9:24 Ulyukayev cree que existe la posibilidad de un recorte de tipos en Rusia
El ministro de Economía ruso Ulyukayev ha declarado que existe la posibilidad de que Rusia recorte su tasa clave.
Recordamos que la decisión sobre las tasas de Rusia se tomará el 30 de abril, y se espera que el banco central recorte su tasa de referencia en 100 puntos básicos.
10:00 Ventas de viviendas de segunda mano EEUU marzo 5,19 mlns vs 5,03 mlns consenso
Recuperándose de un invierno duro, las ventas de casas de segunda mano subieron un 6.1% en marzo a una tasa anual ajustada estacionalmente de 5,19 millones, el ritmo más rápido en 18 meses. El consenso de analistas esperaba 5,03 millones.
Las ventas de marzo subieron un 10,4 % respecto al año anterior. El precio medio de venta de viviendas usadas alcanzó los 212.100 dólares en marzo, un 7,8 % más que en el mismo periodo del año anterior.
El inventario de marzo fue de 2 millones de viviendas existentes para la venta, un suministro de 4,6 meses al ritmo actual de ventas. El número de viviendas disponibles para la venta subió un 2% con respecto al mismo periodo del año anterior.
Datos positivos para los mercados de acciones y el dólar.
9:51 El franco suizo se debilita al extender el SNB las tasas negativas a cuentas públicas
El franco suizo se debilitó frente al euro y el dólar estadounidense el miércoles después de que el Banco Nacional de Suiza (SNB) dijera que eliminaría las exenciones de su política de tasas de interés negativas para ciertas cuentas públicas, incluidos los fondos de pensiones del banco central.
El euro franco suizo sube un 0,83% a 1,03430 y el dólar franco suizo asciende un 0,82% a 0,9632.
Miercoles 22/04/15 venta de casas existentes
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Re: Miercoles 22/04/15 venta de casas existentes
por Fenix » Mié Abr 22, 2015 5:51 pm
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Re: Miercoles 22/04/15 venta de casas existentes
por Fenix » Mié Abr 22, 2015 5:52 pm
10:46 Rumor: Sandisk podría ser objeto de una oferta de compra
Por el mercado corre el rumor que apuntan a que Sandisk (SNDK) podría ser objeto de una opa, con Samsung, Apple (AAPL) e Intel INTL) siendo compradores potenciales.
10:38 Brent junio. La caída todavía parece correctiva
El rechazo desde la zona de resistencia parecía impulsivo, pero vimos dinero entrante en el cuerpo medio al final del día. La pauta actual sugiere que la caída es correctiva y que es probable ver un giro alcista desde el soporte de 60,32.
Resistencias 32,10 63,52 64,95 66,15
Soportes 60,65 60,32 56,61 55,12
10:37 Los inventarios de petróleo semanales suben más de lo esperado
La producción cae un 0,192% a 9,366 mlns bpd
Los inventarios de petróleo del Departamento de Energía (17 de abril) ascendieron en 5,31 millones de barriles vs 3,2 millones esperados (anterior 1,29 millones)
La producción de crudo se ha reducido en un 0,192% a 9,366 mln bpd.
Inventarios gasolina -2,13 mlns vs -1,0 mlns consenso.
Inventarios destilados 395.000 barriles vs 1,1 millones consenso.
El petróleo Brent asciende un 1,14% a 62,79 dólares y el WTI repunta un 0,34% a 56,80 dólares.
Por el mercado corre el rumor que apuntan a que Sandisk (SNDK) podría ser objeto de una opa, con Samsung, Apple (AAPL) e Intel INTL) siendo compradores potenciales.
10:38 Brent junio. La caída todavía parece correctiva
El rechazo desde la zona de resistencia parecía impulsivo, pero vimos dinero entrante en el cuerpo medio al final del día. La pauta actual sugiere que la caída es correctiva y que es probable ver un giro alcista desde el soporte de 60,32.
Resistencias 32,10 63,52 64,95 66,15
Soportes 60,65 60,32 56,61 55,12
10:37 Los inventarios de petróleo semanales suben más de lo esperado
La producción cae un 0,192% a 9,366 mlns bpd
Los inventarios de petróleo del Departamento de Energía (17 de abril) ascendieron en 5,31 millones de barriles vs 3,2 millones esperados (anterior 1,29 millones)
La producción de crudo se ha reducido en un 0,192% a 9,366 mln bpd.
Inventarios gasolina -2,13 mlns vs -1,0 mlns consenso.
Inventarios destilados 395.000 barriles vs 1,1 millones consenso.
El petróleo Brent asciende un 1,14% a 62,79 dólares y el WTI repunta un 0,34% a 56,80 dólares.
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Re: Miercoles 22/04/15 venta de casas existentes
por Fenix » Mié Abr 22, 2015 5:58 pm
10:56 Rumor: Microsoft está interesada en tomar una participación en Linkedin
Por el mercado se especula que Microsoft (MSFT) está interesada en adquirir una participación en Linkedin (LNKD).
No hay reacción inmediata visto en las acciones de Linkedin que cotizan a 259,66 dólares (+0,5 %).
11:02 Como se mueva Apple, así se moverá el mercado
"Como se mueva Apple, así se moverá el mercado", predice Weston de IG , que piensa que la próxima semana podría ser un gran momento para el S&P 500, a condición de que todo vaya bien en Cupertino.
También señala los resultados pasados de Apple en sus resultados trimestrales. "Hay pocas empresas que hayan batido las estimaciones de BPA en 8 de los últimos 8 trimestres y... 7 de los últimos 8 trimestres de las estimaciones de ingresos", dice Weston.
"Hemos visto subidas en los días de publicación de resultados en cada uno de los últimos cuatro trimestres en un promedio del 4,8%". Su punto de vista es mantener la atención en la previsión de márgenes para el tercer trimestre, y una recompra de acciones considerable puede ser un gran catalizador para las acciones.
Por el mercado se especula que Microsoft (MSFT) está interesada en adquirir una participación en Linkedin (LNKD).
No hay reacción inmediata visto en las acciones de Linkedin que cotizan a 259,66 dólares (+0,5 %).
11:02 Como se mueva Apple, así se moverá el mercado
"Como se mueva Apple, así se moverá el mercado", predice Weston de IG , que piensa que la próxima semana podría ser un gran momento para el S&P 500, a condición de que todo vaya bien en Cupertino.
También señala los resultados pasados de Apple en sus resultados trimestrales. "Hay pocas empresas que hayan batido las estimaciones de BPA en 8 de los últimos 8 trimestres y... 7 de los últimos 8 trimestres de las estimaciones de ingresos", dice Weston.
"Hemos visto subidas en los días de publicación de resultados en cada uno de los últimos cuatro trimestres en un promedio del 4,8%". Su punto de vista es mantener la atención en la previsión de márgenes para el tercer trimestre, y una recompra de acciones considerable puede ser un gran catalizador para las acciones.
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Re: Miercoles 22/04/15 venta de casas existentes
por Fenix » Mié Abr 22, 2015 6:16 pm
11:24 David Hunt dice que la liquidez es una de las grandes preocupaciones
El CEO de Prudential Investment Management, David Hunt, ha señalado que la mayor preocupación del lado de la compra en todo el mundo es que ha habido una disminución dramática en la liquidez del lado de la venta de muchos productos de renta fija.
Hunt cree que "es un gran riesgo y es una de las consecuencias no deseadas".
Esos comentarios son parecidos a los del consejero delegado de JP Morgan, Jamie Dimon, quien en su carta anual a los accionistas señaló: "la probable explicación para la menor profundidad en casi todos los mercados de bonos es que los inventarios de posiciones de los creadores de mercado son considerablemente más bajos que en el pasado".
11:17 S&P 500. Podría intentar la ruptura alcista
Ayer vimos un primer intento por salir del triángulo alcista maduro (ya se han completado las cinco subondas a-e) pero al final del día los compradores fueron vencidos.
Sin embargo, es probable un nuevo intento de ruptura alcista (confirmado por encima del máximo de la onda d en 2105,1) que abriría las puertas hacia el objetivo ideal en 2182.
Resistencias 2096 2104/6 2109 2136
Soportes 2087 2064 2031/3 1969
El CEO de Prudential Investment Management, David Hunt, ha señalado que la mayor preocupación del lado de la compra en todo el mundo es que ha habido una disminución dramática en la liquidez del lado de la venta de muchos productos de renta fija.
Hunt cree que "es un gran riesgo y es una de las consecuencias no deseadas".
Esos comentarios son parecidos a los del consejero delegado de JP Morgan, Jamie Dimon, quien en su carta anual a los accionistas señaló: "la probable explicación para la menor profundidad en casi todos los mercados de bonos es que los inventarios de posiciones de los creadores de mercado son considerablemente más bajos que en el pasado".
11:17 S&P 500. Podría intentar la ruptura alcista
Ayer vimos un primer intento por salir del triángulo alcista maduro (ya se han completado las cinco subondas a-e) pero al final del día los compradores fueron vencidos.
Sin embargo, es probable un nuevo intento de ruptura alcista (confirmado por encima del máximo de la onda d en 2105,1) que abriría las puertas hacia el objetivo ideal en 2182.
Resistencias 2096 2104/6 2109 2136
Soportes 2087 2064 2031/3 1969
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Re: Miercoles 22/04/15 venta de casas existentes
por Fenix » Mié Abr 22, 2015 6:20 pm
The Short Of A Lifetime
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Miércoles, 22 de Abril del 2015 - 12:00:00
Bill Gross: German bunds are 'the short of a lifetime'. The Janus Capital bond guru believes that German debt is representing a huge opportunity-for short sellers. CNBC.
Desde hace tres meses discuto con un grupo de compañeros sobre la racionalidad de algunos comportamientos del Mercado, especialmente en el caso de los tipos de interés a medio y largo plazo en Europa. Ya en enero advertían de los niveles tan bajos que implicaba la curva de tipos forward 5/10/20 años. Naturalmente, sugerían, a 5 años es previsible que el ECB siga manteniendo la presión a la baja sobre los tipos de interés oficiales (y del mercado). Pero....¿a 10 años?. Dicho y hecho: una oportunidad clara de venta. Lamentablemente, el contraste entre la realidad y la racionalidad queda desvirtuado ante unos mercados distorsionados.
