Lunes
Eventos economicos
PMI de servicios
Manufactura en Dallas
Subasta de bonos
Entre los eventos mas importantes de la semana tenemos la manufactura en Richmond, el indice de las casas el Martes; las casas de ventas pendientes, el DP (PBI) y la decision del Fed el Miercoles; el PMI de Chicago y la manufactura en Kansas el Jueves; el gasto en construccion, el PMI manufaturero y el ISM manufacturero el Viernes.
PMI Services Flash
[Report][Bullet9:45 AM ET
Dallas Fed Mfg Survey
[Report][djStar]10:30 AM ET
4-Week Bill Announcement
11:00 AM ET
3-Month Bill Auction
11:30 AM ET
6-Month Bill Auction
11:30 AM ET
2-Yr Note Auction
1:00 PM ET
FOMC Meeting Begins[Bullet
Redbook
[Bullet8:55 AM ET
S&P Case-Shiller HPI
[Report][djStar]9:00 AM ET
Consumer Confidence
[Report][djStar]10:00 AM ET
Richmond Fed Manufacturing Index
[Report][Bullet10:00 AM ET
State Street Investor Confidence Index
[Bullet10:00 AM ET
4-Week Bill Auction
11:30 AM ET
52-Week Bill Auction
11:30 AM ET
5-Yr Note Auction
1:00 PM ET
Bank Reserve Settlement[Bullet
MBA Mortgage Applications
[Bullet7:00 AM ET
GDP
[Report][Star]8:30 AM ET
Pending Home Sales Index
[Report][djStar]10:00 AM ET
EIA Petroleum Status Report
[djStar]10:30 AM ET
2-Yr FRN Note Auction
11:30 AM ET
7-Yr Note Auction
1:00 PM ET
FOMC Meeting Announcement
[Report][Star]2:00 PM ET
Weekly Bill Settlement
52-Week Bill Settlement
2-Yr Note Settlement
2-Yr FRN Note Settlement
5-Yr Note Settlement
5-Yr TIPS Settlement
7-Yr Note Settlement
Jobless Claims
[Report][Star]8:30 AM ET
Personal Income and Outlays
[Report][Star]8:30 AM ET
Employment Cost Index
[Report][djStar]8:30 AM ET
Daniel Tarullo Speaks
8:30 AM ET
Chicago PMI
[Report][djStar]9:45 AM ET
Bloomberg Consumer Comfort Index
[Bullet9:45 AM ET
EIA Natural Gas Report
[Bullet10:30 AM ET
Kansas City Fed Manufacturing Index
[Report][Bullet11:00 AM ET
3-Month Bill Announcement
11:00 AM ET
6-Month Bill Announcement
11:00 AM ET
Farm Prices
[Bullet3:00 PM ET
Fed Balance Sheet
[Bullet4:30 PM ET
Money Supply
[Bullet4:30 PM ET
Motor Vehicle Sales[Report][djStar]
Loretta Mester Speaks
8:30 AM ET
PMI Manufacturing Index
[Report][djStar]9:45 AM ET
ISM Mfg Index
[Report][Star]10:00 AM ET
Consumer Sentiment
[Report][djStar]10:00 AM ET
Construction Spending
[Report][djStar]10:00 AM ET
John Williams Speaks
3:25 PM ET
Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por admin » Dom Abr 26, 2015 10:32 am
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por admin » Dom Abr 26, 2015 10:33 am
Ganancia de Deutsche Bank cae a la mitad en 1er trim, presionada por cargos legales
domingo 26 de abril de 2015 10:14 GYT Imprimir [-] Texto [+]
En la imagen de archivo, el logo de Deutsche Bank frente a su sede en Fráncfort, en una fotografía tomada el 29 de enero de 2015. Deutsche Bank reportó el domingo una caída interanual de su ganancia neta en el primer trimestre a 559 millones de euros (608 millones de dólares) debido a que abultados cargos legales erosionaron sus utilidades ante un alza de 24 por ciento en sus ingresos, que llegaron casi un récord de 10.400 millones de euros.
REUTERS/Ralph Orlowski
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FRÁNCFORT (Reuters) - Deutsche Bank reportó el domingo una caída interanual de su ganancia neta en el primer trimestre a 559 millones de euros (608 millones de dólares) debido a que abultados cargos legales erosionaron sus utilidades ante un alza de 24 por ciento en sus ingresos, que llegaron casi un récord de 10.400 millones de euros.
La banca de inversiones del grupo registró un aumento de sus ingresos, pero su contribución antes de impuestos al resultado del grupo bajó en más de la mitad, a 643 millones de euros, debido a fuertes gastos por litigios y arreglos con reguladores, además de oscilaciones cambiarias, dijo el banco el domingo.
Un cargo de 1.500 millones de euros para fortalecer las reservas legales del banco, que quedaron vacías tras un arreglo legal por 2.500 millones de dólares por una supuesta manipulación de tasas, mermaron el resultado del grupo.
Analistas esperaban que el beneficio neto de Deutsche Bank bajara un 40 por ciento, a 655 millones de euros, en el primer trimestre, según un sondeo entre cinco operadores.
El viernes, Deutsche Bank anunció un nuevo plan estratégico, incluyendo la venta de su banca minorista Postbank y la reducción de su banca de inversiones. Los detalles serán divulgados el lunes.
El desempeño del banco remarca que su intento por convertirse en "el último hombre en pie" de Europa en banca de inversiones está rindiendo frutos, con un alza de un 9 por ciento interanual de sus ingresos por transacciones de deuda.
La pequeña, pero creciente división de acciones del grupo registró un alza de 31 por ciento de sus ingresos.
Grandes bancos comerciales como Deutsche recibieron un impulso en sus utilidades por comisiones en el primer trimestre después de que el Banco Nacional de Suiza eliminó un límite cambiario sobre el franco, de que el Banco Central Europeo anunciara su programa de alivio cuantitativo y de que la Reserva Federal estadounidense adoptara medidas para endurecer su política monetaria.
Su rival Morgan Stanley, por ejemplo, anotó su trimestre más lucrativo desde la crisis financiera, con un alza de un 60 por ciento en su ganancia neta, que se compara a un aumento de un 41 por ciento en la utilidad de Goldman Sachs.
Sus rivales europeos como UBS y Barclays han eliminado mesas de transacciones, mientras que Deutsche ha mantenido sus divisiones de negocios.
En el trimestre previo, los ingresos por intermediación de Deutsche Bank habían subido un 20 por ciento, en contraposición a declives en Goldman Sachs y Morgan Stanley.
La franquicia minorista de Deutsche Bank, que será reducida por la desinversión planeada de Postbank, registró un aumento de sus ganancias de un 1 por ciento en el año, un ritmo más lento que el de sus otras divisiones operativas.
(1 dólar = 0,9193 euros)
domingo 26 de abril de 2015 10:14 GYT Imprimir [-] Texto [+]
En la imagen de archivo, el logo de Deutsche Bank frente a su sede en Fráncfort, en una fotografía tomada el 29 de enero de 2015. Deutsche Bank reportó el domingo una caída interanual de su ganancia neta en el primer trimestre a 559 millones de euros (608 millones de dólares) debido a que abultados cargos legales erosionaron sus utilidades ante un alza de 24 por ciento en sus ingresos, que llegaron casi un récord de 10.400 millones de euros.
REUTERS/Ralph Orlowski
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FRÁNCFORT (Reuters) - Deutsche Bank reportó el domingo una caída interanual de su ganancia neta en el primer trimestre a 559 millones de euros (608 millones de dólares) debido a que abultados cargos legales erosionaron sus utilidades ante un alza de 24 por ciento en sus ingresos, que llegaron casi un récord de 10.400 millones de euros.
La banca de inversiones del grupo registró un aumento de sus ingresos, pero su contribución antes de impuestos al resultado del grupo bajó en más de la mitad, a 643 millones de euros, debido a fuertes gastos por litigios y arreglos con reguladores, además de oscilaciones cambiarias, dijo el banco el domingo.
