Martes 11/08/15 costo y productividad

[Fenix]

Starbucks, una historia de éxito y que continúe la fiesta
por Ismael de la Cruz •Hace 2 días


Las acciones de Starbucks han subido más de un 50% en el último año y la cosa no tiene por qué acabar aquí, aún tiene, en principio más potencial de subida.

Un aspecto novedoso que cuenta a su favor son los servicios de pago digitales que sin duda pueden ayudar a la compañía a seguir creciendo. Tengan en cuenta que en los últimos meses el 20% de las operaciones se realizaron a través de teléfonos inteligentes. La facturación total se espera que se incremente un 17% en el año fiscal y las ganancias un aumento del 19%.

La compañía realizó un split (denominado también desdoblamiento de acciones, mecanismo que consiste en el aumento del número de acciones en circulación sin variar el importe de su capital social, de manera que se reduce el valor de cada acción y se incrementa el número de títulos, respetando en todo momento la proporción de los inversores).

Dicho split se llevó a cabo el pasado 9 de abril, split de dos por uno de sus valores cotizados, de esta forma cada accionista recibió 2 acciones nuevas por cada acción existente. Desde el año 2005 no realizaba este tipo de operación, aunque desde que saltó al parquet en el año 1.992 es ya la sexta vez que realiza una operación del tipo 2×1.

Starbucks es uno de los casos empresariales más significativos de los últimos 40 años. El éxito de su negocio radica en que involucra en el proyecto a los clientes, empleados y gestores, convirtiendo a la compañía en uno de los negocios más rentables. En el 2011 escribí un artículo en el blog hablando sobre esto y sus acciones subían nada más y nada menos que un 6.120% desde el año 1992.

El 15 de julio del 2014 (último artículo que escribí en el blog sobre Starbucks) les comenté que pese a las tremendas subidas que llevaban las acciones acumuladas, aún tendría un buen recorrido al alza, ya que la epidemia que comenzó en el año 2011 afectando al café en el continente americano seguiría vigente aún y a eso habría que sumarle la sequía que está afectando a la producción de Brasil, que es el primer productor a nivel mundial con el 45% del total, de manera que realmente lo que se produce es una sinergia, ya que es precisamente la falta de lluvias la que favorece que la epidemia siga campando a sus anchas y todo lo que afecte a la producción de Brasil significa subida en el precio de cotización del café.

Pues bien, desde ese día ha subido casi un 55%, actuando muy bien la sinergia indicada.

Los firmes resultados financieros han llevado a las acciones de Starbucks a marcar máximos históricos uno detrás de otro. Y lo mejor es que por fundamentales podría tener aún un recorrido al alza de un 10-12%, sin descartar un 18-20%, con lo que estaríamos hablando de una horquilla que iría desde los 64-65 dólares sin descartar los 68-70 dólares.

[Fenix]

Los analistas odian a las acciones europeas, ¿es momento de comprar?

Martes, 11 de Agosto del 2015 - 11:24:00

Con las acciones europeas un 5% por encima de los mínimos marcados en el apogeo de la crisis griega de hace un mes y los flujos de fondos señalando que los inversores están acumulando posiciones en la renta variable del Viejo Continente, podría no parecer mucho de una gran apuesta contraria.

Pero hay un contundente indicador que sugiere que todavía lo es: los analistas bursátiles europeos no han sido tan bajistas en los últimos 20 años. Y este es acontecimiento que normalmente es seguido por importantes subidas bursátiles.

¿Son los analistas tan negativos? Sólo el 41% de las recomendaciones de los analistas son una "compra", según una investigación de Barclays. Sorprendentemente, esa proporción es menor que durante la crisis de 2009, el crash tecnológico del 2000 y la crisis de los mercados emergentes de 1996-1997.

Cada vez que el porcentaje de recomendaciones de "compra" es tan bajo, señala Barclays, el mercado europeo ha aumentado al año siguiente.

