Miercoles 09/12/15 Comercio de mayoristas

[Fenix]

"Es difícil de predecir" las consecuencias indirectas de una subida de tipos de la Fed
Dice el Banco de Inglaterra

Mi�rcoles, 9 de Diciembre del 2015 - 10:54
El Banco de Inglaterra ha advertido sobre una potencial volatilidad de los flujos de capitales dentro y fuera de los mercados emergentes si los responsables políticos de los Estados Unidos elevan las tasas de interés la próxima semana por primera vez en casi una década.

El Comité de Política Financiera del Banco de Inglaterra, que evalúa las amenazas a la estabilidad financiera del Reino Unido, dijo que era difícil predecir cómo los mercados podrían reaccionar aunque la subida de la tasa de fondos federales de Estados Unidos es ampliamente esperada.

[Fenix]

EUR/USD intradía: la curva ascendente prevalece
Trading Central

Mi�rcoles, 9 de Diciembre del 2015 - 12:04
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,0825

Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 1,0825 con objetivos en 1,098 y 1,109 en extensión.

Escenario alternativo: debajo de 1,0825 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1,076 y 1,069 como objetivos.

Comentario técnico: técnicamente, el RSI se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50.

[Fenix]

¿Por qué caen las bolsas con el descenso del precio del crudo?


José Luis Martínez Campuzano de Citi


Mi�rcoles, 9 de Diciembre del 2015 - 12:36:42

¿Por qué caen las bolsas con el descenso del precio del crudo? Veámoslo con calma. En primer lugar, tenemos claro que hay un problema de exceso de oferta y muchas dudas sobre las perspectivas de demanda a futuro. Por otro, también es evidente que hay falta de consenso entre la oferta (más allá de la OPEP) para reducir la oferta. Pero, ¿por qué el propio descenso de los precios no conlleva una caída rápida de la oferta que lleve los propios precios a niveles más altos? Piensen que el nivel de precios de equilibrio (sin prima de riesgo) debe estar más cerca de los 40 $ barril que de los 30 o de los 50 $. Pero, los 30 $ suponen una prima de riesgo negativa y los 50 $ la menor prima de riesgo de la historia reciente.

Asimilado lo anterior (la anomalía de lo que ocurre en el mercado de crudo, quizás distorsionado por factores tan diversos como el apoyo público de las energías renovables o el abarato de costes a que lleva el desarrollo tecnológico en las energías alternativas a la fósil), la cuestión de fondo es si es positivo o negativo que los precios del crudo se mantengan bajos durante un largo periodo de tiempo. ¿Mi opinión? Todos perdemos con ello. Y las bolsas así lo consideran.

Claro que se benefician a corto plazo los países importadores de energía. Más renta disponible para las familias, menores costes para las empresas. Pero, al mismo tiempo, más incertidumbre a futuro con respecto a la futura oferta energética. Y más incertidumbre a corto plazo para las economías emergentes, uno de los principales riesgos en estos momentos. Además, sin olvidarnos de los riesgos de desinflación que se ven acentuados.

¿Conclusión? De nuevo, todos perdemos con los precios del crudo a la baja. Y creo que no debemos engañarnos ante el efecto temporal e ilusorio que supone un abaratamiento de la energía en estas condiciones. La distorsión de los mercados, más tarde o más temprano, nos pasa factura. ¿No lo ven así?.

Pero lo cierto es que la decepción derivada de los eventos fallidos de la semana pasada supone ahora un lastre complicado de superar, partiendo de la proximidad de final de año. En el caso del ECB, el mismo viernes ya leíamos una entrevista de Draghi dejando abierta la puerta a más medidas expansivas en el futuro si fuera preciso. Pero, en paralelo, algunos medios reportaban la dificultad que había tenido el Presidente del ECB por llevar a cabo un día antes medidas expansivas más agresivas. La misma fuente reportaba la prioridad de alcanzar un cierto consenso a la posibilidad de instrumentar medidas excesivamente expansivas. En definitiva, que todo iba muy rápido con respecto a las medidas expansivas a tomar para una parte del Consejo. Quizás tengan razón, aunque sigo pensando que perder la credibilidad del mercado es más relevante que equivocarse en exceso de las medidas expansivas. Veremos.

