Miercoles 20/05/15 las minutas del Fed

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Las minutas del Fed expresan las dudas de los miembros de subir tasas un Junio.

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DJIA 18332.51 20.12 0.11%
Nasdaq 5092.79 22.76 0.45%
S&P 500 2132.71 4.88 0.23%
Russell 2000 1258.53 2.87 0.23%
Global Dow 2634.81 4.42 0.17%
Japan: Nikkei 225 20196.56

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CURRENCIES2:36 PM EDT 5/20/2015
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1123 -0.0026
Yen (USD/JPY) 121.07 0.39
Pound (GBP/USD) 1.5547 0.0038
Australia $ (AUD/USD) 0.7903 -0.0010
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9353 -0.0016
WSJ Dollar Index 85.63 0.08
GOVERNMENT BONDS2:36 PM EDT 5/20/2015
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 15/32 2.240
German 10 Year -10/32 0.634
Japan 10 Year -3/32 0.394
FUTURES2:26 PM EDT 5/20/2015
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil

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Funcionarios de Fed consideraron que datos económicos probablemente no apoyarían alza de tasas en junio: minutas

WASHINGTON, 20 mayo (Reuters) - Muchos funcionarios de la Reserva Federal consideraron en el encuentro de política monetaria de abril que sería prematuro subir las tasas de interés en junio y que un avance de la inflación era contrarrestado por un debilitado mercado laboral y datos flojos de la economía, indicaron las minutas.

"Muchos participantes, sin embargo, creen que es poco probable que los datos disponibles hasta junio entregarían la suficiente confirmación de que las condiciones para subir (las tasas de interés) se han cumplido", según las minutas de la última reunión de la Fed divulgadas el miércoles.

El documento aseguró que la mayoría de las autoridades del banco central estadounidense esperaban que la actividad económica real retome su impulso después de una desaceleración en el primer trimestre y que las condiciones del mercado laboral mejorarían.

Pero las minutas también incluyeron una serie de preocupaciones que pesan sobre la Fed, entre los que se incluyen la decepción de que la caída de los precios del petróleo no estimularan el gasto de los consumidores tanto como algunas autoridades esperaban.

Los temores económicos en China y Grecia también fueron citados por los participantes del Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed.

Las minutas reflejan en gran medida el comunicado de la Fed en abril, que apuntó a una debilidad económica pero describió que el lento crecimiento se debía, en parte, factores transitorios.

Los inversores esperan un discurso el viernes de la presidenta de la Fed, Janet Yellen, con la atención puesta en sus declaraciones para detectar si ella piensa que la economía se mantiene en curso, o si reconoce la última serie de débiles datos.

Las minutas también mencionaron preocupación por la volatilidad del mercado de bonos y la posibilidad de una fuerte alza en las tasas de largo plazo cuando la Fed comience a subir los fondos federales, un temor que Yellen dejó presente en una aparición pública este mes.

(Reporte de Michael Flaherty y Howard Schneider, editado en Español por Manuel Farías. LEA)

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Crude Oil 58.92 0.93 1.60%
Brent Crude 65.00 0.98 1.53%
Gold 1211.2 4.5 0.37%
Silver 17.205 0.134 0.78%
E-mini DJIA 18315 31 0.17%
E-mini S&P 500 2131.00

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DJIA 18283.55 -28.84 -0.16%
Nasdaq 5069.68 -0.35 -0.01%
S&P 500 2125.68 -2.15 -0.10%
Russell 2000 1259.59 3.93 0.31%
Global Dow 2629.72

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Producción de petróleo de Argentina continúa en baja pese a alza registrada por YPF

BUENOS AIRES, 20 mayo (Reuters) - La producción de petróleo de Argentina cayó en marzo en la comparación interanual a pesar del aumento registrado por la empresa bajo control estatal YPF, la mayor productora del país, según datos de la Secretaría de Energía.

La producción de crudo disminuyó un 0,7 ciento respecto a marzo de 2014 a 2,62 millones de metros cúbicos, de acuerdo con los últimos datos disponibles en la página de Internet de la secretaría.

YPF, que pasó a ser controlada por el estado en el 2012, aumentó su producción de petróleo un 3,6 por ciento de manera interanual a 1,11 millones de metros cúbicos.

La producción de crudo extendió su caída del 2014 a los primeros meses de este año, en momentos en que el país busca millonarias inversiones por parte de compañías internacionales para revertir su déficit energético, que implica una erogación de sus menguadas reservas internacionales.

La producción de gas a nivel nacional aumentó un 3,8 por ciento en marzo a 3,6 millones de metros cúbicos en la medición interanual, mientras que YPF incrementó su producción un 13,8 por ciento a 1,1 millones de metros cúbicos.

El Gobierno de la presidenta Cristina Fernández confía en la explotación de la promisoria formación Vaca Muerta, que podría albergar una de las mayores reservas de hidrocarburos no convencionales, para recuperar su autosuficiencia energética y disminuir su dependencia de la importación de energía.

