Jueves 17/09/15 La decision del Fed

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Yellen contestara preguntas en breve.

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Yellen: la inflacion sigue debajo del rango preferido del Fed.

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La votacion para mantener intereses fue 9-1

Mejoran el pronostico de crecimiento para este anio a 2.1%

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El Dow Jones bajo 65.12 puntos a 16,674.74 puntos. Si hubieran subido los intereses hubiera bajado mas.

[RCHF]

JUEVES 17 DE SEPTIEMBRE DEL 2015 | 14:37
El dólar cayó y cerró en S/.3,185, un mínimo de casi dos meses

Reuters.- El tipo de cambio cerró en un mínimo de casi dos meses debido a que los bancos vendieron dólares para evitar pérdidas luego de que la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) mantuvo estable su tasa de interés de referencia.


El tipo de cambio interbancario cayó a S/.3,185, un 0,47% menos respecto a los S/.3,20 del cierre del miércoles. El monto es su menor nivel desde los S/.3,182 del 21 de julio.

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Tras la decisión de la FED, "el sol se valorizó y en general las monedas de países emergentes devolvieron pérdidas aunque algunas de ellas cerraron en terreno negativo", dijo un agente de cambios.

El tipo de cambio operó volátil durante la jornada entre los S/.3,182 y S/.3,201. Algunas empresas y las administradoras de fondos de pensión aprovecharon el nivel del tipo de cambio para demandar divisas.

Más temprano, los bancos vendieron dólares en el mercado al contado ante el vencimiento de contratos a futuro por US$300 millones en la sesión. El vencimiento de contratos a futuro de venta sin entrega impulsa a los bancos a vender divisas al contado porque tienen límites más estrictos para las operaciones con derivados.

En el mundo, el índice dólar, que mide el desempeño del billete verde contra una cesta de monedas, caía un 0,90%.

[Fenix]

02:09 Fondo de pensiones del gobierno japonés vendedor neto de acciones
El Fondo de Pensiones del Gobierno Japonés (GPIF), ha sido vendedor neto de acciones domésticas en el segundo trimestre. Esto es la primera vez que sucede desde el cuarto trimestre de 2013, y no es una señal positiva para la renta variable nipona.

02:10 A pesar del rebote de ayer el oro en tierra de nadie a la espera de la Fed
Ayer miércoles el rebote del oro nos llevo a invalidar justo las caídas efectuadas el miércoles anterior día 9. Dicho día perdió la SMA de 30 y el fibonacci 61,8 sin volumen fuerte lo que provocaba que dicho movimiento fuera corregido completamente y ello ocurrió ayer. Por lo tanto a partir de ahora será el volumen fuerte quien defina la trayectoria inmediata a seguir. Como ayer cerró sin poder recuperar la SMA de 30 comentada ese sería el primer soporte clave a superar, teniendo a continuación los 1.142 y 1.162 como siguientes resistencias claves. Para cortos solo un soporte los 1.095,3 nos separa del suelo último de los 1.072,3.

2:15 El Banco Popular de China también realizó un drenaje de liquidez semanal neto de CNY 140bln.

Banco Popular de China inyectó 40bln CNY través de 7-días repo inversa, para un drenaje semanal neto de CNY 140bln vs inyección neta CNY 80bln semana pasada. (BBG / RTRS)


La visión actual de nuestros gestores sobre la renta variable
por Renta 4 •Hace 18 horas
China ha sido uno de los grandes protagonistas del verano y muy probablemente lo continuará siendo este otoño. El motivo principal de corrección en el mercado Chino viene provocado en gran medida por la naturaleza retail del mercado local (acciones A). Cerca del 85% de inversores son particulares, que además pese a los flojos datos de la economía china desde comienzos del año, han aumentado notablemente su inversión, inclusive apalancándose, con la esperanza puesta en nuevas medidas de estímulo por parte de su gobierno. Esto no ha hecho, más que aumentar la volatilidad en momentos de corrección y presionar al gobierno chino para que agilice la puesta en marcha de nuevas medidas de estímulo.

