Martes 22/0915 Indice de casas, manufactura en Richmond

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Mercado del cobre tendría ajuste en suministro como en 2003 tras medidas de Glencore

Por Josephine Mason

NUEVA YORK (Reuters) - Mientras las minas de cobre han comenzado a recortar sus gastos y cerrar minas debido a la caída en los precios del metal, los expertos que analizan el mercado han empezado repentinamente a sonreír un poco más.

Ellos prevén una repetición de lo que sucedió el 2003, cuando la chilena Codelco, la mayor productora de cobre del mundo, acumuló inventarios por 200.000 toneladas del metal, lo que provocó un golpe en la oferta que hizo que los precios del cobre volvieran a subir.

Esta vez las esperanzas están puestas en el anuncio a inicios de este mes de una estrategia de Glencore para resguardar su efectivo y reducir gastos, que incluye planes para cerrar dos grandes minas de cobre de alto costo, una en Zambia y la otra en República Democrática del Congo, durante los próximos 18 meses.

Eso recortará la producción de la firma en 400.000 toneladas y sacará alrededor de un 2 por ciento del suministro mundial del mercado.

Para el presidente ejecutivo de Glencore, Ivan Glasenberg, el plan contribuye a aplacar a los accionistas preocupados por los 30.000 millones de dólares en deuda debido a que los precios de sus principales productos, desde el cobre al carbón, se hundieron a mínimos de seis años en medio de las preocupaciones por el menor apetito de China para este tipo de productos.

Las acciones de la compañía subieron un 7 por ciento tras las noticias, aunque han estado bajo una renovada presión alcanzando nuevos mínimos la semana pasada. Los papeles han caído un 60 por ciento en lo que va del año.

Para el atribulado mercado del cobre, es el primer golpe significativo para la oferta desde que empezó la caída del cobre. Esto tiene el potencial de ayudar a detonar una lenta recuperación en los precios, dijeron analistas y otros expertos.

Hay una gran similitud con el mercado en 2002-2003, mucho más que cuando se produjo la crisis financiera del 2008, dijo Leon Westgate, analista de ICBC Standard Bank.

Hace 12 años, los precios languidecían a cerca de mínimos de 14 años y los inventarios mundiales se fueron a las nubes. En respuesta, la estatal chilena Codelco acumuló existencias de 200.000 toneladas de cátodos de cobre cerca del puerto norteño de Antofagasta. Mantuvo ese material fuera del mercado hasta que las condiciones mejoraron.

EXPECTATIVAS DE RECUPERACIÓN

Las comparaciones con 2003 van sólo hasta cierto punto.

China consumió un récord de 9,4 millones de toneladas de cobre el año pasado, casi la mitad del total mundial, frente a sólo 3 millones de toneladas en 2003. La tasa promedio de crecimiento anual de la demanda de más del 10 por ciento en la última década cayó a alrededor de un 3 a 4 por ciento este año, y ese fue uno de los motivos de la reciente caída del metal.

Podría decirse que el mercado del cobre estaba más débil en 2003 que ahora. Los inventarios mundiales de 1,5 millones de toneladas eran tres veces más altos que los niveles actuales, y los precios en torno a 1.300 dólares por tonelada eran alrededor de un cuarto de los niveles actuales.

Glencore podría encontrar más dificultades para poner en práctica su plan, que amenaza los empleos en Zambia y República Democrática del Congo, que las que tuvo Codelco.

Pero los acontecimientos de hace 12 años podrían mostrar cómo un importante golpe en la oferta puede ser justo lo que se necesita para contener las pérdidas, ayudando finalmente a que los precios se recuperen.

Junto al cierre de minas y el surgimiento de China como importante comprador por el despegue de su economía, la decisión de Codelco en 2003 rescató el mercado del cobre de una recesión prolongada.

Para el año 2005, los precios se habían más que duplicado a sobre los 3.000 dólares por tonelada, los inventarios mundiales habían caído a sólo 100.000 toneladas y el mercado se encontraba en los albores de un auge que vio a los precios cerca de los 10.000 dólares por tonelada en 2010.

Esta vez, pocos analistas esperan que los precios se recuperen en esa magnitud, y hay pocas señales de un repunte significativo de la demanda de China, pero se espera que las medidas de Glencore lleve al mercado a un pequeño déficit de suministro el próximo año, dijo Westgate en ICBC Standard Bank.

(con el reporte adicional de Anthony Esposito en Santiago. Editado en español por Mónica Vargas)

[Comodoro]

Los gráficos del día,
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[Antonio Nalvarte]

La UE respalda el plan para refugiados, pese a oposición del este de Europa

BRUSELAS (Reuters) - La Unión Europea aprobó el martes un plan para repartir 120.000 refugiados entre sus 28 miembros, superando la fuerte oposición de cuatro países del este.
Diplomáticos dijeron que los ministros del Interior reunidos en Bruselas votaron a favor de poner en marcha el programa, respaldado por Alemania y otras grandes potencias, con el objetivo de lidiar con la peor crisis de refugiados que sufre el continente desde la Segunda Guerra Mundial.
El ministro checo tuiteó que votó en contra, junto a Eslovaquia, Rumanía y Hungría, mientras Finlandia se abstuvo.
Praga había advertido antes que cualquier intento de aprobar el plan sería irrealizable y podría terminar en un "gran ridículo" para los gobiernos y autoridades de la UE.
"Pronto nos daremos cuenta de que el emperador no lleva ropa. El sentido común perdió hoy", tuiteó el ministro del Interior checo, Milan Chovanec, tras la votación.
La llegada este año de casi medio millón de personas que huyen de la guerra y la pobreza en Oriente Próximo, Asia y África provocó disputas en la UE sobre controles fronterizos y amargas recriminaciones sobre cómo compartir la responsabilidad.
"Si no hallamos la solución correcta a largo plazo, la crisis migratoria podría amenazar realmente la existencia de la Unión Europea. Pero no soy pesimista, creo que encontraremos medidas conjuntas", dijo a Reuters en una entrevista el primer ministro esloveno, Miro Cerar.
Los estados del este, sin tradición en la integración de grandes cantidades de musulmanes, son temerosos por el impacto en sus sociedades y buscan evitar cualquier señal que pueda animar a más personas desesperadas a cruzar el Mediterráneo intentando llegar a Europa.
Los ministros esperaban lograr un consenso en la reunión del martes en lugar de tener que aprobar las medidas en una votación en la que los países del este serían minoría, por temor a que puedan envenenarse más las relaciones.
El ministro del Interior francés, Bernard Cazeneuve, dijo que el plan fue aprobado por una "mayoría aplastante".
"Esta decisión demuestra la capacidad de Europa de apostar por la responsabilidad y el progreso", comentó.
No obstante, un diplomático de uno de los países que se oponen al plan describió el ambiente del encuentro como "terrible", agregando que "es un mal día para Europa".
Los refugiados e inmigrantes que llegan a Grecia e Italia están cruzando el continente hacia el norte, para alcanzar países más ricos como Alemania, y generando disputas entre los gobiernos del centro y el este de Europa, que intentan bloquear el flujo o endosar la carga a sus vecinos.
Noruega se convirtió en el último integrante de la zona Schengen de 26 naciones -donde la gente puede circular a través de las fronteras de la UE sin mostrar su pasaporte- en anunciar que intensificará los controles fronterizos.
Los líderes de la UE celebrarán una cumbre de emergencia el miércoles, en la que quieren centrarse en aumentar la ayuda a los refugiados sirios en Turquía y el resto de Oriente Próximo, así como endurecer el control en las fronteras del bloque.

