Jueves 03/09/15 Ventas de tiendas, comercio internacional

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Los temas de los que hoy hablan los traders

Jueves, 3 de Setiembre del 2015 - 7:29:40

La decisión del BCE, más PMIs, y China cierra por festivo Estos son algunos de los temas de los que están hablando hoy los traders:

Reunión del BCE

El consejo de gobierno del Banco Central Europeo celebra su reunión de política monetaria en Frankfurt este jueves. Todos los 45 economistas encuestados por Bloomberg esperan que haya ningún cambio en las tasas de interés. Los mercados estarán atentos a la conferencia de prensa de Mario Draghi a las 14:30h. Asimismo, el BCE dará a conocer sus últimas previsiones económicas trimestrales después de la conferencia de prensa.


PMIs

El índice de gerentes de compras del sector manufacturero y de servicios de la zona euro subió inesperadamente a 54,3 en agosto, el nivel más alto desde mayo de 2011. Por otra parte, el PMI de servicios del Reino Unido creció a su ritmo más débil desde mayo de 2013, con el PMI bajando a 55,6, frente a 57,4 en julio.



Festividad en China

Los mercados en China están cerrados el jueves y el viernes por las conmemorarciones de la Segunda Guerra Mundial, dando a los inversores globales un merecido descanso al ser este mercado fuente de volatilidad en las últimas semanas.


El dólar australiano cae por debajo de 70 centavos

Las ventas minoristas de Australia cayeron inesperadamente un 0,1 por ciento en julio, la primera caída desde mayo de 2014, con los datos de junio también revisados a la baja. El dólar australiano cayó por debajo de 70 centavos de dólar el miércoles, por primera vez desde abril de 2009, tras un informe del PIB decepcionante.

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7:39 El oro pierde la media de 50 sesiones
El oro sigue con su tendencia bajista después de haber perdido la media de 50 sesiones en 1.129,73 mientras el apetito por el riesgo aumenta al eliminarse la amenaza de la Bolsa china al estar cerrada.

El oro desciende un 0,59% a 1.126,90 dólares la onza.

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8:35 Draghi: El BCE puede ajustar la duración o el tamaño de la QE si fuera necesario

8:33 Draghi dice que eleva el límite de QE para emisiones al 33% desde 25%
Draghi dice que el programa de compra de activos del BCE va sin problemas y que se incrementará el porcentaje que se puede comprar de cualquier emisión de bonos al 33% desde el 25%.

El euro ha reaccionado a la baja y las acciones suben a máximos intradía tras esta decisión.

8:30 Déficit comercial EEUU julio 41.860 millones vs 42.400 millones consenso

8:30 Peticiones de subsidio desempleo EEUU 282.000 vs 275.000 esperado
Peticiones continuas EEUU 2,257 mlns vs 2,25 millones consenso
El número de personas que solicitaron beneficios por desempleo en Estados Unidos subió a finales de agosto hasta el nivel más alto en dos meses, pero las solicitudes iniciales todavía están en niveles muy bajos que indican qque las empresas no están despidiendo a muchos trabajadores. Las nuevas solicitudes aumentaron en 12.000 a 282.000 en la semana terminada el 29 de agosto. Los economistas esperaban 275.000.

Unoss 2,257 millones de personas ya estaban recibiendo los beneficios de desempleo semanales, conocidos como las solicitudes continuas, en los siete días que terminaron el 22 de agosto.

Datos negativos para el dólar.

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La escala aritmética y la logarítmica en los gráficos de análisis técnico
por Ismael de la Cruz •Hace 12 horas
Extracto de mi libro (aún en proceso) Instituciones de Análisis Técnico. Vamos a ver en este artículo las escalas que existen en los gráficos de análisis técnico.

Existen dos tipos de escala según la variación de las cotizaciones o del precio en el eje vertical.

– Escala aritmética: los gráficos que utilizan la escala aritmética tienen la escala de las cotizaciones o del precio en el eje de ordenadas y se construyen tomando variaciones absolutas, lo que significa que la variación del precio en el gráfico es lineal, de manera que es igual el espacio del gráfico para las variaciones de 10 a 20 que de 20 a 30.

Así pues, con la escala aritmética, la escala de precio vertical refleja que hay una distancia igual para cada unidad de cambio de precio. Por ejemplo, un movimiento de 5 a 10 tendría la misma distancia que un movimiento de 50 a 55, aunque el primero refleja que el precio se ha duplicado y el último sólo supone un incremento del 10% del precio.

