Las bolsas europeas abren planas a la espera de acontecimientos
Importante semana desde el lado macro, micro y geopolítico
Lunes, 27 de Abril del 2015 - 3:04:29
Pocos movimientos en la apertura de las bolsas europeas, en una jornada de escasas referencias macroeconómicas y en la que la situación en Grecia, un día más, volverá a ser el principal foco de atención de los inversores.
Aunque el momento de que Grecia entre en suspensión de pagos se acerca, parece que no hay excesiva preocupación entre los inversores. Pesa más por ahora el apoyo incondicional que presta el BCE. Por otro lado, parece que el mercado distingue claramente entre default y Grecit. La probabilidad del primero escenario se acerca al 50%, como veremos posteriormente en una encuesta realizada entre los principales gestores. La del segundo no llega al 20%.
Por otro lado, los beneficios empresariales están siendo en promedio mejor de lo esperado. Esto era algo de esperar ya que las estimaciones habían caído mucho en las últimas semanas. Más preocupante es que las previsiones para el conjunto del año no parecen excesivamente optimistas, sobre todo en algunos sectores como el energético. De cualquier forma, hay que distinguir entre la situación en EE.UU. y Europa. EE.UU. se encuentra en una fase avanzada de ciclo, mientras que Europa está empezan la fase expansiva. Esto debe reflejarse también en un diferente comportamiento de sus mercados de valores.
AAPL Beats Expectations As China Becomes Dominant iPhone Market; Cash Jumps But So Does Debt
Submitted by Tyler D.
04/27/2015 17:04
Moments ago AAPL reported Q2 earnings for the quarter ended March 31, 2015 which saw AAPL beat soundly on the top and bottom line as as result of a jump in iPhone sales, even as iPad and Mac sales came in below the expectation. EPS was $2.33 vs consensus $2.16, while revenues came in at $58.0 billion, $2 billion higher than the $56.0 billion expected.
While as expected AAPL had little to say about the Apple Watch launch, merely noting that it is aiming to reach a supply-demand balance for the product by quarter end, the breakdown by legacy product line reveals that it is still all about the iPhone, whose sales came in at 61.2 million above the 58.1 million expected, driven by a jump in Chinese demand, with iPad sales being cannibalized, while Mac sales dipped to 4.6 million, below expectations and the lowest since Q3 2014.
The result was a top-line number that once again beat expectations, coming in at $58 billion for the March 31 quarter.
But while AAPL certainly boosted sales volumes, one may wonder if it didn't take too much of a margin hit, with the average iPhone ASP of $658.5 coming well below the $687 expected.
As some had expected, the ongoing surge in AAPL sales is courtesy of China, where as the CFO reported, the iPhone outsold the US, while total China revenue was greater than all of Europe for the first time ever.
And while everyone is commenting on the surge of total AAPL cash to over $193 billion, a jump of $15.5 billion...
... what most are forgetting is that AAPL increasingly has a lot of debt, some $44 billion to be specific since it does not want to repatriate the bulk of its offshore cash, which means that its cash net of debt rose more modestly, from $142 billion to $150 billion.
As long as AAPL continues to be shareholder friendly, don't expect the net cash number to rise much more than its current level.
But while the operations were impressive if China and iPhone centric, what everyone is focusing on is the AAPL news that it once again expanded its buyback program en route to hitting the Goldman forecast of a record $900 billion in 2015 for the entire S&P500, by announcing it would boost its buyback authorization by more than 50%, from $90 billion to $140 billion.
The full announcement:
Apple today announced that its Board of Directors has authorized an increase of more than 50 percent to the Company’s program to return capital to shareholders. Under the expanded program, Apple plans to utilize a cumulative total of $200 billion of cash by the end of March 2017.
As part of the revised program, the Board has increased its share repurchase authorization to $140 billion from the $90 billion level announced last year. In addition, the Company expects to continue to net-share-settle vesting restricted stock units.
The Board has also approved an increase of 11 percent to the Company’s quarterly dividend, and has declared a dividend of $.52 per share, payable on May 14, 2015 to shareholders of record as of the close of business on May 11, 2015.
From the inception of its capital return program in August 2012 through March 2015, Apple has returned over $112 billion to shareholders, including $80 billion in share repurchases.
To assist in funding the program, the Company plans to continue to access the domestic and international debt markets. The management team and the Board will continue to review each element of the capital return program regularly and plan to provide an update on the program on an annual basis.
Yet it will, because as a result of its cash being landlocked in foreign countries, mostly China, the company's debt has increased from $16.7 billion a year ago to $43.9 billion this quarter and is now rising at an aggressive clip.
Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Abr 27, 2015 5:18 pm
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Abr 27, 2015 5:24 pm
HSBC (HSBA LN) +4,6%, Standard Chartered 3,2%, Volkswagen +4,7%, Anglo American +2,3%, Porsche Automóvil +3,1%,
Deutsche Bank -1,5%.
Fed vs BCE: de la Reflación a la Depreciación del Euro
por KBC Inversiones •Hace 13 horas
Mañana martes se viene el Seminario de Trading en la Maestría en Finanzas de la UTDT. En esta ocasión estaré presentando personalmente sobre mercados internacionales de tasas y monedas.
No me sorprendería ver pasar 10 años y seguir leyendo los titulares sobre deuda griega. Grecia es uno de los tantos reflejos que denota una Zona Euro que no fue pensada para sobrevivir a la magnitud de la crisis 2007/2008. Y seguimos en este juego interminable y hasta aburrido de ver a un Grecia “que paga o no paga” o a la que le hacen “bailout o no bailout”.
Lo cierto es que la Zona Euro en 2015 está pagando las consecuencias de una histórica falta de reacción del BCE a los embates monetarios de la Fed iniciados desde el 2007. La Zona Euro no hizo más que perder empleo y competitividad para un euro que llegó a cotizar sobre 1.60 complicando sustancialmente la supervivencia de Europa del Sur en general, menos productiva que la del norte.
En este contexto se hace interesante analizar los objetivos que el QE del BCE persigue relativos a los de la Fed en su momento y son muy distintos dadas las distintas estructuras económicas de ambos bloques y tendrá probablemente consecuencias en el armado especulativo de posiciones de monedas. Queda muy claro que el principal objetivo de la Fed en sus tres QEs fue el de reflacionar al S&P y con ello generar un formidable efecto riqueza que potenciase principalmente el consumo o sea, el QE de la Fed fue en esencia REFLACIONARIO. Recordemos que los americanos ahorran mucho en équities y de ahí el énfasis de Bernanke en generar inflación de activos.
Por el contrario, en Europa el mercado de acciones no está ni cerca de ser lo importante que lo es para USA respecto al ciudadano estándar. A diferencia de USA, los europeos no están ni cerca de ahorrar en acciones lo que hacen sus pares americanos y es por esa razón que el QE del BCE probablemente no tenga como principal objetivo la reflación. El principal objetivo del BCE probablemente sea DEVALUATORIO y de esta forma devolver vía depreciación del Euro la competitividad perdida en tantos años de laxedad monetaria de la Fed.
Que claro que el BCE movió en ese sentido y un euro que en el tercer trimestre del 2014 cotizaba en 1.40 lo hace ahora en la zona del 1.05/1.10. Tengo la sensación de que en los próximos meses veremos a un Euro cotizando incluso más abajo que estos niveles quebrando probablemente paridad contra el dólar en un intento sustancial del BCE de recuperar mucho del empleo perdido por la Zona Euro después de tantos años incomprensibles de hawkishness monetario.
Recordemos que en plena crisis de deuda griega el BCE inició un mini-ciclo de suba de tasas de referencia. ¿Por qué mini-ciclo? Porque a meses de haberlo iniciado llega Draghi al BCE y con él un arsenal monetario muy similar al implementado por la Fed desde el 2007. El problema es que Draghi llegó varios años tarde y por lo tanto la presión sobre el euro probablemente deba ser mayor a la actual aun después de haber observado un colapso importante en la moneda europea desde los últimos meses del 2014.
Conclusión: tengo la sensación de que todo rally del euro sigue siendo oportunidad de short.
Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT
Deutsche Bank -1,5%.
Fed vs BCE: de la Reflación a la Depreciación del Euro
por KBC Inversiones •Hace 13 horas
Mañana martes se viene el Seminario de Trading en la Maestría en Finanzas de la UTDT. En esta ocasión estaré presentando personalmente sobre mercados internacionales de tasas y monedas.
No me sorprendería ver pasar 10 años y seguir leyendo los titulares sobre deuda griega. Grecia es uno de los tantos reflejos que denota una Zona Euro que no fue pensada para sobrevivir a la magnitud de la crisis 2007/2008. Y seguimos en este juego interminable y hasta aburrido de ver a un Grecia “que paga o no paga” o a la que le hacen “bailout o no bailout”.
Lo cierto es que la Zona Euro en 2015 está pagando las consecuencias de una histórica falta de reacción del BCE a los embates monetarios de la Fed iniciados desde el 2007. La Zona Euro no hizo más que perder empleo y competitividad para un euro que llegó a cotizar sobre 1.60 complicando sustancialmente la supervivencia de Europa del Sur en general, menos productiva que la del norte.
En este contexto se hace interesante analizar los objetivos que el QE del BCE persigue relativos a los de la Fed en su momento y son muy distintos dadas las distintas estructuras económicas de ambos bloques y tendrá probablemente consecuencias en el armado especulativo de posiciones de monedas. Queda muy claro que el principal objetivo de la Fed en sus tres QEs fue el de reflacionar al S&P y con ello generar un formidable efecto riqueza que potenciase principalmente el consumo o sea, el QE de la Fed fue en esencia REFLACIONARIO. Recordemos que los americanos ahorran mucho en équities y de ahí el énfasis de Bernanke en generar inflación de activos.
Por el contrario, en Europa el mercado de acciones no está ni cerca de ser lo importante que lo es para USA respecto al ciudadano estándar. A diferencia de USA, los europeos no están ni cerca de ahorrar en acciones lo que hacen sus pares americanos y es por esa razón que el QE del BCE probablemente no tenga como principal objetivo la reflación. El principal objetivo del BCE probablemente sea DEVALUATORIO y de esta forma devolver vía depreciación del Euro la competitividad perdida en tantos años de laxedad monetaria de la Fed.
Que claro que el BCE movió en ese sentido y un euro que en el tercer trimestre del 2014 cotizaba en 1.40 lo hace ahora en la zona del 1.05/1.10. Tengo la sensación de que en los próximos meses veremos a un Euro cotizando incluso más abajo que estos niveles quebrando probablemente paridad contra el dólar en un intento sustancial del BCE de recuperar mucho del empleo perdido por la Zona Euro después de tantos años incomprensibles de hawkishness monetario.
Recordemos que en plena crisis de deuda griega el BCE inició un mini-ciclo de suba de tasas de referencia. ¿Por qué mini-ciclo? Porque a meses de haberlo iniciado llega Draghi al BCE y con él un arsenal monetario muy similar al implementado por la Fed desde el 2007. El problema es que Draghi llegó varios años tarde y por lo tanto la presión sobre el euro probablemente deba ser mayor a la actual aun después de haber observado un colapso importante en la moneda europea desde los últimos meses del 2014.
Conclusión: tengo la sensación de que todo rally del euro sigue siendo oportunidad de short.
Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Abr 27, 2015 5:41 pm
Greek Municipal Union Refuses To Hand Over "Confiscated" Cash To Central Bank
Submitted by Tyler D.
04/27/2015 - 14:30
Earlier today, while the European markets were caught in the latest myopic buying frenzy resulting from the hope that an imminent termination of Yanis Varoufakis may mean a Greek debt deal is imminent, the Central Union of Municipalities and Communities of Greece ("KEDE") held a meeting in which it said that while it "declares it support for the national negotiating effort", it would not transfer any funds to the Bank of Greece.
Se agrava la guerra contra el efectivo
por Inteligencia Financiera Global •Hace 8 horas
En enero dedicamos dos artículos a “El Estado policíaco y la guerra contra el efectivo”. Explicamos que el poder intervencionista estatal tiende cada día más a controlar todo en la vida de sus ciudadanos, y que para ese fin, era indispensable “evolucionar” hacia métodos de pago que le quitaran a estos la confidencialidad en sus operaciones. El pretexto perfecto es el combate a la minoría que se dedica al crimen organizado y al lavado de dinero –aunque los delincuentes sigan operando siempre a pesar de las restricciones, pero en el fondo de lo que se trata es de ampliar la vigilancia sobre la absoluta mayoría de ciudadanos. Esa tendencia es global.
Así, el dinero fíat –la misma moneda de curso legal de cada país, pierde valor por decreto para determinadas transacciones y montos. Por ejemplo, en México la llamada “Ley Antilavado” de dinero establece perniciosos límites y prohibiciones al uso de efectivo en actividades que considera “vulnerables”. A propósito, en el Senado la legisladora Blanca Alcalá encabezó las negociaciones para presentar una iniciativa que permitiera aflojar esa camisa de fuerza. Sin embargo, aunque ya está en comisiones no se ve para cuando pueda caminar en el Congreso.
