Viernes 13/11/15 Inventarios de negocios

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Oil down 40.56

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U.S. Stocks Fall, Headed for Big Weekly Decline
Dow and S&P have fallen more than 3% for the week

By SAUMYA VAISHAMPAYAN and CHIARA ALBANESE
Updated Nov. 13, 2015 1:08 p.m. ET

U.S. stocks fell Friday, putting major indexes on track for their first weekly declines in nearly two months.

The Dow Jones Industrial Average declined 117 points, or 0.7%, to 17331. The S&P 500 lost 0.6%, weighed down by declines in retail stocks, and the Nasdaq Composite fell 0.8%.

For the week, the Dow has fallen 3.2% and the S&P has slipped 3.1%.

Stocks around the world have fallen sharply this week as investors brace for the Federal Reserve to raise rates as soon as December, which would mark the first increase since 2006. About 92% of the business and academic economists polled by The Wall Street Journal said they expect the Fed to lift rates next month. Loose monetary policy has boosted stocks in recent years.

Traders on the floor of the New York Stock Exchange Friday. Sharp declines in retailers were dragging down the market as investors worry that holiday sales could slump.

“Every time the market comes face to face with the fact that we will no longer have zero interest rates, it struggles,” said Jim Dunigan, chief investment officer at PNC Wealth Management.

The consumer discretionary sector was the biggest decliner Friday, driven by a handful of weak earnings from retailers and yet another tepid report on U.S. consumer spending. Those stocks in the S&P 500 fell 1.7%, but remain the best performers for the year.

“There’s this view that the U.S. consumer is going to come in and save the day, and yet they somewhat stubbornly remain on the sidelines,” said Michael Arone, chief investment strategist at State Street Global Advisors.

U.S. sales at retail stores and restaurants rose 0.1% in October from the prior month, the Commerce Department said, following two months of flat sales. Economists had expected a 0.3% increase last month.

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U.S. Stocks Fall, Headed for Big Weekly Decline
Dow and S&P have fallen more than 3% for the week

By SAUMYA VAISHAMPAYAN and CHIARA ALBANESE
Updated Nov. 13, 2015 1:08 p.m. ET

U.S. stocks fell Friday, putting major indexes on track for their first weekly declines in nearly two months.

The Dow Jones Industrial Average declined 117 points, or 0.7%, to 17331. The S&P 500 lost 0.6%, weighed down by declines in retail stocks, and the Nasdaq Composite fell 0.8%.

For the week, the Dow has fallen 3.2% and the S&P has slipped 3.1%.

Stocks around the world have fallen sharply this week as investors brace for the Federal Reserve to raise rates as soon as December, which would mark the first increase since 2006. About 92% of the business and academic economists polled by The Wall Street Journal said they expect the Fed to lift rates next month. Loose monetary policy has boosted stocks in recent years.

Traders on the floor of the New York Stock Exchange Friday. Sharp declines in retailers were dragging down the market as investors worry that holiday sales could slump.

“Every time the market comes face to face with the fact that we will no longer have zero interest rates, it struggles,” said Jim Dunigan, chief investment officer at PNC Wealth Management.

The consumer discretionary sector was the biggest decliner Friday, driven by a handful of weak earnings from retailers and yet another tepid report on U.S. consumer spending. Those stocks in the S&P 500 fell 1.7%, but remain the best performers for the year.

“There’s this view that the U.S. consumer is going to come in and save the day, and yet they somewhat stubbornly remain on the sidelines,” said Michael Arone, chief investment strategist at State Street Global Advisors.

U.S. sales at retail stores and restaurants rose 0.1% in October from the prior month, the Commerce Department said, following two months of flat sales. Economists had expected a 0.3% increase last month.

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-176.78

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Las ventas retail subieron solamente 0.1% cuand o se esperaba 0.3%

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VIX up 20.63

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Parece que el mercado esta convencido que el Fed subira las tasas.

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RESUMEN-Ventas minoristas en EEUU suben menos de lo previsto en octubre
viernes 13 de noviembre de 2015 12:52 GYT Imprimir [-] Texto [+]
Una persona pagando sus compras en una tienda Walmart en Secaucus, Nueva Jersey, 11 de noviembre de 2015. Las ventas minoristas en Estados Unidos subieron menos de lo previsto en octubre por un sorpresivo declive en las compras de automóviles, lo que sugiere una desaceleración en el gasto del consumidor que podría debilitar las expectativas de un fuerte repunte del crecimiento económico en el cuarto trimestre.
REUTERS/Lucas Jackson
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Por Lucia Mutikani

WASHINGTON (Reuters) - Las ventas minoristas en Estados Unidos subieron menos de lo previsto en octubre por un sorpresivo declive en las compras de automóviles, lo que sugiere una desaceleración en el gasto del consumidor que podría debilitar las expectativas de un fuerte repunte del crecimiento económico en el cuarto trimestre.

