Lunes 15/06/15 La decision del Fed

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Airbus prevé demanda de 23.000 aviones de pasillo único
Anterior 22.000 aviones
Lunes, 15 de Junio del 2015 - 4:47
La compañía también espera una demanda de 36.200 nuevos aviones por valor de 5 billones de dólares en los próximos 20 años frente a su anterior previsión de 31.358.


"Bancos, las fusiones, alianzas o las compras se van a imponer. Es cuestión de supervivencia…"
por Moisés Romero •Hace 13 horas

"En los salones de operaciones de las grandes gestoras del mundo vuelve a escucharse el runrun de las fusiones bancarias. En un entorno de tipos cero; de alternativas cada vez más escasas, que favorezcan el trading; de crecimientos económicos insuficientes para que el crédito explote y ofrezca buenos retornos (aún no se ha desapalancado la situación que llevó a la Crisis) y de abundancia de establecimientos bancarios, la banca debe buscar fórmulas para sobrevivir. Seguir exprimiendo al depositante y elevando el número de despidos de sus plantillas no es suficiente. El freno a este proceso está, no obstante, en el convencimiento entre los grandes actores del mercado de que algunas grandes entidades, que en buena lógica serían las que iniciarían el proceso de compras, fusiones o absorciones, necesitan mayores y mejores cifras de capital, pese a los esfuerzos realizados en los últimos años. En cualquier caso, los mejores analistas del mercado, los expertos más avezados dicen que el proceso se ha puesto en marcha y que es irreversible", me dice el analista jefe de un banco de inversión, que aprovecha para recordar el siguiente estudio

Tras superar una crisis que puso en duda la propia supervivencia del sistema y que impulsó la aplicación de duras normas de regulación prudencial –plasmadas en Basilea III–los bancos europeos cuentan hoy con balances más saneados y colchones de capital mejor dotados, y sus niveles de riesgo se han reducido considerablemente.

Un informe reciente de PwC investiga cómo se han adaptado los bancos a este nuevo entorno regulatorio. Elaborado por el equipo de análisis de The Economist (Intelligence Unit) a partir del análisis cuantitativo del balance agregado del sector bancario europeo para el periodo 2009-2013, el informe constata que los bancos europeos han simplificado sus negocios, eliminando las áreas de mayor riesgo –como las operaciones por cuenta propia, las titulizaciones complejas o los contratos de derivados OTC– para las que las nuevas normas imponen exigencias de capital mucho más elevadas.

Este ‘retorno a los orígenes’ por parte de la banca ha provocado una reducción de los activos bancarios totales –que el informe cifra en un mínimo del 3% en el periodo analizado, equivalente a casi un billón y medio de euros– y un cambio significativo del mix de activos ponderados por el riesgo (APR), donde se han reducido los segmentos de inversión y crédito corporativo a favor de hipotecas y deuda soberana.

Los activos bancarios se han reducido y el mix de activos ha cambiado

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El informe destaca además que gran parte de los bancos europeos ya cumplen con los requisitos básicos de capital ponderado por el riesgo (RWC) que establece Basilea III y cuentan, por lo general, con ratios de capital tan sólidas como las de los grandes bancos internacionales.

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También parece que se ha cumplido con el objetivo de reforzar los niveles de liquidez. En concreto, entre 2009 y 2013 las entidades analizadas para la elaboración del informe incrementaron en al menos un 78% sus posiciones en efectivo o cuasi efectivo, al tiempo que redujeron en un 38% los préstamos a corto plazo. La Asociación Bancaria Europa estima que, en promedio, los bancos europeos ya cumplen con el coeficiente de cobertura de liquidez (LCR) impuesto por Basilea III, por el que se les exige mantener suficientes activos líquidos de alta calidad para resistir 30 días en un escenario de financiación bajo tensión especificado por los supervisores.

La liquidez se ha reforzado y los préstamos a corto plazo han caído en picado

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No obstante, y pese a los progresos realizados, aún no está claro si todos los bancos serán capaces de cumplir al 100% con los requisitos de Basilea III y seguir siendo rentables. En este sentido, el informe identifica las dos principales amenazas a las que se enfrenta el sector bancario: los errores del pasado, que aún lastran la situación de las entidades y podrían forzarlas a repensar sus modelos de negocio, y la posibilidad –que muchos analistas e inversores ven como cierta– de que los reguladores impongan nuevas normas, más exigentes, en el futuro.

