Martes 20/10/15 Inicios de casas

[Fenix]

03:11 ETF SPY y DIA. Análisis Técnico y oportunidades
Las subidas que se han dado en el mercado de acciones de EEUU las últimas semanas han llevado los precios a niveles muy interesantes.

4:05 El Banco Mundial pronostica un mineral de hierro en 59,50$/tn en 2016
El mineral de hierro cotizará a 59,50 dólares/tonelada el próximo año, según el Banco Mundial.

por Mercatradingbolsa •Hace 16 horas

DOW JONES


Por fín, el principal índice de la bolsa de Wall Street, con la subida del pasado viernes, ha superado la cota de resistencia y zona de control que teníamos situada en el nivel de los 17.077 puntos y que ya comentamos en el último de los boletines, así como su zona de control hasta 17.160 puntos.

Una zona de control que no es una resistencia cualquiera, sino el 61.80% del último subimpulso bajista, por lo que si es confirmado en dos cierres consecutivos, el único objetivo a corto plazo es la directriz bajista o parte alta del triángulo , en niveles de 17.800 puntos aproximadamente.

Solamente con un cierre por debajo de la zona 17.070, anularía cualquier intento de rebote, yendo a buscar zonas sensiblemente inferiores, como son las antiguas resistencias que ahora funcionarían como soporte. Hablamos de niveles de 16.750 puntos del Dow Jones.

Por tanto, y si se confirma en la sesión de hoy, deberían proseguir las alzas en el corto plazo en busca del origen de la última caída, que debería arrastrar al resto de Europa a conseguir nuevas alzas. Vamos a ver si las resistencias que tenemos inmediatas tanto en el Dax como en el Ibex, funcionan o son perforadas al alza con la ayuda del mercado americano.

[Fenix]

Dudley, Powell, Yellen, Draghi, Noyer, Nowotny, Carney, McCafferty...

Martes, 20 de Octubre del 2015 - 4:11:06

Son consejeros y presidentes de los principales bancos centrales. Pero, también, son voces que van a sonar hoy en los mercados. ¿Aportan algo sus apariciones? Transparencia, dicen algunos; confusión, dicen otros. Titulares, coinciden. Ayer Williams de la Fed también lanzó cuatro conclusiones que hasta el momento se han repetido sin cesar:

1. Necesidad de ser transparente;
2. La decisión de tipos depende de los datos;
3. La economía en buena situación;
4. Cualquier decisión posterior de tipos será gradual.

En definitiva, más de lo mismo. Pero dejando en el mercado la sensación de querer y no poder; querer comenzar a normalizar los tipos, pero no poder hacerlo ante el díficil contexto actual. Incluido el de los propios mercados financieros. Sigo pensando que estos son juez y parte de la recuperación económica.


Con todo, hay una cosa positiva de todo esto: mientras hablamos de la política monetaria nos olvidamos de la falta de avances en política fiscal en la mayoría de los países desarrollados. En la zona EUR, con riesgo de aplazar la integración fiscal y completar la financiera, sin impacto negativo en los activos. De hecho, mis analistas técnicos siguen más preocupados por la posibilidad de una subida del EUR pese a los numerosos problemas existentes en estos momentos en el área. Y el de los refugiados no es el menor precisamente.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España


5:08 El gran problema del sector del acero
Aquí hay un gráfico que muestra uno de los problemas a los que se enfrenta la industria del acero: los precios del acero.

[Fenix]

¿Qué espera JP Morgan de la reunión del jueves del BCE?

Martes, 20 de Octubre del 2015 - 15:30:58

· Para la reunión del BCE del jueves habría varios temas en los que fijarse. Por un lado, Draghi no perderá la oportunidad de felicitarse por el impacto que el QE ha tenido a través de los canales domésticos incluidos los tipos de préstamo bancarios. Por otro lado, tendrá que reconocer el deterioro en el crecimiento global, y como lo menores crecimientos en China están afectando a sus vecinos en Asia, pero también el efecto en US y Alemania.

· No esperamos que el BCE de ninguna señal de necesidad de respuesta inminente ante estos acontecimientos recientes, cuando todavía hay mucho estimulo ya planeado por implementarse y la economía ha reaccionado positivamente a los estimulos. Posiblemente haría falta que los PMIs cayeran en 1-1,5 ptos para que el BCE implementase medias de estímulo adicionales.

· Pero aunque no hubiera muchas novedades en los próximos meses en la macro global, y el BCE pueda mantener por ese lado su plan actual durante las próximas 2 o 3 reuniones, el debate sobre si la Eurozona conseguirá los objetivos de inflación para el medio plazo se retomará posiblemente después del invierno. En las reunión de septiembre, el BCE bajo sus estimaciones de inflación subyacente para el 2017 hasta el 1.6%oya. En Marzo publicaran estimaciones hasta el 2018, y si la estimación se acerca el 2%, no habría mucha forma de justificar más QE. Pero lo que está por ver es si en Europa las medidas actuales son suficientes para que la inflación vuelva al 2% en un tiempo razonable. De momento, Dragui dejará la puerta abierta a la posibilidad de introducir nuevos estímulos si hace falta, pero sin dar la impresión de que lo harán de forma inminente.

6:06 Tata confirma el despido de 1.170 trabajadores en división de acero
Tata Steel ha confirmado que recortará cerca de 1.200 puestos de trabajo en Scunthorpe y Escocia.

Señala que recortará 900 puestos de trabajo en Scunthorpe y 270 en Escocia, y que la división de Productos Largos detendrá la producción de chapa de acero.


¿Quedarán grabados estos gráficos para siempre en los libros económicos?
Análisis de la crisis a través de una mirada al SP500
por Maxglo(c) Opinión •Hace 15 horas
¿Se acuerdan de la última conversación telefónica que mantuvieron los dueños de los hilos del mundo y que publicamos en esta web?

Este era el gráfico resultante de aquella segunda conversación:

Imagen

El SP500 finalmente activó la subida hacia la zona de los 2.200 puntos, pero se detuvo levemente por encima de los 2.100 que, durante todo este año de 2015, no ha podido superar.