Y luego está la Fed. Sobre el mercado pesó la percepción que generó la Presidenta de la Fed a la hora de esperar demasiado para normalizar la política monetaria. Dejando en el aire que, quizás, más tarde habría que proceder de forma más drástica para alcanzar el objetivo de una política neutral. Sea la que sea.

Y por último, una vez más, la OPEP.

¿Qué cómo estamos? Confusos. Y la incertidumbre siempre tiene un precio en los mercados, comenzando por su inestabilidad.

A partir de ese momento todo se torna negativo: la inesperada caída de más de 88 bn. en las reservas del Banco Central de China en noviembre, el resultado de las elecciones regionales en Francia, las dudas que muestra de nuevo el Eurogrupo sobre Grecia y la advertencia lanzada sobre el nuevo Gobierno portugués a la hora de plantear el presupuesto....con sesgo negativo, todo tiene una lectura también negativa. Demasiado pesimista, en mi opinión.

[Fenix]

Más razones para entradas a largo plazo de capital inversor en China que salidas
por Observatorio del Inversor de Andbank•Hace 16 horas
En Noviembre volvimos a ver una reducción de unos 80bn usd en las reservas internacionales del banco central de China, pero antes de que se me asusten del todo (cuando algún analista en los próximos días vuelva a decir aquello de “salidas masivas de China por parte de los inversores”), permítanme compartir con ustedes alguna información.

‎1.- La fuerte subida del dólar equivale a decir que el resto de divisas ha caído. Como las reservas de un banco central se miden en dólares, el valor de las reservas del PBoC mantenidas en divisas diferentes al dólar cae por efecto mercado (o sea, no son salidas). Bien, pues este efecto ha sido de unos 30bn usd. Por lo tanto, estaríamos hablando de una recorte por flujos de unos -50bn usd.

2.- Siendo honesto, debo decir que, como el superávit comercial en noviembre ha sido de unos +55bn usd, para poder explicar una variación neta de -50bn en reservas, significa que las salidas por flujo de capital han sido incluso peores de lo que algunos imaginan (de -105 bn usd).

3-. ¿Por qué los inversores han retirado capital por 105 bn usd? La mayoría de agentes locales con los que he hablado me explican que se debe a unas expectativas de los inversores internacionales de mayor depreciación del RMB. Al parecer, muchos inversores piensan que tras la inclusión del RMB en los derechos especiales de cobro del FMI, el PBoC debe permitir ahora una libre fluctuación y al ismo tiempo deberá permitir que se deprecie su divisa. Bien. Escuchando a los “lugareños”, no creo que eso pase, básicamente por dos razones: (1) Permitir una depreciación fuerte implica un retroceso en los esfuerzos de las autoridades para impulsar el uso del RMB como moneda internacional. Algo que al parecer, no están dispuestos a asumir. (2) Me cuentan que una caída importante del RMB podría frenar el proceso de rebalanceo hacia una economía de consumo; algo que tampoco van a permitir.

Pero estas dos razones no son convincentes a mi entender, pues supondrían de facto el alargamiento de una manipulación. En realidad, creo que hay más razones para pensar en entradas a largo plazo de capital inversor en China que no de salidas. Con un peso del 10% en la cesta de los derechos especiales de cobro, los gestores de reservas internacionales de todos los bancos centrales de países mercantilistas, deberán comprar en un futuro no muy lejano activos denominados en esas reservas. Si mal no recuerdo, las reservas internacionales del mundo se acercan a 10trn usd, y si las proporciones se van a mantener parejas con el peso de cada divisa en los SDRs, eso significa demanda potencial de RMB por valor de 1trn usd. No está mal. Y como estos gestores de reservas no sólo compran la divisa, sino que compran los activos en esa divisa, pues ya tienen una visión favorable para los activos denominados en RMB.

