Miercoles 14/10/15 INVENTARIOS DE NEGOCIOS

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La economía se expandió moderadamente dijo el Fed.

[jonibol]

Difícil subir la tasa este año, considerando los indicadores de inflación.
Los precios no despegan, y no hay indicios de aumento de expectativas inflacionarias.

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http://www.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

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Mercado laboral EEUU es sólido, pero dólar fuerte golpea a economía: Libro Beige

WASHINGTON (Reuters) - El mercado laboral de Estados Unidos continuó mejorando pero el avance ha tenido poco impacto en el crecimiento de los salarios, mientras que el sector manufacturero del país está siendo golpeado por la reciente fortaleza del dólar, dijo el miércoles la Reserva Federal.

El general, la actividad económica continuó expandiéndose moderadamente desde mediados de agosto hasta principios de octubre, dijo la Fed en su reporte Libro Beige sobre información de actividad empresarial recopilada a través de contactos en todo el país.

El banco central estadounidense dijo que las condiciones de la industria manufacturera fueron "en general bajas" y que la desaceleración en China ocupa el segundo lugar detrás de la fortaleza del dólar como el principal lastre para la economía de Estados Unidos.

"Varios distritos dicen que la fortaleza del dólar restringe la actividad manufacturera, así como el gasto en turismo", dijo el informe. En particular, el sector siderúrgico se mantuvo débil, ya que la apreciación del dólar incrementó la competitividad de las importaciones, especialmente de China.

La Fed dijo que los mercados laborales mejoraron en la mayoría de los distritos y algunos informaron de escasez de mano de obra, sobre todo de trabajadores calificados.

Sin embargo, en una señal preocupante en la medida que el banco central sigue evaluando una subida de las tasas de interés por primera vez en casi una década, los reportes de avances salariales fueron "en su mayoría escasos", con sólo "informes dispersos" de presiones salariales. Estas se concentraron entre trabajadores altamente calificados, dijo la Fed.

Un distrito, la Fed de Filadelfia, informó un crecimiento relativamente mayor en el trabajo de media jornada y temporal que en los empleos a tiempo completo, y Dallas reportó que continuaban los despidos en el sector energético.

El reporte fue elaborado por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York con la información recopilada durante o antes del 5 de octubre de 2015.

(Por Lindsay Dunsmuir; Editado en español por Luis Azuaje y Silene Ramírez)

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RESUMEN-Debilidad de ventas minoristas e inflación EEUU plantean dudas sobre alza de tasas

Por Lucia Mutikani

WASHINGTON (Reuters) - Las ventas minoristas en Estados Unidos apenas subieron en septiembre y los precios al productor registraron su mayor declive en ocho meses, lo que planteó más dudas respecto a si la Reserva Federal subirá o no las tasas de interés este año.

Los reportes desalentadores del miércoles constituyen una nueva señal de que la economía estadounidense está perdiendo impulso por la desaceleración del crecimiento global, la fortaleza del dólar y los precios más bajos del petróleo, que impactan al gasto de capital en el sector energético. Además, la creación de empleo se frenó con fuerza en los últimos dos meses.

"La debilidad de las cifras de septiembre respalda nuestra opinión de que la Fed probablemente no elevará las tasas de interés hasta comienzos del próximo año", dijo el economista jefe de Capital Economics, Paul Ashworth, en Toronto.

El Departamento de Comercio dijo que las ventas minoristas subieron un 0,1 por ciento el mes pasado, debido en gran medida a que la gasolina más barata pesó sobre las facturas en las estaciones de servicio. Asimismo, el dato de agosto fue revisado para mostrar que se mantuvo sin cambios, frente al alza de 0,2 por ciento reportada previamente.

Las ventas minoristas excluyendo automóviles, gasolina, materiales de construcción y servicios de alimentación bajaron un 0,1 por ciento el mes pasado tras un avance revisado a la baja de 0,2 por ciento en agosto.

El dato débil de septiembre y una revisión a la baja de las ventas minoristas subyacentes de agosto podrían hacer que los economistas reduzcan sus estimaciones para el PIB del tercer trimestre, actualmente bajo una tasa anual de 2 por ciento.

"Sugiere que los consumidores están empezando a apretar sus cinturones", comentó el economista Millan Mulraine, de TD Securities en Nueva York.

Las acciones estadounidenses cotizaban levemente al alza y los precios de los bonos del Tesoro subían, mientras que el dólar se depreciaba frente a una cesta de monedas.

En otro informe, el Departamento del Trabajo dijo que su índice de precios al productor (IPP) cayó un 0,5 por ciento en septiembre, la mayor baja desde enero, tras permanecer sin cambios en agosto. En los 12 meses hasta septiembre, el IPP bajó un 1,1 por ciento tras declinar un 0,8 por ciento en agosto.

Un tercer reporte del Departamento de Comercio mostró que los inventarios de empresas se mantuvieron sin cambios en agosto por segundo mes consecutivo.

(Editado en español por Patricio Abusleme y Marion Giraldo)

[Fenix]

"¿Hay un hueco para los optimistas o apagamos la luz y nos marchamos?..."
por Moisés Romero •Hace 18 horas
"Dinero llama a dinero y la subida se confirma como el mejor reclamo para las Bolsas. Ha vuelto a sonar el teléfono en nuestra sociedad. La gente tiene ganas de llevarse un euro al bolsillo, aunque sólo sea uno. Este año que enfila su recta final, sí su recta final aunque hasta el rabo ya sabemos que todo es toro, está decepcionando a unos y a otros, como decepcionaron años anteriores de manera alterna. A la Bolsa le cuesta mucho entrar en terreno positivo. Cualquier rebote sustancioso es considerado como rebote del gato muerto por los analistas que parten ahora el bacalao. Cualquier mejora se aprovecha para vender. Nos las prometíamos felices por los tipos de interés ultrabajos, pero aquí nadie come perdices. Al menos por ahora. Una vez más y como en años alternos anteriores, las expectativas de crecimiento global han fallado. Los hedge funds se ponen las botas a vender accionistas prestadas provocando grandes destrozos. Lo mismo sucede con las alzas espectaculares cuando toca recomprar", me dice el analista jefe de una sociedad de Bolsa.

"Yo sigo siendo optimista con los mercados. No sé si es porque me lo prohibe mi religión de intermediario financiero, que todo pesa y mucho, o si porque de verdad hay que serlo. Mi pregunta es, ante tanto rebote de gato muerto y tanta monserga ¿Hay un hueco para los optimistas, una silla donde sentarnos o apagamos la luez, cogemos los bártulos y nos retiramos?..."

"Aconsejo este enlace:" Fidelity: “Se debe evitar la complacencia pero hay razones para ser positivos sobre las perspectivas de la renta variable europea”

La gestión de Alexandra Hartmann sigue siendo garantía de calidad: la gestora de Fidelity Worldwide Investment sigue presumiendo de que su fondo, elFF Euro Blue Chip, se sitúa en el primer cuartil de su categoría a 1, 3, 5 y 10 años. La gestora comenta brevemente dónde ve oportunidades dentro de la renta variable europea tras las turbulencias de los últimos meses. Su mensaje es muy claro: “Las perspectivas se mantienen favorables”.

La gestora advierte de que “ante la situación actual en China, se debe evitar la complacencia pero hay diversas razones para ser positivos sobre las perspectivas de la renta variable europea y, en particular, para la selección selectiva de valores”. En concreto, aporta tres razones para justificar su postura, siendo la primera que, en sus palabras, “los fuertes balances corporativos y un entorno de financiación favorable siguen ahí". En segundo lugar, recuerda que “la combinación de la bajada de las materias primas, la estabilidad de los precios de los activos y la mejora de las condiciones salariales están reforzando la base para una recuperación continuada de la demanda en todas las economías desarrolladas”.

Finalmente, -y cree que es posiblemente la razón más importante-, Hartmann indica que en Fidelity siguen viendo que "muchos negocios bien establecidos se ven retados por modelos de negocio nuevos basados en la tecnología y por unos cambios en los patrones de consumo que sugieren que con el tiempo, se pueden obtener ganancias sustanciales si se identifican correctamente esas compañías”.

De acuerdo con datos de Morningstar, entre las diez principales posiciones del FF Euro Blue Chip figuran actualmente valores como Bayer, Sanofi, AXA, Royal Dutch Shell o la española Iberdrola. Morningstar otorga a este producto su calificación máxima de cinco estrellas, así como un rating cualitativo Bronze.

Detalles sobre la gestión del fondo

La forma de invertir de Hartmann consiste en localizar dentro del universo de renta variable europea y a través de una selección bottom up aquellas acciones cuya valoración no refleje adecuadamente lo que la gestora considera que es el valor verdadero del negocio. Los frutos de su selección suelen ser generalmente empresas de primer orden, de mediana o gran capitalización, con un sesgo de crecimiento (entendido como capacidad para generar flujos de cajas con independencia del ciclo de mercado) que se reúnen en una cartera concentrada entre 60 y 80 valores.

Se trata de un enfoque con altos niveles de consistencia a lo largo del tiempo: la gestora acumula una experiencia de 19 años en los que ha demostrado su capacidad para genera alfa tanto en mercados alcistas como bajistas.


01:59 Goldman Sachs cree que Australia también recortará tipos en 2016
Los analistas de Goldman Sachs esperan que el Banco Central de Australia suba tipos en 2016 ante la moderación del crecimiento que ha experimentado el país en los últimos meses.