Es un mal dia para Europa que va camino a convertirse en EURABIA...............
No saben en lo que se están metiendo los europeos con tantos fanáticos musulmanes
Otra cultura, otra religión, otras costumbres, mucho fanatismo.
Esta visto que los musulmanes quieren apoderarse con el tiempo de europa, de sus paises, de su religion; no creo que sea solamente un hecho excepcional por la violencia.
Los grandes lideres religiosos musulmanes lo saben muy bien; esta es una gran oportunidad para ellos de regresar con todo a europa.
Dios guarde a los cristianos que todavía quedan.

[RCHF]

Se invertirían US$17.944 mlls. en proyectos mineros en el sur
Arequipa, Cusco, Tacna, Moquegua y Puno concentran el 28% de la cartera total de proyectos en minería, indicó la SNMPE


Mediana minería peruana marcará la pauta de inversiones al 2018
Existe una cartera de proyectos en minería en cinco regiones del sur del país que requerirán una inversión de US$17.944 millones en los próximos años, indicó el presidente de la SNMPE, Carlos Gálvez Pinillos.




Durante la feria minera Perumin, el ejecutivo precisó que Arequipa, Cusco, Tacna, Moquegua y Puno son los departamentos que concentran los proyectos mineros, iguales al 28% de la cartera total identificada en el país.



Así, se destinarían US$9.472 millones a Arequipa, con los proyectos de minería Pampa de Pongo (US$1.500 millones), Zafranal (US$1.122 millones), Don Javier (US$600 millones), Tambomayo (US$250 millones) y Tía María (US$1.400 millones). Por ahora, ya se ejecutan US$4.600 millones en la ampliación de la operación de Cerro Verde.

Por su parte, el presidente de la SNMPE señaló que en Moquegua se podrían invertir unos US$5.320 millones en tres proyectos mineros: Quellaveco (US$3.300 millones), Los Calatos (US$1.320 millones) y San Gabriel (US$700 millones).

Además, Gálvez Pinillos señaló que se prevé desembolsar en Tacna y Cusco unos US$1.200 millones, para la ampliación de Toquepala, de la empresa Southern, y por US$946 millones, que irán a los proyectos Quechua, Crespo, Accha, Cerro Ccopane, respectivamente.

A ello se sumarían los US$1.000 millones estimados para los proyectos Corani, Santa Ana, Bofedal II y Ollachea, asentados en Puno.

"El Perú es un país minero y todos debemos trabajar para que existan las condiciones necesarias que permitan la continuidad de esta actividad productiva de manera competitiva y asumir el desafío de poner en valor y ejecución la cartera de proyectos mineros”, dijo el presidente de la SNMPE.

En esa línea dijo que la minería no excluye a la agricultura y que es necesario establecer un diálogo constructivo para viabilizar la agenda de desarrollo del país.

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[Fenix]

"¡Ay! de los jóvenes (y de los no tan jóvenes) ¿Quién pagará las pensiones?...Nadie"
por Moisés Romero •Hace 1 día

"Enfrascados, como están, los políticos del mundo global en sumar votos y más votos para que nos los echen de la poltrona, prometen lo imposible. Insisto: el fenómeno sacude el mundo y nadie quiere darse cuenta. Un mundo que envejece a pasos de gigante sin que los grandes organismos supranacionales hayan hecho lo mínimo por anticiparse. Un mundo que demanda las burbujas del pasado, los días de vino y de rosas, aquello que llamamos Estado de Bienestar. Se suman voces cualificadas al caso.Por ejemplo, la de Druckenmiller, que cree que nos enfrentamos a un “enorme problema” causado por la edad. El legendario gestor de fondos de cobertura Stan Drucknmiller, ha declarado que la economía de un gran número de países desarrollados se enfrentan a enormes problemas causados por la edad.
- La edad de la población presentará un enorme problema en 15 años.
- Los jóvenes no van a estar hablando de recortes. No habrá nada que recortar..."

-"Respecto a EE.UU. señala que los costes de la seguridad social, y los cuidados médicos, llevarán a la bancarrota a los jóvenes de la nación, y causará una crisis financiera peor que la de 2008..."

"Hay más. Harry Dent, CEO de la firma HS Dent, ha emitido una de las opiniones más bajistas sobre el mercado que se han oído en mucho tiempo. Apareciendo en la CNBC , Dent explicó cómo la tesis demográfica está detrás de esta opinión: el Dow descenderá hasta los 3000 puntos. "Monitorizamos los datos demográficos. Eramos más optimista que nadie en los años 1990 y 2000 porque vimos cómo esta generación gastará más dinero, pedirá más dinero prestado, las tecnologías, el aumento de Internet... Ahora es todo lo contrario. De 2008 a 2020, el "baby bust", señalará las tendencias hacia abajo. Habrá menos compradores de casas, menos gasto. Los baby boomers van a ahorrar para la jubilación. No hay manera de que usted pueda estimular la salida de esta tendencia. Al igual que las burbujas pueden llevar a los mercados a subidas, como en las últimas décadas, cuando vemos una corrección después de una gran burbuja de deuda y demográfica como esta, usted puede ver a los mercados caer un 70 a 80 por ciento." Cuando se le preguntó si este otoño el Dow podría caer a 3.000, Dent respondió: "Durante la próxima década. Pensamos que lo peor que puede suceder cuando esta burbuja de deuda comience a desinflarse..."

"¿Europa? los últimos datos señalan que en Europa, en medio siglo habrá dos empleados por cada pensionista: La población europea crecerá un 4% y los mayores de 65 años representarán el 28% del total. Los 28 socios pasarán de tener cuatro trabajadores por cada persona mayor de 65 años a tener dos empleados por cada jubilado en 2060..."