Además, la decisión de devaluar su divisa en pro de mejorar unas exportaciones que están frenando el crecimiento del país, ha arrastrado con fuerza al resto de bolsas, incluidas la de los países desarrollados. El impacto que puede tener para el consumo tanto de materias primas, como de marcas de lujo, coches,... no ha hecho más que poner de manifiesto la importancia de China en la economía global, donde ocupa el segundo lugar suponiendo cerca de un 15% del PIB mundial.

[Fenix]

Clases de soportes en el análisis técnico y cómo trabajar con ellos
por Ismael de la Cruz •Hace 16 horas
Extracto de mi libro (aún en proceso) Instituciones de Análisis Técnico. Vamos a ver en este artículo los tipo de soporte que existen en el análisis técnico y cómo se trabaja con cada uno de ellos.

Existen fundamentalmente dos tipos de soportes en función de una serie de requisitos, y dependiendo del tipo que sea sabremos la fortaleza o grado de fiabilidad que nos puede proporcionar en el análisis técnico.

– Soporte sólido: es aquel que viene precedido de una caída considerable del precio y acto seguido rebota al alza también una considerable cantidad. Para entendernos, tenemos un impulso bajista de cierta magnitud y posteriormente un impulso alcista de cierta magnitud. Pues el punto donde finaliza el impulso bajista y se inicia el impulso alcista es el soporte sólido.

Podemos ver en el gráfico una buena muestra de ello. Tenemos una caída de cierta entidad y un rebote al alza de cierta entidad, trazamos una línea horizontal y un cuadrado en el punto donde confluyen ambas cuestiones. Posteriormente, el precio vuelve al soporte, toca la línea horizontal y tenemos un buen rebote.

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Es la experiencia del analista la que determinará caso por caso si estamos ante un movimiento o impulso bajista y alcista de cierta entidad o no.

La doctrina estima que un soporte es sólido y fiable si se cumplen uno de los tres siguientes requisitos:

* Número de veces puesto a prueba: cuanto mayor sea el tiempo que actúa el precio en el soporte, más fuerte es el soporte. Es decir, si se ha formado un soporte y desde su formación ha sido puesto a prueba, por ejemplo, en cuatro ocasiones durante tres meses, todas ellas con éxito, refuerza el soporte.

* Tiempo transcurrido: la distancia temporal desde el momento actual hasta el periodo en que se formó el nivel. Es decir, cuanto más cercano en el tiempo esté la creación del soporte, mejor, porque se supone que el soporte estará más reciente en la mente de los inversores.


¿Y después de la Fed qué?

José Luis Martínez Campuzano de Citi
Jueves, 17 de Setiembre del 2015 - 3:17:19

Si sube tipos, algo improbable pero posible...qué? Si los mantiene, algo esperado....qué?

Al final, en el primer caso sin duda la Fed deberá emplearse a fondo para matizar los temores al "inicio de la senda alcista". En el segundo caso, deberá dejar claro que la decisión de tipos, dependiente de los datos, simplemente se ha aplazado.

Sí, ¿y depués? Pues seguiremos enfocados en China. Aunque a muy corto plazo es Grecia la que ocupará las portadas. Pero, de nuevo, será el debate sobre la salud de la economía china lo más relevante. Fíjense el grado de incertidumbre actual que ayer un informe de analistas barajaba el impacto negativo en China (y en el resto) de una subida del precio del crudo....¿pero no era positivo que subiera?. Es complicado.

¿Y los mercados? en este escenario, su evolución va a depender de que las autoridades, con discursos y medidas, sean capaces de limitar la inestabilidad. A niveles de VIX por debajo del 20 % podríamos seguir viendo como las bolsas recuperan terreno perdido. Por encima, subidas y bajadas de forma ininterrumpida.

