Lunes 24/08/15 Actividad economica de Chicago

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Uds. creen que que los Warren Buffetts del mundo están vendiendo??? No!! Ellos están comprando. Esta es la mejor manera de ganar dinero. No hay mejor inversión que el stock market!! No hay!!

Para los que triplicaron su inversión desde la crisis financiera que les importa que el mercado baje 10% o 20%, igual ellos saben que van a ganar.

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DJIA 16230.35 -229.40 -1.39%
Nasdaq 4669.35 -36.69 -0.78%
S&P 500 1942.37 -28.52 -1.45%
Russell 2000 1139.26 -17.52 -1.51%
Global Dow 2305.30

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DJIA 16341.39 -118.36 -0.72%
Nasdaq 4690.66 -15.38 -0.33%
S&P 500 1952.38 -18.51 -0.94%
Russell 2000 1143.16 -13.63 -1.18%
Global Dow 2311.66

[Fenix]

La debilidad del peso
por Inteligencia Financiera Global •Hace 3 días


Ayer por primera vez en la historia el peso cayó frente al dólar a un mínimo histórico que rebasó por momentos las 17 unidades. La forma más simple de explicar la caída del peso es diciendo que todo lo que sube –y peor si es artificialmente- tiene que bajar.

Después de que en aquel turbulento primer trimestre de 2009 el tipo de cambio rebasó muy rápido los 15 pesos por dólar, y gracias a que la Reserva Federal (Fed) –banco central de Estados Unidos- comenzó su programa de inyección de dólares y de depresión de las tasas de interés, el billete verde comenzó una tendencia bajista en pesos hasta que tocó fondo alrededor de los 11.50 pesos (FIX de Banxico) en mayo de 2011. No volvió desde entonces a caer hasta ahí.

Los capitales fluyeron a raudales a México y en general a los mercados emergentes. No era en su mayoría capital productivo sino sobre todo de cartera, del que solo viene a cobrar intereses. Claro, el peso como cualquier mercancía, mientras lo compren, más y más sube de precio, o lo que es lo mismo, bajó el dólar. Pero ahora que se especula que la Fed podría comenzar a subir sus tasas de interés, el péndulo ahora va en sentido contrario: los capitales están saliendo de aquí, venden sus pesos, compran dólares y este sube.
Ante las políticas intervencionistas de los mayores bancos centrales del orbe, los inversores han salido a inflar gigantescas burbujas en toda clase de activos en diferentes latitudes. Divisas como la mexicana fueron parte de ellas y ya se están desinflando.

En términos simples podemos decir que todo lo que fortalece al dólar debilita lo demás, en especial, si se considera de riesgo. Por eso también las materias primas siguen cayendo de precio. El caso del petróleo nos incumbe muy en especial porque la producción se sigue desplomando, y gran parte de los ingresos públicos provienen de él. Ese “combustible” de la caída de precios del barril de crudo aviva el fuego de la depreciación.

Como ve, son fuerzas muy poderosas de grandes capitales saliendo del país los que determinan que el peso se siga debilitando. Si se confirma un alza de tasas de la Fed en septiembre, el tipo de cambio podría subir a niveles impredecibles, pero si no lo hace, podría venir un nuevo “respiro” para el peso que se deberá aprovechar para salir de él.

Es poco lo que pueden hacer el gobierno o Banco de México para contrarrestar aquellas fuerzas en el corto plazo, y de hecho, lo mejor es sacaran las manos. El mercado debe actuar sin intervenciones.
En vez de ello, Hacienda debería hacer un fuerte recorte al gasto hasta equilibrar las finanzas públicas en 2016, pero esto ni siquiera se contempla en el Paquete Económico que entregará al Congreso en septiembre. También sería útil que ordenara desde la Comisión de Cambios que preside, dejar de vender en vano cientos de millones de dólares de las reservas, pues más adelante los vamos a necesitar en los verdaderos momentos de crisis por venir.

Asimismo, aquí creemos que Banco de México no demorará en comenzar a subir su objetivo de Tasa de Interés Interbancaria a un día, pero como siempre, ya va tarde.

