Viernes 14/08/15 Produccion industrial

[admin]

DJIA 17477.40 69.15 0.40%
Nasdaq 5048.24 14.68 0.29%
S&P 500 2091.54 8.15 0.39%
Russell 2000 1212.69 7.95 0.66%
Global Dow 2501.99 0.73 0.03%
Japan: Nikkei 225 20519.45

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CURRENCIES5:05 PM EDT 8/14/2015
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1109 -0.0043
Yen (USD/JPY) 124.32 -0.11
Pound (GBP/USD) 1.5642 0.0031
Australia $ (AUD/USD) 0.7377 0.0017
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9761 -0.0003
WSJ Dollar Index 88.59 0.10
GOVERNMENT BONDS4:58 PM EDT 8/14/2015
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -4/32 2.200
German 10 Year -10/32 0.662
Japan 10 Year 0/32 0.378
FUTURES5:14 PM EDT 8/14/2015
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 42.18

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Crude Oil 42.18 -0.05 -0.12%
Brent Crude 48.74 -0.89 -1.79%
Gold 1113.2 -2.4 -0.22%
Silver 15.215 -0.184 -1.19%
E-mini DJIA 17441 72 0.41%
E-mini S&P 500 2089.75

[Comodoro]

Los gráficos del día,
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[Fenix]

La devaluación del yuan es una señal de condiciones globales negativas
Goldman Sachs
Viernes, 14 de Agosto del 2015 - 02:16
Goldman Sachs señala que "la devaluación del yuan es una señal de que las condiciones macro globales de China han cambiado a negativo, lo que ha provocado efectos negativos en el mercado de materias primas".

[Fenix]

¿Cuánto más podría depreciarse el Yuan a corto plazo?
Álex Fusté, economista jefe de Andbank
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 4 días


Personalmente, no creo que la reciente decisión de China en el frente cambiario signifique que el país se haya embarcado en una guerra de divisas y esté adentrándose en una espiral de devaluaciones. En pocas palabras, con una demanda global débil, la depreciación de la moneda servirá de poco para impulsar las exportaciones de China.

Esta mañana, durante una conferencia de prensa, el vicegobernador Yi Gang ha asegurado que “China no necesita ajustar el tipo de cambio para promover el comercio y la actividad, ya que las cifras de exportaciones del país no son malas y tenemos un superávit considerable” (ver en el gráfico inferior cómo el superávit comercial se mantiene en una cifra mensual saludable: 43.000 mill de dólares mensuales).

Imagen

Yi Gang también ha hecho hincapié en que “el salto hacia el nuevo sistema cambiario ha demostrado el compromiso de China con las reformas del mercado, con el gobierno retirándose de las intervenciones regulares”. Por otro lado, declaró que las informaciones que aseguran que las autoridades están considerando la posibilidad de una devaluación del -10% para impulsar las exportaciones son totalmente infundadas.

La pregunta que todo el mundo me hace es: ¿el Banco Popular de China permitirá realmente que el tipo de cambio se rija por las fuerzas del mercado y por los fixings fijados por los agentes de mercado? Por el momento, todo lo que puedo decir es que bajo la nueva política, el Banco Popular de China combinará elementos de mercado con una cierta intervención para conducir el tipo de cambio.

¿Es esta una medida positiva? Bueno, tal y como mis fuentes sugieren, al hacer esto el Banco Central cumple su promesa de reformar el mecanismo de fijación cambiario.

¿Cuánto más podría depreciarse el yuan a corto plazo? Como dije ayer, dar al mercado una mayor participación en la determinación de la tasa de cambio, inevitablemente, significa permitir cierta depreciación. A pesar de ello, un ciclo de retroalimentación de un Yuan bajo en mercado que dé lugar a la fijación a la baja del tipo oficial, y que ello vuelva a precipitar un tipo de mercado aún mas bajo, creo que tiene pocas posibilidades de materializarse en la medida que los inversores interpreten que los ajustes en la referencia cambiaria oficial responden a criterios de mercado y que, por lo tanto, Pekín está liberalizando. Un paso necesario para convertir el Yuan en lo que está destinado a convertirse. Una nueva moneda de reserva.