[Fenix]

¿Está cara la Renta variable estadounidense?
por 3MBolsa •Hace 12 horas

Últimamente se está viviendo una difícil situación en los mercados financieros debido a numerosas variables de interés como son la alta volatilidad en la renta fija, un mercado de divisas muy afectado por las distintas políticas monetarias de cada continente, un mercado inmobiliario muy dispar entre residencial y no residencial o, en general, la situación de las distintas economías mundiales y el ciclo económico en el que se encuentran.

Todo esto nos lleva a un escenario bastante difícil en cuento a gestión de patrimonio tanto financiero como no financiero, en el que están apareciendo algunos vehículos de inversión como las SOCIMI, que aunque ya estaban inventadas con el nombre de REIT, en España se están empezando a desarrollar.

Lo que se pretende con este artículo es hacernos una idea de cómo se encuentra el mercado de renta variable a simple vista, dónde es más conveniente invertir, o dicho de otra manera más entendida en los mercados, que mercado está más barato en términos de comparables. Para ello, vamos a comentar los resultados de un pequeño análisis en el que se tienen en cuenta dos indicadores clave como el PER y el diferencial o “gap” del índice estadounidense S&P-500 y del índice europeo Eurostoxx-50.

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El Gráfico 1 muestra el ciclo económico en el que se encuentra la economía europea y la estadounidense. Con esto, introducimos según los modelos teóricos de economía, si la renta variable sería un activo adecuado para invertir en el momento actual.

Europa se encuentra en los inicios de la etapa de recuperación debido a que su inflación está por debajo de sus niveles históricos, mientras que el crecimiento de la economía está en línea con el histórico en algunos países, y por debajo en otros. Por otro lado, EE.UU se encuentra entre el periodo de recuperación y crecimiento, tirando más hacia crecimiento, debido a que su inflación se encuentra por debajo de su histórica, mientras que el crecimiento de la economía está en línea con el promedio histórico.

Estos resultados muestran como la renta variable sería el activo más adecuado para ambas economías.

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Según el ciclo económico, la renta variable es el activo más adecuado. Pero, ¿renta variable estadounidense o europea? El Gráfico 2 intenta responder a esta pregunta mostrando los PER históricos del S&P-500 y del Eurostoxx-50.

Como se puede ver, en periodos expansivos (2000-2008) existe un cierto “gap” entre los PER de los dos índices, siempre con un PER mayor en la renta variable estadounidense. Mientras que en periodos de recesión (2008-2010 y 2013-2015) este “gap” disminuye. Actualmente, como se observa en el Gráfico 2, el “gap” es casi nulo, los inversores pagan 19,5 veces los beneficios de las empresas del S&P-500, mientras que el PER del Eurostoxx-50 es del 17,8x. Esta situación refleja una posible infravaloración de la renta variable estadounidense, o una sobrevaloración de la renta variable europea, debido a que el diferencial debería abrirse hasta niveles de etapa de expansión. Esta situación puede verse en el Gráfico 3 donde se muestra como el diferencial entre el PER del S&P-500 y del Eurostoxx-50 se encuentra en mínimos.

Por tanto, podríamos pensar que con el tiempo este diferencial se expanda a niveles de 2,5x o 3x, aunque dependerá sobre todo de los resultados fundamentales que vayan presentando las compañías.

Como se observa, la renta variable europea parece que está cara en términos de comparables, mirando únicamente el indicadores PER para el estudio. A pesar de ello, hay que destacar que solo con esto no podemos decir con exactitud que las bolsas están baratas o caras, para ello, se necesita un estudio más minucioso de cada compañía en el podamos ver si hay o no valor. Por otro lado, también es necesario destacar que estos dos índices no reflejan la realidad del mercado de renta variable ni en Europa ni en EE.UU, ya que solo se incluyen una pequeña parte de las empresas cotizadas, además, estamos hablando de las más grandes y estables normalmente.

Es por ello, que este pequeño estudio no refleja de manera fiel la situación de los mercados de renta variable estadounidense y europeo. Simplemente nos ayuda hacernos una idea de la situación de los mercados desde un punto de vista global, de manera que nos pueda ayudar a simplificar la difícil situación de los mercados financieros, en donde debido al bajo atractivo de la renta fija, la búsqueda de valor a largo plazo sigue siendo la mejor opción.

Fecha de datos: 03/06/2015

Autor: Juan Ignacio Sánchez López.