"Hagan números. Ya no hablo del Estado de Bienestar, de la Sanidad, de la Enseñanza, de la mejora y cuidado de las infraestructuras. Hablo de algo vital: de las pensiones ¿Quién las pagará a los jóvenes y a los que no son tan jóvenes. Nadie, salvo que los ciudadanos hayan puesto en marcha planes de ahorro y de jubilación pensando en el futuro que viene..."

"Y quizá tampoco sirvan estas fórmulas en un escenario de tipos cero, de Gran Represión Financiera y de aumento de la volatilidad cuando los mercados, como ya hemos visto hace unas semanas, decidan emprender otros caminos, aunque sean caminos que no llevan a ninguna parte", me dice el CEO de una importante gestora de fondos.


Índice Conference Board China +1% agosto frente +0,9% anterior
Martes, 22 de Setiembre del 2015 - 02:06
Índice económico chino aumentó una décima en agosto hasta el 1% frente el 0,9% julio y el 0,5% junio.

El subíndice de préstamos emitidos por instituciones financieras y el de viviendas iniciadas hicieron la mayor contribución al índice general. El subíndice de expectativas, el de nuevos pedidos y entrega de proveedores cayeron en agosto.

En los datos se muestra una mejora arraigada en el mercado inmobiliario, noticia positiva, aunque la tasa de crecimiento a seis meses del indicador se haya desacelerado, lo que apunta a debilidad en las condiciones económicas en los próximos meses.

3:16 Fue llamativo el desplome de Volkswagen (-20%) tras el escándalo de las emisiones en EEUU y el anuncio de investigaciones en la propia Alemania.

El dólar, siguió recuperándose ya que los inversores empiezan a descontar nuevas medidas por parte del BCE. Si la Fed retrasa las subidas de tipos es fácil que el resto de bancos centrales del mundo tengan que flexibilizar todavía más sus políticas…

En conjunto, podríamos decir que el mercado se ha quedado “planchado” con la Fed… así que más vale que Draghi sorprenda con algo o el año acabará siendo gris. Demasiado gris teniendo en cuenta que es el ejercicio en que se puso en marcha el histórico QE a la europea…

[Fenix]

Colapso de Tasas y Reflación Eterna: Comprate Puts, just in case
por KBC Inversiones •Hace 1 día

Los acontecimientos de los últimos meses no hacen más que reforzar el entorno deflacionario, de bajo crecimiento global, de bancos centrales del G10 mega-dovish, de tasas de referencia negativas y partes largas de curvas de yield colapsadas o sea, una coyuntura que parece provenir de un cuento extraterrestre de Júpiter que sigue justificando lo que parecería ser una reflación eterna. Los malos datos se festejan, los buenos se lamentan y esto viene ocurriendo desde el 2009, una verdadera eternidad. En medio de esto tenemos el hike de tasas más anunciado y anticipado de la historia al punto tal que este mercado perdió por completo su capacidad de sorprenderse.

Hace tiempo ya que el mercado está priceando lo siguiente: “el prolongado rally en la curva soberana de bonos americanos corresponde a un re-pricing en la estancia acomodativa no sólo de la Reserva Federal sino de los principales bancos centrales del mundo, que durará probablemente más de lo inicialmente esperado y con ello se refuerza el sentimiento reflacionante que ha caracterizado al comportamiento de los mercados accionarios del planeta en este último tiempo”. Pero recuerden, siempre hedgeados con un put bien out-of-the-money que nos provea de black-swan protection, nadie sabe bien que cazzo está pasando en China.

Con esta dinámica de yields instaurada a nivel mundial, el mercado nuevamente deberá preguntarse si es posible imaginar al S&P y otros índices accionarios similares (excluido emergentes), pudiendo seguir quebrando una y otra vez máximos para un mercado que alegremente escucha a los principales centrales del mundo sonando eternamente dovish y festeja en consecuencia. El colapso en las curvas de yields causada intencionalmente por los bancos centrales es una invitación a no invertir en bonos y a gastarte la montaña de fiat-money emitida en cualquier otra clase de activos para seguir con este proceso de inflación de activos financieros instaurada desde inicios del 2009.

La realización de estos hechos quizá nos obligue a imaginar un mundo al que le quedan muchos años más de una implacable condescendencia monetaria basada en el temor exagerado quizá de los centrales al riesgo deflacionario y recesivo y al de dejar que la economía cicatrice sola generando una contracara bien ácida y conflictiva: riesgo a burbujear por el aire. Desde el 2008 se instauró esta noción tan aceptada hoy en día de capitalismo asistido en donde ante la menor debilidad económica se te plantan los centrales con estancia mega-acomodativa. No sé si el periodo 2007/2015 quedará en los libros como uno de crisis o como uno de histórica, eterna y por momentos incomprensible y peligrosa laxedad monetaria, que prolongará por mucho más tiempo de lo que creíamos un bull market en el mercado de renta fija y acciones mundial. El tiempo dirá si esta alquimia dovish terminará siendo estable o no, recuerden que esto es política monetaria no convencional y por ende un experimento no probado tal como Bernanke sugirió años atrás.

En el planeta de los doves, el menos dove termina siendo el hawk, y claramente en este contexto la Fed resulta el Banco Central hawkish relativo a Europa y Japón, aun cuando sabemos que la Fed de Yellen en el absoluto es enormemente dovish. Formidable burbuja potencial en renta fija del G10 es la que estamos presenciando aun cuando a nadie parezca importarle todavía. Clara guerra de yields y monedas en el G10 frente a un mundo en el que el empleo no abunda y en el que las presiones deflacionarias son cada vez más acentuadas. Para sorpresa de muchos y me incluyo en este grupo, se hace difícil encontrar una 10yr yield de países relevantes por sobre el 2% y no quiero comentar las 10yr yields soberanas de Alemania y Japón que rondan ya lo ridículo y esto denota la enorme presión recesiva y deflacionaria de estos bloques. Lejos quedaron ya aquellos días de mayo del 2013 en donde Ben Bernanke comenzó a insinuarle al mercado que se venía el Tapering de QEIII con el selloff de yields que dicho anuncio generó.

En este contexto mega-dovish a nivel global, el entorno reflacionante se mantiene más vivo que nunca y en este marco será difícil convencer a los bulls de que el S&P no pueda seguir quebrando máximos y ni hablar del équity europeo, si bien no descarto que aparezcan de vez en cuando días como el 24/8 pasado, con selloffs globales que justifiquen siempre ex-ante estar comprado puts como seguros. Los principales centrales del mundo intentan defender un bastión casi incuestionable de los últimos tiempos: sustentar a raja-tabla el rally de los mercados de acciones y con ello reforzar al máximo el efecto riqueza que se intenta obtener vía reflación de activos.