Dicho de otra manera, la escala aritmética considera lo mismo que el precio pase de 1 a 2 que de 1000 a 1001, ya que en el gráfico la cantidad será la misma aunque su porcentaje sea diferente (pasar de 1 a 2 supone el 100 %, pasar de 1000 a 1001 supone el 0,10 %). Por tanto, la distancia entre cada variación de precio es igual.

– Escala logarítmica: estos gráficos se construyen tomando variaciones relativas o porcentuales, de manera que las variaciones del precio no es lineal, no siendo igual la representación gráfica de una variación de 5 a 10 que de 10 a 15. En el primer caso tenemos una variación del 100% y en el segundo caso una variación del 50%, conj lo que al ser éste último caso una variación inferior a la primera, su representación en el gráfico será menor.

Por ejemplo, un movimiento de 10 a 20 (incremento del 100%) tendrá la misma distancia en este tipo de gráfico que un movimiento de 20 a 40 o de 40 a 80 (ambos incrementos del 100%).

Así pues, los incrementos no se representan en forma absoluta sino en porcentajes, es decir, con subidas o bajadas del precio de igual magnitud en porcentaje.

Veamos una primera comparativa en el gráfico

Imagen


Y ahora una segunda comparativa, un mismo mercado en las dos escalas

Imagen


Yo tiendo a utilizar la escala aritmética en los gráficos pequeños, principalmente los gráficos intradiarios, dejando la escala logarítmica para los gráficos de medio y largo plazo.

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8:59 Draghi: el BCE podría ampliar su programa de compra de bonos más allá de septiembre de 2016
Mario Draghi deja caer otro titular al decir que el BCE podría ampliar su programa de compra de bonos más allá de septiembre de 2016.

Nuestras nuevas previsiones se elaboraron el 12 de agosto, dice Draghi. Eso es poco antes del Lunes Negro en China, que agitó los mercados de valores en todo el mundo.

Por lo tanto, existen riesgos a la baja para las previsiones actuales, es decir, el crecimiento podría ser incluso más débil y la inflación aún más baja.

8:55 Ampliar el límite de QE sobre las emisiones señala que el BCE no está limitado
Mario Draghi dice que la recuperación continuará, pero a un ritmo más lento. Señala que los riesgos a la baja han aumentado. "El tipo de cambio del euro es importante, pero no es un objetivo de política".

8:53 Draghi: "podríamos ver inflación negativa en los próximos meses"
La primera pregunta que se realiza a Mario Draghi se refiere a si su previsión de inflación del 0,1% para 2015 indica que los responsables políticos deberían estar preocupados por la amenaza de la deflación.

Draghi dice que puede haber "números negativos" sobre la inflación en los próximos meses, pero que el Consejo de Gobierno espera que sean "transitorios", debido a los precios del petróleo. Al mismo tiempo, Draghi dice que va a estar vigilando esto muy de cerca.

8:48 El mensaje "dovish" de Draghi y la rebaja de previsión de PIB e IPC hunden al euro
El mensaje "dovish" del presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, y la rebaja de previsión de PIB e IPC del personal del BCE están provocando una caída en picado del euro y un repunte de la renta variable a másimox intradía.

El euro dólar se deja un 0,76% a 1,1139 vs 1,1231 antes de la comparecencia de Draghi.

El Ibex 35 asciende un 0,82% y el Euro Stoxx 50 un 1,90%.

8:43 BCE rebaja su estimación de inflación de la eurozona
El Banco Central Europeo ha recortado su previsión de inflación para los próximos años:

2015 al 0,1% vs 0,3% anterior
2016 al 1,1% vs 1,5% anterior
2017 al 1,7% vs 1,8% anterior

8:39 El BCE recorta su previsión de crecimiento
El BCE reduce sus pronósticos de PIB y dice que los riesgos siguen estando a la baja:

Espera PIB 2015 en el 1,4% frente a 1,5% anterior estimación.
2016 en el 1,7% vs 1,9% anterior
2017 en el 1,8% vs 2,0% anterior.

Dice que la inflación seguirá siendo 'muy baja' en el corto plazo, pero se elevará hacia el final del año.

