Lunes 20/07/15 Subasta de bonos

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DJIA 18116.48 30.03 0.17%
Nasdaq 5227.26 17.12 0.33%
S&P 500 2130.50

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DJIA 18100.41 13.96 0.08%
Nasdaq 5218.86 8.72 0.17%
S&P 500 2128.28 1.64 0.08%
Russell 2000 1260.22 -6.87 -0.54%
Global Dow 2563.04

[Fenix]

1:50 ETX Capital
El oro se encamina a su máxima caída de los últimos cuatro meses, cotizando ahora en 1.107,40 dólares la onza pero habiendo tocado mínimos en 1.087 hace un rato, después de que China dijera la semana pasada que mantiene menores reservas de este metal que lo que los analistas habían previsto y también derivado de la perspectiva de mayores tipos en EE.U. en los próximos meses.

El petróleo reduce su valor de nuevo, con el Brent tocando 56,91 dólares el barril y el WTI en 50,94 como consecuencia del acuerdo sobre la energía nuclear con Irán de la semana pasada.

[Fenix]

El oro mantiene la debilidad
por Julian Yosovitch •Hace 20 horas
El oro ha extendido las bajas cerrando la semana en los 1131.90 dólares la onza. Vemos que el mercado se encuentra junto a mínimos previos y dada la estructura que muestra el metal, consideramos que con el quebré de los mínimos actuales de 1130 dólares, el oro extenderá el ajuste rumbo a los 1120-1100 dólares e incluso los 1050 dólares para las próximas sesiones y soporte importante de mediano plazo para el metal, junto al 50% de fibonacci de toda la suba iniciada en 2002.

Un quiebre debajo de los 1050 implicará una señal de debilidad mayor, abriendo paso a una continuidad bajista rumbo a los 1020 dólares la onza e incluso hacia valores mas deprimidos para delante de mediano plazo.

La estructura técnica no muestra señales de fortaleza y en caso de intentos alcistas vemos que el oro encuentra resistencia en los 1150-1170 dólares siendo los 1190 dólares la resistencia clave de mediano plazo para el metal y desde donde las bajas deberán ser retomadas tal como lo proyectado.

Solo con subas por encima de los 1190, podremos ver una recuperación mayor aunque limitada hasta los máximos previos de 1230-1240 dólares y resistencia clave de mediano plazo para el oro y desde donde las debilidades deberán quedar retomadas, tal como lo proyectado. Veamos…

[Fenix]

02:02 Hollande pide la creación de un gobierno de la zona euro
El presidente francés pidió ayer domingo la creación de un gobierno de la zona euro: "Un gobierno de la zona euro con un presupuesto específico, así como un parlamento para garantizar su control democrático".

[Fenix]

02:07 Ya llegó el oro a los 1.100 comentados ¿A por los 1.000?
Parece que todo vuelve a donde debía en el oro y después de cuatro meses en un lateral enorme, no solo salió del mismo la pasada semana si no que ahora también ha roto el suelo de abril/2014 y el precio está en valores de marzo/2010. Los próximos soportes que tenemos son los 1.050 y los 1.000. Concretamente el fibonacci 61,8% de toda la subida previa comprendida entre febrero/2005 y máximos históricos de septiembre/2011 son los 993,5. Recuerden que el volumen debe continuar con fuerza, puesto que si deja de hacerlo la parada y su consiguiente corrección en proporción estaría asegurada.

[Fenix]

¿Qué datos macro vigilar esta semana?
por Nuria Álvarez •Hace 16 horas

Esta semana la agenda macroeconómica no será tan exigente como la anterior. En Estados Unidos, tan sólo contaremos con el PMI manufacturero de julio preliminar, el índice de indicadores líderes de junio y del mismo mes en el sector inmobiliario, las ventas de viviendas de segunda mano y venta de viviendas nuevas.

En Europa, lo más interesante lo tendremos a finales de semana con los PMI compuesto, manufacturero y de servicios de julio preliminares en la Eurozona, Francia y Alemania. También de julio la confianza consumidora en la Eurozona, y en Reino Unido las actas del Banco de Inglaterra.