[RCHF]

FED: aumento de tasas de interés en junio es "poco probable"
Aún no se sabe cuándo se elevarán tasas en Estados Unidos. Próxima reunión del Comité de Política Monetaria será en junio



Desempleo en EE.UU. de febrero cae a mínimo en más de seis años
AFP.- Varios de los miembros de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) consideraron "poco probable" un alza de las tasas de interés en junio por las incertidumbres respecto de la fortaleza de la economía, según las actas de la reunión de abril del organismo publicadas el miércoles.




"Varios participantes" de la reunión "consideraron poco probable que los datos de junio provean información que permita establecer que están dadas las condiciones para un aumento de tasas", indican las actas de la reunión del Comité de Política Monetaria de la FED (FOMC) del 28 y 29 de abril.



Sin embargo, "en términos generales" no descartaron esta posibilidad, añade el documento. Desde 2008 la FED, el banco central de Estados Unidos, mantiene sus tasas de referencia cerca de cero para apoyar la actividad económica, pero ahora empieza a considerar subirlas en la medida en que la economía de Estados Unidos mejora.

El momento preciso del primer aumento de las tasas sigue siendo incierto y es objeto de mucha especulación en los mercados, preocupados por el fin de la era del "dinero barato".

Las nuevas actas parecen indicar que la cautela recuperó terreno en el FOMC respecto a mediados de marzo, cuando varios de sus miembros se manifestaron favorables a una subida de tasas en junio.

Desde entonces, la economía estadounidense ha mostrado signos de debilidad. En el primer trimestre, el crecimiento económico en Estados Unidos se desaceleró (+0,2%) en un contexto de fortalecimiento del dólar y un clima invernal extremo. La próxima reunión del FOMC se celebrará el 16 y 17 de junio

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El Dow Jones perdio 26.99 puntos a 18,285.40 puntos.

Yen down 121.33

Euro down 1.1094

[Fenix]

07:52 CET "Cuando el ignorante aprende el juego, los demás jugadores ya se han ido"
La preapertura según ETX Capital
"Cuando el ignorante aprende el juego, los demás jugadores ya se hanido" es un proverbio africano interesante porque expresa la importanciade la formación y la comprensión del riesgo en la operativa en losmercados financieros para poder invertir con éxito. Es un mundo volátil,no solo en los movimientos de los precios sino en los comportamientos delos mercados y las correlaciones entre ellos y es esencial adquirir elhábito de analizarlo con frialdad para interpretar sus pautas de lamanera más efectiva.


De excesos a burbujas
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 18 horas

Los excesos de precios se corrigen con el tiempo; las burbujas, simplemente se conocen una vez que se materializan.

Los excesos llevan a burbujas, si no se corrigen a tiempo. Pero es francamente complicado por no decir imposible (no hay nada realmente imposible) conocer cuándo explotará la burbuja.

¿Qué es lo característico de un escenario con burbujas? La elevada liquidez, que lleva a los inversores a infravalorar los riesgos. El resto, en el caso de los activos financieros, es una economía que no puede ajustar los elevados precios relativos. Pero, como he comentado antes, las burbujas sólo se conocen cuando estallan. Mientras, los excesos siempre pueden ir a más. Y de hecho, suelen ir a más….¿cómo luchar contra una tendencia alcista? A posteriori, todo es fácil. A priori, el dinero quema las manos.

¿Piensan ahora en burbujas? Demasiado pronto, salvo que haya un detonante suficientemente significativo. Y desde una perspectiva histórica, este último sólo puede ser la subida de tipos de interés oficiales. O desde una perspectiva actual, el inicio de una normalización rápida y contundente de los tipos de interés por parte de, por ejemplo, la Fed. ¿Lo ven factible? Probablemente no.

Mis estrategas globales han intentado plasmar en un gráfico la relación entre excesos y burbujas, en este último caso considerando precios relativos históricos cuya ruptura ha llevado precisamente a shock.

Sean magnánimos al valorarlo….

Imagen

¿Menos riesgo de burbujas? Claro, commodities y bolsas emergentes; ¿mayores riesgos? deuda pública y crédito europeo. El resto, depende.

En definitiva, todo puede ir a más antes de que realmente la situación pueda escaparse de las manos….de los bancos centrales. Revisen por ejemplo los comentarios ayer de Coeure o de Noyer. Valoren probablemente las Actas del último FOMC que conoceremos hoy. Presten atención a los matices del Banco Central de China cada vez que algún consejero sale al mercado. Cautela, prudencia y especialmente más margen de actuación si fuera preciso. Y se refieren claramente a ampliar la base monetaria. Pero, les entiendo: la liquidez ayuda mucho, pero no lo es todo.