Otros datos publicados el viernes mostraron un segundo declive mensual consecutivo en los precios al productor debido a una caída del costo de los servicios. La debilidad de la inflación y señales de una desaceleración del gasto del consumidor podrían complicar un alza de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal el próximo mes.

"Aunque seguimos esperando que los gastos personales continúen siendo una fuente clave de respaldo para la actividad económica este trimestre, este reporte apunta a un inicio muy débil del trimestre", comentó Millan Mulraine, economista de TD Securities en Nueva York.

El Departamento de Comercio informó que las ventas minoristas subieron un 0,1 por ciento el mes pasado tras permanecer sin cambios en septiembre. Economistas consultados en un sondeo de Reuters proyectaban un incremento de 0,3 por ciento.

Un informe por separado de la Universidad de Michigan mostró que su índice de confianza del consumidor subió a 93,1 en la lectura preliminar de noviembre, tras una lectura de 90,0 en octubre.

En otro reporte, el Departamento del Trabajo dijo que su índice de precios al productor (IPP) cayó un 0,4 por ciento en octubre tras retroceder un 0,5 por ciento en septiembre.

En los 12 meses hasta octubre, el IPP cayó un 1,6 por ciento, el mayor declive desde la reformulación en el cálculo del dato en 2009 y tras una caída interanual de 1,1 por ciento en septiembre.

En un cuarto informe, el Departamento de Comercio dijo que los inventarios de empresas subieron un 0,3 por ciento en septiembre y que los inventarios minoristas excluyendo automóviles -que se registra en el cálculo del Producto Interno Bruto (PIB)- se elevó un 0,5 por ciento en septiembre tras un incremento similar en agosto.

Los precios de los bonos del Tesoro de Estados Unidos subieron tras los datos, mientras que las acciones cayeron y el dólar se apreciaba frente a una cesta de monedas.

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-201.96

[Fenix]

"Al mal paso, darle prisa"

ETX Capital
Viernes, 13 de Noviembre del 2015 - 1:55:47

“Al mal paso, darle prisa” dice un antiguo refrán para buscar soluciones en circunstancias adversas. Tenemos una constante caída de los precios de las materias primas incluyendo el petróleo en estos últimos días, las bolsas van y vienen como un péndulo afectadas por las perspectivas de la economía china que no arroja datos claros de que los estímulos puestos por el gobierno funcionen para que la máquina tome fuerza y por la probable e inminente subida de tipos en los EE.UU. La verdad, los mercados no dan tiempo al aburrimiento estos días, ni siquiera un viernes con un tiempo veraniego en medio de noviembre.



Metal amarillo
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 14 horas


Miren este gráfico…. La línea amarilla representa, naturalmente, la evolución de los precios del oro. Y ya vemos como se aproxima a su nivel más bajo reciente.

Imagen

Nos tendríamos que remontar hasta 2010 para ver precios más bajos. Un año antes los precios del oro oscilaban entre los

800-1050 $ onza.

¿Por qué? Aquí les dejo otro gráfico, en este caso valorando la evolución de la demanda de oro en el Q3…

Imagen

En términos absolutos, un aumento anual del 8 % explicado por la demanda de joyería (+6 %) y de barras/monedas como inversión (+33 %). Pero, retrocede un 4 % la demanda de oro como materia prima (-4 %) y la demanda de los bancos centrales (-3.0 %).

En USD, la demanda de oro cae un 6 % pese al aumento del 11 % de la inversión que no ha podido compensar la caída del 7 % de la demanda joyera, del 16 % de la demanda tecnológica y del 14 % de la demanda de los bancos centrales.

¿Quién? En términos absolutos vemos aumentos de la demanda desde USA (62 % hasta 58 Tn.), de China (+13 % hasta 239.9 Tn) y de la India (+13 % hasta 268.1 Tn.). Europa también al alza (27 %) hasta 73.6 Tn.