[Fenix]

"El riesgo se reduce y los resultados empresariales ganan protagonismo"

Bankinter
Lunes, 20 de Julio del 2015 - 3:19

En EE.UU., las comparecencias de Yellen ante el Congreso y el Senado, así como el libro Beige de la Fed, ponen de manifiesto que la economía marcha en la buena dirección, por lo que normalización de tipos se producirá en 2015, aunque será gradual.

(iii) En el frente geopolítico, el acuerdo entre las principales potencias mundiales e Irán ha tenido un impacto reducido en el mercado de crudo aunque a medio plazo (a partir de 2016) se traducirá en un aumento de la producción (en torno a 1/1,5 Millones de barriles/día) a medida que se vayan levantando las sanciones económicas al país que ayudará a contrarrestar la caída de inventarios en EE.UU. y estabilizar el precio del petróleo.

(iv) En China la economía consigue mantener el ritmo de crecimiento en +7,0% durante el 2T´15 (vs + 7,0% en 1T´15) aunque la evolución de algunas partidas como la producción de electricidad (apenas crece +0,6% en el conjunto del año) hacen dudar de las cifras oficiales. La clave aquí sigue estando en la política de estímulos del PBOC para estimular la economía y evitar un pinchazo brusco de la burbuja financiera (deuda y bolsa) e inmobiliaria.

Tras el “sell off” sufrido por la bolsa china desde mediados de junio con una caída superior a -25%, ésta se ha recuperado +6,2% en las últimas 7 sesiones (índice CSI 300) gracias a la expectativa de mayores facilidades de crédito/liquidez al mercado (brokers) y a los bancos.

El Nasdaq cerca de romper los máximos históricos del año 2000 (5.132 puntos). De hecho, el viernes llegó a tocar 5.164 puntos...

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El secreto de Grecia detrás de su "capitulación"
por Inteligencia Financiera Global •Hace 16 horas

La tragicomedia griega parece no tener fin. En el más reciente episodio, el eurogrupo acordó utilizar el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera para dar al país helénico un crédito puente por siete mil millones de euros, hasta que concluyan las negociaciones del siguiente rescate. Ese programa sería a tres años luego de que el Parlamento griego ya aprobó las reformas a que se comprometió para recibirlo.

Al mismo tiempo, el Banco Central Europeo (BCE) incrementó el techo de financiamiento de emergencia a los bancos griegos en 900 millones de euros, con lo que de todos modos es dudoso que puedan abrir a partir del lunes.

¿Se acabó el problema para Grecia y el euro? Todo lo contrario.

Las exigencias para Atenas son tan altas y sus deudas tan grandes, que hay garantía de 100% de que no las cumplirán. Si cualquiera de las partes –los griegos y los acreedores- se creen el cuento de que las metas y compromisos son alcanzables, los primeros pecan de mentirosos y los segundos de ingenuos. En realidad, creo que ambos saben la verdad, pero piensan que lo más conveniente es seguir el juego. Patear la bomba para después.

La prueba más clara de que los griegos están mintiendo de nuevo, es que si estuvieran dispuestos a cumplir con la austeridad y las reformas pactadas, hubiesen tenido el valor de salirse de la eurozona, y de hecho, era lo mejor para ellos. Con las políticas que ahora dicen aceptar, no tendría caso seguir en la divisa única porque al hacerlo, aseguran prolongar su depresión por décadas y al final, de todos modos no tendrán con qué pagar a menos que les hagan una gigantesca quita que Alemania no quiere aceptar. Y es que en los hechos, eso significa que sus acreedores se sacrificaron para que los griegos, deudores, disfrutaran de la buena vida.

Es entonces una mentira que Grecia piense cumplir, sólo ganó tiempo.

La amarga medicina que no quieren tomar y por lo cual no quisieron salir del euro, significaría para los griegos el ponerse a trabajar más duro, apretarse el cinturón y hacer sacrificios de inmediato, porque la depresión por la que atraviesan se profundizaría al instante.