Miren. No se lo que va a acontecer en el corto plazo. Al fin y al cabo‎, ¿Quién lo sabe? Por supuesto puedo estar equivocado, y los inversores pueden permanecer cautos durante mucho tiempo. Pero lo que pretendo con esta nota es darles munición para que puedan entender mejor, y con ello sobrellevar mejor, las volatilidades que nos aguardan a la vuelta de la esquina.

[Fenix]

El Colapso del Populismo Latinoamericano y su Causa: Commodites en Bear Market
por Macromic Advisors•Hace 13 horas
El colapso del populismo en Latinoamérica se debe a una sencilla razón: se quedaron sin dólares, su desmanejo e intrínseca ineficiencia los desfinanció al punto tal de no existir más. Pero así como celebro su colapso como ciudadano exijo rendición de cuentas, no me basta verlos ir y observar el descalabro macroeconómico en el que se encuentra Argentina. Este descalabro lo deberemos pagar todos ergo, nuestro derecho como ciudadanos es exigir que quien malgastó se haga cargo.

Tweeteba días atrás:

“Correlación fenomenal entre el populismo latinoamericano y el ciclo monetario de la Fed. USD fuerte, commodities en baja y fin del populismo”

“El bear market de commodites es el bear market del populismo en Latinoamérica: bienvenido seas bear market y el regreso de las instituciones”

Arranco con esto y en un rato lo explico mejor: pensar que la presión en la parte corta de la curva de yields en USA, el fin del QE norteamericano, el inicio del QE en Europa y Japón, sumado a la desaceleración de China, motivaron el fin del populismo en America Latina. Créase o no, la raíz del fin del populismo es monetaria: los cambios en la política monetaria relativa entre USA, Europa y Japón, desencadenaron un colapso de commodites y con ello el populismo perdió lo más importante que tenía: la caja en dólares al punto tal que hay países en la región que ni siquiera pueden comprar papel higiénico, sisí, me escucharon bien. El populismo nos dejó sin papel higiénico, así de voraz y grotesco ha sido. Un tsunami que arrasó con cuanto recurso financiero estaba disponible. Me pasé años enteros enseñando a mis alumnos de finanzas que todo es curva de yields y la evidencia empírica ha sido contundente: cambio en la curva de yields relativa entre USA y Europa motivaron un cambio político histórico en la región vía bear market en commodities. Una Fed más hawkish fortalece las instituciones en Latinoamérica, lo celebro, aunque va a doler y mucho, poner la casa en orden será carísimo y se lo debemos todo al populismo nefasto al cual hoy le pido rendición de cuentas.

Populismo, no vuelvas nunca más, demasiado daño le hiciste a tu pueblo. De caras a los resultados electorales recientes en Latinoamérica, es más que obvio a esta altura de los acontecimientos que los regímenes populistas que Latinoamérica ha tenido la desgracia de tolerar rifaron por completo a la gallina de los huevos de oro: dólares frescos que entraban para la cuenta comercial debido a un histórico rally en commodities que ya fue y que no volverá a repetirse por lo menos en los próximos años. El boom inicial de consumo que percibió la población no era más que el reflejo de un shock histórico que se originó en el mercado de commodities entre digamos, 2009 y primer semestre del 2012, por poner un rango promedio de tiempo. Fue suerte y como toda suerte es efímera.

Fueron esos años por ejemplo, los que vieron a la soja operar muy por encima de los 500 USD y el populismo se aferró a este shock, se consumió cuanto pudo de calidad institucional y una vez que el shock se disipó podemos ahora observar lo que el populismo nos deja: millones de pobres y reservas totalmente devastadas. En vez de ahorrar, en vez de entender que el shock no sería eterno, el populismo financió más populismo valga la redundancia y ahora, en el ocaso de esta dinámica encontramos más pobres que antes, observamos una infraestructura devastada y una decadencia institucional que asusta. Fue tan patético y tan desequilibrado el manejo económico que han hecho, que hasta los pobres a los que aclaman defender se han dado cuenta y han votado por un cambio, por un histórico cambio que será bienvenido en defensa de un sistema democrático y republicano de gobierno.