Conclusión: con suba o no de tasas de la Fed, el trade parecería ser el mismo de los últimos años: largo équity del G10 aunque esta vez reforzaría un hedge parcial con puts out-of-the-money por si se vienen con mayor frecuencia días como el black-monday del 24/8. Insisto, no creo que lo de China haya terminado aquí.

Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance



por Mercatradingbolsa •Hace 1 día
STANDARD & POORS 500

Sigue en plena formación de su directriz acelerada en gráfico diario, una directriz que está sirviendo para alcanzar nuevos objetivos cortoplacistas. Si nos fijamos en el gráfico adjunto, y vista la fase de reacción que ha experimentado el SP500 en los últimos 30 dias, apreciaremos una caída desde zona de consolidación en niveles de 2.100 euros hasta los mínimos del pasado 24 de Agosto en niveles de 1.867 euros, y una posterior recuperación que nos ha llevado a alcanzar, justo y prácticamente en precios intradia, la zona de los 2.012 puntos, donde tenemos el nivel de corrección proporcional Fibonacci 61.80% a dicho tramo bajista, por lo que hablamos pues, de una zona de resistencia muy importante.

SI los índices deciden seguir su recorrido al alza, y si superamos esos 2.012 puntos en cierres, lo más probable sería alcanzar de nuevo, la zona de consolidación inicial en 2.012 puntos, origen de todo el reocrrido bajista.

Por debajo de 1.960 puntos, daríamos por perforada a la baja la directriz alcista de corto plazo y el recorte nos llevaría probablemente, hacia niveles de 1.900 puntos.

[Fenix]

Volkswagen: 11 millones de automóviles afectados
Martes, 22 de Setiembre del 2015 - 6:28
Volkswagen también ha revelado que alrededor de 11 millones de vehículos diésel en todo el mundo fueron equipados con el software que se encuentra en el centro del escándalo de las emisiones de Estados Unidos.

También se comprometió a trabajar "intensamente para eliminar estas desviaciones a través de medidas técnicas."


Apuntes importantes para todo inversor en mercados europeos
por Ismael de la Cruz •Hace 1 día


La subida de tipos de la FED, la crisis de China y unos apuntes importantes a tener en cuenta en los mercados bursátiles europeos. Cuestiones relevantes para todo inversor que se precie.

Es cierto que el desempleo en USA ha bajado al 5,1%, lo que técnicamente se conoce como pleno empleo y este hecho juega a favor del comienzo de una fase de normalización de los intereses. En cambio, la inflación sigue por debajo del objetivo fijado del de 2% (y ya van tres años así), motivo para no modificar las tasas.

Como bien apunta The Wall Street Journal, “en el segundo trimestre, por primera vez en la historia, los préstamos automotores en manos de las familias superaron el billón de dólares. Las compras de vehículos han reanimado al sector y su futuro ahora depende de la magnitud de las alzas de tasas. Si la Fed interviene de forma enérgica, las ventas podrían desplomarse”.

Pero vayamos a lo que interesa, a lo que ha dicho oficialmente Janet Yellen. No se la vio muy satisfecha, es más, los que la conocen hablan incluso de que estaba pesimista, principalmente por las bajas expectativas acerca de la inflación.

Comentó, entre otras cosas, que prefirieron no tocar aún los tipos de interés debido a dos razones:

– Las notables incertidumbres exteriores (en clara alusión a China)

– La perspectiva de que la inflación siga baja durante un tiempo duradero.

Como no podía ser de otra forma y viendo los antecedentes, ya han surgido las primeras opiniones internas. Por un lado, James Bullard diciendo que aún es pronto para subir los tipos. Por otro lado, John Williams aludiendo a que una subida de tipos sería más lógico a finales de año.

¿Mi opinión? Lo comenté en el artículo que escribí en Expansión:

“La próxima reunión de la FED son los días 27-28 de octubre y no hay declaración posterior de Janet Yellen. ¿Y qué significa eso? Pues que jamás subirían tasas sin explicar el tema. Por tanto, como muy pronto habría subida de tipos en la reunión de diciembre que sí hay prevista una declaración posterior. Algo lógico porque la FED quiere ver cómo les puede afectar el tema de China y de septiembre a octubre es poco tiempo para evaluar impacto.

El escenario es final de año (diciembre) – primeros de año próximo. Ese será el momento. Ahora ya depende de la precavida Janet Yellen. Claro que si Yellen quiere puede hablar en octubre y significaría que cambian planes para subir tasas ese mes Pero sería una pista muy evidente y no creo que vaya a suceder. Así pues, si la lógica impera, no esperen subidas de tipos en USA hasta el 15 de diciembre como muy pronto”.

Los mercados europeos siguen lastrados por el tema de China (desaceleración de la segunda economía mundial y una devaluación del yuan), porque no olvidemos que vivimos en un mundo interconectado en el que la globalización de los mercados manda.

¿Y cómo afecta a España los tipos de interés de USA? Digamos que una subida de los tipos afecta negativamente a los endeudados y beneficia a los ahorradores. Además, una subida de tipos incrementaría el interés sobre el bono español, con lo que también subiría el coste de España por

Veamos el principal índice bursátil del Viejo Continente, el futuro Eurostoxx, porque hay cosas interesantes que recalcar en el gráfico (si pinchan sobre él se amplía)

Futuro Eurostoxx

* El canal tendencial principal es alcista y no se ha perdido, las caídas se frenaron justo al tocar la parte baja del canal (señalado con un rectángulo). Además, ninguna vela abrió por debajo nunca del rango de dicho canal. Por tanto, sigue vigente.

* Trazando retrocesos Fibonacci desde el mínimo relevante hacia el máximo relevante, pueden ver cómo la caída se frenó en el primer nivel Fibo (señalado con un círculo).

* Tanto el círculo como el rectángulo están relativamente cerca, lo que implica que se trata de un doble pivote, y ya saben qué es eso y cómo se trabaja. Para quiénes no lo sepan les recomiendo que lean el artículo que escribí explicándolo con ejemplos, pinchando aquí

* Se aprecia cómo justo al aparecer sobrecompra es cuando el mercado comenzó a caer.

* El cruce de las medias exponenciales en su modalidad rápida en Macd también originó señal de caídas al mismo tiempo que la sobrecompra.

* No aparecieron divergencias técnicas.

El soporte clave se encuentra en la zona de los 2850 puntos, de manera que mientras el precio siga por encima de este nivel no habría mayores problemas, pero perderlo no sería precisamente un buen síntoma.