En USD, sólo USA y Europa con subidas (42 % y 11 % respectivamente) con descenso del resto (-1 % en China e India).

¿Y la oferta? La oferta de oro sube en volumen un 1 %, aunque en USD cae un 12 %.

Minería al alza un 3 % y reciclaje con descenso del 6 %. Esto en volumen. En precios en USD, caída del 10 % y 17 % respectivamente .

¿Qué?¿quién? pero, ¿por qué? Esto es lo más complicado de responder.

Podríamos afirmar que los bancos centrales, especialmente de países emergentes, liquidan reservas para cubrir la pérdida de ingresos por la venta de materias primas.

También podríamos afirmar que las expectativas de subidas de tipos en USA son ahora el lado opuesto de los riesgos inflacionistas, si alguna vez en el pasado reciente han subido los precios del oro por este factor.

Por último, como una reacción técnica, la subida del USD desde un punto de vista empírico ha sido negativa para los precios del oro.

Sí, se podría decir todo esto. Y de hecho, nosotros aún vemos que los precios del oro están tratando de consolidar en niveles bajos del rango reciente. Pero, demasiado cerca de soportes como para no intentar romperlos. Con todo, creo que hay suficiente incertidumbre en el futuro como para que los precios no intenten niveles de 1300 $ onza en algún momento en el futuro próximo. Paciencia.

[Fenix]

01:58 Agotado el Dax, a por los 10.600 en primer término
Que el Dax está agotado lo acabó por confirmar esta semana y sobre todo ayer que volvió el volumen corto con algo de fuerza. Ya comentamos la pasada semana que “parece ser que sí, que el Dax está agotado y lo demuestra en primer lugar que desde el pasado día 26 ha sido incapaz de seguir subiendo con volumen largo y segundo que ayer volvió aunque de momento no muy fuerte el volumen corto claramente”. El objetivo mínimo a contemplar de estos cortos sería la zona de los 10.600 que es el Fibonacci 38,2% del último tramo largo en gráfico diario. En el vídeo de hoy indicaremos siguientes soportes a observar en el caso de seguir cayendo.


02:18 Mayor productor de aluminio del mundo recorta previsión de crecimiento
United Co. Rusal, el mayor productor de aluminio del mundo, ha recortado la previsión de demanda por unas perspectivas más débiles de los mercados emergentes.

- Previsión crecimiento demanda para 2015 al 5,6% desde el 6% anterior.
- Eleva sus previsiones de oferta a 373.00 toneladas métricas en 2015.

[Fenix]

Los mercados ahora

José Luis Martínez Campuzano de Citi
Viernes, 13 de Noviembre del 2015 - 2:25:02

Debo admitir que el escenario (de los mercados, claro...el resto, también pero algo menos) empeora por momentos. Y el mejor indicador es la evolución de los precios de las commodities. El precio del crudo en 44 $ barril y especialmente la fuerte caída de los precios del cobre hasta mínimos de seis años, bien por debajo de los niveles de verano.

¿Por qué? Incertidumbre. En USA los datos macro soportan una subida de tipos en diciembre. Esto mismo es lo que dijo ayer Fischer de la Fed: la economía va razonablemente bien, incluso pese a la debilidad internacional y a la fortaleza del USD. Sí, alude al impacto del USD (negativo tanto para el crecimiento como para la inflación) pero no lo considera determinante.

En definitiva, la subida de tipos en diciembre parece un tema decidido. Salvo que el contexto internacional se lo impida. Y los mercados ahora parecen mantener un pulso para valorar si realmente son impedimento.


Incertidumbre sobre tipos e incertidumbre económica: los datos macro a nivel mundial no son tan positivos como en USA. Sin olvidarnos, además, de los riesgos inherentes a las economías y mercados emergentes. Más allá de China.



"Quemen los manuales. Los resultados empresariales ya no son claves en las valoraciones bursátiles"
por Moisés Romero •Hace 13 horas

