Jueves 12/10/15 Indice del confort del consumidor
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Re: Jueves 12/10/15 Indice del confort del consumidor
por admin » Jue Nov 12, 2015 2:03 pm
La inminente alza de tasas por parte del Fed tiene a las bolsas nerviosas.
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Re: Jueves 12/10/15 Indice del confort del consumidor
por admin » Jue Nov 12, 2015 2:08 pm
Moneda de Colombia registra mayor caída en casi tres meses, deuda pública interna se desvaloriza
BOGOTÁ (Reuters) - El peso colombiano registró el jueves su mayor caída porcentual en casi tres meses, al tiempo que la deuda pública interna se desvalorizó, siguiendo la tendencia de los mercados externos por la expectativa sobre el alza de tasas en Estados Unidos y la caída de los precios del petróleo. [nL1N137242]
• A ello se sumó el apretón en la liquidez local de dólares por el menor ingreso de flujos provenientes de las exportaciones de crudo y la nueva incertidumbre sobre el futuro de la venta de la generadora de electricidad Isagen. [nL1N1361UY]
• La moneda local perdió un 3,35 por ciento y cerró a 3.040,5 unidades por dólar, con lo que acumula una depreciación de 42,2 por ciento en los últimos 12 meses.
• "La liquidez en dólares está ajustada", dijo Camilo Pérez, gerente de estudios económicos del Banco de Bogotá.
• Según cifras del Banco Central, al pasado 30 de octubre, la posición propia de contado de los intermediarios del mercado cambiario reportó un saldo negativo de 113 millones de dólares, frente a los 905,7 millones de dólares que poseían una semana atrás.
• La posición propia de contado contabiliza la diferencia entre pasivos y activos líquidos en moneda estadounidense de las entidades del mercado.
• Por su parte, en el mercado secundario de deuda pública interna, los referenciados títulos TES con vencimiento en julio del 2024 se desvalorizaron a un rendimiento de 8,05 por ciento, desde el cierre del miércoles, de 7,966 por ciento.
• La renta fija también incorporó las expectativas de incrementos adicionales de la tasa de interés del Banco Central, tras comentarios del codirector del organismo, Carlos Gustavo Cano. [nL1N1370IO]
BOGOTÁ (Reuters) - El peso colombiano registró el jueves su mayor caída porcentual en casi tres meses, al tiempo que la deuda pública interna se desvalorizó, siguiendo la tendencia de los mercados externos por la expectativa sobre el alza de tasas en Estados Unidos y la caída de los precios del petróleo. [nL1N137242]
• A ello se sumó el apretón en la liquidez local de dólares por el menor ingreso de flujos provenientes de las exportaciones de crudo y la nueva incertidumbre sobre el futuro de la venta de la generadora de electricidad Isagen. [nL1N1361UY]
• La moneda local perdió un 3,35 por ciento y cerró a 3.040,5 unidades por dólar, con lo que acumula una depreciación de 42,2 por ciento en los últimos 12 meses.
• "La liquidez en dólares está ajustada", dijo Camilo Pérez, gerente de estudios económicos del Banco de Bogotá.
• Según cifras del Banco Central, al pasado 30 de octubre, la posición propia de contado de los intermediarios del mercado cambiario reportó un saldo negativo de 113 millones de dólares, frente a los 905,7 millones de dólares que poseían una semana atrás.
• La posición propia de contado contabiliza la diferencia entre pasivos y activos líquidos en moneda estadounidense de las entidades del mercado.
• Por su parte, en el mercado secundario de deuda pública interna, los referenciados títulos TES con vencimiento en julio del 2024 se desvalorizaron a un rendimiento de 8,05 por ciento, desde el cierre del miércoles, de 7,966 por ciento.
• La renta fija también incorporó las expectativas de incrementos adicionales de la tasa de interés del Banco Central, tras comentarios del codirector del organismo, Carlos Gustavo Cano. [nL1N1370IO]
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Re: Jueves 12/10/15 Indice del confort del consumidor
por Comodoro » Jue Nov 12, 2015 2:23 pm
Los gráficos del día, 
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Re: Jueves 12/10/15 Indice del confort del consumidor
por admin » Jue Nov 12, 2015 3:00 pm
Global Stocks Slip as Investors Study Central Bank Clues
By
Tommy Stubbington,
Riva Gold and
Corrie Driebusch
Updated Nov. 12, 2015 12:44 p.m. ET
Global stock markets declined Thursday as investors considered clues on the next moves by major central banks.
U.S. stocks fell, with the S&P 500 down 1%, as investors carefully parsed speeches from U.S. Federal Reserve officials that included Chairwoman Janet Yellen and regional Fed presidents William Dudley, Charles Evans and Jeffrey Lacker. Vice Chairman Stanley Fischer is also scheduled to speak after the market closes. Traders said all ears are on the commentary for clues about the central bank’s thinking.
“Today’s a really cool day to get this complete lineup,” said Jonathan Corpina, senior managing partner at Meridian Equity Partners, adding that he expects to see the utilities, financial and materials sectors, which tend to be interest-rate sensitive, swing depending on the comments. “It’s been a quiet week, earnings season has quieted down, and investors are really just looking for the bigger topic out there of will the Fed raise rates and when.”
But so far, commentary from Fed officials has provided little clarity on the topic, as the officials mainly reiterated their well-known stances on whether a rate increase is appropriate for later this year.
Investors are looking to comments from Federal Reserve Chairwomen Janet Yellen, seen here in June, for clues on the timing of an interest rate rise. ENLARGE
Investors are looking to comments from Federal Reserve Chairwomen Janet Yellen, seen here in June, for clues on the timing of an interest rate rise. Photo: European Pressphoto Agency
The Dow Jones Industrial Average declined 205 points, or 1.2%, to 17497, while the Nasdaq Composite dropped 0.6%.
Investors say leading up to the December Fed meeting, there is likely to be increased swings in the stock market.
“Investors are unsure of the implications of a Fed hike, so you’re going to see more volatility,” said Wayne Lin, portfolio manager at QS Investors. “One day investors may like income-generating stocks like REITs or utilities, and one day they may not, depending how the probability of a rate increase fluctuates.”
Ms. Yellen offered no guidance for timing on a possible short-term interest rate increase in her comments Thursday morning. Nor did she comment on the near-term outlook for the U.S. economy. The Fed conference began early Thursday and will continue into Friday afternoon.
In commodities, U.S.-traded crude oil fell 2.8% to $41.72 a barrel. Data on U.S. oil stockpiles showed another bigger-than-expected increase. The decline dragged down energy stocks, with shares of energy companies in the S&P 500 falling 2.1%.
The Stoxx Europe 600 slid 1.6% following some downbeat corporate earnings reports. The index had briefly rebounded from early losses after European Central Bank President Mario Draghi reiterated that the ECB will reconsider its policy at its next meeting in December, before heading lower again. Many investors expect the central bank to cut interest rates or expand its bond-buying program next month.
Mr. Draghi’s comments to the European Parliament in Brussels come in a week when stocks have pulled back after a strong jobs report bolstered expectations that the U.S. Federal Reserve will raise interest rates at its next meeting.
“We’ve got these two big central bank meetings coming up and both signal action in December,” said Daniel Murray, chief economist at EFG Asset Management. “The European Central Bank is talking about increasing stimulus, while the Fed is looking to take some stimulus away,” he added. Mr. Murray expects markets to drift until plans from the two central banks become clear.
In corporate news, shares of Rolls-Royce Holdings PLC fell more than 25% after the company warned that its earnings outlook had weakened and said it may cut its dividend.
RWE AG ’s earnings were hampered by low prices for conventional electricity generation and increased taxes. Shares declined 7.4%.
In Asia, Hong Kong’s Hang Seng gained 2.4% while stocks in the rest of the region were mostly flat as investors sought clarity on the timing of the first U.S. interest rate increase in nearly a decade.
On the data calendar, initial jobless claims in the U.S. were unchanged at 276,000 in the week ended Nov. 7, the Labor Department said Thursday. Economists surveyed by The Wall Street Journal had expected 270,000 new claims last week.
In currencies, the euro was down 0.3% against the dollar at $1.0728, pressured by Mr. Draghi’s hints of further easing.
The ECB chief also gave bonds in the eurozone a boost. Moves were sharpest in interest-rate sensitive short-dated bonds, suggesting investors are gearing up for a rate cut in particular. Germany’s two-year yield touched a record low of minus 0.37%. Yields fall as prices rise.
Gold edged down 0.9% to $1,075.30 an ounce.
Write to Tommy Stubbington at tommy.stubbington@wsj.com, Riva Gold at riva.gold@wsj.com and Corrie Driebusch at corrie.driebusch@wsj.com
By
Tommy Stubbington,
Riva Gold and
Corrie Driebusch
Updated Nov. 12, 2015 12:44 p.m. ET
Global stock markets declined Thursday as investors considered clues on the next moves by major central banks.
U.S. stocks fell, with the S&P 500 down 1%, as investors carefully parsed speeches from U.S. Federal Reserve officials that included Chairwoman Janet Yellen and regional Fed presidents William Dudley, Charles Evans and Jeffrey Lacker. Vice Chairman Stanley Fischer is also scheduled to speak after the market closes. Traders said all ears are on the commentary for clues about the central bank’s thinking.
