8:30 Precios a la producción EE.UU. agosto 0,0% vs -0,1% esperado
Índice precios a la producción EE.UU. agosto plano frente -0,1% esperado y +0,2% anterior. En términos interanuales -0,8% frente -0,9% esperado y -0,8% anterior.
El IPP subyacente +0,3% mensual frente +0,1% esperado y +0,3% anterior. Interanual +0,9% frente +0,7% esperado y +0,6% anterior.
Datos en línea con las estimaciones. No tendrán efecto en el mercado.
8:23 Los inversores sacaron 19.000mlns de dólares de los fondos de acciones la semana pasada
Aunque los mercados se han estabilizado desde el "Lunes Negro" de finales de agosto, las salidas masivas de dinero de fondos de acciones de Estados Unidos y los Mercados Emergentes de esta semana sugieren que los inversores se mantienen cautelosos.
Los fondos de renta variable mundiales sufrieron salidas de 19 mil millones de dólares en la semana hasta el miércoles, con lo que el total de flujo de salidas de cuatro semanas ascendiendo a 46 mil millones.
Los EE.UU. se llevaron la peor parte de esto, ya que los inversores sacaron 15.900 millones de dólares de los fondos de acciones, según datos compilados por EPFR.
Viernes 11/09/15 Precios de los productores
Re: Viernes 11/09/15 Precios de los productores
por Fenix » Vie Sep 11, 2015 6:16 pm
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Re: Viernes 11/09/15 Precios de los productores
por Fenix » Vie Sep 11, 2015 6:17 pm
¿Qué está ocurriendo en Asia?
por ASPAIN 11 EAFI •Hace 12 horas
En los últimos meses estamos viviendo una situación de recorte en las bolsas asiáticas, con un aumento de volatilidad. En el siguiente informe intentaremos explicarles el porqué de esta situación.
Comenzamos hablando del gigante asiático. China vive una situación convulsa al haberse desplomado su principal índice, el Shanghai Composite en más de un 40% desde mediados de junio, como se puede ver en el siguiente gráfico a un año vista:
Imagen
Se han producido muchos cambios tanto en los inversores como en el Banco Popular Chino en los últimos tres meses. Veníamos de una situación en la que sus bolsas habían crecido un 150% en el último año, y su divisa había venido apreciándose en el largo plazo. La caída comenzó cuando en junio salieron a cotizar muchas nuevas compañías en su bolsa al mismo tiempo, haciendo que se empezaran a perder niveles en su principal índice. El regulador retrasó la salida a bolsa de muchas de ellas, ya que se vieron obligados a suspenderlas de cotización al traspasar el límite máximo de pérdida en la sesión. Sumado a esto, a comienzos de julio conocíamos el dato de su balanza comercial, donde la fortaleza de su divisa había minado las exportaciones, provocando una reducción en su balanza comercial. Con este dato las bolsas siguieron recortando, perdiendo 20 millones de accionistas chinos en el mes de junio. Ante esto, el Gobierno preparó un plan de estímulo en el que se decía que inyectarían entre 150 y 750 mil millones de euros en los próximos tres años para ayudar a su economía. Las empresas también actuaron en consecuencia y aumentaron su autocartera para frenar la caída de los precios de cotización. Como la situación no se revertía, el Gobierno tomó medidas más severas, devaluando su moneda, el yuan, para favorecer a su economía, que se basa principalmente en las exportaciones. Esto fue una sorpresa en el resto de bolsas mundiales, que se contagiaron de esta medida, produciéndose caídas a nivel global. Lo más sensato sería bajar tipos de interés haciendo una política monetaria expansiva antes de devaluar la moneda, pero en este caso, se hizo lo contrario, ya que primero devaluaron su moneda durante varias sesiones de cotización y después bajaron tipos de interés desde el 4.8% al 4.65%, reduciendo también el coeficiente de caja de los bancos para aumentar su liquidez. Estamos ahora en una situación donde parece que las cosas se han calmado un poco, habiendo salido el dato de balanza comercial muy por encima de lo esperado, con 60.24 billones de superávit frente a los 43.03 que se habían dado el mes anterior. Estamos en un escenario en el que las últimas dos semanas el principal índice del gigante asiático, el Shanghai Composite, ha repuntado cerca de un 9%. Estamos lejos de los niveles de junio, pero todo parece indicar que esto ha sido un recorte dentro de la tendencia alcista del largo plazo. China es un país que ha venido creciendo de media un 8.5% en los últimos cinco años, que va camino de ocupar el primer puesto mundial por PIB (ahora es el segundo, por detrás de EEUU) y que va a seguir creciendo, aunque a ritmos más lentos (este año se espera que sea un 6.8% aproximadamente, lo ha ratificado esta mañana el FMI), donde el rally alcista sufrido en el último año va camino de adaptarse a este nuevo crecimiento. Como noticias de última hora, parece que el plan de estímulo del Gobierno va a dar sus frutos con la inyección de liquidez para los próximos tres años destinados a proyectos de inversión, y promoviendo el uso internacional del yuan para reforzar su divisa en los mercados financieros. En cuanto a política fiscal, el Gobierno está bajando impuestos para promover el consumo interno, ya que su nueva política es la de impulsar, además de las exportaciones de sus empresas, el consumo interno de su país, que se empieza a convertir en un país más occidentalizado.
Un caso muy ligado al de la economía China es el caso de India. Su principal índice, el Sensex, ha caído en los últimos dos meses como todas las bolsas mundiales, pero en menor medida (cerca del 10%). El FMI pronostica que su crecimiento en los próximos dos años será superior al de China. Su Primer Ministro ha dicho que pretende hacer que el país crezca como un país occidental, impulsando la industria, y mejorando las infraestructuras energéticas. Los inversores están apostando mucho por este país emergente, que puede convertirse en otro gigante asiático como China. Estaremos atentos por si surgen nuevas oportunidades de inversión, aunque sí decir que ya tenemos fondos de renta variable en nuestras carteras modelo con activos indios, dando buen resultado en los últimos meses.
En el caso japonés, tenemos que es un país más occidentalizado, desde el punto de vista del conocimiento de sus compañías y su industria, que ha aguantado estable durante el mes de julio y la mitad de agosto, pero que en el último mes, su principal índice, el Nikkei, se ha dejado más de un 10%. Como datos macroeconómicos relevantes, tenemos que en julio se publicaba su balanza comercial del mes de junio, muy por debajo de lo esperado, pero su PIB anualizado del segundo trimestre del año se revisaba al alza pero aun siguiendo en negativo (-1.2%). La noticia más relevante del último mes ha sido la ratificación de su Primer Ministro, Shinzo Abe, que bajaría el impuesto de sociedades un 3%. Esto tuvo como consecuencia que en la sesión del miércoles de esta semana se producía la mayor subida de bolsa en los últimos ocho años, cerrando el Nikkei en un 7.71% al alza.
Imagen
Desde Aspain 11 Asesores Financieros EAFI creemos que los países emergentes están sufriendo un recorte dentro de su tendencia alcista, habiendo bajado su peso ya hace unos meses en nuestras carteras, y estando atentos a su evolución, por si decidiéramos incrementar de nuevo la posición. Decir que los productos de inversión en renta variable de países emergentes sufren mucha volatilidad, por lo que no son aptos para todo tipo de inversores.
por ASPAIN 11 EAFI •Hace 12 horas
En los últimos meses estamos viviendo una situación de recorte en las bolsas asiáticas, con un aumento de volatilidad. En el siguiente informe intentaremos explicarles el porqué de esta situación.