Un cargo de 1.500 millones de euros para fortalecer las reservas legales del banco, que quedaron vacías tras un arreglo legal por 2.500 millones de dólares por una supuesta manipulación de tasas, mermaron el resultado del grupo.
Analistas esperaban que el beneficio neto de Deutsche Bank bajara un 40 por ciento, a 655 millones de euros, en el primer trimestre, según un sondeo entre cinco operadores.
El viernes, Deutsche Bank anunció un nuevo plan estratégico, incluyendo la venta de su banca minorista Postbank y la reducción de su banca de inversiones. Los detalles serán divulgados el lunes.
El desempeño del banco remarca que su intento por convertirse en "el último hombre en pie" de Europa en banca de inversiones está rindiendo frutos, con un alza de un 9 por ciento interanual de sus ingresos por transacciones de deuda.
La pequeña, pero creciente división de acciones del grupo registró un alza de 31 por ciento de sus ingresos.
Grandes bancos comerciales como Deutsche recibieron un impulso en sus utilidades por comisiones en el primer trimestre después de que el Banco Nacional de Suiza eliminó un límite cambiario sobre el franco, de que el Banco Central Europeo anunciara su programa de alivio cuantitativo y de que la Reserva Federal estadounidense adoptara medidas para endurecer su política monetaria.
Su rival Morgan Stanley, por ejemplo, anotó su trimestre más lucrativo desde la crisis financiera, con un alza de un 60 por ciento en su ganancia neta, que se compara a un aumento de un 41 por ciento en la utilidad de Goldman Sachs.
Sus rivales europeos como UBS y Barclays han eliminado mesas de transacciones, mientras que Deutsche ha mantenido sus divisiones de negocios.
En el trimestre previo, los ingresos por intermediación de Deutsche Bank habían subido un 20 por ciento, en contraposición a declives en Goldman Sachs y Morgan Stanley.
La franquicia minorista de Deutsche Bank, que será reducida por la desinversión planeada de Postbank, registró un aumento de sus ganancias de un 1 por ciento en el año, un ritmo más lento que el de sus otras divisiones operativas.
(1 dólar = 0,9193 euros)
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por admin » Dom Abr 26, 2015 10:34 am
Alemania insinúa preparativos de un Plan B sobre Grecia
sábado 25 de abril de 2015 20:46 GYT Imprimir [-] Texto [+]
El ministro de Finanzas de Alemania, Wolfgang Schauble, habla en una rueda de prensa al final de una reunión en Riga, abril 25, 2015. REUTERS/Ints Kalnins
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Por Tom Körkemeier
RIGA (Reuters) - El ministro de Finanzas de Alemania, Wolfgang Schäuble, insinuó el sábado que Berlín se está preparando para una posible cesación de pagos de Grecia y trazó un paralelismo con la discreción de los planes de reunificación de Alemania en 1989.
En una conferencia de prensa con periodistas tras una tensa reunión de ministros de Finanzas de la zona euro el viernes, Schäuble fue consultado si los ministros de Finanzas de la zona euro estaban trabajando en un "Plan B" en caso de que fallen las negociaciones para dar financiamiento a Atenas.
"No deberían preguntarle a políticos responsables sobre alternativas", respondió, y agregó que uno sólo necesita usar la imaginación para vislumbrar qué podría pasar.
Indicó que si respondiera afirmativamente que los ministros trabajan en un Plan B -qué hacer cuando Grecia se quede sin dinero y no pueda pagar su deuda-, podría provocar pánico.
Para explicar su posición, trazó un paralelismo con la discreción necesaria durante la etapa inicial de planificación para la reunificación de Alemania en 1989.
"Si en esa época un ministro a cargo -yo era uno de ellos- hubiera dicho de antemano 'tenemos un plan para la reunificación', entonces todo el mundo probablemente habría dicho: 'Los alemanes se han vuelto completamente locos'".
En la reunión de ministros del viernes, Grecia fue enérgicamente criticada por su lentitud y pocos avances en la preparación de reformas que destrabarían financiamiento por parte de sus prestamistas internacionales, pese a que Atenas se está quedando rápidamente sin dinero.
Sin nuevo financiamiento, Grecia no podrá pagar sus deudas.
El ministro de Finanzas de Eslovenia sugirió en esa reunión que como las conversaciones -que han durado tres meses- no están llevando a ninguna parte, quizá los ministros de la zona euro deberían comenzar a discutir un Plan B, lo que pasaría si Grecia cae en default.Alemania insinúa preparativos de un Plan B sobre Grecia
sábado 25 de abril de 2015 20:46 GYT Imprimir [-] Texto [+]
El ministro de Finanzas de Alemania, Wolfgang Schauble, habla en una rueda de prensa al final de una reunión en Riga, abril 25, 2015. REUTERS/Ints Kalnins
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Por Tom Körkemeier
RIGA (Reuters) - El ministro de Finanzas de Alemania, Wolfgang Schäuble, insinuó el sábado que Berlín se está preparando para una posible cesación de pagos de Grecia y trazó un paralelismo con la discreción de los planes de reunificación de Alemania en 1989.
En una conferencia de prensa con periodistas tras una tensa reunión de ministros de Finanzas de la zona euro el viernes, Schäuble fue consultado si los ministros de Finanzas de la zona euro estaban trabajando en un "Plan B" en caso de que fallen las negociaciones para dar financiamiento a Atenas.
"No deberían preguntarle a políticos responsables sobre alternativas", respondió, y agregó que uno sólo necesita usar la imaginación para vislumbrar qué podría pasar.
Indicó que si respondiera afirmativamente que los ministros trabajan en un Plan B -qué hacer cuando Grecia se quede sin dinero y no pueda pagar su deuda-, podría provocar pánico.
Para explicar su posición, trazó un paralelismo con la discreción necesaria durante la etapa inicial de planificación para la reunificación de Alemania en 1989.
"Si en esa época un ministro a cargo -yo era uno de ellos- hubiera dicho de antemano 'tenemos un plan para la reunificación', entonces todo el mundo probablemente habría dicho: 'Los alemanes se han vuelto completamente locos'".
En la reunión de ministros del viernes, Grecia fue enérgicamente criticada por su lentitud y pocos avances en la preparación de reformas que destrabarían financiamiento por parte de sus prestamistas internacionales, pese a que Atenas se está quedando rápidamente sin dinero.
Sin nuevo financiamiento, Grecia no podrá pagar sus deudas.
El ministro de Finanzas de Eslovenia sugirió en esa reunión que como las conversaciones -que han durado tres meses- no están llevando a ninguna parte, quizá los ministros de la zona euro deberían comenzar a discutir un Plan B, lo que pasaría si Grecia cae en default.
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El ministro de Finanzas de Alemania, Wolfgang Schauble, habla en una rueda de prensa al final de una reunión en Riga, abril 25, 2015. REUTERS/Ints Kalnins
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Por Tom Körkemeier
RIGA (Reuters) - El ministro de Finanzas de Alemania, Wolfgang Schäuble, insinuó el sábado que Berlín se está preparando para una posible cesación de pagos de Grecia y trazó un paralelismo con la discreción de los planes de reunificación de Alemania en 1989.
En una conferencia de prensa con periodistas tras una tensa reunión de ministros de Finanzas de la zona euro el viernes, Schäuble fue consultado si los ministros de Finanzas de la zona euro estaban trabajando en un "Plan B" en caso de que fallen las negociaciones para dar financiamiento a Atenas.
"No deberían preguntarle a políticos responsables sobre alternativas", respondió, y agregó que uno sólo necesita usar la imaginación para vislumbrar qué podría pasar.
Indicó que si respondiera afirmativamente que los ministros trabajan en un Plan B -qué hacer cuando Grecia se quede sin dinero y no pueda pagar su deuda-, podría provocar pánico.
Para explicar su posición, trazó un paralelismo con la discreción necesaria durante la etapa inicial de planificación para la reunificación de Alemania en 1989.