¿Qué hace falta adicionalmente para que la revalorización de activos vaya a más? El mercado puede seguir haciéndolo bien mientras que las dudas macro no se materialicen. Además, es una cuestión de oferta/demanda. Y en la demanda influyen, y mucho, los bancos centrales. Especialmente en renta fija. Por lo que respecta a la oferta, ¿qué les puedo añadir yo sobre la De equitización y el bajo stock de capital?. El resto, en términos de las finanzas públicas, vendrá de la mano de los estabilizadores automáticos una vez que la recuperación cíclica siga su curso.. Por último, el propio nivel de excesos de precios. Son altos desde una perspectiva histórica; pero no tan altos, también mirando su comportamiento pasado, como para llevar a una burbuja que nos explote.

¿Y más adelante? el futuro a medio y largo plazo sigue siendo incierto. El de corto plazo, como ven, algo menos.

[Fenix]

Los mercados ahora

Miércoles, 20 de Mayo del 2015 - 2:30:55

¿Están jugando los bancos centrales con fuego? No lo pregunto yo. Realmente fue la pregunta que ha hecho hoy mismo el Gobernador del Banco Central de la India. Y lanzó una indirecta a los bancos centrales de países desarrollados: "deberían tener más en cuenta sus responsabilidades internacionales".

Pero, pensando en el mercado de divisas (y considerando especialmente lo que vivimos ayer en la zona EUR), me quedo con otra cita: "en un mundo de débil demanda agregada, hay un riesgo de competir a nivel internacional por beneficiarnos por ella. Además, estamos creando riesgos para el sector financiero derivados de políticas poco convencionales". Y para lo que no es el sector financiero también, en mi opinión.

Pero, es complicado. Sí, de hecho lo es no poner encima de la mesa medidas que tienen beneficios a corto plazo pese a no conocer del todo sus consecuencias negativas a medio y largo plazo. Especialmente en países y áreas económicas con elevado desempleo, como sería la zona EUR. Pero, ¿qué pasa con los países anglosajones? Aquí sí hay un interesante debate. Hoy conoceremos las Actas del último FOMC. Y el viernes volveremos a escuchar a Yellen. En ambos casos en busca de respuestas sobre el cómo y el cuándo de la normalización monetaria. Ayer la Fed de Atlanta con un enorme protagonismo mediático en anticipar la marcha de la economía revisó al alza su estimación de crecimiento del Q2, ahora hasta un 0.7 %. La argumentación fueron los datos de viviendas mejores de lo esperado. Dato a dato, como le gusta decir a la propia Fed.

Las bolsas USA con todo finalizaron ayer planas. Y así se mantienen en futuros. En Asia ligeras caídas. Marginales. Y eso que los datos de PIB del Q1 publicados en Japón han superado las previsiones más optimistas. La economía japonesa ha crecido a un ritmo anualizado del 2.4 %, desde el 1.5 % previsto (1.1 % en el Q4). Es el mayor crecimiento del año. Todos los componentes de la demanda, interna y exportaciones, aportaron de forma positiva al crecimiento. Pero el principal impulsor del crecimiento fueron los inventarios, algo sin que sin duda será objetivo de polémica en el futuro. Con todo, la bolsa japonesa sube un 0.9 %.

Dice Lagarde que las conversaciones con Grecia van bien.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España


In India, Gold Is Not Only Money But Now Pays Interest
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 20:30

Despite Bernanke's previous protestations that "gold is not money... it is tradition," in an effort to mobilise 20,000 tonnes of unproductive gold owned by Indian households into cash, Reuters reports that - after unveiling the gold monetisation scheme on Feb 28th, India's FinMin Arun Jaitley released bank guidelines overnight on interest rates, reserve and liquidity ratios. The scheme "allows gold to become a dynamic, fungible asset in the hands of gold savers," offering incentives (interest payable in gold) to convince households, who sometimes have little faith in financial institutions, to break the tradition and hand over gold passed down the generations.


Ray Dalio Slams Buffett For Being "Wrong On Gold", Says "Social Disruption" Is Inevitable
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 17:30

"we're beyond the point of being able to successfully manage this... and I worry about another leg down in the economy causing social disruption."

"Gold should be a part of everybody's portfolio to some degree because... it is the alternative money. Warren Buffett is making a big mistake."

[Fenix]

"Miles de fondos y especuladores están atrapados en el dólar vs euro. Otro tiro en ambos pies..."
por Moisés Romero •Hace 18 horas
"Está sucediendo con el petróleo, fenómeno del que usted ha escrito en su CARTA, y con el euro, aunque la mayor parte de los analistas miran para otra parte, que es la forma de no reconocer los errores de bulto y lo que es más importante, de no dar tres cuartos al pregonero de sus clientes ¡Que no cunda el pánico! decía uno minutos antes de morir ahogado. En las aguas turbulentas, y turbias, de los mercados globales hay miles de fondos de inversión y de especuladores atrapados en una red que ellos mismos tejieron: la de que la relación eurodólar caminaba, en primera instancia, hacia la paridad para, con posterioridad, seguir ahondando y distanciar aún más la ecuación de ambas monedas. Se ha apostado por un dólar superfuerte, fortísimo. Pero en cuestión de pocas semanas, en un abrir y cerrar de ojos, el viento se ha vuelto en contra, fuertemente en contra, y lo que era miel sobre hojuelas se ha convertido en hiel amarga..."