La proporción de recomendaciones de compra está en el punto más bajo desde 1995


Las peores recomendaciones se encuentran en las acciones de energía, naturalmente. Pero el panorama es bastante negativo para los servicios públicos, industrias, finanzas y telecomunicaciones, lo que sugiere que esos son los mejores lugares para comprar gangas. Los sectores de primera necesidad y las acciones de cuidado de la salud son los sectores más queridos y "menos contrarios", un vuelo clásico a la seguridad.


Más barato que los EE.UU.

La negatividad de los analistas sobre Europa, no es la única razón contraria para comprar acciones, dice Michael Brush en MarketWatch. Europa también parece "barata" respecto a los EE.UU. y, tal vez lo más importante, en comparación con su propia historia.

En los últimos 10 años, el índice MSCI Europe ha cotizado a una relación media precio-beneficios (PER) de alrededor de 20. Pero ahora está en alrededor de 16.

"Creo que mucha gente subestima el potencial de Europa", dice Andrew Clifton, un especialista de carteras de renta variable europea en T. Rowe Price. "Vemos un buen potencial de recuperación del beneficio".

Rowe estima que los beneficios europeos están un 25% por debajo del último pico.

Aquí hay otra manera de verlo. Raymond Vars, un gerente de cartera con NorthRoad Capital Management, señala que, en los últimos 45 años, los mercados bursátiles europeos y estadounidenses han obtenido rentabilidades similares en torno al 9% anual. Pero en los últimos siete años, Europa se ha quedado rezagada sustancialmente. "Tal vez es hora de que Europa recupere el terreno", dice Vars.


Eso tiene sentido porque los EE.UU. están cerca del pleno empleo y están empezando a relajar la flexibilización cuantitativa (QE), pero Europa acaba de comenzar su QE, o estímulo económico.

En pocas palabras, un simple cambio en el sentimiento podría impulsar a las acciones mucho más alto, incluso si se necesitara un tiempo para que la economía se ponga al día. Eso es lo que vimos en los primeros años de la recuperación de los mercados bursátiles de Estados Unidos y la economía se recuperó después desde las profundidades de marzo de 2009. "Europa todavía está en el principio del ciclo de ganancias", dice Paulsen. "Todavía hay espacio para la expansión de los márgenes y la recuperación. Europa está donde estaba Estados Unidos hace dos o tres años".

Algunos indicadores económicos europeos ya se están dando vuelta, lo que sugiere que el cambio en el sentimiento podría no estar demasiado lejos. Los analistas de Barclays esperan que el programa de QE actual dure al menos hasta septiembre de 2016.

Mientras tanto, un euro más débil ayuda a la economía haciendo que las exportaciones europeas sean más baratas, y aumentando el valor de los ingresos extranjeros por las empresas europeas. Los bajos precios de la energía también sirven como estímulo.

Los países europeos también están avanzando en sus reformas laborales. España parece estar a la cabeza. Otros países, como Italia y Francia, podrían seguir su ejemplo. Los analistas de Barclays proyectan un crecimiento del 3,3% del PIB en España en 2015 frente al 1,5% para el continente.



¿Qué comprar si queremos jugar la baza "contraria"?

La forma más sencilla para aprovecharnos de la vuelta del optimismo y el crecimiento es a través de un ETF.

Si quieres ir un poco más y mirar nombres concretos, considere lo siguiente. Hay que centrarse en los sectores de energía, finanzas, industria y empresas de telecomunicaciones, porque son los grupos que los analistas más desprecian

En energía, TKPPY Technip es una empresa que ofrece servicios petroleros.

En las finanzas, otro grupo muy despreciado en Europa, hay que considerar la compra de ING. El banco holandés está saliendo de seguros para centrarse en la banca minorista y corporativa, principalmente en Europa.

Clifton, analista de T. Rowe Price, favorece la inversión en Zurich Insurance Group, otra obra de reestructuración.

Entre las empresas industriales, Vars favorece Akzo Nobel.

En telecomunicaciones, a Vars le gusta la compañía de equipos Ericsson, que se beneficiará de la reducción de costes, la reciente consolidación en el sector debido a las fusiones y una actualización de la red europea.