Las consecuencias no deseadas de la liberalización del yuan
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 18 horas
La liberalización del yuan por el Banco Popular de China (BPCh) provocó una serie de efectos importantes en los mercados financieros el pasado verano. Cuando una economía (como la china) vincula la cotización de su moneda al dólar y, al mismo tiempo, sus tipos de interés difieren (son superiores en el caso de China), se produce el efecto económico denominado «adelantos y atrasos» (leads and lags), por el cual los importadores atrasan los pagos (para beneficiarse de los mayores tipos de interés) y los exportadores adelantan los cobros. Cuando el banco central de China decidió liberalizar el tipo de cambio (lo que hizo a principios de agosto), los importadores dejaron de atrasar los pagos y pasaron a adelantarlos, provocando fuertes retiradas de las reservas de divisas del BPCh para regularizar dichos pagos en el extranjero (recuérdese que las reservas en realidad pertenecen a agentes privados). El banco central de China, que a su vez tenía esas reservas depositadas en la Reserva Federal de EE.UU. (al objeto de sacarles rentabilidad), tuvo que deshacer esos depósitos. La liquidez mundial puede expresarse como la suma de la base monetaria de EE.UU. y la del resto de países (que a su vez se puede medir por los «depósitos externos de bancos centrales mantenidos en la Fed»), por lo que la regularización por los importadores chinos de su pagos pendientes condujo a una fuerte reducción de sus saldos en la Fed, lo que se tradujo en una intensa reducción de la liquidez mundial e indujo un escenario propicio a las caídas bursátiles. Como consecuencia de la liberalización del yuan, la tasa de expansión de la liquidez mundial en verano fue nula, una situación tan sólo presenciada en seis ocasiones en los últimos 20 años. La buena noticia es que la liquidez mundial siempre se ha normalizado en un plazo bien breve (de 2 a 3 meses). Creemos que una vez se normalice el efecto de «adelantos y atrasos», la liquidez mundial retornará a sus tasas de crecimiento habituales (en torno al 5%-10% interanual) y que esto debería bastar para conllevar la normalización de los mercados financieros.

* Revisión de nuestros objetivos – En este documento comprobamos nuestras cotizaciones objetivo para la mayoría de los índices tras realizar una revisión a fondo de nuestras estimaciones de ventas, márgenes y múltiplos. Hemos comparado nuestras estimaciones iniciales con datos reales publicados por las empresas y a continuación hemos practicado los ajustes necesarios en aquellos casos en que nuestras proyecciones se desviaban sustancialmente de dichos datos. Aunque nuestras previsiones de ventas y márgenes registraron pocas desviaciones, el recorte en nuestras cotizaciones objetivo se produce tras el reciente hundimiento de los múltiplos, obligándonos en consecuencia a ajustar los PER estimados. Véanse los detalles en el anexo de la página 23.
* EE.UU. – Prevemos que la primera subida de los tipos de interés oficiales se producirá en diciembre, justificándose en unas cifras más que decentes del mercado de trabajo y en un crecimiento de los activos financieros superior al de la deuda privada (con el resultante aumento de la riqueza neta). No se dan los prerrequisitos para un mercado bursátil estructuralmente bajista (no se aprecian una crisis de crédito importante ni sobrevaloraciones extremas). Aunque recortamos nuestro objetivo de final de año para el S&P, seguimos siendo optimistas sobre el último trimestre de 2015.
* Eurozona – Los temores sobre Grecia han quedado atrás. A pesar de la reciente inestabilidad, nos sentimos cómodos con los mercados financieros de la región. El incumplimiento de las metas de inflación y de PIB hace poco probable una reducción del sesgo expansivo de la política monetaria que pudiera inquietar a los mercados (taper tantrum). Antes bien, el BCE incluso exhibe mayor voluntad de acomodación, según se refleja en su elevación del límite de compra por emisión (ISIN).
* Mercados emergentes – Asia: La política monetaria se mantendrá acomodaticia en la mayoría de los países una vez que la Fed empiece a endurecer la suya. La actividad se redujo en la región en el segundo trimestre de 2015, pero aún mantiene un buen ritmo del 4%. Nuestra perspectiva es de optimismo tras las depreciaciones sufridas en los mercados de divisas y el alza en la renta real por efecto del abaratamiento del petróleo. China: Esperamos una estabilización de las cifras económicas primero y su aceleración en los trimestres siguientes. Los índices de Alibaba y Bidu sugieren que la desaceleración china es más modesta de lo publicado. Restamos importancia a las críticas sobre la exactitud de las cifras macroeconómicas chinas. Latinoamérica: El principal factor explicativo de la desaceleración regional (0,7% interanual en el primer trimestre) ha sido el descenso en los ingresos por exportaciones de productos básicos al haber disminuido los precios mundiales y haberse enfriado la demanda en China. Pero no todo son malas noticias.

[Fenix]

Muchas reuniones y pocas conclusiones
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 17 horas


Overall, the mood at these Annual Meetings was concerned, and a number of participants said that they left the Meetings more worried about the state of the world economy than when they arrived. But most assessments of the prospect of the world economy were more optimistic than our own expectations.

La conclusión anterior forma parte de una pequeña nota escrita por nuestro economista jefe tras asistir a varios debates durante el fin de semana pasado en Lima. El optimismo que no falte, siempre. Pero, por otro lado, que sea un optimismo racional y fundamentado. En estos momentos hay mucho de lo primero, pero poco de lo segundo. Esta es mi impresión.

Racional, ¿por qué? Por un lado, por esperar que las autoridades chinas procedan de forma adecuada teniendo margen para ello. Por otro, porque la situación de fondo de los mercados y economías emergentes es más sólido que el existente a finales de los noventa. También, por la recuperación cíclica de las economías desarrolladas. Y por último, por la predisposición de los bancos centrales a hacer todo lo que sea necesario para evitar un deterioro de las condiciones financieras (incluyendo aquí la estabilidad de los mercados). Pero, ¿está fundamentado todo lo anterior? No, no lo está. De hecho, esta carencia de información y los elevados riesgos asumidos explican que en estos momentos otorguemos a nuestro escenario base apenas un 40 % de probabilidad de materializarse. No hablemos ahora del resto de los posibles escenarios, extremos y de menor probabilidad.

Poca información sobre las estadísticas chinas, poca información sobre la posición de los principales bancos centrales, muchas dudas sobre la reacción de las autoridades de países emergentes y muchas hipótesis sobre el comportamiento de los mercados que, en buena parte, condiciona todo lo anterior. Hacía tiempo que este tipo de reuniones generaba más dudas que respuestas, lo que no significa que en el pasado reciente hemos tenido las ideas mucho más claras. En absoluto. Pero, es cierto, el buen comportamiento de los mercados amortiguaba cualquier inquietud. De hecho, lo más relevante ahora es valorar el comportamiento de los mercados en un contexto económico incierto. Aquí está la clave que debemos valorar: no hablamos de una crisis financiera (emergentes) si no de su debilidad del crecimiento; no hablamos de los ajustes y reformas en China, más bien de si sus autoridades van a poder impedir que su economía entre finalmente en recesión; no estamos valorando ya que las decisiones de los bancos centrales sean un foco de tensión como las medidas que podrían aplicar si es preciso en el futuro. Y yo creo que sí lo será, especialmente en la zona EUR y en Japón.

¿Confundidos? Sí, es la sensación del momento. Propio de estos tiempos.



La mayoría de las desgracias no suceden
Álex Fuste, Economista Jefe de Andbank
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 18 horas
Un buen tipo me dijo hace dos días: “estoy en una fase de mi vida en la que lo más bonito que te pueden decir es que es benigno”. Sin duda, un arroyo de sabiduría, reflexión y relativización, concentradas en una simple frase. Me pasé gran parte de mi trayecto de vuelta en tren pensando en ello. Vaya mi agradecimiento a este amigo. Relativizar conlleva relacionar un asunto con otros aspectos, lo que te permite asignar correctamente la importancia debida a las cosas. Causa probable de éxito.

Miren, podemos equivocarnos en las pequeñas líneas. ¿Va a ser un buen mes para el mercado? ¿Va a seguir la corrección? ¿Debo estar este trimestre invertido? Pero nunca debemos equivocarnos en las grandes líneas. ¿Está el mundo en un grado de desequilibrio tal que el colapso es inevitable? (como afirman los A.Edwards, Jim Reid, W.Butler, Icahn, Einhorn, etc…), o por el contrario, ¿la salud económica del mundo está mejor de lo que creemos? (como sugiere un tal Fusté… -perdonen la licencia-).

Fíjense que una equivocación en el primer grupo de preguntas tendrá un coste limitado, equiparable a maltratar un guiso; pero un error en las preguntas posteriores tendría un coste irrecuperable, equiparable a comprometer mi jubilación, ya sea por pérdida, o por dejar de ganar. No voy a responder al primer grupo de preguntas (pequeñas líneas). Más bien se trata de concentrar los esfuerzos en buscar respuestas a las últimas preguntas. Permítanme que utilice la técnica de la relativización (como hizo este amigo-cliente), en la configuración de nuestra conclusión. Para ello debo relacionar los temores que estos analistas mencionan (como la concentración de la riqueza, la menor participación de los salarios en el PIB, etc.) con otros aspectos más globales, para poder así determinar si esos temores son fundados, o si por el contrario, no son mas que un batiburrillo de banalidades. Vamos a ello. El mundo ha experimentado grandes cambios económicos enfatizados con la globalización. Estos cambios pueden definirse con una sola frase: “Integración económica internacional”. Una expresión un tanto pomposa que amenaza con no ir más allá de una retórica elegante, pero que en verdad esconde una certeza muy simple: todo se ha igualado en el mundo; hábitos alimenticios, salarios, etc.