La parte positiva es que tendrían una auténtica oportunidad de recuperarse en el mediano plazo y levantarse como lo han hecho muchos otros países a lo largo de la historia que han implementado políticas de libre mercado.

Pero no, los griegos no quieren eso y no es un asunto de opinión. De hecho, eso nos dijeron de forma explícita al votar por el “Oxi” (no) en el referéndum: austeridad y sacrificio, ni pensarlo.

Tsipras hizo cálculos políticos erróneos y, cuando se volvió a sentar a la mesa, en Europa le mostraron la puerta de salida del euro, suplicó, capituló y aceptó todas y cada una de las condiciones que Alemania quiso. ¿Era un arrepentimiento o una reconsideración sincera? No. Tsipras solo fue el reflejo de un pueblo que se ha acostumbrado a vivir de otros: está dispuesto a actuar, humillarse o lo que sea, con tal de continuar viviendo del contribuyente europeo, mientras le presten. Nada cambió. Unos volvieron a prometer y los otros a abrir la cartera.

No debe soslayarse que ya hasta el mismo presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, ha reconocido que el Fondo Monetario Internacional tiene razón: es necesaria una quita de deuda para Grecia. Alemania se sigue resistiendo bajo el pretexto de que las leyes europeas no permiten una condonación así, pero todos sabemos que cuando quieren, los políticos buscan la manera de darle la vuelta a todo.

Qué razón tenía el alemán Arnulf Baring, de la familia de banqueros germano-británica Baring. Zerohedge citó esta semana lo que Baring publicó en 1997: “Estarán subsidiando gorrones que estarán pasando el rato en cafés en las playas del Mediterráneo. La Unión Monetaria, al final, resultará en una gigantesca operación de chantaje. Cuando nosotros los alemanes demandemos disciplina monetaria, otros países culparán a esa misma disciplina de sus males económicos, y por extensión a nosotros. Más aún, nos percibirán como una especie de policía económico. Corremos el riesgo otra vez de convertirnos en el pueblo más odiado de Europa”.

Pero como aquí expusimos, la culpa no es ni de Alemania ni de Grecia en particular o de los países europeos acreedores y deudores en sí, sino de la falta de mecanismos de aplicación y corrección obligatoria de desbalances como sí los hay en el patrón oro. Esa gran debilidad estructural –no solo del euro sino del sistema monetario global, lo condena al colapso porque solo puede subsistir mediante la acumulación de deuda exponencial. Ello es insostenible porque las deudas tarde o temprano se tienen que pagar, y eventualmente, la gente siempre termina repudiando el “pago” en papel moneda.

Justo por ello los inversores más avezados, sabedores de esta situación siguen acumulando oro y plata a manos llenas, sobre todo, cuando los precios están bajando como ahora.

[Fenix]

Vuelta a los fundamentales
por Natalia Aguirre •Hace 16 horas
Grecia: acuerdo con los acreedores. Deja de ser un riesgo sistémico, aunque hay que vigilar los avances en la implementación del acuerdo, donde persisten notables incógnitas.

FED: es el próximo foco de atención. La recuperación económica y del empleo justifica iniciar la subida de tipos en sept-oct 2015. Efecto apreciador en USD, que debería ir hacia la paridad. Clave para las bolsas: que la subida sea moderada y gradual.

BCE: continuará con su QE. El crudo ayuda a mantener la inflación contenida.

China: la corrección de la sobrevaloración en la bolsa china debería ser un problema local y no sistémico, siempre y cuando no tenga un impacto negativo en la economía real china y por derivada en el ciclo económico global.

Macro: continúa la recuperación económica. El escenario de crecimiento e inflación se irá normalizando. Resultados empresariales 2T15: buen inicio. S&P 500: 10% presentadas, 71% supera en BPA, aunque sólo 40%en ventas. Europa debería beneficiarse de depreciación del Euro.

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3:47 José Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 20 de Julio del 2015 - 3:47

En las últimas horas como el precio del oro se desploma hasta niveles mínimos de los últimos años. Niveles ahora de 1107 $ onza.

