México, tan lejos del oro y tan cerca de EEUU
por Inteligencia Financiera Global •Hace 15 horas
Esta semana el Consejo Mundial del Oro (WGC por sus siglas en inglés), publicó su documento sobre las Tendencias de Demanda Global del rey de los metales para el primer trimestre de 2015. Aunque sus estadísticas han sido cuestionadas en innumerables ocasiones por casos como la documentada subestimación de la demanda de oro por parte de China, la realidad es que en la práctica sus datos son considerados como los “oficiales”.
En este sentido, resulta interesante revelar lo que el WGC nos dice respecto a México.
Nuestro país tiene una larga historia de “romance” con la plata, pero en el caso del oro, ese encanto deja mucho que desear, por desgracia. Los mexicanos lo ven mucho más como un lujo, una joya, que como dinero o ahorro/inversión. Esto nos pone a años luz de distancia de culturas como las de China o India, donde el gran aprecio por el oro es milenario.
Pero revisemos los números: en los tres primeros meses del año, México demandó cuatro toneladas (t) de oro en forma de joyería, esto es, un 6 por ciento más que el mismo periodo del año pasado. Respecto a la demanda total de barras y monedas áureas (la parte destinada a inversión en físico) fue de solo media tonelada –poco más de 16 mil onzas troy, lo que significó una caída de 23 por ciento en relación con el primer trimestre de 2014. Dicho de otro modo, la demanda total del consumidor mexicano fue de solo 4.5 t en ese periodo.
En 2014 la demanda total del consumidor fue de 18 t, 15.8 en joyas y 2.2 en barras y monedas. “Nada”.
Para dimensionar lo insignificante de esta cantidad para un país tan grande como México, basta voltear a China continental, que según el WGC demandó el mismo año 973.6 t. O sea que, el país asiático que tiene una población 11 veces mayor que la nuestra, consume 54 veces más oro que nosotros y eso, según las disminuidas cifras oficiales. Allá saben lo que quieren y hacia dónde van.
Cabe aclarar que, como ha difundido el experto Koos Jansen de BullionStar.com, la demanda real de oro china es de más de 2 mil toneladas anuales, como queda evidenciado por los datos de la SGE (Bolsa de Oro de Shanghái). La SGE es la entidad creada por el Banco Popular de China (banco central) para el comercio de metales preciosos en el país.
Lo anterior, además, excluye los lingotes y monedas que están entrando por canales militares, como lo reveló en exclusiva para este espacio el analista Jim Rickards. De manera que, pese a lo que diga el WGC, nadie supera a los chinos en esta materia.
La razón fundamental del insaciable apetito chino por el oro es la preparación que hace para que su moneda, el yuan (RMB), eventualmente se convierta en una divisa global de reserva.
Beijing tiene la meta de desplazar al dólar en el largo plazo y actúa en consecuencia. Sabe que Estados Unidos y su divisa de papel se dirigen hacia el colapso que ellos mismos están provocando imprimiendo billetes sin fin, endeudándose, derrochando, deprimiendo las tasas de interés y manipulando todo lo que pueden en la economía. Los chinos conocen la regla dorada: quien tiene el oro, pone las reglas. La tenencia de ese metal, es un asunto de poder.
Mientras eso sucede allá, las autoridades políticas y monetarias mexicanas siguen muy cómodas con el dólar y con nuestra dependencia de la economía estadounidense. Lejos de promover el ahorro –piedra angular del desarrollo, seguimos viviendo la ilusión de que es estimulando el crédito, la deuda y el consumo, como saldremos adelante.
Por si fuera poco, Banco de México, sigue feliz manteniendo el 98 por ciento de nuestras 122.4 t de oro de reservas en manos del Banco de Inglaterra. De manera que el “arsenal” con el que Agustín Carstens se jacta que podremos defender a nuestra economía y al peso, es puro dinero de papel y deuda. Sólo el 2 por ciento de nuestras reservas está en teoría en oro, pero casi todo está en un simple documento que dice que lo tenemos en Londres, no lo poseemos en físico. ¿Con qué nos defenderemos entonces si lo que colapsa es justo el sistema monetario de dinero fíat?
La buena noticia es que los ciudadanos no tenemos por qué seguir el equivocado camino por el que nos llevan nuestros burócratas. De la mano del oro y la plata físicos se puede proteger una parte de nuestro patrimonio. Es una pena que, como demuestran las estadísticas de demanda, muy pocas personas lo sepan y lo estén haciendo. Así que como país no nos queda más que parafrasear al clásico: pobre México, tan lejos del oro y tan cerca de EEUU –y su dólar.
Lunes 18/05/15 indice de casas
Re: Lunes 18/05/15 indice de casas
por Fenix » Lun May 18, 2015 4:45 pm
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Re: Lunes 18/05/15 indice de casas
por Fenix » Lun May 18, 2015 4:57 pm
Los mercados ahora
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 2:28:17
Dice Evans (Fed) hoy que la Fed debería esperar hasta principios de 2016 para comenzar a subir sus tipos de interés. Considera que se debería permitir que la inflación supere claramente el objetivo oficial del 2.0 % en dos años. Y que, en todo caso, una vez que comiencen a subir los tipos de interés su continuación debería ser gradual.
¿Y el mercado? las bolsas USA la semana pasada en promedio con subidas de medio punto. Y el viernes planas. Pese a los pobres datos económicos....
El gran ganador de los últimos días sigue siendo el precio del oro, ahora en 1228 $ onza. Niveles de resistencia a vigilar en 1236 $, pudiendo alzarse hasta 1300 $ a corto plazo.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
¿Qué ocurre si no pagas un microcrédito?
Las consecuencias de no pagar un mini préstamo pueden ser bastante perjudiciales, desde el pago de intereses de demora hasta la inclusión en una lista de morosos e incluso un proceso judicial que pueda llevar a embargos de nómina y bienes personales.
por Créditos online •Hace 3 días
En los años de bonanza, antes de la llegada de la crisis, era muy habitual acudir al banco a solicitar un crédito para acometer un gasto o una inversión. La concesión del crédito por parte del banco era casi un trámite y eran muchas las personas que se endeudaron durante esa época. Eran años en los que las vacaciones de la familia se pagaban de esta forma y se iba devolviendo poco a poco durante la vuelta, lo cual hacía más duro el final del verano. Reformas en casa, matrícula de colegios, actividad extradeportivas, caprichos como un segundo coche o residencia, etc. Con el estallido de la crisis, los bancos comenzaron a endurecer sus criterios para la concesión de préstamos, lo que provocó que muchas personas no pudiesen acceder a financiación bancaria y muchas otras personas y familias, ante la falta de liquidez, comenzasen a impagar sus préstamos.
Imagen
Esta restricción crediticia ha provocado un desplazamiento de la financiación hacia las empresas de microcréditos, normalmente por necesidad más que por puro capricho. Esta alternativa constituye una opción mucho más fácil y cómoda. Los papeleos son mucho menores ya que, en muchos casos, basta con una llamada o con rellenar unos datos por Internet para tener el mismo día o al día siguiente el dinero disponible en el banco, listo para ser utilizado en lo que se desee. Sin embargo, la necesidad de dinero rápido y los altos costes asociados han provocado que muchas personas no hayan podido hacer frente a su devolución. Son esos momentos en los que piensas el por qué solicitaste ese crédito y que va a pasar si no puedes hacer frente a él.
¿Qué ocurre si no pagas un microcrédito?
Si llega la fecha de vencimiento y puedes pagar pueden ocurrir una serie de cosas. En primer lugar, la empresa que te ha facilitado el microcrédito te solicitará, primero por correo electrónico o por teléfono y más tarde por escrito, la devolución del importe. En algunos casos, reclamarán únicamente el importe y en otros aplicarán, además, intereses de demora, que puede ser mucho mayores que los propios intereses y honorarios a los que ya teníamos que hacer frente.
Si no se ha tratado de un descuido, el proceso continúa y, si tras la insistencia de la empresa sigues sin pagar, el siguiente paso es incluirte en una lista de morosos, como por ejemplo la de ASNEF o la RAI. Esto implica muchas cosas y ninguna buena para ti. Entrar en una lista de morosos es algo relativamente fácil, pero salir de ellas puede ser bastante complicado, ya que no basta con hacer frente a tu deuda pendiente. Existen varios requisitos y un tiempo para poder salir. Estar incluido en una lista como la de ASNEF dificultará sobremanera tu vida financiera, ya que la gran mayoría de entidades financieras no concederán créditos bancarios al nombre de la persona incluida en este tipo de listas, además de que otras empresas como las de telefonía no querrán firmar nuevos contratos contigo.
No obstante, el hecho de incluirte en una lista de morosos no finaliza el proceso, por lo que el mecanismo contra los morosos continúa. El siguiente sistema ya es judicial, habiendo primero un procedimiento verbal en el que se intenta llegar a una solución y, en caso de no llegar a ningún acuerdo, se procede a las vistas judiciales.
En una primera vista judicial, se establece el coste de lo que se debe; en el caso de pagar (intereses de demora incluidos) la cosa quedaría ahí; en cambio, en el caso de seguir con el proceso, se inicia la vía ejecutiva. El coste se eleva, ya que hay que añadir el coste de abogados y las costas judiciales que, en este caso, parece evidente que van a ir en contra del moroso. Las últimas opciones suelen ser el embargo de la nómina (en caso de tenerla) o el embargo de propiedades o bienes a nombre del deudor.
Conclusión: evitar el impago
Es muy importante tener la certeza de que vamos a poder devolver a tiempo el importe total del microcrédito junto con los intereses pactados a la hora de acudir a este tipo de préstamos a corto plazo y, en general, a la hora de buscar financiación. Si no podemos hacer frente al mismo, el precio que se acabará pagando puede elevarse hasta límites inimaginables y las consecuencias pueden ser muy negativas.
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 2:28:17
Dice Evans (Fed) hoy que la Fed debería esperar hasta principios de 2016 para comenzar a subir sus tipos de interés. Considera que se debería permitir que la inflación supere claramente el objetivo oficial del 2.0 % en dos años. Y que, en todo caso, una vez que comiencen a subir los tipos de interés su continuación debería ser gradual.
¿Y el mercado? las bolsas USA la semana pasada en promedio con subidas de medio punto. Y el viernes planas. Pese a los pobres datos económicos....
El gran ganador de los últimos días sigue siendo el precio del oro, ahora en 1228 $ onza. Niveles de resistencia a vigilar en 1236 $, pudiendo alzarse hasta 1300 $ a corto plazo.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
¿Qué ocurre si no pagas un microcrédito?
Las consecuencias de no pagar un mini préstamo pueden ser bastante perjudiciales, desde el pago de intereses de demora hasta la inclusión en una lista de morosos e incluso un proceso judicial que pueda llevar a embargos de nómina y bienes personales.
por Créditos online •Hace 3 días
En los años de bonanza, antes de la llegada de la crisis, era muy habitual acudir al banco a solicitar un crédito para acometer un gasto o una inversión. La concesión del crédito por parte del banco era casi un trámite y eran muchas las personas que se endeudaron durante esa época. Eran años en los que las vacaciones de la familia se pagaban de esta forma y se iba devolviendo poco a poco durante la vuelta, lo cual hacía más duro el final del verano. Reformas en casa, matrícula de colegios, actividad extradeportivas, caprichos como un segundo coche o residencia, etc. Con el estallido de la crisis, los bancos comenzaron a endurecer sus criterios para la concesión de préstamos, lo que provocó que muchas personas no pudiesen acceder a financiación bancaria y muchas otras personas y familias, ante la falta de liquidez, comenzasen a impagar sus préstamos.
Imagen
Esta restricción crediticia ha provocado un desplazamiento de la financiación hacia las empresas de microcréditos, normalmente por necesidad más que por puro capricho. Esta alternativa constituye una opción mucho más fácil y cómoda. Los papeleos son mucho menores ya que, en muchos casos, basta con una llamada o con rellenar unos datos por Internet para tener el mismo día o al día siguiente el dinero disponible en el banco, listo para ser utilizado en lo que se desee. Sin embargo, la necesidad de dinero rápido y los altos costes asociados han provocado que muchas personas no hayan podido hacer frente a su devolución. Son esos momentos en los que piensas el por qué solicitaste ese crédito y que va a pasar si no puedes hacer frente a él.
¿Qué ocurre si no pagas un microcrédito?
Si llega la fecha de vencimiento y puedes pagar pueden ocurrir una serie de cosas. En primer lugar, la empresa que te ha facilitado el microcrédito te solicitará, primero por correo electrónico o por teléfono y más tarde por escrito, la devolución del importe. En algunos casos, reclamarán únicamente el importe y en otros aplicarán, además, intereses de demora, que puede ser mucho mayores que los propios intereses y honorarios a los que ya teníamos que hacer frente.
Si no se ha tratado de un descuido, el proceso continúa y, si tras la insistencia de la empresa sigues sin pagar, el siguiente paso es incluirte en una lista de morosos, como por ejemplo la de ASNEF o la RAI. Esto implica muchas cosas y ninguna buena para ti. Entrar en una lista de morosos es algo relativamente fácil, pero salir de ellas puede ser bastante complicado, ya que no basta con hacer frente a tu deuda pendiente. Existen varios requisitos y un tiempo para poder salir. Estar incluido en una lista como la de ASNEF dificultará sobremanera tu vida financiera, ya que la gran mayoría de entidades financieras no concederán créditos bancarios al nombre de la persona incluida en este tipo de listas, además de que otras empresas como las de telefonía no querrán firmar nuevos contratos contigo.
No obstante, el hecho de incluirte en una lista de morosos no finaliza el proceso, por lo que el mecanismo contra los morosos continúa. El siguiente sistema ya es judicial, habiendo primero un procedimiento verbal en el que se intenta llegar a una solución y, en caso de no llegar a ningún acuerdo, se procede a las vistas judiciales.
En una primera vista judicial, se establece el coste de lo que se debe; en el caso de pagar (intereses de demora incluidos) la cosa quedaría ahí; en cambio, en el caso de seguir con el proceso, se inicia la vía ejecutiva. El coste se eleva, ya que hay que añadir el coste de abogados y las costas judiciales que, en este caso, parece evidente que van a ir en contra del moroso. Las últimas opciones suelen ser el embargo de la nómina (en caso de tenerla) o el embargo de propiedades o bienes a nombre del deudor.
Conclusión: evitar el impago
Es muy importante tener la certeza de que vamos a poder devolver a tiempo el importe total del microcrédito junto con los intereses pactados a la hora de acudir a este tipo de préstamos a corto plazo y, en general, a la hora de buscar financiación. Si no podemos hacer frente al mismo, el precio que se acabará pagando puede elevarse hasta límites inimaginables y las consecuencias pueden ser muy negativas.
- Fenix
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Re: Lunes 18/05/15 indice de casas
por Fenix » Lun May 18, 2015 5:00 pm
Talentum report
Claves de jornada
por FXTalentum report •Hace 15 horas
* USD. Ajuste del modelo FOREX.
Como ustedes saben, la debilidad del dólar americano es evidente en las últimas semanas tras unas cuantas sorpresas negativas en los datos macro. Pero dicho movimiento tiene más implicaciones de las que a priori puede parecer. Vivimos en un mundo globalizado en el cual el dólar es el eje central en cuanto a divisas se refiere. La debilidad del dólar afecta a divisas ligadas a las commodities ya que las materias primas cotizan en dólares. Solo de esta forma se entiende que el dólar australiano cotice a niveles previos a una doble bajada de tipos de interés por parte de su banco central. También hace que el euro se vaya a niveles previos al QE algo que no se había visto con los programas cuantitativos aplicados anteriormente. Por lo tanto, debemos estar muy atentos a los cambios de las expectativas de los inversores y adaptar nuestro modelo a dicho cambio.
* EUR. Jornada de transición en Europa.
Hoy no esperamos grandes movimientos en la divisa común en ausencia de grandes datos macro que puedan mover la cotización. El euro cerró la semana pasada con fuertes revalorizaciones frente a todas las divisas, principalmente frente al dólar. A lo largo de la semana tendremos los PMI`s de la zona euro que nos marcaran las expectativas sobre el devenir de la economía.
Como puede observar en nuestro gráfico de fuerza relativa, las divisas cotizan en rango a primera hora de la mañana siendo el par líder del mercado la compra del NZDJPY. Para aprovechar este movimiento podríamos arbitrar su volatilidad a través del EUR.
03:09 Mersch reitera la necesidad de mantener el ritmo de la QE
Yves Mersch, miembro del BCE, ha reiterado la necesidad de mantener el ritmo del programa de compra de bonos soberanos (QE) hasta que la inflación retome la senda alcista.
"Tenemos que mantener el ritmo y el volumen de las intervenciones hasta que la inflación se eleve de nuevo hacia el 2%, y podamos comenzar a normalizar la política monetaria", afirma.
Claves de jornada
por FXTalentum report •Hace 15 horas
* USD. Ajuste del modelo FOREX.
Como ustedes saben, la debilidad del dólar americano es evidente en las últimas semanas tras unas cuantas sorpresas negativas en los datos macro. Pero dicho movimiento tiene más implicaciones de las que a priori puede parecer. Vivimos en un mundo globalizado en el cual el dólar es el eje central en cuanto a divisas se refiere. La debilidad del dólar afecta a divisas ligadas a las commodities ya que las materias primas cotizan en dólares. Solo de esta forma se entiende que el dólar australiano cotice a niveles previos a una doble bajada de tipos de interés por parte de su banco central. También hace que el euro se vaya a niveles previos al QE algo que no se había visto con los programas cuantitativos aplicados anteriormente. Por lo tanto, debemos estar muy atentos a los cambios de las expectativas de los inversores y adaptar nuestro modelo a dicho cambio.
* EUR. Jornada de transición en Europa.
Hoy no esperamos grandes movimientos en la divisa común en ausencia de grandes datos macro que puedan mover la cotización. El euro cerró la semana pasada con fuertes revalorizaciones frente a todas las divisas, principalmente frente al dólar. A lo largo de la semana tendremos los PMI`s de la zona euro que nos marcaran las expectativas sobre el devenir de la economía.
Como puede observar en nuestro gráfico de fuerza relativa, las divisas cotizan en rango a primera hora de la mañana siendo el par líder del mercado la compra del NZDJPY. Para aprovechar este movimiento podríamos arbitrar su volatilidad a través del EUR.
03:09 Mersch reitera la necesidad de mantener el ritmo de la QE
Yves Mersch, miembro del BCE, ha reiterado la necesidad de mantener el ritmo del programa de compra de bonos soberanos (QE) hasta que la inflación retome la senda alcista.
"Tenemos que mantener el ritmo y el volumen de las intervenciones hasta que la inflación se eleve de nuevo hacia el 2%, y podamos comenzar a normalizar la política monetaria", afirma.
- Fenix
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Re: Lunes 18/05/15 indice de casas
por Fenix » Lun May 18, 2015 5:05 pm
Renta 4 Banco
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 3:15
En Estados Unidos publicarán resultados del 1T15 Home Depot y Wall-Mart Stores (martes), Target Corp y Lowe’s (miércoles), Hewlett-Packard, Best Buy y The Gap (jueves), Campbell Soup y Deere. (viernes).
Esperamos ver mejora en las cifras macro en Estados Unidos, confirmando una aceleración de la actividad en 2T15 que debería permitir al dólar recuperar posiciones tras su reciente movimiento depreciador, y por tanto eliminar la presión que supone para las bolsas europeas un Euro apreciándose. Asimismo, las TIRes, tras su brusco movimiento al alza, podrían estabilizarse dado el apoyo del QE del BCE, que se mantendrá (atención a indicadores europeos adelantados, PMIs, IFO y ZEW, que podrían a corto plazo contribuir a una relajación de TIRes).
Aun siendo complicado determinar los movimientos de las bolsas en el muy corto plazo, reiteramos nuestra idea de que los recientes recortes deberían aprovecharse para incrementar posiciones en renta variable con una visión de medio plazo. Seguimos pensando que el fondo de mercado es positivo: recuperación macro y de resultados empresariales, apoyo del M&A y del BCE.