No obstante, existe hoy en los países desarrollados la percepción de que las desigualdades son mayores que nunca; algo que saben explotar muy bien los analistas trasnochados, recordándonos constantemente que eso es el preludio de algo muy malo. El hecho de que las desigualdades se hayan ampliado puede ser cierto a escala local, pero no tengo tan claro que lo sea a escala global. Si todavía no creen que ha habido un rebalanceo global de riqueza, pregúntenle a un chino que ha pasado de tener una renta por cápita de 2.000 US$ (hace escasos años) a 8.000 US$. Muchos divulgadores derrotistas nos aleccionan con sus advertencias dela falta de ímpetu en Occidente, pero no nos dicen que la falta de crecimiento de los salarios en Occidente se pueda deber a que alguien en Oriente se incorporó a competir en la lucha por la producción. Alguien que, por cierto, se llevó el premio. Y ahora les pregunto: ¿Es eso malo? Por supuesto la respuesta va a depender del lado de la mesa en el que te encuentres. Pero para el que no juega la partida, y la mira desde una posición mas elevada, la visión probablemente no sea tan mala. En esta “guerra” económica, (recuerden que todo es economía, excepto claro está, para los misántropos y ascetas) la batalla se libra entre dos frentes. Los que buscan supervivencia (pobres) y los que buscan evolución (ricos). Pero no crean que eso sea necesariamente malo. Al fin y al cabo, hasta las guerras tienen algo bueno; y es la forma en que lo igualan todo. Si además, en ésta, no se dispara un solo tiro, pues mejor aún. Vamos a relativizar (comparar), y al mismo tiempo valorar las amenazas que algunos ponen encima de la mesa. Para ello, vamos a conocer algunas de las dinámicas globales más relevantes de los últimos 10-15 años.

1. La economía globalizada ha permitido que el salario real del mundo creciera a tasas promedio del 4% desde 1995. Y que incluso en los peores momentos de esta crisis (2008-2009), los salarios reales crecieron a tasa positiva del +1%. (Informe Mundial sobre Salarios 20104/2015 de la OIT).

2. Si bien es cierto que la participación salarial en el PIB ha ido a la baja en las economías desarrolladas (lo que significa que el beneficio empresarial gana peso en el PIB, ergo, hay concentración de riqueza), esta tendencia no ha seguido el mismo patrón en las economías emergentes. En Turquía, hemos visto un claro aumento de la participación salarial sobre el PIB desde 2011. En Rusia hemos observado un constante aumento de la participación salarial desde el 1999, pasando del 40% al 51%). O en México, donde la participación salarial sobre el PIB ha permanecido más o menos estable y sin deteriorarse en los últimos 10 años. Y todo esto se debe a que en todos estos países emergentes, los asalariados (como porcentaje del empleo total) han aumentado en más de 10 puntos porcentuales en los últimos 15 años. Lo que significa que ha habido mas empresas contratantes. Eso, definitivamente, no es malo.

3. Es una obviedad que la economía globalizada permite (y permitirá) un mayor flujo internacional de los capitales, las inversiones, y mas importante aún, la transferencia tecnológica; lo que está provocando (y provocará) una aceleración de la convergencia global (excepto en aquellos países que por razones políticas, persistan en no abrirse al mundo. Por suerte, serán un numero reducido).

4. Sobre esta convergencia global, y a modo de ejemplo, decir que la mayor parte de los países de Asia Oriental (considerados los más pobres del mundo hace apenas 3-4 décadas), se han convertido en países dinámicos y prósperos en la actualidad, y no tengo razones para pensar que esta dinámica se deba frenar en el futuro.

5. Por lo tanto, es innegable que la economía globalizada ha tenido y sigue teniendo repercusiones distributivas entre los países. No sólo de poder –léase el caso de China-, sino también de riqueza –léase el caso de Brasil, con una nueva clase media determinante-.

6. La economía actual (globalizada) ha motivado políticas de clara orientación al desarrollo, como el modelo de Sustitución de Exportaciones, por el que países como México abrieron sus mercados provocando un cambio estructural de la economía que no hubiera tenido lugar sin la actual configuración de la economía global. Algo que viene repitiéndose, cada vez más, en un mayor numero de países.

7. La economía globalizada ha modelado las repercusiones decisionales de los actos individuales de los estados (muchas veces, dominados por sus elites. Lo que Schattschneier calificó como “movilización del prejuicio”). El estatus actual en el mundo (derivado de la globalización) ha cambiado el papel de todos los estados en un sentido favorable (y con ello, la política y por consiguiente, la economía). Por lo pronto, el estatus actual ha perfilado un orden distinto al de las grandes guerras del pasado. La libertad de acción del Estado (que tantas y tantas miserias nos proporcionó con decisiones unilaterales precisamente por la ausencia de respuestas coordinadas del exterior), se ha metamorfoseado de tal manera que los estados ya no pueden disponer de su soberanía (monopolio de unos pocos caudillos locales) a su gusto y antojo, sino que sus acciones se ven frenadas por fuerzas externas que, en la mayoría de los casos, son más democratizadoras. Quizá por ello no tengamos ya conflictos de magnitud global.

8. No es verdad que hay ahora más organismos que nunca encargados de vigilar las condiciones de trabajo y empleo (Programa IPEC de la organización Internacional del Trabajo). Según informe de la OIT sobre trabajo infantil, 5 millones de niños menores de 15 años dejaron de trabajar en la región de Asia Pacífico, y la erradicación del trabajo infantil está siendo mucho más eficiente en Latino América. Como dijo una compañera recientemente en una red social; el mundo es un lugar extraño, pero no está tan mal como algunos pretenden hacer creer. No dejen que les pase lo que le pasó a Michel de Montaigne, que murió diciendo: “Mi vida ha estado llena de terribles desgracias, las mayoría
de las cuales nunca sucedieron”. No sin, al menos antes, relativizar.

[Fenix]

El retraso de una subida de tipos en Estados Unidos presiona al dólar a la baja
por Ebury •Hace 17 horas

Empresas de todas partes del mundo, con negocios internacionales y por tanto exposición a distintas monedas, intentan analizar oportunidades y riesgos derivados de la reciente depreciación del dólar. Con dudas sobre si la Reserva Federal aumentará o no los tipos de interés en Estados Unidos en diciembre, muchos compradores de dólares (USD) buscan fijar el tipo de cambio a los niveles actuales para eliminar la incertidumbre futura de los mercados. Dicho esto, si la Fed sigue siendo poco clara en cuanto a sus planes de política monetaria, podríamos ver cómo el dólar sigue debilitándose. En Europa, el hecho de que la moneda única se haya reforzado considerablemente desde julio sigue sorprendiendo en el mundo de los negocios, ya que los datos publicados en la Eurozona siguen mostrando debilidad. Todas las previsiones sugieren que veremos como el euro se debilita de aquí a final de año, lo cual abre oportunidades de crecimiento exterior con un euro más barato. El buen rendimiento de las monedas de mercados emergentes merece una mención especial. Tras tocar mínimos históricos hace ya algunas semanas, las divisas de estos países han subido en los últimos días entre un 2% (como el rand sudafricano) a un 7% (caso de la rupia india). Como veníamos apuntando, la venta de estas divisas fue desmesurada y el nivel extremadamente barato de las mismas ha supuesto una oportunidad única para cubrir exposición en estas monedas.

EUR La pregunta clave en la zona euro sigue siendo si el BCE ampliará su programa de flexibilización cuantitativa en respuesta a la desaceleración económica mundial. El acta de la reunión de septiembre fue un tanto desconcertante a este respecto. No hubo discusión explícita de una mayor expansión, aunque las previsiones de crecimiento e inflación se redujeron significativamente, un 0,2% al año cada una. La obvia contradicción de estos dos hechos es preocupante, ya que puede apuntar a un
importante nivel de desorden institucional. Esperamos que el BCE sea más explícito en su próxima reunión y aborde el tema de una “reforma estructural”. El dato de producción industrial de agosto parece haber caído, de acuerdo con los informes nacionales. La industria alemana parece estar particularmente afectada por la desaceleración de los países emergentes, ya que la demanda extracomunitaria se desplomó de nuevo en agosto, después de la fuerte caída sufrida ya en julio – incluso antes de que se notaran los efectos del escándalo de Volkswagen. Mantenemos nuestras expectativas de que el BCE se verá obligado a ceder y anunciar una mayor flexibilización monetaria antes de que termine el año. Consideramos que el nivel actual del euro, después de rally de la semana pasada, es atractivo para cubrir la exposición de esta divisa a futuro.

