Lunes 17/08/15 Indice de casas, manufactura New York

[Fenix]

El yuan chino cierra plano mientras el mercado busca su dirección
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 5:52
El yuan chino cerró plano contra el dólar el lunes después de una pérdida histórica la semana pasada. El Banco Popular de China estableció la tasa media en 6,3969 por dólar antes de la apertura de mercado, frente el cierre del viernes de 6,3918. El mercado al contado cerró en 6.3947.

Actualmente se permite que el tipo de cambio spot se comercie con un rango de un 2 por ciento por encima o por debajo del cambio oficial en un día determinado.

El yuan offshore se negociaba un 0,75 por ciento por encima del cambio onshore en 6,4431 por dólar.


La lira turca cae a un nuevo mínimo histórico
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 6:26
Antes de que el banco central de Turquía anuncie su decisión de política monetaria el martes, la lira turca está sufriendo un nuevo castigo. La mayoría de los analistas cree que el Banco Central de la República de Turquía mantendrá su tasa repo de 1 semana en el 7,5 por ciento. Pero en una reciente encuesta realizada por Bloomberg, 3 de cada 17 analistas del mercado esperaban la primera subida de tipos desde enero.

Una gran razón por la que el banco central puede tener la tentación de actuar es para frenar la caída de su divisa.

La lira cae hoy lunes a 2,85 por dólar, su nivel más bajo de la historia.

[Fenix]

¿Continuará el declive del dólar australiano?, escenario del aud/usd
por Ismael de la Cruz •Hace 17 horas

La divisa australiana, muy dependiente de la economía de China, es una de las damnificadas por la depreciación del yuan. Analicemos su situación y escenario frente al dólar.

El Banco de la Reserva de Australia mantuvo una postura de política monetaria neutral y comentó que la evolución de su política dependerá de los datos macroeconómicos que se vayan publicando. Si bien las cifras de junio fueron en general positivas, los datos no parecen alentar la especulación sobre un alza en los tipos de interés en el corto plazo (la entidad dejó las tasas de interés sin cambios).

El país sumó más de 38.000 empleos en el mes de julio, aunque la mayor parte de los puestos de trabajo provenían del sector temporal, si bien es cierto que los trabajos a tiempo completo mejoraron pero no tanto en comparación con el mes anterior. La tasa de desempleo aumentó al 6% desde el 5,9% del mes anterior y la tasa de participación aumentó ligeramente a 64,8%. Se puede decir que cumplió las expectativas, subiendo a un máximo de 6 meses, ya que la tasa de participación aumentó a su nivel más alto desde abril del año 2013.

Pero el tema de China afecta y de lleno al país australiano, ya que es su principal socio comercial. El hecho de que en China las exportaciones caigan un 8,1 % (marcando la reducción más grande en cuatro meses) y que las fábricas recortan precios a mínimos de seis meses, es una mala noticia para Australia (y Nueva Zelanda, países para los cuales China es un mercado líder en la exportación).

La cuestión es que la economía australiana está íntimamente relacionada con la economía de China. De hecho, las economías más afectadas por una desaceleración del gigante asiático son aquellas más expuestas a la minería, como por ejemplo Australia, Brasil y Chile. Así pues, la salud de la economía de China tiene una influencia directa en una serie de mercados, de manera directa en el petróleo, oro, cobre, el dólar australiano. En el caso que nos ocupa, Australia es el principal socio comercial de China y si le van bien las cosas podría traducirse en una mayor demanda de materias primas procedentes de los exportadores australianos, pero en el caso contrario…

Si a este hecho le sumamos la depreciación del yuan que acaba de llevar a cabo el Banco Popular de China, tenemos la explicación de la caída fuerte el otro día del dólar australiano.

En el informe que realicé y publiqué en mi blog el 9 de diciembre comentando qué divisas serían alcistas y cuáles bajistas en el 2015, les indiqué que el dólar australiano sería una de las bajistas este año y que habría rebaja en los tipos de interés. En el aud/usd (dólar australiano frente al dólar americano), que ese día cotizaba en 0,83, les expuse que el primer objetivo de la caída en los próximos meses se situaba en 0,78. El objetivo se alcanzó pronto.

