¿Qué datos vigilar especialmente esta semana?
por Renta 4 •Hace 14 horas
Esta semana destacamos la publicación de las primeras encuestas de confianza de abril en la Eurozona y Alemania: PMIs (jueves), ZEW (martes) e IFO (viernes) y confianza de los consumidores de la Eurozona (miércoles). En líneas generales sólo se espera una leve mejora frente a los datos anteriores, aunque la tendencia es al alza. Además, conoceremos el dato de deuda del Estado/PIB 2014 de la UE, que debería aumentar desde 90,9% en 2013.
De España destacamos la balanza comercial de febrero (lunes): -2.600 mln eur en enero, IPP de marzo (viernes) y la revisión del rating de la deuda soberana por parte de Fitch.
Por su parte, en EEUU lo más relevante será la Fed de Chicago de marzo (lunes), los pedidos de bienes duraderos de marzo (viernes), tras las caídas sufridas en febrero y el dato preliminar de abril de PMI manufacturero. Además, conoceremos otros dos datos del sector inmobiliario: venta de viviendas de segunda mano (miércoles) y venta de viviendas nuevas (jueves).
Por último, de China estaremos pendientes del PMI manufacturero HSBC preliminar de abril (miércoles), que debería seguir por debajo de 50 puntos.
Lunes 20/04/15 Actividad economica en Chicago
Re: Lunes 20/04/15 Actividad economica en Chicago
por Fenix » Lun Abr 20, 2015 3:19 pm
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 20/04/15 Actividad economica en Chicago
por Fenix » Lun Abr 20, 2015 3:20 pm
02:21 Resultados destacados en EE.UU. y Europa esta semana
Morgan Stanley e IBM (lunes), Yahoo!, Verizon y Lockheed Martin (martes), Qualcomm, Facebook, Ebay, Texas Instruments, Coca Cola, McDonald´s, AT&T y Boeing (miércoles) y Caterpillar, 3M, Procter & Gamble, General Motors, Microsoft, Google, Amazon.com, Altria, Baxter International, Dow Chemical, Eli Lilly, PepsiCo y Starbucks (jueves).
02:28 UniCredit y el Santander ultiman la fusión de sus gestoras de activos
[ BANCO SANTANDER ]
El presidente ejecutivo de Unicredit, Federico Ghizzoni. ha dicho que están cerca de firmar un acuerdo con el Banco Santander para combinar sus negocios de gestión de activos.
"Estamos cerca (y espero que pronto haya un anuncio positivo", dijo Ghizzoni.
Morgan Stanley e IBM (lunes), Yahoo!, Verizon y Lockheed Martin (martes), Qualcomm, Facebook, Ebay, Texas Instruments, Coca Cola, McDonald´s, AT&T y Boeing (miércoles) y Caterpillar, 3M, Procter & Gamble, General Motors, Microsoft, Google, Amazon.com, Altria, Baxter International, Dow Chemical, Eli Lilly, PepsiCo y Starbucks (jueves).
02:28 UniCredit y el Santander ultiman la fusión de sus gestoras de activos
[ BANCO SANTANDER ]
El presidente ejecutivo de Unicredit, Federico Ghizzoni. ha dicho que están cerca de firmar un acuerdo con el Banco Santander para combinar sus negocios de gestión de activos.
"Estamos cerca (y espero que pronto haya un anuncio positivo", dijo Ghizzoni.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 20/04/15 Actividad economica en Chicago
por Fenix » Lun Abr 20, 2015 3:21 pm
El gráfico semanal: el dólar y el bund ¿en paralelo?
por Renta 4 •Hace 10 horas
Nos referíamos la semana pasada a la especulación desatada en la Bolsa china, tanto en Hong Kong como en Shanghai, y recomendábamos no entrar en esa euforia sino, más bien, en todo caso, tomar posiciones bajistas. Lo cierto es que tanto el Hang Seng de Hong Kong como el Shanghai Composite han seguido batiendo nuevos récords esta pasada semana, pero al cierre de la sesión el pasado viernes el Gobierno chino anunció la puesta en marcha de medidas para frenar la especulación bursátil, y, con la Bolsa ya cerrada, los futuros de Shanghai se desplomaron un 6% y los del Hang Seng un 2,5%, haciendo temer a algunos una corrección severa en las próximas jornadas. Seguimos pensando que cuando la euforia irracional se instala en los mercados es mejor estar fuera, y por ello mantenemos, en lo que a la Bolsa china se refiere, la misma recomendación hecha el pasado lunes.
Una de las muchas cosas interesantes que nos ha dejado la segunda semana completa de abril ha sido la evolución del bono del Tesoro alemán a diez años, cuyo tipo de interés cerró el pasado viernes en el mínimo histórico de todos los tiempos, el 0,075%. La novedad, en esta ocasión, es que los tipos de los bonos españoles, italianos, portugueses e incluso franceses, han subido, ampliándose así las primas de riesgo por primera vez en muchas semanas.
Pero hay otra novedad, y es que la semana pasada el precio del bund ha subido (bajando a mínimos el tipo de interés) a la vez que el dólar americano recortaba posiciones frente al euro. Tal y como se ve en el Gráfico que adjuntamos, lo que ha venido sucediendo en los últimos meses es que el bund iba marcando sucesivos máximos (es decir su tipo de interés iba cayendo) a la vez que el dólar también subía frente al euro.
Lo cual parece lógico ya que al bajar los tipos de interés el dinero se va al dólar, que paga mejores tipos. La subida del dólar desde 1,30 hasta 1,05 dólares por euro se ha correspondido con la subida del bund desde los niveles de 145/150 en los que se mantuvo durante un largo periodo hasta el nivel de 160,38 al que cerró el pasado viernes.
La razón de que la semana pasada se haya roto esa correlación dólar-bund está conectada, probablemente, con el programa de compras de bonos del BCE y con las nuevas tensiones en torno a Grecia. La sombra de un "default" griego o incluso de una salida del euro de Grecia, el famoso "grexit", devuelve al bund su carácter de activo "refugio" por excelencia dentro de la zona euro. Un activo que, además, está respaldado en cuanto a su precio por las compras que deberá hacer el BCE.
Pero, ¿por qué sube el euro frente al dólar? En nuestra opinión estamos ante un movimiento transitorio de reversión, dentro de una tendencia principal bajista del euro frente al dólar. El BCE tendrá que seguir imprimiendo euros, y la Fed está ya de retirada. Si, además, realmente las cosas se ponen mal en Grecia, con más razón el dólar tenderá a jugar su papel de activo refugio por excelencia.
No nos parecen sostenibles, ni siquiera contando con la QE del Banco Central Europeo, los actuales tipos de interés del bund, y por tanto seríamos más bien partidarios de comprar opciones put sobre el bund en estos niveles de 160, o (con mucho más riesgo) de vender futuros, aun sabiendo que todavía podemos ver tipos algo más bajos de forma puntual. Y, por el contrario, apostaríamos por el dólar a medio plazo frente a un euro que aún debe ampliar de forma muy sustancial su oferta si de verdad Draghi quiere cumplir su promesa de hacer "todo lo necesario" para salvarlo.
Le recordamos que en nuestra web www.r4.com puede usted acceder, en las mejores condiciones y en tiempo real, a la gama más amplia de activos y de mercados, incluyendo futuros, opciones, CFDs y ETFs sobre una amplísima variedad de instrumentos cotizados.
GRÁFICO DE LOS FUTUROS DEL EURO/DÓLAR Y DEL BUND LOS ÚLTIMOS SEIS MESES
por Renta 4 •Hace 10 horas
Nos referíamos la semana pasada a la especulación desatada en la Bolsa china, tanto en Hong Kong como en Shanghai, y recomendábamos no entrar en esa euforia sino, más bien, en todo caso, tomar posiciones bajistas. Lo cierto es que tanto el Hang Seng de Hong Kong como el Shanghai Composite han seguido batiendo nuevos récords esta pasada semana, pero al cierre de la sesión el pasado viernes el Gobierno chino anunció la puesta en marcha de medidas para frenar la especulación bursátil, y, con la Bolsa ya cerrada, los futuros de Shanghai se desplomaron un 6% y los del Hang Seng un 2,5%, haciendo temer a algunos una corrección severa en las próximas jornadas. Seguimos pensando que cuando la euforia irracional se instala en los mercados es mejor estar fuera, y por ello mantenemos, en lo que a la Bolsa china se refiere, la misma recomendación hecha el pasado lunes.
Una de las muchas cosas interesantes que nos ha dejado la segunda semana completa de abril ha sido la evolución del bono del Tesoro alemán a diez años, cuyo tipo de interés cerró el pasado viernes en el mínimo histórico de todos los tiempos, el 0,075%. La novedad, en esta ocasión, es que los tipos de los bonos españoles, italianos, portugueses e incluso franceses, han subido, ampliándose así las primas de riesgo por primera vez en muchas semanas.
Pero hay otra novedad, y es que la semana pasada el precio del bund ha subido (bajando a mínimos el tipo de interés) a la vez que el dólar americano recortaba posiciones frente al euro. Tal y como se ve en el Gráfico que adjuntamos, lo que ha venido sucediendo en los últimos meses es que el bund iba marcando sucesivos máximos (es decir su tipo de interés iba cayendo) a la vez que el dólar también subía frente al euro.
Lo cual parece lógico ya que al bajar los tipos de interés el dinero se va al dólar, que paga mejores tipos. La subida del dólar desde 1,30 hasta 1,05 dólares por euro se ha correspondido con la subida del bund desde los niveles de 145/150 en los que se mantuvo durante un largo periodo hasta el nivel de 160,38 al que cerró el pasado viernes.
La razón de que la semana pasada se haya roto esa correlación dólar-bund está conectada, probablemente, con el programa de compras de bonos del BCE y con las nuevas tensiones en torno a Grecia. La sombra de un "default" griego o incluso de una salida del euro de Grecia, el famoso "grexit", devuelve al bund su carácter de activo "refugio" por excelencia dentro de la zona euro. Un activo que, además, está respaldado en cuanto a su precio por las compras que deberá hacer el BCE.
Pero, ¿por qué sube el euro frente al dólar? En nuestra opinión estamos ante un movimiento transitorio de reversión, dentro de una tendencia principal bajista del euro frente al dólar. El BCE tendrá que seguir imprimiendo euros, y la Fed está ya de retirada. Si, además, realmente las cosas se ponen mal en Grecia, con más razón el dólar tenderá a jugar su papel de activo refugio por excelencia.
No nos parecen sostenibles, ni siquiera contando con la QE del Banco Central Europeo, los actuales tipos de interés del bund, y por tanto seríamos más bien partidarios de comprar opciones put sobre el bund en estos niveles de 160, o (con mucho más riesgo) de vender futuros, aun sabiendo que todavía podemos ver tipos algo más bajos de forma puntual. Y, por el contrario, apostaríamos por el dólar a medio plazo frente a un euro que aún debe ampliar de forma muy sustancial su oferta si de verdad Draghi quiere cumplir su promesa de hacer "todo lo necesario" para salvarlo.
Le recordamos que en nuestra web www.r4.com puede usted acceder, en las mejores condiciones y en tiempo real, a la gama más amplia de activos y de mercados, incluyendo futuros, opciones, CFDs y ETFs sobre una amplísima variedad de instrumentos cotizados.
GRÁFICO DE LOS FUTUROS DEL EURO/DÓLAR Y DEL BUND LOS ÚLTIMOS SEIS MESES
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 20/04/15 Actividad economica en Chicago
por Fenix » Lun Abr 20, 2015 3:23 pm
China, siempre China
Lunes, 20 de Abril del 2015 - 2:44:00
El Banco Central de China ha bajado el coeficiente de reservas en 100 p.b., valor hoy. En niveles de 18.5 % para los grandes bancos. Esto significa más de 1.3 tr. CNY inyectados al Sistema. Es el segundo recorte del Coeficiente, tras el de noviembre pasado. Y más vendrán. Además, esperamos hasta dos recortes adicionales de tipos de interés por 0.25 puntos en los próximos meses. La bolsa ha retrocedido un 0.8 %.
Seguro que han visto esto…
Mejor siempre verlo en perspectiva…
Una subida del 37 % en el año; una revalorización del 77 % desde los niveles de noviembre pasado…..¿les sigue gustando la bolsa china?
