7:24 Crude Oil (WTI) (Q5) intradía: bajo presión
CMC Markets
Punto pivote (nivel de invalidación): 53
Preferencia: Posiciones cortas debajo de 53 con objetivos en 50,9 y 50,55 en extensión.
Escenario alternativo: Arriba de 53 buscar mayor indicación al alza con 53,85 y 54,45 como objetivos.
Comentario técnico: Mientras 53 sea resistente, es probable que haya una baja hacia 50,9.
7:36 Goldman Sachs obtiene BPA 2T de 1,98 dólares
BPA sin incluir costes de litigios 4,75 dólares vs 3,96 consenso
Goldman Sachs obtiene un beneficio por acción ex-provisiones de litigios de 4,75 dólares en el segundo trimestre frente a 3,96 dólares consenso.
7:54 Europa tiene un grave problema de deuda
Neil Murray, jefe europeo de renta fija en Aberdeen Asset Management, ha declarado sobre el alto endeudamiento europeo que: "La reducción de la deuda/PIB y las reformas estructurales puede que no hayan ocurrido lo suficientemente rápido en países como Italia, mientras que en el resto de la zona euro avanza muy bien. En ese caso, necesitaremos más programas QE".
Italia tiene una deuda de 2,2 billones de euros y tendrá que refinanciar 635.000 millones antes de 2017. España tiene que refinanciar 351.000 millones en el mismo periodo. Estos altos niveles de deuda, que no se limitan a estos dos países, plantean un complicado escenario futuro en un contexto en el que los tipos de interés en el secundario tenderán a subir.
7:45 El BCE mantiene su tipo de referencia en el 0,05%
Tal y como se esperaba
Se mantienen sin cambios todos los tipos de referencia. Tipo de la facilidad de depósito en el -0,200%. Tipo marginal de préstamo en el 0,300%.
Jueves 16/07/15 Habla Yellen
Re: Jueves 16/07/15 Habla Yellen
por Fenix » Jue Jul 16, 2015 7:11 pm
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Re: Jueves 16/07/15 Habla Yellen
por Fenix » Jue Jul 16, 2015 7:12 pm
8:14 Citigroup obtiene ingresos ajustados 19.160 millones dólares
Citi obtiene un BPA segundo trimestre del año de 1,51$ frente 3 centavos hace un año y un 1,34$ esperado.
Ingresos 19.500 millones de dólares frente 19.400 millones hace un año y 19.120 millones previsto.
Citi sube un 2,6% antes de la apertura.
8:30 Peticiones semanales subsisidos por desempleo 281.000 vs 285.000 esperado
Anterior 296.000
Las peticiones semanales de subsidios por desempleo en EE.UU. cae a 281.000 frente 285.000 esperado y 296.000 anterior.
La media de cuatro semanas 282.500 frente 279.250 semana anterior. Peticiones continas 2,215 millones frente 2,295 millones previsto y 2,327 millones anterior.
Datos positivos, aunque con efectos limitados en el dólar y la renta variable.
8:23 ¿Cómo transcurre la temporada de resultados en Wall Street?
Según señala Bankinter que hasta la fecha han presentado sus cuentas 38 compañías del S&P500 con una caída media del BPA de -0,2% vs -6,5% esperado por el consenso (Bloomberg) al inicio de la temporada y frente a +1% en 1T’15.
El 71,1% han sorprendido positivamente, el 21,1% negativamente y 7,9% han coincido con expectativas.
Citi obtiene un BPA segundo trimestre del año de 1,51$ frente 3 centavos hace un año y un 1,34$ esperado.
Ingresos 19.500 millones de dólares frente 19.400 millones hace un año y 19.120 millones previsto.
Citi sube un 2,6% antes de la apertura.
8:30 Peticiones semanales subsisidos por desempleo 281.000 vs 285.000 esperado
Anterior 296.000
Las peticiones semanales de subsidios por desempleo en EE.UU. cae a 281.000 frente 285.000 esperado y 296.000 anterior.
La media de cuatro semanas 282.500 frente 279.250 semana anterior. Peticiones continas 2,215 millones frente 2,295 millones previsto y 2,327 millones anterior.
Datos positivos, aunque con efectos limitados en el dólar y la renta variable.
8:23 ¿Cómo transcurre la temporada de resultados en Wall Street?
Según señala Bankinter que hasta la fecha han presentado sus cuentas 38 compañías del S&P500 con una caída media del BPA de -0,2% vs -6,5% esperado por el consenso (Bloomberg) al inicio de la temporada y frente a +1% en 1T’15.
El 71,1% han sorprendido positivamente, el 21,1% negativamente y 7,9% han coincido con expectativas.
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Re: Jueves 16/07/15 Habla Yellen
por Fenix » Jue Jul 16, 2015 7:13 pm
Lo único que tienes que recordar del crash de 1987
por Carlos Montero •Hace 11 horas
El índice Dow Jones Industrial Average se desplomó unos impactantes 508 puntos, o un 22,6%, el 19 de octubre de 1987 (el Ibex 35 descendió un 39% en este episodio). Pero tan temible como la caída fue que el crecimiento económico en Estados Unidos era bastante sólido, y nunca llegamos a ver una contracción del producto interior bruto. Si usted piensa en la crisis de 1987 en el contexto del escenario general, esa es la única cosa que hay que recordar. Y es especialmente relevante dada la volatilidad que está experimentando actualmente el mercado de valores en China.
Del mismo modo, el economista de UBS en China, Tao Wang, ve consecuencias económicas limitadas del descenso del mercado de China, dado que las acciones sólo representan alrededor del 12% de la riqueza financiera de los hogares chinos y hay pocas evidencias que sugieran una correlación sustancial entre el consumo y los precios de las acciones.
Recurriendo a una página del libro del ex presidente de la Fed Alan Greenspan - donde señala que la flexibilización fue la respuesta inmediata de la Reserva Federal a la dislocación del mercado de valores de 1987 - las autoridades chinas han emprendido una serie de medidas de apoyo esperando que, al igual que sucedió en Estados Unidos en 1987, la actividad económica continúe desarrollándose a buen ritmo.
Además, y como ya hemos comentado en esta columna en anteriores artículos, los últimos estudios sugieren que los crash bursátiles suelen dar lugar a recesiones menos graves que crash de la vivienda o una crisis de crédito.
Algo importante fue el estudio de Darío Perkins, de Lombard Street Research, comparando el efecto sobre el PIB de la caída de las puntocom y de la crisis de hipotecas de alto riesgo. En ese estudio demostró que el PIB siguió aumentando durante el primer caso, ya que no afectó a los precios de la vivienda.
Los desplomes bursátiles producen miedo y sufrimiento. Pero si se piensa en términos de economía, hay cosas más temibles por ahí.
Fuentes: UBS, Lombard Street, Business Insider
por Carlos Montero •Hace 11 horas
El índice Dow Jones Industrial Average se desplomó unos impactantes 508 puntos, o un 22,6%, el 19 de octubre de 1987 (el Ibex 35 descendió un 39% en este episodio). Pero tan temible como la caída fue que el crecimiento económico en Estados Unidos era bastante sólido, y nunca llegamos a ver una contracción del producto interior bruto. Si usted piensa en la crisis de 1987 en el contexto del escenario general, esa es la única cosa que hay que recordar. Y es especialmente relevante dada la volatilidad que está experimentando actualmente el mercado de valores en China.
Del mismo modo, el economista de UBS en China, Tao Wang, ve consecuencias económicas limitadas del descenso del mercado de China, dado que las acciones sólo representan alrededor del 12% de la riqueza financiera de los hogares chinos y hay pocas evidencias que sugieran una correlación sustancial entre el consumo y los precios de las acciones.
Recurriendo a una página del libro del ex presidente de la Fed Alan Greenspan - donde señala que la flexibilización fue la respuesta inmediata de la Reserva Federal a la dislocación del mercado de valores de 1987 - las autoridades chinas han emprendido una serie de medidas de apoyo esperando que, al igual que sucedió en Estados Unidos en 1987, la actividad económica continúe desarrollándose a buen ritmo.
Además, y como ya hemos comentado en esta columna en anteriores artículos, los últimos estudios sugieren que los crash bursátiles suelen dar lugar a recesiones menos graves que crash de la vivienda o una crisis de crédito.