En el último artículo escrito sobre el aud, el pasado 1 de junio, les dije que la tendencia principal sigue siendo bajista y no hay razones macroeconómicas para esperar un giro o cambio de tendencia, al margen de meros repuntes o impulsos al alza de corto plazo, estando el primer objetivo de la bajada para los próximos meses en 0,7585 y el siguiente estaría ya 0,6995-0,70, sobre todo en cuanto la FED suba los tipos de interés.

En efecto, se alcanzó el objetivo primero de 0,7585 y está muy cerquita del segundo de 0,6995-0,70 (llegó a bajar a 0,7214).

Ideas a tener en cuenta en aud/usd:

– La tendencia sigue siendo bajista y no debiera de cambiar, salvo rebotes puntuales.

– El siguiente objetivo de la caída se encontraría en 0,6995-0,70, sobre todo en cuanto la FED suba los tipos de interés.

– Por arriba, no habrá síntoma de cierta recuperación mientras no rompa la zona de 0,81 y con apoyo de volumen.

– No se advierte sobrecompra ni sobreventa. La lateralidad formada desde el mes de julio aconseja obviar cruces de medias para evitar ruido y falsas indicaciones.

[Fenix]

Preparados para actuar (si es necesario)

Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 7:33:00

Es evidente que, como ocurre en el caso de Japón (lean hoy las advertencias lanzadas desde el Segundo de economía japonesa: la desaceleración china está impactando en Japón; la caída del CNY si no es bien gestionada podría tener un gran impacto), la posición de las autoridades europeas es más insegura que la de las norteamericanas al valorar los acontecimientos en China.

Y la relativa calma sobre Grecia, a espera de acontecimientos (desde la ratificación del Acuerdo por países como la propia Alemania, la participación del FMI y hasta el riesgo de elecciones anticipadas) no permite levantar la guardia al ECB. Más bien, como podemos leer arriba obtenida de las Actas de la última reunión mensual, todo lo contrario.

La economía europea ha crecido en el Q2 a ritmos anuales del 1.2 %, pero es menos de lo esperado. Los precios han crecido en julio a ritmos del 0.2 %, sin que el 1.0 % de la inflación subyacente elimine totalmente el temor a la desinflación importada de China (la relación comercial directa con el país asiático es del 5 %). Por último, las encuestas no son muy claras con respecto al futuro. Esto lo pudimos ver en la encuesta ZEW, con un deterioro de las expectativas pese a la mejora en la valoración actual.


Y luego está la potencial inestabilidad del mercado. Antes les advertía que no tengo nada claro que los últimos acontecimientos en China lleven a la Fed a aplazar su subida de tipos. De hecho, la relativa estabilidad del USD en los mercados de divisas es un factor adicional que matiza el impacto de la caída del CNY. Niveles bajos de tipos de interés de la deuda a plazo, bolsas sostenidas y baja volatilidad cotizada tampoco suponen un mayor condicionante en teoría para que la Fed no suba los tipos de interés ya en septiembre. Y la mejora reciente de los datos económicos la avala. Todo ello lleva a pensar que la incertidumbre seguirá sobre los mercados financieros a corto plazo. Y perjudicando en mayor medida a economías que en estos momentos mantienen una posición más débil, como la europea.

Por último, hoy Eurostat ha publicado las cifras de la balanza comercial hasta junio con un superávit de 115 bn. desde los 76.4 bn. del año pasado. 26.4 bn. en el último es desde 16 bn. un año antes.

Las exportaciones suben un 6 % en los seis primeros meses frente al 3 % de aumento de las compras (12 vs. 7 % en junio).

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España



Estee Lauder supera las previsiones
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 7:38
Estee Lauder (EL) obtiene un beneficio por acción de 0,40 dólares vs.0.34 consenso; aumenta las previsiones de ventas netas para el primer trimestre fiscal.

Las ventas netas se situaron en los 2.520 millones de dólares vs 2.570 millones consenso.