Comenzamos hablando del gigante asiático. China vive una situación convulsa al haberse desplomado su principal índice, el Shanghai Composite en más de un 40% desde mediados de junio, como se puede ver en el siguiente gráfico a un año vista:
Imagen
Se han producido muchos cambios tanto en los inversores como en el Banco Popular Chino en los últimos tres meses. Veníamos de una situación en la que sus bolsas habían crecido un 150% en el último año, y su divisa había venido apreciándose en el largo plazo. La caída comenzó cuando en junio salieron a cotizar muchas nuevas compañías en su bolsa al mismo tiempo, haciendo que se empezaran a perder niveles en su principal índice. El regulador retrasó la salida a bolsa de muchas de ellas, ya que se vieron obligados a suspenderlas de cotización al traspasar el límite máximo de pérdida en la sesión. Sumado a esto, a comienzos de julio conocíamos el dato de su balanza comercial, donde la fortaleza de su divisa había minado las exportaciones, provocando una reducción en su balanza comercial. Con este dato las bolsas siguieron recortando, perdiendo 20 millones de accionistas chinos en el mes de junio. Ante esto, el Gobierno preparó un plan de estímulo en el que se decía que inyectarían entre 150 y 750 mil millones de euros en los próximos tres años para ayudar a su economía. Las empresas también actuaron en consecuencia y aumentaron su autocartera para frenar la caída de los precios de cotización. Como la situación no se revertía, el Gobierno tomó medidas más severas, devaluando su moneda, el yuan, para favorecer a su economía, que se basa principalmente en las exportaciones. Esto fue una sorpresa en el resto de bolsas mundiales, que se contagiaron de esta medida, produciéndose caídas a nivel global. Lo más sensato sería bajar tipos de interés haciendo una política monetaria expansiva antes de devaluar la moneda, pero en este caso, se hizo lo contrario, ya que primero devaluaron su moneda durante varias sesiones de cotización y después bajaron tipos de interés desde el 4.8% al 4.65%, reduciendo también el coeficiente de caja de los bancos para aumentar su liquidez. Estamos ahora en una situación donde parece que las cosas se han calmado un poco, habiendo salido el dato de balanza comercial muy por encima de lo esperado, con 60.24 billones de superávit frente a los 43.03 que se habían dado el mes anterior. Estamos en un escenario en el que las últimas dos semanas el principal índice del gigante asiático, el Shanghai Composite, ha repuntado cerca de un 9%. Estamos lejos de los niveles de junio, pero todo parece indicar que esto ha sido un recorte dentro de la tendencia alcista del largo plazo. China es un país que ha venido creciendo de media un 8.5% en los últimos cinco años, que va camino de ocupar el primer puesto mundial por PIB (ahora es el segundo, por detrás de EEUU) y que va a seguir creciendo, aunque a ritmos más lentos (este año se espera que sea un 6.8% aproximadamente, lo ha ratificado esta mañana el FMI), donde el rally alcista sufrido en el último año va camino de adaptarse a este nuevo crecimiento. Como noticias de última hora, parece que el plan de estímulo del Gobierno va a dar sus frutos con la inyección de liquidez para los próximos tres años destinados a proyectos de inversión, y promoviendo el uso internacional del yuan para reforzar su divisa en los mercados financieros. En cuanto a política fiscal, el Gobierno está bajando impuestos para promover el consumo interno, ya que su nueva política es la de impulsar, además de las exportaciones de sus empresas, el consumo interno de su país, que se empieza a convertir en un país más occidentalizado.
Un caso muy ligado al de la economía China es el caso de India. Su principal índice, el Sensex, ha caído en los últimos dos meses como todas las bolsas mundiales, pero en menor medida (cerca del 10%). El FMI pronostica que su crecimiento en los próximos dos años será superior al de China. Su Primer Ministro ha dicho que pretende hacer que el país crezca como un país occidental, impulsando la industria, y mejorando las infraestructuras energéticas. Los inversores están apostando mucho por este país emergente, que puede convertirse en otro gigante asiático como China. Estaremos atentos por si surgen nuevas oportunidades de inversión, aunque sí decir que ya tenemos fondos de renta variable en nuestras carteras modelo con activos indios, dando buen resultado en los últimos meses.
En el caso japonés, tenemos que es un país más occidentalizado, desde el punto de vista del conocimiento de sus compañías y su industria, que ha aguantado estable durante el mes de julio y la mitad de agosto, pero que en el último mes, su principal índice, el Nikkei, se ha dejado más de un 10%. Como datos macroeconómicos relevantes, tenemos que en julio se publicaba su balanza comercial del mes de junio, muy por debajo de lo esperado, pero su PIB anualizado del segundo trimestre del año se revisaba al alza pero aun siguiendo en negativo (-1.2%). La noticia más relevante del último mes ha sido la ratificación de su Primer Ministro, Shinzo Abe, que bajaría el impuesto de sociedades un 3%. Esto tuvo como consecuencia que en la sesión del miércoles de esta semana se producía la mayor subida de bolsa en los últimos ocho años, cerrando el Nikkei en un 7.71% al alza.
Imagen
Desde Aspain 11 Asesores Financieros EAFI creemos que los países emergentes están sufriendo un recorte dentro de su tendencia alcista, habiendo bajado su peso ya hace unos meses en nuestras carteras, y estando atentos a su evolución, por si decidiéramos incrementar de nuevo la posición. Decir que los productos de inversión en renta variable de países emergentes sufren mucha volatilidad, por lo que no son aptos para todo tipo de inversores.
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Re: Viernes 11/09/15 Precios de los productores
por Fenix » Vie Sep 11, 2015 6:30 pm
8:51 ¡Cuidado con el sector bancario estadounidense!
Los analistas de StockTiming advierten del mal escenario técnico que presenta el índice bancario de EE.UU.
El indicador parece estar desarrollando una estructura técnica de continuación bajista, cuya ruptura provocaría nuevos descensos en el sector bancario americano y en los índices generales.
Los analistas de StockTiming advierten del mal escenario técnico que presenta el índice bancario de EE.UU.
El indicador parece estar desarrollando una estructura técnica de continuación bajista, cuya ruptura provocaría nuevos descensos en el sector bancario americano y en los índices generales.
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Re: Viernes 11/09/15 Precios de los productores
por Fenix » Vie Sep 11, 2015 6:35 pm
10:00 I. Confianza consumidora Universidad de Michigan 85,7 vs 91,2 esperado
El índice de confianza consumidora de la Universidad de Michigan cae en septiembre a 85,7 frente 91,2 esperado y 91,9 anterior.
El índice de expectativas cae a 76,4 frente 82,8 esperado y 83,4 anterior. El índice de situación actual 100,3 frente 103,6 esperado y 105,1 anterior.
Expectativas de inflación a 1 años 2,9% frente 2,8% anterior. A 5 años 2,8% frente 2,7% anterior.
Malos datos, sobre todo el de expectativas, que debería afectar negativamente al dólar y a la renta variable.
9:47 ¿Cuál es la mejor inversión si la Fed sube los tipos la próxima semana?
Kit Jukes de Societe Generale en una nota a clientes ha señalado que "cuatro ciclos alcistas de tipos han comenzado en los últimos 25 años, y el yen es la única divisa que ha conseguido revalorizarse contra el dólar en los siguientes seis meses tras el inicio de las subidas".
El índice de confianza consumidora de la Universidad de Michigan cae en septiembre a 85,7 frente 91,2 esperado y 91,9 anterior.
El índice de expectativas cae a 76,4 frente 82,8 esperado y 83,4 anterior. El índice de situación actual 100,3 frente 103,6 esperado y 105,1 anterior.
Expectativas de inflación a 1 años 2,9% frente 2,8% anterior. A 5 años 2,8% frente 2,7% anterior.
Malos datos, sobre todo el de expectativas, que debería afectar negativamente al dólar y a la renta variable.
9:47 ¿Cuál es la mejor inversión si la Fed sube los tipos la próxima semana?
Kit Jukes de Societe Generale en una nota a clientes ha señalado que "cuatro ciclos alcistas de tipos han comenzado en los últimos 25 años, y el yen es la única divisa que ha conseguido revalorizarse contra el dólar en los siguientes seis meses tras el inicio de las subidas".
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Re: Viernes 11/09/15 Precios de los productores
por Fenix » Vie Sep 11, 2015 6:36 pm
10:35 ECRI semanal anualizado cae al -2,0% desde el -1,7% anterior
El indicador de crecimiento anticipado semanal diseñado para pronosticar la actividad económica de EE.UU. se ha situado en el -2,0% frente -1,7% semana anterior.
El índice semanal subió a 131,0 desde 130,6 anterior.
10:46 ¿Cuándo hará la Fed la primera subida de tipos? ¿Y la segunda?
Según encuesta realizada por el Wall Street Journal entre diferentes analistas, la Reserva Federal de EE.UU. hará su primera subida de tipos en octubre.
Pero ¿y la segunda? Esta misma encuesta revela que la media de previsiones estima que la segunda subida será en marzo de 2016, por lo que se mantendrían los tipos inalterados en la reunión de la Fed del 26-27 de diciembre y del 26-27 de enero.
11:17 JP Morgan cree que se necesita empezar a subir los tipos y pronto
Los analistas de JP Morgan, en un informe a clientes han señalado que los tipos se necesitan subir pronto: "Es necesario unos fondos federales en el 0,75% para estabilizar la tasa de desempleo".
La tasa de desempleo se ha situado en el 5,1%, la tasa más baja desde abril de 2008 y cerca del mínimo de 2007 en el 4,4%. Estos analistas temen que si se consigue el pleno empleo en EE.UU., reaparecerían las presiones salariales y con ellas las presiones inflacionistas. La Fed debe anticipar a este escenario.