Sería muy útil a esta altura de los acontecimientos que toda Latinoamérica comprenda lo que el populismo es en su esencia básica y que nunca más confunda suerte (boom sojero, por ejemplo) con eficiencia en la gestión, ciertamente este último concepto, eficiencia, ha sido el gran asunte en esta década nefasta para muchas democracias latinoamericanas. El boom de commodites que ya fue, nos deja a países muy relevantes en la región complicados en su posición fiscal, externa y monetaria. Un dato no más: desde el 2007 Argentina tuvo una inflación superior al 580% anual algo no sólo incomprensible sino moralmente inaceptable. Eso es lo que el populismo es, eso es su herencia, el que más pierde es el pobre a quien el populismo clama por proteger y defender. Pero como muchas de sus mentiras, el populismo no puede erradicar la pobreza por el contrario, necesita aumentarla y en esta combinación de desesperación del pobre y su inescapable ignorancia, viene la intención de instaurar un relato hipócrita en donde por un lado se dice defender al carenciado y por el otro se lo condena a la limosna eterna a cambio de un voto.

Queda también muy claro la enorme dependencia que existe entre el ciclo monetario de la Reserva Federal y los ciclos políticos en America Latina. Para ser breve: los QEs de Bernanke generaron una violenta debilidad de dólar, que a su vez generó un rally histórico en commodites, que a su vez motivó un ingreso histórico de divisas en la economías latinoamericanas y el resultado sin embargo fue nefasto: con una montaña de dólares para despilfarrar el populismo intentó perdurar por siempre en el poder, fomentando consumo, desahorro, pérdida de reservas. Su brutal ineficiencia en el manejo de la cuentas públicas y externas los dejó a mitad de camino sin más dólares lo que desencadenó no sólo su fin sino el reflejo de lo que en realidad son. Estos años de populismo en Latinoamérica son el retrato de Dorian Gray: se les cayó la careta por completo y la democracia muy desde adentro les dijo basta de sanata.

Por lo tanto, el formidable ciclo de laxedad monetaria de la Fed desde 2007 hasta 2012 fortaleció al populismo y desde ese momento, la vuelta del dólar sumado a una economía China que se desaceleró significativamente le dieron un golpe de knock-out y paradójicamente una mala noticia para la región, la baja de commodities, generó una excelente noticia: el incipiente regreso de las instituciones y el espeto por la ley.

Finalmente, de manos de un colapso preocupante de commodities, Latinoamérica toda le dice adiós a esta experiencia mentirosa y nefasta, celebro esta actitud de la ciudadanía al mismo tiempo que me duele observar que hemos desperdiciado un shock formidable de commodites: dicho shock debería haberse traducido en menos pobres, más infraestructura, más escuelas, más hospitales, sin embargo, el populismo voraz, mentiroso y socialmente cruel, se llevó todo y con eso exacerbó la miseria de sus pueblos. Espero que esta vez aprendamos y entendamos que el éxito de una nación se debe fomentar en la cultura del trabajo, del respeto, del imperio de la ley. Lamentablemente, otra vez más Latinoamérica malgastó un shock histórico y positivo, el boom de commodites, y otra vez más deberemos empezar de cero, espero que alguna vez aprendamos y desenmascaremos a la mentira hipócrita. Soy liberal y me enorgullece serlo pero exalto muchos principios del socialismo, pero una cosa es el socialismo (Suiza lo es) y otra es la mentira hipócrita del populismo.

[Fenix]

Los dividendos del sector petrolero a salvo incluso a 40$ barril de petróleo
Afirma Barclays

Mi�rcoles, 9 de Diciembre del 2015 - 17:16
Los analistas de Barclays afirman que la gran mayoría de las empresas petroleras en Europa mantendrán su política de dividendos incluso con un barril brent en los 40 dólares. Entre estas petroleras estarían: BP PLC, Royal Dutch Shell, Eni SpA, Repsol, Galp Energia.

Publicamos las previsiones que hace Barclays sobre el flujo libre de caja del sector después de dividendos según diferentes escenarios en el precio del petróleo.