A decir verdad, no sabemos exactamente hasta qué punto el Yuan puede caer a corto plazo. Yi Gang no ha facilitado una cifra específica de lo que él considera un tipo de cambio “equilibrado” para el Renminbi, pero sí dijo que “el nivel actual refleja básicamente nuestros fundamentos económicos”. Además, el asistente del gobernador, Zhang Xiaohui, reforzó este mensaje diciendo que “el ajuste ya está básicamente completado”. Si esto es cierto, no deberíamos ver una devaluación significativa en los próximos días.

[Fenix]

Análisis técnico Cobre
Viernes, 14 de Agosto del 2015 - 5:46
Pese a su mal aspecto técnico en el medio/largo plazo, al haber dejado atrás la zona de 2,9 dólares, nivel por debajo del cual se mantendrá la debilidad, en el corto/medio plazo muestra claros síntomas de proximidad de importante suelo en la zona de 2,3 dólares. Los indicadores muestran parámetros inusuales, por lo que sin duda, al menos parcialmente, estableceríamos estrategias alcistas a 2-3 meses vista.

Recomendación: COMPRAR zona 2,3 dólares

Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco

[Fenix]

Tesla eleva el tamaño de la venta de acciones
Viernes, 14 de Agosto del 2015 - 6:55
El fabricante de automóviles eléctricos Tesla, cuyas acciones han subido en los últimos tres años, está recaudando más dinero de lo previsto con una venta de acciones.

El fabricante estadounidense, liderado por Elon Musk, ha elevado la cantidad de acciones que tiene la intención de vender ofreciendo entre 2,1 a 2,7 millones, según un documento presentado ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

Excluyendo gastos, Tesla recaudará 642,5 millones de dólares con la venta. Musk, que posee algo más del 20 por ciento de las acciones, ha dicho que el capital recaudado se utilizará para impulsar la expansión de Tesla.

[Fenix]

¿Qué importancia tiene para el S&P 500 la ralentización en China?
Viernes, 14 de Agosto del 2015 - 7:07
El siguiente gráfico realizado por Cullen Roche, fundador de Orcam Financial Group, recoge la distribución regional de los ingresos de las compañías que forman el S&P 500. Vemos como el mercado interno (EE.UU.) supone el 67% de sus ingresos. El mercado internacional más importante para las empresas americanas es EMEA (Europa del Este, Oriente Próximo y África), seguido por los de Asia sin Japón (7% del total).

Por tanto, aunque la ralentización en China se acentúe, la repercusión sobre las empresas estadounidenses es baja.


El oro extiende las subidas tras el incremento de las reservas de China
Viernes, 14 de Agosto del 2015 - 7:30
El oro al contado continúa subiendo, con el índice dólar USA en el mínimo de la sesión (-0,25%), mientras los participantes del mercado de Estados Unidos reaccionan a las noticias de esta madrugada respecto al incremento de las reservas de oro de China en alrededor de 19 toneladas en julio frente a junio.

El oro asciende un 0,32% a 1.119,20 dólares la onza troy.


La Bolsa rusa extiende las subidas de ayer
Viernes, 14 de Agosto del 2015 - 7:19
El índice ruso MICEX sube un 0,69 por ciento a 1.715,84 a pesar de una singular falta de buenas noticias económicas, y mientras se produce un colapso de de la moneda.

Entre los grandes nombres individuales, el productor de titanio VSMPO-Avisma sube un 5,48 por ciento a RBS12.130. El mayor productor mundial de aluminio Rusal, asciende un 4,3 por ciento a RBS302,5 y Transneft recupera un 2,9 por ciento a RBS154.600.

[Fenix]

J.C. Penney pierde 45 centavos 2tr15
Viernes, 14 de Agosto del 2015 - 7:54
J.C. Penney pierde 45 centavos en el segundo trimestre del año. Las pérdidas ajustadas son 41 centavos frente 50 centavos esperados.