GBP Las noticias publicadas la semana pasada en Reino Unido no fueron consistentes con nuestra previsión de aumento de tipos por parte del Banco de Inglaterra en el primer trimestre de 2016. En primer lugar, el índice PMI de servicios cayó 2 puntos, hasta el 53,3, apuntando a un ambiente de inversión más cauto. Más importante aún fue el resultado de la reunión del Comité de Política Monetaria (MPC), donde sus miembros votaron de nuevo 8-1 a favor de mantener los tipos de interés sin cambios. No es probable que el Banco de Inglaterra pase de casi una unanimidad a mantener los tipos a subirlos de aquí a tres meses, por lo que retrasamos nuestra previsión de subida de tipos hasta el segundo trimestre de 2016.

USD Las noticias publicadas la semana pasada en Reino Unido no fueron consistentes con nuestra previsión de aumento de tipos por parte del Banco de Inglaterra en el primer trimestre de 2016. En primer lugar, el índice PMI de servicios cayó 2 puntos, hasta el 53,3, apuntando a un ambiente de inversión más cauto. Más importante aún fue el resultado de la reunión del Comité de Política Monetaria (MPC), donde sus miembros votaron de nuevo 8-1 a favor de mantener los tipos de interés sin cambios. No es probable que el Banco de Inglaterra pase de casi una unanimidad a mantener los tipos a subirlos de aquí a tres meses, por lo que retrasamos nuestra previsión de subida de tipos hasta el segundo trimestre de 2016.


¿Posible deflación en China?

La preapertura según Link Análisis
Mi�rcoles, 14 de Octubre del 2015 - 2:56:18

Los mercados de valores europeos cerraron ayer a la baja, lastrados por las caídas de los valores de los sectores mineros, de energía y del automóvil tras conocerse que las importaciones chinas habían caído en el mes de septiembre con fuerza (más del 20% en tasa interanual).

Además, durante la jornada el intento de rebote del precio del crudo no pudo consolidarse tras publicar la Agencia Internacional de la Energía (EIA) sus nuevas previsiones de demanda para 2016, en las que revisó a la baja el crecimiento estimado de la misma (ver sección Economía). Así, el precio de esta materia prima volvió a ceder posiciones tras la fuerte caída que experimentó el lunes, arrastrando tras de sí a los valores del sector petróleo y a los que dan servicio al mismo.

Cabe destacar que durante la sesión se publicaron en Alemania los índices que elabora mensualmente el instituto ZEW, que miden la confianza que los grandes inversores y los analistas tienen en la situación actual y futura de la economía alemana. Como era de prever los indicadores señalaron una sustancial caída de la misma en el mes de octubre, sensiblemente más de lo esperado por los analistas, como consecuencia del escándalo protagonizado por la firma automovilística Volkswagen y por el temor de este colectivo a que la debilidad de las economías emergentes y de la de China termine por pasar factura a la economía alemana. Su publicación “no ayudó” en nada a una renta variable europea que ya mostraba debilidad desde el comienzo de la jornada. No obstante, cabe destacar que estos índices suelen reflejar en sus lecturas el “momento” por el que atraviesan los mercados financieros en mayor medida que el estado real de la economía dado los colectivos que “participan” en su elaboración.

Por lo demás, la jornada sirvió a muchos inversores cortoplacistas para realizar beneficios, para lo que aprovecharon las recientes alzas verticales que han experimentado las cotizaciones de muchos valores en los últimos días.

En Wall Street la jornada tuvo un cariz similar, cerrando sus índices en negativo tras seis días de subidas ininterrumpidas, aunque el principal foco de atención fueron los resultados trimestrales ya que AYER varias compañías de gran relevancia en sus respectivos sectores de actividad dieron a conocer sus cifras. En general, y a pesar de que superaron las expectativas de los analistas, las cifras no fueron bien acogidas por los inversores. Tal y como se esperaba los resultados de la compañía de gran consumo Johnson & Johnson se vieron afectados por la fortaleza del dólar; los del banco JP Morgan por la debilidad de sus operaciones de Trading; y los de la fabricante de procesadores Intel por el mal momento por el que atraviesa el mercado de los PCs. Estas dos últimas compañías publicaron sus cifras tras el cierre de la bolsa estadounidense, siendo sus acciones “castigadas” en operaciones fuera de hora.


HOY las bolsas europeas se “desayunan” con la publicación en China de unas cifras de inflación, correspondientes al mes de septiembre, que apuntan a cierta deflación de precios en este país –la lectura ha estado por debajo de la de agosto y de lo esperado por los analistas-, por lo que cada vez es más factible que las Autoridades del país, incluido el Banco Popular, adopten nuevas medidas para combatir la baja inflación y la ralentización del crecimiento económico en el país. En un principio la reacción de los mercados de valores asiáticos a esta posibilidad de más estímulos no ha sido excesivamente positiva, pesando más en su comportamiento la caída de la bolsa estadounidense AYER y la mala recepción por los inversores de las cifras publicadas por las empresas que hemos mencionado. Entendemos que los mismos factores pesarán en la apertura esta mañana de las bolsas europeas, que esperamos lo hagan a la baja.

Los principales focos de atención durante la jornada estarán en EEUU con la publicación de las cifras de ventas minoristas de septiembre y de los resultados trimestrales de dos grandes bancos: Wells Fargo y Bank of America, y de la aerolínea Delta Airlines. Por la tarde, y ya con Wall Street cerrado, será la compañía de televisión por Internet Netflix la que dará conocer sus cifras. Señalar que, a pesar de que en los últimos días la publicación de cifras macro negativas en EEUU ha servido de “estímulo” a las bolsas, al descontar los inversores que ello impediría a la Reserva Federal (Fed) iniciar en 2015 el proceso de subidas de tipos, si las cifras de ventas minoristas de septiembre son peores de lo esperado los mercados lo van a recoger de forma negativa en esta ocasión, ya que estando a las puertas de la temporada de compras navideñas este hecho sería muy preocupante, sobre todo teniendo en cuenta que muchas compañías se “juegan” el año en los próximos meses.

Por tanto, esperamos un inicio de jornada negativo en los mercados de valores europeos. Posteriormente será la publicación de las mencionadas cifras de ventas minoristas y de los resultados empresariales lo que determine la tendencia que adoptan las bolsas.

[Fenix]

La técnica de primera oportunidad al trabajar con las resistencias y el efecto throwback
por Ismael de la Cruz •Hace 16 horas


Extracto de mi libro (aún en proceso) Instituciones de Análisis Técnico. Hoy veremos la técnica de primera oportunidad al trabajar con las resistencias y el efecto throwback.

Primera oportunidad en resistencias

Como ya les comenté con el tema de los soportes, Ésta es una aportación personal basada en una labor empírica durante bastantes años. El concepto es sencillo a la vez que efectivo. Para las zonas de resistencias, la primera vez en el día que el precio llega, suele rebotar. Esto no significa que la segunda vez, la tercera, etc no vaya a rebotar, sino simplemente que por regla general es la primera vez en el día la que suele funcionar a la larga con más fiabilidad y garantía. Como axioma a esta regla añadiría que una zona de resistencia se da por tocada (aunque literalmente no lo haya hecho) cuando se queda muy cerca de la resistencia y realiza ya el rebote. El concepto cerca depende del mercado que hablemos, porque en acciones por ejemplo serían poquitos céntimos (pero no se puede dar un número concreto, ya que no es lo mismo una acción que cotice a 0,77 euros que una acción que cotice a 12 euros u otra que lo haga a 57 euros). En derivados (índices bursátiles, divisas) sucede lo mismo. Una vez más, es la experiencia del analista la que determinará caso por caso si se da por tocada una zona o no.

La rotura de una resistencia y el efecto throwback

Al hablar de este tema con los soportes, les indiqué que nada es eterno en la vida, y una resistencia no iba a ser la excepción, tarde o temprano, terminan por ser rebasados por el precio, con independencia de que hasta que llegue ese momento hayan actuado correctamente.

En el análisis de la rotura de una resistencia, conviene estudiar un doble aspecto:

– El principal efecto que produce una rotura de resistencia es la confirmación de la fortaleza del mercado y el incremento de las posibilidades de que continúe subiendo el precio.

– Como anexo a dicho efecto, se abre la opción al inversor de aprovechar esa fortaleza. Como es lógico no vendiendo, porque sería ilógico e incluso temerario, máxime si hablamos de resistencias sólidas y no de las débiles. Se trataría de comprar en ese mercado en cuestión.

Bien, llegados a este punto, es momento de hablar de un concepto clave en el análisis técnico, el throwback

Se podría definir como un movimiento de recuperación que el precio de un mercado realiza tras romper una zona de resistencia en su subida. Por tanto, estamos ante un movimiento de vuelta a la resistencia superada.

El proceso es el siguiente: una vez el precio rompe una resistencia, dicho precio sube hasta un punto o nivel a partir del cual inicia una caída o retroceso que llega hasta la resistencia superada (caída que no rebasará demasiado dicha resistencia). Una vez toca la antigua resistencia comienza nuevamente a subir el precio rompiendo incluso los máximos anteriores desde los que rebotó. Así pues, viene a ser como una especie de descanso para continuar con la subida que se originó al romper una resistencia.

El throwback tiene una gran importancia en el análisis técnico, ya que permite al analista dos cosas:

* Le confirma la fortaleza del mercado y el incremento de las posibilidades de que continúe subiendo el precio.

* Le permite la opción de aprovechar esa debilidad comprando en el mercado.

