El oro extiende las caídas
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 02:57
El oro extiende las caídas por tercera sesión consecutiva ya que los fuertes datos sobre la confianza del consumidor llevaron a los inversores a recortar las apuestas de que la Reserva Federal esperará hasta el próximo año para elevar las tasas de interés.
El oro al contado se deja un 0,5 por ciento a $1.171,66 la onza, mientras que los futuros de oro cayeron casi un 1 por por ciento.
El oro ha estado bajo presión después de los fuertes informes económicos de Estados Unidos hacia el final de la semana pasada. Los datos del viernes mostraron que la confianza del consumidor repuntó con fuerza a principios de octubre, mientras que los datos del jueves mostraron un repunte de la inflación subyacente.
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 9:03
Por el momento, los inversores se han decantado por obviar el complicado escenario macroeconómico al que se enfrentan los mercados, caracterizado por una muy baja inflación y un crecimiento anémico, y han preferido apostar por la posibilidad de que los bancos centrales sigan inundando con liquidez los mercados financieros. Así, los inversores descuentan nuevas actuaciones en materia de política monetaria por parte del Banco Popular de China, del Banco de Japón y del BCE, mientras que han descartado completamente la posibilidad de que la Reserva Federal (Fed) estadounidense suba sus tipos de interés de referencia en lo que queda de ejercicio. Además, esperan que las Autoridades chinas adopten nuevas medidas de política fiscal para impedir que el crecimiento de la economía del país siga desacelerándose.
Ante este panorama, que en principio debería ser muy negativo para la renta variable –en este escenario los resultados empresariales terminarán sufriendo y ello debería afectar a sus valoraciones-, los inversores han optado por ver el “vaso medio lleno” y aposta claramente por la capacidad de los bancos centrales de reconducir la situación.
Las “malas noticas macro”, por tanto, han tenido en los mercados el impacto contrario al esperado, animando a los inversores a incrementar posiciones en activos de mayor riesgo como la renta variable, a la espera de que aumente, aún más si cabe, la liquidez en los mercados gracias a los bancos centrales. capital bolsa
Marriott frente a resistencias de mediano plazo.
por Julian Yosovitch •Hace 21 horas
Las acciones de Marriott (MAR) recortan posiciones en las últimas ruedas y cierran el miércoles en los 71.17 dólares.
Vemos que la acción ha reconocido resistencias junto al 61.8% de todo el ajuste iniciado en marzo pasado desde los 85 dólares a la vez que la media de 200 días ha actuado como resistencia de corto plazo y consideramos clave ver un quiebre por encima de tal escollo para especular con un piso de mediano plazo buscando acceder a zonas superiores en torno a los 80 dólares e incluso los máximos previos de 85 dólares y resistencia de mediano plazo.
No descartamos que ante el quiebre de los máximos actuales, la emisora busque continuar con el avance incluso por encima de los máximos vistos en 85 dólares e intentando acceder a valores mas ambiciosos para adelante.
Por ahora la acción no se consolida por encima de resistencias y ante nuevas bajas vemos que la acción encuentra soporte en los 71.00-69 dólares mientras que los mínimos alcanzados de 65 dólares son considerados el nivel de contención de mayor peso para el mercado y desde donde las subas deberán ser retomadas hacia niveles superiores.
Ahora bien, en el caso en que las bajas se amplíen colocando al mercado debajo de los 65 implicara una señal de debilidad de mayor importancia de mediano plazo abriendo paso a una continuidad en las perdidas rumbo a los 63-62 dólares y valores mas deprimidos para adelante
Lunes 19/10/15 Indice de casas
Re: Lunes 19/10/15 Indice de casas
por Fenix » Lun Oct 19, 2015 5:43 pm
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Re: Lunes 19/10/15 Indice de casas
por Fenix » Lun Oct 19, 2015 5:44 pm
"Los índices de valores deberían seguir recuperando terreno"
Comentario de apertura
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 3:28:15
En la opinión de los analistas de Renta 4: La ralentización de la economía China y expectativas de un aumento de los tipos de interés en Estados Unidos seguirán contribuyendo a que se mantenga la volatilidad e incertidumbre en el mercado. No obstante, consideramos que los índices deberían seguir recuperando parte del terreno perdido en un contexto donde las expectativas cíclicas nos parecen demasiado negativas (capacidad de Estados Unidos y Europa para mantener buenos ritmos de crecimiento) y un BCE dispuesto a hacer lo que sea necesario (¿ampliación del QE?).
En nuestra opinión (Renta 4), los niveles actuales son atractivos de cara al medio/largo plazo. Vemos que muchos valores y sectores han sufrido caídas muy acusadas, habiéndose alejado de sus precios objetivo incluso en entornos macro menos atractivos. También será importante no perder de vista a la FED que deberá comenzar la normalización de su política monetaria tarde o temprano apoyado por la buena evolución de su economía.
En este sentido, los inversores están considerando que la debilidad del entorno internacional pesará más en la decisión de la FED que la buena marcha de la actividad, dando una probabilidad para esa primera subida de tipos de interés de tan sólo un 5% en la reunión del 28 de octubre, del 29% el 16 de diciembre, y teniendo que ir hasta la reunión de junio de 2016 para ver un porcentaje superior al 60%.
Otra cita clave será la reunión del BCE el próximo día 22, en un entorno de presión a la baja en precios (alejándose de su objetivo del 2%) y las expectativas de que pueda dar alguna señal sobre una posible ampliación del QE.
ING no cree que China recorte tipos a pesar de los datos macro
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 03:31
A pesar de los débiles datos económicos en China, los analistas de ING creen que es poco probable que el banco central recorte aún más las tasas de interés.
"Los datos del tercer trimestre del PIB implican una revisión de nuestra previsión para todo el año hasta el 6,9% desde el 6,8%. Sin embargo, nuestro pronóstico anterior se basó en una aceleración del crecimiento del cuarto trimestre por un descenso de las turbulencias de los mercados financieros y el impacto del estímulo implementado en respuesta a las turbulencias. Creemos que el argumento sigue siendo válido y estamos revisando nuestro pronóstico para todo el año al 7,0% (Bloomberg consenso 6,8%)."
"Estamos revisando nuestro pronóstico desde un sólo recorte de tipos de 25 puntos básicos hasta ningún recorte", dice ING.
Comentario de apertura
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 3:28:15
En la opinión de los analistas de Renta 4: La ralentización de la economía China y expectativas de un aumento de los tipos de interés en Estados Unidos seguirán contribuyendo a que se mantenga la volatilidad e incertidumbre en el mercado. No obstante, consideramos que los índices deberían seguir recuperando parte del terreno perdido en un contexto donde las expectativas cíclicas nos parecen demasiado negativas (capacidad de Estados Unidos y Europa para mantener buenos ritmos de crecimiento) y un BCE dispuesto a hacer lo que sea necesario (¿ampliación del QE?).
En nuestra opinión (Renta 4), los niveles actuales son atractivos de cara al medio/largo plazo. Vemos que muchos valores y sectores han sufrido caídas muy acusadas, habiéndose alejado de sus precios objetivo incluso en entornos macro menos atractivos. También será importante no perder de vista a la FED que deberá comenzar la normalización de su política monetaria tarde o temprano apoyado por la buena evolución de su economía.
En este sentido, los inversores están considerando que la debilidad del entorno internacional pesará más en la decisión de la FED que la buena marcha de la actividad, dando una probabilidad para esa primera subida de tipos de interés de tan sólo un 5% en la reunión del 28 de octubre, del 29% el 16 de diciembre, y teniendo que ir hasta la reunión de junio de 2016 para ver un porcentaje superior al 60%.
Otra cita clave será la reunión del BCE el próximo día 22, en un entorno de presión a la baja en precios (alejándose de su objetivo del 2%) y las expectativas de que pueda dar alguna señal sobre una posible ampliación del QE.
ING no cree que China recorte tipos a pesar de los datos macro
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 03:31
A pesar de los débiles datos económicos en China, los analistas de ING creen que es poco probable que el banco central recorte aún más las tasas de interés.
"Los datos del tercer trimestre del PIB implican una revisión de nuestra previsión para todo el año hasta el 6,9% desde el 6,8%. Sin embargo, nuestro pronóstico anterior se basó en una aceleración del crecimiento del cuarto trimestre por un descenso de las turbulencias de los mercados financieros y el impacto del estímulo implementado en respuesta a las turbulencias. Creemos que el argumento sigue siendo válido y estamos revisando nuestro pronóstico para todo el año al 7,0% (Bloomberg consenso 6,8%)."
"Estamos revisando nuestro pronóstico desde un sólo recorte de tipos de 25 puntos básicos hasta ningún recorte", dice ING.
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Re: Lunes 19/10/15 Indice de casas
por Fenix » Lun Oct 19, 2015 5:45 pm
"Empieza la atonía"
Comentario de mercado de Bankinter
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 3:40:02
La semana pasada el saldo neto fue casi neutral para bolsas ya que la tendencia bajista de lunes a miércoles fue compensada con los rebotes de jueves y viernes. Las Ventas Por Menor americanas del miércoles decepcionaron (+0,1% vs +0,2% esperado) y, además, parecieron cualitativamente flojas porque el Grupo de Control (que excluye las componentes más erráticas) retrocedió -0,1% vs +0,3% esperado. Relacionado con el Consumo Privado, Wal-Mart realizó un serio “profit warning” (BPA’15/16e desde +4% hasta -12%) que le costó a la cotización una caída de -10% , la más severa en 17 años.
Ambos eventos transmiten una advertencia sobre el Consumo americano, lo que pondría las cosas más difíciles aún a la Fed para subir tipos. Esta interpretación permitió que las bolsas y el euro rebotaran jueves y viernes.
Esta semana será menos sofisticada que las anteriores porque habrá menos referencias realmente importantes y esto debería dar la oportunidad a que las bolsas se estabilizasen. Tenemos 3 claves de fondo y 2 referencias semanales, de manera que, para interpretar lo que sucede, debemos combinar el fondo con el corto plazo.
Las 3 variables de fondo son: (i) China, cuyo PIB 3T publicado esta madrugada ha sido “absolutamente conveniente”, tirando a bueno. Las presiones del Gobierno han reducido a un tercio el volumen de actividad en el CSI-300. Esto en absoluto soluciona los problemas de fondo de China, pero tiene el curioso efecto de dejar algo más tranquilas al resto de bolsas. Ya se sabe que la macro china es débil y por eso lo importante es que su bolsa permanezca más o menos aislada del resto del mundo (CSI-300 -0,1% anoche).
(ii) En segundo lugar, la Fed. Esta semana vuelven a hablar algunos gobernadores (Lacker, Dudley y Powell) y cuanto antes se despeje la incógnita sobre los tipos, mejor reaccionarán las bolsas. Ninguna razón objetiva invita a pensar que esta semana se aclarará algo más el escenario. Una encuesta del FT dice que subirán en diciembre…
(iii) En tercer y último lugar, el riesgo de deflación. No hay inflación prácticamente en ningún lugar del mundo, pero esta semana no se publicará ningún índice de precios en ninguna economía de primera línea, así que no tendremos más información. El riesgo de deflación es bueno para bonos, pero no para bolsas…
Las 2 referencias de la semana son: (i) Reunión informal de la OPEP con otros productores no-OPEP el miércoles, de la cual no saldrá ningún acuerdo para recortar producción y el petróleo seguirá cayendo (¿45/43$?). Eso reforzará la expectativa de deflación y será bueno para los bonos.
(ii) La reunión del BCE el jueves, en la que Draghi podría deslizar la posibilidad de incrementar el QE de 60.000M€/mes, aunque parece pronto para que lo haga este jueves.
En fin, un lío todo lo anterior. La conclusión menos insensata que se puede extraer de todo ello es que probablemente las bolsas consolidarán niveles en términos netos durante la semana - a la vista de que China lo permite - lateralizando en su desenlace más probable. Eso ya sería suficientemente bueno, pues reforzaría la hipótesis de que el mercado ya ha tocado fondo… otra cosa distinta es que pueda recuperar los niveles de junio, algo que parece poco probable a corto plazo puesto que el contexto de fondo se ha deteriorado.
Comentario de mercado de Bankinter
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 3:40:02
La semana pasada el saldo neto fue casi neutral para bolsas ya que la tendencia bajista de lunes a miércoles fue compensada con los rebotes de jueves y viernes. Las Ventas Por Menor americanas del miércoles decepcionaron (+0,1% vs +0,2% esperado) y, además, parecieron cualitativamente flojas porque el Grupo de Control (que excluye las componentes más erráticas) retrocedió -0,1% vs +0,3% esperado. Relacionado con el Consumo Privado, Wal-Mart realizó un serio “profit warning” (BPA’15/16e desde +4% hasta -12%) que le costó a la cotización una caída de -10% , la más severa en 17 años.
Ambos eventos transmiten una advertencia sobre el Consumo americano, lo que pondría las cosas más difíciles aún a la Fed para subir tipos. Esta interpretación permitió que las bolsas y el euro rebotaran jueves y viernes.
Esta semana será menos sofisticada que las anteriores porque habrá menos referencias realmente importantes y esto debería dar la oportunidad a que las bolsas se estabilizasen. Tenemos 3 claves de fondo y 2 referencias semanales, de manera que, para interpretar lo que sucede, debemos combinar el fondo con el corto plazo.