[Fenix]

Nuestras previsiones




Mi�rcoles, 9 de Diciembre del 2015 - 18:00:00

No, no somos pesimistas para la evolución del crecimiento mundial el próximo año. Pero, no somos tampoco muy optimistas.¿Qué cómo se casa la afirmación anterior? Un crecimiento como el que esperamos del 2.8 % para el próximo año, ligeramente por encima del 2.6 % estimado para este año, no es mucho; pero es bastante, considerando las dudas sobre la salud de la economía china, los problemas estructurales de las economías emergentes, la debilidad de fondo de las economías desarrolladas y las divergencias que pueden surgir en el futuro sobre la actuación de los bancos centrales. Demasiado protagonismo el asumido por los bancos centrales en política económica. Y que no falte.

Bastante, pero no suficiente. En definitiva, hay muchas dudas sobre la solidez de la recuperación. ¿Se puede llamar así? Consideren que el crecimiento esperado para el próximo año es inferior al promedio histórico y bien por debajo de la tendencia de medio plazo entre un 3-3.5 %. Esperamos un crecimiento del 2 % en las economías desarrolladas (1.9 % estimado para este año) y hasta un 4.0 % en las economías emergentes (3.5 %). Podríamos hablar de una mejora técnica, cíclica en muchos casos, titubeante en la mayoría. Una recuperación que precisa ser cuidada, especialmente en términos financieros. De ahí la necesidad de que los bancos centrales mantengan el objetivo explícito de la estabilidad financiera. Y no cuestionen la confianza de los agentes económicos en su gestión.

Antes les he citado las cuestiones que se mantienen latentes en este momento como amenaza para la recuperación. Y me temo que generalizar es un error, por ejemplo en el caso de las economías emergentes. Por ejemplo, seguimos teniendo muchas dudas sobre el estado de la economía china. Dudas que abarcan hasta la valoración real de su crecimiento, considerando los cambios tan rápidos y drásticos en su modelo de crecimiento. Por ejemplo, asumiéndolos, podríamos llegar a la conclusión de que el 2.8 % de crecimiento previsto para el próximo año se reduce al 2.5 % (2.3 % en 2015).



En el caso de las economías emergentes sin China, puede ser un error confundir su debilidad con un ajuste cíclico cuando en la mayoría de los casos se debe a problemas estructurales que van desde la debilidad de fondo de los mercados de commodities hasta problemas de apalancamiento o cambios de modelo en el crecimiento. Temas como la debilidad del comercio mundial, la falta de demanda mundial y la potencial inestabilidad derivada de los excesos a que llevan unas condiciones financieras demasiado laxas durante demasiado tiempo. ¿Un aviso a navegantes? Naturalmente, cada caso es diferente. Pero sí admito que las crecientes coincidencias son inquietantes.

¿Qué puede ir bien?....¿qué puede ir mal?. Lamentablemente, hay más riesgo hacia la segunda pregunta que para la primera. Pero esto no lo decimos nosotros: lo repiten continuamente nuestras autoridades monetarias. Los informes de estabilidad financiera se han convertido ya en algo habitual para los inversores. Lástima que no sea sólo el mercado y los potenciales excesos los principales riesgos a valorar. De hecho, la conexión entre la geopolítica y la política, pasando por la economía, se han convertido en mi opinión en una de las mayores amenazas para la recuperación a medio plazo. Y especialmente un obstáculo a corto plazo para aplicar reformas estructurales. ¿Y los mercados? tipos de la deuda más bajos, primas de riesgo buscando su suelo, bolsas de mejor a peor y un Dólar buscando su techo. Tan simple. Pero, también tan complicado.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

La probabilidad de que la Fed suba tipos en diciembre es del 90%

Mi�rcoles, 9 de Diciembre del 2015 - 18:14
Según los fondos federales, la probabilidad de que la Reserva Federal suba sus tipos de referencia en diciembre es del 90% frente el 75% estimado el 10 de noviembre.

El IPC subyacente esperado está en el rango 1,5-1,75 en 2016 y del 1,7% en 2017. El PIB esperado en 2016 está en el rango 2,4-2,5%. En 2017 el crecimiento del PIB se espera que sea del 2,4%

[Fenix]

S&P 500: Ajuste del 38,2%


BNP Paribas


Mi�rcoles, 9 de Diciembre del 2015 - 19:10:00

Escenario Principal: Finalmente, un ajuste del 38,2% Fibo del tramo alcista 2116-1867 ha sido suficiente para aliviar la sobrecompra de corto plazo. Así, por encima de 2019 el índice debería estar preparado para regresar primero a 2117, y posteriormente 2135, máximos del año.

