Jueves 28/10/15 PBI, Indice casas pendientes, indice confort

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Toda la evidencia histórica y la comprobación fáctica nos indican que el Estado es un desastre en cualquier cosa que haga, sea seguridad, educación o salud. Podemos decir pues que está científicamente probado que el Estado es negligente por naturaleza. Sin embargo, nuestra clase política sigue predicando más Estado, en una actitud populista e irresponsable que solo puede tener explicaciones psicológicas. Ya estamos llenos de organismos públicos y de leyes que le otorgan el control al Estado para solucionar cada problema de la vida y meterse en todos lados, desde las malas universidades hasta los malos partidos políticos. Solo falta que hagan leyes para regular cómo se pide una pizza en el hogar, alegando, por ejemplo, el fortalecimiento de la democracia familiar y la promoción de la conciencia democrática. Nunca falta esta clase de retórica hueca para justificar cualquier despropósito.

Veámoslo de este modo: el Perú sigue una senda de crecimiento sostenido desde hace unos 20 años, que siguieron a 20 años de decadencia sostenida. ¿Cómo ocurrió esto? ¿Son solo externalidades? ¿Es que al fin aprendimos a elegir buenos gobernantes? Nada de eso. Toda la diferencia entre una época y otra es el rol del Estado. Desde el gobierno del general Juan Velasco Alvarado (1968-1975), el Estado asumió la dirección de todo. La burocracia decidía cuánto iban a costar el pan, la leche, el azúcar, el aceite, etc. Además, el Estado manejaba empresas en todos los sectores de la economía, desde hoteles y cines hasta supermercados, controlaba a la prensa y regía la vida.
Con ese modelo estatista, sumado a las genialidades de un Alan García en fase de revolucionario antiimperialista, más la acción del terrorismo engendrado por la iluminada izquierda peruana, llegamos a la gran crisis de 1990 que por poco nos saca del mapa. Entonces llegó la Gran Transformación. Alberto Fujimori tuvo el coraje -que es lo primero que hay que tener en la vida- de transformar todo el esquema errático del país de un solo plumazo. Sacó al Estado del rol preponderante que tenía, se eliminaron las empresas públicas y se liberalizó la economía para que sea la realidad del mercado y no los burócratas los que pusieran los precios. Se abrieron las fronteras para competir en el mundo, y el libre comercio nos colocó en la senda del progreso. Estos 20 años de crecimiento continuo son fruto de esos cambios, y así pudimos salir de la crisis, reducir la pobreza y alcanzar bienestar. Pero esto debe seguir porque aun nos falta mucho por delante.

Es el tamaño y el rol del Estado lo que ha determinado si vamos al despeñadero o al crecimiento. No es tanto lo que hace un gobierno. Gracias a las transformaciones estructurales de los 90 el Perú goza por ahora de salud, tanto que puede soportar un mal gobernante sin que le haga mella. Pero hay que tener cuidado y vigilar de cerca el crecimiento del Estado. Poco a poco la demagogia populachera nos está llevando a otorgarle al Estado más y más poder con el mito del "control". Los enemigos de la libertad, que emplean el disfraz de justicieros apelando a una falsa, idílica y utópica "igualdad social", están ansiosos por volver al modelo estatista solo por estupidez ideológica, están locos por hacer su Gran Transformación para volver al pasado funesto de una economía dirigida por burócratas iluminados, donde una plaga de sociólogos hará el “ordenamiento territorial” para determinar dónde se puede hacer minería, qué industrias necesitamos instalar para cumplir el sueño de una “diversificación productiva”, y poner fin al libre comercio para “proteger” nuestra industria nacional. Esta película ya la vimos.

Afortunadamente los desquiciados que pretenden volver al pasado estatista no tienen ninguna aceptación electoral. Pero hay que tener cuidado con cualquiera que diga “tanto Estado como sea necesario”. Primero que arregle el desastre que ya es el Estado. Seguimos esperando la reforma del Estado. Y si no se puede, entonces hay que reducirlo antes de que nos siga frenando cada día más.

