Viernes 16/10/15 Produccion industrial

[Fenix]

BNP Paribas espera un recorte de 10 pbs de la tasa de depósito del BCE
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 10:43
Los analistas de BNP Paribas prevén una rebaja de 10 puntos básicos en la tasa de depósito del Banco Central Europeo en diciembre y un cambio en el programa de compras de activos.


No wait and see, but work and assess
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 3 días
Ya tenemos una nueva frase para la historia. Y como nos ocurrió en 2012 con el "créanme, será suficiente", la disposición a trabajar por parte del ECB para atajar los riesgos deja claro que estos son significativos. ¿Mi opinión? La estabilidad financiera, identificada con unos mercados bajistas, es ahora lo más relevante.

Pero pocos han valorado la demanda de más medidas, más esfuerzo de otras políticas, que también hizo ayer el Presidente Draghi. Naturalmente se refería a los gobiernos: más política fiscal expansiva y más reformas estructurales. Una demanda que por el momento ha caído en saco roto, no sólo por el riesgo de frenar la convergencia europea fiscal y hasta financiera como también por la tensión subyacente que supondrán en un futuro gobiernos nacionales débiles y el coalición en la zona. Al final, el ECB seguirá siendo el protagonista de la política económica europea. Para bien de los mercados, aunque no esté del todo claro la eficacia económica de sus decisiones.

Por ejemplo, será muy relevante a la hora de valorar el futuro de las medidas del ECB lo que suceda la próxima semana con el BOJ. Ya se ha anticipado que habrá probablemente rebaja tanto en las previsiones macro como de inflación para este año, en niveles en el caso del IPC desde el 0.7 % previsto inicialmente para el año fiscal a poco más de 0.3 %. Y sin embargo desde el propio BOJ y desde el Gobierno japonés se sigue pidiendo de forma implícita tiempo para aprobar nuevas medidas. ¿Temen la eficacia de tanta liquidez sin reformas? ¿quizás valoran ahora más los riesgos de estas medidas extremas de liquidez? El experimento japonés produce un tanto vértigo, lo que no significa que no espere en los próximos meses que impere el pragmatismo y finalmente se habiliten más compras de papel, incluidos quizás ETF sobre bolsa japonesa.

¿Y la Fed? Tras los comentarios ayer de Draghi sería un verdadero shock que el FOMC de la semana próxima se saldará con un mensaje alcista o incluso con una inesperada subida de tipos. ¿Y en diciembre? Veremos. Dos meses ahora es mucho tiempo para valorar.

[Fenix]

Citi ve ahora más probable un recorte de tipos y más estímulos del BCE
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 12:29
Tras la comparecencia de ayer de Mario Draghi, los analistas de Citi señalan que ahora es más probable que el Banco Central Europeo extienda las medidas de estímulo y recorte tipos.



China utilizará recortes de tasas y de RRR a un nivel razonable
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 12:58
Li Keqiang, el primer ministro chino, afirma que China utilizará recortes de tasas y de RRR a un nivel razonable para apoyar la economía, según la radio estatal.


Los temas de los que hoy hablan los traders
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 13:09
El rally por el efecto Draghi continúa, suben los gigantes tecnológicos estadounidenses y es día de PMIs en Europa. Estos son algunos de los temas de los que están hablando los traders.

El rally Draghi

Aunque el Banco Central Europeo no modificó las tasas de interés o añadió cualquier nuevo estímulo en la reunión de ayer, los comentarios del presidente del BCE, Mario Draghi, en la conferencia de prensa en la que señaló una mayor expansión, incluyendo un posible recorte en la tasa de depósito en ek encuentro diciembre, provocaron una fuerte subida de las acciones.


La deuda soberana de la zona euro

No sólo las acciones subieron por los comentarios de Draghi, los bonos de la zona euro recuperaron posiciones a raíz de la reunión de ayer. Los bonos soberanos alemanes dan un rendimiento negativo hasta el plazo de los seis años, con la rentabilidad del bono a dos años en mínimo histórico. Mientras tanto los rendimientos españoles e italianos a dos años cayeron en territorio negativo.