La buena noticia es que con fortaleza del dólar se están comenzando a cocinar algunas buenas oportunidades de compra en ciertos mercados que se están abaratando. Es a ellos hacia donde debemos mirar.

[Fenix]

“No pierda los nervios en Bolsa. Se arrepentirá para siempre. Huya del efecto manada…”
por Moisés Romero •Hace 3 días


"Siga a los clásicos, a los de verdad, no a los de pacotilla. No siga a los meapilas ni a los vendedores de crecepelo. Siga a Kostolany, Buffett y algún puñado de elegidos más. Si en algo coinciden estos próceres (algunos muertos, otros vivos, pero con herramientas de trabajo muy similares) es en que hay que tomarse las cosas de la Bolsa, como otras cosas de la vida, con mucha calma. No hay que perder los nervios y huir siempre de las grandes aglomeraciones, de lo que definimos como efecto manda. Huya de las estampidas y de los fenómenos que desprenden cólera. No siga, como las ratas, a los nuevos flautistas de Hamelin. El mundo no se acaba y cuando se acabe ¿para qué servirá el dinero, para qué la Bolsa? No habrá vida después del fin del mundo. Desentierre el hacha de guerra y luche contra los aguafiestas y predicadores del fin del mundo", me dice un viejo lobo de mar, que me facilita el siguiente enlace:

Calma y muchas dosis de paciencia. A principios de julio, los mercados de renta variable europeos atravesaban una semana de convulsión y nerviosismo, en la que la volatilidad se convirtió en la tónica dominante. La incertidumbre que generaron las tensiones entre Bruselas y Atenas sobre el programa de rescate griego, con referéndum de por medio, provocaron una semana de vértigo en los mercados, en el que los principales índices europeos comenzaron los primeros días de la semana sufrieron fuertes pérdidas para continuar con importantes rebotes que a cierre de la semana situaron a los indicadores de las principales bolsas del continente por encima incluso de los niveles con los que habían arrancado el lunes. Este comportamiento supuso una importante lección sobre la importancia de mantener la calma en periodos de convulsión.

Y es que, quien hubiese salido del mercado en momentos en los que el miedo era mayor, se hubiese perdido el posterior rebote. Lo sucedido la primera semana de julio se circunscribe a un periodo de tiempo muy corto (cinco sesiones bursátiles). Sin embargo, si tomamos como referencia un periodo más largo, los resultados son todavía más concluyentes. Así lo refleja un reciente estudio de J.P.Morgan AM publicado en su Guide to the Markets, en el que la gestora compara cuáles han sido las rentabilidades intra-anuales frente a las rentabilidades de años naturales ofrecidas por el MSCI Europe Index desde 1980. Los resultados muestran que, a pesar de haber experimentado unas caídas intra-anuales medias del 15,6% (11,9% la mediana), las rentabilidades anuales son positivas en 27 de los 35 años.

Es decir: en 27 años el MSCI Europe ha atravesado periodos intra-anuales en los que la rentabilidad del índice era negativa y, sin embargo, a cierre de año fue positiva. En 2012, por ejemplo, el selectivo llegó a ir perdiendo un 15%. El año lo terminó con una subida del 12%. Otro caso llamativo es el vivido en 1997, cuando el índice llegó a ir cayendo un 12% para acabar cerrando el año con ganancias del 35%. “La conclusión es que la volatilidad intra-anual forma parte del mercado de acciones. Incluso en los años buenos de renta variable ha habido momentos de fuetes pérdidas. Esto es algo que el inversor tiene que asumir”, explica a Funds People Manuel Arroyo, director de Análisis y Estrategia de J.P.Morgan AM para España y Portugal.


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Vender cuando las bolsas han caído y comprar cuando han subido es algo más habitual de lo que se pudiera pensar. Las decisiones no siempre son racionales y esto puede acarrear un elevado coste en la rentabilidad final que obtenga un inversor. De hecho, Fidelity Worldwide Investment lo ha cuantificado. La gestora ha publicado un reciente estudio en el que calcula cuál habría sido el retorno que habría conseguido generar un inversor durante los últimos 17 años en los distintos mercados si se le restasen las cinco sesiones en las que la bolsa registró las mayores subidas, jornadas que, a su vez, suelen producirse tras periodos de fuertes correcciones. La gestora también realizó el mismo estudio pero excluyendo las 30 jornadas más alcistas durante esos años. Las diferencias son muy significativas y conviene analizarlas con detenimiento.

