9:10 La cartera "mayor convicción alcista"
Publicamos la cartera con los 10 valores de "mayor convicción alcista" elaborada por la herramienta de elección de acciones de Morningstar.
La cartera está compuesta por: Verizon, Google, GE, Precision Castparts Corp., JP Morgan, Berkshire Hathaway Inc., Danaher, J&J, Williams Cos, Flowserve Corp.
The Fed Has Created A "Clockwork Orange" Market
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 18:30
Stanley Kubrick's highly-disturbing film-version of A Clockwork Orange takes place in a dystopian futuristic London and exposes the extreme battle of good versus evil. Extracting out the violence, we can’t help but notice the symbolic similarities of the motif-ridden story with the 2008 financial market fallout and subsequent attempts at economic rehabilitation. The film forces us to consider how much liberty we are willing to give up for order, and how much order we are willing to give up for liberty. The central idea of the film has to do with the freedom of the individual to make free choices, but free choice becomes problematic when it undermines the safety and stability of society. It reminds us of the markets price discovery mechanisms (or lack thereof).
Visión de mercado mayo 2015: Mejora de perspectivas de ciclo e inflación
por Natalia Aguirre •Hace 11 horas
Bolsas europeas afectadas por subida de TIRes y apreciación del Euro
Repunte en TIRes, "sell off" en deuda: TIR 10 años Alemania +60 pb, Estados Unidos +35pb, España +60pb. Razones variadas:
1. mejora previsión de recuperación del ciclo
2. recuperación de expectativas de inflación (precio del crudo +50% desde mínimos)
3. necesaria normalización monetaria en Estados Unidos (fin 2015)
4. incapacidad de Grecia para llegar a acuerdo con sus acreedores
Todo ello intensificado por niveles de partida excesivamente bajos de TIRes (toma de beneficios aprovechando también la apreciación del Eur) y poca liquidez.
Apreciación del Euro: +9% en 1 mes. Razones: débil macro Estados Unidos 1T (coyuntural) vs mejora de previsiones de crecimiento en la Eurozona.
Bolsas europeas. Recorte -10% (mediados abril-principios mayo) pero buen fondo de mercado. La subida de TIRes es una buena señal para el medio plazo de la renta variable, al apuntar a una recuperación del ciclo y de los resultados empresariales:
1. Macro mejorando.
2. Resultados empresariales recuperando, mejor en Europa que en Estados Unidos.
3. Apoyo del QE (se mantendrá por crecimiento moderado e inflación controlada).
4. Valoraciones menos exigentes tras las recientes caídas.
Escenario
A) Bancos centrales: en general, en modo expansivo. La excepción, la FED, podría empezar a normalizar su política monetaria en 3T-4T15.
BCE: continúa el QE a buen ritmo, comprará 60.000 mln eur/mes, al menos hasta sept-16 o hasta que inflación se acerque a objetivo 2%. Comprará deuda con rentabilidades negativas (límite, tipo depósito=-0,2%).
FED: 1ª subida de tipos en sept-oct 2015. A pesar de debilidad macro 1T15 (confirmar que es coyuntural), cercanos a pleno empleo, posible presión en salarios.
BoE: revisa a la baja expectativas de crecimiento e inflación, 1ª subida de tipos no llegará hasta mediados 2016.
B) Macro: se mantiene el crecimiento a nivel global, con distinta composición. La EUROZONA, SORPRESA POSITIVA DE 2015 (apoyo de QE+depreciación Euro+caída del precio del crudo), especialmente España (aunque no sostenible en el tiempo a los ritmos actuales). NIVELES DE PRECIOS SE IRÁN NORMALIZANDO CON EFECTO BASE DEL CRUDO.
C) Resultados empresariales: mejora secuencial de los resultados europeos gracias al apoyo del ciclo, favorables condiciones de financiación (QE) y depreciación del Euro. Guías cautas en Estados Unidos (apreciación USD, caída energía).
D) Grecia: no hay dinero sin reformas. Esperando a reformas para desbloquear fondos. Atención a calendario de vencimientos a corto plazo. Riesgo de accidente (contagio limitado).Bolsas europeas mantienen atractivo
Apoyos (suelos de mercado): el BCE y su ambicioso programa de QE, a lo que se está sumando la progresiva mejora del escenario macro europeo.
Riesgos (techos de mercado): A) Riesgo de normalización monetaria en Estados Unidos (inicio de subida de tipos de la FED, en caso de que sea "desordenado"). B) Riesgos políticos: Grecia (complicaciones en las negociaciones con UE que les impida recibir fondos en contexto de problemas de liquidez, elevados vencimientos estivales), España (elecciones autonómicas 24-mayo), Reino Unido (referéndum 2016-17 sobre permanencia de UK en UE).
Asset Allocation
1) Renta Fija. Riesgo en EEUU (¿1ª subida de tipos en sept-oct? TIRes deberían seguir repuntando) vs Europa (QE debería apoyar moderación de TIRes a corto plazo, aunque a medio plazo TIRes deberían subir por mejora del ciclo económico y de las expectativas de inflación).
2) Dólar/Euro. A corto plazo, retraso en subida de tipos USA y buenos datos macro europeos han apoyado al Euro. A medio plazo, esperamos que se reanude presión a la baja sobre el Euro con recuperación del USD apoyado por la aceleración del crecimiento económico americano a partir de 2T15 y por la aproximación de la primera subida de tipos de la FED a fin de año.
3) Renta Variable. Mantiene el mejor binomio rentabilidad-riesgo. Apoyos: menor precio del crudo, depreciación del Euro, QE del BCE. Valoraciones ajustadas en términos absolutos vs medias históricas, pero atractivas en términos relativos a otras alternativas de inversión. Apoyos: RPD vs Renta Fija, apoyo del M&A.
Miercoles 20/05/15 las minutas del Fed
57 mensajes
• Página 4 de 4 • 1, 2, 3, 4
Re: Miercoles 20/05/15 las minutas del Fed
por Fenix » Mié May 20, 2015 8:12 pm
- Fenix
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Re: Miercoles 20/05/15 las minutas del Fed
por Fenix » Mié May 20, 2015 8:14 pm
¿Qué fue de la Gran Rotación pronosticada?
por Renta 4 •Hace 11 horas
Hace más de un año, comentaba en un artículo que deberíamos asistir a la famosa Gran Rotación. La Gran Rotación hace referencia al efecto de los grandes distribuidores del capital (Capital Allocators en inglés), cuando traspasan sus posiciones de un activo a otro activo de manera masiva.
Evidentemente, me equivoqué en el timing, y quién sabe si no me voy a equivocar para siempre porque este efecto no se produzca nunca. Bueno, algo de este efecto estamos empezando a ver sobre todo en los fondos de inversión mixtos. Es decir, se están trasladando fuertes posiciones de dinero en depósitos o renta fija, hacia productos mixtos. En España este hecho se está viendo con bastante fuerza en el primer trimestre de 2015, y tiene toda la pinta de que el resto del ejercicio seguirá estando caracterizado por salidas de productos financieros con rentabilidades en 0% o en negativo, hacia productos que no son puramente de bolsa, pero que sí tienen cierto componente de mayor tolerancia al riesgo, en busca de mayor rentabilidad.
Ya saben, los que sigan mi blog y mis artículos, que no soy partidario de los fondos mixtos, prefiero invertir en al menos dos fondos de inversión (y si puedo en 6 o 10 fondos, mejor, ¡¡que es gratis!!), para que se obtenga una rentabilidad y una volatilidad más predecible y, en mi opinión, mejor gestionado. Pero no es el motivo de este artículo.
El motivo es que la gran rotación (desde activos de renta fija a activos de renta variable), si no se produce en los próximos meses o años, no se producirá nunca. ¿Por qué hago esta afirmación?
Está bastante claro que cuando los tipos están en 0%, la rentabilidad para los perfiles más conservadores, se debe esperar que sea muy baja, en torno al 0%. Pero cuando el 20% de las emisiones en Europa tienen tires negativas, no hay razón en pensar que los inversores racionales van a invertir su patrimonio en productos para perder dinero sí o sí.....
Más si cabe si vemos el efecto de la subida de las tires de los bonos de renta fija en las últimas dos semanas. Algunos bonos de largo plazo han caído un 15% en apenas 10 días, y lo único que ha implicado es, por ejemplo, que el bono alemán a 10 años haya pasado de una TIR del 0,15% al 0,6%. No creo que una TIR del 0,6% a 10 años sea motivo para pensar que el activo en cuestión esté barato. En conclusión, los bonos de duraciones altas y los fondos de inversión que inviertan en 2 bonos de duraciones altas, sufrirán pérdidas MUY relevantes, si en algún momento de los próximos meses/años, las rentabilidades de los bonos vuelven a sus medias históricas (bono alemán al 3,5%) o simplemente a tires razonables (¿2%?).
Y, si el inversor no quiere invertir en productos conservadores (depósitos y renta fija) para perder dinero, ¿dónde invertirá? Solo hay 3 activos donde los grandes distribuidores de capital pueden invertir: en el sector inmobiliario, en renta variable o debajo de la cama... (Por lo menos debajo de la cama no se pierde dinero, si no lo roban, claro).
Es cierto que las bolsas han subido mucho en estos casi 5 meses de 2015 pero también debemos pensar que las bolsas no están caras en términos históricos (aunque tampoco se puede decir que estén baratas), y que si estoy en lo cierto, y se produce el efecto de la Gran Rotación al que hago referencia, deberíamos esperar que los grandes flujos de inversión apoyen y presionen las cotizaciones de las empresas al alza, ya que es el único activo que ofrece crecimiento por encima de la inflación (los beneficios son crecientes), y rentabilidad por dividendo atractivo (la rentabilidad por dividendo se sitúa en el 3,5% anual). Veremos si verdaderamente se produce o en un año tendré que volver a escribir otro artículo entonando el "mea culpa“.
Our "Junkie Economy" Will Soon Hit Rock Bottom
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 16:30
A robust economy would allow central banks to raise rates and still allow debts to be paid down. But that is not what is happening. And it won’t happen. Junkies rarely go out and get a job... and gradually “taper off” their habit. No. They have to crash... hit bottom... and sink into such misery that they have no choice but to go cold turkey. Now, major central banks are committed to QE and ZIRP forever. They have created an economy that is addicted to EZ money. It will have to be smashed to smithereens before the feds change their policies.
por Renta 4 •Hace 11 horas
Hace más de un año, comentaba en un artículo que deberíamos asistir a la famosa Gran Rotación. La Gran Rotación hace referencia al efecto de los grandes distribuidores del capital (Capital Allocators en inglés), cuando traspasan sus posiciones de un activo a otro activo de manera masiva.