De modo que el círculo de complicidad Estado-banqueros se cierra: entre menos operaciones haya fuera del sistema electrónico bancario, habrá más control sobre los ciudadanos, registro sobre sus gastos, lugares y hábitos de compra, pago de impuestos, etc. Mientras tanto, gracias al sistema de reserva fraccionaria, entre más recursos cautivos tienen los bancos más dinero pueden crear para su lucrativo negocio. El sueño de ambos es un mundo en el cual todo movimiento financiero pase por los ojos y manos de estos “Big Brothers”.
Pues bien, esta guerra contra el efectivo –que en esencia es una lucha contra la libertad individual, parte de que todo aquel que lo utilice puede ser sospechoso de la comisión de un delito, de “atentar” contra el Estado o alguna de sus instituciones. Claro está, el criterio a partir de cuánto se considera “mucho” queda a consideración de legisladores, funcionarios oficiales y banqueros.
El problema que el uso de efectivo representa –conforme la siguiente etapa de la crisis financiera mundial se aproxima, los está orillando a proponer, de plano, su abolición.
Por ejemplo, Bloomberg dio a conocer hace unas semanas cómo Willem Buiter, de Citi, aseguró en un artículo que el efectivo se vuelve una piedra en el zapato de los banqueros centrales, pues impone un límite de hecho a su política de reducir las tasas de interés para “estimular” la economía. Y es que como aquí también hemos explicado, las políticas laxas de los bancos centrales propician el aumento en la especulación, encarecimiento de los bonos y que las tasas de interés se proyecten a terreno negativo. Algunos de ellos ya hasta cobran esa penalización por tener depósitos. Ante eso, los inversores se preguntan: ¿para qué tener estancado el dinero prestándoselo a alguien que nos devolverá menos? Retirarlo y ponerlo en un lugar seguro se convierte poco a poco en una mejor opción que ya está comenzando a suceder.
Para evitarlo, Buiter propone: abolir el efectivo, remover el tipo de cambio fijo entre éste y los depósitos bancarios y gravarlo con impuestos. Los tres, son focos amarillos que los ciudadanos no debemos perder de vista, pues nos están adelantando lo que podrían hacer: robarnos en un nuevo frente con todas las de la ley. La abolición del efectivo, aunque difícil, podría hacerse en algunos años en países desarrollados, pero en uno como México sería imposible todavía. Eso significa que las naciones en desarrollo, en caso extremo, podrían preferir las opciones dos y tres de la propuesta Buiter.
Su conclusión es que, aunque sí hay desventajas para lo que pretende, estas son “débiles” en comparación con los supuestos beneficios que se obtendrían. Aunque no lo digan, lo que quieren es presionarnos para gastar nuestro dinero en “beneficio” de la economía, y que su política monetaria funcione como se supone debería hacerlo.
En este sentido, no sorprende la nota del medio suizo SRF, que en marzo informó cómo un fondo de pensiones pensó evitar la tasa negativa que impusieron en ese país sobre los depósitos, simplemente retirándolos. Un administrador estimó que así, aun descontando los costos, por cada 10 millones se ahorraría unos 25 mil francos. No obstante, el equipo de investigación de SRF corroboró que ese “gran banco suizo” se negó a hacer la entrega del efectivo en montos tan grandes. El presidente de la asociación de fondos de pensiones, Hanspeter Konrad, se queja de la influencia que el Banco Nacional Suizo está ejerciendo sobre los bancos privados. Según SRF, dicho banco central ha expresado su “recomendación” a los privados para que “tomen las solicitudes de retiro de manera restrictiva”.
Como aquí hemos explicado, las políticas de los banqueros centrales nos seguirán llevando a aguas inexploradas de las tasas de interés negativas en cada vez más países y mercados. De confirmarse, en lo que respecta a la guerra contra el efectivo, aún no hemos visto nada.
Submitted by Tyler D.
04/27/2015 - 14:30
Earlier today, while the European markets were caught in the latest myopic buying frenzy resulting from the hope that an imminent termination of Yanis Varoufakis may mean a Greek debt deal is imminent, the Central Union of Municipalities and Communities of Greece ("KEDE") held a meeting in which it said that while it "declares it support for the national negotiating effort", it would not transfer any funds to the Bank of Greece.
Se agrava la guerra contra el efectivo
por Inteligencia Financiera Global •Hace 8 horas
En enero dedicamos dos artículos a “El Estado policíaco y la guerra contra el efectivo”. Explicamos que el poder intervencionista estatal tiende cada día más a controlar todo en la vida de sus ciudadanos, y que para ese fin, era indispensable “evolucionar” hacia métodos de pago que le quitaran a estos la confidencialidad en sus operaciones. El pretexto perfecto es el combate a la minoría que se dedica al crimen organizado y al lavado de dinero –aunque los delincuentes sigan operando siempre a pesar de las restricciones, pero en el fondo de lo que se trata es de ampliar la vigilancia sobre la absoluta mayoría de ciudadanos. Esa tendencia es global.
Así, el dinero fíat –la misma moneda de curso legal de cada país, pierde valor por decreto para determinadas transacciones y montos. Por ejemplo, en México la llamada “Ley Antilavado” de dinero establece perniciosos límites y prohibiciones al uso de efectivo en actividades que considera “vulnerables”. A propósito, en el Senado la legisladora Blanca Alcalá encabezó las negociaciones para presentar una iniciativa que permitiera aflojar esa camisa de fuerza. Sin embargo, aunque ya está en comisiones no se ve para cuando pueda caminar en el Congreso.
De modo que el círculo de complicidad Estado-banqueros se cierra: entre menos operaciones haya fuera del sistema electrónico bancario, habrá más control sobre los ciudadanos, registro sobre sus gastos, lugares y hábitos de compra, pago de impuestos, etc. Mientras tanto, gracias al sistema de reserva fraccionaria, entre más recursos cautivos tienen los bancos más dinero pueden crear para su lucrativo negocio. El sueño de ambos es un mundo en el cual todo movimiento financiero pase por los ojos y manos de estos “Big Brothers”.
Pues bien, esta guerra contra el efectivo –que en esencia es una lucha contra la libertad individual, parte de que todo aquel que lo utilice puede ser sospechoso de la comisión de un delito, de “atentar” contra el Estado o alguna de sus instituciones. Claro está, el criterio a partir de cuánto se considera “mucho” queda a consideración de legisladores, funcionarios oficiales y banqueros.
El problema que el uso de efectivo representa –conforme la siguiente etapa de la crisis financiera mundial se aproxima, los está orillando a proponer, de plano, su abolición.
Por ejemplo, Bloomberg dio a conocer hace unas semanas cómo Willem Buiter, de Citi, aseguró en un artículo que el efectivo se vuelve una piedra en el zapato de los banqueros centrales, pues impone un límite de hecho a su política de reducir las tasas de interés para “estimular” la economía. Y es que como aquí también hemos explicado, las políticas laxas de los bancos centrales propician el aumento en la especulación, encarecimiento de los bonos y que las tasas de interés se proyecten a terreno negativo. Algunos de ellos ya hasta cobran esa penalización por tener depósitos. Ante eso, los inversores se preguntan: ¿para qué tener estancado el dinero prestándoselo a alguien que nos devolverá menos? Retirarlo y ponerlo en un lugar seguro se convierte poco a poco en una mejor opción que ya está comenzando a suceder.
Para evitarlo, Buiter propone: abolir el efectivo, remover el tipo de cambio fijo entre éste y los depósitos bancarios y gravarlo con impuestos. Los tres, son focos amarillos que los ciudadanos no debemos perder de vista, pues nos están adelantando lo que podrían hacer: robarnos en un nuevo frente con todas las de la ley. La abolición del efectivo, aunque difícil, podría hacerse en algunos años en países desarrollados, pero en uno como México sería imposible todavía. Eso significa que las naciones en desarrollo, en caso extremo, podrían preferir las opciones dos y tres de la propuesta Buiter.
Su conclusión es que, aunque sí hay desventajas para lo que pretende, estas son “débiles” en comparación con los supuestos beneficios que se obtendrían. Aunque no lo digan, lo que quieren es presionarnos para gastar nuestro dinero en “beneficio” de la economía, y que su política monetaria funcione como se supone debería hacerlo.
En este sentido, no sorprende la nota del medio suizo SRF, que en marzo informó cómo un fondo de pensiones pensó evitar la tasa negativa que impusieron en ese país sobre los depósitos, simplemente retirándolos. Un administrador estimó que así, aun descontando los costos, por cada 10 millones se ahorraría unos 25 mil francos. No obstante, el equipo de investigación de SRF corroboró que ese “gran banco suizo” se negó a hacer la entrega del efectivo en montos tan grandes. El presidente de la asociación de fondos de pensiones, Hanspeter Konrad, se queja de la influencia que el Banco Nacional Suizo está ejerciendo sobre los bancos privados. Según SRF, dicho banco central ha expresado su “recomendación” a los privados para que “tomen las solicitudes de retiro de manera restrictiva”.
Como aquí hemos explicado, las políticas de los banqueros centrales nos seguirán llevando a aguas inexploradas de las tasas de interés negativas en cada vez más países y mercados. De confirmarse, en lo que respecta a la guerra contra el efectivo, aún no hemos visto nada.
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Abr 27, 2015 5:47 pm
Investors Are Giving Up On The "Low Oil Prices Are Unequivocally Good For America" Meme
Submitted by Tyler D.
04/27/2015 - 14:11
For 6 months, investors have been buying the idea - pitched by any and every status-quo-sustaining talking head, politician, and central banker - that low oil prices are unequivocally good for America. This has manifested itself in retail stocks handily outperforming the S&P. However, as Bloomberg notes, the last few weeks has seen that reverse dramatically as it appears investors, losing faith in the big-takers, have realized that "consumers aren't spending as much of the money saved from lower gasoline prices."
Bankinter
Lunes, 27 de Abril del 2015 - 3:35
Tan sólo los resultados empresariales ofrecieron respaldo tanto en Europa como en EE.UU, donde la caída de los beneficios de las compañías del S&P500 está siendo menos pronunciada de lo que se estimaba inicialmente y el Nasdaq ha alcanzado niveles máximos de los últimos 15 años.
En consecuencia, el mercado se mantiene claramente soportado y el reciente repunte de las bolsas es la constatación de que cualquier retroceso es aprovechado por los inversores para continuar invirtiendo en renta variable la abundante liquidez proporcionada por el BCE. Además, esta recuperación de los activos de riesgo favoreció un estrechamiento de los diferenciales de deuda periféricos.
Meet Skopos Financial, The New King Of Deep Subprime
Tyler Durden's picture
Submitted by Tyler D.04/27/2015 14:55
When last we checked in on the subprime auto ABS market Santander Consumer was busy paying the US government $9 million to settle charges that the subprime auto lender had illegally repossessed some 800 vehicles from active duty service members and had attempted to extract fees from another 350 soldiers in connection with repossessions the bank didn’t even execute. As we noted at the time, Santander wasn’t about to let a few disgruntled soldiers and a measly $9.35 million fine slow down the securitization machine which is why the lender was launching the DRIVE-2015 A deal, a $700 million securitization backed by car loans to borrowers with an average FICO of 552 although, as we pointed out, 13% of those whose loans wound up in the collateral pool had no FICO at all. That is what is known as “deep subprime.”
Well, things just got a lot “deeper,” because as Bloomberg reports, Texas-based Skopos Financial has both raised and lowered the bar at the same time by setting a new standard for what counts as questionable collateral while simultaneously proving that in a NIRP world, investors are willing to plumb the FICO depths for yield:
Skopos Financial, a four-year-old auto finance company based in Irving, Tex., sold a $149 million bond deal consisting of car loans made to borrowers considered so subprime you might call them—we dunno—sub-subprime?
Details from the prospectus show a whopping 20 percent of the loans bundled into the bond deal were made to borrowers with a credit score ranging from 351 to 500—the bottom 6 percent of U.S. borrowers, according to FICO. As a reminder, the cut-off for "prime" borrowers is generally considered to be a credit score of around 620. More than 14 percent of the loans in the Skopos deal were made to borrowers with no score at all. That means the Skopos deal has a slightly higher percentage of no-score borrowers than the recent subprime auto securitization recently sold by Santander Consumer, which garnered plenty of attentionfor its dive into "deep subprime" territory.
Who is Skopos Financial you ask? We’ll let them tell the story in their own words:
In 2011, Skopos Financial opened its doors with one goal in mind making tough, deep subprime auto loans easier to finance for dealers.
Leveraging our sophisticated, patented iLender technology and visionary management team, Skopos provides a streamlined process for franchise dealers to finance customers with low credit scores.