[Fenix]

Ración doble de dificultades para el S&P
Por Álex Fusté
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 1 día
Antes les decía que la Fed puede estar definiendo el pensamiento general de los mortales, dando a entender a los inversores que la debilidad de los mercados globales podría no aguantar un endurecimiento monetario. Les sugerí en la nota anterior (“Desviando la Atención”), que tenía motivos para dudar de que ésas fueran las razones verdaderas de su decisión al aplazar la subida de tipos.

El siguiente gráfico, en el que hemos puesto los márgenes empresariales de los principales mercados, podrán observar en qué parte del ciclo se encuentra cada mercado, y esto vendría a corroborar nuestra tesis de que el verdadero temor de la Fed podría ser su propio mercado de equity. Vean si no, cómo los márgenes corporativos en USA (medidos como beneficio neto sobre ventas) han alcanzado ya el límite del ciclo.

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Pues bien. Todo está servido para que los márgenes de las empresas USA se debiliten. Algunos dirán que eso tampoco es tan grave. Eso es porque no conocen el efecto multiplicativo de los márgenes. ¿Exagero? Si el año 1 una empresa vende 100$ y tiene un margen del 8%, ganará un beneficio por acción de 8 (vamos a suponer que es una empresa de una acción). Si el PER es 15, la acción vale 120$ (8 x 15). Si el año siguiente vuelve a vender 100 pero el margen cae (aunque sólo sea 1 punto porcentual) digamos a 7%, el beneficio será de 7, con un PER de 15, la empresa valdrá 105. ¿Resultado? Una caída del 13%. Es cierto que la empresa, probablemente venda algo mas de 100, digamos que tiene un aumento nominal del 2.5% en ventas, eso me da 102.5$ (ventas), con el margen mencionado del 7% me da 7.1 de beneficios, que multiplicados por un PER de 15, me da un precio objetivo de 107.6, lo que sigue siendo una caída considerable en precio (del -10%). ¿Ven la importancia de los márgenes? Y eso sin habar de un deterioro en múltiplos.

Algunos creen que todo esto no es tan obvio. Pues miren el gráfico inferior, y vean cómo la tasa de paro se ha ido directa a coincidir con la NAIRU. Eso demuestra que, a partir de aquí, los costes laborales solo pueden subir, y los márgenes empeorar, y si la Fed encarece el coste del capital, pues ración doble de dificultades para las compañías USA. Ése es el auténtico riesgo. Un riesgo que personalmente, tendría cubierto.


La Fed puede estar desviando la atención
Álex Fusté
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 1 día


Si todos los individuos están de acuerdo en algo, puedo afirmar que hay alguien que piensa por todos” (S.Freud). Pues el amigo Sigmund no dudaría en afirmar que hay hoy un agente que define y domina el pensar general, y aunque sea el pensar del consenso, éste no tiene porque ser el correcto.

Veamos. Todos parecen aceptar que la decisión de la Fed de retrasar la subida de tipos de interés responde a su preocupación sobre qué efectos pudieran darse en los mercados financieros globales, y más concretamente en los mercados emergentes. Dado que los datos en la economía USA justifican sobradamente el inicio de la normalización, la gente da por buena la argumentación de la Sra. Yellen de que el problema está en la debilidad de los mercados.

¿Cómo? ¿Aún no creen que los datos USA justifican un alza en tipos? Miren, ya no hablo de un mercado laboral estrecho sino también de que la deuda privada ha estado creciendo a un ritmo mucho menor que el precio de los mercados, lo que nos deja con un incremento neto de la riqueza de las familias. ¿No justifica eso una alza en tipos? Por supuesto. Todo esto favorece que el consenso del mercado piense que el problema, realmente, debe estar en otro sitio. Entonces ¿Porqué no aceptar la tesis de un mercado vulnerable?

Uno de los fundamentos del rally del S&P tras el fin del QE ha sido la impresionante rentabilidad de las empresas norteamericanas, atribuida esencialmente a unos márgenes históricamente altos. Unos márgenes que han crecido hasta el doble dígito gracias a unos costes laborales que han ido reduciéndose (amparados por procesos de cost cutting), y unos costes de funding de las empresas que han ido gradualmente reduciéndose gracias a las políticas ZIRP (zero interest rate policies). Pero, ¿y si les dijera que el ciclo de beneficios empresariales en USA puede estar ya en una fase muy madura del ciclo? Un eufemismo para decir que éstos pueden haber hecho ya un pico, y que deberían empezar a moderarse. ¿Un razonamiento sin fundamento? De ahora en adelante, probablemente sólo veamos una tasa de paro compatible con una tasa aceleradora de inflación salarial (malo para los márgenes), al mismo tiempo que una normalización de los tipos, encareciendo el coste del capital, deteriore el margen financiero. Dos elementos que, sin duda alguna, deteriorarán las rentabilidades de las empresas del S&P.

“Cuando todos estamos de acuerdo, siento que estoy equivocado” (dijo Oscar Wilde). Pues dejen que piense mal, y que considere la posibilidad de que ese agente (la Fed) que define y domina el pensar general, nos haya hecho creer que el problema general está en unos mercados financieros globales vulnerables, cuando quizá, los temores de ese agente tengan que ver con un sector empresarial USA en una fase del ciclo muy madura.

Es por ello que pienso que, quizás, las oportunidades estén en los otros mercados.

[Fenix]

Los bonos de Volkswagen también se desploman
Martes, 22 de Setiembre del 2015 - 7:17
No sólo las acciones de la automotriz alemana Volkswagen se están desplomando por el escándalo de las emisiones de gases. La deuda también está sufriendo un severo castigo.

Los precios de los bonos de Volkswagen Leasing con vencimiento en 2020, por ejemplo, se han desplomado. (Véase el primer gráfico, basado en datos de Bloomberg)

Mientras tanto, los CDS a cinco años, una medida (aunque a veces imperfecta) de los riesgos de un default percibidos de los inversores, se han disparado.


El banco central de Turquía mantiene tipo de referencia en el 7,5%
Martes, 22 de Setiembre del 2015 - 7:37
El banco central de Turquía mantiene el tipo de interés de referencia en el 7,5% y la tasa de préstamos a un día en el 10,75%.

El escándalo de emisiones de Volkswagen podría ser similar al caso Libor
Martes, 22 de Setiembre del 2015 - 7:33
Una serie de analistas sugieren que el escándalo de las emisiones de gases de Volkswagen podría ser el equivalente en el sector autos de la fijación de la tasa de intereses perpetrada por el sector bancario.

Muchos de los bancos más grandes fueron multados con miles de millones de dólares cada uno por su papel en la fijación de la tasa Libor - la medida oficial de los costes de los préstamos entre bancos.

Los títulos de Volkswagen retroceden un 19 por ciento hoy, tras el 20 por ciento de pérdidas de ayer.