8:38 Draghi: demasiado pronto para concluir que la previsión de inflación se está deteriorando
Draghi dice que el BCE utilizará todas las herramientas dentro de su mandato, si fuera necesario. Añade que la desaceleración en los mercados emergentes pesa sobre el crecimiento mundial y las exportaciones de la eurozona.

Es probable que el crecimiento siga débil por las reformas y ajustes del balance.

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9:06 ¿Persigue el BCE un objetivo de inflación equivocado (cerca, pero por debajo del 2%)?
Draghi dice que el Consejo de Gobierno no ha discutido si el objetivo sigue siendo apropiado.



Resumen de lo que ha dicho Draghi hasta el momento

Jueves, 3 de Setiembre del 2015 - 9:10:17

¿Problemas de papel? De oferta de papel. El ECB aumentará el porcentaje de referencias que puede comprar, desde el 25 % inicial a un 33 % ahora. No ha dicho nada sobre el 33 % límite inicial del emisor.

Pero será una decisión caso a caso. ¿El resto?

* Recuperación se mantiene
o Pero nuevos riesgos han emergido
o Y esto no sólo para el crecimiento como también para la inflación
o Pero aún es pronto para evaluarlo, considerando la inestabilidad de los mercados de commodities

* El Consejo seguirá atentamente los acontecimientos
o Preparado para actuar
o No hay límites en la preparación de política monetaria

* El ECB usará todos los instrumentos existentes si cambia el outlook sobre la inflación o en caso de un tensionamiento indeseado de las condiciones financieras

* El QE ofrece mucha flexibilidad....puede ir más allá de septiembre de 2016 si es preciso

* Espera que la recuperación siga, aunque a un ritmo moderado

* Las economías emergentes están pesando en el crecimiento mundial
o La desaceleración es debida al menor crecimiento de estas economías
o Y tienen potencial para ir a más

* La demanda doméstica debería ser soportada por las medidas de política monetaria

* La inflación se mantendrá baja...pero recuperará a final de año (en parte por efecto escalón)
o Pero su recuperación será más lenta de lo previsto
o Quizás veamos deflación en los próximos meses
o No se ha discutido cambiar el objetivo de inflación...habría un problema de credibilidad

* Los datos confirman la necesidad de implementar las decisiones de política monetaria

* El tipo de cambio es importante para el crecimiento y para la inflación, pero no hay un objetivo de tipo de cambio


El ECB espera ahora que la economía crezca un 1.4 % este año, un 1.7 % el próximo y 1.8 % en 2017. La rebaja en las proyecciones considerando los factores hasta el 12 de agosto.
En el caso de la inflación, un 0.1 % este año, un 1.1 % el próximo y 1.7 % en 2017.

Dovish, mucho más de lo esperado. Y se esperaba bastante.

¿Mercados? el EUR cae hasta 1.1117 USD. Las bolsas reaccionan al alza, subiendo más del 1.0 %. La rentabilidad del bono marginalmente a la baja, hasta 2.09 % el 10 años.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

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Venezuela: hiperinflación y corralito
por Laissez Faire •Hace 12 horas

Los venezolanos empiezan a padecer restricciones a la disponibilidad de efectivo. Sorprendente dato en un país al borde de la hiperinflación. ¿Cómo es posible que, allá donde la oferta de moneda se ha desbocado y el dinero ha llegado a valer prácticamente menos que el papel en que se halla impreso, existan carestías de efectivo? ¿No es acaso una contradicción que la oferta desbocada coexista con una demanda insatisfecha? Por desgracia no lo es.

Las hiperinflaciones no sólo se caracterizan por una eclosión de la cantidad de dinero, sino, sobre todo, por la expectativa de que el valor del dinero se desmoronará aceleradamente. Las causas de este desmoronamiento suelen ser variadas, pero la esencial es que la demanda del dinero como activo financiero desaparece. Los agentes económicos no quieren ahorrar en dinero, sino que optan por hacerlo en otros activos financieros sin valor nominal constante (como las acciones) o en activos reales. El atesoramiento, pues, deja de efectuarse en dinero y pasa a realizarse en otros bienes o activos (de hecho, muchos productores optan por consumir su producción en lugar de llevarla al mercado para intercambiarla por un dinero cuyo valor se hunde).

