Actividad económica de Brasil se desploma y desempleo crece ante recesión inminente
Por Silvio Cascione y Alonso Soto
SAO PAULO/BRASILIA, 21 mayo (Reuters) - La actividad económica en Brasil se desplomó en el primer trimestre y el desempleo subió a un máximo de casi cuatro años, lo que se sumó a señales de una dolorosa recesión que podría empeorar pese a que el Gobierno reduce el gasto.
El Banco Central dijo el jueves que su índice de actividad IBC-Br bajó un 0,8 por ciento en el primer trimestre respecto a los tres últimos meses de 2014, tras caer más de lo esperado en marzo.
En otro reporte, el Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE) dijo que la tasa de desempleo de Brasil escaló a 6,4 por ciento el mes pasado, el nivel más alto desde mayo de 2011.
En un tercer informe, la oficina impositiva dijo que la recaudación tributaria de Brasil cayó un 4,62 por ciento interanual en abril, a 109.241 millones de reales (35.990 millones de dólares).
Las cifras destacan la fuerte desaceleración de la economía brasileña, que ha llevado a la popularidad de la presidenta Dilma Rousseff a mínimos históricos y que amenaza a la calificación de grado de inversión de Brasil.
El fin del auge de una década de las materias primas explica en parte la caída en desgracia de la potencia minera y agrícola, que creció a un promedio anual de un 4 por ciento en los últimos 10 años.
Otros países de América Latina también están empezando a sentir el daño por el desplome de los precios de las materias primas y la economía de México creció en el primer trimestre a su ritmo más débil en más de un año.
Desde su reelección en octubre, Rousseff, de tendencia izquierdista, ha reducido el gasto y subido los impuestos para recuperar la confianza de los inversores, pese a temores de que la austeridad pueda agravar la recesión y dañar su respaldo político y popular.
El Gobierno brasileño podría anunciar el viernes un congelamiento del presupuesto de hasta 80.000 millones de reales para poder cumplir con su meta fiscal clave este año.
Los economistas también creen que el Banco Central subirá las tasas de interés hacia un 14 por ciento en los próximos meses, una de las más altas entre las principales economías del mundo.
PANORAMA SOMBRÍO
El Gobierno reconoce que la economía va a sufrir por el agresivo endurecimiento fiscal y monetario, pero cree que es lo que se necesita para recuperar la confianza de los mercados y reactivar la actividad en 2016.
La economía de Brasil seguirá trastabillando en los próximos meses en la medida en que Rousseff pone fin a años de gasto sin control, dijo el economista jefe para mercados emergentes de Capital Economics, Neil Shearing.
"Brasil está pagando el precio por las políticas fiscales expansivas del pasado", afirmó Shearing. "Pero es necesario (...) esto debería establecer una plataforma para el crecimiento a futuro", agregó.
En los últimos meses han aumentado las pérdidas de puestos de trabajo en Brasil debido a una caída de la producción industrial, mientras que los minoristas enfrentan una caída de la confianza de los consumidores y una inflación acelerada.
También han bajado los sueldos. Los salarios ajustados por inflación retrocedieron un 0,5 por ciento con respecto a marzo y un 2,9 por ciento frente a abril de 2014.
Itaú Unibanco, el mayor banco privado de Brasil, prevé que la tasa de desempleo suba a un 7,3 por ciento este año y se mantenga en ese punto hasta fines de 2016.
El índice IBC-Br es una medición de actividad en los sectores agrícola, industrial y de servicios y sirve como antecedente de las cifras del producto interno bruto (PIB).
Los economistas estiman que la economía de Brasil se contraerá un 1,2 por ciento en 2015, la mayor caída en 25 años, según el más reciente sondeo semanal Focus del Banco Central entre entidades financieras.
La publicación de la cifras oficiales del PIB del primer trimestre está prevista para el 29 de mayo.
(1 dlr = 3,01 reales)
Jueves 21/05/15 PMI manufacturero
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Re: Jueves 21/05/15 PMI manufacturero
por admin » Jue May 21, 2015 3:30 pm
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Re: Jueves 21/05/15 PMI manufacturero
por RCHF » Jue May 21, 2015 3:51 pm
JUEVES 21 DE MAYO DEL 2015 | 13:13
Pleno aprueba exoneración permanente a gratificaciones
El proyecto aprobado por el pleno, también establece la libre disposición del excedente de cuatro sueldos de la CTS
El Congreso de la República aprobó exonerar de descuentos a las gratificaciones de manera permanente, con 100 votos a favor, cero en contra y una abstención. La exoneración de la segunda votación también fue aprobada con 101 votos a favor, uno en contra y una abstención.
El proyecto de ley aprobado también incluye la facultad de disponer del excedente a cuatro sueltos de la Compensación por Tiempo de Servicio (CTS).
Pese a que la norma de exoneración de descuentos a las gratificaciones aún tiene pendiente la reglamentación del Ejecutivo, e incluso cuando podría ser observada en esta fase, es poco probable que así sea, por haber sido aprobada por unanimidad.
Antes de la aprobación de la norma, se votó una cuestión previa que planteó dividir la votación del proyecto de ley en dos: la primera que definió si se exoneraba de descuentos a las gratificaciones y la segunda que definió la permanencia de la norma. Ambas fueron aprobadas.
Cabe precisar que la bancada de Gana Perú, que hasta ayer se oponía a exonerar de descuentos a las gratificaciones durante el debate, hoy votó a favor de esta norma.
Esta mañana, el Congreso retomó el debate de la norma que exonera de todo tipo de descuentos y afectaciones a las gratificaciones por Fiestas Patrias y Navidad.
En el reinicio del debate, aproximadamente a las 11:30 a.m., congresistas de diversas bancadas han vuelto a criticar el actuar del titular de la Comisión de Economía, Casio Huaire (Perú Posible), quien en la sesión de ayer convocó a un cuarto intermedio que obligó a la presidencia del Congreso a suspender el debate de la norma sobre gratificaciones.
"Hemos debatido en exceso de exoneración a las gratificaciones. Lo que han querido es evitar el voto", dijo Mauricio Mulder (Concertación Parlamentaria) al respecto.
Del mismo modo, Huaire ha recibido las críticas incluso de miembros de su propia bancada, como el vocero de Perú Posible, Rennán Espinoza. "De ninguna manera compartimos la actitud de Huaire, sobre todo cuando todo estaba listo para ir a la votación de este proyecto", refirió.
Pleno aprueba exoneración permanente a gratificaciones
El proyecto aprobado por el pleno, también establece la libre disposición del excedente de cuatro sueldos de la CTS
El Congreso de la República aprobó exonerar de descuentos a las gratificaciones de manera permanente, con 100 votos a favor, cero en contra y una abstención. La exoneración de la segunda votación también fue aprobada con 101 votos a favor, uno en contra y una abstención.
El proyecto de ley aprobado también incluye la facultad de disponer del excedente a cuatro sueltos de la Compensación por Tiempo de Servicio (CTS).
Pese a que la norma de exoneración de descuentos a las gratificaciones aún tiene pendiente la reglamentación del Ejecutivo, e incluso cuando podría ser observada en esta fase, es poco probable que así sea, por haber sido aprobada por unanimidad.
Antes de la aprobación de la norma, se votó una cuestión previa que planteó dividir la votación del proyecto de ley en dos: la primera que definió si se exoneraba de descuentos a las gratificaciones y la segunda que definió la permanencia de la norma. Ambas fueron aprobadas.
Cabe precisar que la bancada de Gana Perú, que hasta ayer se oponía a exonerar de descuentos a las gratificaciones durante el debate, hoy votó a favor de esta norma.
Esta mañana, el Congreso retomó el debate de la norma que exonera de todo tipo de descuentos y afectaciones a las gratificaciones por Fiestas Patrias y Navidad.
En el reinicio del debate, aproximadamente a las 11:30 a.m., congresistas de diversas bancadas han vuelto a criticar el actuar del titular de la Comisión de Economía, Casio Huaire (Perú Posible), quien en la sesión de ayer convocó a un cuarto intermedio que obligó a la presidencia del Congreso a suspender el debate de la norma sobre gratificaciones.
"Hemos debatido en exceso de exoneración a las gratificaciones. Lo que han querido es evitar el voto", dijo Mauricio Mulder (Concertación Parlamentaria) al respecto.
Del mismo modo, Huaire ha recibido las críticas incluso de miembros de su propia bancada, como el vocero de Perú Posible, Rennán Espinoza. "De ninguna manera compartimos la actitud de Huaire, sobre todo cuando todo estaba listo para ir a la votación de este proyecto", refirió.
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Re: Jueves 21/05/15 PMI manufacturero
por El_Diez » Jue May 21, 2015 5:38 pm
Sigo opinando lo mismo respecto al precio del Cobre, la tendencia de su grafico es alcista desde enero del 2015, en estos últimos días se encuentra en corrección técnica que debe durar una o dos semana.
"No está derrotado quien no triunfa, sino quien no lucha."
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Re: Jueves 21/05/15 PMI manufacturero
por Fenix » Lun May 25, 2015 5:10 pm
ETX Capital
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 07:50 CET
"Si la caderilla no sale, los billetes no entran" dice el proverbio chino. Hay que invertir en formación y también hay que saber perder en parte de las operaciones para que el dinero de verdad entre en los bolsillos cuando se opera en los mercados financieros.
¿Cómo está el GBP/USD y qué opciones tenemos?
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 07:58 CET
En los mínimos de mediados del mes de abril pasado se inició corrección en el GBP/USD de las grandes caídas previa, que nos han llevado hasta la zona de los 1,5800 llegando en dos tramos con volúmenes fuertes largos en sus finales de tramo, lo cual podría indicarnos que dicha corrección al alza está finalizada. De momento esta subida ha sido corregida en su fibonacci 38,2, tan solo su último tramo. Por lo tanto todavía podrían volver los largos. De perder dicha zona en los 1,5500 y sobre todo después los 1,5042 la vuelta a los mínimos comentados de mediados de abril seria la opción más probable.
Subida de tipos en junio improbable, luego...quizás
Valoración de las actas de la Fed
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 08:05
"Many participants ... thought it unlikely that the data available in June would provide sufficient confirmation that the conditions for raising the target range for the federal funds rate had been satisfied, although they generally did not rule out this possibility," the minutes read.
http://www.federalreserve.gov/monetaryp ... 150429.pdf Tres ideas:
1. Mucha discusión recogida en las Actas sobre el carácter transitorio y temporal o no de la debilidad durante los primeros meses del año
2. Más confiados en que los riesgos a la baja de la inflación son menores, pero más desconfiados sobre el entorno internacional
3. Ven riesgo de un aumento de la inestabilidad de los mercados una vez se materialice la subida de tipos
¿Tienen dudas? Mañana tendrán oportunidad de resoverlas con el nuevo discurso de Yellen. Vaya, olvidaba que no admite preguntas. Pues hasta el próximo FOMC....en junio.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 07:50 CET
"Si la caderilla no sale, los billetes no entran" dice el proverbio chino. Hay que invertir en formación y también hay que saber perder en parte de las operaciones para que el dinero de verdad entre en los bolsillos cuando se opera en los mercados financieros.
¿Cómo está el GBP/USD y qué opciones tenemos?
