Lunes 06/07/15 Grecia dijo no

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Economía chilena se desacelera en mayo y registra menor ritmo de expansión en 2015

Por Antonio De la Jara

SANTIAGO (Reuters) - La economía en Chile creció un 0,8 por ciento en mayo, su menor ritmo en lo que va del año, una lectura que confirma una mayor debilidad de la actividad que podría llevar al Banco Central a prolongar su política monetaria expansiva para apuntalar la inversión y el consumo.

El resultado, difundido el lunes por el ente emisor, se ubicó por debajo de lo esperado en un sondeo de Reuters que había arrojado un alza para el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) del 1,5 por ciento en el quinto mes.

El Banco Central explicó que en el resultado incidió el mayor valor agregado de los servicios y la contracción de las actividades de la industria manufacturera, minería y comercio mayorista.

Desde el Gobierno admitieron que la cifra era muy débil, por lo que era necesario empujar las medidas pro crecimiento que impulsa el poder Ejecutivo.

"Es un número pobre, es un número bajo que pone de manifiesto y reafirma la importancia de poner el crecimiento económico alto en la agenda (del país)", dijo el ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés.

"Esto pone de manifiesto que debemos seguir trabajando y hacerlo aún más fuerte para mejorar el crecimiento en Chile", agregó.

Se trata de la cifra más baja del Imacec para cualquier mes desde agosto del año pasado, cuando se expandió un 0,5 por ciento.

"La mayor debilidad de la demanda interna, en particular desde el componente asociado a inversión, junto a la caída en los indicadores de confianza, explicaría el menor dinamismo observado en la economía", dijo Antonio Moncado, economista del banco Bci.

Mayo contó con un día laboral menos que el año pasado.

PANORAMA POCO ALENTADOR

Con la cifra de mayo, el Imacec acumuló una expansión del 2,0 por ciento en los primeros cinco meses del 2015, frente al rango de 2,25 a 3,25 por ciento que ha estimado el Banco Central para este año.

En abril, la economía chilena se expandió un 1,7 por ciento, ante un débil desempeño de la demanda interna y por los efectos de aluviones en el norte del país.

Así, las expectativas en torno a la expansión del Producto Interno Bruto en el segundo trimestre apuntan a un aumento de entre 1,3 a 1,5 por ciento, por debajo del 2,4 por ciento anotado en los primeros tres meses del año.

"Ante una actividad que no repunta y expectativas pesimistas, se confirmaría que, hasta ahora, el segundo trimestre sería el más débil del año", dijo la correduría Banchile Inversiones.

El Imacec desestacionalizado en mayo se mantuvo estable.

Para contrarrestar la debilidad en la actividad, el Banco Central admitió hace unas semanas que podría aplazar su retiro del estímulo monetario en medio de una gradual moderación de la inflación.

El Gobierno, en tanto, ha impulsado un fuerte gasto fiscal este año, aunque estimó que no podría seguir con este ritmo de expansión el próximo año.

La cifra del Imacec de mayo se conoció horas antes de que el Gobierno entregue sus nuevas proyecciones de la economía, en que se espera una corrección a la baja en el cálculo del crecimiento para este año, que actualmente se ubica en 3,2 por ciento.

Con los datos de mayo y en un anticipo a la esperada corrección del Gobierno, analistas ajustaron a la baja el cálculo de expansión del PIB a cifras por debajo del 2,5 por ciento para este año.

(Reporte de Antonio de la Jara. Editado por Marion Giraldo)

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Crecimiento de sector de servicios en EEUU se acelera en junio: sondeo ISM

NUEVA YORK (Reuters) - El ritmo de crecimiento en el sector de servicios de Estados Unidos aumentó en junio después de caer en mayo a un nivel mínimo en 13 meses, con una mejoría de las lecturas de actividad empresarial y nuevos pedidos, mostró un reporte de la industria publicado el lunes.