Por: Dante Bobadilla

[Fenix]

El Mini S&P500 cuanto más cerca está de máximos más se deshincha
por Masquetrading •Hace 14 horas
Ayer y después de las noticias el Mini S&P500 acabó superando y cerrando sobre la última resistencia antes de los máximos históricos. Estas últimas subidas las ha ido efectuando con escaso volumen, pero volumen al fin y al cabo, pero ayer además de ser el día que menos volumen largo entró de estas últimas sesiones lo hizo con divergencia con el mini techo previo de la sesión del viernes pasado. Por todo ello hoy debería empezar al menos corrigiendo algo de las subidas, suponiendo que vaya a continuar largo, cosa que no nos parece ya lo más probable.

[Fenix]

ETX Capital
Jueves, 29 de Octubre del 2015 - 1:52:00

“A barriga llena, corazón contento” dice el refrán que hoy sienten muchos inversores y operadores después de las declaraciones de la Fed ayer. Los pequeños indicios de que la Reserva Federal ve que la economía estadounidense va por buen camino plantean una posible subida de tipos en diciembre. Aunque este hecho sería negativo en principio para las bolsas al detraer fondos hacia la renta fija y fortalecer al dólar, lo que complicaría algo las exportaciones, los mercados lo han tomado con optimismo porque enmarca una economía saneada que augura un próspero futuro a muchas industrias del país. Buenos Días.

El primer ministro de China, Li Kekiang, ha planteado una previsión de crecimiento para el país en los próximos cinco años que podría indicar la disposición de los gobernantes chinos a aceptar el periodo más débil de expansión desde que se abrió su economía hace ya 30 años. Según sus declaraciones, el país necesita un crecimiento anual del 6,53% en el quinquenio para conseguir el objetivo de establecer una sociedad moderadamente próspera, según Bloomberg.

[Fenix]

02:03 El FOMC deja la puerta abierta para una subida de tipos en diciembre
Tras las declaraciones del Comité Abierto de la Reserva Federal de EE.UU., diversos analistas y bancos de inversión están señalando a sus clientes que se ha incrementado la probabilidad de que el FOMC suba los tipos en diciembre.

En una nota a clientes de ANZ se señala que "si los datos de EE.UU. permanecen sólidos y el entorno global no se deteriora, es probable que el FOMC tenga suficiente confianza para subir los tipos en diciembre".

Los hechos que han posibilitado el cambio de discurso de la Fed han sido:

- Subida marginal del dólar.
- Rebote del precio de las acciones.
- Caída de la volatilidad.
- Signos de estabilidad en los mercados emergentes.

[Fenix]

2:07 El índice Shanghai Composite (+0,7%) fluctuó entre comentarios mixtos del gobernador asistente del banco central chino, quien rechazó la inclusión de la QE como parte de su arsenal, pero también añadió que el banco central utilizaría otras herramientas de política monetaria y que hay un montón de margen respecto a las tasas. capital bolsa

02:07 China necesita crecer al 6,53% en los próximos cinco años
Afirma el primer ministro del país
El primer ministro chino ha declarado en la reunión anual del Partido Comunista que el país necesita crecer al 6,53% hasta el 2020 para alcanzar los objetivos del gobierno. Añade:

- El crecimiento no puede volver al doble dígito.
- El gobierno lo mantendrá en un rango razonable.
- La relajación monetaria no puede ser usado para añadir a la economía demasiado dinero.
- China no usará el yuan para impulsar las exportaciones.

[Fenix]

02:17 La Reserva Federal tendrá éxito en su objetivo
Afirma PIMCO
PIMCO, el mayor fondo de bonos del mundo, en una nota a clientes ha señalado que es probable que la Reserva Federal de EE.UU. tenga éxito en reflotar la economía del país.

[Fenix]

Presos de si mismos

Jueves, 29 de Octubre del 2015 - 2:39:00

¿Subirá los tipos de interés la Fed en diciembre? Depende.Valoren ahora las diferencias en el Comunicado entre septiembre y el de ayer....

Information received since the Federal Open Market Committee met in July September suggests that economic activity is has been expanding at a moderate pace. Household spending and business fixed investment have been increasing moderately at solid rates in recent months, and the housing sector has improved further; however, net exports have been soft. The labor market continued to improve, with solid job gains and declining unemployment.

