Miercoles 10/07/15 BOJ mantiene politica monetaria

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Glencore sale nuevamente a calmar a los mercados
El responsable de carbón de Glencore PLC, Peter Freyberg, trató el miércoles de tranquilizar los temores de los inversionistas en torno a su reservada filial de corretaje, mientras la empresa minera sigue asegurando que su modelo de negocio es saludable.

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Los mercados emergentes amenazan con provocar ventas de liquidación

Jose Viñals, consejero financiero del FMI. ENLARGE
Jose Viñals, consejero financiero del FMI. Photo: Shawn Thew/European PressPhoto

Por
Ian Talley

Miércoles, 7 de Octubre de 2015 11:44 EDT
LIMA (EFE Dow Jones)—La inestabilidad financiera en los mercados emergentes amenaza con sacudir al crecimiento económico mundial y desencadenar ventas de activos a precios de liquidación en todo el mundo, especialmente si la Reserva Federal de Estados Unidos sube las tasas de interés de forma prematura, informó el miércoles el Fondo Monetario Internacional.

“EE.UU. debería esperar antes de incrementar las tasas de interés hasta que haya más señales de que la inflación se acelera gradualmente, con una continuación de la fortaleza en el mercado laboral”, afirmó José Viñals, asesor financiero del FMI, en unos comentarios preparados para la presentación del último informe del organismo sobre el sistema financiero mundial.

“La estabilidad financiera mundial todavía no está garantizada y se mantienen los riesgos bajistas”, indicó.

El FMI ha venido instando a la Fed a que espere hasta el año que viene para subir las tasas por primera vez en casi una década, argumentando que una actuación demasiado temprana podría estancar la recuperación estadounidense y desatar problemas de deuda en los mercados emergentes. El informe del FMI carga de razones a aquellos ministros de Finanzas y banqueros centrales que se dan cita en Lima esta semana en la reunión anual del fondo y que quieren presionar a la presidenta de la Fed, Janet Yellen, para que retrase esa decisión a 2016.

Los inversionistas están sacando en masa su dinero de las economías emergentes a medida que empeoran las perspectivas de crecimiento, los precios de las materias primas se hunden y los costos financieros crecen. Las fugas de fondos se producen después de que estas economías se vieran colmadas de deuda barata y lideraran el crecimiento mientras los bancos centrales pisaron el acelerador del dinero fácil a raíz de la crisis financiera.

Ahora el FMI estima que los países emergentes, con China a la cabeza, podrían tener un exceso de deuda de US$3 billones y advierte de que estas naciones podrían sufrir una oleada de quiebras empresariales.

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Hillary Clinton se opone al tratado de libre comercio del Pacífico.

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LAST CHANGE % CHG
DJIA 16912.29 122.10 0.73%
Nasdaq 4791.15 42.79 0.90%
S&P 500 1995.83 15.91 0.80%

[Fenix]

01:53 ETX Capital

El Banco de Japón ha mantenido sin cambios su política de estímulos a la economía, impulsando al yen y haciendo que subieran las bolsas. En China, las reservas en divisas cayeron en el último trimestre a niveles de 1995 después de que el banco central vendiera dólares para sostener al yuan después de la devaluación progresiva que activó por sorpresa.

[Fenix]

01:54 Salida larga del lateral del crudo. ¿Hasta dónde?
Ayer el crudo después de un mes lateralizando, salió largo del mismo con un volumen aceptable que nos llevo de momento a la primera resistencia de los últimos techos, algo sobre la zona de los 49. La confirmación de estos largos con volumen, que es la opción más probable, nos debería llevar primero a los 51 y de seguir el volumen entrando al fibonacci 61,8% situado en los 52,63.

02:07 Las reservas chinas siguen siendo enormes
Según los últimos datos oficiales, las reservas chicas de divisas ascienden a 3,51 billones de dólares, mientras que las de oro a 61.200 millones de dólares.

De cualquier forma estos datos se sitúan por debajo de lo publicado anteriormente (3,557 billones y 61.800 millones de dólares respectivamente).

[Fenix]

Curva de Phillips
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 16 horas


La caída en la tasa de desempleo más tarde o más temprano llevará a un aumento de los salarios.

Tan sencilla relación no acaba de materializarse por el momento, especialmente en las economías anglosajonas que van mucho más avanzadas en el momento del ciclo económico.