Tres meses más tarde, aunque defienden la misma estrategia, consideran que el error es claramente el timing de la entrada. ¿Lo sería ahora? Más que en enero....¿pero menos que junio?. Al final, los mercados siempre tienen razón salvo que se tenga suficiente dinero (y estómago) para llevarlos sistemáticamente la contraria.
Y con el tiempo Bill Gross tendrá razón. Como la tuvo el responsable de un hedge fund que a finales de 2008 se valoraba a si mismo como "un niño con dinero en una tienda de chuches". Claro, todo era barato. Pero tuvieron que pasar en aquel momento más de seis meses para que el mercado le diera la razón. Desconozco si tuvo tanta paciencia (y dinero, estómago) para aguantarlo. Otros que tomaron la decisión acertada, pero errando en el momento, lo vieron desde la grada al abandonar su trabajo.
En los últimos días hemos visto como la rentabilidad del bund 10 años ha caído hasta niveles de 0.06 %, para repuntar ahora hasta 0.1 %. Con la curva en tipos negativos hasta el cinco años, parece sin duda un sinsentido considerando que la economía alemana puede crecer a ritmos del 3-4 % en términos nominales este año. ¿Lo sabe el ECB?
13:35 Starbucks: Objetivo 50,9 dólares mientras no rompa los 47$
BNP Paribas
Tendencia a corto plazo: 47 es nuestro punto de rotación.
Nuestra preferencia: siempre y cuando se mantenga el soporte en 47, pondremos las miras en 50.9.
Escenario alternativo: por debajo de 47, el riesgo es una caída hasta 45.6 y 44.8.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es postitivo.
Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 47.82 y 47.07 respectivamente).
Resistencias y soportes: 51.7 * 50.9 ** 50.1 48.37 47.5 47 ** 45.6 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente está superior a su media móvil 100 dias (44.19). La distancia con respecto a ésta es de 9.5%. Al alza el nivel de resistencia a observar se sitúa en 52.6, un soporte importante se sitúa en 44.8.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Miércoles, 22 de Abril del 2015 - 12:00:00
Bill Gross: German bunds are 'the short of a lifetime'. The Janus Capital bond guru believes that German debt is representing a huge opportunity-for short sellers. CNBC.
Desde hace tres meses discuto con un grupo de compañeros sobre la racionalidad de algunos comportamientos del Mercado, especialmente en el caso de los tipos de interés a medio y largo plazo en Europa. Ya en enero advertían de los niveles tan bajos que implicaba la curva de tipos forward 5/10/20 años. Naturalmente, sugerían, a 5 años es previsible que el ECB siga manteniendo la presión a la baja sobre los tipos de interés oficiales (y del mercado). Pero....¿a 10 años?. Dicho y hecho: una oportunidad clara de venta. Lamentablemente, el contraste entre la realidad y la racionalidad queda desvirtuado ante unos mercados distorsionados.
Tres meses más tarde, aunque defienden la misma estrategia, consideran que el error es claramente el timing de la entrada. ¿Lo sería ahora? Más que en enero....¿pero menos que junio?. Al final, los mercados siempre tienen razón salvo que se tenga suficiente dinero (y estómago) para llevarlos sistemáticamente la contraria.
Y con el tiempo Bill Gross tendrá razón. Como la tuvo el responsable de un hedge fund que a finales de 2008 se valoraba a si mismo como "un niño con dinero en una tienda de chuches". Claro, todo era barato. Pero tuvieron que pasar en aquel momento más de seis meses para que el mercado le diera la razón. Desconozco si tuvo tanta paciencia (y dinero, estómago) para aguantarlo. Otros que tomaron la decisión acertada, pero errando en el momento, lo vieron desde la grada al abandonar su trabajo.
En los últimos días hemos visto como la rentabilidad del bund 10 años ha caído hasta niveles de 0.06 %, para repuntar ahora hasta 0.1 %. Con la curva en tipos negativos hasta el cinco años, parece sin duda un sinsentido considerando que la economía alemana puede crecer a ritmos del 3-4 % en términos nominales este año. ¿Lo sabe el ECB?
13:35 Starbucks: Objetivo 50,9 dólares mientras no rompa los 47$
BNP Paribas
Tendencia a corto plazo: 47 es nuestro punto de rotación.
Nuestra preferencia: siempre y cuando se mantenga el soporte en 47, pondremos las miras en 50.9.
Escenario alternativo: por debajo de 47, el riesgo es una caída hasta 45.6 y 44.8.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es postitivo.
Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 47.82 y 47.07 respectivamente).
Resistencias y soportes: 51.7 * 50.9 ** 50.1 48.37 47.5 47 ** 45.6 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente está superior a su media móvil 100 dias (44.19). La distancia con respecto a ésta es de 9.5%. Al alza el nivel de resistencia a observar se sitúa en 52.6, un soporte importante se sitúa en 44.8.
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Re: Miercoles 22/04/15 venta de casas existentes
por Fenix » Mié Abr 22, 2015 6:25 pm
"China Has A Massive Debt Problem", And Why It Is About Get Much Massiver
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 18:10
"China has a $28 trillion problem. That’s the country’s total government, corporate and household debt load as of mid-2014... equal to 282 percent of the country’s total annual economic output," Bloomberg notes, adding that efforts to deleverage this massive debt burden aren't compatible with the measures Beijing needs to take to boost economic growth. But if you thought the debt problem was bad now, it's going to get worse because as Reuters notes, China is about to activate the ABS machine.
¿Un nuevo “día de la Bastilla” en EE.UU.?
Carlos Montero
Miércoles, 22 de Abril del 2015 - 13:45:00
Olvidémonos por un día de la situación en Grecia. O mejor aún, contemplémosla desde un prisma diferente. Básicamente lo que se pone en juego en Grecia no es tanto el proyecto común europeo, sino algo más importante: El bienestar de miles de ciudadanos condenados a una vida de privaciones por un sistema económico injusto y desigual.
Según la lista Forbes 67 milmillonarios poseen ya la mitad de los activos del planeta Tierra. Y el gap de la desigualdad se amplía año tras año.
A los ciudadanos griegos se les está exigiendo que sufran la mayor parte de los perjuicios del tan solicitado plan de reforma de la UE, mientras que ellos no han sido la causa de la situación que vive el país.
Muchos podríamos tener la tentación de culpar al conjunto de los griegos de su situación y del escenario de increíble desigualdad en la que viven, pero seríamos terriblemente injustos. No me corresponde a mí guiar el dedo acusador, pero evidentemente el poder de influencia de la ciudadanía griega en las malas decisiones políticas y económicas que han llevado a su país a la ruina, es mínimo por no decir nulo.
Es más, esta desigualdad se da en otros países más desarrollados económicamente, y no hay ninguno donde ambos conceptos sea más aplicable –desarrollo y desigualdad-, que EE.UU. Hasta el punto que prestigiosos analistas como Barry Ritholtz han advertido, suponemos que de forma figurada, de la posibilidad de un “nuevo día de la Bastilla” en Estados Unidos de América.
Ritholtz, en su aclamado artículo “la Impresionante verdad sobre la desigualdad en América", daba 14 factores que podrían desencadenar la “explosión de la bomba de tiempo de la desigualdad”.
Las revoluciones se desencadenan por sorpresa. Unos meses antes de que se tomara la Bastilla en 1789 todo parecía de color de rosa, afirma Ritholtz. “El orden social se mantenía sin problemas. Los pobres pagaban sus impuestos. La clase media mantenía la boca cerrada. La aristocracia de fiesta…un poco más tarde, se verían arrastrados por las calles por sus collares como ladrones comunes”
Estos son los 14 factores según Ritholtz cuya combinación tienen el potencial suficiente como para desencadenar una “nueva revolución francesa”:
1. Los estadounidenses subestiman sistemáticamente la cantidad de la desigualdad en nuestro país. Se sorprenderían al enterarse de la verdad.
2. Es el peor GAP de riqueza de la historia. Dos veces tan malo como en la antigua Roma, peor que en la Rusia zarista, peor que en la Gilded Age.
3. America está quedando por detrás de otros países desarrollados. Esto podría iniciar una revolución al estilo de la década de 1790.
4. La desigualdad en América se ha convertido en permanente.
5. Hay dos economías en EE.UU.: Una para los ricos y otra para todos los demás.
6. La economía se ha recuperado para el 1% más rico. El 99% restante sigue estancado o en depresión.
7. Los super ricos están ganando más que nunca.
8. Mientras que más y más personas se deslizan bajo el umbral de la pobreza.
9. La clase media ha sido más o menos destruida. Uno de cada cinco hogares en América está bajo el programa de cupones por alimentos.
10. La desigualdad provoca crash económicos. Destacados economistas e inversores afirman que la desigualdad bloquea y daña la economía.
11. La desigualdad extrema ayudó a provocar la Gran Depresión…la actual crisis financiera…y la caída del imperio Romano.
12. La desigualdad no está ocurriendo por razones misteriosas e incontrolables. La mala política gubernamental es responsable de la desigualdad galopante.
13. Bush fue horrible, pero la desigualdad de ingresos ha aumentado aún más con Obama que con Bush.
14. Es un mito que los conservadores acepten la desigualdad galopante. Los conservadores están tan preocupados como los liberales en cuanto a la impresionante subida de la desigualdad. Del colapso del sueño americano.
Lacartadelabolsa
El mundo se enfrenta a una "tormenta perfecta de defaults"
Miércoles, 22 de Abril del 2015 - 14:32:00
Si la Reserva Federal comienza a subir tipos en Estados Unidos podría crear una "tormenta perfecta de impagos" en los bonos corporativos globales en 2018. Quien se muestra así de catastrófico son los analistas de Deutsche Bank.