On balance pace of job gains slowed and the unemployment rate held steady. Nonetheless, labor market indicators, on balance, show that underutilization of labor resources has diminished since early this year. Inflation has continued to run below the Committee's longer-run objective, partly reflecting declines in energy prices and in prices of non-energy imports. Market-based measures of inflation compensation moved slightly lower; survey-based measures of longer-term inflation expectations have remained stable.

Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. Recent global economic and financial developments may restrain economic activity somewhat and are likely to put further downward pressure on inflation in the near term. The Committee expects that, with appropriate policy accommodation, economic activity will expand at a moderate pace, with labor market indicators continuing to move toward levels the Committee judges consistent with its dual mandate. The Committee continues to see the risks to the outlook for economic activity and the labor market as nearly balanced but is monitoring global economic and financial developments abroad . Inflation is anticipated to remain near its recent low level in the near term but the Committee expects inflation to rise gradually toward 2 percent over the medium term as the labor market improves further and the transitory effects of declines in energy and import prices dissipate. The Committee continues to monitor inflation developments closely.To support continued progress toward maximum employment and price stability, the Committee today reaffirmed its view that the current 0 to 1/4 percent target range for the federal funds rate remains appropriate. In determining how long to maintain whether it will be appropriate to raise thise target range at its next meeting, the Committee will assess progress--both realized and expected--toward its objectives of maximum employment and 2 percent inflation. This assessment will take into account a wide range of information, including measures of labor market conditions, indicators of inflation pressures and inflation expectations, and readings on financial and international developments. The Committee anticipates that it will be appropriate to raise the target range for the federal funds rate when it has seen some further improvement in the labor market and is reasonably confident that inflation will move back to its 2 percent objective over the medium term


En definitiva, un crecimiento más fuerte pero creación de empleo que se modera.Sobre los mercados financieros y contexto internacional, ha pasado de preocuparse a seguirlo con atención.Y deja abierta la puerta en diciembre a analizarlo todo, tomando entonces la decisión sobre los tipos.

Sí, la Fed ha llevado su objetivo de transparencia al máximo: dependerá del escenario económico, financiero y contexto internacional en diciembre.Veamos.

Por lo que respecta a la economía, hoy mismo conoceremos la primera estimación del crecimiento del Q3. Y será débil. ¿Podría mejorar antes de la siguiente reunión? Espero que sí, aunque no los suficiente. Y con esto también me refiero a la inflación, más allá del efecto escalón por la fuerte caída de los precios un año atrás. ¿Qué resta entonces para inclinar la balanza hacia la subida de tipos en diciembre? Claro, los mercados financieros. Son, al final, los mercados.

Ayer la reacción del mercado al FOMC fue marginal, incluso más positiva. Lo vemos especialmente en el USD. Pero, ¿quiere la Fed un USD al alza? Lo digo, además, por la inflación. ¡Qué complicado es todo!.

¿Mi impresión? Sigo pensando que la probabilidad mayor es que espere al Q1 del 2016 para subir los tipos. Y parto, naturalmente, de unos mercados que seguirán siendo volátiles. Pero no imposibles como los que sufrimos en agosto/septiembre. Por lo demás, la cuestión de fondo es si un escenario de moderación económica y tipos al alza no se convertirán en un nuevo factor de incertidumbre y más volatilidad en los mercados. Sí, son los mercados.

José Luis Martínez Campuzano de Citi

[Fenix]

02:39 Pfizer y Allergan estudian su fusión
Las farmacéuticas Pfizer y Allergan están considerando una fusión, que coronaría un periodo de grandes operaciones corporativas, según informa The Wall Street Journal.

Pfizer se acercó recientemente a Allergan para alcanzar un acuerdo, según personas familiarizadas con el asunto. La operación estaría en sus momentos iniciales y podría no materializarse.

02:43 Deutsche Bank confirma pérdida récord
Deutsche Bank reporta una pérdida neta de 6.000 millones de euros, un poco menos de lo que había advertido previamente, en medio de continuos litigios y deterioros de activos.