[Fenix]

ETX Capital
Lunes, 24 de Agosto del 2015 - 01:54
El gobierno chino, en sus intentos por introducir más liquidez a sus mercados bursátiles, permite ahora que los fondos de pensiones puedan invertir en bolsa hasta un 30% de sus activos, lo que según El País, podría llegar a suponer una inyección de casi 300.000 millones de euros, de los que la mitad saldría del fondo de pensiones público de China.

[Fenix]

El yen repunta por la aversión al riesgo de los inversores
Lunes, 24 de Agosto del 2015 - 02:22
el yen continúa beneficiándose del diferencial de tipos de interés y la aversión al riesgo, mientras que los traders reducen las expectativas de una subida de tasas de la Fed, con el dólar yen (USD/JPY -0,69% 121,16) cotizando en las proximidades de la línea de 200 sesiones en 120,72.

[Fenix]

Dow Jones Transportation nos avisó, ¿cómo está ahora el Dow Jones 30?
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 3 días
Al cierre del mes de Mayo desde oportunidades en bolsa comunicamos que el cierre mensual del Dow Jones Transportes mostraba la confirmación de la pérdida de soportes técnicos clave que implicaban cambio de tendencia, como mínimo, para el medio plazo.

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También comentamos que, siguiendo la Teoría de Dow (padre del análisis técnico), la señal bajista en el Dow Jones Transportes nos tenía de servir de aviso para lo que podría suceder en el Dow Jones Industrial Average (DJIA o Dow Jones 30) ya que ambos índices tienden a confirmarse. Y, difícilmente, puedan seguir caminos divergentes durante mucho tiempo.

Este mes el Dow Jones Industrial Average está cayendo hasta la zona de los 17000 puntos, zona de soporte clave. En el caso de perderse dicha zona podríamos confirmar el cambio de tendencia en el DJIA. Recomendamos esperar al cierre mensual para confirmar el dicho cambio. De momento les precios se encuentran en zona de soporte (zona de compradores).

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Entrando un poco en detalle en el análisis técnico, en el gráfico semanal del DJIA observamos pérdida de impulso alcista tras cruzar la línea de tendencia alcista, MACD cruzando línea de 0 y precios en zona de soporte (línea azul, 17.000 puntos).

En el gráfico mensual del DJIA observamos también la pérdida de impulso alcista, que no quiere decir inicio de tendencia bajista, comentado repetidamente desde oportunidades en bolsa. El cruce del MACD en gráfico mensual también lo interpretamos como una señal clara de debilidad.

Ahora, les propongo las siguientes reflexiones:

-Si se confirmara la pérdida de soportes del DJIA, y por lo tanto el cambio de tendencia, ¿creen que Europa seguirá subiendo?

-Con los Emergentes cayendo, EEUU cayendo, ¿Qué pasará en Europa?

[Fenix]

"Todo el dinero privado está intentado salir de la Bolsa china"
Lunes, 24 de Agosto del 2015 - 02:32
Rajiv Biswas, el economista jefe para Asia de IHS Global Insight, señala sobre el lunes negro en Asia que las caídas en la Bolsa china de hoy muestran que hasta ahora Pekín no ha heho lo suficiente para frenar la crisis.

"Todo el dinero privado está tratando de salir de la renta variable y lo que está sosteniendo al mercado es la intervención del gobierno."

El Shanghai Composite se deja un 7,4% a 3.246.


Sube el Bund al actuar como activo refugio
Lunes, 24 de Agosto del 2015 - 02:25
La deuda alemana está recogiendo el dinero miedoso de los inversores en activos de riesgo. El Bund repunta 26 ticks a 156,06.

La compra de bonos es una operativa clásica en momentos de incertidumbre.