Fuentes: Michael Brush, MarketWatch
Carlos Montero
Lacartadelabolsa

[Fenix]

China devalúa el yuan y las Bolsas europeas se desploman un 2%

Martes, 11 de Agosto del 2015 - 11:39:32

Las acciones europeas cerraron con sensibles caídas después de que China devaluara su moneda y a pesar de que Grecia y sus acreedores, que han estado negociando los detalles del tercer paquete de rescate del país, hayan alcanzado un acuerdo sobre las metas fiscales finales del país.

Las preocupaciones por la salud de la segunda mayor economía del mundo pesaron sobre las acciones de los fabricantes de automóviles e industriales especialmente.

El yuan cayó a su nivel más bajo frente al dólar en casi tres años después de que el banco central del país describiera la depreciación como algo excepcional.

China es un mercado de exportación para las compañías de la zona euro, y su devaluación del yuan plantea la posibilidad de una nueva ronda de guerra de divisas. Las acciones europeas y empresas orientadas a la exportación se han beneficiado de la debilidad del euro este año después de que el Banco Central Europeo comenzara su esquema de compra de bonos para estimular el crecimiento.

"Hay preocupaciones acerca de la presión sobre las ganancias de las empresas europeas expuestas a China en los próximos seis meses", dijo Dennis Jose, estratega de Barclays. "Si vemos más depreciación la situación podría empeorar."

"Estamos viendo un retroceso en las bolsas este momento. La noticia de la depreciación del yuan hace sospechar sobre las perspectivas de crecimiento económico para China, y eso está pasando factura a los mercados", dijo Peter Cardillo, economista jefe de mercado de Rockwell Capital Global en Nueva York.

"La renta variable europea corrige como reacción a la devaluación monetaria de China, y a pesar de la proximidad del acuerdo de rescate griego," dijo Mike van Dulken, jefe de investigación de Accendo Markets.

"Si bien los mercados normalmente dan la bienvenida a cualquier forma de estímulo de China, el movimiento de hoy a raíz de los horribles datos de exportación del fin de semana están siendo interpretados como la aceptación de la desaceleración del crecimiento por más que las estadísticas oficiales lo cuestionen."

El DAX alemán extendió sus pérdidas y cotiza con caída del 2,6 por ciento después de que el índice de sentimiento económico del Instituto ZEW se situara en 25 puntos, cayendo del 29,7 registrado en el mes anterior, y quedando por debajo de lo esperado. Un indicador independiente de las condiciones actuales, sin embargo, aumentó desde 63,9 puntos en julio a 65,7 puntos este mes.

Los fabricantes de artículos de lujo LVMH, Grupo Swatch y Burberry, así como los fabricantes de automóviles como BMW y Daimler, lideraban las caídas como consecuencia de la devaluación del yuan, dada la importancia que tiene China para estas empresas.


El Banco Popular de China (BPC) permitió que el yuan se depreciara casi un 2 por ciento contra el dólar a niveles vistos por última vez hace tres años, causando un terremoto en los mercados de divisas.

En un comunicado, el banco central de China dijo que había cambiado la forma en la que se calculaba el punto medio diario de la moneda frente al dólar, tomando ahora el punto medio de los creadores de mercado y el precio del cierre del día anterior. La decisión se produce después de que los últimos datos mostraran una caída de las exportaciones chinas.

En una señal potencialmente preocupante, el yuan que cotiza en Hong Kong caía un 2,9 por ciento, superando los descensos de la cotización doméstica.

El dólar australiano, a menudo utilizado como un proxy líquido del yuan, cayó un 1,2 por ciento a $0.7322. Los inversores que habían posiciones en yuanes financiadas con euros recompraron la moneda única, impulsando al euro frente al conjunto de las grandes divisas.

La debilidad de las acciones elevó el apetito por los bonos centrales europeos. Los rendimientos de los bonos alemanes a 10 años cayeron 5 puntos básicos, hasta el 0,64 por ciento y los de los bonos EEUU equivalentes se dejaron 6 puntos básicos al 2,16 por ciento.