El Instituto de Gerencia y Abastecimiento (ISM, por su sigla en inglés) dijo que su índice del sector de servicios se elevó a 56,0, poco menos del 56,2 previsto por analistas consultados en un sondeo de Reuters y que se compara con 55,7 en mayo.

Una lectura sobre 50 indica expansión en el sector.

El índice ISM de actividad empresarial se elevó a 61,5 desde la lectura de 59,5 de mayo. Los analistas estimaban una lectura de 60,0.

El índice de nuevos pedidos aumentó a 58,3 desde 57,9, mientras que el de empleo bajó por segundo mes consecutivo, a 52,7 desde 55,3. El índice de precios también retrocedió a 53,0 desde 55,9.

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http://lat.wsj.com/articles/SB115000254 ... 06?tesla=y

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DJIA 17683.58 -46.53 -0.26%
Nasdaq 4991.94 -17.48 -0.35%
S&P 500 2068.76 -8.02 -0.39%
Russell 2000 1247.03 -1.23 -0.10%
Global Dow 2494.30

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El petróleo cayó 8%

Crude Oil 52.81 -4.12 -7.24%
Brent Crude 57.29 -3.55 -5.83%
Gold 1169.1 5.6 0.48%
Silver 15.685 0.123 0.79%
E-mini DJIA 17628 -21 -0.12%
E-mini S&P 500 2064.50

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Los gráficos del día,
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Líderes de Francia y Alemania instan a Grecia a ofrecer propuestas con rapidez
lunes 6 de julio de 2015 14:55 GYT http://lta.reuters.com/article/business ... 06?sp=true

[Fenix]

01:54 Varoufakis dimite a pesar del "No" del referéndum griego
"El referéndum del 05 de julio se quedará en la historia como un momento único cuando una pequeña nación europea se levantó contra la esclavitud de sus deudas. capital bolsa

[Fenix]

02:39 Grecia centra el interés del mercado, pero es a China a dónde habría que mirar
El pasado viernes, tras el decepcionante dato del PMI servicios chino, los analistas de Capital Bolsa afirmaban: “La situación en China sigue complicándose mientras que el mercado sigue ignorando este hecho más centrado en la situación en Grecia. La persistente débil actuación del sector manufacturero combinada con una ralentización en el sector servicios, es probable que empuje a las autoridades chinas a introducir nuevas medidas de estímulo en la segunda mitad del año y para alcanzar el objetivo de crecimiento del 7%”

La semana pasada las acciones chinas cayeron más de un 10%, con una investigación abierta por parte del regulador por supuesta manipulación del mercado.

[Fenix]

02:58 BNP eleva la probabilidad de Grexit al 70%
Tras el resultados del referéndum griego, los analistas de BNP han elevado la probabilidad de una salida de Grecia de la eurozona al 70%.

03:21 Las caídas son una interesante oportunidad de compra en el medio plazo
El BCE. Se reunirá esta tarde para decidir sobre el ELA. Recordamos que la línea de liquidez de emergencia para los bancos griegos está congelada en 89.000 mln eur desde hace una semana. Lo más probable es que hoy la mantenga a la espera de acontecimientos, aunque tras el “NO” no se puede descartar un incremento en los “haircuts” sobre los colaterales. Un NO evidentemente dificulta el mantenimiento del ELA por parte del BCE y Grecia podría verse obligada a emitir “IOUs”.

Acreedores europeos. Habrá que ver la respuesta de Europa al resultado del referéndum. Esta tarde (18:30h) tendremos una reunión Merckel-Hollande para hacer frente común, y mañana habrá una reunión extraordinaria del Eurogrupo.

Grecia: a) Syriza. Tras la victoria del NO, considera que su posición se verá reforzada en unas nuevas negociaciones. Habrá que ver si Europa piensa lo mismo. Por el momento, Varoufakis ha presentado su dimisión alegando que no quiere entorpecer las nuevas negociaciones. b) Bancos y bolsa griegos. Permanecerán cerrados al menos hasta mañana. Atentos a la decisión del BCE.