La figura que muestra en estos momentos se parece a las ocurridas en las anteriores crisis, aunque todavía no se han activado las caídas pertinentes.

¿Estarán esperando a subir los precios hacia nuestros 2.219, e incluso dilatarlos a los 2.300, antes de cortar los hilos para activar la crisis o ya se les ha visto el plumero y tonto el último y de aquí no pasamos?

Le hemos comentado en anteriores artículos que la FED está atrapada y que no puede subir los tipos de interés si no hay consumo: las dos cosas a la vez es imposible de realizar.

Les dejamos el gráfico actualizado, pero sin conversación telefónica, ya que han puesto filtros de bloqueos a las mismas y no hemos podido descifrarlos...todavía.

[Fenix]

6:35 Bank of New York Mellon publica un BPA de 0,74 dólares vs 0,71 consenso
Los ingresos se situaron en 3.800 millones de dólares en el tercer trimestre frente a los 3.870 millones que esperaba el mercado.

6:49 Google adquiere participación en la empresa china de software Mobvoi

[ GOOGLE ]
Google está tomando una participación minoritaria significativa en Mobvoi, una joven empresa con sede en Beijing- que ha desarrollado un reconocimiento de voz en chino y tecnología de búsquedas.

Esta noticia pone de relieve la rapidez con la que los empresarios chinos están desarrollando nuevas tecnologías y sugiere que el gigante de Silicon Valley continúa su búsqueda para introducir su sistema operativo Android y otras operaciones en el mercado chino, ahora el mayor mercado de Internet móvil en el mundo.


¿Acuerdos de libre comercio?
por Laissez Faire •Hace 14 horas


La semana pasada se cerró el Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica (TPP, por sus siglas en inglés) entre EEUU, Japón, Australia, Canadá, Vietnam, Perú, México, Malasia, Chile, Brunéi, Nueva Zelanda y Singapur. Estamos ante uno de los tratados de “libre comercio” más ambiciosos de la historia y que constituye la antesala del todavía más importante acuerdo de la Asociación Transatlántica para el Comercio y la Inversión (TTIP, por sus siglas en inglés) entre EEUU y la Unión Europea.

Los acuerdos de libre comercio son, en principio, una magnífica noticia. Los economistas han probado desde hace más de dos siglos que la cooperación económica internacional permite hacer prosperar a todas las partes: más libertad comercial es mayor productividad, menores costes, mayores ingresos y, en definitiva, mayor bienestar. Por el contrario, las barreras y el proteccionismo comercial son solo subterfugios para privilegiar únicamente a los grupos de presión cercanos al poder político.

Viéndolo desde esta perspectiva, el TPP y el TTIP deberían ser considerados formidables instrumentos para el progreso económico de EEUU, Europa y el resto de países firmantes. Pero, como suele suceder, el diablo se halla en los detalles. Actualmente, los principales obstáculos al libre comercio internacional no adoptan la forma de aranceles, sino de las llamadas “barreras no arancelarias” (regulaciones nacionales que encarecen enormemente la importación de productos extranjeros: licencias, regulaciones técnicas o fitosanitarias, reglas de origen, legislación antitrust, controles de precios, patentes, monopolios regionales, etc.). Un verdadero tratado de libre comercio debería dirigirse no sólo a eliminar los aranceles, sino también a reducir la influencia distorsionadora de todas estas barreras no arancelarias. Por desgracia, los nuevos tratados comerciales, como el TPP o el TTIP, sólo buscan estandarizar costosas normas y regulaciones a todos los países miembros, lo que en muchos casos puede incrementar las barreras no arancelarias.

Por ejemplo, el TPP extiende a todos los firmantes el modelo estadounidense de gestión de contenidos online, por el cual cualquier proveedor (como Facebook o YouTube) está obligado a retirar algún material tan pronto como reciba una queja de los usuarios: la norma puede que sea relativamente fácil de cumplir para grandes empresas, pero para las pequeñas start-ups de los países más pobres supondrá un notable incremento de costes online que erosionará su competitividad. Asimismo, el TPP obliga a todos los suscriptores a aprobar normas de salario mínimo o a extender el régimen de patentes dentro de sus economías (lo que puede encarecer sus costes de producción y limitar la competencia). Dicho de otra manera, con la excusa de armonizar regulaciones entre países, los tratados de “libre comercio” pueden multiplicar los costes regulatorios de algunos de sus miembros y socavar sus ventajas competitivas: las barreras arancelarias se reducen, pero a cambio de aumentar las no arancelarias.

Pero, además, este tipo de tratados también contribuye a alterar políticamente los flujos comerciales globales: si bien son acuerdos que eliminan los aranceles entre los firmantes, indirectamente también están incrementando los aranceles de todos los no firmantes. Por ejemplo, supongamos que Tailandia estuviese gravando la importación de vehículos con un arancel del 10% y que, pese a tal restricción, los tailandeses optaran por importar coches desde Alemania y no de EEUU: dado que, tras la suscripción del TPP, los automóviles estadounidenses estarán libres de aranceles pero los de Alemania no, las empresas teutonas podrían dejar de exportar a Tailandia en beneficio de las estadounidenses. Así las cosas, el TPP es claramente un tratado firmado contra China: el gigante asiático es el gran ausente de este acuerdo que parece haberse elaborado con el propósito de garantizarle mercados de exportación a EEUU (a costa de China) y no tanto para promover verdaderamente el librecambismo multilateral. Nuestro objetivo no debería ser el de crear bloques comerciales autárquicos frente al exterior, sino el de reducir las barreras al libre tránsito de mercancías, capitales y personas para todos.

En definitiva, aunque los tratados de libre comercio se inspiran en algunos principios correctos y aunque muchos de los países firmantes puedan terminar saliendo netamente beneficiados de los mismos, su implementación es más que criticable: ni deberían servir para instituir nuevas barreras no arancelarias ni para crear fortalezas proteccionistas frente a terceros. De ahí que el verdadero mecanismo para generalizar el muy beneficioso librecambismo no sean estos tratados de “libre comercio”, sino el mucho más simple camino que siguió Inglaterra durante la segunda mitad del s. XIX: la desregulación y el desarme arancelario con carácter unilateral de cada uno de los países frente a todos los demás.