As an indirect auto lender, Skopos offers solutions for car buyers with no credit, low FICO scores, or a previous bankruptcy, repossession or foreclosure. And the best part is the speed. Skopos' dealers enjoy fast underwriting, fast approvals and fast funding.
Yes, the “best part is speed.” We suppose the process is quite efficient considering there appear to be no underwriting standards whatsoever.
As for the “visionary” management team, have a look at the following profiles which seem to indicate that at least for some industry veterans, Santander Consumer isn’t quite subprime-y enough (note that there’s a Countrywide link in there as well for good measure):
We suspect we'll be talking more about Skopos in the not-so-distanct future, but for now, just note that the amount of paper floating around out there backed by the worst of the worst in terms of auto loans to underqualified borrowers just went up by another $150 million. With the market's biggest subprime issuer (Santander Consumer) increasingly at home in the deep subprime space, just about the last thing anyone needs is more supply from an entity run by former Santander Consumer execs.
Submitted by Tyler D.
04/27/2015 - 14:11
For 6 months, investors have been buying the idea - pitched by any and every status-quo-sustaining talking head, politician, and central banker - that low oil prices are unequivocally good for America. This has manifested itself in retail stocks handily outperforming the S&P. However, as Bloomberg notes, the last few weeks has seen that reverse dramatically as it appears investors, losing faith in the big-takers, have realized that "consumers aren't spending as much of the money saved from lower gasoline prices."
Bankinter
Lunes, 27 de Abril del 2015 - 3:35
Tan sólo los resultados empresariales ofrecieron respaldo tanto en Europa como en EE.UU, donde la caída de los beneficios de las compañías del S&P500 está siendo menos pronunciada de lo que se estimaba inicialmente y el Nasdaq ha alcanzado niveles máximos de los últimos 15 años.
En consecuencia, el mercado se mantiene claramente soportado y el reciente repunte de las bolsas es la constatación de que cualquier retroceso es aprovechado por los inversores para continuar invirtiendo en renta variable la abundante liquidez proporcionada por el BCE. Además, esta recuperación de los activos de riesgo favoreció un estrechamiento de los diferenciales de deuda periféricos.
Meet Skopos Financial, The New King Of Deep Subprime
Tyler Durden's picture
Submitted by Tyler D.04/27/2015 14:55
When last we checked in on the subprime auto ABS market Santander Consumer was busy paying the US government $9 million to settle charges that the subprime auto lender had illegally repossessed some 800 vehicles from active duty service members and had attempted to extract fees from another 350 soldiers in connection with repossessions the bank didn’t even execute. As we noted at the time, Santander wasn’t about to let a few disgruntled soldiers and a measly $9.35 million fine slow down the securitization machine which is why the lender was launching the DRIVE-2015 A deal, a $700 million securitization backed by car loans to borrowers with an average FICO of 552 although, as we pointed out, 13% of those whose loans wound up in the collateral pool had no FICO at all. That is what is known as “deep subprime.”
Well, things just got a lot “deeper,” because as Bloomberg reports, Texas-based Skopos Financial has both raised and lowered the bar at the same time by setting a new standard for what counts as questionable collateral while simultaneously proving that in a NIRP world, investors are willing to plumb the FICO depths for yield:
Skopos Financial, a four-year-old auto finance company based in Irving, Tex., sold a $149 million bond deal consisting of car loans made to borrowers considered so subprime you might call them—we dunno—sub-subprime?
Details from the prospectus show a whopping 20 percent of the loans bundled into the bond deal were made to borrowers with a credit score ranging from 351 to 500—the bottom 6 percent of U.S. borrowers, according to FICO. As a reminder, the cut-off for "prime" borrowers is generally considered to be a credit score of around 620. More than 14 percent of the loans in the Skopos deal were made to borrowers with no score at all. That means the Skopos deal has a slightly higher percentage of no-score borrowers than the recent subprime auto securitization recently sold by Santander Consumer, which garnered plenty of attentionfor its dive into "deep subprime" territory.
Who is Skopos Financial you ask? We’ll let them tell the story in their own words:
In 2011, Skopos Financial opened its doors with one goal in mind making tough, deep subprime auto loans easier to finance for dealers.
Leveraging our sophisticated, patented iLender technology and visionary management team, Skopos provides a streamlined process for franchise dealers to finance customers with low credit scores.
As an indirect auto lender, Skopos offers solutions for car buyers with no credit, low FICO scores, or a previous bankruptcy, repossession or foreclosure. And the best part is the speed. Skopos' dealers enjoy fast underwriting, fast approvals and fast funding.
Yes, the “best part is speed.” We suppose the process is quite efficient considering there appear to be no underwriting standards whatsoever.
As for the “visionary” management team, have a look at the following profiles which seem to indicate that at least for some industry veterans, Santander Consumer isn’t quite subprime-y enough (note that there’s a Countrywide link in there as well for good measure):
We suspect we'll be talking more about Skopos in the not-so-distanct future, but for now, just note that the amount of paper floating around out there backed by the worst of the worst in terms of auto loans to underqualified borrowers just went up by another $150 million. With the market's biggest subprime issuer (Santander Consumer) increasingly at home in the deep subprime space, just about the last thing anyone needs is more supply from an entity run by former Santander Consumer execs.
- Fenix
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Abr 27, 2015 5:49 pm
03:48 La crisis griega se dirige a un punto culminante
Las preocupaciones griegas están presionando a los mercados de valores de Europa en las primeras operaciones con caídas cercanas al punto porcentual.
Koji Fukaya , director general de FPG Securities explica que los inversores ven la crisis griega camino a un punto culminante:
"Las propuestas de Grecia no incluyen temas tan importantes como los recortes de las pensiones y las reformas del mercado laboral y no son algo que los acreedores podrán digerir."
4:39 Arabia Saudí mantendrá el suministro siempre que haya demanda
El viceministro de petróleo de Arabia Saudí ha afirmado que el país mantendrá el suministro siempre que haya demanda, y añade:
- El mercado de petróleo está en una forma excelente.
- Arabia Saudita se preocupa por mantener la estabilidad del mercado y su cuota de mercado siempre que nuestros clientes no lo demanden y lo podamos suministrar.
4:30 Euro/dólar: A pesar de las subidas Citi mantiene su escenario bajista
Los analistas técnicos de Citi señalan que el par euro/dólar ha tocado el techo del canal bajista de largo plazo. Por encima de este nivel de resistencia se encuentra la media móvil de 55 sesiones en 1,0939, cuya superación proyectaría el objetivo de las subidas ahsta lo 1,1052.
Citi sin embargo mantiene su objetivo bajista del euro/dólar en los 1,0521. Escenario que cambiarían si el par consigue superar los 1,1052.
Las preocupaciones griegas están presionando a los mercados de valores de Europa en las primeras operaciones con caídas cercanas al punto porcentual.
Koji Fukaya , director general de FPG Securities explica que los inversores ven la crisis griega camino a un punto culminante:
"Las propuestas de Grecia no incluyen temas tan importantes como los recortes de las pensiones y las reformas del mercado laboral y no son algo que los acreedores podrán digerir."
4:39 Arabia Saudí mantendrá el suministro siempre que haya demanda
El viceministro de petróleo de Arabia Saudí ha afirmado que el país mantendrá el suministro siempre que haya demanda, y añade:
- El mercado de petróleo está en una forma excelente.
- Arabia Saudita se preocupa por mantener la estabilidad del mercado y su cuota de mercado siempre que nuestros clientes no lo demanden y lo podamos suministrar.
4:30 Euro/dólar: A pesar de las subidas Citi mantiene su escenario bajista
Los analistas técnicos de Citi señalan que el par euro/dólar ha tocado el techo del canal bajista de largo plazo. Por encima de este nivel de resistencia se encuentra la media móvil de 55 sesiones en 1,0939, cuya superación proyectaría el objetivo de las subidas ahsta lo 1,1052.
Citi sin embargo mantiene su objetivo bajista del euro/dólar en los 1,0521. Escenario que cambiarían si el par consigue superar los 1,1052.
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Abr 27, 2015 5:51 pm
4:53 Varoufakis habría confirmado la necesidad de un tercer programa de ayuda
El ministro de Finanzas griego, Varoufakis confirma la necesidad de un tercer programa de ayuda, y dice que va a ser pequeño, según De Telegraaf Financiële.
Estas noticias son contrarias a las informaciones previas que señalaban que Dijsselbloem había refutado la posibilidad de un tercer gran programa de rescate para Grecia.
5:09 Fitch recorta el rating de Japón hasta "A"
La agencia de calificación crediticia recorta el rating de Japón hasta "A" desde "A+" con una perspectiva de estable.
5:07 Los rendimientos de la deuda griega siguen subiendo
La rentabilidad de la deuda griega repunta ya que los inversores temen que Grecia podría no llegar a un acuerdo con sus acreedores para poder pagar los 880 millones de euros adeudados al Fondo Monetario Internacional a mediados de mayo.
La rentabilidad del bono griego a 3 años asciende 40 puntos básicos hasta el 26,69 por ciento - a pesar de que tocó el 30 por ciento en un momento de la semana pasada.
El bono a 10 años asciende 9 pbs hasta el 12,81 por ciento.
El ministro de Finanzas griego, Varoufakis confirma la necesidad de un tercer programa de ayuda, y dice que va a ser pequeño, según De Telegraaf Financiële.
Estas noticias son contrarias a las informaciones previas que señalaban que Dijsselbloem había refutado la posibilidad de un tercer gran programa de rescate para Grecia.
5:09 Fitch recorta el rating de Japón hasta "A"
La agencia de calificación crediticia recorta el rating de Japón hasta "A" desde "A+" con una perspectiva de estable.
5:07 Los rendimientos de la deuda griega siguen subiendo
La rentabilidad de la deuda griega repunta ya que los inversores temen que Grecia podría no llegar a un acuerdo con sus acreedores para poder pagar los 880 millones de euros adeudados al Fondo Monetario Internacional a mediados de mayo.
La rentabilidad del bono griego a 3 años asciende 40 puntos básicos hasta el 26,69 por ciento - a pesar de que tocó el 30 por ciento en un momento de la semana pasada.
El bono a 10 años asciende 9 pbs hasta el 12,81 por ciento.
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Abr 27, 2015 5:58 pm
7:13 Crude Oil (WTI) (M5) intradía: resistencia clave de corto plazo en 58
CMC Markets
Punto pivote (nivel de invalidación): 58
Preferencia: Posiciones cortas debajo de 58 con objetivos en 56,5 y 55,75 en extensión.
Escenario alternativo: Arriba de 58 buscar mayor indicación al alza con 58,8 y 59,6 como objetivos.
Comentario técnico: Mientras 58 sea resistente, es probable que haya una baja hacia 56,5.
Dramatic Footage: Drone Flies Over Devastated Kathmandu, Reveals Earthquake Destruction
Submitted by Tyler D.
04/27/2015 - 11:49
Released moments ago reveals a "drone's eye view" of devastated Kathmandu, and other regions of Nepal,following an earthquake which has so far claimed nearly 4,000 casualties and at this rate may be the most destructive tremor in the history of the poor Himalayan country.
8:39 S&P 500 junio. Stop de protección en 2080
La última semana se cerró con una nota positiva sugiriendo que la tendencia alcista permanece intacta.
La cuestión es cuánta "gasolina" se ha gastado para poder sobrepasar la resistencia de 2105/09. Por si el tanque está casi vacío, es recomendable situar un stop de protección dinámico sobre las posiciones largas por debajo de la media de 5 días o un stop absoluto en 2080.
Resistencias 2115 2121 2132/33 2140 2145/51
Soportes 2104 2094 2080 2065 2061
8:31 Hay una desconexión cada vez mayor en el mercado de acciones
Hay una gran desconexión en el mercado de valores de Estados Unidos en este momento.
Una nueva encuesta de Bank of America Merrill Lynch publicada el viernes concluye que los inversores estadounidenses han retirado 79.000 millones de dólares de la renta variable en lo que va de año - incluyendo salidas netas en 9 de las últimas 10 semanas - a pesar de que los precios de las acciones continúan superando nuevos máximos históricos (ver gráfico adjunto, vía BI).
A medida que este desequilibrio crece, Bank of America, escribe que el riesgo de algo que no hemos visto en el mercado en varios años seguirá creciendo: una corrección.
8:21 Barclays espera un descenso del dólar yen
Los analistas de Barclays sugieren que el dólar yen (USD/JPY) se va a debilitar a raíz de la reunión del Banco de Japón el jueves si la política momentánea se mantiene sin cambios, ya que algunos traders esperan una mayor expansión.
Barclays continúa sugiriendo que los más probable es que el Banco de Japón espere hasta julio para proporcionar cualquier nueva flexibilización.
CMC Markets
Punto pivote (nivel de invalidación): 58
Preferencia: Posiciones cortas debajo de 58 con objetivos en 56,5 y 55,75 en extensión.
Escenario alternativo: Arriba de 58 buscar mayor indicación al alza con 58,8 y 59,6 como objetivos.
