Viernes 03/07/05 feriado por el día de la independencia USA

[Fenix]

7 preguntas sobre el referéndum griego del próximo domingo

Exane BNP Paribas
Viernes, 3 de Julio del 2015 - 7:39:05

1. ¿Qué es lo más probable que suceda?

El "No" está en cabeza, pero el "Sí" está ganando terreno. "Sí" es el resultado más probable.

2. En caso de victoria del "Sí", ¿cuál sería el escenario más probable?

Se formaría un nuevo gobierno. Tsipras tendría dificultades en mantener el poder. Europa desbloquearía la asistencia financiera.

3. En caso del "No", ¿puede evitar un Grexit?

Un "No" significaría casi con certeza la salida de Grecia de la zona euro. La emisión de pagarés es una solución temporal. Es probable que Grecia permanezca en la UE. A largo plazo, un Grexit pondría en relieve las debilidades estructurales de la zona euro.

4. ¿Cuáles son las perspectivas de crecimiento para la zona euro?

El riesgo de que desarrile la recuperación en la zona euro es limitado. El riesgo principal es un shock de confianza.

5. ¿Cómo sería la reestructuración de la deuda griega?

Un incumplimiento con el BCE no representaría un incumplimiento de mercado. Vemos una quita del 50% como escenario base.

6. ¿Cuáles serían las consecuencias de la reintroducción del dracma?

En términos prácticos, el cambio de divisa llevaría al menos tres meses. Se espera una caída del PIB griego y un período de transición desordenado.

7. ¿Cuál sería la reacción de los mercados y cómo aprovecharla?

Comprar bonos es la operación más clara para los inversores neutrales en divisas.

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8:02 El EFSF resuelve declarar el default en Grecia
El Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF), (en inglés European Financial Stability Facility, abreviado EFSF), decide no reclamar inmediatamente el pago de los créditos.


Escenarios en Grecia después del referéndum del domingo

Goldman Sachs
Viernes, 3 de Julio del 2015 - 8:23:30

1. Voto "Sí" seguido por la dimisión del actual gobierno.

* Formación de un nuevo gobierno.
* Implicaciones dependerá del carácter de ese nuevo gobierno.
* Un gobierno comprometido con las reformas, creíble a ojos de los acreedores, y con un mandato para actuar, podría avanzar a un nuevo programa de reformas que permitiría la reanudación de la ayuda financiera.
* Un gobierno más débil tendría problemas para seguir adelante con las reformas.

2. Voto "Sí" se mantiene el actual gobierno.

* Resultado inestable.
* Escasas posibilidades de que vuelva la financiación a Grecia.
* La economía griega quedaría en su estado actual de "animación suspendida".
* Bancos cerrados.
* Probablemente se crearían importantes fuerzas políticas de cambio, que serían más propicias a los acercamientos con los acreedores.
* No se puede descartar un Grexit.

3. Voto "No" en el que el actual gobierno se afianza

* El escenario más negativo para los mercados.
* No implicaría necesariamente un Grexit.
* Las autoridades europeas no extenderían el apoyo financiero al país.
* Los bancos griegos permanecerían cerrados.
* La situación económica se deterioraría rápidamente.
* El escenario con mayor nivel de incertidumbre, en el que los acontecimientos se podrían mover rápidamente en dirección al Grexit.
* No se puede descartar acuerdo con Bruselas.

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9:06 Tsipras pide una quita del 30% de la deuda
El primer ministro griego Alexis Tsipras dice que el informe del Fondo Monetario Internacional confirma la posición de Grecia de que la deuda no es sostenible.

Añade que el voto del domingo no es sobre el futuro de Grecia en el euro.

Tsipras pide el No al chantaje, ultimátums y para decidir con calma el futuro.

Dice que nadie duda el lugar de Grecia en Europa, y que el "No" no significa una ruptura con Europa. Un voto "No" no constituye un Grexit.

9:25 Crude Oil (WTI) (Q5) intradía: la curva descendente prevalece
CMC Markets
Punto pivote (nivel de invalidación): 58

Preferencia: Posiciones cortas debajo de 58 con objetivos en 55,8 y 55,25 en extensión.

Escenario alternativo: Arriba de 58 buscar mayor indicación al alza con 58,95 y 59,7 como objetivos.

Comentario técnico: El quiebre debajo de 58 es una señal negativa que ha abierto un camino hacia 55,8.