Ventas 2.880 millones de dólares frente 2.860 millones esperadas. Ventas edificios comparables 4,1% frente 4,0% esperado.

La compañía sube sus prevbisiones de Ebitda para el conjunto del año a 620 millones de dólares frente 600 millones anterior.

Las acciones suben un 8% en preapertura.


El FTSE 100 en riesgo de entrar en negativo en 2015
Viernes, 14 de Agosto del 2015 - 7:50
Ha sido una semana tumultuosa en los mercados de renta variable europeos, con los inversores temerosos después de la devaluación del yuan chino el martes, mientras que las compañías mineras y petroleras han tenido una semana particularmente difícil.

Los eventos de la semana se han hecho sentir especialmente en el FTSE 100, que está en riesgo de borrar todas sus ganancias del año.

El índice cotiza con un descenso del 0,22 por ciento a 6.553,3 y ha caído en territorio negativo desde el año, un 0,2 por ciento en términos de moneda local.

[Fenix]

Oro intradía: sesgo alcista mientras no pierda los 1108,8
CMC Markets
Viernes, 14 de Agosto del 2015 - 9:47
Punto pivote (nivel de invalidación): 1108,8

Preferencia: Posiciones largas encima de 1108,8 con objetivos en 1127 y 1135 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 1108,8 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1101,3 y 1093,7 como objetivos.

Comentario técnico: Se ha formado una base de soporte en 1108,8 y ello ha permitido una estabilización temporal.



La lira turca cae a mínimo histórico ante unas nuevas elecciones
Viernes, 14 de Agosto del 2015 - 6:53
La lira turca sigue cayendo en picado el viernes mientras el país se prepara para unas nuevas elecciones en medio de la escalada de la violencia frente a los militantes islámicos del Estado y los separatistas kurdos.

Ayer el primer ministro Ahmet Davutoglu dijo que las conversaciones de coalición entre su Partido Justicia y Desarrollo (AKP) y el principal partido de la oposición se habían roto y abogó por unas nuevas elecciones tan pronto como sea posible, marcando el comienzo de un período de renovada incertidumbre política.

La lira se deja hoy un 0.44 por ciento a 2,839 por dólar, después de haber superado la marca de 2,84 por primera vez en la historia.

[Fenix]

El yuan offshore cotiza con en el mayor descuento desde 2011
Viernes, 14 de Agosto del 2015 - 10:16
El yuan offshore (CNH), que se comercializa entre inversores extranjeros, ha tocado su mayor descuento respecto a la tasa oficial onshore (CNY) desde 2011, indicando que los mercados creen que la moneda china tiene que depreciarse más después de que el banco central de la nación devaluara inesperadamente la moneda durante esta semana.

El jueves, la tasa offshore cotizaba con un descuento del 1 por ciento respecto a su contraparte onshore, que fue la mayor tasa desde el 13 de octubre de 2011. La brecha se recortó al 0,8 por ciento el viernes, con la yuan onshore a Rmb 6,312 y la tasa offshore en Rmb 6,4408.

Durante la semana, el renminbi offshore se ha depreciado un 3,6 por ciento esta semana, mientras que el onshore ha caído un 2,9 por ciento.



China: el espectro de una guerra de divisas y una desaceleración mundial

Viernes, 14 de Agosto del 2015 - 10:41:00

Todas las guerras de divisas son contraproducentes para sus contendientes. Cuando un país reduce drásticamente el valor de su moneda para impulsar las exportaciones, desencadena inevitablemente devaluaciones competitivas en sus socios comerciales, robando así la ventaja del primer movimiento.

Por lo tanto, es poco probable que China, que en efecto devaluó el yuan en un 2 por ciento el martes, tuviera la intención de entrar en una guerra a gran escala.

"Pero las intenciones son una cosa y las consecuencias otra", señala el diario Financial Times en un editorial. "La posición de China como potencia comercial más grande del mundo asegura que su acción va a distribuir presiones deflacionarias en toda su cadena de suministro global, mientras que la presión sobre la competencia provocará más depreciaciones de monedas. Es probable que la depreciación sea el inicio de una continuada tendencia de debilitamiento.