Evidentemente, me equivoqué en el timing, y quién sabe si no me voy a equivocar para siempre porque este efecto no se produzca nunca. Bueno, algo de este efecto estamos empezando a ver sobre todo en los fondos de inversión mixtos. Es decir, se están trasladando fuertes posiciones de dinero en depósitos o renta fija, hacia productos mixtos. En España este hecho se está viendo con bastante fuerza en el primer trimestre de 2015, y tiene toda la pinta de que el resto del ejercicio seguirá estando caracterizado por salidas de productos financieros con rentabilidades en 0% o en negativo, hacia productos que no son puramente de bolsa, pero que sí tienen cierto componente de mayor tolerancia al riesgo, en busca de mayor rentabilidad.
Ya saben, los que sigan mi blog y mis artículos, que no soy partidario de los fondos mixtos, prefiero invertir en al menos dos fondos de inversión (y si puedo en 6 o 10 fondos, mejor, ¡¡que es gratis!!), para que se obtenga una rentabilidad y una volatilidad más predecible y, en mi opinión, mejor gestionado. Pero no es el motivo de este artículo.
El motivo es que la gran rotación (desde activos de renta fija a activos de renta variable), si no se produce en los próximos meses o años, no se producirá nunca. ¿Por qué hago esta afirmación?
Está bastante claro que cuando los tipos están en 0%, la rentabilidad para los perfiles más conservadores, se debe esperar que sea muy baja, en torno al 0%. Pero cuando el 20% de las emisiones en Europa tienen tires negativas, no hay razón en pensar que los inversores racionales van a invertir su patrimonio en productos para perder dinero sí o sí.....
Más si cabe si vemos el efecto de la subida de las tires de los bonos de renta fija en las últimas dos semanas. Algunos bonos de largo plazo han caído un 15% en apenas 10 días, y lo único que ha implicado es, por ejemplo, que el bono alemán a 10 años haya pasado de una TIR del 0,15% al 0,6%. No creo que una TIR del 0,6% a 10 años sea motivo para pensar que el activo en cuestión esté barato. En conclusión, los bonos de duraciones altas y los fondos de inversión que inviertan en 2 bonos de duraciones altas, sufrirán pérdidas MUY relevantes, si en algún momento de los próximos meses/años, las rentabilidades de los bonos vuelven a sus medias históricas (bono alemán al 3,5%) o simplemente a tires razonables (¿2%?).
Y, si el inversor no quiere invertir en productos conservadores (depósitos y renta fija) para perder dinero, ¿dónde invertirá? Solo hay 3 activos donde los grandes distribuidores de capital pueden invertir: en el sector inmobiliario, en renta variable o debajo de la cama... (Por lo menos debajo de la cama no se pierde dinero, si no lo roban, claro).
Es cierto que las bolsas han subido mucho en estos casi 5 meses de 2015 pero también debemos pensar que las bolsas no están caras en términos históricos (aunque tampoco se puede decir que estén baratas), y que si estoy en lo cierto, y se produce el efecto de la Gran Rotación al que hago referencia, deberíamos esperar que los grandes flujos de inversión apoyen y presionen las cotizaciones de las empresas al alza, ya que es el único activo que ofrece crecimiento por encima de la inflación (los beneficios son crecientes), y rentabilidad por dividendo atractivo (la rentabilidad por dividendo se sitúa en el 3,5% anual). Veremos si verdaderamente se produce o en un año tendré que volver a escribir otro artículo entonando el "mea culpa“.
Our "Junkie Economy" Will Soon Hit Rock Bottom
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 16:30
A robust economy would allow central banks to raise rates and still allow debts to be paid down. But that is not what is happening. And it won’t happen. Junkies rarely go out and get a job... and gradually “taper off” their habit. No. They have to crash... hit bottom... and sink into such misery that they have no choice but to go cold turkey. Now, major central banks are committed to QE and ZIRP forever. They have created an economy that is addicted to EZ money. It will have to be smashed to smithereens before the feds change their policies.
- Fenix
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Re: Miercoles 20/05/15 las minutas del Fed
por Fenix » Mié May 20, 2015 8:15 pm
Stocks Slump After Liesman Reports GDP To Be "Double Seasonally-Adjusted" Upward
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 15:41
"The government agency charged with calculating the nation's growth rate is acknowledging problems with its numbers and pledging a series of fixes over the next several months", Steve Liesman reports, confirming that the BEA is about to do precisely what we predicted two days ago and seasonally adjust its seasonally adjusted data in what might very well be the most blatant instance of goal-seeking in the history of statistical analysis.
China pondrá de rodillas al dólar con el oro
por Inteligencia Financiera Global •Hace 11 horas
Hace unos días el analista de Seekingalpha.com, Avery Goodman, publicó un artículo titulado “The Real Reason China Is Buying Up The World's Gold” (La verdadera razón por la que China está comprando el oro del mundo) que vale la pena comentar. Sostiene que el “dragón” asiático busca convertir al yuan en una divisa de reserva –algo que no es ninguna novedad para los lectores de este espacio- pero no fortaleciéndolo sino debilitándolo. Su estrategia pasaría por controlar (manipular) el mercado del oro en sentido contrario a los manipuladores occidentales.
Aclaremos. Casi desde el inicio de la gran crisis financiera global que comenzó en 2008, China se ha dedicado a “devorar” lingotes. El occidental Consejo Mundial del Oro (WGC por sus siglas en inglés) ha insistido en subestimar esa demanda exponiendo una serie explicaciones y pretextos. Pese a todo, las cifras no mienten. Gracias a especialistas como Koos Jansen sabemos que la demanda china de oro es cuando menos del doble de lo que estima el WGC, y rondaría las 2 mil toneladas (t) al año.
Bloomberg Intelligence (BI) dio a conocer que según sus cálculos, el Banco Popular de China (PBOC, banco central) tendría ya en sus bóvedas más de 3,500 t a pesar de que ante el Fondo Monetario Internacional (FMI), continúe reportando oficialmente menos de un tercio de esa cantidad.
Hay casi un consenso en que China es ya el segundo país con más reservas áureas, solo después de lo que se supone tiene Estados Unidos (8,133.5 t).
Goodman considera que un yuan respaldado por oro no impresionará al conocido enemigo del metal –el FMI– ni incrementará sus probabilidades de ser incluido en los Derechos Especiales de Giro de la misma institución. No obstante, Goodman nos recuerda que para las autoridades de Beijing infravalorar su divisa ha sido un objetivo constante con miras a ganar competitividad y “estimular” su economía, que por cierto, anda ya muy alicaída.
En este contexto, el anuncio de que la Bolsa de Oro de Shanghái (SGE por sus siglas en inglés) establecerá un “precio fix” denominado en yuanes a finales de este año, sería el aviso extraoficial de que esta vez, Beijing devaluará el yuan por medio del rey de los metales. Esto sería posible gracias a que la SGE está “patrocinada por bancos chinos”, afirma Goodman, con el apoyo directo del gobierno. En realidad la SGE misma fue creada por el PBOC como entidad responsable del comercio de metales preciosos en el país. Hará lo que le pidan. De modo que si le ordenan establecer un “fix” más caro en yuanes, eso es lo que pasará.
El párrafo anterior sintetiza el argumento central de Goodman, que debemos decir, es correcto.
En los hechos el gobierno chino tendrá el poder de devaluar al yuan. Al ser el oro el dinero real –elegido por cierto gracias al libre actuar de las personas en el mercado a lo largo de la historia, el que un país tenga la capacidad de manipular al alza los precios en su divisa significa que puede devaluarlo frente a todas las demás.
Es justo la condición de dinero real la que convierte al oro en el enemigo público número uno de los banqueros centrales, pues no lo pueden crear a voluntad como los billetes.
En Occidente, la manipulación del precio del oro es a la baja para dar apariencia de fortaleza al dinero de papel emitido en masa, sobre todo, por la Reserva Federal (Fed). Una subida masiva dispararía la desconfianza, y aceleraría la inevitable gran crisis del dólar.
Pero en China la historia es justo la opuesta. Ellos estarían felices de devaluar al yuan frente al oro subiendo su precio en moneda local. Entre más lo hagan, mejor para los fines del gobierno.
Esto les permitiría aniquilar a la industria de todos los demás países, en especial la estadounidense. Las inversiones, puestos de trabajo y crecimiento económico los ganarían los chinos. Dado que por presiones de Washington ya no tienen “pegado” el yuan al dólar, subir por “decreto” el precio del oro en yuanes pondría en graves aprietos a los estadounidenses. El tipo de cambio frente al dólar en automático se tendría que mover y el billete verde se apreciará, lo que sólo podrá ser detenido si la Fed y Washington “meten la mano” para devaluarlo también, subiendo el precio del oro.
No por casualidad los chinos quieren que Shanghái sea también capital de ese mercado como Londres y NY, pero antes necesitan acumular mucho más.
En Washington deberían estar muy preocupados porque los chinos tendrán en los hechos el poder de establecer el valor del dólar. Es de esperar que en el futuro suban de tono las tensiones entre ambos países.
Goodman dice que los chinos siguen las enseñanzas de Sun Tsu en “El Arte de la Guerra” al atacar a los enemigos en su base económica, en vez de ataques físicos. Ve además tres opciones posibles: que EU se niegue a devaluar al dólar frente al oro –con los afectos económicos a los que hemos aludido; que se permita que se dispare su precio –que sería la sentencia de muerte para el dólar como divisa de reserva– o que Washington se doblegue ante Beijing y busque su aprobación en cualquier maniobra financiera seria que quiera tomar.
En cualquier escenario China ya ganó, lo que confirma la aquí tan repetida regla dorada: quien tiene el oro, pone las reglas. En México mientras tanto no tenemos de qué preocuparnos. Carstens asegura que nuestro “arsenal” de dólares, es más que suficiente… ¡ups!
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 15:41
"The government agency charged with calculating the nation's growth rate is acknowledging problems with its numbers and pledging a series of fixes over the next several months", Steve Liesman reports, confirming that the BEA is about to do precisely what we predicted two days ago and seasonally adjust its seasonally adjusted data in what might very well be the most blatant instance of goal-seeking in the history of statistical analysis.
