Miercoles 22/07/15, Indice de casas

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QUINTO AÑO CONSECUTIVO DE BAJADAS EN EL PRECIO DEL ORO
por ASPAIN 11 EAFI •Hace 4 horas
La variación entre la oferta y la demanda de las materias primas se ha visto afectada durante los últimos años. Los datos publicados en el día de hoy, miércoles 22 de julio, nos muestran que una de las más afectadas es el oro, donde su precio desciende por décima jornada consecutiva, y acumula una pérdida del 7% en 2015.

Sabemos que el brillante metal puede servir para varios propósitos; por una parte es denominado como un bien tangible; pudiendo ser éste utilizado en el mercado de la electrónica o bien para la fabricación de objetos de lujo. Por otro lado, lo que concierne más a los inversores en general, es definido como un depósito de valor, especialmente como póliza de seguro ante posibles turbulencias en las decisiones políticas llevadas a cabo por los gobiernos a nivel mundial.

Sin embargo, a pesar de definirse como un artículo de consumo, se le diferencia de las demás mercaderías en que éste no produce ningún tipo de ingresos, es más, al contrario, tiene en general unos altos costes de almacenaje.

Pues bien, las turbulencias sufridas en su precio durante estos últimos cinco años han hecho que sus inversores estén en constante alerta ante la incertidumbre sobre su hundimiento. En el año 2008, después de la crisis financiera, como podemos ver en el siguiente gráfico, tuvo un incesante incremento que no cesó hasta el año 2011, y desde entonces no ha dejado de descender hasta desplomarse este lunes hasta llegar a los 1.080 USD.

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Ahora cabe preguntarse, ¿cuál o cuáles son las razones de tal desmoronamiento? La respuesta más inmediata la encontramos al relacionarla con la primera potencia mundial, EEUU. Sobre todo nos centramos en las declaraciones que se están haciendo desde la Reserva Federal. En el discurso que la semana pasada pronunció la presidenta de la Reserva Federal Janet Yellen, donde mencionó, entre otras cosas, que “de cara al futuro, las perspectivas son favorables para una mayor recuperación del mercado laboral de EEUU y de la economía en general”, además de añadir que probablemente suba tipos de interés en su reunión sobre política monetaria de septiembre.

El oro tiene marcado su precio en dólar, por lo que una subida en la moneda norteamericana afectará, por consiguiente, de manera contradictoria al oro.

Esta subida de tipos de interés fijada para finales del verano, significa un mayor coste de oportunidad de tener en cartera activos de zero-yield, como son por ejemplo letras del tesoro u otras obligaciones públicas. Mientras el dinero está atado inútilmente en este metal, podría estar por otro lado generando beneficios si estuviese invertido.

El gran gigante asiático es otro de los países que podrían estar influenciando a la división COMEX del New York Mercantile Exchange. China parecía ser una esperanza para los amantes del oro, ya que como mencionaron en un comunicado en Mayo, tenían propuesto convertir el Yuan en una moneda de reserva, y para hacer constancia de que es un sistema de pago internacional, incrementarían sus niveles de existencias de oro. Pero esta noticia parece estar por ahora lejos de la realidad, como comunicó el pasado 2 de junio el exjefe de la Fed, Ben Bernanke: “El yuan chino no está preparado todavía para el escenario mundial.” Hacerlo,”requiere más que ser una economía fuerte”. Como consecuencia, China está bajando sus reservas de esta materia prima, sumando 1.658 toneladas de oro, lo que son un 57% mayores a las del 2009, último dato publicado por el Banco Popular de China, pero menor de lo esperado por el mercado.

Sumado a esto, existen otras razones, que se focalizan en la zona euro. La mejoría en las previsiones sobre el país heleno, donde su Parlamento votará a lo largo del día de mañana una segunda tanda de reformas, alejan los rumores sobre una salida de Grecia del euro, más comúnmente conocido como Grexit.

Por otra parte tras el acuerdo nuclear entre Irán y EEUU, ha provocado que se reduzca el miedo ante amenazas de una posible guerra entre naciones. Esta noticia podría estimular por una parte el remonte del oro, pero también, en cierto modo, favorece la posibilidad de un acuerdo más amplio con demás países de oriente medio, como Siria. En 2014 por ejemplo, el oro bajó un 1.5% en sólo un día ante un posible acuerdo sobre armas en Siria.

Pero estas tensiones geopolíticas, no sólo han afectado al metal precioso. En el Comex, la plata para entrega en septiembre se dejó un 0,53% o 7,8 centavos para negociarse a 14,70 USD por onza troy, mientras que el cobre para entrega en septiembre retrocedió un 1,64% o 4,1 centavos para situarse en 2,434 USD por libra.