“Today’s a really cool day to get this complete lineup,” said Jonathan Corpina, senior managing partner at Meridian Equity Partners, adding that he expects to see the utilities, financial and materials sectors, which tend to be interest-rate sensitive, swing depending on the comments. “It’s been a quiet week, earnings season has quieted down, and investors are really just looking for the bigger topic out there of will the Fed raise rates and when.”
But so far, commentary from Fed officials has provided little clarity on the topic, as the officials mainly reiterated their well-known stances on whether a rate increase is appropriate for later this year.
Investors are looking to comments from Federal Reserve Chairwomen Janet Yellen, seen here in June, for clues on the timing of an interest rate rise. ENLARGE
Investors are looking to comments from Federal Reserve Chairwomen Janet Yellen, seen here in June, for clues on the timing of an interest rate rise. Photo: European Pressphoto Agency
The Dow Jones Industrial Average declined 205 points, or 1.2%, to 17497, while the Nasdaq Composite dropped 0.6%.
Investors say leading up to the December Fed meeting, there is likely to be increased swings in the stock market.
“Investors are unsure of the implications of a Fed hike, so you’re going to see more volatility,” said Wayne Lin, portfolio manager at QS Investors. “One day investors may like income-generating stocks like REITs or utilities, and one day they may not, depending how the probability of a rate increase fluctuates.”
Ms. Yellen offered no guidance for timing on a possible short-term interest rate increase in her comments Thursday morning. Nor did she comment on the near-term outlook for the U.S. economy. The Fed conference began early Thursday and will continue into Friday afternoon.
In commodities, U.S.-traded crude oil fell 2.8% to $41.72 a barrel. Data on U.S. oil stockpiles showed another bigger-than-expected increase. The decline dragged down energy stocks, with shares of energy companies in the S&P 500 falling 2.1%.
The Stoxx Europe 600 slid 1.6% following some downbeat corporate earnings reports. The index had briefly rebounded from early losses after European Central Bank President Mario Draghi reiterated that the ECB will reconsider its policy at its next meeting in December, before heading lower again. Many investors expect the central bank to cut interest rates or expand its bond-buying program next month.
Mr. Draghi’s comments to the European Parliament in Brussels come in a week when stocks have pulled back after a strong jobs report bolstered expectations that the U.S. Federal Reserve will raise interest rates at its next meeting.
“We’ve got these two big central bank meetings coming up and both signal action in December,” said Daniel Murray, chief economist at EFG Asset Management. “The European Central Bank is talking about increasing stimulus, while the Fed is looking to take some stimulus away,” he added. Mr. Murray expects markets to drift until plans from the two central banks become clear.
In corporate news, shares of Rolls-Royce Holdings PLC fell more than 25% after the company warned that its earnings outlook had weakened and said it may cut its dividend.
RWE AG ’s earnings were hampered by low prices for conventional electricity generation and increased taxes. Shares declined 7.4%.
In Asia, Hong Kong’s Hang Seng gained 2.4% while stocks in the rest of the region were mostly flat as investors sought clarity on the timing of the first U.S. interest rate increase in nearly a decade.
On the data calendar, initial jobless claims in the U.S. were unchanged at 276,000 in the week ended Nov. 7, the Labor Department said Thursday. Economists surveyed by The Wall Street Journal had expected 270,000 new claims last week.
In currencies, the euro was down 0.3% against the dollar at $1.0728, pressured by Mr. Draghi’s hints of further easing.
The ECB chief also gave bonds in the eurozone a boost. Moves were sharpest in interest-rate sensitive short-dated bonds, suggesting investors are gearing up for a rate cut in particular. Germany’s two-year yield touched a record low of minus 0.37%. Yields fall as prices rise.
Gold edged down 0.9% to $1,075.30 an ounce.
Write to Tommy Stubbington at tommy.stubbington@wsj.com, Riva Gold at riva.gold@wsj.com and Corrie Driebusch at corrie.driebusch@wsj.com
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Re: Jueves 12/10/15 Indice del confort del consumidor
por admin » Jue Nov 12, 2015 4:41 pm
El Dow Jones perdio 254.15 puntos a 17,448.07 puntos, alejandose mas de los 18,000 puntos.
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Re: Jueves 12/10/15 Indice del confort del consumidor
por RCHF » Jue Nov 12, 2015 5:21 pm
UEVES 12 DE NOVIEMBRE DEL 2015 | 14:32
Dólar se elevó a S/.3,324 pese a venta de US$32 mlls. del BCR
El tipo de cambio marcó un nuevo máximo de más de nueve años tras buen dato de empleo en Estados Unidos
El tipo de cambio escaló a nuevo máximo de más de nueve años
Reuters.- El tipo de cambio cerró en un nuevo máximo de más de nueve años por compras de dólares de inversores extranjeros e institucionales luego de que un dato de empleo en Estados Unidos respaldó las apuestas de un alza de la tasa clave estadounidense en diciembre.
El tipo de cambio interbancario escaló a S/.3,324, un 0,30% más respecto a los S/.3,314 del miércoles. Este es su mayor nivel desde los S/.3,345 del 11 de abril del 2006.
En las calles, el tipo de cambio paralelo operaba en los S/.3,322 la compra y los S/.3,323 la venta.
El Banco Central de Reserva (BCR) vendió US$32 millones a un tipo de cambio promedio de S/.3,324 para evitar el avance del dólar, que acumula una expansión de 11,54% en lo que va del año.
El ente emisor también colocó swaps cambiarios por S/.679,9 millones y Certificados de Depósitos Reajustables (CDR) por S/.300 millones.
"El regulador hoy pudo renovar la totalidad de sus vencimientos incluso pudo adicionar más dólares con su intervención en el spot, pero la banca necesita dólares en vista de los fuertes vencimientos que se vienen en el mercado", dijo un agente.
En el mundo, una caída de la actividad crediticia en el sistema financiero chino en octubre al nivel más bajo en 15 meses también aminoró el apetito por activos emergentes.
Dólar se elevó a S/.3,324 pese a venta de US$32 mlls. del BCR
El tipo de cambio marcó un nuevo máximo de más de nueve años tras buen dato de empleo en Estados Unidos
El tipo de cambio escaló a nuevo máximo de más de nueve años
Reuters.- El tipo de cambio cerró en un nuevo máximo de más de nueve años por compras de dólares de inversores extranjeros e institucionales luego de que un dato de empleo en Estados Unidos respaldó las apuestas de un alza de la tasa clave estadounidense en diciembre.
El tipo de cambio interbancario escaló a S/.3,324, un 0,30% más respecto a los S/.3,314 del miércoles. Este es su mayor nivel desde los S/.3,345 del 11 de abril del 2006.
En las calles, el tipo de cambio paralelo operaba en los S/.3,322 la compra y los S/.3,323 la venta.
El Banco Central de Reserva (BCR) vendió US$32 millones a un tipo de cambio promedio de S/.3,324 para evitar el avance del dólar, que acumula una expansión de 11,54% en lo que va del año.
El ente emisor también colocó swaps cambiarios por S/.679,9 millones y Certificados de Depósitos Reajustables (CDR) por S/.300 millones.
"El regulador hoy pudo renovar la totalidad de sus vencimientos incluso pudo adicionar más dólares con su intervención en el spot, pero la banca necesita dólares en vista de los fuertes vencimientos que se vienen en el mercado", dijo un agente.
En el mundo, una caída de la actividad crediticia en el sistema financiero chino en octubre al nivel más bajo en 15 meses también aminoró el apetito por activos emergentes.
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Re: Jueves 12/10/15 Indice del confort del consumidor
por Fenix » Jue Nov 12, 2015 8:03 pm
¿Qué nos dice el mercado de bonos sobre el futuro de las acciones?
Carlos Montero
Jueves, 12 de Noviembre del 2015 - 7:58:00
El apetito por el riesgo en el mercado de bonos es la clave para el mercado de valores en este momento. Normalmente, los mercados de renta variable y de deuda están estrechamente entrelazados, pero hoy en día esto es más verdad que nunca. Y el mercado de bonos está señalando que el partido está a punto de terminar.
La relación entre los bonos y las acciones es hoy más importante que nunca, porque las operaciones de fusiones y adquisiciones y las recompras de acciones han sido una importante fuente de demanda para la renta variable en los últimos años. Y, en gran medida, éstas han sido financiadas con deuda. Por lo tanto, la capacidad de las empresas para acceder a los mercados de crédito tiene un gran impacto en los precios de las acciones.
"Esto es evidente en el hecho de que, después de la apatía de los inversores por los bonos corporativos en septiembre, los inversores se lanzaron de nuevo a comprar en octubre", señala Jesse Felder, de TheFelderReport.com. "Las acciones se vieron claramente beneficiadas, al anotarse una de las mayores subidas mensuales desde hace bastante tiempo.
El Wall Street Journal informa que el repunte en octubre pone al mercado de bonos corporativos de nuevo en el camino de un nuevo récord de emisiones en el año.
Sin embargo, a pesar de la demanda récord de los inversores por estos fondos, el diferencial de tipos de interés entre los bonos corporativos y los bonos del Tesoro no se ha reducido mucho en el mes pasado. Esto significa que el coste de las recompras y las operaciones corporativas mediante la emisión de nueva deuda sigue siendo más elevado que hace apenas unos meses.