La devaluación también impactó en los mercados de productos básicos, haciendo que los precios del crudo descendieran tras las fuertes ganancias del lunes y empujando los futuros del cobre a un mínimo de seis años.



Jeffereis baja la recomendación de Apple
Martes, 11 de Agosto del 2015 - 12:00
Jeffereis baja el precio objetivo de Apple a 130$ desde los 135$ anteriores, ante la incertidumbre de la demanda de iPhones principalmente en China, y la pérdida gradual de la confianza de los inversores en la capacidad de Apple para crecer.

Mantienen sus estimaciones de BPA sin cambios, y la recomendación en Neutral.

[Fenix]

¿Construyendo una versión aún más grave de la crisis financiera mundial de 2007-2008?
Carlos Montero
Martes, 11 de Agosto del 2015 - 13:10
Ayer los analistas de Renta 4 Banco publicaban en una nota a clientes: “El peor comportamiento semanal de las Bolsas ha estado, esta vez, en las plazas americanas, donde el selectivo Dow Jones ha experimentado una caída semanal del 1,8% encadenando siete sesiones consecutivas de descensos. A su vez, el S&P amenaza de nuevo con romper a la baja la media móvil de las últimas doscientas sesiones, una referencia a la que los chartistas conceden una enorme importancia.

Tal y como hemos dicho en varias ocasiones, el buen comportamiento de las Bolsas de la zona euro, que en su mayor parte (el Ibex y la Bolsa griega son la excepción) acumulan ganancias de dos dígitos desde el uno de enero, no parece sostenible si las plazas americanas no se unen al movimiento, y la realidad es que, a fecha hoy, solo el Nasdaq registra una ganancia anual del 6,5%, mientras el S&P y el Russell tienen subidas que no llegan al punto porcentual en lo que va de año, y el Dow Jones pierde el 2,5% desde el pasado uno de enero.

En particular el Dow Jones muestra señales evidentes de cansancio tras la enorme subida experimentada desde marzo de 2009.”

Esta señal de advertencia que está dando el Dow Jones de Industriales, y que podría ser el inicio de una fase bajista de importancia como vienen anticipando muchos analistas técnicos, puede ser el reflejo gráfico de las preocupaciones económicas que Albert Edwards de Societe Generale mostró a sus clientes la semana pasada.

Edwards, cree que los bancos centrales de todo el mundo han establecido las bases para una "versión aún más grande" de la crisis financiera mundial de 2007-2008.

La intervención de China para estabilizar su volátil mercado de valores era parte de una actuación global más amplia, en la que los bajos tipos de interés y los grandes déficits fiscales en el mundo occidental, estaban empujando a la economía mundial a un precipicio.

“La flexibilización cuantitativa ha alcanzado un ritmo que el rugido de las máquinas de imprimir dinero se oye en Marte. No tengo ni un ápice de duda de que los bancos centrales occidentales han creado una versión aún más grande de la Gran Crisis Financiera de 2008”, afirmaba Edward.

Esa política monetaria ultra expansiva está cerca de finalizar. Se estima que la Fed suba tipos en septiembre, iniciando así una nueva fase monetaria en la que asistiremos a subidas de 25 puntos básicos en casi todas las reuniones de la Fed de aquí a 2017. El Banco Central de Inglaterra podría subirlos en un plazo de seis meses desde el primer movimiento de la Reserva Federal.

Es cierto, podrían señalar muchos y no sin razón, que Edwards en los últimos años no ha tenido gran acierto en sus predicciones. En septiembre de 2012, por ejemplo, anunció que los EE.UU. estaban en recesión y que Wall Street no tardaría mucho en recoger ese nuevo escenario con fuertes caídas. El S&P 500 ha subido casi un 50% desde la advertencia de Edwards. También ha fallado en otras ocasiones, y tardó mucho en reconocer que la tendencia alcista iniciada en 2009 era algo más que un simple rebote.