Tareas pendientes

El Partido Popular prevé aprobar en el primer semestre de 2016 un nuevo modelo de financiación autonómica que reemplace al desastroso en vigor, aprobado en 2009 por el tándem Zapatero-Salgado. A falta de conocer los detalles, sería muy deseable que ese nuevo modelo de financiación corrigiera las ingentes deficiencias del actual, avanzando con decisión hacia una mayor descentralización y corresponsabilidad tributaria.

El pretexto intervencionista

El Ayuntamiento de Madrid ha optado por rescindir los contratos que mantenía con las agencias de rating S&P y Fitch. Según el equipo de Carmena, el consistorio no tiene previsto emitir más deuda durante los próximos años, por lo que tampoco necesita de tales servicios. Sin embargo, la auténtica razón de la rescisión es bastante más simple: el Ayuntamiento sigue inmerso en un populista proceso de auditoría de la deuda y no quieren exponerse a que, conforme éste vaya avanzando, las agencias de rating expongan públicamente sus vergüenzas.

Desde el exterior

El que fuera presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, afirmó la semana pasada no detectar ninguna burbuja financiera en la economía estadounidense, si bien matizó de inmediato que no deberíamos fiarnos de sus palabras. Desde luego, nadie debería confiar demasiado en la capacidad predictiva del otrora todopoderoso Bernanke: en 2005 y 2006, mientras estaba al frente de la Fed, negó enérgicamente que hubiese burbuja inmobiliaria alguna en EEUU. Él fue uno de los principales responsables del desaguisado actual.

Deseos y realidades

El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, proclamó recientemente su intención de convertir a España en un cosmos para la ilusión empresarial. Ciertamente, se trata de un empeño muy pertinente, pero del que España todavía sigue muy lejos tras esta primera legislatura del PP. Nuestro país continúa ocupando una posición mediocre en los principales rankings internacionales de competitividad y libertad empresarial (World Economic Forum, Doing Business o Índice de Libertad Económica): una mediocre posición que, para más inri, apenas se ha modificado desde 2011.

[Fenix]

Una crisis en tres fases

M&G Valores
Martes, 20 de Octubre del 2015 - 6:54:26

La crisis que están viviendo los mercados emergentes puede verse como la tercera fase del largo proceso de ajuste que se inició en 2007. Primero fue la Gran Recesión de 2008-2009 con epicentro en EEUU y su sistema financiero que afectó al resto de economías mundiales. Después vino la crisis del euro de 2010 a 2012, centrada en los países periféricos, pero con un fuerte impacto en el resto de Europa y algunas turbulencias en EEUU.

Ahora nos encontramos en la tercera fase, centrada en las economías emergentes, que está creando turbulencias en los mercados desarrollados pero no un impacto severo en sus economías. Lo que estas tres fases tienen en común es que están ajustando los desequilibrios gestados durante la década de crecimiento que se inició en 2002 con sus burbujas asociadas, en el sector inmobiliario en unos casos, en las materias primas en otros, y en el crédito en casi todos.

Las economías emergentes sufrieron una profunda pero breve recesión en 2008 arrastrados por EEUU. Sin embargo se recuperaron con rapidez por lo que puede considerarse que su ciclo de crecimiento se prolongó hasta 2012 prácticamente. Esto fue posible en parte gracias a que las políticas de tipos cero y estímulos monetarios en EEUU favorecieron la entrada de capitales en países emergentes en busca de rentabilidad prolongando el crecimiento a cambio de un importante aumento del endeudamiento. A partir de 2012 el crecimiento empieza a desacelerarse gradualmente. En el caso de China de forma inducida por su transición a un nuevo modelo económico, y en el caso de Latinoamérica por sus propios desequilibrios y la caída de los precios de las materias primas.

Este proceso ha desembocado finalmente en una tormenta en los mercados centrada en el hundimiento de los precios de las materias primas y la depreciación de las divisas emergentes que ha arrastrado a los sectores de energía y materias primas, contagiando en mayor o menor medida al resto del mercado.


En el gráfico siguiente vemos el rastro que han dejado estas fases en el S&P 500 y la economía norteamericana, en este caso por medio del indicador ISM Manufacturero. La primera crisis, centrada en EEUU, se tradujo en un fuerte mercado bajista y una profunda recesión. La crisis del euro provocó una fase de desaceleración de la economía, sin entrar en recesión, y una corta aunque intensa corrección en la bolsa.

Finalmente, la crisis de emergentes hasta ahora se parece a la anterior, con una corrección intensa y breve en la bolsa y una desaceleración en la actividad manufacturera. La experiencia de la crisis del euro nos dice que, aunque el ajuste en los países emergentes se prolongue durante un año más, su impacto sobre los mercados desarrollados podría limitarse a un crecimiento algo menor en los sectores industriales y a una fase correctiva en la bolsa que en buena medida podría haber quedado atrás.

De hecho, el comportamiento relativo de los valores industriales parece sugerir que se ha alcanzado un suelo cíclico: ISM Manufacturero vs Comportamiento relativo sectores industriales.


7:02 United Technologies obtiene BPA de 1,61 dólares vs 1,54 dólares consenso
Los ingresos en el tercer trimestre alcanzaron los 13.800 millones de dólares frente a los 14.600 millones que esperaba el mercado.


7:10 Travelers supera las estimaciones de beneficios
Travelers obtiene un beneficio por acción en el tercer trimestre de 2,93 dólares frente a 2,26 dólares esperado.

Los ingresos ascendieron a 6.790 millones de dólares frente a 6.760 millones consenso.

[Fenix]

7:36 Lockheed Martin obtiene un BPA de 2,77 dólares vs 2,72 consenso
Los ingresos en el tercer trimestre alcanzaron los 11.500 millones de dólares frente a 11.100 millones consenso.