Que estos diferenciales no disminuyan puede ser simplemente una señal de que las empresas están llegando a sus límites de capacidad para pedir dinero prestado y gastarlo en recompras de acciones y operaciones corporativas. Las agencias de calificación ya están señalando su preocupación a este respecto.
De hecho, el apalancamiento de las empresas ha aumentado mucho más allá de lo visto antes de la crisis financiera. Y lo que es más, después de que los impagos cayeran a niveles muy bajos están empezando a subir de nuevo.
Y con la economía mundial en desaceleración, en muchos aspectos cerca de niveles de recesión, es difícil imaginar cómo estas tendencias se pueden revertir.
Por último, parece que el mercado de valores podría haber reaccionado de una manera exagerada a la recuperación del mercado de bonos corporativos. El "indicador del miedo" en los mercados de bonos ha caído mucho menos que el de las acciones.
Cuando esto ha sucedido en el pasado, ha mandado una señal bajista al mercado de valores.
En última instancia, parece que estamos en las últimas etapas de este ciclo de crédito. Las empresas se han apalancado hasta un grado sin precedentes y las rebajas crediticias y los defaults están subiendo desde niveles muy bajos. Los diferenciales llevan ampliándose desde hace un año.
En caso de que continúen estas tendencias, cada vez hay más empresas que comienzan a tener dificultades para acceder a los mercados de crédito. Y debido a que las recompras de acciones y las operaciones corporativas han sido un componente crítico del mercado alcista en la renta variable, el potencial fin del ciclo de crédito podría significar exactamente lo mismo para el ciclo de las acciones."
Fuentes: Jesse Felder, TheFelderReport.com
Lacartadelabolsa
Carlos Montero
Jueves, 12 de Noviembre del 2015 - 7:58:00
El apetito por el riesgo en el mercado de bonos es la clave para el mercado de valores en este momento. Normalmente, los mercados de renta variable y de deuda están estrechamente entrelazados, pero hoy en día esto es más verdad que nunca. Y el mercado de bonos está señalando que el partido está a punto de terminar.
La relación entre los bonos y las acciones es hoy más importante que nunca, porque las operaciones de fusiones y adquisiciones y las recompras de acciones han sido una importante fuente de demanda para la renta variable en los últimos años. Y, en gran medida, éstas han sido financiadas con deuda. Por lo tanto, la capacidad de las empresas para acceder a los mercados de crédito tiene un gran impacto en los precios de las acciones.
"Esto es evidente en el hecho de que, después de la apatía de los inversores por los bonos corporativos en septiembre, los inversores se lanzaron de nuevo a comprar en octubre", señala Jesse Felder, de TheFelderReport.com. "Las acciones se vieron claramente beneficiadas, al anotarse una de las mayores subidas mensuales desde hace bastante tiempo.
El Wall Street Journal informa que el repunte en octubre pone al mercado de bonos corporativos de nuevo en el camino de un nuevo récord de emisiones en el año.
Sin embargo, a pesar de la demanda récord de los inversores por estos fondos, el diferencial de tipos de interés entre los bonos corporativos y los bonos del Tesoro no se ha reducido mucho en el mes pasado. Esto significa que el coste de las recompras y las operaciones corporativas mediante la emisión de nueva deuda sigue siendo más elevado que hace apenas unos meses.
Que estos diferenciales no disminuyan puede ser simplemente una señal de que las empresas están llegando a sus límites de capacidad para pedir dinero prestado y gastarlo en recompras de acciones y operaciones corporativas. Las agencias de calificación ya están señalando su preocupación a este respecto.
De hecho, el apalancamiento de las empresas ha aumentado mucho más allá de lo visto antes de la crisis financiera. Y lo que es más, después de que los impagos cayeran a niveles muy bajos están empezando a subir de nuevo.
Y con la economía mundial en desaceleración, en muchos aspectos cerca de niveles de recesión, es difícil imaginar cómo estas tendencias se pueden revertir.
Por último, parece que el mercado de valores podría haber reaccionado de una manera exagerada a la recuperación del mercado de bonos corporativos. El "indicador del miedo" en los mercados de bonos ha caído mucho menos que el de las acciones.
Cuando esto ha sucedido en el pasado, ha mandado una señal bajista al mercado de valores.
En última instancia, parece que estamos en las últimas etapas de este ciclo de crédito. Las empresas se han apalancado hasta un grado sin precedentes y las rebajas crediticias y los defaults están subiendo desde niveles muy bajos. Los diferenciales llevan ampliándose desde hace un año.
En caso de que continúen estas tendencias, cada vez hay más empresas que comienzan a tener dificultades para acceder a los mercados de crédito. Y debido a que las recompras de acciones y las operaciones corporativas han sido un componente crítico del mercado alcista en la renta variable, el potencial fin del ciclo de crédito podría significar exactamente lo mismo para el ciclo de las acciones."
Fuentes: Jesse Felder, TheFelderReport.com
Lacartadelabolsa
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Re: Jueves 12/10/15 Indice del confort del consumidor
por Fenix » Jue Nov 12, 2015 8:05 pm
El ETF de Japón atacando escollos clave
por Julian Yosovitch •Hace 1 día
El ETF de Japón (EWJ) ha mostrado un importante avance en las últimas semanas, recuperándose desde mínimos de 11.15 dólares hasta los valores actuales de 12.48 dólares, al cierre del martes.
Vemos que el índice se encuentra atacando escollos importantes de corto y mediano plazo en los máximos actuales, coincidentes con la media de 200 días y el 61.8% de fibonacci de todo el ajuste iniciado en mayo pasado desde los 13.35 dólares y consideramos que deberemos ver subas inmediatas por encima de los 12.50-12.60 dólares y ante tal quiebre veremos una continuidad en las subas rumbo a los 12.85 dólares en una primera instancia e incluso niveles superiores luego buscando regresar a los máximos previos de 13.35 dólares.
En caso de intentos bajistas, vemos que el EWJ encuentra soporte en los 12.25-12.00 dólares o potencialmente en 11.65-11.60 dólares y desde donde el mercado deberá intentar retomar las subas para atacar nuevamente los escollos mencionados e incluso luego con miras de superarlo.
Ahora bien, con el quiebre directo debajo de 11.60, las subas en cuestión quedarán postergadas y pasaremos a alertar por nuevas debilidades de regreso a la zona de mínimos previos de 11.15 dólares, sin descartar descenso adicionales rumbo a niveles aun mas deprimidos para adelante en las próximas semanas.
¿Lo dudaban?
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 17 horas
Un reciente estudio del FMI clarifica que las reformas estructurales tienen un impacto positivo en la productividad
Al final: las reformas son imprescindibles con el desarrollo; las reformas no son únicas, es importante que evolucionen como lo hace el propio crecimiento; también es relevante que las reformas, el programa de reformas, se aplique de forma conjunta y clara.
¿Hay un programa único de reformas a aplicar en cualquier momento y a cualquier país? En absoluto. Lo relevante es tener los pies en el suelo a la hora de implementarlas. Y de hecho ser flexible en su implementación.
Por ejemplo, el nivel de desarrollo es un factor que condiciona las reformas a aplicar…
Imagen
El crecimiento potencial es la suma de tres factores: demográfico, inversión productiva y flexibilidad. Estos dos últimos factores explican la evolución de la productividad. Al final, reformas que mejoren la estructura productiva, desde un punto de vista técnico y también institucional. También permitiendo una asignación más eficiente de recursos. Estos, ya lo saben, son siempre escasos (pese a los bancos centrales).
Precisamente es el escenario actual de elevada liquidez (pero poca profundidad) en los mercados financieros y poco dinero en la economía real lo que lleva a que la necesidad de reformas sea cada vez más prioritaria. Muchas veces en el pasado les he dicho que, en mi opinión, los bancos centrales ofrecen un tiempo preciso para llevar a cabo las reformas. Un tiempo desperdiciado si estas reformas y el desapalancamiento finalmente no se producen.
Les entiendo: hablar de reformas nos lleva implícitamente a pensar en países en vías de desarrollo.
Pero, esto no es cierto. Y la zona EUR es el mejor ejemplo.
Imagen
Decía ayer el Primer Ministro británico que la integración no es siempre la solución a los problemas en Europa. Pero, es evidente que la integración dentro de la zona EUR es imprescindible para solucionar muchos de los problemas que conlleva la existencia de la Moneda Única. Pero, ¿hasta qué punto la convergencia fiscal, financiera y económica puede ser una decisión política? Es más: ¿hasta qué punto los gobiernos pueden llevarla a cabo sin tomar nuevas medidas de reforma estructural?.
03:34 El BCE reexaminará la política monetaria en su reunión de diciembre
Afirma Draghi
Mario Draghi, presidente del BCE, ha declarado en Bruselas que el Banco Central Europeo reexaminará la política monetaria en su reunión de diciembre. Añade:
- Monitorizaremos de forma muy cercana los riesgos sobre el precio de la acción.
- La actividad económica en la zona euro ha mostrado algún grado de resistencia a factores externos.
- Si hay riesgo de estabilidad de precios, el BCE usaría todas las herramientas disponibles.
- Se han debilitado los signos de recuperación en la inflación subyacente.
