Martes 10/11/15 Precios de los importadores y exportadores

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Euro (EUR/USD) 1.0688 -0.0065
Yen (USD/JPY) 123.21 0.03
Pound (GBP/USD) 1.5104 -0.0011
Australia $ (AUD/USD) 0.7027 -0.0019
Swiss Franc (USD/CHF) 1.0078 0.0044
WSJ Dollar Index 90.58 0.21
GOVERNMENT BONDS12:14 PM EST 11/10/2015
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 4/32 2.330
German 10 Year 12/32 0.624
Japan 10 Year 6/32 0.316
FUTURES12:04 PM EST 11/10/2015
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 44.45 0.58 1.32%
Brent Crude 48.14 0.22 0.46%
Gold 1090.3 2.2 0.20%
Silver 14.380 -0.033 -0.23%
E-mini DJIA 17655 -20 -0.11%
E-mini S&P 500

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Los gráficos del día,
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Zinc cae a mínimo en 5 años; cobre afectado por fortaleza del dólar y temores China

Por Eric Onstad

LONDRES (Reuters) - Los precios del zinc cayeron el martes a su nivel más bajo en más de cinco años, golpeados por la fortaleza del dólar, preocupaciones por el exceso de suministro y el descenso de la demanda en China, el mayor consumidor mundial de metales.

* El zinc fue el más golpeado del complejo, incluso a pesar de que la firma belga Nyrstar, el mayor productor mundial del metal, dijo el lunes que podría recortar otras 400.000 toneladas de extracción de concentrado de zinc si los precios siguen bajos.

* El contrato del zinc a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres cayó un 2,4 por ciento, a 1.605 dólares la tonelada, recortando pérdidas tras tocar un mínimo de 1.576 dólares, su cota más baja desde junio de 2010. El zinc cedió un 26 por ciento de su valor en lo que va de año.

* La preocupación por la economía china creció el martes, tras los datos que mostraron una persistente presión deflacionaria.

* El cobre, en tanto, retrocedió un 0,8 por ciento, finalizando a 4.925,50 dólares por tonelada, tras llegar a caer hasta los 4.904,50 dólares, su mínimo desde el 26 de agosto.

* El metal rojo cotizó cerca de su mínimo del año, de 4.855 dólares, registrado también en agosto y que fue el precio más bajo del cobre desde 2009. El cobre descendió más de un 21 por ciento este año y está en camino de su tercer declive anual.

* El dólar también afectó a los metales al tocar un pico de siete meses, encareciendo las materias primas tasadas en el billete verde a los compradores de fuera de Estados Unidos.

* El aluminio cayó un 0,1 por ciento, cerrando a 1.508 dólares por tonelada, mientras el plomo perdió un 1,5 por ciento, hasta un mínimo en dos meses de 1.634 dólares.

* El níquel cedió un 0,8 por ciento, a 9.505 dólares, tras tocar un mínimo de 9.425 dólares, el nivel más reducido desde el 26 de agosto, mientras el estaño fue contracorriente y subió un 1,2 por ciento, a 14.725 dólares, rebotando tras tocar un mínimo en dos meses de 14.450 dólares.

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Ollanta Humala tiene una desaprobación de 84,6%, según CPI

A menos de un año para el final de su mandato, el presidente de la República, Ollanta Humala, tiene una desaprobación de 84,6%, según señala la encuesta de CPI publicada hoy en el diario "Correo".

El sondeo, realizado a nivel nacional en el sector urbano entre el 1 y el 5 de noviembre, precisa que solo el 14,1% respalda la labor del jefe del Estado.

Para los encuestados, Nadine Heredia es quien toma las decisiones en el Ejecutivo: solo el 7,7% cree que Ollanta Humala. El 24,4% cree que el poder es compartido y el 66% considera que la primera dama lleva las riendas del Gobierno.