Beneficio de General Mills supera las previsiones del mercado
Martes, 22 de Setiembre del 2015 - 7:25
General Mills obtiene un beneficio por acción en el primer trimestre fiscal de 0,79 dólares vs 0,69 dólares consenso. Reafirma su pronóstico.

Los ingresos se sitúan en los 4.210 millones de dolares frente a 4.260 millones esperados por el mercado.


Euro/dólar: Neutralidad a corto plazo
BNP Paribas
Martes, 22 de Setiembre del 2015 - 7:54
Escenario Principal: La subida hasta 1,17 + su posterior recaída por debajo de 1,1467, nos devuelve a un modo de neutralidad en el corto plazo (fallo alcista). Si bien es cierto, que mientras no perdamos 1,1085, mínimos de este mes, todavía no ha pasado nada en el medio-largo plazo. Al mismo tiempo, nuestra idea sigue siendo la misma. Consideramos este movimiento como una consolidación del tramo bajista 1,40-1,04, y por ello esperamos reanudación bajista para los próximos meses, dónde el objetivo lo situamos en @ 0,93/92 (1,15-1,04).

Escenario Alternativo: La superación de 1,1714, en cierre semanal, pondría sobre la mesa la posibilidad de reversión a la media, en este caso de 24 meses @ 1,25.

Resistencia: 1,1460 / 1,1714
Soporte: 1,1085 / 1,0807 / 1,0461


Tsipras gana, la Troika gana
por Laissez Faire •Hace 1 día


“El propósito de estas elecciones es legalizar la capitulación que siguió a la aceptación del humillante, irracional e insostenible tercer rescate”. No lo digo yo, lo dice el ex ministro de Finanzas griego Yanis Varoufakis. La victoria de los restos de Syriza en estos comicios y, por tanto, la consolidación del liderazgo interno de Alexis Tsipras ha supuesto todo un espaldarazo del electorado de izquierdas a la estrategia seguida hasta la fecha por su primer ministro: negociación a cara de perro con la Troika seguida de una rendición absoluta ante los acreedores.

Es decir, estas elecciones han supuesto un completo espaldarazo al programa de la Troika para Grecia: ahora todos los partidos mayoritarios, salvo Amanecer Dorado, están de acuerdo en que la mejor opción para Grecia de entre todas las posibles consiste en aplicar los memorándum de entendimiento procedentes de Bruselas. Syriza ha terminado por fagocitar el espacio electoral que ocupaba el Pasok mimetizando su política servil hacia los acreedores. El PPSOE griego ha dejado de ser Nueva Democracia y el Pasok: ahora son Nueva Democracia y la Nueva Syriza del reconvertido Alexis Tsipras.

Claro que, para completar este giro estratégico e ideológico, Tsipras necesitaba cargarse a la disidencia interna de su partido y lograr una nueva legitimidad ante la sociedad. No en vano, el primer ministro estaba gobernando Grecia con el pecado original de haber concurrido a las elecciones de enero bajo un marcado programa antirrescates y antiTroika —posteriormente ratificado por esa “fiesta de la democracia que fue el referéndum” de julio—, el cual violó radicalmente al suscribir un tercer rescate con una condicionalidad mucho más duro que el negociado por el Pasok y aplicado por Nueva Democracia (subida del IVA, reducción de las pensiones, alargamiento de la edad de jubilación o mantenimiento de todos los recortes anteriores).

Al final, pues, los griegos han aupado al poder a uno de los muchos candidatos de la Troika que concurrían en estas elecciones; un candidato que les mintió, los utilizó y los desechó como fusibles, los arruinó y les secuestró los ahorros, pero un candidato que, pese a todo ello, siguen percibiendo como algo mejor que el resto. La casta política griega ha sido una plaga para el país; la neocasta está ocupando su lugar con idénticas prácticas pauperizadoras, a saber, hipertrofia del Estado y atrofia de la sociedad. Todo ello, eso sí, financiado en gran medida con los ahorros del resto de europeos. El cambio era esto.

[Fenix]

Parte III ¿Por qué la mayoría de los traders pierden?
Cambia tu manera de operar ya
por Chema López •Hace 1 día


No hay un sistema específico para ganar dinero o un set up concreto que haga dinero consistentemente en los mercados. Por el contrario, es mi extenso estudio del mercado lo que me dicta y me ayuda a identificar la tendencia. He aprendido a aceptar la ambigüedad, a saber que no hay certezas en el trading, solo probabilidades de que algo ocurra. He tenido que crear mi propia interpretación de todo lo que observo, a pesar de que he usado y me he apoyado en el conocimiento que aprendí de los libros como punto de partida. Ahora soy capaz de operar sin un sistema, sin un plan detallado pero con un money management correcto y muy simple. Todos los gurús dicen que se necesita un plan de entrada y salida específica pero yo no utilizo un plan.

Créanme, la razón por la que la mayoría de los traders pierden es porque no pueden aceptar la incertidumbre. Tratan de convertir la incertidumbre inherente del comportamiento del mercado en algo seguro, transparente, en el sentido de que todos las posiciones que abren son dictadas por un conjunto reglas fijas. Se pasan horas infructuosas tratando de encontrar un sistema o configuración y las señales que les van a hacer ganar dinero en los mercados. No aprenden la relación que existe entre la acción del precio y la tendencia por sí mismos, en su lugar, se alinean con otros para hacer lo que hacen ellos e intentar saber qué han descubierto otros incluso pagándoles si es necesario. No están dispuestos a tener su propio pensamiento. No pasan el tiempo necesario para desarrollar sus propias habilidades de observación del mercado y la interpretación del mismo.

Me llevó 6 meses de duro trabajo, después de que alguien me diera algunas pautas muy sencillas, de que me dijera donde tenía que observar y compartiera conmigo sus observaciones resultado de muchos años de trabajo. Después tuve que volver a casa solo y repetir y repetir, tomar notas y darme cabezazos contra la pared para llegar a la consistencia. Perder dinero, equivocarme y levantarme. Quitarme el miedo a las pérdidas, anular mi miedo a la incertidumbre y sobre todo y ante todo confiar en el resultado de mi duro trabajo realizado y en mi mismo.

La razón por la que "solo" tardé seis meses en prosperar después de que me contaran todo esto de la verdad del trading (después de 5 largos años de pérdidas) es porque una vez que lo supe, me quité toda la basura de la cabeza. Creí firmemente en esto y empecé a trabajar duro como nunca.