¿Por qué? La subida del USD tiene sentido mientras aumenta la especulación sobre un próximo giro en la política monetaria norteamericana al mismo tiempo que aumenta el apetito por el riesgo por los inversores. Por lo que respecta al precio del oro, los dos factores anteriores (apetito por el riesgo y subida del USD son sin duda importantes). Pero también lo es la renovada especulación sobre inflación mundial baja, en un contexto de nuevas caídas de precios de commodites. ¿Mi impresión? La escasa liquidez del mercado está sobredimensionando las ventas….especulativas. Dicho esto, ya saben que los mercados siempre tienen razón con la información disponible.

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El gráfico semanal: Google, muy lejos de Grecia
por Renta 4 •Hace 15 horas

Los futuros del petróleo (WTI) a los que dedicábamos nuestra sección hace siete días se han acercado, efectivamente, a los 50 dólares por barril (el viernes cerraron a 50,8 en el NYMEX) y reiteramos de forma clara nuestra recomendación de empezar a tomar posiciones largas en torno a estos niveles. Igualmente recomendamos seguir lejos del Shanghai Composite, que la semana pasada subió un 2% a duras penas y tras unas medidas de intervención del mercado que han convertido a la Bolsa china en un departamento de planificación financiera del Gobierno más que en un auténtico mercado de asignación de recursos financieros.

Los mercados que lo son de verdad, que no están intervenidos, reconocen el valor empresarial, asociado a la creatividad y a la buena gestión de los recursos, y eso es precisamente lo que el jueves pasado acreditó el gigante tecnológico, Google, al presentar sus resultados del segundo trimestre, premiándole los inversores con una subida del 16,26% en la sesión del Nasdaq el viernes, que dejó su cotización en el filo de los 700 dólares por acción.

Google ganó en el segundo trimestre 6,99 dólares por acción, 29 centavos por encima de las estimaciones, y sus ventas de publicidad crecieron un 11% en el trimestre.

Tras la subida del viernes, que termina una semana en la que Google ha subido un 25,8%, la ganancia acumulada es ya de un 31,8% en lo que va de año 2015, habiendo marcado la cotización su máximo histórico de todos los tiempos en la sesión del viernes en 703 dólares por acción.

Es interesante ver, en el Gráfico que adjuntamos, como la cotización había venido marcando una banda ancha de fluctuación, entre 500 y 600 dólares por acción, banda que quedó pulverizada el viernes al cerrar en casi 700 dólares la sesión. Decimos que es interesante por dos motivos. El primero es que a veces se forman suelos prolongados, niveles en torno a los que se produce un gran volumen de negociación a lo largo de varios meses, y que nos indican un fuerte potencial alcista si la empresa está trabajando bien su negocio y acaba dando buenas noticias. El segundo motivo es que nos indica cómo se mueven los mercados actuales, a ráfagas, por impulsos violentos, que en un periodo muy breve de tiempo provocan subidas o bajadas espectaculares. Estamos en mercados masivos, globales, muy rápidos en la ejecución de las decisiones, y por eso a veces hay que tener paciencia en los valores porque los frutos tardan en llegar, pero cuando llegan son muy grandes.

Hay una tercera lección en el caso de Google: en medio de unos mercados financieros tan "intervenidos", en los que los Bancos Centrales juegan un papel de control de los bonos y de las Bolsas en general que es muy dudoso que les corresponda, y que sea bueno a medio plazo, no nos gusta invertir porque el BCE haya abierto de nuevo el grifo a la banca griega o porque el Gobierno chino suspenda la negociación de la mitad de la Bolsa de Shanghai.

Lo que nos gusta es invertir en empresas innovadoras que creen valor y que estén bien gestionadas y por eso en nuestro ya citado Gráfico semanal de 2 de febrero de 2015 y antes en el Gráfico semanal de 25 de agosto de 2014 recomendábamos comprar Google, basándonos en su creatividad y su talento empresarial.