De otro lado, el 85,8% se mostró en desacuerdo de la destitución de la procuradora especializada en lavado de activos Julia Príncipe, quien tuvo en su despacho investigaciones a Heredia.

Solo el 5,3% considera que fue acertado que el Gobierno de Ollanta Humala la haya separado del cargo, mientras que el 8,9% no tiene una posición clara sobre este asunto.

Ficha técnica: Grupo objetivo: Hombres y mujeres de 18 años a más que residen en las 5 zonas geográficas en las que se ha subdividido el país. Margen de error: ha sido calculado asumiendo un nivel de confianza de 95,5%. Trabajo de campo: 1 al 5 de noviembre de 2015.

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Minería chilena aumentaría consumo de agua de mar en 14 pct anual hasta 2026: Cochilco

SANTIAGO (Reuters) - La industria minera chilena incrementaría en un 14,1 por ciento anual su consumo de agua de mar en respuesta a una menor disponibilidad de fuentes del vital recurso para sus actividades, mostró el martes un estudio del Gobierno.

La estatal Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) explicó que, en contraste, el consumo de agua fresca en una década sería inferior en un 19 por ciento a lo estimado para el 2015.

"Si bien el mayor crecimiento del consumo de agua de mar provendría de proyectos de concentración de sulfuros, este crecimiento está ligado a una mayor variabilidad, pues del total esperado al 2026 un 40 por ciento se encontraría bajo una condición Posible o Potencial en su materialización", detalló el organismo.

El consumo esperado de agua fresca sería soportado principalmente por proyectos y operaciones de mayor probabilidad de materialización.

"Siendo el agua un insumo esencial en la producción minera, se justifica contar con una capacidad prospectiva sobre el uso esperado de este recurso en el largo plazo", subrayó Cochilco.

Varios años de sequía en el país minero han reducido la disponibilidad de agua llevando incluso al Gobierno a lanzar un amplio programa que incluye la construcción de diversas plantas desalinizadoras.

En términos de procesos, el consumo en plantas concentradoras mantendría el liderazgo dada la falta de nuevos proyectos del área hidrometalúrgica del cobre y el agotamiento de minerales lixiviables.

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Oil up 44.19

Ag down 14.38

El Nasdaq en rojo

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Oil up 44.17

Ag down 14.37

Au down 1,087

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Él Dow Jones en 17,758.21 puntos.

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Él Dow Jones en 17,758.21 puntos.

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EIA estima mayor caída en producción petrolera estadounidense en 2016

NUEVA YORK (Reuters) - La producción petrolera de Estados Unidos caerá más de lo esperado el año próximo, después de un desempeño sorpresivamente fuerte en 2015, mientras que la demanda será un poco más débil de lo estimado hace un mes, dijo el martes la Administración de Información de Energía.

En su pronóstico energético a corto plazo, la EIA revisó a la baja su estimación de producción para el 2016 a 8,77 millones de barriles por día (bpd), una reducción de 90.000 bpd comparado con la proyección del mes pasado. Como resultado, prevé que la producción caerá en 520.000 bpd, en lugar de en 390.000 bpd.

La EIA además incrementó su estimación de crecimiento para este año, a 580.000 bpd, desde un alza de 540.000 bpd en octubre.

En tanto, la entidad recortó sus expectativas de expansión de la demanda de crudo estadounidense para el año próximo a 120.000 bpd, desde 150.000 bpd. La EIA mantuvo sin cambios el crecimiento de la demanda local para 2015, en 320.000 bpd.

[Fenix]

02:06 Moody's prevé un "aterrizaje suave" del PIB chino
La agencia de calificación Moody's prevé un aterrizaje suave en China. Espera un crecimiento del PIB del 6,3% en China en 2016, y del 6,1% en 2017.