[Fenix]

Un escenario complejo que profundizará las correcciones

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Lunes, 24 de Agosto del 2015 - 2:55:40

Tras las fuertes caídas sufridas por la renta variable occidental la semana pasada, los mercados se enfrentan en el corto plazo a un escenario complejo, que podría provocar que la corrección que están experimentando fuera a más.

Así, la aversión de los inversores a los activos de mayor riesgo tiene visos de continuar en los próximos días, tal y como se ha podido comprobar esta madrugada en las bolsas asiáticas, muchos de cuyos índices se han situado a su nivel más bajo en tres años, mientras que la bolsa china perdía todo lo ganado en el año. Por el contrario, el yen ha vuelto a ejercer como “activo refugio”, tal y como suele suceder en ocasiones como ésta.

En contra de los mercados “juegan” una serie de factores que viene minando la confianza de los inversores desde hace semanas: i) la ralentización de la economía china, algo que es un hecho aunque se desconoce realmente a qué ritmo se está produciendo dada la opacidad del régimen y la falta de credibilidad de sus estadísticas. No obstante, la decisión de devaluar el yuan hizo “saltar todas las alarmas” hace un par de semanas, provocando la huída de capitales del país por el temor a que la divisa china continuase perdiendo valor; ii) la depreciación de muchas divisas de países emergentes, algo directamente relacionado con la devaluación del yuan, que ha tenido un “efecto dominó” cuyo “daño” es, de momento muy difícil de evaluar; iii) la debilidad de otras grandes economías emergentes como la brasileña, la rusa, la mejicana o la sudafricana, en algunos casos consecuencia de la fuerte caída de los precios de la materias primas dada su condición de países productores, lo que está provocando que los inversores teman que se produzca una contracción global de la economía mundial; iv) las elevadas valoraciones alcanzadas por algunos activos, especialmente valores catalogados como de “momento” en las bolsas occidentales, los cueles cotizan todavía con múltiplos muy exigentes; v) la inestabilidad geopolítica en distintas regiones del mundo tales como Oriente Medio, Norte de África, Turquía o, la siempre en crisis, Grecia, que deberá celebrar unas nuevas elecciones generales con resultado incierto en unas pocas semanas; y vi) el temor de muchos inversores a que el apoyo que han venido mostrando los bancos centrales a los mercados durante los años de crisis comience a ser, poco a poco, retirado, proceso que pondría en marcha la Reserva Federal (Fed) cuando comience a subir sus tasa de interés de referencia.

Dicho esto, señalar que, como hemos venido repitiendo desde hace tiempo, tras las fuertes alzas de las bolsas occidentales de los últimos años, y ante la falta de correcciones significativas en este periodo de tiempo, no era descartable que se produjera una de las características que tiene la que están experimentando los mercados de renta variable europeos y estadounidenses en la actualidad.


Si bien es verdad que tras lo expuesto en el párrafo anterior la conclusión podría ser que una fuerte corrección era inevitable, también lo es que hay motivos para la esperanza y que, a pesar de que creemos que los mercados de valores occidentales cederán todavía algo más de terreno, estamos convencidos de que el mercado alcista de fondo continuará. Los motivos para ellos son los siguientes: i) los bancos centrales mantendrán su apoyo, siendo incluso factible que la Fed no suba tipos ni en septiembre ni en lo que resta de ejercicio si no regresa la tranquilidad a los mercados en las próximas semanas; ii) la falta de alternativas de inversión, algo que provocan directamente las actuales políticas de expansión monetaria que están aplicando los bancos centrales, que mantiene los tipos de interés en mínimos históricos e inundan de liquidez el sistema; iii) las valoraciones más atractivas de muchos valores tras el castigo sufrido en las últimas semanas, lo que, antes o después, terminará por atraer dinero a la renta variable; iv) la ingente liquidez que hay en los mercados por las posiciones defensivas adoptadas por muchos gestores en los últimos meses, durante los cuales han reducido su exposición a la renta variable; v) la buena marcha de las economías desarrolladas, que no muestran ningún indicio, de momento, de volver a entrar en recesión, factor este último que sí sería motivo de un cambio de tendencia de base de los mercados; y vi) los bajos precios de muchas materias primas, que deberían servir para potenciar el consumo en las economías desarrolladas, muy dependientes de las mismas, y permitir la mejora de los márgenes de muchas empresas industriales.