La victoria del “NO” introducirá más incertidumbre en el corto plazo, puesto que aunque Tsipras considera que volverá a la mesa de negociaciones con apoyos renovados que le permitirán negociar mejor, dudamos que los acreedores europeos estén dispuestos a negociar en esas condiciones. La reacción inicial será negativa, aunque entendemos que el contagio al resto de países debería ser limitado en la medida en que la situación actual es muy distinta a la existente en 2012:

- Existen “muros de contención”, fundamentalmente los proporcionados por el BCE y sus programas de compra de deuda. Recordamos que el QE supone unas compras mensuales de 60.000 mln eur, que se podrían intensificar en el corto plazo para hacer frente a las tensiones actuales. Asimismo, podría adoptar otras medidas de inyección de liquidez y esta misma semana reconoció que su programa de compra de deuda podría incluir, además de deuda pública, cédulas hipotecarias y titulizaciones, otras 13 empresas con respaldo público (ADIF, Enel), esto es, un QE corporativo, ampliando así su arsenal monetario.

- La exposición del resto de economías a la griega es muy limitada, a la vez que los bancos europeos han reducido su exposición de forma significativa.

- Se han realizado importantes mejoras en los desequilibrios económicos y actualmente tenemos al resto de Europa creciendo.

Es por ello que incluso aun cuando somos conscientes de la volatilidad intermedia que el NO puede conllevar, consideramos que podríamos estar ante una interesante oportunidad de compra de cara al medio plazo aprovechando las caídas, y contando con que la situación griega finalmente se reconduce en el medio plazo (un “NO” no tendría por qué implicar una salida de Grecia del Euro, y consideramos que el rápido empeoramiento de la situación griega podría llevar finalmente al país a negociar con Europa con una actitud menos beligerante y más constructiva). Todo ello bajo la consideración de que la respuesta de las autoridades europeas sea rápida y contundente y que, por consiguiente, la crisis griega tenga un impacto limitado en el proceso de recuperación europea. Como fecha clave, el 20 de julio, cuando vencen 3.500 mln eur con el BCE.

[Fenix]

4:10 El 20 de julio es "la nueva fecha clave"
El próximo 20 de julio Grecia tendrá que pagar 3.500 millones de euros al BCE. Sin nuevo acuerdo de rescate Grecia no podrá satisfacer esa cantidad. Automáticamente, y al entrar el país heleno en suspensión de pagos, el BCE dejará de apoyar mediante el ELA (programa de asistencia de liquidez de emergencia) a los bancos del país provocando su colapso. El gobierno griego se vería forzado a emitir nueva moneda lo que de facto sería salir del euro.

4:47 Airbus consigue 382 pedidos de aviones en el primer semestre del año

[ AIRBUS ]
El fabricante de aviones europeo Airbus dice en un comunicado que ha obtenido pedidos de 382 aviones en los primeros seis meses del año y ha entregado 304 aviones a los clientes.

Después de las cancelaciones, los pedidos netos totalizaron 348 aviones.

[Fenix]

4:58 Paul Krugman: El "No" de Grecia es una victoria para toda Europa
Los ciudadanos griegos han optado por el "No" en su referéndum sobre la conveniencia de aceptar la última propuesta de rescate de sus acreedores europeos. Y para el premio Nobel y columnista del New York Times Paul Krugman, esta es una victoria para toda Europa.

"Tsipras y Syriza han ganado el referéndum", Krugman escribió el domingo. Pero no son los únicos ganadores: "Yo diría que Europa, y la idea de Europa, también han ganado - al menos en el sentido de esquivar una bala".

