Martes 21/07/15 Libro rojo, subasta de bonos

[Fenix]

13:04 El precio del petróleo volverá a los 100 dólares en los próximos 5 años
Gary Ross, fundador de la consultora PIRA Energy Group, predijo la caída del petróleo del año pasado que llevó a los precios a reducirse a la mitad. Su opinión ahora ha cambiado:

- Los mercados de petróleo no tienen tanto exceso de oferta como lo que muchos creen.
- La capacidad extra disponible es escasa.
- Los precios actuales son insostenibles.
- Es difícil no ver el petróleo en los 100$ en algún momento de los próximos cinco años.
- Hay probabilidad de más interrupciones del suministro de la OPEP. Arabia Saudita ha agotado su capacidad para aumentar la producción de forma instantánea en caso de interrupción.
- El incremento del consumo del petróleo barato también apoyará los precios.

S&P 500: El proceso lateral continúa su curso

BNP Paribas
Martes, 21 de Julio del 2015 - 13:35:00

Escenario Principal: El proceso lateral comenzado a principios de este ejercicio continúa su curso. Seguimos pensando en la posibilidad de un proceso de distribución menor, que acabe derivando en un movimiento correctivo intermedio en los próximos meses. Al mismo tiempo, es probable que la corrección interna que ha sufrido el índice, en estos últimos meses, haya sido suficiente para que en términos de tiempo se pueda alargar dicho proceso. Así, mantenemos una visión más neutral sobre el índice en términos absolutos, pero esperando se mantenga la debilidad relativa sobre el mismo.

Escenario Alternativo: La pérdida de 2044 daría por finalizado el proceso distributivo pasando a una fase de tipo correctivo.

Resistencia: 2135 / 2200
Soporte: 2080 / 2044 / 1980-70

[Fenix]

14:07 Mastercard: alcista mientras no pierda los 94,4 dólares
CMC Markets
Nuestro punto de rotación se sitúa en 94.4.

Preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 94.4.

Escenario alternativo: por debajo de 94.4, el riesgo es una caída hasta 91.8 y 90.2.

Técnicamente, el RSI (índice de fortaleza relativa) se sitúa por encima de 70. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.

Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 94.71 y 93.82 respectivamente). Finalmente, Mastercard se negocia por encima de su banda superior de Bollinger (se sitúa en 97.18).

[Fenix]

Informe Semanal de Estrategia: Cambio de focos

Santander Private Banking
Martes, 21 de Julio del 2015 -14:32:00

En su testimonio bianual ante la Cámara de Representantes de EEUU, Yellen dio un paso adicional en el abandono paulatino del tono acomodaticio de sus últimas comparecencias. En síntesis, señaló una ganancia de momentum económico, menos capacidad ociosa y una reducción de la incertidumbre.

Destacó que el tamaño del balance de la Reserva Federal es adecuado por el momento. En clave de tipos, que si todo se desarrolla como espera, la primera subida se producirá este año , tras la misma, las siguientes seguirán la pauta económica, reforzando la dependencia de datos como principal hipótesis de trabajo de la Fed. Si espera demasiado en subir tipos, luego podría tener que aumentarlos más rápido. Una subida gradual sería adecuada, algo que el mercado leyó de forma positiva. Subrayó también los primeros indicios de subida de los salarios. El consumo privado se recupera, siendo un indicador de la mejora de la confianza económica. En la vertiente de los precios, indicó que, a medida que desaparezca el impacto de una divisa fuerte y del abaratamiento del crudo, la inflación retornará a objetivos. En clave geopolítica, seguirá valorando a medio plazo China y Grecia. En el primer caso, con tres focos: elevada deuda, debilidad del mercado residencial y la inestabilidad de su mercado financiero. En paralelo, sin sorpresas en el último Beige Book de la Reserva Federal, que cubre el período desde mediados de mayo hasta finales de junio, mostrando ligeros cambios en el sector de la construcción respecto al anterior pero siguió describiendo una economía que continúa expandiéndose a un ritmo entre modesto y moderado sin presiones inflacionistas relevantes. El informe destacó el mayor dinamismo en el consumo privado beneficiado por los bajos precios de la energía en algunos Estados federales mientras que en otros se sigue notando el impacto negativo de la apreciación del dólar. El consumo privado sigue siendo el pilar del crecimiento al mostrar un dinamismo moderado, apoyado por los menores precios de la energía y el crédito. Mientras, la inversión en bienes de capital continúa lastrada por el impacto en la caída en el precio del crudo. Por el lado de la construcción residencial, describió un escenario de relativo mayor dinamismo frente a los meses anteriores. El informe sigue recalcando el mayor dinamismo en el sector de la construcción no residencial. Por el lado del empleo, el Beige Book reconoció que continúa la mejoría. Por último, mantiene su visión sobre modestas presiones inflacionistas de fondo tanto en precios como en salarios, aunque advirtió sobre incrementos salariales en un mayor abanico de industrias, sobre todo en grandes empresas del sector minorista. En conclusión, seguimos esperando la primera subida de tipos en el mes de septiembre. En este sentido, el comunicado oficial que emita la Fed la semana que viene, tras su Comité de Mercado Abierto del 28-29 de julio, podría introducir novedades que apunten a ello. Será una cita muy importante de cara al mes de agosto en clave de mercado.