[Fenix]

Banco Central de Rusia recorta tipo de referencia al 11,5% desde el 12,5%
En línea con lo esperado
Lunes, 15 de Junio del 2015 - 6:32
El banco central ruso dice que continuarán rebajando los tipos si la inflación mantiene su tendencia descendente.

[Fenix]

Los futuros del petróleo se dejan en torno al punto porcentual
Lunes, 15 de Junio del 2015 - 6:50
Los futuros del crudo WTI (-0,8%) y Brent (-1,1%) han extendido los descenso en una sesión relativamente tranquila dominada por las noticias sobre Grecia. Sin embargo durante el fin de Libia anunció que había aumentado la producción a 500.000 barriles por día desde 460.000 bpd, algo que ha pesado sobre los precios del petróleo a pesar de la fortaleza del dólar.

De cara a esta tarde, conoceremos los datos de Empire Manufacturing y los informes de Producción Industrial en Estados Unidos.


Brent crudo agosto. Se mantiene en rango
Análisis técnico SEB
Lunes, 15 de Junio del 2015 - 8:18
Los margenes de la nube están definiendo los niveles de trading en el corto plazo. El movimiento dentro del rango sugiere que podríamos probar la parte baja. A continuación se expondrían los soportes importantes de 64.15/12 y más abajo en 63.25/04.

Es necesario que se supere la resistencia 65,61\68 para fijar un objetivo en 66,71 y 66,94\67.36.

Resistencias 64.45\52 65.61\68 66,71 66,94 67,36
Soportes 64.15/12 63,25 63,04 61,67 58,85

[Fenix]

S&P 500 junio. Tendencia bajista de corto plazo
Análisis técnico SEB
Lunes, 15 de Junio del 2015 - 8:37
El movimiento bajista del viernes no recogió la entrada de compradores y el próximo objetivo se encuentra en el reciente mínimo de 2065 y después 2055. La tendencia es bajista mientras no se supere la zona 2079\82.

Para que se reanude la tendencia alcista se debería superar el nivel de 2100.

Resistencias 2079 2082 2101 2107\09 2112\16
Soportes 2072 2069 2065/62 2055 2040


Índice manufacturero Empire State EEUU junio -1,98 vs 6,00 esperado
La lectura más baja desde enero 2013
Lunes, 15 de Junio del 2015 - 8:30
La Encuesta de Manufactura Empire State de junio indica que las condiciones de negocios empeoraron ligeramente para los fabricantes de Nueva York. El dato general del índice de condiciones de negocios cayó cinco puntos a -1,98, su segunda lectura negativa en los últimos tres meses.

El índice de nuevos pedidos cayó seis puntos a -2,1 , y el índice de envíos bajó a 12,0. Los indicadores del mercado laboral apuntaron a un pequeño aumento en los niveles de empleo. Los índices de precios registraron pocos cambios.

Dato negativo para los mercados de acciones y el dólar, pero impacto moderado al ser un dato de segunda categoría.



Carlos Montero
Lunes, 15 de Junio del 2015 - 8:52:23

Según un interesante análisis elaborado por Bloomberg, un tercio de los traders que operan actualmente en Wall Street iniciaron sus carreras ya con tipos de interés cero.

Es decir, gestores con un enorme potencial de inversión conjunta que tienen menos de cinco años de experiencia, tendrán que lidiar con un nuevo escenario en el que se producirán subidas de tipos en casi todas las reuniones de los bancos centrales -primero la Fed y el Banco de Inglaterra, pero luego el BCE y otros importantes bancos centrales a nivel global.

Esto genera una situación nunca antes vista en el mercado. ¿Cómo reaccionarán estos inversores acostumbrados al dinero fácil y abundante, en un entorno menos propicio?

Sobre esto hace una interesante reflexión uno de los analistas financieros independientes más reputados entre los profesionales, Kevin O’Rourke:

Los mercados actuales quieren dinero para cocaína y prostitutas. Y hablo muy en serio.

La mayoría de las personas no se dan cuenta que los mercados están dominados en realidad, por recién graduados de entre 22 y 27 años, que inventan furiosamente estrategias operativas en caóticas hojas de Excel, y que presentan informes a sus jefes quizás sólo 5 años mayores.


Además, por lo general, poseen la mentalidad, y probablemente la inteligencia, de los estudiantes de escuela secundaria. Sin el conocimiento de estos hechos básicos, nada de los mercados tiene sentido.