¿Momentum o valoraciones? De hecho, en China parece que siguen coincidiendo ambos factores. Y, además, debemos valorar las medidas de política económica expansiva aún pendientes. Con todo, como me ocurre con el resto de las bolsas, todo quizás ha ido demasiado rápido. Un periodo de consolidación previo a nuevas subidas parece más apropiado.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
02:46 El Mini S&P500 sigue lateral entre el 61,8% y máximos históricos
Desde que el Mini S&P500 hizo los últimos máximos históricos hemos venido asistiendo a un lateral comprendido entre dichos máximos y el fibonacci 61,8% del último tramo en gráfico diario. El movimiento brusco corto del viernes nos quiere devolver el precio al suelo de dicho lateral. Solo la ruptura con mucho volumen de cualquiera de las dos zonas nos daría pistas de por donde va a ir el precio.
Mientras las probabilidades de seguir lateralizando son grandes.
Lunes, 20 de Abril del 2015 - 2:44:00
El Banco Central de China ha bajado el coeficiente de reservas en 100 p.b., valor hoy. En niveles de 18.5 % para los grandes bancos. Esto significa más de 1.3 tr. CNY inyectados al Sistema. Es el segundo recorte del Coeficiente, tras el de noviembre pasado. Y más vendrán. Además, esperamos hasta dos recortes adicionales de tipos de interés por 0.25 puntos en los próximos meses. La bolsa ha retrocedido un 0.8 %.
Seguro que han visto esto…
Mejor siempre verlo en perspectiva…
Una subida del 37 % en el año; una revalorización del 77 % desde los niveles de noviembre pasado…..¿les sigue gustando la bolsa china?
¿Momentum o valoraciones? De hecho, en China parece que siguen coincidiendo ambos factores. Y, además, debemos valorar las medidas de política económica expansiva aún pendientes. Con todo, como me ocurre con el resto de las bolsas, todo quizás ha ido demasiado rápido. Un periodo de consolidación previo a nuevas subidas parece más apropiado.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
02:46 El Mini S&P500 sigue lateral entre el 61,8% y máximos históricos
Desde que el Mini S&P500 hizo los últimos máximos históricos hemos venido asistiendo a un lateral comprendido entre dichos máximos y el fibonacci 61,8% del último tramo en gráfico diario. El movimiento brusco corto del viernes nos quiere devolver el precio al suelo de dicho lateral. Solo la ruptura con mucho volumen de cualquiera de las dos zonas nos daría pistas de por donde va a ir el precio.
Mientras las probabilidades de seguir lateralizando son grandes.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 20/04/15 Actividad economica en Chicago
por Fenix » Lun Abr 20, 2015 3:24 pm
Si el petróleo se estabiliza en 50/55: ¿YPF en 35?
por KBC Inversiones •Hace 10 horas
Comienzo con el final, dos preguntas: ¿YPF en 35? ¿10yr de Alemania negativa?
Mi convivencia con YPF ha sido difícil, pero a pesar de que el papel me vino pegando mal desde fines del año pasado la estrategia de bancar al papel “a lo gaucho macho” e incrementar posiciones más abajo, parecería haber comenzado a pagar. LONG YPF en 26 con un romance de larga data que reconozco llevo con este papel desde que valía 13, tomó sentido al ver a un petróleo estabilizarse en la zona de 50/55, veremos cuánto dura esto, pero si el petróleo aguanta finalmente en estos niveles la sola ausencia de volatilidad probablemente le dé a YPF el aire que necesita para seguir acortando el gap contra los ADRs de bancos por ejemplo, cuyo rally ha sido estrepitoso y le permita acercarse a los 35 en NY. Sigo con la sensación de que si el petróleo se estabiliza en este nivel y hasta exhibe alguna recuperación en el segundo semestre del año con ajuste de inventarios arañando quizá los 60, podremos ver al ADR de YPF hacer catch-up del formidable rally que vienen mostrando en general los ADRs argentinos y más aun con un año electoral en mayor progreso y por ende, más información.
Obviamente que el párrafo anterior se basa en un view de mercados internacionales que siguen siendo meramente reflacionarios. Cada día que observo claudicar a cuanto bear intenta shortear el mercado me convenzo más de vivir en un mundo que a fuerza de QEs, tasas negativas o cercanas a cero y Puts Gratis infinitos, se convenció así mismo de que todo está bien, auto-cumpliendo un equilibrio en el que nada pareciera preocupar a nadie. Parecería que esta crisis en vez de habernos enseñado sobre disciplina en el control de riesgo nos dio la lección opuesta: parecería vislumbrarse una alquimia monetaria que nos dejó anestesiados en un equilibrio meramente reflacionante que da la sensación de ser eterno y a nadie hoy en día le importa el mínimo cazzo la inestabilidad intrínseca que esto podría generar a futuro. No digo nada nuevo con mencionar que el largo plazo no existe en mercados financieros, los mercados tienen una clara tendencia a extrapolar el presente al futuro y éste presente nos dice “seguí comprando, que los Puts Gratis de la Fed y muchos otros están para quedarse por un largo tiempo”. Si Argentina pudiera articular en su próximo gobierno una historia coherente, en este entorno internacional nos van a bañar de dólares y los activos reales argentinos ralearán en consecuencia.
Todas las 10yr yields relevantes están colapsadas y con ello un supuesto clave de la crisis que Yellen principalmente se encargó de recordarle al mercado: los puts gratis de la Reserva Federal están para quedarse por muchísimo tiempo más y en este contexto ya vimos a la 8yr de Alemania operar en terreno negativo, absolutamente increíble. Viviremos en un mundo distorsionado lleno de doves, el tiempo de los hawks no llegó y no llegará por un plazo que a veces parece infinito.
Esperar a un central a que suene hawkish es a esta altura un evento de bajísima probabilidad para el próximo lustro, lo que sí se está dando es “hawkishness relativa” en un mundo en donde todos son doves (USA vs Japón y Europa). Porque si bien se espera que la Fed en un futuro cercano le ponga presión a la parte corta de la curva subiendo su tasa de referencia, esta suba será en cámara lenta con una Fed que ha sido extremadamente cuidadosa en la forma que ha venido llevando su brillante transición desde el fin de QEIII. Queda claro que a la Fed no le gusta que la parte larga de la curva gane aceleración, si bien las balas las tiene puestas en la parte corta siempre que puede sigue con su “talk-down the long side of the curve”. Mundo al revés: festejamos los malos datos y hacemos selloffs con los nuevos, así de simple. El mundo de Ben Bernanke, quizá el costo de estabilizar al planeta entero en 2008.
Con lo que está aconteciendo en la 10yr últimamente parecería quedar más claro que el agua que el escenario reflacionante de los últimos seis años sigue en pie a fuerza de yields bajas y ahora generalizadas en todos lados, por muchísimo tiempo más y eso es excelente noticia para los mercados de acciones que tienen frente a ellos todavía un horizonte que parecería plantearse como claramente reflacionante y bullish. En este contexto, tengo la sensación de que hoy en día a fuerza de QEs múltiples, tasas de referencia negativas, curvas de yields colapsadas/negativas y cuanto estímulo monetario quieran imaginarse, el mundo está operando un escenario en el que jugamos a que todo está bien destruyendo a cuanto bear se cruce en el camino sustentados por la noción de una Reserva Federal y otros varios centrales alquímicos, que no se quieren, ni pueden ir de la escena, como principales impulsores en el precio de los activos financieros.
Los mercados jamás tradean el largo plazo y esta miopía fue exacerbada con todas las distorsiones monetarias a la que tanto nos acostumbraron y que peligrosamente tomamos como un dato exógeno del mundo en el que vivimos. Vivir en anormalidad monetaria paradójicamente generó la sensación de normalidad estabilizante pero: ¿qué consecuencias tiene esto en los activos financieros? Parecería que Yellen sigue comprometida en ver al S&P y a la curva de bonos soberana de la mano, raleando juntas y ahora se le ha sumado cuanto central relevante existe en el planeta. Todos los centrales reflacionando, todos los mercados obligados a seguir comprados ante un mundo que a 10 años con calidad de riesgo te ofrece retornos ridículos. El tiempo dirá si esto es estable, pero este entorno refuerza aún más a mi 26 de la buena suerte, fingers crossed.
Los dejo con dos preguntas: ¿YPF en 35? ¿10yr de Alemania negativa?
Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
por KBC Inversiones •Hace 10 horas
Comienzo con el final, dos preguntas: ¿YPF en 35? ¿10yr de Alemania negativa?
Mi convivencia con YPF ha sido difícil, pero a pesar de que el papel me vino pegando mal desde fines del año pasado la estrategia de bancar al papel “a lo gaucho macho” e incrementar posiciones más abajo, parecería haber comenzado a pagar. LONG YPF en 26 con un romance de larga data que reconozco llevo con este papel desde que valía 13, tomó sentido al ver a un petróleo estabilizarse en la zona de 50/55, veremos cuánto dura esto, pero si el petróleo aguanta finalmente en estos niveles la sola ausencia de volatilidad probablemente le dé a YPF el aire que necesita para seguir acortando el gap contra los ADRs de bancos por ejemplo, cuyo rally ha sido estrepitoso y le permita acercarse a los 35 en NY. Sigo con la sensación de que si el petróleo se estabiliza en este nivel y hasta exhibe alguna recuperación en el segundo semestre del año con ajuste de inventarios arañando quizá los 60, podremos ver al ADR de YPF hacer catch-up del formidable rally que vienen mostrando en general los ADRs argentinos y más aun con un año electoral en mayor progreso y por ende, más información.
Obviamente que el párrafo anterior se basa en un view de mercados internacionales que siguen siendo meramente reflacionarios. Cada día que observo claudicar a cuanto bear intenta shortear el mercado me convenzo más de vivir en un mundo que a fuerza de QEs, tasas negativas o cercanas a cero y Puts Gratis infinitos, se convenció así mismo de que todo está bien, auto-cumpliendo un equilibrio en el que nada pareciera preocupar a nadie. Parecería que esta crisis en vez de habernos enseñado sobre disciplina en el control de riesgo nos dio la lección opuesta: parecería vislumbrarse una alquimia monetaria que nos dejó anestesiados en un equilibrio meramente reflacionante que da la sensación de ser eterno y a nadie hoy en día le importa el mínimo cazzo la inestabilidad intrínseca que esto podría generar a futuro. No digo nada nuevo con mencionar que el largo plazo no existe en mercados financieros, los mercados tienen una clara tendencia a extrapolar el presente al futuro y éste presente nos dice “seguí comprando, que los Puts Gratis de la Fed y muchos otros están para quedarse por un largo tiempo”. Si Argentina pudiera articular en su próximo gobierno una historia coherente, en este entorno internacional nos van a bañar de dólares y los activos reales argentinos ralearán en consecuencia.
Todas las 10yr yields relevantes están colapsadas y con ello un supuesto clave de la crisis que Yellen principalmente se encargó de recordarle al mercado: los puts gratis de la Reserva Federal están para quedarse por muchísimo tiempo más y en este contexto ya vimos a la 8yr de Alemania operar en terreno negativo, absolutamente increíble. Viviremos en un mundo distorsionado lleno de doves, el tiempo de los hawks no llegó y no llegará por un plazo que a veces parece infinito.
Esperar a un central a que suene hawkish es a esta altura un evento de bajísima probabilidad para el próximo lustro, lo que sí se está dando es “hawkishness relativa” en un mundo en donde todos son doves (USA vs Japón y Europa). Porque si bien se espera que la Fed en un futuro cercano le ponga presión a la parte corta de la curva subiendo su tasa de referencia, esta suba será en cámara lenta con una Fed que ha sido extremadamente cuidadosa en la forma que ha venido llevando su brillante transición desde el fin de QEIII. Queda claro que a la Fed no le gusta que la parte larga de la curva gane aceleración, si bien las balas las tiene puestas en la parte corta siempre que puede sigue con su “talk-down the long side of the curve”. Mundo al revés: festejamos los malos datos y hacemos selloffs con los nuevos, así de simple. El mundo de Ben Bernanke, quizá el costo de estabilizar al planeta entero en 2008.
Con lo que está aconteciendo en la 10yr últimamente parecería quedar más claro que el agua que el escenario reflacionante de los últimos seis años sigue en pie a fuerza de yields bajas y ahora generalizadas en todos lados, por muchísimo tiempo más y eso es excelente noticia para los mercados de acciones que tienen frente a ellos todavía un horizonte que parecería plantearse como claramente reflacionante y bullish. En este contexto, tengo la sensación de que hoy en día a fuerza de QEs múltiples, tasas de referencia negativas, curvas de yields colapsadas/negativas y cuanto estímulo monetario quieran imaginarse, el mundo está operando un escenario en el que jugamos a que todo está bien destruyendo a cuanto bear se cruce en el camino sustentados por la noción de una Reserva Federal y otros varios centrales alquímicos, que no se quieren, ni pueden ir de la escena, como principales impulsores en el precio de los activos financieros.