Krugman señala que, "hemos sido testigos de una campaña verdaderamente vil de la intimidación y un intento de asustar a los ciudadanos griegos, no sólo para aceptar las demandas de los acreedores, sino también para deshacerse de su gobierno. Fue un momento vergonzoso en la historia europea moderna, y habría sentado un precedente verdaderamente horrible si hubiera tenido éxito".

5:06 La deuda griega con el BCE no puede ser cancelada o reestructurada
Afirma Noyer del Banco de Francia
Christian Noyer, gobernador del Banco de Francia, acaba de declarar que la deuda griega no puede ser cancelada o reestructurada.

Difícil la situación que se presenta, pues es precisamente esta reestructuración de deuda la que el gobierno griego tiene como objetivo fundamental en las negociaciones.

[Fenix]

5:28 Referéndum griego: Un giro importante en la historia de Europa
Valoración de Westpac
Los analistas de Westpac valoran de la siguiente manera el resultado del referéndum heleno:

- Un giro importante en un capítulo fundamental de la historia de Europa.
- Las probabilidades de una subida de tipos por parte de la Fed en septiembre es probable que se reduzca en los próximos días.
- Esperamos caídas del euro/dólar por debajo de 1,08, y no nos sorprendería un movimiento hacia los mínimos de marzo.

5:42 Fitch reafirma el rating AA de Nueva Zelanda
La agencia de calificación crediticia Fitch reafirma el rating AA de Nueva Zelanda con una perspectiva positiva.

[Fenix]

6:05 El Brent pierde los 60 dólares tras el "No" griego
El crudo Brent cae por debajo de 60 dólares el barril por primera vez desde mediados de abril este lunes, lastrado por las turbulencias tras el "No" de Grecia en el referéndum del domingo.

"Dada la incertidumbre que rodea a Grecia y a la zona euro, y la caída resultante en el mercado de valores y la debilidad del euro no es sorprendente ver que los principales contratos de futuros del petróleo pierden valor", dice un operador en Londres.

El Brent se deja un 2,40% a 58,88 dólares.


El gráfico semanal: Shanghai Composite ¿fuera de control?
por Renta 4 •Hace 12 horas

No iba descaminada nuestra apuesta de hace siete días al pensar que la volatilidad iba a ir en aumento. El VIX, efectivamente, superó el nivel de los 15 puntos, que había venido siendo un "techo" en abril, mayo y junio y cerró el pasado viernes cerca de los 17 puntos, amenazando con seguir su escalada en el verano.

La complicada situación de Grecia no ha sido la única causa de la creciente volatilidad. También han influido las noticias procedentes de China y, en particular, el fuerte descenso de la Bolsa de Shanghai, que ha entrado en caída libre tras una subida vertical en abril y mayo muy impulsada por la especulación de una multitud de inversores minoristas convencidos de que el Gobierno chino hará que la Bolsa suba. Esos inversores han utilizado hasta extremos poco recomendables la financiación para comprar valores (margin) que les dan los propios brokers chinos.

El pasado 25 de mayo dedicábamos nuestro Gráfico a la Bolsa de Shanghai bajo la pregunta ¿Bolsa o casino? y aludíamos a los sorprendentes movimientos de algunos valores cotizados, como Hanergy o Goldin.

Estas dos últimas semanas la "montaña rusa" se ha trasladado al propio índice Shanghai Composite que, tras un inicio de semana en el que había ido alternando sesiones de fuertes subidas con otras de fuertes bajadas, rompió a la baja en la sesión del jueves el nivel de los 4.000 puntos, tras caer un 3,5% y bajar otro 6% adicional en la sesión de cierre semanal del viernes. El Shanghai Composite marcó su máximo anual en los 5.178 puntos y ha caído casi un 30% en las últimas tres semanas.

Tras la rebaja de tipos por el People's Bank of China del anterior fin de semana, que es la cuarta desde noviembre, el miércoles el regulador chino (China Securities Regulatory Commission) relajó las normas sobre colaterales para operar a crédito, pero no sirvió de nada ya que hubo nuevas caídas. En la sesión del viernes la noticia de que el regulador podía estar investigando posibles manipulaciones del mercado provocó mayores nervios a los inversores.