[Fenix]

Goldman se muestra muy negativo con el mineral de hierro
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 8:14
Goldman Sachs pronostica que el precio del mineral de hierro descenderá un 30% en los próximos 18 meses, citando un aumento de la divergencia entre la oferta y la demanda.



Morgan Stanley cree que las acciones de Tesla podrían casi doblar su precio
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 8:39
El analista de Morgan Stanley Adam Jonas ha elevado el precio objetivo de Tesla a $465 desde $280 (la acción se encuentra actualmente en alrededor de $243). La razón principal detrás de esta mejora es lo que él llama "Tesla Mobility, una aplicación basada en los servicios de movilidad a la carta".


Índice manufacturero Empire State agosto -14,92 vs 5,00 esperado
La lectura más baja desde abril de 2009
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 8:30
El índice manufacturero Empire State retrocedió inesperadamente en agosto a -14,92 desde +3,86 anterior y 5,00 esperado por el mercado.

Los nuevos pedidos cayeron con fuerza a -15,70 desde -3,5 anterior. El empleo descendió a 1,82 en agosto desde 3,19 de julio.

Datos negativos para el dólar.

[Fenix]

Los nuevos pedidos del Empire State entran en terreno de recesión
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 8:47
Tras haberse "estabilizado" en los últimos meses, la encuesta Empire Fed Manufacturing se derrumbó a -14,92 (desde 3,86) en agosto.

Los nuevos pedidos entraron en territorio que anteriormente se asoció a recesiones


Fuerte caída de los bonos bancarios griegos
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 9:00
Los bonos de los bancos griegos sufren importantes pérdidas hoy, después de que los ministros de Finanzas de la eurozona acordaran que los tenedores de bonos de alto rango estarían expuestos a un rescate cuando se reestructuren los bancos del país a finales de este año.

El viernes, como parte del programa de rescate trienal de Grecia, el Eurogrupo acordó que los depositantes bancarios estarán protegidos, mientras que los tenedores de bonos de alto nivel estarán expuestos a las pérdidas que pudieran ocurrir como parte del proceso de reestructuración.

El precio de los bonos 2017 del Banco del Pireo ha caído un 26 por ciento a 39,7 centavos de dólar, mientras que el rendimiento se ha elevado al 88,21 por ciento desde el 54,78 por ciento.

El precio del bono 2017 de Alpha Bank ha caído un 16,3 por ciento a 59 centavos, con el rendimiento llegando al 38,5 por ciento desde el 25,4 por ciento.

[Fenix]

Brent crudo octubre. Intenta aguantar en el soporte
Análisis técnico SEB
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 9:22
Los intentos de los últimos días de consolidación/corrección parecen estar formando un triángulo bajista y como tal debemos, tal vez después de otro rebote menor, esperar una salida a la baja.

Una ruptura de 48,90 confirmaría la ruptura del triángulo y un objetivo en 46,50/46,00.


Resistencias 49.75 50.83 51.69 52.09
Soportes 49.18 48.90 46.50 zona de 46



Monedero y la crítica liberal a la renta básica
por Laissez Faire •Hace 1 día


En una reciente conferencia en los cursos de verano de la Universidad Complutense de Madrid, Juan Carlos Monedero reseñaba mi último libro, Contra la renta básica, afirmando que había sido escrito por un “economista liberal auténtico”. La principal virtud que Monedero imputaba a mi libro era su claridad: los liberales estamos esencialmente en contra de la renta básica porque ésta contribuye a reforzar su poder de negociación frente al capitalista, cuando nuestro oscuro objeto de deseo es perpetuar la asimetría negociadora característica de la lucha de clases.