Por tanto, y a pesar de que pensamos que la corrección por ahora dista mucho de haberse terminado, sí opinamos que ésta no va a suponer el cambio de la tendencia a largo plazo de las bolsas occidentales, que seguirá siendo alcista. Además, creemos que los fuertes recortes en las cotizaciones de muchos valores ofrecerán interesantes opciones de compra, que estamos seguros que aprovecharán los inversores institucionales en su momento.

Más a corto, y dada la fuerte caída que han sufrido esta madrugada de las bolsas asiáticas, con las chinas a la cabeza –la medida anunciada esta fin de semana por la que se permite a los fondos de pensiones estatales chinos aumentar su exposición a la renta variable no ha surgido el efecto deseado por las autoridades del país asiático-, esperamos que HOY continúen los recortes en los mercados de valores europeos y estadounidenses. Únicamente una intervención más agresiva de las autoridades chinas en los mercados, que logre tranquilizar a los inversores, y la publicación en Europa y EEUU en las próximas semanas de positivas cifras macro que confirmen que la recuperación del crecimiento de estas economías sigue en marcha, podría servir para tranquilizar a los mercados. Igualmente, las intervenciones de los distintos miembros de la Fed que participarán a finales de semana en el simposio que organiza todos los años la Reserva Federal de Kansas en Jackson Hole, podrían calmar a los inversores. Hasta entonces, recomendamos tranquilidad y mucha paciencia, sobre todo antes de comenzar a aumentar posiciones en renta variable.

[Fenix]

La Bolsa de Tailandia cae un 3,84%
Lunes, 24 de Agosto del 2015 - 02:58
La Bolsa de valores de Tailandia se ha visto afectada por la oleada de ventas a nivel mundial, cayendo un 3,84%, o 52,43 puntos, a 1.313,18.

La bolsa de valores de Tailandia también sufrió la semana pasada después de un ataque terrorista en un santuario hindú en la capital que mató a 20 personas. La economía tailandesa depende de los ingresos por turismo, que representa hasta un 10% del PIB.


El euro libra se dirige a la media de 200 sesiones
Lunes, 24 de Agosto del 2015 - 03:08
El euro libra (EUR/GBP) sigue subiendo, impulsado en gran medida por la debilidad de la libra ya que los traders recortan las expectativas de un alza de tasas del Banco de Inglaterra.

El EUR/GBP (+1,00% 0,7324) cotiza ahora en las proximidades de la media de 200 sesiones en 0,7371

[Fenix]

Vigilen el S&P 500

Lunes, 24 de Agosto del 2015 - 3:15:04

Miren este gráfico. En el fondo, todo comenzó en la primavera de 2009. Aunque la tendencia alcista del S&P se profundizó a finales de 2012. ¿Hasta ahora? Yo aún creo que no es el momento de hacerse esta pregunta. Pero, ya lo saben: los mercados siempre tienen razón con la información existente.

¿Caro? No, nadie habla de un mercado excesivamente caro. Pero, es cierto, no es barato. Además, en términos de deuda, es claramente atractivo. Y las condiciones financieras son muy favorables. Aunque la última palabra sobre el tema la tiene la Fed.

El S&P ha perdido un 6.32 % en lo que llevamos de mes; ha perdido un 4.5 % en lo que llevamos de trimestre; ha perdido un 4.27 % en lo que llevamos de año. ¿No les parece mucho considerando su evolución alcista de los últimos seis años? Es cierto. Pero, como nos ocurre también en el caso de la bolsa china, la rentabilidad positiva acumulada ya era un hecho. Las pérdidas son nuevas.

¿Estamos pues ante un cambio de tendencia? No lo creo. Pero, por otro lado, todo apunta a que el contexto para el mercado a muy corto plazo no es muy favorable. De valientes dirían algunos. De sensatos, añadiría yo. Pero, es cierto, la sensatez tiene poco que hacer en un mercado dominado por la irracionalidad.