El indicador de crecimiento anticipado semanal diseñado para pronosticar la actividad económica de EE.UU. se ha situado en el -2,0% frente -1,7% semana anterior.
El índice semanal subió a 131,0 desde 130,6 anterior.
10:46 ¿Cuándo hará la Fed la primera subida de tipos? ¿Y la segunda?
Según encuesta realizada por el Wall Street Journal entre diferentes analistas, la Reserva Federal de EE.UU. hará su primera subida de tipos en octubre.
Pero ¿y la segunda? Esta misma encuesta revela que la media de previsiones estima que la segunda subida será en marzo de 2016, por lo que se mantendrían los tipos inalterados en la reunión de la Fed del 26-27 de diciembre y del 26-27 de enero.
11:17 JP Morgan cree que se necesita empezar a subir los tipos y pronto
Los analistas de JP Morgan, en un informe a clientes han señalado que los tipos se necesitan subir pronto: "Es necesario unos fondos federales en el 0,75% para estabilizar la tasa de desempleo".
La tasa de desempleo se ha situado en el 5,1%, la tasa más baja desde abril de 2008 y cerca del mínimo de 2007 en el 4,4%. Estos analistas temen que si se consigue el pleno empleo en EE.UU., reaparecerían las presiones salariales y con ellas las presiones inflacionistas. La Fed debe anticipar a este escenario.
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Re: Viernes 11/09/15 Precios de los productores
por Fenix » Vie Sep 11, 2015 6:41 pm
11:33 Fuertes caídas del petróleo tras la bajada de estimación de Goldman Sachs
Como señalábamos en preapertura, los analistas de Goldman Sachs han rebajado sus estimaciones para el precio del petróleo en 2015 y 2016. Sin embargo, lo más llamativo era su afirmación de que cabe la posibilidad de una caída del petróleo hasta 20$ barril. El brent recoge estos comentarios con fuertes caídas del 2,24% hasta 47,78 dólares barril.
12:30 S&P 500: Citi fija un objetivo de caída hacia los 1.715 puntos.
Los analistas técnicos de Citi se muestran pesimistas con el S&P 500, y afirman: "La ruptura de la media móvil de 55 sesiones en cierre semanal, cosa que no sucedía en los últimos años, sugiere continuación de los descensos hacia la media móvil de 200 sesiones".
Esta media se sitúa ahora sobre los 1.715 puntos, objetivo que fija Citi para esta caída.
Como señalábamos en preapertura, los analistas de Goldman Sachs han rebajado sus estimaciones para el precio del petróleo en 2015 y 2016. Sin embargo, lo más llamativo era su afirmación de que cabe la posibilidad de una caída del petróleo hasta 20$ barril. El brent recoge estos comentarios con fuertes caídas del 2,24% hasta 47,78 dólares barril.
12:30 S&P 500: Citi fija un objetivo de caída hacia los 1.715 puntos.
Los analistas técnicos de Citi se muestran pesimistas con el S&P 500, y afirman: "La ruptura de la media móvil de 55 sesiones en cierre semanal, cosa que no sucedía en los últimos años, sugiere continuación de los descensos hacia la media móvil de 200 sesiones".
Esta media se sitúa ahora sobre los 1.715 puntos, objetivo que fija Citi para esta caída.
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Re: Viernes 11/09/15 Precios de los productores
por Fenix » Vie Sep 11, 2015 6:44 pm
Investigación en EE.UU. por indicios de manipulación en las subastas del Tesoro
Viernes, 11 de Setiembre del 2015 - 13:45:00
El Departamento de Servicios Financieros (DFS) de EE.UU. ha abierto una investigación sobre 22 bancos globales - entre los que se encuentran Barclays, Deutsche Bank, Goldman Sachs, SocGen, etc - con relación a su participación en las subastas del Tesoro americano al considerar que hay indicios de manipulación de precios en el mercado primario de bonos (es decir, en las emisiones). Parece que la investigación tiene como origen una demanda interpuesta en julio por el fondo de pensiones de los funcionarios de Boston en la que acusa a un grupo de entidades de manipular los precios de las subastas de bonos en perjuicio de los inversores.
Opinión Bankinter: Tras las investigaciones sobre la manipulación del Libor y de Isdafix (la referencia para swaps de tipos de interés denominados en varias divisas), que han llevado a la imposición de multas millonarias, este es un conflicto en la misma línea que no sorprenderá al mercado a estas alturas. Es probable que hoy las cotizaciones de los bancos anteriormente aludidos se vean negativamente afectadas, pero no de forma llamativa. Probablemente se limitará a una evolución peor que la del mercado durante la sesión.
14:15 Apple: la curva descendente prevalece
Trading Central
[ APPLE ]
Punto pivote (nivel de invalidación): 117,6
Preferencia: Posiciones cortas debajo de 117,6 con objetivos en 102,1 y 92,35 en extensión.
Escenario alternativo: Arriba de 117,6 buscar mayor indicación al alza con 125 y 134,4 como objetivos.
Comentario técnico: El RSI se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50%
Albert Edwards: Hay algo peor que una explosión deflacionaria mundial
El analista de SocGen cree que la Fed debería subir tipos en septiembre
Viernes, 11 de Setiembre del 2015 - 14:32:00
Todos los ojos están puestos en la Reserva Federal, que se prepara para subir las tasas de interés por primera vez desde junio de 2006. Tasas más altas es otra manera de decir menos estímulos monetarios, lo que la Fed ha estado proporcionando en su esfuerzo para avivar el crecimiento desde la crisis financiera. Mayores tasas también provocan en teoría un crecimiento más lento, un dólar más fuerte y menos inflación.
Albert Edwards, de Societe Generale, un "siempre-bajista" y crítico con la Fed, ha estado advirtiendo de los peligros de la deflación durante años. Por lo tanto, es una sorpresa que apruebe un alza de tasas.
"El clamor para que la Fed no eleve tipos la próxima semana está creciendo día a día", escribió Edwards en una nota a clientes. "Las dudas no vienen sólo de comentaristas de renombre, sino ahora también del Banco Mundial que ha repetido las recientes palabras del FMI. Qué montón de tonterías!"
En las últimas semanas, más y más expertos han estado pidiendo un retraso de alzas de tasas, dada la volatilidad en los mercados.
Para Edwards, hay una cosa que es más aterradora que la deflación: una burbuja económica alimentada por el crédito.
Después de todo, Edwards es uno de los muchos expertos que argumentan que las políticas monetarias laxas ayudaron a inflar la burbuja de crédito que llevó a la crisis financiera, lo que nos ha dejado con presiones deflacionarias en todo el mundo.
"Incluso aquellos como yo que ven una explosión deflacionaria en el futuro creen que la Fed debería elevar los tipos la próxima semana - porque cuanto más tiempo los deje así, más grande serán los excesos de los mercados financieros, y cuanto más grande sea el riesgo de dislocación financiera mayor será la próxima recesión mundial", dijo Edwards.
Viernes, 11 de Setiembre del 2015 - 13:45:00
El Departamento de Servicios Financieros (DFS) de EE.UU. ha abierto una investigación sobre 22 bancos globales - entre los que se encuentran Barclays, Deutsche Bank, Goldman Sachs, SocGen, etc - con relación a su participación en las subastas del Tesoro americano al considerar que hay indicios de manipulación de precios en el mercado primario de bonos (es decir, en las emisiones). Parece que la investigación tiene como origen una demanda interpuesta en julio por el fondo de pensiones de los funcionarios de Boston en la que acusa a un grupo de entidades de manipular los precios de las subastas de bonos en perjuicio de los inversores.
Opinión Bankinter: Tras las investigaciones sobre la manipulación del Libor y de Isdafix (la referencia para swaps de tipos de interés denominados en varias divisas), que han llevado a la imposición de multas millonarias, este es un conflicto en la misma línea que no sorprenderá al mercado a estas alturas. Es probable que hoy las cotizaciones de los bancos anteriormente aludidos se vean negativamente afectadas, pero no de forma llamativa. Probablemente se limitará a una evolución peor que la del mercado durante la sesión.
14:15 Apple: la curva descendente prevalece
Trading Central
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Punto pivote (nivel de invalidación): 117,6
Preferencia: Posiciones cortas debajo de 117,6 con objetivos en 102,1 y 92,35 en extensión.
Escenario alternativo: Arriba de 117,6 buscar mayor indicación al alza con 125 y 134,4 como objetivos.