La compañía pronostica un beneficio por acción para el conjunto del año de aproximadamente 11,30 dólares vs 11,38 dólares consenso.


El que más y el que menos se verá afectado a su manera
por Ismael de la Cruz •Hace 15 horas


Hoy es un buen momento para comentarles algunas cosas de la crisis de China, cuestiones relevantes para los mercados financieros y que siempre es bueno que todo inversor las conozca.

Para empezar, actualicemos las últimas referencias macroeconómicas del gigante asiático. La balanza comercial se situó en 376.200 millones de yenes cuando se esperaba en torno a los 292.400 millones. Las exportaciones cayeron un 1,1%, aunque bien es cierto que se esperaba una caída mayor rondando el 7,4%, de manera que dentro de lo malo es lo menos dañino. En cambio, las importaciones sí descendieron más de lo previsto, concretamente un 17,7% frente al 14,3% pronosticado. Por su parte el IPC en tasa interanual subió un 1,6% frente al ascenso anterior del 2%.

¿Conclusión? Que la economía sigue mostrando signos de debilidad y el consumidor doméstico no termina de arrancarse.

Pero lo que realmente importa es el grado o intensidad de exposición que tenga un país respecto a la economía de China, porque ahí es donde radica el meollo del asunto, a mayor exposición mayor castigo sufre su mercado bursátil (índice de la Bolsa y divisa) y su economía.

La pregunta surge por sí misma. ¿Quiénes se están viendo más afectados? Principalmente las compañías y los países que exportan a China materias primas, y también Latinoamérica.

¿Y qué sucede con España? Pues más bien poco, porque exportamos muy poquito a China (apenas 4.000 millones de euros, lo que representa el 1,75% de nuestras exportaciones), nuestro grueso de exportaciones se dirigen a la Unión Europea, nada más y nada menos que un 64-65%. De todas formas, no todo es de color de rosa, porque la depreciación del yuan nos hace ser menos competitivos frente a los chinos (es lo que le sucede a sus socios comerciales, de ahí que se haya reabierto la guerra de divisas con una oleada de depreciaciones de divisas).

Dentro de la UE, Alemania y Francia tienen una mayor exposición que nosotros a China, pero tampoco debiera de ser un gran problema para la zona euro, ya que Europa tampoco tiene una cuota de exportación demasiado elevada, y no olvidemos que el BCE sigue estando detrás y si es necesario ampliará y prorrogará el programa QE.

Estados Unidos, sin quitar ojo al tema, sigue con el otro sus propias cuestiones internas. La reducción de las ganancias (las de las empresas del S&P 500 cayeron un 5,1% interanual en el tercer trimestre) y el incremento del endeudamiento de las compañías norteamericanas no es una buena señal para su economía. Y no olvidemos el manido tema de cuándo subirá la FED los tipos de interés, algo que “aterra” a las economías emergentes tendrán mayores dificultades para poder financiarse en el exterior, y no olvidemos que la mayoría se financian en dólares (una subida de tasas de interés haría revalorizarse el billete verde) y claro, juntando este hecho con que hablamos de economías en crisis y en recesión, pues tendríamos una tormenta perfecta.

El ser humano tiende a acostumbrarse muy fácilmente a lo bueno, se relaja creyendo que perdurará en el tiempo y cuando las cosas se giran no existe un plan de prevención y mucho menos de reacción, se desata el miedo, el pesimismo, los mercados reaccionan con virulencia y fuertes caídas, la volatilidad campa a sus anchas. Es un patrón humano que se repite una y otra vez a lo largo de los tiempos, y no será la última vez.

China era uno de los principales motores económicos a nivel mundial, creciendo a un doble dígito, pero el presente poco tiene que ver ya con aquello. Están inmersos en un cambio de paradigma económico en el que intentan potenciar el consumo interno y no depender tanto del exterior. Esto nos lleva a la devaluación del yuan, medida que por sí sola no será suficiente ni por asomo.

Por tanto, desde el punto de vista unitario y aislado, el tema de China no sería algo grave para nuestra economía, y de hecho no lo va a ser, pero otra cosa es la bolsa. Los mercados son globalizados, están interconectados y ello tiene su parte positiva y negativa, en este caso negativa, de ahí que el Ibex 35 se viese arrastrado inexorablemente junto con el resto de mercados europeos y norteamericanos.

[Fenix]

Los temas de los que hoy hablan los traders

Martes, 20 de Octubre del 2015 - 7:48:02

Los liberales de Trudeau ganan por mayoría absoluta las elecciones del Canadá, las acciones chinas alcanzan un máximo de ocho semanas y el BCE ve una mejora de las condiciones crediticias. Estos son algunos de los temas de los que están hablando hoy los traders.

Los liberales conquistan Canadá

El Partido Liberal de Justin Trudeau aseguró una mayoría en las elecciones del Canadá, ganando 184 de los 338 escaños en el parlamento con el 99 por ciento de los votos. Trudeau, el hijo del ex primer ministro Pierre Trudeau, ha logrado el mayor repunte político en la historia de Canadá, con su partido liberal ganando 150 escaños frente al parlamento anterior.


Las acciones chinas

El índice Shanghai Composite cerró con una subida del 1,14 por ciento después de un fuerte repunte en la última media hora de operaciones. Las acciones chinas cerraron en un máximo de ocho semanas.



Préstamos bancarios de la eurozona

El Banco Central Europeo dijo que los resultados de su encuesta sobre préstamos bancarios de octubre señala que las condiciones siguieron mejorando en la zona del euro, gracias al programa de compra de activos y una mayor competencia entre los prestamistas. Los resultados del estudio no fueron suficientes para revertir la caída de esta mañana en la renta variable europea que se vio arrastrada por los productores de energía y de materias primas.


Avance del yuan

La moneda china logró su mayor avance en una semana, revirtiendo los descensos anteriores, especulándose que la intervención del gobierno estaba detrás del movimiento.

8:48 Hungría mantiene el tipo de referencia en el 1,35%
El Banco Nacional de Hungría mantuvo su tasa de interés de referencia sin cambios en un mínimo histórico del 1,35 por ciento, como esperaban los analistas.