Sí, al final, los datos mandan. La continuidad de la recuperación económica o recesión moderada sigue siendo coherente con subidas de las bolsas. El resto no.


"La Fed no subirá los tipos de interés"

Bankinter
Jueves, 17 de Setiembre del 2015 - 3:29:09

La referencia de hoy es la decisión de tipos de interés por parte de la Fed, la revisión de sus perspectivas de crecimiento (previsiblemente a la baja) y la posterior comparecencia de J.Yellen aunque dichos eventos se producirán con los mercados europeos cerrados. Nosotros defendemos desde hace mucho tiempo, que la primera subida de tipos no se producirá antes de finales de año, visión que ahora es compartida por el consenso del mercado (el viernes pasado esperaba una subida de +25 pb).

¿Porque mantendrá la Fed los tipos en el nivel actual? (i) Las condiciones financieras se han deteriorado notablemente, la volatilidad de los mercados es elevada, la bolsa china ha caído en torno al -20,0% en menos de un mes y los emergentes sufrirían aún más en un entorno de revisiones a la baja en el crecimiento económico global,

(ii) el riesgo de equivocarse subiendo los tipos antes de tiempo es superior al riego de hacerlo más tarde de lo necesario, es decir que la decisión implica asumir un riesgo asimétrico,

(iii) la macro permite retrasar la decisión en el tiempo ya que no se observan presiones inflacionistas (el IPC crece +0,2% en agosto y la subyacente +1,8%), las perspectivas de inflación a largo plazo implícitas en el mercado de bonos llevan dos meses consecutivos cayendo y el aumento de los salarios desacelera en el 2T´15 hasta +2,0% (vs +2,7% en 1T´15) y

(iv) en términos netos, los datos macro han sorprendido negativamente desde el pasado 18 de agosto.

[Fenix]

03:30 Banco Nacional Suiza mantiene tipo de referencia en el -0,75%

03:53 El BoE se acerca a la primera subida de tipos
Mark Carney
Mark Carney, gobernador del Banco de Inglaterra, ha declarado ante el Parlamente británico que: "Los riesgos sobre el estado de la economía mundial se han intensificado en el último mes con el debilitamiento de la economía china. No obstante, el crecimiento de la economía doméstica permanece robusto. El BoE está acercándose al punto de comenzar a subir sus tipos de interés de referencia".

03:48 Altice compra Cablevisión por 17.700 millones de dólares
Altice, el operador de cable europeo del multimillonario Patrick Drahi, ha acordado adquirir Cablevision Systems, en un intercambio valorado en 17.700 millones de dólares para crear el cuarto mayor proveedor de cable en los EE.UU.

Los inversores de Cablevision recibirán 34,90 dólares por acción en efectivo, un 22 por ciento más que el último cierre en Nueva York.

Independencia y Libertad
por Inteligencia Financiera Global •Hace 17 horas
México celebra un aniversario más del inicio de su revolución de Independencia. Han pasado más de 200 años de ello, y la realidad es que el sueño independentista se seguirá quedando gran parte en eso, pero no por lo que la mayoría cree. Es común que los nacionalistas se rasguen las vestiduras y repitan que nuestro país sigue siendo dependiente. Razón no les falta.

Sin embargo, en ellos reside una clara confusión. Bajo su óptica, el ideal implícito es que dentro de nuestras fronteras fuésemos capaces de producir todo aquello que necesitamos o que nos gusta. Esta lógica de una independencia basada en una especie de aislamiento –tan común en nuestros días-, está conduciendo al mundo entero a anhelar los viejos tiempos del perjudicial proteccionismo, y a una oleada reforzada de neomercantilismo. En éste, se cree de forma equivocada que lo que unos ganan otros lo pierden, por lo que lo importante es exportar, no importar, “robarle” la riqueza al otro para aumentar la propia. Una falacia que pasa por alto que en un intercambio voluntario ambas partes ganan y reciben más valor del que entregan, pues de no ser así, el intercambio ni siquiera se llevaría a cabo.