"Con este proceso, y salvo que el dólar vire al alza con la misma intensidad que lo ha hecho a la baja, ya van dos tiros, dos, en ambas piernas de miles de fondos de inversión y de especuladores (al tiro en un pie descerrajado por el petróleo se une ahora el del dólar..."

"En cualquier caso, los mercados globales tienen una empanada monumental. Cambian de humor al instante y lo que ven ahora negro, lo contemplan blanco a continuación. Le ley del péndulo funciona a tal velocidad, que lo mejor es quedarse quieto en un rincón esperando que amaine el temporal y que se pasen los nervios.."

"Cacao mental respecto a lo que sucede y puede suceder en USA. "Hay muchas personas que creen que la Fed ahora no subirá las tasas de interés este año. Yo aún pienso que los datos de Estados Unidos mejorarán y tendremos un movimiento (de tasas)", dijo Adam Myers, jefe europeo de estrategia de monedas en Credit Agricole, en Londres..."

"Y muchos corren con el rabo entre las piernas. Datos de la Comisión de Futuros de Materias Primas divulgados el viernes mostraron que los especuladores redujeron aún más sus apuestas alcistas sobre el dólar en la semana terminada el 12 de mayo, llevando las posiciones largas netas a caer por séptima semana consecutiva y a su menor nivel en nueve meses..."

"A mis compañeros siempre les he dicho que es muy difícil especular en el mercado de divisas, entre otras cosas, porque desconocemos el valor cierto de una moneda...", me dice el CEO de una importante gestora de fondos que me brinda el siguiente enlace:

¿Cuánto debería valer una moneda? Realmente, nadie lo sabe

IAN TALLEY escribe en The WAll Street Journal:

Una legislación que busca combatir la manipulación del valor de las monedas podría definir la suerte del Acuerdo Estratégico Trans-Pacífico de Asociación Económica (TPP, por sus siglas en inglés) que impulsa el presidente Barack Obama. Sin embargo, determinar quién es culpable de incurrir en transgresiones cambiarias está lejos de ser algo sencillo.

Legisladores, empresas y sindicatos estadounidenses quieren usar la legislación comercial pendiente para contraatacar a los países que ellos consideran que subsidian a sus industrias mediante la devaluación del tipo de cambio, pero están estancados en un largo debate que por décadas ha tenido a mal traer al Fondo Monetario Internacional, la Organización Mundial del Comercio y otras instituciones líderes. Calcular correctamente el valor de una moneda seguirá siendo complicado, más allá de la firma de cualquier acuerdo, y representará un obstáculo para cualquier intento de resolver conflictos cambiarios mediante el arbitraje o la diplomacia.


Hoy día de Bancos Centrales

Las preapertura según Link Análisis
Miércoles, 20 de Mayo del 2015 - 2:51:16

Las bolsas europeas cerraron ayer con fuertes alzas, impulsadas por los comentarios de varios miembros del Consejo de Gobierno del BCE, que impactaron directamente en el comportamiento del euro, moneda que experimentó una fuerte depreciación frente al resto de principales divisas durante la jornada, producto de los mencionados comentarios.

Así, Benoit Coeure, anunció que el BCE aumentará "ligeramente" las compras de bonos en mayo y junio en los mercados secundarios (actualmente compra EUR 60.000 millones al mes) debido a la baja liquidez del mercado en julio y agosto. Por su parte, el gobernador del Banco Central de Francia, Christian Noyer, dijo que el BCE está preparado para adoptar nuevas medidas para impulsar la inflación si su actual programa de expansión cuantitativa se muestra insuficiente para ello.

Ambos comentarios forzaron la rápida depreciación del euro, impulsando al alza tanto los precios de los bonos como de las acciones en los mercados de la Zona Euro. Cabe destacar el mejor comportamiento relativo de los valores de corte industrial que más se benefician para sus exportaciones de un euro débil, como es el caso de las compañías fabricantes de automóviles.

Además, durante la jornada varios políticos griegos, entre ellos el ministro de Finanzas Varufakis, se mostraron optimista respecto a la posibilidad de que se alcance un acuerdo entre Grecia y sus socios y acreedores. No fueron tan optimistas los comentarios realizados por varios portavoces de la Comisión Europea (CE), entre ellos los que hizo su presidente, el luxemburgués Juncker, que descartó un acuerdo en la reunión que se celebrará a finales de semana en Riga (Letonia).

No obstante, la reacción de los bonos soberanos fue positiva, ya que los inversores siguen descontando un acuerdo de mínimos de última hora, algo a lo que nos vienen acostumbrando los políticos de la Zona Euro desde hace años.

En lo que respecta al mercado de bonos, señalar que Coeure se mostró AYER preocupado por la falta de liquidez en los mismos, achancando a este problema la elevada volatilidad que han sufrido en las últimas semanas.


