Viernes 11/12/15 Ventas retail

[Fenix]

8:30 IPP mensual EE.UU. nov 0,3% mensual vs -0,1% esperado
El IPP mensual en EE.UU. sube un 0,3% en el mes de noviembre frente una caída esperada del 0,1% y -0,4% anterior. En tasa interanual la caída es del 1,1% frente -1,4% esperado y -1,6% anterior.

IPP subyacente +0,3% mensual frente +0,1% esperado y -0,3% anterior.

Datos mejor de lo esperado, que alejan el riesgo deflacionista en EE.UU.

10:00 Inventarios mayoristas EE.UU. octubre +0,0% mensual vs +0,1% previsto
Anterior +0,3%
Planos los inventarios mayoristas en el mes de octubre frente +0,1% previsto y +0,3% anterior.

las ventas caen un 0,2%. El ratio inventarios/ventas 1,38 vs 1,37 anterior.

[Fenix]

Temor a que se esté formando un techo mayor en la bolsa de EE.UU.

"Todo está muy caro respecto a los ratios históricos"
Viernes, 11 de Diciembre del 2015 - 11:20:28

Como señala JP Morgan (opinión que ampliaremos en el cierre), "desde los mínimos de ciclo hasta ahora, los beneficios por acción del S&P 500 se han doblado, pero los precios del mercado se han triplicado, por lo que hemos tenido un re-rating que ha llevado al PER 12m de la bolsa de US a 17-18x (según lo optimista que sean con los beneficios 12m fwd).

Esta subida desde el 2009 (con la excepción del 2011) ha venido de la mano de las políticas expansivas implementadas por la Fed, que hacían que tanto la bolsa como los bonos subieran, que a su vez llevaba al crédito corporativo a hacerlo muy bien, por lo que las empresas podían emitir muy barato y recomprar acciones, y con los precios salariales contenidos los márgenes continuaban subiendo. Durante estos años todo el mundo subía, y bolsas globales acumular un +200% y un +30% en los bonos. Llevados a este punto, se puede decir que la bolsa esta barata vs los bonos, pero todo está muy caro respecto a ratios históricos."


JP Morgan señala que "todo está muy caro respecto a los ratios históricos". Cada vez son más los inversores que temen que la bolsa estadounidense esté formando un techo de ciclo después de los siete años de subidas. Como vemos en el gráfico adjunto, la pérdida de momento alcista en el Dow Jones de Industriales (igual en el S&P 500), es evidente, y el indicador corre el riesgo de caer como mínimo hacia los 16.000 puntos. Si rompiera este nivel, el escenario de techo de ciclo ganaría en probabilidad.

[Fenix]

La Reserva Federal Está Asustando A Los Mercados, No China
Por: Peter Schiff*
por Inteligencia Financiera Global •Hace 3 horas

Abróchense los cinturones porque este paseo se está poniendo cada vez más interesante. La semana pasada el Índice Promedio Industrial Dow Jones cayó más de 1,000 puntos, consiguiendo su peor desempeño semanal en cuatro años. La venta masiva llevó al Dow Jones a más de 10% por debajo de sus valuaciones más altas, constituyendo así la primera corrección oficial en cuatro años. Un tercio de las compañías S&P 500, ya está en territorio del mercado bajista, habiendo declinado más del 20% de sus máximos. Más aterrador aun, es que la venta se intensificó hacia el cierre de la semana, con el Dow perdiendo 530 puntos el viernes, después de caer 350 puntos el jueves. La semana que inicia es aún peor, con el Dow cayendo casi 1,100 puntos cerca de la apertura de hoy, antes de cortar sus pérdidas significativamente. Sin embargo, nadie debería esperar que esta venta termine. La corrección pronto podría transformarse en un mercado bajista completamente desarrollado si la Reserva Federal tiene éxito en sus supuestas intenciones de elevar las tasas de interés este año. Pero no nos hagamos ilusiones, mientras la mayoría de los observadores de mercado están prestos para culpar a China de la venta, la realidad es que este mercado fue traído a la vida por la Reserva Federal, y la Reserva Federal es la única fuerza que lo mantendrá vivo.