Los mercados jamás tradean el largo plazo y esta miopía fue exacerbada con todas las distorsiones monetarias a la que tanto nos acostumbraron y que peligrosamente tomamos como un dato exógeno del mundo en el que vivimos. Vivir en anormalidad monetaria paradójicamente generó la sensación de normalidad estabilizante pero: ¿qué consecuencias tiene esto en los activos financieros? Parecería que Yellen sigue comprometida en ver al S&P y a la curva de bonos soberana de la mano, raleando juntas y ahora se le ha sumado cuanto central relevante existe en el planeta. Todos los centrales reflacionando, todos los mercados obligados a seguir comprados ante un mundo que a 10 años con calidad de riesgo te ofrece retornos ridículos. El tiempo dirá si esto es estable, pero este entorno refuerza aún más a mi 26 de la buena suerte, fingers crossed.
Los dejo con dos preguntas: ¿YPF en 35? ¿10yr de Alemania negativa?
Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 20/04/15 Actividad economica en Chicago
por Fenix » Lun Abr 20, 2015 3:25 pm
Visión de mercado abril 2015: Bolsas atractivas en términos relativos
por Natalia Aguirre •Hace 10 horas
A) Bancos centrales: en general, en modo expansivo. La excepción, la FED, podría empezar a normalizar su política monetaria en 3T-4T15.
BCE: éxito del QE en su primer mes de implementación (marzo). Comprará 60.000 mln eur/mes, al menos hasta sept-16 o hasta que inflación se acerque a objetivo 2%. Comprará deuda con rentabilidades negativas (límite, tipo depósito=-0,2%). TIRes EUROPEAS siguen presionadas a la baja (Alemania, 10 años<0,10%), aunque con impacto negativo de incertidumbre Grecia en periféricos. EN EL MEDIO PLAZO, VER EFECTIVIDAD DEL QE.
FED: revisión a la baja de previsiones de PIB e inflación retrasan expectativas de primera subida de tipos a sept-oct 2015 (vs junio anterior), siempre y cuando se confirme que reciente debilidad en datos macro es coyuntural. TIRes deberían repuntar.
B) Macro: crecimiento moderado a nivel global. La EUROZONA, SORPRESA POSITIVA DE 2015 (apoyo de QE+depreciación Euro+caída del precio del crudo). NIVELES DE INFLACIÓN SE IRÁN NORMALIZANDO CON EFECTO BASE DEL CRUDO.
C) Resultados empresariales: mejora secuencial de los resultados europeos gracias al apoyo del ciclo, favorables condiciones de financiación (QE) y depreciación del Euro. Guías cautas en Estados Unidos (apreciación USD, caída energía).
D) Grecia: no hay dinero sin reformas. Esperando a reformas para desbloquear fondos. Atención a calendario de vencimientos a corto plazo.
E) Otros riesgos políticos: elecciones generales UK (7-mayo). Conservadores y laboristas, lejos de la mayoría absoluta. Ascenso de Nacionalistas escoceses (anti-austeridad, nuevo referéndum independencia Escocia, más competencia en banca, energía y transporte). Si victoria de conservadores, referéndum en 2017 sobre permanencia de UK en UE.
Mercados distorsionado por los bancos centrales. Seguimos buscando rentabilidad.
Apoyos de bolsas: el BCE y su ambicioso programa de QE, a lo que se está sumando la progresiva mejora del escenario macro europeo.
Riesgos (techos de mercado): A) Riesgo de normalización monetaria en Estados Unidos (inicio de subida de tipos de la FED, en caso de que sea "desordenado"). B) Riesgos políticos: Grecia (complicaciones en las negociaciones con UE que les impida recibir fondos en contexto de problemas de liquidez), Reino Unido (elecciones generales 7-mayo, con resultado incierto que podría llevar a nuevas elecciones, o con efectos colaterales futuros: nuevo referéndum para independencia de Escocia, referéndum para posible salida de UK de la UE), España (elecciones autonómicas 24-mayo).
Asset Allocation
1) Renta Fija. Riesgo en EEUU (¿1ª subida de tipos en sept?) vs Europa (QE seguirá presionando las TIRes a la baja, aunque si es efectivo es de esperar un repunte de TIRes a medio plazo por mayor crecimiento, recuperación de expectativas de inflación).
2) Dólar/Euro. Se mantendrá la presión a la baja sobre el Euro en el medio plazo por diferencial de crecimiento y diferencial de tipos. A corto, retraso en subida de tipos USA y buenos datos macro europeos podrían apoyar al Euro.
3) Renta Variable. Mantiene el mejor binomio rentabilidad-riesgo. Apoyos: menor precio del crudo, depreciación del Euro, QE del BCE. Valoraciones ajustadas en términos absolutos vs medias históricas, pero atractivas en términos relativos a otras alternativas de inversión. Apoyos: RPD vs Renta Fija, apoyo del M&A.
por Natalia Aguirre •Hace 10 horas
A) Bancos centrales: en general, en modo expansivo. La excepción, la FED, podría empezar a normalizar su política monetaria en 3T-4T15.
BCE: éxito del QE en su primer mes de implementación (marzo). Comprará 60.000 mln eur/mes, al menos hasta sept-16 o hasta que inflación se acerque a objetivo 2%. Comprará deuda con rentabilidades negativas (límite, tipo depósito=-0,2%). TIRes EUROPEAS siguen presionadas a la baja (Alemania, 10 años<0,10%), aunque con impacto negativo de incertidumbre Grecia en periféricos. EN EL MEDIO PLAZO, VER EFECTIVIDAD DEL QE.
FED: revisión a la baja de previsiones de PIB e inflación retrasan expectativas de primera subida de tipos a sept-oct 2015 (vs junio anterior), siempre y cuando se confirme que reciente debilidad en datos macro es coyuntural. TIRes deberían repuntar.
B) Macro: crecimiento moderado a nivel global. La EUROZONA, SORPRESA POSITIVA DE 2015 (apoyo de QE+depreciación Euro+caída del precio del crudo). NIVELES DE INFLACIÓN SE IRÁN NORMALIZANDO CON EFECTO BASE DEL CRUDO.
C) Resultados empresariales: mejora secuencial de los resultados europeos gracias al apoyo del ciclo, favorables condiciones de financiación (QE) y depreciación del Euro. Guías cautas en Estados Unidos (apreciación USD, caída energía).
D) Grecia: no hay dinero sin reformas. Esperando a reformas para desbloquear fondos. Atención a calendario de vencimientos a corto plazo.
E) Otros riesgos políticos: elecciones generales UK (7-mayo). Conservadores y laboristas, lejos de la mayoría absoluta. Ascenso de Nacionalistas escoceses (anti-austeridad, nuevo referéndum independencia Escocia, más competencia en banca, energía y transporte). Si victoria de conservadores, referéndum en 2017 sobre permanencia de UK en UE.
Mercados distorsionado por los bancos centrales. Seguimos buscando rentabilidad.
Apoyos de bolsas: el BCE y su ambicioso programa de QE, a lo que se está sumando la progresiva mejora del escenario macro europeo.
Riesgos (techos de mercado): A) Riesgo de normalización monetaria en Estados Unidos (inicio de subida de tipos de la FED, en caso de que sea "desordenado"). B) Riesgos políticos: Grecia (complicaciones en las negociaciones con UE que les impida recibir fondos en contexto de problemas de liquidez), Reino Unido (elecciones generales 7-mayo, con resultado incierto que podría llevar a nuevas elecciones, o con efectos colaterales futuros: nuevo referéndum para independencia de Escocia, referéndum para posible salida de UK de la UE), España (elecciones autonómicas 24-mayo).
Asset Allocation
1) Renta Fija. Riesgo en EEUU (¿1ª subida de tipos en sept?) vs Europa (QE seguirá presionando las TIRes a la baja, aunque si es efectivo es de esperar un repunte de TIRes a medio plazo por mayor crecimiento, recuperación de expectativas de inflación).
2) Dólar/Euro. Se mantendrá la presión a la baja sobre el Euro en el medio plazo por diferencial de crecimiento y diferencial de tipos. A corto, retraso en subida de tipos USA y buenos datos macro europeos podrían apoyar al Euro.
3) Renta Variable. Mantiene el mejor binomio rentabilidad-riesgo. Apoyos: menor precio del crudo, depreciación del Euro, QE del BCE. Valoraciones ajustadas en términos absolutos vs medias históricas, pero atractivas en términos relativos a otras alternativas de inversión. Apoyos: RPD vs Renta Fija, apoyo del M&A.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 20/04/15 Actividad economica en Chicago
por Fenix » Lun Abr 20, 2015 3:26 pm
Oportunidad para tomar beneficios, esperar y reentrar rotando sectores
Bankinter
Lunes, 20 de Abril del 2015 - 3:35:51
La SEMANA PASADA fue floja para las bolsas y los spreads de los bonos soberanos periféricos se ampliaron, siendo Grecia la principal responsable ante la posibilidad de que impague 747M€ que le vencen con el FMI el 12/5.
Sorprendentemente, el euro no se depreció más, defendiéndose bien en el entorno de 1,08. Aunque la supervivencia del euro ya no está cuestionada, es indudable que Grecia no resulta neutral. Lo comprobamos la semana pasada. Como nota de color, asistimos a una especie de agresión frustrada a Draghi que, desgraciadamente, desvió la atención de lo importante: el BCE llegará hasta el final con el PSPP (inyecciones de liquidez), considera que no hay escasez de bonos elegibles para desarrollar dicho programa y no contempla un impago griego (veremos…). En paralelo, 2 asuntos con enfoque positivo para el ciclo: (i) la OPEP ya ha empezado a exceder su cuota de producción, sobre todo A.Saudí, y (ii) En su informe sobre situación financiera en la UEM, el BCE dice que los bancos están suavizando sus requisitos para la concesión de crédito y que ya hay síntomas de reactivación de la demanda. A pesar de estos mensajes positivos, Grecia domina el corto plazo y, además, los terminales Bloomberg se cayeron el viernes por la mañana, lo que forzó el retroceso de las bolsas. Dos shocks exógenos sincronizados que fue imposible contrarrestar…
ESTA SEMANA la cuestión más básica a la vista de los recientes retrocesos es: ¿ha cambiado algo a peor?. La respuesta es no, aunque con reservas con respecto al corto plazo. La clave de bóveda es Grecia. Por sí misma no es capaz de frustrar el actual ciclo económico expansivo, ni la dirección alcista del mercado, pero sí puede enfriarlo y ralentizar el ciclo. Alemania parece dispuesta a tensar la situación lo suficiente como para dejar resuelta de una vez por todas la incógnita de la permanencia o no en el euro de Grecia, en lugar de dejar que eso suceda espontáneamente (es decir, de que la propia Grecia lo decida unilateralmente) dentro de un par de años, por ejemplo.
Ante ese desafío, lo más probable es que el actual y creativo Gobierno griego termine capitulando… pero en absoluto debemos descartar la posibilidad de que el tándem Tsipras/Varoufakis decida rozar el límite, impagando el vencimiento de 747M€ que tiene con el FMI el 12 de mayo. El experimento sería peligroso. El mercado se enfriará durante 4/6 semanas, salvo acuerdo constructivo previo en el Eurogrupo extraordinario de este viernes, claro… pero no tiene buena pinta. Conviene estar preparados para irnos este viernes de fin de semana con la misma preocupación sobre Grecia que tenemos hoy. Ante eso, la macro de esta semana (ZEW mañana, Confianza del Consumidor americano pasado, PMI chino (HSBC) el jueves, IFO y Duraderos americanos el viernes) va a quedar relegada a un segundo plano.
Interpretando esta situación en positivo, puede ser una oportunidad para tomar algunos beneficios, esperar unos días y reentrar rotando sectores (favoreciendo industriales, consumo y bancos), sobreponderando acciones de alto dividendo (REE aprox. 4,2%, Endesa 5,3%, Mapfre 4,3%, BME 4,7%, etc.) y sobreponderando Eurozona (y parcialmente India) en detrimento de Estados Unidos. Como Grecia “está de regreso amenazando con suicidarse en público”, las primas de riesgo periféricas seguirán ampliándose. El euro hoy no se cuestiona, de manera que Grecia va a enfriar la situación durante unas semanas, pero no a cambiarla. Si con esto quedara zanjada definitivamente la permanencia o no de Grecia en el euro, habría merecido la pena, pero creemos que el desenlace final exigirámás bien un par de años.
03:44 Los bancos griegos corren el riesgo de quedarse sin colaterales
Los bancos griegos corren el riesgo de quedarse sin los colaterales que necesitan para mantener el acceso a los fondos de emergencia del Banco Central Europeo, ha advertido el presidente del Banco de Francia.