De nuevo Grecia
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 14 horas
Varias ideas…
- FT: Letter reveals fragility of Greece
- Mr. Stathakis argued that “the negotiation process has gone well recently and an agreement can be reached in the next two-to-three weeks”
- Greek Finance Minister Yanis Varoufakis told a conference in Athens on Thursday that "over July-August the finance ministry will have to borrow €6.7bn from our partners in one way or the other to repay bonds from the SMP programme". He added that “about €27bn of those bonds are still left, which should be repaid in the next months or years. These bonds should be pushed back to the distant future. This is clear".
- On the subject of ELA for the Greek banks, Mr. Weidmann argued that "given the ban on monetary financing of states, I do not think it is ok that banks which do not have access to the markets are being granted loans which then finance the bonds of their government, which does not
– IMF spokesman Gerry Rice told reporters on Thursday that "we are flexible. We are open to look at all options. But we must insist on reaching the objectives of the program", adding that he hoped international creditors who are “working intensely” can reach a deal with Athens soon
La realidad es que el Gobierno griego ha utilizado (y lo hace aún) todas los instrumentos de presión posibles para alcanzar un acuerdo con los acreedores, comenzando claramente a valorar que los futuros acreedores no tienen por qué coincidir con los actuales. Y me refiero al FMI. Por otro lado, más allá del acuerdo o no a corto plazo que les de acceso a los 7.2 bn. del Segundo programa de asistencia queda por resolverse el contencioso con el ESM/ECB. Y esto no será fácil, especialmente si no hay un nuevo Programa de asistencia. En definitiva, todo apunta a que tendremos aún muchas semanas de valoración del difícil escenario griego. Pero, en principio, el paso del tiempo aquí tiene un enorme coste en términos de liquidez interna.
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 3:15
En Estados Unidos publicarán resultados del 1T15 Home Depot y Wall-Mart Stores (martes), Target Corp y Lowe’s (miércoles), Hewlett-Packard, Best Buy y The Gap (jueves), Campbell Soup y Deere. (viernes).
Esperamos ver mejora en las cifras macro en Estados Unidos, confirmando una aceleración de la actividad en 2T15 que debería permitir al dólar recuperar posiciones tras su reciente movimiento depreciador, y por tanto eliminar la presión que supone para las bolsas europeas un Euro apreciándose. Asimismo, las TIRes, tras su brusco movimiento al alza, podrían estabilizarse dado el apoyo del QE del BCE, que se mantendrá (atención a indicadores europeos adelantados, PMIs, IFO y ZEW, que podrían a corto plazo contribuir a una relajación de TIRes).
Aun siendo complicado determinar los movimientos de las bolsas en el muy corto plazo, reiteramos nuestra idea de que los recientes recortes deberían aprovecharse para incrementar posiciones en renta variable con una visión de medio plazo. Seguimos pensando que el fondo de mercado es positivo: recuperación macro y de resultados empresariales, apoyo del M&A y del BCE.
De nuevo Grecia
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 14 horas
Varias ideas…
- FT: Letter reveals fragility of Greece
- Mr. Stathakis argued that “the negotiation process has gone well recently and an agreement can be reached in the next two-to-three weeks”
- Greek Finance Minister Yanis Varoufakis told a conference in Athens on Thursday that "over July-August the finance ministry will have to borrow €6.7bn from our partners in one way or the other to repay bonds from the SMP programme". He added that “about €27bn of those bonds are still left, which should be repaid in the next months or years. These bonds should be pushed back to the distant future. This is clear".
- On the subject of ELA for the Greek banks, Mr. Weidmann argued that "given the ban on monetary financing of states, I do not think it is ok that banks which do not have access to the markets are being granted loans which then finance the bonds of their government, which does not
– IMF spokesman Gerry Rice told reporters on Thursday that "we are flexible. We are open to look at all options. But we must insist on reaching the objectives of the program", adding that he hoped international creditors who are “working intensely” can reach a deal with Athens soon
La realidad es que el Gobierno griego ha utilizado (y lo hace aún) todas los instrumentos de presión posibles para alcanzar un acuerdo con los acreedores, comenzando claramente a valorar que los futuros acreedores no tienen por qué coincidir con los actuales. Y me refiero al FMI. Por otro lado, más allá del acuerdo o no a corto plazo que les de acceso a los 7.2 bn. del Segundo programa de asistencia queda por resolverse el contencioso con el ESM/ECB. Y esto no será fácil, especialmente si no hay un nuevo Programa de asistencia. En definitiva, todo apunta a que tendremos aún muchas semanas de valoración del difícil escenario griego. Pero, en principio, el paso del tiempo aquí tiene un enorme coste en términos de liquidez interna.
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Re: Lunes 18/05/15 indice de casas
por Fenix » Lun May 18, 2015 5:09 pm
“Mi padre murió hace unos años. Yo he vuelto a arruinarme con el petróleo…”
Moisés Romero - Lunes, 18 de Mayo
Revolcón mortal en las commodities, en el petróleo ¿recuerdan cuando todos los bancos de inversión del planeta apostaron por un barril a 20 dólares? Desde entonces, la subida ha sido imparable, en línea con la caída del dólar ¿recuerdan que hasta este mismo fin de semana los grandes bancos de inversión del mundo global apuestan por la paridad dólar vs euro? Nunca fue tan difícil ganar dinero en los mercados como ahora y ellos pese a las ayudas milmillonarias de los bancos centrales. Parece como si todo estuviera agotado. El dinero, no obstante, sigue inquieto, con ganas de moverse. El presidente de una sociedad de valores me contaba la semana pasada que su sus oficinas llegan cada vez más inversores y especuladores preguntando por el mundo de las commodities, ya saben, el oro, el petróleo, el maíz, el zumo de naranja y demás, ahora que vuelve con fuerza la volatilidad a los mercados, que tanto tiempo ha estado dormida...
Las commodities constituyen un mundo muy complejo y menos popular que las Bolsas. De ahí la extrema prudencia de las firmas de valores y de los bancos a la hora de recomendar. Es una actividad, en cualquier caso, vieja. Aún recuerdo, en mis años de parqué en la Bolsa de Madrid, a un padre y su hijo, ambos avezados ¿o atrevidos? cantando y contando las maravillas de invertir en petróleo. Los dos, padre e hijo, se arruinaron en unos meses. Ya no los vimos más en el viejo salón de operaciones de la Bolsa de Madrid.
Hace unos días, muy cerca del viejo edificio de la Bolsa me encontré con Felipe. Saludos de rigor, con grandes gestos, tan grandes como los muchos años que llevábamos sin vernos. Hemos cambiado mucho en el físico, pero nada en el diálogo. Monotema. La Bolsa y las inversiones. Con mucho apuro y bajando la voz pregunto por su padre.
-.Murió hace algunos años. Pero enganchado en todo momento a la Bolsa, a las commodities, al inmobiliario. Disparando contra todo lo que se movía. Ya lo conociste. Lo de siempre
-.¿Y tú? ¿Qué tal, cómo te va?, le pregunto
-.Más viejo, con tres hijos y dándole a la especulación
-.¿Te habrás forrado con la Bolsa, no?, insisto
-.Pegué un buen pelotazo desde los mínimos de 2009 y ahora no hago nada
-.¿Totalmente quieto?, le pregunto
-.Volví a cagarla hace unas semanas con el petróleo. Me creí lo de la abundancia de energía alternativa y, lo que es peor, me puse corto apostando por los 20 dólares. Ha vuelto a 70 y ya sabes que en esta especulación te apalancas a tope. Multiplicas mucho las ganancias, pero también las pérdidas. Me he vuelto a arruinar otra vez con el puto petróleo
-.Muy complicado ese mundo, le digo
-.Totalmente manejado y no nos queremos dar cuenta. a los pequeños nos matan como moscas, de un palmetazo
***
Petróleo, rozando los 70$ el barril
Y de nuevo rompiendo las previsiones del mercado que lo fijaban en promedio en este trimestre entre 40/50 $ barril.
Ahora, por el contrario, el precio del Brent se acerca a niveles de 70 $ barril....¿y después?
Claro que, en perspectiva, los precios actuales siguen pareciendo muy bajos desde una perspectiva de su historia reciente....
La semana pasada la Agencia Internacional de la Energía publicó su Informe Mensual de mayo....
¿Oferta? De acuerdo con la IEA, la oferta de crudo se mantuvo sin cambios en abril frente a marzo en 95.7 M. barriles/día, con un aumento en cifra anual de 3.2 M.
La oferta de crudo desde la OPEP al alza compensó el descenso de la oferta de los países fuera del Cártel. Y aquí se incluye también USA.
La oferta de los países de la OPEP de 31.2 M. barriles/día en abril fue la más elevada desde septiembre de 2012, más de 1.4 M. barriles al alza desde las cifras de un año atrás.
Por lo que respecta a la demanda, quizás la clave para entender el mejor comportamiento de los precios sobre lo previsto a corto plazo, la IEA mantiene básicamente (+30 m.) las previsiones de aumento esperado este año de 1.1 M. de barriles hasta un total ahora de 93.6 M.
Los inventarios de la OCDE se elevan en marzo por 38 M. de barriles.
Para el IEA la OPEP ha iniciado una batalla "por recuperar mercado", invirtiendo en capacidad a precios más ajustados.
José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España
Moisés Romero - Lunes, 18 de Mayo
Revolcón mortal en las commodities, en el petróleo ¿recuerdan cuando todos los bancos de inversión del planeta apostaron por un barril a 20 dólares? Desde entonces, la subida ha sido imparable, en línea con la caída del dólar ¿recuerdan que hasta este mismo fin de semana los grandes bancos de inversión del mundo global apuestan por la paridad dólar vs euro? Nunca fue tan difícil ganar dinero en los mercados como ahora y ellos pese a las ayudas milmillonarias de los bancos centrales. Parece como si todo estuviera agotado. El dinero, no obstante, sigue inquieto, con ganas de moverse. El presidente de una sociedad de valores me contaba la semana pasada que su sus oficinas llegan cada vez más inversores y especuladores preguntando por el mundo de las commodities, ya saben, el oro, el petróleo, el maíz, el zumo de naranja y demás, ahora que vuelve con fuerza la volatilidad a los mercados, que tanto tiempo ha estado dormida...
Las commodities constituyen un mundo muy complejo y menos popular que las Bolsas. De ahí la extrema prudencia de las firmas de valores y de los bancos a la hora de recomendar. Es una actividad, en cualquier caso, vieja. Aún recuerdo, en mis años de parqué en la Bolsa de Madrid, a un padre y su hijo, ambos avezados ¿o atrevidos? cantando y contando las maravillas de invertir en petróleo. Los dos, padre e hijo, se arruinaron en unos meses. Ya no los vimos más en el viejo salón de operaciones de la Bolsa de Madrid.
Hace unos días, muy cerca del viejo edificio de la Bolsa me encontré con Felipe. Saludos de rigor, con grandes gestos, tan grandes como los muchos años que llevábamos sin vernos. Hemos cambiado mucho en el físico, pero nada en el diálogo. Monotema. La Bolsa y las inversiones. Con mucho apuro y bajando la voz pregunto por su padre.
-.Murió hace algunos años. Pero enganchado en todo momento a la Bolsa, a las commodities, al inmobiliario. Disparando contra todo lo que se movía. Ya lo conociste. Lo de siempre
-.¿Y tú? ¿Qué tal, cómo te va?, le pregunto
-.Más viejo, con tres hijos y dándole a la especulación
-.¿Te habrás forrado con la Bolsa, no?, insisto
-.Pegué un buen pelotazo desde los mínimos de 2009 y ahora no hago nada
-.¿Totalmente quieto?, le pregunto
-.Volví a cagarla hace unas semanas con el petróleo. Me creí lo de la abundancia de energía alternativa y, lo que es peor, me puse corto apostando por los 20 dólares. Ha vuelto a 70 y ya sabes que en esta especulación te apalancas a tope. Multiplicas mucho las ganancias, pero también las pérdidas. Me he vuelto a arruinar otra vez con el puto petróleo
-.Muy complicado ese mundo, le digo
-.Totalmente manejado y no nos queremos dar cuenta. a los pequeños nos matan como moscas, de un palmetazo
***
Petróleo, rozando los 70$ el barril
Y de nuevo rompiendo las previsiones del mercado que lo fijaban en promedio en este trimestre entre 40/50 $ barril.
Ahora, por el contrario, el precio del Brent se acerca a niveles de 70 $ barril....¿y después?
Claro que, en perspectiva, los precios actuales siguen pareciendo muy bajos desde una perspectiva de su historia reciente....
La semana pasada la Agencia Internacional de la Energía publicó su Informe Mensual de mayo....
¿Oferta? De acuerdo con la IEA, la oferta de crudo se mantuvo sin cambios en abril frente a marzo en 95.7 M. barriles/día, con un aumento en cifra anual de 3.2 M.
La oferta de crudo desde la OPEP al alza compensó el descenso de la oferta de los países fuera del Cártel. Y aquí se incluye también USA.
La oferta de los países de la OPEP de 31.2 M. barriles/día en abril fue la más elevada desde septiembre de 2012, más de 1.4 M. barriles al alza desde las cifras de un año atrás.
Por lo que respecta a la demanda, quizás la clave para entender el mejor comportamiento de los precios sobre lo previsto a corto plazo, la IEA mantiene básicamente (+30 m.) las previsiones de aumento esperado este año de 1.1 M. de barriles hasta un total ahora de 93.6 M.
Los inventarios de la OCDE se elevan en marzo por 38 M. de barriles.
Para el IEA la OPEP ha iniciado una batalla "por recuperar mercado", invirtiendo en capacidad a precios más ajustados.
José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España
- Fenix
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Re: Lunes 18/05/15 indice de casas
por Fenix » Lun May 18, 2015 5:10 pm
EURUSD: ¿Un Agresivo Trading Intradiario?
por Mark Davies •Hace 13 horas
Las monedas y las tasas han estado moviéndose muy agresivamente en los últimos días abriendo oportunidades de un muy agresivo trading intradiario a ambos lados de la ecuación. Lo ocurrido el viernes pasado no es más que un ejemplo de lo observado en muchos días de trading. Un euro que en el overnight hizo selloff desde aprox. 1.1410 a 1.1320, volvió a ralear contundentemente ante el muy débil dato de consumer confidence en USA cerrando el viernes en la zona de 1.1450. En este contexto parecería que en el corto plazo el cross da oportunidades para tomar posiciones de ambos lados: short o long teniendo en cuenta que es probable una significativa diferenciación entre lo que el cross pueda hacer en el corto plazo relativo al mediano plazo, definido como el segundo semestre del año.
Los datos macroeconómicos de USA en general, siguen decepcionando, mostrando la imagen de una economía que si bien se ve mejor que Europa y Japón no parecería tener el potencial necesario para asegurar el inicio de un ciclo de suba de tasas desde la Reserva Federal, quizá absorbiendo el impacto cortoplacista de un invierno muy duro en USA. En este contexto de una economía americana a la que no le sobra nada, el euro claramente se ubicó por encima de 1.14 y el dólar australiano lo hizo por sobre 0.81 el jueves pasado, describiendo un movimiento del dólar que ha sigo generalizado contra el resto de los principales cruces.
Esta dinámica ocurrió a pesar de una tasa de 10 años que en USA llegó a cotizar por sobre 2.35% acompañando el formidable selloff que días atrás exhibió la deuda alemana. Sin embargo, a pesar de este salto sustancial en la 10yr. yield, el dólar mostró tendencia a la baja con alta volatilidad, reflejando probablemente los impactos de un invierno americano que le costó a la economía de USA tal como reflejan varios de las datos económicos recientes. La pregunta relevante que enfrentará el mercado en el futuro cercano es si hay algo más que un invierno duro en la debilidad de los datos macroeconómicos de USA.
Este entorno de dólar más débil ha jugado a favor de casi todos los commodities relevantes en especial el petróleo que parecería querer estabilizarse por sobre los 60 dólares el barril más aun con datos de inventarios que lentamente denotan un ajuste hacia una menor oferta. El dólar australiano por ejemplo, un commodity currency clásico, ha mostrado un quiebre muy fuerte por sobre los 0.81 días atrás y podríamos extendernos a varios otros cruces de monedas denotando una dinámica similar. Queda claro que al menos en monedas, el mercado ha dado la chance de armar posiciones intradiarias muy agresivas en cualquier dirección: long o short con un presupuesto de toma de ganancias de, digamos 100 pips.
Si bien en el corto plazo parecería que al dólar le costará ralear contra los principales cruces de monedas en forma consistente, insisto en mi view de mediano plazo: tengo la sensación de que sigue teniendo sentido apostar a una mayor depreciación que lleve al euro debajo de paridad frente al dólar americano en los próximos meses principalmente hacia comienzos del segundo semestre del año con un invierno claramente disipándose. Pero también creo que es muy oportuno diferenciar entre trading de cortísimo plazo y de mediano plazo. El impacto depreciatorio del QE europeo probablemente seguirá definiendo la tendencia de trading bajista de la moneda europea en 2015 de caras al segundo semestre.
Probablemente, una vez disipado el efecto invierno en USA los datos macroeconómicos convaliden una economía americana relativamente más sólida que la europea y eso se traduzca en apreciación del dólar americano. Independientemente de lo expuesto, seguiremos transitando mercados definidos por una implacable intención de los principales bancos centrales de mantener tasas colapsadas a niveles históricos lo cual debería reforzar el entorno reflacionante y positivo para acciones en general, en especial las de Europa y Japón las cuales están en pleno QE, obviamente hedgeando la moneda subyacente. Parecería que por el momento no hay grandes riesgos de una corrección violenta en los principales mercados accionarios.
En conclusión, el trading de monedas da para un agresivo posicionamiento en ambas direcciones siendo muy disciplinado en los stops y en los rangos que se respetan al tradear los cruces. Este mercado da para todos los gustos.
Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT
4:48 Es poco probable que la OPEP recorte su producción en junio
Viceministro de petróleo de Irán
Rocneddin Javadi, viceministro de petróleo iraní, ha declarado a Reuters que es poco probable que la OPEP recorte su producción en su reunión del 5 de junio.
por Mark Davies •Hace 13 horas
Las monedas y las tasas han estado moviéndose muy agresivamente en los últimos días abriendo oportunidades de un muy agresivo trading intradiario a ambos lados de la ecuación. Lo ocurrido el viernes pasado no es más que un ejemplo de lo observado en muchos días de trading. Un euro que en el overnight hizo selloff desde aprox. 1.1410 a 1.1320, volvió a ralear contundentemente ante el muy débil dato de consumer confidence en USA cerrando el viernes en la zona de 1.1450. En este contexto parecería que en el corto plazo el cross da oportunidades para tomar posiciones de ambos lados: short o long teniendo en cuenta que es probable una significativa diferenciación entre lo que el cross pueda hacer en el corto plazo relativo al mediano plazo, definido como el segundo semestre del año.
Los datos macroeconómicos de USA en general, siguen decepcionando, mostrando la imagen de una economía que si bien se ve mejor que Europa y Japón no parecería tener el potencial necesario para asegurar el inicio de un ciclo de suba de tasas desde la Reserva Federal, quizá absorbiendo el impacto cortoplacista de un invierno muy duro en USA. En este contexto de una economía americana a la que no le sobra nada, el euro claramente se ubicó por encima de 1.14 y el dólar australiano lo hizo por sobre 0.81 el jueves pasado, describiendo un movimiento del dólar que ha sigo generalizado contra el resto de los principales cruces.
Esta dinámica ocurrió a pesar de una tasa de 10 años que en USA llegó a cotizar por sobre 2.35% acompañando el formidable selloff que días atrás exhibió la deuda alemana. Sin embargo, a pesar de este salto sustancial en la 10yr. yield, el dólar mostró tendencia a la baja con alta volatilidad, reflejando probablemente los impactos de un invierno americano que le costó a la economía de USA tal como reflejan varios de las datos económicos recientes. La pregunta relevante que enfrentará el mercado en el futuro cercano es si hay algo más que un invierno duro en la debilidad de los datos macroeconómicos de USA.
Este entorno de dólar más débil ha jugado a favor de casi todos los commodities relevantes en especial el petróleo que parecería querer estabilizarse por sobre los 60 dólares el barril más aun con datos de inventarios que lentamente denotan un ajuste hacia una menor oferta. El dólar australiano por ejemplo, un commodity currency clásico, ha mostrado un quiebre muy fuerte por sobre los 0.81 días atrás y podríamos extendernos a varios otros cruces de monedas denotando una dinámica similar. Queda claro que al menos en monedas, el mercado ha dado la chance de armar posiciones intradiarias muy agresivas en cualquier dirección: long o short con un presupuesto de toma de ganancias de, digamos 100 pips.
