Lunes 19/10/15 Indice de casas

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El Vice presidente Biden anunciara hoy si retara a Clinton presentando su candidatura tambien para la nominacion a la presidencia por el partido democrata.

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Euro (EUR/USD) 1.1327 -0.0023
Yen (USD/JPY) 119.47 0.00
Pound (GBP/USD) 1.5472 0.0032
Australia $ (AUD/USD) 0.7260 -0.0006
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9560 0.0027
WSJ Dollar Index 87.19 0.17
GOVERNMENT BONDS1:05 PM EDT 10/19/2015
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -2/32 2.041
German 10 Year -6/32 0.569
Japan 10 Year -2/32 0.326
FUTURES12:55 PM EDT 10/19/2015
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 46.13 -1.13 -2.39%
Brent Crude 49.09 -1.37 -2.72%
Gold 1172.1 -11.0 -0.93%
Silver 15.855 -0.259 -1.61%
E-mini DJIA 17107 -8 -0.05%
E-mini S&P 500

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Perú -0.42%

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La volatilidad de los mercados le pasa factura a Morgan Stanley

La sede de Morgan Stanley, en Nueva York. ENLARGE
La sede de Morgan Stanley, en Nueva York. Photo: Richard Drew/Associated Press

Por
Peter Rudegeair
Lunes, 19 de Octubre de 2015 12:23 EDT
NUEVA YORK (EFE Dow Jones)-- Morgan Stanley anunció el lunes que sus ganancias se redujeron en el tercer trimestre porque tuvo que capear unos mercados inestables que deprimieron la actividad de negociación.

Entre julio y septiembre, el banco estadounidense registró una ganancia de US$1.020 millones, o 48 centavos por acción, frente al beneficio de US$1.690 millones, u 83 centavos por acción, logrado en el periodo equivalente de 2014. Sin contabilizar los extraordinarios, la ganancia por acción bajó a 34 centavos por acción desde 64 centavos por título.

En cuanto a los ingresos, bajaron a US$7.770 millones desde US$8.910 millones. Sin contabilizar los ajustes contables, los ingresos fueron de US$7.330 millones, menos que los US$8.540 millones que esperaban los analistas.

Con el presidente James Gorman, Morgan Stanley ha hecho avances para diversificarse de los negocios de riesgo como la negociación de materias primas físicas y centrarse en operaciones más seguras como la gestión del patrimonio de sus clientes. Pero el 40% de los ingresos del banco seguían vinculados a la negociación de títulos en el primer semestre del año, lo que significa que no fue inmune a las volátiles oscilaciones del mercado en los últimos meses.

Las acciones de Morgan Stanley han caído un 13% desde comienzos de 2015 frente al descenso del 4,4% del índice KBW de acciones de bancos en el mismo periodo.

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DJIA 17230.54 14.57 0.08%
Nasdaq 4905.47 18.78 0.38%
S&P 500 2033.66 0.55 0.03%
Russell 2000 1164.30 1.99 0.17%
Global Dow 2414.06 -7.52 -0.31%
Japan: Nikkei 225 18131.23 -160.57 -0.88%
Stoxx Europe 600 364.25

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LAST CHANGE % CHG
DJIA 17230.54 14.57 0.08%
Nasdaq 4905.47 18.78 0.38%
S&P 500 2033.66 0.55 0.03%
Russell 2000 1164.30 1.99 0.17%
Global Dow 2414.06 -7.52 -0.31%
Japan: Nikkei 225 18131.23 -160.57 -0.88%
Stoxx Europe 600 364.25 1.12 0.31%
UK: FTSE 100 6352.33 -25.71 -0.40%
CURRENCIES5:08 PM EDT 10/19/2015
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1327 0.0001
Yen (USD/JPY) 119.50 0.00
Pound (GBP/USD) 1.5463 -0.0002
Australia $ (AUD/USD) 0.7249 0.0000
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9560 -0.0001
WSJ Dollar Index 87.24 0.00
GOVERNMENT BONDS4:59 PM EDT 10/19/2015
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 4/32 2.019
German 10 Year -6/32 0.569
Japan 10 Year -2/32 0.326
FUTURES4:58 PM EDT 10/19/2015
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 46.19 -1.07 -2.26%
Brent Crude 48.94 -1.52 -3.01%
Gold 1170.6 -12.5 -1.06%
Silver 15.825 -0.289 -1.79%
E-mini DJIA 17