Como digo, alaba Monedero la claridad como principal virtud del libro, pero, a la luz del resumen que ha perpetrado, temo que su principal defecto sea la falta de la misma. De otra forma, se me hace difícil comprender que haya compuesto un tan inexacto resumen sobre la tesis esencial del libro. A la postre, mi oposición principal a la renta básica aparece en las primeras páginas de la obra y se resume de un modo bastante sencillo: el derecho incondicional de una persona a cobrar una renta básica implica una obligación incondicional de otra persona a pagarla, y nadie –tampoco el Estado– posee la autoridad para quebrantar las libertades de una persona obligándola a que trabaje en contra de su voluntad para otra persona. Tal como resumo en el libro:

La respuesta más simple, y a la vez más correcta, a la pregunta de si la renta básica tiene encaje dentro del liberalismo es que no, por cuanto la financiación de la renta básica requiere de una transgresión de los principios de justicia del liberalismo; en concreto, requiere de un muy considerable aumento de los impuestos, lo que atenta necesariamente contra la libertad, contra los contratos o contra la propiedad. El Estado (…) carece de autoridad política para justificar tamañas violaciones de los principios de justicia y, por tanto, carece de autoridad política para implantar una renta básica. Del mismo modo que resultaría rechazable que un particular arrebatara por la fuerza las propiedades legítimamente adquiridas por sus conciudadanos para establecer una renta básica comunitaria, también resulta rechazable –y por los mismos motivos– que el Estado lo haga.

Así pues, mi objeción central contra la renta básica –que será una objeción buena, mala o mediopensionista, pero en todo caso es la objeción central– es que conculca las libertades de una persona (el contribuyente) para someter parte de su existencia a la satisfacción de los planes vitales de otra persona (el beneficiario). En mi crítica básica a la renta básica no hablo de la inconveniencia de reforzar el poder negociador del trabajador para así perpetuar una lucha de clases en provecho del capitalista. Hablo de que la renta básica viola la libertad de las personas. Espero que ahora sí haya quedado verdaderamente claro cuál es mi argumento.
Ahora bien, Juan Carlos Monedero sí apunta a un razonamiento auxiliarque estudio en el libro: las corrientes de pensamiento neorrepublicanas y obreristas suelen defender la renta básica apelando a que con ella se refuerza el poder de negociación de la clase trabajadora frente a la clase capitalista. Y este argumento auxiliar en favor de la renta básica lo respondo con tres réplicas auxiliares:

1. No existe ni una clase trabajadora ni una clase capitalista. Tan trabajador es un funcionario como un consejero delegado o un recepcionista. Tan capitalista es un autónomo (aunque sea autoexplotado), el dueño de una pyme, el accionista minoritario de una multinacional o el propietario único de una gran empresa. Y, pese a ello, todos tienen intereses contrapuestos: el funcionario puede querer que le suban el sueldo aun a costa de que suban los impuestos al consejero delegado y al recepcionista; el consejero delegado puede aspirar a que entreguen una subvención a su compañía aun a costa de que suban los impuestos al recepcionista o de que bajen el sueldo a los funcionarios; y el recepcionista puede aspirar a que se privatice la educación (y el puesto del funcionario) para poder escoger educación para sus hijos. Aplicado a la renta básica: muchos trabajadores no tienen interés alguno en que los saqueen a impuestos para abonar una renta básica incluso a aquellas personas que se niegan a trabajar aun teniendo la oportunidad de hacerlo; asimismo, los propietarios de muchas empresas en sectores poco rentables pero semivocacionales (por ejemplo, empresas de divulgación cultural, editoriales o medios de comunicación ideologizados) pueden estar deseosos de que se implante una renta básica porque así, aunque no sean capaces de abonar salarios muy elevados a sus trabajadores, éstos aceptarán colaborar cuasigratuitamente con sus negocios, en tanto el sustento básico se lo proporciona el Estado a costa de los impuestos con los que saquea al resto de la sociedad. Por consiguiente, es engañoso presentar la renta básica como una política provechosa para toda la clase trabajadora frente a toda la clase capitalista: el interés no va con la clase, sino en el aprovechamiento que uno espera hacer de la misma y del respeto (o falta de él) que exhiba hacia las libertades de los demás.