Renta Variable. Neutral

No abandonamos las posiciones próximas a la neutralidad en renta variable europea. El ascenso a zona de resistencias coincide con el inicio de la presentación de resultados empresariales la región. Éstos podrían situarse por debajo de lo esperado inicialmente después de la revisión al alza de estimaciones del consenso de analistas al calor de la ganancia de momentum económico de la primera mitad del ejercicio. El riesgo de decepción, por tanto, es elevado.


Renta Fija. Negativo

El spread de la deuda española vuelve a niveles no vistos desde el pasado 26 de junio, mientras que la TIR ha cedido ya 25 pb desde los niveles del pasado 8 de julio. Creemos que a partir de estos niveles el recorrido a la baja en TIR para la deuda española es más reducido, y que la prima de riesgo tendría un suelo en torno a los 90-100 pb. Durante el verano asistiremos a una fuerte emisión neta negativa por parte de los soberanos europeos. Estimamos que los vencimientos durante los meses estivales pueden superar los 190.000 millones de euros frente a unas emisiones brutas que podrían rondar los 60.000 millones. Además, del desajuste entre vencimientos y emisiones, el pago de cupones (y su posible reinversión) aportaría otros 35.000 millones de euros de demanda, mientras que el QE del BCE podría absorber otros 140.000 millones a lo largo de esos tres meses. Por tanto, dado que la demanda de papel soberano excederá, y con mucho, la oferta, podríamos seguir viendo un reajuste de precios.


Divisas. Positivo

En nuestras previsiones se recoge una apreciación del USD hacia niveles de 1,02 con el euro. Esperamos una primera subida de tipos de la Fed en septiembre, así como una continuidad de la mejora de esta economía. Por tanto, recomendamos no cubrir cobros en USD a este horizonte.

[Fenix]

14:56 Índice Dólar. Objetivo en 102
Análisis técnico Citi
El Índice del dólar USD se ha mantenido por encima de la línea clavicular del dobre suelo en 97,77 que ha dado apoyo en el corto plazo.

La acción del precio durante el último par de sesiones apoya la opinión de que la tendencia alcista del dólar USD se ha reanudado.

En este contexto debemos probar los máximos de la tendencia y luego objetivo teórico del doble suelo en 102.


¿Les inquieta China?

Martes, 21 de Julio del 2015 - 15:53:00

Bundesbank says 'hard landing' in China would impact Germany. Este es el titular que utilizaba Reuter para reflejar el último Informe mensual del Buba. Más positivo para la economía alemana, pero matizando el riesgo que le supone el contexto anterior. Y en este punto entraba la economía china.