Al mismo tiempo, el movimiento de este ejercicio consideramos que es un sub-tramo (iv) dentro de la tendencia principal, por lo que para los próximos meses consideramos probable que la tendencia vuelva a reanudarse con objetivo en 2403.

Escenario Alternativo: La pérdida de 2019, activaría una corrección más profunda hacia 1990, y posteriomente 1960.

Resistencia: 2117 / 2135
Soporte: 2019 / 1990 / 1960

[Fenix]

10 recomendaciones de BoA Merrill Lynch para 2016

Mi�rcoles, 9 de Diciembre del 2015 - 19:27
Publicamos 10 recomendaciones que los analistas de Bank of America Merrill Lynch realizan para 2016:

- Comprar USD/CNH. (Su recomendación favorita para 2016)
- Comprar bono EE.UU. a 30 años.
- Comprar call a 3 meses del euro/dólar a 1,10 con vencimiento 16 de diciembre.
- Comprar euro/dólar call a 1 año.
- Largos euro frente a los tipos de EE.UU. a 5 años.
- Largos bono a 5 años Reino Unido.
- Comprar AUD/KRW.
- Vender TRY/JPY.
- Vender deuda a 3 años de Fannie Mae.
- Largos bonos del Tesoro de EE.UU. frente OIS.

[Fenix]

Los Bancos van a sufrir un doloroso "momento Uber"


Carlos Montero


Mi�rcoles, 9 de Diciembre del 2015 - 20:32:00

Antony Jenkins, ex consejero delegado de Barclays, pinta un panorama de pesadilla para el futuro de los grandes bancos. Y es que las grandes entidades bancarias se arriesgan a convertirse en meras utilities de capital operando en un ambiente menos rentable altamente regulado, una situación que no será tolerada por los accionistas.

Jenkins dice que un evento Uber en la industria podría reducir la plantilla en los grandes bancos tradicionales en hasta un 50%, mientras que la rentabilidad en algunas zonas podría colapsarse en más del 60% - un pronóstico arriesgado de un hombre que, hasta hace poco, dirigía uno de los bancos más grandes de Gran Bretaña.

Y añade: "En mi opinión, sólo unos pocos grandes bancos tendrán el coraje y la decisión para ganar en este nuevo campo."

¿El problema? La tecnología financiera, más conocida como Fintech.

Jenkins, que fue derrocado como consejero delegado de Barclays en julio, dice que una nueva ola de nuevas empresas tecnológicas que pueden hacer las cosas mejor, más rápido y más baratas que los grandes bancos irrumpirá en los negocios tradicionales como préstamos, pagos y gestión de patrimonios.

Y no es el único que lo piensa. Una encuesta realizada por la firma de software de Temenos encontró que el 27% de los directivos de los bancos señalaron a las compañías tecnológicas como las mayores amenazas para sus negocios.

De hecho, ya estamos viendo que esto está sucediendo en nuevas empresas como Lending Club y Funding Circle (préstamos), Square (pagos), Nutmeg (gestión de patrimonio), y TransferWise (pagos internacionales).

Jenkins visitó Silicon Valley recientemente para codearse con los tipos de Fintech y está convencido de que los servicios financieros están a punto de verse acosados de la misma manera que han sido las telecomunicaciones y la industria de la música.

Veremos una gran presión sobre los bancos incumbentes, que tendrán que esforzarse para implementar nuevas tecnologías al mismo ritmo que sus nuevos rivales. Eso hará que cada vez sea más difícil ofrecer el rendimiento y la rentabilidad que sus accionistas demandan.

En última instancia, esas fuerzas obligarán a los grandes bancos a automatizar significativamente su negocio. Mi predicción es que el número de sucursales y las personas empleadas en el sector de servicios financieros puede disminuir hasta en un 50% en los próximos 10 años, e incluso en un escenario menos adverso hay que esperar un descenso de al menos el 20%.