Estos vaivenes parecen estar haciendo mella en la fe ciega de muchos inversores minoristas chinos en la capacidad del Gobierno para hacer subir la Bolsa a su antojo, una muestra más de ese "capitalismo de Estado" que caracteriza a la economía china.

Lo interesante es que hasta ahora la principal razón para comprar era que se pensaba que las subidas continuarían, pero si no hay nadie a quien vender, porque se ha perdido el "momentum" alcista, no hay motivo para comprar. Habrá que ver si la iniciativa, conocida este mismo fin de semana, de 21 brokers chinos que van a invertir ciento veinte mil millones de yuanes en un Fondo de Estabilización del Mercado sirve o no para devolver a los "animal spirits" a los inversores chinos.

Es difícil que en la muy teledirigida economía china algo quede fuera de control, pero los movimientos que estamos viendo en la Bolsa de Shanghai no nos gustan y nos pueden estar indicando una fase correctiva de mayor alcance en el Shanghai Composite, con posible contagio a otras Bolsas.

Siguiendo la vieja máxima de "no coger en el aire un cuchillo que cae" evitaríamos entrar en la Bolsa china reiterando así la recomendación que hacíamos en nuestro Gráfico semanal del pasado 25 de mayo.

Le recordamos que en nuestra web www.r4.com puede usted acceder, en las mejores condiciones y en tiempo real, a la gama más amplia de activos y de mercados, incluyendo futuros, opciones, CFDs y ETFs sobre una amplísima variedad de instrumentos cotizados.

GRÁFICO DEL SHANGHAI COMPOSITE EL ÚLTIMO AÑO

[Fenix]

¿Hay vida para el inversor tras el referéndum griego?
por Ismael de la Cruz •Hace 14 horas

Tras la celebración del referéndum de Grecia es momento de analizar la situación, qué planteamientos ha de tener un inversor en mente y algunas ideas de inversión.

– La volatilidad y su repercusión en los mercados. Si hay algo que no gusta a los mercados y a los inversores es la incertidumbre, el temor a lo que no se conoce, el desconocimiento a lo que sucederá. Cuando esto sucede, se produce un incremento de la volatilidad, hecho que se refleja en el indicador por excelencia de la volatilidad, el VIX.

Un incremento del VIX implica caídas en las Bolsas, y viceversa, una reducción del VIX supone asistir a subidas en la renta variable.

La media desde el año 1.990 al 2.008 fue de 19,04 puntos. En la cúspide de la crisis económica, en octubre del 2.008 llegó a alcanzar los 89,53 puntos.

Lo que tienen que saber los inversores es que un VIX por encima de 20 refleja el temor y el miedo de los inversores, por debajo de 20 los mercados están en calma.

La crisis de Grecia ha vuelto a elevar la volatilidad en los mercados. Una mala gestión económica de los anteriores gobiernos y unas políticas populistas han llevado al gobierno heleno a tensar tanto la cuerda en las negociaciones con el Eurogrupo que finalmente ha terminado por romperse.

Y es aquí cuando entra en escena la incertidumbre en los mercados, estamos ante una situación inédita, nunca vivida, y ello crea bastante inseguridad.

El euro fue creado con la intención de perdurabilidad, de hecho, el Tratado de la Unión Europea del 7 de febrero de 1992, en su artículo 50 indica que todo Estado podrá decidir, de acuerdo con sus normas constitucionales, retirarse de la Unión. Pero en cambio, no está regulado cómo sería el proceso. Una prueba más de que no se contemplaba la posibilidad de abandono de alguno de los socios comunitarios.

Si Grecia finalmente abandonase el euro, las consecuencias para uno y otro bando no serían precisamente halagüeñas.