Algo importante fue el estudio de Darío Perkins, de Lombard Street Research, comparando el efecto sobre el PIB de la caída de las puntocom y de la crisis de hipotecas de alto riesgo. En ese estudio demostró que el PIB siguió aumentando durante el primer caso, ya que no afectó a los precios de la vivienda.
Los desplomes bursátiles producen miedo y sufrimiento. Pero si se piensa en términos de economía, hay cosas más temibles por ahí.
Fuentes: UBS, Lombard Street, Business Insider
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Re: Jueves 16/07/15 Habla Yellen
por Fenix » Jue Jul 16, 2015 7:14 pm
Grecia: El ajuste nominal y la maldición de Sísifo
por Macromic Advisors •Hace 11 horas
Finalmente, los acreedores internacionales de Grecia acordaron un tercer paquete de rescate financiero que podría alcanzar hasta 86.000 millones de Euros, sujeto a que el parlamento griego apruebe este miércoles las medidas de ajuste fiscal y “reformas estructurales” que condicionan el financiamiento de última instancia. Frente a esta situación, en estas últimas horas del miércoles 15 de julio, el gobierno del primer ministro Alexis Tsipras tendrá el desafío político de forjar alianzas en el Congreso –incluso por fuera de su partido frente a la reticencia de Syriza respecto de las políticas de ajuste- para legitimar las condiciones del rescate financiero, que van en dirección contraria al voto negativo del referendum del domingo 4 de julio, cuando la democracia directa del “ágora” griega votó con el 61,3% de los votos por el “no” a la austeridad fiscal.
En el mientras tanto, la parálisis de un sistema financiero con controles de capitales y que permanece conectado a la línea de liquidez de emergencia del Banco Central Europeo, impacta sobre la actividad y el empleo, agravando el problema de la insostenibilidad de la deuda. Vale recordar que esta línea de liquidez de emergencia ha financiado la salida de depósitos privados en Grecia (21,3% vs. noviembre de 2014 y 44,6% vs. diciembre de 2009) y en estos días está evitando el colapso del sistema financiero griego -“corralito” mediante-. Aumentando una vez más el desequilibrio del target 2 asociado al financiamiento “automático” desde los bancos centrales de las economías superavitarias (Alemania) hacia los bancos centrales de las economías deficitarias (Grecia).
Desde el estallido de la crisis en Europa, luego de la caída de Lehman Brothers, la estrategia dela Troika(Comisión Europea, Banco Central Europeo y FMI) intentó encontrar un equilibrio frente al dilema asociado al riesgo sistémico que implica soltarle la mano a las economías fiscalmente comprometidas y el “riesgo moral” que conlleva seguir financiando la “resaca” financiera heredada del ciclo de endeudamiento. Ciclo de endeudamiento que tomó envión frente al desplome de las tasas de interés –que los bancos supieron capitalizar- una vez que las economías de la periferia europea con menor productividad que Alemania ingresaron al Euro y dejaron de tener el control de la política monetaria para suavizar el ciclo económico y corregir los desequilibrios.
Con la experiencia de Lehman Brothers muy cercana en el tiempo, la solución ad hoc dela Troika consistió en minimizar el riesgo sistémico a través de sucesivos rescates financieros a las economías fiscalmente comprometidas, que tenían como condición la implementación de un ajuste fiscal y un set de “reformas estructurales” para disciplinar las cuentas fiscales y mitigar el riesgo moral.
Sin embargo, la medicina del ajuste fiscal lejos de poner sobre rieles la sostenibilidad de la deuda pública, terminó agravando los problemas de sostenibilidad de la deuda. Puntualmente, el intento de ajustar nominalmente en economías que se encuentran en contextos recesivos y que no disponen de la herramienta monetaria para devaluar la moneda y licuar las deudas, se torna inconsistente desde el punto de vista de la economía real, de la propia meta de ahorro fiscal y, fundamentalmente, desde el lado de la gobernabilidad política por el repudio social asociado a las políticas de ajuste. Cinco años después, la historia reciente confirma esta hipótesis: el PBI Real de Grecia acumula una contracción del 26,5% desde marzo de 2008, el desempleo en el segmento de los jóvenes menores a 25 años escaló a la zona del 50% y el índice de precios acumula una caída de 2,9% en los últimos cuatro años. Frente a este contexto de depresión económica y deflación de precios, el ratio de la deuda pública a PBI pasó desde el 126% del PBI en 2009 aun nivel de 177% del PBI en 2014, apesar de la quita de los tenedores privados de deuda. Por eso, seguir ajustando nominalmente para alcanzar la meta de superávit fiscal primario impuesta por la Troika (de 3,5% del PBI en 2018) no luce sostenible en el tiempo y volvería a poner en marcha la inviabilidad de la propia meta como en la “maldición de Sísifo”, aumentando los costos sobre la economía real y el empleo. Tomando los datos del informe publicado por el FMI para hacer un ejercicio muy simplificado de la sostenibilidad de la deuda pública, partiendo de un stock de la deuda pública de 177,1% del PBI en 2014, tomando un costo financiero promedio de la deuda de 2,1% para 2015 y tomando la proyección del FMI consistente con un PBI Real creciendo 0% y una inflación registrando una caída de 1,2% en 2015, el ratio de la deuda pública a PBI registraría una suba en torno a 5,9 p.p. por el factor asociado al diferencial entre el crecimiento y la tasa de interés.
Sin embargo, la salida del Euro también tiene costos. Para Grecia, la devaluación de la moneda llevaría al default de la deuda denominada en Euros y a una ruptura de contratos financieros denominados en Euros, en consistencia con un eventual escenario de disrupción financiera y de caída en el nivel de actividad frente al overshooting de la tasa de interés necesario para estabilizar la demanda de moneda local. Para Europa, si bien el contagio financiero luce menor frente a la menor exposición de los bancos privados en deuda de la periferia europea (Grecia, Irlanda, Portugal, España e Italia), la intervención monetaria del BCE en los mercados de deuda y la mejora de los equilibrios macro de las economías de la periferia europea, el “ostracismo” de Grecia del Euro podría marcar una grieta enla Unión Monetaria por el riesgo de contagio financiero y político hacia el resto de la periferia europea.
Evidentemente, hasta tanto no se resuelvan los problemas estructurales de una Unión Monetaria con disciplinas fiscales y productividades divergentes, las soluciones ad hoc con rescate financiero y ajuste fiscal sólo servirán para trasladar el costo político hacia adelante. Evidentemente, el “Talón de Aquiles” de una unión monetaria aparece cuando la salida de los capitales deja de financiar los desequilibrios asociados a la divergencia de productividades y de disciplinas fiscales que fueron acumulados durante la fase de tasas bajas. El ingreso al Euro y el desplome de las tasas de interés resultante permitió a Grecia financiar un desequilibrio de la cuenta corriente externa que pasó desde un déficit de 2,3% en 1995 a uno de 14,4% en 2008. En España, por ejemplo, las cuentas externas pasaron desde un déficit de 0,3% del PBI a un déficit de 9,2% en el mismo período. Una vez que el mercado le bajó el pulgar, frente a la inviabilidad de la herramienta cambiaria para devaluar la moneda, licuar las deudas y ajustar las cuentas externas, los desequilibrios deben ser corregidos a través de un proceso lento de ajuste nominal de precios y salarios, que termina ahogando el nivel de actividad y aumentando el peso de las deudas por la presión deflacionaria sobre los precios de la economía (Efecto Debt- Deflation de Irving Fisher).
Una opción superadora podría ser una reestructuración de la deuda griega y un set de reformas estructurales que permita mantener a Grecia en el Euro y que ponga el foco en la competitividad de la economía para poner sobre rieles la sostenibilidad de la deuda. A diferencia de período del Euro fuerte, la divergencia entre el ciclo monetario expansivo del BCE y el retiro gradual de los estímulos monetarios dela Fed, mantiene al Euro devaluado, mejorando la competitividad de las economías del Euro frente a USA y China. En este contexto, la “espada de Damocles” de una Alemania que sigue pregonando la austeridad fiscal y la vigilancia inflacionaria puertas adentro cuando la tasa de interés de la deuda soberana se ubica en 0,77%, no ayuda.