Claro, siempre se puede decir que la relación entre desempleo y salarios se hace evidente cuando el primero cae por debajo del nivel considerado como tasa natural. Por cierto, en USA hay pocos analistas que consideren que el 5.1 % es superior a la tasa natural de desempleo. Entonces, ¿por qué no suben los salarios?.

Hace dos semanas la propia Presidenta de la Fed restaba valor a la caída de la tasa de desempleo como indicador de futura presión en los salarios, aludiendo al elevado desempleo estructural como al propio deterioro de las perspectivas de inflación. Ninguno de estos dos factores son observables en la realidad, aunque sí se pueden buscar aproximaciones. En el primer caso, tanto el desempleo temporal, el empleo forzado por razones económicas o simplemente el desempleo de larga duración. En el segundo, quizás lo más simple sea referirnos al breakeven de inflación a largo plazo.

Con todo, el debate anterior ha quedado en parte amortiguado tras conocerse los últimos datos de creación de empleo en septiembre y la revisión a la baja de las estimaciones de los dos meses anteriores.

En el gráfico podemos observar su evolución con respecto al promedio de empleos creados en el año…

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Y en este otro gráfico podemos ver la evolución anual de los salarios mensuales por hora trabajada….

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En mi opinión, este último dato fue incluso más relevante que la propia publicación de los datos de empleo a efecto de reducir la probabilidad de que la Fed suba los tipos de interés antes de final de año.

Se espera un nuevo aumento hasta niveles del 2.4 %, lo que marcaría su nivel más alto del año (y de hecho, desde el inicio de la Crisis). Pero, la realidad fue un crecimiento nulo de los salarios en cifra mensual y desaceleración de su crecimiento anual hasta un 2.2 % (2.3 % anterior).

No es nada extraño que algunos consejeros de la Fed hayan considerado a los datos del viernes como débiles. Aunque, tampoco debe serlo que ahora ya no se hable tanto de subir posiblemente los tipos antes de final de año a ahora referirse como que pueden aún subir. Pero, bajo los objetivos de política monetaria de pleno empleo e inflación controlada, no hay prisa para subir los tipos. Y salvaguardar la estabilidad financiera (mundial) también recomienda mantener las condiciones actuales de política monetaria.

[Fenix]

02:47 La Fed no debería elevar las tasas cuando nadie se lo espera
John Williams, presidente de la Fed de San Francisco
La Reserva Federal debe comunicar sus puntos de vista de la economía claramente para que los mercados no sean sorprendidos por una subida de tipos eventual, dijo el presidente de la Fed de San Francisco John Williams.

Si bien no es un problema si los traders no estén valorando plenamente un aumento de tasas antes de que suceda, "no debería ser el caso de que nadie esté esperando un aumento de tipos", dijo.

[Fenix]

4:37 Volkswagen rebota un 4,4% tras decir que todos los coches serán reparados en 2016

[ VOLKSWAGEN ]
Las acciones de Volkswagen suben un 4,4% esta mañana después de que el fabricante de automóviles alemán apuntara su plan para solucionar el escándalo de las emisiones.

El CEO de la compañía Matthias Mueller dijo al diario Frankfurter Allgemeine Zeitung que comenzará a reparar los coches afectados en enero.

"Si todo va según lo previsto, podemos empezar las reparaciones en enero... Todos los coches deben estar en orden antes de finales de 2016."


"Nosotros no podemos esperar al dividendo. Lo nuestro es la especulación rápida e intensa…"
por Moisés Romero •Hace 13 horas


Hablo con M. Lyons, operador en la Bolsa de Londres y gran conocedor de los mercados globales. "Las Bolsas llevan mucho tiempo desconectadas de la realidad, porque están conectadas a la máquina de los bancos centrales, que es la que les suministra todo tipo de sustancias para que sigan en pie. Las Bolsas, así, se han convertido en un gran nido de especuladores, que juegan unos contra otros, a ver quién es el más rápido, a ver quién la tiene más larga. El renglón de los bancos correspondiente a los ingresos por operaciones financieras, que es el eufemismo, en este caso, de la especulación atroz en los mercados resalta sobre los demás. Algunas entidades se han pillado los dedos, las manos y otras partes más, especulando contra la tendencia alcista, Otras, han entrado con el pie cambiado. Pero siempre hay un par de grandes entidades anglosajonas, que ganan todos los días del año (todos) por operaciones intradía..."