Estas palabras de O’Rourke son compartidas por otros prestigiosos economistas como el premio nobel Paul Krugman, que comentó las palabras del analista irlandés en un reciente artículo titulado “sexo, drogas y tipos cero”.

La fuerte subida de los mercados de valores desde sus mínimos de 2009 se ha basado en unas condiciones monetarias excepcionales.

Es cierto que dada la ausencia de presiones inflacionistas se puede mantener esta ultra laxa política monetaria. Pero también lo es que la liquidez en el sistema es tan elevada, que una vez que la recuperación económica se asiente, que el mercado laboral se ajuste y que las materias primas vuelvan a subir, la presión de los precios va a ser difícil de parar.

Podemos ver cierto “pánico” en la actuación de algunos bancos centrales, subiendo tipos al ritmo que antes los bajaban. Esto tendrá que ser gestionado por unos gestores mal acostumbrados y con el chip siempre alcista firmemente implantado. Mala combinación.

Lacartadelabolsa

[Fenix]

Producción industrial EE.UU. -0,2% mayo vs +0,2% esperado
Anterior -0,3% revisado desde -0,5%
Lunes, 15 de Junio del 2015 - 9:15
La producción manufacturera en EE.UU. cayó un 0,2% en mayo frente +0,3% esperado y +0,0% anterior. La capacidad de utilización cae a 78,1% desde 78,2% anterior y 78,3% esperado.

Malos datos tanto de producción industrial como manufacturera. Negativos para el dólar y la renta variable, aunque en este último caso de manera muy moderada.

[Fenix]

Si Grecia no paga la deuda al BCE no constituye default
Afirma la agencia S&P
Lunes, 15 de Junio del 2015 - 10:30
La agencia de calificación S&P ha declarado que si Grecia no paga los 6.700 millones de euros en bonos en manos del BCE, con un vencimiento a final de julio, no constituiría un impago bajo sus principios.

¿Por qué? Porque para S&P el impago se produce cuando no se cumplen las obligaciones con los acreedores comerciales, mientras que el BCE es un acreedor institucional.


Se incrementa la salida de depósitos de los bancos griegos
Lunes, 15 de Junio del 2015 - 10:42
Según los últimos datos de Reuters, este lunes ha habido unas salidas de depósitos de los bancos griegos de cerca de 400 millones de euros.

Estas retiradas se han incrementado respecto a los últimos días de forma sensible por el fracaso en las negociaciones de Grecia con sus acreedores.

[Fenix]

La Fed subirá sus tipos en septiembre
Lunes, 15 de Junio del 2015 - 11:19
Según la última encuesta, la Reserva Federal de EE:UU. subirá sus tipos en septiembre. Más datos:

- 35 analistas de 55 consultados confían en que la economía estadounidense está en una senda sostenible de crecimiento. 8 están muy confiados.
- 24 de 44 ven aumentos salariales significativos y sostenidos.
- El promedio prevé que el PIB de EE.UU. crecerá en el segundo trimestre un 2,5% en el segundo trimestre, un 3,0% en el 3tr15. PIB en 2015 crecerá un 2,3% frente la estimación anterior del 2,5%.
- La tasa de fondos de la Fed se situará en el 0,375% a finales del tercer trimestre, y en el 0,625% a finales del cuarto trimestre. A finales de 2016 en el 1,625%

[Fenix]

Ahora hasta Texas “repatriará” sus reservas de oro
por Inteligencia Financiera Global •Hace 7 horas
Alemania, Holanda y Austria encabezan la lista de países que han decidido repatriar sus reservas de oro físico desde Londres y Nueva York, principalmente. En este espacio nos hemos dedicado a dar seguimiento de estas noticias por su importancia: dado que el oro es dinero real y un seguro financiero –por estar fuera del sistema bancario y no ser pasivo de nadie más, tenerlo en manos ajenas implica un riesgo de expropiación.

De hecho, incluso no todo aquel que cree tener oro en su portafolio goza de todos sus beneficios y protección. La razón es que muchas veces no se tiene en propia mano sea como lingotes, barras o monedas, sino como un certificado que dice que se es dueño de él, pero bajo custodia de un tercero.

Es una pena pero la mayoría personas, bancos centrales y privados están en esta situación, incluido por desgracia el Banco de México. Debido al sistema de reserva fraccionaria de los bancos de lingotes, hay mucho más oro en el papel del que es posible entregar en físico. No hay oro suficiente.