¿Volverá el gradualismo monetario dela Feda estabilizar los mercados y reforzar el escenario de pausa en el fortalecimiento global del Dólar (y el nuevo “piso” de los precios de los commodities) frente a un eventual escenario de complicación en Grecia? Veremos…
Furiase
Economista de Estudio Bein & Asociados
Master en Finanzas (UTDT)
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Finalmente, los acreedores internacionales de Grecia acordaron un tercer paquete de rescate financiero que podría alcanzar hasta 86.000 millones de Euros, sujeto a que el parlamento griego apruebe este miércoles las medidas de ajuste fiscal y “reformas estructurales” que condicionan el financiamiento de última instancia. Frente a esta situación, en estas últimas horas del miércoles 15 de julio, el gobierno del primer ministro Alexis Tsipras tendrá el desafío político de forjar alianzas en el Congreso –incluso por fuera de su partido frente a la reticencia de Syriza respecto de las políticas de ajuste- para legitimar las condiciones del rescate financiero, que van en dirección contraria al voto negativo del referendum del domingo 4 de julio, cuando la democracia directa del “ágora” griega votó con el 61,3% de los votos por el “no” a la austeridad fiscal.
En el mientras tanto, la parálisis de un sistema financiero con controles de capitales y que permanece conectado a la línea de liquidez de emergencia del Banco Central Europeo, impacta sobre la actividad y el empleo, agravando el problema de la insostenibilidad de la deuda. Vale recordar que esta línea de liquidez de emergencia ha financiado la salida de depósitos privados en Grecia (21,3% vs. noviembre de 2014 y 44,6% vs. diciembre de 2009) y en estos días está evitando el colapso del sistema financiero griego -“corralito” mediante-. Aumentando una vez más el desequilibrio del target 2 asociado al financiamiento “automático” desde los bancos centrales de las economías superavitarias (Alemania) hacia los bancos centrales de las economías deficitarias (Grecia).
Desde el estallido de la crisis en Europa, luego de la caída de Lehman Brothers, la estrategia dela Troika(Comisión Europea, Banco Central Europeo y FMI) intentó encontrar un equilibrio frente al dilema asociado al riesgo sistémico que implica soltarle la mano a las economías fiscalmente comprometidas y el “riesgo moral” que conlleva seguir financiando la “resaca” financiera heredada del ciclo de endeudamiento. Ciclo de endeudamiento que tomó envión frente al desplome de las tasas de interés –que los bancos supieron capitalizar- una vez que las economías de la periferia europea con menor productividad que Alemania ingresaron al Euro y dejaron de tener el control de la política monetaria para suavizar el ciclo económico y corregir los desequilibrios.
Con la experiencia de Lehman Brothers muy cercana en el tiempo, la solución ad hoc dela Troika consistió en minimizar el riesgo sistémico a través de sucesivos rescates financieros a las economías fiscalmente comprometidas, que tenían como condición la implementación de un ajuste fiscal y un set de “reformas estructurales” para disciplinar las cuentas fiscales y mitigar el riesgo moral.
Sin embargo, la medicina del ajuste fiscal lejos de poner sobre rieles la sostenibilidad de la deuda pública, terminó agravando los problemas de sostenibilidad de la deuda. Puntualmente, el intento de ajustar nominalmente en economías que se encuentran en contextos recesivos y que no disponen de la herramienta monetaria para devaluar la moneda y licuar las deudas, se torna inconsistente desde el punto de vista de la economía real, de la propia meta de ahorro fiscal y, fundamentalmente, desde el lado de la gobernabilidad política por el repudio social asociado a las políticas de ajuste. Cinco años después, la historia reciente confirma esta hipótesis: el PBI Real de Grecia acumula una contracción del 26,5% desde marzo de 2008, el desempleo en el segmento de los jóvenes menores a 25 años escaló a la zona del 50% y el índice de precios acumula una caída de 2,9% en los últimos cuatro años. Frente a este contexto de depresión económica y deflación de precios, el ratio de la deuda pública a PBI pasó desde el 126% del PBI en 2009 aun nivel de 177% del PBI en 2014, apesar de la quita de los tenedores privados de deuda. Por eso, seguir ajustando nominalmente para alcanzar la meta de superávit fiscal primario impuesta por la Troika (de 3,5% del PBI en 2018) no luce sostenible en el tiempo y volvería a poner en marcha la inviabilidad de la propia meta como en la “maldición de Sísifo”, aumentando los costos sobre la economía real y el empleo. Tomando los datos del informe publicado por el FMI para hacer un ejercicio muy simplificado de la sostenibilidad de la deuda pública, partiendo de un stock de la deuda pública de 177,1% del PBI en 2014, tomando un costo financiero promedio de la deuda de 2,1% para 2015 y tomando la proyección del FMI consistente con un PBI Real creciendo 0% y una inflación registrando una caída de 1,2% en 2015, el ratio de la deuda pública a PBI registraría una suba en torno a 5,9 p.p. por el factor asociado al diferencial entre el crecimiento y la tasa de interés.
Sin embargo, la salida del Euro también tiene costos. Para Grecia, la devaluación de la moneda llevaría al default de la deuda denominada en Euros y a una ruptura de contratos financieros denominados en Euros, en consistencia con un eventual escenario de disrupción financiera y de caída en el nivel de actividad frente al overshooting de la tasa de interés necesario para estabilizar la demanda de moneda local. Para Europa, si bien el contagio financiero luce menor frente a la menor exposición de los bancos privados en deuda de la periferia europea (Grecia, Irlanda, Portugal, España e Italia), la intervención monetaria del BCE en los mercados de deuda y la mejora de los equilibrios macro de las economías de la periferia europea, el “ostracismo” de Grecia del Euro podría marcar una grieta enla Unión Monetaria por el riesgo de contagio financiero y político hacia el resto de la periferia europea.
Evidentemente, hasta tanto no se resuelvan los problemas estructurales de una Unión Monetaria con disciplinas fiscales y productividades divergentes, las soluciones ad hoc con rescate financiero y ajuste fiscal sólo servirán para trasladar el costo político hacia adelante. Evidentemente, el “Talón de Aquiles” de una unión monetaria aparece cuando la salida de los capitales deja de financiar los desequilibrios asociados a la divergencia de productividades y de disciplinas fiscales que fueron acumulados durante la fase de tasas bajas. El ingreso al Euro y el desplome de las tasas de interés resultante permitió a Grecia financiar un desequilibrio de la cuenta corriente externa que pasó desde un déficit de 2,3% en 1995 a uno de 14,4% en 2008. En España, por ejemplo, las cuentas externas pasaron desde un déficit de 0,3% del PBI a un déficit de 9,2% en el mismo período. Una vez que el mercado le bajó el pulgar, frente a la inviabilidad de la herramienta cambiaria para devaluar la moneda, licuar las deudas y ajustar las cuentas externas, los desequilibrios deben ser corregidos a través de un proceso lento de ajuste nominal de precios y salarios, que termina ahogando el nivel de actividad y aumentando el peso de las deudas por la presión deflacionaria sobre los precios de la economía (Efecto Debt- Deflation de Irving Fisher).
Una opción superadora podría ser una reestructuración de la deuda griega y un set de reformas estructurales que permita mantener a Grecia en el Euro y que ponga el foco en la competitividad de la economía para poner sobre rieles la sostenibilidad de la deuda. A diferencia de período del Euro fuerte, la divergencia entre el ciclo monetario expansivo del BCE y el retiro gradual de los estímulos monetarios dela Fed, mantiene al Euro devaluado, mejorando la competitividad de las economías del Euro frente a USA y China. En este contexto, la “espada de Damocles” de una Alemania que sigue pregonando la austeridad fiscal y la vigilancia inflacionaria puertas adentro cuando la tasa de interés de la deuda soberana se ubica en 0,77%, no ayuda.
¿Volverá el gradualismo monetario dela Feda estabilizar los mercados y reforzar el escenario de pausa en el fortalecimiento global del Dólar (y el nuevo “piso” de los precios de los commodities) frente a un eventual escenario de complicación en Grecia? Veremos…
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Re: Jueves 16/07/15 Habla Yellen
por Fenix » Jue Jul 16, 2015 7:15 pm
8:39 Draghi: la QE se mantendrá hasta que haya un ajuste sostenido de la inflación
El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, dice que el desarrollo desde junio se encuentra en línea con las expectativas.
Comenta que las expectativas de la inflación del mercado se han estabilizado o recuperado desde la reunión de finales de junio (ver gráfico adjunto expectativas inflación 5y5y).
8:49 Draghi dice que el BCE ha elevado hoy el ELA a Grecia
El presidente del Banco Central Europeo dice que se ha elevado el límite del programa ELA de financiación a Grecia (900 millones de euros) ya que se han restaurado las condiciones requeridas.