Si bien en el corto plazo parecería que al dólar le costará ralear contra los principales cruces de monedas en forma consistente, insisto en mi view de mediano plazo: tengo la sensación de que sigue teniendo sentido apostar a una mayor depreciación que lleve al euro debajo de paridad frente al dólar americano en los próximos meses principalmente hacia comienzos del segundo semestre del año con un invierno claramente disipándose. Pero también creo que es muy oportuno diferenciar entre trading de cortísimo plazo y de mediano plazo. El impacto depreciatorio del QE europeo probablemente seguirá definiendo la tendencia de trading bajista de la moneda europea en 2015 de caras al segundo semestre.
Probablemente, una vez disipado el efecto invierno en USA los datos macroeconómicos convaliden una economía americana relativamente más sólida que la europea y eso se traduzca en apreciación del dólar americano. Independientemente de lo expuesto, seguiremos transitando mercados definidos por una implacable intención de los principales bancos centrales de mantener tasas colapsadas a niveles históricos lo cual debería reforzar el entorno reflacionante y positivo para acciones en general, en especial las de Europa y Japón las cuales están en pleno QE, obviamente hedgeando la moneda subyacente. Parecería que por el momento no hay grandes riesgos de una corrección violenta en los principales mercados accionarios.
En conclusión, el trading de monedas da para un agresivo posicionamiento en ambas direcciones siendo muy disciplinado en los stops y en los rangos que se respetan al tradear los cruces. Este mercado da para todos los gustos.
Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT
4:48 Es poco probable que la OPEP recorte su producción en junio
Viceministro de petróleo de Irán
Rocneddin Javadi, viceministro de petróleo iraní, ha declarado a Reuters que es poco probable que la OPEP recorte su producción en su reunión del 5 de junio.
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Re: Lunes 18/05/15 indice de casas
por Fenix » Lun May 18, 2015 5:13 pm
5:23 No veo caída del petróleo en la segunda mitad de 2015
Afirma el gobernador de petróleo de Kuwait
El gobernador de petróleo de Kuwait declara que no ve caída del petróleo en la segunda mitad del 2015, y añade que la demanda de crudo se está recuperando.
No hay reacción del precio del petróleo a estos comentarios ni a los anteriores del ministro de energía iraní. El brent cotiza con una subida del 0,39% a 67 dólares barril.
5:15 Grecia tendrá que pagar más de 5.000€ millones de aquí a junio
Las fechas claves de la crisis
Publicamos las fechas en las que Grecia tiene que hacer los desembolsos más importantes en el corto plazo:
- Final de mes de mayo pagar 1.700 millones de euros en salarios del sector público.
- 5 de junio pagar préstamo FMI de 312 millones de euros.
- 12 de junio pagar préstamo FMI de 345 millones de euros y 3.600 millones Letras del Tesoro.
- 16 de junio pagar préstamo FMI de 575 millones de euros.
- 19 de junio devolver préstamo FMI 345€ millones, Letras Tesoro 1.600€ millones, cupones GGB del BCE por 85 millones de euros.
- Finales de junio 1.700€ millones salarios sector público, fin de la extensión del programa de rescate de la UE.
Próxima reunión del eurogrupo 18-19 de junio.
En total: 1.662 millones de euros deuda FMI/BCE y 3.400 millones salarios, es decir total de 5.062 millones de euros de aquí a final de junio...¿los tiene el gobierno griego? Ahora mismo no.
S&P 500: análisis cíclico y seis razones por las que EE.UU. no está en recesión
por Bolsa y Ciclos •Hace 12 horas
Seis razones por las que EE.UU. no está en recesión
Ante la incesante batería de datos económicos desastrosos, una plétora de analistas ha vuelo a la carga con el mantra de que EE.UU. se encuentra en recesión.
Es verdad que la mayoría de las cifras que vamos conociendo están resultando decepcionantes. De entre las últimas publicadas, destaca que la producción industrial se ha estancado y que la capacidad industrial en uso sigue su particular declive.
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Por otro lado, la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan estuvo por debajo de las expectativas. Es más, según la última encuesta, la probabilidad media de perder el empleo en los próximos 5 años se sitúa en nivel más alto desde 2009.
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La consecuencia de tantas decepciones es que el Índice de Sorpresa Económica de Citigroup ha vuelto a desplomarse.
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Con todo, voy a mostrar seis razones por las que no se atisba en el horizonte una recesión de la economía norteamericana.
La primera hace referencia al mercado laboral. Deberíamos empezar a preocuparnos sólo cuando la tasa oficial interanual de desempleo (U3) salte por encima del 7,5% y la media de cuatro semanas interanual de las peticiones de subsidio por desempleo supere el 15%. Ninguno de los dos parámetros se encuentra ni siquiera cerca de los niveles referidos.
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Una mirada diferente al mercado de trabajo procede del Índice de Tendencias del Empleo de la Conference Board. Cuando la tasa anual de este índice se sumerge en territorio negativo, EE.UU. entra en recesión a los pocos meses. La última vez que vimos algo semejante fue en septiembre de 2007, tres meses antes del inicio de la última recesión. En 2001, este índice se adelantó cuatro meses al inicio de la recesión. A día de hoy, el Índice de Tendencias del Empleo de la Conference Board ofrece una lectura del 5,81%, lejos de cualquier señal de recesión.
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Otro argumento en contra de una recesión es la amplitud con que las industrias están añadiendo empleo. En los últimos tres meses, lo han hecho el 66,3%. Una recesión estará a la vuelta de la esquina sólo cuando seamos testigos de un mercado 50/50, con la mitad de las empresas contratando y la otra mitad despidiendo, como ocurrió en 2001 y 2007.
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Por lo que respecta a los consumidores, sería harto extraño que la economía estadounidense se deslizara hacia la recesión con un gasto discrecional pujante, como demuestra el Índice de Expectativas en el Desempeño de los Restaurantes, que se encuentra en niveles boyantes. En la última recesión, este indicador cayó por debajo de 100, y ahora registra un nivel de 102,6.
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Si la economía de EE.UU. estuviera inmersa en una recesión, deberíamos percibir señales de estrés en los consumidores estadounidenses, que, además de recortar su gasto en artículos discrecionales como los restaurantes (tal como acabamos de comentar), empezarían a demorar el pago de sus deudas, aumentando la tasa de morosidad de las tarjetas de crédito. Esto no está sucediendo.
Antes de las últimas dos últimas recesiones, la tasa de morosidad de las tarjetas de crédito empezó a subir (ver cuadros de color amarillo del siguiente gráfico). En la actualidad, no se advierte ningún repunte en la tasa de morosidad.
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Por último, debemos recordar que si estuviéramos en una recesión o acercándonos a ella, deberíamos asistir a una notoria debilidad en los mercados de crédito, con los diferenciales elevándose de forma pronunciada. En la actualidad, no existe tensión alguna en los mercados de crédito.
El Índice de Condiciones Financieras para EE.UU. elaborado por Bloomberg se encuentra por encima de cero, una lectura incompatible con una recesión. Repárese en que mucho antes de que se desatasen anteriores recesiones, este índice cayó en territorio negativo. Actualmente, transita por el territorio positivo.
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Ciclo 40 semanas
Aunque el S&P 500 todavía levita por encima de la resistencia que se acomoda entre 2.074,21 y 2.102,08, seguimos necesitando una rotura incontrovertible, que no deje lugar a dudas. De hecho, los titubeos no han abandonado al S&P 500 durante esta semana.
Un elemento con tintes negativos sigue siendo el indicador de momento, que mantiene viva su potencial divergencia bajista, si bien debemos esperar a que se confirme para encender las alarmas.
Dicho esto, no podemos descartar que finalmente el S&P 500 se lance en pos del objetivo de subida que descansa entre 2.141,28 y 2.182,25, donde seguramente estarán apostados bastantes vendedores.
Esa hipotética extensión de la fase ascendente obligaría a la onda sinusoidal a ajustarse a la derecha para ofrecernos un nuevo TT. En verdad, durante todo este tiempo, y pese a los nuevos máximos del precio, la onda no se ha movido, desconfiando de la falta de empuje mostrada por el S&P 500.
Entretanto, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el precio sigue estando obligado a romper a la baja la línea horizontal situada en 2.067,93.
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Indicadores de sentimiento
Abordemos ahora la información que nos suministran esta semana los indicadores de sentimiento. En primer lugar, el indicador proporcionado por la Asociación Nacional de Gestores Activos de Inversiones (NAAIM, en sus siglas en inglés) ha registrado una caída notable que le ha desterrado de la zona asociada con el optimismo.
Por su parte, la ratio de alcistas confeccionada por la Asociación Americana de Inversores Individuales (AAII) apenas se ha movido; sigue encadenada a la zona neutral.
En suma, el resultado conjunto que podemos extraer esta semana del estudio de ambos indicadores cabe interpretarse como neutral para el mercado, si bien con un sesgo positivo que podría facilitar que la renta variable continuase con su campaña alcista.
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Afirma el gobernador de petróleo de Kuwait
El gobernador de petróleo de Kuwait declara que no ve caída del petróleo en la segunda mitad del 2015, y añade que la demanda de crudo se está recuperando.
No hay reacción del precio del petróleo a estos comentarios ni a los anteriores del ministro de energía iraní. El brent cotiza con una subida del 0,39% a 67 dólares barril.
5:15 Grecia tendrá que pagar más de 5.000€ millones de aquí a junio
Las fechas claves de la crisis
Publicamos las fechas en las que Grecia tiene que hacer los desembolsos más importantes en el corto plazo:
- Final de mes de mayo pagar 1.700 millones de euros en salarios del sector público.
- 5 de junio pagar préstamo FMI de 312 millones de euros.
- 12 de junio pagar préstamo FMI de 345 millones de euros y 3.600 millones Letras del Tesoro.
- 16 de junio pagar préstamo FMI de 575 millones de euros.
- 19 de junio devolver préstamo FMI 345€ millones, Letras Tesoro 1.600€ millones, cupones GGB del BCE por 85 millones de euros.
- Finales de junio 1.700€ millones salarios sector público, fin de la extensión del programa de rescate de la UE.
Próxima reunión del eurogrupo 18-19 de junio.
En total: 1.662 millones de euros deuda FMI/BCE y 3.400 millones salarios, es decir total de 5.062 millones de euros de aquí a final de junio...¿los tiene el gobierno griego? Ahora mismo no.
S&P 500: análisis cíclico y seis razones por las que EE.UU. no está en recesión
por Bolsa y Ciclos •Hace 12 horas
Seis razones por las que EE.UU. no está en recesión
Ante la incesante batería de datos económicos desastrosos, una plétora de analistas ha vuelo a la carga con el mantra de que EE.UU. se encuentra en recesión.
Es verdad que la mayoría de las cifras que vamos conociendo están resultando decepcionantes. De entre las últimas publicadas, destaca que la producción industrial se ha estancado y que la capacidad industrial en uso sigue su particular declive.
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Por otro lado, la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan estuvo por debajo de las expectativas. Es más, según la última encuesta, la probabilidad media de perder el empleo en los próximos 5 años se sitúa en nivel más alto desde 2009.
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La consecuencia de tantas decepciones es que el Índice de Sorpresa Económica de Citigroup ha vuelto a desplomarse.
Imagen
Con todo, voy a mostrar seis razones por las que no se atisba en el horizonte una recesión de la economía norteamericana.
La primera hace referencia al mercado laboral. Deberíamos empezar a preocuparnos sólo cuando la tasa oficial interanual de desempleo (U3) salte por encima del 7,5% y la media de cuatro semanas interanual de las peticiones de subsidio por desempleo supere el 15%. Ninguno de los dos parámetros se encuentra ni siquiera cerca de los niveles referidos.
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Una mirada diferente al mercado de trabajo procede del Índice de Tendencias del Empleo de la Conference Board. Cuando la tasa anual de este índice se sumerge en territorio negativo, EE.UU. entra en recesión a los pocos meses. La última vez que vimos algo semejante fue en septiembre de 2007, tres meses antes del inicio de la última recesión. En 2001, este índice se adelantó cuatro meses al inicio de la recesión. A día de hoy, el Índice de Tendencias del Empleo de la Conference Board ofrece una lectura del 5,81%, lejos de cualquier señal de recesión.
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Otro argumento en contra de una recesión es la amplitud con que las industrias están añadiendo empleo. En los últimos tres meses, lo han hecho el 66,3%. Una recesión estará a la vuelta de la esquina sólo cuando seamos testigos de un mercado 50/50, con la mitad de las empresas contratando y la otra mitad despidiendo, como ocurrió en 2001 y 2007.
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Por lo que respecta a los consumidores, sería harto extraño que la economía estadounidense se deslizara hacia la recesión con un gasto discrecional pujante, como demuestra el Índice de Expectativas en el Desempeño de los Restaurantes, que se encuentra en niveles boyantes. En la última recesión, este indicador cayó por debajo de 100, y ahora registra un nivel de 102,6.
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Si la economía de EE.UU. estuviera inmersa en una recesión, deberíamos percibir señales de estrés en los consumidores estadounidenses, que, además de recortar su gasto en artículos discrecionales como los restaurantes (tal como acabamos de comentar), empezarían a demorar el pago de sus deudas, aumentando la tasa de morosidad de las tarjetas de crédito. Esto no está sucediendo.
Antes de las últimas dos últimas recesiones, la tasa de morosidad de las tarjetas de crédito empezó a subir (ver cuadros de color amarillo del siguiente gráfico). En la actualidad, no se advierte ningún repunte en la tasa de morosidad.
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Por último, debemos recordar que si estuviéramos en una recesión o acercándonos a ella, deberíamos asistir a una notoria debilidad en los mercados de crédito, con los diferenciales elevándose de forma pronunciada. En la actualidad, no existe tensión alguna en los mercados de crédito.
El Índice de Condiciones Financieras para EE.UU. elaborado por Bloomberg se encuentra por encima de cero, una lectura incompatible con una recesión. Repárese en que mucho antes de que se desatasen anteriores recesiones, este índice cayó en territorio negativo. Actualmente, transita por el territorio positivo.
Imagen
Ciclo 40 semanas
Aunque el S&P 500 todavía levita por encima de la resistencia que se acomoda entre 2.074,21 y 2.102,08, seguimos necesitando una rotura incontrovertible, que no deje lugar a dudas. De hecho, los titubeos no han abandonado al S&P 500 durante esta semana.
Un elemento con tintes negativos sigue siendo el indicador de momento, que mantiene viva su potencial divergencia bajista, si bien debemos esperar a que se confirme para encender las alarmas.
Dicho esto, no podemos descartar que finalmente el S&P 500 se lance en pos del objetivo de subida que descansa entre 2.141,28 y 2.182,25, donde seguramente estarán apostados bastantes vendedores.
Esa hipotética extensión de la fase ascendente obligaría a la onda sinusoidal a ajustarse a la derecha para ofrecernos un nuevo TT. En verdad, durante todo este tiempo, y pese a los nuevos máximos del precio, la onda no se ha movido, desconfiando de la falta de empuje mostrada por el S&P 500.
Entretanto, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el precio sigue estando obligado a romper a la baja la línea horizontal situada en 2.067,93.
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Indicadores de sentimiento
Abordemos ahora la información que nos suministran esta semana los indicadores de sentimiento. En primer lugar, el indicador proporcionado por la Asociación Nacional de Gestores Activos de Inversiones (NAAIM, en sus siglas en inglés) ha registrado una caída notable que le ha desterrado de la zona asociada con el optimismo.
Por su parte, la ratio de alcistas confeccionada por la Asociación Americana de Inversores Individuales (AAII) apenas se ha movido; sigue encadenada a la zona neutral.
En suma, el resultado conjunto que podemos extraer esta semana del estudio de ambos indicadores cabe interpretarse como neutral para el mercado, si bien con un sesgo positivo que podría facilitar que la renta variable continuase con su campaña alcista.
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Re: Lunes 18/05/15 indice de casas
por Fenix » Lun May 18, 2015 5:14 pm
Estado mínimo, indispensable para que México crezca: Simon Black
por Inteligencia Financiera Global •Hace 13 horas
El blog de Inteligencia Financiera Global se complace en presentar la siguiente entrevista con Simon Black, afamado inversionista internacional, empresario y un férreo defensor de la libertad. Black es autor del blog "Sovereign Man" (Hombre Soberano), al que invitamos a seguir.
Guillermo Barba: Simon, desde tu perspectiva, ¿cómo percibes el estado de la economía global?
Simon Black: En una palabra, hay riesgo en todas partes. Tengo muchas preocupaciones sobre el sistema financiero.
Ha habido tanto dinero creado por los bancos centrales que casi todas las categorías de activos financieros se encuentran actualmente en máximos históricos. Muchos gobiernos –cuyos propios balances financieros nos dicen que son insolventes-, están pidiendo prestado dinero con rendimientos negativos.
Incluso el solo mantener dinero en un banco se ha vuelto riesgoso. Y estamos viendo bancos en Europa que ahora están cargando a sus clientes tasas de interés negativas.
Al mismo tiempo, el crecimiento se está desacelerando. China durante mucho tiempo ha sido la principal fuerza impulsora de la economía mundial, pero ahora eso está cambiando.
Como resultado, las autoridades chinas están recurriendo a sus propias tácticas sin precedentes. Están recortando las tasas de interés y el coeficiente de reservas, y también están tratando el anticuado movimiento de imprimir dinero.
Están haciendo todo lo posible para estimular el crecimiento, sin embargo, no está funcionando.
Pero la parte que realmente me preocupa es que tantos jugadores importantes en el sistema financiero no están preocupados.
Los inversores parecen estar perfectamente felices de prestar dinero a gobiernos quebrados a tasas negativas, de comprar acciones en máximos históricos, y de pagar a sus banqueros interés negativo.
Esto desafía todo sentido común y es, probablemente, el mayor indicador de todos de que estamos en una burbuja épica.
GB: Simon, has viajado por todo el mundo y aconsejado en repetidas ocasiones a los inversores que tengan dos pasaportes. ¿Por qué?
SB: La mayoría de la gente sólo tiene una opción. A través del puro accidente del nacimiento se convirtieron en ciudadanos de un país en particular.
Un segundo pasaporte, sin embargo, les da una segunda opción. Y una opción adicional significa más libertad y oportunidad.
Significa tener siempre un lugar adonde ir y eres bienvenido, donde puedes trabajar y ganar dinero en un lugar seguro y cómodo.
Con el correcto, es difícil imaginar que estés peor porque tienes la capacidad de vivir, trabajar y hacer negocios en otro país. En particular cuando se trata de un lugar donde disfrutas pasar el tiempo.
En última instancia, para aquellos que tienen todos sus ahorros, la totalidad de sus activos, todos sus ingresos y todos sus intereses financieros en un país, sus fortunas personales están completamente atadas a la suerte de ese país.
Conforme la mayoría de estos países, sobre todo en el desarrollado Occidente desciendan aún más hacia la insolvencia, se pone una gran cantidad de personas en una situación de riesgo personal.
Tener otro pasaporte es la mejor póliza de seguro que uno puede tener en contra de esto.
GB: En tu opinión, ¿dónde están las mejores oportunidades para invertir? ¿En cuáles mercados recomiendas hacerlo?
SB: El "dónde" es la pregunta más importante, porque incluso si consigues que todo lo demás esté bien, pero eliges el país equivocado, entonces todo puede ponerse muy mal muy rápidamente.
Chipre es un gran ejemplo de esto. Podrías haber invertido en el mejor negocio en Chipre, y en 2013, te habrían dejado sin ahorros junto con todos los demás en el país.
Así que, por lo general evito países donde el riesgo soberano es alto, con gobiernos que están en mala situación financiera, donde cosas como rescates bancarios y controles de capital son una clara posibilidad.
Luego está la cuestión de la clase de activos.
Creo que la mayoría de las clases de activos convencionales son perdedores en este momento. Una vez más, la mayoría de las acciones están en máximos históricos. La historia demuestra que por lo general no es una gran inversión comprar acciones en dichos máximos.