El Dow ha superado los mínimos de octubre del 2014, cuando los temores de la vida sin flexibilización cuantitativa y las tasas de interés de cero por ciento habían ocasionado que los mercados retrocedieran alrededor del 5%. En aquel entonces, cuando el temor del mercado comenzó a propagarse, James Bullard, Presidente de la Fed de St. Louis, emitió unas cuantas palabras asegurando a los mercados que la Reserva Federal estaba lista para reactivar los motores de la QE en caso de que la economía realmente necesitara una fresca dosis de estímulos. Para finales de año el Dow había subido 10%.

En medio de la carnicería de la semana pasada, el señor Bullard estaba ahí una vez más. Pero en lugar de lanzar al mercado un muy necesario salvavidas, le lanzó un ancla no deseada. Puntualizó que la economía era aun suficientemente fuerte para garantizar un aumento a las tasas en septiembre. Sin embargo, fue cuidadoso al señalar que la Reserva Federal todavía “depende de los datos” y, por lo tanto, basaría su decisión en información que será publicada durante las próximas tres semanas. Así que después de casi siete años de tasas de interés de cero por ciento, la decisión más trascendental que la Fed haya tomado desde la Gran Recesión será dictada por unos cuantos puntos de datos semanales que aún están por emerger. ¿Siete años de datos no les han proporcionado ya información suficiente? ¿Qué sigue? ¿Tendrán que revisar el pronóstico del tiempo de cinco días para asegurar que no habrá lluvia antes de que se decidan a jalar el gatillo?

Como he estado diciendo por años, la Reserva Federal siempre ha sabido que la frágil economía creada a través de estímulos podría resultar incapaz de sobrevivir incluso al más marginal aumento en las tasas. Pero a fin de infundir confianza en los mercados, ha fingido que podría hacerlo. Wall Street ha jugado en gran medida a lo largo de la farsa, insistiendo en que los aumentos en las tasas estaban justificados por una economía aparentemente en fortalecimiento y que necesitaba restablecer la normalidad para los mercados financieros.

Pero la recuperación que Wall Street había anticipado jamás llegó, y los comerciantes que anteriormente habían exigido que la Reserva Federal siguiera con el espectáculo, ahora han entrado en pánico al ver que el alza en las tasas está por ocurrir de frente a una economía en debilitamiento. Como resultado, estamos viendo la repetición de la llamada “rabieta cónica” del 2013, cuando las acciones liquidaron al anunciar la Reserva Federal que estaba por reducir sus compras de bonos de QE.

La pregunta ahora es ¿qué tanto tendrán que caer todavía los mercados antes de que la Reserva Federal salga al rescate cancelando cualquier amenaza de incremento en las tasas? ¿Qué otra cosa podría rescatar a los mercados de la actual picada?

Piensen en el lugar en el que nos encontramos. Las valoraciones de las acciones son extremadamente altas, los ingresos están cayendo y la economía claramente se está desacelerando. La continua marcha al alza en los precios de las acciones ha sido posible gracias a una ola de financiamiento y recompra de acciones baratas. Hay muy pocas razones para sospechar actualmente que los ingresos, ganancias, y precios de las acciones repentinamente mejorarán orgánicamente. Este mercado se trata únicamente de la Reserva Federal. Después de una de las más largas e ininterrumpidas carreras alcistas en la historia, los inversionistas bajistas han aprendido por la mala que no pueden luchar contra la Reserva Federal. Así que ¿Por qué deberían esperar ganar ahora que la Fed está tomando la postura de que está a punto de embarcarse en un ciclo de ajustes?

Si la Reserva Federal estuviera por hacer lo que pretende hacer (embarcarse en una campaña de ajustes que lleva a las tasas a alrededor del 2.0% en 18 meses), y en el proceso ignora la carnicería en Wall Street, creo que veríamos una consistente liquidación en la que se renunciaría a la mayoría de los logros alcanzados desde el 2009. Después de todo, ¿qué tantos de esos logros provinieron de mejoras de buena fe en la economía? Todo fue sobre los pilares gemelos de la Flexibilización Cuantitativa y las tasas de cero por ciento. La Fed ya ha removido uno de los pilares, y no es ningún accidente que los mercados no hayan ganado ningún terreno en absoluto en los ocho meses desde que el programa de QE fue oficialmente reducido.

