por Fenix » Vie Sep 04, 2015 2:23 am
Los datos de empleo en EEUU marcarán el sentido de la jornada
Viernes, 4 de Setiembre del 2015 - 2:58:00
Las bolsas europeas cerraron AYER con fuertes alzas, impulsadas por los comentarios del presidente del BCE, Draghi, sobre la posibilidad de adoptar nuevas medias, de ser éstas necesarias. El tono de su intervención en la rueda de prensa posterior al Consejo de Gobierno del BCE, en la que presentó las nuevas expectativas de crecimiento e inflación para la Zona Euro, ambas revisadas a la baja, hizo pensar a los inversores que la institución utilizará toda “la artillería” a su alcance para lograr el objetivo de inflación.
En este sentido, Draghi advirtió de que es muy factible que como consecuencia de la nueva caída de los precios del crudo la Zona Euro presente tasas de inflación negativas en los próximos meses, pero sólo de forma puntual. No obstante, reiteró que los riesgos tanto para el crecimiento económico de la región como para la inflación son a la baja y se mostró “expeditivo” a la hora de afirmar que el BCE actuará.
Estas palabras, que era lo que esperaban los inversores, tuvieron efectos inmediatos en los mercados financieros de la región del euro: i) el euro se debilitó con fuerza respecto al resto de principales divisas; ii) los bonos subieron, lo que conllevó la consiguiente caída de sus rentabilidades; y iii) la renta variable se benefició de este entorno, subiendo con fuerza, liderada por los valores de las compañías que más se favorecen de la debilidad de la divisa común europea. Antes, la publicación de los índices adelantados de actividad de los sectores de servicios –estos sectores tienen un peso relativo en las economías desarrolladas muy superior al de las manufacturas, cercano al 70%- dio un respiro a los inversores en los mercados de valores de la Zona Euro, al mostrar que la actividad en los mismos está creciendo al ritmo más elevado en cuatro años, con la de Irlanda, España, Italia y Alemania a la cabeza. Las lecturas, con excepciones puntuales como la de Francia, superaron tanto las expectativas de los analistas como las preliminares de mediados de mes.
De momento todo apunta a que la ralentización del crecimiento de la economía China está teniendo poco impacto en las economías occidentales, algo que creemos que, de confirmarse en los próximos meses, terminará siendo muy positivo para el comportamiento de la renta variable europea y estadounidense. Por la tarde, y tras las palabras de Draghi, la bolsa estadounidense abrió también con fuerza al alza. Al igual que en Europa los índices adelantados de actividad de los sectores de servicios, correspondientes al mes de agosto, superaron lo esperado por los analistas y mostraron gran fortaleza de la actividad durante el mes. No obstante, la reacción de Wall Street a los mismos no fue tan positiva como podía esperarse, ya que inmediatamente después de su publicación el dólar se revalorizó con fuerza, adelantando la posibilidad de que la Reserva Federal (Fed) actúe en septiembre tras comprobar la fortaleza de la economía estadounidense en los últimos meses. Así, los principales índices bursátiles de Wall Street comenzaron a partir de ese momento a perder terreno, para cerrar la jornada de forma mixta y sin grandes variaciones respecto al día precedente.
Así, la posibilidad de que la Fed inicie su proceso de subidas de tipos cuando se reúna su Comité de Mercado Abierto (FOMC) a mediados de este mes será el principal factor que condicione HOY el comportamiento de las bolsas europeas durante gran parte del día, al menos hasta que se publiquen esta tarde las cifras de empleo del mes de agosto en EEUU. Es complicado determinar cuál será la reacción de los mercados cuando se conozcan los datos ya que si éstos superan las expectativas de los analistas y muestran un fortalecimiento del mercado laboral estadounidense, algo que nosotros consideramos muy positivo, habrá inversores que reaccionen de forma negativa al considerar que de esta forma se incrementa la probabilidad de actuación de la Fed en el FOMC de septiembre.
Por el contrario, si las cifras son peores, se comenzará a hablar de una economía que se debilita como consecuencia del parón que están experimentando las principales economías emergentes y la debilidad del crecimiento europeo. Por tanto, lo mejor sería que las cifras de creación de empleo en agosto se acerquen a lo esperado por los analistas (ver estimaciones en cuadro adjunto). Lo que es seguro es que serán estos datos los que determinen la tendencia de cierre semanal de los mercados de valores occidentales. Por último, señalar que esperamos que las bolsas europeas abran a la baja, a la espera de que por la tarde se publiquen en EEUU las mencionadas cifras. La incertidumbre que ello genera entre muchos inversores propiciará que algunos aprovechen las alzas de los últimos dos días para realizar beneficios, mientras la gran mayoría se mantendrá al margen a la espera de acontecimientos.
Reiterar que no esperamos que la Fed actúe subiendo tipos en septiembre ya que la baja inflación le da margen para esperar a comprobar el impacto que el “tema chino” está teniendo, si es que lo está teniendo, en la economía estadounidense. No obstante, de decantarse la Fed por iniciar el proceso de subidas de tipos este mes, entendemos que ello indicaría su total confianza en la marcha de la economía estadounidense lo que, a medio plazo, será positivo para las bolsas aunque en el corto plazo pueda provocar tensiones.