03:27 La atención se concentra en Yellen
Bankinter
Esta semana los datos se concentran el viernes así que hoy continuaremos con pocas referencias. Se publica la Producción Industrial en la Eurozona y, después del pobre dato en Alemania, no nos extrañaría que decepcionara. Si fuera así las bolsas frenarían sus avances como pasó en la sesión de ayer.
Por el lado de la renta fija, la apertura no parece muy emocionante ya que el IPC alemán publicado a las 8h ha cumplido expectativas (+0,3% a/a). El bono a 2 años alemán hizo un nuevo mínimo histórico ayer en -0,37% y continuará por esa zona ante la expectativa de mayores medidas de estímulo. Por cierto que ayer Reuters anunciaba que el BCE podía ampliar el abanico de activos para comprar bonos municipales.
En cuanto al eurodólar, volvería a situarse por debajo de 1,07 especialmente si Yellen vuelve a reforzar la idea de una primera subida de tipos en diciembre en su discurso de hoy. Comparece en una conferencia de Política Monetaria a las 15:30h y sus palabras serán la clave de la sesión.
por Julian Yosovitch •Hace 1 día
El ETF de Japón (EWJ) ha mostrado un importante avance en las últimas semanas, recuperándose desde mínimos de 11.15 dólares hasta los valores actuales de 12.48 dólares, al cierre del martes.
Vemos que el índice se encuentra atacando escollos importantes de corto y mediano plazo en los máximos actuales, coincidentes con la media de 200 días y el 61.8% de fibonacci de todo el ajuste iniciado en mayo pasado desde los 13.35 dólares y consideramos que deberemos ver subas inmediatas por encima de los 12.50-12.60 dólares y ante tal quiebre veremos una continuidad en las subas rumbo a los 12.85 dólares en una primera instancia e incluso niveles superiores luego buscando regresar a los máximos previos de 13.35 dólares.
En caso de intentos bajistas, vemos que el EWJ encuentra soporte en los 12.25-12.00 dólares o potencialmente en 11.65-11.60 dólares y desde donde el mercado deberá intentar retomar las subas para atacar nuevamente los escollos mencionados e incluso luego con miras de superarlo.
Ahora bien, con el quiebre directo debajo de 11.60, las subas en cuestión quedarán postergadas y pasaremos a alertar por nuevas debilidades de regreso a la zona de mínimos previos de 11.15 dólares, sin descartar descenso adicionales rumbo a niveles aun mas deprimidos para adelante en las próximas semanas.
¿Lo dudaban?
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 17 horas
Un reciente estudio del FMI clarifica que las reformas estructurales tienen un impacto positivo en la productividad
Al final: las reformas son imprescindibles con el desarrollo; las reformas no son únicas, es importante que evolucionen como lo hace el propio crecimiento; también es relevante que las reformas, el programa de reformas, se aplique de forma conjunta y clara.
¿Hay un programa único de reformas a aplicar en cualquier momento y a cualquier país? En absoluto. Lo relevante es tener los pies en el suelo a la hora de implementarlas. Y de hecho ser flexible en su implementación.
Por ejemplo, el nivel de desarrollo es un factor que condiciona las reformas a aplicar…
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El crecimiento potencial es la suma de tres factores: demográfico, inversión productiva y flexibilidad. Estos dos últimos factores explican la evolución de la productividad. Al final, reformas que mejoren la estructura productiva, desde un punto de vista técnico y también institucional. También permitiendo una asignación más eficiente de recursos. Estos, ya lo saben, son siempre escasos (pese a los bancos centrales).
Precisamente es el escenario actual de elevada liquidez (pero poca profundidad) en los mercados financieros y poco dinero en la economía real lo que lleva a que la necesidad de reformas sea cada vez más prioritaria. Muchas veces en el pasado les he dicho que, en mi opinión, los bancos centrales ofrecen un tiempo preciso para llevar a cabo las reformas. Un tiempo desperdiciado si estas reformas y el desapalancamiento finalmente no se producen.
Les entiendo: hablar de reformas nos lleva implícitamente a pensar en países en vías de desarrollo.
Pero, esto no es cierto. Y la zona EUR es el mejor ejemplo.
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Decía ayer el Primer Ministro británico que la integración no es siempre la solución a los problemas en Europa. Pero, es evidente que la integración dentro de la zona EUR es imprescindible para solucionar muchos de los problemas que conlleva la existencia de la Moneda Única. Pero, ¿hasta qué punto la convergencia fiscal, financiera y económica puede ser una decisión política? Es más: ¿hasta qué punto los gobiernos pueden llevarla a cabo sin tomar nuevas medidas de reforma estructural?.
03:34 El BCE reexaminará la política monetaria en su reunión de diciembre
Afirma Draghi
Mario Draghi, presidente del BCE, ha declarado en Bruselas que el Banco Central Europeo reexaminará la política monetaria en su reunión de diciembre. Añade:
- Monitorizaremos de forma muy cercana los riesgos sobre el precio de la acción.
- La actividad económica en la zona euro ha mostrado algún grado de resistencia a factores externos.
- Si hay riesgo de estabilidad de precios, el BCE usaría todas las herramientas disponibles.
- Se han debilitado los signos de recuperación en la inflación subyacente.
03:27 La atención se concentra en Yellen
Bankinter
Esta semana los datos se concentran el viernes así que hoy continuaremos con pocas referencias. Se publica la Producción Industrial en la Eurozona y, después del pobre dato en Alemania, no nos extrañaría que decepcionara. Si fuera así las bolsas frenarían sus avances como pasó en la sesión de ayer.
Por el lado de la renta fija, la apertura no parece muy emocionante ya que el IPC alemán publicado a las 8h ha cumplido expectativas (+0,3% a/a). El bono a 2 años alemán hizo un nuevo mínimo histórico ayer en -0,37% y continuará por esa zona ante la expectativa de mayores medidas de estímulo. Por cierto que ayer Reuters anunciaba que el BCE podía ampliar el abanico de activos para comprar bonos municipales.
En cuanto al eurodólar, volvería a situarse por debajo de 1,07 especialmente si Yellen vuelve a reforzar la idea de una primera subida de tipos en diciembre en su discurso de hoy. Comparece en una conferencia de Política Monetaria a las 15:30h y sus palabras serán la clave de la sesión.
- Fenix
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Re: Jueves 12/10/15 Indice del confort del consumidor
por Fenix » Jue Nov 12, 2015 8:07 pm
No hay nada decidido
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Jueves, 12 de Noviembre del 2015 - 3:45:22
Por un lado, ayer Constancio dijo en Madrid que la política monetaria debe seguir siendo expansiva durante un largo periodo de tiempo. Por otro, Coeure confesó que el debate está abierto sobre las medidas a tomar en diciembre. Aunque reconoció que los riesgos para el crecimiento e inflación son claramente a la baja.
Ayer les planteaba el riesgo de que el mercado, todos, hayamos descontado demasiado para la próxima reunión del ECB. El Presidente Draghi se ha mostrado en el pasado muy eficaz a la hora de manejar las expectativas del mercado. Y más tarde o más temprano ha cumplido con ellas. Pero, ¿podría ser esta la primera excepción? ¿podría repetirse que las medidas descontadas se tomen de forma paulatina y no tanto de una sola vez?.
Weidmann en una reciente comparecencia no rechazaba tanto tomar nuevas medidas si fuera preciso (y esto es una novedad) como tomarlas cuando aún no está claro que lo sea. Alegaba que hay un exceso de pesimismo sobre el futuro, al mismo tiempo que consideraba que es pronto para valorar el impacto de las medidas ya tomadas (QE) como para incrementarlas. Sí, veremos.
Nosotros seguimos considerando factible que haya un recorte del tipo de depósitos de 0.1 puntos, ampliación del QE en cantidad y duración. Y hasta más flexibilidad en la política de préstamos. Pero, como decía Coeure ayer, todo esto se tiene que valorar en diciembre. Y faltan tres semanas para la reunión.
La opción más rentable es estar invertido un 100% en acciones
por Carlos Montero •Hace 14 horas
Una de las preguntas que más habitualmente se me hace es qué porcentaje debería tener la renta variable en las carteras de un inversor promedio. No hay una respuesta única. El perfil del inversor es un factor determinante para fijar este porcentaje. De cualquier forma, históricamente se ha demostrado que una cartera indexada 60-40 (60% RV – 40% RF) ha superado a la rentabilidad promedio de los fondos de inversión.
Sin embargo hay muchos analistas que son más ambiciosos. Entre ellos está Jeff Reeves de MW, que recomienda a los inversores de largo plazo tener el 100% del capital invertido en acciones. Estos son sus motivos:
1. Comprar y mantener funciona: Aunque tener el 100% de la cartera invertida en acciones puede ser algo muy perjudicial si compramos en máximos y vendemos en mínimos. Pero si nos fijamos en la rentabilidad total del S&P 500 en los últimos 70 periodos de 20 años (empezando desde 1926-1945 en adelante, 1927-1946, 1928-1947…), vemos que ni uno solo de estos periodos ha tenido rentabilidad negativa.
Solo 8 de esos periodos tuvieron una rentabilidad menor del 2% anual, mientras que 18 fueron de 10% o más.