Resultados de las empresas tecnológicas

Amazon.com, Alphabet y Microsoft publicaron resultados después del cierre de ayer. Los buenos resultados de cada empresa pueden atribuirse a un cambio de la industria hacia la nube.


PMIs en Europa

Los índices de Gerentes de Compras de Markit en Alemania muestran que el sector manufacturero en la economía más grande de Europa creció a su ritmo más lento en cinco meses en octubre. El sector de servicios en esa economía, sin embargo, mostró el mayor crecimiento en siete meses, elevando el indicador compuesto a 54.5. El indicador compuesto para la zona del euro en su conjunto se elevó inesperadamente a 54.

[Fenix]

Banco central de China recorta tipo de préstamo a un año y el RRR
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 13:16
Banco Popular de China reduce la tasa de 1 año en 25 pbs hasta el 4,35% y el ratio RRR de requerimientos de reservas bancarias en 25pbs hasta el 17,75% desde el 18,00%.

Las bolsas europeas reaccionan extendiendo las subidas a máximos intradía.



Procter & Gamble obtiene un BPA de 0,98 dólares vs 0,95 consenso
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 13:32
Los ingresos en el tercer trimestre alcanzaron los 16.500 millones de dólares frente a 17.000 millones que esperaba el mercado.


Y Wall Street se acerca a las resistencias justo para la reunión
Deberíamos ver resistencia en dicha zona...
por Maxglo(c) Opinión •Hace 3 días
Y cuando todo estaba en alerta máxima bajista, y el precio se había apoyado en la XAR Azul, aparecen los Bancos Centrales para echar otro capote. El precio ha ido a buscar las XAR Amarillas, como habíamos previsto estas semanas atrás. Estas líneas deberían ser resistencia, como mínimo, hasta la reunión de la FED del 28. Revise el futuro del SP500 y el Bono…



"La rebaja de tipos de China es la guinda del pastel a los comentarios de Draghi"
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 14:10
Jonathan Roy, Asesor de Inversiones en Charles Hanover Investments, dice respecto a la rebaja de tipos de China que "es la posición mundial de la política monetaria es muy acomodaticia en este momento. Hay una enorme cantidad de liquidez y es muy positivo para las acciones en el corto plazo."

"Cualquier estímulo en China será bien recibido por las acciones. Es la guinda del pastel a los comentarios de Draghi de ayer".

[Fenix]

China está "cada vez más desesperada"
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 14:55
Vikas Gupta, vicepresidente ejecutivo de Arthveda Fund Manadement, dice que el "recorte de las tasas de China impulsará los flujos de fondos a los mercados emergentes".

añade que "el movimiento descarta una subida de tipos en Estados Unidos este año". "La Fed manos tiene las manos atadas", concluyendo que" flexibilización muestra que China está "cada vez más desesperada" y que "las cosas están muy mal allí."



El recorte de tipos de China sostiene el rally de los activos de riesgo
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 15:23
Los analistas de RBC Capital Markets señalan que, viniendo un día después de que el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, abriera la puerta a un mayor estímulo, la jugada de China va a sostener el repunte de los activos de riesgo.

"El recorte de tipos de China ha pillado a los inversores por sorpresa provocando un cierre de cortos en todos los ámbitos", dijo Malcolm Freeman, director Kingdom Futures.

El BCE es la pesadilla de sus vecinos

Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 16:09:00

Una política más expansiva del BCE es la pesadilla del Banco Central de Suecia (Riksbank) en el corto plazo. Esto afectará a la reunión de la próxima semana.

Cuando el programa de alivio cuantitativo del Riksbank de 135.000 millones de coronas suecas termine en diciembre, el BCE podría incrementar aún más su programa QE.

Es cierto que el Riksbank puede ahora aceptar una corona algo más fuerte en comparación con los primeros meses de 2015 ya que la inflación está mostrando signos de recuperación.


Desde un punto de vista estrictamente económico se espera que la crisis de los refugiados influyan positivamente en el crecimiento sueco y contribuya a la inflación en algunos sectores de la economía. Esto, en combinación con las negociaciones salariales eleva la incertidumbre del siguiente paso del Riksbank.