La doctrina dominante suele ser bastante escéptica en lo que se refiere a la rotura de una resistencia, ya que los mercados generalmente no superan esos niveles a la primera de cambio, sino que suelen realizar diversas tentativas, en las cuales muchos inversores suelen quedar atrapados. Es por ello que una de las máximas prioridades de los analistas técnicos haya sido el identificar algún tipo de patrón o técnica que permita filtrar buena parte de los intentos de rotura de una resistencia.

Una parte de la doctrina es partidaria de otorgarle a la rotura de la resistencia un porcentaje mínimo para darlo como válido. Me parece un tremendo error porque no deja de ser algo aleatorio, por no decir que cada mercado tiene su propia idiosincrasia y que la volatilidad cada día no es la misma, por lo que no funcionaría un porcentaje fijo.

En mi opinión, en lo referente a filtros para confirmar la rotura de una resistencia, las dos mejores opciones son el throwback, que lo acabamos de ver y la apertura de vela o de barra por encima de la resistencia, es decir, en un gráfico una vela o una barra empieza a superar una resistencia y cuando otra vela o barra abra por encima de dicha resistencia, confirmaría dicha apertura de vela o barra la rotura de la zona.

Puestos a elegir, el mejor filtro es el throwback, aunque muchas veces su formación conllevará previamente el filtro de apertura de vela o barra por encima de la resistencia.

En varias ocasiones les he comentado la importancia de no pretender anticiparse a un movimiento o tendencia, sino que la clave es identificar dicho movimiento. Pues bien, el throwback nos ofrece esta posibilidad, el incorporarnos a un movimiento ya iniciado.

Es cierto que habrá ocasiones en las que la debilidad del mercado es palpable y que la fuerza de la oferta no se ha impuesto sobre la demanda. Y es aquí cuando podríamos ver roturas de resistencias sin throwback, es decir, es tan inferior la oferta a la demanda que el precio no tiene ni posibilidad de rebotar un poco. En estos casos no pasa nada, como ya veremos más adelante, hay herramientas técnicas para poder incorporarnos al mercado.

Imagen

En el gráfico tienen un ejemplo de throwback. En el cuadrado se formó una resistencia, el cual se señaló con una línea gruesa horizontal. Posteriormente el precio superó dicha resistencia, cayó un poco, comenzó a rebotar hasta alcanzar la resistencia superada (círculo), con lo que realizó un throwback y acto seguido es cuando realmente dio comienzo a la subida.


03:55 Las preocupantes presiones deflacionarias chinas
La inflación anual de precios al productor en China ha sido negativa durante 43 meses seguidos. Y contando.



4:05 EUR/USD intradía: la curva ascendente prevalece
Trading Central
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,134

Nuestra preferencia: Posiciones largas encima de 1,134 con objetivos en 1,141 y 1,144 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 1,134 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1,1295 y 1,126 como objetivos.

Comentario técnico: El RSI muestra tendencias que van de mixtas a alcistas.


por Mercatradingbolsa •Hace 15 horas

DOW JONES


Por su parte, el Dow Jones de industriales nos ha dejado una figura muy relevante estos últimos dias, y es que en la actualidad se encuentra testeando su zona de resistencia y control que situamos entre los 17.070 y los 17.160 puntos, siendo el primero de ellos un nivel de resistencia natural Fibonacci al último impulso bajista que arrancó en 18.130 y terminó en 15.350 (mínimos anuales).

La recuperación del Dow Jones ha sido, cuanto menos espectacular, puesto que en pocas sesiones se ha conseguido colocar muy cerca de niveles previos al ataque bajista que vimos en prácticamente todos los mercados de renta variable en los últimos dos meses.

A corto plazo, y vistas las velas que vienen desplegando los principales índices americanos, lo lógico sería asistir a cierta fase de consolidación en zonas de resistencia y formar un pequeño pull-back hacia zonas de soporte inferiores, como podrían ser los 16.740 puntos del Dow Jones para, posterioremente, atacar zonas clave con mayor fuerza y con entrada de dinero desde niveles inferiores.

Si nos fijamos en el gráfico adjunto, nos daremos cuenta claramente de una reducción en el volumen de negociación a medida que se atacan zonas importantes.

4:21 El dólar de Nueva Zelanda vuelve a subir
El dólar de Nueva Zelanda ha extendido las subidas en la sesión europea y ahora recupera un 1,5 por ciento frente al dólar a $0,6743. Esa es su mayor ganancia diaria desde el 13 de mayo.

Para aquellos que llevan la cuenta, se trata de la 13ª subida en las ultimas 15 sesiones.

4:47 El Brent pierde los 50 dólares por barril
El petróleo pierde el nivel de 50 dólares por barril, cayendo por tercer día consecutivo, ante la preocupación persistente sobre el exceso de oferta y una menor demanda por la desaceleración del crecimiento económico en China.

Se espera que el crecimiento de China en el tercer trimestre caiga por debajo del 7 por ciento por primera vez desde la crisis financiera global.

El Brentcrudo retrocede 5 centavos a $49,19 por barril. El crudo estadounidense sube 1 centavo a $ 46.67.

"Los precios deben permanecer bajo", dijo Daniel Ang, analista de inversiones de Phillip Futures. "Todavía estamos con un exceso de oferta."

[Fenix]

El mundo escapa de la pobreza
por Laissez Faire •Hace 14 horas


Por primera vez en la historia, el número de personas en situación de pobreza extrema (aquellas que viven con una renta inferior a 1,9 dólares diarios, o alrededor de 60 dólares mensuales) ha bajado del 10% de la población mundial: en concreto, el 9,6% según el Banco Mundial. O, dicho de otra forma, nunca en la historia de la humanidad más del 90% de la población mundial (6.600 millones de personas) había logrado escapar de la pobreza extrema.

Los últimos 25 años son, con mucha diferencia, el período en el que más centenares de millones de personas han superado las más graves cotas de miseria. En 1990, el 37% de la población mundial vivía en una situación de pobreza extrema: por consiguiente, sólo 3.300 millones de personas vivían fuera de la misma. En 2015, ese porcentaje se ha reducido al 9,6% y el número de personas fuera de la pobreza extrema se ha duplicado hasta 6.600 millones. En otras palabras, en los últimos 25 años ha salido tanta gente de la pobreza —3.300 millones de personas— como en toda nuestra historia previa a 1990.

Esta magnífica evolución —que va de la mano de otros registros igualmente excelentes en materia de mortalidad infantil, alfabetización, acceso al agua potable o alargamiento de la esperanza de vida— contrasta con la visión marcadamente pesimista que mantienen la mayoría de occidentales con respecto a la evolución del planeta. La vivencia personal de una intensa crisis económica en los países desarrollados tamiza nuestra percepción sobre la evolución de los emergentes: si a nuestro alrededor vemos más desempleo y salarios menguantes, probablemente signifique que el resto del mundo esté atravesando por una situación similar o incluso peor.

Acaso por ello, la valoración del libre mercado en los países emergentes —aquellos que están saliendo de la pobreza extrema a pasos agigantados— sea mucho más favorable que en los países desarrollados —aquellos afectados por una duradera crisis económica. Así, según el Pew Research Center, el 95% de los vietnamitas, el 76% de los chinos, el 74% de los nigerianos o el 72% de los indios consideran que la mayoría de personas prosperan gracias a los mercados libres; en cambio, sólo el 60% de los franceses, el 57% de los italianos, el 47% de los griegos o el 45% de los españoles comparten semejante afirmación. Dado que el librecambismo vinculado a la globalización ha conseguido hacer prosperar a las naciones más pobres como nunca antes lo habían hecho, su visión sobre el capitalismo es notablemente más positiva que entre aquellos otros países a los que el capitalismo ya desarrolló hace más de un siglo.

Con todo, y a pesar de los históricos datos de reducción de la pobreza, no deberíamos perder de vista los riesgos que existen en el corto y medio plazo. Los temores a que se haya formado una burbuja en los países emergentes a raíz de las acomodaticias políticas monetarias ejecutadas por los bancos centrales occidentales durante el último lustro son cada vez mayores: una burbuja que, en caso de pinchar, ralentizaría durante algunos años el ritmo de crecimiento —y por tanto de reducción de la pobreza— de los emergentes, tal como parece estar sucediendo ya con China.

Mas el árbol de los riesgos a medio plazo no debería impedirnos ver el ilusionante bosque a largo plazo: por mucho que los emergentes puedan resfriarse durante un tiempo, la tendencia será a que sigan prosperando durante las próximas décadas (a menos que nuestros gobiernos o sus gobiernos destrocen la globalización a través de un rearme arancelario) y a que, por consiguiente, la pobreza extrema termine desapareciendo por completo del planeta en muy pocos lustros. Occidente ya disfrutó de tales bondades desarrollistas a partir de la revolución industrial: los ciclos económicos inducidos por los privilegios estatales a la banca no frenaron su imparable tendencia hacia una continuada prosperidad. Ahora, por fin, les ha tocado el turno a todos los restantes países.


¿Por qué es tan importante la liquidez?

Mi�rcoles, 14 de Octubre del 2015 - 5:21:01

El FMI centra buena parte del último Informe de Estabilidad financiera en la liquidez. O mejor dicho, en el riesgo de iliquidez especialmente ante shocks. Y todos somos los conscientes de los potenciales riesgos de shocks que tenemos en el horizonte. El riesgo de iliquidez en los mercados es derivado en parte del elevado apalancamiento. También, de la elevada incertidumbre a futuro que lleva a un mercado tendencial, concentrado y al mismo tiempo muy correlacionado. Por no hablar de la regulación sobre la banca que limita que asuman riesgos.