De cualquier forma, parece que por primera vez en muchos meses las señales técnicas y fundamentales del mercado estadounidense van en el mismo sentido. Desde un punto de vista técnico el cansancio de los indicadores americanos es evidente. El Dow Jones está en rentabilidad negativa este año, y el S&P 500 sube ligeramente. Desde el punto de vista fundamental los principales ratios muestran sobrevaloración. Los resultados empresariales de este último trimestre no han mostrado un panorama excesivamente alentador. El estancamiento de los márgenes operativos deja a las ventas como único factor impulsor de los beneficios, ventas que subirán moderadamente dado el tibio crecimiento económico del país esperado.

En suma, se dan las condiciones idóneas para que vivamos una prolongada caída de la bolsa estadounidense en el medio plazo. Europa le costará subir si no lo hacen los EE.UU. Ajusten los stops.

Lacartadelabolsa



La bolsa estadounidense podría desplomarse en los próximos dos años
Martes, 11 de Agosto del 2015 - 12:30
El analista Clive Maund establece un escenario técnico muy preocupante para el S&P 500 en los próximos años. La estructura en cuña que está desarrollando el selectivo estadounidense, junto con el volumen decreciente desde sus máximos de 2009, sugieren una ruptura a la baja, y una potencial caída hacia los 1.200 puntos frente los 2.100 puntos que cotiza en estos momentos, un descenso superior al 40%.

El Nasdaq tiene una estructura técnica similar, y el potencial de caída le da un objetivo según este analista de 2.500 puntos frente los más de 5.000 actuales.

[Fenix]

Bank of America ST: sesgo alcista por encima de 16,85 dólares
CMC Markets

[ BANK OF AMERICA ]
Martes, 11 de Agosto del 2015 - 14:07
Punto pivote (nivel de invalidación): 16,85

Preferencia: Posiciones largas encima de 16,85 con objetivos en 18,85 y 19,6 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 16,85 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 16,2 y 15,25 como objetivos.

Comentario técnico: El RSI se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50%.

[Fenix]

Informe de Estrategia: El Banco de Inglaterra no será el primer valiente

Santander Private Banking
Martes, 11 de Agosto del 2015 - 14:32:00

El mercado concentra cada vez más el foco en pistas que puedan ir aclarando el horizonte de la política monetaria estadounidense. Los datos de empleo de EEUU publicados el viernes pasado, correspondientes al mes de julio, reafirmaron la fortaleza de esta economía y la recuperación del mercado laboral.

A pesar de que el dato de julio fue ligeramente inferior a lo esperado -215.000 nuevos puestos de trabajo frente a los 225.000 previstos- se revisaron al alza los registros de los dos meses anteriores. Además, las ganancias salariales (+0,2% intermensual, en línea con lo esperado) y la tasa de paro (5,3%, ajustándose también a las previsiones del consenso) se sitúan en coordenadas compatibles con que se intensifique el debate en el seno de la Fed para empezar un nuevo ciclo de tipos de interés. En efecto, son varios los factores que nos hacen mantener en previsiones la primera subida de tipos de la Fed en septiembre de este año. En primer lugar, el empleo y los salarios: el ritmo de creación de empleo, de 210.000 personas al mes en promedio en 2015, que ha reducido la tasa de paro hasta el 5,3%, próxima al pleno empleo, unido a un crecimiento de los salarios a tasas del 2% interanual, son elementos que indican la fortaleza del mercado laboral estadounidense. En segundo lugar, la recuperación de la actividad: la publicación del PIB del segundo trimestre, según el cual la economía habría crecido un 2,3% trimestral anualizado, además de la revisión al alza del registro del 1T15 (pasa de ser negativo a positivo), también indican una sólida recuperación de la actividad. Los ISM publicados la semana pasada apuntaban en la misma dirección: EEUU podría permanecer instalado en crecimientos en línea o por encima del potencial durante varios trimestres. En tercer lugar, la generación de potenciales burbujas en el mercado financiero: otro posible argumento puede ser la generación de sobrevaloración en algunos segmentos del mercado.