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9:36 UBS ve un probabilidad del 40% de un Grexit
Ampliación
Los analistas de UBS ven probabilidad del 40% de una salida de Grecia del euro. Otorga una probabilidad del 20% a un Grexit si gana el "Sí" en el referéndum del domingo y de un 70% si gana el "No".

9:52 La última encuesta del referéndum griego sugiere un empate técnico
Periodista griego en Twitter citando una encuesta de Public Issue y Avgi sugiere que las últimas encuestas de opinión antes del referéndum griego arrojan un Sí: 45,5 % y No: 45%.

9:44 El 75% de los encuestados por el Instituto de Directores cree que Grecia saldrá del euro
Tres de cada cuatro miembros del grupo de negocios del Instituto de Directores creen que es probable que Grecia se vea obligado a salir de la zona euro en los próximos doce meses.

En una nueva encuesta del Instituto de Directores sus miembros dijeron que el resultado más probable de un Grexit sería "un default desordenado que afecte negativamente a los mercados financieros y cree presión sobre otros miembros del euro". Este resultado se considera probable en casi dos tercios de los empresarios encuestados, mientras que el 45% también pensaba que había riesgo de corridas bancarias generalizadas en otros países del sur de Europa.

A más largo plazo, el 45% de los miembros dijo que hay una buena probabilidad de que el Grexit sea seguido por otros países saliendo del euro.

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Las acciones chinas están experimentando una volatilidad sin precedentes

Viernes, 3 de Julio del 2015 - 9:59:00

El gráfico adjunto (vía BI Australia) muestra los mayores rangos intradía vistos en el índice Shanghai Composite de China en las últimas dos décadas. Cuatro de los rangos más grandes jamás registrados se vieron en las últimas dos semanas.

El 29 y 30 de junio de la semana pasada, desde el máximo a mínimo de la sesión, el rango fue de más de 400 puntos, el más alto jamás registrado. A pesar de que no entró el top ten, los 274 puntos del rango de ayer fue el décimo sexto más grande de la historia.


Si bien esto es en parte un reflejo de la reciente subida del índice, se ha duplicado en los últimos 12 meses. Incluso cuando se presenta en términos porcentuales, la volatilidad ha sido increíble. El rango del 29 y 30 de junio fue de más del 10%. En las últimas cinco sesiones el rango ha promediado un increíble 7,84%.

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10:10 Encuesta de referéndum griego Alco: 41,7% "Sí" y 41,1% "No"
La última encuesta de Alco muestra que el "Sí" lidera ahora las encuestas ligeramente con el 41,7% frente al 41,1% del "No".

10:32 La red de seguridad de liquidez de 1.000 mln euros en Grecia durará hasta el lunes
El jefe de la asociación de bancos de Grecia dice que la red de seguridad de liquidez de 1.000 millones de euros durará hasta el lunes.

10:24 El dato de empleo EEUU de ayer aleja una subida de tipos en septiembre
Para los analistas de Deutsche Bank, pese a la caída de la tasa de desempleo a niveles no vistos desde 2008, el dato de ayer aleja la posibilidad de subidas de tipos en septiembre, al mostrar todavía niveles de crecimiento salarial muy moderados (en los últimos 12 meses los salarios por hora crecen a un ritmo del 2% anual, muy lejos del 3% anual de crecimiento que se suele considerar como inflacionista).

No obstante, no hay que olvidar que hasta la reunión de los días 16-17 septiembre quedan otros dos datos de empleo a conocer (el de julio y el de agosto), por lo que hay margen todavía para que hubiera hasta 2 subidas (aunque día a día parece un escenario menos probable).

De momento, el dato de ayer ha provocado un cambio en las expectativas implícitas en los mercados de futuros según Bloomberg: la probabilidad de una subida en septiembre baja desde el 35% al 29%, mientras que la de subida en diciembre se reduce desde el 72% al 67%.

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10:44 Brent crudo septiembre. Cerca de perder soporte clave
El riesgo de una ruptura bajista es elevado. Si vemos un cierre por debajo de la línea de tendencia alcista, se elevarán las probabilidad de un nuevo tramo bajista.

Resistencias 63.07 63.65 64.37 65.69
Soportes 62.27 62 60.41 56.47

10:37 ¿Es Grecia sólo la punta del Iceberg en Europa?
El problema más grande con Grecia es que tiene el potencial de ser la punta del iceberg en Europa. Si la historia de la última década nos dice algo acerca de Europa, es que los desequilibrios fiscales y competitivos de la zona están contenido, hasta que no lo son.