Ahora bien, que la demanda de dinero como activo financiero desaparezca no equivale a decir que nadie necesite para nada el dinero. Las compras y las ventas que sigan realizándose dentro de una economía continuarán siendo intermediadas por el dinero: es lo que suele denominarse demanda de dinero con motivo de transacción; a saber, cuando necesito comprar algo, vendo alguno de los bienes reales o activos financieros que poseo y rápidamente compro aquello que necesito. Y, ahora mismo, uno de los muchísimos problemas monetarios de Venezuela es que esta demanda de transacción ni siquiera se puede llegar a satisfacer, pese a la gigantesca oferta de efectivo disponible.

La razón es que, como decíamos más arriba, los vendedores de mercancías no desean desprenderse de las mismas a cambio de cantidades de dinero que no planeen gastar de inmediato (es decir, si un tendero posee mercancías por valor de 10.000 dólares y durante el próximo mes sólo va a afrontar gastos de 500 dólares, no querrá vender el exceso de mercancía de 9.500 dólares para recibir unos bolívares que se deprecian a marchas aceleradas). El tendero, pues, sólo demandará bolívares para atender sus transacciones a corto plazo, pero no para ahorrarlos. La única forma de inducirle a que venda la mayor parte de sus mercancías será pagándole un precio lo suficientemente alto como para compensarle por la depreciación futura que espera vaya a experimentar el dinero. En términos más técnicos: el precio de sus mercancías a la venta aumentará hasta el punto de incorporar una prima de inflación esperada que, por hallarse en medio de una hiperinflación, será altísima.

Por consiguiente, en una hiperinflación los precios se multiplican no en función del dinero que se ha impreso, sino del valor que se espera que va a tener el dinero en el futuro. Y por eso los precios pueden aumentar muy por encima de las disponibilidades de efectivo, por voluminosas que éstas sean. Imaginemos que un gobierno multiplica por 100 la oferta de dinero y que, como reacción, los comerciantes multiplican los precios por 10.000. En esas condiciones, podría darse la circunstancia de que los ciudadanos no contaran con efectivo suficiente para hacer las mismas compras que venían haciendo antes del aumento de precios; es decir, podría darse la circunstancia de que hubiese carestía de efectivo para pagar los mismos bienes que antes de la inflación sí podían pagar.

Eso es lo que está ocurriendo en Venezuela: la multiplicación de la oferta de dinero da lugar al hundimiento de su demanda como activo financiero y, por tanto, a una multiplicación de los precios muy superior al aumento previo de la oferta. ¿Consecuencia? El dinero escasea para efectuar muchos de los pagos que antes de multiplicar su oferta podían practicarse con normalidad.

La escasez de dinero en Venezuela no es una prueba de que el gobierno ha impreso muy poca moneda, sino de que ha impreso demasiada y, sobre todo, de que se espera que vaya a imprimir mucha más.

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9:25 Draghi: No ha habido ninguna discusión de subir inmediatamente la compra de activos
No hubo discusión de aumentar de inmediato el tamaño o el ritmo del programa de compra de activos en la reunión del jueves, insiste Draghi.

Ninguno de los miembros del consejo defendió que el programa de QE se ampliara de inmediato, añade.

9:22 Draghi: No discutimos si las tasas de interés han alcanzado el "límite inferior"
Actualmente se encuentran en mínimos históricos, por supuesto, con los bancos de la eurozona pagando tasas de interés negativas en sus depósitos en el BCE.

9:16 Subidas en los bonos de la eurozona tras los comentarios de Draghi
Los bonos de la eurozona están subiendo sensiblemente después de que Mario Draghi dejara caer la idea de más QE en el futuro.

La rentabilidad del Bund alemán a 10 años, que se mueve inversamente al precio, desciende 4,2 puntos básicos hasta el 0,738%. El rendimiento del bono español a 10 años se deja 3,1 pbs al 2,089%.

9:12 Draghi sobre una expansión de la QE: 'Todavía no estamos en eso'
Draghi es preguntado sobre que cambiaría el BCE si decidiera tomar medidas adicionales.

Draghi dice que ese tema en particular no se ha discutido. "Aún no estamos en eso", dice, cuando se trata de la ampliación del programa.

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9:45 PMI servicios EEUU agosto 56,1 vs 55,2 esperado
Eel crecimiento del sector servicios en Estados Unidos subió durante agosto a su nivel más alto desde mayo, señalando que los Estados Unidos estaban en camino a una expansión sólida del tercer trimestre.