Dado que el Mercado considera un mundo sin el Segundo pilar, se podría asegurar una caída libre. Ahora que hemos superado los mínimos de octubre del 2014, hay muy poco apoyo técnico que debería entrar en juego. Una caída libre en los mercados podría ser una amenaza existencial a la ya de por sí, débil economía. Debería quedar claro que la Fed, controlada por Janet Yellen, no querría arriesgarse a tal escenario. Es por esto que creo que, si la fuerte venta masiva en los mercados continúa, obtendremos una clara señal de que el alza en las tasas está fuera de lugar.

Desde luego, aun si se nos arroja esa carnada, la Fed fingirá que la debilidad era inesperada y que no viene desde dentro (sino que es causada por fuerzas externas procedentes de China y Europa). Usando esa excusa, intentará prolongar la farsa de que su retraso es sólo temporal. Por ahora al menos Wall Street está feliz de seguir el juego de echarle la culpa a China. Esto ignora el hecho de que China ha tenido liquidaciones mucho más grandes en semanas recientes que no llevaron a consecuentes pérdidas en Wall Street. Creo que los problemas en China son los mismos que están enfrentando otras economías emergentes, a saber, el temor a un ciclo de ajustes que debilitaría la demanda estadounidense, bajaría los precios de las materias primas mientras que simultáneamente succionaría el capital de inversión dentro de los Estados Unidos y lejos de los mercados emergentes, como resultado de tasas de interés internas más altas y el fortalecimiento del dólar.

Pero si una interrupción temporal en la retórica del alza en las tasas no es suficiente para detener la marea, puede ser necesario un repudio más definitivo. Tal aceptación finalmente debería abrir algunos ojos en Wall Street sobre la verdadera naturaleza de la economía y el fortalecimiento injustificado del dólar. Esto podría estar sucediendo ya. El índice del dólar cerró en 95 el viernes… debajo de un máximo de 98 de dos semanas previas. El lunes, el índice superó el nivel de soporte de 93.50 y cayó más de 3% en sólo un día, hasta un mínimo intradiario de 92.6 ¿Quién sabe dónde se detendrá ahora?

El oro se está recuperando de cara a la crisis y ha regresado rápidamente a $1,160, arriba de alrededor de $80 en sólo dos semanas. El rebote en el oro debe estar causando extrema angustia en Wall Street. Hace sólo dos semanas, en medio de la convicción ampliada de que el oro caería por debajo de $1,000, fue revelado que los fondos de cobertura, por primera vez, mantuvieron posiciones cortas netas en oro. Esas operaciones no están funcionando. Con las principales divisas y el oro ahora fortaleciéndose contra el dólar, el dólar ha tenido algún éxito contra rivales mucho menores, como el baht tailandés y el tenge kazako. Pero estas victorias contra monedas mayormente ligadas a productos pueden ser las últimas batallas que el dólar gane por un tiempo, especialmente si Janet Yellen finalmente se sincera sobre la avenencia inherente de la Fed. Esas monedas ahora cayendo más lejos pueden ser las mayores ganadoras si las tasas de la Fed aumentan.

Algunos todavía se aferran a la creencia de que la Fed entregará un incremento en las tasas de uno o dos token 25 basis point antes de fin de año. Pero esto podría exponer a la Fed a una catástrofe mayor que si no hiciera absolutamente nada. Si realmente eleva las tasas, y la crisis en Wall Street se intensifica, debilitando aún más una economía ya en desaceleración, la Reserva Federal tendría que revertir el curso rápidamente y reducir de nuevo a cero. Esto pondría el desacierto y la impotencia de la Fed en un foco muy agudo. Desde su perspectiva cualquier cosa es mejor que eso. Si no hace nada, y la economía continúa desacelerándose, “requiriendo” en última instancia estímulos adicionales, al menos parecerá que su cautela estaba justificada.