[Fenix]

El mundo ya está en recesión
por Inteligencia Financiera Global •Hace 16 horas


En este espacio hemos advertido desde principios de año de las señales que comenzaban a multiplicarse en el sentido de una desaceleración global que se terminaría convirtiendo en recesión. De acuerdo con un documento que HSBC elaboró para sus clientes y que se dio a conocer esta misma semana en inglés, ese momento ya ha llegado.

Según el reporte, el comercio mundial se está desplomando a un ritmo alarmante que, a junio pasado –último dato disponible- alcanzó una tasa negativa de -8.4%. Períodos de descensos equivalentes sólo se encuentran en lapsos recesivos.

HSBC afirma que de hecho, el Producto Interno Bruto (PIB) global medido en dólares ya está en recesión, una incluso ya más pronunciada que la de 2001. La contracción económica hasta el momento sería del -3.4 por ciento, equivalente a 1.37 millones de millones de dólares. Desde luego, se está midiendo también la fortaleza del dólar y con ello, amplificando el impacto. No obstante, lo cierto es que el dólar es todavía la divisa de reserva mundial, y el dato nos refleja lo negativo que resulta para todos dicha fortaleza: para los emergentes (EM) cuyas monedas se han devaluado, y en especial para los países desarrollados (DM). Nadie celebra un “súper” dólar.

El gráfico siguiente (cortesía de Zerohedge) ilustra el momento recesivo global, cuando se mide en dólares.

Imagen

No es casual que los mercados ya descarten cualquier intento de que la Reserva Federal (Fed) aumente las tasas de interés, y sólo ven una moderada probabilidad para mediados de 2016. De seguir con esta tendencia, la escalada de tasas se seguirá posponiendo, y como ya hemos advertido aquí, no es imposible ver medidas como tipos de interés negativos y hasta un QE4 para debilitar al dólar.

HSBC destaca el “limitado” –por no decir contraproducente- efecto de las rondas de “flexibilización cuantitativa” (QE, por sus siglas en inglés) que han emprendido los mayores bancos centrales del orbe como la Fed, el Central Europeo (BCE) y el de Japón (BoJ). Una frase clave en el informe es que “las políticas de QE no han generado más valor del que han destruido.” Así es.

Para aquellos mercantilistas amantes de la “devaluación competitiva”, el reporte señala que los relativos incrementos en los estímulos por parte del BCE y BoJ han modificado los tipos de cambio, pero que ello no ha producido “cifras de crecimiento de exportaciones suficientemente grandes”, para compensar la falta de dinamismo en la economía.

De manera que los mercados financieros enfrentan vientos en contra en tres vertientes, explican: “crecimiento más lento y la limitada capacidad de los bancos centrales para moderar las recesiones cíclicas, en un momento en el que la prima de riesgo es relativamente limitada en mercados clave. Por lo tanto, nuestra asignación de activos es muy conservadora hacia el futuro.”

Si bien HSBC no está descubriendo el hilo negro, sí confirma que en este momento, es un error grave creerse el cuento de que la desaceleración será “temporal” y que las perspectivas de crecimiento son alentadoras. Todo lo contrario.

En ese escenario, la mesa está más que puesta para que con cualquier pretexto estalle una nueva crisis financiera que haría que, los activos refugio como el dólar, los bonos del tesoro y el oro, se pudieran disparar a nuevos máximos. Reiteramos que aún es tiempo de hacer previsiones y tomar medidas de autodefensa financiera.

Al gobierno y al Banco de México, como ya ha ocurrido en el pasado, el nuevo estallido de burbujas en mercados globales de activos los tomará por sorpresa. El optimismo es mal consejero.