Las 3 variables de fondo son: (i) China, cuyo PIB 3T publicado esta madrugada ha sido “absolutamente conveniente”, tirando a bueno. Las presiones del Gobierno han reducido a un tercio el volumen de actividad en el CSI-300. Esto en absoluto soluciona los problemas de fondo de China, pero tiene el curioso efecto de dejar algo más tranquilas al resto de bolsas. Ya se sabe que la macro china es débil y por eso lo importante es que su bolsa permanezca más o menos aislada del resto del mundo (CSI-300 -0,1% anoche).
(ii) En segundo lugar, la Fed. Esta semana vuelven a hablar algunos gobernadores (Lacker, Dudley y Powell) y cuanto antes se despeje la incógnita sobre los tipos, mejor reaccionarán las bolsas. Ninguna razón objetiva invita a pensar que esta semana se aclarará algo más el escenario. Una encuesta del FT dice que subirán en diciembre…
(iii) En tercer y último lugar, el riesgo de deflación. No hay inflación prácticamente en ningún lugar del mundo, pero esta semana no se publicará ningún índice de precios en ninguna economía de primera línea, así que no tendremos más información. El riesgo de deflación es bueno para bonos, pero no para bolsas…
Las 2 referencias de la semana son: (i) Reunión informal de la OPEP con otros productores no-OPEP el miércoles, de la cual no saldrá ningún acuerdo para recortar producción y el petróleo seguirá cayendo (¿45/43$?). Eso reforzará la expectativa de deflación y será bueno para los bonos.
(ii) La reunión del BCE el jueves, en la que Draghi podría deslizar la posibilidad de incrementar el QE de 60.000M€/mes, aunque parece pronto para que lo haga este jueves.
En fin, un lío todo lo anterior. La conclusión menos insensata que se puede extraer de todo ello es que probablemente las bolsas consolidarán niveles en términos netos durante la semana - a la vista de que China lo permite - lateralizando en su desenlace más probable. Eso ya sería suficientemente bueno, pues reforzaría la hipótesis de que el mercado ya ha tocado fondo… otra cosa distinta es que pueda recuperar los niveles de junio, algo que parece poco probable a corto plazo puesto que el contexto de fondo se ha deteriorado.
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Re: Lunes 19/10/15 Indice de casas
por Fenix » Lun Oct 19, 2015 5:48 pm
Barclays ve el panorama macro en el 4T 2015 favorable para el oro
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 4:19
Los analistas de Barclays creen que el entorno macroeconómico será favorable para el oro en el cuarto trimestre y ve los precio en 1.170 dólares en ese mismo trimestre y en 1.215 en 2016.
El oro retrocede un 0,85% a 1.173,10 dólares la onza.
El sector servicios ya es el más grande en China
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 4:40
Citi cree que el BCE dejará abierta la posibilidad de un recorte de la tasa de depósito
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 5:04
El centro de atención esta semana estará en la reunión del BCE del jueves, con la mayoría de las estrategias de negociación basándose en el supuesto de que en la conferencia de prensa se revelarán indicios de una mayor expansión.
Los estrategas de Citi van más allá y creen que el BCE dejará todas las opciones de QE sobre la mesa, incluyendo la posibilidad de un recorte de tasas de depósito.
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 4:19
Los analistas de Barclays creen que el entorno macroeconómico será favorable para el oro en el cuarto trimestre y ve los precio en 1.170 dólares en ese mismo trimestre y en 1.215 en 2016.
El oro retrocede un 0,85% a 1.173,10 dólares la onza.
El sector servicios ya es el más grande en China
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 4:40
Citi cree que el BCE dejará abierta la posibilidad de un recorte de la tasa de depósito
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 5:04
El centro de atención esta semana estará en la reunión del BCE del jueves, con la mayoría de las estrategias de negociación basándose en el supuesto de que en la conferencia de prensa se revelarán indicios de una mayor expansión.
Los estrategas de Citi van más allá y creen que el BCE dejará todas las opciones de QE sobre la mesa, incluyendo la posibilidad de un recorte de tasas de depósito.
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Re: Lunes 19/10/15 Indice de casas
por Fenix » Lun Oct 19, 2015 5:49 pm
Japón no incrementará el estímulo económico
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 5:52
Taro Aso, ministro de Finanzas de Japón, ha declarado que el Gobierno nipón no está pensando en incrementar el estímulo a la economía y que probablemente el Banco de Japón no va a llevar a cabo una mayor expansión monetaria por el momento.
El ministro añadió que ya hay un superávit de dinero en la economía y que la demanda doméstica es débil.
Valeant Pharmaceuticals supera las previsiones de beneficios
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 6:03
Valeant Pharmaceuticals (VRX) obtiene un beneficio por accion en el tercer trimestre de 2,74 dólares frente a 2,70 dólares que esperaba el mercado. Eleva su previsión de beneficio para el cuarto trimestre.
Los ingresos ascienden a 2.790 millones de dólares frente a los 2.780 millones consenso.
EUR/USD intradía: la curva descendente prevalece
Trading Central
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 6:28
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,1395
Nuestra preferencia: Posiciones cortas debajo de 1,1395 con objetivos en 1,1305 y 1,1265 en extensión.
Escenario alternativo: Arriba de 1,1395 buscar mayor indicación al alza con 1,145 y 1,1495 como objetivos.
Comentario técnico: Técnicamente, el RSI se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50.
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 5:52
Taro Aso, ministro de Finanzas de Japón, ha declarado que el Gobierno nipón no está pensando en incrementar el estímulo a la economía y que probablemente el Banco de Japón no va a llevar a cabo una mayor expansión monetaria por el momento.
El ministro añadió que ya hay un superávit de dinero en la economía y que la demanda doméstica es débil.
Valeant Pharmaceuticals supera las previsiones de beneficios
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 6:03
Valeant Pharmaceuticals (VRX) obtiene un beneficio por accion en el tercer trimestre de 2,74 dólares frente a 2,70 dólares que esperaba el mercado. Eleva su previsión de beneficio para el cuarto trimestre.
Los ingresos ascienden a 2.790 millones de dólares frente a los 2.780 millones consenso.
EUR/USD intradía: la curva descendente prevalece
Trading Central
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 6:28
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,1395
Nuestra preferencia: Posiciones cortas debajo de 1,1395 con objetivos en 1,1305 y 1,1265 en extensión.
Escenario alternativo: Arriba de 1,1395 buscar mayor indicación al alza con 1,145 y 1,1495 como objetivos.
Comentario técnico: Técnicamente, el RSI se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50.
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Re: Lunes 19/10/15 Indice de casas
por Fenix » Lun Oct 19, 2015 5:51 pm
Irán no espera que la OPEP cambie su producción
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 6:38
El gráfico semanal: Amazon Vs. Wal-Mart, historia de dos ciudades
por Renta 4 •Hace 15 horas
El S&P, sobre cuya subida mostrábamos nuestras reservas en nuestro Gráfico del pasado lunes, ha conseguido cerrar una tercera semana consecutiva en positivo, bien es verdad que con una subida muy ligera, del 0,9%. Las dudas sobre lo que hará de aquí a fin de año siguen abiertas, y en ese sentido mantenemos nuestra posición de que puede ser interesante tomar alguna cobertura vía opciones put a estos niveles, de cara a eventuales caídas, aun sabiendo que el escenario más normal es el de rally de fin de año.
Una de las sombras que se ciernen sobre el S&P es el comportamiento del consumidor americano, que no acaba de despegar de forma clara. Y ese comportamiento ha afectado especialmente a Wal-Mart, el gigante de la distribución que el pasado miércoles sufría su mayor caída en Bolsa en 15 años, perdiendo un 10% de su valor, tras anunciar en su jornada del inversor de Bentonville, Arkansas, que sus ventas se mantendrán planas en el 2016 y que crecerán solo entre un 3% y un 4% en los próximos tres años. Su beneficio bajará, según las nuevas estimaciones de la compañía, entre un 6% y un 12% en 2017.
La acción de Wal-Mart acumula ya una caída del 30% en el 2015, una trayectoria opuesta a la de otra gran compañía de distribución, el "e-tailer" por excelencia, Amazon, cuyas acciones suben un 84% en lo que va de año. No es de extrañar a la vista de estos datos que el CEO de Wal-Mart, Doug McMillon, haya dicho en la mencionada reunión con inversores que Wal-Mart se va a centrar en el área digital.
El gráfico comparativo de Wal-Mart y Amazon recuerda al comienzo de la novela de Dickens "Historia de dos ciudades" ("era el mejor de los tiempos, era el peor de los tiempos....") y nos hace preguntarnos si no es el momento, tras la fuerte caída, de comprar acciones de Wal-Mart o incluso de apostar comparativamente a favor de Wal-Mart y en contra de Amazon, cuyas subidas han sido muy verticales.
En los actuales niveles inferiores a 60 dólares por acción, y más aún si hay deslizamiento hacia los 50 dólares por acción, pensamos que hay poco riesgo en comprar acciones de Wal-Mart, cuyos fundamentales, incluso con las nuevas estimaciones del pasado miércoles, son buenos. En cuanto a Amazon, que presenta sus cifras el jueves, siempre hemos defendido su modelo de negocio y su calidad de gestión, pero es obvio que sus múltiplos descuentan expectativas de futuro realmente extraordinarias, que podrían verse frustradas. Por ello, en este momento, seríamos más cautelosos con Amazon que con Wal-Mart y, puestos a elegir, preferimos comprar esta última a la vista del fuerte recorte.
GRÁFICO COMPARATIVO DE WAL-MART (azul) Y AMAZON (rojo) LOS ÚLTIMOS CINCO AÑOS
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 6:38
El gráfico semanal: Amazon Vs. Wal-Mart, historia de dos ciudades
por Renta 4 •Hace 15 horas
El S&P, sobre cuya subida mostrábamos nuestras reservas en nuestro Gráfico del pasado lunes, ha conseguido cerrar una tercera semana consecutiva en positivo, bien es verdad que con una subida muy ligera, del 0,9%. Las dudas sobre lo que hará de aquí a fin de año siguen abiertas, y en ese sentido mantenemos nuestra posición de que puede ser interesante tomar alguna cobertura vía opciones put a estos niveles, de cara a eventuales caídas, aun sabiendo que el escenario más normal es el de rally de fin de año.
Una de las sombras que se ciernen sobre el S&P es el comportamiento del consumidor americano, que no acaba de despegar de forma clara. Y ese comportamiento ha afectado especialmente a Wal-Mart, el gigante de la distribución que el pasado miércoles sufría su mayor caída en Bolsa en 15 años, perdiendo un 10% de su valor, tras anunciar en su jornada del inversor de Bentonville, Arkansas, que sus ventas se mantendrán planas en el 2016 y que crecerán solo entre un 3% y un 4% en los próximos tres años. Su beneficio bajará, según las nuevas estimaciones de la compañía, entre un 6% y un 12% en 2017.
La acción de Wal-Mart acumula ya una caída del 30% en el 2015, una trayectoria opuesta a la de otra gran compañía de distribución, el "e-tailer" por excelencia, Amazon, cuyas acciones suben un 84% en lo que va de año. No es de extrañar a la vista de estos datos que el CEO de Wal-Mart, Doug McMillon, haya dicho en la mencionada reunión con inversores que Wal-Mart se va a centrar en el área digital.
El gráfico comparativo de Wal-Mart y Amazon recuerda al comienzo de la novela de Dickens "Historia de dos ciudades" ("era el mejor de los tiempos, era el peor de los tiempos....") y nos hace preguntarnos si no es el momento, tras la fuerte caída, de comprar acciones de Wal-Mart o incluso de apostar comparativamente a favor de Wal-Mart y en contra de Amazon, cuyas subidas han sido muy verticales.
En los actuales niveles inferiores a 60 dólares por acción, y más aún si hay deslizamiento hacia los 50 dólares por acción, pensamos que hay poco riesgo en comprar acciones de Wal-Mart, cuyos fundamentales, incluso con las nuevas estimaciones del pasado miércoles, son buenos. En cuanto a Amazon, que presenta sus cifras el jueves, siempre hemos defendido su modelo de negocio y su calidad de gestión, pero es obvio que sus múltiplos descuentan expectativas de futuro realmente extraordinarias, que podrían verse frustradas. Por ello, en este momento, seríamos más cautelosos con Amazon que con Wal-Mart y, puestos a elegir, preferimos comprar esta última a la vista del fuerte recorte.
GRÁFICO COMPARATIVO DE WAL-MART (azul) Y AMAZON (rojo) LOS ÚLTIMOS CINCO AÑOS
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Re: Lunes 19/10/15 Indice de casas
por Fenix » Lun Oct 19, 2015 5:53 pm
Se desvanece la escasez de oro y plata
por Inteligencia Financiera Global •Hace 14 horas
En este espacio le hemos mantenido al tanto de la abrumadora demanda de plata física de inversión, que ha forzado a casas de moneda como la estadounidense, australiana, austríaca, británica y canadiense, a tener que racionar recientemente sus ventas. Nunca antes había sucedido algo así con todas a la vez.