Puedes pensar que tú también estas trabajando muy duro durante 8 horas al día delante de tu pantalla y leyendo muchos libros, testeando estrategias y buscando cruces de medias pero en realidad todavía no has hecho el trabajo más duro. Estoy seguro que lo has intentado evitar en muchas ocasiones. Hasta que no te pongas el mono de trabajo, no conseguirás ser un trader rentable. No encontrarás las zonas de alta probabilidad verdaderas, y los set up que estás buscando. Para conseguir esto, primero tienes que estudiar el comportamiento del mercado y entenderlo. Aprender a identificar las condiciones en las que se mueve el mercado y sus tendencias así como encuadrar todo eso dentro de un contexto determinado que será tu time frame de trabajo. Solo cuando domines perfectamente e interpretes correctamente podrás buscar set up y señales y ponerlas en acción para ganar dinero.Tu manera de entender la tendencia del mercado se convertirá en el propio set up de entrada y en la señal de alta probabilidad que te permita tener éxito y no al revés.

Configuraciones y set up no pueden por si mismas convertirte en un trader rentable por que les falta el componente más importante que es el entendimiento de las tendencias del mercado y las condiciones y contexto del mismo. Les falta algo que solo tú juicio personal puede ofrecerles.

La diferencia que existe entre un trader ganador y un trader perdedor, no es que el ganador sabe un secreto, o ha pagado a alguien para que le enseñe los secretos del trading. El secreto es que no hay secreto.Los ganadores ganan porque son más hábiles, han trabajado más, han aprendido del mercado, y han dominado el juego. No han aprendido de otros, salvo la esencia o los fundamentos más básicos.

¿Cómo lo hacen? están continuamente involucrados con el mercado en tiempo real. Sin escuchar a nadie y puniendo en práctica todas sus notas y trabajo duro. Prueba error, prueba error como lo haría un científico que quiere descubrir la vacuna contra el cáncer. Nadie va a ir a decirle que es lo que tiene que poner ahí para descubrirla, lo va a hacer él solo después de mucha observación. La diferencia entre un científico y un trader es que en el mundo del primero, es normal no encontrar la vacuna y sigues siendo un extraordinario científico y en el mundo del trading, si pierdes eres un fracasado para toda el resto de la comunidad.

Esto también se puede ver en el mundo del deporte. Las reglas básicas del juego todos los deportistas las saben, pero solo los que se esfuerzan por encima del resto serán más rápidos, mejores anotadores y mejores estrategas. Saben que tienen que hacer por ellos mismos el trabajo duro, el esfuerzo extenuante de caerse y volverse a levantar y de observar cómo se mueven o juegan los contrarios si realmente les quiere ganar. Los buenos atletas no planean los movimientos contra de sus oponentes con antelación. En su lugar juegan siguiendo los principios generales que saben trabajar la mayor parte del tiempo, y confían en su experiencia de juego para hacer la jugada correcta en respuesta a la acción de los opositores en el contexto de la situación de juego específica. Sin embargo, a pesar de la habilidad y experiencia de cada gran atleta, éste le dirá que suele fallar con frecuencia.

Esta largo esto...


Lloyd Blankfein, CEO de Goldman Sachs, comunica que tiene linfoma
Martes, 22 de Setiembre del 2015 - 8:34
El consejero delegado de Goldman Sachs, Lloyd Blankfein, ha comunicado que tiene una forma "altamente curable" de linfoma. Se encontrará bajo tratamiento de quimioterapia en los próximos meses.

Las acciones de la compañía caen cerca del 2% en preapertura.


Índice de precios inmobiliarios EEUU julio +0,6% vs +0,4% esperado
Martes, 22 de Setiembre del 2015 - 9:00
El índice de precios inmobiliarios de la FHFA ascendió en julio un 0,6% hasta 224,5 frente al +0,2% de junio y el +0,4% que esperaba el mercado.

Datos ligeramente positivos para los mercados de acciones y el dólar.

Las investigaciones a Volkswagen se amplían a Asia
Martes, 22 de Setiembre del 2015 - 8:52
El escándalo que envuelve Volkswagen, que ha admitido falsear las pruebas de emisiones de vehículos diésel en los Estados Unidos, se extiende a Corea del Sur que dijo que llevaría a cabo su propia investigación y un ministro francés pidió una investigación en toda la UE.


Hungría mantiene el tipo de referencia
Tal y como esperaba el mercado
Martes, 22 de Setiembre del 2015 - 9:16
El Banco Nacional de Hungría ha mantenido su tasa de referencia en un mínimo histórico del 1,35 por ciento, manteniéndose fiel a su palabra después de que anunciara el fin de su ciclo de recortes de tasas en julio.


Italia también realizará su propia investigación a Volkswagen
Martes, 22 de Setiembre del 2015 - 9:23
Italia ha dicho que estaba preocupado por si Volkswagen había hecho trampas en las pruebas de emisiones de vehículos diésel en Europa como lo hizo en los Estados Unidos y dijo que abrirá su propia investigación.

El Ministerio de Transportes del país, dijo en un comunicado el martes que había enviado una carta a Volkswagen y a los principales controladores de emisiones en Alemania para preguntar "si las anomalías encontradas podrían también haberse llevado a cabo en los vehículos vendidos y probados en la Unión Europea".

[Fenix]

El euro dólar pierde la media de 100 sesiones y cae a mínimos intradía
Martes, 22 de Setiembre del 2015 - 9:45
El euro dólar (EUR/USD) cae a mínimos intradía tras perder la media de 100 sesiones que se situaba en 1,1149 y ahora está tratando de probar su media de 200 sesiones en 1,1127. el euro dólar cae un 0,47 por ciento a 1,1136.


Índice de la Fed de Richmond septiembre -5 vs 4,0 esperado
Martes, 22 de Setiembre del 2015 - 10:00
El índice compuesto de la Fed de Richmon descendió en septiembre a -5 desde 0 de agostos y 13 de julio. Los nuevos pedidos se desplomaron a -13 desde 1 de agosto.

Datos negativos para los mercados de acciones y el dólar.


Brent noviembre. ¿Formando un suelo?
Análisis técnico SEB
Martes, 22 de Setiembre del 2015 - 10:26
El Brent ha formado una serie de máximos más bajos tras superar la línea descendente, que ahora es soporte.

Se necesita un movimiento por encima de la resistencia de 50,34/49 para tener un dibujo alcista más claro y una extensión a la resistencia dinámica formada por la banda de las medidas (51,25/53,25).