Es por lo anterior que los inversores individuales e institucionales más avezados han comenzado a reclamar su oro para tenerlo en su mayoría dentro de sus fronteras.

Esta (justificada) desconfianza creciente en el sistema monetario y financiero internacional ahora ha alcanzado a estados dentro de la propia Unión Americana.

El viernes pasado el gobernador de Texas, Greg Abbott, firmó la Ley 483 (Capriglione, R-Southlake; Kolkhorst, R-Brenham) para establecer un depósito de lingotes de oro estatal administrado por la Oficina del Contralor. Con ello además, Texas “repatriará” 1 mil millones de dólares en lingotes desde la Reserva Federal de Nueva York.

El depositario del oro será el custodio, tutor y administrador de las barras que podrán ser transferidas o hasta adquiridas por el estado de Texas.

El gobernador Abbott declaró que con la aprobación de la ley, la bóveda texana se convertirá en la primera de su tipo a nivel nacional, “incrementando la seguridad y estabilidad de nuestras reservas de oro y evitando que los fondos de los contribuyentes tengan que salir de Texas para pagar cuotas de almacenamiento fuera de nuestro estado”. También se podrá almacenar monedas de plata.

Epoch Times (ET) reporta que la Sección A2116.023 de la Ley establece que la “confiscación, requisa, embargo o cualquier otro intento de controlar la propiedad (de los lingotes)... es nula ab initio y sin vigencia ni efecto”. Lo anterior protege en teoría el oro de la bóveda texana incluso de una expropiación decretada por el gobierno federal. Cabe recordar que dicha expropiación ya ocurrió en la década de los 30 del siglo pasado.

En los hechos, dado que será posible transferir la propiedad del oro sin retirarlo, los ciudadanos podrían operar en el futuro, un sistema monetario independiente del sistema federal basado en el dólar. Cabe señalar que la Constitución estadounidense prohíbe a los estados la emisión de moneda que no sea de oro y plata. Edwin Vieira, abogado constitucional y experto en oro citado por ET, vaticina una posible batalla legal con el gobierno federal que llegaría a la Corte Suprema, pero considera que Texas se encuentra amparada por la Constitución.

Como sea, la tendencia hacia la tenencia física de oro en manos de sus legítimos propietarios, continuará. Los inversores que aún no lo hagan deberían recuperarlo pronto. ¡Bien por Texas!

[Fenix]

"Dólar fuerte si la Fed sorprende."
Bankinter
Lunes, 15 de Junio del 2015 - 12:30
Eurodólar(€/$). La semana pasada fue más tranquila para el cruce si bien escaló de 1,11 a 1,135 para retroceder después. Esta semana el foco estará en la Fed. Los últimos datos macro han sorprendido favorablemente y la probabilidad de una primera subida de tipos en septiembre ha aumentado. Si Yellen diera pistas en este sentido, el dólar podría romper el soporte de 1,11 a la baja (pero no lo esperamos). Rango estimado semanal: 1,11-1,13.


¿Han visto la nueva película de dinosaurios?
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 15 de Junio del 2015 - 13:35
¿Han visto la nueva película de dinosaurios? Les adelanto que una vez más, como viene ocurriendo de forma recurrente, los dinosaurios se pondrán de moda en el futuro próximo. Y es que tienen algo que atrae a niños y mayores. Quizás sea, precisamente, que no encontramos nada similar en la actualidad (ya sé que los pájaros son sus descendientes, pero ¿de verdad pueden comparar un precioso gorrión con un Rex o con un Raptor? ). Quizás porque sabemos que muchos años atrás, millones de años atrás, eran los dueños de la Tierra. Tal vez, al final, simplemente, porque eran maravillosos. Cierren los ojos y quizás puedan imaginárselo. Naturalmente, desde un lugar seguro.

Pero, abrirlos y encontrarnos lamentablemente de nuevo con el también recurrente "tema griego" y la recurrente "reunión de la Fed". Parece, citando diferentes medios, que el Gobierno griego es ahora más flexible frente a los ajustes fiscales y estructurales que le piden los acreedores para aumentar el crecimiento potencial y conseguir hacer sostenible la elevada deuda pública. Pero, como contrapartida, piden ya una reestructuración de la deuda "que hipoteca su futuro" pese a que no hay vencimientos importantes en más de una década. Es complicado. Pero, al menos, sabemos que la clase política siempre encuentra el camino. Otra cosa es el FMI. Veremos.