Hoy, tras la espectacular subida del viernes pasado, esperaríamos algún recorte para incrementar posiciones, pero desde luego no venderíamos las posiciones de Google que tengamos en cartera, ya que, a nuestro juicio, es uno de los valores que seguirá dando muchas alegrías en el medio plazo.

GRÁFICO DE GOOGLE EL ÚLTIMO AÑO

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¿Aclarándose el escenario del euro y el dólar (eur/usd)?
por Ismael de la Cruz •Hace 15 horas

Habló la presidenta de la FED y en esta ocasión fue más clara de lo habitual acerca de cuándo subirán los tipos de interés. Analicemos el escenario del euro frente al dólar (Eur/Usd).

La presidenta de la Reserva Federal comentó que las perspectivas sobre el empleo y la economía norteamericana son favorables, y que todo lo sucedido con Grecia y con China no supone una amenaza seria para el devenir de la recuperación del país y por tanto para los planes de la FED de subir los tipos de interés de corto plazo este mismo año ( unas tasas que se encuentran casi en el 0% desde diciembre del 2008).

En principio, Janet Yellen es de la opinión de que no sería buena idea esperar al próximo año para cambiar la política monetaria, puesto que todo retraso en la primera subida de las tasas supondría que el resto de subidas tendrían que realizarse apresuradamente y ella prefiere que las subidas se acometan de manera gradual y progresiva. Además cuenta con respaldo suficiente, 15 de los 17 miembros de la FED esperan movimiento antes de finalizar el presente año.

Y es que la economía norteamericana volvió a la senda del crecimiento tras un primer trimestre no favorable, se espera que el crecimiento se incremente, la tasa de desempleo bajó a 5,3% en el mes de junio, las ventas de coches se han relanzado fuertemente, los gastos se incrementaron en junio, las entidades bancarias tienen una exposición a Grecia asumible.

El ex presidente de la Fed de Dallas, Richard Fisher, también es partidario de que la FED suba los tipos de interés en la reunión del mes de septiembre, entre otras razones porque en diciembre la reacción de los mercados podría ser demasiado exagera, según sus palabras. También Esther George, presidenta de la FED de Kansas City es partidaria del mes de septiembre.

Un posible escenario consistiría en subir los tipos dos o tres veces prácticamente consecutivasasistiríamos a dos subidas de los tipos de interés de 25 puntos básicos cada una de ellas y que el ritmo vendría a ser de subidas cada trimestre hasta llegar al año 2017.

Los mercados de renta variable de Estados Unidos no tuvieron una reacción negativa, por la sencilla razón de que los inversores están más que mentalizados de que la subida de las tasas iba a llegar pronto, de manera que aunque una subida de tipos de interés es negativa para las Bolsas, no hay preocupación.

El dólar, que sí sale beneficiado con la subida de tasas, reaccionó fortaleciéndose frente al resto de divisas, pero nada del otro mundo por el motivo indicado de que no era una sorpresa.

En el Eur/Usd (euro frente al dólar), les venía comentando estos meses atrás que la estructura técnica principal era y seguiría siendo bajista, que no se había producido un giro o cambio de tendencia primaria, tan sólo de corto plazo propiciada por el retraso de la FED en subir los tipos de interés y que cuando este hecho se produzca volverían las caídas.

Imagen

Las sinergias deberían de producir sus efectos y llevar poco a poco a Eur/Usd hacia la paridad o al menos cerca. Por un lado, el programa QE del BCE que es negativo para el euro. Por otro lado la subida de tipos de interés de la FED que es positivo para el dólar.

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5:04 Krugman: He sobreestimado la competencia del gobierno griego
Paul Krugman, el economista ganador del Premio Nobel, ha admitido en la CNN que no anticipó que Alexis Tsipras no tendría un plan B, en caso de que los acreedores de Grecia no se doblegaran.

"... Ni siquiera se me ocurrió que estuvieran dispuestos a hacer una gran apuesta sin haber hecho ningún tipo de planificación de contingencia ... increíblemente - pensaron que podrían simplemente exigir mejores condiciones sin tener ningún plan de respaldo. Así que sin duda es impactante.