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2. El riesgo se reduce notablemente si se promedia y diversifica: Las carteras tienen que formarse promediando la entrada en un valor y diversificando por áreas geográficas, sector, capitalización de mercado, potencial de ingresos. De esta manera el riesgo se reduce notablemente.
3. Los bonos no son atractivos: La nueva normalidad para los inversores significa poco rendimiento en el mercado de bonos. La rentabilidad del bono a 10 años de EE.UU. ha caído desde más del 15% desde sus máximos de 1981 al 2% actual. La rentabilidad por dividendo es mayor actualmente que la de la deuda. Un ejemplo: El bono de AT&T de maduración en 2045 tiene una rentabilidad del 4,35%, mientras que la compañía presenta un dividendo del 5,75%
4. Riesgo de longevidad: Muchos inversores adoptan posiciones sin riesgo demasiado pronto. La gente cada vez tiene una mayor esperanza de vida. Ahora en los países desarrollados sobre los 80 años. Si bien la idea de perder una gran cantidad de sus ahorros a sólo 10 o 15 años para la jubilación es un panorama aterrador, también lo es vivir 10 o 15 años sin dinero en sus años dorados.
Para la mayoría de gente el tiempo de adoptar una postura conservadora no llega hasta la década de los 40, y en algunos casos de los 50.
Estos son los motivos que da Jeff Reeves para asegurar que una asignación del 100% de la cartera en acciones no es tan irresponsable como pudiera parecer. De hecho, si el inversor es a largo plazo es una opción muy válida dado que la historia ha demostrado que es la más rentable de todas las alternativas.
Mi opinión no es tan agresiva como la de Reeves. Aunque estoy de acuerdo en que la renta variable es en estos momentos la alternativa más atractiva para un inversor de largo plazo, dejaría al menos un 20-30% de la cartera en liquidez para ir aprovechando oportunidades según se presenten, y para forzarnos a que rotemos en nuestros activos una vez llegados al objetivo. Estoy de acuerdo en una filosofía de gestión a mitad entre la activa y la pasiva.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Jueves, 12 de Noviembre del 2015 - 3:45:22
Por un lado, ayer Constancio dijo en Madrid que la política monetaria debe seguir siendo expansiva durante un largo periodo de tiempo. Por otro, Coeure confesó que el debate está abierto sobre las medidas a tomar en diciembre. Aunque reconoció que los riesgos para el crecimiento e inflación son claramente a la baja.
Ayer les planteaba el riesgo de que el mercado, todos, hayamos descontado demasiado para la próxima reunión del ECB. El Presidente Draghi se ha mostrado en el pasado muy eficaz a la hora de manejar las expectativas del mercado. Y más tarde o más temprano ha cumplido con ellas. Pero, ¿podría ser esta la primera excepción? ¿podría repetirse que las medidas descontadas se tomen de forma paulatina y no tanto de una sola vez?.
Weidmann en una reciente comparecencia no rechazaba tanto tomar nuevas medidas si fuera preciso (y esto es una novedad) como tomarlas cuando aún no está claro que lo sea. Alegaba que hay un exceso de pesimismo sobre el futuro, al mismo tiempo que consideraba que es pronto para valorar el impacto de las medidas ya tomadas (QE) como para incrementarlas. Sí, veremos.
Nosotros seguimos considerando factible que haya un recorte del tipo de depósitos de 0.1 puntos, ampliación del QE en cantidad y duración. Y hasta más flexibilidad en la política de préstamos. Pero, como decía Coeure ayer, todo esto se tiene que valorar en diciembre. Y faltan tres semanas para la reunión.
La opción más rentable es estar invertido un 100% en acciones
por Carlos Montero •Hace 14 horas
Una de las preguntas que más habitualmente se me hace es qué porcentaje debería tener la renta variable en las carteras de un inversor promedio. No hay una respuesta única. El perfil del inversor es un factor determinante para fijar este porcentaje. De cualquier forma, históricamente se ha demostrado que una cartera indexada 60-40 (60% RV – 40% RF) ha superado a la rentabilidad promedio de los fondos de inversión.
Sin embargo hay muchos analistas que son más ambiciosos. Entre ellos está Jeff Reeves de MW, que recomienda a los inversores de largo plazo tener el 100% del capital invertido en acciones. Estos son sus motivos:
1. Comprar y mantener funciona: Aunque tener el 100% de la cartera invertida en acciones puede ser algo muy perjudicial si compramos en máximos y vendemos en mínimos. Pero si nos fijamos en la rentabilidad total del S&P 500 en los últimos 70 periodos de 20 años (empezando desde 1926-1945 en adelante, 1927-1946, 1928-1947…), vemos que ni uno solo de estos periodos ha tenido rentabilidad negativa.
Solo 8 de esos periodos tuvieron una rentabilidad menor del 2% anual, mientras que 18 fueron de 10% o más.
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2. El riesgo se reduce notablemente si se promedia y diversifica: Las carteras tienen que formarse promediando la entrada en un valor y diversificando por áreas geográficas, sector, capitalización de mercado, potencial de ingresos. De esta manera el riesgo se reduce notablemente.
3. Los bonos no son atractivos: La nueva normalidad para los inversores significa poco rendimiento en el mercado de bonos. La rentabilidad del bono a 10 años de EE.UU. ha caído desde más del 15% desde sus máximos de 1981 al 2% actual. La rentabilidad por dividendo es mayor actualmente que la de la deuda. Un ejemplo: El bono de AT&T de maduración en 2045 tiene una rentabilidad del 4,35%, mientras que la compañía presenta un dividendo del 5,75%
4. Riesgo de longevidad: Muchos inversores adoptan posiciones sin riesgo demasiado pronto. La gente cada vez tiene una mayor esperanza de vida. Ahora en los países desarrollados sobre los 80 años. Si bien la idea de perder una gran cantidad de sus ahorros a sólo 10 o 15 años para la jubilación es un panorama aterrador, también lo es vivir 10 o 15 años sin dinero en sus años dorados.
Para la mayoría de gente el tiempo de adoptar una postura conservadora no llega hasta la década de los 40, y en algunos casos de los 50.
Estos son los motivos que da Jeff Reeves para asegurar que una asignación del 100% de la cartera en acciones no es tan irresponsable como pudiera parecer. De hecho, si el inversor es a largo plazo es una opción muy válida dado que la historia ha demostrado que es la más rentable de todas las alternativas.
Mi opinión no es tan agresiva como la de Reeves. Aunque estoy de acuerdo en que la renta variable es en estos momentos la alternativa más atractiva para un inversor de largo plazo, dejaría al menos un 20-30% de la cartera en liquidez para ir aprovechando oportunidades según se presenten, y para forzarnos a que rotemos en nuestros activos una vez llegados al objetivo. Estoy de acuerdo en una filosofía de gestión a mitad entre la activa y la pasiva.
- Fenix
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Re: Jueves 12/10/15 Indice del confort del consumidor
por Fenix » Jue Nov 12, 2015 8:08 pm
Invertir en acciones en un mundo de bajo crecimiento
Carlos Montero - Jueves, 12 de Noviembre
Los inversores globales se encuentran en un dilema a la hora de invertir ante unas perspectivas de bajo crecimiento para los próximos años y unos rendimientos de la deuda en mínimos históricos. Creemos que la clave es centrarse en empresas con ventajas estratégicas en industrias que pueden prosperar, incluso en un mundo con este bajo crecimiento.
Está claro que cada vez es más difícil de encontrar países con alto crecimiento. Los informes de resultados de grandes multinacionales como Nestlé o IBM no alcanzan las expectativas. La desaceleración de China ha asustado a los mercados y alimentado la preocupación de que la segunda mayor economía del mundo no podrá ser motor de crecimiento en los próximos años. "Y en Estados Unidos, la Reserva Federal se muestra reacia a elevar las tasas de interés, por temor a que la recuperación económica interna siga siendo demasiado frágil para soportar las presiones procedentes del extranjero", señala Mark Phelps de AllianceBernstein.
"Estos son sólo algunos de los factores que restringen el crecimiento en todo el mundo. Las estimaciones del consenso indican que la economía mundial crecerá un 2,9% en 2016. No es exactamente una recesión o una crisis. Pero es muy inferior a la tasa anualizada de crecimiento promedio de alrededor del 4-5% de la última década.
Entonces, ¿qué deben hacer los inversores en acciones en este entorno? Creemos que hay tres estrategias sólidas para invertir en un mundo de bajo crecimiento:
1. Invertir en empresas de alta calidad que son negocios de crecimiento genuinos
2. Buscar empresas infravaloradas que puedan reestructurarse para desbloquear valor
3. Buscar compañías con fuertes rentabilidades por dividendo
Vamos a centrarnos en la primera categoría. La buena noticia es que si nos fijamos en los lugares adecuados, se pueden encontrar sorprendentes fuentes de crecimiento:
- El Internet de las cosas. Ya que el número de dispositivos conectados sigue ampliándose exponencialmente, las compañías que pueden proporcionar ese tipo de tecnologías deberían seguir creciendo a un ritmo rápido, no importa lo que esté sucediendo en la economía general.
- Sistemas de pago. La forma en la que pagamos por los bienes y servicios sigue evolucionando. La tecnología de pagos está creciendo a un ritmo del 16% anual, de acuerdo con AT Kearney. Los pagos que utilizan la tecnología móvil están empezando a echar raíces. Esto está creando oportunidades de crecimiento tanto para las nuevas empresas que permiten servicios de pago innovadores, así como procesadores de pagos y tarjetas de crédito.