Otro de los estímulos que pueden estar impulsando esta fuerte caída es la elevación de las tarifas sobre el oro. Este estimulo viene fomentado para frenar las importaciones por parte de las autoridades indias. India, que históricamente ha sido el mayor comprador mundial de oro, registró una caída de demanda por barras y monedas de oro del 6% en el primer trimestre del 2015.

En Aspain 11 Asesores Financieros EAFI pese a no tener en sus carteras esta materia prima, dada su alta volatilidad, seguimos con nuestra labor de información. Así mismo, creemos que la baja en los precios de materias primas como el cobre, aluminio, oro y petróleo, podría ser un indicador a tener en cuenta al llevar a cabo nuestros estudios sobre la economía mundial.

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8:02 Abbott obtiene un BPA de 0,52 dólares vs 0,50 dólares consenso
Reafirma sus previsiones para el conjunto del año
Los ingresos netos en el segundo trimestre alcanzó los 5.170 millones de dólares vs 5.150 millones consenso.


7:55 Euro Stoxx 50. Podría extender las caídas en el corto plazo
Análisis técnico SEB
La vela bajista de ayer sugiere un agotamiento de la tendencia alcista de corto plazo. El cierre en mínimos sugiere una extensión de los descensos hacia el soporte de 3639/29 que si se pierde abriría la puerta a 3605.

La resistencia de mitad del cuerpo se sitúa en 3669.

Resistencias 3662 3669 3675 3714 3783
Soportes 3639 3629 3605 3562 3553

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Es probable que el tercer paquete de rescate griego tenga más apoyo que los dos anteriores

Análisis de Deutsche Bank
Miércoles, 22 de Julio del 2015 - 8:23:00

En Grecia, hoy el parlamento griego tiene que aprobar una nueva batería de medidas, incluyendo cambios en el Código de Procedimiento Civil y la trasposición a la legislación griega de la Directiva BRDD (Bank Recovery and Resolution Directive).

Nuevas medidas impositivas y del sistema de pensiones se han de aprobar en la primera semana de agosto. Una vez aprobado este segundo paquete de medidas, se iniciarían de forma inmediata (probablemente el jueves) las negociaciones del tercer programa de rescate, financiado por el ESM (Mecanismo Europeo de Estabilidad o MEDE en su traducción española). Dichas conversaciones podrían finalizar antes del vencimiento de deuda al BCE el día 20 de agosto, para así poder abrir la puerta un nuevo préstamo puente para pagar el mismo. A partir de ahí, el BCE iniciaría la evaluación de las necesidades de capital del sector bancario, que finalizaría a final de año. Sin una evaluación correcta del sistema bancario es muy improbable que se puedan levantar las actuales restricciones de capital.

Y pese a los problemas internos dentro del SYRIZA, se espera que las medidas se aprueben en el parlamento sin problemas. De hecho, lo ocurrido en las últimas semanas ha colocado a Grecia en una inaudita situación política: la coalición de gobierno se ha roto, pero en la medida en que los principales partidos de la oposición han asegurado su voto positivo en aras de poder dar estabilidad a la negociación del tercer rescate, van a apoyar al gobierno.


De esta forma, no parece que se vayan a arriesgar a un voto de confianza a Tsipras (por la inestabilidad que generaría a corto plazo) ni tampoco a que se realicen elecciones anticipadas, pues pese a las disensiones, SYRIZA sigue liderando claramente las encuestas.

Esto implica que, en el escenario más probable para los analistas de Deutsche Bank, el tercer paquete de rescate tendría un apoyo en la Cámara incluso superior a los dos programas anteriores. Unas elecciones generales no se descartarían, pero se producirían sólo después de que el tercer rescate esté en curso. Lo que parece claro es que la tragedia griega no ha terminado, e incluso después de haber firmado un tercer rescate, el riesgo de implementación del mismo es muy elevado.

No podemos olvidar además la difícil situación económica. Tras seis mese de incertidumbre, el cierre bancario durante 3 semanas y unos controles de capital que podrían durar hasta fin de año, la economía griega podría caer este año 2015 un -3% anual (lo que contrasta con las previsiones de hace un año, abogando por un crecimiento del +3%).

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8:37 S&P 500 septiembre. Un paso atrás después de los máximos
Análisis técnico SEB
¿Ansiedad elevada? El mercado dio un paso atrás justo después de anotarse un nuevo récord. Este escenario nos deja una posible caída hacia el soporte de 2092/78 antes de que regresen los compradores.