"China está aprovechando el momento para recortar tipos"
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 15:38
Ilan Solot, estratega de divisas en Bbh, dice que el movimiento de rebaja de tipos en China "no fue del todo inesperado, ya que esperábamos una mayor flexibilización, aunque el momento que eligieron es muy interesante después de Draghi".

"La economía todavía parece estar en una tendencia de desaceleración, pero la inflación no es una amenaza, por lo que estamos en un punto dulce para suavizar la política monetaria y están aprovechando la ventana. Esto será muy positivo para los mercados de valores chinos".

[Fenix]

Facebook supera los 100 dólares

[ FACEBOOK ]
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 16:22
La acción de Facebook supera la marca de los 100 dólares por primera vez. Es la compañía que más rápido ha alcanzado un valor de mercado de 250.000 millones de dólares.

Deutsche Bank espera recorte del tipo de depósito del BCE y extensión de la QE
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 16:17
Se cumplió lo que esperaban los analistas y ayer Mario Draghi dejó entrever a los inversores que habrá más medidas de estímulo en la reunión del 3 de diciembre. La efectividad del actual programa de compra de deuda (60.000 mn.€ al mes) parece haberse reflejado tanto en el volumen de crédito como en una relajación en las condiciones de acceso a dicho crédito, y esto podría animar al BCE a incrementar dicho programa.

Según los analistas de Deutsche Bank, vía un alargamiento hasta marzo de 2017 de dichas compras y una rebaja en el tipo de los depósitos mantenidos en el BCE en 10 pb. hasta el -0,30%. Los mismos expertos también esperan una rebaja del tipo repo en 10pb., lo que implicará también un cambio en las condiciones actuales de las subastas LTRO.



UBS espera una extensión de la QE y un recorte de la tasa de depósito del BCE en diciembre
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 16:42
Los analistas de UBS pronostican que el Banco Central Europeo extenderá su programa de compras de activos (QE) en 3-6 meses, con un recorte de las tasas de depósito de entre 10 a 30 puntos básicos, en la reunión de diciembre.


30 años de crash bursátiles… y las señales que les preceden
por Carlos Montero •Hace 3 días


A medida que el mercado de valores intenta recuperarse del "Lunes Negro" de agosto, muchos inversores se preguntan cuánto tiempo pasará antes de que el mercado recupere los niveles observados antes de la crisis. ¿Pasarán más de 1.000 días de negociación, como fue en la secuela del mercado bajista provocado por los ataques terroristas del 11 de septiembre? ¿O será más bien los 44 días que se necesitaron para recuperar las caídas de septiembre de 1998?

Analizamos siete grandes caídas del mercado de valores de los últimos 30 años para ver qué lecciones podemos extraer para el mercado actual. Los datos fueron compilados por Liontrust, el gestor de fondos.

El crash de 1987

Sesiones necesarias para recuperar el nivel anterior a la caída: 456 días de negociación

El crash se produjo después de que los mercados de valores en ambos lados del Atlántico hubieran disfrutado de una carrera alcista de cinco años.

Las personas que nunca habían invertido en acciones estaban atrapadas en la euforia. Como resultado, las valoraciones se dispararon al alza.

Algo tenía que pasar y, finalmente, llegó el Lunes Negro. Algunos culparon al debilitamiento de los datos económicos globales, pero las pérdidas fueron exacerbadas por el hecho de que el comercio informatizado se había generalizado.

Wall Street cayó casi un 23% en un día, mientras que el FTSE 100 sufrió dos caídas diarias sucesivas del 10%.


Crisis asiática - 1997

Sesiones necesarias para recuperar el nivel anterior a la caída: 46 días de negociación

La decisión de Estados Unidos de aumentar las tasas de interés en 1994 ya había provocado una crisis financiera en México, que ya no podía darse el lujo de pagar sus deudas. Un par de años más tarde, Tailandia, Corea y Filipinas se encontraron en el mismo barco.

Al final, sus monedas se desplomaron y los inversores huyeron, lo que desató temores de una crisis económica en todo el mundo.

