Lunes 14/12/15 la decisión del Fed

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Lunes

Eventos económicos

Entre los eventos más importantes de la seman tenemos el inicio de la reunión del Fed, la inflación, la manufactura en New York, el índice de las casas y el capital internacional del Tesoro; los inicios de las casas, la producción industrial y el PMI manufacturero y la decisión del Fed el Miércoles; la actividad económica en Philadelphia y los indicadores líderes el Jueves; el PMI de servicios, la i nula ciñó en Atlanta y la manufactura en Kansas.

4-Week Bill Announcement
11:00 AM ET

3-Month Bill Auction
11:30 AM ET

6-Month Bill Auction
11:30 AM ET

3-Yr Note Settlement

10-Yr Note Settlement

30-Yr Bond Settlement

FOMC Meeting Begins[Bullet

Consumer Price Index
[Report][Star]8:30 AM ET

Empire State Mfg Survey
[Report][djStar]8:30 AM ET

Redbook
[Bullet8:55 AM ET

Housing Market Index
[Report][djStar]10:00 AM ET

4-Week Bill Auction
11:30 AM ET

Treasury International Capital
[djStar]4:00 PM ET

MBA Mortgage Applications
[Bullet7:00 AM ET

Housing Starts
[Report][Star]8:30 AM ET

Industrial Production
[Report][Star]9:15 AM ET

PMI Manufacturing Index Flash
[Report][djStar]9:45 AM ET

EIA Petroleum Status Report
[djStar]10:30 AM ET

FOMC Meeting Announcement
[Star]2:00 PM ET

FOMC Forecasts
[Star]2:00 PM ET

Fed Chair Press Conference
[Star]2:30 PM ET

Weekly Bill Settlement

Jobless Claims
[Report][Star]8:30 AM ET

Philadelphia Fed Business Outlook Survey
[Report][Star]8:30 AM ET

Current Account
[Report]8:30 AM ET

Bloomberg Consumer Comfort Index
[Bullet9:45 AM ET

Leading Indicators
[Report][Bullet10:00 AM ET

EIA Natural Gas Report
[Bullet10:30 AM ET

3-Month Bill Announcement
11:00 AM ET

6-Month Bill Announcement
11:00 AM ET

2-Yr FRN Note Announcement
11:00 AM ET

5-Yr TIPS Auction
1:00 PM ET

Fed Balance Sheet
[Bullet4:30 PM ET

Money Supply
[Report][Bullet4:30 PM ET

Quadruple Witching

PMI Services Flash
[Report][Bullet9:45 AM ET

Atlanta Fed Business Inflation Expectations
[Bullet10:00 AM ET

Kansas City Fed Manufacturing Index
[Bullet11:00 AM ET

Jeffrey Lacker Speaks
12:30 PM ET

Baker-Hughes Rig Count
[Bullet1:00 PM ET

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Brasileños salen a las calles para exigir destitución de presidenta Rousseff

SAO PAULO (Reuters) - Miles de brasileños salieron a las calles el domingo para exigir la destitución de la presidenta Dilma Rousseff, en las primeras protestas a nivel nacional desde que se inició el proceso formal de juicio político en contra de la líder izquierdista.

Una comisión del Congreso está analizando un juicio político contra Rousseff por supuestamente violar las leyes de presupuesto para aumentar el gasto durante su campaña de reelección en 2014. Pero la molestia de muchos brasileños apunta también a la profundización de la recesión y a un escándalo de corrupción que involucra a varios miembros del partido de la mandataria.

"Estamos cansados. Queremos cambiar. ¡Sacar a esta pandilla de corruptos!", dijo un activista en un altavoz en la capital Brasilia, donde la policía estimó que unas 6.000 personas se reunieron frente al Congreso, en la más pequeña de las cuatro manifestaciones importantes que se han llevado a cabo este año en rechazo de Rousseff.

El líder de la Cámara baja, Eduardo Cunha, abrió un proceso de juicio político contra Rousseff el 2 de diciembre.

Actualmente la oposición no tendría los votos para destituir a la presidenta, quien niega haber cometido alguna irregularidad en el manejo de las cuentas públicas y se ha comprometido a combatir un juicio político con todas las herramientas legales disponibles con el fin de terminar su segundo mandato.

Si la comisión parlamentaria decide llevar a cabo un juicio político, el proceso se votará en una sesión plenaria de la Cámara, donde la oposición necesita dos tercios de los votos para comenzar un juicio de impugnación de 180 días en el Senado.