Dice que el BCE actúa asumiendo que Grecia se mantendrá en la eurozona.
Esta subida es pequeña y no va a permitir que los controles de capital que se levanten. Pero debería mantener a los cajeros automáticos funcionando en los próximos días.
8:48 Draghi: el BCE implementará firmemente el programa de compra de activos
El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, dice que el desarrollo desde junio se encuentra en línea con las expectativas.
Comenta que las expectativas de la inflación del mercado se han estabilizado o recuperado desde la reunión de finales de junio (ver gráfico adjunto expectativas inflación 5y5y).
8:49 Draghi dice que el BCE ha elevado hoy el ELA a Grecia
El presidente del Banco Central Europeo dice que se ha elevado el límite del programa ELA de financiación a Grecia (900 millones de euros) ya que se han restaurado las condiciones requeridas.
Dice que el BCE actúa asumiendo que Grecia se mantendrá en la eurozona.
Esta subida es pequeña y no va a permitir que los controles de capital que se levanten. Pero debería mantener a los cajeros automáticos funcionando en los próximos días.
8:48 Draghi: el BCE implementará firmemente el programa de compra de activos
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Re: Jueves 16/07/15 Habla Yellen
por Fenix » Jue Jul 16, 2015 7:17 pm
Resumen de los comentarios de Mario Draghi
Jueves, 16 de Julio del 2015 - 9:10:00
Deja sin cambios todo...pero el ECB vigila con atención la situación de los mercados financieros y el outlook para la estabilidad de la inflación.
En definitiva...
- El QE procede de forma adecuada
- Se mantendrá hasta su fecha de finalización en septiembre de 2016 o hasta que la inflación retorne a niveles objetivo
- El ECB valora más que nada la tendencia de la inflación (frente a movimientos anuales....esto lo añado yo considerando el efecto escalón al alza esperable para la segunda mitad del año)
- El reciente comportamiento de los mercados con mayor incertidumbre no han cambiado la valoración del escenario
- Las medidas del ECB sirven para reducir el slack, expansión del crédito y contribuyen al crecimiento
- Las condiciones financieras son acomodaticias
- La demanda doméstica soportada por las medidas, además la caída del precio del crudo ofrece mayor presión al alza en la demanda
- Pero la desaceleración en las economías emergentes es un factor negativo para el crecimiento mundial
- Los riesgos a la baja en el crecimiento están contenidos
- Y la inflación se mantendrá baja en los próximos meses...aunque pueden aumentar en la parte final del ejercicio
- Progresiva recuperación del crédito a empresas
- La política monetaria ofrece un claro soporte para mejora en las condiciones de crédito
- ¿Grecia? "las cosas han cambiado en Grecia"; "se dan las condiciones para aumentar el ELA, en línea con su mandato"
Vigilante sobre los acontecimientos....
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Stock Bubble And Its Buyback Genesis Suddenly Vulnerable
Submitted by Tyler D.
07/16/2015 - 18:00
Having now passed the anniversary of the “rising dollar”, it is interesting to see the related and continued effects on the stock bubble(s). As should be obvious by now, stock buybacks, funded via corporate bonds and loosely categorized C&I loans, are responsible for the post-QE3 nearly uninterrupted rise. Repurchases are forming a separate “liquidity” conduit, indirect leverage if you will, which has already started to fray. Various broader “market” indices have diverged, starting with the Russell 2000 in early 2014 (with the economic slowdown that was supposed to be an anomaly of weather). At the very least it might imply that the central bank paradigm that lasted since the middle of 2012 has greatly eroded or even ended.
Jueves, 16 de Julio del 2015 - 9:10:00
Deja sin cambios todo...pero el ECB vigila con atención la situación de los mercados financieros y el outlook para la estabilidad de la inflación.
En definitiva...
- El QE procede de forma adecuada
- Se mantendrá hasta su fecha de finalización en septiembre de 2016 o hasta que la inflación retorne a niveles objetivo
- El ECB valora más que nada la tendencia de la inflación (frente a movimientos anuales....esto lo añado yo considerando el efecto escalón al alza esperable para la segunda mitad del año)
- El reciente comportamiento de los mercados con mayor incertidumbre no han cambiado la valoración del escenario
- Las medidas del ECB sirven para reducir el slack, expansión del crédito y contribuyen al crecimiento
- Las condiciones financieras son acomodaticias
- La demanda doméstica soportada por las medidas, además la caída del precio del crudo ofrece mayor presión al alza en la demanda
- Pero la desaceleración en las economías emergentes es un factor negativo para el crecimiento mundial
- Los riesgos a la baja en el crecimiento están contenidos
- Y la inflación se mantendrá baja en los próximos meses...aunque pueden aumentar en la parte final del ejercicio
- Progresiva recuperación del crédito a empresas
- La política monetaria ofrece un claro soporte para mejora en las condiciones de crédito
- ¿Grecia? "las cosas han cambiado en Grecia"; "se dan las condiciones para aumentar el ELA, en línea con su mandato"
Vigilante sobre los acontecimientos....
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Stock Bubble And Its Buyback Genesis Suddenly Vulnerable
Submitted by Tyler D.
07/16/2015 - 18:00
Having now passed the anniversary of the “rising dollar”, it is interesting to see the related and continued effects on the stock bubble(s). As should be obvious by now, stock buybacks, funded via corporate bonds and loosely categorized C&I loans, are responsible for the post-QE3 nearly uninterrupted rise. Repurchases are forming a separate “liquidity” conduit, indirect leverage if you will, which has already started to fray. Various broader “market” indices have diverged, starting with the Russell 2000 in early 2014 (with the economic slowdown that was supposed to be an anomaly of weather). At the very least it might imply that the central bank paradigm that lasted since the middle of 2012 has greatly eroded or even ended.
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Re: Jueves 16/07/15 Habla Yellen
por Fenix » Jue Jul 16, 2015 7:18 pm
9:27 ¿Fue unánime la decisión de dar a Grecia más liquidez de emergencia?
Draghi dice que tales decisiones no son unánimes, ya que se necesita una mayoría de dos tercios para rechazar una solicitud de un banco nacional.
9:22 ¿Qué pasaría si Grecia incumple el pago al BCE el 20 de julio?
Draghi dice que su información es que se cumplirán los pagos y también el reembolso al FMI. Así que eso está fuera de discusión, responde Draghi.
9:19 El BCE cambiará la forma en la que se comunican los cambios del ELA
Draghi también revela que el BCE va a cambiar la forma en que la se anunciarán los cambios del ELA. Actualmente no hay ningún protocolo, sino que se filtran a los periodistas.
Eso debe parar, ahora que estamos tratando con un problema macroeconómico y sistémico.
9:42 Draghi insinúa que Grecia podría beneficiarse pronto de la QE
Otro desarrollo tentador.... Draghi insinúa que Grecia podría beneficiarse pronto del esquema de flexibilización cuantitativa del BCE, si cumple con lo que se le ha exigido.
Draghi dice que tales decisiones no son unánimes, ya que se necesita una mayoría de dos tercios para rechazar una solicitud de un banco nacional.
9:22 ¿Qué pasaría si Grecia incumple el pago al BCE el 20 de julio?
Draghi dice que su información es que se cumplirán los pagos y también el reembolso al FMI. Así que eso está fuera de discusión, responde Draghi.
9:19 El BCE cambiará la forma en la que se comunican los cambios del ELA
Draghi también revela que el BCE va a cambiar la forma en que la se anunciarán los cambios del ELA. Actualmente no hay ningún protocolo, sino que se filtran a los periodistas.
Eso debe parar, ahora que estamos tratando con un problema macroeconómico y sistémico.
9:42 Draghi insinúa que Grecia podría beneficiarse pronto de la QE
Otro desarrollo tentador.... Draghi insinúa que Grecia podría beneficiarse pronto del esquema de flexibilización cuantitativa del BCE, si cumple con lo que se le ha exigido.
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Re: Jueves 16/07/15 Habla Yellen
por Fenix » Jue Jul 16, 2015 7:19 pm
9:54 Las posiciones cortas en el S&P 500 suben a máximos post-crisis
Las ventas a corto han elevado sus apuestas bajistas a los niveles más altos desde la crisis financiera. El aumento de de este tipo de apuestas se produce en un momento en el que el S&P 500 se encuentra erca de máximos históricos a pesar del resultado incierto del drama de la deuda de Grecia y la crisis sin precedentes en las acciones chinas que limpió más del 30% del valor de las acciones en unas tres semanas.