Hemos tenido mucho éxito recomendando un selecto grupo de empresas de valor profundo a nuestros lectores. Estas son a menudo las empresas que cotizan por debajo de su valor en efectivo.
Una empresa en el sector petrolero, por ejemplo, tiene una capitalización de mercado de alrededor de 100 millones de dólares (mdd). No tiene ninguna deuda pero sí 105 mdd en el banco, además de que genera alrededor de 2 mdd al año en ganancias.
Es bastante difícil salir lastimado con ese tipo de inversión.
Esto tiene mucho más sentido para mí que comprar en alguna empresa "tecnológica" que está cotizando a 100 veces sus ganancias.
La mayor parte estamos en activos reales, específicamente empresas privadas y bienes raíces agrícolas que generan efectivo.
A estos activos generalmente les va bien en cualquier escenario macroeconómico, si hay inflación, deflación, o casi cualquier otra cosa que los banqueros centrales puedan diseñar.
GB: Como sabes, los bancos centrales y gobiernos parecen tener una guerra contra el dinero en efectivo. Lo has comentado muchas veces en SovereignMan.com ¿Por qué es tan importante para ellos abolirlo?
SB: Si tu banco te llamara mañana y te dijera que ahora tú tienes que pagarle un interés del 0.25%, probablemente estarías bastante molesto y desconcertado por lo ridículo que se han vuelto las cosas, pero es posible que no cierres tu cuenta de inmediato.
Pero si tu banco te llama y te dice que le tienes que empezar a pagar 50% de interés, probablemente sí cerrarías tu cuenta en un instante.
Todos nosotros tenemos un cierto punto de quiebre, un umbral de dolor. Entre más negativas se vuelvan las tasas y más riesgoso el sistema financiero, más gente va a abandonar el barco.
Esto es en definitiva lo que están tratando de evitar porque se alcanza un determinado punto donde ninguna persona racional seguirá manteniendo sus ahorros en el banco.
El efectivo físico paga 0% de interés. Pero cuando el ahorro de dinero en un banco empieza a costar dinero, ¿qué sentido tiene?
Una persona racional mantendría la mínima cantidad posible en una cuenta bancaria, sólo lo suficiente para pagar las cuentas, etc., manteniendo todo lo demás en una caja de seguridad en dinero efectivo físico.
Al hacer esto, sin embargo, haría que el sistema bancario colapsara.
Esto no es una salvaje teoría de la conspiración. Los datos disponibles públicamente muestran, sin lugar a dudas, que no existe el efectivo suficiente en el sistema para respaldar los depósitos.
La cantidad de divisa física estadounidense en circulación es alrededor de 1.3 millones de millones de dólares, mientras el monto de la oferta monetaria M2 es aproximadamente diez veces esa cantidad.
Así que no hay dinero en efectivo físico disponible en el sistema, lo que significa que un gran giro hacia esa divisa física causaría enormes problemas para los bancos.
Si los gobiernos han demostrado algo durante los últimos siete años, es que van a hacer cualquier cosa para salvar a los bancos.
Esta es la razón principal por la que están tratando de deshacerse del dinero en efectivo, y en algunos casos, incluso lo criminalizan bajo los ridículos auspicios de la "Guerra contra el Terror" (o en México, de la lucha contra el “lavado de dinero”. Comentario de Guillermo Barba).
GB: Los inversores y analistas debaten sobre cuándo la Fed va a subir las tasas de interés. ¿Crees que Janet Yellen hará algo así este año o en algún momento en el futuro cercano?
SB: No podría especular sobre lo que posiblemente pase por la mente de Janet Yellen.
Parece claro que la Fed está bajo mucha presión para elevar las tasas de interés, simplemente porque todo el mundo espera que lo haga.
Y el sistema financiero está tan centrado en las expectativas que si la Fed NO eleva los tipos de interés, va a causar muchos problemas.
Es por eso que hemos visto mayor debilidad en el dólar últimamente; después de meses de alzas, una gran cantidad de datos económicos de EEUU han sido muy malos, lo que lleva a nuevas expectativas de que la Fed NO subirá los tipos de interés.
Incluso si finalmente llegan a hacerlo, en el largo plazo, cualquier aumento de la tasa de interés sería realmente sólo una cantidad simbólica. Claro, podrían subir un cuarto de punto porcentual, pero cualquier aumento significativo de las tasas quebaría al gobierno de Estados Unidos. Éste ya pagó 430 mil mdd en intereses durante el año fiscal 2014, en un momento en el cual los tipos están en prácticamente nada.
El crecimiento de la deuda está superando sustancialmente el crecimiento de ingresos por impuestos en Estados Unidos. Y cualquier aumento significativo en las tasas de interés significaría que usaran la mayoría de esos ingresos solo para pagar los intereses.
Ahí es esencialmente donde Japón está hoy y hacia donde se dirige EEUU.
La señorita Yellen lo sabe. Así que tengo serias dudas de que vayamos a ver el regreso a tasas de interés históricamente normales.
GB: Háblanos del oro y la plata. ¿Es importante que los inversionistas los tengan en su cartera?
SB: No creo que el oro sea una buena opción para una "cartera de inversiones." Cuando pensamos en una cartera esperamos lograr una tasa de retorno. Pero el oro no es una inversión. La idea detrás de tener oro es que se trata de una forma de ahorro, aunque de muy largo plazo.
Es una forma de ahorro que no puede ser creado de la nada por los programas de “flexibilización cuantitativa” de los bancos centrales o ser impreso por el gobierno.
Y ha mostrado consistentemente que mantiene su poder adquisitivo con el tiempo.
Por lo tanto el oro es una anti-divisa. Es un tipo de activo que posees cuando no confías en las divisas de papel emitidas por los gobiernos y bancos centrales.
Así que con eso en mente, la idea de cambiar tu papel moneda por oro, con la esperanza de cambiarlo por más papel moneda en una fecha posterior, pierde el punto completo.
Creo que todo mundo debería considerar la posesión de metales preciosos. Reitero, no como una inversión o especulación, sino como una forma de ahorro que existe fuera del sistema convencional.
A veces la gente compra demasiado oro y plata, y luego se preocupan por las fluctuaciones diarias en el precio. No pueden dormir por las noches debido a la preocupación sobre si el oro va a caer por debajo de mil dólares (la onza) o del nivel que sea.
Pienso que esto es una señal probable de que el propietario tiene demasiado oro. Si estás preocupado por él, entonces quizá estés sobreexpuesto.
Si tienes una aplicación en tu teléfono diciéndote el precio del oro y constantemente lo miras, entonces ese es tu instinto pidiéndote que aligeres tu carga.
La regla número uno es estar cómodo con tu exposición. Eso significa tener una posición de oro sobre la que no tengas siquiera que pensar en cómo se está moviendo el precio.
Luego, podrás dormir bien sabiendo que tiene algunos ahorros reales que pueden soportar la prueba del tiempo.
GB: Actualmente, ¿cuáles son los mejores países para vivir como empresarios e inversores?
SB: Bueno, estamos en 2015. Cientos de años atrás era muy difícil invertir en el extranjero sin estar ahí. En estos días no es gran cosa.
Ya sea que estés en Austin o Acapulco ya puedes invertir en todo el mundo, incluyendo bienes raíces, negocios privados, renta variable, y cualquier cosa que puedas imaginar. Todo sin salir de la sala de tu casa.
Esto significa que puede vivir donde quiera e invertir en los lugares donde sientes que están las mejores oportunidades de acuerdo a tu apetito por el riesgo.
Paso mucho tiempo en Chile y hay algunas oportunidades realmente grandiosas, sobre todo en la agricultura. Pero esto palidece en comparación con la bonanza de la frontera de Myanmar. Luego está el próximo auge en Colombia, el ascenso de Indonesia y la rápida transformación de muchas naciones de África.
Incluso podría haber algunos huesos agradables que recoger también en el cementerio europeo.
Francamente, veo oportunidad en todo el mundo. Pero, de nuevo, a menos que estés llevando un negocio físico, no creo que tengas que mudarte.
Creo que en estos tiempos las personas deben vivir donde quieran hacerlo, ejercer la libertad de tener sus ahorros en un país completamente diferente, mientras invierten en otro más. Y sí, tener el pasaporte de otro país por completo distinto también.
Hoy en día todas estas cosas son posibles.
GB: ¿Crees que el dólar esté “condenado”, y que en una era post-dólar se incluiría al oro y al RMB (renminbi, divisa china)?
No me gusta usar esa palabra "condenado", porque es un poco sensacional. Pero si nos fijamos en los datos, no es un cuadro bonito para el dólar.
Recordemos que el dólar se emite en última instancia por el banco central de los Estados Unidos, la Reserva Federal. De hecho, si nos fijamos en un billete de dólar dice que se trata de una "nota de la Reserva Federal".
Es difícil incluso seguirlo llamando dólar. Después de todo, el dólar fue definido por la Ley Monetaria de 1792 como 27.0 gramos de plata pura.
Por lo tanto, lo que tenemos hoy no son dólares, son "notas" o billetes emitidos por la Reserva Federal.
La Reserva Federal en este momento, con base en precios de mercado, es insolvente. Así que cuando el emisor del dólar es insolvente, el valor de la moneda se vuelve extremadamente dudoso.
Por supuesto, todo esto está soportado por el gobierno federal de Estados Unidos, que por sus propios estados financieros, es insolvente. La Oficina de Responsabilidad del Gobierno registró un patrimonio neto negativo de -18 millones de millones de dólares, y se pone peor cada año.
La historia muestra que siempre ha habido monedas de reserva dominantes en el mundo que nos remontan a más de mil años atrás al “sólido bizantino”. Divisas de reserva como superpotencias suben, llegan a un pico, decaen y en última instancia son desplazadas por otra.
El dólar –como el “sólido” y todas las moneda de reserva en la historia- no tiene el derecho natural dado para ser la divisa de reserva por siempre, también será desplazado. Tal vez lo sea por el renminbi, tal vez por el oro, o por cualquier otra serie de opciones.
En todo caso, creo que es absurdo pensar que el sistema va a continuar así para siempre.
GB: ¿Son China y Rusia una amenaza económica y/o militar para el dominio estadounidense?
SB: El dominio estadounidense ya está acabado. Hay una serie de momentos que los historiadores del futuro podrán marcar en el calendario como la fecha en que esto ocurrió.
Pueden elegir el 15 de septiembre de 2008, el día en que Lehman Brothers quebró y el sistema financiero de Estados Unidos fue expuesto en todas sus debilidades materiales.
O casi exactamente cinco años después, cuando Vladimir Putin bloqueó sin ayuda la invasión de Estados Unidos a Siria.
O cuando China formó el banco de los BRICS. O cuando el Reino Unido se inscribió en el Banco Asiático de Inversión en Infraestructura.
Ciertamente Estados Unidos todavía tiene un increíble y talentoso ejército. Pero la mejor fuerza de combate en la historia del mundo no te hace ningún bien si estás demasiado quebrado como para comprar combustible para tanques.
GB: Recientemente estuviste en México. El crecimiento del PIB ha sido decepcionante en los últimos años a pesar de las reformas estructurales. En tu opinión, ¿qué necesita este país para alcanzar altas tasas de crecimiento y desarrollo?
SB: Pienso que cualquier país debe dejar de mirar al gobierno para que genere crecimiento económico. No es la responsabilidad del gobierno reformar o estimular el crecimiento.
El crecimiento proviene del sector privado. El crecimiento proviene de la libertad, no de un puñado de políticos que hacen leyes.
Así que creo que lo que México necesita es lo que todo país necesita: una mínima influencia gubernamental en la economía.
Si ves las historias de crecimiento de mayor éxito en el mundo, miras a lugares como Hong Kong donde la libertad económica abunda y la economía está perpetuamente en auge.
Y a pesar de que las tasas de impuestos se encuentran entre las más bajas del mundo, el gobierno de Hong Kong sigue todavía inundado de dinero.
Estos ejemplos están allá fuera. No es como si fuera un gran misterio el cómo crear crecimiento. Lo único es mirar a lo que esos países con un fuerte crecimiento económico y sin deuda están haciendo de manera diferente a nosotros, y la respuesta es bastante clara.
GB: Muchas gracias por esta entrevista, Simon.
por Inteligencia Financiera Global •Hace 13 horas
El blog de Inteligencia Financiera Global se complace en presentar la siguiente entrevista con Simon Black, afamado inversionista internacional, empresario y un férreo defensor de la libertad. Black es autor del blog "Sovereign Man" (Hombre Soberano), al que invitamos a seguir.
Guillermo Barba: Simon, desde tu perspectiva, ¿cómo percibes el estado de la economía global?
Simon Black: En una palabra, hay riesgo en todas partes. Tengo muchas preocupaciones sobre el sistema financiero.
Ha habido tanto dinero creado por los bancos centrales que casi todas las categorías de activos financieros se encuentran actualmente en máximos históricos. Muchos gobiernos –cuyos propios balances financieros nos dicen que son insolventes-, están pidiendo prestado dinero con rendimientos negativos.
Incluso el solo mantener dinero en un banco se ha vuelto riesgoso. Y estamos viendo bancos en Europa que ahora están cargando a sus clientes tasas de interés negativas.
Al mismo tiempo, el crecimiento se está desacelerando. China durante mucho tiempo ha sido la principal fuerza impulsora de la economía mundial, pero ahora eso está cambiando.
Como resultado, las autoridades chinas están recurriendo a sus propias tácticas sin precedentes. Están recortando las tasas de interés y el coeficiente de reservas, y también están tratando el anticuado movimiento de imprimir dinero.
Están haciendo todo lo posible para estimular el crecimiento, sin embargo, no está funcionando.
Pero la parte que realmente me preocupa es que tantos jugadores importantes en el sistema financiero no están preocupados.
Los inversores parecen estar perfectamente felices de prestar dinero a gobiernos quebrados a tasas negativas, de comprar acciones en máximos históricos, y de pagar a sus banqueros interés negativo.
Esto desafía todo sentido común y es, probablemente, el mayor indicador de todos de que estamos en una burbuja épica.
GB: Simon, has viajado por todo el mundo y aconsejado en repetidas ocasiones a los inversores que tengan dos pasaportes. ¿Por qué?
SB: La mayoría de la gente sólo tiene una opción. A través del puro accidente del nacimiento se convirtieron en ciudadanos de un país en particular.
Un segundo pasaporte, sin embargo, les da una segunda opción. Y una opción adicional significa más libertad y oportunidad.
Significa tener siempre un lugar adonde ir y eres bienvenido, donde puedes trabajar y ganar dinero en un lugar seguro y cómodo.
Con el correcto, es difícil imaginar que estés peor porque tienes la capacidad de vivir, trabajar y hacer negocios en otro país. En particular cuando se trata de un lugar donde disfrutas pasar el tiempo.
En última instancia, para aquellos que tienen todos sus ahorros, la totalidad de sus activos, todos sus ingresos y todos sus intereses financieros en un país, sus fortunas personales están completamente atadas a la suerte de ese país.
Conforme la mayoría de estos países, sobre todo en el desarrollado Occidente desciendan aún más hacia la insolvencia, se pone una gran cantidad de personas en una situación de riesgo personal.
Tener otro pasaporte es la mejor póliza de seguro que uno puede tener en contra de esto.
GB: En tu opinión, ¿dónde están las mejores oportunidades para invertir? ¿En cuáles mercados recomiendas hacerlo?
SB: El "dónde" es la pregunta más importante, porque incluso si consigues que todo lo demás esté bien, pero eliges el país equivocado, entonces todo puede ponerse muy mal muy rápidamente.
Chipre es un gran ejemplo de esto. Podrías haber invertido en el mejor negocio en Chipre, y en 2013, te habrían dejado sin ahorros junto con todos los demás en el país.
Así que, por lo general evito países donde el riesgo soberano es alto, con gobiernos que están en mala situación financiera, donde cosas como rescates bancarios y controles de capital son una clara posibilidad.
Luego está la cuestión de la clase de activos.
Creo que la mayoría de las clases de activos convencionales son perdedores en este momento. Una vez más, la mayoría de las acciones están en máximos históricos. La historia demuestra que por lo general no es una gran inversión comprar acciones en dichos máximos.
Hemos tenido mucho éxito recomendando un selecto grupo de empresas de valor profundo a nuestros lectores. Estas son a menudo las empresas que cotizan por debajo de su valor en efectivo.
Una empresa en el sector petrolero, por ejemplo, tiene una capitalización de mercado de alrededor de 100 millones de dólares (mdd). No tiene ninguna deuda pero sí 105 mdd en el banco, además de que genera alrededor de 2 mdd al año en ganancias.
Es bastante difícil salir lastimado con ese tipo de inversión.
Esto tiene mucho más sentido para mí que comprar en alguna empresa "tecnológica" que está cotizando a 100 veces sus ganancias.
La mayor parte estamos en activos reales, específicamente empresas privadas y bienes raíces agrícolas que generan efectivo.
A estos activos generalmente les va bien en cualquier escenario macroeconómico, si hay inflación, deflación, o casi cualquier otra cosa que los banqueros centrales puedan diseñar.
GB: Como sabes, los bancos centrales y gobiernos parecen tener una guerra contra el dinero en efectivo. Lo has comentado muchas veces en SovereignMan.com ¿Por qué es tan importante para ellos abolirlo?
SB: Si tu banco te llamara mañana y te dijera que ahora tú tienes que pagarle un interés del 0.25%, probablemente estarías bastante molesto y desconcertado por lo ridículo que se han vuelto las cosas, pero es posible que no cierres tu cuenta de inmediato.
Pero si tu banco te llama y te dice que le tienes que empezar a pagar 50% de interés, probablemente sí cerrarías tu cuenta en un instante.
Todos nosotros tenemos un cierto punto de quiebre, un umbral de dolor. Entre más negativas se vuelvan las tasas y más riesgoso el sistema financiero, más gente va a abandonar el barco.
Esto es en definitiva lo que están tratando de evitar porque se alcanza un determinado punto donde ninguna persona racional seguirá manteniendo sus ahorros en el banco.
El efectivo físico paga 0% de interés. Pero cuando el ahorro de dinero en un banco empieza a costar dinero, ¿qué sentido tiene?
Una persona racional mantendría la mínima cantidad posible en una cuenta bancaria, sólo lo suficiente para pagar las cuentas, etc., manteniendo todo lo demás en una caja de seguridad en dinero efectivo físico.
Al hacer esto, sin embargo, haría que el sistema bancario colapsara.
Esto no es una salvaje teoría de la conspiración. Los datos disponibles públicamente muestran, sin lugar a dudas, que no existe el efectivo suficiente en el sistema para respaldar los depósitos.
La cantidad de divisa física estadounidense en circulación es alrededor de 1.3 millones de millones de dólares, mientras el monto de la oferta monetaria M2 es aproximadamente diez veces esa cantidad.
Así que no hay dinero en efectivo físico disponible en el sistema, lo que significa que un gran giro hacia esa divisa física causaría enormes problemas para los bancos.
Si los gobiernos han demostrado algo durante los últimos siete años, es que van a hacer cualquier cosa para salvar a los bancos.
Esta es la razón principal por la que están tratando de deshacerse del dinero en efectivo, y en algunos casos, incluso lo criminalizan bajo los ridículos auspicios de la "Guerra contra el Terror" (o en México, de la lucha contra el “lavado de dinero”. Comentario de Guillermo Barba).
GB: Los inversores y analistas debaten sobre cuándo la Fed va a subir las tasas de interés. ¿Crees que Janet Yellen hará algo así este año o en algún momento en el futuro cercano?
SB: No podría especular sobre lo que posiblemente pase por la mente de Janet Yellen.
Parece claro que la Fed está bajo mucha presión para elevar las tasas de interés, simplemente porque todo el mundo espera que lo haga.
Y el sistema financiero está tan centrado en las expectativas que si la Fed NO eleva los tipos de interés, va a causar muchos problemas.
Es por eso que hemos visto mayor debilidad en el dólar últimamente; después de meses de alzas, una gran cantidad de datos económicos de EEUU han sido muy malos, lo que lleva a nuevas expectativas de que la Fed NO subirá los tipos de interés.
Incluso si finalmente llegan a hacerlo, en el largo plazo, cualquier aumento de la tasa de interés sería realmente sólo una cantidad simbólica. Claro, podrían subir un cuarto de punto porcentual, pero cualquier aumento significativo de las tasas quebaría al gobierno de Estados Unidos. Éste ya pagó 430 mil mdd en intereses durante el año fiscal 2014, en un momento en el cual los tipos están en prácticamente nada.