2. Aun cuando fuera cierto que la renta básica beneficia a la clase trabajadora en su conjunto frente a la clase capitalista, ello seguiría sin ser un argumento suficiente para defender su implantación. Si partimos de la igualdad moral de las personas –esto es, los derechos humanos son universales y simétricos para todos–, es obvio que no puede justificarse la conculcación de los derechos de unas personas apelando a que esa conculcación va a ser beneficiosa para otras. Tal como explica Peter Singer (un filósofo que, en casi todo lo demás, me parece muy repudiable): “Al aceptar que los juicios éticos deben ser universales, estoy aceptando que mis propios intereses, por el mero hecho de ser mis intereses, no pueden ser más relevantes que los de otras personas. De ahí que mi preocupación natural por que mis propios intereses sean tenidos en cuenta debe extenderse y abarcar los intereses de otros cuando estoy razonando éticamente”. El hecho de que la renta básica pudiera beneficiar a los trabajadores frente a los capitalistas no constituye un argumento suficiente para defenderla: también podría beneficiar a los trabajadores el que partiéramos las piernas a los capitalistas, pero ello no nos legitimaría a hacerlo. Y no nos legitima no porque, como insinúa Monedero, los liberales nos alineemos con la clase capitalista, sino porque la justicia debe ser imparcial y, por tanto, la configuración de los derechos y libertades de las personas no debe construirse desde la parcialidad interesada. Justamente por eso mismo, tampoco puede defenderse la implantación de subvenciones a los capitalistas a costa de impuestos sobre las rentas del trabajo: porque ni los intereses de los trabajadores priman éticamente sobre los de los capitalistas ni viceversa. Si de verdad los liberales nos opusiéramos a la renta básica porque beneficia a la clase trabajadora y perjudica a la capitalista, ¿no sería coherente que alabáramos medidas de intervención estatal que beneficiaran a los capitalistas a costa de los trabajadores? Pero no lo hacemos (más bien al contrario), porque el problema no está en los fines, sino en los medios: la violencia que necesita la renta básica para implementarse la inhabilita como fin de política económica. El fin no justifica los medios: son los medios empleados los que pueden legitimar los distintos fines ambicionados.

3. Por último, el mayor poder de negociación que puede ofrecérsele a un trabajador frente a un empresario es el pleno empleo que se alcanza dentro de mercados laborales libres: es decir, mercados donde la demanda de trabajadores es alta en relación con su oferta que los salarios tienden a crecer al ritmo de la productividad y donde los trabajadores pueden abandonar sin miedo un empleo. La renta básica, en cambio, expolia fiscalmente a los trabajadores productivos y es compatible con altísimos niveles de desempleo que impidan al trabajador acceder a una ocupación (una renta básica en España no acabaría con el alto paro). No sólo eso, por su propia configuración la renta básica socava las bases cooperativas sobre las que descansa la división del trabajo: cualquier persona puede dedicarse a lo que quiera –incluso no dedicarse a nada– y seguir cobrando una renta. Pero si nadie se dedica a producir los bienes que los demás quieren, ¿qué bienes útiles (no producidos) íbamos a ser capaces de adquirir con la renta básica que nos transfiriera el Estado? Si tan preocupado está Monedero por dotar de mayor poder de negociación al trabajador sin socavar las libertades básicas de las personas ni descoordinar la cooperación humana, ¿por qué no defender una amplia liberalización del mercado laboral español que ponga fin al gigantesco desempleo estructural, que debilita cualquier capacidad negociadora de los parados?

En suma, la renta básica es injusta porque necesita usar la violencia del Estado para quebrantar las libertades de un grupo de personas (contribuyentes). Esa violación de libertades no puede justificarse apelando a la preeminencia moral de los intereses privativos de otro grupo de personas (la clase trabajadora) sobre el resto de la sociedad. Si de verdad nos preocupan los intereses de ese grupo de personas, podemos promoverlos pacífica y legítimamente sin necesidad de conculcar las libertades del resto mediante la implantación de una renta básica: basta con que liberalicemos el mercado laboral. Pero me temo que seguiremos legitimando la rapiña estatal como falso atajo a lo que podría lograrse mucho más justa y eficientemente a través de la libertad: será que el verdadero objetivo es reforzar la omnipotencia estatal aun cuando perjudique directamente los intereses de los trabajadores.

[Fenix]

La depreciacion del yuan se desacelerará en el corto plazo
Según los analistas de Goldman Sachs
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 9:38
Los analistas de Goldman Sachs dicen que la tasa de depreciación del yuan se reducirá en el corto plazo.