Comentario técnico: Mientras 58 sea resistente, es probable que haya una baja hacia 56,5.
Dramatic Footage: Drone Flies Over Devastated Kathmandu, Reveals Earthquake Destruction
Submitted by Tyler D.
04/27/2015 - 11:49
Released moments ago reveals a "drone's eye view" of devastated Kathmandu, and other regions of Nepal,following an earthquake which has so far claimed nearly 4,000 casualties and at this rate may be the most destructive tremor in the history of the poor Himalayan country.
8:39 S&P 500 junio. Stop de protección en 2080
La última semana se cerró con una nota positiva sugiriendo que la tendencia alcista permanece intacta.
La cuestión es cuánta "gasolina" se ha gastado para poder sobrepasar la resistencia de 2105/09. Por si el tanque está casi vacío, es recomendable situar un stop de protección dinámico sobre las posiciones largas por debajo de la media de 5 días o un stop absoluto en 2080.
Resistencias 2115 2121 2132/33 2140 2145/51
Soportes 2104 2094 2080 2065 2061
8:31 Hay una desconexión cada vez mayor en el mercado de acciones
Hay una gran desconexión en el mercado de valores de Estados Unidos en este momento.
Una nueva encuesta de Bank of America Merrill Lynch publicada el viernes concluye que los inversores estadounidenses han retirado 79.000 millones de dólares de la renta variable en lo que va de año - incluyendo salidas netas en 9 de las últimas 10 semanas - a pesar de que los precios de las acciones continúan superando nuevos máximos históricos (ver gráfico adjunto, vía BI).
A medida que este desequilibrio crece, Bank of America, escribe que el riesgo de algo que no hemos visto en el mercado en varios años seguirá creciendo: una corrección.
8:21 Barclays espera un descenso del dólar yen
Los analistas de Barclays sugieren que el dólar yen (USD/JPY) se va a debilitar a raíz de la reunión del Banco de Japón el jueves si la política momentánea se mantiene sin cambios, ya que algunos traders esperan una mayor expansión.
Barclays continúa sugiriendo que los más probable es que el Banco de Japón espere hasta julio para proporcionar cualquier nueva flexibilización.
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Abr 27, 2015 6:00 pm
Euro/dólar: Rebota por los malos datos USA
Lunes, 27 de Abril del 2015 - 9:08:00
Eurodólar (€/USD).- El USD se ha depreciado desde 1,056 hasta 1,088 por el debilitamiento de la macro, particularmente los Duraderos el viernes (-0,5% ex defensa y transporte vs +0,3% esperado), y el impacto de la propia apreciación del USD sobre los resultados empresariales. Esta tendencia debería continuar esta semana, salvo por la posibilidad de un impago de Grecia al FMI el 12/5 (747M€). Así, el euro estará presionado a la baja por Grecia, mientras que el USD tenderá a debilitarse por la vulnerabilidad de la macro y de los beneficios empresariales. La tensión derivada de Grecia aumentará en los próximos días, hasta su primer desenlace el 12/5, pesando más que las razones que debilitan el USD. Rango estimado semanal 1,089/1,075.
Euroyen (€/JPY).- La reciente depreciación del yen se explica por una Balanza Comercial cuestionada al estar apoyada en una mejora de la factura energética (importanciones -14,5% vs +8% exportaciones). En la reunión del BoJ del jueves no esperamos estímulos adicionales, aunque la política monetaria seguirá siendo muy laxa, favoreciendo la depreciación del yen e indirectamente las exportaciones. Rango estimado semanal: 128,6/131,48.
Eurolibra (€/GBP): Para el inicio de la semana esperamos una tendencia de apreciación del euro frente a la libra, ante el dato de PIB británico del 1T’15 que se espera que salga ligeramente por debajo del 4T'14 (+0,5% esperado vs +0,6% ant.). Lo importante es cómo discurrirán las negociaciones entre Europa y Grecia, que podrían debilitar al euro. Rango estimado semanal: 0,71/0,73.
Eurosuizo (€/CHF): El franco viene depreciándose por la decisión del SNB de reducir considerablemente el número de cuentas exentas de aplicación de tipos negativos. Esta semana esta tendencia podría revertirse debido a Grecia, de forma que corrija parte de su depreciación hasta situarse de nuevo alrededor de 1,03. Rango para la semana: 1,02/1,03.
Bankinter
Clinton Charity CEO Explains Tax Reporting "Mistakes"
Submitted by Tyler D.
04/27/2015 - 12:50
"So yes, we made mistakes, as many organizations of our size do, but we are acting quickly to remedy them, and have taken steps to ensure they don't happen in the future," acting CEO Maura Pally writes, in a lengthy blog post defending the Clinton Foundation and attempting to assure the public that the charity will not be a vehicle whereby foreign donors can influence public policy in the US.
Lunes, 27 de Abril del 2015 - 9:08:00
Eurodólar (€/USD).- El USD se ha depreciado desde 1,056 hasta 1,088 por el debilitamiento de la macro, particularmente los Duraderos el viernes (-0,5% ex defensa y transporte vs +0,3% esperado), y el impacto de la propia apreciación del USD sobre los resultados empresariales. Esta tendencia debería continuar esta semana, salvo por la posibilidad de un impago de Grecia al FMI el 12/5 (747M€). Así, el euro estará presionado a la baja por Grecia, mientras que el USD tenderá a debilitarse por la vulnerabilidad de la macro y de los beneficios empresariales. La tensión derivada de Grecia aumentará en los próximos días, hasta su primer desenlace el 12/5, pesando más que las razones que debilitan el USD. Rango estimado semanal 1,089/1,075.
Euroyen (€/JPY).- La reciente depreciación del yen se explica por una Balanza Comercial cuestionada al estar apoyada en una mejora de la factura energética (importanciones -14,5% vs +8% exportaciones). En la reunión del BoJ del jueves no esperamos estímulos adicionales, aunque la política monetaria seguirá siendo muy laxa, favoreciendo la depreciación del yen e indirectamente las exportaciones. Rango estimado semanal: 128,6/131,48.
Eurolibra (€/GBP): Para el inicio de la semana esperamos una tendencia de apreciación del euro frente a la libra, ante el dato de PIB británico del 1T’15 que se espera que salga ligeramente por debajo del 4T'14 (+0,5% esperado vs +0,6% ant.). Lo importante es cómo discurrirán las negociaciones entre Europa y Grecia, que podrían debilitar al euro. Rango estimado semanal: 0,71/0,73.
Eurosuizo (€/CHF): El franco viene depreciándose por la decisión del SNB de reducir considerablemente el número de cuentas exentas de aplicación de tipos negativos. Esta semana esta tendencia podría revertirse debido a Grecia, de forma que corrija parte de su depreciación hasta situarse de nuevo alrededor de 1,03. Rango para la semana: 1,02/1,03.
Bankinter
Clinton Charity CEO Explains Tax Reporting "Mistakes"
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04/27/2015 - 12:50
"So yes, we made mistakes, as many organizations of our size do, but we are acting quickly to remedy them, and have taken steps to ensure they don't happen in the future," acting CEO Maura Pally writes, in a lengthy blog post defending the Clinton Foundation and attempting to assure the public that the charity will not be a vehicle whereby foreign donors can influence public policy in the US.
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Abr 27, 2015 6:05 pm
9:50 PMI servicios EE.UU. abril 57,8 frente 59,5 esperado
Como apuntaban los rumores el PMI del sector servicios en EE.UU. se ha situado claramente por debajo de las previsiones en 57,8 frente 59,5 esperado y 59,2 anterior.
El PMI compuesto 57,4 frente 59,2 esperado y anterior.
Malos datos para el dólar y la renta variable.
"Highway Robbery": Are Patients Paying For Biotech M&A Bubble?
Tyler Durden's picture
Submitted by Tyler D.
04/27/2015 13:46 -0400
It’s no secret that biotech has been on an incredible run over the past several years. In fact, as we pointed out late last month, it’s been the top performing sector for five years running, has outperformed the S&P by a count of 3.5:1, and is up four-fold since the dot-com bubble. Additionally, there were a record 82 IPOs in the space in 2014, eclipsing the previous record of 67 and the number of companies with valuations greater than $2 billion has tripled in just four years.
One of the drivers behind the sector’s strength has been M&A. For instance, there were $17 billion worth of deals on March 30 alone, a record for the healthcare industry and an indication that 2015 may well top 2014 to become the best year ever for healthcare takeouts as buyers, anxious to plug holes in their pipelines and snap up new drugs that treat rare diseases, have paid an average of more than 30 times revenue for billion-plus deals over the past three years, Bloomberg noted last month. The following chart is quite telling:
The same dynamic appears to be driving the M&A binge that often drives speculative manias: everyone fears missing the boat. “Health care is obviously dominating the M&A scene. There seems to be a self-imposed pressure that if they identify a target they like, then they have to move quickly because somebody else might come along and pick it off,” one analyst who spoke to Bloomberg said. The following chart shows the sector’s performance along with plots for the various M&A deals that have gone off over the course of the rally:
While it’s an open question as to whether acquirers are grossly overpaying in the race to find drug targets that fit well with their existing pipelines and offer the best chance for marketing synergies, it appears that at least in some cases, the premiums paid in healthcare M&A deals are being passed right along to patients. Here’s WSJ with more:
On Feb. 10, Valeant Pharmaceuticals International Inc. bought the rights to a pair of life-saving heart drugs. The same day, their list prices rose by 525% and 212%.
Neither of the drugs, Nitropress or Isuprel, was improved as a result of costly investment in lab work and human testing, Valeant said. Nor was manufacture of the medicines shifted to an expensive new plant. The big change: the drugs’ ownership…
More pharmaceutical companies are buying drugs that they see as undervalued, then raising the prices…
Some payers and health-care providers complain they are already feeling the hit from large and sudden price increases for drugs like Isuprel and Nitropress.
Cleveland Clinic says the price hikes for the two Valeant drugs is unexpectedly adding $8.6 million, or 7%, to this year’s budget of roughly $122 million for medicines administered at its hospitals…
Early last year, Mallinckrodt PLC paid $1.4 billion for Cadence Pharmaceuticals, though the Ofirmev pain injections that were the crown jewel of the deal were projected to have just $110.5 million in 2013 revenue, according to a Mallinckrodt conference call with analysts discussing the deal.
Three months later, the list price for a package of 24 Ofirmev vials jumped almost 2½ times to $1,019.52, according to health-care data firm Truven Health Analytics, which publishes average wholesale prices based on information from drug companies.
“It seemed like highway robbery,” said Erin Fox, who directs the drug-information service at University of Utah Health Care. After the increase, three of the Salt Lake City health system’s four hospitals were spending as much as $55,000 a month on the drug, up from $20,000 to $25,000 a month, Ms. Fox said.
The price increases can be very lucrative for companies. Horizon Pharma PLC upped the price of Vimovo pain tablets after buying the rights from AstraZeneca in late 2013. On Jan. 1, 2014, its first day selling Vimovo, Horizon raised the list price for 60 tablets to $959.04, a 597% increase, according to Truven.
Here's a rather alarming chart that demonstrates the above:
But for all of those out there who depend on these medications, do not despair because Kyle Bass is on your side and he'll be glad to shell out the $27,000 it costs to file a patent dispute so long as he can maybe short the stock of the patent owner ahead of time — of course it's all in the interest of cheaper drugs.
Although we can't be sure, the WSJ piece could be at least partially responsible for the weakness in biotech today as it could draw attention to the industry's pricing practices.
* * *
Perhaps the most absurd thing about all of the above is the following which outlines Valeant's stance on the two "life saving" heart drugs the company acquired:
After Valeant agreed to buy the drugs in early January, the company hired a consultant to look at their prices. The consultant found the prices didn’t reflect the benefits of the drugs to patients.
Assuming there is no amount of money that one would not pay to save their own life, then according to the logic employed by Valeant's consultant, the price of the two drugs should just be "infinity."
Como apuntaban los rumores el PMI del sector servicios en EE.UU. se ha situado claramente por debajo de las previsiones en 57,8 frente 59,5 esperado y 59,2 anterior.
El PMI compuesto 57,4 frente 59,2 esperado y anterior.
Malos datos para el dólar y la renta variable.
"Highway Robbery": Are Patients Paying For Biotech M&A Bubble?
Tyler Durden's picture
Submitted by Tyler D.
04/27/2015 13:46 -0400
It’s no secret that biotech has been on an incredible run over the past several years. In fact, as we pointed out late last month, it’s been the top performing sector for five years running, has outperformed the S&P by a count of 3.5:1, and is up four-fold since the dot-com bubble. Additionally, there were a record 82 IPOs in the space in 2014, eclipsing the previous record of 67 and the number of companies with valuations greater than $2 billion has tripled in just four years.