Ese proceso de aislamiento es ampliamente nocivo, pues en primer lugar, un país no puede producirlo todo, y aun si pudiera, no debería hacerlo si otro u otros lo hacen mejor en los sectores que sea. Más todavía en la era de la información donde gracias a la tecnología, es más fácil que nunca acceder al conocimiento, pues de este modo, la acción empresarial se potencia de una manera increíble. Ningún país debe entonces forzar la producción de “todo” con el ánimo de lograr la máxima “soberanía”, pues el resultado será producir mal, caro y con el sacrificio de los consumidores, que siempre serán la abrumadora mayoría.

Lo deseable entonces no es que un país se cierre, pues gracias a la aludida hiperconexión, lo que se inventa en China lo pueden desear tener en Estados Unidos y viceversa, lo que se produce en México es demandado en Europa y quizá hasta comprado con un solo clic, etc. Los ejemplos son incontables y las posibilidades infinitas. Como consecuencia de la existencia de las computadoras e Internet, cada instante es más difícil e inviable que un país se vuelva “independiente” desde la postura nacionalista de antaño.

[Fenix]

4:05 EUR/USD intradía: la curva ascendente prevalece
Trading Central
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,1265

Preferencia: Posiciones largas encima de 1,1265 con objetivos en 1,133 y 1,137 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 1,1265 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1,121 y 1,118 como objetivos.

Comentario técnico: El RSI muestra tendencias mixtas con sesgo alcista.

4:13 Tabla de posicionamiento de Citigroup en el mercado de divisas
Publicamos la tabla de posicionamiento de Citigroup en el mercado de divisas, así como los precios de entrada, los stops de protección y precios objetivos.

Cortos: Peso mexicano/yen - libra/yen.
Largos: Euro/dólar.

4:38 El oro contado puede mantenerse en torno a 1,120
Análisis Wang Tao
El oro contado se enfrenta a una resistencia en $1.123 por onza, mientras que el soporte se encuentra en 1.112 dólares. La resistencia y el apoyo son identificados respectivamente como el 50 por ciento y los retrocesos de Fibonacci del 61,8 por ciento sobre la tendencia alcista del mínimo del 24 de julio al máximo del 21 de agosto.

Una ruptura por encima de $ 1123 podría conducir a un aumento al nivel del 38,2 por ciento de $1.133. Un aumento por encima $1133 puede ser señal de una extensión de la tendencia alcista desde $1077.



por Mercatradingbolsa •Hace 16 horas
S&P 500

En este caso, vamos a analizar el aspecto chartista del Standard&Poors 500 que puede desvelarnos las claves de los próximos movimientos tanto en Europa como al otro lado del Atlántico.

El índice ha sufrido un flash crash, tal como hemos visto en anteriores boletines en casos como el Dow Jones, Ibex, Dax, Cac... etc. proveniente de las notícias y la gran caída en la bolsa china que ha arrastrado a prácticamente todas las bolsas mundiales. En el caso del SP500, la caída nos ha llevado a buscar desde la zona de máximos marcados el pasado mes de Julio, una fase de reacción bajista acelerada en el último tramo, a niveles de 1.867 euros donde parece haber formado un pequeño suelo de corto plazo.

A partir de dicho suelo, técnicamente, hemos formado una figura denominada banderín alcista, una figura muy pareja a la que formó el Dow Jones y que rompió al alza en la sesión de ayer. Para que en este caso, la figura quede perforada al alza, el Sp debe superar la zona e los 1.987 puntos, que es a su vez, el 50% de Fibonacci del último impulso bajista, por lo que nos encontramos ciertamente ante una resistencia más o menos importante.

La superación de 1.987 puntos daría paso rápidamente a una escalada de precios en busca del siguiente nivel de resistencia, un nivel mucho más fuerte y contundente, como es el 61.80% de corrección proporcional, o lo que es lo mismo, los 2.012 puntos.