Christian Noyer ha dicho a Le Figaro que la ayuda que suministra el BCE podría no durar para siempre :
"Es probable que en algún momento, los bancos griegos no sean capaces de ofrecer suficientes garantías para acceder a la refinanciación incluso para la liquidez de emergencia".
Noyer agregó que una salida de Grecia sería traumático para toda la zona euro, pero en particular para la propia Grecia.
Bankinter
Lunes, 20 de Abril del 2015 - 3:35:51
La SEMANA PASADA fue floja para las bolsas y los spreads de los bonos soberanos periféricos se ampliaron, siendo Grecia la principal responsable ante la posibilidad de que impague 747M€ que le vencen con el FMI el 12/5.
Sorprendentemente, el euro no se depreció más, defendiéndose bien en el entorno de 1,08. Aunque la supervivencia del euro ya no está cuestionada, es indudable que Grecia no resulta neutral. Lo comprobamos la semana pasada. Como nota de color, asistimos a una especie de agresión frustrada a Draghi que, desgraciadamente, desvió la atención de lo importante: el BCE llegará hasta el final con el PSPP (inyecciones de liquidez), considera que no hay escasez de bonos elegibles para desarrollar dicho programa y no contempla un impago griego (veremos…). En paralelo, 2 asuntos con enfoque positivo para el ciclo: (i) la OPEP ya ha empezado a exceder su cuota de producción, sobre todo A.Saudí, y (ii) En su informe sobre situación financiera en la UEM, el BCE dice que los bancos están suavizando sus requisitos para la concesión de crédito y que ya hay síntomas de reactivación de la demanda. A pesar de estos mensajes positivos, Grecia domina el corto plazo y, además, los terminales Bloomberg se cayeron el viernes por la mañana, lo que forzó el retroceso de las bolsas. Dos shocks exógenos sincronizados que fue imposible contrarrestar…
ESTA SEMANA la cuestión más básica a la vista de los recientes retrocesos es: ¿ha cambiado algo a peor?. La respuesta es no, aunque con reservas con respecto al corto plazo. La clave de bóveda es Grecia. Por sí misma no es capaz de frustrar el actual ciclo económico expansivo, ni la dirección alcista del mercado, pero sí puede enfriarlo y ralentizar el ciclo. Alemania parece dispuesta a tensar la situación lo suficiente como para dejar resuelta de una vez por todas la incógnita de la permanencia o no en el euro de Grecia, en lugar de dejar que eso suceda espontáneamente (es decir, de que la propia Grecia lo decida unilateralmente) dentro de un par de años, por ejemplo.
Ante ese desafío, lo más probable es que el actual y creativo Gobierno griego termine capitulando… pero en absoluto debemos descartar la posibilidad de que el tándem Tsipras/Varoufakis decida rozar el límite, impagando el vencimiento de 747M€ que tiene con el FMI el 12 de mayo. El experimento sería peligroso. El mercado se enfriará durante 4/6 semanas, salvo acuerdo constructivo previo en el Eurogrupo extraordinario de este viernes, claro… pero no tiene buena pinta. Conviene estar preparados para irnos este viernes de fin de semana con la misma preocupación sobre Grecia que tenemos hoy. Ante eso, la macro de esta semana (ZEW mañana, Confianza del Consumidor americano pasado, PMI chino (HSBC) el jueves, IFO y Duraderos americanos el viernes) va a quedar relegada a un segundo plano.
Interpretando esta situación en positivo, puede ser una oportunidad para tomar algunos beneficios, esperar unos días y reentrar rotando sectores (favoreciendo industriales, consumo y bancos), sobreponderando acciones de alto dividendo (REE aprox. 4,2%, Endesa 5,3%, Mapfre 4,3%, BME 4,7%, etc.) y sobreponderando Eurozona (y parcialmente India) en detrimento de Estados Unidos. Como Grecia “está de regreso amenazando con suicidarse en público”, las primas de riesgo periféricas seguirán ampliándose. El euro hoy no se cuestiona, de manera que Grecia va a enfriar la situación durante unas semanas, pero no a cambiarla. Si con esto quedara zanjada definitivamente la permanencia o no de Grecia en el euro, habría merecido la pena, pero creemos que el desenlace final exigirámás bien un par de años.
03:44 Los bancos griegos corren el riesgo de quedarse sin colaterales
Los bancos griegos corren el riesgo de quedarse sin los colaterales que necesitan para mantener el acceso a los fondos de emergencia del Banco Central Europeo, ha advertido el presidente del Banco de Francia.
Christian Noyer ha dicho a Le Figaro que la ayuda que suministra el BCE podría no durar para siempre :
"Es probable que en algún momento, los bancos griegos no sean capaces de ofrecer suficientes garantías para acceder a la refinanciación incluso para la liquidez de emergencia".
Noyer agregó que una salida de Grecia sería traumático para toda la zona euro, pero en particular para la propia Grecia.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 20/04/15 Actividad economica en Chicago
por Fenix » Lun Abr 20, 2015 3:27 pm
03:53 Las autoridades de la eurozona se preparan para un default "desordenado" de Grecia
Simon Nixon del Wall Street Journal comenta en su columna de hoy advierte que las autoridades de la eurozona se están preparando para un default "desordenado" de Grecia.
Una opción es que Grecia no lograra llegar a un acuerdo con sus acreedores (bastante plausible), quedándose sin dinero en efectivo y no pudiendo pagar los pagos de amortización de la deuda. Pero ese no desencadenaría inmediatamente un Grexit.
Escenario de la libra frente al euro y el dólar tras los últimos movimientos
por Ismael de la Cruz •Hace 8 horas
La libra esterlina está realizando en los últimos días algunos movimientos que muchos inversores no esperaban. Veamos el por qué, qué es lo que sucede y qué escenario presenta frente al euro y al dólar americano.
En Reino Unido, la tasa de desempleo bajó al 5,6% desde el 5,7% del mes anterior. La balanza comercial mostró un déficit de 10.340 millones de libras, más de lo esperado que eran 9.000 millones de libras y del déficit del mes anterior de 9.170 millones. Por su parte, el IPC mensual sube un 0,2%, algo menos que el mes anterior que fue 0,3%, la cuestión es que la inflación se mantendrá cercana a cero durante buena parte de este año, ya que la debilidad se debe a los precios de las materias primas. En cambio, la producción manufacturera cae hasta el 1,1% y la producción industrial hasta el 0,1%.
Respecto a los tipos de interés, el Banco de Inglaterra los mantuvo en el 0,50%, así como el ritmo de compra de activos, en este sentido ninguna novedad ni sorpresa.
Pero las preocupaciones y nerviosismos se mueven en otro aspecto, las elecciones generales del próximo 7 de mayo, ya que a día de hoy se espera un Parlamento invertebrado, dividido, falto de fuerza, lo que provocaría dificultades en la formación de un Gobierno sólido que pueda llevar a cabo de la mejor de las maneras su tarea encomendada por los ciudadanos. Las encuestas y los sondeos hablan de que Laboristas y Conservadores obtendrían un tercio de los votos totales.
Como consecuencia de ello, la libra irá mostrando una mayor volatilidad a medida que nos vayamos acercando a la fecha del cónclave y por si fuera poco, seguramente el Banco de Inglaterra espere al 2016 para subir los tipos de interés, no por ese motivo únicamente, sino también porque la economía británica se ha ralentizado. La economía británica se enfría un poco, al igual que la norteamericana, pero nada cambia el escenario, el Banco de Inglaterra también subirá los tipos de interés, aunque después que la Fed, de manera que la libra seguirá siendo, junto con el billete verde, una de las divisas más fuertes del año.
Así pues, aunque no cambian los escenarios principales (la libra seguirá más fuerte que el euro y más débil que el dólar americano), la volatilidad puede ir haciendo acto de presencia y asistir a rebotes e impulsos en contra de la tendencia principal, pero serían movimientos de corto plazo.
- Euro/Libra (Eur/Gbp): en el análisis realizado el pasado mes de diciembre les comenté que la tendencia principal seguiría siendo bajista en los próximos meses y que cuando perdiese la zona de 0,7732-0,7764 habría una nueva señal de debilidad y tendríamos más caídas. Dicha zona fue perdida a mediados del mes de enero, confirmando la debilidad y provocando fuertes recortes. El siguiente objetivo se encontraría en la zona de 0,69.
- Libra/Dólar (Gbp/Usd): en el mismo análisis de diciembre les comenté que el dólar seguiría fortaleciéndose, que la Reserva Federal continuaría avanzando hacia la normalización de su política monetaria, y que una menor dependencia de la energía importada mejoraría la balanza comercial, motivos para que el billete verde siga siendo la divisa más fuerte del año, de manera que continuaríamos viendo caídas en este mercado y el primer objetivo de la bajada se situaría en 1,4865-1,49. Dicho objetivo fue alcanzado en marzo.
El hecho de que las peticiones semanales de subsidios por desempleo en USA hayan subido a 294.000 cuando se esperaban 280.000 es una mala referencia en cuanto al mercado laboral y aleja las opciones de la FED de subir tipos de interés de inmediato, con lo que esto es negativo para el dólar, y por ello tenemos subidas en Gbp/Usd.
El actual impulso al alza de corto plazo seguirá vigente mientras el precio siga por encima de 1,46. El siguiente objetivo sería un nivel de soporte que se encuentra en 1,4295.
Simon Nixon del Wall Street Journal comenta en su columna de hoy advierte que las autoridades de la eurozona se están preparando para un default "desordenado" de Grecia.
Una opción es que Grecia no lograra llegar a un acuerdo con sus acreedores (bastante plausible), quedándose sin dinero en efectivo y no pudiendo pagar los pagos de amortización de la deuda. Pero ese no desencadenaría inmediatamente un Grexit.
Escenario de la libra frente al euro y el dólar tras los últimos movimientos
por Ismael de la Cruz •Hace 8 horas
La libra esterlina está realizando en los últimos días algunos movimientos que muchos inversores no esperaban. Veamos el por qué, qué es lo que sucede y qué escenario presenta frente al euro y al dólar americano.
En Reino Unido, la tasa de desempleo bajó al 5,6% desde el 5,7% del mes anterior. La balanza comercial mostró un déficit de 10.340 millones de libras, más de lo esperado que eran 9.000 millones de libras y del déficit del mes anterior de 9.170 millones. Por su parte, el IPC mensual sube un 0,2%, algo menos que el mes anterior que fue 0,3%, la cuestión es que la inflación se mantendrá cercana a cero durante buena parte de este año, ya que la debilidad se debe a los precios de las materias primas. En cambio, la producción manufacturera cae hasta el 1,1% y la producción industrial hasta el 0,1%.
Respecto a los tipos de interés, el Banco de Inglaterra los mantuvo en el 0,50%, así como el ritmo de compra de activos, en este sentido ninguna novedad ni sorpresa.
Pero las preocupaciones y nerviosismos se mueven en otro aspecto, las elecciones generales del próximo 7 de mayo, ya que a día de hoy se espera un Parlamento invertebrado, dividido, falto de fuerza, lo que provocaría dificultades en la formación de un Gobierno sólido que pueda llevar a cabo de la mejor de las maneras su tarea encomendada por los ciudadanos. Las encuestas y los sondeos hablan de que Laboristas y Conservadores obtendrían un tercio de los votos totales.
Como consecuencia de ello, la libra irá mostrando una mayor volatilidad a medida que nos vayamos acercando a la fecha del cónclave y por si fuera poco, seguramente el Banco de Inglaterra espere al 2016 para subir los tipos de interés, no por ese motivo únicamente, sino también porque la economía británica se ha ralentizado. La economía británica se enfría un poco, al igual que la norteamericana, pero nada cambia el escenario, el Banco de Inglaterra también subirá los tipos de interés, aunque después que la Fed, de manera que la libra seguirá siendo, junto con el billete verde, una de las divisas más fuertes del año.
Así pues, aunque no cambian los escenarios principales (la libra seguirá más fuerte que el euro y más débil que el dólar americano), la volatilidad puede ir haciendo acto de presencia y asistir a rebotes e impulsos en contra de la tendencia principal, pero serían movimientos de corto plazo.
- Euro/Libra (Eur/Gbp): en el análisis realizado el pasado mes de diciembre les comenté que la tendencia principal seguiría siendo bajista en los próximos meses y que cuando perdiese la zona de 0,7732-0,7764 habría una nueva señal de debilidad y tendríamos más caídas. Dicha zona fue perdida a mediados del mes de enero, confirmando la debilidad y provocando fuertes recortes. El siguiente objetivo se encontraría en la zona de 0,69.