Las expectativas del mercado sugieren que la Reserva Federal de Estados Unidos podría comenzar a elevar sus tasas de interés, tan pronto como este año, y eso podría desencadenar un "ciclo de defaults".
Las condiciones monetarias más laxas provocadas por la llegada de la flexibilización cuantitativa de la zona euro se ha traducido en altos niveles de emisión de deuda corporativa. El aumento de las tasas provocará que el pago de intereses de muchos de esos bonos no sea sostenible mientras se recortarán las calificaciones crediticias.
Jim Reid, estratega de Deutsche Bank, dijo que ha habido una tendencia de "ultra-bajas" tasas de morosidad de las empresas desde 2003, con un promedio de sólo el 1.2% anual durante los últimos 12 años. El nivel sigue siendo muy inferior a la tasa de morosidad media de largo plazo del 6.9% entre 1983 a 2002.
El banco alemán dijo que el bajo nivel de impagos se había hundido aún más desde la crisis financiera "con las políticas de mejora de la calidad y el tipo de interés cero en todo el mundo". Reid dijo: "los impagos permanecerán inusualmente bajos, siempre que las condiciones artificiales actuales continúen".
El modelo económico del banco pronostica que habrá impagos, pero seguirán estando muy por debajo de sus tasas de morosidad medias hasta bien entrado 2017. Sin embargo, el sector de la energía puede ser más vulnerable.
Y es que el sector de Energía se enfrenta a "unos riesgos de incumplimiento de corto plazo", ya que los precios del petróleo están en niveles mucho más bajos de lo que estaban hace un año. El barril de crudo Brent cotizaba en 115 dólares en junio del año pasado, pero desde entonces ha caído por debajo de 60 dólares.
Si los precios del petróleo se mantienen en torno a estos niveles durante algunos trimestres veremos un importante nivel de defaults.
Los analistas que vigilan a los Bancos Centrales creen que la Fed podría elevar las tasas a finales de este año, aunque los datos de mercado indican que los inversores creen que la primera subida de tipos tras la crisis llegará a principios de 2016.
Las actas de la última reunión de política monetaria de Estados Unidos han demostrado que "varios" miembros del consejo consideraron que las condiciones económicas ya eran favorables para una subida de tipos este año.
Y estas advertencias llegaron a la vez que el Fondo Monetario Internacional dijera que la primera subida de tipos de la Fed podría desencadenar una "cascada de ajustes perturbadores".
Fuentes: Peter Spence - The Telegraph
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 18:10
"China has a $28 trillion problem. That’s the country’s total government, corporate and household debt load as of mid-2014... equal to 282 percent of the country’s total annual economic output," Bloomberg notes, adding that efforts to deleverage this massive debt burden aren't compatible with the measures Beijing needs to take to boost economic growth. But if you thought the debt problem was bad now, it's going to get worse because as Reuters notes, China is about to activate the ABS machine.
¿Un nuevo “día de la Bastilla” en EE.UU.?
Carlos Montero
Miércoles, 22 de Abril del 2015 - 13:45:00
Olvidémonos por un día de la situación en Grecia. O mejor aún, contemplémosla desde un prisma diferente. Básicamente lo que se pone en juego en Grecia no es tanto el proyecto común europeo, sino algo más importante: El bienestar de miles de ciudadanos condenados a una vida de privaciones por un sistema económico injusto y desigual.
Según la lista Forbes 67 milmillonarios poseen ya la mitad de los activos del planeta Tierra. Y el gap de la desigualdad se amplía año tras año.
A los ciudadanos griegos se les está exigiendo que sufran la mayor parte de los perjuicios del tan solicitado plan de reforma de la UE, mientras que ellos no han sido la causa de la situación que vive el país.
Muchos podríamos tener la tentación de culpar al conjunto de los griegos de su situación y del escenario de increíble desigualdad en la que viven, pero seríamos terriblemente injustos. No me corresponde a mí guiar el dedo acusador, pero evidentemente el poder de influencia de la ciudadanía griega en las malas decisiones políticas y económicas que han llevado a su país a la ruina, es mínimo por no decir nulo.
Es más, esta desigualdad se da en otros países más desarrollados económicamente, y no hay ninguno donde ambos conceptos sea más aplicable –desarrollo y desigualdad-, que EE.UU. Hasta el punto que prestigiosos analistas como Barry Ritholtz han advertido, suponemos que de forma figurada, de la posibilidad de un “nuevo día de la Bastilla” en Estados Unidos de América.
Ritholtz, en su aclamado artículo “la Impresionante verdad sobre la desigualdad en América", daba 14 factores que podrían desencadenar la “explosión de la bomba de tiempo de la desigualdad”.
Las revoluciones se desencadenan por sorpresa. Unos meses antes de que se tomara la Bastilla en 1789 todo parecía de color de rosa, afirma Ritholtz. “El orden social se mantenía sin problemas. Los pobres pagaban sus impuestos. La clase media mantenía la boca cerrada. La aristocracia de fiesta…un poco más tarde, se verían arrastrados por las calles por sus collares como ladrones comunes”
Estos son los 14 factores según Ritholtz cuya combinación tienen el potencial suficiente como para desencadenar una “nueva revolución francesa”:
1. Los estadounidenses subestiman sistemáticamente la cantidad de la desigualdad en nuestro país. Se sorprenderían al enterarse de la verdad.
2. Es el peor GAP de riqueza de la historia. Dos veces tan malo como en la antigua Roma, peor que en la Rusia zarista, peor que en la Gilded Age.
3. America está quedando por detrás de otros países desarrollados. Esto podría iniciar una revolución al estilo de la década de 1790.
4. La desigualdad en América se ha convertido en permanente.
5. Hay dos economías en EE.UU.: Una para los ricos y otra para todos los demás.
6. La economía se ha recuperado para el 1% más rico. El 99% restante sigue estancado o en depresión.
7. Los super ricos están ganando más que nunca.
8. Mientras que más y más personas se deslizan bajo el umbral de la pobreza.
9. La clase media ha sido más o menos destruida. Uno de cada cinco hogares en América está bajo el programa de cupones por alimentos.
10. La desigualdad provoca crash económicos. Destacados economistas e inversores afirman que la desigualdad bloquea y daña la economía.
11. La desigualdad extrema ayudó a provocar la Gran Depresión…la actual crisis financiera…y la caída del imperio Romano.
12. La desigualdad no está ocurriendo por razones misteriosas e incontrolables. La mala política gubernamental es responsable de la desigualdad galopante.
13. Bush fue horrible, pero la desigualdad de ingresos ha aumentado aún más con Obama que con Bush.
14. Es un mito que los conservadores acepten la desigualdad galopante. Los conservadores están tan preocupados como los liberales en cuanto a la impresionante subida de la desigualdad. Del colapso del sueño americano.
Lacartadelabolsa
El mundo se enfrenta a una "tormenta perfecta de defaults"
Miércoles, 22 de Abril del 2015 - 14:32:00
Si la Reserva Federal comienza a subir tipos en Estados Unidos podría crear una "tormenta perfecta de impagos" en los bonos corporativos globales en 2018. Quien se muestra así de catastrófico son los analistas de Deutsche Bank.
Las expectativas del mercado sugieren que la Reserva Federal de Estados Unidos podría comenzar a elevar sus tasas de interés, tan pronto como este año, y eso podría desencadenar un "ciclo de defaults".
Las condiciones monetarias más laxas provocadas por la llegada de la flexibilización cuantitativa de la zona euro se ha traducido en altos niveles de emisión de deuda corporativa. El aumento de las tasas provocará que el pago de intereses de muchos de esos bonos no sea sostenible mientras se recortarán las calificaciones crediticias.
Jim Reid, estratega de Deutsche Bank, dijo que ha habido una tendencia de "ultra-bajas" tasas de morosidad de las empresas desde 2003, con un promedio de sólo el 1.2% anual durante los últimos 12 años. El nivel sigue siendo muy inferior a la tasa de morosidad media de largo plazo del 6.9% entre 1983 a 2002.
El banco alemán dijo que el bajo nivel de impagos se había hundido aún más desde la crisis financiera "con las políticas de mejora de la calidad y el tipo de interés cero en todo el mundo". Reid dijo: "los impagos permanecerán inusualmente bajos, siempre que las condiciones artificiales actuales continúen".
El modelo económico del banco pronostica que habrá impagos, pero seguirán estando muy por debajo de sus tasas de morosidad medias hasta bien entrado 2017. Sin embargo, el sector de la energía puede ser más vulnerable.
Y es que el sector de Energía se enfrenta a "unos riesgos de incumplimiento de corto plazo", ya que los precios del petróleo están en niveles mucho más bajos de lo que estaban hace un año. El barril de crudo Brent cotizaba en 115 dólares en junio del año pasado, pero desde entonces ha caído por debajo de 60 dólares.
Si los precios del petróleo se mantienen en torno a estos niveles durante algunos trimestres veremos un importante nivel de defaults.
Los analistas que vigilan a los Bancos Centrales creen que la Fed podría elevar las tasas a finales de este año, aunque los datos de mercado indican que los inversores creen que la primera subida de tipos tras la crisis llegará a principios de 2016.
Las actas de la última reunión de política monetaria de Estados Unidos han demostrado que "varios" miembros del consejo consideraron que las condiciones económicas ya eran favorables para una subida de tipos este año.
Y estas advertencias llegaron a la vez que el Fondo Monetario Internacional dijera que la primera subida de tipos de la Fed podría desencadenar una "cascada de ajustes perturbadores".
Fuentes: Peter Spence - The Telegraph
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
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Re: Miercoles 22/04/15 venta de casas existentes
por Fenix » Mié Abr 22, 2015 6:30 pm
14:07 Visa: bajista mientras no supere los 67,1
CMC Markets
Punto de rotación se sitúa en 67.1.
Preferencia: siempre que se mantenga la resistencia en 67.1, pondremos las miras en 62.1.
Escenario alternativo: por encima de 67.1, objetivo 68.8 y 69.8.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es negativo.
Asimismo, la acción se sitúa por debajo de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 65.65 y 66.74 respectivamente).