Jenkins también citó la investigación de la consultora McKinsey que señalaba que la tecnología acabará con dos tercios de las ganancias de operaciones provenientes de los créditos minoristas, los préstamos para automóviles y las tarjetas de crédito.

Así que ¿por qué los bancos están sufriendo de repente el acoso de nuevas empresas de alta tecnología? Hay dos grandes factores.

En primer lugar, la crisis financiera de 2008. No sólo hizo que aumentara la desconfianza sobre los grandes bancos, haciendo que la gente estuviera más dispuesta a operar con nuevas empresas, sino que también provocó despidos masivos de un enorme número de personas altamente cualificadas en el mundo de finanzas que intentaron hacer algo nuevo en el sector.

El crash de 2008 también dio lugar a un gran aumento de la regulación, lo que ha obligado a los bancos a retirar su atención de las necesidades del cliente.

La segunda razón es que el coste de iniciar un negocio tecnológico es muy bajo. Se pensaba que se necesitarían 50 millones de dólares para implementar una empresa online - por lo menos la mitad se iría en servidores.

Pero el advenimiento de la computación en nube, permite pagar por espacio a medida que se crece, y el surgimiento de APIs, que permiten comprar herramientas que pueden conectarse para confeccionar un producto, ha reducido sensiblemente los costes.

Un informe de CB Insights a principios de este año, estimaba que el coste para poner en marcha una nueva empresa se había reducido a sólo 5000 dólares para el año 2011. Esto parece un poco optimista para una Fintech, ya que podría necesitar una inversión inicial de unos 2 millones de dólares.

Pero mientras que Jenkins es bastante pesimista sobre las perspectivas de los grandes bancos en el futuro, no piensa en un apocalipsis por el momento.

Fintech todavía no es un sector pujante, pero con el tsunami de capital de trabajo que fluirá al sector no podemos estar muy lejos.

[Fenix]

S&P 500. Se mantienen los dos niveles de soporte de corto plazo
Análisis técnico Citi

Mi�rcoles, 9 de Diciembre del 2015 - 20:58
La presión bajista no ha podido perforar, por el momento, las dos zonas de soporte claves de corto plazo. La primera se sitúa en 2017-2023 y la segunda en 2039-2045.

El patrón de doble fondo subyacente formado a lo largo de agosto y octubre tiene su objetivo en 2170, que debería alcanzarse si el S&P logra superar los 2134.

[Fenix]

Líneas de Gann y especificidades de los patrones tendenciales
por Ismael de la Cruz•Hace 17 horas



Extracto de mi libro (aún en proceso) Instituciones de Análisis Técnico. Veremos en este artículo las líneas de Gann y las especificidades de los patrones tendenciales.

Las líneas de Gann

Son líneas de tendencia trazadas a partir de máximos o mínimos relevantes con ángulos geométricos concretos y específicos.

La línea digamos clave y más importante se traza con un ángulo de 45 grados desde un techo o suelo.

Si hablamos de una tendencia alcista, se podrían dibujar líneas de Gann más inclinadas, con un mayor grado en su ángulo (entre 60º y 75º).

En el polo opuesto tendríamos líneas de Gann más planas, con ángulos entre 15º y 25º.

En el siguiente gráfico tienen un ejemplo de las líneas de Gann.



En realidad, se pueden trazar hasta nueve líneas diferentes de Gann. La mecánica viene a ser similar a la de las líneas de velocidad. Por ejemplo, en una tendencia alcista, si el precio comienza a corregir y pierde una línea, podría bajar en busca de la siguiente línea.

Las líneas de Gann siempre han mantenido dividida a la doctrina. Mi opinión es que como puntos de entrada me parece muy presuntuoso, ya que son hasta nueve líneas y no se puede saber realmente en cuál de ellas se producirá un rebote al alza, y esto cuando hay una cierta distancia entre cada una de las nueve líneas supone un gran problema.

En todo caso, podrían utilizarse como referencia de cara a posibles objetivos o cierre parciales de una operación.