[Fenix]

Dudas sobre la débil inversión inmobiliaria en China
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 02:04
Zhang Yiping, reputado economista chino, afirma que la débil inversión en bienes raices en China es un factor importante para el bajo PIB y planteará más problemas en la industria. Añade:

- Creo que el gobierno impulsará mayores inversiones en infraestructuras para compensar el débil impacto de la inversión mobiliaria.
- Esperamos que el PIB se recupere en el cuarto trimestre y logre permanecer en el 7% para todo el año.

En dato interanual el PIB en el tercer trimestre chino se sitúa en el 6,9%


Más reacciones al dato PIB chino
"Espero recorte de tipos en el cuarto trimestre"
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 02:14
Zhou Hao, economista jefe en Commerzbank, ha declarado que la inversión inmobiliaria en China no tuvo una recuperación espectacular, mientras que las ventas al por menor fueron lo único destacado.

"Estoy esperando ver un recorte de tipos de interés en el cuarto trimestre", añade.

[Fenix]

Pampa junto a importantes resistencias
¿Veremos más avances?
por Julian Yosovitch •Hace 21 horas
Las acciones de Pampa (PAM) se han recuperado en las últimas ruedas, cerrando el viernes en los 17.51 dólares.

En los últimos meses el mercado ha generado un proceso lateral entre los máximos de 17.80 dólares y la zona de mínimos de 15.00-14.30 dólares y consideramos que para especular con una recuperación mayor, deberemos ver un quiebre por encima de los 17.80 dólares y ante tal superación veremos alzas mayores hacia los 18.75 dólares en una primera instancia y 19.70 dólares mas tarde, junto a los máximos previos.

No descartamos una continuidad en el avance rumbo a nuevos máximos, incluso superando los 19.70 dólares, evidenciados en marzo pasado.

En caso de intentos bajistas, estos deberán quedar contenidos dentro del proceso lateral, siendo los 15.50-15.00 dólares, siendo los mínimos del proceso lateral en 14.30 dólares el nivel de soporte de mayor peso en el corto y mediano plazo y desde donde las subas deberán ser retomadas, hacia zonas superiores.

Ahora bien, ante una ampliación en el ajuste debajo de los 14.30 dólares, implicará una señal de debilidad mayor rumbo a niveles inferiores en torno a los 13.50 dólares e incluso los mínimos previos de 12.40 dólares junto a los mínimos de Junio pasado y nivel de contención importante de mediano plazo para la acción. Veamos…

[Fenix]

¿Qué datos macro vigilar especialmente esta semana?
por Renta 4 •Hace 16 horas
Importantes serán las referencias macro de esta semana, especialmente las procedentes de China, para reducir los temores a una excesiva desaceleración del gigante asiático. Destacamos la publicación en Estados Unidos del PMI manufacturero preliminar de octubre donde el mercado espera un ligero repunte hasta 53,2e desde 53,1. En el sector inmobiliario conoceremos el índice NAHB de viviendas de octubre donde no se esperan variaciones, 62e, los permisos de construcción de septiembre (-0,9%e vs +3,5% previo), las viviendas nuevas (+1,2%e vs -3% previo) y las viviendas de segunda mano (+0,8% vs -4,8%). No menos importante será el índice líder de septiembre (0% vs +0,1% previo).
En nuestra opinión, la ralentización de la economía China y expectativas de un aumento de los tipos de interés en Estados Unidos seguirán contribuyendo a que se mantenga la volatilidad e incertidumbre en el mercado. No obstante, consideramos que los índices deberían seguir recuperando parte del terreno perdido en un contexto donde las expectativas cíclicas nos parecen demasiado negativas (capacidad de Estados Unidos y Europa para mantener buenos ritmos de crecimiento) y un BCE dispuesto a hacer lo que sea necesario (¿ampliación del QE?). En nuestra opinión, los niveles actuales son atractivos de cara al medio/largo plazo. Vemos que muchos valores y sectores han sufrido caídas muy acusadas, habiéndose alejado de sus precios objetivo incluso en entornos macro menos atractivos.