China pondrá de rodillas al dólar con el oro
por Inteligencia Financiera Global •Hace 11 horas
Hace unos días el analista de Seekingalpha.com, Avery Goodman, publicó un artículo titulado “The Real Reason China Is Buying Up The World's Gold” (La verdadera razón por la que China está comprando el oro del mundo) que vale la pena comentar. Sostiene que el “dragón” asiático busca convertir al yuan en una divisa de reserva –algo que no es ninguna novedad para los lectores de este espacio- pero no fortaleciéndolo sino debilitándolo. Su estrategia pasaría por controlar (manipular) el mercado del oro en sentido contrario a los manipuladores occidentales.
Aclaremos. Casi desde el inicio de la gran crisis financiera global que comenzó en 2008, China se ha dedicado a “devorar” lingotes. El occidental Consejo Mundial del Oro (WGC por sus siglas en inglés) ha insistido en subestimar esa demanda exponiendo una serie explicaciones y pretextos. Pese a todo, las cifras no mienten. Gracias a especialistas como Koos Jansen sabemos que la demanda china de oro es cuando menos del doble de lo que estima el WGC, y rondaría las 2 mil toneladas (t) al año.
Bloomberg Intelligence (BI) dio a conocer que según sus cálculos, el Banco Popular de China (PBOC, banco central) tendría ya en sus bóvedas más de 3,500 t a pesar de que ante el Fondo Monetario Internacional (FMI), continúe reportando oficialmente menos de un tercio de esa cantidad.
Hay casi un consenso en que China es ya el segundo país con más reservas áureas, solo después de lo que se supone tiene Estados Unidos (8,133.5 t).
Goodman considera que un yuan respaldado por oro no impresionará al conocido enemigo del metal –el FMI– ni incrementará sus probabilidades de ser incluido en los Derechos Especiales de Giro de la misma institución. No obstante, Goodman nos recuerda que para las autoridades de Beijing infravalorar su divisa ha sido un objetivo constante con miras a ganar competitividad y “estimular” su economía, que por cierto, anda ya muy alicaída.
En este contexto, el anuncio de que la Bolsa de Oro de Shanghái (SGE por sus siglas en inglés) establecerá un “precio fix” denominado en yuanes a finales de este año, sería el aviso extraoficial de que esta vez, Beijing devaluará el yuan por medio del rey de los metales. Esto sería posible gracias a que la SGE está “patrocinada por bancos chinos”, afirma Goodman, con el apoyo directo del gobierno. En realidad la SGE misma fue creada por el PBOC como entidad responsable del comercio de metales preciosos en el país. Hará lo que le pidan. De modo que si le ordenan establecer un “fix” más caro en yuanes, eso es lo que pasará.
El párrafo anterior sintetiza el argumento central de Goodman, que debemos decir, es correcto.
En los hechos el gobierno chino tendrá el poder de devaluar al yuan. Al ser el oro el dinero real –elegido por cierto gracias al libre actuar de las personas en el mercado a lo largo de la historia, el que un país tenga la capacidad de manipular al alza los precios en su divisa significa que puede devaluarlo frente a todas las demás.
Es justo la condición de dinero real la que convierte al oro en el enemigo público número uno de los banqueros centrales, pues no lo pueden crear a voluntad como los billetes.
En Occidente, la manipulación del precio del oro es a la baja para dar apariencia de fortaleza al dinero de papel emitido en masa, sobre todo, por la Reserva Federal (Fed). Una subida masiva dispararía la desconfianza, y aceleraría la inevitable gran crisis del dólar.
Pero en China la historia es justo la opuesta. Ellos estarían felices de devaluar al yuan frente al oro subiendo su precio en moneda local. Entre más lo hagan, mejor para los fines del gobierno.
Esto les permitiría aniquilar a la industria de todos los demás países, en especial la estadounidense. Las inversiones, puestos de trabajo y crecimiento económico los ganarían los chinos. Dado que por presiones de Washington ya no tienen “pegado” el yuan al dólar, subir por “decreto” el precio del oro en yuanes pondría en graves aprietos a los estadounidenses. El tipo de cambio frente al dólar en automático se tendría que mover y el billete verde se apreciará, lo que sólo podrá ser detenido si la Fed y Washington “meten la mano” para devaluarlo también, subiendo el precio del oro.
No por casualidad los chinos quieren que Shanghái sea también capital de ese mercado como Londres y NY, pero antes necesitan acumular mucho más.
En Washington deberían estar muy preocupados porque los chinos tendrán en los hechos el poder de establecer el valor del dólar. Es de esperar que en el futuro suban de tono las tensiones entre ambos países.
Goodman dice que los chinos siguen las enseñanzas de Sun Tsu en “El Arte de la Guerra” al atacar a los enemigos en su base económica, en vez de ataques físicos. Ve además tres opciones posibles: que EU se niegue a devaluar al dólar frente al oro –con los afectos económicos a los que hemos aludido; que se permita que se dispare su precio –que sería la sentencia de muerte para el dólar como divisa de reserva– o que Washington se doblegue ante Beijing y busque su aprobación en cualquier maniobra financiera seria que quiera tomar.
En cualquier escenario China ya ganó, lo que confirma la aquí tan repetida regla dorada: quien tiene el oro, pone las reglas. En México mientras tanto no tenemos de qué preocuparnos. Carstens asegura que nuestro “arsenal” de dólares, es más que suficiente… ¡ups!
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Re: Miercoles 20/05/15 las minutas del Fed
por Fenix » Mié May 20, 2015 8:17 pm
9:52 Grecia tiene dinero para el primer pago del FMI en junio
El Ministro de Finanzas griego ha hecho pública la liquidez del país a finales de marzo. De estos datos se desprenden que tienen dinero suficiente como para hacer frente al primer pago de junio al FMI, aunque hay dudas de si podrán atender a los salarios de los funcionarios públicos.
10:31 Inventarios semanales de energía EE.UU.
Inventarios crudo -2,674 millones frente -1,029 millones de barriles esperados.
Inventarios destilados -546.000 barriles frente +43.000 barriles esperados.
Inventarios gasolina -2,774 millones frente +729.000 barriles esperados.
10:26 Deutsche Bank cree que lo más probable es que la Fed suba tipos en su reunión del 17 de septiembre
10:18 ¿Qué espera Goldman Sachs de las actas de la Fed?
La Fed publicará hoy las actas de su última reunión. Los analistas de Goldman Sachs esperan que la declaración del FOMC de abril esté en línea con lo esperado, sin cambios significativos en el lenguaje.
Goldman estará pendiente especialmente de:
- Las sugerencias sobre el primer movimiento de tipos.
- Qué llevará al Comité para que esté razonablemente seguro de que la inflación se mueva de nuevo hacia el objetivo del 2% a medio plazo.
- Comentarios sobre la debilidad de las exportaciones y el crecimiento de EE.UU.
- Comentarios sobre la atonía del mercado laboral.
- Mecánica de la subida de tipos.
10:52 La Troika da por buena los avances en las reformas de Chipre
La misión de la 'troika' --la Comisión Europea (CE), el Banco Central Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI)-- ha llegado a un acuerdo con las autoridades de Chipre sobre los avances en el programa de reformas, que servirá como base para concluir positivamente una nueva revisión del programa de ayuda acordado con el país.
En comunicado, recogido por Europa Press, la troika confirma que tras un reciente visita a Nicosia para revisar el programa de reformas económicas, los técnicos de las tres instituciones han llegado a un acuerdo sobre las políticas que podrían servir de base para completar una nueva revisión del programa.
10:45 "Los datos no son nada como para salir corriendo a subir tipos"
Kenneth Goldstein, the Conference Board
Kenneth Goldstein, economista del the Conference Board, afirma: "La Fed nos ha estado diciendo por algún tiempo que quiere ser dependiente de los datos, y los números no son nada como para salir corriendo hacia una subida de tasas".
El Ministro de Finanzas griego ha hecho pública la liquidez del país a finales de marzo. De estos datos se desprenden que tienen dinero suficiente como para hacer frente al primer pago de junio al FMI, aunque hay dudas de si podrán atender a los salarios de los funcionarios públicos.
10:31 Inventarios semanales de energía EE.UU.
Inventarios crudo -2,674 millones frente -1,029 millones de barriles esperados.
Inventarios destilados -546.000 barriles frente +43.000 barriles esperados.
Inventarios gasolina -2,774 millones frente +729.000 barriles esperados.
10:26 Deutsche Bank cree que lo más probable es que la Fed suba tipos en su reunión del 17 de septiembre
10:18 ¿Qué espera Goldman Sachs de las actas de la Fed?
La Fed publicará hoy las actas de su última reunión. Los analistas de Goldman Sachs esperan que la declaración del FOMC de abril esté en línea con lo esperado, sin cambios significativos en el lenguaje.
Goldman estará pendiente especialmente de:
- Las sugerencias sobre el primer movimiento de tipos.
- Qué llevará al Comité para que esté razonablemente seguro de que la inflación se mueva de nuevo hacia el objetivo del 2% a medio plazo.
- Comentarios sobre la debilidad de las exportaciones y el crecimiento de EE.UU.
- Comentarios sobre la atonía del mercado laboral.
- Mecánica de la subida de tipos.
10:52 La Troika da por buena los avances en las reformas de Chipre
La misión de la 'troika' --la Comisión Europea (CE), el Banco Central Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI)-- ha llegado a un acuerdo con las autoridades de Chipre sobre los avances en el programa de reformas, que servirá como base para concluir positivamente una nueva revisión del programa de ayuda acordado con el país.
En comunicado, recogido por Europa Press, la troika confirma que tras un reciente visita a Nicosia para revisar el programa de reformas económicas, los técnicos de las tres instituciones han llegado a un acuerdo sobre las políticas que podrían servir de base para completar una nueva revisión del programa.
10:45 "Los datos no son nada como para salir corriendo a subir tipos"
Kenneth Goldstein, the Conference Board
Kenneth Goldstein, economista del the Conference Board, afirma: "La Fed nos ha estado diciendo por algún tiempo que quiere ser dependiente de los datos, y los números no son nada como para salir corriendo hacia una subida de tasas".
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Re: Miercoles 20/05/15 las minutas del Fed
por Fenix » Mié May 20, 2015 8:18 pm
11:13 "Cuanto más siga la Fed sin hacer cambios, más riesgos de inflación habrá"
Aaron Kohli
Aaron Kohli, estratega de tasas de interés de BNP Paribas afirma: "La pena por una demora de la subida es un aumento mucho más pronunciado ese es el equilibrio con el que ha estado jugando el mercado. Cuanto más siga la Fed sin cambios, más riesgo habrá de que crezcan factores como la inflación".