En Wall Street, por su parte, los principales índices cerraron de forma mixta, con el Dow Jones marcando un nuevo máximo histórico mientras el S&P 500 y el Nasdaq Composite terminaban la jornada con ligeros descensos. En este mercado la renovada fortaleza del dólar penalizó a los valores relacionados con las materias primas, ya que el precio de estos productos mantiene una elevada correlación inversa con la divisa estadounidense. Los bonos, por su parte, cayeron tras conocerse que tanto el número de viviendas iniciadas como el de los permisos de construcción subieron con fuerza en el mes de abril, muy por encima de lo esperado por el consejo de analistas.

HOY la atención de los inversores se centrará, principalmente, en el contenido de las actas de las últimas reuniones del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) y del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC). Así, los mercados intentarán determinar las distintas posiciones que en materia de tipos de interés mantienen los miembros de ambos comités. Cualquier indicio de que, a pesar de los últimos datos macro, sobre todo los publicados en EEUU que muestran que esta economía está atravesando por una fase de debilidad, sigue habiendo miembros de ambos comités que apuestan por iniciar el proceso de subidas de tipos en los próximos meses penalizará el comportamiento de los mercados de renta variable y de bonos.

Además, HOY se reúne el Consejo de Gobierno del BCE, en una reunión en la que no se tratarán temas de política monetaria. Sin embargo, los mercados estarán muy atentos a los comentarios que los distintos miembros realicen, sobre todo dado el impacto que tuvieron AYER en los mercados los que Coeure y Noyer realizaron.

Por lo demás, la sesión será parca en referencias macro y empresariales, por lo que, además del contenido de las mencionadas actas, la crisis griega seguirá monopolizando la atención de los mercados para bien o para mal. En principio esperamos una apertura ligeramente a la baja de las bolsas europeas, que intentarán consolidar los fuertes avances de AYER. Si el euro sigue depreciándose, es posible que estos mercados terminen girándose al alza.

[Fenix]

China Bails Out Brazil In $50 Billion Regional Power Grab
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 19:30

On the heels of pledging $46 billion in infrastructure aid to Pakistan, China is set to invest as much as $50 billion in Brazil including $10 billion on a cross-mountain railway that will connect Latin America's largest economy with Peru's ports in what Premier Li calls "a new road to Asia." The move is a dramatic example of China's growing foothold in what is ostensibly Washington's strongest sphere of influence.

4:10 Euro/dólar: El foco se sitúa ahora en el soporte 1,1036
Los analistas técnicos de Citi señalan que el euro/dólar ha completado la triple divergencia bajista, por lo que creen que se ha iniciado un importante giro bajista en el par.

El foco se sitúa ahora en el soporte de los 1,1036-52 (ahora cotiza en 1,1118). La perforación de este nivel dejaría el camino despejado para una nueva caída hacia la zona de los 1,045-1,05.

4:30 Unanimidad del Banco de Inglaterra a la hora de mantener su política
Según las actas del BoE
El Banco de Inglaterra votó de forma unánime (9-0) la decisión de mantener los tipos y su programa de compra de bonos en 375.000 millones de libras. Las actas del BoE muestran:

- Todos los miembros piensan que los tipos subirán en los próximos 3 años.
- El PIB del Reino Unido subirá en el segundo trimestre un 0,7%.


¿Una cartera ideal?
Álex Fusté, economista jefe de Andbank
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 18 horas

Reina en el mercado un especie de luz mortecina que recuerda algún efecto teatral de opera Alemana. No me extraña. Fíjense: Las dos locomotoras del mundo (EUA y China) llevan todo el trimestre publicando datos débiles y estarían apuntando a una desaceleración global. Sin embargo, en contra de toda lógica, estamos viendo selloff de deuda, rally de commodities y rebote de cíclicas (como si el mercado estuviera anunciando lo contrario; un rebote global).

¿Por qué esta contradicción? Tuve que pasarme la tarde en una cafetería revisando a los grandes (existe en el zumbido de las cafeterías un seductor reclamo a modo de escapatoria). Me detuve a leer a los que piensan a cinco años vista, por supuesto, hombres de cierta erudición. Pude entender dos grandes razones para esta contradicción.

Un primer argumento propone que estos movimientos del mercado ofrecen cero información económica y son el resultado de un mercado disfuncional y manipulado que ha provocado posicionamientos extremos (front running). Los mercados ya no reaccionan a datos económicos, si no que permanecen adictos a una política monetaria límite que les ofrece adrenalina sin interrupción. Es más. Cualquier buen dato económico que ponga en duda la continuidad en la provisión de dicha adrenalina supone un auténtico mazazo para los inversores, y reaccionan con ventas. Claro está, en tal situación de trastorno, los inversores que aún buscan una cierta lógica en sus acciones se mueven con la torpeza de un boxeador aturdido.