15:26 Bono EEUU junio. Panorama incierto en el corto plazo
Si estamos o no ante un doble techo es una cuestión que todavía permanece abierta, y no quedará respondida hasta que no veamos una ruptura alcista por encima de 130-04 o la pérdida de 128-18+.
Resistencias 129-23 129-31 130-04 130-20+
Soportes 129-10 129-02 128-18+ 128-05+
14:58 Índice Shanghai C. Tiempo para ser cautelosos
El rally alcista actual está desarrollando una divergencia bajista. Con este panorama es probable una corrección hacia las zonas de 4031, 3965 y 3888.
Resistencias 4380 4696 4883 5265
Soportes 4263 4189 4031 3965
CMC Markets
Punto de rotación se sitúa en 67.1.
Preferencia: siempre que se mantenga la resistencia en 67.1, pondremos las miras en 62.1.
Escenario alternativo: por encima de 67.1, objetivo 68.8 y 69.8.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es negativo.
Asimismo, la acción se sitúa por debajo de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 65.65 y 66.74 respectivamente).
15:26 Bono EEUU junio. Panorama incierto en el corto plazo
Si estamos o no ante un doble techo es una cuestión que todavía permanece abierta, y no quedará respondida hasta que no veamos una ruptura alcista por encima de 130-04 o la pérdida de 128-18+.
Resistencias 129-23 129-31 130-04 130-20+
Soportes 129-10 129-02 128-18+ 128-05+
14:58 Índice Shanghai C. Tiempo para ser cautelosos
El rally alcista actual está desarrollando una divergencia bajista. Con este panorama es probable una corrección hacia las zonas de 4031, 3965 y 3888.
Resistencias 4380 4696 4883 5265
Soportes 4263 4189 4031 3965
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Re: Miercoles 22/04/15 venta de casas existentes
por Fenix » Mié Abr 22, 2015 6:36 pm
¿Qué hacer con la política fiscal?
Miércoles, 22 de Abril del 2015 - 15:52:00
La austeridad fiscal es un tema tabú, desde el punto de vista político y social. Pero, ¿inhabilita esto a la política fiscal como política económica? Esto es lo que dice el FMI.
En las economías avanzadas está en curso una recuperación moderada y desigual, respaldada por la caída de los precios del petróleo, una política monetaria que continúa siendo acomodaticia y un ajuste fiscal más lento. Sin embargo, los altos niveles de endeudamiento público y privado siguen poniendo trabas al crecimiento y la sostenibilidad de la deuda en algunas economías avanzadas. Además, en muchos países la inflación está muy por debajo de los niveles fijados como meta, lo que dificulta la difícil tarea de reducir los altos niveles de endeudamiento público. El crecimiento en las economías de mercados emergentes está moderándose, y en algunas la volatilidad financiera y cambiaria ha elevado los costos de financiamiento público. Mientras tanto, la disminución de los ingresos provenientes del petróleo y las materias primas presenta desafíos para los países exportadores.
En este entorno complicado, la política fiscal sigue siendo esencial —junto con la política monetaria acomodaticia y las reformas estructurales— para generar confianza y, cuando corresponda, apuntalar la demanda agregada. Dado que los márgenes de maniobra de las políticas son reducidos, hay tres ámbitos de acción que revisten más importancia para una política fiscal sólida:
1. Usar la política fiscal de manera flexible para apoyar el crecimiento, mitigando al mismo tiempo los riesgos y garantizando la sostenibilidad de la deuda a mediano plazo. El grado y el tipo de flexibilidad dependerán de la situación fiscal de cada país, las condiciones macroeconómicas y los riesgos fiscales pertinentes
2. Aprovechar la oportunidad que presenta la caída de los precios del petróleo. La reforma de los impuestos a la energía puede ayudar a reducir las externalidades negativas derivadas del consumo de energía y proporcionar un margen de maniobra para reequilibrar la presión fiscal, por ejemplo, reduciendo los impuestos al trabajo para promover el empleo. En las economías en desarrollo, una reforma más profunda de los subsidios a la energía podría crear margen para la ejecución de gasto productivo en educación, salud e infraestructura, así como para programas que beneficien a los pobres.
3. Afianzar los marcos institucionales para gestionar la política fiscal. Los marcos fiscales anclan la política fiscal y la guían hacia sus objetivos a mediano plazo. Estos marcos ayudan a potenciar el efecto de los estabilizadores automáticos a lo largo del ciclo económico y por ende reducen la volatilidad del producto y elevan el crecimiento a mediano plazo. Los marcos fiscales con bases sólidas son especialmente necesarios en los países con altos niveles de endeudamiento público y que están próximos a experimentar un aumento de la carga del gasto relacionado con el envejecimiento.
Al final, lo llamativo de todo lo anterior es que el FMI se inclina por el papel estabilizador que ofrece la política fiscal a medio plazo. Bien a través de dejar actuar a los estabilizadores automáticos (y no utilizarlos como contrapartida de políticas procíclicas) o bien optando por decisiones discrecionales. Siempre que haya margen para tomarlas….¿lo hay?.
En el siguiente cuadro vemos la estimación del pasado y previsión a futuro de las finanzas públicas de los principales economías, desarrolladas y en desarrollo….
Y en este otro cuadro podemos ver las mismas previsiones, pero ajustadas por el ciclo económico. Valoren si hay margen de maniobra para utilizar la política fiscal para impulsar el crecimiento. Para estabilizarlo, sin duda siempre hay margen…
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Miércoles, 22 de Abril del 2015 - 15:52:00
La austeridad fiscal es un tema tabú, desde el punto de vista político y social. Pero, ¿inhabilita esto a la política fiscal como política económica? Esto es lo que dice el FMI.
En las economías avanzadas está en curso una recuperación moderada y desigual, respaldada por la caída de los precios del petróleo, una política monetaria que continúa siendo acomodaticia y un ajuste fiscal más lento. Sin embargo, los altos niveles de endeudamiento público y privado siguen poniendo trabas al crecimiento y la sostenibilidad de la deuda en algunas economías avanzadas. Además, en muchos países la inflación está muy por debajo de los niveles fijados como meta, lo que dificulta la difícil tarea de reducir los altos niveles de endeudamiento público. El crecimiento en las economías de mercados emergentes está moderándose, y en algunas la volatilidad financiera y cambiaria ha elevado los costos de financiamiento público. Mientras tanto, la disminución de los ingresos provenientes del petróleo y las materias primas presenta desafíos para los países exportadores.
En este entorno complicado, la política fiscal sigue siendo esencial —junto con la política monetaria acomodaticia y las reformas estructurales— para generar confianza y, cuando corresponda, apuntalar la demanda agregada. Dado que los márgenes de maniobra de las políticas son reducidos, hay tres ámbitos de acción que revisten más importancia para una política fiscal sólida:
1. Usar la política fiscal de manera flexible para apoyar el crecimiento, mitigando al mismo tiempo los riesgos y garantizando la sostenibilidad de la deuda a mediano plazo. El grado y el tipo de flexibilidad dependerán de la situación fiscal de cada país, las condiciones macroeconómicas y los riesgos fiscales pertinentes
2. Aprovechar la oportunidad que presenta la caída de los precios del petróleo. La reforma de los impuestos a la energía puede ayudar a reducir las externalidades negativas derivadas del consumo de energía y proporcionar un margen de maniobra para reequilibrar la presión fiscal, por ejemplo, reduciendo los impuestos al trabajo para promover el empleo. En las economías en desarrollo, una reforma más profunda de los subsidios a la energía podría crear margen para la ejecución de gasto productivo en educación, salud e infraestructura, así como para programas que beneficien a los pobres.
3. Afianzar los marcos institucionales para gestionar la política fiscal. Los marcos fiscales anclan la política fiscal y la guían hacia sus objetivos a mediano plazo. Estos marcos ayudan a potenciar el efecto de los estabilizadores automáticos a lo largo del ciclo económico y por ende reducen la volatilidad del producto y elevan el crecimiento a mediano plazo. Los marcos fiscales con bases sólidas son especialmente necesarios en los países con altos niveles de endeudamiento público y que están próximos a experimentar un aumento de la carga del gasto relacionado con el envejecimiento.
Al final, lo llamativo de todo lo anterior es que el FMI se inclina por el papel estabilizador que ofrece la política fiscal a medio plazo. Bien a través de dejar actuar a los estabilizadores automáticos (y no utilizarlos como contrapartida de políticas procíclicas) o bien optando por decisiones discrecionales. Siempre que haya margen para tomarlas….¿lo hay?.
En el siguiente cuadro vemos la estimación del pasado y previsión a futuro de las finanzas públicas de los principales economías, desarrolladas y en desarrollo….
Y en este otro cuadro podemos ver las mismas previsiones, pero ajustadas por el ciclo económico. Valoren si hay margen de maniobra para utilizar la política fiscal para impulsar el crecimiento. Para estabilizarlo, sin duda siempre hay margen…
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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Re: Miercoles 22/04/15 venta de casas existentes
por Fenix » Mié Abr 22, 2015 6:41 pm
The "Smart Money" Has Never Been More Bearish
04/22/2015 15:35
Via Dana Lyons Tumblr,
We have mentioned the put/call ratio of open interest on S&P 100 (OEX) options a handful of times over the past 6 months or so. The reason is that this historically “smart money” indicator has been flashing warning signs off and on during that period. On March 3, we posted our most recent update on the indicator as it was on an unprecedented string of bearish readings. The stock market peaked simultaneously and has drifted sideways in the 6 or 7 weeks since. The bearish OEX put/call readings have not relented, however. In fact, the bearishness has accelerated. Even so, we had not intended to dedicate another post to this indicator so as not to be redundant. However, the readings over the last few days warrant an update as they have become so extreme, they stick out on the chart like a sore thumb – kind of like Wilt Chamberlain’s 4th grade class picture.
image
As a refresher, we typically scan for extreme readings in put/call ratios in the options market in order to fade them. For example, when a certain put/call ratio reaches what has historically been a high extreme, it is often a “buy signal” in that market as it indicates that traders have become too fearful or bearish due to their preference for puts relative to calls. One market that has historically been an exception to this “contrarian” rule is the OEX options market. For whatever reason, these traders have, more often than not, been correctly positioned at market extremes (i.e., high put/call readings near market tops). And while volume in the market has dropped significantly in the past few decades, its non-contrarian status has not seemed to change.