Desafortunadamente para la Fed, no será capaz de salirse con la suya si sigue sin hacer nada por mucho más tiempo. Las circunstancias podrían forzarla pronto a mostrar las manos. Entonces, tal vez algunos puedan darse cuenta de que la Reserva Federal no tiene absolutamente nada y que ha estado fanfarroneando todo el tiempo.

Peter Schiff es un economista experto en los mercados de renta variable, divisas y metales preciosos reconocido a nivel internacional, que se ganó una gran reputación como director general y director de estrategia global de Euro Pacific Capital y que con frecuencia imparte conferencias sobre economía e inversiones alrededor del mundo. No solo ha recibido la atención de los medios de comunicación impresos, siendo a menudo citado en prestigiosas publicaciones como el Wall Street Journal, New York Times, Los Angeles Times, Barron's, BusinessWeek, TIME y Fortune, sino que también ha tenido apariciones regulares en medios audiovisuales como la CNBC, Fox Business, CNN, MSNBC y Fox News Channel. Además, cuenta con su propio programa de radio semanal, Wall Street Unspun y es autor de exitosos libros hoy convertidos en best sellers.

[admin]

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[Fenix]

Miedo a suspensiones de pagos en cadena en el sector energético

Las bolsas europeas cierran una de las peores semanas del año
Viernes, 11 de Diciembre del 2015 - 11:42:55

"Si el petróleo cae por debajo de los 30 dólares barril, vamos a ver una cadena de suspensiones de pagos en el sector energético que podría contagiarse a otros sectores. Eso es lo que el mercado teme, y ese es el principal motivo de las caídas de las bolsas en los últimos días", nos comentaba hoy un importante gestor nacional que ha preferido no ser nombrado.

Hoy las bolsas europeas cierran una de las peores caídas del año -más de tres puntos y medio porcentuales de descenso-, arrastradas por el mal comportamiento de las materias primas (el petróleo cae ahora cerca del 4% a 38,20 dólares barril brent), que por un lado reflejaría la moderación en el crecimiento mundial, y por otro pondría en riesgo la situación económica de empresas y de países exportadores como Rusia o Brasil.

El efecto positivo que una caída del coste energético tendría en muchos países importadores, se vería empequeñecido en un escenario de default en Rusia, o de suspensiones de pagos en cadena en el sector energético mundial.

Pero no son únicamente las bolsas europeas las afectadas. De hecho algunos analistas creen, como señalábamos hace unos minutos, que se está formando un techo mayor en la bolsa estadounidense, y que es preferible trasladar las posiciones a otros mercados, entre ellos el europeo. JP Morgan afirma al respecto: "Si miramos a la Eurozona de forma aislada, las bolsas todavía están por debajo de máximos anteriores, y la macro está claramente en fase de recuperación. El BCE va a seguir aumentando su balance, por tanto la base monetaria (M1) posiblemente siga subiendo y eso es muy buen indicador adelantado de que los PMI continuaran por buen camino, el IFO también, y por tanto el PIB también. Podemos tener un crecimiento del 8-10% de los beneficios en el 2016 siendo realistas en la Eurozona.


Todos sabemos lo bien que lo han hecho los ratios PE, y por tanto la bolsa de US mientras han durado los QEs, pero ahora tenemos la duda de qué ocurrirá con los ratios en Europa cuando el BCE y la FED vayan en direcciones contrarias. Esa buena pinta de la recuperación de Europa está en cierta medida ya puesta en precio, cuando históricamente la bolsa Europea suele cotizar a PE de unas 13x, y ahora está a 15x. Y posiblemente tiene sentido pensar que el QE del BCE apoya la idea de que los múltiplos sigan siendo altos un buen tiempo.

En relativo a US, la bolsa de Europa está más cara que nunca, pero por otro lado Europa sigue con beneficios deprimidos mientras US está en máximos de todos los tiempos en beneficios. Todos estos argumentos son lo que llevan a todos los estrategas del mercado recomendar el OW EU vs US."