Comentario técnico: El RSI se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50%
Albert Edwards: Hay algo peor que una explosión deflacionaria mundial
El analista de SocGen cree que la Fed debería subir tipos en septiembre
Viernes, 11 de Setiembre del 2015 - 14:32:00
Todos los ojos están puestos en la Reserva Federal, que se prepara para subir las tasas de interés por primera vez desde junio de 2006. Tasas más altas es otra manera de decir menos estímulos monetarios, lo que la Fed ha estado proporcionando en su esfuerzo para avivar el crecimiento desde la crisis financiera. Mayores tasas también provocan en teoría un crecimiento más lento, un dólar más fuerte y menos inflación.
Albert Edwards, de Societe Generale, un "siempre-bajista" y crítico con la Fed, ha estado advirtiendo de los peligros de la deflación durante años. Por lo tanto, es una sorpresa que apruebe un alza de tasas.
"El clamor para que la Fed no eleve tipos la próxima semana está creciendo día a día", escribió Edwards en una nota a clientes. "Las dudas no vienen sólo de comentaristas de renombre, sino ahora también del Banco Mundial que ha repetido las recientes palabras del FMI. Qué montón de tonterías!"
En las últimas semanas, más y más expertos han estado pidiendo un retraso de alzas de tasas, dada la volatilidad en los mercados.
Para Edwards, hay una cosa que es más aterradora que la deflación: una burbuja económica alimentada por el crédito.
Después de todo, Edwards es uno de los muchos expertos que argumentan que las políticas monetarias laxas ayudaron a inflar la burbuja de crédito que llevó a la crisis financiera, lo que nos ha dejado con presiones deflacionarias en todo el mundo.
"Incluso aquellos como yo que ven una explosión deflacionaria en el futuro creen que la Fed debería elevar los tipos la próxima semana - porque cuanto más tiempo los deje así, más grande serán los excesos de los mercados financieros, y cuanto más grande sea el riesgo de dislocación financiera mayor será la próxima recesión mundial", dijo Edwards.
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Re: Viernes 11/09/15 Precios de los productores
por Fenix » Vie Sep 11, 2015 6:45 pm
Los Hedge Funds doblan sus apuestas sobre la volatilidad
Viernes, 11 de Setiembre del 2015 - 14:58:00
Ahora que las turbulencias han resurgido en el mercado de valores, los mayores traders están acumulando apuestas a que esta incertidumbre va a durar. Los hedge funds y otros especuladores grandes duplicaron las apuestas a que la volatilidad de la renta variable estadounidense aumentará,
Los precios para las opciones bajistas sobre el índice Standard & Poor's 500 también están cerca de un máximo histórico.
"Hubo una gran cantidad de complacencia", dijo Patel, el jefe londinense de estrategia de Mariana, una correduría especializada en derivados de renta variable. "Hay niveles importantes en algunos índices que se están probando Habrá más volatilidad con el agotamiento de la flexibilización cuantitativa".
El Índice de Volatilidad del CBOE, un medidor del nerviosismo de los inversores derivado de los precios de las opciones sobre el S&P 500, subió un 6,7 por ciento la semana pasada a 27,8. Eso es casi el doble que su nivel medio en los últimos tres años, según datos compilados por Bloomberg.
Viernes, 11 de Setiembre del 2015 - 14:58:00
Ahora que las turbulencias han resurgido en el mercado de valores, los mayores traders están acumulando apuestas a que esta incertidumbre va a durar. Los hedge funds y otros especuladores grandes duplicaron las apuestas a que la volatilidad de la renta variable estadounidense aumentará,
Los precios para las opciones bajistas sobre el índice Standard & Poor's 500 también están cerca de un máximo histórico.
"Hubo una gran cantidad de complacencia", dijo Patel, el jefe londinense de estrategia de Mariana, una correduría especializada en derivados de renta variable. "Hay niveles importantes en algunos índices que se están probando Habrá más volatilidad con el agotamiento de la flexibilización cuantitativa".
El Índice de Volatilidad del CBOE, un medidor del nerviosismo de los inversores derivado de los precios de las opciones sobre el S&P 500, subió un 6,7 por ciento la semana pasada a 27,8. Eso es casi el doble que su nivel medio en los últimos tres años, según datos compilados por Bloomberg.
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Re: Viernes 11/09/15 Precios de los productores
por Fenix » Vie Sep 11, 2015 6:47 pm
15:25 Nikkei. Podría caer un 20% más
Análisis técnico Citi
Como hemos destacado la semana pasada, el Nikkei ha marcado una vela bajista mensual en agosto muy similar a la observada en abril de 2000. El momentum mensual también se está girando a la baja desde niveles similares a los observados en 2000.
El hecho de que este sea el primer desarrollo en un mercado alcista que abarca 6 años y diez meses y sigue un período de 15 meses de sólo 3 meses bajistas (siendo el mayo los 328 puntos (1,6%) en junio de este año) lo que sugiere que se trata de una acontecimiento importante.
Un objetivo bastante lógico en este desarrollo sería la gama de soportes entre 14.300 y 14.600 (-21% -19% por debajo de los niveles actuales).
Análisis técnico Citi
Como hemos destacado la semana pasada, el Nikkei ha marcado una vela bajista mensual en agosto muy similar a la observada en abril de 2000. El momentum mensual también se está girando a la baja desde niveles similares a los observados en 2000.
El hecho de que este sea el primer desarrollo en un mercado alcista que abarca 6 años y diez meses y sigue un período de 15 meses de sólo 3 meses bajistas (siendo el mayo los 328 puntos (1,6%) en junio de este año) lo que sugiere que se trata de una acontecimiento importante.
Un objetivo bastante lógico en este desarrollo sería la gama de soportes entre 14.300 y 14.600 (-21% -19% por debajo de los niveles actuales).
- Fenix
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Re: Viernes 11/09/15 Precios de los productores
por Fenix » Vie Sep 11, 2015 6:52 pm
Dinero, dinero y dinero
Viernes, 11 de Setiembre del 2015 - 15:52:00
De acuerdo con nuestros datos, en la última semana los fondos de renta fija mundiales sufrieron salidas de dinero por 265 M.
Pero los de renta variable por otro 18.8 bn.
Como vemos en el siguiente gráfico, la mayoría de las salidas de dinero vino desde fondos de bolsa USA. Los fondos de bolsa europea por segunda semana con entradas de dinero, como también en Japón.
También salidas de dinero de fondos de bolsa emergente, en la semana estimados en 4.5 bn.
Y especialmente los asiáticos, con ventas por más de 2.7 bn.
Pero no correspondidas con la evolución de los precios, que la semana pasada tuvieron subidas netas en la semana.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Viernes, 11 de Setiembre del 2015 - 15:52:00
De acuerdo con nuestros datos, en la última semana los fondos de renta fija mundiales sufrieron salidas de dinero por 265 M.
Pero los de renta variable por otro 18.8 bn.
Como vemos en el siguiente gráfico, la mayoría de las salidas de dinero vino desde fondos de bolsa USA. Los fondos de bolsa europea por segunda semana con entradas de dinero, como también en Japón.
También salidas de dinero de fondos de bolsa emergente, en la semana estimados en 4.5 bn.
Y especialmente los asiáticos, con ventas por más de 2.7 bn.
Pero no correspondidas con la evolución de los precios, que la semana pasada tuvieron subidas netas en la semana.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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Re: Viernes 11/09/15 Precios de los productores
por Fenix » Vie Sep 11, 2015 7:00 pm
China Fixes Yuan Stronger After Premier Li Says "No QE" Amid Record High, Surging Pork Prices
Submitted by Tyler D.
09/10/2015 - 21:21
Despite the biggest intervention surge in offshore Yuan on record ("predatoring" any excess speculative fervor on PBOC actions in the spot market), a 'PBOC Advisor' noted that "long-term FX intervention was not their target." The Hong Kong Dollar is pressuring the strong-end of its range against the USD, trapped between the USD peg and weak economy (like so many others). Chinese stocks continue to tread water as China's Premier Li rules out QE (perhaps because pork prices are already at record high prices and are rising at a record pace), exclaiming that there "well be no hard landing," but BofAML expected 50-100bps more RRR cuts this year. PBOC strengthened the Yuan Fix tonight (just modestly).
Great Unrotation: Biggest Outflow From Equity Funds In 2015 Offset By Longest Treasury Inflow Streak In 4 Years
Submitted by Tyler D.