En este contexto, el Instituto de la Plata (The Silver Institute, TSI) dio a conocer la semana pasada que las ventas globales de monedas alcanzaron un máximo histórico de 32.8 millones de onzas troy en el tercer trimestre de 2015. Esto representó un crecimiento de 74 por ciento respecto al trimestre previo y de 94 por ciento contra el año anterior. Destaca sobre todo el salto visto en China de 202 por ciento.
Las entregas en algunos casos, se han pospuesto de tres a cuatro semanas.
El TSI también informó que aunque en menor medida, también ha habido escasez de barras de plata, en particular las de 1 y 10 onzas. Aquí los retrasos para entregas llegaron a los 10 días en “casos extremos” como en Canadá y Estados Unidos.
Este apetito insaciable de los inversionistas ocurrió sobre todo cuando los precios por onza cayeron por debajo de los 15 dólares entre julio y septiembre.
Por otra parte, en el mercado de futuros la plata tocó también niveles de “escasez” a finales de agosto y durante septiembre. Esa “escasez” de oro y plata es anómala, y se mide gracias a los indicadores exclusivos de la Nueva Escuela Austríaca de Economía –del Prof. Antal Fékete-: la Base y la Cobase. Ambos ya han sido explicados aquí con amplitud.
Usando dichas mediciones –que comparan de diversa manera el precio al contado del metal con el del contrato de futuros activo-, observamos que gracias a las alzas del oro y la plata en octubre, la “escasez” en los dos ya ha desaparecido en forma acelerada. La backwardation –situación que se presenta cuando el precio del contrato de futuros es más bajo que el precio al contado debido a la alta demanda-, ha desaparecido ya este mes en ambos metales preciosos.
La plata rebasó los 16 dólares el jueves y viernes pasados, mientras que el oro terminó la semana tocando un máximo de casi cuatro meses.
Desde el inicio de la crisis de 2008-2009, la dupla de metales preciosos monetarios ha oscilado entre la abundancia y “escasez”. Son varias las lecturas que tiene este fenómeno, pero la más importante, es que los inversores en valor, las “manos fuertes” –que se concentran sobre todo en Asia-, siguen sacando de la circulación barras, monedas y lingotes a ritmos acelerados cada vez que los precios caen.
Cuando en cambio las cotizaciones comienzan a escalar, las “manos fuertes” se hacen a un lado y otro grupo de tenedores de oro y plata llegan al mercado a aumentar la oferta física. Es por ello que la “escasez” desaparece. Que ocurra esto es indicativo de que aún hay allá fuera “manos débiles” dispuestas a vender su tesoro a cambio de dólares a ciertos niveles de precio.
Debido a lo anterior, es posible que en las próximas semanas de nuevo ocurran ataques intencionales en el mercado de papel para desplomar las cotizaciones. Así ha ocurrido con anterioridad para deleite de los inversores en valor.
En Occidente no se dan cuenta del daño que se autoinfligen al auspiciar que los asiáticos estén vaciando los almacenes y bóvedas de oro y plata para llevárselos a casa, de donde nunca volverán. No es casual que el mercado americano se haya convertido en uno de oro y plata de papel, mientras en China, predomina el comercio en físico.
Como quiera, se observa una tendencia clara hacia una backwardation permanente que en última instancia, implica que las “manos fuertes” se habrán llevado casi todo el oro y la plata físicos disponibles. Dado que no los han adquirido para especular –es decir para revenderlos más tarde a cambio de dólares o la divisa que sea-, sino como protección contra el colapso del sistema monetario, alcanzaremos el extremo en el cual será casi imposible efectuar un cambio de dólares por metal precioso. Nadie soltará su seguro financiero como nadie hubiese vendido tampoco su bote salvavidas en el Titanic.
Dicho de otro modo, no importa qué tan barato sea el metal en un contrato de entrega a futuro con respecto al precio al contado, los inversores no aceptarán el papel porque saben que el “pago” ya no será posible hacerlo con metal al vencimiento, sino solo en divisa, justo cuando todo el mundo la esté repudiando.
Esto empoderará a los tenedores de oro y plata físicos, quienes optarán por negociar directamente el cambio por ellos (trueque). Quienes sí acepten divisa lo harán a precios que hoy nos parecerían ridículos.
Cuando las cotizaciones mejores (bajen), será momento de volver a acumular mientras sea posible.
por Inteligencia Financiera Global •Hace 14 horas
En este espacio le hemos mantenido al tanto de la abrumadora demanda de plata física de inversión, que ha forzado a casas de moneda como la estadounidense, australiana, austríaca, británica y canadiense, a tener que racionar recientemente sus ventas. Nunca antes había sucedido algo así con todas a la vez.
En este contexto, el Instituto de la Plata (The Silver Institute, TSI) dio a conocer la semana pasada que las ventas globales de monedas alcanzaron un máximo histórico de 32.8 millones de onzas troy en el tercer trimestre de 2015. Esto representó un crecimiento de 74 por ciento respecto al trimestre previo y de 94 por ciento contra el año anterior. Destaca sobre todo el salto visto en China de 202 por ciento.
Las entregas en algunos casos, se han pospuesto de tres a cuatro semanas.
El TSI también informó que aunque en menor medida, también ha habido escasez de barras de plata, en particular las de 1 y 10 onzas. Aquí los retrasos para entregas llegaron a los 10 días en “casos extremos” como en Canadá y Estados Unidos.
Este apetito insaciable de los inversionistas ocurrió sobre todo cuando los precios por onza cayeron por debajo de los 15 dólares entre julio y septiembre.
Por otra parte, en el mercado de futuros la plata tocó también niveles de “escasez” a finales de agosto y durante septiembre. Esa “escasez” de oro y plata es anómala, y se mide gracias a los indicadores exclusivos de la Nueva Escuela Austríaca de Economía –del Prof. Antal Fékete-: la Base y la Cobase. Ambos ya han sido explicados aquí con amplitud.
Usando dichas mediciones –que comparan de diversa manera el precio al contado del metal con el del contrato de futuros activo-, observamos que gracias a las alzas del oro y la plata en octubre, la “escasez” en los dos ya ha desaparecido en forma acelerada. La backwardation –situación que se presenta cuando el precio del contrato de futuros es más bajo que el precio al contado debido a la alta demanda-, ha desaparecido ya este mes en ambos metales preciosos.
La plata rebasó los 16 dólares el jueves y viernes pasados, mientras que el oro terminó la semana tocando un máximo de casi cuatro meses.
Desde el inicio de la crisis de 2008-2009, la dupla de metales preciosos monetarios ha oscilado entre la abundancia y “escasez”. Son varias las lecturas que tiene este fenómeno, pero la más importante, es que los inversores en valor, las “manos fuertes” –que se concentran sobre todo en Asia-, siguen sacando de la circulación barras, monedas y lingotes a ritmos acelerados cada vez que los precios caen.
Cuando en cambio las cotizaciones comienzan a escalar, las “manos fuertes” se hacen a un lado y otro grupo de tenedores de oro y plata llegan al mercado a aumentar la oferta física. Es por ello que la “escasez” desaparece. Que ocurra esto es indicativo de que aún hay allá fuera “manos débiles” dispuestas a vender su tesoro a cambio de dólares a ciertos niveles de precio.
Debido a lo anterior, es posible que en las próximas semanas de nuevo ocurran ataques intencionales en el mercado de papel para desplomar las cotizaciones. Así ha ocurrido con anterioridad para deleite de los inversores en valor.
En Occidente no se dan cuenta del daño que se autoinfligen al auspiciar que los asiáticos estén vaciando los almacenes y bóvedas de oro y plata para llevárselos a casa, de donde nunca volverán. No es casual que el mercado americano se haya convertido en uno de oro y plata de papel, mientras en China, predomina el comercio en físico.
Como quiera, se observa una tendencia clara hacia una backwardation permanente que en última instancia, implica que las “manos fuertes” se habrán llevado casi todo el oro y la plata físicos disponibles. Dado que no los han adquirido para especular –es decir para revenderlos más tarde a cambio de dólares o la divisa que sea-, sino como protección contra el colapso del sistema monetario, alcanzaremos el extremo en el cual será casi imposible efectuar un cambio de dólares por metal precioso. Nadie soltará su seguro financiero como nadie hubiese vendido tampoco su bote salvavidas en el Titanic.
Dicho de otro modo, no importa qué tan barato sea el metal en un contrato de entrega a futuro con respecto al precio al contado, los inversores no aceptarán el papel porque saben que el “pago” ya no será posible hacerlo con metal al vencimiento, sino solo en divisa, justo cuando todo el mundo la esté repudiando.
Esto empoderará a los tenedores de oro y plata físicos, quienes optarán por negociar directamente el cambio por ellos (trueque). Quienes sí acepten divisa lo harán a precios que hoy nos parecerían ridículos.
Cuando las cotizaciones mejores (bajen), será momento de volver a acumular mientras sea posible.
- Fenix
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Re: Lunes 19/10/15 Indice de casas
por Fenix » Lun Oct 19, 2015 5:55 pm
IMPORTANTE gráfico del SP500: ¿ tiene el mercado memoria?
por iriondoinversiones •Hace 13 horas
Es verdad que en muchas ocasiones olvidamos que los mercados pueden tener uso de memoria, y es un tema indiscutible de debate en muchos artículos y columnas de opinión. Pero en este aspecto no debemos de olvidar que no son los mercados lo que tienen esta característica humana, sino las propias personas que a través de inversiones hacen posible que esa naturaleza en teoría inerte, pueda cobrar vida y hasta en parte, algo de uso de razón.
En esta ocasión dejo a todos mis lectores un gráfico del SP500, donde queda reflejado el intento de salir del proceso correctivo en 2008 a través de un doble suelo que fue totalmente débil y que aparte de ser infructuoso para atacar los máximos de aquel entonces propiciaron un retroceso mayor en onca C.
Es cierto que ahora no estamos en aquella tesitura actual ni económica, ni financiera... a nivel mundial, pero si hay algo que caracteriza al ser humano es ese innegable sentido de hacer renacer los instintos más ocultos, que podrían ser el de la supervivencia por ejemplo, o ese sentido maternal de las mujeres cuando son madres... son instintos naturales pero extremadamente camuflados en la actualidad, si bien, no olvidemos que el miedo es uno de ellos. Pero no ese miedo cuando vamos a ver peliculas de terror a los cines, o ese miedo que podemos tener a cuestiones éticas o religiosas, sino ese miedo que surge realmente cuando estamos en "peligro". Y es este miedo el que puede aparecer como en 2008. Por de pronto volvemos a marcar un doble suelo, tras haber perdido la normalidad correctiva como sucediera en aquel entonces, y ahora solo falta por ver si ese mercado vuelve a hacer uso de memoria y si ese instinto más primitivo de miedo, realmente miedo, volviera a aparecer. Si esto ocurre, estén preparados para un retroceso de mayor avance al que hemos vivido. Todo apunta a que puede ser muy plausible y tendremos mayor confirmación en tanto en cuenta el índice no sea capaz de superar el nivel de los 2.060p en cierres diarios. Tenga en cuenta que esa activación de onda bajista podría llevarnos a 1.650 hasta 1.750p.
por iriondoinversiones •Hace 13 horas
Es verdad que en muchas ocasiones olvidamos que los mercados pueden tener uso de memoria, y es un tema indiscutible de debate en muchos artículos y columnas de opinión. Pero en este aspecto no debemos de olvidar que no son los mercados lo que tienen esta característica humana, sino las propias personas que a través de inversiones hacen posible que esa naturaleza en teoría inerte, pueda cobrar vida y hasta en parte, algo de uso de razón.
En esta ocasión dejo a todos mis lectores un gráfico del SP500, donde queda reflejado el intento de salir del proceso correctivo en 2008 a través de un doble suelo que fue totalmente débil y que aparte de ser infructuoso para atacar los máximos de aquel entonces propiciaron un retroceso mayor en onca C.
Es cierto que ahora no estamos en aquella tesitura actual ni económica, ni financiera... a nivel mundial, pero si hay algo que caracteriza al ser humano es ese innegable sentido de hacer renacer los instintos más ocultos, que podrían ser el de la supervivencia por ejemplo, o ese sentido maternal de las mujeres cuando son madres... son instintos naturales pero extremadamente camuflados en la actualidad, si bien, no olvidemos que el miedo es uno de ellos. Pero no ese miedo cuando vamos a ver peliculas de terror a los cines, o ese miedo que podemos tener a cuestiones éticas o religiosas, sino ese miedo que surge realmente cuando estamos en "peligro". Y es este miedo el que puede aparecer como en 2008. Por de pronto volvemos a marcar un doble suelo, tras haber perdido la normalidad correctiva como sucediera en aquel entonces, y ahora solo falta por ver si ese mercado vuelve a hacer uso de memoria y si ese instinto más primitivo de miedo, realmente miedo, volviera a aparecer. Si esto ocurre, estén preparados para un retroceso de mayor avance al que hemos vivido. Todo apunta a que puede ser muy plausible y tendremos mayor confirmación en tanto en cuenta el índice no sea capaz de superar el nivel de los 2.060p en cierres diarios. Tenga en cuenta que esa activación de onda bajista podría llevarnos a 1.650 hasta 1.750p.