En el caso de Grecia, volvería el dracma (aunque tardaría al menos dos meses y mientras se utilizarían pagarés), el cual sufriría una devaluación tremenda, mínimo del 40% y de ahí para arriba. Este hecho provocaría una fuerte pérdida de poder adquisitivo en la población helena. La inflación se dispararía, al país le costaría mucho más dinero importar (por un lado por la devaluación del dracma y por otro lado por los aranceles), los inversores extranjeros exigirían una prima de riesgo mayor para compensar el riesgo (incluso solicitarían pagos por adelantado), habría fuga de capitales.

En el caso de la UE, se habría abierto la veda a que otros países con gobiernos populistas pudiesen seguir el mismo camino. Esto es lo que se denomina efecto contagio y preocupa bastante. Tengan en cuenta que Grecia representa el 2-3% del PIB de la UE, pero España o Italia tienen un peso muchísimo mayor, Europa sería del todo incapaz de poder subsistir si se fuesen. Así pues, todo esto es lo que hay en juego.

– Los mercados de renta variable y el cambio de escenario. Los mercados siempre descuentan todo y siempre confiaron en que se alcanzaría un acuerdo in extremis, buena prueba de ello es que nunca sufrieron caídas significativas y la volatilidad se mantenía por debajo de 20.

Las Bolsas del Viejo Continente acumulaban estos últimos años fuertes subidas, por un lado por la recuperación económica de la eurozona y por otro lado por el programa QE del Banco Central Europeo.

El QE (flexibilización cuantitativa) consiste en generar dinero y ponerlo en circulación. El BCE crea dinero y lo usa para comprar determinados activos financieros como deuda pública a instituciones financieras, de esta manera, los bancos utilizan ese dinero que han recibido del Banco Central para aumentar los préstamos o para comprar nueva emisiones de deuda al gobierno.

Debido a que se imprimen euros nuevos para comprar deuda soberana, los menores rendimientos de los bonos “obligan”a los inversores a comprar activos de mayor riesgo, renta variable, en busca de mayor rentabilidad. Este es el motivo principal por el cual las Bolsas europeas suben con fuerza desde que Mario Draghi apostó por el QE.

Éste era el escenario que tenía la renta variable europea. Pero el viraje en los acontecimientos de Grecia urge replantearse la situación.

Hoy de momento las Bolsas europeas han abierto como se esperaba con un gap bajista y por debajo del primer nivel clave en el Dax y en el Eurostoxx, lo que implica debilidad.

– ¿Dónde se puede invertir ahora? Es la pregunta más habitual que se escucha estos días entre los inversores para evitar los picos de volatilidad. En mercados cuya exposición al tema de Grecia sea mucho menor que los mercados tradicionales. Una estrategia de inversión apta sigue siendo apostar por el dólar norteamericano en general (mediante un Fondo de Inversión o mediante ETFs) o bien apostar por el dólar norteamericano frente a determinadas divisas (como el yen japonés, el dólar australiano, el dólar neozelandés).

¿Y por qué apostar por el billete verde? En primer lugar porque la economía norteamericana avanza a buen ritmo, pero sobre todo porque la Reserva Federal de los Estados Unidos va a subir pronto los tipos de interés, hecho que es beneficioso para el dólar.

¿Por qué es beneficio para el dólar la subida de tipos de interés? los tipos de interés influyen en el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, y claro, dichos bonos se compran en dólares. Por tanto, si los tipos de interés en Estados Unidos suben, los inversores interesados en comprar dichos bonos se incrementarán y como necesitan dólares para poder adquirirlos, se incrementará la demanda de dólares y con ello subirá el precio del billete verde fortaleciéndose frente al resto de divisas.

Y otro motivo que también pude alentar al dólar es el petróleo. Existe una correlación entre el crudo y el dólar, una correlación negativa, en el sentido de que cuando el precio del petróleo sube, el dólar estadounidense cae, y viceversa.