"Los bancos, sin embargo, predican otra cosa. Por ejemplo, que los ahorradores e inversores suscriban sus propios fondos de inversión. Desde hace un tiempo están muy de moda los fondos de inversión de empresas con importantes dividendos. Y yo me río y a los bancos no se les cae la cara de vergüenza..."

"¿Por qué? Para los especuladores esperar al cobro del dividendo es demasiado tiempo. Nuestra principal fuente de ingresos, desde hace años, es la venta a corto plazo y la posterior recompra de esas mismas accione. Lo demás, para nosotros, es pura ilusión. La teórica de que la Bolsa es la mejor inversión a largo plazo es para los demás..."

"Y en este contexto, está claro que no seleccionamos ni empresas rentables ni no rentables. Disparamos contra todo lo que se mueve, como si se tratara de una cacería en la que todo vale..."

"Creo, sinceramente, en que llegará un día en que muchas compañías digan ¡basta ya! y se vayan de las Bolsas. Y no por miedo a que les hagan una OPA, sino por desprecio a las malas artes de los grandes bancos, que especulan con sus acciones sin que les importe un pito a qué se dedican o dejan de dedicar estas empresas..."

"Por eso, cada vez habrá más empresas que desprecien a los bancos de inversión cuando les recomiendan que hagan esto o aquello ¿Cómo plantear a una empresa que reduzca o aumente su dividendo cuando en un par de minutos, en plena vorágine especulativa, la caída del precio de las acciones de esa misma compañía es sensiblemente superior al dividendo anual?..."

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Solo unos gráficos

Mi�rcoles, 7 de Octubre del 2015 - 5:49:53

No está siendo un buen año para los activos de riesgo, especialmente para las bolsas. ¿No están de acuerdo?

Una periodista amiga me preguntó ayer si la publicación de resultados del Q3 podría ser el revulsivo que lleve a las bolsas a recuperar la tendencia alcista. Dejando al margen el debate subyacente sobre si las bolsas han perdido la tendencia alcista, lo cierto es que sus precios actuales es cierto que descuentan un periodo negativo en resultados. Pero, ¿será más o menos negativo?.

Ahora vean este otro gráfico desde mi estratega de bolsa USA…

Al observar lo que ocurrió en el Q2 (de -6 % previsto a -2 % real), ¿podría volver a ocurrir en el Q3? En definitiva, que un mal resultado se convierta en un buen número. Sin duda, esto podría ocurrir. Pero soy consciente de que el subyacente actual es más negativo, como lo es la propia percepción de las empresas que ya se percibe a través de los profit warnigs. Lo relevante, en mi opinión, con respecto al próximo periodo de resultados no será tanto el número en cuestión como su valoración o guidance hacia el futuro. Y en este punto sí espero que puedan darse sorpresas. En mayor medida positivas. Veremos.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

5:50 EUR/USD intradía: la curva ascendente prevalece
Trading Central
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,12

Nuestra preferencia: Posiciones largas encima de 1,12 con objetivos en 1,132 y 1,135 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 1,12 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1,117 y 1,1145 como objetivos.

Comentario técnico: El RSI muestra tendencias que van de mixtas a alcistas.

6:21 El petróleo necesita una capitalución que podría llevarle a los 20$
Afirma Goldman Sachs
Jeff Currie, director de investigación para materias primas en Goldman Sachs, ha declarado que el petróleo necesita un proceso de capitulación, y que ve riesgos de que alcance los 20 dólares barril, caída impulsada por un incumplimiento de la capacidad de almacenamiento.

De cualquier forma su previsión base son los 48 dólares barril.

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7:02 Solicitudes de hipotecas semanales EE.UU. 25,5% vs -6,7% anterior


Si fuéramos como Soros compraríamos acciones de carbón
por Carlos Montero •Hace 12 horas


Si alguna vez hubo un sector en el mercado de valores, donde la tendencia - la implacable tendencia - era tu amiga, ese ha tenido que ser el sector del carbón. El carbón ha ido bajando sin respiro desde principios de 2011 y el índice Dow Jones del sector del carbón de Estados Unidos ha perdido un 94% de su valor (véase gráfico adjunto).