Los mercados de valores occidentales cayeron, pero se recuperaron rápidamente después de que los países asiáticos acordaran fuertes programas de austeridad.


Crisis de Rusia - 1998

Sesiones necesarias para recuperar el nivel anterior a la caída: 44 días de negociación

Un año después de la crisis asiática, la caída de los precios de las materias primas alcanzó a las reservas de divisas de Rusia. Al final se devaluó su moneda y no pudo pagar su deuda. De nuevo, esto provocó un pánico financiero en todo el mundo.


Burbuja tecnológica - 2000

Sesiones necesarias para recuperar el nivel anterior a la caída: 1.015 días de cotización

Con el cambio de milenio los inversores habían cogido el gusanillo de la tecnología, comprando de forma individual empresas de rápido crecimiento con ambiciosos planes.

En el apogeo de la manía no era raro que una acción se duplicara en su primer día de cotización, incluso aquellas empresas que no parecían tener un modelo de negocio sostenible. Pero al final de la burbuja estalló. Estas caídas se vieron agravadas por el pánico inducido por los ataques del 11 de septiembre a Nueva York y Washington.


Crisis financiera global - 2008

Sesiones necesarias para recuperar el nivel anterior a la caída: 230 días de negociación

Cuando Lehman Brothers, el banco de inversión estadounidense, se declaró en bancarrota, los mercados financieros del mundo, ya en estado de agitación, entraron en una crisis total.

Entre el colapso de Lehman y marzo de 2009 el FTSE cayó otros 1500 puntos justo por encima de 3500, que marcó el mínimo. Tardó casi dos años en recuperarse.


Crisis de la deuda griega - 2011

Sesiones necesarias para recuperar el nivel anterior a la caída: 116 días de negociación

En 2011 sufrimos otros shocks, que marcaron las primeras etapas de la crisis de deuda en Grecia.

El impago masivo de su deuda desató el pánico, pero los mercados se recuperaron cuando las instituciones europeas y el Fondo Monetario Internacional concedieron a Grecia un rescate.


El "Lunes Negro" de China - 2015

Sesiones necesarias para recuperar el nivel anterior a la caída: 39 días de negociación (y contando)

Los inversores mundiales perdieron la confianza en agosto, por las preocupaciones sobre la economía global y la burbuja del mercado de valores de China.


Las lecciones aprendidas

Nuestros datos sobre los tiempos de recuperación muestra que sólo tres de las siete crisis pueden ser consideradas como auténticos puntos de inflexión: Lunes Negro de 1987, el estallido de la burbuja tecnológica que estalló en 2000 y la gran crisis financiera de 2008.

El resto, que van desde la crisis asiática de 1997 y la crisis de la deuda europea en 2011, entra más en la naturaleza de las correcciones, dado que los índices se recuperaron de sus pérdidas con relativa rapidez.


¿Cuáles fueron las señales de advertencia de estos crash?

John Husselbee, que dirige fondos "multi-gestión" para Liontrust, y ha sido un gestor de fondos durante 30 años, dijo que hay que vigilar cuatro indicadores clave.

"Las condiciones previas a los grandes crash, desde mi punto de vista, son cambios en lo que yo considero los indicadores clave del miedo: el índice de 'Vix', ampliamente conocido como el índice del miedo; el precio del oro; el dólar estadounidense; y el rendimiento de la deuda pública de Estados Unidos", dijo.

"En 1987 y 2008 los tres primeros indicadores subieron, mientras que los rendimientos de los bonos del gobierno de Estados Unidos se redujeron [lo que significa que sus precios subieron] ya que los inversores huyeron a activos más seguros. Los mercados de valores son impulsados ​​por el miedo y la codicia, y cada uno de estos indicadores de alerta temprana fueron un reflejo del miedo en el momento".

Otros inversores apuntan a la importancia de la valoración de las acciones en relación con los beneficios generados.

Russ Molde de AJ Bell, dijo: "Los crash de mercado tienden a ocurrir después de una larga racha de buen comportamiento y la aparición de comentarios que tratan de argumentar "que esta vez es diferente a causa de...".