"Si en esa época un ministro a cargo -yo era uno de ellos- hubiera dicho de antemano 'tenemos un plan para la reunificación', entonces todo el mundo probablemente habría dicho: 'Los alemanes se han vuelto completamente locos'".
En la reunión de ministros del viernes, Grecia fue enérgicamente criticada por su lentitud y pocos avances en la preparación de reformas que destrabarían financiamiento por parte de sus prestamistas internacionales, pese a que Atenas se está quedando rápidamente sin dinero.
Sin nuevo financiamiento, Grecia no podrá pagar sus deudas.
El ministro de Finanzas de Eslovenia sugirió en esa reunión que como las conversaciones -que han durado tres meses- no están llevando a ninguna parte, quizá los ministros de la zona euro deberían comenzar a discutir un Plan B, lo que pasaría si Grecia cae en default.Alemania insinúa preparativos de un Plan B sobre Grecia
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El ministro de Finanzas de Alemania, Wolfgang Schauble, habla en una rueda de prensa al final de una reunión en Riga, abril 25, 2015. REUTERS/Ints Kalnins
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Por Tom Körkemeier
RIGA (Reuters) - El ministro de Finanzas de Alemania, Wolfgang Schäuble, insinuó el sábado que Berlín se está preparando para una posible cesación de pagos de Grecia y trazó un paralelismo con la discreción de los planes de reunificación de Alemania en 1989.
En una conferencia de prensa con periodistas tras una tensa reunión de ministros de Finanzas de la zona euro el viernes, Schäuble fue consultado si los ministros de Finanzas de la zona euro estaban trabajando en un "Plan B" en caso de que fallen las negociaciones para dar financiamiento a Atenas.
"No deberían preguntarle a políticos responsables sobre alternativas", respondió, y agregó que uno sólo necesita usar la imaginación para vislumbrar qué podría pasar.
Indicó que si respondiera afirmativamente que los ministros trabajan en un Plan B -qué hacer cuando Grecia se quede sin dinero y no pueda pagar su deuda-, podría provocar pánico.
Para explicar su posición, trazó un paralelismo con la discreción necesaria durante la etapa inicial de planificación para la reunificación de Alemania en 1989.
"Si en esa época un ministro a cargo -yo era uno de ellos- hubiera dicho de antemano 'tenemos un plan para la reunificación', entonces todo el mundo probablemente habría dicho: 'Los alemanes se han vuelto completamente locos'".
En la reunión de ministros del viernes, Grecia fue enérgicamente criticada por su lentitud y pocos avances en la preparación de reformas que destrabarían financiamiento por parte de sus prestamistas internacionales, pese a que Atenas se está quedando rápidamente sin dinero.
Sin nuevo financiamiento, Grecia no podrá pagar sus deudas.
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por admin » Dom Abr 26, 2015 8:12 pm
Futures9:01 PM EDT 4/26/2015
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 57.15
Crude Oil 57.12 -0.03 -0.05%
Brent Crude 65.32 0.04 0.06%
Gold 1178.3 3.3 0.28%
Silver 15.730 0.050 0.32%
E-mini DJIA 18013 -4 -0.02%
E-mini S&P 500 2111.50
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 57.15
Crude Oil 57.12 -0.03 -0.05%
Brent Crude 65.32 0.04 0.06%
Gold 1178.3 3.3 0.28%
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por admin » Dom Abr 26, 2015 8:13 pm
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD)
Euro (EUR/USD) 1.0862 -0.0011
Yen (USD/JPY) 118.98 0.01
Pound (GBP/USD) 1.5174 -0.0013
Australia $ (AUD/USD) 0.7826 0.0006
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9543 0.0005
WSJ Dollar Index
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por admin » Dom Abr 26, 2015 8:14 pm
Copper April 26,20:59
Bid/Ask 2.7384 - 2.7388
Change +0.0053 +0.19%
Low/High 2.7264 - 2.7445
Charts
Nickel April 26,20:59
Bid/Ask 5.9859 - 5.9995
Change +0.0318 +0.53%
Low/High 5.9071 - 6.0267
Charts
Aluminum April 26,20:59
Bid/Ask 0.8052 - 0.8061
Change +0.0016 +0.20%
Low/High 0.8036 - 0.8063
Charts
Zinc April 26,20:40
Bid/Ask 1.0150 - 1.0154
Change -0.0024 -0.24%
Low/High 1.0145 - 1.0179
Charts
Lead April 26,20:42
Bid/Ask 0.9327 - 0.9359
Change +0.0005 +0.06%
Low/High 0.9314
Bid/Ask 2.7384 - 2.7388
Change +0.0053 +0.19%
Low/High 2.7264 - 2.7445
Charts
Nickel April 26,20:59
Bid/Ask 5.9859 - 5.9995
Change +0.0318 +0.53%
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Charts
Aluminum April 26,20:59
Bid/Ask 0.8052 - 0.8061
Change +0.0016 +0.20%
Low/High 0.8036 - 0.8063
Charts
Zinc April 26,20:40
Bid/Ask 1.0150 - 1.0154
Change -0.0024 -0.24%
Low/High 1.0145 - 1.0179
Charts
Lead April 26,20:42
Bid/Ask 0.9327 - 0.9359
Change +0.0005 +0.06%
Low/High 0.9314
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por admin » Dom Abr 26, 2015 8:21 pm
Japan: Nikkei 225 19971.76 -48.28 -0.24%
Hang Seng 28060.98 233.28 0.84%
Shanghai Composite 4393.69 -20.82 -0.47%
S&P BSE Sensex 27437.94 -297.08 -1.07%
Australia: S&P/ASX 5972.60 39.30 0.66%
UK: FTSE 100 7070.70 17.03 0.24%
DJIA 18080.14 21.45 0.12%
Asia Dow 3436.80 3.21 0.09%
Global Dow
Hang Seng 28060.98 233.28 0.84%
Shanghai Composite 4393.69 -20.82 -0.47%
S&P BSE Sensex 27437.94 -297.08 -1.07%
Australia: S&P/ASX 5972.60 39.30 0.66%
UK: FTSE 100 7070.70 17.03 0.24%
DJIA 18080.14 21.45 0.12%
Asia Dow 3436.80 3.21 0.09%
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por admin » Lun Abr 27, 2015 7:28 am
Fitch rebaja calificación soberana de Japón y advierte sobre política fiscal
Por Stanley White
TOKIO, 27 de abril (Reuters) - Fitch Ratings rebajó la calificación crediticia de Japón en un escalón después de que el Gobierno no adoptó nuevas medidas en el presupuesto de este año fiscal para compensar un retraso en el aumento del impuesto sobre las ventas, dijo la agencia el lunes.
Fitch redujo su calificación de Japón en un escalón a "A", una nota que se sitúa cinco peldaños por debajo de la máxima calificación de "AAA". La perspectiva es estable.
Un plan para bajar el impuesto corporativo también aumenta la incertidumbre sobre si el Gobierno va a generar los ingresos suficientes para hacer frente a su carga de deuda, dijo Fitch en un comunicado.
La decisión de la agencia se suma a una rebaja similar de Moody's Investors a fines del año pasado y podría aumentar la presión para que el Gobierno incluya medidas duras en un programa de disciplina fiscal que dará a conocer en algún momento alrededor de junio.
"Los detalles de la estrategia serán importantes, pero la fortaleza del compromiso del Gobierno para ponerlo en práctica lo será aún más y eso es algo que sólo se volverá más claro con el tiempo", añadió.
El uso del Gobierno de gastos de estímulo, el crecimiento económico decepcionante y la preocupación de que el crecimiento de la ganancia corporativa no sea sostenible son otros elementos negativos para la calificación de Japón, dijo Fitch.
En diciembre, Moody's redujo Japón a "A1", un escalón por sobre la calificación de Fitch, debido al retraso en el incremento del impuesto sobre las ventas.