Pero llega un momento en cualquier mercado bajista, cuando los fundamentales son tan malos, que todo el mundo se da por vencido, y es entonces cuando se crea una oportunidad para los valientes inversores. Incluso el notorio ecologista y multimillonario inversor George Soros se ha fijado en este sector y en agosto, compró una participación en dos compañías de carbón.

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"Yo no soy un seguidor de los fundamentales de por sí, pero sí sé que las regulaciones ambientales y la desaceleración de la economía mundial, especialmente en China, casi matan a la industria", dice Michael Kahn en MarketWatch. "De hecho, muchas empresas que estaban en este sector desde hace años, ahora están en quiebra."

“Si analizamos solo la superficie no hay nada que nos haga ser positivos con las acciones del carbón. Y por eso es el momento en el que los "inversores contrarios" deberían comenzar a interesarse.

No se equivoquen, la compra de acciones de carbón va en contra de la lógica. Y técnicamente, los argumentos que puede hacer son mediocres en el mejor de los casos - a excepción del ángulo del sentimiento. Todo el mundo parece pensar que el carbón es una opción perdedora, creando un extremo en el sentimiento bajista. Eso es realmente optimista porque, teóricamente todo el que quería vender ya lo ha hecho. El papel se está secando.

El "gorila" en la habitación es George Soros, cuya compañía compró participaciones en Arch Coal y Peabody Energy en agosto. Otro "gorila" es el gestor de hedge funds Leon Black, cuya compañía compró en silencio una participación en Arch a principios de este año.

Si dejamos a un lado las teorías de la conspiración, especialmente cuando se refiere a Soros y su postura bastante abierta y negativa contra el carbón, entonces nos quedamos con la idea de que dos jugadores muy inteligentes, también conocido como el "dinero inteligente", saben algo que nosotros no. En todo caso, la compra de Soros encendió un rally extraordinario y de corta vida para este tipo de acciones. Arch subió desde 2 dólares a 10 dólares en menos de dos semanas antes de corregir la mayor parte de la subida.

Después de eso, continuó el desfile de noticias negativas en todo el sector. Eso mantuvo la presión sobre este tipo de acciones, pero si nos fijamos en el estudio técnico denominado volumen de balance, veríamos que no todo el dinero que fluyó se perdió en el camino (ver gráfico adjunto de Arch).

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Tenemos que concluir que la causa subyacente fue que los inversores no estaban interesados ​​en vender con fuerza lo que sugiere que todavía hay demanda.

Hay otro ángulo nuevo desde el análisis del sentimiento. Un sitio web de medios sociales orientado a las acciones llamado StockTwits mantiene que el sentimiento en Peabody y Arch es positivo. Este sentimiento debe creerse ya que estos traders parecen hacerlo bien la mayoría de las veces.

Por supuesto, este es un método no convencional para el análisis de sentimiento, pero tenemos que fijarnos en lo que ahora funciona.

Pero todavía hay bastante un elemento de riesgo. Todavía son posibles quiebras en todo el sector, y es por eso es recomendable reducir el riesgo individual en los valores con una cesta de acciones de carbón. Peabody y Arch deben ser incluidos, por supuesto. Westmoreland Carbon es otra opción.

Hay un fondo cotizado que sigue el comportamiento del sector (ETF Marker Vectores coal KOL) pero contiene acciones no mineras tales como fabricantes de equipos, así como empresas con sede fuera de Estados Unidos. Depende de la suerte de la industria y está más diversificado internacionalmente.

La conclusión es que hay razones no convencionales por las qué tomar un riesgo en una pequeña cesta de acciones de carbón. Ahora que la curiosidad inicial, si no la euforia, de la compra Soros ha desaparecido, los precios han vuelto a estar "baratos". Esto no significa que vayan a subir de inmediato, pero la ecuación riesgo/recompensa parece ser bastante atractiva para los traders que quieran diversificar y tengan paciencia.”