A pesar de que las tasas están en mínimos históricos, el país está luchando contra la deflación. Los precios al consumidor cayeron un 0,4 por ciento interanual en septiembre.

8:57 La UE aprobará sin condiciones la compra de TNT por FedEx, según fuentes
Se espera que los reguladores antimonopolio de la UE aprueben sin condiciones la oferta por TNT (RTFP NA) de FedEx (FDX), según fuentes.

En una reacción inmediata, las acciones de TNT subieron un 9,1% desde 6,90 euros a 7,53 euros.

9:23 Powell (Fed )dice que las turbulencias del mercado afectan a la confianza de los inversores
El gobernador de la Fed Jerome Powell dice que la Fed no sólo debe tener en cuenta la liquidez del mercado de bonos, sino también el riesgo de que la liquidez desaparecezca en una crisis.


9:15 Crude Oil (WTI) (V5) intradía: bajo presión
Trading Central
Punto pivote (nivel de invalidación): 46,9

Nuestra preferencia: Posiciones cortas debajo de 46,9 con objetivos en 45,23 y 44,6 en extensión.

Escenario alternativo: Arriba de 46,9 buscar mayor indicación al alza con 47,5 y 48,46 como objetivos.

Comentario técnico: El RSI muestra tendencias mixtas con dirección alcista.

[Fenix]

9:46 Rumor: Apple podría comprar GoPro
Por las mesas de trading de Wall Street corre el rumor de un interés de compra por GoPro (GPRO) y Apple (AAPL) sería uno de los oferentes.

GoPro sube un 2,80% a 30,47 dólares.


Los inversores están “perdidos y bajistas”

Martes, 20 de Octubre del 2015 - 10:08:00

Saber qué es lo que piensan los inversores, el nivel de euforia o miedo que sientes, siempre es importante para tomar el pulso del mercado. Los estrategas de renta variable de Credit Suisse han estado visitando a muchos de sus grandes clientes en los últimos días en Estados Unidos, Europa y Asia y han llegado a una conclusión muy clara: Los clientes están "perdidos y bajistas".

Es de destacar que los inversores estadounidenses están particularmente estresados. Pero, ¿por qué?

1) El crecimiento global está en niveles de "recesión del crecimiento".

2) En China, el programa de flexibilización cuantitativa (QE) está perdiendo fuerza.

3) Vemos señales de peligro en el aumento de los diferenciales en los bonos de alto rendimiento de empresas no energéticas.

4) Existe el riesgo de un error de política monetaria de la Fed (la mayoría de los clientes de UBS creen, correctamente en nuestra opinión, que una subida de tipos en diciembre sería un error de política monetaria y también ven que la comunicación de Yellen es pobre).

5) La renta variable de Estados Unidos parece "cara" sobre un modelo de ganancias "normalizado" y la media móvil de 4 semanas de las revisiones de beneficios han caído a un mínimo de cuatro años.

Una importante lista preocupaciones, por cierto.

El pesimismo sobre el crecimiento está en niveles récord, y el sentimiento de que la QE no está funcionando y ha perdido fuelle es ahora el "consenso", mientras que la perspectiva sobre los mercados emergentes de renta variable es deprimente.


UBS señala que casi ninguno de sus grandes clientes en Europa o los EE.UU. sugirió que compraría Mercados Emergentes. Pero en Asia, por el contrario, los inversores se mostraron más optimistas y estaban considerando la compra en Taiwán y la India. En general, encontramos que hay inversores mirando oportunidades en deuda de Mercados Emergentes (India y Sudáfrica en particular), pero la mayoría de los inversores estaban demasiado asustados para considerar comprar acciones brasileñas o deuda brasileña.

Otro hecho destacado. Hay una gran confusión sobre la Fed.

Alrededor de dos tercios de los clientes con los que se reunió Credit Suisse cree, como nosotros, que un aumento de la tasa de los fondos federales en el entorno actual sería un error político. Un tercio cree eliminaría la incertidumbre, daría un voto de confianza en la economía y en última instancia, sería un "endurecimiento dovish", dando a la Fed cierta capacidad para flexibilizar la política monetaria en la próxima recesión. Sin embargo, la mayoría de los clientes reconocen que la comunicación de la Fed ha sido confusa recientemente y por lo tanto hace posible que el mercado malinterprete la política de la Fed.

La lista de temas que no preocupan a los inversores es más corta pero intrigante. El banco dijo que no recibió casi ninguna pregunta sobre el Reino Unido, y las elecciones en Grecia, Cataluña y Portugal apenas desataron algún interés.


Fuentes: Credit Suisse, FT
Carlos Montero
Lacartadelabolsa

[Fenix]

10:29 Bono EEUU diciembre. Equilibrio en el corto plazo
Análisis técnico SEB
El "doji" de ayer muestra que el mercado, al menos por ahora, ha encontrado el equilibrio esperando un catalizador direccional. Dado que la últimas vela direccional ha sido bajista, a un pequeño sesgo hacia un movimiento a la baja.

Resistencias 129-04 129-09+ 129-20 130+
Soportes 128-31 128-25+ 128-23 128-13

10:37 Los bonus salariales en Wall Street están cayendo
Goldman Sachs ha destinado una partida de compensaciones de 287.778 dólares por empleado durante los primeros nueve meses del año, bajando alrededor del 10% frente a 2014. Esto está en línea con la caída del 10% que pronostica Alan Johnson, director general de la consultora Johnson Associates.

Los bancos "están comenzando a reestructurar su estrategia de pagos ya que cinco o seis años después de la crisis tienen costes adicionales", dijo Johnson. Cabe señalar que no todos los bancos está viendo una caída del 10% en concepto de bonus. JPMorgan dice que su partida es un 4% inferior a la de hace un año.

[Fenix]

Mi herramienta predictiva favorita acertó en 1987

Martes, 20 de Octubre del 2015 - 10:53:00

Es el 28 aniversario del Lunes Negro, cuando en 1987, el Dow tuvo el peor día de su historia y se hundió un 22,6%. Sorprendentemente, durante al menos otros cuatro años desde el Lunes Negro, no hubo ninguna recesión ni mercado bajista.