Since 1998, the put/call ratio on open interest in OEX options has been considered extremely elevated when it has risen above 2.00. From 1998 to 2011, there were just 6 days when the ratio got as high as 2.00. Each of those days either came in the vicinity of a significant market top or at least presented extremely limited upside in the intermediate-term. In the second half of 2014 alone, there were 8 readings. And 2015 has ratcheted up the frequency of such readings to a whole other level. There have now been no less than 34 readings above 2.00, all coming in the past 2 months.
And it hasn’t just been the frequency of the readings, but the magnitude as well. Before a week ago, the highest level of the OEX open interest put/call ratio since 1998 was 2.31 in November 1999. The past 2 days have seen readings of 2.77 and 2.79!
image
It isn’t difficult to spot the “Wilt the Stilt” readings on the far right of the chart, nearly 0.50, or 20%, higher than any other reading on record. And based on historical readings above 2.00, this would appear to be a warning sign. Consider the performance of the S&P 100 following other readings above 2.00 from 1999 to 2014 (it is obviously too early to judge 2015′s readings and, additionally, the 2014 readings do not have a 1-year forward return or, for some, a 6-month return.)
image
Obviously, considering these returns came during a 16-year period of historically below-average returns, it’s not surprising to see them somewhat depressed. However, the negative average return out to even 6 months (-0.02% to be exact) is noteworthy. Furthermore, considering the substantial drawdowns suffered in the aftermath of several of these readings, the above returns may actually understate the risk following put/call readings above 2.00. Consider the dates of the occurrences prior to 2014, including November 1999, June 2003, May-July 2007, May 2011 and January 2012. Of those, only the 2012 occurrence did not result in either sideways action for 3 months (2003) or a major selloff (each of the others).
Of course, we cannot dismiss the occurrences since the beginning of 2014. Obviously, they have not (yet) resulted in anything close to the aftermath of most of the prior occurrences. However, even they have shown to be somewhat effective in forecasting at least short-term weakness. Of the 24 put/call readings over 2.00 since the start of 2014, only 5 really showed gains 1 month later.
The obvious question, pertinent to many of our posts over the past 12 months or so, is whether the recent market regime is here to stay or whether it is the outlier. As we stated in a previous post, we would argue that is is too soon to pass judgement on the indicator’s contemporary relevance on the intermediate to longer-term time frame. At a minimum, based only on the results over the past 8 months, we can accept that elevated readings of the OEX open interest put/call ratio suggest merely short-term negative connotations for the market.
However, given its more extensive history as a warning sign as well as the current “off the charts” magnitude of the indicator’s readings, we can’t help but wonder if there will eventually be longer-term ramifications as well.
04/22/2015 15:35
Via Dana Lyons Tumblr,
We have mentioned the put/call ratio of open interest on S&P 100 (OEX) options a handful of times over the past 6 months or so. The reason is that this historically “smart money” indicator has been flashing warning signs off and on during that period. On March 3, we posted our most recent update on the indicator as it was on an unprecedented string of bearish readings. The stock market peaked simultaneously and has drifted sideways in the 6 or 7 weeks since. The bearish OEX put/call readings have not relented, however. In fact, the bearishness has accelerated. Even so, we had not intended to dedicate another post to this indicator so as not to be redundant. However, the readings over the last few days warrant an update as they have become so extreme, they stick out on the chart like a sore thumb – kind of like Wilt Chamberlain’s 4th grade class picture.
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As a refresher, we typically scan for extreme readings in put/call ratios in the options market in order to fade them. For example, when a certain put/call ratio reaches what has historically been a high extreme, it is often a “buy signal” in that market as it indicates that traders have become too fearful or bearish due to their preference for puts relative to calls. One market that has historically been an exception to this “contrarian” rule is the OEX options market. For whatever reason, these traders have, more often than not, been correctly positioned at market extremes (i.e., high put/call readings near market tops). And while volume in the market has dropped significantly in the past few decades, its non-contrarian status has not seemed to change.
Since 1998, the put/call ratio on open interest in OEX options has been considered extremely elevated when it has risen above 2.00. From 1998 to 2011, there were just 6 days when the ratio got as high as 2.00. Each of those days either came in the vicinity of a significant market top or at least presented extremely limited upside in the intermediate-term. In the second half of 2014 alone, there were 8 readings. And 2015 has ratcheted up the frequency of such readings to a whole other level. There have now been no less than 34 readings above 2.00, all coming in the past 2 months.
And it hasn’t just been the frequency of the readings, but the magnitude as well. Before a week ago, the highest level of the OEX open interest put/call ratio since 1998 was 2.31 in November 1999. The past 2 days have seen readings of 2.77 and 2.79!
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It isn’t difficult to spot the “Wilt the Stilt” readings on the far right of the chart, nearly 0.50, or 20%, higher than any other reading on record. And based on historical readings above 2.00, this would appear to be a warning sign. Consider the performance of the S&P 100 following other readings above 2.00 from 1999 to 2014 (it is obviously too early to judge 2015′s readings and, additionally, the 2014 readings do not have a 1-year forward return or, for some, a 6-month return.)
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Obviously, considering these returns came during a 16-year period of historically below-average returns, it’s not surprising to see them somewhat depressed. However, the negative average return out to even 6 months (-0.02% to be exact) is noteworthy. Furthermore, considering the substantial drawdowns suffered in the aftermath of several of these readings, the above returns may actually understate the risk following put/call readings above 2.00. Consider the dates of the occurrences prior to 2014, including November 1999, June 2003, May-July 2007, May 2011 and January 2012. Of those, only the 2012 occurrence did not result in either sideways action for 3 months (2003) or a major selloff (each of the others).
Of course, we cannot dismiss the occurrences since the beginning of 2014. Obviously, they have not (yet) resulted in anything close to the aftermath of most of the prior occurrences. However, even they have shown to be somewhat effective in forecasting at least short-term weakness. Of the 24 put/call readings over 2.00 since the start of 2014, only 5 really showed gains 1 month later.
The obvious question, pertinent to many of our posts over the past 12 months or so, is whether the recent market regime is here to stay or whether it is the outlier. As we stated in a previous post, we would argue that is is too soon to pass judgement on the indicator’s contemporary relevance on the intermediate to longer-term time frame. At a minimum, based only on the results over the past 8 months, we can accept that elevated readings of the OEX open interest put/call ratio suggest merely short-term negative connotations for the market.
However, given its more extensive history as a warning sign as well as the current “off the charts” magnitude of the indicator’s readings, we can’t help but wonder if there will eventually be longer-term ramifications as well.
Última edición por Fenix el Mié Abr 22, 2015 6:44 pm, editado 1 vez en total
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Re: Miercoles 22/04/15 venta de casas existentes
por Fenix » Mié Abr 22, 2015 6:43 pm
Dear CFTC: This Is The Market Manipulating "Spoofing" Taking Place In The E-Mini Just Today
Tyler D.
04/22/2015 15:53
Dear CFTC:
Thank you!
Thank you, because 6 years after we warned about the dangers from predatory HFT including such parasitic "strategies" as spoofing (or layering, which together with the DOJ you have now confirmed is illegal), quote stuffing, flash trades, momentum ignition, sub-pennying, ISOs, and countless others, you have confirmed everything we have said.
So we have decided to return the favor.
Just because we know how serious you are in your quest to root out all market rigging, or as you put it in your charge against Navinder Sarao "manipulation or attempt to manipulate the price of the intra-day contract price for the near month of the E-mini S&P," we have decided together with Nanex to once again give you a helping hand, and point out all the spoofing that has taken place in the E-mini or ES.
Just today.
The chart below shows a contract count of just the buy orders added/canceled/executed in the 1 hour interval between 11 and 12pm in the ES:
And here are the "sales":
To remind you, this is what irritated you in the Sarao document:
... Defendants used the Layering Algorithm to place hundreds of orders for tens of thousands of contracts that were modified thousands of times and eventually canceled over 99% without ever resulting in a trade.
As you can see the vast, vast majority of ES contracts just before lunch today was cancelled without ever resulting in a single trade.
And, we are confident, since Mr. Sarao is currently either in custody or on bail, without access to the internet, one can't blame today's massive E-mini spoofing on the flash crashing mastermind.
Since we are confident you intend to root out this evil market scourge at the root, we are also providing you with examples of spoofing in oil, in US Treasurys, and in gold.
Finally, since like you we are confident the investing public's faith in the broken market must be restored at all costs, we will make this article into a daily feature showing every single day the hundreds of thousands of spoofed ES contracts, openly "manipulating" (in your own words), the so-called market.
We will stop once you, dear CFTC, have rooted out all the spoofing, all the momentum ignition, all the sub-pennying, all the quote stuffing. In short - the endless manipulation.
Now, go get 'em!
P.S. if you are unsure who the spoofer is, call us - we will be delighted to tell you: we don't even want the whistleblower award.
Tyler D.
04/22/2015 15:53
Dear CFTC:
Thank you!
Thank you, because 6 years after we warned about the dangers from predatory HFT including such parasitic "strategies" as spoofing (or layering, which together with the DOJ you have now confirmed is illegal), quote stuffing, flash trades, momentum ignition, sub-pennying, ISOs, and countless others, you have confirmed everything we have said.
So we have decided to return the favor.
Just because we know how serious you are in your quest to root out all market rigging, or as you put it in your charge against Navinder Sarao "manipulation or attempt to manipulate the price of the intra-day contract price for the near month of the E-mini S&P," we have decided together with Nanex to once again give you a helping hand, and point out all the spoofing that has taken place in the E-mini or ES.
Just today.