Renta Variable. Negativo

Son varios los factores que deberían permitir la ampliación de los márgenes operativos para las empresas europeas a lo largo de un horizonte de medio plazo. En paralelo, la menor presión deflacionista que tendremos durante los próximos meses también favorecería la recuperación en la capacidad de fijación de precios. Además, los bajos niveles de partida que presentan los márgenes de beneficios de las bolsas europeas les otorgan un recorrido elevado frente a sus niveles promedio histórico. Sobre todo, son los índices periféricos -España e Italia- junto con el francés, los que se encuentran más alejados de sus niveles máximos. Su atractivo en este sentido es mayor que el mercado estadounidense, con un margen de beneficios que se sitúa en máximos históricos (9,9%), lo que justifica mantener un mayor peso relativo en carteras en Europa, posiciones próximas a la neutralidad, que en otras regiones, como el propio EEUU o la región emergente. En cualquier caso, mantenemos un posicionamiento cauto en el activo con una óptica global, de ligera infraponderación, al menos hasta que: (i) el mercado tenga más visibilidad sobre el calendario monetario en EEUU, y (ii) las dudas cíclicas que han alimentado las fuertes cesiones contemporáneas de las materias primas se difuminen con datos de actividad globales ganando solidez.


Renta Fija. Negativo

A diferencia de la mayor parte de episodios precedentes de inicio de un ciclo alcista de tipos de interés en EEUU, ante el nuevo ciclo monetario que se avecina, el crédito High Yield podría comportarse mejor en relativo a otros cambios de ciclo precedentes. El colchón que ofrecen los diferenciales, lo paulatino de las subidas de tipos de interés y la benigna salud empresarial, constituyen factores diferenciales.


Divisas. Positivo

En la medida en que prevemos que la primera subida de tipos de la Fed tenga lugar en septiembre, el efecto ampliación de diferenciales entre EEUU y la zona Euro iría a más, impactando en mayor medida a favor del USD, por lo que mantenemos nuestra apuesta por la divisa americana en carteras. Por la propia Fed, a corto plazo (3 meses vista) podríamos ver una caída adicional en el valor de las monedas emergentes.


Bono EEUU septiembre. Indecisión
Martes, 11 de Agosto del 2015 - 14:58
La vela envolvente bajista impresa ayer indica que el rebote podría haber finalizado. Sin embargo, hay algunas señales contradictorias en el muy corto plazo y por lo tanto nos fijaremos en la zona de 127-18, cuya superación pondría fin a la corrección bajista.

Resistencias 127-18 127-28 128-09+ 128-17+
Soportes 127-01 126-30 126-17+ 126-11

[Fenix]

Informe de mercados: China devalúa su moneda
por ASPAIN 11 EAFI •Hace 2 días
Esta madrugada conocíamos que el Banco Popular de China había devaluado el yuan con respecto al dólar un 1.86%. Decir que el tipo de cambio de su moneda se gestiona a través de un punto medio, pudiendo variar un 2% cada día. En los últimos meses había reducido su volatilidad. En este informe intentaremos explicar las consecuencias que esto puede tener en su economía, y como puede afectar a los activos financieros.



China ha llevado a su moneda al punto más bajo en los últimos tres años, después de que sus exportaciones cayeran en julio un 8.3% y un 8.1% en términos interanuales.



¿Cómo afecta esto a sus empresas? Pues bien, si nos ceñimos estrictamente a las leyes de la macroeconomía, tenemos que una moneda devaluada favorece a las empresas exportadoras, ya que al tener una moneda más barata en relación con las demás, hace que se puedan vender productos a un menor coste para un comprador extranjero. En lo que respecta a las empresas importadoras sucede todo lo contrario, ya que comprar bienes en otra moneda es más caro. La medida se implementa porque China es un país exportador principalmente, ya que tiene una balanza comercial positiva en torno al 3.7% de su PIB (que fue de 7794 billones de euros en 2014), con lo que esto favorece su economía, que venía arrastrando malos datos en los últimos meses. Si estudiamos las cotizaciones de sus empresas vemos que el mercado ya había descontado esta medida en las últimas sesiones, subiendo en el día de ayer el Shanghai Composite, su principal índice, casi un 5%. Algunas empresas exportadoras llegaron al límite máximo de cotización fijado por el regulador (un 10% de subida en una misma sesión) mientras que empresas importadoras como pueden ser las aerolíneas (que compran combustible para sus aviones) llegaban a caer más de un 5%. En el día de hoy la bolsa ha cotizado plana, compensando la subida de unas con la bajada de otras.