El crecimiento de la deuda está superando sustancialmente el crecimiento de ingresos por impuestos en Estados Unidos. Y cualquier aumento significativo en las tasas de interés significaría que usaran la mayoría de esos ingresos solo para pagar los intereses.
Ahí es esencialmente donde Japón está hoy y hacia donde se dirige EEUU.
La señorita Yellen lo sabe. Así que tengo serias dudas de que vayamos a ver el regreso a tasas de interés históricamente normales.
GB: Háblanos del oro y la plata. ¿Es importante que los inversionistas los tengan en su cartera?
SB: No creo que el oro sea una buena opción para una "cartera de inversiones." Cuando pensamos en una cartera esperamos lograr una tasa de retorno. Pero el oro no es una inversión. La idea detrás de tener oro es que se trata de una forma de ahorro, aunque de muy largo plazo.
Es una forma de ahorro que no puede ser creado de la nada por los programas de “flexibilización cuantitativa” de los bancos centrales o ser impreso por el gobierno.
Y ha mostrado consistentemente que mantiene su poder adquisitivo con el tiempo.
Por lo tanto el oro es una anti-divisa. Es un tipo de activo que posees cuando no confías en las divisas de papel emitidas por los gobiernos y bancos centrales.
Así que con eso en mente, la idea de cambiar tu papel moneda por oro, con la esperanza de cambiarlo por más papel moneda en una fecha posterior, pierde el punto completo.
Creo que todo mundo debería considerar la posesión de metales preciosos. Reitero, no como una inversión o especulación, sino como una forma de ahorro que existe fuera del sistema convencional.
A veces la gente compra demasiado oro y plata, y luego se preocupan por las fluctuaciones diarias en el precio. No pueden dormir por las noches debido a la preocupación sobre si el oro va a caer por debajo de mil dólares (la onza) o del nivel que sea.
Pienso que esto es una señal probable de que el propietario tiene demasiado oro. Si estás preocupado por él, entonces quizá estés sobreexpuesto.
Si tienes una aplicación en tu teléfono diciéndote el precio del oro y constantemente lo miras, entonces ese es tu instinto pidiéndote que aligeres tu carga.
La regla número uno es estar cómodo con tu exposición. Eso significa tener una posición de oro sobre la que no tengas siquiera que pensar en cómo se está moviendo el precio.
Luego, podrás dormir bien sabiendo que tiene algunos ahorros reales que pueden soportar la prueba del tiempo.
GB: Actualmente, ¿cuáles son los mejores países para vivir como empresarios e inversores?
SB: Bueno, estamos en 2015. Cientos de años atrás era muy difícil invertir en el extranjero sin estar ahí. En estos días no es gran cosa.
Ya sea que estés en Austin o Acapulco ya puedes invertir en todo el mundo, incluyendo bienes raíces, negocios privados, renta variable, y cualquier cosa que puedas imaginar. Todo sin salir de la sala de tu casa.
Esto significa que puede vivir donde quiera e invertir en los lugares donde sientes que están las mejores oportunidades de acuerdo a tu apetito por el riesgo.
Paso mucho tiempo en Chile y hay algunas oportunidades realmente grandiosas, sobre todo en la agricultura. Pero esto palidece en comparación con la bonanza de la frontera de Myanmar. Luego está el próximo auge en Colombia, el ascenso de Indonesia y la rápida transformación de muchas naciones de África.
Incluso podría haber algunos huesos agradables que recoger también en el cementerio europeo.
Francamente, veo oportunidad en todo el mundo. Pero, de nuevo, a menos que estés llevando un negocio físico, no creo que tengas que mudarte.
Creo que en estos tiempos las personas deben vivir donde quieran hacerlo, ejercer la libertad de tener sus ahorros en un país completamente diferente, mientras invierten en otro más. Y sí, tener el pasaporte de otro país por completo distinto también.
Hoy en día todas estas cosas son posibles.
GB: ¿Crees que el dólar esté “condenado”, y que en una era post-dólar se incluiría al oro y al RMB (renminbi, divisa china)?
No me gusta usar esa palabra "condenado", porque es un poco sensacional. Pero si nos fijamos en los datos, no es un cuadro bonito para el dólar.
Recordemos que el dólar se emite en última instancia por el banco central de los Estados Unidos, la Reserva Federal. De hecho, si nos fijamos en un billete de dólar dice que se trata de una "nota de la Reserva Federal".
Es difícil incluso seguirlo llamando dólar. Después de todo, el dólar fue definido por la Ley Monetaria de 1792 como 27.0 gramos de plata pura.
Por lo tanto, lo que tenemos hoy no son dólares, son "notas" o billetes emitidos por la Reserva Federal.
La Reserva Federal en este momento, con base en precios de mercado, es insolvente. Así que cuando el emisor del dólar es insolvente, el valor de la moneda se vuelve extremadamente dudoso.
Por supuesto, todo esto está soportado por el gobierno federal de Estados Unidos, que por sus propios estados financieros, es insolvente. La Oficina de Responsabilidad del Gobierno registró un patrimonio neto negativo de -18 millones de millones de dólares, y se pone peor cada año.
La historia muestra que siempre ha habido monedas de reserva dominantes en el mundo que nos remontan a más de mil años atrás al “sólido bizantino”. Divisas de reserva como superpotencias suben, llegan a un pico, decaen y en última instancia son desplazadas por otra.
El dólar –como el “sólido” y todas las moneda de reserva en la historia- no tiene el derecho natural dado para ser la divisa de reserva por siempre, también será desplazado. Tal vez lo sea por el renminbi, tal vez por el oro, o por cualquier otra serie de opciones.
En todo caso, creo que es absurdo pensar que el sistema va a continuar así para siempre.
GB: ¿Son China y Rusia una amenaza económica y/o militar para el dominio estadounidense?
SB: El dominio estadounidense ya está acabado. Hay una serie de momentos que los historiadores del futuro podrán marcar en el calendario como la fecha en que esto ocurrió.
Pueden elegir el 15 de septiembre de 2008, el día en que Lehman Brothers quebró y el sistema financiero de Estados Unidos fue expuesto en todas sus debilidades materiales.
O casi exactamente cinco años después, cuando Vladimir Putin bloqueó sin ayuda la invasión de Estados Unidos a Siria.
O cuando China formó el banco de los BRICS. O cuando el Reino Unido se inscribió en el Banco Asiático de Inversión en Infraestructura.
Ciertamente Estados Unidos todavía tiene un increíble y talentoso ejército. Pero la mejor fuerza de combate en la historia del mundo no te hace ningún bien si estás demasiado quebrado como para comprar combustible para tanques.
GB: Recientemente estuviste en México. El crecimiento del PIB ha sido decepcionante en los últimos años a pesar de las reformas estructurales. En tu opinión, ¿qué necesita este país para alcanzar altas tasas de crecimiento y desarrollo?
SB: Pienso que cualquier país debe dejar de mirar al gobierno para que genere crecimiento económico. No es la responsabilidad del gobierno reformar o estimular el crecimiento.
El crecimiento proviene del sector privado. El crecimiento proviene de la libertad, no de un puñado de políticos que hacen leyes.
Así que creo que lo que México necesita es lo que todo país necesita: una mínima influencia gubernamental en la economía.
Si ves las historias de crecimiento de mayor éxito en el mundo, miras a lugares como Hong Kong donde la libertad económica abunda y la economía está perpetuamente en auge.
Y a pesar de que las tasas de impuestos se encuentran entre las más bajas del mundo, el gobierno de Hong Kong sigue todavía inundado de dinero.
Estos ejemplos están allá fuera. No es como si fuera un gran misterio el cómo crear crecimiento. Lo único es mirar a lo que esos países con un fuerte crecimiento económico y sin deuda están haciendo de manera diferente a nosotros, y la respuesta es bastante clara.
GB: Muchas gracias por esta entrevista, Simon.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 18/05/15 indice de casas
por Fenix » Lun May 18, 2015 5:17 pm
Sobre la restricción financiera
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 5:48:25
Ya hemos comenzado a escuchar las primeras advertencias sobre el fuerte crecimiento de la "banca en la sombra". Al final, no es más que la alternativa a la financiación bancaria. Y en la zona EUR se partía de niveles tan bajos que el fuerte crecimiento en los últimos años podría incluso confundirse con una sana diversificación de las fuentes de financiación del sector privado. Pero, en Estados Unidos la proporción de financiación a través del mercado ya supera ampliamente porcentajes del 60 % lo que ha llevado a la propia Yellen a advertir que estarán muy pendientes de su evolución a futuro. Mientras, en la zona EUR con niveles de financiación no bancaria inferiores al 30 % aún podemos estar tranquilos. ¿O no?
http://blog-imfdirect.imf.org/2015/05/0 ... usinesses/
El título del Blog anterior patrocinado por el FMI ya plantea uno de los debates más relevantes en la Crisis: ¿se acentuó por la restricción de financiación generada por el desapalancamiento y saneamiento de la banca? Después, ya lo saben, vino una regulación más estricta y una supervisión mejor (extrema). ¿Asumir nuevos riesgos de crédito en un contexto de debilidad económica en estas condiciones? Complicado. Las medidas de política monetaria cuantitativa en el fondo han favorecido una mayor profundidad de los mercados de crédito no bancario, aunque la desintermediación ha tenido costes en términos de distorsionar los mercados y facilitar excesos en los precios de los activos. Más tarde, una vez que se comienza a debatir el inicio de la normalización de tipos, vemos como reaparece el riesgo de iliquidez.
If financing is the lifeblood of European small businesses, then the effect of the financial crisis was similar to a cardiac arrest (FMI).
Las pequeñas empresas suponen en estos momentos más del 90 % del producto del área Euro. Su financiación es por tanto fundamental. Otra cosa, como decía antes, que las encuestas de financiación de la banca muestren tres cosas: 1.que la recuperación de la demanda de crédito ha sido lenta; 2. Que la oferta de crédito desde la banca, aunque limitada, ha sido suficiente; 3. Que la demanda solvente de financiación ha sido muy limitada. Con todo, la Titulización se ha convertido para muchas autoridades en un objetivo cuyo cumplimiento puede protegernos frente a otras crisis como la que (aún) estamos superando. Las mismas autoridades piden más transparencia, más infraestructura y apoyo financiero oficial para que se desarrolle este mercado. El ECB ha hecho algo de esto con el mercado de ABS, aunque en el fondo a corto plazo ha facilitado su estrechez. Con todo, es importante recordarlo, dos crisis financieras seguidas en un periodo limitado de tiempo no suelen tener el mismo subyacente. Así, la hipotética restricción de financiación es complicado que se reproduzca en el futuro próximo. Más bien, lo contrario con riesgos derivados de un exceso de liquidez y búsqueda de rentabilidad por parte de inversores que no están acostumbrados a gestionarla.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
6:11 Grecia mantiene las líneas rojas en sus conversaciones con acreedores
Grecia mantiene cuatro líneas rojas en sus conversaciones con los acreedores: Recorte de pensiones, plan de crecimiento, objetivo déficit primario y reestructuración de deuda.
Las fuentes cercanas a las conversaciones hablan de que hay pocos avances en todas estas materias.
Las monedas virtuales, Bitcoin y Hayek
por Ismael de la Cruz •Hace 9 horas
El tema de las monedas virtuales sigue vigente. A la más conocida, el Bitcoin, se le va a unir en pocos días una nueva, Hayek. Veamos ambos tipos de monedas y la seguridad que pueden tener.
La empresa norteamericana Anthem Vault sacará al mercado el próximo día 25 de mayo una nueva moneda virtual, cuya principal característica es que estará respaldada por el oro.
Esta nueva moneda tendrá el nombre Hayek, en alusión y reconocimiento del premio nobel de Economía del año 1974, el austriaco Friedrich Hayek, el cual contribuyó mucho en el ámbito de la teoría monetaria con sus investigaciones y trabajos, en los que defendía el patrón oro, un sistema monetario que marca el valor de una unidad monetaria en una determinada cantidad de este metal.
La idea con la nueva moneda es que se valorará en un gramo de oro al precio de mercado del día, es decir, el valor variará y fluctuará en función del precio diario del gramo de oro.
Sus defensores aluden al hecho de que será una divisa con un valor más seguro que el archiconocido Bitcoin.
Y es que el Bitcoin es una moneda que se utiliza exclusivamente en internet como medio de pago. Fue creada en el año 2009 y su popularidad fue cada día mayor, principalmente debido a su sencillo manejo y que no requiere intermediarios.
Una peculiaridad es que no depende de ningún Banco Central y además no se pueden crear más de 21 millones en el mundo, detalle que implica que no puede generar un incremento de inflación. Como contrapartida, al haber un número “reducido”, el cambio se mueve bastante.
En realidad esta moneda se puso de moda a raíz de lo sucedido en Chipre. En este país, tras el corralito, el control del flujo de capitales y las quitas a cuentas y depósitos de los ciudadanos, hizo que su uso se incrementase bastante entre los ciudadanos, porque ningún Gobierno ni ningún Banco Central pueden intervenir en ella, para entendernos, la moneda es exclusivamente de su dueño.
La idea es que el mercado cambiario de Bitcoins se asemeja al de divisas, es decir, los precios cambian todo el tiempo según la oferta y la demanda
Pero todavía hay que exigir mucha más seguridad. Esta moneda está integrada en un servidor de cambio y éste fue atacado por hackers, con lo que el precio del Bitcoin estuvo fluctuando en una amplia banda, mostrando su vulnerabilidad y su enorme volatilidad en estos casos.
Un informe del servidor Mt.Gox lo explica muy bien: “”Los que realizan este tipo de ataques esperan hasta que el precio del Bitcoin alcanza un valor determinado, venden, desestabilizan al cambio, esperan hasta que todo el mundo venda con pánico sus Bitcoins y que el precio caiga y luego cesan el ataque y comienzan a comprar tantos Bitcoins como puedan”.
Tengan en cuenta que al no estar regulado ni contar con el respaldo de bancos nacionales, las personas afectadas no pueden reclamar ante ningún organismo, con lo que seguramente pierdan todo lo invertido.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 5:48:25
Ya hemos comenzado a escuchar las primeras advertencias sobre el fuerte crecimiento de la "banca en la sombra". Al final, no es más que la alternativa a la financiación bancaria. Y en la zona EUR se partía de niveles tan bajos que el fuerte crecimiento en los últimos años podría incluso confundirse con una sana diversificación de las fuentes de financiación del sector privado. Pero, en Estados Unidos la proporción de financiación a través del mercado ya supera ampliamente porcentajes del 60 % lo que ha llevado a la propia Yellen a advertir que estarán muy pendientes de su evolución a futuro. Mientras, en la zona EUR con niveles de financiación no bancaria inferiores al 30 % aún podemos estar tranquilos. ¿O no?
http://blog-imfdirect.imf.org/2015/05/0 ... usinesses/
El título del Blog anterior patrocinado por el FMI ya plantea uno de los debates más relevantes en la Crisis: ¿se acentuó por la restricción de financiación generada por el desapalancamiento y saneamiento de la banca? Después, ya lo saben, vino una regulación más estricta y una supervisión mejor (extrema). ¿Asumir nuevos riesgos de crédito en un contexto de debilidad económica en estas condiciones? Complicado. Las medidas de política monetaria cuantitativa en el fondo han favorecido una mayor profundidad de los mercados de crédito no bancario, aunque la desintermediación ha tenido costes en términos de distorsionar los mercados y facilitar excesos en los precios de los activos. Más tarde, una vez que se comienza a debatir el inicio de la normalización de tipos, vemos como reaparece el riesgo de iliquidez.
If financing is the lifeblood of European small businesses, then the effect of the financial crisis was similar to a cardiac arrest (FMI).
Las pequeñas empresas suponen en estos momentos más del 90 % del producto del área Euro. Su financiación es por tanto fundamental. Otra cosa, como decía antes, que las encuestas de financiación de la banca muestren tres cosas: 1.que la recuperación de la demanda de crédito ha sido lenta; 2. Que la oferta de crédito desde la banca, aunque limitada, ha sido suficiente; 3. Que la demanda solvente de financiación ha sido muy limitada. Con todo, la Titulización se ha convertido para muchas autoridades en un objetivo cuyo cumplimiento puede protegernos frente a otras crisis como la que (aún) estamos superando. Las mismas autoridades piden más transparencia, más infraestructura y apoyo financiero oficial para que se desarrolle este mercado. El ECB ha hecho algo de esto con el mercado de ABS, aunque en el fondo a corto plazo ha facilitado su estrechez. Con todo, es importante recordarlo, dos crisis financieras seguidas en un periodo limitado de tiempo no suelen tener el mismo subyacente. Así, la hipotética restricción de financiación es complicado que se reproduzca en el futuro próximo. Más bien, lo contrario con riesgos derivados de un exceso de liquidez y búsqueda de rentabilidad por parte de inversores que no están acostumbrados a gestionarla.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
6:11 Grecia mantiene las líneas rojas en sus conversaciones con acreedores
Grecia mantiene cuatro líneas rojas en sus conversaciones con los acreedores: Recorte de pensiones, plan de crecimiento, objetivo déficit primario y reestructuración de deuda.
Las fuentes cercanas a las conversaciones hablan de que hay pocos avances en todas estas materias.
Las monedas virtuales, Bitcoin y Hayek
por Ismael de la Cruz •Hace 9 horas
El tema de las monedas virtuales sigue vigente. A la más conocida, el Bitcoin, se le va a unir en pocos días una nueva, Hayek. Veamos ambos tipos de monedas y la seguridad que pueden tener.
La empresa norteamericana Anthem Vault sacará al mercado el próximo día 25 de mayo una nueva moneda virtual, cuya principal característica es que estará respaldada por el oro.
Esta nueva moneda tendrá el nombre Hayek, en alusión y reconocimiento del premio nobel de Economía del año 1974, el austriaco Friedrich Hayek, el cual contribuyó mucho en el ámbito de la teoría monetaria con sus investigaciones y trabajos, en los que defendía el patrón oro, un sistema monetario que marca el valor de una unidad monetaria en una determinada cantidad de este metal.
La idea con la nueva moneda es que se valorará en un gramo de oro al precio de mercado del día, es decir, el valor variará y fluctuará en función del precio diario del gramo de oro.
Sus defensores aluden al hecho de que será una divisa con un valor más seguro que el archiconocido Bitcoin.
Y es que el Bitcoin es una moneda que se utiliza exclusivamente en internet como medio de pago. Fue creada en el año 2009 y su popularidad fue cada día mayor, principalmente debido a su sencillo manejo y que no requiere intermediarios.
Una peculiaridad es que no depende de ningún Banco Central y además no se pueden crear más de 21 millones en el mundo, detalle que implica que no puede generar un incremento de inflación. Como contrapartida, al haber un número “reducido”, el cambio se mueve bastante.
En realidad esta moneda se puso de moda a raíz de lo sucedido en Chipre. En este país, tras el corralito, el control del flujo de capitales y las quitas a cuentas y depósitos de los ciudadanos, hizo que su uso se incrementase bastante entre los ciudadanos, porque ningún Gobierno ni ningún Banco Central pueden intervenir en ella, para entendernos, la moneda es exclusivamente de su dueño.
La idea es que el mercado cambiario de Bitcoins se asemeja al de divisas, es decir, los precios cambian todo el tiempo según la oferta y la demanda
Pero todavía hay que exigir mucha más seguridad. Esta moneda está integrada en un servidor de cambio y éste fue atacado por hackers, con lo que el precio del Bitcoin estuvo fluctuando en una amplia banda, mostrando su vulnerabilidad y su enorme volatilidad en estos casos.
Un informe del servidor Mt.Gox lo explica muy bien: “”Los que realizan este tipo de ataques esperan hasta que el precio del Bitcoin alcanza un valor determinado, venden, desestabilizan al cambio, esperan hasta que todo el mundo venda con pánico sus Bitcoins y que el precio caiga y luego cesan el ataque y comienzan a comprar tantos Bitcoins como puedan”.
Tengan en cuenta que al no estar regulado ni contar con el respaldo de bancos nacionales, las personas afectadas no pueden reclamar ante ningún organismo, con lo que seguramente pierdan todo lo invertido.