- Salud. Una población envejecida debe crear una demanda de medicamentos específicos. A medida que la ciencia abre los secretos del genoma humano, se espera que los tratamientos sofisticados diseñados para satisfacer las necesidades individuales desempeñen un papel cada vez mayor en los mercados farmacéuticos.
- Ahorro en los países emergente. En muchos países en vías de desarrollo, la penetración de los servicios financieros es extremadamente baja. A medida que estas sociedades se hagan más ricas y educadas, la mayor conciencia financiera estimulará la demanda de productos más sofisticados. Se espera que las empresas de servicios financieros puedan acceder a estas necesidades.
Las malas perspectivas de crecimiento continuarán nublando las expectativas para los mercados de acciones durante un tiempo. Pero si identificamos las tendencias que pueden superar este débil crecimiento general y las empresas excepcionales en estas áreas, creemos que los inversores pueden acceder a fuentes reales de crecimiento que pueden resistir la prueba del tiempo."
Fuentes: Mark Phelps - AllianceBernstein
Fed y Banxico: al mal paso darle prisa
por Inteligencia Financiera Global •Hace 10 horas
El viernes pasado en Estados Unidos se dio a conocer una cifra de creación de empleos para aquella economía, que fue mejor a lo esperado. Como apariencia el vecino del Norte está creciendo, la Reserva Federal (Fed), su banco central, podría comenzar a subir las tasas de interés, que desde la crisis de 2008, se encuentran en un mínimo histórico entre cero y 0.25 por ciento.
¿Por qué debe importarnos? Porque se espera que si en efecto durante la próxima reunión de su Comité de Mercado Abierto en diciembre, su presidenta Janet Yellen anuncia la esperada alza de tasas, mercados como los bursátiles, bonos, divisas y otros podrían verse más presionados sobre todo en economías en desarrollo como la nuestra.
De hecho, la sola expectativa de que la Fed suba las tasas, ya ha estado debilitando de nuevo a nuestra divisa, lo que ha hecho que el dólar al menudeo se venda en más de 17 pesos.
Hay quien afirma que es una buena noticia para México que la economía norteamericana vaya bien, por una especie de efecto “jalón”. Pero lo cierto es que eso no nos ha sido suficiente para impulsar el crecimiento este año, cuyo pronóstico se ha ido ajustando a la baja de manera consecutiva.
Además, hay expectativas que no son positivas para la economía global que, más allá de Estados Unidos, sí se está desacelerando. El caso más dramático es China, pese a las maquilladas cifras de crecimiento que presenta.
Por eso ayer mismo el economista en jefe del FMI, Maurice Obstfeld, dijo que “Una prematura subida de las tasas de interés de Estados Unidos sería más riesgosa que esperar un poco más”. Una desaceleración mayor es posible el próximo año.
¿Debería ya la Fed subir las tasas de todos modos? La respuesta es SÍ, porque seguir intentando expandir la economía con crédito, deuda e imprimiendo dinero tiene límites muy claros: las deudas tarde o temprano se tienen que pagar. Además esa política sólo ha inflado burbujas en activos que cuando revienten, generarán una nueva crisis con fortísimas presiones deflacionarias, justo el problema que los banqueros centrales querían evitar.
Debido a lo anterior y a la conocida técnica de los políticos de posponer y posponer sin fin lo inevitable, es que en este espacio seguimos escépticos respecto al consenso de que el alza de tasas llegará en diciembre. Sí, las probabilidades han aumentado sin duda, pero en cualquier momento el miedo puede paralizar a la Fed, como ocurrió en septiembre.
Seguimos considerando como probable un escenario de tasas negativas en Estados Unidos y/o una nueva ronda de liquidez QE4 durante el próximo año o dos. Lo anterior, incluso si en efecto la escalada de tipos nos alcanza en el último mes de 2015, que en todo caso, no vemos como el inicio de un ciclo constante de alzas.
Nuestra previsión la basamos en que no sería la primera vez que un banco central mayor recula –y en caso de actuar creemos que la Fed lo hará-. Cuando las cosas vuelvan a empeorar, recurrirán a medidas desesperadas como las comentadas en este párrafo. Aún quedan municiones en la bazuca de la Fed para seguir hundiendo al mundo en la peor depresión que verá hasta ahora la humanidad.
Ojalá nuestros tomadores de decisiones entendieran que la fórmula para crecer de manera sostenida y tener más consumo el día de mañana, es estimulando el ahorro hoy, no el crédito/deuda. Pero el ahorro no les gusta porque implica sacrificar consumo presente. De lo que no se dan cuenta es que con esas viejas recetas keynesianas se consume capital, piedra angular del desarrollo.
Por lo anterior, aquí el Banco de México (Banxico) debió iniciar ya su alza de tasas independientemente de lo que hiciera el banco central estadounidense. Como no se ha hecho, la institución que dirige Agustín Carstens está provocando que se castigue de forma terrible a los ahorradores mexicanos, que están obteniendo rendimientos bajísimos por su dinero.
Ojalá que Banxico en su reunión de diciembre por fin, ya nos tome en cuenta a los ahorradores. Ya es tarde para subir las tasas, pero más vale tarde –haga lo que haga la Fed-, que querer corregir después. Seguir los pasos y dictados de la Reserva Federal estadounidense, es la peor de las ideas.
Carlos Montero - Jueves, 12 de Noviembre
Los inversores globales se encuentran en un dilema a la hora de invertir ante unas perspectivas de bajo crecimiento para los próximos años y unos rendimientos de la deuda en mínimos históricos. Creemos que la clave es centrarse en empresas con ventajas estratégicas en industrias que pueden prosperar, incluso en un mundo con este bajo crecimiento.
Está claro que cada vez es más difícil de encontrar países con alto crecimiento. Los informes de resultados de grandes multinacionales como Nestlé o IBM no alcanzan las expectativas. La desaceleración de China ha asustado a los mercados y alimentado la preocupación de que la segunda mayor economía del mundo no podrá ser motor de crecimiento en los próximos años. "Y en Estados Unidos, la Reserva Federal se muestra reacia a elevar las tasas de interés, por temor a que la recuperación económica interna siga siendo demasiado frágil para soportar las presiones procedentes del extranjero", señala Mark Phelps de AllianceBernstein.
"Estos son sólo algunos de los factores que restringen el crecimiento en todo el mundo. Las estimaciones del consenso indican que la economía mundial crecerá un 2,9% en 2016. No es exactamente una recesión o una crisis. Pero es muy inferior a la tasa anualizada de crecimiento promedio de alrededor del 4-5% de la última década.
Entonces, ¿qué deben hacer los inversores en acciones en este entorno? Creemos que hay tres estrategias sólidas para invertir en un mundo de bajo crecimiento:
1. Invertir en empresas de alta calidad que son negocios de crecimiento genuinos
2. Buscar empresas infravaloradas que puedan reestructurarse para desbloquear valor
3. Buscar compañías con fuertes rentabilidades por dividendo
Vamos a centrarnos en la primera categoría. La buena noticia es que si nos fijamos en los lugares adecuados, se pueden encontrar sorprendentes fuentes de crecimiento:
- El Internet de las cosas. Ya que el número de dispositivos conectados sigue ampliándose exponencialmente, las compañías que pueden proporcionar ese tipo de tecnologías deberían seguir creciendo a un ritmo rápido, no importa lo que esté sucediendo en la economía general.
- Sistemas de pago. La forma en la que pagamos por los bienes y servicios sigue evolucionando. La tecnología de pagos está creciendo a un ritmo del 16% anual, de acuerdo con AT Kearney. Los pagos que utilizan la tecnología móvil están empezando a echar raíces. Esto está creando oportunidades de crecimiento tanto para las nuevas empresas que permiten servicios de pago innovadores, así como procesadores de pagos y tarjetas de crédito.
- Salud. Una población envejecida debe crear una demanda de medicamentos específicos. A medida que la ciencia abre los secretos del genoma humano, se espera que los tratamientos sofisticados diseñados para satisfacer las necesidades individuales desempeñen un papel cada vez mayor en los mercados farmacéuticos.
- Ahorro en los países emergente. En muchos países en vías de desarrollo, la penetración de los servicios financieros es extremadamente baja. A medida que estas sociedades se hagan más ricas y educadas, la mayor conciencia financiera estimulará la demanda de productos más sofisticados. Se espera que las empresas de servicios financieros puedan acceder a estas necesidades.
Las malas perspectivas de crecimiento continuarán nublando las expectativas para los mercados de acciones durante un tiempo. Pero si identificamos las tendencias que pueden superar este débil crecimiento general y las empresas excepcionales en estas áreas, creemos que los inversores pueden acceder a fuentes reales de crecimiento que pueden resistir la prueba del tiempo."
Fuentes: Mark Phelps - AllianceBernstein
Fed y Banxico: al mal paso darle prisa
por Inteligencia Financiera Global •Hace 10 horas
El viernes pasado en Estados Unidos se dio a conocer una cifra de creación de empleos para aquella economía, que fue mejor a lo esperado. Como apariencia el vecino del Norte está creciendo, la Reserva Federal (Fed), su banco central, podría comenzar a subir las tasas de interés, que desde la crisis de 2008, se encuentran en un mínimo histórico entre cero y 0.25 por ciento.