09/11/2015 08:09 -0400
While the massive, $19.2 billion outflow in the week of the August 24 flash crash was understandable, as the market's record complacency was shaken by days of violent selling, as was the snap rebound inflow of $5.8 billion the following week resulting from oversold conditions, the fact that EPFR reported that in the week ended September 9 equity outflows once again surged, rising to a total of $19.4 billion - greater than two weeks prior, and the largest of 2015 - will cast doubt that the recent market correction is a one and done event, especially if the selling becomes a self-fulfilling prophecy.
This brings the total 4 week outflow to a massive $46 billion, with Bank of America adding that "stock outflows very large in 3 out of past 4 weeks, in stark contrast to relative calm in credit (e.g. modest vol pick-up and no contagious selling in HY/EM debt)."
The breakdown of the selling was as follows:
* EM: $4.5bn outflows (9 straight weeks)
* US: $15.9bn outflows ($13bn outflows via ETFs)
* Europe: $0.8bn inflows (inflows in 16 out of past 17 weeks)
* Japan: $1.8bn inflows (inflows in 27 out of past 29 weeks)
On a year to date basis, there has now been a total of $7.6 billion in equity outflows for 2015, driven by $109 billion in mutual fund selling offset by $101.5 billion in ETF inflows, most of which however can be attributed to short hedging.
By sector: REITs see largest outflows since Dec’13 ($1.2bn); financials one of only sectors to eke out inflows ($0.2bn)
Which again leads us to the topic of the great unrotation: "Flight-to-quality in fixed income: 10 straight weeks of inflows to Govt/Tsy bond funds… longest inflow streak in 4 years."
But while domestic equities have again fallen out of favor with investors, it was emerging markets that were hit the most: there has been $58 billion in EM outflows vs $142bn in EU/JP inflows YTD.
The focus was Brazil, whose downgrade comes at a time when LatAm had one of biggest fund outflows stories this year, with outflows annualizing 22% of AUM.
According to BofA divergence is explained by "market belief in stronger dollar and weaker China; the result - the past 4 weeks of outflows = 3.3% of AUM, biggest in more than 9 years."
And while massive equity outflows are a traditionally bullish signal, what isn't is the dramatic slowdown in Investment Grafe indlows as shown on the chart below.
As a reminer, without cheap debt, corporations can not buy back their stock, which puts a damper on the question of who will be the marginal buyer in the near future. Unless this category sees substantial inflows in the coming weeks, the record spree of corporate buybacks may be put on indefinite hiatus.
Finally, putting all major outflow categories over the past 7 years in context:
Submitted by Tyler D.
09/10/2015 - 21:21
Despite the biggest intervention surge in offshore Yuan on record ("predatoring" any excess speculative fervor on PBOC actions in the spot market), a 'PBOC Advisor' noted that "long-term FX intervention was not their target." The Hong Kong Dollar is pressuring the strong-end of its range against the USD, trapped between the USD peg and weak economy (like so many others). Chinese stocks continue to tread water as China's Premier Li rules out QE (perhaps because pork prices are already at record high prices and are rising at a record pace), exclaiming that there "well be no hard landing," but BofAML expected 50-100bps more RRR cuts this year. PBOC strengthened the Yuan Fix tonight (just modestly).
Great Unrotation: Biggest Outflow From Equity Funds In 2015 Offset By Longest Treasury Inflow Streak In 4 Years
Submitted by Tyler D.
09/11/2015 08:09 -0400
While the massive, $19.2 billion outflow in the week of the August 24 flash crash was understandable, as the market's record complacency was shaken by days of violent selling, as was the snap rebound inflow of $5.8 billion the following week resulting from oversold conditions, the fact that EPFR reported that in the week ended September 9 equity outflows once again surged, rising to a total of $19.4 billion - greater than two weeks prior, and the largest of 2015 - will cast doubt that the recent market correction is a one and done event, especially if the selling becomes a self-fulfilling prophecy.
This brings the total 4 week outflow to a massive $46 billion, with Bank of America adding that "stock outflows very large in 3 out of past 4 weeks, in stark contrast to relative calm in credit (e.g. modest vol pick-up and no contagious selling in HY/EM debt)."
The breakdown of the selling was as follows:
* EM: $4.5bn outflows (9 straight weeks)
* US: $15.9bn outflows ($13bn outflows via ETFs)
* Europe: $0.8bn inflows (inflows in 16 out of past 17 weeks)
* Japan: $1.8bn inflows (inflows in 27 out of past 29 weeks)
On a year to date basis, there has now been a total of $7.6 billion in equity outflows for 2015, driven by $109 billion in mutual fund selling offset by $101.5 billion in ETF inflows, most of which however can be attributed to short hedging.
By sector: REITs see largest outflows since Dec’13 ($1.2bn); financials one of only sectors to eke out inflows ($0.2bn)
Which again leads us to the topic of the great unrotation: "Flight-to-quality in fixed income: 10 straight weeks of inflows to Govt/Tsy bond funds… longest inflow streak in 4 years."
But while domestic equities have again fallen out of favor with investors, it was emerging markets that were hit the most: there has been $58 billion in EM outflows vs $142bn in EU/JP inflows YTD.
The focus was Brazil, whose downgrade comes at a time when LatAm had one of biggest fund outflows stories this year, with outflows annualizing 22% of AUM.
According to BofA divergence is explained by "market belief in stronger dollar and weaker China; the result - the past 4 weeks of outflows = 3.3% of AUM, biggest in more than 9 years."
And while massive equity outflows are a traditionally bullish signal, what isn't is the dramatic slowdown in Investment Grafe indlows as shown on the chart below.
As a reminer, without cheap debt, corporations can not buy back their stock, which puts a damper on the question of who will be the marginal buyer in the near future. Unless this category sees substantial inflows in the coming weeks, the record spree of corporate buybacks may be put on indefinite hiatus.
Finally, putting all major outflow categories over the past 7 years in context:
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Re: Viernes 11/09/15 Precios de los productores
por Fenix » Vie Sep 11, 2015 7:06 pm
Fed Rate Hike Odds Rise After Hotter-Than-Expected Producer Price Data
Submitted by Tyler D.
09/11/2015 08:41 -0400
While still well below Fed mandated levels, the 0.9% year-over-year rise in PPI Final Demand ex Food & Energy is the hottest since March and notably above expectations. While the headline PPI Final Demand YoY has not risen for 8 months, surging prices for chicken eggs (+23%) and apparel (+7%) in August made up a considerable part of the inflation index move and bond yields and stocks are leaking lower on the news ahead of next week's FOMC meeting.
The key drivers from the report:
Almost half of the August advance in the index for final demand services is attributable to margins for apparel, footwear, and accessories retailing, which jumped 7.0 percent. The indexes for automotive fuels and lubricants retailing; securities brokerage, dealing, investment advice, and related services; wireless telecommunication services; residential real estate loans (partial); and inpatient care also moved higher. In contrast, prices for airline passenger services declined 1.6 percent. The indexes for machinery and equipment wholesaling and guestroom rental also fell.
Accounting for nearly two-thirds of the decline in the final demand goods index, prices for gasoline fell 7.7 percent. The indexes for jet fuel, grains, iron and steel scrap, home heating oil, and light motor trucks also moved lower. In contrast, the index for chicken eggs surged 23.2 percent. Prices for residential natural gas and for search, detection, navigation, and guidance systems and equipment also increased.
PPI has now beaten expectations for 3 months in a row and stands at 6 month highs:
And the breakdown:
With wholesale inflation starting to creep up, is the fate of the Fed's "most expected announcement ever" all but assured?
* * *
September rate hike odds have risen from 25% to 28% since PPI printed (and bond yields, stocks, and the dollar are sliding).
And while stocks have done nothing in the wake of the report, there has been an ominous move higher in Treasury prices:
* UST 10Y YIELD EXTENDS DROP, TOUCHES 2.188%
* TREASURIES EXTEND GAINS; 30Y YIELD TOUCHES 2.936%
Remember: if the Fed hikes, the only thing that matters is the long-end: if yields drop, it means the market is convinced the Fed just engaged in a massive policy error, and curve inversion and a recession may be imminent.
German FinMin Warns Monetary Policy Is "Moving In A Very Dangerous Direction"
Submitted by Tyler D.
09/11/2015 09:31 -0400
"Monetary policy can’t solve the problems we face," warns German finance minister Wolfgang Schaeuble, daring to admit that monetary policy-makers "are moving in a direction which is very dangerous" with regard to excess global liquidity. Amid fears of fed tightening and demands for BoJ and PBOC easing, it appears Europe's leadership fears the consequences of a "market bubble" as the global economy is awash in more public and private debt relative to GDP than at any time post-WWII.