Para 2016 JP Morgan señala: "Si tanto bonos como Equity llevan tantos años subiendo, podemos tener un escenario de en el que se pierde dinero tanto en bonos como en Equity a la vez, y la alternativa buena es estar en liquidez (incluso si te cobran ese depósito ligeramente en negativo). Teniendo en cuenta la buena estacionalidad histórica de Diciembre y Enero, igual hay que esperar a una subida adicional en las próximas semanas (o el primer trimestre del año), pero tengo la sensación de que hay mucho dinero preparándose para vender esperando ese tirón adicional, por lo que se complica que pueda llegar.

Lo que ocurra el 16 de Diciembre con la Fed será importante. Todo el mundo cree que a pesar de subir tipos se mostrará muy dovish con las futuras subidas de tipos. Pero tendremos que seguir mes a mes los datos de empleo e inflación de US para saber lo “gradual” que se puede la Fed permitir ser. La evolución de la productividad y la tasa de participación en el mercado laboral serán vitales.

Por supuesto, no se puede descartar del todo que la propia fortaleza del dólar presione a la baja el crecimiento de US y unido a un crudo muy bajo, la Fed efectivamente vuelva a retrasar las siguientes subidas de tipos. Eso permitiría que los ratios PE de la bolsa aguantaran. Pero ese escenario de desaceleración macro, aunque sea mejor para los ratios PE, es muchísimo peor para las expectativas de beneficios."

[Fenix]

Modelo económico roto

Viernes, 11 de Diciembre del 2015 - 12:00:00

Hay muchos candidatos para el titular anterior. Pero yo me voy a centrar en las economías emergentes. Y con ello también advierto de dos temas: 1. El riesgo de generalizar; 2. El hecho de que el difícil contexto exterior nos lleve a confundir el diagnóstico.



El gráfico muestra claramente cuál ha sido la norma a la hora de anticipar el comportamiento de las economías emergentes: revisiones continuas a la baja y de forma generalizada. ¿Razones? debilidad del comercio, moderación de la demanda mundial, caída de los precios de las materias primas. Aquí ya introducimos de forma implícita los problemas del modelo de crecimiento a los que me refería antes: déficit de la balanza exterior, excesivo peso de la exportación de las materias primas, elevada dependencia de la demanda de China. ¿Un problema estructural o coyuntural? Los economistas llevamos ya años discutiendo sobre todo esto. Y sin ponernos de acuerdo. ¿Lo estarían ustedes bajo estas cuestiones?...

1. ¿Qué hay detrás de la debilidad del comercio mundial?
2. ¿Esperan que los precios de las materias primas se recuperen en el futuro próximo?
3. ¿Asistimos a un cambio de modelo de la economía china desde la elevada inversión y exportaciones a un mayor peso del consumo?
4. ¿Pueden los bancos centrales de países desarrollados seguir impulsando al alza la liquidez en los mercados financieros?

Naturalmente, las autoridades de los países emergentes pueden tener en teoría margen de maniobra para combatir este escenario. En definitiva, desde fomentar la demanda interna para sustituir la menor demanda internacional hasta mejorar la competitividad a través de una depreciación de sus monedas. ¿Lo más adecuado? La primera opción; ¿lo más evidente? La segunda. De hecho, muchos países no tienen posibilidad de aplicar políticas económicas que impulsen la demanda considerando desde las limitaciones de la política monetaria hasta los riesgos de una mayor política fiscal expansiva. Tengamos además en cuenta el fuerte crecimiento de la deuda privada y el progresivo deterioro de las finanzas públicas. Aunque, como decía al principio, en ambos temas corremos el riesgo de generalizar. Pero son más bien excepciones los países que no presentan una u otra limitación.


¿Y la mejora de la competitividad vía tipo de cambio?. Lamentablemente, aquí sí hablamos de un comportamiento generalizado con lo que ello conlleva en términos de dificultad para destacar. Y es más: sin resultados evidentes hasta el momento. Esto ha generado otro debate sobre la sensibilidad actual de las exportaciones al tipo de cambio, probablemente menor que en el pasado como consecuencia precisamente de la debilidad del comercio, del énfasis de las ventas de muchos de estos países en materias primas y manufacturas de bajo valor añadido y también precisamente por la mayor internacionalización de las estructuras productivas que se traduce en una mayor relación entre las exportaciones e importaciones. Sin olvidarnos, como dije al principio, de la posible sustitución de importaciones por producción interna. Y China podría ser un buen ejemplo de ello.