Pero, ¿qué consecuencias tiene? En este cuadro pueden ver cinco de los riesgos que observa el FMI…

En definitiva, un mal funcionamiento del mercado: precios, asignación de recursos y coberturas. Los mismos riesgos (“crear mercado”) que llevaron a los bancos centrales a actuar directamente al mercado desde 2009. ¿Por qué no ha salido bien? Al final, no sólo hay un debate sobre la efectividad de estas actuaciones para luchar contra la deflación de forma sostenida (y propiciar un crecimiento también sostenible) como tampoco está del todo claro que hayan realmente propiciado un mercado más líquido y profundo.


¿Cómo luchar contra este riesgo de liquidez? Precisamente, facilitando el subyacente (recuperación económica sostenible) al mismo tiempo que se actúa con mucha cautela por las autoridades monetarias de forma que su actuación no propicie a corto plazo un shock como el que mencionaba al principio de la Nota.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España


5:57 El oro borra las ganancias tras tocar la media de 200 sesiones
El oro ha visto perder las subidas de la mañana, sin ningún catalizador fundamental, pero después de que el metal amarillo no pudiera superar la media de 200 sesiones en 1.176,77 tras alcanzar máximos de 3 meses.

El oro asciende un 0,05% a 1,164,80.



6:21 Crude Oil (WTI) (X5) intradía: bajo presión
Trading Central
Punto pivote (nivel de invalidación): 47,85

Nuestra preferencia: Posiciones cortas debajo de 47,85 con objetivos en 46,4 y 45,7 en extensión.

Escenario alternativo: Arriba de 47,85 buscar mayor indicación al alza con 48,46 y 49,15 como objetivos.

Comentario técnico: Mientras 47,85 sea resistente, es probable que haya una baja hacia 46,4.


Dos son los puntos de atención en EEUU

Análisis de Deutsche Bank
Mi�rcoles, 14 de Octubre del 2015 - 6:32:06

En primer lugar, los resultados empresariales, en los que esperamos una posible reacción negativa a los pobres resultados publicados a cierre de ayer de Intel y JP Morgan, además de las cifras de Blackrock, Bank of America, Wells Fargo, Delta Airlines y Netflix.

En segundo lugar, la publicación de las ventas minoristas de septiembre, clave para saber hasta qué punto los consumidores se han visto afectados por la volatilidad financiera.

La semana pasada los analistas de Deutsche Bank revisaron a la baja sus expectativas de crecimiento para el segundo semestre del año, hasta niveles del 2% trimestral anualizado (cifra todavía suficientemente alta como para provocar tensiones en el mercado de trabajo). La revisión se producía ante la debilidad del sector manufacturero y la caída de las exportaciones, ambas afectadas por la debilidad del crecimiento mundial y por la fuerte apreciación acumulada del dólar (en los últimos 14 meses el dólar ha subido un 13,1% frente a las divisas de sus principales socios comerciales, la mayor subida de la historia). Es por tanto el sector doméstico el auténtico motor de crecimiento, de ahí la importancia del dato de ventas de hoy. Y los analistas de Deutsche Bank son positivos.


Los datos de ventas de autos publicados a primeros de meses mostraron niveles no vistos desde 2005, y la confianza de los consumidores se mantiene en niveles muy elevados. Si a esto añadimos los bajos precios de las gasolinas y la fortaleza del empleo, hay razones para esperar que el consumidor americano siga gastando. Se espera por tanto un incremento mensual de las ventas minoristas del 0,3%, y del 0,2% si eliminamos las ventas de autos.

[Fenix]

6:42 BlackRock obtiene un BPA de 5,00 dólares vs 4,53 esperado
BlackRock (BLK) obtiene un beneficio por acción en el tercer trimestre de 5,00 dolares frente a 4,53 dólares esperado por el mercado.

Los ingresos alcanzaron los 2.910 millones de dólares frente a 2.770 millones consenso.


El mundo detrás de su computadora
por OnTrader •Hace 10 horas


Una computadora puede ser un activo o un pasivo, es irónico cuando se escucha a alguien quejarse desde la internet por el desempleo o la falta de dinero, teniendo la respuesta a los problemas desde esa computadora, tenemos más de 30.000 activos para negociar desde una computadora, tenemos la posibilidad de invertir pequeñas sumas de dinero por medio de las cual podemos alcanzar amasar un capital más grande, además podemos usar la figura del apalancamiento financiero, en pocas palabras es usar dinero prestado, que jamás se va a perder y jamás se va a deber, un ejemplo muy sencillo de apalancamiento es el siguiente:

Usted tiene 100 dòlares me pide 9.900 dòlares para realizar un apalancamiento, de ese modo queda con 10.000 dòlares, en este caso ya puede adquirir activos financieros con mucho más dinero, en el momento de ir perdiendo 100 dòlares de esos 10.000 dòlares, el broker nos saca del mercado, de esa forma jamás se pierde el dinero prestado, incluso en el caso real no alcanzaríamos a perder la totalidad de nuestros 100 dólares por seguridad el broker nos hace un llamado de margen antes de alcanzar los 100 dòlares.

Lo anterior no es un ejemplo de fantasía, es un caso real, en el mercado no hay nadie pobre gracias al apalancamiento, todos tenemos acceso al apalancamiento desde nuestras computadoras, los broker son instituciones financieras reguladas en países desarrollados y prestan el servicio de intermediación, entre usted y el mercado financiero, ofrece apalancamientos y muchos activos para negociar desde su computadora, la regulación de un broker es igual e incluso mayor que la de un banco, el inversionista no necesita estudio de crédito, ya que no le van hacer un crédito, van apalancar su dinero, el broker se encarga de que usted no pierda el dinero con el cual lo apalanca, una operación en el mercado tarda milésimas de segundos para ser cerrada o abierta, es decir, podemos comprar o vender en fracciones de segundos.

Todo ese mundo está detrás de su computadora, puede usted tener acceso a los gráficos y mercados de un corredor de bolsa desde su casa, e incluso puede descargar las plataformas totalmente gratis, no piden tarjetas de crédito o debito.

Sería una irresponsabilidad sino hablo sobre el conocimiento, información y educación requeridas para obtener rentabilidades en estos mercados, si bien jamás van a pedir títulos universitarios o estudios especializados, para invertir en la bolsa, debemos de aprender a hacer trading, para comercializar estos activos de forma rentable, el trading se basa en el análisis técnico, este ultimo se concentra en el comportamiento del precio, con el fin de pronosticar zonas de compra y/o venta en el mercado, los mercados financieros no son riesgosos, el riesgo es el inversionista cuando no posee la habilidad para controlar sus activos.

No conozco negocio por internet donde la persona gane dinero con la ignorancia, incluso para vender artículos por internet debemos de conocer técnicas para vender, de mercadotecnia y crear un marketing alrededor de nuestro negocio online, ese es otro tema interesante, en el mundo existen personas que venden cosas por internet, ganan dinero sin salir de casa e incluso más que quien tiene un local comercial físico, usted puede vender artículos en su país e incluso exportar, la internet no tiene fronteras, hace poco me sorprendí con la cantidad de artículos vendidos de un negocio online, el negocio vende ropa deportiva, venden cientos de camisetas a la semana, no se preocupan por pagar un local comercial, no tienen fronteras, tienen gastos muy bajos y utilidades altas.

La internet es subestimada por muchas personas, hoy debemos de valorar a la internet, todos los negocios están yendo al mundo cibernético, ojala no llegue usted tarde a la fiesta, cuando ya existan negocios consolidados que marquen la pauta en el ciberespacio, hay mucho espacio por ahora, demasiado espacio para consolidar un negocio, observamos como academias de ingles se consolidan en la internet siendo una fuerte competencia frente a negocios de la misma índole pero físicos, a finales del año pasado vi el caso de una mexicana, la cual tiene más de 1 millón de seguidores en youtube, se gana la vida subiendo video blog a youtube, millones de personas ven sus vídeos al año, fuera de quienes siguen su canal, algo inimaginable hace unas décadas, ese futuro que veían venir algunos visionarios, es hoy el presente ¿Cómo está usted ganando dinero con su computadora?, espero que llegue temprano a la fiesta, ya es temprano, en una década la internet estará saturada de muchas empresas, es hora de poner nuestra semilla la cual va a estar grande, experimentada y fuerte para enfrentar la competencia en una década.

7:08 Delta Airlines publica un BPA de 1,74 dólares vs 1,71 consenso
Los ingresos operativos de la aerolínea estadounidenses alcanzan los 11.100 millones de dólares en el tercer trimestre frente a 11.110 millones consenso.


La Fed ha fallado en su propósito de crear inflación

Carlos Montero
Mi�rcoles, 14 de Octubre del 2015 - 7:32:10

Guillermo Barba, economista mejicano seguidor de la Nueva Escuela Económica Austriaca, recientemente publicó un interesante artículo de Jim Rickards, economista asesor de la Oficina del Secretario de Defensa de los Estados Unidos, que trata sobre lo frustrante que está siendo para la Reserva Federal no lograr su propósito explícito de crear inflación, a pesar de las tres grandes rondas de impresión de dinero realizada (QE). Este artículo señala que:

Rickards cree que a pesar de haber creado casi cuatro millones de millones de dólares, la Fed ha fallado en provocar una escalada del Índice de Precios al Consumidor.