* *SCHAEUBLE: NEED ECONOMICALLY STRONG EU TO TACKLE REFUGEE CRISIS
* *SCHAEUBLE WARNS OF MARKET BUBBLE WITH EXCESSIVE LIQUIDITY
* *SCHAEUBLE: RUSSIA CONFLICT TO BE DECIDED BY ECONOMIC STRENGTH
As Bloomberg details, Schaeuble sees a solution in more reforms...
“Structural reforms” urgently needed to solve problems in real economy, including regulating shadow banking sector.
And adds that:
European economies need to strength to be able to grapple with refugee crisis, other crises.
Government spending mustn’t exceed GDP growth and EU reform efforts are gradually leading to recovering economy
Finally, to Russia...
Conflict with Russia will be decided in the long term by economic strength
* * *
Ironic really that at the same time, his demonic money-printing colleague is calming global turmoil with promises of more Q€ - which if it took place would leave Schaeuble's "precious" Bunds the most bubbliciously mispriced assets in the world (based on the current capital key).
Submitted by Tyler D.
09/11/2015 08:41 -0400
While still well below Fed mandated levels, the 0.9% year-over-year rise in PPI Final Demand ex Food & Energy is the hottest since March and notably above expectations. While the headline PPI Final Demand YoY has not risen for 8 months, surging prices for chicken eggs (+23%) and apparel (+7%) in August made up a considerable part of the inflation index move and bond yields and stocks are leaking lower on the news ahead of next week's FOMC meeting.
The key drivers from the report:
Almost half of the August advance in the index for final demand services is attributable to margins for apparel, footwear, and accessories retailing, which jumped 7.0 percent. The indexes for automotive fuels and lubricants retailing; securities brokerage, dealing, investment advice, and related services; wireless telecommunication services; residential real estate loans (partial); and inpatient care also moved higher. In contrast, prices for airline passenger services declined 1.6 percent. The indexes for machinery and equipment wholesaling and guestroom rental also fell.
Accounting for nearly two-thirds of the decline in the final demand goods index, prices for gasoline fell 7.7 percent. The indexes for jet fuel, grains, iron and steel scrap, home heating oil, and light motor trucks also moved lower. In contrast, the index for chicken eggs surged 23.2 percent. Prices for residential natural gas and for search, detection, navigation, and guidance systems and equipment also increased.
PPI has now beaten expectations for 3 months in a row and stands at 6 month highs:
And the breakdown:
With wholesale inflation starting to creep up, is the fate of the Fed's "most expected announcement ever" all but assured?
* * *
September rate hike odds have risen from 25% to 28% since PPI printed (and bond yields, stocks, and the dollar are sliding).
And while stocks have done nothing in the wake of the report, there has been an ominous move higher in Treasury prices:
* UST 10Y YIELD EXTENDS DROP, TOUCHES 2.188%
* TREASURIES EXTEND GAINS; 30Y YIELD TOUCHES 2.936%
Remember: if the Fed hikes, the only thing that matters is the long-end: if yields drop, it means the market is convinced the Fed just engaged in a massive policy error, and curve inversion and a recession may be imminent.
German FinMin Warns Monetary Policy Is "Moving In A Very Dangerous Direction"
Submitted by Tyler D.
09/11/2015 09:31 -0400
"Monetary policy can’t solve the problems we face," warns German finance minister Wolfgang Schaeuble, daring to admit that monetary policy-makers "are moving in a direction which is very dangerous" with regard to excess global liquidity. Amid fears of fed tightening and demands for BoJ and PBOC easing, it appears Europe's leadership fears the consequences of a "market bubble" as the global economy is awash in more public and private debt relative to GDP than at any time post-WWII.
* *SCHAEUBLE: NEED ECONOMICALLY STRONG EU TO TACKLE REFUGEE CRISIS
* *SCHAEUBLE WARNS OF MARKET BUBBLE WITH EXCESSIVE LIQUIDITY
* *SCHAEUBLE: RUSSIA CONFLICT TO BE DECIDED BY ECONOMIC STRENGTH
As Bloomberg details, Schaeuble sees a solution in more reforms...
“Structural reforms” urgently needed to solve problems in real economy, including regulating shadow banking sector.
And adds that:
European economies need to strength to be able to grapple with refugee crisis, other crises.
Government spending mustn’t exceed GDP growth and EU reform efforts are gradually leading to recovering economy
Finally, to Russia...
Conflict with Russia will be decided in the long term by economic strength
* * *
Ironic really that at the same time, his demonic money-printing colleague is calming global turmoil with promises of more Q€ - which if it took place would leave Schaeuble's "precious" Bunds the most bubbliciously mispriced assets in the world (based on the current capital key).
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Re: Viernes 11/09/15 Precios de los productores
por Fenix » Vie Sep 11, 2015 7:09 pm
It's Precious Metals Pummeling Time
Submitted by Tyler D.
09/11/2015 09:52 -0400
On heavy volume, it appears someone once again decided that 9amET was the perfect time to dump paper gold and silver on the futures market...
Having peaked after 830's PPI print, then tumble at 900ET, then flush at US open...
Perfectly normal and unrigged.
Glencore's "Doomsday" Plan Disappoints As CDS Resumes Rise; Question Emerges: "What Happens If Company Fails"
Submitted by Tyler D.
09/11/2015 09:53 -0400
While the US was still sleeping on its Labor Day holiday, the global commodity world was stunned on Monday when Glencore's CEO Ivan Glasenberg - formerly a perpetual optimist in all things commodity - announced a dramatic recapitalization plan, one which would see it not only scramble to raise $10 billion in capital through an equity offering, asset sale and capex cut, but become the first major copper supplier of scale to cut production, thereby defecting from the game theoretical "race to the bottom" equilibrium, and indirectly benefiting its biggest competitors. The reason: prepare for a "doomsday" scenario for commodity prices.
Glencore's unprecedented action was in direct response to an S&P downgrade warnings from the previous week, which threatened to strip the world's biggest commodity trader of its critical investment grade, BBB rating, which would have dramatic and adverse consequences on the company's trading operations: thing an AIG-like collateral waterfall. The S&P warning is also why last week the company's CDS blew out all the way to 450 bps, the widest since the financial crisis.
Then, as a result of the capital raise, one which many took for admission the company would aggressively focus on lowering its net leverage to a far more reasonable for the current commodity bear market 2.0x target, Glencore's CDS tumbled by nearly a third in the past 4 days.
And then, something bad happened: the other rating agency, Moody's, agreed with us when we said that Glencore's deleveraging efforts may fall well short of the market, and put the outlook for Glencore's credit rating of Baa2, just a fraction above junk, on negative watch.
Why was the news particularly bad? Because Moody's confirmed that Glencore's doomsday scenario may not be "doom" enough. From the report:
The measures that Glencore announced on 7 September 2015 will help strengthen and stabilise Glencore's credit profile when completed, however their scale reflects not just the challenges of the current commodity market, but also the growing possibility of a prolonged weaker pricing environment. On 28 August Moody's revised downwards its forecast for GDP growth in the G20 economies, reflecting the impact of a more marked slowdown in China and more prolonged negative effects from low commodity prices, with slower growth in China making a significant rebound in commodity prices in the near term unlikely.
The company proposed a $2.5 billion fully-underwritten equity issuance, announced a suspension of 2015 final dividend ($1.6 billion) and 2016 interim dividend ($0.8 billion) to be paid in 2016, and identified additional measures to raise about $5.3 billion in cash proceeds from further capex cuts, the sale of various non-core assets, as well as further release of working capital by the end of 2016.
The affirmation of the Baa2/P-2 ratings reflects our view that the proposed measures will allow Glencore to build sufficient financial flexibility and strengthen its credit profile. The Baa2 rating is underpinned by the expectation that the company will redeploy capital and reduce gross debt to restore its leverage metrics closer in line with the Baa2 rating guidance, including gross adjusted debt/EBITDA at around 3.5x times in the next 12 months, from the approximately 4x times debt/EBITDA level that we project at the end of 2015 (prior to any gross debt repayment in 2H 2015). It also factors our projection that Glencore will continue to generate free cash flow over the next 6-12 months, on the back of CAPEX cuts and working capital inflow, and will further add to its solid liquidity position in the operating environment that we expect to remain challenging.
What would catalyze a downgrade? "The ratings could be downgraded if debt/EBITDA remains persistently higher than 3.5x" which also confirms what we said several weeks ago: it is all about the Glencore cash flows, which in the current depressed environment and mothballing of two Glencore mines, will drop precipitously in the coming months.