Pensar en todo lo anterior y temer la posibilidad de que el proteccionismo se incremente a nivel mundial responde a un argumento lógico. Veremos.

¿Hay salida para estas economías? Siempre la hay. Pero, puede ser más o menos costosa. Aunque en general, será un proceso largo y repleto de incertidumbres. También a nivel político, como estamos viendo ya en Latinoamérica.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

13:10 Detalle Técnico_ HIGH YIELDS- S&P500
Resulta curioso fijarse en la evolución de los bonos de alto riesgo de las empresas USA a través del SPIDER Barclays HIGH YIELD ETF. No sólo presenta una clara pérdida de su estructura alcista desde 2009, sino que recientemente ha marcado mínimos por debajo de los del año pasado.

Este dato pienso tiene importancia en cuanto a la correlación existente entre el S&P500 y los bonos de estas empresas ¿Sugiere una presión a la baja en las bolsas americanas durante las próximas semanas?

Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco

[Fenix]

¿Cómo podríamos aprovecharnos de una subida de tipos en el mercado de deuda?

Carlos Montero
Viernes, 11 de Diciembre del 2015 - 14:05:00

El mercado descuenta con más de un 90% de probabilidad que la Reserva Federal suba sus tipos en su reunión de la próxima semana. La subida esperada es de 25 puntos básicos.
Hemos hablado en alguna ocasión de cuáles serían los sectores de renta variable que mejor se comportarían en un escenario de subida de tipos. Recordemos:

En los últimos siete ciclos alcistas de tipos los sectores cíclicos fueron los que mejor se comportaron en los seis meses previos a la subida de tipos. Después de la subida de tipos los sectores que mejor se comportaron fueron los defensivos, los de consumo básico y del sector salud. En el otro lado, los de peor comportamiento fueron los de consumo discrecional.

El mercado descuenta con más de un 90% de probabilidad que la Reserva Federal suba sus tipos en su reunión de la próxima semana. La subida esperada es de 25 puntos básicos.
Hemos hablado en alguna ocasión de cuáles serían los sectores de renta variable que mejor se comportarían en un escenario de subida de tipos. Recordemos:

En los últimos siete ciclos alcistas de tipos los sectores cíclicos fueron los que mejor se comportaron en los seis meses previos a la subida de tipos. Después de la subida de tipos los sectores que mejor se comportaron fueron los defensivos, los de consumo básico y del sector salud. En el otro lado, los de peor comportamiento fueron los de consumo discrecional.

¿Pero y en el mercado de bonos? ¿Cómo podríamos aprovecharnos de este previsible escenario de subida de tipos?

La analista Ellie Ismailidou de MW recoge las recomendaciones de varios especialistas en el mercado de deuda ante una subida de tasas:

Estrategia de Pesa: El término se refiere a la similitud de esta estrategia con una pesa, ponderada en los extremos de la curva de tipos y nada en el medio.


Esta estrategia sería tomar posiciones en los bonos de mayor y menor vencimiento, en detrimento de los vencimientos de medio plazo que normalmente sufren la mayor volatilidad después de una subida de tipos.

Después de cada subida de tipos la rentabilidad de la deuda a corto plazo normalmente sube y el diferencial entre los vencimientos de corto y largo plazo se contrae. Aplanamiento de la curva.

Una estrategia para minimizar la rentabilidad implica equilibrar la cartera entre activos a corto y largo plazo, eliminando los vencimientos a medio plazo.

Largos en los vencimientos a largo: Una subida de tipos de la Fed en medio de un crecimiento relativamente lento en EE.UU., presión inflacionista limitada, y demanda estructural sólida para los bonos de alta calidad a largo plazo, implica que los tipos a cortos aumentarán más rápido que los tipos a largo plazo. Así se detalla en un reciente informe de US Bank Wealth Management.

Los aumentos de tipos tienden a tener poca influencia en los tipos a largo plazo, a no ser que aumenten las expectativas de inflación. Esto podría ser aprovechado por los inversores para sobreponderar los bonos a largo plazo en relación a los de menor vencimiento.