Goldman Sachs recorta su pronóstico a 3 meses a 6,45 CNY/USD vs. anterior 6.15.

Goldman Sachs reduce su previsión a 6 meses a 6,50 CNY/USD vs. anterior 6.15.

Recorta pronóstico a 12 meses a 6,60 CNY/USD vs. anterior 6.15.

Reduce su previsión para finales de 2016 a 6,70 vs. anterior 6,20 y para finales de 2017 a 6,80 vs. anterior 6,25.



Índice mercado inmobiliario NAHB de EEUU agosto 61 vs 61 esperado
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 10:00
La confianza del constructor de viviendas subió en agosto a su nivel más alto en casi una década, según la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas.

El índice NAHB/Wells Fargo del mercado de la vivienda se elevó a 61 desde 60 en julio, dijo el grupo en un comunicado. El último nivel fue el más alto desde una lectura coincidente en noviembre de 2005. Estuvo en línea con las expectativas de los economistas.

Las lecturas superiores a 50 indican que más constructores ven unas condiciones del mercado favorables que desfavorables. El índice no ha estado por debajo de 50 desde junio de 2014.

Datos neutrales para los mercados.

[Fenix]

La razón más aterradora por la que China devaluó el yuan, en un gráfico

Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 10:08:00

Hay una variedad de razones por las que China decidió devaluar el yuan, que van desde la caída de las exportaciones a un mercado inmobiliario en crisis. La más preocupante, sin embargo, es probablemente el cambio destructivo que está sucediendo en el mercado laboral del país.

El mercado laboral de China ha estado tenso mientras los ciudadanos de las zonas rurales se trasladaban a las ciudades en busca de trabajo.

Eso empujó la proporción de ofertas de trabajo a solicitantes hacia arriba desde 2010 hasta finales de 2014.

Eso indica que la economía china se encontraba en los límites de su capacidad de oferta, es decir, cualquier estímulo económico tendría un impacto limitado.


Y luego algo cambió. La relación comenzó a caer drásticamente a principios de este año.

El economista de NomuraRichard Koo, dijo en una nota reciente: "Sospecho que la ruptura de la tendencia al alza en el ratio ofertas de trabajo frente a solicitantes fue un shock importante para las autoridades chinas."

Y agregó: "Esta evolución pone de relieve la gravedad de la actual desaceleración y es probablemente una de las razones por las que el gobierno chino ha comenzado a implantar serias medidas de estímulo."

[Fenix]

Los países más vanidosos del mundo

Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 10:15:00

La cirugía plástica es un gran negocio. Hubo más de cuatro millones de procedimientos en los EE.UU. en 2014, según la Sociedad Internacional de Cirugía Plástica Estética, encabezando la lista de procedimientos a nivel mundial, con el 20% del total.

Corea del Sur tiene la mayor proporción de procedimientos por habitante. Los cirujanos en el país asiático realizan alrededor de 20 procedimientos por cada 1.000 personas. Los EE.UU. ocupa el segundo lugar per cápita, con 13 procedimientos por cada 1.000. Japón se sitúa en el tercer puesto con 10 procedimientos por cada 1.000, según cifras de la sociedad.


La cirugía plástica constituye una parte de la economía de la vanidad.

El gasto de capital de la vanidad - que también incluye maquillaje, coches de lujo, ropa de fitness y suplementos para la salud - tiene ahora un valor estimado de 4,5 billones de dólares, según Bank of America Merrill Lynch. Eso es varias veces más que la economía de Alemania.


Suben las constructoras de viviendas en EEUU tras el índice NAHB
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 10:29
Las acciones de los constructores de viviendas en Estados Unidos, Hovnanian (HOV) KB Home (KBH) Lennar (LEN) Beazer (BZH), continúan al alza tras los últimos datos del índice de viviendas NAHB, que mostraron la lectura más alta desde noviembre de 2005.

[Fenix]

¿Qué activos tienen la mayor probabilidad de estar en burbuja?

Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 10:30:00

Los analistas de Citigroup señalaron hace un par de meses que "la gestión moderna por parte de los gestores de fondos producen casi seguramente burbujas ya que los clientes exigen tener los activos en burbuja para no perderse las subidas. Si los gestores no deciden poseer esos activos podrían ser despedidos, aunque también serán despedidos si los mantienen durante demasiado tiempo - una vez que la burbuja estalla.

Así que, obviamente, están dispuestos a arriesgarse a pesar de conocer los riesgos asociados. Como Citigroup también dice: "las subidas de tipos provocan el estallido de las burbujas, pero por lo general se necesitan tres aumentos de tasas. Creemos que todavía es demasiado pronto salir de este mercado alcista".

¿Qué activos tienen la mayor probabilidad de estar en burbuja?

En primer lugar hay que decir que es demasiado pronto para salir, pero los bonos públicos de los Gobiernos europeos, tras el repunte del mes pasado, están de nuevo en territorio de burbuja:

A continuación se encuentran los principales mercados de renta variable. Las acciones EE.UU. parecen las más sobrevaloradas con una desviación estándar (DE) 1,0 por encima del promedio. Parecen incluso más caras (desviación estándar de 1,9) cuando se excluyen las acciones financieras.


Y por último, dentro de los sectores, los sectores mundiales de Consumo y de Cuidado de Salud continúan pareciendo los más "burbujeantes", mientras que las acciones de Materias Primas y Financieras parecen las menos "burbujeante". Las acciones de Energía están cotizando 1 desviación estándar por debajo por motivos razonablemente obvias.

El siguiente gráfico muestra que esta valoración de los sectores dentro de las regiones es cierta en todos los principales mercados.

Citi sigue sobreponderando los "burbujeantes" sectores de Consumo Discrecional y Cuidado de Salud. Para equilibrar esto también sobreponderar el "barato" sector de Finanzas.


Fuentes: Citigroup
Carlos Montero
Lacartadelabolsa

[Fenix]

Empeoran las perspectivas de la economía de la eurozona
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 10:38
El 28% de los economistas en la encuesta de Bloomberg cree que el panorama de la eurozona mejorará en el corto plazo, frente al 50% de la encuesta de julio y el 83% de marzo.


Bono EEUU a 10 años. Es probable que veamos nueva subida de rendimientos

Análisis técnico Citi
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 10:45:00

La caída desde junio al mínimo de la semana pasada fue exactamente la misma que la caída en marzo-abril - 45 puntos básicos.

En abril vimos divergencia positiva (no triple). La misma se ve de nuevo ahora. También la vimos a finales de febrero.

El martillo y la pauta siguiente de de estrella de la mañana en los mínimos sugiere que estamos listos para ver rendimientos más altos de nuevo.


Cabe señalar aquí que parece que hay menos incertidumbre en torno al cambio del yuan.

Catalizadores que podrían enviar los rendimientos al alza esta semana:

- Actas de la Fed del miércoles.
- Los datos del IPC del miércoles.
- Declaraciones de presidentes de la Fed. el jueves habla Williams.

[Fenix]

El índice bursátil de Mercados Emergentes cae a mínimos de 4 años
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 10:54
El Índice de Mercados Emergentes MSCI ha caído a un mínimo de cuatro año de acuerdo a Bloomberg, mientras continúan las grandes salidas desde los fondos de Mercados Emergentes al temerse que las acciones de estos mercados seguirán cayendo en sintonía con las divisas y el crecimiento económico.

Los mercados emergentes se han visto perjudicados desde varios frentes este año, ante el descenso de sus monedas a mínimos de varios años, un estancamiento del crecimiento, inestabilidad en los mercados bursátiles y ahora los bonos están mostrando los primeros signos de presión.

La semana pasada, las salidas desde los fondos de renta variable emergentes continuaron por quinta semana consecutiva, elevando la salida total para el año a 31.900 millones de dólares.


¿Cuándo votarán los países de la eurozona el rescate griego?
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 11:02
Aquí está una lista de los parlamentos de la zona euro que deben aprobar el nuevo rescate griego de 86 mil millones de euros esta semana:

Martes, 18 de agosto: Austria (subcomité parlamentario), Estonia y España.
Miércoles, 19 de agosto: Austria (parlamento), Alemania y Holanda.