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Re: Lunes 18/05/15 indice de casas
por Fenix » Lun May 18, 2015 5:21 pm
China se enfrenta a una enorme deuda
Afirma su gobierno en una directiva
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 7:23:00
El Gobierno chino publicó el viernes una directiva sobre el sistema financiero en la que en la cual llama la atención sobre los desafíos que enfrenta la economía china para gestionar la enorme dimensión de su deuda, especialmente incrementada a raíz de los estímulos monetarios aplicados para tratar de superar la crisis. Sin embargo, sorprendentemente esta directiva prohíbe a los bancos dejar de entregar crédito o retrasar la entrega del mismo a los proyectos de inversión aprobados por los gobiernos locales en 2014 e indica que aquellos proyectos que no estén atendiendo el servicio de la deuda asumida deberán contar con una renegociación de la misma y extendido su plazo.
En nuestra opinión, esta medida es una más de índole puramente monetario que eleva aún más el riesgo de burbuja financiera e inmobiliaria en China. Como referencia y en grandes números, el apalancamiento se ha incrementado a lo largo de la crisis (desde 2008 hasta hoy) desde el 130% del PIB hasta el 250%, básicamente teniendo como origen la financiación de activos inmobiliarios.
Se estima que la medida adoptada el viernes supondrá la extensión de plazos y/o renegociación integral de aprox. 3,5bn$ (22bn RMB), lo que en términos relativos representaría aprox. algo más de 2 veces el PIB español. Precisamente y relacionado con esto, esta madrugada se ha publicado que el precio de la vivienda nueva de las 70 principales ciudades chinas se mantuvo plano en abril, acumulando una caída interanual de -6,1%, de manera que los precios sólo suben en 1 de las 70 ciudades, aunque cayeron en todas ellas en marzo.
La producción inmobiliaria sigue aumentando, mientras que los precios llevan varios meses cayendo, lo que pone de manifiesto un desequilibrio interno preocupante, como venimos advirtiendo sobre China desde hace prácticamente 2 años.
8:12 Resultados empresariales Europa: El mejor trimestre en 4 años
Una vez finalizada la temporada de presentación de resultados empresariales, las cifras muestran que las compañías europeas han experimentado su mejor trimestre de los últimos cuatro años gracias a la mejora del ciclo económico y a la depreciación del euro.
En concreto, considerando las compañías del STOXX Europe 600 Index, los resultados han aumentado un +7% interanual y el 61% de las compañías ha superado previsiones. En cuanto al conjunto del año, el crecimiento del BPA medio se estima en torno al +5,4%, por encima del +4,6% previamente esperado por el consenso de Reuters.
¿Hasta cuándo la tregua?
Sara Carbonell, Relationship Manager
por CMC Markets •Hace 8 horas
En las últimas sesiones hemos visto caer el precio de la deuda alemana más de un 5% . El Bund alemán, a 10 años, la referencia de la estabilidad.
El motivo: varios:
1- Inestabilidad en Grecia
2- Recogida de beneficios en los bonos por miedo al “estallido” de la burbuja
3- Efecto dominó y tensión al encontrarse dificultades en dar con la contrapartida
4- Recomendación de Bill Gross, sobre los elevados precios (y baja rentabilidad por tanto) de los bonos europeos.
5-Buenos datos macro que hicieron plantear la posibilidad de finalización antes de tiempo del QE, ante perspectivas de incremento de la inflación.
Parece que ahora las aguas vuelven a su cauce. Ahora bien: ¿Qué nos deparará el futuro? Es decir: ¿es “normal” que casi tengamos que pagar a los países por financiarlos? Es como si vamos a un banco y les pagásemos por guardarnos el dinero…Hay que tener en cuenta que a pesar de la “antinaturalidad económica” de esto, (ya que cierto es que la rentabilidad de la deuda gubernamental, por muy baja que sea no debería ser negativa), debemos recordar que el QE (sobre el cual los alemanes estaban escépticos) está ahí. Pensemos que cada mes el BCE emite 60.000 millones de Euros para la compra de deuda pública, lo que lógicamente infla el precio, y por tanto baja la rentabilidad exigida.
Insisto, muy natural no es, ya que esa demanda está distorsionada, la TIR (relacionada inversamente con el precio) debería responder según el riesgo del impago del país. Es por ello que la deuda de los países con riesgo (llamada “bonos basura”) tiene menos demanda, por lo que la rentabilidad exigida por el mercado es superior.
Es por ello que hablar de “burbuja” en el mercado de deuda quizá no sea tan descabellado, pero lo que sí es cierto es que de momento hay QE, es decir hay demanda. Lo preocupante es pensar: ¿Qué pasara en Septiembre de 2016 cuando finalice el QE? Muchos especuladores (se me ocurre) como fondos de inversión querrán deshacer posiciones, y tal vez no encuentren contrapartida…y entonces volveremos a empezar. Pero esta vez sin “guion” en el mercado…
Mientras, técnicamente el precio tanto del Bund como del Bobl parece que “remontan”, al menos después de cerrar por encima del máximo previo. Si Grecia no revoluciona los mercados de nuevo la liquidez del QE podría suponer incremento del precio de los bonos.
Afirma su gobierno en una directiva
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 7:23:00
El Gobierno chino publicó el viernes una directiva sobre el sistema financiero en la que en la cual llama la atención sobre los desafíos que enfrenta la economía china para gestionar la enorme dimensión de su deuda, especialmente incrementada a raíz de los estímulos monetarios aplicados para tratar de superar la crisis. Sin embargo, sorprendentemente esta directiva prohíbe a los bancos dejar de entregar crédito o retrasar la entrega del mismo a los proyectos de inversión aprobados por los gobiernos locales en 2014 e indica que aquellos proyectos que no estén atendiendo el servicio de la deuda asumida deberán contar con una renegociación de la misma y extendido su plazo.
En nuestra opinión, esta medida es una más de índole puramente monetario que eleva aún más el riesgo de burbuja financiera e inmobiliaria en China. Como referencia y en grandes números, el apalancamiento se ha incrementado a lo largo de la crisis (desde 2008 hasta hoy) desde el 130% del PIB hasta el 250%, básicamente teniendo como origen la financiación de activos inmobiliarios.
Se estima que la medida adoptada el viernes supondrá la extensión de plazos y/o renegociación integral de aprox. 3,5bn$ (22bn RMB), lo que en términos relativos representaría aprox. algo más de 2 veces el PIB español. Precisamente y relacionado con esto, esta madrugada se ha publicado que el precio de la vivienda nueva de las 70 principales ciudades chinas se mantuvo plano en abril, acumulando una caída interanual de -6,1%, de manera que los precios sólo suben en 1 de las 70 ciudades, aunque cayeron en todas ellas en marzo.
La producción inmobiliaria sigue aumentando, mientras que los precios llevan varios meses cayendo, lo que pone de manifiesto un desequilibrio interno preocupante, como venimos advirtiendo sobre China desde hace prácticamente 2 años.
8:12 Resultados empresariales Europa: El mejor trimestre en 4 años
Una vez finalizada la temporada de presentación de resultados empresariales, las cifras muestran que las compañías europeas han experimentado su mejor trimestre de los últimos cuatro años gracias a la mejora del ciclo económico y a la depreciación del euro.
En concreto, considerando las compañías del STOXX Europe 600 Index, los resultados han aumentado un +7% interanual y el 61% de las compañías ha superado previsiones. En cuanto al conjunto del año, el crecimiento del BPA medio se estima en torno al +5,4%, por encima del +4,6% previamente esperado por el consenso de Reuters.
¿Hasta cuándo la tregua?
Sara Carbonell, Relationship Manager
por CMC Markets •Hace 8 horas
En las últimas sesiones hemos visto caer el precio de la deuda alemana más de un 5% . El Bund alemán, a 10 años, la referencia de la estabilidad.
El motivo: varios:
1- Inestabilidad en Grecia
2- Recogida de beneficios en los bonos por miedo al “estallido” de la burbuja
3- Efecto dominó y tensión al encontrarse dificultades en dar con la contrapartida
4- Recomendación de Bill Gross, sobre los elevados precios (y baja rentabilidad por tanto) de los bonos europeos.
5-Buenos datos macro que hicieron plantear la posibilidad de finalización antes de tiempo del QE, ante perspectivas de incremento de la inflación.
Parece que ahora las aguas vuelven a su cauce. Ahora bien: ¿Qué nos deparará el futuro? Es decir: ¿es “normal” que casi tengamos que pagar a los países por financiarlos? Es como si vamos a un banco y les pagásemos por guardarnos el dinero…Hay que tener en cuenta que a pesar de la “antinaturalidad económica” de esto, (ya que cierto es que la rentabilidad de la deuda gubernamental, por muy baja que sea no debería ser negativa), debemos recordar que el QE (sobre el cual los alemanes estaban escépticos) está ahí. Pensemos que cada mes el BCE emite 60.000 millones de Euros para la compra de deuda pública, lo que lógicamente infla el precio, y por tanto baja la rentabilidad exigida.
Insisto, muy natural no es, ya que esa demanda está distorsionada, la TIR (relacionada inversamente con el precio) debería responder según el riesgo del impago del país. Es por ello que la deuda de los países con riesgo (llamada “bonos basura”) tiene menos demanda, por lo que la rentabilidad exigida por el mercado es superior.
Es por ello que hablar de “burbuja” en el mercado de deuda quizá no sea tan descabellado, pero lo que sí es cierto es que de momento hay QE, es decir hay demanda. Lo preocupante es pensar: ¿Qué pasara en Septiembre de 2016 cuando finalice el QE? Muchos especuladores (se me ocurre) como fondos de inversión querrán deshacer posiciones, y tal vez no encuentren contrapartida…y entonces volveremos a empezar. Pero esta vez sin “guion” en el mercado…
Mientras, técnicamente el precio tanto del Bund como del Bobl parece que “remontan”, al menos después de cerrar por encima del máximo previo. Si Grecia no revoluciona los mercados de nuevo la liquidez del QE podría suponer incremento del precio de los bonos.
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Re: Lunes 18/05/15 indice de casas
por Fenix » Lun May 18, 2015 5:21 pm
El mayor error que puede cometer un inversor
Carlos Montero
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 8:45:51
Los mercados de acciones a nivel mundial se han comportado muy bien en los últimos años. De hecho, hay varios mercados europeos en máximos históricos, otros en máximos multianuales, y Wall Street con un rally pocas veces vistos en la historia. Esto ha llevado a muchos a creer que la inversión en el mercado de valores es un juego fácil, cuando en realidad deberían estar en guardia justo contra este tipo de arrogancia.
Este puede ser el error individual más grande que se puede cometer, extrapolar los resultados recientes al futuro, sobre todo después de la clase de subida histórica que hemos visto últimamente, dice Jesse Felder de Thefelderreport.com. "El momentum puede ser una poderosa fuerza e incluso una estrategia de negociación eficaz por sí sola, pero en este caso los inversores a largo plazo pueden llegar a verse muy perjudicados. Las acciones están hoy igual de sobrevaloradas que en 2000. ¿Por qué, entonces, deberían, los inversores esperar un resultado muy diferente?
Usted puede contrarrestar esta idea diciendo, que las previsiones de los analistas no son de fiar, pero, en mi humilde opinión, todo somos analistas. Si compras hoy acciones, prevés que vayan a generar una rentabilidad adecuada en el futuro. Si eso es lo que estás haciendo, te reto a que muestres por qué tu pronóstico es más valioso que los de los analistas. Y con esta previsión no estoy tratando de asustar. Estoy tratando de ayudar.
Al igual que algunas personas muy inteligentes que conozco, también puedes tratar de justificar la sobrevaloración extrema en el mercado de valores en este momento señalando que las tasas de interés están muy bajas. En lugar de justificar las altas valoraciones, sin embargo, las tasas de bajo interés confirman la idea de que la rentabilidad de las acciones también será ultra baja en el futuro.
Debido a que los valores bursátiles se han mantenido en unos niveles tan altos durante tanto tiempo, es muy tentador creer "que esta vez es diferente". No lo es. La sencilla razón por la que las valoraciones han estado tan altas durante tanto tiempo es que en los últimos 25 años ha habido una demanda sin precedentes para la renta variable por parte de la generación del baby boom. Pero esto está llegando a su fin. En última instancia, este puede llegar a ser uno de los peores momentos de la historia para tener acciones.
Por un minuto, mira los mercados como lo hace Warren Buffett hace. Los bonos del tesoro a 10 años actualmente ofrecen un mejor retorno potencial que la renta variable para la próxima década (basado en los modelos más fiables), un fenómeno bastante raro.
Reconozco, sin embargo, que la tendencia es todavía alcista en los principales índices bursátiles. Así que tal vez prefieres seguir participando hasta que la tendencia cambie. Esto es absolutamente válido, siempre y cuando tengas un plan. Como aprendimos en la década de 1990, un mercado caro puede llegar a ser aún más caro, aunque creo que es probable que veamos otro desplome en esta ocasión.
¿Por qué? Porque los indicadores de apetito por el riesgo en el mercado de bonos ya han señalado un cambio en el sentimiento de los inversores que comenzó el verano pasado y las acciones han tenido una gran correlación histórica. Parece que se están secando las fuentes de demanda para las acciones. De hecho, parece como si todo, menos el mercado de valores ya ha tocado techo. Esta es probablemente la razón por la que el dinero inteligente ha comenzado a preocuparse por el lado negativo."
Fuentes: Jesse Felder, Thefelderreport.com
Lacartadelabolsa
8:52 Los inversores temen la letra "R" en la economía USA
Los analistas del Deutsche Bank en una nota a clientes señalan que EE.UU. podría caer en recesión en la primera mitad de este año.
El PIB del primer triemstre podría ser revisado a la baja hasta el 1,0%, y que la previsión de crecimiento de la Fed de Atlanta del 2tr (+0,7%) podría provocar que el crecimiento fuera negativo en la primera mitad del año.
Es probable que empecemos a escuchar con más asiduidad la palabra recesión en las próximas semanas, y también lo es que sea la causa que necesitan los inversores para una toma de beneficios más agresiva.
Carlos Montero
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 8:45:51
Los mercados de acciones a nivel mundial se han comportado muy bien en los últimos años. De hecho, hay varios mercados europeos en máximos históricos, otros en máximos multianuales, y Wall Street con un rally pocas veces vistos en la historia. Esto ha llevado a muchos a creer que la inversión en el mercado de valores es un juego fácil, cuando en realidad deberían estar en guardia justo contra este tipo de arrogancia.
Este puede ser el error individual más grande que se puede cometer, extrapolar los resultados recientes al futuro, sobre todo después de la clase de subida histórica que hemos visto últimamente, dice Jesse Felder de Thefelderreport.com. "El momentum puede ser una poderosa fuerza e incluso una estrategia de negociación eficaz por sí sola, pero en este caso los inversores a largo plazo pueden llegar a verse muy perjudicados. Las acciones están hoy igual de sobrevaloradas que en 2000. ¿Por qué, entonces, deberían, los inversores esperar un resultado muy diferente?
Usted puede contrarrestar esta idea diciendo, que las previsiones de los analistas no son de fiar, pero, en mi humilde opinión, todo somos analistas. Si compras hoy acciones, prevés que vayan a generar una rentabilidad adecuada en el futuro. Si eso es lo que estás haciendo, te reto a que muestres por qué tu pronóstico es más valioso que los de los analistas. Y con esta previsión no estoy tratando de asustar. Estoy tratando de ayudar.
Al igual que algunas personas muy inteligentes que conozco, también puedes tratar de justificar la sobrevaloración extrema en el mercado de valores en este momento señalando que las tasas de interés están muy bajas. En lugar de justificar las altas valoraciones, sin embargo, las tasas de bajo interés confirman la idea de que la rentabilidad de las acciones también será ultra baja en el futuro.
Debido a que los valores bursátiles se han mantenido en unos niveles tan altos durante tanto tiempo, es muy tentador creer "que esta vez es diferente". No lo es. La sencilla razón por la que las valoraciones han estado tan altas durante tanto tiempo es que en los últimos 25 años ha habido una demanda sin precedentes para la renta variable por parte de la generación del baby boom. Pero esto está llegando a su fin. En última instancia, este puede llegar a ser uno de los peores momentos de la historia para tener acciones.
Por un minuto, mira los mercados como lo hace Warren Buffett hace. Los bonos del tesoro a 10 años actualmente ofrecen un mejor retorno potencial que la renta variable para la próxima década (basado en los modelos más fiables), un fenómeno bastante raro.
Reconozco, sin embargo, que la tendencia es todavía alcista en los principales índices bursátiles. Así que tal vez prefieres seguir participando hasta que la tendencia cambie. Esto es absolutamente válido, siempre y cuando tengas un plan. Como aprendimos en la década de 1990, un mercado caro puede llegar a ser aún más caro, aunque creo que es probable que veamos otro desplome en esta ocasión.
¿Por qué? Porque los indicadores de apetito por el riesgo en el mercado de bonos ya han señalado un cambio en el sentimiento de los inversores que comenzó el verano pasado y las acciones han tenido una gran correlación histórica. Parece que se están secando las fuentes de demanda para las acciones. De hecho, parece como si todo, menos el mercado de valores ya ha tocado techo. Esta es probablemente la razón por la que el dinero inteligente ha comenzado a preocuparse por el lado negativo."
Fuentes: Jesse Felder, Thefelderreport.com
Lacartadelabolsa
8:52 Los inversores temen la letra "R" en la economía USA
Los analistas del Deutsche Bank en una nota a clientes señalan que EE.UU. podría caer en recesión en la primera mitad de este año.
El PIB del primer triemstre podría ser revisado a la baja hasta el 1,0%, y que la previsión de crecimiento de la Fed de Atlanta del 2tr (+0,7%) podría provocar que el crecimiento fuera negativo en la primera mitad del año.
Es probable que empecemos a escuchar con más asiduidad la palabra recesión en las próximas semanas, y también lo es que sea la causa que necesitan los inversores para una toma de beneficios más agresiva.
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Re: Lunes 18/05/15 indice de casas
por Fenix » Lun May 18, 2015 5:24 pm
La economía mundial se enfrenta a un "problema titánico"
Carlos Montero de La Carta de la Bolsa
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 9:45:37
El economista jefe de HSBC Stephen King ya está pensando en la próxima recesión. En una nota a clientes que compartimos, advierte: "La economía mundial es como un trasatlántico sin botes salvavidas. Si nos golpea otra recesión, podría ser una lucha titánica de verdad para las autoridades monetarias".
"Mientras que las recuperaciones anteriores han cogido a las autoridades monetarias y fiscales con un completo arsenal de herramientas, esta recuperación - tanto en los EE.UU., Europa, y en otros lugares - se ha distinguido por una persistente escasez de munición. Este es un problema importante. En todas las recesiones desde la década de 1970, la tasa de interés de la Fed se ha reducido en un mínimo de 5 puntos porcentuales. Ese tipo de estímulo tradicional está completamente descartado.
King señala que al nivel actual de recuperación, hay una falta de "munición política tradicional". Por ejemplo, los rendimientos del Tesoro no han aumentado, el déficit presupuestario no está cayendo, y los pagos de ayudas sociales siguen en aumento.
En cuanto a lo que podría desencadenar la próxima recesión, King destacó cuatro posibles catalizadores:
1. El crecimiento salarial perjudicará las ganancias corporativas y rebajará la proporción de los beneficios empresariales que contribuyen al producto interior bruto (tampoco ayuda que la productividad laboral sea tan baja). A su vez, los hogares y las empresas perderán la confianza en la economía, y la "burbuja de acciones" estallará con el colapso de los precios de las acciones.
2. Sistemas financieros no bancarios, tales como compañías de seguros y fondos de pensiones, se verán cada vez más incapaces de cumplir con las obligaciones futuras. Esto provocará una enorme demanda de activos líquidos, lo que obligara a la gente a vender rápidamente a pesar de la falta de demanda, provocando una recesión.
3. Fuerzas más allá del control de la Reserva Federal, incluyendo la posibilidad de que la economía china y su moneda colapsen. Unos precios de las materias primas débiles también pueden causar derrumbes en varios mercados emergentes, al igual que la continua fortaleza del dólar.
4. La Fed podría causar la próxima recesión, elevando las tasas de interés demasiado pronto, repitiendo los errores del Banco Central Europeo en 2011 y el Banco de Japón en 2000.