¿Por qué debe importarnos? Porque se espera que si en efecto durante la próxima reunión de su Comité de Mercado Abierto en diciembre, su presidenta Janet Yellen anuncia la esperada alza de tasas, mercados como los bursátiles, bonos, divisas y otros podrían verse más presionados sobre todo en economías en desarrollo como la nuestra.
De hecho, la sola expectativa de que la Fed suba las tasas, ya ha estado debilitando de nuevo a nuestra divisa, lo que ha hecho que el dólar al menudeo se venda en más de 17 pesos.
Hay quien afirma que es una buena noticia para México que la economía norteamericana vaya bien, por una especie de efecto “jalón”. Pero lo cierto es que eso no nos ha sido suficiente para impulsar el crecimiento este año, cuyo pronóstico se ha ido ajustando a la baja de manera consecutiva.
Además, hay expectativas que no son positivas para la economía global que, más allá de Estados Unidos, sí se está desacelerando. El caso más dramático es China, pese a las maquilladas cifras de crecimiento que presenta.
Por eso ayer mismo el economista en jefe del FMI, Maurice Obstfeld, dijo que “Una prematura subida de las tasas de interés de Estados Unidos sería más riesgosa que esperar un poco más”. Una desaceleración mayor es posible el próximo año.
¿Debería ya la Fed subir las tasas de todos modos? La respuesta es SÍ, porque seguir intentando expandir la economía con crédito, deuda e imprimiendo dinero tiene límites muy claros: las deudas tarde o temprano se tienen que pagar. Además esa política sólo ha inflado burbujas en activos que cuando revienten, generarán una nueva crisis con fortísimas presiones deflacionarias, justo el problema que los banqueros centrales querían evitar.
Debido a lo anterior y a la conocida técnica de los políticos de posponer y posponer sin fin lo inevitable, es que en este espacio seguimos escépticos respecto al consenso de que el alza de tasas llegará en diciembre. Sí, las probabilidades han aumentado sin duda, pero en cualquier momento el miedo puede paralizar a la Fed, como ocurrió en septiembre.
Seguimos considerando como probable un escenario de tasas negativas en Estados Unidos y/o una nueva ronda de liquidez QE4 durante el próximo año o dos. Lo anterior, incluso si en efecto la escalada de tipos nos alcanza en el último mes de 2015, que en todo caso, no vemos como el inicio de un ciclo constante de alzas.
Nuestra previsión la basamos en que no sería la primera vez que un banco central mayor recula –y en caso de actuar creemos que la Fed lo hará-. Cuando las cosas vuelvan a empeorar, recurrirán a medidas desesperadas como las comentadas en este párrafo. Aún quedan municiones en la bazuca de la Fed para seguir hundiendo al mundo en la peor depresión que verá hasta ahora la humanidad.
Ojalá nuestros tomadores de decisiones entendieran que la fórmula para crecer de manera sostenida y tener más consumo el día de mañana, es estimulando el ahorro hoy, no el crédito/deuda. Pero el ahorro no les gusta porque implica sacrificar consumo presente. De lo que no se dan cuenta es que con esas viejas recetas keynesianas se consume capital, piedra angular del desarrollo.
Por lo anterior, aquí el Banco de México (Banxico) debió iniciar ya su alza de tasas independientemente de lo que hiciera el banco central estadounidense. Como no se ha hecho, la institución que dirige Agustín Carstens está provocando que se castigue de forma terrible a los ahorradores mexicanos, que están obteniendo rendimientos bajísimos por su dinero.
Ojalá que Banxico en su reunión de diciembre por fin, ya nos tome en cuenta a los ahorradores. Ya es tarde para subir las tasas, pero más vale tarde –haga lo que haga la Fed-, que querer corregir después. Seguir los pasos y dictados de la Reserva Federal estadounidense, es la peor de las ideas.
- Fenix
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Re: Jueves 12/10/15 Indice del confort del consumidor
por Fenix » Jue Nov 12, 2015 8:11 pm
5:45 Dólar: El mayor nivel de sobrecompra en los últimos 30 años
Según el indicador de dispersión de las divisas el índice dólar está en el mayor nivel de sobre compra de los últimos 30 años. Según los datos recopilados por Sundial Capital Research, este nivel de sobrevaloración no se había alcanzado desde 1985.
De cualquier forma, y a pesar de correcciones puntuales, el índice dólar parece haber desarrollado una formación de vuelta mayor en la úlgima década, por lo que podríamos ver una subida adicional entre el 10-20% en los próximos años.
7:52 La OPEP dice que la demanda se mantuvo sin cambios el último mes
La Organización de Países Productores de Petróleo (OPEP) afirma en su último informe que la demanda se mantuvo sin cambios el último mes de octubre. Este informe añade:
- La producción de la OPEP cayó en 256.000 barriles día durante ese periodo.
- La oferta no OPEP se contrajo en 130.000 barriles día.
- Espera que la producción no OPEP caiga en 2016 por primera vez desde 2007.
- Mantiene la demanda sin cambios para 2016 en 30,82 millones de barriles día.
8:11 Mercado de divisas: Recomendación de los traders de UBS
Los traders de UBS realizan la siguiente recomendación en el mercado de divisas:
Euro/dólar: Se pondrían cortos si rebota hacia los 1,0780. Stop en los 1,080 y un objetivo en los 1,0710. (Ahora en los 1,0724)
Dólar/franco suizo: Los rebotes hacia la zona de los 1,0080/1,01 tendrán poca duración. Las caídas se reanudarán en breve hacia la zona de los 0,9960. (Ahora en los 1,0044)
Euro/libra: Nos pondríamos cortos con un stop de protección en los 0,711/20. (Ahora en los 0,7061)
Dólar neocelandés/dólar USA: Rally hacia los 0,6580 con una parada en los 0,66. (Ahora en los 0,6548)
9:07 Sería prudente subir los tipos y reducir el tamaño del balance
Afirma Bullard de la Fed
9:43 ¿Ha perdido Warren Buffet su toque?
Las acciones de Berkshire Hathaway (BRK), instrumento inversor de Warren Buffet, han perdido casi un 11% este año frente a una ganancia cercana al 1% del S&P 500. Los datos muestran que únicamente dos - Wells Fargo y GM-, de las diez mayores posiciones de la cartera de Berkshire están en terreno positivo, con caídas importantes para títulos como IBM o Wal-Mart.
Como vemos en el gráfico adjunto elaborado por J. Lyons Fund M., las acciones de BRK respecto a la evolución del S&P 500, han roto una directriz alcista que mantenían desde los mínimos del 2000. Eso sugiere que el comportamiento del selectivo general es probable que sea mejor que el del valor en el corto/medio plazo.
10:00 Encuesta JOLTs ofertas empleo septiembre EE.UU. 5,53 millones
Frente 5,37 millones esperados y 5,377 millones anterior
Las ofertas de trabajo y rotación laboral (JOLTS) en EE.UU. en el mes de abril subieron a 5,53 millones frente los 5,377 millones anteriores y los 5,37 millones esperados.
Los JOLTS es un buen indicador de la tendencia del mercado laboral, y es seguido por la Fed con detalle.
9:59 Índice Bloomberg confianza consumidora EE.UU. 41,6 vs 41,1 anterior
Según el indicador de dispersión de las divisas el índice dólar está en el mayor nivel de sobre compra de los últimos 30 años. Según los datos recopilados por Sundial Capital Research, este nivel de sobrevaloración no se había alcanzado desde 1985.
De cualquier forma, y a pesar de correcciones puntuales, el índice dólar parece haber desarrollado una formación de vuelta mayor en la úlgima década, por lo que podríamos ver una subida adicional entre el 10-20% en los próximos años.
7:52 La OPEP dice que la demanda se mantuvo sin cambios el último mes
La Organización de Países Productores de Petróleo (OPEP) afirma en su último informe que la demanda se mantuvo sin cambios el último mes de octubre. Este informe añade:
- La producción de la OPEP cayó en 256.000 barriles día durante ese periodo.
- La oferta no OPEP se contrajo en 130.000 barriles día.
- Espera que la producción no OPEP caiga en 2016 por primera vez desde 2007.
- Mantiene la demanda sin cambios para 2016 en 30,82 millones de barriles día.
8:11 Mercado de divisas: Recomendación de los traders de UBS
Los traders de UBS realizan la siguiente recomendación en el mercado de divisas:
Euro/dólar: Se pondrían cortos si rebota hacia los 1,0780. Stop en los 1,080 y un objetivo en los 1,0710. (Ahora en los 1,0724)
Dólar/franco suizo: Los rebotes hacia la zona de los 1,0080/1,01 tendrán poca duración. Las caídas se reanudarán en breve hacia la zona de los 0,9960. (Ahora en los 1,0044)
Euro/libra: Nos pondríamos cortos con un stop de protección en los 0,711/20. (Ahora en los 0,7061)
Dólar neocelandés/dólar USA: Rally hacia los 0,6580 con una parada en los 0,66. (Ahora en los 0,6548)
9:07 Sería prudente subir los tipos y reducir el tamaño del balance
Afirma Bullard de la Fed
9:43 ¿Ha perdido Warren Buffet su toque?