The Gloves Come Off: Moody's Warns Of Greek "Deposit Freeze" As Schauble "Won't Rule Out Default"
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 15:22
Asked whether he would repeat an assurance he gave in late 2012 that Greece wouldn't default, Wolfgang Schäuble told The Wall Street Journal and French daily Les Echos that “I would have to think very hard before repeating this in the current situation.” To which Moody's had just one thing to add: "there is a high likelihood of an imposition of capital controls and a deposit freeze."
¿Se está preparando Warren Buffett para un crash de mercado?
Carlos Montero
Miércoles, 20 de Mayo del 2015 - 11:22:00
Es sólo cuestión de tiempo antes de que el mercado de valores caiga un 50% o más, según varios expertos de renombre. Veamos:
Mark Spitznagel, gestor hedge fund y que se hizo multimillonario en sus apuestas en la crisis de 2008, declaró recientemente: “No tenemos derecho a sorprendernos en caso de que se produzca un crash de mercado. De hecho, es absolutamente necesario contar con él”.
El famoso analista Mark Faber comparte esta opinión: “Estamos en una gigantesca burbuja de activos financieros que podría estallar en cualquier momento”. Faber echa la culpa de esta burbuja, según recogen los analistas de Money News, a las políticas de bajo riesgo del gobierno del presidente Obama y de la Reserva Federal de EE.UU., que penalizan a los ahorradores en pos de la inversión y la especulación.
Hay insistentes rumores en el mercado que apuntan a que el multimillonario Warren Buffett se estaría preparando también para un crash de mercado. El indicador Buffett, que relación la capitalización de mercado con el PIB, está dando señales de alerta y anticipando un crash en cualquier momento.
Ante este escenario se nos plantean varias opciones: Reducir nuestras posiciones en bolsa, salir completamente de la renta variable o cubrir nuestras posiciones con derivados.
El famoso gurú financiero Sean Hyman cree que otra opción sería cambiar la composición de nuestras carteras. Salir de los valores con mayor correlación con el mercado, y traspasar esa liquidez a acciones que históricamente han superado a los índices en este tipo de escenarios.
Ahora les daré mi opinión personal. Es una obviedad que todo mercado alcista finaliza con un crash bajista. Ya sea por una brusca caída, o por descensos continuados pero de mayor duración.
Que la renta variable, sobre todo la estadounidense, está en burbuja, es algo que se lleva diciendo años. Es verdad que el ratio PER Shiller está muy por encima de su media histórica (ahora 27,4x frente 16x media), pero también lo es que este ratio no es un buen indicador anticipado de la renta variable. De hecho lleva cotizando sensiblemente por encima de esa media desde hace años y la renta variable no ha hecho más que subir.
Por otro lado, y con respecto al rumor de que Warren Buffett se estaría preparando para un crash de las bolsas, simplemente diré que no es el estilo de Buffett. No el hecho de que no tome las medidas oportunas si considera que el escenario futuro será bajista, sino que no anticipe esta posibilidad en algunas de sus declaraciones públicas. Warren Buffett es un gestor extremadamente transparente a la hora de fijar su escenario para las bolsas, y en su última comparecencia ante sus accionistas no habló en ningún momento de burbuja financiera.
Es posible que la bolsa estadounidense y la europea estén formando algún tipo de techo intermedio después de las fuertes subidas de los últimos años, pero creo que no se dan las condiciones de sobrevaloración, financieras y de ciclo económico para que se produzca un crash de las bolsas.
Esto básicamente quiere decir que si las bolsas corrigen entre el 10-15% desde sus máximos, podría ser un buen momento para entrar en mercado. Sinceramente, no vemos justificadas caídas del 50% o más como defienden estos analistas.
Lacartadelabolsa
Aaron Kohli
Aaron Kohli, estratega de tasas de interés de BNP Paribas afirma: "La pena por una demora de la subida es un aumento mucho más pronunciado ese es el equilibrio con el que ha estado jugando el mercado. Cuanto más siga la Fed sin cambios, más riesgo habrá de que crezcan factores como la inflación".
The Gloves Come Off: Moody's Warns Of Greek "Deposit Freeze" As Schauble "Won't Rule Out Default"
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 15:22
Asked whether he would repeat an assurance he gave in late 2012 that Greece wouldn't default, Wolfgang Schäuble told The Wall Street Journal and French daily Les Echos that “I would have to think very hard before repeating this in the current situation.” To which Moody's had just one thing to add: "there is a high likelihood of an imposition of capital controls and a deposit freeze."
¿Se está preparando Warren Buffett para un crash de mercado?
Carlos Montero
Miércoles, 20 de Mayo del 2015 - 11:22:00
Es sólo cuestión de tiempo antes de que el mercado de valores caiga un 50% o más, según varios expertos de renombre. Veamos:
Mark Spitznagel, gestor hedge fund y que se hizo multimillonario en sus apuestas en la crisis de 2008, declaró recientemente: “No tenemos derecho a sorprendernos en caso de que se produzca un crash de mercado. De hecho, es absolutamente necesario contar con él”.
El famoso analista Mark Faber comparte esta opinión: “Estamos en una gigantesca burbuja de activos financieros que podría estallar en cualquier momento”. Faber echa la culpa de esta burbuja, según recogen los analistas de Money News, a las políticas de bajo riesgo del gobierno del presidente Obama y de la Reserva Federal de EE.UU., que penalizan a los ahorradores en pos de la inversión y la especulación.
Hay insistentes rumores en el mercado que apuntan a que el multimillonario Warren Buffett se estaría preparando también para un crash de mercado. El indicador Buffett, que relación la capitalización de mercado con el PIB, está dando señales de alerta y anticipando un crash en cualquier momento.
Ante este escenario se nos plantean varias opciones: Reducir nuestras posiciones en bolsa, salir completamente de la renta variable o cubrir nuestras posiciones con derivados.
El famoso gurú financiero Sean Hyman cree que otra opción sería cambiar la composición de nuestras carteras. Salir de los valores con mayor correlación con el mercado, y traspasar esa liquidez a acciones que históricamente han superado a los índices en este tipo de escenarios.
Ahora les daré mi opinión personal. Es una obviedad que todo mercado alcista finaliza con un crash bajista. Ya sea por una brusca caída, o por descensos continuados pero de mayor duración.
Que la renta variable, sobre todo la estadounidense, está en burbuja, es algo que se lleva diciendo años. Es verdad que el ratio PER Shiller está muy por encima de su media histórica (ahora 27,4x frente 16x media), pero también lo es que este ratio no es un buen indicador anticipado de la renta variable. De hecho lleva cotizando sensiblemente por encima de esa media desde hace años y la renta variable no ha hecho más que subir.
Por otro lado, y con respecto al rumor de que Warren Buffett se estaría preparando para un crash de las bolsas, simplemente diré que no es el estilo de Buffett. No el hecho de que no tome las medidas oportunas si considera que el escenario futuro será bajista, sino que no anticipe esta posibilidad en algunas de sus declaraciones públicas. Warren Buffett es un gestor extremadamente transparente a la hora de fijar su escenario para las bolsas, y en su última comparecencia ante sus accionistas no habló en ningún momento de burbuja financiera.
Es posible que la bolsa estadounidense y la europea estén formando algún tipo de techo intermedio después de las fuertes subidas de los últimos años, pero creo que no se dan las condiciones de sobrevaloración, financieras y de ciclo económico para que se produzca un crash de las bolsas.
Esto básicamente quiere decir que si las bolsas corrigen entre el 10-15% desde sus máximos, podría ser un buen momento para entrar en mercado. Sinceramente, no vemos justificadas caídas del 50% o más como defienden estos analistas.
Lacartadelabolsa
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Miercoles 20/05/15 las minutas del Fed
por Fenix » Mié May 20, 2015 8:19 pm
12:00 BMW nos planteamos una compra para "trading" encima de 110€
Hasta hace tres sesiones acumulaba una caída desde máximos cercana al 20%, reaccionando al alza desde niveles de 100€, donde encuentra varias referencias de soporte importante.
A corto plazo puede apreciarse una barrera en 110€, conjunción de resistencia y directriz bajista. La superación de ésta, libera el camino al alza hacia los máximos anuales en 123,9€, lo que plantearía una estrategia alcista de corto plazo. Soporte inmediato en 103,4€, hueco alcista abierto ayer.
Recomendación: COMPRAR CORTO PLAZO ENCIMA 110€
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
¿Y la emergente Europa?
Miércoles, 20 de Mayo del 2015 - 12:29:00
Crecimiento moderado, débil y especialmente desigual….¿piensan que hablo del crecimiento mundial? Aunque la descripción puede ser similar, en esta ocasión me refiero más bien a las economías de la Europa emergente.
Utilizó como base de la Nota un reciente artículo publicado por el FMI….http://www.imf.org/external/pubs/ft/sur ... 51015A.htm
Tres grandes grupos de países en el área, como pueden ver en el siguiente cuadro….
¿Cómo lo hacen los países Bálticos y del Norte-Este Europa? Mejora económica del EUR, precios del crudo a la baja y especialmente reformas estructurales. Al final, no hay recetas mágicas. Aunque, la situación de debilidad de fondo (deuda, especialmente) limita el margen de recuperación de los países del sur. El resto se ven sacudidos por tensiones geopolíticas.
¿Qué factores pueden influir en el futuro? Los positivos se centran en las reformas que lleven a cabo los gobiernos y en la posibilidad de sorpresas positivas desde la economía europea. En el caso de factores negativos, de nuevo la geopolítica y el riesgo de inestabilidad financiera derivada del inicio de la normalización monetaria en USA. ¿Grecia? Sí, también Grecia.
Falta inversión. Pero, de ser una queja generalizada a nivel mundial a convertirse en estas economías en un problema grave…
Sólo los países del centro y este de Europa han tenido un impacto significativo de la inversión productiva en el crecimiento. En el resto pesan demasiado las incertidumbres, tanto externas como internas. Incluyendo la necesidad de seguir reduciendo deuda en el sector privado.
FMI: “Countries need policies that will support domestic demand and to help resolve excessive debt. This will open the door to better levels of investment and a robust recovery. Supportive macroeconomic policies are essential in countries where debt weighs on demand. While many countries need to cut their fiscal deficits, measures should be correctly dosed to avoid derailing the recovery. Monetary policy should remain accommodative in countries facing deflationary risks.Structural and institutional reforms are essential to raise growth potential, especially for countries with a private sector weighed down by debt. Flexibility in labor market rules (for example, lower hiring and firing costs) can be critical. Companies that are paralyzed by excessive debt sometimes need to shed jobs to avoid deeper cuts in investment that might undermine their future viability. Companies also need more help to resolve unmanageable debts, since banks often lack the capacity or incentives to deal with bad loans on their books.”