Estrategia de la escalera: Otra manera de aprovecharse de un entorno de crecientes tipos de interés es utilizando la estrategia de la cartera. Será la mejor estrategia para los inversores con un horizonte de largo plazo, que no quieren jugar al juego de esperar y ver cuando los tipos saltan al alza.

Esta estrategia implica un escalonamiento en el posicionamiento en el mercado de deuda. Una estrategia de escalera de cinco años, por ejemplo, implicaría tener una cartera de bonos con activos que vencieran cada año en un porcentaje del 20%, o del 10% si el vencimiento fuera semestral. Los bonos que vences se reinvertirían, aprovechando el aumento de tasas.

Lacartadelabolsa

[Fenix]

Dólar retoma alza al inicio de sesión ante cercanía de reunión de la FED

El precio del dólar retomó un alza frente al sol al inicio de la sesión cambiaria de hoy, en sintonía con el comportamiento que se registra en los mercados cambiarios de los países emergentes, ante la cercanía de la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) en la que elevaría sus tasas de interés.

A las 10:00 hora local (15:00 GMT) la cotización de venta del dólar se situó en 3.378 soles en el mercado interbancario (entre bancos), nivel superior al de la jornada previa de 3.376 soles.

El precio de la moneda estadounidense en el mercado paralelo o casas de cambio es de 3.38 soles, mientras que en las ventanillas de los principales bancos se cotiza en 3.45 soles.

Un alza de las tasas de interés en la primera economía del mundo, en un contexto de fortalecimiento de su actividad productiva, atraería a los capitales de corto plazo del globo hacia su mercado de monedas, en desmedro de los mercados monetarios de los países emergentes, lo que suele presionar al alza el precio del dólar.
Andina


Publicado el Viernes, 11 de Diciembre del 2015

[Fenix]

15:00 ¿Fundamentos?
Un gráfico (o cuadro) es equivalente a mil palabras…

Ayer Moodys advirtió que está revisando el rating de Brasil para un posible downgrade debido a la fuerte recesión, a los fallos para ajustar las finanzas y a los crecientes riesgos de parálisis política. En definitiva, la Agencia advierte del empeoramiento en las condiciones de gobernabilidad. Si finalmente Moodys rebaja el rating a Brasil por debajo del nivel de inversión, algo que ya hizo S&P en septiembre, podría aumentar la tensión en los mercados financieros con reducción de la inversión en activos en BRL.

Desde el Ministerio de finanzas brasileño la respuesta fue el anticipo de más medidas estructurales. Pero sin concretarlas. Lo dicho, los fundamentos. Aunque ahora un parte de ellos caiga en la esfera política.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Crude Barely Notices After Oil Rig Count Plunges Most In 2 Months
Submitted by Tyler D.
12/11/2015 - 13:07

Amid the carnage in crude markets today, Baker Hughes just reported a 21 rig drop in oil rigs - the biggest absolute drop in 2 months. The total rig count dropped 28 to 709 - the lowest since 1999.

[Fenix]

What China's Stunning Announcement Means
Submitted by Tyler D.
12/11/2015 - 12:28

What the PBOC's unexpected announcement means, is that for anyone who thought the Yuan devaluation is over, now that the currency is at the lowest level relative to the dollar since 2011, the reality is that the devaluation relatively to everyone else is only just starting.

[Fenix]

The Least Surprising Stat Of The Week: Corporate Insiders Are Dumping Their Stock
Submitted by Tyler D.
12/11/2015 - 12:05

Here’s one for the "actions speak louder than words" file: Investment research firm TrimTabs reported on Wednesday that insider selling reached $7.6 billion for the month of November, the fourth-highest monthly level on record.

[Fenix]

S&P 500 Plunge Erases Post-Paris Terror-Attack Gains
Submitted by Tyler D.
12/11/2015 - 13:31

Who could have known - the worst terror attack in a decade was "not" a buying opportunity after all...