Las acciones de Berkshire Hathaway (BRK), instrumento inversor de Warren Buffet, han perdido casi un 11% este año frente a una ganancia cercana al 1% del S&P 500. Los datos muestran que únicamente dos - Wells Fargo y GM-, de las diez mayores posiciones de la cartera de Berkshire están en terreno positivo, con caídas importantes para títulos como IBM o Wal-Mart.
Como vemos en el gráfico adjunto elaborado por J. Lyons Fund M., las acciones de BRK respecto a la evolución del S&P 500, han roto una directriz alcista que mantenían desde los mínimos del 2000. Eso sugiere que el comportamiento del selectivo general es probable que sea mejor que el del valor en el corto/medio plazo.
10:00 Encuesta JOLTs ofertas empleo septiembre EE.UU. 5,53 millones
Frente 5,37 millones esperados y 5,377 millones anterior
Las ofertas de trabajo y rotación laboral (JOLTS) en EE.UU. en el mes de abril subieron a 5,53 millones frente los 5,377 millones anteriores y los 5,37 millones esperados.
Los JOLTS es un buen indicador de la tendencia del mercado laboral, y es seguido por la Fed con detalle.
9:59 Índice Bloomberg confianza consumidora EE.UU. 41,6 vs 41,1 anterior
- Fenix
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Re: Jueves 12/10/15 Indice del confort del consumidor
por Fenix » Jue Nov 12, 2015 8:12 pm
16:11 Se reduce la probabilidad de recesión en EE.UU.
Según una encuesta a economistas realizadas por el Wall Street Journal, se ha reducido la probabilidad de que EE.UU. entre en recesión, así como los riesgos bajistas para la economía. Otros resultados de la encuesta:
- Ven crecimiento del PIB del 2,6% el próximo año, y la tasa de paro cayendo al 4,7%
- El mayor riesgo para la economía USA es la incertidumbre internacional.
- La Fed subirá tipos en diciembre.
16:23 Evans se desmarca: Hay que ver subida de inflación antes de subir tipos
Charles Evans, presidente de la Reserva Federal de Chicago, ha declarado que se necesita ver como la inflación sube antes de empezar a subir los tipos de interés. Añade:
- Este escenario podría suceder bien entrado el próximo año.
- La Fed debería subir los tipos de forma gradual después del primer ascenso.
- Hay sustanciales costes si se normaliza la política monetaria de forma prematura.
- Preveo que el PIB de EE.UU. crezca sobre el 2,5% en los próximos 18 meses.
- Veo la tasa de desempleo cayendo al 4,9% para finales de 2016.
16:19 La Fed subirá tipos en diciembre, ¿pero cuándo será la segunda subida?
Cada vez está más claro que la Fed subirá sus tipos de referencia en su próxima reunión de diciembre en 25 puntos básicos. La gran mayoría de analistas e inversores lo creen así. La pregunta que habría que hacerse ahora entonces es ¿cuándo realizará la segunda subida?
Según la encuesta del WSJ a la que hacíamos antes referencia, la mayoría de los economistas creen que la Reserva Federal esperará tres meses hasta la segunda subida (reunión de marzo). Un 19% cree que la segunda subida se producirá en abril, y un 18% que esperará seis meses para subir los tipos.
[ Ver listado completo de Artículos ]
16:43 Evans de la Fed ve los fondos federales entre el 0,75-1,0% a finales de 2016
¿La peor campaña de resultados desde 2008?
Jueves, 12 de Noviembre del 2015 - 16:50:00
Dicen los analistas que la campaña de resultados empresariales en Europa del Q3 ha sido la peor desde 2008. Quizás un poco exagerado, aunque lo cierto es que apenas el 40% de los resultados han superado expectativas. Las previsiones para los resultados en doce meses se han deteriorado desde subidas del 10% durante el verano hasta un dato ahora no lejos del %. Y bajando.
Cíclicos han sido los principales determinantes de los pobres resultados (y perspectivas), cuando compañías de materias primas, financieros y consumer tienen un 60 de sus compañías no cumpliendo expectativas.
¿Sólo en Europa? En los siguientes cuadros pueden ver el resumen de los resultados conocidos hasta el momento para el S&P del mismo periodo que elabora Bloomberg. En definitiva, 447 compañías publican sus resultados y 278 de ellas lo hacen por encima de previsiones. Más de 155 a la baja frente a lo esperado.
En total, un descenso de resultados del 3.4 %. Menor a la cifra anticipada antes del inicio del periodo de resultados; pero, una cifra que muestra una evolución de más a menos en los números presentados.
Los resultados como factor determinante de la evolución del mercado…así ha sido al menos en el caso del S&P. Aunque, naturalmente, amortiguado por la política monetaria expansiva desde los bancos centrales. Pero esto podría cambiar en el futuro próximo, al menos en el caso de la Fed.
Las perspectivas de resultados deberían mejorar en 2016 a nivel mundial, aunque tampoco espero subidas de beneficios superiores al 7 % anual. En este sentido, desde niveles actuales, espero subidas de las bolsas promedio del 7 %. Y de más a menos en el ejercicio. Por ejemplo, espera que las bolsas USA suban un 6 % hasta el primer semestre del próximo año para finalizar el ejercicio con un comportamiento plano frente al dato de este año. Claro que para lo que resta de año aún veo factible subidas de las bolsas del 4/5 % desde los niveles actuales. Espero.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Según una encuesta a economistas realizadas por el Wall Street Journal, se ha reducido la probabilidad de que EE.UU. entre en recesión, así como los riesgos bajistas para la economía. Otros resultados de la encuesta:
- Ven crecimiento del PIB del 2,6% el próximo año, y la tasa de paro cayendo al 4,7%
- El mayor riesgo para la economía USA es la incertidumbre internacional.
- La Fed subirá tipos en diciembre.
16:23 Evans se desmarca: Hay que ver subida de inflación antes de subir tipos
Charles Evans, presidente de la Reserva Federal de Chicago, ha declarado que se necesita ver como la inflación sube antes de empezar a subir los tipos de interés. Añade:
- Este escenario podría suceder bien entrado el próximo año.
- La Fed debería subir los tipos de forma gradual después del primer ascenso.
- Hay sustanciales costes si se normaliza la política monetaria de forma prematura.
- Preveo que el PIB de EE.UU. crezca sobre el 2,5% en los próximos 18 meses.
- Veo la tasa de desempleo cayendo al 4,9% para finales de 2016.
16:19 La Fed subirá tipos en diciembre, ¿pero cuándo será la segunda subida?
Cada vez está más claro que la Fed subirá sus tipos de referencia en su próxima reunión de diciembre en 25 puntos básicos. La gran mayoría de analistas e inversores lo creen así. La pregunta que habría que hacerse ahora entonces es ¿cuándo realizará la segunda subida?
Según la encuesta del WSJ a la que hacíamos antes referencia, la mayoría de los economistas creen que la Reserva Federal esperará tres meses hasta la segunda subida (reunión de marzo). Un 19% cree que la segunda subida se producirá en abril, y un 18% que esperará seis meses para subir los tipos.
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16:43 Evans de la Fed ve los fondos federales entre el 0,75-1,0% a finales de 2016
¿La peor campaña de resultados desde 2008?
Jueves, 12 de Noviembre del 2015 - 16:50:00
Dicen los analistas que la campaña de resultados empresariales en Europa del Q3 ha sido la peor desde 2008. Quizás un poco exagerado, aunque lo cierto es que apenas el 40% de los resultados han superado expectativas. Las previsiones para los resultados en doce meses se han deteriorado desde subidas del 10% durante el verano hasta un dato ahora no lejos del %. Y bajando.
Cíclicos han sido los principales determinantes de los pobres resultados (y perspectivas), cuando compañías de materias primas, financieros y consumer tienen un 60 de sus compañías no cumpliendo expectativas.
¿Sólo en Europa? En los siguientes cuadros pueden ver el resumen de los resultados conocidos hasta el momento para el S&P del mismo periodo que elabora Bloomberg. En definitiva, 447 compañías publican sus resultados y 278 de ellas lo hacen por encima de previsiones. Más de 155 a la baja frente a lo esperado.
En total, un descenso de resultados del 3.4 %. Menor a la cifra anticipada antes del inicio del periodo de resultados; pero, una cifra que muestra una evolución de más a menos en los números presentados.
Los resultados como factor determinante de la evolución del mercado…así ha sido al menos en el caso del S&P. Aunque, naturalmente, amortiguado por la política monetaria expansiva desde los bancos centrales. Pero esto podría cambiar en el futuro próximo, al menos en el caso de la Fed.
Las perspectivas de resultados deberían mejorar en 2016 a nivel mundial, aunque tampoco espero subidas de beneficios superiores al 7 % anual. En este sentido, desde niveles actuales, espero subidas de las bolsas promedio del 7 %. Y de más a menos en el ejercicio. Por ejemplo, espera que las bolsas USA suban un 6 % hasta el primer semestre del próximo año para finalizar el ejercicio con un comportamiento plano frente al dato de este año. Claro que para lo que resta de año aún veo factible subidas de las bolsas del 4/5 % desde los niveles actuales. Espero.
José Luis Martínez Campuzano
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