Por cierto, se refiere a estas economías. Lo digo por si confunden estas recomendaciones con el Programa de asistencia financiero a Grecia.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
13:35 La Fed estaría convencida de subir los tipos a principios de 2016
Afirma Evans de la Fed
Charles Evans, presidente de la Reserva Federal de Chicago, afirma que la Fed estaría convencida de subir los tipos a principios de 2016. Añade:
- Hay que entrar en las decisiones de política monetaria con una mente abierta.
- No veo el impulso suficiente para que la inflación suba al 2%
- Sería consistente con no subir los tipos antes de 2016.
- Un crecimiento de los salarios más fuertes de lo esperado cambiaría el escenario.
¿Qué Mercado de Valores da más miedo: EE.UU. o China?
Miércoles, 20 de Mayo del 2015 - 19:45:00
Es un día de señales preocupantes en los mercados. Lu Wang y Jennifer Kaplan de Bloomberg han señalado que la relación Q del economista James Tobin (el valor de mercado de las empresas, dividido por el coste de reposición de sus activos) es el más elevado para las empresas estadounidenses "que en cualquier otro momento que la burbuja de Internet y el techo de 1929". Mientras tanto, FT Alphaville habla de un informe de Macquarie que dice que los préstamos en China para comprar acciones, representan el 8,9% del capital flotante combinado de los mercados de Shanghai y Shenzhen. Ese podría ser el nivel más alto de préstamos frente al capital flotante en la historia del mercado.
¿Qué nos dicen estas medidas de valoración?
En primer lugar, Tobin, que murió en 2002, era un macroeconomista de Yale ganador del Premio Nobel que estaba muy interesado en los mercados financieros. Un artículo que escribió en 1958 fue clave para el desarrollo de la teoría moderna de carteras. Luego, en 1985, ayudó a iniciar el auge de la inversión alternativa.
El ratio Q es la versión de un economista de la relación precio/valor contable, una métrica venerada por el mercado. La diferencia es que mientras que el valor en libros es una medida contable en gran parte derivada de los precios a los que se adquirieron los activos, el denominador Q refleja lo que costaría reemplazar esos activos.
Como cuestión conceptual, Q es claramente mejor que el precio/valor contable. "Pero averiguar el valor de reposición de los activos de una empresa es difícil, por lo que casi nadie usa Q en la valoración de las acciones individuales", dice Justin Fox de Bloomberg. "A nivel nacional, sin embargo, la Reserva Federal estima el valor de reposición de los activos de las empresas no financieras. Esta es la más utilizada para el cálculo de una variante de la Q de Tobin a veces llamada "Equity Q", que es el valor en bolsa de las empresas, dividido por su valor neto (activos menos la deuda y otros pasivos). De hecho, el Banco de la Reserva Federal de St. Louis lo calculará por usted, remontándose a más de medio siglo:
La principal impresión que se obtiene de este gráfico es que a finales de 1990 la valoración se volvió loca. Más allá de eso, está claro que los valores del mercado de valores de hoy están bastante altos en términos históricos. La década de 1960 fue un momento de auge de los mercados bursátiles de Estados Unidos, pero el ratio "Equity Q" nunca superó el 100% antes de la década de 1990.
Aún así, las empresas estadounidenses han cambiado mucho desde la década de 1960. Su valor no depende tanto de activos tangibles como la tierra, fábricas y máquinas, como de los intangibles como las patentes y marcas. En 2013 la Oficina de Análisis Económico comenzó la estimación del valor de la propiedad intelectual en los cálculos del producto interior bruto, y la Fed incluye esto en su medida de los activos corporativos. Pero es una medida conservadora relacionada directamente con el gasto en investigación y desarrollo, y probablemente no refleja el valor total de los activos intangibles de las corporaciones.
Por otro lado, la mayor categoría de los activos de la empresa son los bienes raíces. Eso se mide a valor de mercado - lo que significa que una burbuja inmobiliaria podría ayudar a enmascarar una burbuja de acciones, si se utiliza la valoración Q. En resumen, es difícil hacer comparaciones históricas de largo plazo, pero sin duda es otra medida que muestra que los precios bursátiles de Estados Unidos no son baratos. Sin embargo, no es barato y a punto de colapsar son cosas diferentes.
Luego está China. El índice Shanghai Composite se ha duplicado durante el último año a pesar de amplias señales de una desaceleración económica, ya que los esfuerzos del gobierno para desalentar la especulación en el sector inmobiliario parecen haber desplazado el dinero de los inversores hacia los mercados de renta variable. De ahí la explosión de los créditos para comprar acciones.
Es posible que otros mercados burbuja tuvieran un mayor apalancamiento, pero resulta difícil creer que el apalancamiento haya subido tan rápidamente como en China.
Aún así, los mercados de valores de China son bastante pequeños en relación con la economía. Y aunque no sé de ninguna manera fácil de calcular la Q de China, la relación precio-valor contable del índice Shanghai Composite es de 2,5, inferior a 2,9 del S&P 500. La pregunta en China es realmente más amplia: ¿puede el gobierno chino continuar gestionando la maduración y la ralentización del gran motor de crecimiento económico del país sin las crisis periódicas que han salpicado a otras economías importantes, como los EE.UU.?
Desde la década de 1990, los responsables de las políticas económicas chinas han hecho un buen trabajo reconduciendo los problemas económicos del país, por lo que es difícil predecir si hay una burbuja. Es cierto que hay paralelismos históricos con EE.UU., Taiwán y Japón que deberían preocuparnos, pero el desarrollo en China puede ser muy diferente El gobierno mantiene un importante control sobre el auge del mercado de valores como una forma de mantener alta la confianza, mientras otras partes de la economía sufren.
Es esa forma de control perfecto lo que es a la vez lo más extraño y lo más espantoso de la economía de China. Esto significa que no nos podemos fiar demasiado sobre las valoraciones del mercado y los paralelismos con otros países, porque las autoridades chinas han aprendido de la historia económica y harán todo lo posible para evitar los problemas. Aún así, no hay manera de que un gobierno pueda ser omnisciente y lo suficientemente hábil para siempre."
Fuentes: Justin Fox, Bloomberg
Hasta hace tres sesiones acumulaba una caída desde máximos cercana al 20%, reaccionando al alza desde niveles de 100€, donde encuentra varias referencias de soporte importante.
A corto plazo puede apreciarse una barrera en 110€, conjunción de resistencia y directriz bajista. La superación de ésta, libera el camino al alza hacia los máximos anuales en 123,9€, lo que plantearía una estrategia alcista de corto plazo. Soporte inmediato en 103,4€, hueco alcista abierto ayer.
Recomendación: COMPRAR CORTO PLAZO ENCIMA 110€
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
¿Y la emergente Europa?
Miércoles, 20 de Mayo del 2015 - 12:29:00
Crecimiento moderado, débil y especialmente desigual….¿piensan que hablo del crecimiento mundial? Aunque la descripción puede ser similar, en esta ocasión me refiero más bien a las economías de la Europa emergente.
Utilizó como base de la Nota un reciente artículo publicado por el FMI….http://www.imf.org/external/pubs/ft/sur ... 51015A.htm
Tres grandes grupos de países en el área, como pueden ver en el siguiente cuadro….
¿Cómo lo hacen los países Bálticos y del Norte-Este Europa? Mejora económica del EUR, precios del crudo a la baja y especialmente reformas estructurales. Al final, no hay recetas mágicas. Aunque, la situación de debilidad de fondo (deuda, especialmente) limita el margen de recuperación de los países del sur. El resto se ven sacudidos por tensiones geopolíticas.
¿Qué factores pueden influir en el futuro? Los positivos se centran en las reformas que lleven a cabo los gobiernos y en la posibilidad de sorpresas positivas desde la economía europea. En el caso de factores negativos, de nuevo la geopolítica y el riesgo de inestabilidad financiera derivada del inicio de la normalización monetaria en USA. ¿Grecia? Sí, también Grecia.
Falta inversión. Pero, de ser una queja generalizada a nivel mundial a convertirse en estas economías en un problema grave…
Sólo los países del centro y este de Europa han tenido un impacto significativo de la inversión productiva en el crecimiento. En el resto pesan demasiado las incertidumbres, tanto externas como internas. Incluyendo la necesidad de seguir reduciendo deuda en el sector privado.
FMI: “Countries need policies that will support domestic demand and to help resolve excessive debt. This will open the door to better levels of investment and a robust recovery. Supportive macroeconomic policies are essential in countries where debt weighs on demand. While many countries need to cut their fiscal deficits, measures should be correctly dosed to avoid derailing the recovery. Monetary policy should remain accommodative in countries facing deflationary risks.Structural and institutional reforms are essential to raise growth potential, especially for countries with a private sector weighed down by debt. Flexibility in labor market rules (for example, lower hiring and firing costs) can be critical. Companies that are paralyzed by excessive debt sometimes need to shed jobs to avoid deeper cuts in investment that might undermine their future viability. Companies also need more help to resolve unmanageable debts, since banks often lack the capacity or incentives to deal with bad loans on their books.”
Por cierto, se refiere a estas economías. Lo digo por si confunden estas recomendaciones con el Programa de asistencia financiero a Grecia.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
13:35 La Fed estaría convencida de subir los tipos a principios de 2016
Afirma Evans de la Fed
Charles Evans, presidente de la Reserva Federal de Chicago, afirma que la Fed estaría convencida de subir los tipos a principios de 2016. Añade:
- Hay que entrar en las decisiones de política monetaria con una mente abierta.
- No veo el impulso suficiente para que la inflación suba al 2%
- Sería consistente con no subir los tipos antes de 2016.
- Un crecimiento de los salarios más fuertes de lo esperado cambiaría el escenario.
¿Qué Mercado de Valores da más miedo: EE.UU. o China?
Miércoles, 20 de Mayo del 2015 - 19:45:00
Es un día de señales preocupantes en los mercados. Lu Wang y Jennifer Kaplan de Bloomberg han señalado que la relación Q del economista James Tobin (el valor de mercado de las empresas, dividido por el coste de reposición de sus activos) es el más elevado para las empresas estadounidenses "que en cualquier otro momento que la burbuja de Internet y el techo de 1929". Mientras tanto, FT Alphaville habla de un informe de Macquarie que dice que los préstamos en China para comprar acciones, representan el 8,9% del capital flotante combinado de los mercados de Shanghai y Shenzhen. Ese podría ser el nivel más alto de préstamos frente al capital flotante en la historia del mercado.
¿Qué nos dicen estas medidas de valoración?