El jueves 20 de agosto, Grecia debe 3.200 millones de euros al Banco Central Europeo.

[Fenix]

BNP Paribas recomienda largos en el euro dólar si se acerca a la media 200 sesiones
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 11:10
Los analistas de BNP Paribas recomiendan la venta del euro dólar cuando se acerque a su media de 200 sesiones en 1,1380, con un stop loss en 1,1600 y un objetivo de beneficios en 1,0500.



S&P 500 septiembre. Las señales direccionales son débiles
Análisis técnico SEB
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 11:17
No hay claras señales que nos indiquen el próximo movimiento, mientras el S&P 500 se mantiene en un estrecho rango de 2073 y 2095 en el corto plazo, y en un plazo un poco más largo entre 2047 y 2109.

Resistencias 2095 2102 2109 2126
Soportes 2073 2050 2047 2035

[Fenix]

La caída del ringgit rememora la crisis de 1998

Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 11:24:00

El mayor descenso del ringgit desde 1998 está evocando los enfrentamientos que tuvieron en ese entonces el primer ministro Mahathir Mohamad y el reputado gestor de hedg funds George Soros.

La moneda malaya descendió un 3,8 por ciento contra el dólar la semana pasada después de que el Gobernador del banco central Zeti Akhtar Aziz dijera que tendrían que reconstruirse las reservas de divisas después de que cayeran por debajo de 100 mil millones de dólares por primera vez desde 2010. Descartó la introducción de un tipo de cambio fijo o controles de capital, las soluciones a las que Malasia recurrió hace 17 años.


Mahathir culpó a los inversores extranjeros de la caída del ringgit y calificó a Soros como un "idiota" por su participación en la misma.

"La caída está reviviendo los recuerdos de los ataques de los hedge funds en la crisis de 1997-1998," dijo Chua Hak Bin, economista de Bank of America Merrill Lynch en Singapur. "No creemos probables los controles de capital, pero no se puede descartar el riesgo dado el rápido agotamiento de las reservas de divisas."


Dinero, dinero y dinero

Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 12:00:00

Es nuestra estimación sobre la evolución semanal de los flujos de dinero hacia fondos de inversión.

Responde a los datos de la última semana, un periodo importante considerando la tensión en los mercados originada en China.

Según nuestros datos, las compras de bolsa a través de fondos sumaron 3.6 bn. Y salidas de dinero por 1.4 bn. desde fondos de renta fija.

Compras de 3.4 bn. en bolsa europea. Casi nula la evolución del dinero hacia bolsa norteamericana.


Pero, salidas por 2.5 bn. desde bolsa emergente.

Y las asiáticas con 1.6 bn. las principales protagonistas de las ventas.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

No debe ignorarse la caída de los precios de las commodities

Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 12:27:00

Los precios de las commodities han caído sensiblemente este año, no sólo el petróleo. Los analistas de Charles Schwab sostienen que no habrá un cambio en la tendencia en el corto plazo ya que no hay muchas señales que apunten a una aceleración del crecimiento mundial.

En consecuencia, "a corto plazo, la caída de los precios de los productos básicos no debe ignorarse y los inversores deberían considerar el uso de esta oportunidad para hacer ajustes en su cartera. No creemos que se necesite sobreponderar sectores ya castigados, ya que es poco probable que veamos un rebote sensible. Es importante mantener la calma y diversificar y tener una visión general de la inversión", sostiene Brad Sorensen de Charles Schwab.



Bonos: "La clave está en el petróleo"
Análisis Bankinter
Lunes, 17 de Agosto del 2015 - 12:53
El mercado de bonos europeos continúa soportado por la caída en el precio del petróleo (el futuro del Brent cotiza por debajo de 50,0$), el aumento de la volatilidad en renta variable tras la devaluación del Yuan por parte delas autoridades chinas y las bajas tasas de inflación en la UEM (+0,2% en julio).

En este escenario, la TIR del Bund alemán debería continuar cotizando en un rango comprendido entre 0,60% y 0,68% en una semana escasa de emisiones en el mercado primario (emite España letras y bonos) y de baja intensidad en el frente macro.