[Fenix]

EURODÓLAR- EUROSTOX50 rupturas que acusan sus tendencias opuestas

Jueves, 29 de Octubre del 2015 - 2:47:38

Nuevas caídas en el eurodólar, esta vez perdiendo la tendencia alcista que nace en marzo de este año, abriendo, con sus rebotes, caídas adicionales durante las próximas semanas. El nivel de 1,11 se alza como su resistencia más importante. A corto plazo no presenta soportes relevantes hasta la zona de 1,08, desde donde esperaríamos un rebote intermedio:

La pérdida de niveles del EURODÓLAR coherente con la ruptura alcista del EUROSTOX50:

Las caídas del EURODÓLAR de ayer y las rupturas alcistas del EUROSTOX50 la semana pasada marcan dos referencias clave en estos activos. Para el EUROSTOX50 resulta importante la zona de soporte en 3240 puntos (-6% de caída desde los niveles actuales) y para el EURODÓLAR los 1,11 se convierten en un nivel de resistencia importante:

En base a lo expuesto, pese a tramos de corrección intermedia en las bolsas o rebotes en la divisa europea, las tendencias alcistas de las primeras y bajista de la segunda quedan más confirmadas de cara a este último trimestre del año.

Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco

[Fenix]

El absurdo e injusto "impuesto al refresco"
por Inteligencia Financiera Global •Hace 14 horas
Ayer comentamos en el artículo “¿Debemos prohibir las carnes procesadas? o legalizar las drogas", que la penalización de estas bajo los argumentos principales de que “hacen daño” y de que “causan adicción”, es hipócrita y arbitrarios. Ironizamos respecto a que bajo esa lógica, otras sustancias nocivas deberían prohibirse también, como el tocino, las salchichas o el jamón, pues la Organización Mundial de la Salud ha revelado que producen cáncer en humanos.

Asimismo, expusimos la incongruencia de que drogas legales aún más adictivas y mortales que por ejemplo, la mariguana –como lo son el alcohol y el tabaco-, están permitidas e incluso gozan de aceptación social.

Desde luego, no es que queramos aquí que sea vuelva ilegal tomar tequila, comer carnes frías o fumarse un cigarro. Todo lo contrario. Cada persona adulta debe asumir su responsabilidad y poder consumir lo que se le dé la gana, incluso, si “hace daño”.

Por desgracia, nunca faltan los grupos de “notables”, expertos o personalidades que pretenden imponernos desde la sociedad civil o el gobierno, lo que consideran “bueno” o “mejor” para todos.

Es el caso del llamado “impuesto al refresco”, una buena muestra de cómo a veces con supuestas buenas intenciones, se pueden cometer desde injusticias hasta grandes atrocidades. Por eso debe tenerse cuidado.

El “impuesto al refresco” es injusto, arbitrario y discriminatorio como todos los IEPS (Impuesto Especial Sobre Producción y Servicios). En particular, gravar a las bebidas azucaradas con el propósito explícito de reducir su consumo, no solo es un atentado contra las empresas que los producen –pues de forma artera se pretende afectar sus ingresos-, sino contra los consumidores.

No obsta subrayar que los más afectados no son los consumidores de mayores ingresos –que pueden afrontar sin problemas alzas de precio-, sino los menos favorecidos a los que dicen querer beneficiar. Estos, al encarecerse artificialmente esas bebidas, por supuesto que en alguna medida se verán obligados –y ahí radica la injusticia- a dejar de consumir tal o cual producto o a sustituirlo.

De nuevo, lo anterior se comete con la idea de que “es por su bien”, para que “no se enfermen”. Han decidido pues, hacerles el favor de cuidar sus bolsillos, pues, aseguran, al estar más sanos ya no tienen que dedicar recursos innecesarios a gastos médicos ni medicinas.

Esta visión paternalista se suele apoyar en estudios científicos que, aseguran, confirman lo dañinas que son este tipo de bebidas. No se duda de ello. El punto de nuevo, es que la decisión en libertad de qué se toma o no, debe corresponder en exclusiva al individuo adulto.

Por cierto, se suele argumentar que con este tipo de políticas impositivas, se protege en especial a los niños.

Los apologistas de este tipo de medidas pasan por alto, a conveniencia, que son los padres de esos menores quienes deben decidir lo que sus hijos pueden o no beber. Nadie más.