También será importante no perder de vista a la FED que deberá comenzar la normalización de su política monetaria tarde o temprano apoyado por la buena evolución de su economía. En este sentido, los inversores están considerando que la debilidad del entorno internacional pesará más en la decisión de la FED que la buena marcha de la actividad, dando una probabilidad para esa primera subida de tipos de interés de tan sólo un 5% en la reunión del 28 de octubre, del 29% el 16 de diciembre, y teniendo que ir hasta la reunión de junio de 2016 para ver un porcentaje superior al 60%. Otra cita clave será la reunión del BCE el próximo día 22, en un entorno de presión a la baja en precios (alejándose de su objetivo del 2%) y las expectativas de que pueda dar alguna señal sobre una posible ampliación del QE.

La semana entrante será intensa en publicación de resultados. Destacamos los de Halliburton, IBM y Morgan Stanley (lunes), SAP, Lockheed, United Technologies, Yahoo, Broadcom, Teliasonera, Enagás, Bank of New York y Verizon (martes), Reynolds, Ebay, American Express, Kimberly-Clarck, Abbott, General Motors, Cocacola, Boeing, Nordea, Credit Suisse, Iberdrola y Texas Instruments (miércoles), Bankinter, Union Pacific, Amazon, Eli-Lilly, Dow Chemical, Microsoft, AT&T, Daimler, Atresmedia, 3M, Carterpillar, McDonalds, Viscofan y Capital One (jueves), y Ericsson, P&G (viernes).

[Fenix]

Nowotny (BCE) dice que la política fiscal de la zona euro puede tener que ser expansiva
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 02:46
El fin de semana, Nowotny del BCE dijo que es demasiado pronto para estar discutiendo la ampliación del programa QE y también agregó que la desaceleración de China no tendrá un gran efecto en la zona euro.

¿Cómo operar con el euro/dólar antes del encuentro del BCE?
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 02:43
El próximo jueves hay reunión del BCE, y el escenario más probable que manejamos es continuación de la retórico "dovish", seguido por el anuncio de una extensión del programa QE en diciembre cuando el BCE actualice sus previsiones para el cuarto trimestre.

En estas condiciones los traders de divisas de Barclays recomiendan dos operaciones:

- Operación de "riesgo-reverso" en el mercado de opciones comprando put del euro con un strike 1,1004 y una call del dólar con strike 1,1737.

- En el contado ponerse cortos en el euro/dólar con un objetivo en los 1,0460 y un stop en 1,1562. Ahora a 1,1374.

La teoría de los banquillos

Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 8:53:49

Tengo que dedicarle más tiempo. Me refiero a la teoría de los banquillos. Por ejemplo, quince niños juegan en el equipo, pero sólo 11 juegan en la primera mitad. Después, entre 15/20 minutos antes de finalizar el encuentro el entrenador va incluyendo a los otros. Poco a poco, ante la desesperación de los críos y el malestar de los padres. Poco a poco, sin entender criterios como haberse esforzado más al venir a entrenar, portarse bien y hasta las propias notas del cole.

¿Y qué tiene todo esto que ver con el fútbol? Pues que la escuela, aunque sea de fútbol, debe primar todo esto por encima del resto. Ya sé que me dirán que, si juegan bien, el resto no importa. Al fin y al cabo, todos acaban jugando en mayor o menor medida. Pero, con un premio implícito a aquellos que lo merecen menos. Sí, el fin (ganar) es lo relevante. Aunque para chavales de 10/11 años la victoria conseguida se olvida a los pocos días. El resto, mal sabor de boca de padres, permanece como una lacra. Decía hace mucho tiempo un buen amigo mío que lo relevante en la escuela (colegio o deportiva) no es tanto primar al que empieza como buscar lo mejor para el que acaba. En definitiva, no confundir a la escuela con algo que no es. Pero no es fácil.