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 07:58 CET
En los mínimos de mediados del mes de abril pasado se inició corrección en el GBP/USD de las grandes caídas previa, que nos han llevado hasta la zona de los 1,5800 llegando en dos tramos con volúmenes fuertes largos en sus finales de tramo, lo cual podría indicarnos que dicha corrección al alza está finalizada. De momento esta subida ha sido corregida en su fibonacci 38,2, tan solo su último tramo. Por lo tanto todavía podrían volver los largos. De perder dicha zona en los 1,5500 y sobre todo después los 1,5042 la vuelta a los mínimos comentados de mediados de abril seria la opción más probable.
Subida de tipos en junio improbable, luego...quizás
Valoración de las actas de la Fed
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 08:05
"Many participants ... thought it unlikely that the data available in June would provide sufficient confirmation that the conditions for raising the target range for the federal funds rate had been satisfied, although they generally did not rule out this possibility," the minutes read.
http://www.federalreserve.gov/monetaryp ... 150429.pdf Tres ideas:
1. Mucha discusión recogida en las Actas sobre el carácter transitorio y temporal o no de la debilidad durante los primeros meses del año
2. Más confiados en que los riesgos a la baja de la inflación son menores, pero más desconfiados sobre el entorno internacional
3. Ven riesgo de un aumento de la inestabilidad de los mercados una vez se materialice la subida de tipos
¿Tienen dudas? Mañana tendrán oportunidad de resoverlas con el nuevo discurso de Yellen. Vaya, olvidaba que no admite preguntas. Pues hasta el próximo FOMC....en junio.
José Luis Martínez Campuzano
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Re: Jueves 21/05/15 PMI manufacturero
por Fenix » Lun May 25, 2015 5:15 pm
Caucaso
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 4 días
Wikipedia…
El Caucaso es una región natural situada en la linde entre Europa del Este y Asia occidental, entre el mar Negro y el mar Caspio, que incluye a la propia cordillera del Cáucaso y las tierras bajas circundantes, poseyendo una longitud total de unos 1.200 km.
Esta región puede estar razonablemente dividida en 2 subregiones:
Cáucaso Sur o Transcaucasia en la vertiente sur de las montañas del Gran Cáucaso, en donde coexisten tres estados independientes: Armenia, Azerbaiyán y Geor gia. Esta subregión se suele incluir dentro del Medio Oriente.
Cáucaso Norte o Ciscaucasia en la vertiente norte, que pertenece a la Federación Rusa y se divide en siete repúblicas autónomas: Chechenia, Osetia del Norte, Ingusetia, Kabardino-Balkaria, Karacháevo-Cherkesia, Adiguesia y Daguestán. Esta subregión se suele incluir dentro de Europa Oriental.
Rusia y petróleo; estos son los dos factores que han supuesto un verdadero shock para las economías de la zona. Con todo, el FMI aún espera que el área crezca este año a ritmos del 3.2 %. Pero desde el 5.3 % del año pasado. Para 2016 la previsión de crecimiento desde la Institución Supranacional es de 4.2 %.
Imagen
Como vemos en el cuadro anterior, los países de la zona exportadores de crudo y gas podrían ver reducido su ritmo de crecimiento hasta niveles de 1.5 % frente al 4.6 % anterior. El resto, la Comunidad de Estados Independientes, mantendrían un crecimiento moderado este año pero algo mejor que el 0.8 % del año pasado. Incluida Rusia, donde el FMI espera un crecimiento limitado de apenas medio punto. Naturalmente, un mayor descenso de los precios del crudo tendría un impacto inmediato y negativo sobre las perspectivas de crecimiento de la mayoría de estos países. Impacto directo en los exportadores e indirecto en el resto.
¿Qué hacer? Reformas estructurales (y ajustes fiscales en algunos casos), confianza hacia el futuro y mayor flexibilidad de las monedas. Y todo ello bajo un escenario de progresiva recuperación de la demanda mundial, con estabilidad financiera. Espero que sean unas hipótesis que se puedan cumplir.
Las 10 claves que marcarán el ritmo de los mercados antes del verano
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 4 días
¿Cuándo subirá los tipos la Fed? ¿La Eurozona seguirá creciendo a buen ritmo? ¿Cuáles son las perspectivas para los mercados emergentes? Álex Fusté, economista jefe de Andbank, explica en diez puntos las claves que marcarán el ritmo de los mercados antes del verano:
* UU: la Fed se aleja de la subida de tipos de junio. Una andanada de datos económicos flojos han corroborado la opinión de que la economía se desaceleró en el primer trimestre, con una dinámica alicaída de cara al segundo. Eso ha sembrado dudas dentro de la Reserva Federal sobre cuándo empezar a subir los tipos a corto. Prevemos que el tipo de los fondos federales no se moverá en junio. El dólar permanecerá contenido y las rentabilidades de los bonos del Tesoro en mínimos de 6 meses. La renta variable estadounidense tiene sólidos apoyos.
* Eurozona: sin contratiempos macroeconómicos a la vista. Las previsiones de PIB para la zona euro mantienen un ritmo ascendente. Estamos en una recuperación cíclica en la que el consumo desempeña el papel clave. Tanto las encuestas empresariales como de consumidores apuntan a que la dinámica positiva continuará.
* BCE: El programa de Draghi avanza. Los datos de las compras de activos muestran un estricto cumplimiento de los objetivos de volumen (siendo especialmente ambicioso en la compra de vencimientos a largo plazo en los activos periféricos). El BCE resta importancia a los problemas de escasez.
* Asia emergente: crecimiento constante durante los próximos dos años. La mayoría de las economías emergentes de Asia registrarán un crecimiento aceptable los dos próximos años. Estos países no tienen grandes desequilibrios externos, están bien posicionados para beneficiarse del sólido crecimiento en EEUU, se benefician enormemente de los menores precios del petróleo y sus controladas tasas de inflación conllevan que sus políticas monetarias se mantendrán acomodaticias.
* China: el arte del equilibrio, cuando un recorte en los tipos de interés no busca fomentar el crecimiento. La rebaja de tipos por el Banco Popular de China ayuda a reducir el servicio de la deuda del 14% al 13% del PIB. El 1 de mayo se puso en marcha el seguro de depósitos. La liberalización propiciará una mejor gestión de la riqueza familiar. Luz verde para la iniciativa “Un cinturón económico, una ruta”.
* Japón: ¿está próxima a sus límites la estrategia de expansión cuantitativa y cualitativa (QQE)? Se ha debatido mucho sobre el potencial de volatilidad en los mercados de deuda pública japonesa. De hecho, los volúmenes de negociación de dicha deuda están en mínimos de 11 años y la volatilidad en máximos de 2 años. ¿Está próxima a sus límites la estrategia de expansión cuantitativa y cualitativa (QQE)? Las empresas poseen reservas de tesorería “intocables”, a veces de hasta el 90%. Algunos analistas achacan esta dinámica a la prudencia provocada por el hundimiento de Lehman. Los inversores extranjeros vuelven a ser compradores netos (en máximos de 8 años). En ese sentido, Japón supera a China como el mayor poseedor de valores del Tesoro de EEUU, pese a crecer mucho menos que China.
* Brasil: la fortaleza del dólar no vaticina una reedición de las crisis latinoamericanas. La deuda externa es ahora mucho menor y su estructura es menos preocupante, ya que el 90% tiene un vencimiento a largo plazo. Además, pueden utilizar las reservas de divisas acumuladas durante la última década (15% del PIB de Brasil). Seguimos confiando en que el Gobierno conseguirá un superávit fiscal primario del 1,2% del PIB en 2015, y de casi el 2% en 2016. Los flojos datos económicos reducirán los ingresos fiscales, pero también los gastos (un porcentaje de los gastos está vinculado a los ingresos fiscales). La mayor inflación debería impulsar los ingresos fiscales. El 82,4% de las medidas fiscales no depende del Congreso.
* Mercados de renta variable:En general, recomendamos mantener la exposición (Neutral-sobreponderada) en mercados de renta variable. Preferencia por la Eurozona (aunque hemos igualado el peso con EEUU), España (Small Caps) y Asia-Pacífico, excluido Japón, India, China y México.
* Mercados de renta fija:Bonos del Tesoro estadounidense a 10 años: mantener. Acumular con rentabilidades al 2,00%. Deuda pública alemana: vender. Esperar a unas rentabilidades del 1% para comprar Bunds. Deuda periférica: mantener una posición de duración larga en países periféricos hasta que las rentabilidades sean inferiores al 1%. Deuda de Mercados Emergentes: todavía ofrece valor. De los denominados en divisas fuertes preferimos Brasil y México. En moneda local, las emisiones con rendimientos reales en los vencimientos a 10 años por encima del 2,66% (Turquía, India,Malasia, Brasil y México).
* Materias primas:El nuevo ritmo estructural de producción de la industria pesada china es ahora inferior a lo que preveíamos (7% vs 10%), y es coherente con una disminución del 10% del precio de las materias primas. Asimismo, los reguladores chinos tomaron medidas contra el uso del cobre como garantía. Nuevo objetivo para el índice CRY: 198. Objetivo para el petróleo (WTI): 40 USD.
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 4 días
Wikipedia…
El Caucaso es una región natural situada en la linde entre Europa del Este y Asia occidental, entre el mar Negro y el mar Caspio, que incluye a la propia cordillera del Cáucaso y las tierras bajas circundantes, poseyendo una longitud total de unos 1.200 km.
Esta región puede estar razonablemente dividida en 2 subregiones:
Cáucaso Sur o Transcaucasia en la vertiente sur de las montañas del Gran Cáucaso, en donde coexisten tres estados independientes: Armenia, Azerbaiyán y Geor gia. Esta subregión se suele incluir dentro del Medio Oriente.
Cáucaso Norte o Ciscaucasia en la vertiente norte, que pertenece a la Federación Rusa y se divide en siete repúblicas autónomas: Chechenia, Osetia del Norte, Ingusetia, Kabardino-Balkaria, Karacháevo-Cherkesia, Adiguesia y Daguestán. Esta subregión se suele incluir dentro de Europa Oriental.
Rusia y petróleo; estos son los dos factores que han supuesto un verdadero shock para las economías de la zona. Con todo, el FMI aún espera que el área crezca este año a ritmos del 3.2 %. Pero desde el 5.3 % del año pasado. Para 2016 la previsión de crecimiento desde la Institución Supranacional es de 4.2 %.
Imagen
Como vemos en el cuadro anterior, los países de la zona exportadores de crudo y gas podrían ver reducido su ritmo de crecimiento hasta niveles de 1.5 % frente al 4.6 % anterior. El resto, la Comunidad de Estados Independientes, mantendrían un crecimiento moderado este año pero algo mejor que el 0.8 % del año pasado. Incluida Rusia, donde el FMI espera un crecimiento limitado de apenas medio punto. Naturalmente, un mayor descenso de los precios del crudo tendría un impacto inmediato y negativo sobre las perspectivas de crecimiento de la mayoría de estos países. Impacto directo en los exportadores e indirecto en el resto.
¿Qué hacer? Reformas estructurales (y ajustes fiscales en algunos casos), confianza hacia el futuro y mayor flexibilidad de las monedas. Y todo ello bajo un escenario de progresiva recuperación de la demanda mundial, con estabilidad financiera. Espero que sean unas hipótesis que se puedan cumplir.