"Las presiones inflacionarias han disminuido, lo que ayudará al argumento de que las alzas de tasas de interés pueden retrasarse", dijo Chris Williamson, economista jefe de Markit.

El dato final del PMI fue de 56,1 en agosto, una ligera mejora de la lectura preliminar de 55,2 y desde 55,7 en julio.

La lectura dpor encima de 50 marca expansión de la actividad económica.

El subíndice de crecimiento de nuevos negocios cayó a 55,7 en agosto desde 57,4 en julio.

Datos positivos para los mercados de acciones y el dólar.

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10:00 ISM servicios EEUU agosto 63,9 vs 61,0 esperado
El crecimiento del sector servicios de Estados Unidos se mantuvo robusto durante agosto, pero retrocedió desde el máximo de diez años que tocó en julio.

El Instituto de Gerencia y Abastecimiento dijo que su índice de servicios bajó a 59 el mes pasado desde 60,3 en julio, que fue su nivel más alto desde agosto de 2005. Los analistas esperaban una lectura de 61,0 en agosto.

Una lectura por encima de 50 indica expansión en el sector.

El índice de nuevos pedidos cayó a 63,4 desde 63,8, mientras que el índice de empleo cayó a 56 desde 59,6. El índice de precios cayó a 50,8 desde 53,7.

Datos positivos para el dólar.


10:20 Empeoran las perspectivas económicas de Brasil
El panorama económico de Brasil no ha capturado la misma atención que el de China, pero se está deteriorando. Y un débil segundo trimestre que muestra que el PIB se contrajo casi un 2 por ciento respecto al período anterior está impulsando a los analistas a recortar sus pronósticos para las economías más grandes de América Latina.

Los analistas de Barclays advierten que Brasil se enfrenta a una recesión mucho más profunda este año de lo que esperaban previamente, con una predicción de que la economía se contraerá un 3,2 por ciento. Habían esperado previamente una contracción del 1,1 por ciento.

El principal culpable es el consumidor brasileño.

El gasto del consumidor cayó en el segundo trimestre, y Barclays espera que los brasileños gasten cada vez menos, con el consumo de los hogares reduciéndose el 4 por ciento.

La recesión persistirá en 2016, estima Barclays, con una contracción del 1,5 por ciento.

10:16 Los analistas no se muestran tan pesimistas con el euro
Pero Goldman todavía cree que perderá la paridad con el euro
Los analistas han elevado su previsión de fin de año para el euro dólares en 2 centavos a $1.07 durante el mes pasado, de acuerdo con la estimación promedio de los datos compilados por Bloomberg.

La moneda común ha sido la segunda mejor entre las 16 grandes durante ese período, ya que el descenso de los mercados emergentes ha llevado a los inversores a buscar activos más seguros.

Pero Goldman Sachs todavía cree que el euro se debilitará a 95 centavos de dólar en los próximos 12 meses y bajará a 80 centavos de dólar a finales de 2017, una vez que la aversión al riesgo disminuya.

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10:35 Los bancos de inversión podrían sufrir una caída de ingresos del 19%
Los bancos globales de inversión pueden ver caer sus ingresos un 19 por ciento en el tercer trimestre, reduciendo las ganancias en toda la industria, mientras el aumento en la volatilidad causada por la agitación en China retrocede, según los analistas de JP Morgan.

"El extraordinario volumen reciente, sobre todo en las acciones, podría disminuir sustancialmente una vez que los mercados se asienten - no sólo en Asia sino a nivel mundial", señalan los analistas encabezados por Kian Abouhossein.

"A pesar de que la volatilidad es buena para los bancos de inversión", eso "podría afectar al cierre de operaciones en el tercer trimestre y potencialmente en el cuarto trimestre", escribieron, al recortar sus estimaciones de ganancias por acción en un promedio del 2-3 por ciento hasta 2017.

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El Mundo se enfrenta a la tercera ola deflacionaria

Jueves, 3 de Setiembre del 2015 - 10:50:00

La economía mundial se está llevando la peor parte de la tercera ola deflacionaria en menos de una década. La primera fue la liderada por la crisis inmobiliaria y la financiera de Estados Unidos de 2008-2009, la segunda ola fue la crisis de la eurozona de 2011-2012, y ahora una tercera, con la crisis de los mercados emergentes.