Las bolsas europeas con inicio a la baja del 3.0 %. El Ibex retrocede hasta un 9959 puntos.

Las bolsas USA en futuro con descenso del 2 % hasta 1924 puntos.

Las bolsas asiáticas con descensos del 3 %. Pero más del 4 % la caída del Nikkei y del 8.5 % para el descenso de la bolsa china.

El diferencial bono-bund 10 años en 151 p.b. La rentabilidad del bono en niveles de 2.06 %. La rentabilidad del treasury 10 años en 1.99 %.

El EUR en niveles de 1.146 USD. El precio del crudo en niveles de 44.32 $ barril. El precio del oro en 1155 $ onza.

¿Referencias? pocos datos macro y muchas conferencias, especialmente desde USA. Veremos.



José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Tropezar tres veces con la piedra griega
por Laissez Faire •Hace 3 días

Grecia nunca debió ser rescatada. Ni en 2010, ni en 2012, ni en 2015. Ni con Pasok, ni con Nueva Democracia, ni con Syriza. Pero lo fue en 2010 con Pasok, en 2012 con la antesala de Nueva Democracia y en 2015 con Syriza. Todos ellos han buscado financiación forzosa de los contribuyentes europeos para no tener que acometer los ajustes y reformas que los ahorradores privados les habrían exigido y para tampoco tener que asumir las consecuencias de su propia irresponsabilidad. La Troika se ha convertido en un auténtico salvavidas para la burocracia corrupta y clientelar de Grecia, pues le ha entregado acceso a financiación barata con condiciones comparativamente ventajosas, lo que le ha permitido no declarar la bancarrota del chiringuito extractivo que durante décadas impuso al país.

Pero la Troika no ha actuado en solitario. Sus dañinas decisiones han contado siempre con el concurso del gobierno español de turno: primero PSOE y luego PP. Incluso Podemos ha manifestado que habría ratificado este tercer rescate en el Congreso. Todos a una contra el contribuyente español y a favor de la cleptocracia helena.

Así, el triple rescate español a Grecia supone elevar nuestra exposición financiera directa al país hasta los 34.000 millones de euros: casi 2.000 euros por familia. Es verdad que, como suelen recordar IU o Podemos, esos 2.000 euros por familia todavía no han salido del bolsillo de los españoles: se trata en su mayor parte de avales que el Estado español ha otorgado al MEDE (el Fondo de Rescate Europeo Permanente), que es quien emite la deuda que luego presta a Grecia. Pero, aun cuando todavía no hayan salido de nuestros bolsillos, la realidad es que cada familia española tiene, como media, una exposición de 2.000 euros a las finanzas del desgobierno heleno. Si la neocasta de Syriza o la paleocasta de Pasok/Nueva Democracia no pagan lo que adeudan, nos tocará hacerlo a todos nosotros porque PP y PSOE a ello nos han querido obligar.

Y es que, en contra de lo que suele pensar, PP y PSOE sí tenían alternativa a participar en este rosario de rescates a Grecia. En 2010, cuando el primer rescate se articuló por la vía de préstamos bilaterales (dado que el MEDE todavía no existía), Eslovaquia se negó a formar parte del mismo y logró eximir a sus contribuyentes de semejante (ir)responsabilidad. En 2012 y 2015, ya con el MEDE en funcionamiento, recordemos que habría bastado con el veto de un solo país para bloquear el rescate a Grecia: y en caso de que se hubiera invocado la cláusula de que, ante emergencia financiera, se requiere de un 15% de los votos para vetar el rescate, no habría sido imposible que España, con casi el 12% de esos votos, hubiese logrado alguna alianza (por ejemplo con Holanda) para impedirlo.

Pero por supuesto ni se intentó. Maltratar al contribuyente sale gratis, sobre todo cuando se canaliza a través de un endeudamiento que de momento no padecemos; en cambio, defender al contribuyente en las instituciones europeas resulta políticamente mucho más incómodo. Al final, pues, España va a participar de lleno en este tercer rescate a un país que, no lo olvidemos, votó mayoritariamente en referéndum para no aplicar las condiciones que éste lleva asociadas. Nos han dicho con abierta, sincera y rotunda claridad que no piensan cumplir con lo pactado —al igual que no cumplieron en 2010 y 2012— pero seguimos confiando en que esta vez sea distinto.