Por debajo de 1.950 puntos, anularíamos cualquier expectativa de rebote, y la caída seguramente nos llevaría a niveles de 1.900 puntos, que terminaría por arrastrar a toda Europa consigo.

Nuestra preferencia y la opción a la que damos mayor probabilidad, es la ruptura al alza en busca de niveles de corrección proporcional que hemos mencionado.

[Fenix]

¿Cómo reaccionará el mercado tras la Fed?

Análisis de JP Morgan
Jueves, 17 de Setiembre del 2015 - 5:29:31

· Sigue siendo muy difícil saber si la Fed subirá tipos o no hoy. El mercado monetario solo está poniendo en precio como algo más de un 1/3 de probabilidades de que suban tipos 25pb en US, y no pone en precio 100% de probabilidades de que haya llegado esa subida hasta marzo del 2016. La última vez que la Fed subió cuando se le estaba dando en el mercado menos de un 50% de probabilidades fue en 1994, y llevo a una caída del mercado.

· Sin embargo, los datos que se han ido publicando en US justificarían la subida. Por otro lado la reciente volatilidad en los mercados financieros complica la decisión.

· La Fed tiene un doble mandato. Por el lado del pleno empleo, parece que sea alcanzado con el último dato al 5.1% de desempleo. Por el lado de la inflación no esta tan claro. No siempre ha estado claro que la Fed iba a alcanzar el objetivo de pleno empleo antes que el de la inflación. En los últimos meses la Fed ha decidido que no se guiará por la inflación presente, sino por las estimaciones a futuro, y que la mejor forma de calcular esa estimaciones de inflación es por la “capacidad de utilización” (slack) en el mercado laboral (curva de Phillips), siendo la tasa de desempleo el mejor indicador que encuentran para calcularla.


· La Fed ha estado intentando restar importancia al momento de la primera subida (y lo volverá a hace hoy), dándole más al ritmo posterior de subidas (publicando sus estimaciones con el grafico de tipos esperados en los próximos años), pero cuanto más baja sea la tasa de desempleo en la primera subida, más complicado es que se pueda cumplir el escenarios de normalización monetaria muy gradual. Estos son los argumentos que personalmente me hacen pensar que sí debería empezar a subir tipos ya. En mi humilde opinión, no haber empezado a subir tipos hace un año implica tomar estímulos prestados del futuro de una forma muy exagerada. En el momento en el que repunte la inflación con fuerza (y ya tienen la subyacente año contra año al 1.8%) esos estímulos monetarios tendrán que ser “devueltos”. Cuanto más tarden en empezar a subir tipos, es más probable que luego tengan que subirlos de una forma más brusca y problemática. Pero como todo en la economía esto es opinable.

· Según lo que haga la Fed esta noche, nuestra gente de Renta Fija de US cree que estos son los posibles escenarios y los posibles movimientos.


"Deuda, deuda…¿Soluciones Globales? Darle una patada al balón para que siga rodando…"
por Moisés Romero •Hace 15 horas


"Si alguien ha parado a preguntarse por qué los bancos centrales del mundo están en una carrera fulgurante para crear inflación (pero sólo "inflación controlada") en los últimos 5 años, y han impreso más de 12 billones de dólares desde la crisis de Lehman, la mayor parte de los cuales ha terminado en el mercado de valores, pueden observar la siguiente tabla. También muestra el mayor problema al que hoy se enfrenta el mundo, es decir, que al menos 9 países tienen una relación deuda/PIB por encima del 300%, y un 39% tienen una relación deuda/PIB de más del 100% ¿Está inmerso el mundo, así, en el mayor problema de su historia? ¿Qué cabe hacer ante esta situación, dado que muchos países nunca podrán pagar lo que deben ni aunque vendan a trozos sus propiedades hasta que quedarse sin fronteras, reducidos a la nada? Las soluciones pasan por una quita global o por seguir dando patadas al balón de manera indefinida", me dice uno de mis gurus favoritos.