(Editado en español por Patricio Abusleme)
Por Stanley White
TOKIO, 27 de abril (Reuters) - Fitch Ratings rebajó la calificación crediticia de Japón en un escalón después de que el Gobierno no adoptó nuevas medidas en el presupuesto de este año fiscal para compensar un retraso en el aumento del impuesto sobre las ventas, dijo la agencia el lunes.
Fitch redujo su calificación de Japón en un escalón a "A", una nota que se sitúa cinco peldaños por debajo de la máxima calificación de "AAA". La perspectiva es estable.
Un plan para bajar el impuesto corporativo también aumenta la incertidumbre sobre si el Gobierno va a generar los ingresos suficientes para hacer frente a su carga de deuda, dijo Fitch en un comunicado.
La decisión de la agencia se suma a una rebaja similar de Moody's Investors a fines del año pasado y podría aumentar la presión para que el Gobierno incluya medidas duras en un programa de disciplina fiscal que dará a conocer en algún momento alrededor de junio.
"Los detalles de la estrategia serán importantes, pero la fortaleza del compromiso del Gobierno para ponerlo en práctica lo será aún más y eso es algo que sólo se volverá más claro con el tiempo", añadió.
El uso del Gobierno de gastos de estímulo, el crecimiento económico decepcionante y la preocupación de que el crecimiento de la ganancia corporativa no sea sostenible son otros elementos negativos para la calificación de Japón, dijo Fitch.
En diciembre, Moody's redujo Japón a "A1", un escalón por sobre la calificación de Fitch, debido al retraso en el incremento del impuesto sobre las ventas.
(Editado en español por Patricio Abusleme)
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por admin » Lun Abr 27, 2015 7:42 am
El exceso de commodities, mano de obra y capital complica a la economía global
Trabajadores llenan una barcaza con carbón en Pittsburgh. Bloomberg News
La economía mundial nada como nunca antes en la abundancia, no sólo de materias primas como petróleo, algodón y mineral de hierro, sino también de capital y mano de obra. Este exceso de oferta plantea varios desafíos a los responsables de política económica que intentan reavivar la demanda.
“Lo que estamos viendo es un entorno de bajo crecimiento, baja inflación (y) bajas tasas”, señala Megan Greene, economista jefe de John Hancock Asset Management. Greene considera que la economía global podría pasar la próxima década resolviendo esta situación.
El actual estado de abundancia genera confusión en varios frentes. El exceso de commodities deprime los precios y alimenta el temor de una deflación. Credit Suisse CSGN.VX -0.82% estima el total de riqueza mundial en alrededor de US$263 billones, más del doble de los US$117 billones de 2000. Esta suma representa una vasta oferta de ahorro y capital que ayuda a mantener bajas las tasas de interés, lo cual socava el poder de la política monetaria. Asimismo, el excedente de trabajadores deprime los salarios.
Mientras tanto, el endeudamiento público en Estados Unidos, Japón y Europa limita la capacidad de los gobiernos para impulsar el crecimiento a través del gasto fiscal. Eso deja en manos de los bancos centrales la tarea de suministrar a la economía tanta liquidez como sea posible, a pesar de que las últimas rondas de flexibilización cuantitativa no han ni remotamente acercado dichas economías a sus anteriores niveles de crecimiento.
“La noción clásica es que no se puede tener una condición de exceso de oferta”, afirma Daniel Alpert, un banquero de inversión y autor de “The Age of Oversupply” (algo así como La Edad de la sobreoferta), un libro sobre el significado de esta abundancia. “La ciencia de la economía se basa en la escasez”.
El colapso de la Unión Soviética y el ascenso de China agregaron más de mil millones de empleados a la fuerza laboral internacional, lo que significa que los trabajadores enfrentan hoy una mayor competencia global por empleo y salarios. Muchos de los nuevos países emergentes tienen superávits fiscales y sus ciudadanos ahorran más que los de los países desarrollados, contribuyendo así a lo que Alpert describe como un exceso del capital.
Ejemplos de sobreoferta abundan.
En Cushing, Oklahoma, uno de los mayores centros de almacenamiento de petróleo de EE.UU., el crudo está llenando los tanques hasta el borde. Hace poco, el inventario de crudo en ese país se elevó a 489 millones de barriles, el máximo histórico desde que se empezaron a contabilizar estos datos en 1982.
Al final de esta temporada, se estima que unos 110 millones de fardos de algodón estarán apilados en fábricas textiles o depósitos estatales de todo el mundo, un récord desde 1973, cuando EE.UU. comenzó a publicar datos sobre existencias de esta materia prima.
A medida que la abundancia se propaga a lo largo de la cadena de suministro, los grandes excedentes se observan también en muchos mercados de bienes terminados. En febrero, los inventarios totales de bienes manufacturados duraderos en EE.UU. crecieron a US$413.000 millones, el nivel más alto desde 1992, cuando la Oficina del Censo comenzó a divulgar esos datos. En China, los concesionarios de automóviles registran sus mayores inventarios de vehículos no vendidos en casi dos años y medio.
Un elemento central de este problema es la combinación del enfriamiento de la economía china con la tibia demanda de muchos países desarrollados. A medida que China deja atrás su dependencia de industrias intensivas en commodities tales como la siderurgia y la textil, la demanda de muchas materias primas se ha desacelerado y en algunos casos contraído.
“Esta caída de la demanda de bienes básicos contradice la lógica, y sólo hemos visto la punta del iceberg”, afirma Cynthia Lim, economista de Wood Mackenzie.
No hay exceso en todas las materias primeas. El voraz apetito de China por cobre, gasolina y café mantendrá la oferta ajustada en estos mercados.
Durante casi una década, los productores se esforzaron por mantenerse al día con la robusta demanda de China. Sin embargo, ante la desaceleración de su producción —se prevé que su Producto Interno Bruto se expanda 7% este año, frente a 10,4% hace cinco años—, ninguna otra economía ha surgido para llenar el vacío.
La desaceleración ha sorprendido a muchos productores con la guardia baja, mientras los inventarios siguen creciendo.
Esta acumulación causa revuelo en muchos mercados conforme los productores se pelean por encontrar dónde almacenar sus excedentes, lo que presiona a la baja los precios de los commodities en todos los ámbitos y presagia dolorosos recortes de producción en algunos sectores. Durante los últimos 12 meses, el S&P GSCI —un índice amplio de los precios de materias primas a nivel mundial— ha caído 34%, dejando los precios a los niveles de 2009.
“Estos inventarios tienen que bajar, al menos hasta cierto punto. Entonces, los precios volverán a subir”, dice Jeff Christian, director gerente de CPM Group, una consultora de commodities.
Los países que enfrentan un déficit de la demanda a menudo recurren al gasto deficitario para estimular sus economías, especialmente con tasas de interés tan bajas. No obstante, muchas naciones son reacias a aumentar su carga de deuda.
En los años transcurridos desde la crisis de crédito, las principales economías del mundo han seguido endeudándose, según cálculos de Greene. Desde 2008, la deuda combinada del gobierno, empresas y consumidores de EE.UU. ha aumentado de US$17 billones a US$25 billones, un salto de 167% del PIB a 181%. En Europa, la deuda ha subido de 180% del PIB a 204% y en China de 134% del PIB a 241%, indica Greene.
Aunque hay gobiernos que tienen la capacidad de proveer más estímulos fiscales, pocos tienen la voluntad política de hacerlo. Por lo tanto, los únicos que pueden ocupar ese lugar son los bancos centrales. La Reserva Federal y el Banco de Inglaterra han ampliado sus balances de cerca de 6% del PIB en 2008 a alrededor de 25% hoy. El Banco Central Europeo lo ha incrementado de 14% a 23% y el Banco de Japón de 22% a casi 66%.
En tiempos más normales, esto habría sido suficiente para hacer que las economías se echaran a andar de nuevo. Sin embargo, Lawrence Summers, economista de la Universidad de Harvard, es uno de los expertos que dicen que las tasas de interés tienen que caer aún más para que los abundantes ahorros disponibles se interesen por las limitadas oportunidades de inversión. Este escenario, denominado “estancamiento secular”, implica una disminución del potencial de crecimiento.