10:02 Índice mercado inmobiliario mayo EEUU NAHB 54 frente 57 previsto
Anterior 56
El índice NAHB del mercado inmobiliario de EE.UU. en el mes de mayo en EE.UU. cae a 54 frente 56 anterior y 57 previsto.
- Índice ventas viviendas unifamiliares 59 frente 61 anterior.
- Índice compradores 39 frente 40 anterior.
Informe semanal de situación
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 8 horas
Andbank hace hincapié en este informe semanal en la macro americana que avanza pero de forma ligera, lenta, insuficiente para un cambio de percepción sobre la hipótesis central de subida de tipos para septiembre; en la Saga griega, que continúa en una semana en la que ha proseguido la fragilidad en los mercados de deuda y en las razones que justifican que los fondos sectoriales de salud y biotecnología estén de moda.
EE UU mejora pero de forma muy gradual
* Primero vino el índice de condiciones del mercado de trabajo (19 indicadores seguidos por la FED) a la baja, pese a las mejoras en algunos de los componentes laborales (mejora de la tasa de abandono en el sector privado, no deterioro adicional de la participación de la fuerza laboral, aumento en abril de la creación de empleo no agrícola, descenso de la tasa de paro…).
* Luego, y con mayor impacto en mercado, las débiles ventas al por menor, en todas las líneas. Pese a la revisión al alza de las cifras de marzo, señal insuficiente desde el consumo (70% del PIB) para pensar en prontas medidas de la FED. Esto fue lo que cotizó el eurodólar, desplazándose en una figura a favor de la divisa europea.
* Así, ni desde el consumo, ni desde la visión agregada del empleo parece no haber prisa para la FED.
* ¿Y qué ha dicho la FED en la semana? Reconocimiento de que todas las reuniones están abiertas a movimientos de tipos» (Williams, Altig), aunque es más probable que sea a finales del verano (septiembre). Curiosas declaraciones de Williams que prefiere que la FED no «telegrafíe sus movimientos» y que «la volatilidad es el funcionamiento sano de los mercados». La próxima semana cita con las Actas de la FED.
Eurogrupo sin novedades sobre Grecia
Eurogrupo que no aporta solución sobre Grecia: esperado. Desde las declaraciones se reconoce el mejor tono junto a la necesidad de medidas concretas y más tiempo. Más optimismo pero aún falta de satisfacción sobre los avances. Dijsselbloem reconoce la posibilidad de dar progresivamente el último tramo de la ayuda (7.200 mill. de euros), a medida que se presenten las medidas desde Grecia. Solución a la espera, con la fecha límite de junio, y presión desde la liquidez. Mientras, Grecia sigue pagando al FMI (750 mill. de euros), aunque evidencia claros problemas de liquidez y el BCE ampliando el ELA (1.100 mill. de euros más, hasta 80.0000 mill.). No esperamos cambios en el apoyo desde el BCE salvo que el tono político cambiara radicalmente a negativo.
Mientras, en los mercados sigue la fragilidad en la renta fija. ¿Aprovecha el BCE para acelerar sus compras con la ampliación de TIRes? No parece. Compras en la última semana de 13.600 mill. de euros en deuda pública vs. 12.360 de media desde el comienzo del programa de compras. Programa, hasta ahora, lineal.
Crecimiento en Europa
* Cierre del primer trimestre 2015 con recuperación del crecimiento en Francia e Italia (ambas partiendo de bajas bases), crecimiento sostenido en España y una Alemania con menor vigor de lo previsto (¿lado industrial?)…
* Junto a la positiva sorpresa del PIB francés, Zona Euro que cumplió con lo esperado (0,4% QoQ) y que mantiene tasas al alza. Recuperación cíclica clara en un trimestre donde el PIB en otras zonas (EE UU, UK, China) ha decepcionado.
* Datos también de precios finales de abril sin sorpresas: Alemania (0,3% YoY), Francia (0,1% YoY), Italia (-0,1% YoY) y España (-0,7% YoY). Los precios han seguido mejorando en abril en las tasas generales, con el claro apoyo del crudo (brent +16% en € en abril).
* Fuera de la Zona Euro, rebaja de las estimaciones del BoE del crecimiento en Reino Unido (PIB 2015: 2,5% vs. 2,9% ant.) acercándose al consenso (2,6%), pese a la continuación de la favorable evolución de empleo (tasa de paro del 5,5%) y los salarios. Tampoco en el BoE parece haber urgencia en materia de tipos.
Nuevos datos en China, mismas dinámicas
Banco Central Chino que recortó tipos por tercera vez en seis meses, en una semana con múltiples referencias macro.
* Ligera mejora de la producción industrial: 5,9 % anual en abril, por encima del 5,6 % de marzo. Con todo, evolución industrial muy por debajo de encuestas y tendencia.
* Ventas al por menor que mantienen la conocida trayectoria decreciente: 10 % anual en abril, vs. 10,2 % anterior y 11,9 % un año atrás.
* En este entorno se enmarca la bajada de tipos. ¿Hay margen para más? Sí, según consenso podría quedar aún unos 50 p.b. para el resto del año.
Múltiplos contra beneficios
Las valoraciones basadas en los beneficios de los últimos doce meses muestran un mercado europeo sobrecalentado, tanto en términos de PER como en compuesto (PER/Dividendo/Pbook).
El crecimiento no va a venir por la expansión de múltiplos, siendo los beneficios quienes comienzan a girar al alza y quienes ayudaran a dicha mejora. La macro, las estimaciones de crecimiento económico propiciarán este caldo de cultivo.
Estimaciones de cara a 2015
En esta presentación de resultados (1T15) hemos visto cómo los beneficios han mejorado las estimaciones e incluso en mayor medida que en trimestres anteriores. Reseñando el caso de las ventas.
Existiría la posibilidad de un crecimiento en beneficios del 15% para este 2015, ya que las ventas las podrían crecer un 4% y margen EBIT un 1%.
¿Cómo están los flujos en Europa?
Podemos observar cómo la gran parte de los flujos alemanes son salidas procedentes de la EU (inversores domésticos), mientras que en España se mantienen las compras y en especial las procedentes de EEUU.
El mercado se está consolidado, volviendo a una zona media de Sentimientos Alcistas/Bajistas como en términos de RSI.
Por todo ello podríamos pensar que el mercado está un 10% por debajo de su fair value.
Fondos sectoriales de salud y biotecnología
En los últimos años estamos viviendo una moda dentro de los mercados a nivel sectorial. Al calor de los atractivos retornos mostrados por el sector salud y biotecnología y la importante entrada de flujos mostrada por este sector hacen del mismo una alternativa atractiva para inversores agresivos que quieran jugar una pequeña parte de sus carteras con una visión largoplacista y con un perfil de alto crecimiento.
Para entender el porqué de la inversión en este sector existen varios motivos
* 1-Ciclo de innovación: nunca en la historia habíamos asistido a un momento como el actual tan fructífero como este en el sector. En 2014, la FDA aprobó 41 nuevos medicamentos
* 2-Envejecimiento de la población: La esperanza de vida es cada vez mayor por lo que cada vez se consumen mayor número de medicamentos (sobre todo en el mundo emergente sobre todo teniendo en cuenta la mayor renta per cápita de la población.)
* 3-Fusiones y Adquisiciones: Aumento en la actividad de M&A en los próximos años, las grandes compañías seguirán adquiriendo pequeñas compañías que son mucho más innovadoras.
* 4-Riesgo: el principal riesgo que vemos en el sector está en las políticas de reembolsos por parte de las aseguradoras.. El gasto en salud en EEUU (Obama care) está creciendo a ritmos por encima del crecimiento del PIB y esto es algo que hay que controlar.
Nuestra elección dentro de sector: JB EF HEALTH INNOVATION
La inversión en el sector salud/biotecnología solamente es apto para los clientes más agresivos por el alto nivel de volatilidad que muestran los activos y en % muy controlados, pero por el pefil de riesgo/volatilidad y para carteras con un alto némero de activos en cartera supone una interesante opción.
Carlos Montero de La Carta de la Bolsa
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 9:45:37
El economista jefe de HSBC Stephen King ya está pensando en la próxima recesión. En una nota a clientes que compartimos, advierte: "La economía mundial es como un trasatlántico sin botes salvavidas. Si nos golpea otra recesión, podría ser una lucha titánica de verdad para las autoridades monetarias".
"Mientras que las recuperaciones anteriores han cogido a las autoridades monetarias y fiscales con un completo arsenal de herramientas, esta recuperación - tanto en los EE.UU., Europa, y en otros lugares - se ha distinguido por una persistente escasez de munición. Este es un problema importante. En todas las recesiones desde la década de 1970, la tasa de interés de la Fed se ha reducido en un mínimo de 5 puntos porcentuales. Ese tipo de estímulo tradicional está completamente descartado.
King señala que al nivel actual de recuperación, hay una falta de "munición política tradicional". Por ejemplo, los rendimientos del Tesoro no han aumentado, el déficit presupuestario no está cayendo, y los pagos de ayudas sociales siguen en aumento.
En cuanto a lo que podría desencadenar la próxima recesión, King destacó cuatro posibles catalizadores:
1. El crecimiento salarial perjudicará las ganancias corporativas y rebajará la proporción de los beneficios empresariales que contribuyen al producto interior bruto (tampoco ayuda que la productividad laboral sea tan baja). A su vez, los hogares y las empresas perderán la confianza en la economía, y la "burbuja de acciones" estallará con el colapso de los precios de las acciones.
2. Sistemas financieros no bancarios, tales como compañías de seguros y fondos de pensiones, se verán cada vez más incapaces de cumplir con las obligaciones futuras. Esto provocará una enorme demanda de activos líquidos, lo que obligara a la gente a vender rápidamente a pesar de la falta de demanda, provocando una recesión.
3. Fuerzas más allá del control de la Reserva Federal, incluyendo la posibilidad de que la economía china y su moneda colapsen. Unos precios de las materias primas débiles también pueden causar derrumbes en varios mercados emergentes, al igual que la continua fortaleza del dólar.
4. La Fed podría causar la próxima recesión, elevando las tasas de interés demasiado pronto, repitiendo los errores del Banco Central Europeo en 2011 y el Banco de Japón en 2000.
10:02 Índice mercado inmobiliario mayo EEUU NAHB 54 frente 57 previsto
Anterior 56
El índice NAHB del mercado inmobiliario de EE.UU. en el mes de mayo en EE.UU. cae a 54 frente 56 anterior y 57 previsto.
- Índice ventas viviendas unifamiliares 59 frente 61 anterior.
- Índice compradores 39 frente 40 anterior.
Informe semanal de situación
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 8 horas
Andbank hace hincapié en este informe semanal en la macro americana que avanza pero de forma ligera, lenta, insuficiente para un cambio de percepción sobre la hipótesis central de subida de tipos para septiembre; en la Saga griega, que continúa en una semana en la que ha proseguido la fragilidad en los mercados de deuda y en las razones que justifican que los fondos sectoriales de salud y biotecnología estén de moda.
EE UU mejora pero de forma muy gradual
* Primero vino el índice de condiciones del mercado de trabajo (19 indicadores seguidos por la FED) a la baja, pese a las mejoras en algunos de los componentes laborales (mejora de la tasa de abandono en el sector privado, no deterioro adicional de la participación de la fuerza laboral, aumento en abril de la creación de empleo no agrícola, descenso de la tasa de paro…).
* Luego, y con mayor impacto en mercado, las débiles ventas al por menor, en todas las líneas. Pese a la revisión al alza de las cifras de marzo, señal insuficiente desde el consumo (70% del PIB) para pensar en prontas medidas de la FED. Esto fue lo que cotizó el eurodólar, desplazándose en una figura a favor de la divisa europea.
* Así, ni desde el consumo, ni desde la visión agregada del empleo parece no haber prisa para la FED.
* ¿Y qué ha dicho la FED en la semana? Reconocimiento de que todas las reuniones están abiertas a movimientos de tipos» (Williams, Altig), aunque es más probable que sea a finales del verano (septiembre). Curiosas declaraciones de Williams que prefiere que la FED no «telegrafíe sus movimientos» y que «la volatilidad es el funcionamiento sano de los mercados». La próxima semana cita con las Actas de la FED.
Eurogrupo sin novedades sobre Grecia
Eurogrupo que no aporta solución sobre Grecia: esperado. Desde las declaraciones se reconoce el mejor tono junto a la necesidad de medidas concretas y más tiempo. Más optimismo pero aún falta de satisfacción sobre los avances. Dijsselbloem reconoce la posibilidad de dar progresivamente el último tramo de la ayuda (7.200 mill. de euros), a medida que se presenten las medidas desde Grecia. Solución a la espera, con la fecha límite de junio, y presión desde la liquidez. Mientras, Grecia sigue pagando al FMI (750 mill. de euros), aunque evidencia claros problemas de liquidez y el BCE ampliando el ELA (1.100 mill. de euros más, hasta 80.0000 mill.). No esperamos cambios en el apoyo desde el BCE salvo que el tono político cambiara radicalmente a negativo.
Mientras, en los mercados sigue la fragilidad en la renta fija. ¿Aprovecha el BCE para acelerar sus compras con la ampliación de TIRes? No parece. Compras en la última semana de 13.600 mill. de euros en deuda pública vs. 12.360 de media desde el comienzo del programa de compras. Programa, hasta ahora, lineal.
Crecimiento en Europa
* Cierre del primer trimestre 2015 con recuperación del crecimiento en Francia e Italia (ambas partiendo de bajas bases), crecimiento sostenido en España y una Alemania con menor vigor de lo previsto (¿lado industrial?)…
* Junto a la positiva sorpresa del PIB francés, Zona Euro que cumplió con lo esperado (0,4% QoQ) y que mantiene tasas al alza. Recuperación cíclica clara en un trimestre donde el PIB en otras zonas (EE UU, UK, China) ha decepcionado.
* Datos también de precios finales de abril sin sorpresas: Alemania (0,3% YoY), Francia (0,1% YoY), Italia (-0,1% YoY) y España (-0,7% YoY). Los precios han seguido mejorando en abril en las tasas generales, con el claro apoyo del crudo (brent +16% en € en abril).
* Fuera de la Zona Euro, rebaja de las estimaciones del BoE del crecimiento en Reino Unido (PIB 2015: 2,5% vs. 2,9% ant.) acercándose al consenso (2,6%), pese a la continuación de la favorable evolución de empleo (tasa de paro del 5,5%) y los salarios. Tampoco en el BoE parece haber urgencia en materia de tipos.
Nuevos datos en China, mismas dinámicas
Banco Central Chino que recortó tipos por tercera vez en seis meses, en una semana con múltiples referencias macro.
* Ligera mejora de la producción industrial: 5,9 % anual en abril, por encima del 5,6 % de marzo. Con todo, evolución industrial muy por debajo de encuestas y tendencia.
* Ventas al por menor que mantienen la conocida trayectoria decreciente: 10 % anual en abril, vs. 10,2 % anterior y 11,9 % un año atrás.
* En este entorno se enmarca la bajada de tipos. ¿Hay margen para más? Sí, según consenso podría quedar aún unos 50 p.b. para el resto del año.
Múltiplos contra beneficios
Las valoraciones basadas en los beneficios de los últimos doce meses muestran un mercado europeo sobrecalentado, tanto en términos de PER como en compuesto (PER/Dividendo/Pbook).
El crecimiento no va a venir por la expansión de múltiplos, siendo los beneficios quienes comienzan a girar al alza y quienes ayudaran a dicha mejora. La macro, las estimaciones de crecimiento económico propiciarán este caldo de cultivo.
Estimaciones de cara a 2015
En esta presentación de resultados (1T15) hemos visto cómo los beneficios han mejorado las estimaciones e incluso en mayor medida que en trimestres anteriores. Reseñando el caso de las ventas.
Existiría la posibilidad de un crecimiento en beneficios del 15% para este 2015, ya que las ventas las podrían crecer un 4% y margen EBIT un 1%.
¿Cómo están los flujos en Europa?
Podemos observar cómo la gran parte de los flujos alemanes son salidas procedentes de la EU (inversores domésticos), mientras que en España se mantienen las compras y en especial las procedentes de EEUU.
El mercado se está consolidado, volviendo a una zona media de Sentimientos Alcistas/Bajistas como en términos de RSI.
Por todo ello podríamos pensar que el mercado está un 10% por debajo de su fair value.
Fondos sectoriales de salud y biotecnología
En los últimos años estamos viviendo una moda dentro de los mercados a nivel sectorial. Al calor de los atractivos retornos mostrados por el sector salud y biotecnología y la importante entrada de flujos mostrada por este sector hacen del mismo una alternativa atractiva para inversores agresivos que quieran jugar una pequeña parte de sus carteras con una visión largoplacista y con un perfil de alto crecimiento.
Para entender el porqué de la inversión en este sector existen varios motivos
* 1-Ciclo de innovación: nunca en la historia habíamos asistido a un momento como el actual tan fructífero como este en el sector. En 2014, la FDA aprobó 41 nuevos medicamentos
* 2-Envejecimiento de la población: La esperanza de vida es cada vez mayor por lo que cada vez se consumen mayor número de medicamentos (sobre todo en el mundo emergente sobre todo teniendo en cuenta la mayor renta per cápita de la población.)
* 3-Fusiones y Adquisiciones: Aumento en la actividad de M&A en los próximos años, las grandes compañías seguirán adquiriendo pequeñas compañías que son mucho más innovadoras.
* 4-Riesgo: el principal riesgo que vemos en el sector está en las políticas de reembolsos por parte de las aseguradoras.. El gasto en salud en EEUU (Obama care) está creciendo a ritmos por encima del crecimiento del PIB y esto es algo que hay que controlar.
Nuestra elección dentro de sector: JB EF HEALTH INNOVATION
La inversión en el sector salud/biotecnología solamente es apto para los clientes más agresivos por el alto nivel de volatilidad que muestran los activos y en % muy controlados, pero por el pefil de riesgo/volatilidad y para carteras con un alto némero de activos en cartera supone una interesante opción.
- Fenix
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Re: Lunes 18/05/15 indice de casas
por Fenix » Lun May 18, 2015 5:26 pm
10:10 El programa QE del BCE asciende ya a 122.400 millones de euros
El programa QE del BCE asciende en la última semana a 122.400 millones de euros frente 108.700 millones semana anterior.
- Bonos garantizados suben a 80.759 millones de euros frente 77.970 millones anterior.
- Deuda ABS 6.130 millones de euros frente 5.830 millones anterior.
Grecia tiene dinero para pagar los salarios de mayo, pero poco más
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 10:43:48
Un portavoz del gobierno griego afirma que el país tiene dinero para pagar salarios de mayo, pero que necesita un acuerdo con sus acreedores a finales de mes para hacer frente a los siguientes pagos de deuda.
"Podemos decir que existe un calendario tal como para que un acuerdo de ese tipo pueda concluir en mayo o fines de mayo", declaró Sakellaridis en una conferencia de prensa. Sakellaridis descartó imponer un impuesto en depósitos bancarios para recaudar dinero y dijo que el Gobierno no debería firmar un tercer programa de rescate. Además, negó planes de aumentar la edad de jubilación en calidad de concesión.
Recordemos los próximos pagos que tiene que realizar Grecia:
Final de mes de mayo pagar 1.700 millones de euros en salarios del sector público.
- 5 de junio pagar préstamo FMI de 312 millones de euros.
- 12 de junio pagar préstamo FMI de 345 millones de euros y 3.600 millones Letras del Tesoro.
- 16 de junio pagar préstamo FMI de 575 millones de euros.
- 19 de junio devolver préstamo FMI 345€ millones, Letras Tesoro 1.600€ millones, cupones GGB del BCE por 85 millones de euros.
- Finales de junio 1.700€ millones salarios sector público, fin de la extensión del programa de rescate de la UE.
Perspectivas de la economía y de los mercados financieros
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 7 horas
EE.UU. – Una andanada de datos económicos flojos han corroborado la opinión de que la economía se desaceleró en el primer trimestre, con una dinámica alicaída de cara al segundo. Eso ha sembrado dudas dentro de la Reserva Federal sobre cuándo empezar a subir los tipos a corto. Prevemos que el tipo de los fondos federales no se moverá en junio. El USD permanecerá contenido y las rentabilidades de los bonos del Tesoro en mínimos de 6 meses. La renta variable estadounidense tiene sólidos apoyos.