Las 10 claves que marcarán el ritmo de los mercados antes del verano
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 4 días
¿Cuándo subirá los tipos la Fed? ¿La Eurozona seguirá creciendo a buen ritmo? ¿Cuáles son las perspectivas para los mercados emergentes? Álex Fusté, economista jefe de Andbank, explica en diez puntos las claves que marcarán el ritmo de los mercados antes del verano:
* UU: la Fed se aleja de la subida de tipos de junio. Una andanada de datos económicos flojos han corroborado la opinión de que la economía se desaceleró en el primer trimestre, con una dinámica alicaída de cara al segundo. Eso ha sembrado dudas dentro de la Reserva Federal sobre cuándo empezar a subir los tipos a corto. Prevemos que el tipo de los fondos federales no se moverá en junio. El dólar permanecerá contenido y las rentabilidades de los bonos del Tesoro en mínimos de 6 meses. La renta variable estadounidense tiene sólidos apoyos.
* Eurozona: sin contratiempos macroeconómicos a la vista. Las previsiones de PIB para la zona euro mantienen un ritmo ascendente. Estamos en una recuperación cíclica en la que el consumo desempeña el papel clave. Tanto las encuestas empresariales como de consumidores apuntan a que la dinámica positiva continuará.
* BCE: El programa de Draghi avanza. Los datos de las compras de activos muestran un estricto cumplimiento de los objetivos de volumen (siendo especialmente ambicioso en la compra de vencimientos a largo plazo en los activos periféricos). El BCE resta importancia a los problemas de escasez.
* Asia emergente: crecimiento constante durante los próximos dos años. La mayoría de las economías emergentes de Asia registrarán un crecimiento aceptable los dos próximos años. Estos países no tienen grandes desequilibrios externos, están bien posicionados para beneficiarse del sólido crecimiento en EEUU, se benefician enormemente de los menores precios del petróleo y sus controladas tasas de inflación conllevan que sus políticas monetarias se mantendrán acomodaticias.
* China: el arte del equilibrio, cuando un recorte en los tipos de interés no busca fomentar el crecimiento. La rebaja de tipos por el Banco Popular de China ayuda a reducir el servicio de la deuda del 14% al 13% del PIB. El 1 de mayo se puso en marcha el seguro de depósitos. La liberalización propiciará una mejor gestión de la riqueza familiar. Luz verde para la iniciativa “Un cinturón económico, una ruta”.
* Japón: ¿está próxima a sus límites la estrategia de expansión cuantitativa y cualitativa (QQE)? Se ha debatido mucho sobre el potencial de volatilidad en los mercados de deuda pública japonesa. De hecho, los volúmenes de negociación de dicha deuda están en mínimos de 11 años y la volatilidad en máximos de 2 años. ¿Está próxima a sus límites la estrategia de expansión cuantitativa y cualitativa (QQE)? Las empresas poseen reservas de tesorería “intocables”, a veces de hasta el 90%. Algunos analistas achacan esta dinámica a la prudencia provocada por el hundimiento de Lehman. Los inversores extranjeros vuelven a ser compradores netos (en máximos de 8 años). En ese sentido, Japón supera a China como el mayor poseedor de valores del Tesoro de EEUU, pese a crecer mucho menos que China.
* Brasil: la fortaleza del dólar no vaticina una reedición de las crisis latinoamericanas. La deuda externa es ahora mucho menor y su estructura es menos preocupante, ya que el 90% tiene un vencimiento a largo plazo. Además, pueden utilizar las reservas de divisas acumuladas durante la última década (15% del PIB de Brasil). Seguimos confiando en que el Gobierno conseguirá un superávit fiscal primario del 1,2% del PIB en 2015, y de casi el 2% en 2016. Los flojos datos económicos reducirán los ingresos fiscales, pero también los gastos (un porcentaje de los gastos está vinculado a los ingresos fiscales). La mayor inflación debería impulsar los ingresos fiscales. El 82,4% de las medidas fiscales no depende del Congreso.
* Mercados de renta variable:En general, recomendamos mantener la exposición (Neutral-sobreponderada) en mercados de renta variable. Preferencia por la Eurozona (aunque hemos igualado el peso con EEUU), España (Small Caps) y Asia-Pacífico, excluido Japón, India, China y México.
* Mercados de renta fija:Bonos del Tesoro estadounidense a 10 años: mantener. Acumular con rentabilidades al 2,00%. Deuda pública alemana: vender. Esperar a unas rentabilidades del 1% para comprar Bunds. Deuda periférica: mantener una posición de duración larga en países periféricos hasta que las rentabilidades sean inferiores al 1%. Deuda de Mercados Emergentes: todavía ofrece valor. De los denominados en divisas fuertes preferimos Brasil y México. En moneda local, las emisiones con rendimientos reales en los vencimientos a 10 años por encima del 2,66% (Turquía, India,Malasia, Brasil y México).
* Materias primas:El nuevo ritmo estructural de producción de la industria pesada china es ahora inferior a lo que preveíamos (7% vs 10%), y es coherente con una disminución del 10% del precio de las materias primas. Asimismo, los reguladores chinos tomaron medidas contra el uso del cobre como garantía. Nuevo objetivo para el índice CRY: 198. Objetivo para el petróleo (WTI): 40 USD.
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Re: Jueves 21/05/15 PMI manufacturero
por Fenix » Lun May 25, 2015 5:21 pm
¿Ruptura definitiva?, Ideas de Trading y Análisis de Índices
por Mercatradingbolsa •Hace 4 días
S&P500
El principal índice estadounidense se encuetnra en fase de ruptura al alza y consolidación de niveles correspondinetes a su última resistencia y zona de control que va desde 2.117 hasta 2.126 puntos.
Las alzas no están siendo demasiado fuertes, y podríamos hablar más de una fase de consolidación que de una continuidad alcista del movimiento iniciado. Si atendemos al amplio canal desplegado dentro del Sp500 y si no se pierden zonas relevantes como son los mínimos de la semana pasada por debajo de 2085 puntos, la tendencia sigue siendo alcista, y, aunque la subida no se está produciendo de manera demasiado limpia o como mínimo de la manera que nos gustaría que se produjese, lo cierto es que sesión tras sesión vamos alcanzando nuevos máximos, aunque sea de forma lenta.
Varoufakis sugiere que podrían entrar en "default" el 5 de junio
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 09:38 CET
El ministro de finanzas griego, Yanis Varoufakis, ha declarado al canal británico Channel 4, que: "Si podemos el 5 de junio pagar al FMI y pagar pensiones y salarios además de las otras obligaciones que tenemos con nuestros acreedores internacionales, lo haremos. Si no, tendremos que priorizar a los jubilados y a los trabajadores del sector público".
por Mercatradingbolsa •Hace 4 días
S&P500
El principal índice estadounidense se encuetnra en fase de ruptura al alza y consolidación de niveles correspondinetes a su última resistencia y zona de control que va desde 2.117 hasta 2.126 puntos.
Las alzas no están siendo demasiado fuertes, y podríamos hablar más de una fase de consolidación que de una continuidad alcista del movimiento iniciado. Si atendemos al amplio canal desplegado dentro del Sp500 y si no se pierden zonas relevantes como son los mínimos de la semana pasada por debajo de 2085 puntos, la tendencia sigue siendo alcista, y, aunque la subida no se está produciendo de manera demasiado limpia o como mínimo de la manera que nos gustaría que se produjese, lo cierto es que sesión tras sesión vamos alcanzando nuevos máximos, aunque sea de forma lenta.
Varoufakis sugiere que podrían entrar en "default" el 5 de junio
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 09:38 CET
El ministro de finanzas griego, Yanis Varoufakis, ha declarado al canal británico Channel 4, que: "Si podemos el 5 de junio pagar al FMI y pagar pensiones y salarios además de las otras obligaciones que tenemos con nuestros acreedores internacionales, lo haremos. Si no, tendremos que priorizar a los jubilados y a los trabajadores del sector público".
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Re: Jueves 21/05/15 PMI manufacturero
por Fenix » Lun May 25, 2015 5:23 pm
Talentum report.
Claves de la jornada.
por FXTalentum report •Hace 4 días
* USD. La FED te da alas.
Permítanme el juego de palabras con el eslogan de la conocida marca de bebidas energéticas pero en el fondo, el dólar americano y las divisas en general, se mueven siguiendo el guion marcado por los bancos centrales. Ayer conocimos las actas de la última reunión de la reserva federal de estados unidos y parece claro que el comité de la entidad americana está decidido a subir los tipos de interés. Pero, ¿Cuándo?. Junio según las actas es poco probable, sin embargo, no se descarta. Podría ser la reunión de septiembre en la cual se inicie el proceso de normalización, pero como no somos adivinos haremos caso a la FED que viene a decir; La decisión sobre los tipos de interés se evaluara reunión a reunión teniendo en cuenta los avances macroeconómicos de la economía.
* GBP. Ventas minoristas.
Hoy el principal catalizador de la mañana lo tendremos en Reino Unido ya que conoceremos las ventas minoristas del mes de abril. El consenso de mercado espera un dato positivo del 0.4%, mejor que el dato anterior que se quedó en un preocupante -0.5%. Ayer el banco central de Inglaterra mostro cierta preocupación por los datos de inflación, sin embargo, espera que los datos mejores en la segunda mitad del año.
Resumen de las Actas de la reunión del FOMC
Bankinter
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 10:40
En la reunión mantenida durante los días 28 y 29 de abril, el Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC) decidió mantener el tipo de interés de referencia: 0%/0,25% y, como ya hiciera en la reunión del 18 de marzo tras retirar la expresión ser paciente, condicionó la normalización de su política monetaria a que se cumplan dos condiciones: mayores progresos en el mercado laboral y estar “razonablemente confiados” de que la inflación volverá hacia el objetivo del 2% en el medio plazo.
Visión general de la economía:
- El crecimiento económico se ha ralentizado en parte por factores temporales, se produce cierto debate sobre si esta debilidad podría ser una pérdida de momentum más prolongado en el tiempo. Sin embargo, en principio creen que el crecimiento retornará a niveles moderados tras el debilitamiento del 1T. Las mejoras en el mercado laboral también se han moderado y las tasas de infrautilización no experimentan grandes cambios.
- Subrayan la caída del gasto de las familias pese a que sus ingresos reales han amentado considerablemente en parte por los menores costes energéticos. La inversión empresarial se ha moderado y la recuperación en el sector inmobiliario sigue siendo lenta.
- La inflación continúa por debajo del objetivo (2,0%) en parte por la caída de los precios de la energía y de los precios de las importaciones ex-energía. En el medio plazo la inflación seguirá siendo baja pero aumentará gradualmente hacia el 2% cuando estos efectos temporales desaparezcan y el mercado laboral experimente nuevas mejoras.
Las principales conclusiones de las Actas de la reunión han sido:
1. Su decisión de empezar a normalizar la política monetaria se considerará reunión a reunión y dependerá de que el Comité vea mejoras adicionales en el mercado laboral y esté “razonablemente confiado” de que la inflación volverá hacia el objetivo del 2% en el medio plazo.
2. Las actuaciones del Comité dependerán de los datos que vayan conociéndose y de las implicaciones de los mismos para las perspectivas económicas.