No todos están de acuerdo. El ex presidente de la Fed, Ben Bernanke, escribió recientemente que EE.UU. parece estar encaminándose a una situación de pleno empleo con mercados laborales más constreñidos e inflación acorde.
Una economía cercana al pleno empleo en EE.UU. podría ayudar, así como el crecimiento de la demanda de los mercados emergentes podría compensar la menguante influencia de China. Esto es precisamente lo que representa India: la demanda de energía y materias primas del segundo país más poblado del mundo ha estado creciendo rápidamente.
Algunos analistas son escépticos acerca de si el aumento de esa demanda es suficiente para llenar el vacío dejado por China.
La reciente abundancia pone también de manifiesto los riesgos que enfrenta el comercio global a medida que el dólar se aprecia contra casi todas las demás divisas. Los exportadores de países como Brasil y Rusia están produciendo azúcar, café y petróleo a un ritmo más rápido, ya que pueden ganar más en términos de moneda local luego de convertir sus ganancias en dólares.
Los productores tienen su propia parte de culpa. En un entorno de menores precios de los bienes básicos, aquellos suelen ser reacios a recortar la producción en un esfuerzo por mantener sus cuotas de mercado. En algunos casos, incluso aumentan su producción para compensar las pérdidas de ingresos que sufren debido al descenso de los precios, lo que agrava el problema de exceso de oferta.
“Por lo general, esto crea un ciclo de retroalimentación donde los precios caen aún más debido al exceso de oferta”, sostiene Dane Davis, analista de materias primas de Barclays. BARC.LN +0.32%
Trabajadores llenan una barcaza con carbón en Pittsburgh. Bloomberg News
La economía mundial nada como nunca antes en la abundancia, no sólo de materias primas como petróleo, algodón y mineral de hierro, sino también de capital y mano de obra. Este exceso de oferta plantea varios desafíos a los responsables de política económica que intentan reavivar la demanda.
“Lo que estamos viendo es un entorno de bajo crecimiento, baja inflación (y) bajas tasas”, señala Megan Greene, economista jefe de John Hancock Asset Management. Greene considera que la economía global podría pasar la próxima década resolviendo esta situación.
El actual estado de abundancia genera confusión en varios frentes. El exceso de commodities deprime los precios y alimenta el temor de una deflación. Credit Suisse CSGN.VX -0.82% estima el total de riqueza mundial en alrededor de US$263 billones, más del doble de los US$117 billones de 2000. Esta suma representa una vasta oferta de ahorro y capital que ayuda a mantener bajas las tasas de interés, lo cual socava el poder de la política monetaria. Asimismo, el excedente de trabajadores deprime los salarios.
Mientras tanto, el endeudamiento público en Estados Unidos, Japón y Europa limita la capacidad de los gobiernos para impulsar el crecimiento a través del gasto fiscal. Eso deja en manos de los bancos centrales la tarea de suministrar a la economía tanta liquidez como sea posible, a pesar de que las últimas rondas de flexibilización cuantitativa no han ni remotamente acercado dichas economías a sus anteriores niveles de crecimiento.
“La noción clásica es que no se puede tener una condición de exceso de oferta”, afirma Daniel Alpert, un banquero de inversión y autor de “The Age of Oversupply” (algo así como La Edad de la sobreoferta), un libro sobre el significado de esta abundancia. “La ciencia de la economía se basa en la escasez”.
El colapso de la Unión Soviética y el ascenso de China agregaron más de mil millones de empleados a la fuerza laboral internacional, lo que significa que los trabajadores enfrentan hoy una mayor competencia global por empleo y salarios. Muchos de los nuevos países emergentes tienen superávits fiscales y sus ciudadanos ahorran más que los de los países desarrollados, contribuyendo así a lo que Alpert describe como un exceso del capital.
Ejemplos de sobreoferta abundan.
En Cushing, Oklahoma, uno de los mayores centros de almacenamiento de petróleo de EE.UU., el crudo está llenando los tanques hasta el borde. Hace poco, el inventario de crudo en ese país se elevó a 489 millones de barriles, el máximo histórico desde que se empezaron a contabilizar estos datos en 1982.
Al final de esta temporada, se estima que unos 110 millones de fardos de algodón estarán apilados en fábricas textiles o depósitos estatales de todo el mundo, un récord desde 1973, cuando EE.UU. comenzó a publicar datos sobre existencias de esta materia prima.
A medida que la abundancia se propaga a lo largo de la cadena de suministro, los grandes excedentes se observan también en muchos mercados de bienes terminados. En febrero, los inventarios totales de bienes manufacturados duraderos en EE.UU. crecieron a US$413.000 millones, el nivel más alto desde 1992, cuando la Oficina del Censo comenzó a divulgar esos datos. En China, los concesionarios de automóviles registran sus mayores inventarios de vehículos no vendidos en casi dos años y medio.
Un elemento central de este problema es la combinación del enfriamiento de la economía china con la tibia demanda de muchos países desarrollados. A medida que China deja atrás su dependencia de industrias intensivas en commodities tales como la siderurgia y la textil, la demanda de muchas materias primas se ha desacelerado y en algunos casos contraído.
“Esta caída de la demanda de bienes básicos contradice la lógica, y sólo hemos visto la punta del iceberg”, afirma Cynthia Lim, economista de Wood Mackenzie.
No hay exceso en todas las materias primeas. El voraz apetito de China por cobre, gasolina y café mantendrá la oferta ajustada en estos mercados.
Durante casi una década, los productores se esforzaron por mantenerse al día con la robusta demanda de China. Sin embargo, ante la desaceleración de su producción —se prevé que su Producto Interno Bruto se expanda 7% este año, frente a 10,4% hace cinco años—, ninguna otra economía ha surgido para llenar el vacío.
La desaceleración ha sorprendido a muchos productores con la guardia baja, mientras los inventarios siguen creciendo.
Esta acumulación causa revuelo en muchos mercados conforme los productores se pelean por encontrar dónde almacenar sus excedentes, lo que presiona a la baja los precios de los commodities en todos los ámbitos y presagia dolorosos recortes de producción en algunos sectores. Durante los últimos 12 meses, el S&P GSCI —un índice amplio de los precios de materias primas a nivel mundial— ha caído 34%, dejando los precios a los niveles de 2009.
“Estos inventarios tienen que bajar, al menos hasta cierto punto. Entonces, los precios volverán a subir”, dice Jeff Christian, director gerente de CPM Group, una consultora de commodities.
Los países que enfrentan un déficit de la demanda a menudo recurren al gasto deficitario para estimular sus economías, especialmente con tasas de interés tan bajas. No obstante, muchas naciones son reacias a aumentar su carga de deuda.
En los años transcurridos desde la crisis de crédito, las principales economías del mundo han seguido endeudándose, según cálculos de Greene. Desde 2008, la deuda combinada del gobierno, empresas y consumidores de EE.UU. ha aumentado de US$17 billones a US$25 billones, un salto de 167% del PIB a 181%. En Europa, la deuda ha subido de 180% del PIB a 204% y en China de 134% del PIB a 241%, indica Greene.
Aunque hay gobiernos que tienen la capacidad de proveer más estímulos fiscales, pocos tienen la voluntad política de hacerlo. Por lo tanto, los únicos que pueden ocupar ese lugar son los bancos centrales. La Reserva Federal y el Banco de Inglaterra han ampliado sus balances de cerca de 6% del PIB en 2008 a alrededor de 25% hoy. El Banco Central Europeo lo ha incrementado de 14% a 23% y el Banco de Japón de 22% a casi 66%.
En tiempos más normales, esto habría sido suficiente para hacer que las economías se echaran a andar de nuevo. Sin embargo, Lawrence Summers, economista de la Universidad de Harvard, es uno de los expertos que dicen que las tasas de interés tienen que caer aún más para que los abundantes ahorros disponibles se interesen por las limitadas oportunidades de inversión. Este escenario, denominado “estancamiento secular”, implica una disminución del potencial de crecimiento.