The chart below shows a contract count of just the buy orders added/canceled/executed in the 1 hour interval between 11 and 12pm in the ES:
And here are the "sales":
To remind you, this is what irritated you in the Sarao document:
... Defendants used the Layering Algorithm to place hundreds of orders for tens of thousands of contracts that were modified thousands of times and eventually canceled over 99% without ever resulting in a trade.
As you can see the vast, vast majority of ES contracts just before lunch today was cancelled without ever resulting in a single trade.
And, we are confident, since Mr. Sarao is currently either in custody or on bail, without access to the internet, one can't blame today's massive E-mini spoofing on the flash crashing mastermind.
Since we are confident you intend to root out this evil market scourge at the root, we are also providing you with examples of spoofing in oil, in US Treasurys, and in gold.
Finally, since like you we are confident the investing public's faith in the broken market must be restored at all costs, we will make this article into a daily feature showing every single day the hundreds of thousands of spoofed ES contracts, openly "manipulating" (in your own words), the so-called market.
We will stop once you, dear CFTC, have rooted out all the spoofing, all the momentum ignition, all the sub-pennying, all the quote stuffing. In short - the endless manipulation.
Now, go get 'em!
P.S. if you are unsure who the spoofer is, call us - we will be delighted to tell you: we don't even want the whistleblower award.
- Fenix
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Re: Miercoles 22/04/15 venta de casas existentes
por Fenix » Mié Abr 22, 2015 7:16 pm
Mission Dis-Accomplished? Saudis Resume Bombing Yemen
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 14:05
Less than 24 hours after Yemen announced an end to Operation Decisive Storm and its airstrikes on Yemen - in hopes of initiating Operation New Hope aimed at resuming a political process - The NY Times reports, warplanes from a Saudi-led military coalition conducted airstrikes in the southwestern Yemeni city of Taiz on Wednesday. Mission Dis-accomplished or Operation 'Empire Strikes Back'?
What Happens To US Shale When The Easy Money Runs Out?
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 12:27
One must understand that the easy money via QE from the Fed and zero interest rates allowed many shale players to burn free cash flow while showing operationally net of capital expenditures (which were funded by cheap flowing monies via FED) cash generation. To be clear, that model is now broken as the era of free Fed money appears to waning as both QE, and soon, zero rates become a thing of the past. The cost of capital is no longer falling but is now rising through higher bond yields and/or lower stock prices. The madness that is occurring in financial markets on discounting these events despite very weak, almost recessionary economics, boggles the mind.
Copper Crash Continues - Hits 1-Month Lows
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 12:36
Copper prices are now down almost 6% from the top 2 days ago on China's RRR cut. As 266.40, this is the lowest price for the perhaps-economically-sensitive commodity in over a month. Not exactly the picture of 'stimulus' the PBOC was hoping for...
Radioactive Drone Discovered On Roof Of Japanese PM's Office
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 11:19
Japanese Prime Minister Shinzo Abe awoke on Wednesday to find a half-meter-wide drone, contaminated with trace levels of radioactive cesium, on the roof of his office in Tokyo. Of course this is nothing new for Washington where a drone crash-landed on The White House lawn in January and Chief Cabinet Secretary Yoshihide Suga said that Japan is looking to tighten laws governing drones (ahead of next year's G7-summit and the 2020 Olympics). Of course, the police have explained cesium isn't harmful to humans (though we suspect they aren't stupid enough to drink it).
For Caterpillar, It's The Second Great Depression
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 11:02
To put the 28 months of declining retail sales in context, during the Great Financial Crisis, CAT suffered "only" 19 months of consecutive declines. As of March 2015, this number is now 28! Or as a more truthful Tim Geithner would say, "Welcome to the second Great Depression, Caterpillar!"
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 14:05
Less than 24 hours after Yemen announced an end to Operation Decisive Storm and its airstrikes on Yemen - in hopes of initiating Operation New Hope aimed at resuming a political process - The NY Times reports, warplanes from a Saudi-led military coalition conducted airstrikes in the southwestern Yemeni city of Taiz on Wednesday. Mission Dis-accomplished or Operation 'Empire Strikes Back'?
What Happens To US Shale When The Easy Money Runs Out?
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 12:27
One must understand that the easy money via QE from the Fed and zero interest rates allowed many shale players to burn free cash flow while showing operationally net of capital expenditures (which were funded by cheap flowing monies via FED) cash generation. To be clear, that model is now broken as the era of free Fed money appears to waning as both QE, and soon, zero rates become a thing of the past. The cost of capital is no longer falling but is now rising through higher bond yields and/or lower stock prices. The madness that is occurring in financial markets on discounting these events despite very weak, almost recessionary economics, boggles the mind.
Copper Crash Continues - Hits 1-Month Lows
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 12:36
Copper prices are now down almost 6% from the top 2 days ago on China's RRR cut. As 266.40, this is the lowest price for the perhaps-economically-sensitive commodity in over a month. Not exactly the picture of 'stimulus' the PBOC was hoping for...
Radioactive Drone Discovered On Roof Of Japanese PM's Office
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 11:19
Japanese Prime Minister Shinzo Abe awoke on Wednesday to find a half-meter-wide drone, contaminated with trace levels of radioactive cesium, on the roof of his office in Tokyo. Of course this is nothing new for Washington where a drone crash-landed on The White House lawn in January and Chief Cabinet Secretary Yoshihide Suga said that Japan is looking to tighten laws governing drones (ahead of next year's G7-summit and the 2020 Olympics). Of course, the police have explained cesium isn't harmful to humans (though we suspect they aren't stupid enough to drink it).
For Caterpillar, It's The Second Great Depression
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 11:02
To put the 28 months of declining retail sales in context, during the Great Financial Crisis, CAT suffered "only" 19 months of consecutive declines. As of March 2015, this number is now 28! Or as a more truthful Tim Geithner would say, "Welcome to the second Great Depression, Caterpillar!"
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Re: Miercoles 22/04/15 venta de casas existentes
por Fenix » Mié Abr 22, 2015 7:30 pm
The Defaults Are Coming In HY Energy, UBS Warns
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 13:40
As we’ve discussed on quite a few occasions, voracious appetite for HY issuance (which hit $90 billion in Q1) coupled with artificially low borrowing costs has allowed otherwise insolvent oil producers to keep drilling in the face of the global commodities downturn contributing not only to depressed oil prices, but also to an increase in the amount of risk that’s embedded in US HY credit markets. Consider the following graphics which tell the story quite nicely:
Despite the obvious risks that go along with throwing money at highly leveraged shale companies ahead of Q1 results which will invariably include huge writedowns as E&Ps are forced to calculate PV-10 based on prices that bear a stronger resemblance to market prices than they did at the end of last quarter, “investors” have continued to chase double-digit yields seemingly undeterred by the fact that even in a world where credit markets have been stripped by central banks of their ability to price risk, an 11% coupon still spells trouble. For their part, UBS sees a “correction” just around the corner. Here’s more:
We have maintained an underweight on the US high yield (HY) energy sector (ex-gas pipelines) since the fall of last year. In recent months, that view has been the wrong one. Why are we sticking with our view? First, the rally in energy sector bonds has coincided with not only the stabilization and modest recovery in oil prices but also a constructive backdrop supported by dovish central bank actions and solid HY fund inflows. With HY market valuations entering expensive territory versus our model forecast, we are growing concerned that HY market valuations will correct and energy will underperform with higher beta credit…
Second, valuations in the HY energy sector look rich under most reasonable default rate scenarios. Put differently, an oil price recovery towards the 60s and 70s this year and next is already reflected in current bond prices. The energy sector currently trades at a yield of 7.8% and spread of 661bp; in comparison, the overall market ex-energy trades at a yield of 5.5% and spread of 447bp (Figure 1). For the weaker sub-sectors, secondary E&P and oil service bonds yield 8.7% translating to spreads of 765bp and 733bp, respectively. In short, energy and the lower quality segments trade at spread discounts of 214bp and c300bp versus the market. And the bulk of the excess spread can be found in the oil service and triple C sub-segments (Figures 2 & 3). We continue to believe default rates could reach 10 – 15% for HY energy as a whole by mid-2016, which would translate into 15-20% for the weaker sectors. Our prior analysis suggests energy sector spreads could be 300 – 600bp wider than the current index if oil prices remain low for longer. Investors are simply not being rewarded for the incremental risk.
And as for the defaults well, they’re on their way UBS thinks, as evidenced by recent events such as American Eagle Energy’s “Movie Gallery” moment:
Where are the defaults? They're coming: we've seen Quicksilver Resources and Dune Energy, are likely to see American Eagle Energy, RAAM Global Energy, Venoco and thereafter perhaps Connacher Oil & Gas, Samson and Sabine Oil & Gas. Most E&P firms had hedges in place for 2015; defaults typically lag by about 12 months and the clock started ticking late last year.
We'll close with the following from "Is The Stage Set For A High Yield Meltdown?":
We’ve talked a lot lately about HY in general and about the HY energy space more specifically. Recapping, periods of QE in the US saw US HY supply surge 50% above normal levels as issuers sought to take advantage of lower borrowing costs and investors clamored for the relatively higher yields they could get by taking on more credit risk. More recently, struggling oil producers have tapped the market in an effort to stave off insolvency as crude prices plummet, leading directly to a situation where outstanding HY energy bonds account for a disproportionate share of all outstanding debt in the space. With rates set to rise later this year, with crude prices likely to stay depressed for the foreseeable future, and with suppressed liquidity in the secondary market for corporate credit poised to bring heightened volatility, the stage may be set for a high yield meltdown.
Paging Bill Gross: Bund Yields Spike By Most In 6 Months
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 10:49
Coincidence? Maybe. But since Bill Gross called Bunds "the short of a lifetime," the last two days have seen German 10Y Bund yields rise (on a percentage basis) by the most on record. On an absolute basis, this is the biggest yield increase since Oct 2014... Who would dare to sell when Draghi has promised moar...