Concepto

Hasta ahora hemos estudiado qué es una tendencia, cuántas clases existen, la importancia que tiene, cómo se identifica y cómo ha de ser aprovechada. Pero una tendencia dura x tiempo y a lo largo de este periodo pueden surgir muchas vicisitudes, como los patrones de tendencia.

Las figuras o patrones de cambio de tendencia y las de continuidad de la tendencia son unas pautas gráficas que alertan al analista técnico de la posibilidad de que se puede producir en breve un giro o cambio de tendencia en la evolución del precio del mercado, de alcista a bajista o bien de bajista a alcista, o por el contrario que la dirección del precio se mantiene y continuará su camino.

Como se puede deducir, este tipo de patrones aparecen en la recta final de una tendencia, tanto si es alcista como si es bajista.



Por regla general, el proceso de cambio de tendencia no es algo que surja de la nada y que se desarrolle rápidamente, sino que suele ser un proceso que lleva su tiempo de maduración, y es precisamente durante esta fase cuando se van formando y consolidando los patrones de cambio de tendencia.

Las clases de patrones de tendencia

Existen dos clases o tipos de patrones de tendencia, ambos muy bien diferenciados y con efectos y consecuencias totalmente opuestos, de manera que cobra especial relevancia proceder correctamente a su identificación en aras de poder realizar un correcto análisis técnico.

– Patrones de cambio de la tendencia: alertan al analista de que la tendencia vigente en ese momento podría estar llegando a su fin y que pasaría de alcista a bajista o bien de bajista a alcista.

– Patrones de continuidad de la tendencia: indican que la tendencia vigente sigue su curso, que el mercado simplemente se encuentra en un descanso o pausa, que se está tomando un respiro aprovechando en muchas ocasiones que existen elevados niveles de sobrecompra o de sobreventa, de ahí que aparezca un proceso correctivo de corta duración, tras el cual el precio volverá a reanudar la tendencia vigente y actual.

El estudio del volumen suele ser tenido en consideración por la mayor parte de la doctrina de cara a confirmar si la formación de un patrón de tendencia es fiable o no.

Consideraciones sobre los patrones de tendencia

A nadie se le escapa que para poder hablar de la formación de un patrón de cambio de tendencia o de continuidad de la misma, es requisito ineludible que exista una tendencia principal o primaria previa.

Cuando un patrón de cambio de tendencia culmina su formación, aunque haya cumplido los requisitos intrínsecos, hay que ser precavidos y si utilizamos un filtro de seguridad mejor, siendo los más fiables los siguientes:

– La rotura de una línea de tendencia o directriz.

– Como complemento del primero, la rotura de un canal tendencial.

– La rotura de un nivel de soporte o de resistencia.

En todos estos casos, es importante recordar lo explicado acerca de la aparición de un pullback o de un throwback.

La dimensión del patrón de tendencia ha de ser tenida en cuenta por el analista técnico, es decir, la altura y el ancho de la figura tendencial. Algunos autores explicaron muy bien esta cuestión, que se puede sintetizar en que la altura mide la volatilidad del patrón y el ancho determina cuánto tiempo llevará la culminación del referido patrón.

Así pues, cuanto mayor sea la dimensión del patrón de tendencia, mayor relevancia adquirirá y mayor extensión podría tener el siguiente movimiento, es decir, si hablamos de un patrón de cambio de tendencia podríamos tener un fuerte impulso en la dirección contraria; si hablamos de un patrón de continuidad podríamos asistir a un impulso fuerte que reanude la tendencia existente.

La mayor parte de la doctrina está de acuerdo en que los patrones superiores suelen tener una duración menor que los patrones inferiores, al tiempo que también son más volátiles. Por tanto, el movimiento del precio dentro del rango de los patrones superiores suele ser más amplio y de mayor intensidad, y el tiempo para formarse estos patrones suele ser más reducido que en los inferiores.

En lo que respecta al volumen, decir que por regla general, se incrementa en la dirección de la tendencia del mercado y suele adquirir mayor importancia si cabe cuando el patrón se ha culminado, que es cuando debiéramos de ver picos de volumen.