En el sentido más fundamental, la devaluación de China, que representa la mayor caída del yuan desde 1993, fue un movimiento de defensa propia. No es sólo que las exportaciones se han debilitado sensiblemente desde principios de año, sino también que China está sufriendo una espiral negativa debido a sus males económicos estructurales que amenaza con salirse de control. Como siempre, la verdadera situación en China está oscurecida por las estadísticas oficiales. La tasa de crecimiento del producto interior bruto oficial fue del 7 por ciento en el segundo trimestre, pero varios analistas independientes estiman que en realidad puede estar más cerca del 4 por ciento.

Una situación similar existe con la inversión, un motor de crecimiento importante. Las cifras oficiales sitúan el crecimiento de la inversión en activos fijos en el primer semestre en el 11,4 por ciento, pero un indicador más claro para saber la cantidad de empresas que están invirtiendo para aumentar su capacidad de producción, está creciendo en un estimado 4-5 por ciento, desde el 6,6 por ciento de 2014, según Dragonomics, una firma de investigación. Teniendo en cuenta la depreciación de las factorías y la maquinaria existente, es posible que China ya haya dejado de elevar su capacidad productiva.


Con estos antecedentes, la devaluación del yuan se erige como una expresión de angustia. Ciertamente, Beijing no la deseaba. Li Keqiang, el primer ministro, dijo al Financial Times en marzo: "No queremos ver una nueva devaluación de la moneda china, porque no podemos confiar en que la devaluación de nuestra moneda impulse las exportaciones."

Agregó que un escenario en el que las principales economías "devaluaran sus propias monedas" conduciría a una guerra de divisas.

Entonces, ¿por qué ha cambiado de opinión? Puede derivar de tres temas principales.

1) La Reserva Federal de Estados Unidos podría subir las tasas de interés tan pronto como este otoño y eso podría haber añadido argumentos a una acción preventiva.

2) La subida del 10,3 por ciento del yuan contra todas las divisas desde principios de 2014 (en un comercio ponderado y ajustada por la inflación) puede haber reforzado la percepción de que el yuan estaba sobrevalorado.

3) Por último, la campaña de China para situar su divisa dentro de la cesta de los Derechos Especiales de Giro (DEG) del Fondo Monetario Internacional (FMI) en diciembre puede haber persuadido a Beijing para mostrar que se está adoptando un régimen cambiario más flexible, una de las condiciones para la entrada en los DEG.

Pero la devaluación podría tener efectos no deseados. Parece probable que amplifique una exportación de la deflación de China al hacer que los productos chinos sean más baratos. Este es un motivo de preocupación debido a que el índice de precios al productor, que mide los precios agregados a la puerta de la fábrica, cayó en julio por cuadragésimo mes consecutivo a -5,4 por ciento. Esto, junto con el impacto de posibles devaluaciones competitivas, lo que va a llevar al mundo a una nueva fase de crecimiento más lento."


Fuentes: Financial Times
Carlos Montero
Lacartadelabolsa

[Fenix]

S&P 500 septiembre. Anclado en la banda de la media de 55 sesiones
Análisis técnico SEB
Viernes, 14 de Agosto del 2015 - 11:17
Ayer no vimos ningún movimiento importante, mientras el mercado se encuentra de nuevo anclado dentro de la banda de la media de 55 sesiones.

Se necesita un movimiento fuera del rango 2034-2109 para ver un patrón más fiable.


Resistencias 2093 2102 2109 2126
Soportes 2073 2062 2047 2034

[Fenix]

estigma de los PIIGS

Viernes, 14 de Agosto del 2015 - 11:26:00

La sensible mejora de los bonos irlandeses ha permitido que el país se quite el estigma asociado a los miembros más débiles de la eurozona. Siguiente parada: unirse a los más fuertes.