But The Weather? March Existing Home Sales Surge To Highest Since September 2013
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 10:07
After failing to comfortably beat expectations for the last 7 months, March Existing Home Sales surged 6.1% to a 5.19mm SAAR - the highest since Sept 2013. Despite collapsing macro data throughout March all blamed on 'the weather' The Midwest saw existing home sales rise the most (by 10.1%). All this 'pent-up demand' has crushed affordability as home prices are up 7.8% YoY - the largest gain since Feb 2014.
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 13:40
As we’ve discussed on quite a few occasions, voracious appetite for HY issuance (which hit $90 billion in Q1) coupled with artificially low borrowing costs has allowed otherwise insolvent oil producers to keep drilling in the face of the global commodities downturn contributing not only to depressed oil prices, but also to an increase in the amount of risk that’s embedded in US HY credit markets. Consider the following graphics which tell the story quite nicely:
Despite the obvious risks that go along with throwing money at highly leveraged shale companies ahead of Q1 results which will invariably include huge writedowns as E&Ps are forced to calculate PV-10 based on prices that bear a stronger resemblance to market prices than they did at the end of last quarter, “investors” have continued to chase double-digit yields seemingly undeterred by the fact that even in a world where credit markets have been stripped by central banks of their ability to price risk, an 11% coupon still spells trouble. For their part, UBS sees a “correction” just around the corner. Here’s more:
We have maintained an underweight on the US high yield (HY) energy sector (ex-gas pipelines) since the fall of last year. In recent months, that view has been the wrong one. Why are we sticking with our view? First, the rally in energy sector bonds has coincided with not only the stabilization and modest recovery in oil prices but also a constructive backdrop supported by dovish central bank actions and solid HY fund inflows. With HY market valuations entering expensive territory versus our model forecast, we are growing concerned that HY market valuations will correct and energy will underperform with higher beta credit…
Second, valuations in the HY energy sector look rich under most reasonable default rate scenarios. Put differently, an oil price recovery towards the 60s and 70s this year and next is already reflected in current bond prices. The energy sector currently trades at a yield of 7.8% and spread of 661bp; in comparison, the overall market ex-energy trades at a yield of 5.5% and spread of 447bp (Figure 1). For the weaker sub-sectors, secondary E&P and oil service bonds yield 8.7% translating to spreads of 765bp and 733bp, respectively. In short, energy and the lower quality segments trade at spread discounts of 214bp and c300bp versus the market. And the bulk of the excess spread can be found in the oil service and triple C sub-segments (Figures 2 & 3). We continue to believe default rates could reach 10 – 15% for HY energy as a whole by mid-2016, which would translate into 15-20% for the weaker sectors. Our prior analysis suggests energy sector spreads could be 300 – 600bp wider than the current index if oil prices remain low for longer. Investors are simply not being rewarded for the incremental risk.
And as for the defaults well, they’re on their way UBS thinks, as evidenced by recent events such as American Eagle Energy’s “Movie Gallery” moment:
Where are the defaults? They're coming: we've seen Quicksilver Resources and Dune Energy, are likely to see American Eagle Energy, RAAM Global Energy, Venoco and thereafter perhaps Connacher Oil & Gas, Samson and Sabine Oil & Gas. Most E&P firms had hedges in place for 2015; defaults typically lag by about 12 months and the clock started ticking late last year.
We'll close with the following from "Is The Stage Set For A High Yield Meltdown?":
We’ve talked a lot lately about HY in general and about the HY energy space more specifically. Recapping, periods of QE in the US saw US HY supply surge 50% above normal levels as issuers sought to take advantage of lower borrowing costs and investors clamored for the relatively higher yields they could get by taking on more credit risk. More recently, struggling oil producers have tapped the market in an effort to stave off insolvency as crude prices plummet, leading directly to a situation where outstanding HY energy bonds account for a disproportionate share of all outstanding debt in the space. With rates set to rise later this year, with crude prices likely to stay depressed for the foreseeable future, and with suppressed liquidity in the secondary market for corporate credit poised to bring heightened volatility, the stage may be set for a high yield meltdown.
Paging Bill Gross: Bund Yields Spike By Most In 6 Months
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 10:49
Coincidence? Maybe. But since Bill Gross called Bunds "the short of a lifetime," the last two days have seen German 10Y Bund yields rise (on a percentage basis) by the most on record. On an absolute basis, this is the biggest yield increase since Oct 2014... Who would dare to sell when Draghi has promised moar...
But The Weather? March Existing Home Sales Surge To Highest Since September 2013
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 10:07
After failing to comfortably beat expectations for the last 7 months, March Existing Home Sales surged 6.1% to a 5.19mm SAAR - the highest since Sept 2013. Despite collapsing macro data throughout March all blamed on 'the weather' The Midwest saw existing home sales rise the most (by 10.1%). All this 'pent-up demand' has crushed affordability as home prices are up 7.8% YoY - the largest gain since Feb 2014.
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Re: Miercoles 22/04/15 venta de casas existentes
por Fenix » Mié Abr 22, 2015 7:34 pm
UK "Flash Crasher" Refuses To Be Broken Market Scapegoat, Will Fight Extradition Request Facing Decades In Prison
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 07:52
While we eagerly await for the SEC to retract its official 104 page report summarizing the "Findings regarding the market events of May 6, 2010" in light of "recent developments", and as we follow the shift in the official narrative to the outright bizarre, in which the entire Flash Crash is now blamed on just one man (as opposed to just Waddell & Reed as per the previous narrative), we learn that the latest scapegoat for a broken, fragmented and manipulated market, Navinder Sarao, is not quite so eager to go to minimum security prison in the US for doing what leads to a slap on the wrist when someone like Citadel or Virtu does it, and will challenge the CFTC's attempt to pin everything on him.
ECB Prepares To Sacrifice Greek Banks With 50% Collateral Haircut
Submitted by Tyler D.
04/21/2015 - 23:04
In what seems like a coincidental retaliation for Greece's pivot to Russia (and following Greece's initiation of capital controls), the supposedly independent European Central Bank has decided suddenly that - after dishing out €74 billion of emergency liquidity to the Greek National Bank to fund its banks - as The NY Times reports, the value of the collateral that Greek banks post at their own central bank to secure these loans be reduced by as much as 50%, and the haircut scould increase if negotiations with Europe remain at an impasse. As we detailed earlier, this is about as worst-case-scenario for Greece as is 'diplomatically' possible currently, and highlights an increasingly hard line by The ECB toward The Greeks as the move will leave banks hard-pressed to survive.
The Mystery Of China's Gold Holdings Is Coming To An End
Submitted by Tyler D.
04/21/2015 - 21:49
While the reality is that nobody has a clue what China's actual gold holdings are, the good news is that the answer is coming. As noted above, Chinese Premier Li Keqiang has asked the head of the International Monetary Fund to include China's yuan currency in its special drawing rights (SDR) basket. If indeed China is serious about CNY inclusion in the SDR, it will finally have to reveal its cards, which would mean it finally will provide an update, with a 6 year delay, of just what its latest gold holdings are. As such, don't be surprised to wake up one morning to headlines blasting that Chinese gold holdings have gone up by 2x, 3x, 5x or (more x) since 2009, a long-overdue update which will catalyze the next major leg higher in the precious metal.
Submitted by Tyler D.
04/22/2015 - 07:52
While we eagerly await for the SEC to retract its official 104 page report summarizing the "Findings regarding the market events of May 6, 2010" in light of "recent developments", and as we follow the shift in the official narrative to the outright bizarre, in which the entire Flash Crash is now blamed on just one man (as opposed to just Waddell & Reed as per the previous narrative), we learn that the latest scapegoat for a broken, fragmented and manipulated market, Navinder Sarao, is not quite so eager to go to minimum security prison in the US for doing what leads to a slap on the wrist when someone like Citadel or Virtu does it, and will challenge the CFTC's attempt to pin everything on him.
ECB Prepares To Sacrifice Greek Banks With 50% Collateral Haircut
Submitted by Tyler D.
04/21/2015 - 23:04
In what seems like a coincidental retaliation for Greece's pivot to Russia (and following Greece's initiation of capital controls), the supposedly independent European Central Bank has decided suddenly that - after dishing out €74 billion of emergency liquidity to the Greek National Bank to fund its banks - as The NY Times reports, the value of the collateral that Greek banks post at their own central bank to secure these loans be reduced by as much as 50%, and the haircut scould increase if negotiations with Europe remain at an impasse. As we detailed earlier, this is about as worst-case-scenario for Greece as is 'diplomatically' possible currently, and highlights an increasingly hard line by The ECB toward The Greeks as the move will leave banks hard-pressed to survive.
The Mystery Of China's Gold Holdings Is Coming To An End
Submitted by Tyler D.
04/21/2015 - 21:49
While the reality is that nobody has a clue what China's actual gold holdings are, the good news is that the answer is coming. As noted above, Chinese Premier Li Keqiang has asked the head of the International Monetary Fund to include China's yuan currency in its special drawing rights (SDR) basket. If indeed China is serious about CNY inclusion in the SDR, it will finally have to reveal its cards, which would mean it finally will provide an update, with a 6 year delay, of just what its latest gold holdings are. As such, don't be surprised to wake up one morning to headlines blasting that Chinese gold holdings have gone up by 2x, 3x, 5x or (more x) since 2009, a long-overdue update which will catalyze the next major leg higher in the precious metal.
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Re: Miercoles 22/04/15 venta de casas existentes
por admin » Mié Abr 22, 2015 10:53 pm
El fortalecimiento del dólar se vuelve el gran dolor de cabeza para la Fed
Cada vez que la Reserva Federal ha insinuado que reducirá sus políticas de dinero fácil, la reacción negativa del mercado ha hecho que sea más difícil cumplir su promesa. Sus palabras sobre un nuevo plan para elevar las tasas de interés de corto plazo en anticipación a su reunión de la próxima semana ya están teniendo impacto. El corresponsal de economía Jon Hilsenrath informa.
La fortaleza del dólar y la inestabilidad de la economía global se están transformando en las principales preocupaciones de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) en momentos en que evalúa el momento indicado para subir las tasas de interés por primera vez desde la crisis financiera.