02:08 Los máximos históricos en el Mini S&P500 van a tener que esperar
Continuación ayer de la corrección iniciada en máximos de la semana pasada pero esta vez ya con algo más de interés (volumen corto)y pérdida de la SMA de 200 en gráfico horario. Decimos algo más pues para asegurar muchos cortos nos hubiera gustado ver mucha más intención en el volumen. Llegando algo por debajo de ayer habría completado la corrección a donde le pedíamos, que fuera a invalidar el tramo largo que hizo sin volumen. Si además pierde los 2.046 nos debería llevar primero a los 2.015 y luego a los 2.003.


"¿Colapso? Riesgo de iliquidez de los mercados. En el de deuda ya se percibe poco a poco…"
por Moisés Romero •Hace 16 horas
"Liquidez divino tesoro. Sí, el fundamento principal de los Mercados: nunca deben olvidar o subestimar la liquidez, porque es su mejor arma. Sí, la liquidez entendida como la capacidad que tiene una persona, una empresa o una entidad bancaria para hacer frente a sus obligaciones financieras. La capacidad de un bien de ser fácilmente transformado en dinero efectivo. Lo peor: la iliquidez, porque conduce al colapso o al hundimiento del precio del activo intercambiado. Hemos pasado en los últimos meses de hablar, oir y leer que el mundo nada en un mar de liquidez, gracias a los apoyos de los Bancos Centrales, a lo contrario. Al miedo de un colapso por la falta de liquidez de muchos activos. Ya se observa en el mercados de bonos a nivel global ¿Cómo explicar esto a mis clientes?" se pregunta el CEO de una importante gestora.

Como ha escrito José Luis Martínez Campuzano, para el FMI uno de los principales retos de las autoridades en el futuro cercano (y especialmente en USA dado el más que probable inicio de la normalización monetaria....en algún momento) es mantener la liquidez de los mercados. O si quieren verlo de otra forma, mantener unas condiciones de financiación favorables que hagan compatible continuar con los ajustes pendientes y continuar con la recuperación económica. Este último objetivo incluye tanto la mejora en las perspectivas de inflación (¿también de la inflación de activos?) como la mejora en la posición financiera de empresas, familias y el propio sector público.

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Recientemente Powell de la Fed habló precisamente del riesgo de iliquidez de los mercados.
¿Sus conclusiones?

· Algunos participantes del mercado de deuda perciben una menor liquidez, pero no consideran que sea muy relevante

· Tensiones en los mercados no sólo suponen una menor liquidez como también un potencial mayor coste de financiación

· Muchos factores están influyendo en la liquidez desde los programas informáticos de trading hasta la regulación y cómo está afectando a la posibilidad de la banca por asumir riesgos

· Cambios en la emisiones de deuda y otras reformas podrían mejorar la liquidez

La cuestión es clara: hay un problema de liquidez derivada del propio funcionamiento del mercado que ha quedado matizada a corto plazo pero que probablemente ha sido fomentada a medio y largo plazo por la propia actuación de los bancos centrales. Otra forma de verlo es que la intervención de las autoridades monetarias ha propiciado una caída de la inestabilidad (volatilidad) a corto plazo y un aumento de a medio y largo plazo.

¿Y la posible distorsión en valoración de los mercados? esto va a depender de la combinación entre economía e inflación. Ya saben que los potenciales excesos en los precios de los activos se pueden corregir con el paso del tiempo o como una burbuja que explota.


Comentario de mercado (10-11-2015)
por Renta 4 •Hace 16 horas
Draghi volvió a reiterar ayer que el BCE hará todo lo que sea necesario, con todas las miradas puestas en la próxima reunión del 3 de diciembre. Asimismo, ayer conocimos una semana más los datos de compras de activos por parte del BCE. En la última semana se ha acelerado el nivel de compras de deuda pública y privada hasta cerca de 13.000 mln eur (PSPP, superando los 406.000 mln de euros desde el inicio del programa). Por el contrario, moderación en el ritmo de adquisición semanal de cédulas hipotecarias hasta 1.400 mln eur (vs 2.500 mln de euros promedio semanal y totalizando algo más de 132.000 mln de euros desde el inicio del programa) y compras de ABS por 176 mln eur en la semana (vs media semanal de compras de 320 mln eur) llevando el total por encima de los 14.700 mln de euros. En el contexto actual (riesgos para el crecimiento por desaceleración de Emergentes pero sobre todo muy baja inflación, claramente alejada del objetivo de medio plazo del 2%), el BCE ya ha anunciado que aplicará nuevos estímulos monetarios (probablemente el 3- diciembre), ampliando las compras, extendiendo los plazos y/o comprando otros instrumentos de deuda, y sin descartar una posible rebaja en el tipo de depósito (actual -0,2%).