Esta crisis de los mercados emergentes tiene muchas de las características de los episodios anteriores. Todas las crisis de los mercados emergentes comienzan en los mercados de divisas antes de propagarse a los demás activos: los productos básicos, la deuda, las acciones y, finalmente, la economía real. "Esta no es diferente", dice Dominic Rossi, jefe de inversiones de renta variable en Fidelity Worldwide Investment.

"En los próximos meses podemos llegar a tocar un suelo en los precios en términos absolutos para los valores de los mercados emergentes, pero la experiencia del pasado nos enseña que se necesitan años de escasez de capital para restaurar el capital y la disciplina de costes después de años de sobre inversión. Todavía está lejos el próximo mercado alcista en los mercados emergentes, y el período 2002-2007 será archivado como una edad de oro.

Pero esta vez el impacto de la crisis de los mercados emergentes en el mundo desarrollado será un poco diferente. En 1997 se creó una crisis de precios que elevó los niveles de ingresos reales y el consumo real en el mundo desarrollado. En la actualidad, una crisis emergente creará un shock tanto de precio como de volumen debido a su mayor relevancia para el PIB mundial y para las empresas globales que en el pasado.

El efecto neto en las naciones desarrolladas no será positivo. Hay que esperar que el Comité Federal de Mercado Abierto reconozca estos riesgos cuando se siente a deliberar la política monetaria en septiembre. Veremos.

Sea cual sea su decisión, el impacto de esta tercera ola deflacionaria aún tiene que alcanzar a los mercados desarrollados. Ahora estamos viendo unos precios más bajos de la gasolina, pero la caída de los precios de los bienes manufacturados de Asia todavía tiene que llegar. Una política monetaria de Estados Unidos más estricta, y un dólar fuerte, sólo intensificarían estas fuerzas deflacionarias que se aproximan.

El choque en el volumen de la ola deflacionaria se hará visible en los datos del comercio entre los países desarrollados y en desarrollo. El Financial Times señaló recientemente que las devaluaciones monetarias no habían logrado estimular las exportaciones al tiempo que limita las importaciones. Como consecuencia había disminuido el comercio mundial.


Por lo tanto, es fundamental permitir que el déficit comercial de Estados Unidos se expanda y llene el vacío de la demanda agregada que debe surgir de la caída del poder adquisitivo de los países en desarrollo. Una política monetaria más estricta en Estados Unidos tampoco va a ayudar en esto.

En suma, esta tercera ola deflacionaria significará que el PIB mundial continuará operando a un nivel por debajo del producto potencial. Persistirá la presión a la baja sobre los precios y también una contracción de la oferta en los países en desarrollo hasta que los precios se estabilicen. Ahora es inevitable una nueva caída en el potencial de la producción mundial. Con el tiempo vendrá un ajuste en las previsiones del PIB.

Como consecuencia, se está formando un panorama económico de bajo crecimiento nominal y bajas tasas de interés en el mundo en desarrollo, como el que ha sufrido el mundo desarrollado durante algún tiempo.

Una nueva ronda de devaluaciones competitivas no ofrecerá una vía de escape de estos ajustes de oferta. Por el contrario, esto sólo intensificaría estos shocks de precios y volúmenes. Un endurecimiento de la política monetaria de Estados Unidos, y un dólar más fuerte, viene a ser lo mismo. Cualquiera de estas opciones políticas reduciría la demanda agregada en un momento en el que ya es demasiado baja. ¿Por qué hacer el ajuste innecesariamente doloroso?

A principios de este año temía la hipótesis del estancamiento secular, pero esperaba que a lo largo del año esta posibilidad retrocediera ante una recuperación de los consumidores de Estados Unidos. Pero la verdad es que se ha propagado, atrapando a los países en desarrollo en su estela. Esta edad de hielo de las tasas de crecimiento y de interés nominales bajos parece más permanente que nunca.

Así que el dilema para los inversores continúa. Sin embargo, los tipos de interés reales negativos sobre los depósitos bancarios no pueden ser el camino de la prosperidad, la promesa de rendimientos nominales bajos en los valores negociados parece arriesgado.

Mi respuesta a esto es apostar por la innovación en lugar de tener la esperanza de que los políticos acierten. Sólo con la inversión en innovación podemos escapar de este mundo nominal monótono. De lo contrario, realmente dependerá de los políticos."