Explica que la primera razón es que pocos bancos están prestando el dinero inyectado y los consumidores no están ansiosos de seguirse endeudando.

La segunda razón de que la inflación no se haya disparado (aún) –explica-, es que la tasa de crecimiento de la población se ha reducido, y con las mejoras tecnológicas la productividad ha aumentado. “Esta combinación de menor demanda con mayor eficiencia resulta en precios más bajos”, abundó.

La tercera causa es la globalización. Gracias a ella las empresas pueden obtener recursos en cualquier parte del mundo a precios más convenientes.

Rickards expone que estas presiones deflacionarias significan un problema enorme para la Fed. Los gobiernos necesitan provocar inflación para reducir la carga de su pesada y creciente deuda. Con la deflación se incrementa el valor de aquella y disminuyen los ingresos fiscales.

Debido a la gravedad de lo anterior, considera que la Fed tomará tarde o temprano medidas desesperadas, como expandir todavía más su base monetaria y otras acciones para debilitar al dólar. La estupidez de tasas de interés negativas no se descartan. De no hacerlo así y en vez de ello sube las tasas, la deflación empeorará y la recesión global hará su llegada.

Pero para Rickards hay “otro conejo en el sombrero” con el que la Fed podría provocar una inflación masiva de manera instantánea: anunciar al mundo que, con efecto inmediato, el precio del oro será de 5 mil dólares la onza troy.


El oro –en palabras del empresario Hugo Salinas Price- es el “sol” del universo monetario. Por ello, devaluar en los hechos al dólar frente al oro tendría efectos inmediatos en los precios de todo lo demás. Sería un manotazo en la mesa que dispararía la inflación a escala global.

La Fed podría usar las reservas del Tesoro estadounidense en Fort Knox y conducir “operaciones de mercado abierto” con el oro como lo hace con los bonos. RIckards explica que el banco central sería comprador del metal precioso si el precio alcanzara los 4,950 dólares la onza o menos, y lo vendería si llega a 5,050 dólares o más para mantener el precio. En vez de papeles de deuda como antes, ahora usaría oro para inyectar o retirar liquidez.

“Un alza en el precio del oro de 1 mil a 5 mil por onza es realmente una devaluación de 80% del dólar medido por la cantidad de oro que un dólar puede comprar”, sentencia Rickards.

Para quien piense que esto no sería posible, responde que no sería algo nuevo, pues eso ya ha ocurrido dos veces en los Estados Unidos en los pasados 80 años.

La primera vez fue en 1933 cuando el presidente Roosevelt ordenó un incremento en el precio del oro de $20.67 a 35 dólares la onza, una devaluación de casi 70 por ciento. “Lo hizo para romper la deflación de la Gran Depresión, y funcionó”, dice el analista. La segunda ocasión fue en los 70s cuando el presidente Nixon cerró la ventanilla de dólares por oro. Nixon no quería inflación, pero fue lo que obtuvo. El oro pasó de 35 a 800 dólares la onza en menos de nueve años. La inflación en EE.UU. “fue de más de 50 por ciento de 1977 a 1981. El valor del dólar se redujo a la mitad en esos cinco años”, concluyó

Rickards asegura que esto convierte al oro en la mejor protección en caso de inflación o deflación, y que son pocos los activos que cuentan con esta característica. En este espacio estamos de acuerdo, aunque no sabemos por qué tomó el nivel de 5 mil dólares la onza, que bien podría incluso ser más alto si la Fed lo considerara necesario. Le preguntaremos al respecto.

Lacartadelabolsa

8:21 Oro intradía: mayor curva en alza
Trading Central
Punto pivote (nivel de invalidación): 1164,5

Nuestra preferencia: Posiciones largas encima de 1164,5 con objetivos en 1180 y 1185 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 1164,5 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1158,3 y 1151,52 como objetivos.

Comentario técnico: El RSI muestra tendencias que van de mixtas a alcistas.


8:37 S&P 500. Giro bajista de un día
Análisis técnico Citi
El S&P 500 cotizó ligeramente por encima del máximo publicado después de la reunión de la Fed del mes pasado (2020) y se giró tras marcar un vela bajista diaria.

Curiosamente este nivel también fue el máximo después de la reunión de la Fed en septiembre de 2014 (2019), desde donde también se vio un fuerte rechazo y se inició una caida hasta octubre 2014 (casi un 10% de descenso).

En esta etapa sólo es el comportamiento del precio de un día y tendremos que ver si reúne impulso bajista a lo largo de esta semana.


9:40 La Reserva Federal está cometiendo un error de proporciones históricas
Así lo cree David Folkerts del Deutsche Bank
David Folkerts, jefe de investigación del Deutsche Bank, cree que la Fed está cometiendo un error de proporciones históricas al mantener los tipos aún a cero. Afirma:

- Mantener los tipos a cero creo que será un error de proporciones históricas.
- Ellos deberían haberlos subido ya.
- Puedes creer que es una afirmación arrogante, pero recuerda que en el pasado los bancos centrales cometieron muchos errores. Si hubieras dicho que la actuación en Greenspan en 2003 fue un error parecería una afirmación arrogante, pero realmente fue un error.
- Así que no se debería tener miedo a decir que los bancos centrales cometen errores, y este es un error fundamental. Ellos deberían haber subido tipos para quitar la incertidumbre y permitir que se desarrolle la inversión en capital.

Seis razones por las que el mercado de valores no bajará

Mi�rcoles, 14 de Octubre del 2015 - 10:58:37

El prestigioso gestor Leon Cooperman, CEO del fondo de cobertura Omega Advisors, en una entrevista en Bloomberg TV, ha detallado seis razones por las que el mercado de acciones no bajará:

1. Ha habido 8 ciclos de tipos de la Fed desde 1950. El mercado de acciones ha tendido a subir en promedio, en los dos años siguientes a la primera subida de tipos.

2. Los mercados bajistas no nacen por concepción inmaculada. Ellos vienen por alguna razón: Recesión, sobrevaloración, una Fed hostil, sucesos gesolíticos. Al menos tres de esos cuatro factores no se dan en estos momentos.

3. El inversor particular ha sacado 100.000 millones de dólares del mercado en los últimos siete meses. Los mercados alcistas nacen cuando el pesimismo y el excepticismo crece, y mueren cuando nace la euforia y el optimismo.


4. El mercado ya ha tenido una significativa corrección.

5. ¿Cuál es la alternativa a las acciones? ¿Bonos al 2%, liquidez al 0% de rentabilidad?

6. La valoración del mercado es razonable. Estamos en línea con las medias históricas.

[Fenix]

El riesgo de deflación global inquieta a los inversores

El Eurostoxx 50 cierra con descensos cerca de mínimos intradía
Mi�rcoles, 14 de Octubre del 2015 - 17:43:01

Jornada bajista en las bolsas europeas, que cierran con moderadas caídas y un bajo volumen de negociación cerca de los mínimos intradía. Los datos de inflación a nivel global han sido los grandes protagonistas de la sesión, así como los resultados empresariales en EE.UU.

El Eurostoxx 50 cae un 0,74% a 3.197 puntos. Ibex 35 -0,77% a 10.037 puntos.

La jornada comenzaba con la publicación de los datos de inflación en China que se situaban en septiembre por debajo de lo esperado. La tasa interanual subió a 1,6% frente 1,8% esperado y 2,0% anterior. El índice de precios a la producción caía por 43 mes consecutivo, lo que es una clara señal de lo deteriorado del sector.

Los precios a la producción en Japón también mostraban presiones deflacionistas en septiembre, con una caída del 0,5% frente -0,4% esperado.

Los inversores interpretaban de forma negativa estos datos. Las bolsas asiáticas caían de forma generalizada, mientras que en Europa la preapertura también era negativa.

Antes de la apertura de los mercados del viejo continente se publicaba el IPC de Francia en septiembre, que descendía un 0,4% en tasa mensual, y el IPC español en el mismo mes que caía un 0,3%. Como vemos, el riesgo deflacionista recorre el globo y podría empeorar si las previsiones de un petróleo más bajo se confirman.

Las bolsas europeas abrían la sesión con caídas cercanas al punto porcentual con un bajo volumen de negociación. Continuaba la corrección de los índices de valores iniciada ayer, aunque algunos traders con los que hablábamos nos señalaban que estaban tomando posiciones alcistas en estas caídas.

El selectivo español se veía más perjudicado por los descensos de los valores con mayor exposición a Brasil ante la incertidumbre política que vive el país. A cierre esa diferencia con sus homólogos europeos se corrigió.


Algo de alivio presentó el IPC italiano del mes de septiembre que subía un 0,2% frente +0,3% esperado en términos anuales. También bueno el dato de paro en el Reino Unido que se situaba en el 5,4% frente el 5,5% esperado.

Sin embargo, algo más tarde se publicaba el dato de producción industrial en la eurozona, que aunque en línea con lo esperado, descendía medio punto porcentual en agosto. Las bolsas europeas mantenían los descensos cercanos al punto porcentual. La bolsa española con parecidos porcentajes.