A modo de ejemplo, mientras que el déficit de Portugal está financiado en su totalidad para el año 2015, sus indicadores fiscales a más largo plazo siguen siendo desconcertantes. Con una deuda pública como porcentaje del PIB en un 130% y un déficit entre el 4-5% del PIB, está lejos de estar fuera de problemas. El país, como se ha demostrado este año, se puede financiar con deuda cuando los tiempos son buenos, pero en un escenario de recesión más profunda cuando el déficit se amplía de forma natural, los inversores frenarán los préstamos.

10:58 Referéndum griego: Horario del Domingo
Los ciudadanos griegos están convocados a las urnas para decidir si aceptan o no las condiciones impuestas por las instituciones acreedoras europeas.

La pregunta de la consulta es:

“¿Debe aceptarse la propuesta de acuerdo entregada por la Comisión Europea, el Banco Central Europeo (BCE) y el FMI en la reunión del Eurogrupo del 25.06.2015 y que consta de dos partes que constituyen una propuesta unitaria?”

Estos son los horarios de esta jornada clave:

06:00h peninsular. Abren las urnas
18:00h. Cierra las urnas
20:00h. Escrutado el 20% de los votos.
22:00h. Escrutado el 50% de los votos.
23:00h. Escrutado el 70% de los votos.
01:00h. Escrutado el 90% de los votos.

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El dólar australiano sufre un severo correctivo

Viernes, 3 de Julio del 2015 - 11:05:00

El dólar australiano ha caído al punto más bajo del año, de hecho, a su nivel más bajo desde mayo de 2009 (ver gráfico adjunto vía FT). A la moneda australiana no le están ayudando los nervios derivados de la impactante volatilidad del mercado de valores de China.

Jane Foley, de Rabobank, señala que los precios del petróleo están sufriendo la mayor caída semanal desde marzo ya que los productores estadounidenses señalaron que el número de pozos activos ha subido moderadamente, por primera vez desde diciembre y que los datos del gobierno de Estados Unidos muestran un aumento de los inventarios. Del mismo modo, el mineral de hierro (que junto con el carbón encabezan las exportaciones de Australia) también está bajo presión señalando la desaceleración de la demanda de los productores de acero de China.


En contra de las expectativas del mercado, Rabobank espera que el Banco de la Reserva de Australia recorte las tasas dos veces más este ciclo yque el dólar australiano baje aún más a 0,72 dólares estadounidenses a medio plazo. La próxima decisión de política monetaría será el 7 de julio.

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11:12 ¿Cuál es el impacto de un SI o un NO en el referéndum griego?
Análisis de Deutsche Bank
El resultado del referéndum tendrá un impacto significativo en la apertura de los mercados el lunes. La victoria del SI probablemente llevará a una subida de las bolsas y los activos de deuda de la periferia europea, mientras que el NO tendrá un efecto contrario.

Un SI además permitiría un acuerdo rápido con los acreedores, aunque la situación no estaría exenta de volatilidad dado que provocaría probablemente una crisis política en Grecia (nueva coalición de gobierno o incluso nuevas elecciones).

Una mayoría del NO abriría un amplio abanico de posibilidades, desde un nuevo acuerdo hasta una potencial salida de Grecia del euro. Cualquiera que sea el resultado lo que parece claro es que llevará tiempo. Incluso con una victoria del SI llevará tiempo devolver la confianza entre Grecia y el resto de Europa, y por supuesto, todo lo ocurrido seguirá generando un alto coste para el crecimiento griego.

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11:26 Goldman cree que el Euro Stoxx podría caer un 10% si gana el "No"
Antes de la votación del domingo - que podría determinar el futuro del país en la zona euro - las dos campañas están muy equilibradas, con los partidarios del "Sí" tomando una ligera ventaja en la última encuesta.

Peter Oppenheimer, jefe de estrategia global de Goldman Sachs, dijo que el peor de los escenarios sería que los griegos votaran "No", en cuyo caso el Euro Stoxx podría caer un 10% a 3.150 puntos.

"Nuestros clientes no están entrando en pánico, pero tampoco tomando nuevas posiciones", agregó Rupert Baker, ejecutivo de ventas de renta variable en Mirabaud Securities.

11:19 S&P 500 septiembre. Alto riesgo bajista en el corto plazo
Análisis técnico SEB
Estamos en el tercer día de consolidación tras la vela bajista de referencia, el día más importante para una nueva oleada de ventas (se tarda normalmente entre dos o tres días para digerir una vela de referencia).

El rechazo desde la base de la cuña ascendente también sugiere que hay presion bajista subyacente.