Aunque los rendimientos de los bonos irlandeses a 10 años han caído al 1,2 por ciento desde el 14,2 por ciento de julio de 2011, es probable que haya más espacio para que Irlanda siga recuperándose de la peor recesión de la historia. Francia paga un 0,95 por ciento por sus bonos a 10 años.


"Los fundamentos irlandeses eclipsarán a Bélgica e incluso a Francia en el próximo par de años", dijo Anders Moller Lumholtz, analista de Danske Bank en Copenhague, que participa en las subastas de bonos del gobierno irlandés como un distribuidor principal. "Todavía esperamos que siga comportándose mejor que el conjunto del mercado."

[Fenix]

Patrón oro, la solución al desastre económico global
por Inteligencia Financiera Global •Hace 4 días


El blog de Inteligencia Financiera Global se complace en presentar la primera parte de la entrevista que realizamos a Keith Weiner, presidente del Gold Standard Institute de los Estados Unidos.

Esperamos que la disfruten.

- (Guillermo Barba, GB) Keith, en tu opinión, ¿cuál es la raíz del actual desastre financiero y económico en el mundo?

(Keith Weiner, KW) La respuesta corta es: el aumento de la deuda. No sólo es el aumento, sino su aumento exponencial –la deuda se duplica aproximadamente cada 8 años.

La respuesta media es: En 1971, el presidente Nixon incumplió el pago de obligaciones en oro del gobierno de Estados Unidos. Esto nos sumió en un régimen mundial de papel moneda inconvertible. El oro fue desterrado del sistema monetario, ya no se le permitió cumplir su función como extintor de la deuda. El dólar se convirtió en un simple pagaré. No puedes pagar tu deuda mediante la emisión de pagarés, como tampoco puedes salir de un agujero cavando más profundo. Así sólo se puede pagar los intereses de la deuda. Esta es la razón por la que esa deuda tiene que crecer más y más rápido.

Al mismo tiempo, se trastornó la tasa de interés. Quedó libre de dispararse hasta la Luna, como lo hizo en 1981. E igualmente libre de caer en el agujero negro del cero, lo que ha venido haciendo desde entonces. La caída de la tasa de interés provoca una masiva, pero sobre todo oculta, destrucción de capital.

La respuesta larga es: tenemos planificación central. Antes de abordar las carencias económicas de la misma, necesito tocar un punto moral. La planificación central significa: mandar en la vida de las personas, forzándolas a hacer lo que tú quieres. Es una característica destacada de toda clase de totalitarismo, desde el comunismo hasta el fascismo. Karl Marx incluyó un banco central como una de sus 10 plataformas, así de importante era. Nada menos que Benito Mussolini (dictador fascista de Italia durante la Segunda Guerra Mundial) elogió a uno de los libros de Keynes como una buena introducción a la economía del fascismo.

Y el registro histórico de la planificación central es siempre y en todas partes, el fracaso abismal. ¿Por qué? Mises escribió sobre esto. Ayn Rand escribió sobre esto. Hayek escribió sobre esto. Y muchos otros. Incluso si concedemos que los planificadores centrales son muy inteligentes, sabios e incorruptiblemente honestos, ¡no tienen ni idea de lo que están haciendo!

Sin gente comprando manzanas y no peras, sin un mercado que suba el precio del crédito y baje los precios de las casas debido a las ventas, ¿cómo es que el planificador central puede saber lo que necesitamos más, y lo que ya tenemos en exceso? No puede. En base a este principio, Mises fue capaz de predecir el colapso de la Unión Soviética, lo que hizo en 1922 con su libro “Socialismo: Análisis Económico y Sociológico”.

La mayoría de las personas se dan cuenta, al menos después del colapso de la URSS, que la planificación central del maíz no funciona. El maíz es sencillo, con un ciclo anual. Lo que me sorprende es que todavía tienen fe en la planificación central de lo más complejo de todo: el crédito. Tiene ciclos de años o décadas.



- (GB) ¿Podría el patrón oro ayudarnos a resolver estos problemas? ¿Cómo podríamos tener un patrón oro del siglo 21?

(KW) Sí.