No todos están de acuerdo. El ex presidente de la Fed, Ben Bernanke, escribió recientemente que EE.UU. parece estar encaminándose a una situación de pleno empleo con mercados laborales más constreñidos e inflación acorde.
Una economía cercana al pleno empleo en EE.UU. podría ayudar, así como el crecimiento de la demanda de los mercados emergentes podría compensar la menguante influencia de China. Esto es precisamente lo que representa India: la demanda de energía y materias primas del segundo país más poblado del mundo ha estado creciendo rápidamente.
Algunos analistas son escépticos acerca de si el aumento de esa demanda es suficiente para llenar el vacío dejado por China.
La reciente abundancia pone también de manifiesto los riesgos que enfrenta el comercio global a medida que el dólar se aprecia contra casi todas las demás divisas. Los exportadores de países como Brasil y Rusia están produciendo azúcar, café y petróleo a un ritmo más rápido, ya que pueden ganar más en términos de moneda local luego de convertir sus ganancias en dólares.
Los productores tienen su propia parte de culpa. En un entorno de menores precios de los bienes básicos, aquellos suelen ser reacios a recortar la producción en un esfuerzo por mantener sus cuotas de mercado. En algunos casos, incluso aumentan su producción para compensar las pérdidas de ingresos que sufren debido al descenso de los precios, lo que agrava el problema de exceso de oferta.
“Por lo general, esto crea un ciclo de retroalimentación donde los precios caen aún más debido al exceso de oferta”, sostiene Dane Davis, analista de materias primas de Barclays. BARC.LN +0.32%
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por admin » Lun Abr 27, 2015 7:43 am
La operación lava autos deja a Petrobras con la cara sucia y dudas en sus finanzas
El logo de Petrobras en su sede en Rio de Janeiro, Brasil. Agence France-Presse/Getty Images
Petrobras PETR4.BR +2.63% está saliendo de su lava autos con una apariencia más golpeada que reluciente.
La “Operación lava autos” es la investigación sobre supuesta corrupción en la petrolera estatal brasileña. Petróleo Brasileiro analizó el jueves sus demorados resultados de 2014 que incluyeron casi US$17.000 millones en rebajas contables. Equivalentes a casi un tercio del vapuleado valor de mercado de Petrobras, claramente buscan ponerle punto final al escándalo.
El problema es que los desafíos que afronta la firma son mayores que eso. La prueba principal es la deuda neta, que a fines de 2014 ascendía a US$106.200 millones a, casi 4,8 veces las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Petrobras es un gigante petrolero con el apalancamiento de un explorador aventurero de Texas.
Acumuló esa deuda en parte al gastar para desarrollar los enormes yacimientos petroleros “presal” de Brasil. Estos cubren la inversión con un precio de crudo Brent de entre US$50 y US$55 el barril, estima el banco Itaú BBA. Eso aún es competitivo con futuros que actualmente promedian US$70 el barril para los próximos tres años. Pero las recompensas son mucho menores que cuando prevalecían los precios del petróleo de tres dígitos.
Otro lastre sobre el efectivo es que Petrobras tuvo que absorber pérdidas que surgieron de comprar petróleo a precios de mercado pero vender productos refinados a precios regulados en Brasil. J.P. Morgan Chase JPM -0.32% estima que esto le costó a Petrobras unos US$40.000 millones en los últimos cuatro años.
Petrobras está haciendo lo sensato: recortando el gasto y suspendiendo el reparto de dividendos. De todos modos, para los inversionistas, lo que en su momento fue una historia de crecimiento ahora es una incierta jugada de desapalancamiento.
Además de los precios volátiles, Petrobras es susceptible a las fluctuaciones del real, que en los últimos 12 meses acumula una caída de 23% frente al dólar. El debilitamiento de la moneda reduce esos márgenes de refinamiento clave y agrava el endeudamiento, dos tercios del cual está denominado en dólares. Deustche Bank prevé que movimientos adversos del tipo de cambio—junto con situaciones desconocidas como ganancias obtenidas por la venta de activos en un mercado petrolero débil— podrían elevar el apalancamiento por encima de seis veces la Ebitda el próximo año.
Mientras el nuevo equipo de gestión de Petrobras insistió el jueves en que no hay planes para una venta de acciones diluyente para solucionar los problemas de balance, tal escenario no puede descartarse. Es tentador pensar que una empresa cuyo valor de mercado ha caído alrededor de 75% en los últimos cuatro años no puede seguir bajando. Pero, pensando en los problemas legales de Petrobras, los inversionistas deberían recordar la primera frase de un clásico de la música disco, llamado “Lava autos”: “Quizás ni siquiera te hagas rico”.
El logo de Petrobras en su sede en Rio de Janeiro, Brasil. Agence France-Presse/Getty Images
Petrobras PETR4.BR +2.63% está saliendo de su lava autos con una apariencia más golpeada que reluciente.
La “Operación lava autos” es la investigación sobre supuesta corrupción en la petrolera estatal brasileña. Petróleo Brasileiro analizó el jueves sus demorados resultados de 2014 que incluyeron casi US$17.000 millones en rebajas contables. Equivalentes a casi un tercio del vapuleado valor de mercado de Petrobras, claramente buscan ponerle punto final al escándalo.
El problema es que los desafíos que afronta la firma son mayores que eso. La prueba principal es la deuda neta, que a fines de 2014 ascendía a US$106.200 millones a, casi 4,8 veces las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Petrobras es un gigante petrolero con el apalancamiento de un explorador aventurero de Texas.
Acumuló esa deuda en parte al gastar para desarrollar los enormes yacimientos petroleros “presal” de Brasil. Estos cubren la inversión con un precio de crudo Brent de entre US$50 y US$55 el barril, estima el banco Itaú BBA. Eso aún es competitivo con futuros que actualmente promedian US$70 el barril para los próximos tres años. Pero las recompensas son mucho menores que cuando prevalecían los precios del petróleo de tres dígitos.
Otro lastre sobre el efectivo es que Petrobras tuvo que absorber pérdidas que surgieron de comprar petróleo a precios de mercado pero vender productos refinados a precios regulados en Brasil. J.P. Morgan Chase JPM -0.32% estima que esto le costó a Petrobras unos US$40.000 millones en los últimos cuatro años.
Petrobras está haciendo lo sensato: recortando el gasto y suspendiendo el reparto de dividendos. De todos modos, para los inversionistas, lo que en su momento fue una historia de crecimiento ahora es una incierta jugada de desapalancamiento.
Además de los precios volátiles, Petrobras es susceptible a las fluctuaciones del real, que en los últimos 12 meses acumula una caída de 23% frente al dólar. El debilitamiento de la moneda reduce esos márgenes de refinamiento clave y agrava el endeudamiento, dos tercios del cual está denominado en dólares. Deustche Bank prevé que movimientos adversos del tipo de cambio—junto con situaciones desconocidas como ganancias obtenidas por la venta de activos en un mercado petrolero débil— podrían elevar el apalancamiento por encima de seis veces la Ebitda el próximo año.
Mientras el nuevo equipo de gestión de Petrobras insistió el jueves en que no hay planes para una venta de acciones diluyente para solucionar los problemas de balance, tal escenario no puede descartarse. Es tentador pensar que una empresa cuyo valor de mercado ha caído alrededor de 75% en los últimos cuatro años no puede seguir bajando. Pero, pensando en los problemas legales de Petrobras, los inversionistas deberían recordar la primera frase de un clásico de la música disco, llamado “Lava autos”: “Quizás ni siquiera te hagas rico”.
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por admin » Lun Abr 27, 2015 7:46 am
La lección de la caída y auge del Nasdaq: No vale la pena pagar de más
La sede del Nasdaq en Nueva York. Getty Images
Los inversionistas no estaban equivocados; simplemente pagaron demasiado para acertar.