Resistencias 2079 2087 2096 2122
Soportes 2063 2060 2048 2023

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Las miradas puestas en 2085 puntos del Sp500 ¿rebote o piso?
por Julian Yosovitch •Hace 1 día
Rebote para el Sp500 que finaliza en 2078 puntos el miércoles.

Vemos que el mercado se enfrenta a la línea del cuello del HCH y al 38.2% de todo el ultimo ajuste en los máximos de 2085 puntos, con lo cual, vemos que dicho escollo es clave en el corto plazo ya que ante el quiebre del mismo, la figura de techo quedará anulada y podremos ver una recuperación mayor hacia los 2100-2105 puntos y resistencia clave de corto y mediano plazo, coincidente con el 61.8% de todo el ultimo ajuste.

Más tarde, con la superación de dichos obstáculos, podremos pasar a sugerir por nuevos avances de regreso a los 2120-2130 puntos junto a máximos previos.

Por ahora la figura de HCH se mantiene intacta y vemos que el índice enfrenta la media de 200 días junto a los mínimos actuales, con lo cual, el nivel de contención clave a vigilar en lo inmediato se ubica junto a los 2055-2050 puntos, ya que debajo de tal nivel, el mercado extenderá el ajuste en busca de lograr el objetivo del HCH rumbo a 2020-2010 puntos e incluso los mínimos de 2000-1990 junto a la zona de mínimos previos.

El consenso alcista muestra un 12% de alcistas y tal dato técnico implica una señal de que el mercado está fuertemente sobre-vendido y saturado con lo cual, deberemos vigilar los soportes mencionados a los fines de poder especular con una recuperación luego del sell-off actual. De todos modos, debajo de los soportes mencionados, veremos una continuidad en el ajuste hacia zonas inferiores y para luego retomar la tendencia alcista de fondo. Veamos…

[Fenix]

12:30 Buenas noticias para Grecia son malas para el euro
Afirma BNP Paribas
Los analistas de BNP Paribas en una nota a clientes señalan que "buenas noticias para Grecia representan malas para el euro. Un "Sí" en el resultado del referéndum produciría un rally en los mercados y alentaría a los inversores a añadir de nuevo carry-trades financiados con euros. Esto presionaría a la baja a la moneda única. En contraste, un no puede producir una reducción de riesgos y una corrección adicional del euro.

Nuestro indicador de BNP Paribas de exposión corta al euro se sitúa en -14 (de una escala de -50 a 50), que es una moderada posición corta, pero alejada del punto más bajo de -35 alcanzado en enero".

BNP recomienda vender el par euro/yen.

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Grecia podría llegar a ser un miembro ilegítimo de la zona euro

Carlos Montero
Viernes, 3 de Julio del 2015 - 12:55:00

Las autoridades de la UE se están cansando de repetir en estos últimos días que en el referéndum griego del próximo domingo no se decidirá si se acepta o no las medidas exigidas por los acreedores, sino si se quiere pertenecer a la zona euro o no.

Esencialmente lo que se quiere transmitir a los electores helenos es que aunque ganara el “No” en esa consulta, no se modificarían los términos de la negociación, por lo que no se produciría un nuevo rescate financiero, los bancos griegos y el país entrarían en quiebra, y la nación tendría que emitir su propia moneda. Tsipras no parece estar dispuesto a que echen al país de la zona euro, y defendería su permanencia judicialmente.

Ahora bien, como defiende en un interesante artículo JP Koning, después de 15 años de permanencia en el euro, la probabilidad de que Grecia cambie a su propia moneda en un breve espacio de tiempo es tan baja como que de repente sus ciudadanos se levanten hablando alemán.

JP Koning cree que a Grecia se le presentan dos posibles escenarios en los próximos meses:

- Seguir siendo miembro de la zona euro y utilizar la moneda única de forma legítima.
- O abandonar la zona euro sin dejar de utilizar el euro (ilegítimamente).

Esto significa que en cualquier caso el euro se mantendrá. La probabilidad de la emisión de un nuevo dracma es muy pequeña.

Un país enfermo como Grecia no puede emitir de forma rápida una nueva divisa, y lo que es más importante, tampoco puede provocar que se adopte universalmente como forma de pago.

La segunda opción, uso ilegítimo del euro, no es un caso raro. Zimbabwe, Ecuador y Panamá utilizan el dólar sin ser miembros de la Reserva Federal, mientras que Andorra, Kosovo, Montenegro, Mónaco, San Marino y Ciudad del Vaticano, utilizan el euro sin formar parte de la zona euro. Tampoco puede la zona euro hacer nada para evitar de facto que el euro sea utilizado por los griegos. Es una decisión de sus ciudadanos.