La responsabilidad pues, de lo que se ofrece a los niños en las escuelas, por ejemplo, corresponde solo a los padres de familia de la comunidad escolar de que se trate. No es “papá gobierno” ni los grupos de “notables” de la sociedad civil quienes deben imponer su criterio, pues esto viola el más elemental principio de justicia: el principio de libertad.

Todo impuesto implica una confiscación de la propiedad privada, y justo por ello, los gravámenes deben ser mínimos. Un “impuesto al refresco” es un síntoma más de la locura en que se ha convertido nuestro aparato fiscal, como consecuencia de un Estado obeso que estorba al crecimiento económico y desarrollo nacionales.

Por desgracia, todo indica que en la actual administración ningún IEPS desaparecerá ni el resto de tributos va a disminuir. Cuando entendamos que el problema no es de ingresos, sino del excesivo gasto público y de falta de libertad, habremos dado el primer paso decidido hacia delante. Por ahora, eso seguirá siendo un sueño.

[Fenix]

La subida de tipos no tiene porque ser necesariamente mala noticia

La preapertura según Link Análisis
Jueves, 29 de Octubre del 2015 - 2:53:53

En una sesión en la que la Reserva Federal estadounidense acaparó toda la atención de los inversores, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron con importantes avances. La jornada en los mercados europeos estaba siendo de transición hasta que la publicación por parte de la Agencia de la Información de la Energía estadounidense de la evolución de los inventarios de crudo, gasolinas y destilados provocó un fuerte repunte de los precios del petróleo –los stocks de gasolinas y de destilados cayeron más de lo esperado-, lo que impulsó con fuerza al alza a los valores relacionados con esta materia prima y, por simpatía, al resto del mercado.

Entendemos que en la reacción del precio del crudo tuvo mucho que ver el cierre acelerado de posiciones cortas ya que los inventarios de petróleo estadounidenses volvieron a crecer con fuerza en la semana, tal y como lo vienen haciendo en el último mes, lo que no justifica una subida tan vertical del precio de este producto.

La buena acogida por los inversores de los resultados publicados la noche precedente por Apple también ayudó a que los índices estadounidenses, en los que este valor tiene un peso relativo muy elevado, abrieran al alza.

Sin embargo, la principal cita del día llegaría ya con las bolsas europeas cerradas. Tras dos días de reunión, el Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) decidió mantener sin cambios sus tipos de interés de referencia a corto plazo, algo que era esperado por los inversores. No obstante, lo que sí sorprendió a los agentes del mercado fue el comunicado post reunión. Cuando todo apuntaba a que éste sería continuista y no aportaría clave alguna sobre la futura política monetaria de la Fed, los miembros del FOMC optaron por ser “más agresivos” en su comunicación, dejando claramente la “puerta abierta” a una posible subida de tipos en diciembre. Además, y para apuntalar esta posibilidad, retiraron de su comentario las alusiones al posible impacto negativo en el crecimiento económico y en la inflación estadounidense del débil crecimiento económico exterior y de la volatilidad de los mercados.

La reacción inicial de las bolsas estadounidenses fue negativa, mientras el dólar se revalorizaba y se incrementaban las rentabilidades de los bonos del Tesoro como consecuencia de la caída de sus precios. Sin embargo, la confianza mostrada por la Fed en la resistencia de la economía estadounidense –como señalamos ayer, una subida de tipos lanzaría un mensaje de confianza a los inversores sobre el devenir de la economía de EEUU- terminó por gustar a los inversores, que optaron nuevamente por incrementar posiciones en renta variable, permitiendo así a los principales índices estadounidense cerrar con alzas superiores al 1%. La volatilidad, por su parte, descendió con fuerza en las últimas horas de la sesión.


Como venimos defendiendo desde hace meses, el hecho de que la Fed inicie su proceso de subidas de tipos no tiene por que ser negativo para la renta variable. Es más, a la europea le favorece ya que ello debilita al euro frente al dólar, haciendo los productos de la región más competitivos. En el caso de la bolsa estadounidense, si la Fed se decanta por iniciar el mencionado proceso es porque está convencida de que sus objetivos de empleo e inflación se van a alcanzar y de que el crecimiento económico estadounidense es sostenible. Ello, a medio plazo, permitirá a las empresas mejorar sus resultados y, por tanto, incrementar sus valoraciones.