Una posibilidad abierta...más que probable

Martes, 10 de Noviembre del 2015 - 2:45:59

Sé que los datos de empleo ya no son fundamentales para la decisión de subir o no los tipos de interés. Demasiado debate sobre la relación de slack económico/inflación, sobre el desempleo estructural y especialmente sobre la baja tasa de actividad. Todo ello ha desvirtuado un tanto su valoración como indicador de tensiones futuras en los precios, al mismo tiempo que ha generado muchas dudas sobre cuál es la tasa de desempleo natural.

Pero…..¿casi el doble en la creación de empleo a la considerada mínima? ¿un nuevo mínimo de desempleo incluso antes del inicio de la Crisis? ¿el mayor repunte anual del salario por hora trabajada de los últimos años?. Todas estas preguntas son un reflejo de los datos de empleo que conocimos el viernes pasado. Y sin duda son las mismas cuestiones que han elevado hasta significativa la probabilidad de subir los tipos en diciembre. Ahora bien, una cosa es que se den las condiciones a nivel doméstico para subir los tipos y otra que puedan hacerlo. De hecho, esta disyuntiva ya surgió en septiembre y en menor medida en octubre. Y el resultado es que la Fed aplazó su decisión de subir los tipos. ¿Podrá subirlos en diciembre?

Son los mercados. Y su comportamiento va más allá de lo que la Fed pueda ya controlar. Depende de la evolución de la economía china, de su mercado, de los mercados emergentes y especialmente depende cómo puede afectar todo esto a los mercados desarrollados. Naturalmente, toda esta cadena de causa/efecto se puede ver retroalimentada con la subida (o el inicio de subidas….si los datos de empleo y salarios USA tienen continuidad en noviembre lo que llevaría a la búsqueda de la neutralidad de tipos más rápida de lo esperado) de tipos. Pero, ¿cómo ha impacto esta subida de tipos en el pasado?.


Lo evidente con la descripción anterior es que una subida de tipos impacta de forma negativa en el crecimiento. ¿De verdad? No, no es cierto en circunstancias normales (¿lo son ahora?). En definitiva, la subida de tipos reduce la distorsión del mercado, reduce sus distorsiones y puede favorecer el aumento de la demanda en términos de mayor consumo y mayor inversión al reducirse incertidumbres.

Como vemos en estos gráficos, las familias USA son ahora mucho más sensibles a la rentabilidad de la renta fija que en el pasado (35 tr. en activos). Nuestros modelos muestran que un aumento de un punto en los tipos de corto plazo lleva a un aumento del 1 % en el consumo privado. ¿Y el impacto negativo en la bolsa? Naturalmente, si la bolsa reacciona con caídas ante la subida de tipos. Al final, las bolsas pueden reaccionar con descensos si se considera que las condiciones financieras son restrictivas. Pero es el crecimiento, lo relevante. Y en este crecimiento influye la propia evolución económica mundial.

En definitiva, no es el impacto de la subida de tipos en el crecimiento doméstico como el hecho de que la subida de tipos acelere los ajustes y materialice los desequilibrios en las economías/mercados emergentes. Esto último es lo que debemos temer. Y es sin duda lo que puede dificultar que suban en diciembre. Con todo, la decisión se tomará en el FOMC de 15/16 de diciembre. No antes.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España