Eurozona – Sin contratiempos macroeconómicos a la vista Las previsiones de PIB para la zona euro mantienen un ritmo ascendente. Estamos en una recuperación cíclica en la que el consumo desempeña el papel clave. Tanto las encuestas empresariales como de consumidores apuntan a que la dinámica positiva continuará.
BCE – Los datos de las compras de activos muestran un estricto cumplimiento de los objetivos de volumen (siendo especialmente ambicioso en la compra de vencimientos a largo plazo en los activos periféricos). El BCE resta importancia a los problemas de escasez.
ME de Asía y Otros – La mayoría de las economías emergentes de Asia registrarán un crecimiento aceptable los dos próximos años. Estos países no tienen grandes desequilibrios externos, están bien posicionados para beneficiarse del sólido crecimiento en EE.UU., se benefician enormemente de los menores precios del petróleo y sus controladas tasas de inflación conllevan que sus políticas monetarias se mantendrán acomodaticias. Consúltense más adelante nuestras previsiones de PIB para cada país.
China – La rebaja de tipos por el Banco Popular de China ayuda a reducir el servicio de la deuda del 14% al 13% del PIB. El 1 de mayo se pondrá en marcha el seguro de depósitos. La liberalización propiciará una mejor gestión de la riqueza familiar. Luz verde para la iniciativa “Un cinturón económico, una ruta”. India – Aunque es cierto que Nerandra Mody se enfrenta a una cierta resistencia para modernizar un esclerótico e ineficiente sector público, es innegable que Mody ha cosechado grandes avances: superación de la la parálisis política, reforma de monopolios público ineficientes, nueva ley de la minería, y esenciales reformas fiscales.
Japón – Kuroda exhortó al Primer Ministro Shinzo Abe a cuidar mejor de las finanzas japonesas. Asimismo, Kuroda advirtió de una posible revisión a la baja de la calificación crediticia si el Gobierno no aborda el déficit. Kuroda avisó de que los bancos deben empezar a prestar atención a sus déficit de capital en relación con sus posiciones en deuda pública japonesa.
Latinoamérica – Brasil: Petrobras presentará resultados auditados a finales de abril, y aplicará el criterio del 3% a los contratos relacionados con el escándalo financiero (limitando considerablemente las perdidas potenciales a 2.100 millones de USD). La situación es ahora más tranquila, pues las concesiones del PT parecen dar resultado. Levy y M.Temer han sido nombrados como negociadores oficiales para asuntos económicos y coordinación política.
Mercados de renta variable: En general, mantener la exposición (Neutral-sobreponderada) en mercados de renta variable. Preferencia por la Eurozona (aunque hemos igualado el peso con USA), España (Small caps), Asia-Pacífico excluido Japón, India, China y México.
Mercados de renta fija: Bonos del Tesoro estadounidense a 10 años: MANTENER. Acumular con rentabilidades al 2,00%. Deuda pública alemana: VENDER. Esperar a unas rentabilidades del 1% para comprar Bunds. Deuda periférica: Mantener una posición de duración larga en países periféricos hasta que las rentabilidades sean inferiores al 1%. Deuda de ME: todavía ofrece valor. De los denominados en divisas fuertes preferimos Brasil y México. En moneda local, las emisiones con rendimientos reales en los vencimientos a 10 años por encima del 2,66% (Turquía, India,Malasia, Brasil y México).
Materias primas: El nuevo ritmo estructural de producción de la industria pesada china es ahora inferior a lo que preveíamos (7% vs 10%), y es coherente con una disminución del 10% del precio de las materias primas. Asimismo, los reguladores chinos tomaron medidas contra el uso del cobre como garantía. Nuevo objetivo para el índice CRY: 198. Objetivo para el petróleo (WTI): 40 USD.
El programa QE del BCE asciende en la última semana a 122.400 millones de euros frente 108.700 millones semana anterior.
- Bonos garantizados suben a 80.759 millones de euros frente 77.970 millones anterior.
- Deuda ABS 6.130 millones de euros frente 5.830 millones anterior.
Grecia tiene dinero para pagar los salarios de mayo, pero poco más
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 10:43:48
Un portavoz del gobierno griego afirma que el país tiene dinero para pagar salarios de mayo, pero que necesita un acuerdo con sus acreedores a finales de mes para hacer frente a los siguientes pagos de deuda.
"Podemos decir que existe un calendario tal como para que un acuerdo de ese tipo pueda concluir en mayo o fines de mayo", declaró Sakellaridis en una conferencia de prensa. Sakellaridis descartó imponer un impuesto en depósitos bancarios para recaudar dinero y dijo que el Gobierno no debería firmar un tercer programa de rescate. Además, negó planes de aumentar la edad de jubilación en calidad de concesión.
Recordemos los próximos pagos que tiene que realizar Grecia:
Final de mes de mayo pagar 1.700 millones de euros en salarios del sector público.
- 5 de junio pagar préstamo FMI de 312 millones de euros.
- 12 de junio pagar préstamo FMI de 345 millones de euros y 3.600 millones Letras del Tesoro.
- 16 de junio pagar préstamo FMI de 575 millones de euros.
- 19 de junio devolver préstamo FMI 345€ millones, Letras Tesoro 1.600€ millones, cupones GGB del BCE por 85 millones de euros.
- Finales de junio 1.700€ millones salarios sector público, fin de la extensión del programa de rescate de la UE.
Perspectivas de la economía y de los mercados financieros
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 7 horas
EE.UU. – Una andanada de datos económicos flojos han corroborado la opinión de que la economía se desaceleró en el primer trimestre, con una dinámica alicaída de cara al segundo. Eso ha sembrado dudas dentro de la Reserva Federal sobre cuándo empezar a subir los tipos a corto. Prevemos que el tipo de los fondos federales no se moverá en junio. El USD permanecerá contenido y las rentabilidades de los bonos del Tesoro en mínimos de 6 meses. La renta variable estadounidense tiene sólidos apoyos.
Eurozona – Sin contratiempos macroeconómicos a la vista Las previsiones de PIB para la zona euro mantienen un ritmo ascendente. Estamos en una recuperación cíclica en la que el consumo desempeña el papel clave. Tanto las encuestas empresariales como de consumidores apuntan a que la dinámica positiva continuará.
BCE – Los datos de las compras de activos muestran un estricto cumplimiento de los objetivos de volumen (siendo especialmente ambicioso en la compra de vencimientos a largo plazo en los activos periféricos). El BCE resta importancia a los problemas de escasez.
ME de Asía y Otros – La mayoría de las economías emergentes de Asia registrarán un crecimiento aceptable los dos próximos años. Estos países no tienen grandes desequilibrios externos, están bien posicionados para beneficiarse del sólido crecimiento en EE.UU., se benefician enormemente de los menores precios del petróleo y sus controladas tasas de inflación conllevan que sus políticas monetarias se mantendrán acomodaticias. Consúltense más adelante nuestras previsiones de PIB para cada país.
China – La rebaja de tipos por el Banco Popular de China ayuda a reducir el servicio de la deuda del 14% al 13% del PIB. El 1 de mayo se pondrá en marcha el seguro de depósitos. La liberalización propiciará una mejor gestión de la riqueza familiar. Luz verde para la iniciativa “Un cinturón económico, una ruta”. India – Aunque es cierto que Nerandra Mody se enfrenta a una cierta resistencia para modernizar un esclerótico e ineficiente sector público, es innegable que Mody ha cosechado grandes avances: superación de la la parálisis política, reforma de monopolios público ineficientes, nueva ley de la minería, y esenciales reformas fiscales.
Japón – Kuroda exhortó al Primer Ministro Shinzo Abe a cuidar mejor de las finanzas japonesas. Asimismo, Kuroda advirtió de una posible revisión a la baja de la calificación crediticia si el Gobierno no aborda el déficit. Kuroda avisó de que los bancos deben empezar a prestar atención a sus déficit de capital en relación con sus posiciones en deuda pública japonesa.
Latinoamérica – Brasil: Petrobras presentará resultados auditados a finales de abril, y aplicará el criterio del 3% a los contratos relacionados con el escándalo financiero (limitando considerablemente las perdidas potenciales a 2.100 millones de USD). La situación es ahora más tranquila, pues las concesiones del PT parecen dar resultado. Levy y M.Temer han sido nombrados como negociadores oficiales para asuntos económicos y coordinación política.
Mercados de renta variable: En general, mantener la exposición (Neutral-sobreponderada) en mercados de renta variable. Preferencia por la Eurozona (aunque hemos igualado el peso con USA), España (Small caps), Asia-Pacífico excluido Japón, India, China y México.
Mercados de renta fija: Bonos del Tesoro estadounidense a 10 años: MANTENER. Acumular con rentabilidades al 2,00%. Deuda pública alemana: VENDER. Esperar a unas rentabilidades del 1% para comprar Bunds. Deuda periférica: Mantener una posición de duración larga en países periféricos hasta que las rentabilidades sean inferiores al 1%. Deuda de ME: todavía ofrece valor. De los denominados en divisas fuertes preferimos Brasil y México. En moneda local, las emisiones con rendimientos reales en los vencimientos a 10 años por encima del 2,66% (Turquía, India,Malasia, Brasil y México).
Materias primas: El nuevo ritmo estructural de producción de la industria pesada china es ahora inferior a lo que preveíamos (7% vs 10%), y es coherente con una disminución del 10% del precio de las materias primas. Asimismo, los reguladores chinos tomaron medidas contra el uso del cobre como garantía. Nuevo objetivo para el índice CRY: 198. Objetivo para el petróleo (WTI): 40 USD.
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Re: Lunes 18/05/15 indice de casas
por Fenix » Lun May 18, 2015 5:29 pm
11:08 La CE niega rumores de una nueva oferta de compromiso a Grecia
Annika Breidthardt, portavoz de la Comisión Europea, ha negado las informaciones publicadas en el diario griego To Vima sobre que el presidente de la CE, Jean Claude Juncker, habría realizado una nueva oferta de compromiso a Grecia para obtener más fondos a cambio de reformas.
11:17 JP Morgan eleva su objetivo sobre el euro/dólar
Los estrategas de JP Morgan han incrementado su objetivo sobre el euro/dólar para el segundo trimestre del año a 1,12 desde los 1,07 anteriores. Para el medio plazo dejan el objetivo sin cambios en los 1,05$.
11:58 Flash S&P500 rompiendo resistencia y formación triangular
Nuevos máximos históricos momentáneos y ruptura de la resistencia de los últimos meses, solventando al alza a su vez una formación alcista con proyección en 2200 puntos
COMPRAR
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
12:00 "No tengo prisa por tensionar la política monetaria"
Afirma Evans de la Fed
Charles Evans, presidente de la Reserva Federal de Chicago, ha declarado no tener prisa a la hora de tensionar la política monetaria, y añade:
- Espero que el crecimiento de EE.UU. rebote después del débil primer trimestre.
- La Fed debería permitir que la inflación supere el objetivo del 2%
- La Fed debería elevar los tipos gradualmente una vez que se inicie la subida.
Annika Breidthardt, portavoz de la Comisión Europea, ha negado las informaciones publicadas en el diario griego To Vima sobre que el presidente de la CE, Jean Claude Juncker, habría realizado una nueva oferta de compromiso a Grecia para obtener más fondos a cambio de reformas.
11:17 JP Morgan eleva su objetivo sobre el euro/dólar
Los estrategas de JP Morgan han incrementado su objetivo sobre el euro/dólar para el segundo trimestre del año a 1,12 desde los 1,07 anteriores. Para el medio plazo dejan el objetivo sin cambios en los 1,05$.
11:58 Flash S&P500 rompiendo resistencia y formación triangular
Nuevos máximos históricos momentáneos y ruptura de la resistencia de los últimos meses, solventando al alza a su vez una formación alcista con proyección en 2200 puntos
COMPRAR
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
12:00 "No tengo prisa por tensionar la política monetaria"
Afirma Evans de la Fed
Charles Evans, presidente de la Reserva Federal de Chicago, ha declarado no tener prisa a la hora de tensionar la política monetaria, y añade:
- Espero que el crecimiento de EE.UU. rebote después del débil primer trimestre.
- La Fed debería permitir que la inflación supere el objetivo del 2%
- La Fed debería elevar los tipos gradualmente una vez que se inicie la subida.
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Re: Lunes 18/05/15 indice de casas
por Fenix » Lun May 18, 2015 5:31 pm
Metal precioso amarillo
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 13:10:00
Los precios del crudo recuperaron un 2 % el miércoles pasado tras varias jornadas de relativa estabilidad. De hecho, la subida de la semana pasada parece más bien un ajuste hasta los niveles máximos de precios observados desde marzo tras intentar perforar de forma infructuosa un suelo en niveles de 1180 $. Si no cae, ¿sube?. Triste forma de verlo….
Quédense con los siguientes niveles 1228 $ onza, niveles de 1308 $ y por último hasta 1473 $. De hecho, la evolución de los precios del oro durante el Q1 ha mostrado una clara evolución de mejor a peor apenas amortiguada en una mínima parte en abril y lo que llevamos de mayo. ¿Qué hubo detrás de este pobre comportamiento de los precios del oro en los primeros tres meses del año? aquí tienen los datos publicados por el World Gold Council….
http://www.gold.org/supply-and-demand/g ... arter+2015
Sube la demanda un 3 % y cae la oferta un 4 %....¿y por qué bajan los precios? Estamos hablando de toneladas. Al menos en cifra anual, la demanda cae un 1 % y la oferta ha sido estable. Detrás del pobre comportamiento anual de la demanda ha estado la caída del 3 % de la joyería y del 2 % de la demanda de oro como materia prima. La demanda de oro como inversión, un 20 % del total, subió por el contrario un 4 % en cifra anual. Pero es que los otros dos tipos de demanda suponen el 60 % del total.
En el siguiente cuadro vemos resumida la evolución de la demanda y oferta en Tn y en valor, comparada con su media de 5 años. En valor todos los componentes de la demanda decrecen, especialmente la inversión en oro físico. Sin duda, detrás de este último comportamiento está la caída de la demanda desde China y Oriente Medio. La excepción es la India, que se convierte en el mayor demandante incluso superando a China.
Por lo que respecta a la oferta, también vemos descenso en valor en sus dos componentes: del 5 % en el caso de minería y del 9 % en reciclaje.
¿Cómo pueden evolucionar los precios del oro en los próximos meses? nosotros seguimos argumentando que seguirán recuperándose, aunque de forma lenta. De hecho, esperamos niveles de 1300 $ antes de final de año. Después, veremos.
Una divergencia técnica que debería preocuparnos, y mucho
Carlos Montero
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 13:45:00
Hay un hecho técnico que está siendo muy comentado en los últimos días en el mercado de valores de EE.UU.: La importante divergencia en el comportamiento del Dow Jones de Industriales y el Dow Jones de Transportes.
Como vemos en el gráfico adjunto realizado por MarketWatch, la evolución de ambos indicadores estuvo altamente correlacionada hasta febrero de este año. Desde ese momento el Dow Jones de Industriales siguió en zona de máximos, mientras que el de Transportes empezó a desarrollar una corrección que le llevó a caídas de cerca del 7% desde zona de máximos.
Esta magnitud de divergencia se ha dado 14 veces en los últimos 25 años. Jack Schannep de TheDowTheory.com las ha estudiado y ha descubierto que en todos los casos anticipó una corrección en la bolsa americana (que se trasladó también a las europeas). En 9 de esos 14 casos la caída fue menor del 10%. Pero en los cinco restantes los descensos fueron en promedio un 25,7%. El promedio de caídas en las 14 divergencias fue de más del 10%, umbral que separa una corrección de un mercado bajista.
Schannep descubrió también que cuando el mercado en general alcanzó máximos relevantes de mercados alcistas, como en 1990, 1998, 2000 y 2007, el Dow Jones de Transportes había hecho techo varios meses antes.
Schannep comentó tras este estudio que “el mercado no siempre cae significativamente después de una divergencia entre ambos indicadores. Pero si el futuro es cómo los últimos 25 años, deberíamos estar preparados para al menos una corrección inminente, sino algo peor”.
Este escenario bajista se contrapone con los últimos indicadores de confianza inversora, que muestran altos niveles de optimismo, lo cual puede ser aún más peligroso.
Lacartadelabolsa.com
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 13:10:00
Los precios del crudo recuperaron un 2 % el miércoles pasado tras varias jornadas de relativa estabilidad. De hecho, la subida de la semana pasada parece más bien un ajuste hasta los niveles máximos de precios observados desde marzo tras intentar perforar de forma infructuosa un suelo en niveles de 1180 $. Si no cae, ¿sube?. Triste forma de verlo….
Quédense con los siguientes niveles 1228 $ onza, niveles de 1308 $ y por último hasta 1473 $. De hecho, la evolución de los precios del oro durante el Q1 ha mostrado una clara evolución de mejor a peor apenas amortiguada en una mínima parte en abril y lo que llevamos de mayo. ¿Qué hubo detrás de este pobre comportamiento de los precios del oro en los primeros tres meses del año? aquí tienen los datos publicados por el World Gold Council….
http://www.gold.org/supply-and-demand/g ... arter+2015
Sube la demanda un 3 % y cae la oferta un 4 %....¿y por qué bajan los precios? Estamos hablando de toneladas. Al menos en cifra anual, la demanda cae un 1 % y la oferta ha sido estable. Detrás del pobre comportamiento anual de la demanda ha estado la caída del 3 % de la joyería y del 2 % de la demanda de oro como materia prima. La demanda de oro como inversión, un 20 % del total, subió por el contrario un 4 % en cifra anual. Pero es que los otros dos tipos de demanda suponen el 60 % del total.
En el siguiente cuadro vemos resumida la evolución de la demanda y oferta en Tn y en valor, comparada con su media de 5 años. En valor todos los componentes de la demanda decrecen, especialmente la inversión en oro físico. Sin duda, detrás de este último comportamiento está la caída de la demanda desde China y Oriente Medio. La excepción es la India, que se convierte en el mayor demandante incluso superando a China.
Por lo que respecta a la oferta, también vemos descenso en valor en sus dos componentes: del 5 % en el caso de minería y del 9 % en reciclaje.
¿Cómo pueden evolucionar los precios del oro en los próximos meses? nosotros seguimos argumentando que seguirán recuperándose, aunque de forma lenta. De hecho, esperamos niveles de 1300 $ antes de final de año. Después, veremos.
Una divergencia técnica que debería preocuparnos, y mucho
Carlos Montero
Lunes, 18 de Mayo del 2015 - 13:45:00
Hay un hecho técnico que está siendo muy comentado en los últimos días en el mercado de valores de EE.UU.: La importante divergencia en el comportamiento del Dow Jones de Industriales y el Dow Jones de Transportes.
Como vemos en el gráfico adjunto realizado por MarketWatch, la evolución de ambos indicadores estuvo altamente correlacionada hasta febrero de este año. Desde ese momento el Dow Jones de Industriales siguió en zona de máximos, mientras que el de Transportes empezó a desarrollar una corrección que le llevó a caídas de cerca del 7% desde zona de máximos.
Esta magnitud de divergencia se ha dado 14 veces en los últimos 25 años. Jack Schannep de TheDowTheory.com las ha estudiado y ha descubierto que en todos los casos anticipó una corrección en la bolsa americana (que se trasladó también a las europeas). En 9 de esos 14 casos la caída fue menor del 10%. Pero en los cinco restantes los descensos fueron en promedio un 25,7%. El promedio de caídas en las 14 divergencias fue de más del 10%, umbral que separa una corrección de un mercado bajista.
Schannep descubrió también que cuando el mercado en general alcanzó máximos relevantes de mercados alcistas, como en 1990, 1998, 2000 y 2007, el Dow Jones de Transportes había hecho techo varios meses antes.
Schannep comentó tras este estudio que “el mercado no siempre cae significativamente después de una divergencia entre ambos indicadores. Pero si el futuro es cómo los últimos 25 años, deberíamos estar preparados para al menos una corrección inminente, sino algo peor”.
Este escenario bajista se contrapone con los últimos indicadores de confianza inversora, que muestran altos niveles de optimismo, lo cual puede ser aún más peligroso.
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