One of the drivers behind the sector’s strength has been M&A. For instance, there were $17 billion worth of deals on March 30 alone, a record for the healthcare industry and an indication that 2015 may well top 2014 to become the best year ever for healthcare takeouts as buyers, anxious to plug holes in their pipelines and snap up new drugs that treat rare diseases, have paid an average of more than 30 times revenue for billion-plus deals over the past three years, Bloomberg noted last month. The following chart is quite telling:
The same dynamic appears to be driving the M&A binge that often drives speculative manias: everyone fears missing the boat. “Health care is obviously dominating the M&A scene. There seems to be a self-imposed pressure that if they identify a target they like, then they have to move quickly because somebody else might come along and pick it off,” one analyst who spoke to Bloomberg said. The following chart shows the sector’s performance along with plots for the various M&A deals that have gone off over the course of the rally:
While it’s an open question as to whether acquirers are grossly overpaying in the race to find drug targets that fit well with their existing pipelines and offer the best chance for marketing synergies, it appears that at least in some cases, the premiums paid in healthcare M&A deals are being passed right along to patients. Here’s WSJ with more:
On Feb. 10, Valeant Pharmaceuticals International Inc. bought the rights to a pair of life-saving heart drugs. The same day, their list prices rose by 525% and 212%.
Neither of the drugs, Nitropress or Isuprel, was improved as a result of costly investment in lab work and human testing, Valeant said. Nor was manufacture of the medicines shifted to an expensive new plant. The big change: the drugs’ ownership…
More pharmaceutical companies are buying drugs that they see as undervalued, then raising the prices…
Some payers and health-care providers complain they are already feeling the hit from large and sudden price increases for drugs like Isuprel and Nitropress.
Cleveland Clinic says the price hikes for the two Valeant drugs is unexpectedly adding $8.6 million, or 7%, to this year’s budget of roughly $122 million for medicines administered at its hospitals…
Early last year, Mallinckrodt PLC paid $1.4 billion for Cadence Pharmaceuticals, though the Ofirmev pain injections that were the crown jewel of the deal were projected to have just $110.5 million in 2013 revenue, according to a Mallinckrodt conference call with analysts discussing the deal.
Three months later, the list price for a package of 24 Ofirmev vials jumped almost 2½ times to $1,019.52, according to health-care data firm Truven Health Analytics, which publishes average wholesale prices based on information from drug companies.
“It seemed like highway robbery,” said Erin Fox, who directs the drug-information service at University of Utah Health Care. After the increase, three of the Salt Lake City health system’s four hospitals were spending as much as $55,000 a month on the drug, up from $20,000 to $25,000 a month, Ms. Fox said.
The price increases can be very lucrative for companies. Horizon Pharma PLC upped the price of Vimovo pain tablets after buying the rights from AstraZeneca in late 2013. On Jan. 1, 2014, its first day selling Vimovo, Horizon raised the list price for 60 tablets to $959.04, a 597% increase, according to Truven.
Here's a rather alarming chart that demonstrates the above:
But for all of those out there who depend on these medications, do not despair because Kyle Bass is on your side and he'll be glad to shell out the $27,000 it costs to file a patent dispute so long as he can maybe short the stock of the patent owner ahead of time — of course it's all in the interest of cheaper drugs.
Although we can't be sure, the WSJ piece could be at least partially responsible for the weakness in biotech today as it could draw attention to the industry's pricing practices.
* * *
Perhaps the most absurd thing about all of the above is the following which outlines Valeant's stance on the two "life saving" heart drugs the company acquired:
After Valeant agreed to buy the drugs in early January, the company hired a consultant to look at their prices. The consultant found the prices didn’t reflect the benefits of the drugs to patients.
Assuming there is no amount of money that one would not pay to save their own life, then according to the logic employed by Valeant's consultant, the price of the two drugs should just be "infinity."
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Abr 27, 2015 6:13 pm
10:07 Posicionamiento en el mercado de divisas de Citi
Tabla de posicionamiento en el mercado de divisas de Citi. Vemos que esta casa está corta en el euro/dólar, dólar australiano/dólar USA, euro/libra.
Largos en el dólar/lira turca.
10:30 Índice del sector manufacturero de la Fed de Dallas -16 en marzo
Frente -12,0 esperado y -17,4 anterior
Es el nivel más bajo desde abril de 2013. Malo para la renta variable y el dólar.
11:11 ¿Cómo va la temporada de resultados en Wall Street?
Con algo menos del 50% de las empresas del S&P 500 que han publicado resultados, la subida total de beneficios en promedio ha sido del 6%. El 68% de las compañías han sorprendido al alza, el 4% sin cambios y el 28% a la baja.
Ingresos con descenso anual del 4%.
Tabla de posicionamiento en el mercado de divisas de Citi. Vemos que esta casa está corta en el euro/dólar, dólar australiano/dólar USA, euro/libra.
Largos en el dólar/lira turca.
10:30 Índice del sector manufacturero de la Fed de Dallas -16 en marzo
Frente -12,0 esperado y -17,4 anterior
Es el nivel más bajo desde abril de 2013. Malo para la renta variable y el dólar.
11:11 ¿Cómo va la temporada de resultados en Wall Street?
Con algo menos del 50% de las empresas del S&P 500 que han publicado resultados, la subida total de beneficios en promedio ha sido del 6%. El 68% de las compañías han sorprendido al alza, el 4% sin cambios y el 28% a la baja.
Ingresos con descenso anual del 4%.
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Abr 27, 2015 6:15 pm
Tsipras sacrifica a Varoufakis y las bolsas europeas se disparan al alza
Nuevo movimiento alcista antes de un posible techo relevante
Lunes, 27 de Abril del 2015 - 11:45:08
El gobierno griego cede y las bolsas y los mercados de deuda europeo se disparan. Así podemos resumir la jornada de hoy, que empezaba con moderadas alzas por las subidas de los mercados asiáticos y el cierre positivo de Wall Street, y que incrementaba notablemente las subidas tras la decisión del gobierno griego de cambiar a su equipo negociados. Pero vayamos por partes.
Como decíamos, la sesión de las bolsas europeas comenzaba con ligeras alzas y un bajo volumen de negociación tras las fuertes subidas de los mercados de valores asiáticos, sobre todo del mercado chino. Los rumores sobre que el Banco Popular chino podría considerar un programa de alivio cuantitativo justificaban estas alzas.
En contra pesaba la falta de acuerdo sobre Grecia en la reunión de los ministros de finanzas de la euro zona finalizada el pasado sábado. En preapertura exponíamos la situación actual de la crisis helena:
- Se ha incrementado el riesgo de iliquidez en el corto plazo, aunque previsiblemente serán capaces de devolver los siguientes vencimientos.
- Grecia tiene que pagar 200 millones de euros al FMI el próximo 1 de mayo y 780 millones de euros el 12 de mayo.
- La fecha final clave es a finales de junio cuando expira el actual programa y se necesitará un nuevo programa de ayuda.
- Las necesidades financieras de Grecia para los próximos 12-18 meses se encuentran entre 25.000-30.000 millones de euros.
- La próxima reunión del Eurogrupo es el 11 de mayo.
Por tanto y a falta de datos macroeconómicos de importancia en el día de hoy, Grecia volvía a ser el foco de atención de los inversores. El contexto general parece bastante claro y se resumiría en que la comunidad internacional empieza a cansarse de verdad de Grecia.
El FMI considera que una suspensión de pagos griega es un riesgo sistémico controlable, o con otras palabras, podemos controlar la situación y no aceptaremos chantajes. El ministro de finanzas alemán por su parte ha declarado que no habrá tercer programa de rescate griego y que hay que empezar a valorar la posibilidad de retirar el programa de asistencia de liquidez de emergencia a los bancos helenos, esto en la práctica significa echar a Grecia de la zona euro.
Todas estas noticias han calado en el primer ministro griego, que en una decisión sorprendente ha decidido retirar de las negociaciones a su polémico ministro de finanzas Yanis Varoufakis poniendo en su lugar al número dos del Ministerio de Asuntos Exteriores, Euclid Tsakalotos.
Esta decisión ha sido interpretada por los inversores como la intención clara del gobierno heleno de acceder a las exigencias de la UE, lo que ha llevado a un rally alcista importante en los activos del país, y por contagio en las bolsas y mercados de bonos europeos.
Respecto a los datos macroeconómicos hoy únicamente destacar el decepcionante PMI del sector servicios en EE.UU., que como apuntaban los rumores se situó claramente por debajo de las previsiones. En Europa nada especialmente reseñable.
Para finalizar publicamos el escenario técnico de M&G Valores sobre las bolsas europeas y estadounidense:
Los índices europeos han entrado en una fase correctiva de corto plazo, pero su estructura apunta a que faltaría al menos un nuevo tramo alcista en próximas semanas para completar el movimiento que se inició en octubre. Si fuera así, en las próximas semanas podría alcanzarse un techo de cierta importancia que dejase paso a una corrección a toda la subida desde octubre al menos.
Los objetivos alcistas que fija M&G valores antes de un techo sustancial de mercado son:
DAX 13.000 puntos.
Eurostoxx 50 3.900 puntos.
Ibex 35 12.200 puntos.
S&P 500 2.200 puntos.
Nasdaq Composite 5.300 puntos.
De momento, por tanto, las tendencias alcistas siguen vigentes y esperamos ver nuevos máximos generalizados en las próximas semanas. Veremos entonces si es posible detectar la formación de un techo o bien el proceso alcista continúa durante el verano.
13:09 Evolución de los sectores europeos en los últimos 3 años
Publicamos la evolución de los diferentes sectores europeos en los últimos tres años dependiendo de la rentabilidad y la volatilidad implícita en la tabla realizada por Morgan Stanley.
Vemos que el sector seguros el que ha tenido una mayor rentabilidad con una menor volatilidad asociada, mientras que el sector alimenticio minorista es el que peor rentabilidad/riesgo ha presentado.
Esta evolución creemos se mantendrá en el futuro cercano.
12:25 Grecia necesita 4.000 millones de euros en mayo
Dimitris Mardas, ha señalado que el país necesitará en mayo EUR 4.000 millones para cubrir la totalidad de sus obligaciones. Añadió que hasta ahora ha podido recaudar ya EUR 160 millones gracias al decreto ley que obliga a las entidades públicas, con excepción de las cajas de pensiones, a prestar al Estado a través del banco de Grecia sus reservas líquidas. El Ejecutivo griego espera conseguir con esta medida hasta EUR 2.500 millones.
Mardas no detalló a qué corresponden los montos que deberán ser abonados en mayo, pero tan solo en salarios y pensiones deben hacer frente a pagos de EUR 1.100 millones, a los que se añade el próximo mes el pago de en torno a EUR 1.000 millones en dos tramos al Fondo Monetario Internacional.
Nuevo movimiento alcista antes de un posible techo relevante
Lunes, 27 de Abril del 2015 - 11:45:08
El gobierno griego cede y las bolsas y los mercados de deuda europeo se disparan. Así podemos resumir la jornada de hoy, que empezaba con moderadas alzas por las subidas de los mercados asiáticos y el cierre positivo de Wall Street, y que incrementaba notablemente las subidas tras la decisión del gobierno griego de cambiar a su equipo negociados. Pero vayamos por partes.
Como decíamos, la sesión de las bolsas europeas comenzaba con ligeras alzas y un bajo volumen de negociación tras las fuertes subidas de los mercados de valores asiáticos, sobre todo del mercado chino. Los rumores sobre que el Banco Popular chino podría considerar un programa de alivio cuantitativo justificaban estas alzas.
En contra pesaba la falta de acuerdo sobre Grecia en la reunión de los ministros de finanzas de la euro zona finalizada el pasado sábado. En preapertura exponíamos la situación actual de la crisis helena:
- Se ha incrementado el riesgo de iliquidez en el corto plazo, aunque previsiblemente serán capaces de devolver los siguientes vencimientos.
- Grecia tiene que pagar 200 millones de euros al FMI el próximo 1 de mayo y 780 millones de euros el 12 de mayo.
- La fecha final clave es a finales de junio cuando expira el actual programa y se necesitará un nuevo programa de ayuda.
- Las necesidades financieras de Grecia para los próximos 12-18 meses se encuentran entre 25.000-30.000 millones de euros.
- La próxima reunión del Eurogrupo es el 11 de mayo.
Por tanto y a falta de datos macroeconómicos de importancia en el día de hoy, Grecia volvía a ser el foco de atención de los inversores. El contexto general parece bastante claro y se resumiría en que la comunidad internacional empieza a cansarse de verdad de Grecia.
El FMI considera que una suspensión de pagos griega es un riesgo sistémico controlable, o con otras palabras, podemos controlar la situación y no aceptaremos chantajes. El ministro de finanzas alemán por su parte ha declarado que no habrá tercer programa de rescate griego y que hay que empezar a valorar la posibilidad de retirar el programa de asistencia de liquidez de emergencia a los bancos helenos, esto en la práctica significa echar a Grecia de la zona euro.