Una cosa que podría haber señalado la condena inminente era una curva de rendimiento invertida. Esta rareza se produce cuando las tasas de interés a corto plazo (como el rendimiento de los bonos del tesoro a tres meses) son más altas que las tasas de interés a largo plazo (como el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años).

Convencionalmente, una curva de rendimiento invertida es una señal de una próxima recesión, y se ha presentado antes de cada recesión.

PeroDavid Rosenberg, de Gluskin Sheffield, señaló en una nota a clientes que la curva de rendimiento se mantuvo positiva. Ahora, esta pendiente todavía es positiva (aunque es posible que se pueda invertir, incluso con tasas de interés a corto plazo cerca de cero como lo están ahora), y Rosenberg dijo que lo utiliza como una herramienta de previsión.

No hay mercado alcista o ciclo económico que termine "por sí solo", ha dicho Rosenberg. "Se termina en un ciclo de liquidez cuando la Fed tensa las condiciones monetarias de una manera tan dramática que invierte la curva de rendimiento."

Fuentes: Gluskin Sheffield, Akin Oyedele (BI)


11:03 Cae la producción de acero
Worldsteel informa que la producción mundial de acero crudo en septiembre descendió un 3,7% a 131mln toneladas, mientras que la producción de acero de China bajó un 3,0% a 66.1mln toneladas.

11:17 S&P 500 diciembre. En una zona clave de resistencia
Análisis técnico SEB
La ralentización del momentum en la zona de resistencia clave está dando una señal clara de advertencia de que el mercado está en las últimas etapas del avance iniciado en los mínimos del 29 de septiembre.

Junto con esto, tenemos un patrón de Elliott de cinco ondas que sugiere que hay riesgo de corrección a la zona de 1983. Una extensión de las subidas podría encontrar techo en el área 2022-2050.

Resistencias 2027 2032 2050/52 2115/17
Soportes 2017 2013 2003 1983


El rally de las monedas de alto rendimiento cerca de su fin

Martes, 20 de Octubre del 2015 - 11:24:00

La subida de este mes en las monedas de mayor rendimiento está en peligro de sofocarse por sí solo. Las subidas se propagaron desde el dólar australiano hasta el rand sudafricano después de que la Reserva Federal se abstuviera de subir las tasas de interés en septiembre, citando las turbulencias del mercado mundial.

Pero hay un problema. Las subidas están tranquilizando a las autoridades monetarias. Eso puede reavivar la amenaza de una subida de tipos de la Fed. Y tal perspectivapone en riesgo la recuperación, elevando la volatilidad, iniciando un nuevo ciclo de turbulencias.

"Si los mercados se vuelven de nuevo complacientes, esperando que la Fed vaya a mantener los tipos de interés bajos durante más tiempo, en realidad están creando las condiciones para que la Fed empiece a normalizar la política monetaria", dijo Mansoor Mohi-Uddin, estratega senior de mercados de Royal Bank of Scotland Group. "Eso es por lo que sigo siendo cauteloso sobre las monedas de los productos básicos y los mercados emergentes."

Fundamentos vs Sentimiento

Martes, 20 de Octubre del 2015 - 12:30:00

Muchos, realmente todos, hemos considerado en algún momento a los precios del crudo como un importante indicador de riesgo financiero. Además, un indicador adelantado también de la economía pese a que es el exceso de oferta (no tanto la menor demanda sobre lo previsto) la que ha presionado a la baja a los precios. Fundamentos macro y sentimientos entremezclados.

Mirando el gráfico anterior te entra la duda de si podría repetirse el escenario observado el invierno pasado con movimiento de ida y vuelta en los precios (entre los 40-70 $ barril). ¿Qué factores influyeron en la subida en aquel momento? Optimismo sobre la evolución de la demanda y dinero inversor. ¿Qué factores están influyendo ahora? Factores técnicos y mejora del sentimiento del mercado. ¿Sostenibles ahora? Todos somos conscientes del desequilibrio entre oferta y demanda, con inventarios que vuelven a subir. Y todos también reconocemos la fragilidad del propio mercado financiero. Pero, ¿y la geopolítica? Al final, la propia prima de riesgo contenida en los precios del crudo. Ahora demasiado baja, en mi opinión, para actuar de colchón ante un deterioro de la tensión geopolítica.


¿Demasiados factores pesando en este mercado? aquí les hago una síntesis de todos ellos y su potencial impacto sobre los precios…

Ya saben que nosotros no somos optimistas para la evolución del crecimiento mundial, cuando nuestro principal escenario de moderada recuperación apenas representa un 40 % de probabilidad de materializarse. Bajo nuestras premisas macro, en menos de dos años podría igualarse la demanda a la oferta de crudo volviendo a un equilibrio que elevaría los precios del Brent hasta los 60/70 $ barril. ¿Demasiado tiempo? Sí, lo es en un mercado sesgado a corto plazo. Como el resto de los mercados, con la diferencia de que el crudo no debería responder a argumentos financieros y si fundamentales.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

"El mejor momento para vender una buena acción es…nunca"

Carlos Montero
Martes, 20 de Octubre del 2015 - 13:45:00

Seguro que muchos de ustedes habrán leído o escuchado la recomendación financiera de “cortar las pérdidas y dejar correr las ganancias”. Es uno de los consejos más útiles y a la vez más difíciles de seguir que he escuchado. Y es que para hacerlo se necesita un control emocional difícil de obtener. No caer en la avaricia o en el miedo es sumamente complicado cuando todo a tu alrededor se derrumba o el optimismo llega al paroxismo.

Para reforzar lo anterior les voy a traer a estas páginas la experiencia de un consumado trader profesional, Jesse Felder, que relata de forma muy gráfica los mayores errores de inversión que ha cometido durante su carrera. Los llama errores por una prematura evacuación. Veamos:

El otro día vi que Starbucks hacía un nuevo máximo histórico incluso en medio de la más profunda corrección de los últimos cuatro años. Esto me llevó a pensar en los peores errores que he cometido en el mercado. En contra de lo que pudiera parecer, no fueron malas operaciones. De hecho fueron muy beneficiosas, pero mucho menos de lo que podrían haber sido.