Pero, ya sabes, en cierto sentido, en cualquier caso no hay esperanza... No es como si los términos que fueron ofrecidos antes fueran viables. Quiero decir, los nuevos términos son aún peores, pero los términos que fueron ofrecidos antes tampoco iban a funcionar. Así que, ya sabes, puede que haya sobreestimado la competencia del gobierno griego".

Krugman también cree que Grecia abandonará finalmente la zona euro, a menos que se conceda un "enorme" alivio de deuda.

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¿Quién ha matado al gorrión? ¿Quién ha matado a la estrella de la Bolsa?
por Moisés Romero •Hace 14 horas
Mediado julio mi padre solía llevarme a los campos que trabajaba. Era cuando alargaban ya los fines de semana, a las puertas de las vacaciones de verano. Han pasado más de 50 años desde entonces. Mi padre murió joven. Me enseño a amar la naturaleza y a respetar a los animales, que son mejores que algunos hombres y mujeres. En aquellas primaveras los campos manchegos, supongo que como otros campos más del Reino de España, ofrecían estampas multicolores y conciertos irrepetibles, mágicos, de cientos de aves. Gorriones, palomas y tórtolas. Autillos, mochuelos, milanos y gavilanes. Perdices, codornices, gallinetas y pollas de agua. Chorlitos y andarríos. Zarapitos, abejarucos, carracas y abubillas. Pájaros carpinteros y pico picapinos. Alondras, terreras y cogujadas. Totovías. Aviones y golondrinas. Bisbitas y lavanderas. Tarabillas, zorzales, colirrojos y roqueros. Carriceros, zarceros, currucas y mosquiteros. Oropéndolas. Alcaudones. Arrendajos, urracas, cuervos y chovas. Pinzones, verdecillos, verderones, jilgueros y pardillos...

Vuelvo al pueblo, cada vez menos, y hablo con algún lugareño sobre ese pasado maravilloso, que no volverá. Los campos están mudos. Apenas hay pájaros. Tampoco torrenteras ni barrancos llenos de agua ¿Quién ha matado al gorrión? Me dice el lugareño que ha sido el hombre con sus máquinas, abonos, venenos y fechorías, que, en el mismo proceso, nos han llevado a un cambio climático desastroso. Grandes periodos de sequía, que intentan apagar su sed con tormentas descomunales y fuera de tiempo. Un desastre.

Y pienso, como casi siempre, en la Bolsa ¿Quién ha matado a la estrella de la Bolsa? Lean:

La minería de datos compite con el corredor de bolsa

En unas oficinas del barrio de SoHo, en Nueva York, donde a veces se pueden ver robots transitando por los pasillos, decenas de científicos con doctorados en materias como astrofísica, inmunología y lingüística se juntan en torno a monitores de computadoras que muestran el movimiento de miles de millones de dólares por todo el mundo.

Su objetivo es otorgar al fondo de cobertura para el cual trabajan una ventaja a la hora de invertir los US$24.000 millones que administra. Los científicos de Two Sigma LLC programan las computadoras para extraer torrentes de información de fuentes como cables noticiosos, resultados de empresas, reportes del clima y Twitter. TWTR -0.10% Luego escriben algoritmos que compran y venden acciones según las “señales” que leen en esos datos.​

Carlos Montero ha escrito en lacartadelabolsa ¿Cómo serán los mercados cuando sean dominados por robots-gestores?

En los últimos días estoy incidiendo en estas páginas en la importancia del control emocional para una correcta operativa en los mercados. He afirmado que sin un buen trabajo en este sentido la probabilidad de sobrevivir financieramente y a largo plazo en las bolsas, en los mercados de bonos o divisas es realmente escasa.

Estas aptitudes emocionales son aplicables tanto a los gestores individuales como a los profesionales, que en muchos casos sufren de los mismos sesgos. Ahora bien, existe una posibilidad que alguna vez he planteado y es la de dejar el manejo de nuestro dinero a gestores automáticos, es decir, a robots.