- Fenix
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Re: Lunes 19/10/15 Indice de casas
por Fenix » Lun Oct 19, 2015 5:57 pm
Halliburton obtiene un BPA de 0,31 dólares vs 0,27 consenso
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 7:09
Los ingresos de Halliburton en el tercer trimestre alcanzan los 5.580 millones de dólares frente a 5.650 millones que esperaba el mercado.
Informe de estrategia semanal: Atentos al BCE, ¿se adelanta el QE 2.0?
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 11 horas
Siguen las voces discrepantes en la Reserva Federal, en una semana en la que el saldo de los datos ha sido ligeramente negativo
* FED dividida entre los prudentes, partidarios de posponer subidas de tipos (Tarullo, Brainard, Evans…), los que abogan por empezar a hacerlo (Bullard, Mester), y los indecisos (Lacker, Dudley). Las diferencias entre unos y otros vienen de la valoración del momento macro (unos desconfiados, «EE UU no atraviesa un gran momento económico», otros optimistas) y las señales o no de inflación («es necesario buscar evidencia tangible de inflación» o «sería un error esperar a que los precios llegaran al 2% para empezar a subir tipos»). Y a Yellen ni se la oye… La próxima semana las declaraciones irán a menos, en periodo previo antes de la reunión del 28 de octubre. Y como resultado de esta indeterminación, dólar débil y probabilidad de subida de tipos en octubre y diciembre vía implícitos en mínimos.
* De las declaraciones nos quedamos con dos matices más novedosos. El primero referente a la creación de empleo necesaria para mantener la tasa de paro y pensar en subidas de tipos. Sería «suficiente», según varios miembros de la FED, en torno a los 100.000 empleos/mes, muy por debajo de la media 2015 (198.000): seguimos así con «luz verde» para tipos desde la creación de empleo. El segundo en relación con los emergentes, «afectados» por la política monetaria americana. «los emergentes están preparados para la subida de tipos en EE UU» según la FED.
* Desde los datos, encuestas… Ventas al por menor que sorprenden a la baja y lo hacen en todas las líneas: excluyendo autos y/o combustible (componentes más volátiles) y en cifras agregadas. Fed de Filadelfia peor de lo esperado, aunque mejorando la última lectura. Encuestas que siguen en niveles bajos y consumo americano, tradicionalmente no cuestionado, que no aporta argumentos en apoyo de subida de tipos inmediata.
Atentos al BCE, ¿adelantarán nuevas medidas o solo disposición?
Cita el día 22 con el BCE, con Nowotny y un mensaje pesimista «calentando motores» para esa fecha. ¿Se adelanta el QE 2.0?
* Mensaje contundente y pesimista de uno de los miembros del BCE, Nowotny: «el BCE está incumpliendo claramente su objetivo de precios»; «la inflación subyacente está también por debajo del objetivo» (no es sólo la general, muy marcada por los precios de las materias primas que escapan del control del BCE); «instrumentos adicionales son necesarios». Visión sobre los precios que se destila también en otros miembros del BCE: Mersch «los precios subirán más lento de lo previsto» o Coeure para quien «volverán a objetivos muy lentamente».
* A pocos días de la reunión del BCE parece estar preparándose el terreno para más medidas que, aunque esperadas para 2016, podrían adelantarse habida cuenta del escenario de precios, de la fortaleza del euro y de cierto deterioro del sentimiento (encuestas con sesgo bajista como el ZEW). Si embargo, los datos, a grandes líneas, se han mantenido en zona positiva.Diciembre podría ser un mejor momento (más datos y revisión del calendario macro), pero no descartamos que en el mensaje del día 22 se empiecen a filtrar ideas…
Precios en el mundo
Bajos, en general, lo que ampara la continuidad de políticas monetarias laxas (China, Zona Euro) y moderación en EE UU, Reino Unido. Desde la confirmación de las cifras europeas (-0,1% YoY de tasa general y 0,9% en subyacente), a los datos por debajo de lo previsto en China (1,6% YoY vs. 1,8% est. y 2% ant. ) o Reino Unido (tasa general del -0,1% YoY y subyacente estable en el 1% YoY, pese a la fortaleza del mercado laboral, con tasa de paro que desciende al 5,4% y salarios que crecen a tasas del 2,8-3% YoY). Sólo EE UU sorprendió con un IPC ligeramente por encima de lo previsto, tanto en general (0% YoY) como en subyacente (1,9% YoY.), en esta última apreciándose cierta tendencia al alza en la media anual (0,17% MoM vs. 0,14% en 2014); a seguir…
Preparados para la gran semana macro china
Repasamos otras cuestiones a la espera de grandes datos desde China…
* Sector exterior chino, nuevamente sorprendiendo a la baja desde el lado importador, con caídas superiores a lo esperado y que parecen evidencia de la falta de vigor del crecimiento chino. Más información la próxima semana: PIB, ventas al por menor, producción industrial…
* Ventas al por menor en Brasil del mes de agosto, muy débiles y con revisión a la baja del dato de julio. Macro brasileña de la que no podemos esperar buenas nuevas en 2015-buena parte de 2016. La política debería de ser palanca para recuperar confianza.
* Banco de Corea que mantiene tipos (esperado) y se suma a la tendencia de recortes de estimaciones, rebajando ligeramente objetivos de precios y crecimiento para 2016.
Revisando el sector petrolero
* Uno de los sectores más castigados a lo largo del año ha sido el petrolero (al menos era así hace algunas semanas). Al contrario que el sector de materiales básicos, el motivo de su caída no era la desaceleración de China y la caída de sus importaciones. En este caso la sobreproducción tiene un origen en Oriente Próximo, aunque con derivadas en las nuevas formas de extracción aparecidas en los últimos años.
* Como en el caso de los Materiales Básicos, pensar en un punto de inflexión implica hacer hipótesis sobre el crudo, lo cual no es fácil.
* Sin entrar en esta cuestión, que no es nada fácil, parece conveniente sondear la lógica por la que puede ser interesante entrar en este sector. En este sentido, uno de los mayores atractivos puede ser el dividendo, aunque ya sabemos lo que ocurre cuando una compañía/sector deja de pagar el dividendo que a priori parecía elevado.
* En el primer gráfico sobre el sector, comprobamos que de cara a los próximos doce meses (es un gráfico a doce meses vista), el CF libre no cubre el dividendo y que las empresas están agotando su beneficio neto a estos efectos.
* El gráfico inferior, muestra el precio del crudo y también se comprueba que en mínimos de este, el CF a doce meses no cubre el dividendo, en es caso medido en datos por acción
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 7:09
Los ingresos de Halliburton en el tercer trimestre alcanzan los 5.580 millones de dólares frente a 5.650 millones que esperaba el mercado.
Informe de estrategia semanal: Atentos al BCE, ¿se adelanta el QE 2.0?
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 11 horas
Siguen las voces discrepantes en la Reserva Federal, en una semana en la que el saldo de los datos ha sido ligeramente negativo
* FED dividida entre los prudentes, partidarios de posponer subidas de tipos (Tarullo, Brainard, Evans…), los que abogan por empezar a hacerlo (Bullard, Mester), y los indecisos (Lacker, Dudley). Las diferencias entre unos y otros vienen de la valoración del momento macro (unos desconfiados, «EE UU no atraviesa un gran momento económico», otros optimistas) y las señales o no de inflación («es necesario buscar evidencia tangible de inflación» o «sería un error esperar a que los precios llegaran al 2% para empezar a subir tipos»). Y a Yellen ni se la oye… La próxima semana las declaraciones irán a menos, en periodo previo antes de la reunión del 28 de octubre. Y como resultado de esta indeterminación, dólar débil y probabilidad de subida de tipos en octubre y diciembre vía implícitos en mínimos.
* De las declaraciones nos quedamos con dos matices más novedosos. El primero referente a la creación de empleo necesaria para mantener la tasa de paro y pensar en subidas de tipos. Sería «suficiente», según varios miembros de la FED, en torno a los 100.000 empleos/mes, muy por debajo de la media 2015 (198.000): seguimos así con «luz verde» para tipos desde la creación de empleo. El segundo en relación con los emergentes, «afectados» por la política monetaria americana. «los emergentes están preparados para la subida de tipos en EE UU» según la FED.
* Desde los datos, encuestas… Ventas al por menor que sorprenden a la baja y lo hacen en todas las líneas: excluyendo autos y/o combustible (componentes más volátiles) y en cifras agregadas. Fed de Filadelfia peor de lo esperado, aunque mejorando la última lectura. Encuestas que siguen en niveles bajos y consumo americano, tradicionalmente no cuestionado, que no aporta argumentos en apoyo de subida de tipos inmediata.
Atentos al BCE, ¿adelantarán nuevas medidas o solo disposición?
Cita el día 22 con el BCE, con Nowotny y un mensaje pesimista «calentando motores» para esa fecha. ¿Se adelanta el QE 2.0?
* Mensaje contundente y pesimista de uno de los miembros del BCE, Nowotny: «el BCE está incumpliendo claramente su objetivo de precios»; «la inflación subyacente está también por debajo del objetivo» (no es sólo la general, muy marcada por los precios de las materias primas que escapan del control del BCE); «instrumentos adicionales son necesarios». Visión sobre los precios que se destila también en otros miembros del BCE: Mersch «los precios subirán más lento de lo previsto» o Coeure para quien «volverán a objetivos muy lentamente».
* A pocos días de la reunión del BCE parece estar preparándose el terreno para más medidas que, aunque esperadas para 2016, podrían adelantarse habida cuenta del escenario de precios, de la fortaleza del euro y de cierto deterioro del sentimiento (encuestas con sesgo bajista como el ZEW). Si embargo, los datos, a grandes líneas, se han mantenido en zona positiva.Diciembre podría ser un mejor momento (más datos y revisión del calendario macro), pero no descartamos que en el mensaje del día 22 se empiecen a filtrar ideas…
Precios en el mundo
Bajos, en general, lo que ampara la continuidad de políticas monetarias laxas (China, Zona Euro) y moderación en EE UU, Reino Unido. Desde la confirmación de las cifras europeas (-0,1% YoY de tasa general y 0,9% en subyacente), a los datos por debajo de lo previsto en China (1,6% YoY vs. 1,8% est. y 2% ant. ) o Reino Unido (tasa general del -0,1% YoY y subyacente estable en el 1% YoY, pese a la fortaleza del mercado laboral, con tasa de paro que desciende al 5,4% y salarios que crecen a tasas del 2,8-3% YoY). Sólo EE UU sorprendió con un IPC ligeramente por encima de lo previsto, tanto en general (0% YoY) como en subyacente (1,9% YoY.), en esta última apreciándose cierta tendencia al alza en la media anual (0,17% MoM vs. 0,14% en 2014); a seguir…
Preparados para la gran semana macro china
Repasamos otras cuestiones a la espera de grandes datos desde China…
* Sector exterior chino, nuevamente sorprendiendo a la baja desde el lado importador, con caídas superiores a lo esperado y que parecen evidencia de la falta de vigor del crecimiento chino. Más información la próxima semana: PIB, ventas al por menor, producción industrial…
* Ventas al por menor en Brasil del mes de agosto, muy débiles y con revisión a la baja del dato de julio. Macro brasileña de la que no podemos esperar buenas nuevas en 2015-buena parte de 2016. La política debería de ser palanca para recuperar confianza.
* Banco de Corea que mantiene tipos (esperado) y se suma a la tendencia de recortes de estimaciones, rebajando ligeramente objetivos de precios y crecimiento para 2016.
Revisando el sector petrolero
* Uno de los sectores más castigados a lo largo del año ha sido el petrolero (al menos era así hace algunas semanas). Al contrario que el sector de materiales básicos, el motivo de su caída no era la desaceleración de China y la caída de sus importaciones. En este caso la sobreproducción tiene un origen en Oriente Próximo, aunque con derivadas en las nuevas formas de extracción aparecidas en los últimos años.
* Como en el caso de los Materiales Básicos, pensar en un punto de inflexión implica hacer hipótesis sobre el crudo, lo cual no es fácil.
* Sin entrar en esta cuestión, que no es nada fácil, parece conveniente sondear la lógica por la que puede ser interesante entrar en este sector. En este sentido, uno de los mayores atractivos puede ser el dividendo, aunque ya sabemos lo que ocurre cuando una compañía/sector deja de pagar el dividendo que a priori parecía elevado.
* En el primer gráfico sobre el sector, comprobamos que de cara a los próximos doce meses (es un gráfico a doce meses vista), el CF libre no cubre el dividendo y que las empresas están agotando su beneficio neto a estos efectos.
* El gráfico inferior, muestra el precio del crudo y también se comprueba que en mínimos de este, el CF a doce meses no cubre el dividendo, en es caso medido en datos por acción
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Re: Lunes 19/10/15 Indice de casas
por Fenix » Lun Oct 19, 2015 5:58 pm
¿Qué pasará en la reunión del BCE de esta semana?
Análisis de Deutsche Bank
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 8:16
Semana con pocos indicadores relevantes en EEUU, la mayor parte de ellos ligados al sector inmobiliario. En Europa, las miradas estarán puestas en las encuestas PMI preliminares de octubre, con especial interés en dos puntos: Alemania (con el efecto VW), y España (tras las caídas del PMI en septiembre).