- Libra/Dólar (Gbp/Usd): en el mismo análisis de diciembre les comenté que el dólar seguiría fortaleciéndose, que la Reserva Federal continuaría avanzando hacia la normalización de su política monetaria, y que una menor dependencia de la energía importada mejoraría la balanza comercial, motivos para que el billete verde siga siendo la divisa más fuerte del año, de manera que continuaríamos viendo caídas en este mercado y el primer objetivo de la bajada se situaría en 1,4865-1,49. Dicho objetivo fue alcanzado en marzo.
El hecho de que las peticiones semanales de subsidios por desempleo en USA hayan subido a 294.000 cuando se esperaban 280.000 es una mala referencia en cuanto al mercado laboral y aleja las opciones de la FED de subir tipos de interés de inmediato, con lo que esto es negativo para el dólar, y por ello tenemos subidas en Gbp/Usd.
El actual impulso al alza de corto plazo seguirá vigente mientras el precio siga por encima de 1,46. El siguiente objetivo sería un nivel de soporte que se encuentra en 1,4295.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 20/04/15 Actividad economica en Chicago
por Fenix » Lun Abr 20, 2015 3:28 pm
Una para todos...¿Todos a la una?
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 20 de Abril del 2015 - 4:24:55
De Guindos is pessimistic about an agreement between Eurogroup and Greece. Cinco Dias. Draghi says "there is no way back", "Greece will not leave the euro". El Economista.
Greek default necessary but Grexit is not. Defaulting on the IMF and ECB is the only route to short-term relief but nobody has ever done it. Financial Times.
Draghi says eurozone has tools to deal with Greece crisis. FT
Europe Braces for Messy Greek Endgame. Deal to unlock Greek bailout funding at this week's meeting of eurozone finance ministers unlikely. Wall Street Journal.
Varoufakis reiterates Grexit contagion concerns
Siempre cabe alguna sorpresa, pero tengo la sensación de que en estos momentos es marginal la expectativa de que haya acuerdo técnico para autorizar el resto de la asistencia financiera del Segundo Rescate griego. De esta forma, el potencial shock negativo al mercado se diluye. ¿Hasta cuándo? Veremos. En este tira-afloja en que estamos inmersos desde hace más de dos meses nos podemos encontrar con la paradoja que muestran los titulares anteriores: un ministro de finanzas alertando sobre el coste para la zona de la salida de su país del EUR y el Presidente del ECB considerando que esto último es inviable. Pero, los países siguen siendo soberanos. Y esto significa que siempre hay caminos para actuar, en casos límite. Esperemos que no sea el caso.
Por lo demás, creo sinceramente que el escenario para los mercados se deteriora. Demasiados factores a vigilar. Y muy contradictorios. Esto no significa un cambio de tendencia como la consolidación, dentro de un rango amplio. Y especialmente, conlleva mayor volatilidad.
4:46 Sobre resultados empresariales
José Luis Martínez Campuzano de Citi
59 compañías del S&P que ya han publicado sus resultados del Q1. 39 al alza; 16 a la baja; sólo 4 en línea con lo esperado. En promedio, subida del 7.1 %. Nada que ver con el descenso esperado. Pero, por otro lado, me temo que no extrapolables...
TOTAL REPORTED Q1/15 59 GAIN/LOSS: 7.1% 11.4% 11.3% TOTAL UP EPS 39 AVG. UP: 19.0% 23.1% 21.4% REVERSALS UP 0^ TOTAL DOWNEPS 16 AVG. DOWN: -7.0% -6.9% -15.7% REVERSALS DOWN 1^ UNCHANGED EPS 4 TOTAL EX-FINANCIAL: 45 GAIN/LOSS: 2.8% 6.3% 9.0% TOTAL EX-ENERGY: 57 GAIN/LOSS: 7.4% 12.4% 11.9%
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 20 de Abril del 2015 - 4:24:55
De Guindos is pessimistic about an agreement between Eurogroup and Greece. Cinco Dias. Draghi says "there is no way back", "Greece will not leave the euro". El Economista.
Greek default necessary but Grexit is not. Defaulting on the IMF and ECB is the only route to short-term relief but nobody has ever done it. Financial Times.
Draghi says eurozone has tools to deal with Greece crisis. FT
Europe Braces for Messy Greek Endgame. Deal to unlock Greek bailout funding at this week's meeting of eurozone finance ministers unlikely. Wall Street Journal.
Varoufakis reiterates Grexit contagion concerns
Siempre cabe alguna sorpresa, pero tengo la sensación de que en estos momentos es marginal la expectativa de que haya acuerdo técnico para autorizar el resto de la asistencia financiera del Segundo Rescate griego. De esta forma, el potencial shock negativo al mercado se diluye. ¿Hasta cuándo? Veremos. En este tira-afloja en que estamos inmersos desde hace más de dos meses nos podemos encontrar con la paradoja que muestran los titulares anteriores: un ministro de finanzas alertando sobre el coste para la zona de la salida de su país del EUR y el Presidente del ECB considerando que esto último es inviable. Pero, los países siguen siendo soberanos. Y esto significa que siempre hay caminos para actuar, en casos límite. Esperemos que no sea el caso.
Por lo demás, creo sinceramente que el escenario para los mercados se deteriora. Demasiados factores a vigilar. Y muy contradictorios. Esto no significa un cambio de tendencia como la consolidación, dentro de un rango amplio. Y especialmente, conlleva mayor volatilidad.
4:46 Sobre resultados empresariales
José Luis Martínez Campuzano de Citi
59 compañías del S&P que ya han publicado sus resultados del Q1. 39 al alza; 16 a la baja; sólo 4 en línea con lo esperado. En promedio, subida del 7.1 %. Nada que ver con el descenso esperado. Pero, por otro lado, me temo que no extrapolables...
TOTAL REPORTED Q1/15 59 GAIN/LOSS: 7.1% 11.4% 11.3% TOTAL UP EPS 39 AVG. UP: 19.0% 23.1% 21.4% REVERSALS UP 0^ TOTAL DOWNEPS 16 AVG. DOWN: -7.0% -6.9% -15.7% REVERSALS DOWN 1^ UNCHANGED EPS 4 TOTAL EX-FINANCIAL: 45 GAIN/LOSS: 2.8% 6.3% 9.0% TOTAL EX-ENERGY: 57 GAIN/LOSS: 7.4% 12.4% 11.9%
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 20/04/15 Actividad economica en Chicago
por Fenix » Lun Abr 20, 2015 3:30 pm
4:56 El rublo ruso reanuda su camino alcista
El rublo cotiza de nuevo al alza después de sufrir fuertes venta el viernes. Se espera que la volatilidad continúe ante la próxima decisión de tipos del Banco Central de Rusia el 30 de abril.
El rublo sube un 0.79 por ciento a 51.56 por dólar estadounidense, después de haber caído un 3,7 por ciento a 51,96 el viernes (ver gráfico adjunto vía FT).
La moneda ha estado subiendo desde mediados de enero tras haber alcanzado un mínimo de 69.46 por dólar al inicio del año.
5:09 El estímulo chino impulsa a los mercados europeos
Los inversores europeos están haciendo poco caso a la crisis griega, impulsando a las acciones al alza en las primeras dos horas de negociación.
El FTSE 100 sube casi un 1%, liderado por las acciones mineras gracias a la decisión del banco central de China de flexibilizar la política monetaria.
El Banco Popular de China redujo la cantidad de capital que los bancos comerciales deben poseer, dejando más dinero para los préstamos, algo que debería frenar la desaceleración económica (buena noticia para las compañías mineras).
5:35 La Bolsa de la Indica cae un 2%
El índice Sensex de la India cae un 2% hasta un mínimo de tres semanas, mientras que el dólar frente a la rupia indica (USD/INR) ascendió la mayor cuantía en más de dos meses a su nivel más alto desde el 16 de marzo como consecuencia de las preocupaciones sobre unos beneficios empresariales por debajo de lo esperado.
5:26 Juncker dice que "estamos muy lejos" en las conversaciones con Grecia
Jean -Claude Juncker dice que la UE está elaborando de un plan para evitar un default griego. Dice que no cree que vayamos a ver ningún evento de crédito en mayo y que la solicitud de Grecia para el retraso en el pago no es algo nuevo.
El rublo cotiza de nuevo al alza después de sufrir fuertes venta el viernes. Se espera que la volatilidad continúe ante la próxima decisión de tipos del Banco Central de Rusia el 30 de abril.
El rublo sube un 0.79 por ciento a 51.56 por dólar estadounidense, después de haber caído un 3,7 por ciento a 51,96 el viernes (ver gráfico adjunto vía FT).
La moneda ha estado subiendo desde mediados de enero tras haber alcanzado un mínimo de 69.46 por dólar al inicio del año.
5:09 El estímulo chino impulsa a los mercados europeos
Los inversores europeos están haciendo poco caso a la crisis griega, impulsando a las acciones al alza en las primeras dos horas de negociación.
El FTSE 100 sube casi un 1%, liderado por las acciones mineras gracias a la decisión del banco central de China de flexibilizar la política monetaria.
El Banco Popular de China redujo la cantidad de capital que los bancos comerciales deben poseer, dejando más dinero para los préstamos, algo que debería frenar la desaceleración económica (buena noticia para las compañías mineras).
5:35 La Bolsa de la Indica cae un 2%
El índice Sensex de la India cae un 2% hasta un mínimo de tres semanas, mientras que el dólar frente a la rupia indica (USD/INR) ascendió la mayor cuantía en más de dos meses a su nivel más alto desde el 16 de marzo como consecuencia de las preocupaciones sobre unos beneficios empresariales por debajo de lo esperado.
5:26 Juncker dice que "estamos muy lejos" en las conversaciones con Grecia
Jean -Claude Juncker dice que la UE está elaborando de un plan para evitar un default griego. Dice que no cree que vayamos a ver ningún evento de crédito en mayo y que la solicitud de Grecia para el retraso en el pago no es algo nuevo.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 20/04/15 Actividad economica en Chicago
por Fenix » Lun Abr 20, 2015 3:31 pm
"Colorido Asiático o la Europa monocroma"
Álex Fusté
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 7 horas
Recién acabada la jornada en el este del este, me resulta curioso ver la heterogeneidad que no veo en esta parte del mundo.
Si en Europa suele estilarse el color único (todos en rojo o todos en verde), en Asia pueden ustedes disfrutar de una fantástica explosión de colores.
Por ejemplo, en la sesión que cierra. 3 arriba (China, Corea y Tailandia). 4 planos, y 4 abajo.
Destacaría ese +2% en china.
Pero también destacaría hoy (y es de lo que quiero hablar), de ese -0.5% en India.
Sí. Parece que el Sensex (mercado de la India) ha perdido el favor de los inversores en las últimas ocho sesiones. ¿ la razón? Escuchando a compañeros de otras casas, unos me dicen que las valoraciones son altas, otros dicen que es debido a las tensiones en Yemen (y el resto de Oriente medio), algo que puede poner fin al episodio de crudo bajo que tanto ha beneficiado a la India, etc… pero hablando con mi fuente nocturna de aquella región, me explica en una animada charla que los críticos de Mody (premier indú) aseguran que las razones de las caídas en aquel mercado son más profundas.(No se alteren. No las compartimos).
Al parecer, tras 10 meses de haber ganado las elecciones, la facción crítica de Mody y su partido (Bharatiya Janata), argumentan que la magia y las reformas prometidas se han esfumado. Los críticos son en esencia las élites metropolitanas, que habrían conseguido influenciar el mercado a base de titulares.
Si bien es cierto que Nerandra Mody esta encontrando cierta resistencia para modernizar el ineficiente y esclerotico sector público, no es menos cierto que Mody y sus apenas 355 colaboradores reformistas han dado pasos notables; algo que me tranquiliza, y me ayuda a interpretar el reciente descenso como una oportunidad.
En primer lugar parece que sí se estaría superado la parálisis política (Mody ha sido capaz de alcanzar ciertas alianzas).
En segundo lugar, hasta el más ciego sabía que no se puede provocar la ignición de una revolución industrial en unos pocos meses.
En tercer lugar, el gobierno ha empezado a apuntar a los ineficientes monopolios estatales (por ejemplo, la toda poderosa Indian Railways). El gobierno tiene entre manos la reforma más ambiciosa de los últimos 100 años para modernizar la red (separando propiedad de la misma, de los que operan los trenes). Y el no va más. ¡¡Empresas privadas extranjeras podrán operar!!!
En cuarto lugar, la nueva ley del sector minero permite la apertura de esta actividad a empresas privadas (el mes pasado dos empresas del cemento y del metal pusieron un bid por unos bloques de carbón, en la que fue la primera subasta para minas). La aprobación de la Coal Bill este abril supuso, de facto, poner las condiciones para privatizar la segunda empresa estatal (y eso es una reforma substantiva)
En quinto lugar, en el plano de la reformas fiscal ha habido un avance radical: autonomía de gasto (a cambio de estrictos caps de deficit).