Imposible saber con seguridad si lo será o no —la reciente experiencia histórica nos lleva más bien a concluir lo contrario—, pero lo que sí sabemos con certeza es que, en caso de que esta vez tampoco sea distinto, el contribuyente español lo pagará caro. Y la responsabilidad no será sólo de Pasok, Nueva Democracia o Syriza, sino de PP y de PSOE por habernos metido coercitivamente en un rescate que jamás debería haberse producido.


El Dax alemán entra en "mercado bajista"
Lunes, 24 de Agosto del 2015 - 03:23
El DAX alemán ha llegado a perder la marca de los 9800 puntos, perdiendo más del 20 desde sus recientes máximos y entrando en un "mercado bajista". Ahora rebota ligeramente desde los mínimos para caer un 3 por ciento a 9823.

[Fenix]

"El comienzo de verano fue difícil y el final, parece que más"

Bankinter
Lunes, 24 de Agosto del 2015 - 3:29:19

Pensábamos que las bolsas serían capaces de rebotar después de las caídas de la semana precedente, pero no pudo ser. ¿Por qué? Por los temas de siempre: Grecia, Fed y sobre todo por China.

El gigante asiático se desacelera pero nadie sabe realmente la magnitud del parón. Ese es el quid de la cuestión, porque si nos encontramos ante un aterrizaje brusco, estamos hablando de una bomba de relojería. Además, no sólo preocupa el freno de su economía sino las implicaciones a nivel global que ello conlleva: caídas en los precios de las materias primas, contagio a otros países emergentes, penalización de las compañías exportadoras, etc. Respecto a Grecia, los parlamentos europeos que sometieron a votación el tercer rescate dieron su visto bueno y de hecho se produjo el primer desembolso del mismo (26.000M€) que ayudó a que el país devolviera al BCE los 3.200M€ de un bono que vencía. El primer desembolso del tercer rescate consiste en unos 10.000M€ para recapitalizar sus bancos (los controles de capitales continuarán hasta que estén totalmente saneados), 13.000M€ para repagar deudas y el resto, para el pago de las pensiones e impulsar las reformas.

Llegados a este punto, la discusión se centra en la convocatoria de elecciones anticipadas en septiembre para aplacar el clima de división en el Gobierno griego, y en la participación o no del FMI en el programa, decisión que podría posponerse hasta octubre.

También estuvo presente en el mercado la ansiedad en relación a la primera subida de tipos de la Fed. Nuestra interpretación de las actas de su última reunión es que una primera subida de tipos en septiembre sería precipitada. La actividad y el empleo de EEUU siguen mejorando pero la inflación continúa muy baja. Asimismo, varios miembros de la Fed mostraron cierta inquietud por la apreciación del dólar y la ralentización en China.


Esta semana los inversores seguirán deshojando la margarita de la Fed ya que tiene lugar el simposio de banqueros centrales de Jackson Hole. La ausencia de Janet Yellen desluce el evento pero aun así habrá que seguir las declaraciones de los participantes para tratar de adelantar los pasos de los principales bancos centrales del mundo. El BCE y el Banco de Japón continuarán con sus medidas ultraexpansivas muchos meses más pero el Banco de Inglaterra y la Fed comenzarán pronto a normalizar su política monetaria. Aun así, nos vemos una primera subida de tipos por parte de la Fed en septiembre, menos aún con lo que está ocurriendo en China y los mercados.

En el frente macro, la semana viene cargada de referencias como las lecturas del PIB 2T en EEUU, Alemania, GB y España, el IFO alemán, los pedidos de bienes duraderos y cifras inmobiliarias en EEUU y datos de precios a ambos lados del Atlántico.