Importante también las palabras de Draghi en la reunión del BCE. La debilidad de las últimas encuestas de confianza ha puesto sobre la mesa la posibilidad de extender el actual programa de compra de deuda. Sobre todo tras las declaraciones de Nowotny sobre posibles medidas expansivas. Los analistas de Deutsche Bank creen, de hecho, que el BCE alargará en seis meses, hasta marzo de 2017, su programa de compra de deuda, y que anunciará esta medida en la reunión de diciembre. Las palabras de Draghi de este jueves son por tanto claves para ver si efectivamente habrá dicha extensión.
Impuesto al sol: mitos y realidades
por Laissez Faire •Hace 11 horas
El viernes 9 de octubre, el Consejo de Ministros aprobó el Real Decreto 900/2015 por el que se regula el autoconsumo eléctrico en España. Probablemente la parte más polémica de este decreto sea la aprobación del popularmente conocido como impuesto al sol, esto es, el recargo que grava la energía producida y consumida a través de paneles solares. Sucede que, por mucho que el Estado sea el único ente capaz de nacionalizar y cobrarnos tributos por el sol, lo aprobado por el RD 900/2015 no es exactamente un impuesto al sol: baste señalar que las instalaciones aisladas (placas solares que no se hallen conectadas a la red eléctrica) no estarán sometidas al mismo. Por tanto, más que de un impuesto al sol se trataría, en todo caso, de un impuesto por acceso a la red eléctrica. Pero tampoco es exactamente eso (o, al menos, no del todo).
Empecemos explicando cómo sería un sistema de tarificación más justa para el autoconsumo. Todo sistema eléctrico tiene esencialmente dos grandes costes: el de la generación de la electricidad y el de su transporte y distribución. Los sistemas de generación distribuida para el autoconsumo deberían, en principio, poder prescindir de pagar a terceros ambos costes: dado que ellos mismos generan la electricidad, no tienen por qué comprársela a nadie ni transportarla hasta sus domicilios. Si todo fuera tan sencillo, cualquiera podría desconectarse de la red y olvidarse de las eléctricas colocando una placa solar en su tejado.
Sucede, sin embargo, que, como la electricidad no es almacenable, el autoconsumo se enfrenta al problema de la intermitencia de la generación eléctrica: cuando no hay sol (o no sopla el viento, en las eólicas), no hay electricidad. Por ello, a muy pocos autoconsumidores les interesa desconectarse de la red: su objetivo es autoabastecerse cuando puedan generar la electricidad y demandarla de la red cuando no. El punto es: ¿qué tarifa debería cobrárseles por los kWh que demanden de la red cuando no puedan generarlos y consumirlos por sí solos? Pues, por un lado, el coste de la energía generada por terceras centrales y, por otro, el coste del transporte y la distribución de esa electricidad. Lo primero es un coste variable: se cobra en función de los kWh consumidos; lo segundo es, en esencia, un coste fijo: se cobra un término fijo para poder mantener la red y, por tanto, para poder seguir enganchado a ella demandando electricidad cuando se considere pertinente. Por tanto, el autoconsumidor debería pagar un tanto fijo por estar enchufado a la red y un precio variable según su demanda intermitente de kWh.
Otra opción, igualmente razonable, sería que los costes del transporte y la distribución se repartieran según el nivel de consumo, distribuyéndolos en un tramo fijo y otro variable: aquellas personas que hacen un mayor uso de la red contribuyen proporcionalmente más a su mantenimiento que quienes hacen un menor uso de la misma. No parece del todo equitativo que el consumidor que consume permanentemente electricidad de la red soporte el mismo coste de mantenimiento que quien la usa unas pocas horas al año. Las tarifas de datos móviles funcionan en parte así: por el paquete básico, todos los usuarios abonan el mismo precio, pero aquellos usuarios que superan los minutos contratados sufren un recargo. En todo caso, ambos métodos de tarificación de los costes fijos de transporte y distribución pueden justificarse y tener sentido.
En España hemos implantado para todos los usuarios el segundo método: la tarifa eléctrica que paga cualquier español distingue entre un término fijo (término potencia) y un término variable (término energía). Sin embargo, el término potencia no termina de cubrir los costes fijos del sistema eléctrico: los costes fijos se sufragan también con una porción del término energía (la parte variable de la factura). O dicho de otro modo: la parte variable de la factura eléctrica no va íntegra a remunerar el coste de generar electricidad, sino que también se emplea para financiar el resto de costes fijos del sistema.
Y es aquí donde emerge el conflicto entre el Gobierno y los defensores del autoconsumo. Los defensores del autoconsumo reclaman seguir con la misma tarificación que se aplica a todos los españoles, pero el Gobierno argumenta –con razón– que ello implicaría un encarecimiento de la tarifa eléctrica de todos los que no se adscriban al régimen de autoconsumo. A la postre, si los autoconsumidores demandan menos electricidad de la red de la que demandan ahora, también soportarán un menor porcentaje de los costes fijos del sistema, que deberá ser asumido por el resto de usuarios. Un simple ejemplo numérico bastará para ilustrarlo.
Imaginemos que el coste de una red de transporte y distribución asciende a 100.000 um anuales y que el coste del kWh es de 1 um por kWh. Si este sistema eléctrico sólo abastece a dos personas, una de las cuales consume 4.000 kWh al año y la otra 16.000 kWh al año, el coste agregado del sistema por año será de 120.000 um (100.000 um de transporte y distribución y 20.000 de generación eléctrica). Como decíamos, hay varias opciones para distribuir este coste agregado entre ambos usuarios. Una, repartir a partes iguales los costes fijos de 100.000 e individualizar los costes variables: en tal caso, un consumidor pagará 54.000 um año y el otro 66.000. La otra, establecer un término fijo que no cubra la totalidad de los costes fijos (por ejemplo, 20.000 um al año por persona) y variabilizar el resto: en tal caso, el individuo que menos electricidad consume pagaría 36.000 um (20.000 um por término fijo común, 12.000 por su porción individual del resto de costes fijos y 4.000 por los costes de la energía) y quien más consume, 84.000 (20.000 por los costes fijos comunes, 48.000 por los costes fijos individualizados y 16.000 por el coste de la energía consumida). Supongamos ahora que el consumidor que más electricidad demandaba se pasa a un régimen de autoconsumo y supongamos, por simplificar, que durante un año no demanda nada de electricidad de la red (porque genera toda la que consume). En tal caso, sus costes se reducirán a 20.000 um (el término fijo común) y, en contrapartida, los costes del otro consumidor aumentarán de 36.000 a 84.000 (tendrá que hacerse cargo de todos los otros costes fijos de la red –80.000 um– más su consumo eléctrico de 4.000 um).
He ahí el motivo que alega el Gobierno para introducir el mal llamado impuesto al sol, técnicamente conocido en un principio como tarifa de respaldo: dado que el término fijo de la factura eléctrica en España no cubre todos los costes fijos del sistema, se inventa un término fijo complementario para aquellos autoconsumidores que deseen estar conectados a la red. En realidad, sería mucho más honrado y transparente que el Ejecutivo modificara la estructura de la tarifa eléctrica para todos los españoles: si su preferencia es que todos contribuyan al mantenimiento de los costes fijos del sistema en proporción a su potencia contratada, debería aumentar el término potencia (fijo) de la factura y rebajar el término energía (variable). Lo que no tiene mucho sentido es que cree una tarificación excepcional para el autoconsumo (y además muy mal diseñada, ya que el peaje de respaldo no será un término fijo, sino variable en función de los kWh generados por cada instalación de autoconsumo). O los costes fijos del sistema eléctrico se distribuyen proporcionalmente entre todos según la potencia contratada o, si seguimos distribuyéndolos como hasta ahora, según en parte la intensidad de nuestro consumo eléctrico, no hay ninguna razón para excluir al autoconsumo de este régimen.
Sin embargo, y por mucho que se estén cargando las tintas contra el mal llamado impuesto al sol, el verdadero problema no es ése. El mayor problema del sistema eléctrico español es que entre sus costes fijos figuran no sólo el transporte y la distribución de electricidad, también otros costes artificiales generados por el intervencionismo político: subvenciones al carbón nacional, subvenciones a las redes de transporte extrapeninsulares y, sobre todo, primas a las energías renovables. Del total de costes fijos, casi la mitad corresponden a las primas de régimen especial (sobre todo, renovables) y apenas el 30% a los costes del transporte y la distribución.
Es decir, lo verdaderamente criticable no es que los autoconsumidores soporten una porción de los costes fijos del sistema que les son propios (transporte y distribución), sino que tengan que soportar costes fijos del sistema que les son tan impropios como al resto de españoles (los sobrecostes políticos). Para algunos autoconsumidores, sin embargo, no dejará de ser una trágica justicia poética: muchos de los que hoy defienden el autoconsumo vía placas solares son los mismos que promovieron en su momento las primas a las energías renovables que nos hipotecan hoy. Para otros autoconsumidores y no autoconsumidores –aquellos que jamás defendieron las primas a las renovables– es todo un atraco articulado a través de la tarifa eléctrica. En otras palabras, el llamado impuesto al sol es, en todo caso, un impuesto para costear la promoción gubernamental de las renovables entre 2004 y 2010. Así de absurdo es el intervencionismo estatal: por haber estimulado artificialmente el desarrollo de las renovables cuando no debió hacerlo está ahora frenando artificialmente el desarrollo descentralizado de esas energías (impidiendo, además, una sanísima competencia con las grandes eléctricas establecidas).
En definitiva, el impuesto al sol no es un impuesto al sol, sino una tarifa complementaria dirigida a que las instalaciones para el autoconsumo que quieran seguir conectadas a la red compartan los costes fijos de esa red. Más allá de la injustificada asimetría de establecer dos tipos de tarificaciones eléctricas –una para el autoconsumo, otra para el resto–, con modalidades distintas de reparto de los costes fijos, lo verdaderamente rechazable sigue siendo el monto políticamente inflado de esos costes fijos que soportan todos los españoles (también los que se acogen al autoconsumo). El reto continúa estando en cómo reducirlos (por ejemplo, con nuevas quitas a las primas renovables), y ese es el verdadero cascabel que debemos poner al gato: si esos costes fijos no se reducen y se elimina el peaje de respaldo (el mal llamado impuesto al sol), todos los demás consumidores de electricidad tendrán que pagar mucho más que ahora por sus factures eléctricas. O reducimos lo costes totales del sistema o, si los costes totales se mantienen, unos pagarán menos a costa de que otros paguen más. No hay más.
Análisis de Deutsche Bank
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 8:16
Semana con pocos indicadores relevantes en EEUU, la mayor parte de ellos ligados al sector inmobiliario. En Europa, las miradas estarán puestas en las encuestas PMI preliminares de octubre, con especial interés en dos puntos: Alemania (con el efecto VW), y España (tras las caídas del PMI en septiembre).
Importante también las palabras de Draghi en la reunión del BCE. La debilidad de las últimas encuestas de confianza ha puesto sobre la mesa la posibilidad de extender el actual programa de compra de deuda. Sobre todo tras las declaraciones de Nowotny sobre posibles medidas expansivas. Los analistas de Deutsche Bank creen, de hecho, que el BCE alargará en seis meses, hasta marzo de 2017, su programa de compra de deuda, y que anunciará esta medida en la reunión de diciembre. Las palabras de Draghi de este jueves son por tanto claves para ver si efectivamente habrá dicha extensión.
Impuesto al sol: mitos y realidades
por Laissez Faire •Hace 11 horas
El viernes 9 de octubre, el Consejo de Ministros aprobó el Real Decreto 900/2015 por el que se regula el autoconsumo eléctrico en España. Probablemente la parte más polémica de este decreto sea la aprobación del popularmente conocido como impuesto al sol, esto es, el recargo que grava la energía producida y consumida a través de paneles solares. Sucede que, por mucho que el Estado sea el único ente capaz de nacionalizar y cobrarnos tributos por el sol, lo aprobado por el RD 900/2015 no es exactamente un impuesto al sol: baste señalar que las instalaciones aisladas (placas solares que no se hallen conectadas a la red eléctrica) no estarán sometidas al mismo. Por tanto, más que de un impuesto al sol se trataría, en todo caso, de un impuesto por acceso a la red eléctrica. Pero tampoco es exactamente eso (o, al menos, no del todo).
Empecemos explicando cómo sería un sistema de tarificación más justa para el autoconsumo. Todo sistema eléctrico tiene esencialmente dos grandes costes: el de la generación de la electricidad y el de su transporte y distribución. Los sistemas de generación distribuida para el autoconsumo deberían, en principio, poder prescindir de pagar a terceros ambos costes: dado que ellos mismos generan la electricidad, no tienen por qué comprársela a nadie ni transportarla hasta sus domicilios. Si todo fuera tan sencillo, cualquiera podría desconectarse de la red y olvidarse de las eléctricas colocando una placa solar en su tejado.