El auge de la gestión automática en los últimos años ha sido impresionante. Se estima que en los mercados más desarrollados este tipo de operaciones han supuesto en ocasiones más del 70% de la operativa diaria, y en promedio más del 50%.

Pero ¿por qué están teniendo tanto éxito estos “gestores robots” en los últimos años? Matthew Lynn columnista de Market Watch expone algunas razones:

- Los mercados no tienen un sesgo emocional: Ellos son rigurosamente analíticos, y no se dejan llevar por las emociones tan perjudiciales en muchas ocasiones para la operativa. Sus algoritmos no tienen en cuenta el miedo o la avaricia inversora, ni sufren pánico comprador o vendedor.

- La gestión es más barata: Es evidente que un gestor que no cobra un elevado sueldo y que es capaz de trabajar las 24 horas diarias, abarata la gestión patrimonial.

- A menudo toman mejores decisiones: Un robot no se verá influenciado por el consenso, o porque valor o bono ha comprado tal o cual gestor. La independencia y objetividad a la hora de tomar las decisiones será total, lo cual se ha demostrado favorable a la hora de incrementar la rentabilidad.

Otras razones que podríamos añadir serían:

- El gestor-robot hará una mejor asignación de activos. La diversificación en la cartera se producirá por motivos matemáticos y se ajustará al riesgo dispuesto a asumir. Podemos operar de forma simultánea en muchos mercados sin que se dispare el coste de gestión, lo que ayudará a la diversificación.
- Eficacia en el trading: La rapidez en la operativa será mayor, aumentan la probabilidad de beneficiarse de las deficiencias puntuales del mercado.

- Podremos acceder a operaciones más complejas como las de arbitraje: Este es un punto en el que la gestión automática es especialmente valiosa.

Lynn señala que si el mercado finalmente es controlado por “robots” se darán algunas diferencias respecto al actual. Entre ellas están:

- Los mercados van a ser menos volátiles: La renta variable principalmente es impulsada por la emoción, lo que produce burbujas, o extrema sobre/infravaloración de los activos. Si la mayoría de las decisiones de inversión son finalmente tomadas por algoritmos, es probable que los bruscos movimientos sean atenuados de forma importante.

Un robot-gestor programado para crear riqueza a través de una o dos décadas sólo va a comprar una cantidad determinada de acciones cada año y hará caso omiso de las fluctuaciones a corto plazo. Los seres humanos encuentran esto muy difícil de hacer ya que son emocionales.

- Habrá menos operaciones: Todo el mundo sabe que la mejor manera de perder dinero en el mercado es operar en exceso. Los seres humanos cambian de opinión constantemente. Ellos creen que pueden adivinar el techo del mercado o el suelo. Como regla general esto no se conseguirá, y lo único que hará al operar tanto es pagar más comisiones.

Los fondos de alta frecuencia pueden operar en el mercado como locos, pero el volumen de negocio en otros activos será mucho más bajo. Los robots trabajarán de una manera bastante aburrida.

- Los mercados serán más rigurosos: Un robot-asesor lo hará mucho mejor que la especie humana en el proceso de una gran cantidad de información. Una vez que tenga una regla preestablecida –tales como la búsqueda de empresas de biotecnología con una gran cantidad de patentes contra el cáncer, o ingenierías alemanas que exportan mucho a China-, los robots analizarán los números y escogerán a los candidatos más adecuados para sus carteras.

- Los mercados serán más globales: Aunque parece que tenemos el inversor tiene una perspectiva global, la mayoría de los estadounidenses invierten en EE.UU., la de británicos en Gran Bretaña, la de los japoneses en Japón…

Los robots no tienen ese sesgo e irán donde se encuentre la rentabilidad. No les molestará si una empresa es estadounidense, japonesa o europea.

Matthew Lynn afirma que los robot-asesores no nos divertirán demasiado, ni llevarán a nadie a comer, ni van a convertir la inversión en una montaña rusa. Pero un mercado dominado por ellos puede trabajar de manera más eficiente, e incluso tener mejores rendimientos.