Hay diferentes tipos de errores. Warren Buffet llama a las inversiones que no hizo pero que debería haber hecho “errores de omisión”. También existen los “errores de comisión” o aquellas operaciones que se hicieron y no deberían haberse hecho. Pero hay errores peores a mi entender, y son aquellas operaciones que se hicieron, que se probaron acertadas, y que se vendieron demasiado pronto.

Cerca de los mínimos de la crisis financiera yo compré Starbucks a 5 dólares. En aquel tiempo me sorprendía que en la peor recesión en décadas, con esta acción perdiendo el 75% de su valor, los beneficios de la compañía no bajaban en absoluto. La gente estaba dañada financieramente, y a pesar de ello, eran tan adictos a sus productos que ellos no podían parar de comprarlos. ¡Eso es un gran negocio!


Yo vendí la acción a 15 dólares el último año. No fue una mala operación, pero el problema es que ahora la acción cotiza a 60 dólares. Podría haber más que triplicado mi dinero después de haberlo triplicado en 2010. Un fallo épico.

Otro ejemplo. Cuando el valor de la acción de Devon Energy se redujo a la mitad en 2001, la compañía anunció una masiva recompra de acciones de casi el 20% del capital en circulación. Al mismo tiempo, sus máximos directivos empezaron a comprar acciones con su propio dinero. Miré los fundamentales de la compañía y me parecieron realmente baratos y los resultados estaban altamente apalancados al precio del gas, el cual parecía que inevitablemente subiría en los próximos años.

Yo compré un paquete de acciones a 20 dólares. Unos pocos años más tarde vendí esa participación a 60 dólares. Cuando el precio del petróleo alcanzó los 150 dólares la acción se dobló de nuevo respecto al precio al que las vendí. Ahora el precio está por debajo, pero dejé de ganar mucho dinero en los 18 meses después de mi venta.

Pero probablemente el peor error que he cometido en mi vida fue vender Ball Corp. En el apogeo de la burbuja puntocom este fabricante de vidrio y aluminio estaba prácticamente olvidado por los inversores. Era de la vieja economía y a nadie gustaba este tipo de valores.

Lo que me llamó la atención es que el equipo directivo de la compañía comenzó a comprar fuertemente acciones propias. Yo hice lo mismo. Mi precio medio se situó sobre los 3 dólares. Como en los casos anteriores la acción se triplicó con bastante rapidez. No recuerdo exactamente, pero creo que las vendí sobre los 10 dólares. Las acciones de Ball Corp. están ahora sobre los 66 dólares. El mayor error de mi carrera.

La experiencia que nos relata aquí Jesse Felder da la razón a aquellos míticos inversores que defienden la máxima de “el mejor momento para vender una buena acción es nunca”

Lacartadelabolsa



14:16 Morgan Stanley

[ MORGAN STANLEY ]
Nuestro punto de rotación se sitúa en 30.4.

Nuestra preferencia: rebote a corto plazo.

Escenario alternativo: por debajo de 30.4, el riesgo es una caída hasta 28.9 y 28.

En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es negativo.

Asimismo, la acción se sitúa por debajo de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 32.33 y 33.88 respectivamente).



14:58 Índice de Bonos Emergentes. Si es sólo un rebote, debería terminar aquí
Análisis técnico SEB
El rally de los mercados de bonos emergentes ha llegado a un punto crucial. El desarrollo de corto plazo determinará si el reciente avance es sólo un rebote o parte de un movimiento alcista mayor.

Creemos que el mercado tiene un sesgo bajista ya que el movimiento de 2015 parece ser parte de un hombro derecho de una formación de techo más amplia de hombro-cabeza-hombro.

Resistencias 109,68 110,61 110,70 112,17
Soportes 109,21 109,12 108,95 107,92


14:32 El oro vuelve a la vida tras superar la media de 200 días
El oro está comenzando a deshacerse de su reputación como un "activo muerto", y los toros pueden dar las gracias a las señales que apuntan a que la economía de Estados Unidos no está recuperando impulso.
Un indicador de la inflación de Estados Unidos se redujo en su mayor cuantía desde enero y las ventas minoristas no alcanzaron las previsiones, retrasando las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal hasta el próximo año. Esta es una buena noticia para el oro, que cae cuando las tasas suben porque el metal no paga rendimientos, a diferencia de los activos que los que compite.

"El hecho de que el oro esté por encima de la media de 200 días después de cinco meses (ver gráfico adjunto), es una señal muy fuerte de que el oro está en tendencia alcista, por el momento," dice Bob Takai, director ejecutivo y presidente de Sumitomo Corp. Global Research. "El oro se mantendrá fuerte durante un tiempo".

[Fenix]

Informe Semanal de Estrategia: Goya o Maella

Santander Private Banking
Martes, 20 de Octubre del 2015 - 15:28:00

En los últimos dos meses, el incremento mensual en el número de nóminas no agrícolas de la economía de EEUU se ha situado en un promedio de 139.000 nuevos empleos, el dato más débil desde enero de 2014.

Comprender si la desaceleración en la generación de nuevos puestos de trabajo se debe, bien a un tensionamiento en la oferta laboral o bien a una disminución de la demanda de trabajadores por parte de las empresas, es vital para entender en qué etapa del ciclo económico se encuentra EEUU. Mientras que el primer caso supondría la continuidad en el ciclo expansivo, el segundo caso podría ser la antesala de una recesión.