Sucede, sin embargo, que, como la electricidad no es almacenable, el autoconsumo se enfrenta al problema de la intermitencia de la generación eléctrica: cuando no hay sol (o no sopla el viento, en las eólicas), no hay electricidad. Por ello, a muy pocos autoconsumidores les interesa desconectarse de la red: su objetivo es autoabastecerse cuando puedan generar la electricidad y demandarla de la red cuando no. El punto es: ¿qué tarifa debería cobrárseles por los kWh que demanden de la red cuando no puedan generarlos y consumirlos por sí solos? Pues, por un lado, el coste de la energía generada por terceras centrales y, por otro, el coste del transporte y la distribución de esa electricidad. Lo primero es un coste variable: se cobra en función de los kWh consumidos; lo segundo es, en esencia, un coste fijo: se cobra un término fijo para poder mantener la red y, por tanto, para poder seguir enganchado a ella demandando electricidad cuando se considere pertinente. Por tanto, el autoconsumidor debería pagar un tanto fijo por estar enchufado a la red y un precio variable según su demanda intermitente de kWh.
Otra opción, igualmente razonable, sería que los costes del transporte y la distribución se repartieran según el nivel de consumo, distribuyéndolos en un tramo fijo y otro variable: aquellas personas que hacen un mayor uso de la red contribuyen proporcionalmente más a su mantenimiento que quienes hacen un menor uso de la misma. No parece del todo equitativo que el consumidor que consume permanentemente electricidad de la red soporte el mismo coste de mantenimiento que quien la usa unas pocas horas al año. Las tarifas de datos móviles funcionan en parte así: por el paquete básico, todos los usuarios abonan el mismo precio, pero aquellos usuarios que superan los minutos contratados sufren un recargo. En todo caso, ambos métodos de tarificación de los costes fijos de transporte y distribución pueden justificarse y tener sentido.
En España hemos implantado para todos los usuarios el segundo método: la tarifa eléctrica que paga cualquier español distingue entre un término fijo (término potencia) y un término variable (término energía). Sin embargo, el término potencia no termina de cubrir los costes fijos del sistema eléctrico: los costes fijos se sufragan también con una porción del término energía (la parte variable de la factura). O dicho de otro modo: la parte variable de la factura eléctrica no va íntegra a remunerar el coste de generar electricidad, sino que también se emplea para financiar el resto de costes fijos del sistema.
Y es aquí donde emerge el conflicto entre el Gobierno y los defensores del autoconsumo. Los defensores del autoconsumo reclaman seguir con la misma tarificación que se aplica a todos los españoles, pero el Gobierno argumenta –con razón– que ello implicaría un encarecimiento de la tarifa eléctrica de todos los que no se adscriban al régimen de autoconsumo. A la postre, si los autoconsumidores demandan menos electricidad de la red de la que demandan ahora, también soportarán un menor porcentaje de los costes fijos del sistema, que deberá ser asumido por el resto de usuarios. Un simple ejemplo numérico bastará para ilustrarlo.
Imaginemos que el coste de una red de transporte y distribución asciende a 100.000 um anuales y que el coste del kWh es de 1 um por kWh. Si este sistema eléctrico sólo abastece a dos personas, una de las cuales consume 4.000 kWh al año y la otra 16.000 kWh al año, el coste agregado del sistema por año será de 120.000 um (100.000 um de transporte y distribución y 20.000 de generación eléctrica). Como decíamos, hay varias opciones para distribuir este coste agregado entre ambos usuarios. Una, repartir a partes iguales los costes fijos de 100.000 e individualizar los costes variables: en tal caso, un consumidor pagará 54.000 um año y el otro 66.000. La otra, establecer un término fijo que no cubra la totalidad de los costes fijos (por ejemplo, 20.000 um al año por persona) y variabilizar el resto: en tal caso, el individuo que menos electricidad consume pagaría 36.000 um (20.000 um por término fijo común, 12.000 por su porción individual del resto de costes fijos y 4.000 por los costes de la energía) y quien más consume, 84.000 (20.000 por los costes fijos comunes, 48.000 por los costes fijos individualizados y 16.000 por el coste de la energía consumida). Supongamos ahora que el consumidor que más electricidad demandaba se pasa a un régimen de autoconsumo y supongamos, por simplificar, que durante un año no demanda nada de electricidad de la red (porque genera toda la que consume). En tal caso, sus costes se reducirán a 20.000 um (el término fijo común) y, en contrapartida, los costes del otro consumidor aumentarán de 36.000 a 84.000 (tendrá que hacerse cargo de todos los otros costes fijos de la red –80.000 um– más su consumo eléctrico de 4.000 um).
He ahí el motivo que alega el Gobierno para introducir el mal llamado impuesto al sol, técnicamente conocido en un principio como tarifa de respaldo: dado que el término fijo de la factura eléctrica en España no cubre todos los costes fijos del sistema, se inventa un término fijo complementario para aquellos autoconsumidores que deseen estar conectados a la red. En realidad, sería mucho más honrado y transparente que el Ejecutivo modificara la estructura de la tarifa eléctrica para todos los españoles: si su preferencia es que todos contribuyan al mantenimiento de los costes fijos del sistema en proporción a su potencia contratada, debería aumentar el término potencia (fijo) de la factura y rebajar el término energía (variable). Lo que no tiene mucho sentido es que cree una tarificación excepcional para el autoconsumo (y además muy mal diseñada, ya que el peaje de respaldo no será un término fijo, sino variable en función de los kWh generados por cada instalación de autoconsumo). O los costes fijos del sistema eléctrico se distribuyen proporcionalmente entre todos según la potencia contratada o, si seguimos distribuyéndolos como hasta ahora, según en parte la intensidad de nuestro consumo eléctrico, no hay ninguna razón para excluir al autoconsumo de este régimen.
Sin embargo, y por mucho que se estén cargando las tintas contra el mal llamado impuesto al sol, el verdadero problema no es ése. El mayor problema del sistema eléctrico español es que entre sus costes fijos figuran no sólo el transporte y la distribución de electricidad, también otros costes artificiales generados por el intervencionismo político: subvenciones al carbón nacional, subvenciones a las redes de transporte extrapeninsulares y, sobre todo, primas a las energías renovables. Del total de costes fijos, casi la mitad corresponden a las primas de régimen especial (sobre todo, renovables) y apenas el 30% a los costes del transporte y la distribución.
Es decir, lo verdaderamente criticable no es que los autoconsumidores soporten una porción de los costes fijos del sistema que les son propios (transporte y distribución), sino que tengan que soportar costes fijos del sistema que les son tan impropios como al resto de españoles (los sobrecostes políticos). Para algunos autoconsumidores, sin embargo, no dejará de ser una trágica justicia poética: muchos de los que hoy defienden el autoconsumo vía placas solares son los mismos que promovieron en su momento las primas a las energías renovables que nos hipotecan hoy. Para otros autoconsumidores y no autoconsumidores –aquellos que jamás defendieron las primas a las renovables– es todo un atraco articulado a través de la tarifa eléctrica. En otras palabras, el llamado impuesto al sol es, en todo caso, un impuesto para costear la promoción gubernamental de las renovables entre 2004 y 2010. Así de absurdo es el intervencionismo estatal: por haber estimulado artificialmente el desarrollo de las renovables cuando no debió hacerlo está ahora frenando artificialmente el desarrollo descentralizado de esas energías (impidiendo, además, una sanísima competencia con las grandes eléctricas establecidas).
En definitiva, el impuesto al sol no es un impuesto al sol, sino una tarifa complementaria dirigida a que las instalaciones para el autoconsumo que quieran seguir conectadas a la red compartan los costes fijos de esa red. Más allá de la injustificada asimetría de establecer dos tipos de tarificaciones eléctricas –una para el autoconsumo, otra para el resto–, con modalidades distintas de reparto de los costes fijos, lo verdaderamente rechazable sigue siendo el monto políticamente inflado de esos costes fijos que soportan todos los españoles (también los que se acogen al autoconsumo). El reto continúa estando en cómo reducirlos (por ejemplo, con nuevas quitas a las primas renovables), y ese es el verdadero cascabel que debemos poner al gato: si esos costes fijos no se reducen y se elimina el peaje de respaldo (el mal llamado impuesto al sol), todos los demás consumidores de electricidad tendrán que pagar mucho más que ahora por sus factures eléctricas. O reducimos lo costes totales del sistema o, si los costes totales se mantienen, unos pagarán menos a costa de que otros paguen más. No hay más.
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Re: Lunes 19/10/15 Indice de casas
por Fenix » Lun Oct 19, 2015 5:59 pm
¿Qué pasará en la reunión del BCE de esta semana?
Análisis de Deutsche Bank
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 8:16
Semana con pocos indicadores relevantes en EEUU, la mayor parte de ellos ligados al sector inmobiliario. En Europa, las miradas estarán puestas en las encuestas PMI preliminares de octubre, con especial interés en dos puntos: Alemania (con el efecto VW), y España (tras las caídas del PMI en septiembre).
Importante también las palabras de Draghi en la reunión del BCE. La debilidad de las últimas encuestas de confianza ha puesto sobre la mesa la posibilidad de extender el actual programa de compra de deuda. Sobre todo tras las declaraciones de Nowotny sobre posibles medidas expansivas. Los analistas de Deutsche Bank creen, de hecho, que el BCE alargará en seis meses, hasta marzo de 2017, su programa de compra de deuda, y que anunciará esta medida en la reunión de diciembre. Las palabras de Draghi de este jueves son por tanto claves para ver si efectivamente habrá dicha extensión.
¿Cuál es el mejor consejo financiero que ha escuchado en su vida?
Carlos Montero
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 8:44:20
En alguna ocasión les he comentado que uno de los ejercicios más rentables que podemos hacer antes de acudir al mercado de valores, es escuchar o leer los consejos de aquellos que han demostrado con los años lograr sobrevivir a él. Y no es fácil. Bloomberg publicó recientemente la relación de los mejores consejos que exitosos gestores y analistas financieros habían escuchado durante su carrera. Detallemos algunos de ellos que pueden ser aplicables a cualquier inversor:
Mike Mayo, analista bancario de CLSA
“Hay que prestar más atención a las pequeñas cosas que a las grandes. Los grandes asuntos y las grandes expectativas no importan si no se alcanzan los resultados. Con la inversión ayuda mantener un sano escepticismo sobre si las empresas y sus gestores cuidan las pequeñas cosas”
Kelsey Deshler, jefe de estrategia fundamental de Credit Suisse Asset Management
“Mi mentor me dijo una vez: No es a quien conoces, no es lo que sabes, sino quien te conoce”.
Monica DiCenso, estratega de acciones de JP Morgan Private Bank
“Uno de los mejores consejos que he recibido en toda mi carrera es ser la primera todas las mañanas, y no subestimar el poder de un buen sentido del humor”.
Bob Douglas, jefe de operaciones de crédito en Barclays
“En mi primera revisión anual después de comenzar a operar me dijeron: Estás haciendo un gran trabajo, y tus operaciones son geniales, pero mi mayor preocupación para ti es que eres demasiado bueno para este trabajo”.
Alan Freudenstein, codirector de Credit Suisse Asset Management
“Mi antiguo vicepresidente y director financiero me dijo en una ocasión: Nunca quemes un puente en Wall Street”.
Dan Greenhaus, jefe de estrategia de BTIG
“Creo que el mejor consejo que he recibido en mi carrera es ser amable con todos, porque las personas con las que te cruzas cuando subes, podrían ser las mismas que te cruces cuando bajes. Otro consejo que me ayudó mucho es el de trabajar muy, muy duro, y nunca dar nada por sentado. La industria financiera es un gran igualador de clases. Eres tan bueno como lo es tu última operación”.
David Rosenberg, economista jefe y estratega de Gluskin Sheffield & Associates
“El mejor consejo que he recibido fue de Bob Farrell: Cuando todos los expertos y las previsiones están de acuerdo, algo va a suceder”.
Kate Moore, estratega jefe de inversiones de JP Morgan Private Bank
“Uno de mis primeros jefes de gestión me dijo: Nunca te hagas tan indispensable como para que la mayoría de tu trabajo no pueda hacerse sin ti. El núcleo del mensaje es el trabajo en equipo, el intercambio de información y la colaboración. Usted puede ser un líder fuerte sin dejar de confiar en su equipo y compartir los éxitos y fracasos juntos”.
J.C. Parets, fundador de Eagle Bay Capital
“Deja tu ego en la puerta. No sabes nada. Afortunadamente, participar en el mercado no va sobre estar en lo cierto, sino sobre hacer dinero. Si usted está en el mercado para cualquier otra razón diferente a hacer dinero, está muy equivocado”
Liz Ann Sonders, jefe de estrategia de Charles Schwab
“El mejor consejo que yo he recibido fue de Louis Rukeyser. La primera vez que yo fui entrevistado en 1997, me preguntó si mis padres eran del negocio, a lo que respondí que no. Él me dijo entonces que la próxima que yo diera una entrevista me asegurara que mis padres entendieran lo que estaba hablando. Sabio consejo que he tratado de cumplir en mi carrera”.
Torsten Slok, economista internacional jefe del Deutsche Bank Securities
“El mejor consejo que yo he escuchado es: comprar cuando las noticias sean las peores. Este consejo es válido para las compañías, los bonos soberanos, las divisas. Te obliga a pensar en distintos escenarios, analizar si las cosas pueden empeorar y asignar diferentes probabilidades a cada uno de ellos”.
Lacartadelabolsa
Análisis de Deutsche Bank
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 8:16
Semana con pocos indicadores relevantes en EEUU, la mayor parte de ellos ligados al sector inmobiliario. En Europa, las miradas estarán puestas en las encuestas PMI preliminares de octubre, con especial interés en dos puntos: Alemania (con el efecto VW), y España (tras las caídas del PMI en septiembre).