Pero, al final vencimos. Es el fútbol. Y es la competitividad. Quizás es bueno comenzar desde pequeños. Luego, estarán más preparados para un mundo tan competitivo como el actual. Además, estar en el banquillo también tiene cosas buenas. Miras el juego y aprendes. Luego, cuando sales a jugar, lo haces con mucha más ganas (o al contrario...como todo en la vida, depende; el rodaje es casi tan importante como la habilidad inicial). ¿Ocurre igual en los mercados? quedarse fuera en un escenario de volatilidad te puede llevar a tomar decisiones equivocadas. Como entrar demasiado tarde o salir demasiado pronto. Al final, si la inestabilidad te expulsa del mercado no es bueno quedarse fuera demasiado tiempo. Es importante, siempre lo es, ser disciplinado. Y esto se consigue con la práctica, tras equivocarse todas las veces que haga falta. Además, es relevante tener claro el objetivo final sin importar mucho el resultado a corto plazo. Ya saben las reglas: los mercados siempre tienen razón; ir en contra de esta regla, pensar que eres imbatible a corto plazo, sólo puede llevarte a un fracaso sonoro más tarde y más temprano que supere con creces la suma de lo ganado hasta el momento. En este caso no hemos estado en el banquillo demasiado tiempo.


Dos semanas de subidas seguidas de las bolsas y muchos inversores ya comienzan a pensar que todo lo peor ha pasado. ¿Qué es Todo? Pues China, las economías emergentes y la inestabilidad del mercado. Todo ello amenizado con las dudas de los bancos centrales que no saben si tomar nuevas medidas (BOJ/ECB/BCC) o comenzar a retirar las ya aplicadas (Fed/BOE). Les advierto que comienzo a pensar que los primeros le están ganando la partida a los últimos, de forma que se aleja el riesgo de una normalización monetaria en los países anglosajones. Esto es claramente comprador de riesgo en el mercado, aunque sin olvidarnos de los detonantes que nos llevaron en agosto/septiembre a sufrir importantes pérdidas. Pero, al menos por el momento, la situación no ha ido a peor. Y esto es para celebrarlo sin duda. Miren los datos de China que hemos conocido hoy. ¿Qué no les convencen? La reacción de la bolsa china ha sido a la baja. Posiblemente por el mismo argumento.

Por lo demás, muchos analistas ya comienzan a observar nuevos (o viejos) riesgos en el horizonte: deuda, sobreinversión (emergentes), falta de inversión (desarrollados) con exceso de ahorro, proteccionismo, geopolítica....una lista que parece no tener fin. Retirados al banquillo meditan sobre qué será lo próximo (nuevo) o qué riesgos ya conocidos (macro) volverán a propiciar las caídas de precio de los activos. Comenzando, verdadero indicador de riesgo, por los precios de las commodities. ¿Mi opinión? Las crisis suceden porque no se anticipan. Pero, con todo, sí es importante tenerlo todo claro (incluso reconocer que no hay nada claro) para trabajar en los mercados. Aunque esta es una recomendación que deberíamos seguir siempre: preguntarnos en qué nos podemos equivocar. Muy sano, sin duda.

Las principales referencias para la semana son:

* USA Hoy tendremos el indicador del sector inmobiliario. Mañana conoceremos los datos de viviendas iniciadas y permisos de construcción. El jueves conoceremos la cifra de desempleo semana y el índice de indicadores. También se publicaran los datos de ventas de viviendas usadas

* Zona Euro Hoy tendremos los gastos de construcción. Mañana los precios de producción, balanza de pagos y por cuenta corriente en este último caso de Italia. El miércoles conoceremos el déficit y deuda de la zona EUR desde la Comisión. El jueves conoceremos la confianza manufacturera en Francia, desempleo del Q3 en España y a nivel conjunto la confianza de consumo. Claro, también la reunión del ECB. El viernes tendremos el PMI de Alemania y el del conjunto de la zona. En Italia las ventas al por menor.

* Japón El miércoles tendremos la balanza comercial. Y el indicador de actividad económica.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España