Crushing The Auto-Makers' Dreams (In 2 Depressing Charts)
Submitted by Tyler D.
12/11/2015 - 13:40

Earlier this morning we got another glimpse of reality behind the smoke-and-mirrors, mainstream-media-sponsored last-pillar-standing lovefest that is US auto sales when the business sales data showed a disheartening tumble in sales in October. So where are all the sales going that automakers report? The answer is simple... (and painful).

[Fenix]

The Flaws In "Basic Income for Everyone"
Submitted by Tyler D.
12/11/2015 - 14:40

Finland made the news recently by proposing a pilot program of guaranteed income for all, also known as Universal Basic Income: Desperate Finland Set To Unleash Helicopter Money Drop To All Citizens. Proponents claim Basic Income can be paid by redirecting existing welfare programs, but a quick review reveals this as nonsense.



Carl Icahn Warns "Meltdown In High Yield Is Just Beginning"
Submitted by Tyler D.
12/11/2015 12:37 -0500

Amid the biggest weekly collapse in high-yield bonds since March 2009, Carl Icahn gently reminds investors that he saw this coming... and that it's only just getting started!

As we warned here, and confirmed here, something has blown-up in high-yield...

With the biggest discount to NAV since 2011...

The carnage is across the entire credit complex... with yields on 'triple hooks' back to 2009 levels...

As fund outflows explode..

And here's why equity investors simply can't ignore it anymore...

If all of that wasn't bad enough... the week is apocalyptic...

Icahn says, it's only just getting started...

If you haven’t seen ‘Danger Ahead’ watch it on https://t.co/4rVAcLBsH9. Unfortunately I believe the meltdown in High Yield is just beginning

— Carl Icahn (@Carl_C_Icahn) December 11, 2015

He followed up with a brief appearance on CNBC:

As we detailed previously, to be sure, no one ever accused Carl Icahn of being shy and earlier this year he had a very candid sitdown with Larry Fink at whom Icahn leveled quite a bit of sharp (if good natured) criticism related to BlackRock’s role in creating the conditions that could end up conspiring to cause a meltdown in illiquid corporate credit markets. Still, talking one’s book speaking one’s mind is one thing, while making a video that might as well be called “The Sky Is Falling” is another and amusingly that is precisely what Carl Icahn has done.

Over the course of 15 minutes, Icahn lays out his concerns about many of the issues we’ve been warning about for years and while none of what he says will come as a surprise (especially to those who frequent these pages), the video, called “Danger Ahead”, is probably worth your time as it does a fairly good job of summarizing how the various risk factors work to reinforce one another on the way to setting the stage for a meltdown. Here’s a list of Icahn’s concerns:

* Low rates and asset bubbles: Fed policy in the wake of the dot com collapse helped fuel the housing bubble and given what we know about how monetary policy is affecting the financial cycle (i.e. creating larger and larger booms and busts) we might fairly say that the Fed has become the bubble blower extraordinaire. See the price tag attached to Picasso’s Women of Algiers (Version O) for proof of this.
* Herding behavior: The quest for yield is pushing investors into risk in a frantic hunt for yield in an environment where risk free assets yield at best an inflation adjusted zero and at worst have a negative carrying cost.
* Financial engineering: Icahn is supposedly concerned about the myopia displayed by corporate management teams who are of course issuing massive amounts of debt to fund EPS-inflating buybacks as well as M&A. We have of course been warning about debt fueled buybacks all year and make no mistake, there’s something a bit ironic about Carl Icahn criticizing companies for short-term thinking and buybacks as he hasn’t exactly been quiet about his opinion with regard to Apple’s buyback program (he does add that healthy companies with lots of cash should repurchases shares).
* Fake earnings: Companies are being deceptive about their bottom lines.
* Ineffective leadership: Congress has demonstrated a remarkable inability to do what it was elected to do (i.e. legislate). To fix this we need someone in The White House who can help break intractable legislative stalemates.
* Corporate taxes are too high: Inversions are costing the US jobs.

Ultimately what Icahn has done is put the pieces together for anyone who might have been struggling to understand how it all fits together and how the multiple dynamics at play serve to feed off one another to pyramid risk on top of risk. Put differently: one more very "serious" person is now shouting about any and all of the things Zero Hedge readers have been keenly aware of for years.