Importante también las palabras de Draghi en la reunión del BCE. La debilidad de las últimas encuestas de confianza ha puesto sobre la mesa la posibilidad de extender el actual programa de compra de deuda. Sobre todo tras las declaraciones de Nowotny sobre posibles medidas expansivas. Los analistas de Deutsche Bank creen, de hecho, que el BCE alargará en seis meses, hasta marzo de 2017, su programa de compra de deuda, y que anunciará esta medida en la reunión de diciembre. Las palabras de Draghi de este jueves son por tanto claves para ver si efectivamente habrá dicha extensión.
¿Cuál es el mejor consejo financiero que ha escuchado en su vida?
Carlos Montero
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 8:44:20
En alguna ocasión les he comentado que uno de los ejercicios más rentables que podemos hacer antes de acudir al mercado de valores, es escuchar o leer los consejos de aquellos que han demostrado con los años lograr sobrevivir a él. Y no es fácil. Bloomberg publicó recientemente la relación de los mejores consejos que exitosos gestores y analistas financieros habían escuchado durante su carrera. Detallemos algunos de ellos que pueden ser aplicables a cualquier inversor:
Mike Mayo, analista bancario de CLSA
“Hay que prestar más atención a las pequeñas cosas que a las grandes. Los grandes asuntos y las grandes expectativas no importan si no se alcanzan los resultados. Con la inversión ayuda mantener un sano escepticismo sobre si las empresas y sus gestores cuidan las pequeñas cosas”
Kelsey Deshler, jefe de estrategia fundamental de Credit Suisse Asset Management
“Mi mentor me dijo una vez: No es a quien conoces, no es lo que sabes, sino quien te conoce”.
Monica DiCenso, estratega de acciones de JP Morgan Private Bank
“Uno de los mejores consejos que he recibido en toda mi carrera es ser la primera todas las mañanas, y no subestimar el poder de un buen sentido del humor”.
Bob Douglas, jefe de operaciones de crédito en Barclays
“En mi primera revisión anual después de comenzar a operar me dijeron: Estás haciendo un gran trabajo, y tus operaciones son geniales, pero mi mayor preocupación para ti es que eres demasiado bueno para este trabajo”.
Alan Freudenstein, codirector de Credit Suisse Asset Management
“Mi antiguo vicepresidente y director financiero me dijo en una ocasión: Nunca quemes un puente en Wall Street”.
Dan Greenhaus, jefe de estrategia de BTIG
“Creo que el mejor consejo que he recibido en mi carrera es ser amable con todos, porque las personas con las que te cruzas cuando subes, podrían ser las mismas que te cruces cuando bajes. Otro consejo que me ayudó mucho es el de trabajar muy, muy duro, y nunca dar nada por sentado. La industria financiera es un gran igualador de clases. Eres tan bueno como lo es tu última operación”.
David Rosenberg, economista jefe y estratega de Gluskin Sheffield & Associates
“El mejor consejo que he recibido fue de Bob Farrell: Cuando todos los expertos y las previsiones están de acuerdo, algo va a suceder”.
Kate Moore, estratega jefe de inversiones de JP Morgan Private Bank
“Uno de mis primeros jefes de gestión me dijo: Nunca te hagas tan indispensable como para que la mayoría de tu trabajo no pueda hacerse sin ti. El núcleo del mensaje es el trabajo en equipo, el intercambio de información y la colaboración. Usted puede ser un líder fuerte sin dejar de confiar en su equipo y compartir los éxitos y fracasos juntos”.
J.C. Parets, fundador de Eagle Bay Capital
“Deja tu ego en la puerta. No sabes nada. Afortunadamente, participar en el mercado no va sobre estar en lo cierto, sino sobre hacer dinero. Si usted está en el mercado para cualquier otra razón diferente a hacer dinero, está muy equivocado”
Liz Ann Sonders, jefe de estrategia de Charles Schwab
“El mejor consejo que yo he recibido fue de Louis Rukeyser. La primera vez que yo fui entrevistado en 1997, me preguntó si mis padres eran del negocio, a lo que respondí que no. Él me dijo entonces que la próxima que yo diera una entrevista me asegurara que mis padres entendieran lo que estaba hablando. Sabio consejo que he tratado de cumplir en mi carrera”.
Torsten Slok, economista internacional jefe del Deutsche Bank Securities
“El mejor consejo que yo he escuchado es: comprar cuando las noticias sean las peores. Este consejo es válido para las compañías, los bonos soberanos, las divisas. Te obliga a pensar en distintos escenarios, analizar si las cosas pueden empeorar y asignar diferentes probabilidades a cada uno de ellos”.
Lacartadelabolsa
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Re: Lunes 19/10/15 Indice de casas
por Fenix » Lun Oct 19, 2015 6:00 pm
Los inversores se equivocan normalmente sobre las decisiones de la Fed
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 9:12
Como señalábamos anteriormente, los futuros de los tipos de la Fed (Fed-funds) muestran una probabilidad ligeramente por encima del 30% de que la Reserva Federal de EE.UU. subirá tipos en diciembre. Antes del verano la probabilidad que otorgaba el mercado a una subida de tipos antes de final de año estaba por encima del 70%.
Y es que, como mostramos en el gráfico adjunto realizado por el Deutsche Bank, los inversores suelen estar equivocados sobre la decisión de la Fed. En los últimos seis años sus expectativas de subida de tipos (línea de puntos) han ido retrasándose según se cumplían los plazos sin la esperada alza.
Conclusión, el mercado suele equivocarse a la hora de predecir cuando la Reserva Federal subirá sus tipos, y esta vez no tiene porque ser diferente.
Euro: Seguirá depreciándose frente al dólar
Ebury
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 9:40:59
El rendimiento económico de la Eurozona ha continuadomejorando desde nuestra última actualización del G10, aunque aun ritmo algo más lento del esperado.
El crecimiento se encuentra en una senda progresiva tras habersido revisado considerablemente al alza en el segundo trimestre.Así, la economía de la zona euro se expandió un 1,8% durantela primera mitad del año, acercándose al techo del 2%, cifra queparece imposible de superar por la Eurozona. Los sólidos datosdel índice PMI junto con el alto nivel de producción industrialdurante meses apuntan a resultados moderadamente positivospara el tercer trimestre.
Sin embargo, y a pesar de la puesta en marcha del programa deflexibilización cuantitativa del BCE, la inflación continúa siendobaja (gráfico 3) y responde a previsiones de que será muy bajaen los próximos años. El presidente del Banco Central Europeo,Mario Draghi, ha sugerido incluso que el Banco podría expandirel actual programa a consecuencia de los riesgos de deflaciónprovenientes del extranjero. El mantenimiento de los tipos deinterés por parte de EE.UU. ha aumentado las posibilidades deque se apliquen más medidas de flexibilización en la Eurozona,y prevemos que esto ocurra antes de finales de año, con unaprobabilidad del 50%.
Asimismo y de forma inusual, Draghi hizo una referencia explícitaa la moneda en la última reunión de política monetaria, dondeafirmó que la cotización de la divisa era importante para el crecimientoy la inflación. Bajo nuestro punto de vista, el deseo delbanco central de debilitar la moneda es muy significativo.
En los próximos meses, la atención se centrará también en laescena política. Además de los resultados no concluyentes de laselecciones catalanas, las elecciones generales de España y Portugalsupondrán también un riesgo de deflación para el euro.
Teniendo en cuenta el compromiso del BCE y la posible expansiónde su programa de flexibilización, mantenemos la opiniónde que la moneda única seguirá depreciándose frente al dólar,dadas también las divergencias en la políticas monetarias de losrespectivos bancos centrales. Esta depreciación será más gradualcon respecto a la libra esterlina.
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 9:12
Como señalábamos anteriormente, los futuros de los tipos de la Fed (Fed-funds) muestran una probabilidad ligeramente por encima del 30% de que la Reserva Federal de EE.UU. subirá tipos en diciembre. Antes del verano la probabilidad que otorgaba el mercado a una subida de tipos antes de final de año estaba por encima del 70%.
Y es que, como mostramos en el gráfico adjunto realizado por el Deutsche Bank, los inversores suelen estar equivocados sobre la decisión de la Fed. En los últimos seis años sus expectativas de subida de tipos (línea de puntos) han ido retrasándose según se cumplían los plazos sin la esperada alza.
Conclusión, el mercado suele equivocarse a la hora de predecir cuando la Reserva Federal subirá sus tipos, y esta vez no tiene porque ser diferente.
Euro: Seguirá depreciándose frente al dólar
Ebury
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 9:40:59
El rendimiento económico de la Eurozona ha continuadomejorando desde nuestra última actualización del G10, aunque aun ritmo algo más lento del esperado.
El crecimiento se encuentra en una senda progresiva tras habersido revisado considerablemente al alza en el segundo trimestre.Así, la economía de la zona euro se expandió un 1,8% durantela primera mitad del año, acercándose al techo del 2%, cifra queparece imposible de superar por la Eurozona. Los sólidos datosdel índice PMI junto con el alto nivel de producción industrialdurante meses apuntan a resultados moderadamente positivospara el tercer trimestre.
Sin embargo, y a pesar de la puesta en marcha del programa deflexibilización cuantitativa del BCE, la inflación continúa siendobaja (gráfico 3) y responde a previsiones de que será muy bajaen los próximos años. El presidente del Banco Central Europeo,Mario Draghi, ha sugerido incluso que el Banco podría expandirel actual programa a consecuencia de los riesgos de deflaciónprovenientes del extranjero. El mantenimiento de los tipos deinterés por parte de EE.UU. ha aumentado las posibilidades deque se apliquen más medidas de flexibilización en la Eurozona,y prevemos que esto ocurra antes de finales de año, con unaprobabilidad del 50%.
Asimismo y de forma inusual, Draghi hizo una referencia explícitaa la moneda en la última reunión de política monetaria, dondeafirmó que la cotización de la divisa era importante para el crecimientoy la inflación. Bajo nuestro punto de vista, el deseo delbanco central de debilitar la moneda es muy significativo.
En los próximos meses, la atención se centrará también en laescena política. Además de los resultados no concluyentes de laselecciones catalanas, las elecciones generales de España y Portugalsupondrán también un riesgo de deflación para el euro.
Teniendo en cuenta el compromiso del BCE y la posible expansiónde su programa de flexibilización, mantenemos la opiniónde que la moneda única seguirá depreciándose frente al dólar,dadas también las divergencias en la políticas monetarias de losrespectivos bancos centrales. Esta depreciación será más gradualcon respecto a la libra esterlina.
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Re: Lunes 19/10/15 Indice de casas
por Fenix » Lun Oct 19, 2015 6:03 pm
Índice mercado inmobiliario del NAHB 64 frente 62 esperado
Anterior 61
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 10:02
El índice de confianza de los constructores elaborado por la Asociación Nacional de Constructores de EE.UU. ha alcanzado el máximo desde octubre de 2005 en los 64 puntos frente los 62 esperados y 61 anterior. Cualquier lectura por encima de 50 se considera expansiva.
El índice de expectativas 75. El índice de condiciones actuales 70.
Buenos datos para el dólar y la renta variable, aunque tendrá un impacto limitado.
La QE del BCE ya totaliza los 370.800 millones de euros
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 10:20
El programa de compra de bonos soberanos del BCE (QE) se sitúa en los 370.800 millones de euros frente los 358.800 millones de la semana pasada.
Los bonos garantizados suben en la última semana a 126.100 frente 124.600 anterior.
Caen las apuestas especulativas sobre un dólar fuerte
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 11:25
El número de especuladores que apuestan por el fortalecimiento del dólar ha caído al nivel más bajo desde agosto de 2014, según los últimos datos publicados de la Commodity Futures Trading Commission.
El total de largos especulativos sobre el dólar descendió en 2.100 millones de dólares a un total de 19.100 millones de dólares.
La tranquilidad de las bolsas no durará
Ligeras alzas al cierre de los mercados europeos
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 11:41:13
Jornada de transición, sin prácticamente cambios al cierre de las bolsas europeas, en una semana que muchos analistas consideran empezará a determinar la evolución de los mercados de valores en lo que resta del año.
La sesión comenzaba con la publicación del PIB chino del último trimestre, con un crecimiento del 6,9% frente el 6,8% esperado por el consenso. Destacar el mal comportamiento del sector inmobiliario del país, que según los especialistas será compensado por un mayor gasto gubernamental en infraestructuras.
Como respuesta a este dato, que muestra desaceleración económica pero no aterrizaje forzoso, las bolsas asiáticas subían a un máximo de dos meses. Las bolsas europeas también recogían parte de este optimismo y ascendían en los primeros minutos de contratación algo menos del medio punto porcentual.
En ese porcentaje de ascensos se mantendrían durante gran parte de la mañana ante la falta de datos macroeconómicos de importancia.
Sin embargo, la publicación del beneficio de Morgan Stanley, claramente por debajo de las previsiones, provocaba un aumento de la presión vendedora tanto en Europa como en EE.UU. en preapertura, y los índices de valores del viejo continente se giraban a la baja poco después de alcanzada la media sesión.