Fuentes: Dominic Rossi

Carlos Montero
Lacartadelabolsa

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11:03 Bienvenido a un ajuste cuantitativo de 12 billones de dólares
El gran ajuste monetario mundial de 2015 está en marcha, pero no está siendo liderado por la Reserva Federal. Incluso mientras los reguladores estadounidenses reflexionan sobre si se deben elevar las tasas de interés este mes, se está secando una reciente fuente de liquidez del banco central en los mercados financieros y la pérdida de la misma explica en parte la volatilidad de agosto.

Detrás de la reducción están las reservas de divisas a cargo de los bancos centrales. Las reservas cayeron a 11,43 billones de dólares en el primer trimestre desde un máximo de 11,98 millones a mediados del año pasado, según el Fondo Monetario Internacional.

La causa del descenso es una combinación de fuerzas que incluye la desaceleración económica y la reciente devaluación en China, la próxima subida de tasas de la Fed, el colapso del petróleo y las decisiones en Suiza y Japón de cesar la intervención en divisas.



10:57 Morgan Stanley recomienda comprar Japón
Morgan Stanley ha recortado el precio objetivo a 12 meses del índice MSCI Mercados Emergentes (MSCIEF), Asia-Pacífico sin Japón y China (MSCICN) sustancialmente.

Espera que el ROE de los Mercados Emergentes se sitúe alrededor del 10 por ciento, por debajo del nivel de 2008/09.

Señala que las valoraciones han elevado las esperanzas de que los Emergentes de Asia estén cerca del suelo.

Morgan Stanley recomienda que los inversores eleven su ponderación en Japón en medio de la debilidad en curso; mantiene el precio objetivo del Topix en 1740.

Comenta que Japón y Nueva Zelanda son los únicos mercados de Asia-Pacífico, que vieron una mejora de los beneficios en los últimos 90 días.

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11:17 Citi no cree que la caída del S&P 500 haya terminado
Los analistas técnicos de Citigroup no creen que este movimiento a la baja en la renta variable haya terminado. "Esperamos que la caída desde máximos a mínimos en el S&P 500 pueda llegar a ser más cercano al 20%."

Anticipamos que este movimiento tendrá lugar en las próximas 4-5 semanas.

- Creemos que este es un movimiento de mercado, no un desarrollo económico, y esperamos que el mercado vuelva a subir a partir de entonces.

- Si esta visión es correcta, entonces, una versión mini de 1998, podría descarrilar los planes de la Fed en septiembre.

11:10 Citigroup rebaja el precio objetivo del Stoxx 600
Los analistas de Citigroup han recortado el precio objetivo del índice europeo Stoxx 600 hasta 400 para 2015 y hasta 440 (desde 505 anterior) para 2016.

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Una manifestación histórica de pánico en el mercado de valores

Jueves, 3 de Setiembre del 2015 - 11:24:00

Una de las manifestaciones de pánico en los mercados financieros es la venta indiscriminada. Esto se mide mediante las correlaciones de activos, o el grado en el que los precios de dos activos se mueven en la misma dirección.

Cuando las correlaciones suben mientras los precios se desploman, significa que la gente está descargando todo con poca consideración a los fundamentos de activos específicos. Es algo que se ha observado en varias ocasiones durante crisis financieras pasadas.

"La alta volatilidad va de la mano de una mayor correlación - las acciones se mueven juntas," dice Julian Emanuel de UBS. "China y la Fed han vuelto a cambiar el énfasis desde Alpha a Beta." (Alpha mide el grado en el que se puede generar un exceso de retorno. Beta es el grado en el que una acción se mueve con el conjunto del mercado).


Según Andrew Sheets de Morgan Stanley, la correlación entre los precios de las acciones alcanzó un máximo de 15 años el día que vimos al Dow caer 1089 puntos y el S&P 500 descender un 3,9%. La gente estaba vendiendo todo."

Pero como se suele decir, de las crisis sale la oportunidad.

"En el corto plazo, las altas correlaciones indican que las acciones globales van a rebotar", dijo Robert Buckland de Citi. Los estrategas de Citi creen que es demasiado pronto para decir que este mercado alcista de 6 años ha finalizado... Como equipo, recomendamos a los inversores comprar en esta caída, pero no perseguir el posterior rally mucho más".

Fuentes: Sam Ro (BI)