El Gobierno Chino ha tomado otras medidas como reactivar un programa de estímulos durante 3 años, donde prevé inyectar entre 150 y 750 mil millones de euros para reactivar su economía. El primer paquete de medidas se prevé que comience a funcionar el mes que viene, inyectando 45.000 millones a su economía. Recordar que en el último mes la bolsa de Shanghai ha perdido un tercio de sus inversiones nacionales, unos 20 millones de personas.

Pero no todo son malas noticias. Estamos acostumbrados a que en los últimos años China siempre crezca, y estaba claro que en algún momento tenía que venir una corrección en sus mercados. China es la segunda economía del mundo con mayor PIB, y que viene creciendo de media en los últimos 5 años a un 8.5% anual, lo que son cifras astronómicas si lo comparamos con el crecimiento de otros países. El año pasado su PIB aumentó en 881 mil millones de euros, lo que equivale aproximadamente al 85% del PIB español.

Si estudiamos su principal índice, el Shanghai Composite, vemos que en el último año se ha revalorizado un 76%, llegando a su punto más alto a mediados de junio, donde llevaba una subida de un 230% (en tan solo 10 meses). Le adjuntamos el gráfico:

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Vamos ahora a estudiar la cotización de su divisa. Con respecto al euro, si le mostramos un gráfico a largo plazo, vemos que desde inicios de 2010, el yuan se había apreciado un 67%, acentuándose con la primera crisis de deuda en 2011 y 2012, y este último año con el programa de recompra de deuda, conocido como QE, del Banco Central Europeo. En estos momentos el cambio está en 6.97 yuans por euro.

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Si estudiamos ahora el mismo gráfico en el mismo plazo (desde 2010) pero comparándolo con el dólar americano, vemos que el yuan se ha apreciado sólo un 7,7%. La diferencia es poca en relación con la apreciación frente al euro debido a que la divisa americana también se ha estado apreciando en los últimos años (casi un 30% con respecto al euro). Actualmente cotiza 6.32 yuans por dólar.

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Desde Aspain 11 Asesores Financieros EAFI estamos atentos a cualquier novedad en el mercado chino, estudiando si existe recuperación con estas nuevas medidas llevadas a cabo por el Gobierno. Recordar que los activos que invierten en el mercado chino no son recomendables para todo tipo de inversores, dada su alta volatilidad.

[Fenix]

Sólo una cosa puede detener a la Fed de subir tipos en septiembre

Martes, 11 de Agosto del 2015 - 15:52:00

China es lo único que se interpone en el camino de la Reserva Federal para subir las tasas de interés en septiembre. Tras el informe de empleo del viernes que mostró como la economía estadounidense creó 215.000 puestos de trabajo, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo estable en el 5,3%, los economistas de todo Wall Street están de acuerdo en que el mercado laboral de Estados Unidos ha visto "la mejora adicional" necesaria para justificar un alza de tasas.

Pero a pesar de estos signos, los estrategas e inversores miran la tambaleante economía de China y el revés a su mercado de valores y no creen que la Fed pueda ser capaz de mover las tasas.


En una nota a clientes el viernes, David Kostin de Goldman Sachs, escribió que: "Nuestras visitas a clientes revelaron que algunos inversores creen que el debilitamiento dramático del crecimiento en China es una de las razones por las que la Fed podría no elevar tipos en el corto plazo, y quizás retrase la primera subida hasta el año 2016. "

Y en una nota del fin de semana, los estrategas de tipos de Deutsche Bank argumentaron que la reciente caída de las commodities deja claro que el "entorno de crecimiento global macro se está deteriorando".