"El peligro de ponerse corto en una acción, o en el mercado en general, es que el mercado puede moverse en tu contra más de lo que uno puede mantenerse financieramente viable", señala Stacey Nutt, jefe de inversiones ClariVest Asset Management.
Las apuestas en contra de las acciones ha sido una estrategia perdedora desde 2009 ya que el Standard & Poor's 500 ha avanzado más de un 200 por ciento y todos sus miembros menos 22 han subido.
Las ventas a corto han elevado sus apuestas bajistas a los niveles más altos desde la crisis financiera. El aumento de de este tipo de apuestas se produce en un momento en el que el S&P 500 se encuentra erca de máximos históricos a pesar del resultado incierto del drama de la deuda de Grecia y la crisis sin precedentes en las acciones chinas que limpió más del 30% del valor de las acciones en unas tres semanas.
"El peligro de ponerse corto en una acción, o en el mercado en general, es que el mercado puede moverse en tu contra más de lo que uno puede mantenerse financieramente viable", señala Stacey Nutt, jefe de inversiones ClariVest Asset Management.
Las apuestas en contra de las acciones ha sido una estrategia perdedora desde 2009 ya que el Standard & Poor's 500 ha avanzado más de un 200 por ciento y todos sus miembros menos 22 han subido.
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Re: Jueves 16/07/15 Habla Yellen
por Fenix » Jue Jul 16, 2015 7:20 pm
10:00 Índice mercado inmobiliario NAHB de EEUU julio 60,0 vs 60,0 esperado
La confianza de los constructores de viviendas se quedó en su nivel más alto en casi una década en julio ya que el mercado de la vivienda ha mejorado en términos generales a pesar de un aumento en las tasas hipotecarias desde principios de este año, dijo la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas.
El índice NAHB / Wells Fargo Housing Market se situó en el 60, que fue el nivel más alto desde noviembre de 2005, dijo el grupo en un comunicado.
Esta lectura se mantuvo sin cambios desde el nivel ajustado al alza de junio, que fue reportado inicialmente en 59. Los economistas encuestados habían pronosticado una cifra de julio del 60.
Datos neutrales para los mercados.
10:00 Índice manufacturero Fed Philadelphia julio 5,7 vs 12,0 esperado
El índice de empleo de la Fed de Philadelphia descendió en julio a 5,7 desde 15,2 anterior y 12,0 esperado por el mercado.
Con la excepción del mes de junio, el índice de difusión se ha mantenido en un rango de un dígito desde el comienzo de este año
Los nuevos pedidos cayeron a 7,1 desde 12,5 anterior. Precios pagados suben a 20,2 desde 17,2 anterior y el componente de empleo retrocede a -0,4 desde 3,8 anterior (cae en territorio negativo por primera vez desde enero).
Datos negativos para los mercados de acciones (aunque aleja el momento de una subida de tipos) y el dólar.
La confianza de los constructores de viviendas se quedó en su nivel más alto en casi una década en julio ya que el mercado de la vivienda ha mejorado en términos generales a pesar de un aumento en las tasas hipotecarias desde principios de este año, dijo la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas.
El índice NAHB / Wells Fargo Housing Market se situó en el 60, que fue el nivel más alto desde noviembre de 2005, dijo el grupo en un comunicado.
Esta lectura se mantuvo sin cambios desde el nivel ajustado al alza de junio, que fue reportado inicialmente en 59. Los economistas encuestados habían pronosticado una cifra de julio del 60.
Datos neutrales para los mercados.
10:00 Índice manufacturero Fed Philadelphia julio 5,7 vs 12,0 esperado
El índice de empleo de la Fed de Philadelphia descendió en julio a 5,7 desde 15,2 anterior y 12,0 esperado por el mercado.
Con la excepción del mes de junio, el índice de difusión se ha mantenido en un rango de un dígito desde el comienzo de este año
Los nuevos pedidos cayeron a 7,1 desde 12,5 anterior. Precios pagados suben a 20,2 desde 17,2 anterior y el componente de empleo retrocede a -0,4 desde 3,8 anterior (cae en territorio negativo por primera vez desde enero).
Datos negativos para los mercados de acciones (aunque aleja el momento de una subida de tipos) y el dólar.
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Re: Jueves 16/07/15 Habla Yellen
por Fenix » Jue Jul 16, 2015 7:21 pm
10:08 Rentabilidad Bono EEUU 10 años. Vigilando el nivel clave del 2,50%
Lo que parecía ser una configuración de doble techo la semana pasada, ya no es tan visible. Aunque se perdió la línea clavicular en 2,25%, se recuperó pronto al igual que sucedió en la pauta de febrero a mayo.
Lo que pase ahora puede ser importante. Un cierre por encima del máximo de junio en 2,50%, equivaldría a una ruptura que abriría el camino hacia la parte superior del canal en 2,60% primero, y luego a los niveles de resistencia en el área 2,65%-2,69%.
A partir de entonces, los niveles de resistencia/objetivos están en la zona del 3.00%
10:39 Euro dólar. Citi todavía espera una caída a 0,88/0,90 a largo plazo
El patrón general actual sigue siendo similar al del último ciclo. Cuando se reanudó la tendencia bajista en octubre de 1198, se alcanzó un mínimo provisional 9 meses más tarde. Después se realizo otro mínimo 4 meses después.
Esta vez, ya que la tendencia bajista se reanudó en mayo de 2014, se alcanzó un mínimo provisional 10 meses después.
Si la pauta actual es similar a la vista entonces, podríamos estar haciendo mínimos mientras nos dirigimos al cuarto trimestre.
10:32 Irán podría incrementar su producción de petroleo a 700 mil bpd
Los analistas de Bank of America dicen que hay una posibilidad de que Irán pueda aumentar la producción de petróleo a 700 mil barriles por día el próximo año, después de que se levanten las sanciones.
Lo que parecía ser una configuración de doble techo la semana pasada, ya no es tan visible. Aunque se perdió la línea clavicular en 2,25%, se recuperó pronto al igual que sucedió en la pauta de febrero a mayo.
Lo que pase ahora puede ser importante. Un cierre por encima del máximo de junio en 2,50%, equivaldría a una ruptura que abriría el camino hacia la parte superior del canal en 2,60% primero, y luego a los niveles de resistencia en el área 2,65%-2,69%.
A partir de entonces, los niveles de resistencia/objetivos están en la zona del 3.00%
10:39 Euro dólar. Citi todavía espera una caída a 0,88/0,90 a largo plazo
El patrón general actual sigue siendo similar al del último ciclo. Cuando se reanudó la tendencia bajista en octubre de 1198, se alcanzó un mínimo provisional 9 meses más tarde. Después se realizo otro mínimo 4 meses después.
Esta vez, ya que la tendencia bajista se reanudó en mayo de 2014, se alcanzó un mínimo provisional 10 meses después.
Si la pauta actual es similar a la vista entonces, podríamos estar haciendo mínimos mientras nos dirigimos al cuarto trimestre.
10:32 Irán podría incrementar su producción de petroleo a 700 mil bpd
Los analistas de Bank of America dicen que hay una posibilidad de que Irán pueda aumentar la producción de petróleo a 700 mil barriles por día el próximo año, después de que se levanten las sanciones.
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Re: Jueves 16/07/15 Habla Yellen
por Fenix » Jue Jul 16, 2015 7:22 pm
Yellen lo deja claro: si se cumplen las previsiones, habrá subida de tipos este año
Análisis de Deutsche Bank
Jueves, 16 de Julio del 2015 - 10:47:00
El discurso de ayer de la presidenta de la Fed Janet Yellen fue uno de los más claros de los que se recuerdan. Consistente con sus palabras del pasado viernes, Yellen dice que si la economía evoluciona con sus previsiones, habrá subidas de tipos este año.
Lo positivo es que asegura que las subidas serán graduales, sobre todo si empieza pronto. Los contratos de futuros informados por Bloomberg muestran una probabilidad actual de subida de tipos del 33% en septiembre y del 65% en diciembre. No obstante, puede que la subida se produzca en el medio. Hay que recordar que Yellen dijo ayer que en caso de que se produjera la subida en reuniones sin conferencia de prensa posterior (octubre 2015 y enero de 2016), habría dicha conferencia. En cuanto a temas como China o Grecia, la presidenta apenas hace referencia, pero dice que no cree que tengan un impacto directo elevado sobre las perspectivas de crecimiento de EEUU.