El titulo sugiere otra cosa, un hecho implícito en un Mundo Global con un índice de Represión Financiera sin precedentes. Es esta Represión la que ha quemado los manuales. Es el Intervencionismo de los bancos centrales el que ha dado la vuelta a la tortilla ¡Y qué vuelta! Los libros hay que leerlos, nunca quemarlos. Los panfletos y determinados manuales, mejor echarlos a la hoguera. Aquí hay empeño en quemar todos los manuales de Bolsa. No estoy de acuerdo. Retomo un manual de Bolsa escrito hace 17 años. Destaca, por su especial interés en estos momentos: "El yield es un primer criterio de inversión en Bolsa, pues con él se estima la rentabilidad futura de una acción comprada a precios a actuales. Pero si nos guiásemos por ese criterio pocas acciones compraríamos. Si una letra del Tesoro da, por ejemplo, la rentabilidad anual del 13% y consideramos que una acción, por implicar más riesgo, debería dar dos puntos más, tendría que buscar un yield del 15%, y eso es como buscar una aguja en un pajar. Es más, si encontráramos ese yield, deberíamos desconfiar deuda acción con tan alta rentabilidad y pensar que ahí hay gato encerrado. El yield debe ser un criterio complementario de otros que nos facilita el análisis fundamental. Los más importantes son el PER y el P/CF, que nos orientan sobre la cotización futura de una acción. La posible rentabilidad por cotización, sumada a la rentabilidad por dividendo (el yield) sí nos permite tomar una decisión de inversión. Si la suma de esas dos rentabilidades está por encima del 15%, podemos considerar, en nuestro ejemplo, una recomendación de compra de esas acciones...

...El problema está en que tanto el PER como el P/CF no expresan de modo explícito la cotización que se puede esperar de una acción de una Bolsa de Valores y, por tanto, su rentabilidad futura. En estos dos ratios sólo nos dan una guía, pero será la tendencia previsible de la empresa y la del propio mercado bursátil las que tengan que fundamentar nuestras expectativas de rentabilidad.

Más datos de interés en la actual coyuntura. En el Manual citado se escribía lo siguiente:

La lista de Graham

Algunos ratios que se utilizan en el análisis fundamental permiten detectar acciones claramente infravaloradas o sobrevaloradas por el mercado. Con esta idea, a principios de los años setenta B.Graham elaboró una lista con criterios de rentabilidad (los seis primeros) y de riesgo (los cuatro últimos), que son útiles para detectar acciones infravaloradas.

El decálogo de Graham es el siguiente:

-PER menor que los tipos a largo plazo de la deuda del Estado (obligaciones del Estado).

-PER menor que 2/5 del PER de mercado durante los próximos cinco años.

-Rendimiento por dividendo mayor o igual que 2/3 del tipo de la deuda del Estado a largo plazo.

-Cotización inferior a 2/3 del valor contable.

-Cotización inferior a 2/3 del valor neto de su activo en el mercado.

-Crecimiento de los beneficios del 7% durante los últimos cinco años (no se refiere al crecimiento anual, sino al total del quinquenio, y resulta un criterio dudoso para España).

-Deuda total menor que el valor contable.

-Un cociente entre activos y pasivos líquidos mayor que dos.

-Deuda total menor o igual que el valor neto del activo en el mercado.

-Estabilidad en el crecimiento de los beneficios.

Espero que les sirva de ayuda.

(Extraído del libro CÓMO INVERTIR EN BOLSA, Manual para el pequeño y mediano inversor.
Francisco Mora y Moisés Romero
Ediciones B, Calle Rocafort, 104 08015 Barcelona
1ª Edición, octubre de 1991)

(Por cierto. Nunca supimos ni Francisco Mora ni yo lo que sucedió a continuación con el libro. Amigo lector, lo más seguro es que si se dirigen a la Editorial no sepan nada del caso).

***

"Dicen los analistas que la campaña de resultados empresariales en Europa del Q3 ha sido la peor desde 2008. Quizás un poco exagerado, aunque lo cierto es que apenas el 40 % de los resultados han superado expectativas. Las previsiones para los resultados en doce meses se han deteriorado desde subidas del 10 % durante el verano hasta un dato ahora no lejos del 7 %. Y bajando. Cíclicos han sido los principales determinantes de los pobres resultados (y perspectivas), cuando compañías de materias primas, financieros y consumer tienen un 60 de sus compañías no cumpliendo expectativas", señala en este encuadre, José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España.


¿Sólo en Europa? En los siguientes cuadros pueden ver el resumen de los resultados conocidos hasta el momento para el S&P del mismo periodo que elabora Bloomberg.


En definitiva, 447 compañías publican sus resultados y 278 de ellas lo hacen por encima de previsiones. Más de 155 a la baja frente a lo esperado.


En total, un descenso de resultados del 3.4 %. Menor a la cifra anticipada antes del inicio del periodo de resultados; pero, una cifra que muestra una evolución de más a menos en los números presentados.