Nunca nos ha gustado el mantra de que “las malas noticias macro son buenas noticias para las bolsas”, ya que es una visión muy cortoplacista que, antes o después, termina por dejar de ser efectiva. Tras el comunicado del FOMC los mercados dan ahora una probabilidad del 50% a que la Fed actúe en diciembre cuando antes del mismo ésta era sólo del 30%. No obstante, la decisión de subir o no tipos en la próxima reunión del FOMC sigue supeditada a los datos macro que se publiquen en las próximas semanas en EEUU, empezando hoy por la primera estimación del PIB del 3T2015 (ver estimaciones en cuadro adjunto). En principio esperamos que continúe el buen tono en los mercados de valores europeos y estadounidenses, no descartando tomas puntuales de beneficios.

[Fenix]

¿Con qué nos quedamos, con la subida de tipos o con la mejora económica?

Las bolsas europeas mantienen las alzas en apertura
Jueves, 29 de Octubre del 2015 - 3:07:52

Pues finalmente la Fed sorprendió al mercado. En una de las reuniones en la que menos se esperaban cambios respecto al encuentro anterior, los miembros del Comité Abierto de la Reserva Federal de EE.UU. se mostraron más "hawkish" de lo esperado, sugiriendo que si los datos macro siguen fortaleciéndose se plantearían una subida de tipos en diciembre.

Los inversores se muestran ahora algo confusos. Por un lado consideran negativo que se inicie ya el proceso de normalización monetaria en EE.UU., recordemos que la inyección de liquidez de los bancos centrales a nivel global ha sido el principal factor alcista de los mercados financieros en los últimos años, y por otro valoran positivamente que la economía de EE.UU. mejore hasta el punto de plantearse esta normalización.

¿Qué hacer entonces? Históricamente las primeras fases de un nuevo ciclo monetario restrictivo han sido positivas para las bolsas. La razón es que pesa más la mejora económica que posibilita esta nueva política, que el incremento paulatino de tipos.


¿Será esta vez diferente? No debería serlo, aunque existe un riesgo latente en el alto endeudamiento de las compañías no financieras de los países emergentes que no está valorando convenientemente el mercado.

Por tanto, creemos que el inicio de normalización monetaria en EE.UU. será positivo para las bolsas a medio plazo. La bolsa estadounidense pareció entenderlo así ayer, cerrando con importantes subidas.

03:32 EUR/USD intradía: bajo presión
Trading Central
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,1

Nuestra preferencia: Posiciones cortas debajo de 1,1 con objetivos en 1,0885 y 1,084 en extensión.

Escenario alternativo: Arriba de 1,1 buscar mayor indicación al alza con 1,105 y 1,11 como objetivos.

Comentario técnico: El RSI es bajista e indica mayor descenso.

[Fenix]

03:46 Cae el sector Farma europeo tras las noticias de una posible fusión Pfizer-Allergan
Las acciones farmacéuticas europeas caen tras las noticias que señalan la posibilidad de una fusión entre la estadounidense Pfizer y Allergan - el fabricante del Botox - que crearía la mayor farmacéutica del mundo, eclipsando a sus rivales con una capitalización bursátil superior a $300 mil millones.

El sector Farmacéuticas de la eurozona se deja un 1,90 por ciento.


Osos Vs Toros ¿Quién se llevará el gato al agua? Análisis Dow Jones
por Mercatradingbolsa •Hace 13 horas
DOW JONES


El principal índice de la bolsa neoyorquina se encuentra a las puertas de superación de zonas relevantes para entrar en niveles de neutralidad para el corto plazo que anularían prácticamente al 100% la caída que se inició a finales del mes de Agosto y que abarcó a prácticamente los principales índices mundiales.

En un alarde de fortaleza, el Dow Jones, apoyado en su zona de soporte más clara en niveles de 15.660 puntos, ha conseguido reestructurarse al alza y ahora mismo se encuentra frente a al directriz bajista que pasa por la zona de los 17.745 puntos en estos momentos, cuya superación devolvería al índice a buscar su zona de máximos entre 18.120 y 18.355.