Y parece que los datos confirman dicha visión. Ayer todos los que conocimos, de hecho, fueron mejores de lo previsto.
Subidas de la producción industrial, incremento de la capacidad productiva, subidas moderadas de los precios de producción y mejora de la confianza empresarial NY Fed.
Análisis de Deutsche Bank
Jueves, 16 de Julio del 2015 - 10:47:00
El discurso de ayer de la presidenta de la Fed Janet Yellen fue uno de los más claros de los que se recuerdan. Consistente con sus palabras del pasado viernes, Yellen dice que si la economía evoluciona con sus previsiones, habrá subidas de tipos este año.
Lo positivo es que asegura que las subidas serán graduales, sobre todo si empieza pronto. Los contratos de futuros informados por Bloomberg muestran una probabilidad actual de subida de tipos del 33% en septiembre y del 65% en diciembre. No obstante, puede que la subida se produzca en el medio. Hay que recordar que Yellen dijo ayer que en caso de que se produjera la subida en reuniones sin conferencia de prensa posterior (octubre 2015 y enero de 2016), habría dicha conferencia. En cuanto a temas como China o Grecia, la presidenta apenas hace referencia, pero dice que no cree que tengan un impacto directo elevado sobre las perspectivas de crecimiento de EEUU.
Y parece que los datos confirman dicha visión. Ayer todos los que conocimos, de hecho, fueron mejores de lo previsto.
Subidas de la producción industrial, incremento de la capacidad productiva, subidas moderadas de los precios de producción y mejora de la confianza empresarial NY Fed.
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Re: Jueves 16/07/15 Habla Yellen
por Fenix » Jue Jul 16, 2015 7:25 pm
Con o sin Grecia, la zona euro está en problemas
Jueves, 16 de Julio del 2015 - 11:03:00
Se suponía que el euro tendría que impulsar el crecimiento económico y el nivel de vida de los europeos, fortalecer las finanzas públicas y por lo tanto la sostenibilidad del estado del bienestar. Políticamente, se suponía que uniría a los estados miembros de la Unión Europea, y evitar que una Alemania recién unida fuera demasiado dominante. Pero ha ocurrido lo contrario.
La convergencia esperada en los niveles de vida entre los miembros más ricos y más pobres de la zona euro no se ha materializado. Lejos de fomentar una política europea, las relaciones entre los países del norte y del sur nunca han sido más tensas. Y la crisis ha provocado Alemania tenga que ejercer su liderazgo.
"El fracaso de la zona euro para hacer frente a la crisis griega de una manera tranquila y justa ha puesto al descubierto los defectos subyacentes", dice Simon Tilford, director adjunto del Centro para la Reforma Europea en Londres. "El ultimátum lanzado a los griegos durante el fin de semana - pliéguense a todas nuestras demandas o les sacaremos de la unión monetaria - ha arrojado una sombra sobre el futuro de la moneda única.
Grecia está experimentando una profunda dislocación económica y social, después de ya haber sufrido un colapso sin precedentes de la actividad económica, y esto debe alertar a los paralizados políticos de Europa. Los funcionarios de la zona euro no electos han tomado partido en la disputa, advirtiendo de una catástrofe si los griegos se niegan a acceder a las demandas de los acreedores. El Banco Central Europeo ayudó a la corrida bancaria que sufre Grecia, al negarse a suministrar suficiente liquidez, en el proceso de violar su mandato legal de mantener la estabilidad financiera a través de la unión monetaria. Ahora, el banco central sólo puede restaurar la liquidez de una manera poco sistemática, que Grecia cumpla cada paso del acuerdo con sus acreedores.
Grecia es un socio molesto, pero los factores que llevaron al país a este punto son evidentes en gran parte de la zona euro en mayor o menor medida. En lugar de fomentar la convergencia económica, el euro está separando a sus miembros. A pesar de tener una tasa de interés común, los costos de los préstamos varían ampliamente a través de la unión monetaria, debido a diferentes tasas de inflación. Los llamados tipos de interés reales son más altos en los Estados miembros económicamente débiles como Grecia, donde la inflación es negativa, y mucho menores en los países económicamente fuertes, como Alemania, donde la inflación es positiva.
Como resultado, el capital y la mano de obra calificada se concentra en las regiones más ricas. Pero mientras que en Estados Unidos, Gran Bretaña o Alemania, el impacto negativo es amortiguado por transferencias fiscales entre los estados o regiones participantes, no existen tales mecanismos en la eurozona.
Lo que es más, las reglas fiscales de la eurozona dejan muy poco margen a los gobierno para aumentar el gasto público y atenuar así las crisis económicas. Esto aumenta el riesgo de una recesión profunda, que junto con la consiguiente caída de la inflación, puede hacer subir el peso de la deuda pública, algo que ha ocurrido no sólo en Grecia, sino también en países como España e Italia. El aumento de la deuda a su vez puede socavar la confianza en los bancos del país, que son respaldados por los gobiernos nacionales y no colectivamente por la unión monetaria.
La eurozona necesita una serie de reformas, si la moneda única va a actuar como mecanismo de convergencia económica: El Banco Central Europeo debe trabajar mucho más para evitar que la inflación caiga demasiado y necesita impulsar al alza las tasas de interés reales en los estados miembros más débiles; los gobiernos individuales tienen que ser libres para proporcionar estímulo fiscal; la unión monetaria necesita un sistema financiero integrado, de modo que las pérdidas sufridas en una caída en una economía sean compartidas a través de la unión monetaria; y los bancos necesitan ser respaldados por la eurozona en su conjunto en lugar de por los gobiernos individuales con el fin de evitar que los bancos debilitados de un país socaven la confianza en las finanzas de su gobierno.
La eurozona necesita implementar estos cambios si Grecia permanece en la unión monetaria al final. Pero el cambio será especialmente urgente si Grecia acaba siendo forzada a salir. El Banco Central Europeo podría ser capaz de contener el impacto financiero inmediato de una salida de Grecia en economías como España e Italia. Pero son difíciles de predecir las consecuencias de un país dejando la unión monetaria, porque no hay precedentes. E incluso si el contagio inmediato puede ser controlado, la salida de Grecia habrá demostrado que la pertenencia es reversible, y que la zona euro es poco más que un mecanismo de tipo de cambio. Esto podría tener implicaciones profundas para la unión monetaria cuando venga la próxima recesión económica.
La economía de la zona euro está creciendo, pero es una recuperación cíclica modesta después de años de estancamiento. Es casi seguro que la siguiente recesión que sufra la eurozona impactará con las tasas de interés cercanas a cero, y unos niveles de deuda pública y del sector privado muy altos, y el desempleo todavía por encima de los niveles previos a la crisis. Fundamentalmente, habrá poco margen para que la política fiscal pueda contrarrestar la debilidad de la demanda del sector privado, especialmente en los países más necesitados. El respaldo de los bancos seguirá recayendo en gran medida a nivel nacional más que a nivel federal.
Y si Grecia sale del euro, los inversores estarán plenamente conscientes de que un incumplimiento soberano podría conducir a un colapso del sector bancario. Muchas economías de la zona euro podrían afrontar recesiones profundas a pesar de apenas haber regresado a su tamaño anterior a la crisis. El camino griego podría fácilmente repetirse en otros lugares, con los partidos anti-austeridad y anti-establishment llegando al poder.
Es probable que la zona euro se mantenga en tierra política de nadie, con unos estados miembros que han perdido el control de la política sin un correspondiente crecimiento de la responsabilidad democrática a nivel de la zona euro. El resultado más benigno es que el euro se mantenga inestable mientras socava el crecimiento de Europa y erosiona la fe popular en el proyecto europeo. Más probable es que la explosión en Grecia sea la primera de una serie de crisis políticas". Y la próxima vez no va a ser posible despreciar al país como un "caso especial".
Fuentes: Simon Tilford, director adjunto del Centro para la Reforma Europea en Londres
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
In Troubling Sign, Ford Now Offers $10,000 Discounts On New F-150 Pickups
Submitted by Tyler D.
07/16/2015 - 14:55
When oil priced tumbled last year it was supposed to be a major boon for car sales and, indeed, courtesy of car loans whose rejections rates have never been lower and with LTVs for loans on used cars sold to subprime borrowers now a record high 150%, some such as government-favorite GM benefited greatly, with sales of Chevy Silverado jumping a solid 18.4% June. Others, however, have been struggling: sales of Ford's top-selling and most profitable line, the aluminum-bodied F-150, were down 8.9% last month as Ford's market share of big-pickup trucks dropped to 28% from 33% one year ago. Ford's response: a huge push to incentivize buyers, in the form of discounts that can exceed $10,000!