Sin embargo, y para mi sorpresa, existe también entre los “grandes” analistas, quien piensa que los activos de riesgo al alza y los bonos a la baja responden en realidad a que la economía global estaría volviendo a la normalidad (no una nueva normal, si no algo parecido a la antigua normal), con una Europa ganando tracción y un Japón contribuyendo positivamente. Sobre el hecho de que los datos que hoy vemos sean malos, aseguran que no es relevante pues se tratan, en su mayoría, de indicadores retardados.

Si quieren ustedes posicionar sus carteras de forma apropiada (y por apropiada me refiero a acertada) deben decidir que argumento es el válido. ¿Cómo? ¿No se lo creen? Veamos. Si el argumento válido es el primero yo me inclinaría por comprar deuda y vender cíclicos. Sí en cambio, la realidad se ajusta mas a la segunda propuesta, haría lo contrario. Vender deuda y comprar cíclicos.

Sin embargo, hay una manera más fácil de tomar una decisión. Louis-Vincent Gave propuso una curiosa combinación de activos que podrían hacerlo bien tanto en un escenario de continua adrenalina monetaria (con un entorno de malos datos económicos), como en el escenario de rebote global (e interrupción de la
adrenalina monetaria).

Esta combinación sería la siguiente:

· Sobreponderar China (Acciones y Deuda), ya que el mercado se encuentra en un bull market por desregulación, bajos tipos e infra-posicionamiento global (el mercado chino pesa un 1.7% en el MSCI World AC)
· Sobreponderar Renta Variable Japonesa, ya que al parecer, la auténtica “tercera flecha” del programa de Abe serían los derechos de los accionistas minoritarios.
· Y Sobreponderar Renta Variable Europea y Deuda periférica, respaldadas por unos beneficios empresariales que muestran ya repuntes debido a un euro mas bajo (y que apunta a que se mantendrá bajo), unas commodities que han caído mucho, una recuperación cíclica, y a que, en caso de necesidad, la política de adrenalina de Draghi continuará.

En efecto, la mayoría de los activos mencionados en esta cartera podrían comportarse bien en ambos escenarios, aunque tengo mis dudas en algún caso. Por ello, incluso esta cartera necesitaría protección. ¿Cómo hacerlo? Estas podrían ser las vías más útiles para proteger esta cartera: Compra de volatilidad o comprar Treasuries a 30 años (que lo harán bien tanto en situación de crisis económica, como en un rebote global en donde las economías principales no actúan como locomotoras). Combinando todo esto, es decir, los activos mencionados más la protección recomendada, reconozco que sí podríamos estar hablando de la cartera ideal para los próximos trimestres.

[Fenix]

Talentum report
Claves de la jornada.
por FXTalentum report •Hace 17 horas

* EUR. Continúa su Pérdida de fuerza relativa.

Ayer anticipábamos la pérdida de fuerza relativa del euro frente al resto de divisas, principalmente frente al dólar. La moneda común se dejó alrededor del 2% en su cotización frente al billete verde debido a comentarios desde el BCE acerca de su política monetaria. Para hoy esperamos que dicho entorno se mantenga ya que no existen grandes referencias macroeconómicas a lo largo de la sesión europea.

* USD. Actas de la FED.

Hoy conoceremos las minutas de la última reunión de la reserva federal de Estados Unidos. El mercado espera con impaciencia los comentarios o posibles pistas que pueda dejar la FED acerca del inicio de la normalización de la política monetaria. Comentarios enfatizando en los factores transitorios que han afectado a la economía en el primer trimestre y una posible recuperación en la segunda parte del año podrían llevar a fuertes revalorizaciones del dólar.

Sí analizamos nuestro FOREX INDEX, teniendo en cuenta los datos del último mes, vemos como el gap abierto entre el índice euro y el índice dólar tiende a cerrarse. Por lo tanto, debemos estar muy atentos a una posible operación en favor de este movimiento.


Imagen

Nuestro indicador, líderes del mercado, nos muestra que la divisa más castigada a primera hora de la mañana es el euro, principalmente frente al dólar con un retroceso del 0.43%.

Para finalizar, a lo largo del día tendremos como referencia la decisión de tipos de interés en reino unido, sin embargo, el principal catalizador de la jornada serán las minutas de la reserva federal.


Correlaciones que deberías saber...
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 18 horas

La semana pasada publicábamos una posible entrada en cortos en el Cobre en la zona de los 2.95 dólares la onza.


Pues bien, esta semana los precios están cayendo con fuerza, algo poco sorprendente teniendo en cuenta que la tendencia principal de las materias primas sigue bajista.

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Por otro lado, el mercado de divisas sigue tan movido como siempre. El dólar americano parece que quiere seguir con la correlación inversa con las materias primas y seguir el camino opuesto.

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Dentro del mercado de divisas, un par muy relacionado con las materias primas y el dólar americano es el NZD/USD. Par en el que publicamos posibles cortos en la zona de 0.7700/0.7600 y que ahora también cae con fuerza.