And then there was the biggest kicker of all: copper prices. To wit: "Notwithstanding the company's broad capabilities to take strengthening measures, Moody's has changed the outlook to negative to reflect the scope for a prolonged difficult market that may cause a slower recovery in Glencore's financial profile, particularly if copper prices were to decline to below $2.2/lb on a prolonged basis from Moody's current copper price assumption of $ 2.35/lb for 2016."
As a reminder, the reason why we said back in March 2014 that going long Glencore CDS is the best trade to hedge against a Chinese collapse, is precisely due to Glencore's underappreciated sensitivity to copper prices...
... which have since tumbled, and led to the recent surge in not only GLEN CDS but the record drop in its stock price.
What Moody's did with its warning after Glencore's deleveraging action announcement is to confirm our conclusion from Monday:
as a result of today's asset-stripping and equity-raising activity, Glencore is now a that much better levered bet on China's economy in a broad sense, and copper pricing in a narrow one. In fact, with every passing week that neither China's economy rebound nor copper reverses recent losses, expect GLEN CDS to accelerate its widening once again, and overtake its recent multi-year high level of 445 bps in very short notice.
Sure enough, as of this morning GLEN CDS was up over 30 basis point, and has regained one-fifth of the recent drop on the capital raise.
The worst news for Glasenberg is that at least one rating agency demands to be "shown" just how effective the company's capital raise will be instead of merely being "told." Which means that as we said on Monday of this week, as of this moment Glencore is an even better and more levered bet on not only copper, but China.
Finally, some have started to ask: what happens if Glencore were to fail? Well, since Glencore is not just a miner, but probably the world's largest commodity trading desk, and is a key commodity counterparty for everyone, the answer is simple: Lehman... only this time in the commodity space.
Submitted by Tyler D.
09/11/2015 09:52 -0400
On heavy volume, it appears someone once again decided that 9amET was the perfect time to dump paper gold and silver on the futures market...
Having peaked after 830's PPI print, then tumble at 900ET, then flush at US open...
Perfectly normal and unrigged.
Glencore's "Doomsday" Plan Disappoints As CDS Resumes Rise; Question Emerges: "What Happens If Company Fails"
Submitted by Tyler D.
09/11/2015 09:53 -0400
While the US was still sleeping on its Labor Day holiday, the global commodity world was stunned on Monday when Glencore's CEO Ivan Glasenberg - formerly a perpetual optimist in all things commodity - announced a dramatic recapitalization plan, one which would see it not only scramble to raise $10 billion in capital through an equity offering, asset sale and capex cut, but become the first major copper supplier of scale to cut production, thereby defecting from the game theoretical "race to the bottom" equilibrium, and indirectly benefiting its biggest competitors. The reason: prepare for a "doomsday" scenario for commodity prices.
Glencore's unprecedented action was in direct response to an S&P downgrade warnings from the previous week, which threatened to strip the world's biggest commodity trader of its critical investment grade, BBB rating, which would have dramatic and adverse consequences on the company's trading operations: thing an AIG-like collateral waterfall. The S&P warning is also why last week the company's CDS blew out all the way to 450 bps, the widest since the financial crisis.
Then, as a result of the capital raise, one which many took for admission the company would aggressively focus on lowering its net leverage to a far more reasonable for the current commodity bear market 2.0x target, Glencore's CDS tumbled by nearly a third in the past 4 days.
And then, something bad happened: the other rating agency, Moody's, agreed with us when we said that Glencore's deleveraging efforts may fall well short of the market, and put the outlook for Glencore's credit rating of Baa2, just a fraction above junk, on negative watch.
Why was the news particularly bad? Because Moody's confirmed that Glencore's doomsday scenario may not be "doom" enough. From the report:
The measures that Glencore announced on 7 September 2015 will help strengthen and stabilise Glencore's credit profile when completed, however their scale reflects not just the challenges of the current commodity market, but also the growing possibility of a prolonged weaker pricing environment. On 28 August Moody's revised downwards its forecast for GDP growth in the G20 economies, reflecting the impact of a more marked slowdown in China and more prolonged negative effects from low commodity prices, with slower growth in China making a significant rebound in commodity prices in the near term unlikely.
The company proposed a $2.5 billion fully-underwritten equity issuance, announced a suspension of 2015 final dividend ($1.6 billion) and 2016 interim dividend ($0.8 billion) to be paid in 2016, and identified additional measures to raise about $5.3 billion in cash proceeds from further capex cuts, the sale of various non-core assets, as well as further release of working capital by the end of 2016.
The affirmation of the Baa2/P-2 ratings reflects our view that the proposed measures will allow Glencore to build sufficient financial flexibility and strengthen its credit profile. The Baa2 rating is underpinned by the expectation that the company will redeploy capital and reduce gross debt to restore its leverage metrics closer in line with the Baa2 rating guidance, including gross adjusted debt/EBITDA at around 3.5x times in the next 12 months, from the approximately 4x times debt/EBITDA level that we project at the end of 2015 (prior to any gross debt repayment in 2H 2015). It also factors our projection that Glencore will continue to generate free cash flow over the next 6-12 months, on the back of CAPEX cuts and working capital inflow, and will further add to its solid liquidity position in the operating environment that we expect to remain challenging.
What would catalyze a downgrade? "The ratings could be downgraded if debt/EBITDA remains persistently higher than 3.5x" which also confirms what we said several weeks ago: it is all about the Glencore cash flows, which in the current depressed environment and mothballing of two Glencore mines, will drop precipitously in the coming months.
And then there was the biggest kicker of all: copper prices. To wit: "Notwithstanding the company's broad capabilities to take strengthening measures, Moody's has changed the outlook to negative to reflect the scope for a prolonged difficult market that may cause a slower recovery in Glencore's financial profile, particularly if copper prices were to decline to below $2.2/lb on a prolonged basis from Moody's current copper price assumption of $ 2.35/lb for 2016."
As a reminder, the reason why we said back in March 2014 that going long Glencore CDS is the best trade to hedge against a Chinese collapse, is precisely due to Glencore's underappreciated sensitivity to copper prices...
... which have since tumbled, and led to the recent surge in not only GLEN CDS but the record drop in its stock price.
What Moody's did with its warning after Glencore's deleveraging action announcement is to confirm our conclusion from Monday:
as a result of today's asset-stripping and equity-raising activity, Glencore is now a that much better levered bet on China's economy in a broad sense, and copper pricing in a narrow one. In fact, with every passing week that neither China's economy rebound nor copper reverses recent losses, expect GLEN CDS to accelerate its widening once again, and overtake its recent multi-year high level of 445 bps in very short notice.
Sure enough, as of this morning GLEN CDS was up over 30 basis point, and has regained one-fifth of the recent drop on the capital raise.
The worst news for Glasenberg is that at least one rating agency demands to be "shown" just how effective the company's capital raise will be instead of merely being "told." Which means that as we said on Monday of this week, as of this moment Glencore is an even better and more levered bet on not only copper, but China.
Finally, some have started to ask: what happens if Glencore were to fail? Well, since Glencore is not just a miner, but probably the world's largest commodity trading desk, and is a key commodity counterparty for everyone, the answer is simple: Lehman... only this time in the commodity space.
- Fenix
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Re: Viernes 11/09/15 Precios de los productores
por Fenix » Vie Sep 11, 2015 7:14 pm
UMich Consumer Confidence Tumbles To 12-Month Lows With Biggest Miss On Record
Submitted by Tyler D.
09/11/2015 10:05 -0400
Having fallen and missed the last two months, UMich Consumer Sentiment plunged in September's preliminary data from 91.9 to 85.7 (dramatically missing the 91.1 expectations) crashing to its lowest in a year. This is the biggest miss on record. Crucially, this is the all-important factor that The Fed's Dudley said he would be monitoring ahead of his decision on rate hikes... Hope collapsed as "expectations" tumbled from 83.4 to 76.4 - the lowest in a year as 73% of respondents cited negative economic developments seeing a weaker econmomy due to a global growth slowdown.
* *NEGATIVE ECONOMIC DEVELOPMENTS CITED BY 73% OF RESPONDENTS
* *AMERICANS SEE WEAKER ECONOMY DUE TO GLOBAL GROWTH SLOWDOWN
Not pretty...
Reality is also starting to set in for the majority who expected higher incomes in th enext year has now dropped to just 48.3% - its lowest since 2014.
Submitted by Tyler D.