En el caso del FOMC, volveremos a debatir sobre la posibilidad de un cambio de sesgo de la Fed y sobre la más improbable subida de tipos.

No, lo siento: no pueden tener los ojos cerrados de forma indefinida.

Sigamos. Este fin de semana me ha sorprendido un pequeño artículo, no más que una columna, que advertía asombrado que más del 70 % de los fondos de inversión en España había entrado en pérdidas en mayo. "Y son las mayores de la historia reciente", mencionaba de forma inquietante. Hasta yo, un economista (y analista) de naturaleza calmada me he visto sobresaltado. Pero, tras meditarlo levemente, llegué a una conclusión: nuestro hombre o no está mucho ducho en esto de los mercados y/o está mal acostumbrado. Y quizás las dos cosas. No sólo lo digo por algo tan simple como que perder está en la misma esencia de la inversión financiera en la medida que tomas riesgo. Pero, además, denota como muchos inversores consideran que el escenario actual de los mercados dominados por unos bancos centrales que amortiguan la posibilidad de caídas con sus actuaciones sólo tiene un camino: subir y subir, ofreciendo las potenciales caídas una buena oportunidad de comprar más barato.

Aunque es algo muy obvio desde hace meses, también de los últimos años, creo que es ahora cuando los bancos centrales y las instituciones supranacionales se han comenzado a percatar de ello. En el caso del FMI y Banco Mundial, han pedido a la Fed que aplace el inicio de la subida de tipos hasta que los mercados (y economías) puedan soportarlo. Hasta 2016 en principio, dicen. En el caso de la Fed y el BOE, han comenzado a advertir que todo tiene un límite. Aunque, claro, aplazando la decisión de subir tipos hasta que la macroeconomía lo permita (tengo los ojos cerrados: no me pregunten cómo se sabrá esto). Y en el caso del ECB, bueno bastante tiene con valorar y seguir el escenario griego.

Por cierto, el artículo al que me refería antes también señalaba que se mantenían las ganancias acumuladas en el año. ¡Menos mal!.

Una cosa más pensando en el FOMC de esta semana: más que la decisión final de septiembre o diciembre, muchos clientes a los que hemos preguntado sobre el tema valoran que el mes de inicio de las subidas de tipos es más relevante en términos de la rapidez e intensidad de la futura normalización monetaria. Y es que cuanto antes comiencen a subir los tipos, la intensidad y rapidez de las subidas posteriores serán mayores. Piensen en esta conclusión como inversores. Lo que les va a obligar a mirar con lupa los comentarios de la Fed de esta semana. Eso sí, si no tienen los ojos cerrados. Pero esto, para vacaciones.

[Fenix]

Boeing: alcista mientras no pierda los 138 dólares
CMC Markets

[ BOEING ]
Lunes, 15 de Junio del 2015 - 14:07
Punto de rotación se sitúa en 138.

Preferencia: rebote a corto plazo hacia el 149.9.

Escenario alternativo: por debajo de 138, el riesgo es una caída hasta 134.2 y 131.8.

Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es negativo.

Asimismo, la acción se sitúa por debajo de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 143.31 y 146.5 respectivamente).


El patrimonio de las familias EEUU alcanza un máximo histórico

Lunes, 15 de Junio del 2015 - 14:31:00

El patrimonio neto de las familias estadounidenses subió en 1,6 billones de dólares en el primer trimestre, alcanzando un récord 84,9 billones de dólares.

Aproximadamente una cuarta parte del aumento fue el resultado de la apreciación del precio de la vivienda.

Si bien el informe fue en su mayoría positivo, el ritmo de endeudamiento de los hogares se redujo a una tasa anual del 2,2%, el más bajo desde el cuarto trimestre de 2014.


El valor de las viviendas de los estadounidenses aumentó en 411 mil millones de dólares, mientras que las participaciones financieras de los hogares y de las organizaciones no lucrativas se incrementaron en 1.100 mil millones durante el primer trimestre , impulsado por el aumento de las tenencias de acciones y participaciones en fondos de inversión.

[Fenix]

2 Sectores a considerar cuando los tipos de interés suben

Lunes, 15 de Junio del 2015 - 15:25:00

Con los mercados esperando que la Reserva Federal eleve las tasas de interés en algún momento de 2015, Russ Koesterich de BlackRock, examinó algunos de los activos que pueden beneficiarse de este panorama.