"Otras señales de alerta son cuando los beneficios empresariales comienzan a decepcionar o la economía apunta a una recesión".

Pero quizás la lección más importante que extraer de los últimos 30 años de caídas de los mercados de valores es que incluso las grandes ​​caídas como la de octubre de 1987 terminaron siendo sólo un tropiezo en el mercado alcista de largo plazo del mercado.

El mensaje aquí es que los que tienen nervios de acero, invirtiendo de manera constante y regular, podrán capear las tormentas, sobre todo si tenemos en cuenta la potencia añadida de la reinversión de dividendos.



Fuentes: Kyle Caldwell (The Telegraph)

[Fenix]

RBS cree que el BCE aprobará una "QE2" en diciembre
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 16:57
Los analistas del Royal Bank of Scotland creen que probablemente el Banco Central Europeo extenderá la duración y la magnitud de la QE en diciembre, con diversificación en diferentes activos.



El FMI dará fuertes señales a China respecto a la posibilidad de que el yuan sea moneda reserva
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 17:07
El Fondo Monetario Internacional va a dar a China fuertes señales respecto a que pueda potencialmente designar al yuan como moneda de reserva, según fuentes.

Es de destacar que el consejo del FMI tomará la decisión sobre si el yuan será una moneda de reserva en noviembre.

Por otra parte, en los últimos meses China ha adoptado varias medidas en un esfuerzo por aumentar la transparencia de su moneda con el fin de poder obtener el estatus de moneda de reserva del FMI.


Los bancos centrales están actuando: ¿quién quiere ir en contra de ellos?
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 17:03
Markus Huber, trader en Peregrine & Black, dice respecto a la rebaja de tipos en China que "es positivo para la economía global, positivo para China, no hay duda de que tenían que hacer un poco más... este es un paso en la dirección correcta. Con una inflación baja era lógico que recortaran los tipos de interés".

"Parece que los principales bancos centrales están colaborando un poco. Tuvimos ayer a Draghi, China hoy... podría ser el Banco de Japón la próxima semana."

"Los bancos centrales están actuando: ¿quién quiere ir en contra de ellos? Nadie con sentido común".


S&P 500 diciembre. Se dibuja pauta alcista
Análisis técnico SEB
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 17:17
Con una gran dosis de estímulos "prometidos" por el BCE, el S&P 500 futuro superó ampliamente la vela bajista del miércoles para rebasar el "punto de igualdad" en 2050.

La pauta de corto plazo sugiere más subidas después de una pequeña corrección. Un segundo cierre por encima de la media de 233 sesiones (no se muestra aquí) abriría las puertas a un ascenso a los objetivos 2092\2115.

Resistencias 2060 2092 2101 2115 2166\69
Soportes 2040 2032 2022 2008 2003


Credit Suisse espera que el BCE extienda QE en 6 meses y recorte tipo de depósito
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 17:10
Los analistas de Credit Suisse pronostican que el BCE recortará la tasa de depósito entre un 0,10 a un 0,30 por ciento y extenderá la QE en 6 meses hasta marzo de 2017, en diciembre.

[Fenix]

La caída del petróleo a 50$ llevará a Noruega a bajar tipos a cero

Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 17:24:00

Con los precios del petróleo tambaleándose alrededor de 50 dólares, Noruega está en peligro de una recesión que podría llevar a sus tasas de interés de referencia, ya en un mínimo histórico, a cero.

Eso es lo que los economistas de Svenska Handelsbanken AB en Oslo dicen, ya que advierten que "los riesgos de recesión son significativos". El banco central recortó las tasas en septiembre al 0,75 por ciento y señaló que había más de un 50 por ciento para una tercera rebaja ya que la caída de los precios del petróleo se aceleró.


Handelsbanken ve tres cortes el próximo año, dejando la referencia a cero a finales de 2016.

"La economía noruega experimentará una recesión más profunda que durante la crisis financiera, con la producción permaneciendo por debajo de su potencial durante más tiempo que la última vez," señalaban en su último informe Kari Due-Andresen y Knut Anton Mork, economistas de Handelsbanken.

¿Por qué estamos donde estamos?

Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 18:30:00
Es la típica pregunta que utilizo en mis presentaciones.

¿Les parece una pregunta de respuesta fácil? Pues sepan que, a más auditorio, más posibles respuestas he recibido. Y esto es algo que siempre me maravilla: siete años después de iniciarse esta Crisis inacabada aún desconocemos lo esencial de ella: concretar su origen (no confundirlo con su detonante). O quizás, es mi posición, esta Crisis tiene muchas razones. Aunque, por encima de todas, hay una especialmente relevante. Me refiero, claro, al elevado nivel de deuda. O a su contrapartida, en términos de excesivo tamaño de los mercados financieros. Por cierto, ambos han crecido con respecto a los niveles de 2008.

Confianza, Crisis financiera, económica, del Euro, geopolítica, social...y de deuda. Pero, también, parte de sus consecuencias que se convierten en otras fuentes de crisis: elevado paro, desigualdad social, riesgo de excesos en algunos mercados financieros, modelo de crecimiento en emergentes, apalancamiento financiero y hasta la Crisis de refugiados ahora en Europa. Como ven, muchos de los riesgos que ahora tememos tienen su origen de forma directa o indirecta (consecuencia de su desarrollo y las medidas instrumentadas para combatirla) en la Crisis. ¿Cómo luchar contra todo esto? Es evidente: tiempo, liquidez y reformas. La liquidez de los bancos centrales nos ofrece un tiempo precioso para ir reconociendo y reconduciendo los problemas; las reformas nos permitirán una mejora económica que será la verdadera solución de la Crisis. Pero, es cierto, algunos de los problemas otros tendrán que solucionarse a través de medidas que ahora no me atrevo ni a mencionar. Y otros, sencillamente, no tendrán solución viable. Hay que vivir con ello. Lo que no significa que no se pueda vivir....incluso bien.

Intentemos ahora analizar las dos principales preguntas que surgen también en las presentaciones: ¿cómo saldrán los bancos centrales de la trampa de liquidez? y ¿cómo se puede generar demanda económica en un mundo dominado por el exceso de oferta?.

La Fed y en menor medida el BOE son los dos bancos centrales que más se acercan a responder a la primera cuestión. Y ya saben en qué momento estamos con respecto al primero. En principio, la estrategia era dejar vencer la deuda comprada ahora en su cartera (duración media de 17 años) y subir progresivamente los tipos de interés oficiales hasta niveles neutrales. Es cierto, que tipos de interés ahora menores que en el pasado. Además, si la recuperación era más fuerte de lo esperado o el riesgo de inflación mayor al aceptable, se podría utilizar la cartera de deuda para drenar liquidez a través de repos o incluso vendiéndola de forma anticipada. Tan sencillo....la realidad es que la Fed ahora debe valorar no sólo los objetivos internos como los riesgos sobre la estabilidad financiera derivada del difícil contexto internacional. A la vez, la propia recuperación económica USA se enfrenta a interrogantes como el escaso stock de capital, el bajo crecimiento potencial y especialmente el elevado (y aún creciente) nivel de deuda pública. ¿Entienden ahora las dudas dentro de la Fed? También entenderán entonces que el BOE aplace cualquier decisión de tipos hasta poder verlo todo con más calma. El mercado no espera cambios de tipos en UK hasta mínimo 2007.


La segunda cuestión parece que tiene una respuesta más sencilla: los países desarrollados están superando lentamente sus problemas y los países emergentes están ahora tratando de gestionar los suyos. Baja inversión y elevado desempleo, en un entorno de elevada deuda, en el caso de los países desarrollados; elevada inversión y desequilibrios, en un entorno de inestabilidad financiera, para las economías emergentes. ¿Qué y quién liderará la recuperación de la demanda mundial? El Tesoro USA no se cansa de repetir que el consumo norteamericano no puede actuar sólo para superar la Crisis, demandando que también contribuyan los países con exceso de ahorro. Pero, la situación de China es compleja dados los ajustes pendientes (exceso de capacidad y elevada deuda privada) cuando el resto de los países (desarrollados) o precisan generar ahorro para seguir ajustando la deuda o simplemente ven el futuro demasiado incierto lo que impide una aceleración significativa de su consumo. O inversión.