¿Un caso excepcional? Lo cierto es que la economía alemana depende directamente con un 7 % de sus ventas de la marcha de la economía china. Pero, es una dependencia generalizada a nivel mundial. Bien como proveedor de materias primas, de productos intermedios o demanda final, la economía china se ha convertido en un importante referente a la hora de hablar del crecimiento mundial. Y la evolución de sus mercados, en la medida que han permitido financiarla, también lo es.

Que quede clara la importancia que conceden las autoridades chinas a la evolución del mercado. ¿Les suena? La diferencia con otros países, especialmente desarrollados, es también una cuestión de imagen. Pero, también a diferencia de otros países desarrollados, el objetivo implícito de mantener una moneda apreciada (aunque muchos estudios consideran al CNY ahora en su valor de PPP) supone un problema en términos de lograr el resto de los objetivos: ajuste de sobrevaloraciones y sobrecapacidad, al mismo tiempo que una liquidez adecuada para mantener un crecimiento económico sostenido. Una moneda fuerte, pero con descenso de las importaciones, conlleva un mayor ajuste interno.

La economía china ha crecido con datos oficiales a ritmos del 7 % en el Q2. Pero es cierto que entre los economistas privados prolifera el escepticismo a la hora de contemplar estos datos, no “estimaciones” que van del 4 % al 6 %. Lo que también es cierto es que de forma reciente se está observando una mejora de las cifras macro. Ayer mismo con la segunda subida consecutiva de los precios de la vivienda. ¿Están teniendo éxito las autoridades chinas en su estrategia? ¿qué cuál es su estrategia? Es evidente: consolidación del crecimiento a corto plazo en niveles del 7 % al mismo tiempo que propician ajustes en los desequilibrios y cambia el modelo de crecimiento (exportaciones e inversión por consumo y servicios).


¿Mi opinión? Sinceramente, todo va mucho más lento de lo deseado. En términos de desequilibrios especialmente, pero también con mucho margen de maniobra en política monetaria aún sin utilizar. Por ejemplo, con tipos de interés reales altos como consecuencia de la baja inflación. O con una deuda privada elevada, en parte contrapartida de precios de activos en niveles elevados (la bolsa china pese a todo sigue acumulando una subida del 8 % en el año).

Como vemos en los dos gráficos adjuntos, el consumo privado se convierte en un componente fundamental para propiciar de verdad una mejora de la economía cuando los dos componentes clásicos de la demanda siguen mostrando indicios claros de desaceleración.

El resto de las previsiones en el fichero adjunto…


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Citi Predicts Greek Hyperinflation Breaks Out In Two Years
Submitted by Tyler D.
07/21/2015 - 15:14

The one line item everyone looks for in every Greek forecast is what its debt will be now that reality is finally allowed to creep in. We have dutifully highlighted it on the chart below: it is now expected to hit 238% by 2018. But it was another number that caught our attention: Citi's estimate for Greek HICP (inflation) in 2017. 22.5% In other words, Citi predicts that by 2017 Greece will have hyperinflation even if it remains in the Eurozone.



'Buffett' Says Sell; BofAML Asks, Should We Listen?
Submitted by Tyler D.
07/21/2015 - 18:15

When Janet Yellen speaks, investors buy stocks (whether she tells you stock valuations are 'substantialy stretched' or not). When Warren Buffett speaks, investors listen... so when his favorite indicator is flashing a huge "sell signal" trading 80% 'expensive' to its long-term average, perhaps, as BofAML suggests, it is time to listen.

[Fenix]

'Buffett' Says Sell; BofAML Asks, Should We Listen?
Submitted by Tyler D.
07/21/2015 - 18:15

When Janet Yellen speaks, investors buy stocks (whether she tells you stock valuations are 'substantialy stretched' or not). When Warren Buffett speaks, investors listen... so when his favorite indicator is flashing a huge "sell signal" trading 80% 'expensive' to its long-term average, perhaps, as BofAML suggests, it is time to listen.