OK, más en serio, el oro resuelve ambos problemas que he descrito anteriormente. Las deudas pueden ser liquidadas, lo cual es importante. De otro modo, se acumulan hasta que nos entierran vivos. También, bajo el patrón oro, la tasa de interés se fija en el mercado libre, y es un proceso sencillo. Si los ahorradores sienten que la tasa es demasiado baja, retiran su moneda de oro (del banco) y se la llevan a casa. O si los empresarios descubren que la tasa es demasiado alta, dejan de pedir prestado. La tasa de interés es estable dentro de estos límites inferior y superior, respectivamente. No se puede tener cero interés (mucho menos negativo, como en Suiza) o una tasa de 15.7% en el bono del Tesoro estadounidense a 10 años, como ocurrió en 1981. De hecho, si nos fijamos en los datos históricos de las tasas de interés (durante el patrón oro) vemos que fue extraordinariamente estable para nuestros estándares modernos. ¡Todo esto sin planificación central!

Estoy a favor de un mercado libre en el dinero y el crédito. Nunca se tuvo que obligar a la gente a aceptar oro o plata en los pagos. Todo lo contrario. Dejen que la gente sea libre de elegir qué usar y aceptar como pago, y más importante, qué prestar y pedir prestado. Ellos elegirán oro. Siempre lo han hecho, por miles de años.

En el siglo XXI, la gente no usará ropa de estopa. No se van a ceñir a la cintura cinturones de cuerda. No tendrán monederos de cuero haciendo sonar sus monedas de oro y plata. El patrón oro no significa regresar al siglo XVII.

En la práctica diaria, no creo que fuera muy diferente para la persona promedio. Ahora, la tendencia nos aleja de llevar cualquier moneda o incluso billetes de papel, hacia el uso de plástico. Sin duda, esto te permite tener una billetera delgada y ligera. La gente va a gastar y ganar, en su mayoría sin tener que tocar el oro real.

La clave es que tendría este derecho. Creo que la mayoría de la gente tendría un poco de oro, y un poco de plata en casa. El oro es el activo verdaderamente libre de riesgo (un bono del gobierno no está libre de riesgo, solo hay que preguntarle a los ciudadanos de Chipre, Grecia o Islandia). Tener el derecho de redimir crédito en oro mantiene a los deudores honestos (y también proporciona un mecanismo para retirar deuda al final de su vida útil). Pocos redimirían en oro, a menos que un deudor se esté metiendo en problemas. Luego, las redenciones se producirán en cantidades crecientes. El hecho de saber que puede suceder proporcionará incentivos importantes a los bancos y otros intermediarios financieros.

Y por supuesto, la planificación a largo plazo se hace posible de nuevo. Con una moneda y tasa de interés estables, los contratos a largo plazo son factibles. Pensemos en los arrendamientos y seguros. Pensemos en los fondos de pensiones.

Por último, regresaríamos a un crecimiento económico real y al aumento de la prosperidad para todos, incluidos los trabajadores no cualificados y los poco cualificados.



- (GB) Hablemos ahora de los mercados de metales preciosos. ¿Por qué los precios del oro y la plata siguen cayendo en un contexto de impresión de dinero en todo el mundo? ¿Son cuestiones de oferta y demanda o temas de manipulación del mercado?

(KW) En primer lugar, permíteme referirme a la manipulación. Es natural que se desarrolle una teoría para explicar lo que uno observa. Observamos tanto las dificultades financieras (por decirlo suavemente) como enormes aumentos en la cantidad de dólares, euros, etc. A primera vista, es razonable esperar que el precio del oro suba. Pero no está subiendo, y de hecho ha estado cayendo por algunos años.

Una explicación popular es que el precio es manipulado. Sin embargo, cuando se intenta estudiar la mecánica de cómo se supone que esta manipulación funciona, se cae a pedazos. Los manipuladores se supone que venden oro de papel, es decir contratos de futuros. No pueden estar vendiendo el metal, al menos no en la plata. Y el precio de la plata ha caído mucho más como porcentaje. Así que tienen que ser los futuros.