Cualquier retroceso tendente a perder la zona 17.180 anularía cualquier expectativa alcista y devolvería al índice a niveles inferiores, pero en este caso, este escenario plantearía una menor probabilidad.

[Fenix]

"Más pistas sobre la subida de diciembre"

Bankinter
Jueves, 29 de Octubre del 2015 - 3:50:40

La Fed mantuvo tipos ayer pero recuperó la posibilidad de una próxima subida en diciembre en función de cómo evolucione la economía. Precisamente, hoy tendremos la oportunidad de testar su salud ya que se publica la 1era lectura del PIB en el 3T. El consenso apunta a un crecimiento de +1,6% t/t anualizado que sería equiparable a un 0,4% intertrimestral, porcentaje bastante pobre que justificaría el retraso en la normalización de la política monetaria de EEUU.

En este sentido, el mercado asigna una probabilidad del 45% a que veamos una primera subida en diciembre vs 30% antes del FOMC de ayer. Antes de esto, el ritmo de la sesión bursátil vendrá marcado por los resultados empresariales que han dejado un saldo mixto por lo que el arranque será débil.

[Fenix]

Lo más destacado de la reunión ayer de la Fed

Bankinter
Jueves, 29 de Octubre del 2015 - 4:16:13

Los analistas de Bankinter destacan lo más relevante de la reunión ayer de la Fed, así como expresan su opinión y sobre el impacto del mercado:

1) El aspecto más novedoso corresponde al empleo. Alude a un empeoramiento en la creación del empleo en los últimos meses, aunque destaca que la tasa de paro se ha mantenido constante.

2) Inflación: continúa por debajo del objetivo impuesto por la Fed del 2%, por la caída en el precio del petróleo y por determinadas importaciones no energéticas. Hace referencia a que se sitúa ligeramente por debajo, añadiendo la coletilla “ligeramente” con respecto al informe anterior.

3) Expone que el crecimiento se ha expandido de manera moderada en los últimos meses, destaca positivamente el gasto de los hogares, la inversión fija y el sector inmobiliario, mientras que las exportaciones han evolucionado de manera débil (por dólar).

4) Elimina la frase que aludía directamente al impacto de la desaceleración de otras economías en EE.UU., aunque sí que expone que monitorizará la desaceleración económica a nivel global. De esta manera resta importancia a este efecto.

5) Finalmente, los riesgos en cuanto a la actividad económica y al mercado laboral se mantienen “casi equilibrados” si bien es necesario vigilar la evolución económica global y los acontecimientos financieros.


Opinión e impacto sobre el mercado:

La Fed nombra de manera explícita la próxima reunión (15/16 de diciembre) haciendo referencia a posibles subidas de tipos, aunque lo condiciona a la evolución tanto del empleo como de la inflación. J. Yellen en alguna ocasión ha hecho referencia a subidas de tipos antes de que terminara el año, pero las expectativas del mercado (y también las de Análisis Bankinter) las había retrasado hasta 1T´16. No obstante, y a pesar de esta referencia explícita, hay que considerar que menciona directamente una pérdida de impulso del empleo y también a que monitorizará la desaceleración económica global. Esto, como es razonable, podría ser utilizado en la próxima reunión para posponer las subidas.

Conviene también resaltar que esta decisión de no subir tipos en la reunión de hoy ha sido prácticamente tomada por unanimidad, a excepción de Lacker, quien es ya conocido por su carácter hawkish y quien ya votó en subir tipos en la pasada reunión. Por lo tanto, parece complicado pensar que varios de los miembros del Comité van a ver una mejora considerable a lo largo del próximo mes.

El impacto en mercado no ha sido elevado, lo más destacado ha sido el dólar que ha pasado de 1,108 a 1,091 (- 1,5%).

Niveles antes de la publicación del Comunicado:

Eurusd 1,108; S&P500 2.080,
T-Note 2,07%.

Niveles tras la publicación del Comunicado:

Eurusd 1,091; S&P500 2.069; T-Note 2,09%.