En primer lugar, Tobin, que murió en 2002, era un macroeconomista de Yale ganador del Premio Nobel que estaba muy interesado en los mercados financieros. Un artículo que escribió en 1958 fue clave para el desarrollo de la teoría moderna de carteras. Luego, en 1985, ayudó a iniciar el auge de la inversión alternativa.
El ratio Q es la versión de un economista de la relación precio/valor contable, una métrica venerada por el mercado. La diferencia es que mientras que el valor en libros es una medida contable en gran parte derivada de los precios a los que se adquirieron los activos, el denominador Q refleja lo que costaría reemplazar esos activos.
Como cuestión conceptual, Q es claramente mejor que el precio/valor contable. "Pero averiguar el valor de reposición de los activos de una empresa es difícil, por lo que casi nadie usa Q en la valoración de las acciones individuales", dice Justin Fox de Bloomberg. "A nivel nacional, sin embargo, la Reserva Federal estima el valor de reposición de los activos de las empresas no financieras. Esta es la más utilizada para el cálculo de una variante de la Q de Tobin a veces llamada "Equity Q", que es el valor en bolsa de las empresas, dividido por su valor neto (activos menos la deuda y otros pasivos). De hecho, el Banco de la Reserva Federal de St. Louis lo calculará por usted, remontándose a más de medio siglo:
La principal impresión que se obtiene de este gráfico es que a finales de 1990 la valoración se volvió loca. Más allá de eso, está claro que los valores del mercado de valores de hoy están bastante altos en términos históricos. La década de 1960 fue un momento de auge de los mercados bursátiles de Estados Unidos, pero el ratio "Equity Q" nunca superó el 100% antes de la década de 1990.
Aún así, las empresas estadounidenses han cambiado mucho desde la década de 1960. Su valor no depende tanto de activos tangibles como la tierra, fábricas y máquinas, como de los intangibles como las patentes y marcas. En 2013 la Oficina de Análisis Económico comenzó la estimación del valor de la propiedad intelectual en los cálculos del producto interior bruto, y la Fed incluye esto en su medida de los activos corporativos. Pero es una medida conservadora relacionada directamente con el gasto en investigación y desarrollo, y probablemente no refleja el valor total de los activos intangibles de las corporaciones.
Por otro lado, la mayor categoría de los activos de la empresa son los bienes raíces. Eso se mide a valor de mercado - lo que significa que una burbuja inmobiliaria podría ayudar a enmascarar una burbuja de acciones, si se utiliza la valoración Q. En resumen, es difícil hacer comparaciones históricas de largo plazo, pero sin duda es otra medida que muestra que los precios bursátiles de Estados Unidos no son baratos. Sin embargo, no es barato y a punto de colapsar son cosas diferentes.
Luego está China. El índice Shanghai Composite se ha duplicado durante el último año a pesar de amplias señales de una desaceleración económica, ya que los esfuerzos del gobierno para desalentar la especulación en el sector inmobiliario parecen haber desplazado el dinero de los inversores hacia los mercados de renta variable. De ahí la explosión de los créditos para comprar acciones.
Es posible que otros mercados burbuja tuvieran un mayor apalancamiento, pero resulta difícil creer que el apalancamiento haya subido tan rápidamente como en China.
Aún así, los mercados de valores de China son bastante pequeños en relación con la economía. Y aunque no sé de ninguna manera fácil de calcular la Q de China, la relación precio-valor contable del índice Shanghai Composite es de 2,5, inferior a 2,9 del S&P 500. La pregunta en China es realmente más amplia: ¿puede el gobierno chino continuar gestionando la maduración y la ralentización del gran motor de crecimiento económico del país sin las crisis periódicas que han salpicado a otras economías importantes, como los EE.UU.?
Desde la década de 1990, los responsables de las políticas económicas chinas han hecho un buen trabajo reconduciendo los problemas económicos del país, por lo que es difícil predecir si hay una burbuja. Es cierto que hay paralelismos históricos con EE.UU., Taiwán y Japón que deberían preocuparnos, pero el desarrollo en China puede ser muy diferente El gobierno mantiene un importante control sobre el auge del mercado de valores como una forma de mantener alta la confianza, mientras otras partes de la economía sufren.
Es esa forma de control perfecto lo que es a la vez lo más extraño y lo más espantoso de la economía de China. Esto significa que no nos podemos fiar demasiado sobre las valoraciones del mercado y los paralelismos con otros países, porque las autoridades chinas han aprendido de la historia económica y harán todo lo posible para evitar los problemas. Aún así, no hay manera de que un gobierno pueda ser omnisciente y lo suficientemente hábil para siempre."
Fuentes: Justin Fox, Bloomberg
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Re: Miercoles 20/05/15 las minutas del Fed
por Fenix » Mié May 20, 2015 8:22 pm
For First Time Ever, The Fed Blames HFTs For Reduced Liquidity
Submitted by Tyler Du.
05/20/2015 - 14:27
"... it was suggested that the tendency for bond prices to exhibit volatility may be greater than it had been in the past, in view of the increased role of high-frequency traders, decreased inventories of bonds held by broker-dealers, and elevated assets of bond funds."
14:00 Los gestores financieros optimistas con la economía global
Según encuesta de BoA/Merrill Lynch
Según encuesta de BoA/Merrill Lynch el 70% de los gestores profesionales esperan un crecimiento más fuerte en los próximos meses a nivel global, frente el 11% que espera más débil. Añaden:
- La recuperación de los precios del petróleo ha hecho subir las expectativas de inflación a un máximo de 10 meses.
- El 68% de los consultados esperan que la inflación se eleve en los próximos 12 meses.
- El 77% que los tipos suban en los próximos 12 meses.
- Los gestores creen que los bonos y las acciones no son las más vulnerables a aumentos de volatilidad en el 2015.
- Únicamente el 13% de los inversores piensan que el petróleo está infravalorado.
14:43 La salida de Gran Bretaña de la UE sería negativa
Según un estudio elaborado por la firma Grant Thornton, el 64% de los empresarios de la Eurozona consideraría negativa para la economía europea la salida de Gran Bretaña de la Unión Europea. Por el contrario, el abandono del euro por Grecia sólo preocupa a una media del 45%, mientras que un 30% considera que no tendría efectos relevantes.
Hilsenrath Confirms Hawkish Fed Sees Q1 Weakness As A Blip, June Liftoff Possible
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 14:15
Federal Reserve officials meeting in late April doubted they would be ready to raise short-term interest rates by midyear, according to WSJ's Jon Hilsenrath's translation of the minutes of the meeting released Wednesday. They generally did not rule out the possibility of a June rate hike, Fed officials are trying to make sense of a first-quarter economic slowdown.
Fed Doesn't Rule Out June Liftoff As FOMC Minutes Show Fed Fears Post-Hike Volatility, Dollar Drag
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 14:03
FED OFFICIALS GAVE NUMBER OF REASONS WHY 1Q WEAKNESS TRANSITORY
MANY FED OFFICIALS SAW JUNE RATE RISE AS UNLIKELY
FED OFFICIALS HIGHLIGHTED RISKS OF VOLATILITY AFTER LIFTOFF
and yet:
FED OFFICIALS GENERALLY DIDN'T RULE OUT RATE RISE AT JUNE FOMC
Submitted by Tyler Du.
05/20/2015 - 14:27
"... it was suggested that the tendency for bond prices to exhibit volatility may be greater than it had been in the past, in view of the increased role of high-frequency traders, decreased inventories of bonds held by broker-dealers, and elevated assets of bond funds."
14:00 Los gestores financieros optimistas con la economía global
Según encuesta de BoA/Merrill Lynch
Según encuesta de BoA/Merrill Lynch el 70% de los gestores profesionales esperan un crecimiento más fuerte en los próximos meses a nivel global, frente el 11% que espera más débil. Añaden:
- La recuperación de los precios del petróleo ha hecho subir las expectativas de inflación a un máximo de 10 meses.
- El 68% de los consultados esperan que la inflación se eleve en los próximos 12 meses.
- El 77% que los tipos suban en los próximos 12 meses.
- Los gestores creen que los bonos y las acciones no son las más vulnerables a aumentos de volatilidad en el 2015.
- Únicamente el 13% de los inversores piensan que el petróleo está infravalorado.
14:43 La salida de Gran Bretaña de la UE sería negativa
Según un estudio elaborado por la firma Grant Thornton, el 64% de los empresarios de la Eurozona consideraría negativa para la economía europea la salida de Gran Bretaña de la Unión Europea. Por el contrario, el abandono del euro por Grecia sólo preocupa a una media del 45%, mientras que un 30% considera que no tendría efectos relevantes.
Hilsenrath Confirms Hawkish Fed Sees Q1 Weakness As A Blip, June Liftoff Possible
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 14:15
Federal Reserve officials meeting in late April doubted they would be ready to raise short-term interest rates by midyear, according to WSJ's Jon Hilsenrath's translation of the minutes of the meeting released Wednesday. They generally did not rule out the possibility of a June rate hike, Fed officials are trying to make sense of a first-quarter economic slowdown.
Fed Doesn't Rule Out June Liftoff As FOMC Minutes Show Fed Fears Post-Hike Volatility, Dollar Drag
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 14:03
FED OFFICIALS GAVE NUMBER OF REASONS WHY 1Q WEAKNESS TRANSITORY
MANY FED OFFICIALS SAW JUNE RATE RISE AS UNLIKELY
FED OFFICIALS HIGHLIGHTED RISKS OF VOLATILITY AFTER LIFTOFF
and yet:
FED OFFICIALS GENERALLY DIDN'T RULE OUT RATE RISE AT JUNE FOMC
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Re: Miercoles 20/05/15 las minutas del Fed
por Fenix » Mié May 20, 2015 8:24 pm
Global Demand Dearth Costs $1.2 Trillion In Lost Wages, $3.7 Trillion In GDP
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 13:25
A new report from The International Labor Organization has quantified the economic impact of subpar global demand and it is astonishing...
El futuro de los precios del crudo...
Miércoles, 20 de Mayo del 2015 - 15:04:00
- KUWAIT OIL MINISTER SAYS UNCLEAR HOW LONG PRICE IMPROVEMENT WILL LAST, DEPENDS ON GLOBAL ECONOMIC GROWTH AND OVERSUPPLY "WHICH IS STILL THERE".
- LIBYA'S NATIONAL OIL CORP CHAIRMAN SANALLAH SAYS EXPECTS OIL PRICES TO RISE IN H2 2015 AND TO CONTINUE RISING IN 2016. SEES SIGNS OF OIL DEMAND INCREASING ACROSS GLOBE, ANY RETURN OF LIBYAN OIL SUPPLY WILL NOT AFFECT PRICE LEVELS.