3. La gestión del balance de la Fed seguirá siendo pasiva (reinversión a vencimiento).
4. La mayoría de los miembros del Comité considera improbable una subida de tipos en junio porque los datos disponibles no confirmarán que se dan las condiciones para tensionar la política monetaria.
Impacto esperado a corto plazo.
En conclusión, se trata de un mensaje claramente acomodaticio que refleja nítidamente que la Fed no tiene ninguna prisa por subir tipos y prefiere seguir condicionando sus decisiones a la información que vaya recibiendo entre las diferentes reuniones, prestando especial atención a la evolución del mercado laboral. Sin olvidar la inflación, que de momento no ofrece registros que justifiquen una necesidad de implementar ningún tipo de tensionamiento monetario.
Reacción inmediata del mercado:
Antes de la publicación de las Actas: S&P500: 2.126 (-0,06%) EURUSD: 1,1105 T-Note: 2,24%
Después: S&P500: 2.132 (abandona las pérdidas y avanza +0,18%) EURUSD: 1,1117 T-Note: 2,24%
Bankinter
Claves de la jornada.
por FXTalentum report •Hace 4 días
* USD. La FED te da alas.
Permítanme el juego de palabras con el eslogan de la conocida marca de bebidas energéticas pero en el fondo, el dólar americano y las divisas en general, se mueven siguiendo el guion marcado por los bancos centrales. Ayer conocimos las actas de la última reunión de la reserva federal de estados unidos y parece claro que el comité de la entidad americana está decidido a subir los tipos de interés. Pero, ¿Cuándo?. Junio según las actas es poco probable, sin embargo, no se descarta. Podría ser la reunión de septiembre en la cual se inicie el proceso de normalización, pero como no somos adivinos haremos caso a la FED que viene a decir; La decisión sobre los tipos de interés se evaluara reunión a reunión teniendo en cuenta los avances macroeconómicos de la economía.
* GBP. Ventas minoristas.
Hoy el principal catalizador de la mañana lo tendremos en Reino Unido ya que conoceremos las ventas minoristas del mes de abril. El consenso de mercado espera un dato positivo del 0.4%, mejor que el dato anterior que se quedó en un preocupante -0.5%. Ayer el banco central de Inglaterra mostro cierta preocupación por los datos de inflación, sin embargo, espera que los datos mejores en la segunda mitad del año.
Resumen de las Actas de la reunión del FOMC
Bankinter
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 10:40
En la reunión mantenida durante los días 28 y 29 de abril, el Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC) decidió mantener el tipo de interés de referencia: 0%/0,25% y, como ya hiciera en la reunión del 18 de marzo tras retirar la expresión ser paciente, condicionó la normalización de su política monetaria a que se cumplan dos condiciones: mayores progresos en el mercado laboral y estar “razonablemente confiados” de que la inflación volverá hacia el objetivo del 2% en el medio plazo.
Visión general de la economía:
- El crecimiento económico se ha ralentizado en parte por factores temporales, se produce cierto debate sobre si esta debilidad podría ser una pérdida de momentum más prolongado en el tiempo. Sin embargo, en principio creen que el crecimiento retornará a niveles moderados tras el debilitamiento del 1T. Las mejoras en el mercado laboral también se han moderado y las tasas de infrautilización no experimentan grandes cambios.
- Subrayan la caída del gasto de las familias pese a que sus ingresos reales han amentado considerablemente en parte por los menores costes energéticos. La inversión empresarial se ha moderado y la recuperación en el sector inmobiliario sigue siendo lenta.
- La inflación continúa por debajo del objetivo (2,0%) en parte por la caída de los precios de la energía y de los precios de las importaciones ex-energía. En el medio plazo la inflación seguirá siendo baja pero aumentará gradualmente hacia el 2% cuando estos efectos temporales desaparezcan y el mercado laboral experimente nuevas mejoras.
Las principales conclusiones de las Actas de la reunión han sido:
1. Su decisión de empezar a normalizar la política monetaria se considerará reunión a reunión y dependerá de que el Comité vea mejoras adicionales en el mercado laboral y esté “razonablemente confiado” de que la inflación volverá hacia el objetivo del 2% en el medio plazo.
2. Las actuaciones del Comité dependerán de los datos que vayan conociéndose y de las implicaciones de los mismos para las perspectivas económicas.
3. La gestión del balance de la Fed seguirá siendo pasiva (reinversión a vencimiento).
4. La mayoría de los miembros del Comité considera improbable una subida de tipos en junio porque los datos disponibles no confirmarán que se dan las condiciones para tensionar la política monetaria.
Impacto esperado a corto plazo.
En conclusión, se trata de un mensaje claramente acomodaticio que refleja nítidamente que la Fed no tiene ninguna prisa por subir tipos y prefiere seguir condicionando sus decisiones a la información que vaya recibiendo entre las diferentes reuniones, prestando especial atención a la evolución del mercado laboral. Sin olvidar la inflación, que de momento no ofrece registros que justifiquen una necesidad de implementar ningún tipo de tensionamiento monetario.
Reacción inmediata del mercado:
Antes de la publicación de las Actas: S&P500: 2.126 (-0,06%) EURUSD: 1,1105 T-Note: 2,24%
Después: S&P500: 2.132 (abandona las pérdidas y avanza +0,18%) EURUSD: 1,1117 T-Note: 2,24%
Bankinter
- Fenix
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Re: Jueves 21/05/15 PMI manufacturero
por Fenix » Lun May 25, 2015 5:25 pm
Alta efectividad en mis inversiones
por OnTrader •Hace 4 días
Dia uno (1) de mi jornada de trading:
Para alcanzar una alta efectividad, tenemos dos opciones: usamos análisis de fallo o manejamos un límite de perdida amplio, por ejemplo: arriesgamos 50 para buscar un beneficio de 10, sé que está pensando: ‘¿Este tipo está cometiendo un error?’. El problema es evidente, el límite de pérdida es superior al límite de ganancia, un verdadero problema es el que no tiene solución, este tiene salida:
1. No nos podemos apalancar mucho, debemos conocer el máximo de operaciones o lotes a ejecutar, de este modo evitamos perdidas grandes.
2. Debemos de aumentar el límite de ganancias en el caso de perder, para recuperar una hipotética perdida, ante todo es importante que nuestro método nos permita aumentar el límite de ganancias, opino que lo mejor es optar por métodos en los cuales, podamos ir mínimamente por 20 pips. Entonces, en el caso de perder usando 40 pips de stop y 5 pips de profit, aumentamos en la próxima señal el profit a 15 de esta manera recuperamos parte de la pérdida.
3. Análisis de fallo: esperamos 1, 2 o más fallos, por lo general vamos a tener varias perdidas antes de tener la ganancia, en especial cuando nuestros objetivos son altos, lo que vamos a hacer es esperar que el método arroje las señales malas, y entramos una vez ocurra. ¿Cómo sabemos cuántas perdidas debemos de esperar? , depende del método, en la próxima pagina expondré un método de trading, describiré el numero de fallos a esperar, el profit máximo, el profit efectivo, el límite de perdida, los pasos a seguir después de una perdida, o de una ganancia.*
Hoy es Julio del año 2.014, he detectado un viejo error en mi jornada de trading, lo vengo cometiendo desde hace años, me apalanco sobre acariciando el limite, es mi pesadilla, poco a poco lo supero, a punta de disciplina y enumerando mis heridas, al manejar un estilo de trading efectivo la confianza es alta, ejecuto operaciones extras, gano mucho en un mes, pero, llega uno o quizás dos meses en el año, en el que debo de trabajar para recuperar perdidas, producto al apalancamiento alto, sí bien uno o dos meses negativos de doce que tiene un año, relativamente no es mucho, estoy desaprovechando la oportunidad de tener todos los meses positivos. Hoy ejecuté 5 operaciones a la vez en el Eur/Usd, anoche otras cinco en el Cad/Chf, todo salió bien, la mayoría de meses van de maravilla, hasta que el apalancamiento me saca la cuenta de cobro.
Hace màs o menos un año, ejecutaba diez, veinte o màs operaciones a la vez, me iba de maravilla, lograba meses fenomenales, pero, al perder el mes cerraba en rojo, el siguiente mes me correspondía recuperar mis perdidas, aquí van unas ideas para solucionar este problema:
1. Divida su capital por 500 usd, por cada 500 dòlares el lote máximo a manejar es de 10 centavos de dólar por pip, en este caso de tener un capital de 5.000 usd puedo manejar 1 dòlar por pip, máximo puedo manejar 5 veces estas cifras, por cada 500 dolares que posea mi cuenta de trading.
2. Siempre manejar la mínima capacidad, en el caso de llegar una pérdida, puedo aumentar el tamaño de mi lote hasta cinco veces, logrando una recuperación rápida.
3. No busque recuperar el 100% de una perdida en la próxima jugada, es un error ,lo mejor es evitar una perdida grande, para ello siga los puntos expuestos previamente, en el caso de tener una perdida grande, la mejor opción es dedicarse a recuperar poco a poco, hasta lograrlo. Recuerde: Siempre evite pérdidas grandes, merme su ambición.
4. Sí bien el día de hoy no rompí mi limite, estoy parado sobre el limite, de perder la tarea a seguir es resolver la perdida, algo que me tomaría tiempo, lo puedo evitar de abandonar la idea de apalancarme sobre el limite.
5. Hasta la más mínima decisión tiene un efecto negativo o positivo: ‘¿Què hago en el caso de perder?’ enfrentar una eventual pérdida es vital, debe de ir consignado en su plan de trading, la confianza extrema y la desconfianza del mismo calibre, son malas para un trader.
"Flying on the wings of love"
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 13:32:34
Semana de ruptura técnica de niveles clave en los principales índices europeos, los cuales conseguían desbaratar el movimiento bajista iniciado en los máximos del mes pasado, abriendo de nuevo las alas hacia estas referencias para las próximas sesiones.
Hasta Estados Unidos con el S&P500 al frente conseguía romper la resistencia en los 2120 puntos, nivel que venía ejerciendo una fuerte presión a la baja desde buena parte del año, anclándole en rentabilidades anuales positivas del 3%, mientras Europa se desataba la melena.Este “feliz vuelo bajo las alas del amor” del BCE se corresponde con las intenciones de éste de intensificar la compra de deuda pública durante los meses de mayo y junio, adelantando las compras del periodo estival. El objetivo del banco central es claro: las compras, y por ende los apoyos, continuarán hasta septiembre de 2016 o hasta que la inflación repunte a los objetivos del organismo, en cotas del 2%.
Futuro Eurostoxx. 50 Recomendación:COMPRAR
Rompe la directriz bajista anual proyectándose a corto plazo al alza hacia niveles de 3800 puntos. El soporte reactivo en 3440 puntos se alza como referencia clave intermedia previa a los 3300 puntos
Futuro S&P 500. Recomendación:COMPRAR
Rompe la triangulación simétrica que venía gestando desde marzo, proyectándose al alza hacia los 2200 puntos. Soporte a corto plazo en 2070 puntos.
Futuro Crude Oil. Recomendación:MANTENER
Completa un doble suelo con proyección alcista en 67 dólares, tras romper al alza el rango lateral que venía formando desde enero. La zona alta del doble suelo se alza como su soporte inmediato en 54 dólares.