Todas estas noticias han calado en el primer ministro griego, que en una decisión sorprendente ha decidido retirar de las negociaciones a su polémico ministro de finanzas Yanis Varoufakis poniendo en su lugar al número dos del Ministerio de Asuntos Exteriores, Euclid Tsakalotos.
Esta decisión ha sido interpretada por los inversores como la intención clara del gobierno heleno de acceder a las exigencias de la UE, lo que ha llevado a un rally alcista importante en los activos del país, y por contagio en las bolsas y mercados de bonos europeos.
Respecto a los datos macroeconómicos hoy únicamente destacar el decepcionante PMI del sector servicios en EE.UU., que como apuntaban los rumores se situó claramente por debajo de las previsiones. En Europa nada especialmente reseñable.
Para finalizar publicamos el escenario técnico de M&G Valores sobre las bolsas europeas y estadounidense:
Los índices europeos han entrado en una fase correctiva de corto plazo, pero su estructura apunta a que faltaría al menos un nuevo tramo alcista en próximas semanas para completar el movimiento que se inició en octubre. Si fuera así, en las próximas semanas podría alcanzarse un techo de cierta importancia que dejase paso a una corrección a toda la subida desde octubre al menos.
Los objetivos alcistas que fija M&G valores antes de un techo sustancial de mercado son:
DAX 13.000 puntos.
Eurostoxx 50 3.900 puntos.
Ibex 35 12.200 puntos.
S&P 500 2.200 puntos.
Nasdaq Composite 5.300 puntos.
De momento, por tanto, las tendencias alcistas siguen vigentes y esperamos ver nuevos máximos generalizados en las próximas semanas. Veremos entonces si es posible detectar la formación de un techo o bien el proceso alcista continúa durante el verano.
13:09 Evolución de los sectores europeos en los últimos 3 años
Publicamos la evolución de los diferentes sectores europeos en los últimos tres años dependiendo de la rentabilidad y la volatilidad implícita en la tabla realizada por Morgan Stanley.
Vemos que el sector seguros el que ha tenido una mayor rentabilidad con una menor volatilidad asociada, mientras que el sector alimenticio minorista es el que peor rentabilidad/riesgo ha presentado.
Esta evolución creemos se mantendrá en el futuro cercano.
12:25 Grecia necesita 4.000 millones de euros en mayo
Dimitris Mardas, ha señalado que el país necesitará en mayo EUR 4.000 millones para cubrir la totalidad de sus obligaciones. Añadió que hasta ahora ha podido recaudar ya EUR 160 millones gracias al decreto ley que obliga a las entidades públicas, con excepción de las cajas de pensiones, a prestar al Estado a través del banco de Grecia sus reservas líquidas. El Ejecutivo griego espera conseguir con esta medida hasta EUR 2.500 millones.
Mardas no detalló a qué corresponden los montos que deberán ser abonados en mayo, pero tan solo en salarios y pensiones deben hacer frente a pagos de EUR 1.100 millones, a los que se añade el próximo mes el pago de en torno a EUR 1.000 millones en dos tramos al Fondo Monetario Internacional.
- Fenix
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Abr 27, 2015 6:16 pm
Un oscuro indicador envía una señal de aviso sobre la economía global
Lunes, 27 de Abril del 2015 - 14:32:00
Primero fue el Baltic Dry Index, que monitoriza las tasas para el transporte de las principales materias primas a granel por mar, el que reflejando el maltrecho mercado mundial de materias primas, se desplomó a un mínimo histórico en febrero.
Ahora, son las tarifas de envíos en contenedores las que están recibiendo un castigo majestuoso, y las de China a Europa se han derrumbado a mínimos históricos.
El índice Shanghai de Contenedores de Carga (SCFI) que monitoriza las tarifas de envíos desde Shanghai a los puertos del norte de Europa se desplomó un 14% la semana pasada a $399 por TEU (unidad de medida de capacidad de contenedores), sumando un desplome del 67% desde los días de gloria de hace sólo un año. Fue la undécima semana consecutiva de descensos, estableciendo un nuevo mínimo histórico.
El índice está ahora a la mitad de la tasa clave de 800 dólares por TEU que un informe de Drewry Maritime Research, publicado el 19 de abril, considera que es la tasa de equilibrio para estas rutas, incluso a estos costes tan bajos de combustible. Esto está provocando fuertes pérdidas a los transportistas, dice Wolf Richter, de Wolf Street.
"Las rutas desde Asia al Mediterráneo han experimentado un colapso similar en las tarifas de envíos. El índice SCFI para estas rutas se hundió un 11% desde la última semana a $540 por TEU, una caída del 60% respecto al año anterior, también tocando un nuevo mínimo histórico.
El vínculo entre la economía global, el comercio exterior y la industria del transporte marítimo se siente claramente en el mercado de carga, explicó Peter Sand, analista jefe de BIMCO, la mayor asociación privada del mundo marítimo.
Culpó a una sobreoferta de buques, incluyendo "la afluencia continua de nuevos buques portacontenedores ultra grandes del Lejano Oriente a Europa", y el deterioro de las exportaciones de China en lo que va del año.
Así que los transportistas anunciaron grandes aumentos de las tarifas en este entorno que se harán efectivos el 1 de mayo, con algunos de ellos más que doblando las tasas actuales, en un mercado con un exceso de oferta que tiene que afrontar un deterioro de las exportaciones de China a Europa y otros lugares.
Pero es poco probable que los esfuerzos por elevar las tasas tengan éxito. Los transportistas no pueden o no quieren gestionar la oferta durante el tiempo suficiente para que puedan elevar las tasas durante un período prolongado.
Algunos transportistas ya han retirado los aumentos en las tarifas anunciados.
Un escenario similar se está jugando en las rutas transpacíficas, desde China a la costa oeste de Estados Unidos. Los transportistas trataron de imponer aumentos de tarifas desde el 1 de abril, pero casi de inmediato tuvieron que echar marcha atrás.
A los precios actuales, el 85% de los buques de comercio perderían dinero en cada viaje, incluso si los barcos están llenos.
"Se trata claramente de tiempos muy difíciles para las compañías", dijo el informe de Drewry. "Si bien las tasas de contado están cerca del suelo, todavía pueden caer un poco más hasta que los portadores de mayor costo se vean obligados a retirar algo de la capacidad."
Ahora todo el mundo está esperando - porque es lo único que pueden hacer - que los pedidos de exportación de China repunten milagrosamente para la próxima temporada alta.
Las tarifas de transporte marítimo son un indicador de la economía mundial, aunque no muy fiable porque además de ser una función de la demanda provocada por el comercio mundial también son una función de la oferta de los buques. Pero lo que tenemos ahora es una disminución de las exportaciones de China a causa de la débil demanda en el resto del mundo, especialmente en Europa - agravada por una sobreoferta de buques.
Y este exceso de capacidad es culpa también de los bancos centrales. Como es obvio después de seis años y medio, la QE y unos tipos de interés casi cero en las principales economías no han podido crear suficiente demanda. Pero lo que sí logran es ofrecer dinero casi gratis a los proveedores, incluidos los transportistas que pueden utilizar este dinero para comprar nuevos barcos. Y por lo tanto el dinero "gratis" crea un exceso de oferta, y presiona a la baja los precios.
Citando a Ed Yardeni: "Repite conmigo: El dinero barato es deflacionario".
El dinero barato no sólo estimula la oferta, sino que también "permite a las empresas 'zombis' mantenerse en el negocio", aunque pierdan dinero, y por lo tanto aumenta aún más la oferta. Algo que los banqueros centrales simplemente no entienden".
Fuentes: Wolf Richter, de Wolf Street
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
Lunes, 27 de Abril del 2015 - 14:32:00
Primero fue el Baltic Dry Index, que monitoriza las tasas para el transporte de las principales materias primas a granel por mar, el que reflejando el maltrecho mercado mundial de materias primas, se desplomó a un mínimo histórico en febrero.
Ahora, son las tarifas de envíos en contenedores las que están recibiendo un castigo majestuoso, y las de China a Europa se han derrumbado a mínimos históricos.
El índice Shanghai de Contenedores de Carga (SCFI) que monitoriza las tarifas de envíos desde Shanghai a los puertos del norte de Europa se desplomó un 14% la semana pasada a $399 por TEU (unidad de medida de capacidad de contenedores), sumando un desplome del 67% desde los días de gloria de hace sólo un año. Fue la undécima semana consecutiva de descensos, estableciendo un nuevo mínimo histórico.
El índice está ahora a la mitad de la tasa clave de 800 dólares por TEU que un informe de Drewry Maritime Research, publicado el 19 de abril, considera que es la tasa de equilibrio para estas rutas, incluso a estos costes tan bajos de combustible. Esto está provocando fuertes pérdidas a los transportistas, dice Wolf Richter, de Wolf Street.
"Las rutas desde Asia al Mediterráneo han experimentado un colapso similar en las tarifas de envíos. El índice SCFI para estas rutas se hundió un 11% desde la última semana a $540 por TEU, una caída del 60% respecto al año anterior, también tocando un nuevo mínimo histórico.
El vínculo entre la economía global, el comercio exterior y la industria del transporte marítimo se siente claramente en el mercado de carga, explicó Peter Sand, analista jefe de BIMCO, la mayor asociación privada del mundo marítimo.
Culpó a una sobreoferta de buques, incluyendo "la afluencia continua de nuevos buques portacontenedores ultra grandes del Lejano Oriente a Europa", y el deterioro de las exportaciones de China en lo que va del año.
Así que los transportistas anunciaron grandes aumentos de las tarifas en este entorno que se harán efectivos el 1 de mayo, con algunos de ellos más que doblando las tasas actuales, en un mercado con un exceso de oferta que tiene que afrontar un deterioro de las exportaciones de China a Europa y otros lugares.
Pero es poco probable que los esfuerzos por elevar las tasas tengan éxito. Los transportistas no pueden o no quieren gestionar la oferta durante el tiempo suficiente para que puedan elevar las tasas durante un período prolongado.
Algunos transportistas ya han retirado los aumentos en las tarifas anunciados.
Un escenario similar se está jugando en las rutas transpacíficas, desde China a la costa oeste de Estados Unidos. Los transportistas trataron de imponer aumentos de tarifas desde el 1 de abril, pero casi de inmediato tuvieron que echar marcha atrás.
A los precios actuales, el 85% de los buques de comercio perderían dinero en cada viaje, incluso si los barcos están llenos.
"Se trata claramente de tiempos muy difíciles para las compañías", dijo el informe de Drewry. "Si bien las tasas de contado están cerca del suelo, todavía pueden caer un poco más hasta que los portadores de mayor costo se vean obligados a retirar algo de la capacidad."
Ahora todo el mundo está esperando - porque es lo único que pueden hacer - que los pedidos de exportación de China repunten milagrosamente para la próxima temporada alta.
Las tarifas de transporte marítimo son un indicador de la economía mundial, aunque no muy fiable porque además de ser una función de la demanda provocada por el comercio mundial también son una función de la oferta de los buques. Pero lo que tenemos ahora es una disminución de las exportaciones de China a causa de la débil demanda en el resto del mundo, especialmente en Europa - agravada por una sobreoferta de buques.
Y este exceso de capacidad es culpa también de los bancos centrales. Como es obvio después de seis años y medio, la QE y unos tipos de interés casi cero en las principales economías no han podido crear suficiente demanda. Pero lo que sí logran es ofrecer dinero casi gratis a los proveedores, incluidos los transportistas que pueden utilizar este dinero para comprar nuevos barcos. Y por lo tanto el dinero "gratis" crea un exceso de oferta, y presiona a la baja los precios.
Citando a Ed Yardeni: "Repite conmigo: El dinero barato es deflacionario".
El dinero barato no sólo estimula la oferta, sino que también "permite a las empresas 'zombis' mantenerse en el negocio", aunque pierdan dinero, y por lo tanto aumenta aún más la oferta. Algo que los banqueros centrales simplemente no entienden".
Fuentes: Wolf Richter, de Wolf Street
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Abr 27, 2015 6:22 pm
15:25 Indice Dólar. Probable test a 96,17
La semana pasada finalizó con el dólar retrocediendo al soporte dinámico formado por la banda de la media de 55 días (97,15/96,25).
Los inversores de muy corto plazo pueden entrar cortos con stop en la parte media del cuerpo. Los inversores de más largo plazo deberían esperar a ver el fin de la actual corrección.
Resistencias 97,60 98,46 99,99 100,39 103,30
Soportes 96,80 96,33 96,17 95,47 94,65
14:57 Los inversores han retrasado sus apuestas sobre la primera subida de tipos de la Fed
Análisis de Deutsche Bank
La debilidad de los datos de EEUU desde primeros de marzo se está reflejando en una probabilidad cada vez más lejana de subidas de tipos por parte de la Fed, algo que confirman los mercados de deuda de este país.