Resistencias 48,99 49,75 20,34/49 20,87 52,55
Soportes 47,63 47,16 47,01 46,66 43,03


Un soporte separa al EUR/USD de muy cortos y olvidarse de largos
por Masquetrading •Hace 19 horas
En estas dos últimas sesiones el EUR/USD ha perdido dos soportes como son las SMA’s de 30 y 200 en gráfico diario, así como la SMA también de 200 en gráfico horario. Con lo mencionado, en un escenario tendencial, bastaría para determinar el fin de los largos, pero el escenario actual desde el mes de marzo pasado es una corrección en un canal alcista y por lo tanto en tramos correctivos. Queda pues un soporte clave muy importante que es el fibonacci 61,8% de dicha corrección situado en los 1,0949. Su pérdida con volumen fuerte corto nos llevaría a olvidarnos de los largos por un tiempo y la más que probable vuelta a la gran tendencia principal corta.


¿Hay alguna oportunidad tras el desplome de los Mercados Emergentes?

Carlos Montero
Martes, 22 de Setiembre del 2015 - 10:34:00

Si usted es un inversor global se habrá dado cuenta de que las acciones de los mercados emergentes han sufrido un gran castigo en los últimos tiempos. El índice MSCI Emerging Markets, que lo hizo tan bien en la década de 2000, está casi sin cambios desde la crisis financiera mundial, pero desde esta primavera el índice se ha desplomado.

El mal comportamiento de las acciones de los mercados emergentes ha venido acompañado por unos desalentadores datos económicos. La economía de Brasil ha estado en contracción en los últimos años. Al igual Rusia. Economías como las de Indonesia y Turquía se han ralentizado. Y China, el abuelo de todos los mercados emergentes, está entrando en una fuerte desaceleración tras el pinchazo de la burbuja inmobiliaria y bursátil.

Este es un cambio dramático frente a la década de 2000. En esa década, los mercados emergentes crecieron tanto que toda la distribución del ingreso mundial se convirtió en mucho más igualitaria. Parecía como si, después de décadas de decepción, el mundo estuviera comenzando a experimentar la convergencia global que los economistas habían pronosticado hace tiempo.

El sentimiento es tan pesimista ahora como optimista fue entonces. Bill Emmott, ex editor de The Economist, proclamó recientemente que la política disfuncional había paralizado el crecimiento de los mercados emergentes:

"Los determinantes principales de la capacidad de una economía emergente son la política monetaria, los políticos y...las instituciones del gobierno... Aunque los países pueden montarse en olas de crecimiento y aprovechar los ciclos de los productos básicos a pesar de tener unas instituciones políticas disfuncionales, la verdadera prueba viene cuando los tiempos se vuelven menos favorables.

A menos que las economías emergentes puedan garantizar que siguen siendo flexibles y pueden adaptarse, no van a seguir "emergiendo"... Es la política, estúpido."

“Esta historia suena intuitivamente atractiva - después de todo, todo el mundo cree que en el largo plazo, las instituciones determinan los límites del crecimiento compensatorio, dice Noah Smith en Bloomberg. Así que cuando vemos que los mercados emergentes se desaceleran, el impulso natural es encogerse de hombros y decir que estos países son demasiado disfuncionales.

El problema es, que esa historia no se sostiene. El momento es demasiado sospechoso. Las acciones de los mercados emergentes se aplanaron justo después de la crisis financiera mundial y la Gran Recesión de 2008-9. ¿Cuáles son las posibilidades de que esto se debiera a que un montón de países, de muy diferentes niveles de ingresos, de repente toquen los límites de sus instituciones, todo al mismo tiempo? Esencialmente cero.


Atentos ante la posibilidad de nuevas caídas
por ASPAIN 11 EAFI •Hace 1 día


Ahora que se empieza a ver la luz al final del túnel, desde Aspain 11 Asesores Financieros EAFI seguimos siendo conservadores, apostando por un tipo de inversiones menos direccionales, manteniendo peso en renta variable pero reduciendo volatilidad mediante el aumentando de gestión alternativa en las carteras.

A pesar de ver los múltiplos PER en mejores niveles (media global en 15,50), el Bullish Consensus de mercado aumentando tras más de 8 semanas de descensos,

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el indicador “línea Advance/Decline” de Wall Street al alza,

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Y la FED manteniendo tipos para impulsar un poco más a los mercados; seguimos con algunos síntomas que nos dejan algunas dudas, como el repunte en activos refugio tras las palabras de Yellen (como el Bund alemán o los bonos norteamericanos de largo plazo), y la estabilización del VIX en niveles algo elevados (21).





Vix



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Bund alemán repuntando:

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Por estas dudas mantenemos la precaución ante inversiones direccionales por el momento dado nuestro perfil conservador, vigilando los niveles de soporte de Wall Street.

Algo que debemos tener bastante presente es que quien sigue y seguirá mandando en los mercados financieros al menos en los próximos años es Wall Street. Es por ello que nos fijamos sobretodo en sus niveles, y a partir de lo que ocurre con estos, nos marcamos las perspectivas para el resto de mercados occidentales y nuestro Asset Allocation de corto/medio plazo.

En estos momentos a pesar de los indicadores positivos mencionados anteriormente, venimos observando la formación de cuñas ascendentes en los mercados (lo que suele provocar un tramo bajista en su rotura), que nos podría llevar hasta la zona del 1.820 en el S&P 500, por debajo de los mínimos de agosto. En caso de llegar hasta esta zona, estaremos atentos y preparados para actuar según las señales que dé el mercado, ya que a pesar de que lo más probable sea un doble suelo que nos devuelva a la tendencia alcista de largo plazo, siempre hay que estar preparados por si se rompiesen estos niveles, pudiendo dar paso a importantes caídas.

Otro punto a tener en cuenta es el cruce de medias (100-200) confirmando la tendencia de corto plazo bajista, algo que ya se dio el verano de 2011 antes de iniciar la tendencia que nos llevó a máximos históricos:

Cuña ascendente S&P 500:

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Esta posible caída en el corto plazo del índice americano arrastraría los índices europeos casi con seguridad, pudiendo ver al DAX alemán en niveles de soporte entre el 9.000 y el 8.400 (mínimo destacado del pasado octubre):

DAX:

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A pesar de este análisis, recordar que seguimos alcistas para el medio-largo plazo, por lo que incrementaremos posiciones una vez veamos una mayor fortaleza de la tendencia alcista de fondo presente desde 2009.

Desde nuestro punto de vista, habiendo reducido la exposición direccional hace varias semanas, estos recortes ofrecen mejores oportunidades de inversión, lo que en el medio plazo aportará una mayor consistencia a la tendencia de fondo. Intentaremos aprovechar la oportunidad que se ha presentado para incrementar posiciones en los activos más castigados, pero esperando a ver buenos síntomas en los mercados.

Desde Aspain 11 Asesores Financieros EAFI, analizando diferentes teorías de ciclos económicos, somos optimistas en cuanto a la tendencia de fondo, y pensamos que aún podría extenderse algo más de un año