Jueves, 16 de Julio del 2015 - 11:03:00
Se suponía que el euro tendría que impulsar el crecimiento económico y el nivel de vida de los europeos, fortalecer las finanzas públicas y por lo tanto la sostenibilidad del estado del bienestar. Políticamente, se suponía que uniría a los estados miembros de la Unión Europea, y evitar que una Alemania recién unida fuera demasiado dominante. Pero ha ocurrido lo contrario.
La convergencia esperada en los niveles de vida entre los miembros más ricos y más pobres de la zona euro no se ha materializado. Lejos de fomentar una política europea, las relaciones entre los países del norte y del sur nunca han sido más tensas. Y la crisis ha provocado Alemania tenga que ejercer su liderazgo.
"El fracaso de la zona euro para hacer frente a la crisis griega de una manera tranquila y justa ha puesto al descubierto los defectos subyacentes", dice Simon Tilford, director adjunto del Centro para la Reforma Europea en Londres. "El ultimátum lanzado a los griegos durante el fin de semana - pliéguense a todas nuestras demandas o les sacaremos de la unión monetaria - ha arrojado una sombra sobre el futuro de la moneda única.
Grecia está experimentando una profunda dislocación económica y social, después de ya haber sufrido un colapso sin precedentes de la actividad económica, y esto debe alertar a los paralizados políticos de Europa. Los funcionarios de la zona euro no electos han tomado partido en la disputa, advirtiendo de una catástrofe si los griegos se niegan a acceder a las demandas de los acreedores. El Banco Central Europeo ayudó a la corrida bancaria que sufre Grecia, al negarse a suministrar suficiente liquidez, en el proceso de violar su mandato legal de mantener la estabilidad financiera a través de la unión monetaria. Ahora, el banco central sólo puede restaurar la liquidez de una manera poco sistemática, que Grecia cumpla cada paso del acuerdo con sus acreedores.
Grecia es un socio molesto, pero los factores que llevaron al país a este punto son evidentes en gran parte de la zona euro en mayor o menor medida. En lugar de fomentar la convergencia económica, el euro está separando a sus miembros. A pesar de tener una tasa de interés común, los costos de los préstamos varían ampliamente a través de la unión monetaria, debido a diferentes tasas de inflación. Los llamados tipos de interés reales son más altos en los Estados miembros económicamente débiles como Grecia, donde la inflación es negativa, y mucho menores en los países económicamente fuertes, como Alemania, donde la inflación es positiva.
Como resultado, el capital y la mano de obra calificada se concentra en las regiones más ricas. Pero mientras que en Estados Unidos, Gran Bretaña o Alemania, el impacto negativo es amortiguado por transferencias fiscales entre los estados o regiones participantes, no existen tales mecanismos en la eurozona.
Lo que es más, las reglas fiscales de la eurozona dejan muy poco margen a los gobierno para aumentar el gasto público y atenuar así las crisis económicas. Esto aumenta el riesgo de una recesión profunda, que junto con la consiguiente caída de la inflación, puede hacer subir el peso de la deuda pública, algo que ha ocurrido no sólo en Grecia, sino también en países como España e Italia. El aumento de la deuda a su vez puede socavar la confianza en los bancos del país, que son respaldados por los gobiernos nacionales y no colectivamente por la unión monetaria.
La eurozona necesita una serie de reformas, si la moneda única va a actuar como mecanismo de convergencia económica: El Banco Central Europeo debe trabajar mucho más para evitar que la inflación caiga demasiado y necesita impulsar al alza las tasas de interés reales en los estados miembros más débiles; los gobiernos individuales tienen que ser libres para proporcionar estímulo fiscal; la unión monetaria necesita un sistema financiero integrado, de modo que las pérdidas sufridas en una caída en una economía sean compartidas a través de la unión monetaria; y los bancos necesitan ser respaldados por la eurozona en su conjunto en lugar de por los gobiernos individuales con el fin de evitar que los bancos debilitados de un país socaven la confianza en las finanzas de su gobierno.
La eurozona necesita implementar estos cambios si Grecia permanece en la unión monetaria al final. Pero el cambio será especialmente urgente si Grecia acaba siendo forzada a salir. El Banco Central Europeo podría ser capaz de contener el impacto financiero inmediato de una salida de Grecia en economías como España e Italia. Pero son difíciles de predecir las consecuencias de un país dejando la unión monetaria, porque no hay precedentes. E incluso si el contagio inmediato puede ser controlado, la salida de Grecia habrá demostrado que la pertenencia es reversible, y que la zona euro es poco más que un mecanismo de tipo de cambio. Esto podría tener implicaciones profundas para la unión monetaria cuando venga la próxima recesión económica.
La economía de la zona euro está creciendo, pero es una recuperación cíclica modesta después de años de estancamiento. Es casi seguro que la siguiente recesión que sufra la eurozona impactará con las tasas de interés cercanas a cero, y unos niveles de deuda pública y del sector privado muy altos, y el desempleo todavía por encima de los niveles previos a la crisis. Fundamentalmente, habrá poco margen para que la política fiscal pueda contrarrestar la debilidad de la demanda del sector privado, especialmente en los países más necesitados. El respaldo de los bancos seguirá recayendo en gran medida a nivel nacional más que a nivel federal.
Y si Grecia sale del euro, los inversores estarán plenamente conscientes de que un incumplimiento soberano podría conducir a un colapso del sector bancario. Muchas economías de la zona euro podrían afrontar recesiones profundas a pesar de apenas haber regresado a su tamaño anterior a la crisis. El camino griego podría fácilmente repetirse en otros lugares, con los partidos anti-austeridad y anti-establishment llegando al poder.
Es probable que la zona euro se mantenga en tierra política de nadie, con unos estados miembros que han perdido el control de la política sin un correspondiente crecimiento de la responsabilidad democrática a nivel de la zona euro. El resultado más benigno es que el euro se mantenga inestable mientras socava el crecimiento de Europa y erosiona la fe popular en el proyecto europeo. Más probable es que la explosión en Grecia sea la primera de una serie de crisis políticas". Y la próxima vez no va a ser posible despreciar al país como un "caso especial".
Fuentes: Simon Tilford, director adjunto del Centro para la Reforma Europea en Londres
Carlos Montero
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In Troubling Sign, Ford Now Offers $10,000 Discounts On New F-150 Pickups
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07/16/2015 - 14:55
When oil priced tumbled last year it was supposed to be a major boon for car sales and, indeed, courtesy of car loans whose rejections rates have never been lower and with LTVs for loans on used cars sold to subprime borrowers now a record high 150%, some such as government-favorite GM benefited greatly, with sales of Chevy Silverado jumping a solid 18.4% June. Others, however, have been struggling: sales of Ford's top-selling and most profitable line, the aluminum-bodied F-150, were down 8.9% last month as Ford's market share of big-pickup trucks dropped to 28% from 33% one year ago. Ford's response: a huge push to incentivize buyers, in the form of discounts that can exceed $10,000!
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Re: Jueves 16/07/15 Habla Yellen
por Fenix » Jue Jul 16, 2015 7:25 pm
11:17 S&P 500 septiembre. Podría tomarse un respiro en el corto plazo
Análisis técnico SEB
El mercado continuó moviéndose al alza ayer aunque a un ritmo mucho más lento, lo que indica que nos estamos acercando a una pausa de corto plazo.
Es probable que el mercado trate de extender las subidas hacia la línea superior de mayo en 2120 antes de un estancamiento.
A una escala mayor, la pauta sugiere que el índice va a intentar alcanzar un nuevo récord, pero con la todavía persistente divergencia bajista del MACD no vemos que tal movimiento sea sostenible.
Resistencias 2120/24 2150 2171 2242
Soportes 2095 2091 2068 2054
Análisis técnico SEB
El mercado continuó moviéndose al alza ayer aunque a un ritmo mucho más lento, lo que indica que nos estamos acercando a una pausa de corto plazo.
Es probable que el mercado trate de extender las subidas hacia la línea superior de mayo en 2120 antes de un estancamiento.
A una escala mayor, la pauta sugiere que el índice va a intentar alcanzar un nuevo récord, pero con la todavía persistente divergencia bajista del MACD no vemos que tal movimiento sea sostenible.