La rentabilidad del bono americano a 10 años se mantiene por debajo del 2% desde que la Fed bajó sus previsiones en la pasada reunión de marzo. En la reunión de este miércoles, por tanto, se espera un mensaje parecido. Yellen debería repetir que su decisión depende de las condiciones económicas.
Los analistas de Deutsche Bank siguen apostando porque la Fed subirá los tipos por primera vez en septiembre, y esperan una rentabilidad del bono americano a 10 años a cierre de 2015 del 2,6%.
Goldman Warns Companies To Halt Buybacks At Record Valuations, Reminds What Happened In 2007
Tyler D.
04/27/2015 11:30 -0400
One month ago, Goldman warned that the biggest risk for the market was the stock buybacks hiatus due to earnings season, which in turn resulted in what was almost a modest market selloff, before someone stepped in to buy: we say someone"" because we know for a fact it wasn't retail or institutional flow, which has been pulling out of the market at the fastest pace in years...
So, yes "someone" - call it BOJ taking advantage of the CME's "Central Bank Incentive Program" to buy E-minis, or call it Citadel spoofing the ES higher with the explicit blessing of the NY Fed's Chicago office, it doesn't matter. Point is stocks are higher even as actual flows are reversing.
However, while preserving the farce of the S&P's relentless rise no matter the earnings recession, the 1% GDP or the negative funds flow, has been entirely a central bank mandate in the past month (one which will soon inlude the PBOC), the good news for the BOJs and the NYFeds of the world is that the stock buyback hiatus is almost over, and starting this week the bulk of companies can come right back and proceed to repurchase their stocks at all time highs.
And what a come back it will be. According to Goldman, the pace of buybacks is now absolutely off the charts, with nearly $1 trillion in buyback announcements expected in just this calendar year, a mindboggling number, one which is the same size as the largest annual Fed Quantitative Easing amount in any one year going back to the great financial crisis.
Corporate activity in early 2015 supports our view that the S&P 500 will return more than $1 trillion of cash to investors this year. We forecast an 18% surge in corporate buybacks and a 7% increase in dividends in 2015. S&P 500 repurchase announcements YTD in 2015 have totaled $265 billion, 59% higher than during the same period in 2014 (a 29% rise excluding GE).
Where is the buyback activity most acute?
Information Technology has the highest average buyback yield (5%) and total cash return yield (7%) among the S&P 500 sectors (see Exhibit 3). Telecom buyback yield averages 6% in addition to a market-leading 5% dividend yield. Information Technology, Consumer Discretionary, and Financials accounted for 56% of total buybacks during the last four quarters.
What Goldman does not show is that the biggest seller into the ravenous tech buyback frenzy has been none other than tech insiders, who are dumping record amounts of their own stock to their own company! We explained all of this in "The Nasdaq Has Become The Biggest Circle-Jerk In History."
What Goldman does show it the absolutely staggering amount of buybacks due this year: at $900 billion in authorized buybacks, this means that not only will corporate America soon be drowning in debt - again - but that corporations are on pace to inject more liquidity into the market than the Fed did at the peak of its QE!
Our corporate trading desk estimates that authorizations will total $900 billion this year, 4% above the 2007 peak of $863 billion. We have witnessed a 23% increase in active orders compared with last year. So far this year 146 S&P 500 firms have announced dividend changes and 142 of the firms boosted their dividend. The average dividend hike has been 15%.
And here something peculiar emerges: Goldman appears to actually be lamenting the relentless buying spree that companies have (and will) unleash of their own stock all with the management's intent of boosting their equity-linked compensation. It does so by reminding everyone - very vividly - what happened the last time buybacks were this high (pun intended):
Although we forecast strong buyback growth in 2015, US corporations should consider using their cash for other purposes. The S&P 500 P/E multiple stands at the highest level in the last 40 years outside of the Tech Bubble. In 2007, S&P 500 firms allocated more than one-third of their cash use ($637 billion) to buybacks just before S&P 500 plunged by 56%.
Is it legal for Goldman to remind muppets of what happened after the last stock bubble burst? We'll ping the CFTC on that one...
Conversely, at the bottom of the market in 2009 firms devoted just 13% of their annual cash spending to repurchases ($146 billion). Like investors, many firms are poor market timers.
Yes they are. And speaking of which, isn't it time David Kostin pushed up his 2100 year end S&P which is now 25 point below the latest print target, and is also on top of his S&P target one year from today?
Until he does, however, he has some advice for companies: stop buying back your stock.
Given current historically high equity valuation and a strong US dollar, for many firms a superior strategic allocation of cash could be overseas M&A rather than share repurchases. As an example, on April 7 FedEx (FDX) announced that it would acquire the Netherlands-based package delivery and logistics provider TNT Express for $4.8 billion, a 33% premium to the last closing price. Although the purchase was made with a long-term view, investors applauded the deal and FDX shares outperformed by 270 bp on the first day and the excess return has persisted.
And in parting, some philosophical words from Goldman's chief strategist:
The aim of a portfolio manager (and a strategist) is to forecast what will happen, not what should happen. We expect companies will repurchase shares at a robust pace in 2015, and investors will reward these moves. However, from a strategic perspective, managements would in many cases better serve shareholders by pursuing acquisitions. Others have argued for more capital spending. However, capacity utilization is just below the 40-year average of 80% and many industries do not need additional capacity.
Don't worry Goldman: once the bubble finally bursts and everyone, well mostly companies, hedge funds and central banks - retail checked out long ago - is stuck holding the bag and is desperate to sell to any bid you, like a good FDIC-backed samaritan (and funded with yet another Fed bailout) will be there to soak up all there is to sell. Because the aim of a good reported is to tell what will happen, not what should happen.
La semana pasada finalizó con el dólar retrocediendo al soporte dinámico formado por la banda de la media de 55 días (97,15/96,25).
Los inversores de muy corto plazo pueden entrar cortos con stop en la parte media del cuerpo. Los inversores de más largo plazo deberían esperar a ver el fin de la actual corrección.
Resistencias 97,60 98,46 99,99 100,39 103,30
Soportes 96,80 96,33 96,17 95,47 94,65
14:57 Los inversores han retrasado sus apuestas sobre la primera subida de tipos de la Fed
Análisis de Deutsche Bank
La debilidad de los datos de EEUU desde primeros de marzo se está reflejando en una probabilidad cada vez más lejana de subidas de tipos por parte de la Fed, algo que confirman los mercados de deuda de este país.
La rentabilidad del bono americano a 10 años se mantiene por debajo del 2% desde que la Fed bajó sus previsiones en la pasada reunión de marzo. En la reunión de este miércoles, por tanto, se espera un mensaje parecido. Yellen debería repetir que su decisión depende de las condiciones económicas.
Los analistas de Deutsche Bank siguen apostando porque la Fed subirá los tipos por primera vez en septiembre, y esperan una rentabilidad del bono americano a 10 años a cierre de 2015 del 2,6%.
Goldman Warns Companies To Halt Buybacks At Record Valuations, Reminds What Happened In 2007
Tyler D.
04/27/2015 11:30 -0400
One month ago, Goldman warned that the biggest risk for the market was the stock buybacks hiatus due to earnings season, which in turn resulted in what was almost a modest market selloff, before someone stepped in to buy: we say someone"" because we know for a fact it wasn't retail or institutional flow, which has been pulling out of the market at the fastest pace in years...
So, yes "someone" - call it BOJ taking advantage of the CME's "Central Bank Incentive Program" to buy E-minis, or call it Citadel spoofing the ES higher with the explicit blessing of the NY Fed's Chicago office, it doesn't matter. Point is stocks are higher even as actual flows are reversing.
However, while preserving the farce of the S&P's relentless rise no matter the earnings recession, the 1% GDP or the negative funds flow, has been entirely a central bank mandate in the past month (one which will soon inlude the PBOC), the good news for the BOJs and the NYFeds of the world is that the stock buyback hiatus is almost over, and starting this week the bulk of companies can come right back and proceed to repurchase their stocks at all time highs.
And what a come back it will be. According to Goldman, the pace of buybacks is now absolutely off the charts, with nearly $1 trillion in buyback announcements expected in just this calendar year, a mindboggling number, one which is the same size as the largest annual Fed Quantitative Easing amount in any one year going back to the great financial crisis.
Corporate activity in early 2015 supports our view that the S&P 500 will return more than $1 trillion of cash to investors this year. We forecast an 18% surge in corporate buybacks and a 7% increase in dividends in 2015. S&P 500 repurchase announcements YTD in 2015 have totaled $265 billion, 59% higher than during the same period in 2014 (a 29% rise excluding GE).
Where is the buyback activity most acute?
Information Technology has the highest average buyback yield (5%) and total cash return yield (7%) among the S&P 500 sectors (see Exhibit 3). Telecom buyback yield averages 6% in addition to a market-leading 5% dividend yield. Information Technology, Consumer Discretionary, and Financials accounted for 56% of total buybacks during the last four quarters.
What Goldman does not show is that the biggest seller into the ravenous tech buyback frenzy has been none other than tech insiders, who are dumping record amounts of their own stock to their own company! We explained all of this in "The Nasdaq Has Become The Biggest Circle-Jerk In History."
What Goldman does show it the absolutely staggering amount of buybacks due this year: at $900 billion in authorized buybacks, this means that not only will corporate America soon be drowning in debt - again - but that corporations are on pace to inject more liquidity into the market than the Fed did at the peak of its QE!
Our corporate trading desk estimates that authorizations will total $900 billion this year, 4% above the 2007 peak of $863 billion. We have witnessed a 23% increase in active orders compared with last year. So far this year 146 S&P 500 firms have announced dividend changes and 142 of the firms boosted their dividend. The average dividend hike has been 15%.
And here something peculiar emerges: Goldman appears to actually be lamenting the relentless buying spree that companies have (and will) unleash of their own stock all with the management's intent of boosting their equity-linked compensation. It does so by reminding everyone - very vividly - what happened the last time buybacks were this high (pun intended):
Although we forecast strong buyback growth in 2015, US corporations should consider using their cash for other purposes. The S&P 500 P/E multiple stands at the highest level in the last 40 years outside of the Tech Bubble. In 2007, S&P 500 firms allocated more than one-third of their cash use ($637 billion) to buybacks just before S&P 500 plunged by 56%.
Is it legal for Goldman to remind muppets of what happened after the last stock bubble burst? We'll ping the CFTC on that one...
Conversely, at the bottom of the market in 2009 firms devoted just 13% of their annual cash spending to repurchases ($146 billion). Like investors, many firms are poor market timers.
Yes they are. And speaking of which, isn't it time David Kostin pushed up his 2100 year end S&P which is now 25 point below the latest print target, and is also on top of his S&P target one year from today?
Until he does, however, he has some advice for companies: stop buying back your stock.
Given current historically high equity valuation and a strong US dollar, for many firms a superior strategic allocation of cash could be overseas M&A rather than share repurchases. As an example, on April 7 FedEx (FDX) announced that it would acquire the Netherlands-based package delivery and logistics provider TNT Express for $4.8 billion, a 33% premium to the last closing price. Although the purchase was made with a long-term view, investors applauded the deal and FDX shares outperformed by 270 bp on the first day and the excess return has persisted.
And in parting, some philosophical words from Goldman's chief strategist:
The aim of a portfolio manager (and a strategist) is to forecast what will happen, not what should happen. We expect companies will repurchase shares at a robust pace in 2015, and investors will reward these moves. However, from a strategic perspective, managements would in many cases better serve shareholders by pursuing acquisitions. Others have argued for more capital spending. However, capacity utilization is just below the 40-year average of 80% and many industries do not need additional capacity.
Don't worry Goldman: once the bubble finally bursts and everyone, well mostly companies, hedge funds and central banks - retail checked out long ago - is stuck holding the bag and is desperate to sell to any bid you, like a good FDIC-backed samaritan (and funded with yet another Fed bailout) will be there to soak up all there is to sell. Because the aim of a good reported is to tell what will happen, not what should happen.
- Fenix
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Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Abr 27, 2015 6:44 pm
Mercados y fundamentos
Lunes, 27 de Abril del 2015 - 15:52:00
Miren este gráfico. Al final, hemos recuperado los precios de las bolsas mundiales existentes antes de la Crisis. No así los beneficios, lo que explica unos precios relativos más altos (10 %). Pero, precios relativos frente a la deuda, muy bajos.
El resto: dividendos al alza y aún posibilidad de más operaciones corporativas.
¿Y la evolución de las bolsas? Al alza, aunque esto no tiene por qué a muy corto plazo (aunque pueda parecer lo contrario observando el comportamiento reciente del mercado).
De una forma muy simplista podríamos llegar a la conclusión que los inversores van a sobreponderar los mercados que se han quedado rezagados con respecto a la recuperación de los precios……
Sí, puede ser una buena estrategia…..
Siempre y cuando se asuma el riesgo de que los precios relativos tengan que subir más desde niveles ya muy altos….al final, los resultados también se han quedado muy rezagados sobre los existentes antes de la Crisis.