- LUKOIL ENVISAGES OIL PRICE OF UP TO $60 PER BARREL FOR ITS 2016 INVESTMENTS – CEO.
- IRAN DEPUTY OIL MIN SAYS GEOPOLITICAL TENSIONS IN MIDDLE EAST BOOSTING OIL PRICES, SEES $80/BBL BY END 2016.
- VENEZUELA PRESIDENT MADURO SAYS WORKING TOWARDS NEW AGREEMENT BETWEEN OPEC, NON-OPEC NATION AHEAD OF JUNE MEETING TO STABILIZE OIL PRICE.
Arabia Saudita confirma que vendió en marzo el mayor volumen de crudo en 9 años.Fuentes de la OPEP, por otro lado, rechazan la posibilidad de ajuste de oferta de junio.
¿Dónde estamos? Si no cae, sube. Esta es la máxima de los mercados inciertos. Y no hay nada más incierto en estos momentos que las divisas y el precio del crudo, ambos activos con elevada correlación. Negativa frente al USD.
Nosotros seguimos apostando por un Q2 (cada vez queda menos para superarlo) en niveles de 45/50 $ barril. Pero esperamos que recupere los 70 $ barril en la segunda mitad del año.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
*
Tyler Durden's picture
"One Of These Things Is Not Like The Other"
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 13:08
It is very rare to see Dow Industrials hitting new highs as Dow Transports prints new range lows... one of them is wrong here..
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 13:25
A new report from The International Labor Organization has quantified the economic impact of subpar global demand and it is astonishing...
El futuro de los precios del crudo...
Miércoles, 20 de Mayo del 2015 - 15:04:00
- KUWAIT OIL MINISTER SAYS UNCLEAR HOW LONG PRICE IMPROVEMENT WILL LAST, DEPENDS ON GLOBAL ECONOMIC GROWTH AND OVERSUPPLY "WHICH IS STILL THERE".
- LIBYA'S NATIONAL OIL CORP CHAIRMAN SANALLAH SAYS EXPECTS OIL PRICES TO RISE IN H2 2015 AND TO CONTINUE RISING IN 2016. SEES SIGNS OF OIL DEMAND INCREASING ACROSS GLOBE, ANY RETURN OF LIBYAN OIL SUPPLY WILL NOT AFFECT PRICE LEVELS.
- LUKOIL ENVISAGES OIL PRICE OF UP TO $60 PER BARREL FOR ITS 2016 INVESTMENTS – CEO.
- IRAN DEPUTY OIL MIN SAYS GEOPOLITICAL TENSIONS IN MIDDLE EAST BOOSTING OIL PRICES, SEES $80/BBL BY END 2016.
- VENEZUELA PRESIDENT MADURO SAYS WORKING TOWARDS NEW AGREEMENT BETWEEN OPEC, NON-OPEC NATION AHEAD OF JUNE MEETING TO STABILIZE OIL PRICE.
Arabia Saudita confirma que vendió en marzo el mayor volumen de crudo en 9 años.Fuentes de la OPEP, por otro lado, rechazan la posibilidad de ajuste de oferta de junio.
¿Dónde estamos? Si no cae, sube. Esta es la máxima de los mercados inciertos. Y no hay nada más incierto en estos momentos que las divisas y el precio del crudo, ambos activos con elevada correlación. Negativa frente al USD.
Nosotros seguimos apostando por un Q2 (cada vez queda menos para superarlo) en niveles de 45/50 $ barril. Pero esperamos que recupere los 70 $ barril en la segunda mitad del año.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
*
Tyler Durden's picture
"One Of These Things Is Not Like The Other"
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05/20/2015 - 13:08
It is very rare to see Dow Industrials hitting new highs as Dow Transports prints new range lows... one of them is wrong here..
- Fenix
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Re: Miercoles 20/05/15 las minutas del Fed
por Fenix » Mié May 20, 2015 8:27 pm
What Is The Future For Saudi Aramco?
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 12:44
In a move that could shake up the dynamics of the global oil and gas industry, the desert Kingdom is restructuring its national oil company, Saudi Aramco.
*
Tyler Durden's picture
Overheard In The FX Rigging "Cartel" Chatroom: "Mess This Up And Sleep With One Eye Open
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 11:45
One Barclays FX trader, when he became the main Euro trader for Barclays in 2011, was desperate to be invited to join the Cartel because of the trading advantages from sharing information with the other main traders of the Euro.After extensive discussion of whether or not this trader “would add value” to the Cartel, he was invited to join for a “1 month trial,” but was advised “mess this up and sleep with one eye open at night.”
Even Harvard Economists Admit Fed Policy Has "Created Dangerous Risks"
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 11:19
No lesser establishment economist than Martin Feldstein - Professor of Economics at Harvard University and President Emeritus of the National Bureau of Economic Research - has some warning words of wisdom for The Fed today: "...the Fed’s unconventional monetary policies have also created dangerous risks to the financial sector and the economy as a whole." When even The Ivory Tower is losing faith, you know The Fed is in trouble...
For Caterpillar, This Is What The "Second Great Depression" Looks Like
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 10:55
To put Caterpillar's ongoing second great depression in context, during the Great Financial Crisis, CAT suffered "only" 19 months of consecutive retail sales declines. As of April 2015, this number is now 29, and there is no hope in sight of seeing an annual rebounce any time soon.
Crude Tumbles Despite 3rd Weekly Inventory Draw & Production Plunge
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 10:43
Following last night's 5.2 million barrel inventory draw reported by API, crude prices surged once again (bouncing off levels before the first inventory draw at the end of April). Consensus appears confused since Bloomberg median estimates were for a 1.75mm draw while survey respondents expected a 3.82 million barrel draw this morning. DOE data showed a disappointly lower than API, 2.67 million barrel draw - which initially sent crude prices tumbling... machines bid them back, and now they are plunging again. Production dropped 1.2% overall - its biggest weekly drop since July 2014.
China's Richest Man Sees Half His Net Worth Wiped Out In Seconds After Bubble Stock Instacrash
Submitted by Tyler D.
05/20/2015 - 10:29
Li Hejun began the day as either China’s second-richest man according to Forbes, or richest, according to the Hurun Report and Le Figaro, with a fortune worth more than $30 billion. By 11am, his net worth was amazingly cut by half, and he was almost $14 billion "poorer" as shares in Li’s flagship Hanergy Thin Film plunged by 47% in Hong Kong before trading was suspended - due to Li's absence at the company's annual meeting.
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05/20/2015 - 12:44
In a move that could shake up the dynamics of the global oil and gas industry, the desert Kingdom is restructuring its national oil company, Saudi Aramco.
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Overheard In The FX Rigging "Cartel" Chatroom: "Mess This Up And Sleep With One Eye Open
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05/20/2015 - 11:45
One Barclays FX trader, when he became the main Euro trader for Barclays in 2011, was desperate to be invited to join the Cartel because of the trading advantages from sharing information with the other main traders of the Euro.After extensive discussion of whether or not this trader “would add value” to the Cartel, he was invited to join for a “1 month trial,” but was advised “mess this up and sleep with one eye open at night.”
Even Harvard Economists Admit Fed Policy Has "Created Dangerous Risks"
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05/20/2015 - 11:19
No lesser establishment economist than Martin Feldstein - Professor of Economics at Harvard University and President Emeritus of the National Bureau of Economic Research - has some warning words of wisdom for The Fed today: "...the Fed’s unconventional monetary policies have also created dangerous risks to the financial sector and the economy as a whole." When even The Ivory Tower is losing faith, you know The Fed is in trouble...
For Caterpillar, This Is What The "Second Great Depression" Looks Like
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05/20/2015 - 10:55
To put Caterpillar's ongoing second great depression in context, during the Great Financial Crisis, CAT suffered "only" 19 months of consecutive retail sales declines. As of April 2015, this number is now 29, and there is no hope in sight of seeing an annual rebounce any time soon.
Crude Tumbles Despite 3rd Weekly Inventory Draw & Production Plunge
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05/20/2015 - 10:43
Following last night's 5.2 million barrel inventory draw reported by API, crude prices surged once again (bouncing off levels before the first inventory draw at the end of April). Consensus appears confused since Bloomberg median estimates were for a 1.75mm draw while survey respondents expected a 3.82 million barrel draw this morning. DOE data showed a disappointly lower than API, 2.67 million barrel draw - which initially sent crude prices tumbling... machines bid them back, and now they are plunging again. Production dropped 1.2% overall - its biggest weekly drop since July 2014.
China's Richest Man Sees Half His Net Worth Wiped Out In Seconds After Bubble Stock Instacrash
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05/20/2015 - 10:29
Li Hejun began the day as either China’s second-richest man according to Forbes, or richest, according to the Hurun Report and Le Figaro, with a fortune worth more than $30 billion. By 11am, his net worth was amazingly cut by half, and he was almost $14 billion "poorer" as shares in Li’s flagship Hanergy Thin Film plunged by 47% in Hong Kong before trading was suspended - due to Li's absence at the company's annual meeting.
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Re: Miercoles 20/05/15 las minutas del Fed
por admin » Mié May 20, 2015 8:36 pm
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Re: Miercoles 20/05/15 las minutas del Fed
por admin » Mié May 20, 2015 8:37 pm
Los miembros de la Fed dudan sobre si deben subir las tasas en junio, según las actas de su reunión
La sede de la Fed en Washington. J. SCOTT APPLEWHITE/ASSOCIATED PRESS
WASHINGTON (EFE Dow Jones)--En la reunión de política monetaria de la Reserva Federal de finales de abril, los miembros dudaron sobre si estarían preparados para subir las tasas de interés para mediados de año, según las actas de dicho encuentro que se publicaron el miércoles.
Los miembros del Comité Federal del Mercado Abierto intentan encontrar sentido a la ralentización de la economía en el primer trimestre. Durante la reunión del 28 y 29 de abril, muchos creían que la desaceleración económica se debió a factores temporales y, antes de subir las tasas de interés, quieren tener la garantía de que el crecimiento ha recuperado su camino, que el desempleo seguirá cayendo y que la tasa de inflación se encaminará gradualmente hacia el objetivo del 2%.
Las actas mostraron que tan solo unos pocos miembros de la Fed pensaban que esas condiciones se cumplirían de cara a la reunión del 16 y 17 de junio. En cambio, muchos de ellos veían improbable que los datos disponibles en junio serían suficientes para elevar las tasas, aunque tampoco descartaron esa posibilidad.