¿Conclusión de todo lo anterior? Más preguntas que respuestas. Pero, con los pies en el suelo un escenario que a corto plazo se puede seguir manejando. Naturalmente, con la ayuda de los bancos centrales. Ayer el Presidente Draghi lo dejó claro...¿verdad?


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

¿Qué tienen en común los inversores que pierden dinero en bolsa?

Carlos Montero
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 19:11:00

A lo largo de mi carrera como gestor he visto múltiples historias de éxito y de fracaso en los mercados. En alguna ocasión les he comentado que hay rasgos comunes en aquellos que logran rendimientos positivos de forma consistente y en el largo plazo: Amplios conocimientos fundamentales, dominio de las herramientas técnicas, sólido control emocional, alta capacidad social, visión de conjunto…

¿Pero también existen estos rasgos comunes en aquellos que fracasan en el mercado? Según el especialista en psicología del trading Brett Steenbarger, sí los hay. Veamos cuales son:

- La mayoría de los inversores que fracasan piensan de forma lineal en vez de forma direccional. Olvidan buscar el momento y la tendencia de la inversión, sin adaptarse a los cambios en esas variables.

- El comportamiento del mercado se puede describir como una combinación de componentes cíclicos y lineales (tendencia), por encima de cualquier marco de tiempo determinado. A medida que en los mercados hay más intervinientes, los componentes cíclicos toman protagonismo, reduciendo el ratio Sharpe de esos mercados.

- Los inversores fracasan porque están pensando en líneas rectas cuando deberían estar pensando en ciclos. Ellos creen que los ciclos son fuentes de turbulencias y ruido. No ven que generan señales diferentes a las lineales y las tendenciales.


- Cualquier ciclo de mercado consiste en la reversión a la media desde los picos y los valles de ciclo, con tendencias definidas entre ellos. Hay que entender y saber operar en esos ciclos, buscando la tendencia subyacente.

- Cuando la Tierra se creía que era redonda y no plana, se abría el camino a la exploración y al descubrimiento de nuevas tierras. Cuando los mercados son vistos como cíclicos y no lineales, se abre el camino a prometedoras estrategias de trading.

- Una gran parte de la frustración emocional y la interrupción de las operaciones de los inversores, se debe a que se trata de encajar los mercados en un marco preestablecido, en lugar de descubrir el marco que mejor se ajusta al comportamiento del mercado.

- Ser disciplinado en la aplicación de modelos de mercado inadecuados, conduce a una mayor consistencia en las pérdidas. Si una escalera está apoyada contra el edificio equivocado, convertirse en un mejor escalador no le llevará a su destino.

En resumen, añade Steenbarger, los inversores pierden, no porque sean malos en el juego, sino porque están jugando en el juego equivocado.

Lacartadelabolsa



Apple: errático
Trading Central

[ APPLE ]
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 20:16
Punto pivote (nivel de invalidación): 117,6

Nuestra preferencia: Posiciones cortas debajo de 117,6 con objetivos en 107,5 y 102,1 en extensión.

Escenario alternativo: Arriba de 117,6 buscar mayor indicación al alza con 125 y 133 como objetivos.

Comentario técnico: Mientras la resistencia en 117,6 no sea sobrepasada, el riesgo de un quiebre debajo de 107,5 se mantiene alto.

[Fenix]

Si quieres saber el plan de Draghi, revisa 2014

Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 20:32:00

Si quieres saber cual es el plan de Mario Draghi para la zona del euro, vuelva a 2014. En mayo del año pasado, mientras la amenaza de la deflación acechaba una zona del euro que apenas salía de la recesión, el presidente del Banco Central Europeo dijo que el Consejo de Gobierno se sentía cómodo con una actuación prefigurada de recortes de tasas de interés y un programa de préstamos de largo plazo.

En noviembre, Draghi dijo que el BCE había encargado el estudio de nuevas medidas, que fue el precursor del anuncio de la flexibilización cuantitativa de enero.