Fuentes: Michael Kahn, MarketWatch

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Ganar dinero con un ordenador
por OnTrader •Hace 11 horas


Una computadora puede ser un activo o un pasivo, es irónico cuando se escucha a alguien quejarse desde la internet por el desempleo o la falta de dinero, teniendo la respuesta a los problemas desde esa computadora, tenemos más de 30.000 activos para negociar desde una computadora, tenemos la posibilidad de invertir pequeñas sumas de dinero por medio de las cual podemos alcanzar amasar un capital más grande, además podemos usar la figura del apalancamiento financiero, en pocas palabras es usar dinero prestado, que jamás se va a perder y jamás se va a deber, un ejemplo muy sencillo de apalancamiento es el siguiente:

Usted tiene 100 dòlares me pide 9.900 dòlares para realizar un apalancamiento, de ese modo queda con 10.000 dòlares, en este caso ya puede adquirir activos financieros con mucho más dinero, en el momento de ir perdiendo 100 dòlares de esos 10.000 dòlares, el broker nos saca del mercado, de esa forma jamás se pierde el dinero prestado, incluso en el caso real no alcanzaríamos a perder la totalidad de nuestros 100 dólares por seguridad el broker nos hace un llamado de margen antes de alcanzar los 100 dòlares.

Lo anterior no es un ejemplo de fantasía, es un caso real, en el mercado no hay nadie pobre gracias al apalancamiento, todos tenemos acceso al apalancamiento desde nuestras computadoras, los broker son instituciones financieras reguladas en países desarrollados y prestan el servicio de intermediación, entre usted y el mercado financiero, ofrece apalancamientos y muchos activos para negociar desde su computadora, la regulación de un broker es igual e incluso mayor que la de un banco, el inversionista no necesita estudio de crédito, ya que no le van hacer un crédito, van apalancar su dinero, el broker se encarga de que usted no pierda el dinero con el cual lo apalanca, una operación en el mercado tarda milésimas de segundos para ser cerrada o abierta, es decir, podemos comprar o vender en fracciones de segundos.

Todo ese mundo está detrás de su computadora, puede usted tener acceso a los gráficos y mercados de un corredor de bolsa desde su casa, e incluso puede descargar las plataformas totalmente gratis, no piden tarjetas de crédito o debito.

Sería una irresponsabilidad sino hablo sobre el conocimiento, información y educación requeridas para obtener rentabilidades en estos mercados, si bien jamás van a pedir títulos universitarios o estudios especializados, para invertir en la bolsa, debemos de aprender a hacer trading, para comercializar estos activos de forma rentable, el trading se basa en el análisis técnico, este ultimo se concentra en el comportamiento del precio, con el fin de pronosticar zonas de compra y/o venta en el mercado, los mercados financieros no son riesgosos, el riesgo es el inversionista cuando no posee la habilidad para controlar sus activos.

No conozco negocio por internet donde la persona gane dinero con la ignorancia, incluso para vender artículos por internet debemos de conocer técnicas para vender, de mercadotecnia y crear un marketing alrededor de nuestro negocio online, ese es otro tema interesante, en el mundo existen personas que venden cosas por internet, ganan dinero sin salir de casa e incluso más que quien tiene un local comercial físico, usted puede vender artículos en su país e incluso exportar, la internet no tiene fronteras, hace poco me sorprendí con la cantidad de artículos vendidos de un negocio online, el negocio vende ropa deportiva, venden cientos de camisetas a la semana, no se preocupan por pagar un local comercial, no tienen fronteras, tienen gastos muy bajos y utilidades altas.

La internet es subestimada por muchas personas, hoy debemos de valorar a la internet, todos los negocios están yendo al mundo cibernético, ojala no llegue usted tarde a la fiesta, cuando ya existan negocios consolidados que marquen la pauta en el ciberespacio, hay mucho espacio por ahora, demasiado espacio para consolidar un negocio, observamos como academias de ingles se consolidan en la internet siendo una fuerte competencia frente a negocios de la misma índole pero físicos, a finales del año pasado vi el caso de una mexicana, la cual tiene más de 1 millón de seguidores en youtube, se gana la vida subiendo video blog a youtube, millones de personas ven sus vídeos al año, fuera de quienes siguen su canal, algo inimaginable hace unas décadas, ese futuro que veían venir algunos visionarios, es hoy el presente ¿Cómo está usted ganando dinero con su computadora?, espero que llegue temprano a la fiesta, ya es temprano, en una década la internet estará saturada de muchas empresas, es hora de poner nuestra semilla la cual va a estar grande, experimentada y fuerte para enfrentar la competencia en una década.