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Los resultados como factor determinante de la evolución del mercado...así ha sido al menos en el caso del S&P.
Aunque, naturalmente, amortiguado por la política monetaria expansiva desde los bancos centrales.
Pero esto podría cambiar en el futuro próximo, al menos en el caso de la Fed.

"Las perspectivas de resultados deberían mejorar en 2016 a nivel mundial, aunque tampoco espero subidas de beneficios superiores al 7 % anual. En este sentido, desde niveles actuales, espero subidas de las bolsas promedio del 7 %. Y de más a menos en el ejercicio. Por ejemplo, espera que las bolsas USA suban un 6 % hasta el primer semestre del próximo año para finalizar el ejercicio con un comportamiento plano frente al dato de este año. Claro que para lo que resta de año aún veo factible subidas de las bolsas del 4/5 % desde los niveles actuales. Espero", finaliza Campuzano.

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Sobre Bancos Centrales

Viernes, 13 de Noviembre del 2015 - 3:39:03

VII Seminario de Alto Nivel de los bancos centrales del Eurosistema y América Latina

Literalmente.... La sede del Banco de España en Madrid ha acogido en el día de hoy (11/11/2015) la séptima edición del Seminario de Alto Nivel de los Bancos Centrales del Eurosistema y de América Latina, presidido conjuntamente por Vítor Constâncio, vicepresidente del Banco Central Europeo, y Luis M. Linde, gobernador del Banco de España.

El Banco de España y el BCE han venido organizando conjuntamente este seminario desde hace más de una década, tanto en Madrid (años 2002, 2006, 2010 y, ahora, 2015) como en distintas capitales latinoamericanas (Rio de Janeiro en 2004, México DF en 2009, y Santiago de Chile en 2012). Su objetivo principal es promover el diálogo entre los bancos centrales del Eurosistema y los de América Latina sobre sus políticas en asuntos de interés mutuo.

El encuentro, que ha contado con una amplia participación de gobernadores de los bancos centrales de ambas áreas, ha centrado en esta ocasión sus deliberaciones en las interacciones entre las políticas monetarias, las políticas macroprudenciales y la estabilidad financiera, tanto desde la perspectiva interna como a nivel internacional.

Y esto es lo que recoge Reuter que dijeron...

* Rechazan un impacto negativo desde la subida de tipos por la Fed o Pero contemplan que si lo hay será en los mercados emergentes

* Consideran que la política monetaria se mantendrá acomodaticia durante un largo periodo de tiempo * No hay una sobrevaloración generalizada en los activos financieros en Europa


* Consideran que la utilización de un amplio abanico de medidas expansivas aumenta la posibilidad de alcanzar el objetivo de inflación de medio plazo del 2.0 %

* Y los últimos datos y encuestas conocidos amenazan las perspectivas de inflación

- Un aumento sostenible de los precios es una condición importante para la mejora de la actividad real y de las expectativas de inflación

Pero, ¿qué queda del objetivo real del Seminario? ¿lo recuerdan? "en las interacciones entre las políticas monetarias, las políticas macroprudenciales y la estabilidad financiera, tanto desde la perspectiva interna como a nivel internacional".

Lo cierto es que tenemos pocos datos para valorarlo. Demasiada poca historia y mucha incertidumbre aún como para plantearse los límites de la política monetaria. Quizás la Fed pueda decir algo más. Pero, como ya saben, su propio Consejo aún debate sobre qué medidas tomar tras cuatro años en expansión, desempleo en niveles teóricos de pleno empleo, niveles altos (pero no excesivamente altos) en la valoración de sus activos financieros y deuda (pública...total) en niveles también históricamente altos. Naturalmente, con tipos de interés nulos y un tamaño de su balance que supone más del 25 % del PIB.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España



Es viernes 13, tal vez sea eso, porque si no...
Análisis de Wall Street en la sesión del 12/11/2015
por Maxglo(c) Opinión •Hace 13 horas
Muy malas sensaciones...

Casi se asegura una subida de tipos de interés en EEUU y las caídas se han recrudecido...

La esperanza para los alcistas está en que el Bono y el ORO no se han comportado muy alcistas, no tanto como se debería esperar de una caída tan fuerte como han realizado las acciones... si hablamos de que "suelen" ser activos refugio.

Hoy es VIERNES 13, lo que es mucho decir para los americanos... Tal vez sólo sea eso...

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