Los críticos de Mody se han apresurado (en mi modesta opinión).
A mí, me sigue gustando lo que veo. Me sigue gustando este mercado.
Si tiene que repetirse el éxito que este líder tuvo en su estado natal (Gujarat), prepárense .
No digan que no lo advertí.
Álex Fusté
Economista jefe de Andbank
Álex Fusté
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 7 horas
Recién acabada la jornada en el este del este, me resulta curioso ver la heterogeneidad que no veo en esta parte del mundo.
Si en Europa suele estilarse el color único (todos en rojo o todos en verde), en Asia pueden ustedes disfrutar de una fantástica explosión de colores.
Por ejemplo, en la sesión que cierra. 3 arriba (China, Corea y Tailandia). 4 planos, y 4 abajo.
Destacaría ese +2% en china.
Pero también destacaría hoy (y es de lo que quiero hablar), de ese -0.5% en India.
Sí. Parece que el Sensex (mercado de la India) ha perdido el favor de los inversores en las últimas ocho sesiones. ¿ la razón? Escuchando a compañeros de otras casas, unos me dicen que las valoraciones son altas, otros dicen que es debido a las tensiones en Yemen (y el resto de Oriente medio), algo que puede poner fin al episodio de crudo bajo que tanto ha beneficiado a la India, etc… pero hablando con mi fuente nocturna de aquella región, me explica en una animada charla que los críticos de Mody (premier indú) aseguran que las razones de las caídas en aquel mercado son más profundas.(No se alteren. No las compartimos).
Al parecer, tras 10 meses de haber ganado las elecciones, la facción crítica de Mody y su partido (Bharatiya Janata), argumentan que la magia y las reformas prometidas se han esfumado. Los críticos son en esencia las élites metropolitanas, que habrían conseguido influenciar el mercado a base de titulares.
Si bien es cierto que Nerandra Mody esta encontrando cierta resistencia para modernizar el ineficiente y esclerotico sector público, no es menos cierto que Mody y sus apenas 355 colaboradores reformistas han dado pasos notables; algo que me tranquiliza, y me ayuda a interpretar el reciente descenso como una oportunidad.
En primer lugar parece que sí se estaría superado la parálisis política (Mody ha sido capaz de alcanzar ciertas alianzas).
En segundo lugar, hasta el más ciego sabía que no se puede provocar la ignición de una revolución industrial en unos pocos meses.
En tercer lugar, el gobierno ha empezado a apuntar a los ineficientes monopolios estatales (por ejemplo, la toda poderosa Indian Railways). El gobierno tiene entre manos la reforma más ambiciosa de los últimos 100 años para modernizar la red (separando propiedad de la misma, de los que operan los trenes). Y el no va más. ¡¡Empresas privadas extranjeras podrán operar!!!
En cuarto lugar, la nueva ley del sector minero permite la apertura de esta actividad a empresas privadas (el mes pasado dos empresas del cemento y del metal pusieron un bid por unos bloques de carbón, en la que fue la primera subasta para minas). La aprobación de la Coal Bill este abril supuso, de facto, poner las condiciones para privatizar la segunda empresa estatal (y eso es una reforma substantiva)
En quinto lugar, en el plano de la reformas fiscal ha habido un avance radical: autonomía de gasto (a cambio de estrictos caps de deficit).
Los críticos de Mody se han apresurado (en mi modesta opinión).
A mí, me sigue gustando lo que veo. Me sigue gustando este mercado.
Si tiene que repetirse el éxito que este líder tuvo en su estado natal (Gujarat), prepárense .
No digan que no lo advertí.
Álex Fusté
Economista jefe de Andbank
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 20/04/15 Actividad economica en Chicago
por Fenix » Lun Abr 20, 2015 3:32 pm
6:58 Banco de Japón está pensando en reducir su pronóstico de inflación para 2015
Según fuentes
La siguiente lectura de inflación de Japón es el 1 de mayo con la lectura anterior en el 2.2% interanual.
6:51 SunTrust supera las estimaciones de beneficios
SunTrust (ITS) publica un beneficio por acción del primer trimestre de 0,78 dólares vs 0,72 dólares consenso.
Los ingresos sin extraordinarios alcanzan los 1.990 millones de dólares, en línea con lo esperado.
7:10 Cuatro frentes que hacen que el euro mantenga su tendencia bajista
La moneda única cotiza de nuevo por debajo de 1,08 dólares, ya que se ve presionado desde cuatro frentes.
El Banco Central Europeo continúa su programa de compras de activos por importe de 60 mil millones de euros al mes. Los nuevos datos muestran que la deflación a las puertas de las fábricas alemana se situó en el 1,7 por ciento año tras año.
Y en la actualidad hay muy poco en la retórica entre Grecia y sus acreedores que sugiera un acuerdo que evite el impago de Atenas de algunos préstamos - e incluso, posiblemente, pudiera tener que salir de la zona euro.
Todo esto, como el gráfico muestra, provoca que la tendencia bajistas del euro intacto.
Según fuentes
La siguiente lectura de inflación de Japón es el 1 de mayo con la lectura anterior en el 2.2% interanual.
6:51 SunTrust supera las estimaciones de beneficios
SunTrust (ITS) publica un beneficio por acción del primer trimestre de 0,78 dólares vs 0,72 dólares consenso.
Los ingresos sin extraordinarios alcanzan los 1.990 millones de dólares, en línea con lo esperado.
7:10 Cuatro frentes que hacen que el euro mantenga su tendencia bajista
La moneda única cotiza de nuevo por debajo de 1,08 dólares, ya que se ve presionado desde cuatro frentes.
El Banco Central Europeo continúa su programa de compras de activos por importe de 60 mil millones de euros al mes. Los nuevos datos muestran que la deflación a las puertas de las fábricas alemana se situó en el 1,7 por ciento año tras año.
Y en la actualidad hay muy poco en la retórica entre Grecia y sus acreedores que sugiera un acuerdo que evite el impago de Atenas de algunos préstamos - e incluso, posiblemente, pudiera tener que salir de la zona euro.
Todo esto, como el gráfico muestra, provoca que la tendencia bajistas del euro intacto.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 20/04/15 Actividad economica en Chicago
por Fenix » Lun Abr 20, 2015 3:34 pm
7:36 Morgan Stanley: BPA 1,14$ vs 78 cents esperado
Ingresos de Morgan Stanley primer trimestre 9.910 millones de dólares frente 9.190 millones de dólares esperados. BPA operaciones continuas 1,14$ frente 78 centavos esperados.
Las acciones de Morgan Stanley suben 1,3% en preapertura.
7:44 Flash técnico AKAMAI TECH (Nasdaq): una de las dos entradas en "Estrategia rupturas trimestrales"
AKAMAI TECHNOLOGIES es una de las dos empresas que entran durante este trimestre en nuestra "Estrategia de rupturas trimestrales" (73% de eficiencia) y que os mandaremos en breve.
El precio ha roto en cierre trimestral (marzo) un importante nivel de resistencia en 59$, acompañado por una impecable tendencia alcista en sus beneficios
RECOMENDACIÓN: COMPRAR LARGO PLAZO (inversión)
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
Dicen...
Lunes, 20 de Abril del 2015 - 7:49:45
* Thomsen (FMI)
- El Gobierno griego podría tener liquidez hasta junio
- En los últimos días se ha producido una mayor intensidad en la negociación
* Reuter
- Entre los escenarios que ha comenzado a barajar el ECB es que Grecia deje de pagar al ECB y FMI
- Si el ECB decide restringir el ELA el Gobierno griego podría optar por pagar a los funcionarios en IOUs
- La opción por una moneda alternativa, pero dentro del EUR, no serviría para evitar un colapso y poner en cuestión la pertenencia a la Moneda Unica
* Draghi
- Pide al Gobierno griego que lleva a cabo mucho trabajo para demostrar que puede seguir haciendo honor a la deuda pendiente
- Todos queremos que Grecia tenga éxito, pero todo depende del Gobierno griego
- Se mantendrá el ELA mientras el ECB considere que los bancos griegos son solventes y tienen suficiente colateral
- "Es inutil que los inversores se pongan cortos de Euro"
* Noyer (ECB)
- Todo depende de las autoridades griegas
- El ELA es un mecanismo de emergencia
- Si los depósitos siguen saliendo del país la banca podría tener dificultades para financiarse
* Mosvovici (Comisión Europea)
- Soy hay un Plan que pasa porque Grecia siga en el EUR
- Pero, para que Grecia siga en el EUR se precisan reformas desde el País
- No hay tiempo para perder
* Weidmann (Buba)
- La política monetaria ha llegado a su límite
- La continua discusión sobre el margen del ECB lleva a discusiones sobre su independencia
* Sapin
- Nada ha cambiado durante el fin de semana
- Estamos en la misma situación sobre Grecia que antes de las reuniones
* Dragasakis (Vicepresidente griego)
- Elecciones o referéndum están en nuestro pensamiento para desbloquear las conversaciones con los acreedores
- El Gobierno griego busca una solución, pero sin atravesar las líneas rojas marcadas
* Varoufakis
- Habría un inevitable contagio si finalmente Grecia abandona el EUR
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Ingresos de Morgan Stanley primer trimestre 9.910 millones de dólares frente 9.190 millones de dólares esperados. BPA operaciones continuas 1,14$ frente 78 centavos esperados.
Las acciones de Morgan Stanley suben 1,3% en preapertura.
7:44 Flash técnico AKAMAI TECH (Nasdaq): una de las dos entradas en "Estrategia rupturas trimestrales"
AKAMAI TECHNOLOGIES es una de las dos empresas que entran durante este trimestre en nuestra "Estrategia de rupturas trimestrales" (73% de eficiencia) y que os mandaremos en breve.
El precio ha roto en cierre trimestral (marzo) un importante nivel de resistencia en 59$, acompañado por una impecable tendencia alcista en sus beneficios
RECOMENDACIÓN: COMPRAR LARGO PLAZO (inversión)
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
Dicen...
Lunes, 20 de Abril del 2015 - 7:49:45
* Thomsen (FMI)
- El Gobierno griego podría tener liquidez hasta junio
- En los últimos días se ha producido una mayor intensidad en la negociación
* Reuter
- Entre los escenarios que ha comenzado a barajar el ECB es que Grecia deje de pagar al ECB y FMI
- Si el ECB decide restringir el ELA el Gobierno griego podría optar por pagar a los funcionarios en IOUs
- La opción por una moneda alternativa, pero dentro del EUR, no serviría para evitar un colapso y poner en cuestión la pertenencia a la Moneda Unica
* Draghi
- Pide al Gobierno griego que lleva a cabo mucho trabajo para demostrar que puede seguir haciendo honor a la deuda pendiente
- Todos queremos que Grecia tenga éxito, pero todo depende del Gobierno griego
- Se mantendrá el ELA mientras el ECB considere que los bancos griegos son solventes y tienen suficiente colateral
- "Es inutil que los inversores se pongan cortos de Euro"
* Noyer (ECB)
- Todo depende de las autoridades griegas
- El ELA es un mecanismo de emergencia
- Si los depósitos siguen saliendo del país la banca podría tener dificultades para financiarse
* Mosvovici (Comisión Europea)
- Soy hay un Plan que pasa porque Grecia siga en el EUR
- Pero, para que Grecia siga en el EUR se precisan reformas desde el País
- No hay tiempo para perder
* Weidmann (Buba)
- La política monetaria ha llegado a su límite
- La continua discusión sobre el margen del ECB lleva a discusiones sobre su independencia
* Sapin
- Nada ha cambiado durante el fin de semana
- Estamos en la misma situación sobre Grecia que antes de las reuniones
* Dragasakis (Vicepresidente griego)
- Elecciones o referéndum están en nuestro pensamiento para desbloquear las conversaciones con los acreedores
- El Gobierno griego busca una solución, pero sin atravesar las líneas rojas marcadas
* Varoufakis
- Habría un inevitable contagio si finalmente Grecia abandona el EUR
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 20/04/15 Actividad economica en Chicago
por Fenix » Lun Abr 20, 2015 3:36 pm
8:05 Citi recomienda vender el euro libra a 0,7220
Los analistas de Citi recomiendan la venta del euro libra (EUR/GBP) a 0,7220 euros con un objetivo en 0,7100 y stop de protección en 0,7280.
El euro libra cae un 0,54% a 0,7190.
8:49 Las subidas de tipos traerán turbulencias a los mercados financieros
William Dudley, de la Fed
William Dudley, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, dice que la subida de tipos dependerá de los datos, tenemos que ver como se desarrollan. Añaden:
- La economía de EE.UU. tienen que seguir avanzando hacia los objetivos de empleo e inflación.