Resistencias 2120/24 2150 2171 2242
Soportes 2095 2091 2068 2054
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Re: Jueves 16/07/15 Habla Yellen
por Fenix » Jue Jul 16, 2015 7:26 pm
¿Que supone la subida de tipos en EEUU para el beneficio de las empresas?
Jueves, 16 de Julio del 2015 - 11:24:00
Las empresas estadounidenses se han beneficiado de las bajas tasas de interés, que han mantenido bajos los costos de interés y los márgenes de las ganancia altos.
Así que, como la Fed se prepara para lo que podría ser un ciclo de mayores tasas de interés, los inversores se preguntan: ¿qué significa esto para toda la deuda en poder de las empresas?
Por un lado, debemos recordar que los directores financieros de Estados Unidos se embarcaron en un proceso de desapalancamiento a gran escala de sus balances tras la crisis de crédito. Los ejecutivos redujeron la deuda e impulsaron su efectivo.
Aún así, el el S&P 500 se mantiene 5,6 billones de dólares de deuda en el balande, y con el tiempo vencerá. Y gran parte de esta deuda tendrá que ser refinanciada a cualquier tasa de interés en el futuro.
ubravko Lakos-Bujas, de JP Morgan, incluyó este gráfico que muestra cuando vence toda aquella deuda. La mayoría de las empresas tienen tiempo para prepararse para lo que se espera sea un entorno de tipos de interés más altos.
"La política de bajos tipos de interés ha tenido un impacto material en el beneficio por acción del S&P 500 con la disminución de los gastos por intereses desde 55$/acción en 2007 a alrededor de 18$ en los últimos años. El desapalancamiento explica en parte la disminución de los gastos por intereses.
"Suponiendo que los tipos se muevan al alza, calculamos que el BPA del S&P 500 podía sufrir un lastre de 15.10$ durante un período de varios años".
Fuentes: JP Morgan - Business Insider
Jueves, 16 de Julio del 2015 - 11:24:00
Las empresas estadounidenses se han beneficiado de las bajas tasas de interés, que han mantenido bajos los costos de interés y los márgenes de las ganancia altos.
Así que, como la Fed se prepara para lo que podría ser un ciclo de mayores tasas de interés, los inversores se preguntan: ¿qué significa esto para toda la deuda en poder de las empresas?
Por un lado, debemos recordar que los directores financieros de Estados Unidos se embarcaron en un proceso de desapalancamiento a gran escala de sus balances tras la crisis de crédito. Los ejecutivos redujeron la deuda e impulsaron su efectivo.
Aún así, el el S&P 500 se mantiene 5,6 billones de dólares de deuda en el balande, y con el tiempo vencerá. Y gran parte de esta deuda tendrá que ser refinanciada a cualquier tasa de interés en el futuro.
ubravko Lakos-Bujas, de JP Morgan, incluyó este gráfico que muestra cuando vence toda aquella deuda. La mayoría de las empresas tienen tiempo para prepararse para lo que se espera sea un entorno de tipos de interés más altos.
"La política de bajos tipos de interés ha tenido un impacto material en el beneficio por acción del S&P 500 con la disminución de los gastos por intereses desde 55$/acción en 2007 a alrededor de 18$ en los últimos años. El desapalancamiento explica en parte la disminución de los gastos por intereses.
"Suponiendo que los tipos se muevan al alza, calculamos que el BPA del S&P 500 podía sufrir un lastre de 15.10$ durante un período de varios años".
Fuentes: JP Morgan - Business Insider
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Re: Jueves 16/07/15 Habla Yellen
por Fenix » Jue Jul 16, 2015 7:36 pm
12:29 S&P 500: Posible formación de suelo
Los analistas de M&G Valores señalan que los indicadores de sentimiento reflejan que la reciente caída de la bolsa americana ha generado bastante miedo lo que puede favorecer un tramo al alza en próximos días/semanas.
Por otro lado, la ruptura del soporte de corto plazo del S&P 500 tras un largo período de consolidación ha hecho temer a muchos por la formación de un techo importante. Este pequeño extremo de pesimismo ha favorecido la formación de un suelo.
Kuroda
Jueves, 16 de Julio del 2015 - 13:10:00
Ayer el Gobernador del BOJ ofreció una imagen agridulce del escenario: algo más negativo a corto plazo para la economía japonesa a corto plazo, pero una moderación temporal; la inflación más moderada de lo esperado inicialmente, pero aun alcanzando el nivel objetivo a finales del próximo año fiscal.
Con estas hipótesis, Kuroda mantuvo su política monetaria sin cambios. Pero advirtió que esta decisión se apoya en una esperada mejora del consumo a nivel interno y de la recuperación económica, especialmente la china, a nivel internacional.
Mis economistas han revisado a la baja la previsión de PIB del Q2 ahora con un descenso (en cifra anualizada) del 1.7% frente a la previsión inicial de aumento del 0.5 %. Para el conjunto del año, considerando el periodo fiscal, ahora esperamos que la economía crezca un 1.1 % frente al 1.6 % esperado antes. Para el próximo año fiscal nuestra previsión se mantiene sin cambios en un aumento del 1.9 % (0.6 % y 1.8 % respectivamente considerando años naturales).
El BOJ revisó a la baja su previsión de crecimiento para el año en 0.3 puntos hasta un 1.7 %. Es una revisión menor, considerando que mis economistas esperaban un dato más cercano al 1.0 %. De hecho, la clave para el BOJ está en el comportamiento del Q3 donde espera una fuerte recuperación de la economía. Nosotros también, aunque en nuestro caso no mayor que el 1.6 % en cifra anualizada. ¿Es más optimista el BOJ?. Por lo que respecta a las expectativas de inflación, también las rebajó ayer a la baja en un decimal hasta niveles de 0.7 %. Como ven en el cuadro anterior, nosotros esperamos una cifra menor de 0.4 (y del 1.6 % para 2016).
Sí, por el momento nos seguimos inclinando porque el BOJ aumente la compra de deuda en la parte final de año. Pero esto dependerá de los datos…..¿de qué les suena esto?.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Los analistas de M&G Valores señalan que los indicadores de sentimiento reflejan que la reciente caída de la bolsa americana ha generado bastante miedo lo que puede favorecer un tramo al alza en próximos días/semanas.
Por otro lado, la ruptura del soporte de corto plazo del S&P 500 tras un largo período de consolidación ha hecho temer a muchos por la formación de un techo importante. Este pequeño extremo de pesimismo ha favorecido la formación de un suelo.
Kuroda
Jueves, 16 de Julio del 2015 - 13:10:00
Ayer el Gobernador del BOJ ofreció una imagen agridulce del escenario: algo más negativo a corto plazo para la economía japonesa a corto plazo, pero una moderación temporal; la inflación más moderada de lo esperado inicialmente, pero aun alcanzando el nivel objetivo a finales del próximo año fiscal.
Con estas hipótesis, Kuroda mantuvo su política monetaria sin cambios. Pero advirtió que esta decisión se apoya en una esperada mejora del consumo a nivel interno y de la recuperación económica, especialmente la china, a nivel internacional.
Mis economistas han revisado a la baja la previsión de PIB del Q2 ahora con un descenso (en cifra anualizada) del 1.7% frente a la previsión inicial de aumento del 0.5 %. Para el conjunto del año, considerando el periodo fiscal, ahora esperamos que la economía crezca un 1.1 % frente al 1.6 % esperado antes. Para el próximo año fiscal nuestra previsión se mantiene sin cambios en un aumento del 1.9 % (0.6 % y 1.8 % respectivamente considerando años naturales).
El BOJ revisó a la baja su previsión de crecimiento para el año en 0.3 puntos hasta un 1.7 %. Es una revisión menor, considerando que mis economistas esperaban un dato más cercano al 1.0 %. De hecho, la clave para el BOJ está en el comportamiento del Q3 donde espera una fuerte recuperación de la economía. Nosotros también, aunque en nuestro caso no mayor que el 1.6 % en cifra anualizada. ¿Es más optimista el BOJ?. Por lo que respecta a las expectativas de inflación, también las rebajó ayer a la baja en un decimal hasta niveles de 0.7 %. Como ven en el cuadro anterior, nosotros esperamos una cifra menor de 0.4 (y del 1.6 % para 2016).
Sí, por el momento nos seguimos inclinando porque el BOJ aumente la compra de deuda en la parte final de año. Pero esto dependerá de los datos…..¿de qué les suena esto?.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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