Esa es la lección de la demora de 15 años del índice Compuesto Nasdaq para superar el máximo de 5048,62 puntos que alcanzó por primera vez el 10 de marzo de 2000. Pero antes de que se emocione demasiado por el auge de la bolsa de valores y los nuevos récords del Nasdaq del jueves y el viernes, asegúrese de que no está cometiendo los mismos errores del pasado.
A finales de 1999 y principios de 2000, los inversionistas estaban tan enamorados con la forma en que la tecnología transformaría al mundo que estaban dispuestos a pagar cualquier precio y hacer cualquier sacrificio para comprar acciones conectadas a Internet y las telecomunicaciones.
Para el 10 de marzo, de 2000, las acciones de Yahoo Inc. YHOO +1.89% se estaban negociando a 1.781 veces los 10 centavos por acción de ganancias que la empresa generó en los 12 meses previos. Ese día, Yahoo tenía una valuación bursátil total de US$93.700 millones: 50% más que Berkshire Hathaway Inc. BRKB -0.24% de Warren Buffett.
Ese mismo día, Cisco Systems Inc. CSCO +0.51% tenía una valuación bursátil total de US$467.000 millones, solo detrás de la poderosa Microsoft Corp. MSFT +10.45% , y durante el año previo sus acciones de transaron a 187 veces las ganancias. VeriSign Inc., VRSN -3.97% una empresa de seguridad en línea, se negociaba a 7.998 veces sus ganancias; Ciena Corp. CIEN +2.21% , la empresa de redes de telecomunicaciones, a 4.072 veces; Rambus Inc., RMBS -2.13% el fabricante de semiconductores, a 1.138 veces.
En el largo plazo, el índice S&P 500 de grandes acciones se ha negociado a un promedio de alrededor de 16 veces las ganancias de las empresas que lo integran. ¿Valió la pena pagar decenas o centenas de veces más para convertirse en propietario de las empresas con los mayores prospectos de crecimiento?
Por supuesto que no. Según AJO, un gestor institucional de dinero en Filadelfia, desde el 10 de marzo de 2000 el S&P 500 ha generado un retorno promedio anual de $4,78%; el Russell 3000, una amplia medida de acciones estadounidenses, 5,12%. Pero el Nasdaq, dominado por acciones tecnológicas que estaban sobrevaloradas a principios de los 2000, ha entregado un retorno anual de 0,99%. Todos estos retornos incluyen dividendos.
Las empresas en las que los inversionistas tenían las mayores esperanzas terminaron arrojando los menores retornos.
“Todos estábamos en la dirección correcta, pero nos dejamos llevar”, apunta Paul Johnson de Nicusa Capital, una firma de asesoría financiera en Nueva York. Hace 15 años era uno de los impulsores más prominentes de acciones de tecnología como analista especializado en tecnología del banco de inversión Robertson Stephens.
“Casi todo lo que pensamos que iba a ocurrir resultó ser acertado”, afirma. Internet creció para dominar la vida diaria y las telecomunicaciones móviles se volvieron universales.
Sin embargo, el valor bursátil total de la acción de Cisco ha caído en dos tercios desde marzo de 2000. Yahoo ha perdido más de la mitad de su capitalización de mercado total. Y el Índice Compuesto Nasdaq generó la mitad de los retornos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Esto es lo que ocurre cuando los inversionistas pagan de más por entusiasmo.
En 2000, la euforia se limitó a las acciones de tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones, y hoy está más enfocada en las redes sociales y otras acciones conectadas a la “economía colaborativa” (sharing economy en inglés).
“Hemos regresado a la inversión por tema”, afirma Johnson. “La fraseología es diferente, pero la lógica es la misma: la economía colaborativa y las redes sociales liberarán exceso de capacidad e impulsarán la productividad”.
En los seis meses desde octubre, la valuación implícita total de algunas empresas que no cotizan en bolsa del “Billion Dollar Startup Club” (club de startups valoradas en al menos US$1.000), de The Wall Street Journal, aumentó de US$196.900 millones a US$331.600 millones, un alza de 68%.
Solo en las últimas semanas, Pinterest Inc., el sitio de collage en línea, que no cotiza en bolsa, recaudó capital que le otorga un valor hipotético de US$11.000 millones; Lyft Inc., el servicio de transporte, captó otros US$530 millones en capital de riesgo para una valuación implícita de unos US$2.500 millones; y Uber Technologies Inc., el servicio de transporte urbano, ha rebasado su valoración de US$41.000 millones.
A ese nivel, Uber tiene una valuación de unas 100 veces sus ingresos estimados en 2014, o alrededor de 50 veces superior al ratio equivalente de precio/ventas del S&P 500.
Muchas de las empresas que cotizan en bolsa con que los inversionistas están más entusiasmados no tienen ganancias; tienen ventas de rápido crecimiento y esperanzas de incluso más rápido crecimiento. Al igual que en 1999 y 2000, “no se habla del valor fundamental”, dice Johnson. “La discusión se centra de lleno en el potencial de crecimiento”.
Pero, agrega, “el crecimiento no te salvará si pagas de más”.
Johnson sabe de lo que habla. Promocionó acciones como Cisco y Sycamore Networks Inc. en 1999 y 2000. Las acciones de Sycamore han caído 99,8% desde el 10 de marzo de 2000.
Aquellos que compraron acciones de tecnología durante el auge perdieron casi todo centavo de dólar que invirtieron. Aquellos que compraron durante el colapso, o que construyeron pacientemente posiciones con el tiempo, generaron ganancias.
La economía colaborativa de principios de 2015 no es distinta a la “nueva economía” de principios de 2000: es casi seguro que resultará ser un gran beneficio para empresas y consumidores. Pero eliminará a los inversionistas que creen que ningún precio es demasiado alto para participar.
La sede del Nasdaq en Nueva York. Getty Images
Los inversionistas no estaban equivocados; simplemente pagaron demasiado para acertar.
Esa es la lección de la demora de 15 años del índice Compuesto Nasdaq para superar el máximo de 5048,62 puntos que alcanzó por primera vez el 10 de marzo de 2000. Pero antes de que se emocione demasiado por el auge de la bolsa de valores y los nuevos récords del Nasdaq del jueves y el viernes, asegúrese de que no está cometiendo los mismos errores del pasado.
A finales de 1999 y principios de 2000, los inversionistas estaban tan enamorados con la forma en que la tecnología transformaría al mundo que estaban dispuestos a pagar cualquier precio y hacer cualquier sacrificio para comprar acciones conectadas a Internet y las telecomunicaciones.
Para el 10 de marzo, de 2000, las acciones de Yahoo Inc. YHOO +1.89% se estaban negociando a 1.781 veces los 10 centavos por acción de ganancias que la empresa generó en los 12 meses previos. Ese día, Yahoo tenía una valuación bursátil total de US$93.700 millones: 50% más que Berkshire Hathaway Inc. BRKB -0.24% de Warren Buffett.
Ese mismo día, Cisco Systems Inc. CSCO +0.51% tenía una valuación bursátil total de US$467.000 millones, solo detrás de la poderosa Microsoft Corp. MSFT +10.45% , y durante el año previo sus acciones de transaron a 187 veces las ganancias. VeriSign Inc., VRSN -3.97% una empresa de seguridad en línea, se negociaba a 7.998 veces sus ganancias; Ciena Corp. CIEN +2.21% , la empresa de redes de telecomunicaciones, a 4.072 veces; Rambus Inc., RMBS -2.13% el fabricante de semiconductores, a 1.138 veces.
En el largo plazo, el índice S&P 500 de grandes acciones se ha negociado a un promedio de alrededor de 16 veces las ganancias de las empresas que lo integran. ¿Valió la pena pagar decenas o centenas de veces más para convertirse en propietario de las empresas con los mayores prospectos de crecimiento?