¿A qué renunciaría Grecia en este escenario?

Los griegos estarían perdiendo la estabilidad de precios proporcionada por ser miembro de la zona euro. Grecia ya no tendría acceso a la zona euro como prestamista de último recurso. Algunos podrían argumentar que podrían estar mejor sin esta disciplina. Panamá ha sobrevivido durante décadas sin la ventanilla de descuento de la Fed.

Grecia también perdería su puesto en el Consejo de Gobierno del BCE, y por lo tanto algo que decir en la determinación de la política monetaria. Un asiento que nunca le ha dado mucha influencia después de todo, sobre todo en comparación con Alemania.

Otra preocupación es que no se le permitiría a Grecia utilizar los mecanismos de fijación y pago del BCE. De cualquier forma, no sería demasiado complicado para los bancos griegos establecer su propio sistema de pagos.

Por último, Grecia perdería todos los ingresos de señoreaje. No es una gran pérdida. El señoreaje ha sido desde hace mucho tiempo eclipsado por los impuestos como la principal fuente de ingresos de un gobierno moderno.

La conclusión que sacamos de esta interesante reflexión de JP Koning es que aun en el caso que Grecia incumpla pagos con el FMI, con la euro zona y con el BCE, no acepte las medidas de los acreedores, y se le congele la asistencia de liquidez de emergencia del Banco Central Europeo, no será tan fácil que salga del euro si ellos no están dispuestos a hacerlo, y por lo que dice Tsipras, parece que no lo están. Veremos.

Lacartadelabolsa


Greek Banks Considering 30% Haircut On Deposits Over €8,000: FT
Submitted by Tyler D.
07/03/2015 - 15:56

"Greek banks are preparing contingency plans for a possible “bail-in” of depositors amid fears. The plans, which call for a “haircut” of at least 30 per cent on deposits above €8,000, sketch out an increasingly likely scenario for at least one bank, the sources said."

[Fenix]

Egypt Is On The Edge Of Full Blown Civil War
Submitted by Tyler D.
07/03/2015 - 17:00

In the last few days there were dozens of separate attacks in Egypt from the Sinai up to Cairo. More than 60 people died while the Egyptian army used F16 attack plains to protect itself against it disgruntled population. It is clear that the Egyptian rulers will not be able to contain the current situation, today could be marked as the start of Egypt’s civil war.

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14:08 AIG ST: la curva ascendente prevalece
CMC Markets
Punto pivote (nivel de invalidación): 59,3

Preferencia: Posiciones largas encima de 59,3 con objetivos en 65,1 y 67,7 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 59,3 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 55,85 y 53,85 como objetivos.

Comentario técnico: El RSI se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50%.



La 10 acciones más baratas del mercado según Goldman Sachs

Viernes, 3 de Julio del 2015 - 14:32:00

El S&P 500 ganó cuatro puntos escasos en la primera mitad de 2015, dando una rentabilidad cercana al 0% a los inversores. David Kostin, de Goldman Sachs, espera una mayor rentabilidad en el futuro. "Esperamos que el S&P 500 suba un 6% durante los próximos 12 meses", dijo.

En un nuevo informe, Kostin identificó las 40 acciones en el mercado que ofrecen el mayor potencial alcista con respecto al precio objetivo de Goldman Sachs.

Hemos clasificado las 10 mejores acciones:

10. Pioneer Natural Resources. Ticker: PXD. Potencial al Precio objetivo: 39.9%
9. Chesapeake Energy. Ticker: CHK. Potencial al Precio objetivo: 43.2%
8. Mattel. Ticker: MAT. Potencial al Precio objetivo: 44.0%

7. Autodesk. Ticker: ADSK. Potencial al Precio objetivo: 45.8%
6. Delta Air Lines. Ticker: DAL. Potencial al Precio objetivo: 46.1%
5. Wynn Resorts, Limited. Ticker: WYNN. Potencial al Precio objetivo: 47.0%
4. American Airlines Group. Ticker: AAL. Potencial al Precio objetivo: 52.7%
3. Western Digital. Ticker: WDC. Potencial al Precio objetivo: 55.6%
2. Keurig Green Mountain. Ticker: GMCR. Potencial al Precio objetivo: 73.6%
1. Southwest Airlines. Ticker: LUV. Potencial al Precio objetivo: 75.3%