La apertura de Wall Street fue negativa, descensos cercanos al medio punto porcentual. Los resultados empresariales en EE.UU. están saliendo malos. Caída en los beneficios del 5,3%, sin financieras caídas del 6,2%. Aún quedan muchas cuentas por conocer pero las previsiones es que esta sea la tónica de todo el trimestre, y esto, obviamente, está afectando a las bolsas.
Pero como decíamos al principio, esta semana puede condicionar la evolución de los mercados de aquí a final de año. Estos son los motivos:
- Grueso de resultados empresariales en EE.UU.: En esta semana presentan sus cuentas un gran número de empresas en EE.UU., y Europa. Como decíamos anteriormente las previsiones no son buenas, pero habrá que ver cuáles son las estimaciones de las compañías para los próximos trimestres antes de hacer una valoración final.
- El jueves se reunirá el Consejo de Gobierno del BCE, en la que no se espera que se tome ninguna medida de política monetaria, pero en la que se podría sugerir una ampliación del programa QE para final de año.
- Se publicarán importantes datos macro: Datos de vivienda en EE.UU., o los indicadores adelantados del sector manufacturero en EE.UU., Europa y China. Los datos macroeconómicos cobran ahora especial importancia pues ellos determinarán la política monetaria de los principales bancos de inversión, así como aclararán la incertidumbre que presentan algunas economías.
- Hay importantes figuras técnicas que se están desarrollando en algunos de los indicadores de valores más importantes.
En suma, hoy comienza una semana que debería empezar a mostrarnos en qué dirección será la última onda del año. Hoy jornada muy tranquila, de baja volatilidad y escaso volumen. No esperamos que esta sea tónica el resto de la semana.
Anterior 61
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 10:02
El índice de confianza de los constructores elaborado por la Asociación Nacional de Constructores de EE.UU. ha alcanzado el máximo desde octubre de 2005 en los 64 puntos frente los 62 esperados y 61 anterior. Cualquier lectura por encima de 50 se considera expansiva.
El índice de expectativas 75. El índice de condiciones actuales 70.
Buenos datos para el dólar y la renta variable, aunque tendrá un impacto limitado.
La QE del BCE ya totaliza los 370.800 millones de euros
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 10:20
El programa de compra de bonos soberanos del BCE (QE) se sitúa en los 370.800 millones de euros frente los 358.800 millones de la semana pasada.
Los bonos garantizados suben en la última semana a 126.100 frente 124.600 anterior.
Caen las apuestas especulativas sobre un dólar fuerte
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 11:25
El número de especuladores que apuestan por el fortalecimiento del dólar ha caído al nivel más bajo desde agosto de 2014, según los últimos datos publicados de la Commodity Futures Trading Commission.
El total de largos especulativos sobre el dólar descendió en 2.100 millones de dólares a un total de 19.100 millones de dólares.
La tranquilidad de las bolsas no durará
Ligeras alzas al cierre de los mercados europeos
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 11:41:13
Jornada de transición, sin prácticamente cambios al cierre de las bolsas europeas, en una semana que muchos analistas consideran empezará a determinar la evolución de los mercados de valores en lo que resta del año.
La sesión comenzaba con la publicación del PIB chino del último trimestre, con un crecimiento del 6,9% frente el 6,8% esperado por el consenso. Destacar el mal comportamiento del sector inmobiliario del país, que según los especialistas será compensado por un mayor gasto gubernamental en infraestructuras.
Como respuesta a este dato, que muestra desaceleración económica pero no aterrizaje forzoso, las bolsas asiáticas subían a un máximo de dos meses. Las bolsas europeas también recogían parte de este optimismo y ascendían en los primeros minutos de contratación algo menos del medio punto porcentual.
En ese porcentaje de ascensos se mantendrían durante gran parte de la mañana ante la falta de datos macroeconómicos de importancia.
Sin embargo, la publicación del beneficio de Morgan Stanley, claramente por debajo de las previsiones, provocaba un aumento de la presión vendedora tanto en Europa como en EE.UU. en preapertura, y los índices de valores del viejo continente se giraban a la baja poco después de alcanzada la media sesión.
La apertura de Wall Street fue negativa, descensos cercanos al medio punto porcentual. Los resultados empresariales en EE.UU. están saliendo malos. Caída en los beneficios del 5,3%, sin financieras caídas del 6,2%. Aún quedan muchas cuentas por conocer pero las previsiones es que esta sea la tónica de todo el trimestre, y esto, obviamente, está afectando a las bolsas.
Pero como decíamos al principio, esta semana puede condicionar la evolución de los mercados de aquí a final de año. Estos son los motivos:
- Grueso de resultados empresariales en EE.UU.: En esta semana presentan sus cuentas un gran número de empresas en EE.UU., y Europa. Como decíamos anteriormente las previsiones no son buenas, pero habrá que ver cuáles son las estimaciones de las compañías para los próximos trimestres antes de hacer una valoración final.
- El jueves se reunirá el Consejo de Gobierno del BCE, en la que no se espera que se tome ninguna medida de política monetaria, pero en la que se podría sugerir una ampliación del programa QE para final de año.
- Se publicarán importantes datos macro: Datos de vivienda en EE.UU., o los indicadores adelantados del sector manufacturero en EE.UU., Europa y China. Los datos macroeconómicos cobran ahora especial importancia pues ellos determinarán la política monetaria de los principales bancos de inversión, así como aclararán la incertidumbre que presentan algunas economías.
- Hay importantes figuras técnicas que se están desarrollando en algunos de los indicadores de valores más importantes.
En suma, hoy comienza una semana que debería empezar a mostrarnos en qué dirección será la última onda del año. Hoy jornada muy tranquila, de baja volatilidad y escaso volumen. No esperamos que esta sea tónica el resto de la semana.
- Fenix
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Re: Lunes 19/10/15 Indice de casas
por Fenix » Lun Oct 19, 2015 6:04 pm
Sin cambios en las carteras de Renta 4 Banco
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 12:00
Cartera de Estados Unidos: Accenture (10%), Baxter International (10%), Colgate Palmolive (10%), Disney (10%), Mastercard (10%), McDonald’s (10%), Metlife (10%), Mead Johnson, Monsanto (10%), Nutrition (10%) y P&G (10%).
Hablando de resultados
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 12:30
Datos recogidos durante la semana pasada dentro del S&P. En USA apenas 58 compañías: 33 al alza, 23 peores y 2 sin novedades sobre lo esperado. En conjunto, caídas de resultados del 5.3%.
¿Poco representativo? Es posible. Sin financieros, caídas del 6.2%. Queda mucho por conocer, aunque sigo pensando que los resultados del Q3 no serán el detonante de la mejora del sentimiento del inversor. Pero hay alternativas.....como los bancos centrales.
El calendario de próximos resultados es...
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 12:00
Cartera de Estados Unidos: Accenture (10%), Baxter International (10%), Colgate Palmolive (10%), Disney (10%), Mastercard (10%), McDonald’s (10%), Metlife (10%), Mead Johnson, Monsanto (10%), Nutrition (10%) y P&G (10%).
Hablando de resultados
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 12:30
Datos recogidos durante la semana pasada dentro del S&P. En USA apenas 58 compañías: 33 al alza, 23 peores y 2 sin novedades sobre lo esperado. En conjunto, caídas de resultados del 5.3%.
¿Poco representativo? Es posible. Sin financieros, caídas del 6.2%. Queda mucho por conocer, aunque sigo pensando que los resultados del Q3 no serán el detonante de la mejora del sentimiento del inversor. Pero hay alternativas.....como los bancos centrales.
El calendario de próximos resultados es...
- Fenix
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Re: Lunes 19/10/15 Indice de casas
por Fenix » Lun Oct 19, 2015 6:07 pm
"El BCE marcará el rumbo del €"
Bankinter
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 13:30:00
Eurodólar (€/USD).- La semana pasada cerró en un nivel similar al que la había comenzado, a pesar de que sufrió volatilidad. De cara a los próximos días estimamos una moderada depreciación del euro, tras la reunión del BCE en la que podría sugerir la introducción de alguna medida de estímulo adicional futura. A pesar de ello, no estimamos movimientos bruscos y el cruce debería situarse en el rango 1,10-1,15 al menos hasta que la Fed concrete el momento de subida de tipos. Rango estimado (semana): 1,132/1,147.
Yen Japonés: Depreciación gradual y continuada respecto al dólar
Ebury
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 13:42:00
El Banco de Japón (BoJ) dejó de nuevo intacta su política monetaria en septiembre, demorándose en el aumento de estímulos incluso en medio de la decreciente demanda global, especialmente de China, el socio comercial más importante del país.
Una serie de datos económicos precarios ha aumentado la presión sobre el banco central para reforzar su ya considerable paquete de incentivos. La economía se contrajo en un 1,2% en términos anualizados durante el segundo trimestre (gráfico 5), siguiendo a la inesperada gran expansión del primer trimestre. El vago crecimiento salarial y la disminución del consumo inducida por las condiciones climatológicas han tenido como consecuencia una revisión a la baja de las previsiones de crecimiento. Asimismo, las exportaciones también se han visto afectadas al caer un 4,4% en los tres meses previos a junio.
Por otra parte, el Banco de Japón también ha retrasado el momento en el que espera conseguir su objetivo de inflación del 2%, hasta septiembre de 2016 debido a unos precios del petróleo persistentemente bajos, incluso cuando el panorama parece presentarse optimista a esto respecto. La inflación ha seguido cayendo tras la subida de impuestos en abril de 2014, registrando un escaso 0,2% en julio. Sin embargo, hay indicios alentadores provenientes del mercado inmobiliario, que ha continuado remontando tras el pésimo rendimiento del año pasado.
En base a la falta de empuje de la economía japonesa y los comentarios pesimistas del presidente del Banco de Japón, Kuroda, creemos que hay muchas posibilidades de que seamos testigos de medidas adicionales de flexibilización durante el otoño, lo que podría derivar en una depreciación gradual y continuada del yen respecto al dólar.
El 65% de los economistas cree que la Fed subirá tipos en 2015
Según encuesta de FT
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 13:44
Según encuesta del Financial Times, el 65% de los economistas consultados piensa que laFed subirá tipos antes de que termine 2015, lo que contrasta conlos consensos elaborados por Bloomberg o Reuters, que indican que esto no sucederá hasta 2016.
Sin embargo, los futuros de la Fed otorgan una probabilidad del 32% de que la Fed suba tipos en diciembre, y únicamente un 8% de subida en octubre.
¿Quién estará en lo cierto?
Bankinter
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 13:30:00
Eurodólar (€/USD).- La semana pasada cerró en un nivel similar al que la había comenzado, a pesar de que sufrió volatilidad. De cara a los próximos días estimamos una moderada depreciación del euro, tras la reunión del BCE en la que podría sugerir la introducción de alguna medida de estímulo adicional futura. A pesar de ello, no estimamos movimientos bruscos y el cruce debería situarse en el rango 1,10-1,15 al menos hasta que la Fed concrete el momento de subida de tipos. Rango estimado (semana): 1,132/1,147.
Yen Japonés: Depreciación gradual y continuada respecto al dólar
Ebury
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 13:42:00
El Banco de Japón (BoJ) dejó de nuevo intacta su política monetaria en septiembre, demorándose en el aumento de estímulos incluso en medio de la decreciente demanda global, especialmente de China, el socio comercial más importante del país.
Una serie de datos económicos precarios ha aumentado la presión sobre el banco central para reforzar su ya considerable paquete de incentivos. La economía se contrajo en un 1,2% en términos anualizados durante el segundo trimestre (gráfico 5), siguiendo a la inesperada gran expansión del primer trimestre. El vago crecimiento salarial y la disminución del consumo inducida por las condiciones climatológicas han tenido como consecuencia una revisión a la baja de las previsiones de crecimiento. Asimismo, las exportaciones también se han visto afectadas al caer un 4,4% en los tres meses previos a junio.
Por otra parte, el Banco de Japón también ha retrasado el momento en el que espera conseguir su objetivo de inflación del 2%, hasta septiembre de 2016 debido a unos precios del petróleo persistentemente bajos, incluso cuando el panorama parece presentarse optimista a esto respecto. La inflación ha seguido cayendo tras la subida de impuestos en abril de 2014, registrando un escaso 0,2% en julio. Sin embargo, hay indicios alentadores provenientes del mercado inmobiliario, que ha continuado remontando tras el pésimo rendimiento del año pasado.
En base a la falta de empuje de la economía japonesa y los comentarios pesimistas del presidente del Banco de Japón, Kuroda, creemos que hay muchas posibilidades de que seamos testigos de medidas adicionales de flexibilización durante el otoño, lo que podría derivar en una depreciación gradual y continuada del yen respecto al dólar.
El 65% de los economistas cree que la Fed subirá tipos en 2015
Según encuesta de FT
Lunes, 19 de Octubre del 2015 - 13:44
Según encuesta del Financial Times, el 65% de los economistas consultados piensa que laFed subirá tipos antes de que termine 2015, lo que contrasta conlos consensos elaborados por Bloomberg o Reuters, que indican que esto no sucederá hasta 2016.
Sin embargo, los futuros de la Fed otorgan una probabilidad del 32% de que la Fed suba tipos en diciembre, y únicamente un 8% de subida en octubre.
¿Quién estará en lo cierto?
- Fenix
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