09/11/2015 10:05 -0400
Having fallen and missed the last two months, UMich Consumer Sentiment plunged in September's preliminary data from 91.9 to 85.7 (dramatically missing the 91.1 expectations) crashing to its lowest in a year. This is the biggest miss on record. Crucially, this is the all-important factor that The Fed's Dudley said he would be monitoring ahead of his decision on rate hikes... Hope collapsed as "expectations" tumbled from 83.4 to 76.4 - the lowest in a year as 73% of respondents cited negative economic developments seeing a weaker econmomy due to a global growth slowdown.
* *NEGATIVE ECONOMIC DEVELOPMENTS CITED BY 73% OF RESPONDENTS
* *AMERICANS SEE WEAKER ECONOMY DUE TO GLOBAL GROWTH SLOWDOWN
Not pretty...
Reality is also starting to set in for the majority who expected higher incomes in th enext year has now dropped to just 48.3% - its lowest since 2014.
- Fenix
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Re: Viernes 11/09/15 Precios de los productores
por Fenix » Vie Sep 11, 2015 7:17 pm
A Warning For The Bears: Gartman Goes Short S&P Futures, "Very Worried In Catholic Terms"
Submitted by Tyler D.
09/11/2015 10:26 -0400
Will Gartman make it 4 out of 4 this week?
As a reminder, Tuesday Gartman came out swing bearish and stocks soared. On Wednesday, he was bullish and stocks staged a late tumble. On Thursday, Gartman exhausted from all the flip-flopping refused to virtually trade virtual money, and said he was "flat and nervous". Stocks, not knowing how to fade that, closed virtually unchanged. To wit:
Tuesday - bearish:
Trend Line Support, We Fear, Is A Very Long Way Down: This is a sobering thought, but this chart… which we included in our commentary yesterday… should give everyone a case of very real concern for support for the S&P is several hundred points below where the market closed on Friday. Strength is to be sold into.... We remain here at TGL modestly net short of the market generally and we’ve no intention of changing that focus other than to become a bit shorter still as time and market conditions demand.
Wednesday - bullish:
In our retirement fund here at TGL… the only money which we manage directly… we came into yesterday’s session decently net short; not aggressively so, but not marginally so either. However, it made no difference; we were short in a rampaging bullish move and we had no choice but to rush to cover much of the net short position immediately upon the opening of trade on the NYSE.... Within moments of the opening we had reduced that net short position almost entirely. Would that we had had the temerity and the foresight to have reversed our derivatives position entirely, but we are neither that insightful nor that heroic.
Today, almost certainly we’ll be covering in a bit more of our derivatives position and at the same time we’ll be buying more of our single “tanker” stock to take our “net” position to one that is modestly, marginally net long. We’ve no choice. The market has spoken and it has spoken loudly.
Thursday - "flat and nervous":
We enter today effectively net market neutral, holding the same position we have held wherein we are long of the same “tanker” stock and long of a small position in coal shares while “short” of derivatives and at this point we see no reason to believe that we shall be changing that position today; however, the randomness of the market’s movements makes even that statement seem disingenuous. We are indeed “Flat and nervous,” and that seem quite reasonable and rational under the circumstances.
Which brings us to today, and the most recent now daily flip-flop by the world renowned contrarian indicator, when somewhat to our surprise, Gartman did not revert back to being bullish, which would be great news for bears, but instead Gartman decided to almost assure that stocks close the week green.
To wit:
From a purely technical circumstance we are still quite worried about the markets in general terms, but we are very worried about the markets here in the US in specific, catholic terms because the current consolidation has traced out what in the text-book of technical analysis, Edward’s & McGee’s Technical Analysis of Stock Market Trends is a nearly classic “pennant” formation that almost always resolves itself in the direction that prevailed before the consolidation took place. In this instance, since the moved preceding the “pennant” was down, the next move of consequence shall also likely be lower. If the consolidation is indeed reconciled to the downside, the target becomes 1725-1750, or just a bit more than 200 S&P points to the downside.
* * *
NEW RECOMMENDATION: we wish to sell the S&P futures short this morning, fearing that a major top hss developed and that the recent consolidation in the stock market is precisely that: a consolidation before the next leg downward.
We’ll sell the S&P future short and will buy the December T-note at the same time, with the S&P trading 1933.00 as we write and with the Dec T-note future trading 127 ¼. We’ll risk no more than 1.5% on either position and we look for the consolidation in the S&P to resolve itself sharply lower as discussed at length above.
Not sure what being worried in "catholic terms" means aside from the daily comedic trolling of clients for what may be the most accurate (if completely in inverse terms) newsletter in history. Bears (and Treasury bulls): this has been your public service announcement warning.
EUR Surges Despite Goldman's Insistence The Bounce Is Over
Submitted by Tyler D.
09/11/2015 - 11:25
EURUSD has been rising for the last week adding over 230 pips of the September 3rd Draghi lows. The last few minutes has seen that EUR strength extend 40-50 pips which must be disheartening for Goldman Sachs who just released a note explaining why EURUSD's bounce is over...
Submitted by Tyler D.
09/11/2015 10:26 -0400
Will Gartman make it 4 out of 4 this week?
As a reminder, Tuesday Gartman came out swing bearish and stocks soared. On Wednesday, he was bullish and stocks staged a late tumble. On Thursday, Gartman exhausted from all the flip-flopping refused to virtually trade virtual money, and said he was "flat and nervous". Stocks, not knowing how to fade that, closed virtually unchanged. To wit:
Tuesday - bearish:
Trend Line Support, We Fear, Is A Very Long Way Down: This is a sobering thought, but this chart… which we included in our commentary yesterday… should give everyone a case of very real concern for support for the S&P is several hundred points below where the market closed on Friday. Strength is to be sold into.... We remain here at TGL modestly net short of the market generally and we’ve no intention of changing that focus other than to become a bit shorter still as time and market conditions demand.
Wednesday - bullish:
In our retirement fund here at TGL… the only money which we manage directly… we came into yesterday’s session decently net short; not aggressively so, but not marginally so either. However, it made no difference; we were short in a rampaging bullish move and we had no choice but to rush to cover much of the net short position immediately upon the opening of trade on the NYSE.... Within moments of the opening we had reduced that net short position almost entirely. Would that we had had the temerity and the foresight to have reversed our derivatives position entirely, but we are neither that insightful nor that heroic.
Today, almost certainly we’ll be covering in a bit more of our derivatives position and at the same time we’ll be buying more of our single “tanker” stock to take our “net” position to one that is modestly, marginally net long. We’ve no choice. The market has spoken and it has spoken loudly.
Thursday - "flat and nervous":
We enter today effectively net market neutral, holding the same position we have held wherein we are long of the same “tanker” stock and long of a small position in coal shares while “short” of derivatives and at this point we see no reason to believe that we shall be changing that position today; however, the randomness of the market’s movements makes even that statement seem disingenuous. We are indeed “Flat and nervous,” and that seem quite reasonable and rational under the circumstances.
Which brings us to today, and the most recent now daily flip-flop by the world renowned contrarian indicator, when somewhat to our surprise, Gartman did not revert back to being bullish, which would be great news for bears, but instead Gartman decided to almost assure that stocks close the week green.
To wit:
From a purely technical circumstance we are still quite worried about the markets in general terms, but we are very worried about the markets here in the US in specific, catholic terms because the current consolidation has traced out what in the text-book of technical analysis, Edward’s & McGee’s Technical Analysis of Stock Market Trends is a nearly classic “pennant” formation that almost always resolves itself in the direction that prevailed before the consolidation took place. In this instance, since the moved preceding the “pennant” was down, the next move of consequence shall also likely be lower. If the consolidation is indeed reconciled to the downside, the target becomes 1725-1750, or just a bit more than 200 S&P points to the downside.
* * *
NEW RECOMMENDATION: we wish to sell the S&P futures short this morning, fearing that a major top hss developed and that the recent consolidation in the stock market is precisely that: a consolidation before the next leg downward.
We’ll sell the S&P future short and will buy the December T-note at the same time, with the S&P trading 1933.00 as we write and with the Dec T-note future trading 127 ¼. We’ll risk no more than 1.5% on either position and we look for the consolidation in the S&P to resolve itself sharply lower as discussed at length above.
Not sure what being worried in "catholic terms" means aside from the daily comedic trolling of clients for what may be the most accurate (if completely in inverse terms) newsletter in history. Bears (and Treasury bulls): this has been your public service announcement warning.
EUR Surges Despite Goldman's Insistence The Bounce Is Over
Submitted by Tyler D.
09/11/2015 - 11:25
EURUSD has been rising for the last week adding over 230 pips of the September 3rd Draghi lows. The last few minutes has seen that EUR strength extend 40-50 pips which must be disheartening for Goldman Sachs who just released a note explaining why EURUSD's bounce is over...
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