A nuestro juicio, la desaceleración de la creación de empleo en EEUU vendría dada mayoritariamente por una disminución de la oferta laboral; así parecen indicarlo el fuerte incremento en el número de vacantes de empleo frente a contrataciones laborales y el aumento del número de empresas que encuentran pocos o ningún candidato cualificado para cubrir sus vacantes. Consistente con este planteamiento, la última encuesta de confianza de pequeñas y medianas empresas (NFIB) no mostró deterioro alguno del optimismo de los empresarios. Así, el porcentaje neto de empresas demandando trabajadores se sitúa en el 28% (cota similar a la de 2006-07), y el porcentaje de empresas que planea incrementar los salarios estaría aumentando. No obstante, sí que se aprecia cómo a nivel manufacturero, los sectores con una mayor cuota de exportaciones y/o más expuestos al precio de las commodities (extracción de petróleo, gas y minería) habrían contribuido negativamente a la creación de empleo en los últimos meses. Asimismo, mientras que las industrias con una cuota de exportaciones menor al 10% habrían continuado creando empleo en el ejercicio actual a un ritmo similar a la tendencia del periodo 2012-14, las industrias con una alta cuota de exportaciones habrían contribuido a la destrucción de empleo.


De cara a los próximos registros del mercado laboral, podríamos seguir viendo esta dicotomía en materia de creación de empleo, con una clara diferencia entre los sectores más ligados a economía interna y aquellos más dependientes del sector exterior. Por tanto, pensamos que el incremento del número de nóminas en EEUU podría situarse en un rango de entre 150.000-180.000 nuevos empleos mensuales durante los próximos meses. Así, el mercado laboral seguiría evidenciando la fortaleza interna de la economía de EEUU, mostrando avances moderados en materia salarial. A medida que los salarios se incrementen, y los efectos desinflacionarios derivados de la caída de las materias primas se disipen, la inflación debería remontar con más fuerza (la subyacente ya sorprendió al alza en septiembre), motivo por el que seguimos sin cerrar las puertas a ver una primera subida de tipos por parte de la Fed en diciembre.


Renta Variable. Neutral

Seguimos manteniendo un posicionamiento neutral en el activo renta variable, con preferencia por Europa y Japón frente al resto de regiones. De cara a incrementar a futuro la posición en renta variable, consideramos que deberían cumplirse en mayor o menor medida los siguientes hitos: (i) disminución de la incertidumbre en torno al ciclo chino y, por tanto, sobre la economía global, (ii) que la Fed dé señales de empezar a tensionar su discurso, de cara a acometer en los próximos meses el inicio del cambio de ciclo monetario, y (iii) que el Banco de Japón y el BCE queden como guardianes de la liquidez, profundizando en su lenguaje acomodaticio, e incluso ampliando sus actuales programas de compra de activos.


Renta Fija. Negativo

Atendiendo a la evolución reciente de la inflación y de las expectativas para la evolución futura de los precios en la zona Euro, el riesgo de que el BCE lance un mensaje más acomodaticio de lo anticipado en la reunión de esta semana podría desembocar en una relajación adicional de las curvas Tesoro europeas a muy corto plazo, tanto en la parte del núcleo como en la periferia.


Divisas. Positivo

Ante la ausencia de publicación de datos relevantes en EEUU esta semana y la posibilidad de un mensaje más dovish del BCE el jueves, esperamos que se revierta parte del movimiento reciente en el cruce EUR/USD. A medio plazo, tanto por fundamentales cíclicos como por política monetaria, seguimos esperando un movimiento de apreciación gradual del USD, que le lleve a perforar a lo largo de 2016 la paridad en su cruce frente al euro.

Show Of Hands: Who's Interested In A CDO Backed By A Pool Of Subordinated Community Bank Debt?
Submitted by Tyler D.
10/20/2015 - 20:00

Are you a yield-starved investor? Joshua Siegel has a deal he wants to sell you and it involves subordinated loans originated by "35 community banks, some of them so small they don’t have credit ratings."

[Fenix]

Haciendo historia

Martes, 20 de Octubre del 2015 - 15:52:00

China, siempre China. La economía china ha seguido moderándose durante el Q3, hasta niveles de 6.9 % anual frente al 7 % previo.

Es el tercer valor más bajo desde principios de los noventa. Y los dos niveles más bajos fueron al principio de la Gran Recesión mundial.

De la vieja economía a la nueva economía.

En definitiva…

1. Manufacturas y construcción moderaron su crecimiento hasta un 0.2 % anual en el Q3 desde el 1.7 % de la primera mitad

2. Las exportaciones decrecieron un 1.9 % en el año, cuando la inversión residencial apenas crece a ritmos del 1.7 % anual

Pero…

1. El consumo privado medido por la evolución de las ventas al por menor crece a ritmos del 10.9 % anual en septiembre, acelerándose desde el 10.8 % del mes anterior (y mejor de lo esperado)

2. El sector servicios con un crecimiento del 11.9 % anual en el Q3 mejora el ritmo del 11.4 % durante la primera mitad del año

En el siguiente gráfico pueden ver la contribución de los tres sectores al crecimiento, primario, secundario y servicios.

¿Es factible que se cumpla el ritmo de crecimiento objetivo anual del 7 % para este año? nosotros pensamos que lo más probable es finalizar el ejercicio con crecimientos del 6.7 %. Naturalmente, siempre que no haya un mayor deterioro del contexto exterior y/o mayor inestabilidad financiera doméstica.


Dicho esto, también consideramos que el riesgo anterior no finaliza en 2015: esperamos dos años adicionales de transición, con razonable moderación en el mejor de los casos del ritmo de crecimiento hasta niveles de 6.3 % en promedio.

Algunos analistas consideran por otra forma que el Banco Central ya está tomando todas las medidas necesarias para mejorar el funcionamiento del mercado….¿de verdad?.

Miren el segundo gráfico adjunto.

En definitiva, esperamos más medidas positivas tanto en términos de tipos de interés como recortes del coeficiente de reservas. Y también una caída adicional del Yuan, entre un 8/10 % en un año.

Pero serán las reformas estructurales y estímulo a la inversión las que realmente deben permitir que la actual desaceleración económica en China no finalice en recesión. Por el bien de todos.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España


Then It Was BlackRock, Now It's Blackstone But The Result Will Be The Same
Submitted by Tyler D.
10/20/2015 - 18:59

Whether one calls it the latest glitch in the matrix, or yet another "market peak" indicator, the outcome will be the same.