Después de un comienzo de año estelar, las bolsas están atascadas y no consiguen alcanzar nuevos máximos desde abril (mayo en el caso del S&P500). Esperábamos un verano complicado, con Grecia y la Reserva Federal bloqueando el mercado, como efectivamente está ocurriendo, pero además de estos factores se ha sumado la preocupación por China y una nueva caída del crudo, lo que mantendrá al mercado en tensión una temporada más. A priori la renta variable de los países desarrollados es una buena opción de inversión pero lo que estamos viviendo estos días nos hace replantearnos la situación. Por lo pronto, los inversores más agresivos pueden aprovechar la situación tomando posiciones inversas en RV emergente, con un ETF, por ejemplo.

[Fenix]

"El comienzo de verano fue difícil y el final, parece que más"

Bankinter
Lunes, 24 de Agosto del 2015 - 3:29:19

Pensábamos que las bolsas serían capaces de rebotar después de las caídas de la semana precedente, pero no pudo ser. ¿Por qué? Por los temas de siempre: Grecia, Fed y sobre todo por China.

El gigante asiático se desacelera pero nadie sabe realmente la magnitud del parón. Ese es el quid de la cuestión, porque si nos encontramos ante un aterrizaje brusco, estamos hablando de una bomba de relojería. Además, no sólo preocupa el freno de su economía sino las implicaciones a nivel global que ello conlleva: caídas en los precios de las materias primas, contagio a otros países emergentes, penalización de las compañías exportadoras, etc. Respecto a Grecia, los parlamentos europeos que sometieron a votación el tercer rescate dieron su visto bueno y de hecho se produjo el primer desembolso del mismo (26.000M€) que ayudó a que el país devolviera al BCE los 3.200M€ de un bono que vencía. El primer desembolso del tercer rescate consiste en unos 10.000M€ para recapitalizar sus bancos (los controles de capitales continuarán hasta que estén totalmente saneados), 13.000M€ para repagar deudas y el resto, para el pago de las pensiones e impulsar las reformas.

Llegados a este punto, la discusión se centra en la convocatoria de elecciones anticipadas en septiembre para aplacar el clima de división en el Gobierno griego, y en la participación o no del FMI en el programa, decisión que podría posponerse hasta octubre.

También estuvo presente en el mercado la ansiedad en relación a la primera subida de tipos de la Fed. Nuestra interpretación de las actas de su última reunión es que una primera subida de tipos en septiembre sería precipitada. La actividad y el empleo de EEUU siguen mejorando pero la inflación continúa muy baja. Asimismo, varios miembros de la Fed mostraron cierta inquietud por la apreciación del dólar y la ralentización en China.


Esta semana los inversores seguirán deshojando la margarita de la Fed ya que tiene lugar el simposio de banqueros centrales de Jackson Hole. La ausencia de Janet Yellen desluce el evento pero aun así habrá que seguir las declaraciones de los participantes para tratar de adelantar los pasos de los principales bancos centrales del mundo. El BCE y el Banco de Japón continuarán con sus medidas ultraexpansivas muchos meses más pero el Banco de Inglaterra y la Fed comenzarán pronto a normalizar su política monetaria. Aun así, nos vemos una primera subida de tipos por parte de la Fed en septiembre, menos aún con lo que está ocurriendo en China y los mercados.

En el frente macro, la semana viene cargada de referencias como las lecturas del PIB 2T en EEUU, Alemania, GB y España, el IFO alemán, los pedidos de bienes duraderos y cifras inmobiliarias en EEUU y datos de precios a ambos lados del Atlántico.

Después de un comienzo de año estelar, las bolsas están atascadas y no consiguen alcanzar nuevos máximos desde abril (mayo en el caso del S&P500). Esperábamos un verano complicado, con Grecia y la Reserva Federal bloqueando el mercado, como efectivamente está ocurriendo, pero además de estos factores se ha sumado la preocupación por China y una nueva caída del crudo, lo que mantendrá al mercado en tensión una temporada más. A priori la renta variable de los países desarrollados es una buena opción de inversión pero lo que estamos viviendo estos días nos hace replantearnos la situación. Por lo pronto, los inversores más agresivos pueden aprovechar la situación tomando posiciones inversas en RV emergente, con un ETF, por ejemplo.