- Las subidas de tipos traerán tensión en los mercados financieros y turbulencias.
- Espero significativas caídasa mis perspectivas de 2015.
- La política monetaria seguirá siendo acomodaticia después de la primera subida.
- Es importante ver si la tendencia de los datos de empleo de marzo es temporal.
- Espero que el crecimiento mejore en 2015 después de un lento primer trimestre.
8:39 S&P 500 futuro junio. Los vendendores dominan en la parte alta del rango
El índice continúa estancado en el rango 2032\2109 ya que los vendedores se negaron a romper al alza el techo de dicho rango durante la semana pasada.
La impresión bajista ha puesto presión sobre la "nube" de corto plazo, pero si no se supera el cuerpo medio del viernes de2088, hay poca discusión contra una extensión bajista a corto plazo.
Resistencia 2091 2100 2105 2107\09 2115
Soportes 2078 2065 2061 2039/37 2033/32
8:30 Índice de Actividad Nacional de la Fed de Chicago marzo -0,42 vs 0,10 esperado
Debido a la disminución de los indicadores relacionados con la producción, el Índice de Actividad Nacional de la Fed de Chicago (CFNAI) bajó a -0,42 en marzo desde -0,18 en febrero. Dos de las cuatro grandes categorías de indicadores que componen el índice disminuyeron desde febrero, y tres de las cuatro categorías hicieron contribuciones negativas al índice en marzo.
El promedio móvil de tres meses del índice, CFNAI - MA3, disminuyó a -0,27 en marzo desde -0,12 en febrero. El CFNAI - MA3 sugiere que el crecimiento de la actividad económica nacional estuvo algo por debajo de su tendencia histórica.
Datos ligeramente negativos para los mercados de acciones y el dólar.
8:23 Morgan Stanley prevé un fuerte repunte del rendimiento del bono EEUU
Los analistas de Morgan Stanley dicen que el rendimiento a 10 años de Estados Unidos alcanzará el 2,40 % a finales de año.
Como guía , el rendimiento del bono EEUU a 10 años cotiza actualmente en el 1,879%.
8:14 Euro yen. Triple divergencia en el RSI diario
El euro yen (EUR/JPY) se está recuperando en el corto plazo (fuerte divergencia en el RSI diario en la caída a 126,08) lo querefleja una pérdida de impulso bajista y sugiere una posible corrección alcista.
Los recientes máximos en 131.30 y 131.52 y el máximo del 18 de marzo en 131.67 y el mínimo de febrero en 132,00, ofrecen una formidable resistencia y mientras esté limitado aquí, el mercado se mantiene bajista.
Sólo un cierre por debajo del mínimo de marzo de 126,91 desencadenará pérdidas hacia el mínimo de junio2013 a 124,24 camino a 122,70/121,95.
Recomendación: Intento de posiciones largas en el mercado añadiendo en 127,70 y stop de protección en 126,75. Objetivo en 130.90.
Los analistas de Citi recomiendan la venta del euro libra (EUR/GBP) a 0,7220 euros con un objetivo en 0,7100 y stop de protección en 0,7280.
El euro libra cae un 0,54% a 0,7190.
8:49 Las subidas de tipos traerán turbulencias a los mercados financieros
William Dudley, de la Fed
William Dudley, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, dice que la subida de tipos dependerá de los datos, tenemos que ver como se desarrollan. Añaden:
- La economía de EE.UU. tienen que seguir avanzando hacia los objetivos de empleo e inflación.
- Las subidas de tipos traerán tensión en los mercados financieros y turbulencias.
- Espero significativas caídasa mis perspectivas de 2015.
- La política monetaria seguirá siendo acomodaticia después de la primera subida.
- Es importante ver si la tendencia de los datos de empleo de marzo es temporal.
- Espero que el crecimiento mejore en 2015 después de un lento primer trimestre.
8:39 S&P 500 futuro junio. Los vendendores dominan en la parte alta del rango
El índice continúa estancado en el rango 2032\2109 ya que los vendedores se negaron a romper al alza el techo de dicho rango durante la semana pasada.
La impresión bajista ha puesto presión sobre la "nube" de corto plazo, pero si no se supera el cuerpo medio del viernes de2088, hay poca discusión contra una extensión bajista a corto plazo.
Resistencia 2091 2100 2105 2107\09 2115
Soportes 2078 2065 2061 2039/37 2033/32
8:30 Índice de Actividad Nacional de la Fed de Chicago marzo -0,42 vs 0,10 esperado
Debido a la disminución de los indicadores relacionados con la producción, el Índice de Actividad Nacional de la Fed de Chicago (CFNAI) bajó a -0,42 en marzo desde -0,18 en febrero. Dos de las cuatro grandes categorías de indicadores que componen el índice disminuyeron desde febrero, y tres de las cuatro categorías hicieron contribuciones negativas al índice en marzo.
El promedio móvil de tres meses del índice, CFNAI - MA3, disminuyó a -0,27 en marzo desde -0,12 en febrero. El CFNAI - MA3 sugiere que el crecimiento de la actividad económica nacional estuvo algo por debajo de su tendencia histórica.
Datos ligeramente negativos para los mercados de acciones y el dólar.
8:23 Morgan Stanley prevé un fuerte repunte del rendimiento del bono EEUU
Los analistas de Morgan Stanley dicen que el rendimiento a 10 años de Estados Unidos alcanzará el 2,40 % a finales de año.
Como guía , el rendimiento del bono EEUU a 10 años cotiza actualmente en el 1,879%.
8:14 Euro yen. Triple divergencia en el RSI diario
El euro yen (EUR/JPY) se está recuperando en el corto plazo (fuerte divergencia en el RSI diario en la caída a 126,08) lo querefleja una pérdida de impulso bajista y sugiere una posible corrección alcista.
Los recientes máximos en 131.30 y 131.52 y el máximo del 18 de marzo en 131.67 y el mínimo de febrero en 132,00, ofrecen una formidable resistencia y mientras esté limitado aquí, el mercado se mantiene bajista.
Sólo un cierre por debajo del mínimo de marzo de 126,91 desencadenará pérdidas hacia el mínimo de junio2013 a 124,24 camino a 122,70/121,95.
Recomendación: Intento de posiciones largas en el mercado añadiendo en 127,70 y stop de protección en 126,75. Objetivo en 130.90.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 20/04/15 Actividad economica en Chicago
por Fenix » Lun Abr 20, 2015 3:37 pm
9:52 El BCE no pretende rentabilidad negativas de los bonos soberanos
El vicepresidente del Banco Central Europeo, Vitor Constancio, añade a las declaraciones anteriores que la QE del BCE no pretende rentabilidad negativas de los bonos soberanos, y añade:
- El BCE es consciente de las consecuencias potenciales de sus acciones.
- La rentabilidad negativa de los bonos son efectos colaterales que estamos vigilando de cerca.
9:45 La QE durará hasta que se ajuste la inflación
Constancio del BCE
El vicepresidente del Banco Central Europeo, Vitor Constancio, dice que la QE durará hasta que la inflación se ajuste. Añade:
- La acción del BCE ha mejorado la visibilidad de la transmisión.
- El 2014 fue un año muy complejo para el BCE.
- La recuperación está siendo autosostenida.
- La política monetaria no funciona en solitario.
- Deben adoptarse reformas estructurales puntualmente.
La economía va hacia el colapso
por Inteligencia Financiera Global •Hace 5 horas
Toda persona a igualdad de circunstancias prefiere lograr sus metas lo más pronto posible. Dicho de otro modo, valora más el presente que el incierto futuro. Sin embargo, no todos pensamos ni sentimos igual, por lo que hay una diferencia de intensidad en la ansiedad por lograr esos objetivos que nos trazamos. A eso le llamamos diferencias en la preferencia temporal que, al existir, abren un abanico de oportunidades de intercambio mutuamente benéfico de bienes presentes por bienes futuros.
Aquellos con mayor preferencia temporal, están deseosos de ofertar una cantidad más elevada de bienes futuros a cambio de un bien presente del que puedan gozar hoy. Del otro lado, quienes valoran más los bienes futuros estarán dispuestos a adelantarles a los primeros los bienes que desean ante el compromiso de recibir más después. La preferencia temporal de estos últimos es menos alta, y por renunciar a su consumo actual les llamamos ahorradores o capitalistas. Desde la óptica de la teoría económica un capitalista no es entonces el acaudalado empresario que conocemos, sino cada uno de los millones de personas que por renunciar a parte de su consumo presente aportan de forma variable a la acumulación de ahorro y por tanto, a la formación de capital. El ahorro es por ello la piedra angular del crecimiento y desarrollo económico sostenidos.
Entre quienes demandan bienes presentes están por ejemplo, los trabajadores y aquellos empresarios que necesitan adelantar el pago a sus factores productivos hoy, y que debido al largo proceso de maduración de sus mercancías necesitan disponer de recursos de forma inmediata.
Estos intercambios que aludimos dan origen al “mercado de tiempo” –uno de los más importantes en economía– y a la llamada tasa o tipo de interés. Podemos definirla como el precio de mercado de los bienes presentes en función de los bienes futuros, que por lo general se expresa en términos porcentuales.
Como podrá entenderse, al ser un precio fruto del intercambio en el mercado, éste debe estar libre de intervenciones para no mandar señales tergiversadas a los agentes económicos. A mayor oferta de ahorro el interés ofertado será menor y, ante su escasez, para atraer ahorradores la tasa de interés tendrá que elevarse. Este proceso se da gracias a la interacción de millones de oferentes y demandantes en ese libre mercado de tiempo… cuando lo es.
En el mundo que vivimos eso no ocurre. Tenemos comités de “notables” en los bancos centrales que, en los hechos, deciden de acuerdo con su criterio –que se supone informado– el “mejor” nivel para el tipo de interés. El problema es que su actuar no es inocuo, sino que genera distorsiones y una serie de consecuencias insospechadas muy destructivas. Siempre que se fije un precio por arriba o por debajo de lo que el mercado en libertad establecería, los resultados son muy negativos.
Los banqueros centrales basan sus decisiones en información, estadísticas, gráficas y análisis macroeconómicos que desdeñan el papel del individuo actuante. Esta visión mecanicista de la economía es peligrosa, porque sus practicantes se creen capaces de comprender y abarcar de manera agregada los millones de grados de preferencias temporales que tienen cada una de las personas. Así, terminan decidiendo qué es lo más “conveniente”, según su juicio de valor particular.
El problema es que si una mente es compleja, millones son una aglomeración de complejos infinitos que ningún grupo de notables sería capaz siquiera de concebir. De este modo, los tomadores de decisiones saben la acción que ellos emprenderán, pero no tienen control alguno sobre la reacción de los demás. Cada uno puede tener diversas reacciones al mismo fenómeno, como responder distinto ante estímulos idénticos en diferentes momentos.
Como tal, la acción humana implica que la rigen leyes distintas a, por ejemplo, las leyes físicas, donde su constancia nos permite predecir que los resultados de determinados experimentos podrán ser los mismos siempre, o al menos en nuestro horizonte temporal.
De modo que la información de la que disponen los banqueros centrales será, en realidad, ínfima dentro del complejo universo del actuar de las personas.
Con lo anterior se puede entender que una señal como la de abundancia de ahorro, que provocaría la reducción de la tasa de interés, no es igual a la decisión de recortar esos tipos por voluntad oficial.
Para poder hacerlo, los banqueros del orbe se han comprometido en la actualidad a inyectar cantidades sin precedentes de liquidez mediante compras de activos que elevan sus precios, a estimular el crédito y la expansión de la deuda bajo la creencia errónea de que “hace falta demanda”, no ahorro. Grave error. La única vía para tener más consumo mañana, es manteniendo siempre un nivel de sacrificio hoy –manifestado por el ahorro, pues al transformarse en capital eleva la productividad y la abundancia de bienes y servicios, que en consecuencia, tenderán a bajar de precio y a volverse más accesibles. Habrá más consumo si primero hay ahorro.
La función empresarial, en este sentido, juega un papel eminente. El descubrimiento de oportunidades de ganancia y la garantía de que se respetará la propiedad privada de lo ganado, es el único incentivo auténtico para la creación de más riqueza. Desde luego, el financiamiento de esos empresarios debe provenir de ahorro real.
Pero en el mundo en que vivimos la abundancia de ahorro es inexistente. Pese a ello, los mercados están reaccionando como si lo hubiera. No hay ahorro suficiente para reponer el capital desgastado y acumular más, sino creación desenfrenada de dinero –como consecuencia del abandono del patrón oro– y crédito, magnificados además por el sistema bancario de reserva fraccionaria.