Futuro Eur&Dol. Recomendación:COMPRA CORTO PLAZO
Completa una formación de doble suelo cuya proyección teórica, con sus correcciones, apunta hacia 1,17. Los indicadores diarios aprovechan para relajar las lecturas de sobreventa alcanzadas en las caídas de los últimos meses
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
por OnTrader •Hace 4 días
Dia uno (1) de mi jornada de trading:
Para alcanzar una alta efectividad, tenemos dos opciones: usamos análisis de fallo o manejamos un límite de perdida amplio, por ejemplo: arriesgamos 50 para buscar un beneficio de 10, sé que está pensando: ‘¿Este tipo está cometiendo un error?’. El problema es evidente, el límite de pérdida es superior al límite de ganancia, un verdadero problema es el que no tiene solución, este tiene salida:
1. No nos podemos apalancar mucho, debemos conocer el máximo de operaciones o lotes a ejecutar, de este modo evitamos perdidas grandes.
2. Debemos de aumentar el límite de ganancias en el caso de perder, para recuperar una hipotética perdida, ante todo es importante que nuestro método nos permita aumentar el límite de ganancias, opino que lo mejor es optar por métodos en los cuales, podamos ir mínimamente por 20 pips. Entonces, en el caso de perder usando 40 pips de stop y 5 pips de profit, aumentamos en la próxima señal el profit a 15 de esta manera recuperamos parte de la pérdida.
3. Análisis de fallo: esperamos 1, 2 o más fallos, por lo general vamos a tener varias perdidas antes de tener la ganancia, en especial cuando nuestros objetivos son altos, lo que vamos a hacer es esperar que el método arroje las señales malas, y entramos una vez ocurra. ¿Cómo sabemos cuántas perdidas debemos de esperar? , depende del método, en la próxima pagina expondré un método de trading, describiré el numero de fallos a esperar, el profit máximo, el profit efectivo, el límite de perdida, los pasos a seguir después de una perdida, o de una ganancia.*
Hoy es Julio del año 2.014, he detectado un viejo error en mi jornada de trading, lo vengo cometiendo desde hace años, me apalanco sobre acariciando el limite, es mi pesadilla, poco a poco lo supero, a punta de disciplina y enumerando mis heridas, al manejar un estilo de trading efectivo la confianza es alta, ejecuto operaciones extras, gano mucho en un mes, pero, llega uno o quizás dos meses en el año, en el que debo de trabajar para recuperar perdidas, producto al apalancamiento alto, sí bien uno o dos meses negativos de doce que tiene un año, relativamente no es mucho, estoy desaprovechando la oportunidad de tener todos los meses positivos. Hoy ejecuté 5 operaciones a la vez en el Eur/Usd, anoche otras cinco en el Cad/Chf, todo salió bien, la mayoría de meses van de maravilla, hasta que el apalancamiento me saca la cuenta de cobro.
Hace màs o menos un año, ejecutaba diez, veinte o màs operaciones a la vez, me iba de maravilla, lograba meses fenomenales, pero, al perder el mes cerraba en rojo, el siguiente mes me correspondía recuperar mis perdidas, aquí van unas ideas para solucionar este problema:
1. Divida su capital por 500 usd, por cada 500 dòlares el lote máximo a manejar es de 10 centavos de dólar por pip, en este caso de tener un capital de 5.000 usd puedo manejar 1 dòlar por pip, máximo puedo manejar 5 veces estas cifras, por cada 500 dolares que posea mi cuenta de trading.
2. Siempre manejar la mínima capacidad, en el caso de llegar una pérdida, puedo aumentar el tamaño de mi lote hasta cinco veces, logrando una recuperación rápida.
3. No busque recuperar el 100% de una perdida en la próxima jugada, es un error ,lo mejor es evitar una perdida grande, para ello siga los puntos expuestos previamente, en el caso de tener una perdida grande, la mejor opción es dedicarse a recuperar poco a poco, hasta lograrlo. Recuerde: Siempre evite pérdidas grandes, merme su ambición.
4. Sí bien el día de hoy no rompí mi limite, estoy parado sobre el limite, de perder la tarea a seguir es resolver la perdida, algo que me tomaría tiempo, lo puedo evitar de abandonar la idea de apalancarme sobre el limite.
5. Hasta la más mínima decisión tiene un efecto negativo o positivo: ‘¿Què hago en el caso de perder?’ enfrentar una eventual pérdida es vital, debe de ir consignado en su plan de trading, la confianza extrema y la desconfianza del mismo calibre, son malas para un trader.
"Flying on the wings of love"
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 13:32:34
Semana de ruptura técnica de niveles clave en los principales índices europeos, los cuales conseguían desbaratar el movimiento bajista iniciado en los máximos del mes pasado, abriendo de nuevo las alas hacia estas referencias para las próximas sesiones.
Hasta Estados Unidos con el S&P500 al frente conseguía romper la resistencia en los 2120 puntos, nivel que venía ejerciendo una fuerte presión a la baja desde buena parte del año, anclándole en rentabilidades anuales positivas del 3%, mientras Europa se desataba la melena.Este “feliz vuelo bajo las alas del amor” del BCE se corresponde con las intenciones de éste de intensificar la compra de deuda pública durante los meses de mayo y junio, adelantando las compras del periodo estival. El objetivo del banco central es claro: las compras, y por ende los apoyos, continuarán hasta septiembre de 2016 o hasta que la inflación repunte a los objetivos del organismo, en cotas del 2%.
Futuro Eurostoxx. 50 Recomendación:COMPRAR
Rompe la directriz bajista anual proyectándose a corto plazo al alza hacia niveles de 3800 puntos. El soporte reactivo en 3440 puntos se alza como referencia clave intermedia previa a los 3300 puntos
Futuro S&P 500. Recomendación:COMPRAR
Rompe la triangulación simétrica que venía gestando desde marzo, proyectándose al alza hacia los 2200 puntos. Soporte a corto plazo en 2070 puntos.
Futuro Crude Oil. Recomendación:MANTENER
Completa un doble suelo con proyección alcista en 67 dólares, tras romper al alza el rango lateral que venía formando desde enero. La zona alta del doble suelo se alza como su soporte inmediato en 54 dólares.
Futuro Eur&Dol. Recomendación:COMPRA CORTO PLAZO
Completa una formación de doble suelo cuya proyección teórica, con sus correcciones, apunta hacia 1,17. Los indicadores diarios aprovechan para relajar las lecturas de sobreventa alcanzadas en las caídas de los últimos meses
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
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Re: Jueves 21/05/15 PMI manufacturero
por Fenix » Lun May 25, 2015 5:26 pm
¿Qué Mercado de Valores da más miedo: EE.UU. o China?
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 13:45 CET
Es un día de señales preocupantes en los mercados. Lu Wang y Jennifer Kaplan de Bloomberg han señalado que la relación Q del economista James Tobin (el valor de mercado de las empresas, dividido por el coste de reposición de sus activos) es el más elevado para las empresas estadounidenses "que en cualquier otro momento que la burbuja de Internet y el techo de 1929". Mientras tanto, FT Alphaville habla de un informe de Macquarie que dice que los préstamos en China para comprar acciones, representan el 8,9% del capital flotante combinado de los mercados de Shanghai y Shenzhen. Ese podría ser el nivel más alto de préstamos frente al capital flotante en la historia del mercado.
¿Qué nos dicen estas medidas de valoración?
En primer lugar, Tobin, que murió en 2002, era un macroeconomista de Yale ganador del Premio Nobel que estaba muy interesado en los mercados financieros. Un artículo que escribió en 1958 fue clave para el desarrollo de la teoría moderna de carteras. Luego, en 1985, ayudó a iniciar el auge de la inversión alternativa.
El ratio Q es la versión de un economista de la relación precio/valor contable, una métrica venerada por el mercado. La diferencia es que mientras que el valor en libros es una medida contable en gran parte derivada de los precios a los que se adquirieron los activos, el denominador Q refleja lo que costaría reemplazar esos activos.
Como cuestión conceptual, Q es claramente mejor que el precio/valor contable. "Pero averiguar el valor de reposición de los activos de una empresa es difícil, por lo que casi nadie usa Q en la valoración de las acciones individuales", dice Justin Fox de Bloomberg. "A nivel nacional, sin embargo, la Reserva Federal estima el valor de reposición de los activos de las empresas no financieras. Esta es la más utilizada para el cálculo de una variante de la Q de Tobin a veces llamada "Equity Q", que es el valor en bolsa de las empresas, dividido por su valor neto (activos menos la deuda y otros pasivos). De hecho, el Banco de la Reserva Federal de St. Louis lo calculará por usted, remontándose a más de medio siglo:
La principal impresión que se obtiene de este gráfico es que a finales de 1990 la valoración se volvió loca. Más allá de eso, está claro que los valores del mercado de valores de hoy están bastante altos en términos históricos. La década de 1960 fue un momento de auge de los mercados bursátiles de Estados Unidos, pero el ratio "Equity Q" nunca superó el 100% antes de la década de 1990.
Aún así, las empresas estadounidenses han cambiado mucho desde la década de 1960. Su valor no depende tanto de activos tangibles como la tierra, fábricas y máquinas, como de los intangibles como las patentes y marcas. En 2013 la Oficina de Análisis Económico comenzó la estimación del valor de la propiedad intelectual en los cálculos del producto interior bruto, y la Fed incluye esto en su medida de los activos corporativos. Pero es una medida conservadora relacionada directamente con el gasto en investigación y desarrollo, y probablemente no refleja el valor total de los activos intangibles de las corporaciones.
Por otro lado, la mayor categoría de los activos de la empresa son los bienes raíces. Eso se mide a valor de mercado - lo que significa que una burbuja inmobiliaria podría ayudar a enmascarar una burbuja de acciones, si se utiliza la valoración Q. En resumen, es difícil hacer comparaciones históricas de largo plazo, pero sin duda es otra medida que muestra que los precios bursátiles de Estados Unidos no son baratos. Sin embargo, no es barato y a punto de colapsar son cosas diferentes.
Luego está China. El índice Shanghai Composite se ha duplicado durante el último año a pesar de amplias señales de una desaceleración económica, ya que los esfuerzos del gobierno para desalentar la especulación en el sector inmobiliario parecen haber desplazado el dinero de los inversores hacia los mercados de renta variable. De ahí la explosión de los créditos para comprar acciones.
Es posible que otros mercados burbuja tuvieran un mayor apalancamiento, pero resulta difícil creer que el apalancamiento haya subido tan rápidamente como en China.
Aún así, los mercados de valores de China son bastante pequeños en relación con la economía. Y aunque no sé de ninguna manera fácil de calcular la Q de China, la relación precio-valor contable del índice Shanghai Composite es de 2,5, inferior a 2,9 del S&P 500. La pregunta en China es realmente más amplia: ¿puede el gobierno chino continuar gestionando la maduración y la ralentización del gran motor de crecimiento económico del país sin las crisis periódicas que han salpicado a otras economías importantes, como los EE.UU.?
Desde la década de 1990, los responsables de las políticas económicas chinas han hecho un buen trabajo reconduciendo los problemas económicos del país, por lo que es difícil predecir si hay una burbuja. Es cierto que hay paralelismos históricos con EE.UU., Taiwán y Japón que deberían preocuparnos, pero el desarrollo en China puede ser muy diferente El gobierno mantiene un importante control sobre el auge del mercado de valores como una forma de mantener alta la confianza, mientras otras partes de la economía sufren.