[Fenix]

The One Trick Pony Market
Submitted by Tyler D.
07/21/2015 - 14:42

You don’t hear it much, but the S&P 500 has been a bit of a “One trick pony” in 2015. No, it isn’t the 4% weighting in Apple that makes it such; it is the combination of a 15% weighting in Health Care AND that sector’s 12.9% return year to date. When you compare the S&P 500’s price return year to date of 3.37%, you can see that the Health Care sector’s contribution is essentially just over half the market’s price return for 2015 (12.9 times 15% is 1.90 of that 3.37). Layer on the fact that 5 of the 10 industry sectors in the S&P 500 are still down on the year: Materials (-2.7%), Industrials (-2.9%), Telecomm (-0.7%), Utilities (-8.6%) and Energy (-9.7%).

[Fenix]

Obama Nominates FX Expert To Fed Board Amid Strong Dollar Worries
Submitted by Tyler D.
07/21/2015 - 14:10

If the Fed is concerned that a rate hike cycle might exacerbate the supposed drag on the economy exerted by the strengthening dollar and that tightening when the rest of the world is immersed in competitive devaluation could create FX headwinds for US exports, then why not nominate a currency strategist to the Fed board to weigh in on the subject? Well, as it turns out, that’s precisely what the Obama administration did on Monday.

[Fenix]

The "Smartest Money" Used Last Week's Surge To Dump Even More Stock
Submitted by Tyler D.
07/21/2015 - 11:01

Moments ago we got the latest BofA client flow update in which we were expecting to find that the "smart money", flush with cash, and taking advantage of the Greek "deal" would jump in on last week's biggest weekly market surge since October 2014 when Bullard hinted at QE4 and unleashed a buying surge. To our surprise we find that not only did "smart" money continue selling, but they were joined by the "smartest" money of all, hedge funds. And who did they sell to? Why retail investors of course... and corporate buybacks but that should go without saying.

[Fenix]

Is This Why The Dollar Is Sliding?
Submitted by Tyler D.
07/21/2015 - 10:15

Stocks, bond yields, and the Dollar suddenly started dropping right as The Fed unveiled its revisions for industrial production and capacity utlization. Already at weak levels, both were revised notably lower, slowing the market's rate-hike expectations and stalling any hope that the recovery is gathering pace. Judging by the chart below, the June payrolls report was right: snowfall in the summar was indeed much worse than most remember.



The "Energy" Cash Flow Alarm Is Back: Chesapeake Suspends Dividends, Stock Plunges To 12 Year Low
Submitted by Tyler D.
07/21/2015 - 09:53

Earlier today one of Icahn's favorite energy names (you won't find him tweeting about this one much thought) Chesapeake Energy, the second-largest US natural gas producer, announced it too is now scrambling to conserve cash (in this case $240 million per year) by suspending its dividend payment.

[Fenix]

New Obama Initiative To Ban Guns For Some Social Security Recipients, Veterans, And Disabled
Submitted by Tyler D.
07/20/2015 - 21:30

The Obama administration is pushing to prohibit Social Security benefit recipients from owning firearms if they “lack the mental capacity to manage their own affairs,” a move which the Los Angeles Times reports would affect millions of people whose disability payments – for one reason or another – are handled by other people. The idea is to bring the Social Security Administration under the jurisdiction of laws that regulate who gets reported to the National Instant Criminal Background Check System (NICS), a database that was initially supposed to pertain to illegal immigrants, drug addicts, and felons. Of course, it should be pointed out that, with the exception of illegal immigrants, prohibiting American citizens who are not confined to a prison cell from owning weapons is itself unconstitutional.

[Fenix]

Charting The Slow, 30-Year Death Of The US Middle Class In A Global Context
Submitted by Tyler D.
07/20/2015 - 20:45

While we have shown previously that over the past 30 years median incomes in the US have barely grown (indicative of a middle class whose income has been largely stagnant for some 35 years), we have never before shown just what how this middle class "stasis" looks like in comparison to other developed nations. Now, thanks to Max Roser and "Our world in Data", we know. Sadly, in this particular sample of median income growth since 1980, the US is dead last, behind such countries as the UK, Canada and even Spain and France!