Parece que las tendencias siguen su curso y nada cambie.

Pero, ¿y el mercado de acciones?

Pues bien, hay correlaciones que, en la situación actual, vale la pena saber.


El índice del dólar americano y los bonos americanos a 10 y 30 años tienen una relación bastante directa.

En el siguiente gráfico las T-Notes a 10 y 30 años (muestran gráficos inversos a los tipos de interés) y el índice del dólar estadounidense.

Imagen

El índice del dólar sigue una relación inversa con el mercado de acciones de EEUU.

En el siguiente gráfico comparamos el índice S&P 500 y el índice del dólar de EEUU. Los recuadros verdes delimitan los periodos bajistas o laterales del índice del dólar americano (que coinciden con periodos alcistas del mercado de acciones, S&P 500) y los recuadros rojos delimitan los periodos alcistas del índice del dólar americano que coinciden con periodos bajistas en el mercado de acciones.

Imagen

De este último gráfico podemos sacar varias conclusiones...

Pero, sin duda, la más importante es que no tiene lógica que las tendencias alcistas del dólar y del S&P 500 perduren simultáneamente al alza durante mucho tiempo.

La apreciación del dólar americano tiene consecuencias importantes en la economía de EEUU y en sus activos.


Si destacamos dos, por un lado tenemos el efecto de la apreciación de la moneda, si un activo mantiene constante su valor y la moneda en la que cotiza se aprecia se tendrá de pagar un precio proporcionalmente más bajo para pagar lo mismo en valor.


Esto es exactamente lo contrario que está pasando en Europa, el euro cae ( y mucho) y los valores suben. ¿y cuanto valdrán los que no suben?....


Por otro lado tenemos el efecto del tipo de cambio, la subida del dólar americano tiene consecuencias muy importantes en las exportaciones. Y teniendo en cuenta que se trata de un país netamente exportador las consecuencias en su economía no tardarán en hacerse notar.


En los siguientes gráficos podemos ver la caída de las exportaciones de EEUU y la subida del dólar.

Curiosamente, en Europa la caída del euro beneficiará las exportaciones....pero, ¿que pasa con las importaciones?

Hay que tener en cuenta que la balanza comercial española y de muchos países de la zona euro es negativa y por lo tanto, la caída del euro también va a pasar factura...

En general, creemos que el mercado de EEUU tiene una elevada probabilidad de que sufra una corrección mayor.

Como ya hemos dicho anteriormente, la tendencia alcista simultánea en el dolar y el S&P 500 no creemos que se mantenga durante mucho tiempo y, el Sr.Draghi imprimiendo billetes y la tendencia bajista de las materias primas no ayudan mucho a la caída del dolar.

[Fenix]

El camino a la derrota
por Macromic Advisors •Hace 13 horas

Frecuentemente conozco historias sobre traders que no son rentables, aun así, se dedican a gestionar cuentas de trading, este negocio no perdona la improvisación, castiga la ignorancia y se aprovecha de quienes apuestan, quien toma decisiones por necesidad, pierde por obligación, es tan maligno improvisar, que, pone al inversionista más temprano que tarde, a operar bajo la necesidad:

1. Necesidad de recuperar pérdidas.
2. Necesidad de entrar en una racha.
3. Necesidad de que el mercado suba, se frene o baje.

Hay muchas diferencias entre el trader rentable y el no rentable, el rentable mide sus decisiones, sabe cuál es el efecto de las decisiones tomadas y no tomadas, previene y soluciona problemas, en cambio, el no rentable improvisa de inicio a fin, se concentra en simplemente comprar y vender, no ha estudiado, investigado y experimentado profundamente el plan de trading, incluso no tiene un plan como tal, posee estrategias dedicadas a la compra/venta, con esto último no basta para ganar, es la toma de decisiones correctas, en el momento correcto lo que trae la rentabilidad, esto solo es posible por medio de un plan.

El camino a la derrota está marcado por la ignorancia, para evitar esto, las horas invertidas en el estudio, investigación y experiencia en el manejo de un plan de trading, baja enormemente las probabilidades de improvisar, es el entrar a participar por participar, o entrar a participar en base a la necesidad, o en base a la ambición, o en base al miedo, el camino que conduce a la derrota, debemos de basar nuestras decisiones en un estilo de trading, estudiado y perfeccionado.

El obtener un plan de calidad es difícil, se tarda años, al menos que se adquiera, incluso conseguirlo es complejo, y una vez se tenga , la tarea a seguir es pasar horas explorando el plan de trading, es nuestro socio principal, por ende, un plan de trading de calidad no es fácil de obtener, personalmente, perdí más de 10.000 dòlares antes de llegar a tener métodos de calidad, a los cuales confiar mi dinero, mi tiempo, porque el tiempo se puede derrochar, pasar muchas horas detrás de un método inservible es desalentador, incluso en ocasiones mis esperanzas se opacaban , invertía tiempo y energías en estudiar , para encontrar que lo estudiado tenía grandes debilidades, no obstante hace parte de la experiencia, sin esto, no conocería muchas cosas, ahora sè identificar un buen plan de un mal plan mas brevemente.