La Fed ha señalado que es improbable que eleve las tasas en su reunión prevista para la próxima semana y que tampoco se inclina a hacerlo en junio, debido a la desaceleración de la economía en el primer trimestre.
Un factor cada vez más importante que toma en cuenta la Fed es el impacto de un dólar más fuerte en su proyección de un crecimiento de 2,5% para este año, los aumentos paulatinos de la inflación y el declive del desempleo.
El banco central ha manifestado que no subirá las tasas de interés hasta estar confiado en que la inflación en EE.UU. se encamina a su meta de un alza anual de 2%, y quiere constatar, además, una caída persistente del desempleo. Una moneda más fuerte encarece las exportaciones, lo que perjudica el crecimiento y, posiblemente, el empleo. Y el alza del dólar mantiene a raya los precios de las importaciones y la inflación en general.
El fortalecimiento del dólar y el crecimiento desigual de la economía global se han vuelto elementos importantes de la visión de la Fed, reconoció Eric Rosengren, presidente del Banco de la Reserva Federal de Boston, en una entrevista con The Wall Street Journal.
“La economía mundial atraviesa por diferentes momentos”, dijo Rosengren al observar que EE.UU. y, hasta cierto punto, el Reino Unido exhiben un crecimiento mucho más robusto que Japón y Europa. “Eso quiere decir que nos dirigimos hacia un entorno en el que los tipos de cambio y las tasas de interés pueden ser más volátiles que si todos estuvieran en sincronía. Amerita nuestra preocupación”.
El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, William Dudley, quien forma parte del círculo cercano de la presidenta de la Fed, Janet Yellen, indicó que el dólar era una de las principales preocupaciones del banco central durante un discurso pronunciado el lunes. “Aunque me siento relativamente optimista acerca de las perspectivas de crecimiento para 2015, también tengo que reconocer que hay considerables riesgos”, aseveró. “En particular, la apreciación cercana a 15% del valor de cambio del dólar desde mediados de 2014 está encareciendo las exportaciones estadounidenses y volviendo más competitivas las importaciones”.
La franca discusión sobre la evolución del dólar es poco común para el banco central, que tiende a minimizar sus comentarios sobre el tipo de cambio y dejar el tema en manos del Departamento del Tesoro. En este caso, la Fed trata de abocarse a los efectos del dólar sobre el crecimiento. No obstante, es imposible separar eso de la política de tasas de interés del organismo que, a su vez, influye en el desempeño del dólar en los mercados.
La cotización del dólar se ha estabilizado desde marzo, cuando la Fed redujo sus proyecciones sobre las tasas de interés durante los próximos tres años. El banco central, no obstante, opina que los efectos del alza se siguen propagando por la economía.
Los economistas sondeados por The Wall Street Journal han reducido sus previsiones de crecimiento para EE.UU. desde 3% en enero a 2,7%, debido en parte al impacto del dólar. Otros factores también están modificando el panorama económico. El colapso de los precios del petróleo desembocó en una disminución de las perforaciones en busca de gas y crudo. Eso, a su vez, perjudicó la inversión de corto plazo, aunque la caída en los precios de la energía puede apuntalar el consumo.
William Dudley, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York. Michael Nagle/Bloomberg News
La moderación de las expectativas ha ido de la mano de una reducción de las expectativas sobre los próximos pasos de la Fed. La entidad ha mantenido su tasa de referencia de corto plazo en cerca de cero desde 2008. Los contratos a futuro vinculados a la tasa de interés sugieren que los inversionistas consideran que las probabilidades de un alza de tasas en septiembre o antes han disminuido.
El dilema del dólar apunta a un desafío más amplio que afronta la Fed: la forma en que comunica su visión sobre las tasas de interés podría dificultar el logro de sus objetivos. Los funcionarios del banco central han estado señalando desde fines del año pasado que prevén subir las tasas de interés en 2015 puesto que proyectan un fortalecimiento paulatino de la economía. El mercado ha anticipado la medida y ha invertido en activos en dólares en busca de una mayor rentabilidad. Eso ha disparado el valor de la divisa y contribuido al enfriamiento económico actual.
“El mercado estaba preparado para un alza en junio”, señala Roberto Perli, analista de la consultora Cornerstone Macro. Agrega que el dilema no tiene una solución fácil. Si la Fed se vuelve menos transparente sobre sus intenciones, corre el riesgo de generar una mayor inestabilidad en los mercados.
El banco central parece estar de acuerdo. “La respuesta apropiada es ser claros acerca de lo que estamos tratando de hacer”, enfatizó Rosengren. “Habrá reacciones del mercado siempre que se pase de una economía con tasas de interés muy bajas durante un lapso prolongado a una economía con tasas más normales. Aunque en general es un fenómeno positivo, es probable que surjan baches en el camino”.
Cada vez que la Reserva Federal ha insinuado que reducirá sus políticas de dinero fácil, la reacción negativa del mercado ha hecho que sea más difícil cumplir su promesa. Sus palabras sobre un nuevo plan para elevar las tasas de interés de corto plazo en anticipación a su reunión de la próxima semana ya están teniendo impacto. El corresponsal de economía Jon Hilsenrath informa.
La fortaleza del dólar y la inestabilidad de la economía global se están transformando en las principales preocupaciones de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) en momentos en que evalúa el momento indicado para subir las tasas de interés por primera vez desde la crisis financiera.
La Fed ha señalado que es improbable que eleve las tasas en su reunión prevista para la próxima semana y que tampoco se inclina a hacerlo en junio, debido a la desaceleración de la economía en el primer trimestre.
Un factor cada vez más importante que toma en cuenta la Fed es el impacto de un dólar más fuerte en su proyección de un crecimiento de 2,5% para este año, los aumentos paulatinos de la inflación y el declive del desempleo.
El banco central ha manifestado que no subirá las tasas de interés hasta estar confiado en que la inflación en EE.UU. se encamina a su meta de un alza anual de 2%, y quiere constatar, además, una caída persistente del desempleo. Una moneda más fuerte encarece las exportaciones, lo que perjudica el crecimiento y, posiblemente, el empleo. Y el alza del dólar mantiene a raya los precios de las importaciones y la inflación en general.
El fortalecimiento del dólar y el crecimiento desigual de la economía global se han vuelto elementos importantes de la visión de la Fed, reconoció Eric Rosengren, presidente del Banco de la Reserva Federal de Boston, en una entrevista con The Wall Street Journal.
“La economía mundial atraviesa por diferentes momentos”, dijo Rosengren al observar que EE.UU. y, hasta cierto punto, el Reino Unido exhiben un crecimiento mucho más robusto que Japón y Europa. “Eso quiere decir que nos dirigimos hacia un entorno en el que los tipos de cambio y las tasas de interés pueden ser más volátiles que si todos estuvieran en sincronía. Amerita nuestra preocupación”.
El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, William Dudley, quien forma parte del círculo cercano de la presidenta de la Fed, Janet Yellen, indicó que el dólar era una de las principales preocupaciones del banco central durante un discurso pronunciado el lunes. “Aunque me siento relativamente optimista acerca de las perspectivas de crecimiento para 2015, también tengo que reconocer que hay considerables riesgos”, aseveró. “En particular, la apreciación cercana a 15% del valor de cambio del dólar desde mediados de 2014 está encareciendo las exportaciones estadounidenses y volviendo más competitivas las importaciones”.
La franca discusión sobre la evolución del dólar es poco común para el banco central, que tiende a minimizar sus comentarios sobre el tipo de cambio y dejar el tema en manos del Departamento del Tesoro. En este caso, la Fed trata de abocarse a los efectos del dólar sobre el crecimiento. No obstante, es imposible separar eso de la política de tasas de interés del organismo que, a su vez, influye en el desempeño del dólar en los mercados.
La cotización del dólar se ha estabilizado desde marzo, cuando la Fed redujo sus proyecciones sobre las tasas de interés durante los próximos tres años. El banco central, no obstante, opina que los efectos del alza se siguen propagando por la economía.
Los economistas sondeados por The Wall Street Journal han reducido sus previsiones de crecimiento para EE.UU. desde 3% en enero a 2,7%, debido en parte al impacto del dólar. Otros factores también están modificando el panorama económico. El colapso de los precios del petróleo desembocó en una disminución de las perforaciones en busca de gas y crudo. Eso, a su vez, perjudicó la inversión de corto plazo, aunque la caída en los precios de la energía puede apuntalar el consumo.
William Dudley, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York. Michael Nagle/Bloomberg News
La moderación de las expectativas ha ido de la mano de una reducción de las expectativas sobre los próximos pasos de la Fed. La entidad ha mantenido su tasa de referencia de corto plazo en cerca de cero desde 2008. Los contratos a futuro vinculados a la tasa de interés sugieren que los inversionistas consideran que las probabilidades de un alza de tasas en septiembre o antes han disminuido.
El dilema del dólar apunta a un desafío más amplio que afronta la Fed: la forma en que comunica su visión sobre las tasas de interés podría dificultar el logro de sus objetivos. Los funcionarios del banco central han estado señalando desde fines del año pasado que prevén subir las tasas de interés en 2015 puesto que proyectan un fortalecimiento paulatino de la economía. El mercado ha anticipado la medida y ha invertido en activos en dólares en busca de una mayor rentabilidad. Eso ha disparado el valor de la divisa y contribuido al enfriamiento económico actual.
“El mercado estaba preparado para un alza en junio”, señala Roberto Perli, analista de la consultora Cornerstone Macro. Agrega que el dilema no tiene una solución fácil. Si la Fed se vuelve menos transparente sobre sus intenciones, corre el riesgo de generar una mayor inestabilidad en los mercados.
El banco central parece estar de acuerdo. “La respuesta apropiada es ser claros acerca de lo que estamos tratando de hacer”, enfatizó Rosengren. “Habrá reacciones del mercado siempre que se pase de una economía con tasas de interés muy bajas durante un lapso prolongado a una economía con tasas más normales. Aunque en general es un fenómeno positivo, es probable que surjan baches en el camino”.
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