OK, bueno, si esto es así, ¿cómo funcionaría? Conduciría al precio de un contrato de futuros muy por debajo del precio del metal real. Habría un divorcio total de estos dos precios. Yo estudio el diferencial entre el precio al contado (spot) y el de futuros de oro, y te puedo decir que no es así.

Los datos que vemos en el mercado no se ajustan a la teoría. He escrito muchos artículos acerca de esto, y mostrado mis datos.

Así que necesitamos una nueva teoría.

Propongo que, para empezar, uno debe mirar al oro como dinero y al dólar como crédito defectuoso. No se puede medir el dinero en términos del dólar. Eso sería como medir un metro de acero utilizando ligas de goma. ¿Cuánto mide el metro hoy? 3.8 ligas. Y mañana 3.9 ligas de longitud. ¿Por qué se hizo más largo?

Tienes que medir el dólar en oro. Muy pocas personas lo hacen. Cuando doy una plática, por lo general el público está muy interesado en el oro. Les pido que levanten la mano si saben el precio actual del oro. Todas las manos se levantan. Digo bien, el oro es dinero ¿verdad? Sí. Levanten la mano si conocen el precio del dólar, medido en oro. Esta vez, no hay manos arriba (actualmente es de 28.6 mg. de oro).

Cuando se creó la Reserva Federal, el dólar estaba por encima de 1,500 mg. En 2011, tocó un mínimo alrededor de 16 mg. Su precio objetivo a largo plazo es 0 mg.

Este es un cambio de paradigma, dejar de pensar en el oro en términos de dólares y empezar a pensar en el dólar en términos de oro. Al igual que con todos los buenos cambios de paradigma, las cosas se vuelven más nítidas y claras.

Ahora podemos preguntar, ¿por qué el dólar está subiendo? ¿No es una pregunta más fácil? Creo que la respuesta es que los deudores son exprimidos por el peso de sus deudas. Y, por supuesto, los especuladores están tremendamente alcistas en el dólar. Tengo que destacar aquí que no me refiero a la cotización del dólar medido en euros o en libras. Me refiero en términos de oro. Esto es simplemente el mismo fenómeno de los medios de comunicación predominantes que desestiman al oro como la “piedra favorita” (como una periodista del Wall Street Journal lo llamó recientemente). Estas personas te están diciendo que vayas completamente al dólar.

Es un consejo de auto-servicio, en el mejor de los casos. Sin embargo, mientras predomina, la gente compra el dólar (es decir, vende su oro) que de otra manera no lo haría.

He desarrollado un modelo para calcular el precio fundamental del oro. Este modelo muestra este sentimiento, y está diciendo que el precio del oro debería ser de alrededor de 1,200 dólares.

Creo que algo va a cambiar, algo en el mundo del crédito. Un gran impago podría ocurrir en casi cualquier parte, desde los bonos basura del petróleo shale hasta los más grandes deudores soberanos o un banco importante. Si los gobiernos no pueden o no rescatan a los depositantes, y asumen las pérdidas reales, el sentimiento cambiará. La gente podría empezar a darse cuenta de que, a diferencia de un dólar o euro o yuan, el oro no tiene contraparte. Es un trozo de metal, y no puede caer en impago.

Cuando eso ocurra, sospecho que el precio del dólar se moverá rápidamente hacia su antiguo mínimo de 16 mg. de oro y no hay ninguna razón por la que no pudiera hundirse a nuevos mínimos.

Hay otro beneficio de ver al oro como dinero, y al dólar como crédito medido en oro. No animas la caída del dólar. Te das cuenta de que es un proceso horrible y destructivo que le hará daño y eventualmente matará personas. Esto no es algo a lo que no se pueda echar porras. Y te das cuenta de que no hay ningún beneficio por la posesión de oro. Tú simplemente evitas las pérdidas por tener dólares. Uno puede tener ganancias de capital por tener plata en los momentos adecuados (esta es la base del fondo que administro), cuando la plata está subiendo en términos de oro. Pero el oro por sí mismo es inmóvil.