Es esa forma de control perfecto lo que es a la vez lo más extraño y lo más espantoso de la economía de China. Esto significa que no nos podemos fiar demasiado sobre las valoraciones del mercado y los paralelismos con otros países, porque las autoridades chinas han aprendido de la historia económica y harán todo lo posible para evitar los problemas. Aún así, no hay manera de que un gobierno pueda ser omnisciente y lo suficientemente hábil para siempre."
Fuentes: Justin Fox, Bloomberg
El programa QE está progresando sin problemas
Según se traduce de las actas del BCE
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 13:54
Las actas de la última reunión del BCE muestran que no está habiendo problemas en el desarrollo del programa QE, y añade:
- Las medidas políticas están funcionando según lo previsto.
- Hay que enviar una señal fuerte a los distintos gobiernos de la zona euro sobre la necesidad de las reformas estructurales.
- Todos los miembros del BCE estaban de acuerdo en que no hay necesidad de cambiar la actual política monetaria.
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 13:45 CET
Es un día de señales preocupantes en los mercados. Lu Wang y Jennifer Kaplan de Bloomberg han señalado que la relación Q del economista James Tobin (el valor de mercado de las empresas, dividido por el coste de reposición de sus activos) es el más elevado para las empresas estadounidenses "que en cualquier otro momento que la burbuja de Internet y el techo de 1929". Mientras tanto, FT Alphaville habla de un informe de Macquarie que dice que los préstamos en China para comprar acciones, representan el 8,9% del capital flotante combinado de los mercados de Shanghai y Shenzhen. Ese podría ser el nivel más alto de préstamos frente al capital flotante en la historia del mercado.
¿Qué nos dicen estas medidas de valoración?
En primer lugar, Tobin, que murió en 2002, era un macroeconomista de Yale ganador del Premio Nobel que estaba muy interesado en los mercados financieros. Un artículo que escribió en 1958 fue clave para el desarrollo de la teoría moderna de carteras. Luego, en 1985, ayudó a iniciar el auge de la inversión alternativa.
El ratio Q es la versión de un economista de la relación precio/valor contable, una métrica venerada por el mercado. La diferencia es que mientras que el valor en libros es una medida contable en gran parte derivada de los precios a los que se adquirieron los activos, el denominador Q refleja lo que costaría reemplazar esos activos.
Como cuestión conceptual, Q es claramente mejor que el precio/valor contable. "Pero averiguar el valor de reposición de los activos de una empresa es difícil, por lo que casi nadie usa Q en la valoración de las acciones individuales", dice Justin Fox de Bloomberg. "A nivel nacional, sin embargo, la Reserva Federal estima el valor de reposición de los activos de las empresas no financieras. Esta es la más utilizada para el cálculo de una variante de la Q de Tobin a veces llamada "Equity Q", que es el valor en bolsa de las empresas, dividido por su valor neto (activos menos la deuda y otros pasivos). De hecho, el Banco de la Reserva Federal de St. Louis lo calculará por usted, remontándose a más de medio siglo:
La principal impresión que se obtiene de este gráfico es que a finales de 1990 la valoración se volvió loca. Más allá de eso, está claro que los valores del mercado de valores de hoy están bastante altos en términos históricos. La década de 1960 fue un momento de auge de los mercados bursátiles de Estados Unidos, pero el ratio "Equity Q" nunca superó el 100% antes de la década de 1990.
Aún así, las empresas estadounidenses han cambiado mucho desde la década de 1960. Su valor no depende tanto de activos tangibles como la tierra, fábricas y máquinas, como de los intangibles como las patentes y marcas. En 2013 la Oficina de Análisis Económico comenzó la estimación del valor de la propiedad intelectual en los cálculos del producto interior bruto, y la Fed incluye esto en su medida de los activos corporativos. Pero es una medida conservadora relacionada directamente con el gasto en investigación y desarrollo, y probablemente no refleja el valor total de los activos intangibles de las corporaciones.
Por otro lado, la mayor categoría de los activos de la empresa son los bienes raíces. Eso se mide a valor de mercado - lo que significa que una burbuja inmobiliaria podría ayudar a enmascarar una burbuja de acciones, si se utiliza la valoración Q. En resumen, es difícil hacer comparaciones históricas de largo plazo, pero sin duda es otra medida que muestra que los precios bursátiles de Estados Unidos no son baratos. Sin embargo, no es barato y a punto de colapsar son cosas diferentes.
Luego está China. El índice Shanghai Composite se ha duplicado durante el último año a pesar de amplias señales de una desaceleración económica, ya que los esfuerzos del gobierno para desalentar la especulación en el sector inmobiliario parecen haber desplazado el dinero de los inversores hacia los mercados de renta variable. De ahí la explosión de los créditos para comprar acciones.
Es posible que otros mercados burbuja tuvieran un mayor apalancamiento, pero resulta difícil creer que el apalancamiento haya subido tan rápidamente como en China.
Aún así, los mercados de valores de China son bastante pequeños en relación con la economía. Y aunque no sé de ninguna manera fácil de calcular la Q de China, la relación precio-valor contable del índice Shanghai Composite es de 2,5, inferior a 2,9 del S&P 500. La pregunta en China es realmente más amplia: ¿puede el gobierno chino continuar gestionando la maduración y la ralentización del gran motor de crecimiento económico del país sin las crisis periódicas que han salpicado a otras economías importantes, como los EE.UU.?
Desde la década de 1990, los responsables de las políticas económicas chinas han hecho un buen trabajo reconduciendo los problemas económicos del país, por lo que es difícil predecir si hay una burbuja. Es cierto que hay paralelismos históricos con EE.UU., Taiwán y Japón que deberían preocuparnos, pero el desarrollo en China puede ser muy diferente El gobierno mantiene un importante control sobre el auge del mercado de valores como una forma de mantener alta la confianza, mientras otras partes de la economía sufren.
Es esa forma de control perfecto lo que es a la vez lo más extraño y lo más espantoso de la economía de China. Esto significa que no nos podemos fiar demasiado sobre las valoraciones del mercado y los paralelismos con otros países, porque las autoridades chinas han aprendido de la historia económica y harán todo lo posible para evitar los problemas. Aún así, no hay manera de que un gobierno pueda ser omnisciente y lo suficientemente hábil para siempre."
Fuentes: Justin Fox, Bloomberg
El programa QE está progresando sin problemas
Según se traduce de las actas del BCE
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 13:54
Las actas de la última reunión del BCE muestran que no está habiendo problemas en el desarrollo del programa QE, y añade:
- Las medidas políticas están funcionando según lo previsto.
- Hay que enviar una señal fuerte a los distintos gobiernos de la zona euro sobre la necesidad de las reformas estructurales.
- Todos los miembros del BCE estaban de acuerdo en que no hay necesidad de cambiar la actual política monetaria.
- Fenix
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Re: Jueves 21/05/15 PMI manufacturero
por Fenix » Lun May 25, 2015 5:27 pm
¿Qué les pasa a las bolsas después de que el petróleo caiga un 50%?
Carlos Montero
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 14:22
Hablemos hoy de un interesante estudio que han realizado los analistas de Wells Fargo sobre lo que le ocurre al mercado de valores cuando el petróleo sufre caídas de importancia.
El precio del crudo cayó más del 59% desde sus máximos del pasado verano hasta los mínimos de marzo. Ahora ha recuperado cerca de la mitad de esa caída. Gina Martin Adams y Peter Chung de Wells Fargo, han detectado cuatro casos desde 1980, donde el precio del petróleo cayó más de la mitad. Concretamente el promedio de estos descensos fue del 63%.
Estos analistas añaden que la recuperación media de los precios del crudo desde el suelo fue del 70% después de un año. Una conclusión aún más interesante es que la subida del S&P 500 en promedio durante los 12 meses siguientes al suelo fue del 20%.
Hay otras conclusiones del estudio que merece la pena mencionar:
- Dos de los cuatro shocks del mercado del petróleo se produjeron durante recesiones económicas (1991 y 2008), mientras que los otros dos se produjeron durante fases expansivas (1985-1986, 1996-1999).
- Después de la caída del petróleo de 1986, el S&P 500 fue liderado por los sectores energéticos y de materias primas. Después de la caída de 1999 fue el sector tecnológico el que marcó el camino al alza.
- En promedio de las cuatro crisis del petróleo anteriores, la tecnología fue el sector líder con ganancias del 14% después de los 12 meses desde el suelo del petróleo. El peor sector fue el de utilities con pérdidas promedio del 20%.
- Aunque el S&P 500 sí se recuperó con fuerza tras el suelo del petróleo, los beneficios empresariales de las compañías que lo forman no. La disminución de ingresos fue del 9,9%, 10,5% y 3,6% en los 3, 6 y 12 meses posteriores respectivamente.
- Centrándonos en las caídas del petróleo en los periodos expansivos, vemos como en 1986 el petróleo cayó desde 28,75$ a 10,40$ por barril. Doce meses más tarde subía de nuevo a casi 19 dólares. El sector de materias primas subió un 400% desde los mínimos en los siguientes 12 meses. Las acciones de energía se comportaron mal.
- Después del suelo de 1999, cuando el petróleo cayó a 11,38 dólares desde los 25,91 dólares de tres años antes, el S&P 500 subió un 19%. Esta subida fue gracias casi en exclusiva a los sectores de tecnología y telecomunicaciones, con subidas del 51% y 17% respectivamente. Gran parte del resto del mercado se mantuvo plano.
El analista financiero Joshua M. Brown obtiene las siguientes conclusiones de este estudio de Wells Fargo:
1. El petróleo puede caer un 50% desde máximos tanto en épocas económicas recesivas como expansivas.
2. A menudo estos descensos son provocados por variables puramente idiosincráticas que no necesariamente están en sintonía con la economía en general.
3. El S&P 500, índice de referencia mundial, se mantiene ajeno a estos shocks en el mercado petrolífero, y a 12 meses del suelo los niveles alcanzados son sensiblemente más altos que los anteriores.
4. Paradójicamente, las acciones energéticas son la peor forma de apostar por un rebote del precio de la energía. Doce meses después del suelo del petróleo, con subidas en promedio del 70%, las acciones del sector energético caían de media un 4,8%, y los resultados de las grandes compañías del sector eran un 30% inferior al mismo periodo de tiempo antes del rally.
Lacartadelabolsa
Bank of America ve claras divergencias en el mercado de acciones
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 15:22
Los analistas de Bank of America creen que no es momento de subir tipos en EE.UU. por dos razones: La economía del país no está suficientemente fuerte, y una subida de tipos podría causar un shock en los mercados.
BoA cree que la Fed está lejos aún de tomar una decisión de subida de tipos e iniciar la normalización de la política monetaria.
Por otro lado estos analistas creen que los datos muestran que el mercado de acciones de EE.UU. está desconectado con la realidad. Mientras que los inversores parecen optimistas sobre la renta variable, mantienen una elevada liquidez. De hecho, esta liquidez corresponde más con periodos de alto pesimismo que optimismo.
Otra anomalía que detectan es que ha habido una clara retirada de efectivo de la renta variable de EE.UU. en los últimos meses, sin embargo las acciones se mantienen en máximos históricos.