La recuperación de los 2117 aliviaría los descensos, pero se necesita superar los 2126 para poner como objetivo los 2140.

Resistencias 2117 2124/26 2140 2165
Soportes 2105 2092 2088 2079/78

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¿Cuál es el mayor riesgo percibido por los inversores institucionales?

Carlos Montero
Miércoles, 22 de Julio del 2015 - 8:48:41

Seguramente han escuchado refiriéndose a la subida de los mercados desde los mínimos de 2009 que es “el rally más odiado de la historia”. Esta expresión sugiere la poca confianza de los inversores hacia esta tendencia alcista, a pesar que tanto en duración como en magnitud, ha estado entre las mayores de la historia.

La desconfianza continúa. Según muestra la última encuesta realizada por Allianz GI a 735 inversores institucionales sobre los riesgos que estos gestores perciben, el riesgo de caídas en el mercado de acciones es el mayor con un alto porcentaje. Los resultados fueron los siguientes:

- Riesgo mercado de acciones: El 80% de los encuestados lo consideran como una amenaza en los próximos 12 meses.
- Riesgo de tipos de interés: El 76%
- Riesgo de divisas: El 68%
- Riesgo de crédito: El 67%
- Riesgo de materias primas: El 64%
- Riesgo de contraparte: El 61%
- Riesgo de liquidez: El 60%
- Riesgo de inflación: El 53%

Los dos mayores riesgos percibidos por los gestores institucionales son el de caídas en el mercado de acciones y en el mercado de bonos. Ben Carlson ante este hecho afirma que, “es revelador que muchos inversores, incluso después de la enorme recuperación que hemos visto en los últimos seis años, sigan atemorizados por el siguiente crash en las bolsas”.


Carlson justifica este alto nivel de percepción de riesgo con la ausencia por parte de estos inversores profesionales de adecuados programas de gestión de riesgo. Si tuvieran un control de riesgos adecuado no estarían tan atemorizados.

Carlson añade que hay un riesgo que los inversores profesionales olvidaron mencionar en la encuesta, y es el riesgo a su propia actuación. Así lo expresaba en un reciente comentario en Twitter.

Lo que los inversores tienen que darse cuenta, finaliza Carlson, es que el riesgo nunca desaparece por completo sin importar los cambios que haga o no haga. Vendrá en diferentes formas, por lo que usted tendrá que conocerse a sí mismo y conocer su propia cartera.

Lacartadelabolsa

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9:00 Índice precios vivienda EE.UU. mayo +0,4% mensual vs +0,5% esperado
Índice de precios vivienda EE.UU. mayo +0,4% mensual a 222,8 frente +0,5% esperado y +0,4% anterior.

Índe de precios vivienda +5,7 anual frente 5,3% anterior.

Datos en línea con las previsiones y sin efecto en los mercados.

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9:23 El oro no es la materia prima que más baja
El oro ha alcanzado mínimos de cinco años y domina en los titulares de prensa y en los comentarios de los analistas de mercado. Pero como vemos en la tabla adjunta, no es la materia prima que más caídas está sufriendo. El café es la commoditie con mayores descensos, seguidos por el cobre y el cuero.

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$900 Million Pay day Is Billionaires' Reward For Crushing Twinkie-Maker's Labor Unions
Submitted by Tyler D.
07/22/2015 - 14:09

After investing $410 million in March 2013, two billionaires are about to make a $500 million return an investment they have held just over two years, with the blessing of a whole lot of debt investors. And all they had to do was pick up the carcass of a company which did nothing more than crush its unions.




Greece Isn't The Problem; It's A Symptom Of The Problem
Submitted by Tyler D.
07/22/2015 - 15:55

All eyes may be on Greece right now, but in reality, the economic malaise is widespread across the continent. It’s clear that Greece is not the problem. It’s a symptom of the problem. The real problem is that every one of these nations has violated the universal law of prosperity: produce more than you consume. This is the way it works in nature, and for individuals.

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9:46 BCE eleva el techo del ELA para Grecia en 900 millones de euros
Según fuentes cercanas a la operación, el Banco Central Europeo habría elevado el techo del ELA a los bancos griegos en 900 millones de euros hasta casi 90.000 millones de euros.


10:00 Ventas viviendas 2ª mano EEUU en junio +3,2% vs +1,2% previsto
El mayor nivel desde febrero 2007
Las ventas de viviendas de segunda mano en EE.UU. en el mes de junio suben un 3,2% a 5,49 millones de unidades frente 5,32 millones del mismo periodo del año anterior y 5,40 millones esperadas. Es la tasa de crecimiento más rápida desde febrero de 2007.