Ya por la tarde conocíamos por un lado las ventas minoristas en septiembre en EE.UU., que decepcionaban ligeramente al mercado, y los precios a la producción en EE.UU. que se reducían medio punto porcentual frente el -0,2% esperado. Como decíamos anteriormente, el riesgo de deflación global es una de las principales incertidumbres económicas a día de hoy y estos datos reforzaban esa idea.

Wall Street abría plano, aunque poco a poco la presión vendedora empezó a imponerse y ahora cotiza con descensos cercanos al medio punto porcentual. Nada destacable en los datos de inventarios mayoristas en EE.UU. en el mes de agosto, aunque es una referencia que habrá que mirar con especial interés en los próximos meses, como analizaremos con más detalle mañana.

Desde el punto de vista empresarial lo más destacado de la jornada ha sido en el plano español la mejora de perspectiva de Moody's a la deuda de Grifols, así como la subida de rating de Enagás por parte de S&P. Grifols recogía esta noticia con caídas cercanas al punto porcentual, mientras que los títulos de Enagás subían algo menos de ese uno por ciento.

En cuanto a resultados empresariales destacar los buenos resultados de BlackRock, Bank of America, Delta Airlines y Wells Fargo. Buenos resultados en EE.UU. que favorecían al sector bancario y al conjunto del mercado.

En suma, jornada correctiva en línea con las de días atrás, con los inversores tomándose un respiro antes de iniciar nuevos ascensos.



17:50 El "seguidor" de la Fed de Atlanta rebaja el PIB del 3tr15 al 0,9%
El "seguidor" de la Fed de Atlanta sobre el PIB de EE.UU. rebaja el crecimiento en el tercer trimestre al 0,9% frente el 1,0% de la previsión anterior.

JP Morgan ha reducido también su previsión de crecimiento estadounidense en el tercer trimestre al 0,5% frente el 1,0% de la estimación anterior.
Las últimas declaraciones de los miembros de la Fed

Mi�rcoles, 14 de Octubre del 2015 - 18:00:00

Daniel Tarullo, gobernador de la Reserva Federal (Fed) estadounidense, ha señalado que actualmente no apoya una subida de tipos de interés en 2015. Esta declaración se encuentra con la realizada el pasado lunes por su colega Lael Brainard y diverge respecto a la mayoría de los miembros del Comité de Mercado Abierto (FOMC), incluida la presidenta de la Fed, Janet Yellen. La próxima reunión de la Fed tendrá lugar los días 27 y 28 de octubre.


El presidente de la Reserva Federal de San Luis, James Bullard, dijo ayer que la Reserva Federal (Fed) debería subir sus tipos de interés de referencia de forma gradual. Según él, una política monetaria prudente sugiere acercarse gradualmente a niveles normales, ya que los objetivos se han alcanzado y la política monetaria continuaría siendo muy acomodaticia.


En este sentido, señaló que la postura acomodaticia otorgaría protección suficiente ante cualquier riesgo remanente de la economía estadounidense. Bullard será miembro con voto en el Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) en 2016.

Link Análisis


Sí, no, quizás...tal vez no

Mi�rcoles, 14 de Octubre del 2015 - 18:30:00

En las últimas horas hemos escuchado hasta 3 consejeros de la Fed decantarse de forma diferente sobre el escenario de tipos de interés oficiales a corto plazo. Uno que sí, es preciso subirlos; el otro, no, totalmente contrario; el tercero, sí es factible porque ya se ha anticipado. Este último, además, nos dice algo que ya sabemos: el riesgo de generar confusión al mercado.

Y la confusión ya no es tanto sobre si suben o no los tipos como si es factible subirlos o no. En definitiva, hemos llegado a un punto en que la subida de tipos se interpreta de forma positiva. Como un factor de confianza. Pero, en mi opinión, una confianza que puede ser pasajera si finalmente la inestabilidad de los mercados emergentes se acentúa y la subida de tipos actúa como gasolina al fuego. Esto último, evitarlo, es lo que lleva a la Fed (en conjunto) a aplazar la subida de tipos. Ahora bien, una vez decidido no acabo de entender la polémica pública sobre la posibilidad de subirlos a corto plazo.


¿Por qué subir los tipos? Se puede responder de una forma muy simple: desde un punto de vista interno no es preciso mantenerlos tan bajos. Niveles de empleo de 1500 personas al mes son suficientes para mantener la tasa de desempleo por debajo del nivel teórico natural; las expectativas de inflación siguen ancladas en niveles de 1.5/1.6 %, no lejos del objetivo del 2.0 %. ¿Y la estabilidad financiera? sí, esto sin duda es importante. Pero no hace tanto tiempo la propia Yellen advertía sobre excesos en los mercados....de crédito.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España




20:16 Chevron: soporte en torno a 84 dólares
Trading Central
Nuestro punto de rotación se sitúa en 84.

Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 84.

Escenario alternativo: por debajo de 84, el riesgo es una caída hasta 79.8 y 77.3.

En lo referente al análisis técnico, el RSI (índice de fortaleza relativa) se sitúa por encima de 70. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.

Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 81.45 y 80.43 respectivamente).


19:46 Sesgo alcista de la cotización del Dow
Noesis
Sesgo alcista de la cotización del Dow, que se mantiene por encima de las directrices de medio y corto plazo. Así, el escenario sugiere el mantenimiento de posiciones largas, con objetivos en 17191.70 y 17234.74–17373.10 puntos, empleando referencias útiles para asociar stop loss en cotas de 16557.59 y 17019.96 puntos. Sólo la pérdida del nivel crítico de medio plazo en 16755.90 puntos supondría el cambio del sesgo de medio plazo de alcista a neutral

El escenario técnico del Nasdaq presenta soporte en la zona cercana de los 4812.578 puntos. La estructura actual sugiere utilizar dicho nivel como zona de stop loss asociado en las posiciones largas. Dichas posiciones tendrían objetivos de revalorización en la zona de 4855.82 en primera instancia, y, posteriormente, en cotas de 4880.63 y 4945.00 puntos.

[Fenix]

20:57 Nasdaq 100. También sufre un giro bajista diario
Análisis técnico Citi
La línea de tendencia desde los máximos limitó las ganancias justo debajo de 4400 y registró un giro diario ayer. El momentum diario está tan en terreno extremo como en los máximos de la tendencia.

Hablando de Japón

Mi�rcoles, 14 de Octubre del 2015 - 15:52:00

Dos días de reuniones la semana pasada sin cambios en el BOJ. Y con el Gobernador Kuroda enviando tres mensajes muy claros: 1. La caída de la tasa de inflación se debe totalmente al comportamiento de los precios del crudo; 2. El escenario para las economías emergentes no es del todo negativo; 3. La economía japonesa está resistiendo muy bien.

En definitiva, un mensaje optimista que contrasta con la expectativa desde el mercado a tomar nuevas medidas expansivas. Y estoy hablando de una ampliación de la compra anual de papel, ahora en 80 tr. JPY. ¿Quién está en lo correcto y quién es el equivocado? Muchos analistas consideran que el Gobernador del BOJ suele manejar muy bien las expectativas, algo que ya vimos un año atrás. En definitiva, crear un escenario donde no se esperan nuevas decisiones para, precisamente, ampliar su efecto una vez se tomen. ¿Les parece un tanto arriesgado? Lo cierto es que el margen de maniobra, en teoría ilimitado, no lo es tanto. Y es en este punto donde entra la necesidad de magnificar el efecto de las nuevas (y limitadas) medidas que se adopten. Si se adoptan, algo que nosotros esperamos (pero, es cierto, con una probabilidad del 40/45 % para finales de este mes; menor para noviembre). Pero, esto es importante: si no hablamos de la compra de activos, dado el creciente debate sobre su efectividad, no sería esperable una nueva decisión a corto plazo. Ahora sólo resta considerar la urgencia o no de tomar nuevas medidas expansivas dadas las dudas sobre la posibilidad de alcanzar el objetivo de inflación a medio plazo del 2.0 %.

Nuestros economistas han revisado a la baja sus pronósticos de crecimiento para Japón del Q3, ahora un recorte del 0.4 % trimestral frente a un dato plano anterior. Y los últimos datos conocidos, desde datos cuantitativos como los pedidos de maquinaria como datos cualitativos como sería el caso del Tankan, parecen consistentes con esta rebaja en las previsiones…


¿Recesión? Desde el punto de vista técnico. Pero, como ya les comenté en otra nota anterior, el concepto de recesión siempre debatible en el caso de Japón lo es menos. Aunque, como vemos en el cuadro anterior, sean los inventarios y las exportaciones los que expliquen únicamente la caída del producto.

Pero es que las perspectivas para los próximo meses, aunque mejores, quedan muy lejos de los pronósticos tan optimistas que manejaban inicialmente las autoridades japonesas…

Sí, nosotros esperamos que el BOJ amplíe las medidas expansivas a corto plazo: desde mayores compras de papel (20 tr. adicionales) y/o tome nuevas medidas expansivas. ¿De qué tipo? Desde la reducción de los tipos de interés de remuneración a las reservas en el BOJ; fijar un tipo de interés de largo plazo (y comprar papel con mayor rentabilidad desde este nivel), aumentar la política de préstamos desde el BOJ a la banca.

¿Efectividad de estas medidas? Es un tema sin duda a debate. Pero, sin que esto signifique no dejar de aplicarlas si el escenario se deteriora. Y en estos momentos el escenario es peor, en términos de crecimiento e inflación, al existente a finales del año pasado.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España