El jueves, en Malta, Draghi dijo que los comités habían recibido sus órdenes para estudiar nuevas medidas y dijo que el BCE se mantenía "vigilante", haciéndose eco de la señal preferida de su predecesor en el cargo, Jean-Claude Trichet, para un cambio de política inminente.

Los inversores recibieron la indirecta, provocando una caída del euro y llevando la rentabilidad del bono alemán a un mínimo histórico.


"QE2 va a llegar con seguridad", dijo Marco Valli, economista jefe para la zona euro de UniCredit en Milán, en referencia a una aceleración del programa de compra de activos del BCE. "Cuando Draghi está preocupado por las condiciones financieras más estrictas, especialmente a través del tipo de cambio, siempre hace un buen trabajo de comunicación al mercado"

La comunicación es un reconocimiento de que la frágil recuperación económica de la zona euro está en riesgo de descarrilar. Una desaceleración de los mercados emergentes está lastrando el comercio mundial y una moneda al alza está poniendo más presión a la baja sobre la tasa de inflación que cayó por debajo de cero el mes pasado.


Goldman espera que el BCE extienda la QE en la reunión de diciembre
Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 20:58
Los analistas de Goldman Sachs pronostican una extensión de QE cuando el Banco Central Europeo se reúna en diciembre. Señalan que la posibilidad de un recorte de las tasas de depósito dependerá de los próximos datos y el comportamiento del precio del euro.

Los analistas de Goldman también sugieren un recorte 30 puntos básicos si la Fed no eleva tipos y el euro se estabiliza o se revaloriza.

¿Nos enfrentamos ahora a una Crisis de los mercados emergentes?

Viernes, 23 de Octubre del 2015 - 21:52:00

La Gran Recesión se inicia en 2008; la Crisis del Euro nos golpea desde 2011….¿nos enfrentamos ahora a la Crisis de los emergentes?

La economía china al margen, el ritmo de crecimiento de las economías emergentes es ahora inferior al 2 % anual y por primera vez en diez años es inferior al ritmo de crecimiento de las economías desarrolladas.

Pero, es cierto: la clave sigue siendo China. Y los últimos datos muestran una mayor resistencia a lo esperado, aunque sin que se puede por el momento dejar de lado los elevados riesgos que subsisten: exceso de capacidad y exceso de deuda privada. Con todo, las autoridades chinas están por el momento manejando bien los riesgos con apertura, intervenciones y con política verbal anticipando condiciones financieras más laxas y política fiscal expansiva.

Nosotros mantenemos este mes nuestra previsión de crecimiento para este año en niveles del 2.6 % pero hemos revisado a la baja nuestra previsión para 2016 en una décima hasta 2.8 %. En ambos casos, niveles bien por debajo del promedio de crecimiento de medio plazo. Y el diferencial es mayor si consideramos el ajuste en el ritmo de crecimiento de China entre el dato actual y el corregido por el cambio de modelo económico. En este caso hablaríamos en nuestra opinión de un crecimiento cercano al 4/5 % frente al 6.9 % reportado en el Q3.

Es el quinto mes en que revisamos a la baja el crecimiento previsto para 2016. Y responsabilidad, de nuevo, de la debilidad mostrada por economías en desarrollo (3.5 % este año) como Brasil, Taiwán y Venezuela. Pero, en paralelo, no hay tampoco indicios claros de una recuperación sostenible de la demanda en las economías desarrolladas.


Menor previsión de crecimiento económico y en paralelo, como pueden ver en el segundo gráfico anterior, también revisión a la baja en la previsión de inflación.

¿Factores desinflacionistas? El Presidente Draghi mencionó ayer algunos de ellos: incertidumbre, debilidad de la demanda y la caída de los precios del crudo. Yo los complementaría con la debilidad del comercio mundial, el elevado desempleo y también la elevada deuda, privada en emergentes y pública en los países desarrollados. Aunque admito que tengo algunas dudas sobre la posibilidad de que estemos hablando de los mismo.

Y estas dudas también las comparten los bancos centrales, lo que anticipa un contexto expansivo (y más expansivo al actual) en el futuro próximo.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España