Estas y otras divergencias les hacen ser pesimistas sobre la renta variable en los próximos meses.
Carlos Montero
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 14:22
Hablemos hoy de un interesante estudio que han realizado los analistas de Wells Fargo sobre lo que le ocurre al mercado de valores cuando el petróleo sufre caídas de importancia.
El precio del crudo cayó más del 59% desde sus máximos del pasado verano hasta los mínimos de marzo. Ahora ha recuperado cerca de la mitad de esa caída. Gina Martin Adams y Peter Chung de Wells Fargo, han detectado cuatro casos desde 1980, donde el precio del petróleo cayó más de la mitad. Concretamente el promedio de estos descensos fue del 63%.
Estos analistas añaden que la recuperación media de los precios del crudo desde el suelo fue del 70% después de un año. Una conclusión aún más interesante es que la subida del S&P 500 en promedio durante los 12 meses siguientes al suelo fue del 20%.
Hay otras conclusiones del estudio que merece la pena mencionar:
- Dos de los cuatro shocks del mercado del petróleo se produjeron durante recesiones económicas (1991 y 2008), mientras que los otros dos se produjeron durante fases expansivas (1985-1986, 1996-1999).
- Después de la caída del petróleo de 1986, el S&P 500 fue liderado por los sectores energéticos y de materias primas. Después de la caída de 1999 fue el sector tecnológico el que marcó el camino al alza.
- En promedio de las cuatro crisis del petróleo anteriores, la tecnología fue el sector líder con ganancias del 14% después de los 12 meses desde el suelo del petróleo. El peor sector fue el de utilities con pérdidas promedio del 20%.
- Aunque el S&P 500 sí se recuperó con fuerza tras el suelo del petróleo, los beneficios empresariales de las compañías que lo forman no. La disminución de ingresos fue del 9,9%, 10,5% y 3,6% en los 3, 6 y 12 meses posteriores respectivamente.
- Centrándonos en las caídas del petróleo en los periodos expansivos, vemos como en 1986 el petróleo cayó desde 28,75$ a 10,40$ por barril. Doce meses más tarde subía de nuevo a casi 19 dólares. El sector de materias primas subió un 400% desde los mínimos en los siguientes 12 meses. Las acciones de energía se comportaron mal.
- Después del suelo de 1999, cuando el petróleo cayó a 11,38 dólares desde los 25,91 dólares de tres años antes, el S&P 500 subió un 19%. Esta subida fue gracias casi en exclusiva a los sectores de tecnología y telecomunicaciones, con subidas del 51% y 17% respectivamente. Gran parte del resto del mercado se mantuvo plano.
El analista financiero Joshua M. Brown obtiene las siguientes conclusiones de este estudio de Wells Fargo:
1. El petróleo puede caer un 50% desde máximos tanto en épocas económicas recesivas como expansivas.
2. A menudo estos descensos son provocados por variables puramente idiosincráticas que no necesariamente están en sintonía con la economía en general.
3. El S&P 500, índice de referencia mundial, se mantiene ajeno a estos shocks en el mercado petrolífero, y a 12 meses del suelo los niveles alcanzados son sensiblemente más altos que los anteriores.
4. Paradójicamente, las acciones energéticas son la peor forma de apostar por un rebote del precio de la energía. Doce meses después del suelo del petróleo, con subidas en promedio del 70%, las acciones del sector energético caían de media un 4,8%, y los resultados de las grandes compañías del sector eran un 30% inferior al mismo periodo de tiempo antes del rally.
Lacartadelabolsa
Bank of America ve claras divergencias en el mercado de acciones
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 15:22
Los analistas de Bank of America creen que no es momento de subir tipos en EE.UU. por dos razones: La economía del país no está suficientemente fuerte, y una subida de tipos podría causar un shock en los mercados.
BoA cree que la Fed está lejos aún de tomar una decisión de subida de tipos e iniciar la normalización de la política monetaria.
Por otro lado estos analistas creen que los datos muestran que el mercado de acciones de EE.UU. está desconectado con la realidad. Mientras que los inversores parecen optimistas sobre la renta variable, mantienen una elevada liquidez. De hecho, esta liquidez corresponde más con periodos de alto pesimismo que optimismo.
Otra anomalía que detectan es que ha habido una clara retirada de efectivo de la renta variable de EE.UU. en los últimos meses, sin embargo las acciones se mantienen en máximos históricos.
Estas y otras divergencias les hacen ser pesimistas sobre la renta variable en los próximos meses.
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Re: Jueves 21/05/15 PMI manufacturero
por Fenix » Lun May 25, 2015 5:31 pm
La economía rusa se contraerá un 3,4% en 2015
Según el FMI
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 16:34 CET
Ernesto Ramírez Rigo del FMI, ha señalado que: "Se espera que el PIB disminuya en un 3,4 por ciento en 2015, afectado por una contracción en la demanda doméstica debido a la caída del salario real, mayores costos de capital y una debilitada confianza. Las políticas macroeconómicas de las autoridades han ayudado a estabilizar la situación, pero siguen habiendo incertidumbres significativas con respecto a los precios del petróleo y riesgos geopolíticos".
Aún más subidas de tipos en...
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 18:00:00
Desforable inflación en el año…..fundamentales detrás de la debilidad del crecimiento (mercado de crédito y mercado de trabajo) y “otros eventos no económicos”….una política monetaria vigilante.
¿Qué de quién hablo? He seleccionado los comentarios más relevantes de las últimas actas del Copom de finales de abril, publicadas la semana pasada. Recuerden como el 29 de abril el Banco Central de Brasil volvió a subir sus tipos de interés en 50 p.b. hasta situarlos en 13.25 %. Lamentablemente, tras leer con calma todo lo anterior parece más que probable que vuelva a subir sus tipos de interés en la reunión del 3 de junio.
¿El techo de los tipos de interés oficiales? Nosotros trabajamos con la hipótesis de que se alcance en junio el techo de tipos, aunque esto no significa que debamos especular sobre el inicio de su descenso. Como diría la Fed, esto va a depender de los datos. Con todo, sí parece probable que a final de año el deterioro económico se traduzca en menores perspectivas de inflación. Parece factible que en este escenario el Banco Central comience a rebajar los tipos de interés. A final de año esperamos que el Selic baje hasta niveles del 12.5 %.
Miren ahora el gráfico de arriba.
Si identificamos al BRL como un indicador de percepción de riesgo, en mayor medida desde los argumentos “no económicos”, podemos observar como los inversores han moderado su incertidumbre de forma reciente consecuencia probablemente de las medidas del Banco Central, para el nombramiento de un coordinador político y los intentos del equipo directivo de Petrobras por reducir deuda al mismo tiempo que clarifica sus cuentas.
Con todo, aún esperamos que la moneda brasileña siga debilitándose en el futuro aunque más bien por la fortaleza del USD en los mercados de cambio.
Estas son nuestras previsiones para los mercados en BRL en los próximos meses…
Y a nivel macro…
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Nasdaq 100: Su camino al alza permanece abierto
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 19:10
Su camino al alza permanece abierto hacia los máximos de la burbuja tecnológica en 4820 puntos, con soporte inmediato en 4300 puntos, nivel previo a 4280 puntos.
Recomendación: COMPRAR
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
Según el FMI
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 16:34 CET
Ernesto Ramírez Rigo del FMI, ha señalado que: "Se espera que el PIB disminuya en un 3,4 por ciento en 2015, afectado por una contracción en la demanda doméstica debido a la caída del salario real, mayores costos de capital y una debilitada confianza. Las políticas macroeconómicas de las autoridades han ayudado a estabilizar la situación, pero siguen habiendo incertidumbres significativas con respecto a los precios del petróleo y riesgos geopolíticos".
Aún más subidas de tipos en...
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 18:00:00
Desforable inflación en el año…..fundamentales detrás de la debilidad del crecimiento (mercado de crédito y mercado de trabajo) y “otros eventos no económicos”….una política monetaria vigilante.
¿Qué de quién hablo? He seleccionado los comentarios más relevantes de las últimas actas del Copom de finales de abril, publicadas la semana pasada. Recuerden como el 29 de abril el Banco Central de Brasil volvió a subir sus tipos de interés en 50 p.b. hasta situarlos en 13.25 %. Lamentablemente, tras leer con calma todo lo anterior parece más que probable que vuelva a subir sus tipos de interés en la reunión del 3 de junio.
¿El techo de los tipos de interés oficiales? Nosotros trabajamos con la hipótesis de que se alcance en junio el techo de tipos, aunque esto no significa que debamos especular sobre el inicio de su descenso. Como diría la Fed, esto va a depender de los datos. Con todo, sí parece probable que a final de año el deterioro económico se traduzca en menores perspectivas de inflación. Parece factible que en este escenario el Banco Central comience a rebajar los tipos de interés. A final de año esperamos que el Selic baje hasta niveles del 12.5 %.
Miren ahora el gráfico de arriba.
Si identificamos al BRL como un indicador de percepción de riesgo, en mayor medida desde los argumentos “no económicos”, podemos observar como los inversores han moderado su incertidumbre de forma reciente consecuencia probablemente de las medidas del Banco Central, para el nombramiento de un coordinador político y los intentos del equipo directivo de Petrobras por reducir deuda al mismo tiempo que clarifica sus cuentas.
Con todo, aún esperamos que la moneda brasileña siga debilitándose en el futuro aunque más bien por la fortaleza del USD en los mercados de cambio.
Estas son nuestras previsiones para los mercados en BRL en los próximos meses…
Y a nivel macro…
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Nasdaq 100: Su camino al alza permanece abierto
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 19:10
Su camino al alza permanece abierto hacia los máximos de la burbuja tecnológica en 4820 puntos, con soporte inmediato en 4300 puntos, nivel previo a 4280 puntos.
Recomendación: COMPRAR
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
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Re: Jueves 21/05/15 PMI manufacturero
por Fenix » Lun May 25, 2015 5:32 pm
Descifrando la subida de los bonos
Carlos Montero
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 19:55:00 CET
¿Ha finalizado el mercado alcista de tres décadas en los bonos gubernamentales? Si fuera así, ¿sería algo bueno o malo? La respuesta a la primera pregunta es que parece bastante probable que el rendimiento del 0,08% marcado por el bono alemán a 10 años haya sido un mínimo de la tendencia. La respuesta a la segunda pregunta es que sería algo bueno, pero con matices. Sugeriría que el miedo a la deflación y a la desintegración de la eurozona se está desvaneciendo. Al mismo tiempo, este rebote no significa que vayamos a ver un rápido aumento de los rendimientos. Lo mejor sería ver una subida moderada de los rendimientos. Esto es también lo que espera el mercado.
Los rendimientos de los bonos públicos de las grandes economías avanzadas alcanzaron su punto máximo a principios de 1980: en Japón estaban cerca del 10%, en Alemania en el 11% y en EE.UU. y el Reino Unido en el 15% y 16%, respectivamente. Luego vino el prolongado descenso. Las tasas en Japón habían caído por debajo del 2% a finales de la década de 1990. Los rendimientos en los otros tres países estuvieron entre el 3% y 6% antes de la crisis, sólo para caer mucho más después.