El precio medio sube un junio un 6,5% interanual a un máximo histórico de 236.400 dólares. Inventarios en 5 meses de las ventas actuales.

Datos positivos para el dólar y la renta variable.

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10:38 El gobierno griego abre la puerta a elecciones anticipadas
La portavoz del Gobierno, Olga Gerovasili, ha declarado a una radio local: "Podríamos ir a elecciones cuando sea necesario", añadiendo que "la medida no sería de ayuda en este momento porque el país se prepara para negociar el nuevo acuerdo de rescate."

10:31 Inventarios de energía en EE.UU.
Inventarios crudo 2,468 millones frente -2,258 millones esperados.
Inventarios destilados 235.000 frente +1,722 millones esperados.
Inventarios gasolina -1,725 millones barriles frente 925.000 barriles esperados.

Tasa refinería 95,5% frente 95,3% hace una semana.

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11:15 Cambios en la cartera 5 estrellas de Renta 4 Banco
Cambiamos 30% GOPRO por 30% VOLKSWAGEN (VOW3) stop 180€ objetivos 260€ La compra se hará al primer cambio de apertura a las 17:15horas

CARTERA: 30% OHL 30% VOLKSWAGEN 20% ACERINOX 10% NATRA 10% TWITTER

Evolución histórica Cartera técnica vs IBEX (con comisiones): AÑO 2008 +28% AÑO 2009 -30% AÑO 2010 +32% AÑO 2011 +26% AÑO 2012 +28% AÑO 2013 + 9% AÑO 2014 -47% AÑO 2015 +27% (cierre ayer)

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"Far Worse Than 1986": The Oil Downturn Has No Parallel In Recorded History, Morgan Stanley Says
Submitted by Tyler D.
07/22/2015 - 16:31

The forward curve currently points towards a recovery in prices that is far worse than in 1986. As there was no sharp downturn in the ~15 years before that, the current downturn could be the worst of the last 45+ years. If this were to be the case, there would be nothing in our experience that would be a guide to the next phases of this cycle, especially over the relatively near term. In fact, there may be nothing in analysable history.

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12:00 APPLE deteriora su estructura alcista
Tras perder la canalización alcista desde los mínimos de 2013, ha venido formando un rango lateral, con resistencia en 134$, desde donde cedía ayer. Los resultados presentados a cierre de mercado provocaban caídas en el after market del 7%, acercándole en principio a la zona de soporte clave presente en 119,2$.

En base a los precedentes, estaríamos atentos a la referencia de soporte comentada, al representar un paso más en el deterioro del precio, al menos en el corto/medio plazo.

Recomendación: VENDER REBOTES

Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco

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China Just Started Nationalizing Its Stock Market
Submitted by Tyler D.
07/22/2015 - 15:30

According to China Daily, the "recent overweighting to stem A-share plunge has made China Securities Finance Corp (CSF), central bank-backed refinancing institution, among top 10 shareholders of many listed-firms, reported Securities Times on Wednesday."

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¿Cuál será la Serpiente del Verano en esta ocasión?

Miércoles, 22 de Julio del 2015 - 12:30:00

Y la pregunta más fácil (por otro lado, cuya respuesta me produce más pavor) es: ¿cuál será la Serpiente del Verano en esta ocasión?. Ya saben, un tema menor llevado a extremo y que se prolonga más de lo esperado.

Ayer las bolsas USA se dejaron más del 1.0%, con un descenso que ahora continua en futuros. Con el S&P cerca de máximos históricos (y del año) es fácil sentir vértigo. De hecho, sin referencias macro sobre la mesa (o con las referencias macro más recientes con un claro sesgo positivo) la única respuesta factible ayer era que muchos inversores pasaron del macro al micro con los resultados empresariales. Verano.

¿Faltan referencias? sin ninguna duda. Con Grecia y China al margen (ahora vuelven los rumores sobre nuevas colocaciones en bolsa), lo cierto es que muchos inversores sienten la necesidad de aumentar el riesgo de su cartera aunque también consideran que aún no se puede bajar la guardia. ¿Temor a qué? Al verano, con su potencial de inestabilidad desde la iliquidez. Es llamativo que el factor de riesgo del mercado sea, precisamente, el propio mercado.

Lo interesante de todo lo anterior es que las volatilidades cotizadas siguen en mínimos del año. Ayer mismo el VIX volvió a bajar, aunque es cierto que apenas un 0.24% hasta 12.22%. Pero son más de 7 puntos desde los máximos de hace sólo unos días. La volatilidad de la volatilidad.

José Luis Martínez Campuzano de Citi