¿Usted es un trader que ha perdido las esperanzas?, ¿Usted ha probado muchas maneras de ganar en este negocio, sin resultados óptimos? , entonces, invito a invertir mucho tiempo en perfeccionar un estilo de trading, este es su mejor aliado, el operar en base a las emociones, nos lleva a improvisar, el mercado no lo perdona, es implacable en el momento de destrozar a quienes participan de esa manera, quienes lo hacen son apostaderos, no inversionistas.

Ahora, una vez el trader tenga un plan la tarea a seguir es ser tolerante, al afrontar perdidas debemos de seguir el plan a toda costa, sì en realidad funciona, lo conocemos, lo estudiamos y le hemos invertido horas, hay que depositar la confianza en el , mi error hace unos años era quitar la confianza sobre el plan, un excelente plan nos va a dar excelentes entradas, se me pasaban entradas por mera desconfianza, esto nos lleva a confiar más en el método , es muy importante estudiar y practicar durante meses, incluso, se requieren años para dominar una técnica de trading, el peor enemigo es uno, quien rompe las reglas, no hace caso y cae en la tentación de improvisar, todo esto se soluciona paulatinamente, imaginemos que está aprendiendo a manejar carro, la destreza la va obteniendo a medida que pase más horas detrás del volante, de lo contrario no va a adquirir la destreza, aquí llegamos a un punto interesante: la destreza, es otra gran diferencia entre èl rentable y èl no rentable, para obtener alta habilidad no podemos desechar un excelente plan de trading, primero, es difícil conseguirlo, segundo, no lo podemos desechar porque nos dio una racha perdedora, perder hace parte del negocio , también hace parte del negocio ser fuerte.

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4:50 Los dividendos de los bancos están por debajo de la media histórica
Los dividendos del sector bancario se sitúan por debajo de la media pero por encima de la rentabilidad por dividendo del bund alemán, y de los bonos a 10 años de Francia, Italia, España, del Tesoro de EE.UU.

Por otro lado publicamos la tabla de rentabilidad de los componentes del sector bancario realizada por Exane BNP Paribas.

8:07 Grecia propone imponer un impuesto a las transacciones bancarias
Según han declarado dos fuentes cercanas a las negociaciones, el gobierno griego ha propuesto a las autoridades europeas imponer un impuesto a las transacciones bancarias y así aumentar los ingresos y alcanzar los objetivos fiscales.

Por otro lado hay informaciones que señalan que el banco central griego ha solicitado 1.100 millones de euros del programa de liquidez de emergencia para su sector bancario.


¿Cuál puede ser la pesadilla de la Fed?

José Luis Martínez Campuzano de Citi
Miércoles, 20 de Mayo del 2015 - 8:39:00

Ayer un conocido comentarista de la Fed se mostró convencido de que una subida de tipos en junio era improbable y que cada vez era menos probable que fuera en la segunda mitad del año.Por otro lado, Evans de la Fed consideró que habría que poner el objetivo de inflación a corto plazo por encima del 2.0 % y matizar que la normalización monetaria, tras iniciar las subidas de tipos, sería lenta.

Considerando lo anterior, ¿se imaginan cuál es la pesadilla de la Fed? Probablemente no es un repunte de la inflación con tipos nulos. Tampoco creo que le quite el sueño el riesgo de una economía al alza, superando el pleno empleo. No, probablemente lo que más teme es precisamente todo lo contrario: con buena parte del arsenal monetario agotado el riesgo de que la recuperación económica cíclica no vaya a más. ¿Qué hacer en ese caso? Es una gran pregunta.

Naturalmente, el mercado tiene siempre una respuesta: tipos de largo plazo a la baja y fuerte depreciación del USD. Pero, riesgo de burbujas de activos. No, no me tiren más de la lengua.Naturalmente, las pesadillas se superan cuando uno se despierta. La realidad muestra que la economía USA está creciendo por debajo de lo esperado pero con suficientes fundamentos para mantener un crecimiento sostenido de la mano de la continuidad de la recuperación cíclica a corto plazo. Quizás dos años. Un tiempo que se debe aprovechar de forma clara para dotarse de instrumentos con los que pode combatir los riesgos de burbujas a medio plazo y acondicionar la natural desaceleración económica. ¿Qué cuál es el problema? la estabilidad financiera que ahora muchos identifican con un mercado que sólo puede subir.

The Student Loan Write-offs Have Begun: 78,000 Students File For Debt Discharge After Corinthian Closures
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 19:00

"More than 50 consumer and labor organizations sent a joint petition on Tuesday to U.S. Secretary of Education Arne Duncan, urging him to cancel federal student loans owed by 78,000 who attended Corinthian schools," Reuters reports, confirming the notion that for-profit colleges may represent the next multi-billion dollar taxpayer bailout.