La teoría sugiere que las tasas de interés a largo plazo debería ser un promedio ponderado de las tasas de interés esperadas a corto plazo, además de una "prima de plazo", como Ben Bernanke, el ex presidente de la Reserva Federal, sostuvo recientemente en un blog. Normalmente La prima debe ser positiva, incluso en la ausencia de riesgo de impago. Los valores a largo plazo tienen más riesgo que los de corto plazo, debido a que sus precios son volátiles.
La caída de los rendimientos de los bonos tiene una explicación razonablemente clara. Hasta mediados de la década de 1990, el factor causal predominante fue el colapso de la inflación. Desde finales de la década de 1990 hasta la crisis, la explicación principal fue una disminución en las tasas de interés reales a largo plazo desde un poco por debajo del 4% a un poco por encima del 2%.
Desde la crisis, el factor dominante ha sido una caída más marcada en las tasas de interés reales. Estas están cercanas a cero en el Reino Unido y Estados Unidos. En Estados Unidos y Gran Bretaña los analistas esperan que los precios sigan subiendo modestamente, en línea con los objetivos, aunque no en Japón. Las recientes medidas políticas monetarias del Banco Central Europeo están diseñadas para mantener las expectativas de inflación en la zona euro. Mientras tanto, la prima de riesgo sólo puede ser estimada. En el largo plazo, ha sido volátil. Las estimaciones de la Reserva Federal de Nueva York sugieren que ahora está cercana a cero
Muchos piensan que las compras de los bancos centrales son la causa dominante de los bajos rendimientos. La evidencia sugiere que esto no es cierto, aunque es un factor. Mucho más importante es la expectativa de que las tasas de corto plazo se mantendrán bajas.
Entonces, ¿qué podría suceder ahora? Cabe recordar los siguientes puntos (vía Financial Times):
1) Los rendimientos nominales y reales son muy bajos en todos los países con altos ingresos. Por lo tanto, es más probable que suban a que caigan desde los recientes niveles, a menos que el crecimiento sostenido a largo plazo y la inflación positiva hayan terminado.
2) Los rendimientos son sorprendentemente bajos en los países del centro de Europa. Si el BCE tiene éxito con sus esfuerzos y la recuperación sigue ganando ritmo, entonces los rendimientos deberían subir mucho. Lo mismo debería ser cierto para Japón.
3) Sin embargo, los vientos en contra después de una crisis - entre ellos, los altos niveles de endeudamiento de los hogares - son fuertes. También es importante la desaceleración económica en China. Así, la tasa de interés real de equilibrio mundial es probable que siga siendo baja en términos históricos durante un tiempo bastante largo.
4) sólo habría que esperar fuertes subidas en las tasas de interés esperadas a corto plazo y así en los rendimientos a largo plazo, si hay una fuerte recuperación (lo que haría aumentar los rendimientos reales) y así tal vez un fuerte aumento de las expectativas de inflación. Esto es posible. Pero parece poco probable. Si una fuerte subida en los rendimientos es buena o mala depende principalmente de si se debe a un optimismo sobre la economía real o un pesimismo sobre la inflación.
Por último, caídas en los rendimientos nominales y reales por debajo de los niveles recientes implicaría una vuelta a la deflación. Los bancos centrales pueden y van a evitar eso: nunca digas nunca, pero esto parece muy poco probable.
En resumen, la gran caída y los colapsos recientes en los rendimientos nominales y reales en los activos seguros están cerca de su fin. Hay que esperar eso. Nuevos descensos serían altamente preocupantes. Al mismo tiempo, una vuelta rápida hacia niveles considerados normales parece poco probable y, sin duda, crearía cierta inestabilidad. Este podría ser un punto de inflexión. Pero, dadas las incertidumbres, sería mejor si los rendimientos suben lentamente.
Fuentes: Martin Wolf, Financial Times
Lacartadelabolsa
Warren Buffett sigue reduciendo su exposición a la renta fija
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 20:15
El siguiente gráfico realizado por GuruFocus, muestra la evolución de las posiciones en renta variable y renta fija de la compañía invesora de Warren Buffett, Berkshire Hathaway, desde 1995.
Vemos con claridad como las posiciones en renta fija de este gestor se han ido reduciendo año tras año desde el 2000, situándose ahora en un 14% del total de la cartera frente a un 58% en renta variable, y el 29% en liquidez.
Esta es una clara evidencia de que Buffett, al igual que otros grandes gestores, cree que los bonos actualmente están claramente sobrevalorados.
Carlos Montero
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 19:55:00 CET
¿Ha finalizado el mercado alcista de tres décadas en los bonos gubernamentales? Si fuera así, ¿sería algo bueno o malo? La respuesta a la primera pregunta es que parece bastante probable que el rendimiento del 0,08% marcado por el bono alemán a 10 años haya sido un mínimo de la tendencia. La respuesta a la segunda pregunta es que sería algo bueno, pero con matices. Sugeriría que el miedo a la deflación y a la desintegración de la eurozona se está desvaneciendo. Al mismo tiempo, este rebote no significa que vayamos a ver un rápido aumento de los rendimientos. Lo mejor sería ver una subida moderada de los rendimientos. Esto es también lo que espera el mercado.
Los rendimientos de los bonos públicos de las grandes economías avanzadas alcanzaron su punto máximo a principios de 1980: en Japón estaban cerca del 10%, en Alemania en el 11% y en EE.UU. y el Reino Unido en el 15% y 16%, respectivamente. Luego vino el prolongado descenso. Las tasas en Japón habían caído por debajo del 2% a finales de la década de 1990. Los rendimientos en los otros tres países estuvieron entre el 3% y 6% antes de la crisis, sólo para caer mucho más después.
La teoría sugiere que las tasas de interés a largo plazo debería ser un promedio ponderado de las tasas de interés esperadas a corto plazo, además de una "prima de plazo", como Ben Bernanke, el ex presidente de la Reserva Federal, sostuvo recientemente en un blog. Normalmente La prima debe ser positiva, incluso en la ausencia de riesgo de impago. Los valores a largo plazo tienen más riesgo que los de corto plazo, debido a que sus precios son volátiles.
La caída de los rendimientos de los bonos tiene una explicación razonablemente clara. Hasta mediados de la década de 1990, el factor causal predominante fue el colapso de la inflación. Desde finales de la década de 1990 hasta la crisis, la explicación principal fue una disminución en las tasas de interés reales a largo plazo desde un poco por debajo del 4% a un poco por encima del 2%.
Desde la crisis, el factor dominante ha sido una caída más marcada en las tasas de interés reales. Estas están cercanas a cero en el Reino Unido y Estados Unidos. En Estados Unidos y Gran Bretaña los analistas esperan que los precios sigan subiendo modestamente, en línea con los objetivos, aunque no en Japón. Las recientes medidas políticas monetarias del Banco Central Europeo están diseñadas para mantener las expectativas de inflación en la zona euro. Mientras tanto, la prima de riesgo sólo puede ser estimada. En el largo plazo, ha sido volátil. Las estimaciones de la Reserva Federal de Nueva York sugieren que ahora está cercana a cero
Muchos piensan que las compras de los bancos centrales son la causa dominante de los bajos rendimientos. La evidencia sugiere que esto no es cierto, aunque es un factor. Mucho más importante es la expectativa de que las tasas de corto plazo se mantendrán bajas.
Entonces, ¿qué podría suceder ahora? Cabe recordar los siguientes puntos (vía Financial Times):
1) Los rendimientos nominales y reales son muy bajos en todos los países con altos ingresos. Por lo tanto, es más probable que suban a que caigan desde los recientes niveles, a menos que el crecimiento sostenido a largo plazo y la inflación positiva hayan terminado.
2) Los rendimientos son sorprendentemente bajos en los países del centro de Europa. Si el BCE tiene éxito con sus esfuerzos y la recuperación sigue ganando ritmo, entonces los rendimientos deberían subir mucho. Lo mismo debería ser cierto para Japón.
3) Sin embargo, los vientos en contra después de una crisis - entre ellos, los altos niveles de endeudamiento de los hogares - son fuertes. También es importante la desaceleración económica en China. Así, la tasa de interés real de equilibrio mundial es probable que siga siendo baja en términos históricos durante un tiempo bastante largo.
4) sólo habría que esperar fuertes subidas en las tasas de interés esperadas a corto plazo y así en los rendimientos a largo plazo, si hay una fuerte recuperación (lo que haría aumentar los rendimientos reales) y así tal vez un fuerte aumento de las expectativas de inflación. Esto es posible. Pero parece poco probable. Si una fuerte subida en los rendimientos es buena o mala depende principalmente de si se debe a un optimismo sobre la economía real o un pesimismo sobre la inflación.
Por último, caídas en los rendimientos nominales y reales por debajo de los niveles recientes implicaría una vuelta a la deflación. Los bancos centrales pueden y van a evitar eso: nunca digas nunca, pero esto parece muy poco probable.
En resumen, la gran caída y los colapsos recientes en los rendimientos nominales y reales en los activos seguros están cerca de su fin. Hay que esperar eso. Nuevos descensos serían altamente preocupantes. Al mismo tiempo, una vuelta rápida hacia niveles considerados normales parece poco probable y, sin duda, crearía cierta inestabilidad. Este podría ser un punto de inflexión. Pero, dadas las incertidumbres, sería mejor si los rendimientos suben lentamente.
Fuentes: Martin Wolf, Financial Times
Lacartadelabolsa
Warren Buffett sigue reduciendo su exposición a la renta fija
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 20:15
El siguiente gráfico realizado por GuruFocus, muestra la evolución de las posiciones en renta variable y renta fija de la compañía invesora de Warren Buffett, Berkshire Hathaway, desde 1995.
Vemos con claridad como las posiciones en renta fija de este gestor se han ido reduciendo año tras año desde el 2000, situándose ahora en un 14% del total de la cartera frente a un 58% en renta variable, y el 29% en liquidez.
Esta es una clara evidencia de que Buffett, al igual que otros grandes gestores, cree que los bonos actualmente están claramente sobrevalorados.
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Re: Jueves 21/05/15 PMI manufacturero
por Fenix » Lun May 25, 2015 5:32 pm
S&P 500: Posiciones largas por encima de 2.067 puntos
BNP Paribas
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 21:00 CET
Posiciones largas encima de 2067 con objetivos en 2180 y 2215 en extensión. Punto pivote (nivel de invalidación): 2067
Nuestra preferencia: Posiciones largas encima de 2067 con objetivos en 2180 y 2215 en extensión.
Escenario alternativo: Debajo de 2067 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 2021 y 1972 como objetivos.
Comentario técnico: El RSI ha irrumpido por encima de una línea de tendencia descendente.
Resistencias y soportes: 2280 2215 2180 - 2067 2021 1972
BNP Paribas
Jueves, 21 de Mayo del 2015 - 21:00 CET
Posiciones largas encima de 2067 con objetivos en 2180 y 2215 en extensión. Punto pivote (nivel de invalidación): 2067
Nuestra preferencia: Posiciones largas encima de 2067 con objetivos en 2180 y 2215 en extensión.
Escenario alternativo: Debajo de 2067 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 2021 y 1972 como objetivos.
Comentario técnico: El RSI ha irrumpido por encima de una línea de tendencia descendente.
Resistencias y soportes: 2280 2215 2180 - 2067 2021 1972
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