"The Spell Is Broken" In China, Selling Pressure To Remain "Relentless": BofAML
Submitted by Tyler D.
07/20/2015 - 20:15

"Now that the spell is broken, we expect that many holders may want to sell to the forced buyers in the market. In addition, although difficult to assess accurately, due to a lack of data, we estimate that around 1/5 of the free float is still carried on margin. The high margin cost means that selling pressure is high as long as investors do not expect the market to go up significantly.we expect the market to experience another leg down, possibly within months."

[admin]

AT&T cerca de aprobación en EEUU de fusión por 48.500 mln dlr con DirecTV

Por Alina Selyukh

WASHINGTON (Reuters) - AT&T Inc está cerca de cerrar su compra de DirecTV luego de que reguladores de telecomunicaciones y antimonopolio de Estados Unidos abrieron la puerta a la fusión por 48.500 millones de dólares, que crearía la mayor compañía de televisión de pago en el país.

El presidente de la Comisión Federal de Comunicaciones (FCC, por su sigla en inglés), Tom Wheeler, recomendó el martes que los cinco miembros del panel voten para aprobar la fusión, y el Departamento de Justicia aseguró que el acuerdo no presenta un riesgo significativo para la libre competencia.

AT&T y la FCC han negociado en las últimas semanas las condiciones del acuerdo que combina a la segunda operadora de telefonía móvil estadounidense con el mayor proveedor de televisión satelital, lo que le da a DirecTV un producto de banda ancha y a AT&T nuevas vías de crecimiento más allá del servicio móvil.

El acuerdo fue anunciado en mayo del 2014.

Compañías como Netflix Inc, Dish Network Corp, Cogent Communications Holdings Inc y otras habían presionado para buscar limitaciones al poder de AT&T de reducir o exigir tarifas a tráfico online que viaja a través de sus redes, así como protecciones para servicios de video rivales.

AT&T recibió con beneplácito la finalización de la revisión de parte del Departamento de Justicia y dijo que estaba a la espera de la aprobación de la FCC para comenzar a ofrecer a los consumidores "los beneficios de la combinación".

(Reporte de Alina Selyukh, Reporte adicional de Malathi Nayak en Washington, editado en Español por Manuel Farías)

[admin]

Apple entrega débiles pronósticos, acciones se desploman 8 pct

Por Anya George Tharakan y Julia Love

BENGALURU/SAN FRANCISCO (Reuters) - Apple Inc pronosticó ingresos para el cuarto trimestre por debajo de las estimaciones, lo que hizo que sus acciones se hundieran un 8 por ciento en las operaciones posteriores al cierre, pese a informar sólidas ventas de iPhones.

La compañía estimó ventas por entre 49.000 y 51.000 millones de dólares, por debajo de las expectativas de los analistas de 51.130 millones de dólares, según Thomson Reuters I/B/E/S.

La mayor compañía mundial que cotiza en bolsa por valor de mercado dijo que vendió 47,5 millones de iPhones en el tercer trimestre, un alza de 35 por ciento frente al mismo periodo del año pasado, pero un 22 por ciento menos que los 61,2 millones que vendió en el segundo trimestre.

Algunos analistas esperaban ventas por 49 millones de unidades.

El iPhone 6 y 6 Plus de Apple, que rompió récord de ventas de la compañía al ser lanzados, ya tienen 10 meses de antigüedad.

Las ventas en China más que se duplicaron a 13.230 millones de dólares frente a igual periodo del año pasado, aseguró la compañía.

Apple tuvo problemas el martes con sus servicios App Store, Apple Music, iTunes Store y algunos otros que sufrieron interrupciones por más de tres horas.

La compañía dijo que sus ganancias netas subieron a 10.680 millones de dólares, o 1,85 dólares por acción, en el tercer trimestre terminado el 27 de junio. Eso se compara con los 7.750 millones de dólares, o 1,28 dólares por acción, del resultado del mismo periodo del año pasado.

Analistas esperaban ganancias de 1,81 dólares por acción, según Thomson Reuters I/B/E/S.

Los ingresos subieron un 32,5 por ciento a 49.610 millones de dólares frente al mismo lapso del año previo, superando las expectativas de Wall Street de 49.430 millones de dólares.