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7:26 El 55% de los británicos quiere permanecer en la UE
Según la última encuesta de ComRes, el 55% de los británicos quiere permanecer en la UE, frente al 36% que se opone. La última encuesta realizada en junio mostraba que el 51% de los británicos estaba a favor de la UE y el 33% en contra.


8:37 S&P 500 diciembre. La caída parece correctiva
Análisis técnico SEB
La caída desde la resistencia del 78,6% de Fibonacci, en gráfico horario, parece correctiva con un recuento de tres ondas. La superación de los 2011 incrementará la perspectiva positiva ya que el escenario de un triángulo bajista quedaría obsoleto.

Resistencias 1975 1982 1992 2011
Soportes 1961 1958 1941 1928


8:30 Commerzbank se muestra positivo con el cobre
Los analistas de Commerzbank prevén que los precios del cobre suban a 5.500 dólares/tonelada en el cuarto trimestre y a 5.900 dólares/t en el primer trimestre de 2016 como resultado de la inversión en la red de energía de China y el descenso de la producción.

[Fenix]

8:55 Crude Oil (WTI) (X5) intradía: mayor avance
Punto pivote (nivel de invalidación): 47,8
Nuestra preferencia: Posiciones largas encima de 47,8 con objetivos en 50 y 50,8 en extensión.
Escenario alternativo: Debajo de 47,8 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 46,9 y 45,7 como objetivos.
Comentario técnico: El RSI tiene una buena dirección.


Visión de mercado Renta4 octubre 2015: El mundo sigue creciendo
por Natalia Aguirre •Hace 11 horas


Fed (17-sept) mantiene tipos, incertidumbre en China y Emergentes retrasan la decisión de subida. Discurso muy "dovish". ¿Duda la FED sobre el ciclo económico? Respuesta de los mercados: caídas en Bolsa y en TIRes. Los más beneficiados, Emergentes y deuda pública.

Implicaciones en otros bancos centrales. Mayor presión para mantener o incrementar sus políticas monetarias expansivas. Banco de Inglaterra podría posponer su primera subida de tipos a 2017. BCE podría duplicar el QE (¿dic-15?) y el Banco de Japón ampliar el QE3 (¿octubre 2015?). Otros bancos centrales continúan recortando tipos de intervención (India, Noruega...).

Ciclo económico. Aun cuando habrá impacto en el PIB global del menor crecimiento de Emergentes, no vemos "hard landing" en China, y las economías desarrolladas mantendrán un sólido ritmo de crecimiento.

Riesgo político. Elecciones Generales España (20-diciembre). Elevada fragmentación parlamentaria. Es necesario consenso político para seguir adelante con las reformas estructurales que apoyen la continuidad del crecimiento económico.

Bolsas. El castigo es excesivo (-20% en Europa). Sigue siendo nuestro activo preferido, con valoraciones ya atractivas en términos relativos a su historia (PER medio 20 años) y la renta fija. Mejor desarrolladas que emergentes. Mejor Europa que Estados Unidos, por apoyo de BCE, que podría ampliar los estímulos monetarios.

Catalizador: Datos macro que confirmen que los miedos cíclicos son excesivos y apoyo de bancos centrales.

Octubre, un mes intenso, pendientes de datos macro, bancos centrales y resultados empresariales 3T15: BoJ (7-oct), Actas FED (8-oct), inicio resultados 3T15 (USA), PIB 3T15, producción industrial y ventas minoristas China sept (19-oct), BCE (22-oct), PMIs octubre China y Eurozona (23-oct), FED (28-oct), PIB 3T15 USA (29-oct), BoJ (30-oct).

Asset Allocation


1) Renta Fija
Elevada volatilidad
A favor: tono más "dovish" de los bancos centrales ante los riesgos procedentes de China.
Con una visión medio plazo, los tipos actuales de DP no compensan riesgo duración o riesgo de crédito.
Renta Fija privada. Oportunidades tras los tensionamientos y ante la posibilidad de más "QE" del BCE.

2) Renta Variable
En términos relativos, ofrece la mejor rentabilidad/riesgo.
En términos absolutos, las valoraciones han dejado de estar tan ajustadas tras los recientes recortes.
Dividendos es una fuente de rentabilidad a considerar.

3) Divisas
Tener un porcentaje de dólares en la cartera.
Subidas de tipos en USA para finales de año y posibilidad de más QE por parte del BCE favorecen al billete verde.