Los empresarios responden a ese falseado mensaje de que “hay mucho ahorro” –que en realidad es crédito generado del aire por los bancos centrales– con diferentes decisiones de inversión. Tienen en mente la creencia de que sus proyectos –dado el bajo nivel de tasas de interés, son viables. Por ser ahora rentables, se embarcan en aventuras especulativas en activos financieros –como el mercado de bonos y bursátiles– y en los de producción de bienes de capital, alejados del proceso de consumo final. Lo anterior debido a que con los tipos de interés bajos, el valor presente de esos bienes de capital se eleva, se vuelve más atractivo producirlos. En consecuencia, el flujo de fondos hacia la producción de bienes de consumo, menos rentables, se va secando.
El resultado no puede ser otro que el desastre. La razón es que mientras que se puede acumular capital de forma permanente, no se puede hacer lo mismo con la deuda, que es justo lo que se hace al expandir el consumo por medio del crédito. El momento de pagar cuentas siempre llega.
Tarde o temprano el mercado descubre que, ni había ahorro para sustentar tal creación de bienes de capital, ni se debió desviar recursos de las áreas de producción de consumo final. Al haberlo hecho, la inicial baja de precios de este tipo de bienes básicos (recuerden lo que tanto nos dicen: “no hay inflación”) se revierte y, debido a la escasez que generó el producirlos menos, se predispone que al final sus precios se disparen y millones de personas tengan que padecer por ello. Aún no llegamos a esta etapa, pero lo haremos.
Dicho de otra forma, la forma de combatir la “deflación” que siguen intentando los bancos centrales, solo eleva el valor los bienes de los ya de por sí ricos, mientras empobrece más al resto de la población. Al querer combatir un incendio con gasolina, esa baja de precios que se busca revertir con más crédito e impresión monetaria, condiciona que los precios de bienes de consumo sigan cayendo, y que llegue una crisis peor.
La trama no termina ahí, pues al inflar los precios de los bienes de capital por la especulación generada, se condiciona un nuevo proceso agravado de deflación auténtica (definida como contracción del crédito) cuando el mercado es incapaz de absorber tal cantidad de bienes de capital producidos. De manera que gran parte de los nuevos proyectos de plantas industriales, maquinaria, proyectos inmobiliarios, etc., terminarán desiertos. Del otro lado, los mercados de consumo estarán devastados y los gobiernos en quiebra. Un desastre que se pudo evitar.
La economía global está enferma por los repetidos ciclos de auge y recesión que cada vez se agudizan más. La causa se encuentra en la “mano negra” de autoridades políticas y monetarias que, guiadas por teorías equivocadas, pretenden sacarla adelante con dosis cada vez más grandes de lo que la enfermó: creación monetaria, crédito y consumo. El ahorro, piedra angular del desarrollo económico, es ninguneado y aniquilado mientras se sigue deprimiendo por decreto las tasas de interés.
La peor parte de esta historia es que esas burbujas en activos que crean, revientan, vuelven a inflar y a estallar de nuevo en otros sectores, alcanzan en punto de quiebre tras el cual ya no es posible continuar el proceso y la depresión se vuelve casi permanente. Hay signos de que nos acercamos a ese punto y maneras de resolverlo, pero los abordaremos en la siguiente entrega.
El vicepresidente del Banco Central Europeo, Vitor Constancio, añade a las declaraciones anteriores que la QE del BCE no pretende rentabilidad negativas de los bonos soberanos, y añade:
- El BCE es consciente de las consecuencias potenciales de sus acciones.
- La rentabilidad negativa de los bonos son efectos colaterales que estamos vigilando de cerca.
9:45 La QE durará hasta que se ajuste la inflación
Constancio del BCE
El vicepresidente del Banco Central Europeo, Vitor Constancio, dice que la QE durará hasta que la inflación se ajuste. Añade:
- La acción del BCE ha mejorado la visibilidad de la transmisión.
- El 2014 fue un año muy complejo para el BCE.
- La recuperación está siendo autosostenida.
- La política monetaria no funciona en solitario.
- Deben adoptarse reformas estructurales puntualmente.
La economía va hacia el colapso
por Inteligencia Financiera Global •Hace 5 horas
Toda persona a igualdad de circunstancias prefiere lograr sus metas lo más pronto posible. Dicho de otro modo, valora más el presente que el incierto futuro. Sin embargo, no todos pensamos ni sentimos igual, por lo que hay una diferencia de intensidad en la ansiedad por lograr esos objetivos que nos trazamos. A eso le llamamos diferencias en la preferencia temporal que, al existir, abren un abanico de oportunidades de intercambio mutuamente benéfico de bienes presentes por bienes futuros.
Aquellos con mayor preferencia temporal, están deseosos de ofertar una cantidad más elevada de bienes futuros a cambio de un bien presente del que puedan gozar hoy. Del otro lado, quienes valoran más los bienes futuros estarán dispuestos a adelantarles a los primeros los bienes que desean ante el compromiso de recibir más después. La preferencia temporal de estos últimos es menos alta, y por renunciar a su consumo actual les llamamos ahorradores o capitalistas. Desde la óptica de la teoría económica un capitalista no es entonces el acaudalado empresario que conocemos, sino cada uno de los millones de personas que por renunciar a parte de su consumo presente aportan de forma variable a la acumulación de ahorro y por tanto, a la formación de capital. El ahorro es por ello la piedra angular del crecimiento y desarrollo económico sostenidos.
Entre quienes demandan bienes presentes están por ejemplo, los trabajadores y aquellos empresarios que necesitan adelantar el pago a sus factores productivos hoy, y que debido al largo proceso de maduración de sus mercancías necesitan disponer de recursos de forma inmediata.
Estos intercambios que aludimos dan origen al “mercado de tiempo” –uno de los más importantes en economía– y a la llamada tasa o tipo de interés. Podemos definirla como el precio de mercado de los bienes presentes en función de los bienes futuros, que por lo general se expresa en términos porcentuales.
Como podrá entenderse, al ser un precio fruto del intercambio en el mercado, éste debe estar libre de intervenciones para no mandar señales tergiversadas a los agentes económicos. A mayor oferta de ahorro el interés ofertado será menor y, ante su escasez, para atraer ahorradores la tasa de interés tendrá que elevarse. Este proceso se da gracias a la interacción de millones de oferentes y demandantes en ese libre mercado de tiempo… cuando lo es.
En el mundo que vivimos eso no ocurre. Tenemos comités de “notables” en los bancos centrales que, en los hechos, deciden de acuerdo con su criterio –que se supone informado– el “mejor” nivel para el tipo de interés. El problema es que su actuar no es inocuo, sino que genera distorsiones y una serie de consecuencias insospechadas muy destructivas. Siempre que se fije un precio por arriba o por debajo de lo que el mercado en libertad establecería, los resultados son muy negativos.
Los banqueros centrales basan sus decisiones en información, estadísticas, gráficas y análisis macroeconómicos que desdeñan el papel del individuo actuante. Esta visión mecanicista de la economía es peligrosa, porque sus practicantes se creen capaces de comprender y abarcar de manera agregada los millones de grados de preferencias temporales que tienen cada una de las personas. Así, terminan decidiendo qué es lo más “conveniente”, según su juicio de valor particular.
El problema es que si una mente es compleja, millones son una aglomeración de complejos infinitos que ningún grupo de notables sería capaz siquiera de concebir. De este modo, los tomadores de decisiones saben la acción que ellos emprenderán, pero no tienen control alguno sobre la reacción de los demás. Cada uno puede tener diversas reacciones al mismo fenómeno, como responder distinto ante estímulos idénticos en diferentes momentos.
Como tal, la acción humana implica que la rigen leyes distintas a, por ejemplo, las leyes físicas, donde su constancia nos permite predecir que los resultados de determinados experimentos podrán ser los mismos siempre, o al menos en nuestro horizonte temporal.
De modo que la información de la que disponen los banqueros centrales será, en realidad, ínfima dentro del complejo universo del actuar de las personas.
Con lo anterior se puede entender que una señal como la de abundancia de ahorro, que provocaría la reducción de la tasa de interés, no es igual a la decisión de recortar esos tipos por voluntad oficial.
Para poder hacerlo, los banqueros del orbe se han comprometido en la actualidad a inyectar cantidades sin precedentes de liquidez mediante compras de activos que elevan sus precios, a estimular el crédito y la expansión de la deuda bajo la creencia errónea de que “hace falta demanda”, no ahorro. Grave error. La única vía para tener más consumo mañana, es manteniendo siempre un nivel de sacrificio hoy –manifestado por el ahorro, pues al transformarse en capital eleva la productividad y la abundancia de bienes y servicios, que en consecuencia, tenderán a bajar de precio y a volverse más accesibles. Habrá más consumo si primero hay ahorro.
La función empresarial, en este sentido, juega un papel eminente. El descubrimiento de oportunidades de ganancia y la garantía de que se respetará la propiedad privada de lo ganado, es el único incentivo auténtico para la creación de más riqueza. Desde luego, el financiamiento de esos empresarios debe provenir de ahorro real.
Pero en el mundo en que vivimos la abundancia de ahorro es inexistente. Pese a ello, los mercados están reaccionando como si lo hubiera. No hay ahorro suficiente para reponer el capital desgastado y acumular más, sino creación desenfrenada de dinero –como consecuencia del abandono del patrón oro– y crédito, magnificados además por el sistema bancario de reserva fraccionaria.
Los empresarios responden a ese falseado mensaje de que “hay mucho ahorro” –que en realidad es crédito generado del aire por los bancos centrales– con diferentes decisiones de inversión. Tienen en mente la creencia de que sus proyectos –dado el bajo nivel de tasas de interés, son viables. Por ser ahora rentables, se embarcan en aventuras especulativas en activos financieros –como el mercado de bonos y bursátiles– y en los de producción de bienes de capital, alejados del proceso de consumo final. Lo anterior debido a que con los tipos de interés bajos, el valor presente de esos bienes de capital se eleva, se vuelve más atractivo producirlos. En consecuencia, el flujo de fondos hacia la producción de bienes de consumo, menos rentables, se va secando.
El resultado no puede ser otro que el desastre. La razón es que mientras que se puede acumular capital de forma permanente, no se puede hacer lo mismo con la deuda, que es justo lo que se hace al expandir el consumo por medio del crédito. El momento de pagar cuentas siempre llega.
Tarde o temprano el mercado descubre que, ni había ahorro para sustentar tal creación de bienes de capital, ni se debió desviar recursos de las áreas de producción de consumo final. Al haberlo hecho, la inicial baja de precios de este tipo de bienes básicos (recuerden lo que tanto nos dicen: “no hay inflación”) se revierte y, debido a la escasez que generó el producirlos menos, se predispone que al final sus precios se disparen y millones de personas tengan que padecer por ello. Aún no llegamos a esta etapa, pero lo haremos.
Dicho de otra forma, la forma de combatir la “deflación” que siguen intentando los bancos centrales, solo eleva el valor los bienes de los ya de por sí ricos, mientras empobrece más al resto de la población. Al querer combatir un incendio con gasolina, esa baja de precios que se busca revertir con más crédito e impresión monetaria, condiciona que los precios de bienes de consumo sigan cayendo, y que llegue una crisis peor.
La trama no termina ahí, pues al inflar los precios de los bienes de capital por la especulación generada, se condiciona un nuevo proceso agravado de deflación auténtica (definida como contracción del crédito) cuando el mercado es incapaz de absorber tal cantidad de bienes de capital producidos. De manera que gran parte de los nuevos proyectos de plantas industriales, maquinaria, proyectos inmobiliarios, etc., terminarán desiertos. Del otro lado, los mercados de consumo estarán devastados y los gobiernos en quiebra. Un desastre que se pudo evitar.
La economía global está enferma por los repetidos ciclos de auge y recesión que cada vez se agudizan más. La causa se encuentra en la “mano negra” de autoridades políticas y monetarias que, guiadas por teorías equivocadas, pretenden sacarla adelante con dosis cada vez más grandes de lo que la enfermó: creación monetaria, crédito y consumo. El ahorro, piedra angular del desarrollo económico, es ninguneado y aniquilado mientras se sigue deprimiendo por decreto las tasas de interés.
La peor parte de esta historia es que esas burbujas en activos que crean, revientan, vuelven a inflar y a estallar de nuevo en otros sectores, alcanzan en punto de quiebre tras el cual ya no es posible continuar el proceso y la depresión se vuelve casi permanente. Hay signos de que nos acercamos a ese punto y maneras de resolverlo, pero los abordaremos en la siguiente entrega.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
¿Quién está conectado?
Usuarios navegando por este Foro: No hay usuarios registrados visitando el Foro y 166 invitados