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The Boston Consulting Group, en un análisis llamado Back To Mesopotamia? muestra las reestructuraciones de deuda necesarias en diferentes países, para que alcanzaran un nivel sostenible, que BCG fija en el 180%

Si cómo sucede ahora la deuda sigue creciendo de forma más rápida que la economía llegará un momento que a los políticos no les quedará otra solución que reconocer que una reestructuración de la deuda es inevitable. Para que la deuda sea sostenible su nivel global (gobierno, empresas y hogares) no debe superar el 180% del PIB. Esto significaría que en la Euro zona tendría un excedente de deuda o deuda impagable de unos 6,1 billones de euros.

Bancos

En algunos países el recorte de deuda necesario para que alcancen el 180% Deuda/PIB sería relativamente fácil de aplicar. Este es el caso de Italia donde el grueso de su deuda está concentrada en los bonos soberanos. Una quita del 47% en la deuda soberana italiana sería suficiente para reducir la deuda global del país por debajo del 180% del PIB. En otros países será también necesaria una quita de la deuda que soportan las empresas y hogares empezando por los créditos hipotecarios.

Para que sea efectiva, las quitas tendría que conducir a una reducción real de la carga de la deuda del deudor, y no sólo a un ajuste en el balance del acreedor.

Obviamente condonar 6 billones de euros de deuda tendrá algún que otro impacto en los acreedores. Se estima que la banca Europea perdería el 10% del valor de sus activos, la mitad de los 6 billones. La mayoría de ellos quedarían en una situación de insolvencia. La mayoría de los actuales accionistas verían como sus bancos valen cero euros y estos deberán ser rescatados por los Estados que de facto se convertiría en el propietario del sector bancario en Europa.

Para rescatar a la banca a nivel Europeo, sólo quedaría una solución. Apropiarse de la riqueza de los ciudadanos. La forma más rápida de hacerlo, nos la han marcado a la perfección en el caso de Chipre. Un impuesto confiscatorio sobre los activos financieros de sus ciudadanos.

Obviamente esto a todos nos parece una auténtica barbaridad, pero también debemos ser conscientes de una cosa. Tal como estamos ahora mismo, la realidad es que los depósitos, acciones, bonos que podamos tener no valen lo que realmente creemos que valen o nos dicen que valen y que en el fondo a medio largo plazo, ni los hogares ni las empresas ni los gobiernos tienen capacidad para devolver sus deudas.

Confiscar parte de los activos financieros, sería la forma más rápida que tienen los gobiernos para conseguir fondos para poder reestructurar de forma ordenada y rápida la deuda. A cambio se lograría limpiar de una vez por el sistema financiero y lo más importante reducir la deuda de todos los actores a niveles asumibles que realmente permitan relanzar el crecimiento.

En el estudio se puede ver la tasa de confiscación de los activos financieros necesaria por país. En España el 56%. Los Chipriotas de momento han sido más afortunados sólo les han pedido entre un 6% y un 10%.

Obviamente, hay otra forma de hacerlo. En lugar de confiscarte la mitad de tu riqueza de un golpe, se puede ir haciendo progresivamente, sin que te des cuenta. Al igual que cuando se intenta cocinar una rana se va subiendo la temperatura de la olla poco a poco para que se vaya acostumbrando y no salte. El resultado es el mismo, sólo que el proceso es más lento y en nuestro caso más lenta será la salida del túnel. Teniendo en cuenta que el resultado final es inevitable, y que te acabarán confiscando más del 50% de tu riqueza, mejor que lo hagan de una sola vez para que el menos nos podamos cabrear lo suficiente para exigir las medidas para que esto no vuelva a suceder.

En la antigua Mesopotamia lo tenía mucho más claro que nosotros. Para evitar que sus ciudadanos cayeran en la esclavitud de la deuda, las condonaciones generales y masivas de todas las deudas era algo que se solía hacer de forma periódica.