Koesterich cree que los sectores financieros y de salud son dignos de consideración. Koesterich dice: "Los bancos son un beneficiario potencial de unas tasas más altas", ya que a diferencia de otros refugios seguros como los sectores de Telecomunicaciones, Eléctricas y Sanidad, "en general han funcionado relativamente bien en un entorno de tasas crecientes".

[Fenix]

Zimbabwe abandona su moneda

Lunes, 15 de Junio del 2015 - 15:54:00

Una decisión largamente meditada, un mero cambio de moneda de referencia….al final, una forma de combatir la elevada inflación.

El Banco Central (de Zimbabwe) ha anunciado que comenzará un intercambio de USD local por el USD norteamericano el 15 de junio, finalizando el 30 de septiembre.

De esta forma también cambiará probablemente el Sistema actual de pago de cinco monedas (además de la local también las de China, India, Sudafrica y Australia) por la norteamericana. Con el tiempo, naturalmente.

¿Deflación? No, hiperinflación. Pero, naturalmente, el caso de Zimbabwe es diferente. Una excepción (yo como coleccionista ya compré hace tiempo el billete de la imagen de 100 tr. Dollars) en un Mundo donde lo que inquieta realmente es la baja inflación. Lo dijo la Canciller alemana el viernes pasado, es una especie de recomendación a los bancos centrales. No el de Zimbabwe, naturalmente.

¿Es también una situación excepcional el tamaño de la deuda pública a nivel mundial? Aquí ya no hablamos de países concretos, aunque el deterioro de los acontecimientos en Grecia (cada vez más probable un default de su deuda estimada en más de 186 % del PIB este año frente al promedio del 85 % a nivel mundial y 110 % en los países desarrollados) si lleva a hablar de excepciones. ¿Sería el tercer default de Grecia una nueva excepción? Probablemente, por el momento. Veremos.

Por el momento sólo sabemos que la deuda pública a nivel mundial se estima en estos momentos en más de 54 tr. $ (en este caso son Dólares norteamericanos). Bueno, otras fuentes la elevan a 65 tr. +/-15 % sobre estas cantidades parece un error asumible.


¿Les parece mucho dinero? Que sepan que los activos públicos se estiman en una cifra de 75 tr. una cifra muy por encima del importe gestionado por cualquier tipo de institución a nivel mundial.

¿Hablamos de nacionalizar parte de esta riqueza pública para solucionar el problema de la deuda? En algunos casos, una minoría, puede ser así. Pero en general se podría hablar de una gestión más adecuada de esta riqueza para facilitar que la deuda sea sostenible. Sí, de reformas que la gestionen de forma más eficiente y reformas que aumenten también el crecimiento potencial. Pero, al final reformas, que pueden ser difíciles de implementar desde un punto de vista política o social. Sin pretenderlo volvemos al caso de Grecia.

¿La solución a los problemas de deuda es su reestructuración? Como ven, las excepciones se pueden convertir en una tentación. La inflación, la represión financiera, el paso del tiempo….son medidas que ayudan a reconducir la deuda. ¿Y el crecimiento? Claro, este es el objetivo último. Pero sin reformas, el crecimiento cíclico por su propia definición es limitado. Y con riesgos claros si parte de medidas artificiales como unas condiciones fiscales y monetarias excesivamente laxas. Pensemos en todo ello mientras observamos los acontecimientos en Zimbabwe y en Grecia.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Americans Sign Petition For "Pre-Emptive Nuclear Strike" Against Russia
Submitted by Tyler D.
06/11/2015 - 21:50

Forget Caitlyn Jenner, distracted Americans have moved on and are now gladly signing a petition to launch a pre-emptive nuclear strike against Russia "to show them who is the real super-power."

[Fenix]

Macedonia Central Bank Blocks Greek Bank Withdrawals "In Case Of Grexit"
Submitted by Tyler D.
06/12/2015 - 08:54

The bank runs (and capital controls) begin. Macedonia Central Bank Governor Bogov states:

*GREEK BANKS IN MACEDONIA CAN’T WITHDRAW CASH, MACEDONIAN BANKS PROTECTED IN CASE OF GREXIT: BOGOV

How long before the rest of Europe follows suit and a bank holiday is declared Monday to "Cyprus" depositors?