Al final, dinero llama a dinero.
Sin duda, hay muchas razones para pensar que las bolsas aún no han agotado su fase alcista (pese a su madurez). Pero, en el pasado esta fase se ha caracterizado por una elevada inestabilidad. Y esto hasta el momento ha estado lejos de la realidad.
Pese a todo, sean prudentes.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Officials Warn Senkakus Fall Under US Protection; Japan To Take "More Assertive" Military Role
Submitted by Tyler D.
04/27/2015 - 11:13
Following meetings with Sec. of State John Kerry, Defense Sec. Ashton Carter, Japanese officials, it appears, have been shown the endgame now that the Keynesian farce is over... As AFP reports, Japan’s military to take on more assertive role, according to Japanese officials as Japan and US bolster their alliance for the first time in 18 years. Noting the alliance "serves as the cornerstone of peace in AsiaPac," and that the Senkakus will fall under protection of this new treaty, we suspect the Chinese will have more than a few things to say about this.
Machines Shift To "Spoofing" Soybeans & OatsToday
Tyler D.
04/27/2015 11:02
Amid too close scrutiny in the equity markets, it appears the "spoofing" machines have turned their attention to the Soybean complex. As Nanex's Eric Hunsader exposes, a series of 200-lot sell-order-spoofs has sparked a pump-and-dump roundtrip in Soybean futures today. Oat futures have been monkey-hammered down almost 10% today and ripped back higher.
Oats Futures continue to get clubbed (in odd ways according to traders) strongly suggesting more spoofing...
And Soybean futures pump-and-dump...
As machines shift their spoofing attention...
Charts: Bloomberg, @NanexLLC
Lunes, 27 de Abril del 2015 - 15:52:00
Miren este gráfico. Al final, hemos recuperado los precios de las bolsas mundiales existentes antes de la Crisis. No así los beneficios, lo que explica unos precios relativos más altos (10 %). Pero, precios relativos frente a la deuda, muy bajos.
El resto: dividendos al alza y aún posibilidad de más operaciones corporativas.
¿Y la evolución de las bolsas? Al alza, aunque esto no tiene por qué a muy corto plazo (aunque pueda parecer lo contrario observando el comportamiento reciente del mercado).
De una forma muy simplista podríamos llegar a la conclusión que los inversores van a sobreponderar los mercados que se han quedado rezagados con respecto a la recuperación de los precios……
Sí, puede ser una buena estrategia…..
Siempre y cuando se asuma el riesgo de que los precios relativos tengan que subir más desde niveles ya muy altos….al final, los resultados también se han quedado muy rezagados sobre los existentes antes de la Crisis.
Al final, dinero llama a dinero.
Sin duda, hay muchas razones para pensar que las bolsas aún no han agotado su fase alcista (pese a su madurez). Pero, en el pasado esta fase se ha caracterizado por una elevada inestabilidad. Y esto hasta el momento ha estado lejos de la realidad.
Pese a todo, sean prudentes.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Officials Warn Senkakus Fall Under US Protection; Japan To Take "More Assertive" Military Role
Submitted by Tyler D.
04/27/2015 - 11:13
Following meetings with Sec. of State John Kerry, Defense Sec. Ashton Carter, Japanese officials, it appears, have been shown the endgame now that the Keynesian farce is over... As AFP reports, Japan’s military to take on more assertive role, according to Japanese officials as Japan and US bolster their alliance for the first time in 18 years. Noting the alliance "serves as the cornerstone of peace in AsiaPac," and that the Senkakus will fall under protection of this new treaty, we suspect the Chinese will have more than a few things to say about this.
Machines Shift To "Spoofing" Soybeans & OatsToday
Tyler D.
04/27/2015 11:02
Amid too close scrutiny in the equity markets, it appears the "spoofing" machines have turned their attention to the Soybean complex. As Nanex's Eric Hunsader exposes, a series of 200-lot sell-order-spoofs has sparked a pump-and-dump roundtrip in Soybean futures today. Oat futures have been monkey-hammered down almost 10% today and ripped back higher.
Oats Futures continue to get clubbed (in odd ways according to traders) strongly suggesting more spoofing...
And Soybean futures pump-and-dump...
As machines shift their spoofing attention...
Charts: Bloomberg, @NanexLLC
- Fenix
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- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 27/04/15 PMI de servicios, Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Abr 27, 2015 7:08 pm
Levered Funds Are The Most-Short Bonds Ever, Russell Shorts Lowest In A Year
Submitted by Tyler D.
04/27/2015 - 09:11
It appears the ammunition for another leg higher in bond yields and small cap stocks is running dry quickly. As BofAML notes, speculators added to Russell 2000 positions for the 5th of the 6 weeks, reducing small cap shorts to smallest in a year. Spec buying of crude continues unabated with the 4th week in a row lifts net long to highest since August. The bond complex is at extremes everywhere: large specs bought 2Y bonds for the 7th week in a row, lifting the 2Y bond net long to a 2-year high; but levered funds have never been more short the long-bond. Finally, VIX Spec shorts have soared to one-year highs. All-in-all positions are extreme to say the least.
China Considers Launching QE; Shanghai Stocks Soar
Tyler D.
04/27/2015 07:21 -0400
Nearly two months ago we explained "How Beijing Is Responding To A Soaring Dollar, And Why QE In China Is Now Inevitable" in which we cited Cornerstone who reminded us "that from 2007 to late 2008, U.S. fed funds dropped 500 bp, and then the Fed still needed to do QE? The backdrop for China looks a bit similar. We had a credit bubble, they have a credit bubble. We had a housing bubble, they have a housing/investment bubble. Will China eventually have to go down the same path as the U.S., and the Eurozone? ... The PBoC will first cut rates to 0%, before contemplating QE."
To this we added that "once China, that final quasi-Western nation, proceeds to engage in outright monetization of its debt, then and only then will the terminal phase of the global currency wars start: a phase which will, because global economic growth and that all important lifeblood of a globalized economy - trade - at that point will be zero if not negatve, will see an unprecedented crescendo of money printing by absolutely everyone, before coordinated devaluations mutate into uncoordinated, and when central bank actions morph from "all for one" to "each man for himself."
We may not have long to wait because just hours ago, MarketNews first among the wire services hinted at what we suggested was the endgame.
* *PBOC DISCUSSING DIRECT PURCHASES OF LOCAL GOVT BONDS: MNI
* *PBOC IS DISCUSSING UNCONVENTIONAL POLICIES: MNI
Bloomberg adds more, citing MNI as saying that the Chinese central bank discussing "adopting unconventional policies to rebuild its balance sheet and reinvigorate economy, including making direct purchases of local government bonds from market."
Of just as we predicted.
MNI continues that "although wide range of possibilities tabled about how PBOC operations could change, common thread of discussion involves need to expand balance sheet to ensure supply of liquidity meets economy’s demands, report says."
In other words, China is about to engage in the biggest QE of them all, and drown the world with exported deflation as the global supply glut which we explained yesterday, hits unprecedented levels and ultimately leads to the biggest inventory dumping phase in global history which central bankers will have no choice but to offset with Friedman's infamous "helicopter drop" of money, finally leading to the terminal phase for fiat currencies.
MNI continues:
PBOC discussed quantitative easing, which would tie in with aim of having local governments sell CNY1t in bonds this year to lower interest costs, mitigating systemic risk and boosting economies at local level.
PBOC could buy assets directly from the banks, freeing them up to purchase local government bonds, or buy local government bonds directly from the market, according to sources who have been briefed on discussions.
Unlike reserve-requirement cuts, which involve funding already in PBOC accounts, these operations would expand bank’s balance sheet, helping it to counter impact of sustained capital outflows.
Because apparently $22 trillion in global central bank assets is not enough to show the world's Keynesians, who are now eager to push the world to war just to avoid being proven wrong, that QE does not work.
To be sure others promptly jumped on the report: according to Shanghai Pudong Development Bank, the "possibility exists for PBOC to adopt unconventional policy such as bond purchases as onshore commercial banks may have limited appetite for such notes."
Move will help fund infrastructure projects more smoothly at a time when growth is slowing, Shanghai-based senior analyst Cao Yang says, adding that the Yuan will continue to be stabilized as authorities keen to promote currency internationalization
And while no decision has been made and China is clearly unsure if this is the correct policy...
* PBOC ECONOMIST SAYS NO NEED FOR STRONG STIMULUS: PEOPLE'S DAILY
... the market has already made up its mind, with the Yuan falling 0.14%, set for biggest drop since March 23, to 6.2036 per dollar, while the Shanghai Composite was up 3% in overnight trading, rising above 4,500 for the first time since the last financial crisis, and up 40% since we first predicted in the beginning of March precisely what the Chinese endgame is.
Submitted by Tyler D.
04/27/2015 - 09:11
It appears the ammunition for another leg higher in bond yields and small cap stocks is running dry quickly. As BofAML notes, speculators added to Russell 2000 positions for the 5th of the 6 weeks, reducing small cap shorts to smallest in a year. Spec buying of crude continues unabated with the 4th week in a row lifts net long to highest since August. The bond complex is at extremes everywhere: large specs bought 2Y bonds for the 7th week in a row, lifting the 2Y bond net long to a 2-year high; but levered funds have never been more short the long-bond. Finally, VIX Spec shorts have soared to one-year highs. All-in-all positions are extreme to say the least.
China Considers Launching QE; Shanghai Stocks Soar
Tyler D.
04/27/2015 07:21 -0400
Nearly two months ago we explained "How Beijing Is Responding To A Soaring Dollar, And Why QE In China Is Now Inevitable" in which we cited Cornerstone who reminded us "that from 2007 to late 2008, U.S. fed funds dropped 500 bp, and then the Fed still needed to do QE? The backdrop for China looks a bit similar. We had a credit bubble, they have a credit bubble. We had a housing bubble, they have a housing/investment bubble. Will China eventually have to go down the same path as the U.S., and the Eurozone? ... The PBoC will first cut rates to 0%, before contemplating QE."
To this we added that "once China, that final quasi-Western nation, proceeds to engage in outright monetization of its debt, then and only then will the terminal phase of the global currency wars start: a phase which will, because global economic growth and that all important lifeblood of a globalized economy - trade - at that point will be zero if not negatve, will see an unprecedented crescendo of money printing by absolutely everyone, before coordinated devaluations mutate into uncoordinated, and when central bank actions morph from "all for one" to "each man for himself."
We may not have long to wait because just hours ago, MarketNews first among the wire services hinted at what we suggested was the endgame.
* *PBOC DISCUSSING DIRECT PURCHASES OF LOCAL GOVT BONDS: MNI
* *PBOC IS DISCUSSING UNCONVENTIONAL POLICIES: MNI
Bloomberg adds more, citing MNI as saying that the Chinese central bank discussing "adopting unconventional policies to rebuild its balance sheet and reinvigorate economy, including making direct purchases of local government bonds from market."
Of just as we predicted.
MNI continues that "although wide range of possibilities tabled about how PBOC operations could change, common thread of discussion involves need to expand balance sheet to ensure supply of liquidity meets economy’s demands, report says."
In other words, China is about to engage in the biggest QE of them all, and drown the world with exported deflation as the global supply glut which we explained yesterday, hits unprecedented levels and ultimately leads to the biggest inventory dumping phase in global history which central bankers will have no choice but to offset with Friedman's infamous "helicopter drop" of money, finally leading to the terminal phase for fiat currencies.
MNI continues:
PBOC discussed quantitative easing, which would tie in with aim of having local governments sell CNY1t in bonds this year to lower interest costs, mitigating systemic risk and boosting economies at local level.
PBOC could buy assets directly from the banks, freeing them up to purchase local government bonds, or buy local government bonds directly from the market, according to sources who have been briefed on discussions.
Unlike reserve-requirement cuts, which involve funding already in PBOC accounts, these operations would expand bank’s balance sheet, helping it to counter impact of sustained capital outflows.
Because apparently $22 trillion in global central bank assets is not enough to show the world's Keynesians, who are now eager to push the world to war just to avoid being proven wrong, that QE does not work.
To be sure others promptly jumped on the report: according to Shanghai Pudong Development Bank, the "possibility exists for PBOC to adopt unconventional policy such as bond purchases as onshore commercial banks may have limited appetite for such notes."
Move will help fund infrastructure projects more smoothly at a time when growth is slowing, Shanghai-based senior analyst Cao Yang says, adding that the Yuan will continue to be stabilized as authorities keen to promote currency internationalization
And while no decision has been made and China is clearly unsure if this is the correct policy...
* PBOC ECONOMIST SAYS NO NEED FOR STRONG STIMULUS: PEOPLE'S DAILY
... the market has already made up its mind, with the Yuan falling 0.14%, set for biggest drop since March 23, to 6.2036 per dollar, while the Shanghai Composite was up 3% in overnight trading, rising above 4,500 for the first time since the last financial crisis, and up 40% since we first predicted in the beginning of March precisely what the Chinese endgame is.
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