Muchos miembros de la Fed comenzaron el año creyendo que el banco iniciaría su ciclo de subidas de tasas de interés desde cero a mediados de año, pero la desaceleración en los meses anteriores ha alterado sus planes.
El Departamento de Comercio anunció el mes pasado que la economía creció un leve 0,2% en el primer trimestre y muchos analistas creen que la estimación se revisará a la baja. El segundo trimestre ha comenzado de manera dispar.
Muchos participantes del mercado se inclinan ahora más por septiembre o incluso más tarde como el momento más probable para empezar a subir las tasas.
La Fed situó las tasas de interés cerca de cero en diciembre de 2008 y los ha mantenido allí desde entonces. Ante la caída de la tasa de desempleo, creen que se acerca el momento en que el exceso de capacidad laboral desaparecerá poco a poco de la economía y en que empiecen a aumentar las presiones inflacionistas. La tasa de inflación permanece por debajo del objetivo del 2% de la Fed desde hace casi tres años.
Los representantes de la Fed generalmente se han mostrado optimistas sobre las perspectivas a medio plazo, incluso pese a la desaceleración de la economía del primer trimestre. Según las actas, los miembros de la Fed revisaron al alza sus perspectivas de crecimiento por la depreciación del dólar --que podría beneficiar a las exportaciones-- y las tasas de interés podrían mantenerse bajos más tiempo del previsto.
Muchas autoridades han atribuido la desaceleración del primer trimestre a factores temporales.
“La severa climatología del invierno en algunas regiones supuestamente pesó sobre la actividad económica, y el conflicto laboral en los puertos de la Costa Oeste interrumpió temporalmente algunas cadenas de suministro”, según reflejan las actas. “Además, el patrón observado en los años anteriores a la actual expansión fue que el primer trimestre del año tiende a tener una evolución ajustada a efectos de calendario más floja que los trimestres posteriores. Esta tendencia apoya las expectativas de que el crecimiento económico podría volver a un ritmo moderado el resto de este año”.
Sin embargo, los factores a largo plazo podrían pesar en el crecimiento.
“Algunos miembros sugirieron que los efectos de amortiguación de la anterior apreciación del dólar sobre las exportaciones netas o de la caída previa en los precios del crudo sobre el gasto en inversión de las empresas podría ser mayor y más duradero de lo estimado previamente”, señala el documento.
La sede de la Fed en Washington. J. SCOTT APPLEWHITE/ASSOCIATED PRESS
WASHINGTON (EFE Dow Jones)--En la reunión de política monetaria de la Reserva Federal de finales de abril, los miembros dudaron sobre si estarían preparados para subir las tasas de interés para mediados de año, según las actas de dicho encuentro que se publicaron el miércoles.
Los miembros del Comité Federal del Mercado Abierto intentan encontrar sentido a la ralentización de la economía en el primer trimestre. Durante la reunión del 28 y 29 de abril, muchos creían que la desaceleración económica se debió a factores temporales y, antes de subir las tasas de interés, quieren tener la garantía de que el crecimiento ha recuperado su camino, que el desempleo seguirá cayendo y que la tasa de inflación se encaminará gradualmente hacia el objetivo del 2%.
Las actas mostraron que tan solo unos pocos miembros de la Fed pensaban que esas condiciones se cumplirían de cara a la reunión del 16 y 17 de junio. En cambio, muchos de ellos veían improbable que los datos disponibles en junio serían suficientes para elevar las tasas, aunque tampoco descartaron esa posibilidad.
Muchos miembros de la Fed comenzaron el año creyendo que el banco iniciaría su ciclo de subidas de tasas de interés desde cero a mediados de año, pero la desaceleración en los meses anteriores ha alterado sus planes.
El Departamento de Comercio anunció el mes pasado que la economía creció un leve 0,2% en el primer trimestre y muchos analistas creen que la estimación se revisará a la baja. El segundo trimestre ha comenzado de manera dispar.
Muchos participantes del mercado se inclinan ahora más por septiembre o incluso más tarde como el momento más probable para empezar a subir las tasas.
La Fed situó las tasas de interés cerca de cero en diciembre de 2008 y los ha mantenido allí desde entonces. Ante la caída de la tasa de desempleo, creen que se acerca el momento en que el exceso de capacidad laboral desaparecerá poco a poco de la economía y en que empiecen a aumentar las presiones inflacionistas. La tasa de inflación permanece por debajo del objetivo del 2% de la Fed desde hace casi tres años.
Los representantes de la Fed generalmente se han mostrado optimistas sobre las perspectivas a medio plazo, incluso pese a la desaceleración de la economía del primer trimestre. Según las actas, los miembros de la Fed revisaron al alza sus perspectivas de crecimiento por la depreciación del dólar --que podría beneficiar a las exportaciones-- y las tasas de interés podrían mantenerse bajos más tiempo del previsto.
Muchas autoridades han atribuido la desaceleración del primer trimestre a factores temporales.
“La severa climatología del invierno en algunas regiones supuestamente pesó sobre la actividad económica, y el conflicto laboral en los puertos de la Costa Oeste interrumpió temporalmente algunas cadenas de suministro”, según reflejan las actas. “Además, el patrón observado en los años anteriores a la actual expansión fue que el primer trimestre del año tiende a tener una evolución ajustada a efectos de calendario más floja que los trimestres posteriores. Esta tendencia apoya las expectativas de que el crecimiento económico podría volver a un ritmo moderado el resto de este año”.
Sin embargo, los factores a largo plazo podrían pesar en el crecimiento.
“Algunos miembros sugirieron que los efectos de amortiguación de la anterior apreciación del dólar sobre las exportaciones netas o de la caída previa en los precios del crudo sobre el gasto en inversión de las empresas podría ser mayor y más duradero de lo estimado previamente”, señala el documento.
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Re: Miercoles 20/05/15 las minutas del Fed
por admin » Mié May 20, 2015 9:42 pm
Inventarios de petróleo en EEUU caen por tercera semana consecutiva: EIA
NUEVA YORK, 20 mayo (Reuters) - Los inventarios de crudo en Estados Unidos cayeron la semana pasada por tercera vez consecutiva ante un mayor procesamiento en las refinerías del país, mientras que los de gasolina y destilados también declinaron, mostraron el miércoles datos de la gubernamental Administración de Información de Energía.
Las existencias de crudo cayeron en 2,7 millones de barriles, a 482,2 millones de barriles, en la semana al 15 de mayo, lo que se compara con expectativas de analistas de un declive de 1 millón de barriles.
Las existencias de crudo en Cushing, Oklahoma, el punto de entrega de los contratos a futuro en Estados Unidos, cayeron en 241.000 barriles, la cuarta caída semanal consecutiva en esa región, mostraron los datos.
"Es un reporte bastante neutral ya que el cambio semanal es levemente alcista dentro de una situación de inventarios en general pesimista", dijo James L. Williams, economista de WTRG Economics en London, Arkansas.
Los futuros del crudo recortaron levemente ganancias tras el reporte de la EIA. A las 1503 GMT, el crudo para julio en Estados Unidos subía 56 centavos, a 58,55 dólares por barril, luego de alcanzar 58,95 dólares.
En tanto, el petróleo Brent para julio sumaba 81 centavos, a 64,83 dólares, luego de cotizar en 65,18 dólares.
Las tasas de refinación subieron 245.000 barriles por día (bpd), revirtiendo gran parte del declive de la semana pasada y manteniendo tasas estacionales récord, mostraron datos de la EIA.
Las tasas de utilización en refinerías subieron 1,2 puntos porcentuales al 92,4 por ciento de la capacidad.
"La caída en los inventarios de crudo fue modesta de cara a la sólida demanda de refinerías", dijo John Kilduff, socio de Again Capital LLC en Nueva York.
Las existencias de gasolina bajaron en 2,8 millones de barriles, a 223,9 millones de barriles, respecto a expectativas de analistas en un sondeo de Reuters de un aumento de 729.000 barriles.
En tanto, los inventarios de destilados, que incluyen diésel y combustible para calefacción, retrocedieron en 546.000 barriles, a 127,7 millones de barriles, mientras que el mercado no aguardaba cambios, dijo la EIA.
Las importaciones de crudo subieron la semana pasada en 318.000 bpd a 6,73 bpd.
NUEVA YORK, 20 mayo (Reuters) - Los inventarios de crudo en Estados Unidos cayeron la semana pasada por tercera vez consecutiva ante un mayor procesamiento en las refinerías del país, mientras que los de gasolina y destilados también declinaron, mostraron el miércoles datos de la gubernamental Administración de Información de Energía.
Las existencias de crudo cayeron en 2,7 millones de barriles, a 482,2 millones de barriles, en la semana al 15 de mayo, lo que se compara con expectativas de analistas de un declive de 1 millón de barriles.
Las existencias de crudo en Cushing, Oklahoma, el punto de entrega de los contratos a futuro en Estados Unidos, cayeron en 241.000 barriles, la cuarta caída semanal consecutiva en esa región, mostraron los datos.
"Es un reporte bastante neutral ya que el cambio semanal es levemente alcista dentro de una situación de inventarios en general pesimista", dijo James L. Williams, economista de WTRG Economics en London, Arkansas.
Los futuros del crudo recortaron levemente ganancias tras el reporte de la EIA. A las 1503 GMT, el crudo para julio en Estados Unidos subía 56 centavos, a 58,55 dólares por barril, luego de alcanzar 58,95 dólares.
En tanto, el petróleo Brent para julio sumaba 81 centavos, a 64,83 dólares, luego de cotizar en 65,18 dólares.
Las tasas de refinación subieron 245.000 barriles por día (bpd), revirtiendo gran parte del declive de la semana pasada y manteniendo tasas estacionales récord, mostraron datos de la EIA.
Las tasas de utilización en refinerías subieron 1,2 puntos porcentuales al 92,4 por ciento de la capacidad.
"La caída en los inventarios de crudo fue modesta de cara a la sólida demanda de refinerías", dijo John Kilduff, socio de Again Capital LLC en Nueva York.
Las existencias de gasolina bajaron en 2,8 millones de barriles, a 223,9 millones de barriles, respecto a expectativas de analistas en un sondeo de Reuters de un aumento de 729.000 barriles.
En tanto, los inventarios de destilados, que incluyen diésel y combustible para calefacción, retrocedieron en 546.000 barriles, a 127,7 millones de barriles, mientras que el mercado no aguardaba cambios, dijo la EIA.
Las importaciones de crudo subieron la semana pasada en 318.000 bpd a 6,73 bpd.
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