Por supuesto que no. Según AJO, un gestor institucional de dinero en Filadelfia, desde el 10 de marzo de 2000 el S&P 500 ha generado un retorno promedio anual de $4,78%; el Russell 3000, una amplia medida de acciones estadounidenses, 5,12%. Pero el Nasdaq, dominado por acciones tecnológicas que estaban sobrevaloradas a principios de los 2000, ha entregado un retorno anual de 0,99%. Todos estos retornos incluyen dividendos.
Las empresas en las que los inversionistas tenían las mayores esperanzas terminaron arrojando los menores retornos.
“Todos estábamos en la dirección correcta, pero nos dejamos llevar”, apunta Paul Johnson de Nicusa Capital, una firma de asesoría financiera en Nueva York. Hace 15 años era uno de los impulsores más prominentes de acciones de tecnología como analista especializado en tecnología del banco de inversión Robertson Stephens.
“Casi todo lo que pensamos que iba a ocurrir resultó ser acertado”, afirma. Internet creció para dominar la vida diaria y las telecomunicaciones móviles se volvieron universales.
Sin embargo, el valor bursátil total de la acción de Cisco ha caído en dos tercios desde marzo de 2000. Yahoo ha perdido más de la mitad de su capitalización de mercado total. Y el Índice Compuesto Nasdaq generó la mitad de los retornos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Esto es lo que ocurre cuando los inversionistas pagan de más por entusiasmo.
En 2000, la euforia se limitó a las acciones de tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones, y hoy está más enfocada en las redes sociales y otras acciones conectadas a la “economía colaborativa” (sharing economy en inglés).
“Hemos regresado a la inversión por tema”, afirma Johnson. “La fraseología es diferente, pero la lógica es la misma: la economía colaborativa y las redes sociales liberarán exceso de capacidad e impulsarán la productividad”.
En los seis meses desde octubre, la valuación implícita total de algunas empresas que no cotizan en bolsa del “Billion Dollar Startup Club” (club de startups valoradas en al menos US$1.000), de The Wall Street Journal, aumentó de US$196.900 millones a US$331.600 millones, un alza de 68%.
Solo en las últimas semanas, Pinterest Inc., el sitio de collage en línea, que no cotiza en bolsa, recaudó capital que le otorga un valor hipotético de US$11.000 millones; Lyft Inc., el servicio de transporte, captó otros US$530 millones en capital de riesgo para una valuación implícita de unos US$2.500 millones; y Uber Technologies Inc., el servicio de transporte urbano, ha rebasado su valoración de US$41.000 millones.
A ese nivel, Uber tiene una valuación de unas 100 veces sus ingresos estimados en 2014, o alrededor de 50 veces superior al ratio equivalente de precio/ventas del S&P 500.
Muchas de las empresas que cotizan en bolsa con que los inversionistas están más entusiasmados no tienen ganancias; tienen ventas de rápido crecimiento y esperanzas de incluso más rápido crecimiento. Al igual que en 1999 y 2000, “no se habla del valor fundamental”, dice Johnson. “La discusión se centra de lleno en el potencial de crecimiento”.
Pero, agrega, “el crecimiento no te salvará si pagas de más”.
Johnson sabe de lo que habla. Promocionó acciones como Cisco y Sycamore Networks Inc. en 1999 y 2000. Las acciones de Sycamore han caído 99,8% desde el 10 de marzo de 2000.
Aquellos que compraron acciones de tecnología durante el auge perdieron casi todo centavo de dólar que invirtieron. Aquellos que compraron durante el colapso, o que construyeron pacientemente posiciones con el tiempo, generaron ganancias.
La economía colaborativa de principios de 2015 no es distinta a la “nueva economía” de principios de 2000: es casi seguro que resultará ser un gran beneficio para empresas y consumidores. Pero eliminará a los inversionistas que creen que ningún precio es demasiado alto para participar.
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por admin » Lun Abr 27, 2015 7:48 am
Copper April 27,08:18
Bid/Ask 2.7497 - 2.7499
Change +0.0166 +0.61%
Low/High 2.7264 - 2.7574
Charts
Nickel April 27,08:18
Bid/Ask 6.0592 - 6.0660
Change +0.1051 +1.76%
Low/High 5.9071 - 6.0970
Charts
Aluminum April 27,08:17
Bid/Ask 0.8050 - 0.8052
Change +0.0014 +0.17%
Low/High 0.8020 - 0.8106
Charts
Zinc April 27,08:17
Bid/Ask 1.0290 - 1.0292
Change +0.0116 +1.14%
Low/High 1.0145 - 1.0320
Charts
Lead April 27,08:17
Bid/Ask 0.9417 - 0.9421
Change +0.0094 +1.01%
Low/High 0.9314 - 0.9443
Charts
Bid/Ask 2.7497 - 2.7499
Change +0.0166 +0.61%
Low/High 2.7264 - 2.7574
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Nickel April 27,08:18
Bid/Ask 6.0592 - 6.0660
Change +0.1051 +1.76%
Low/High 5.9071 - 6.0970
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Aluminum April 27,08:17
Bid/Ask 0.8050 - 0.8052
Change +0.0014 +0.17%
Low/High 0.8020 - 0.8106
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Zinc April 27,08:17
Bid/Ask 1.0290 - 1.0292
Change +0.0116 +1.14%
Low/High 1.0145 - 1.0320
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Lead April 27,08:17
Bid/Ask 0.9417 - 0.9421
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Low/High 0.9314 - 0.9443
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por admin » Lun Abr 27, 2015 7:49 am
CURRENCIES8:48 AM EDT 4/27/2015
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.0833 -0.0041
Yen (USD/JPY) 119.34 0.37
Pound (GBP/USD) 1.5129 -0.0059
Australia $ (AUD/USD) 0.7813 -0.0007
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9576 0.0038
WSJ Dollar Index 86.65 0.24
GOVERNMENT BONDS8:47 AM EDT 4/27/2015
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -4/32 1.924
German 10 Year -2/32 0.167
Japan 10 Year -5/32 0.307
FUTURES8:38 AM EDT 4/27/2015
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 56.89
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.0833 -0.0041
Yen (USD/JPY) 119.34 0.37
Pound (GBP/USD) 1.5129 -0.0059
Australia $ (AUD/USD) 0.7813 -0.0007
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9576 0.0038
WSJ Dollar Index 86.65 0.24
GOVERNMENT BONDS8:47 AM EDT 4/27/2015
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -4/32 1.924
German 10 Year -2/32 0.167
Japan 10 Year -5/32 0.307
FUTURES8:38 AM EDT 4/27/2015
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 56.89
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por admin » Lun Abr 27, 2015 7:49 am
Crude Oil 56.88 -0.27 -0.47%
Brent Crude 64.94 -0.34 -0.52%
Gold 1186.3 11.3 0.96%
Silver 15.900 0.220 1.40%
E-mini DJIA 18073 56 0.31%
E-mini S&P 500 2116.50
Brent Crude 64.94 -0.34 -0.52%
Gold 1186.3 11.3 0.96%
Silver 15.900 0.220 1.40%
E-mini DJIA 18073 56 0.31%
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por admin » Lun Abr 27, 2015 7:50 am
UK: FTSE 100 7102.65 31.95 0.45%
Germany: DAX 11962.44 151.59 1.28%
France: CAC 40 5234.84 33.39 0.64%
Stoxx Europe 600 410.78 2.36 0.58%
Hang Seng 28433.59 372.61 1.33%
Japan: Nikkei 225 19983.32 -36.72 -0.18%
DJIA 18080.14 21.45 0.12%
Europe Dow 1893.45 7.15 0.38%
Global Dow 2626.54
Germany: DAX 11962.44 151.59 1.28%
France: CAC 40 5234.84 33.39 0.64%
Stoxx Europe 600 410.78 2.36 0.58%
Hang Seng 28433.59 372.61 1.33%
Japan: Nikkei 225 19983.32 -36.72 -0.18%
DJIA 18080.14 21.45 0.12%
Europe Dow 1893.45 7.15 0.38%
Global Dow 2626.54
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