Durante el juicio, Rousseff sería suspendida y reemplazada por el vicepresidente Michel Temer.

El Supremo Tribunal Federal de Brasil (STF) suspendió los procedimientos de impugnación contra Rousseff hasta que revise una votación secreta por la que una comisión del Congreso que investiga a la mandataria quedó conformada principalmente por opositores. [nL1N13Y1TC]

Mientras tanto Cunha, un ex aliado de Rousseff, enfrenta cargos formales por aparentemente recibir sobornos, en medio de un grave escándalo de corrupción centrado en la petrolera estatal Petrobras.

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Keiko Fujimori se mantiene como clara favorita para elecciones presidenciales de Perú: sondeo

LIMA (Reuters) - Keiko Fujimori, una conservadora hija de un ex presidente condenado por abusos a los derechos humanos, se mantiene como la rotunda favorita para las elecciones presidenciales de Perú del próximo año, mostró el domingo una encuesta de Ipsos.

Aunque retrocedió un punto porcentual desde el sondeo previo, Fujimori logró un 33 por ciento de la intención de voto, más del doble del estático 16 por ciento obtenido por su escolta, el economista de derecha Pedro Pablo Kuczynski.

Fujimori, líder del partido Fuerza Popular e hija del encarcelado ex presidente peruano Alberto Fujimori, promete un "shock" de inversión pública en infraestructura para acelerar la economía de Perú, un importante productor de metales que sufre por la caída de los precios de las materias primas que exporta.

Tercero en la encuesta figuró el ex gobernador provincial y empresario César Acuña, el único candidato que mostró un avance con un salto de 3 puntos porcentuales hasta un 13 por ciento en las preferencias para los comicios de abril del próximo año.

En un distante cuarto lugar se ubicó el ex presidente Alan García, que retrocedió un punto porcentual desde la encuesta previa a un 8 por ciento, seguido por el también ex mandatario Alejandro Toledo, con un 5 por ciento.

Todas las encuestas coinciden en que la presidencia se encamina a definirse en un balotaje en junio, ya que según sus proyecciones hasta ahora ningún candidato superaría el 50 por ciento de los votos necesarios para ganar en primera vuelta.

De acuerdo con el sondeo de Ipsos, Fujimori ganaría en una eventual segunda vuelta contra Kuczynski por un margen de 11 puntos, frente a Acuña por 18 puntos, y contra García, con una abismal diferencia de 41 puntos.

La encuesta de Ipsos fue realizada a 1.846 personas en todo el país entre el 5 y 11 de diciembre, tiene un margen de error de más/menos 2,3 puntos porcentuales y un nivel de confianza del 95 por ciento.

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urrencies11:03 PM EST 12/13/2015
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.0958 -0.0033
Yen (USD/JPY) 121.15 0.18
Pound (GBP/USD) 1.5189 -0.0031
Australia $ (AUD/USD) 0.7195 0.0007
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9857 0.0026
WSJ Dollar Index 89.78 0.04
Futures10:53 PM EST 12/13/2015
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 35.49 -0.13 -0.36%
Brent Crude 38.13 -0.19 -0.50%
Gold 1075.4 -0.3 -0.03%
Silver 13.895 0.011 0.08%
E-mini DJIA 17234 55 0.32%
E-mini S&P 500 2009.00 7.75 0.39%

Government Bonds11:02 PM EST 12/13/2015
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -10/32 2.159
German 10 Year 9/32 0.542
Japan 10 Year 2/32 0.307
Market News
S&P 500 Loses Nearly 4% for the Week as Commodities Tumble

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Futures LAST CHANGE % CHG
See all Futures
Crude Oil 35.49 -0.13 -0.36%
Brent Crude 38.13 -0.19 -0.50%
Natural Gas 1.914 -0.076 -3.82%
Gasoline 1.2806 -0.0009 -0.07%
Gold 1075.5 -0.2 -0.02%
Silver 13.895 0.011 0.08%
Corn 376.00 0.75 0.20%
Wheat 493.0 2.5 0.51%
E-mini DJIA 17231 52 0.30%
E-mini S&P 500 2008.75 7.50 0.37%
Indexes LAST CHANGE % CHG
Reuters-Jefferies CRB 174.856 -2.172 -1.23%
S&P GSCI 308.30 -0.65 -0.21%

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Copper December 13,22:58
Bid/Ask 2.1296 - 2.1303
Change -0.0037 -0.17%
Low/High 2.1117 - 2.1348
Charts

Nickel December 13,22:57
Bid/Ask 3.9608 - 3.9676
Change +0.0325 +0.83%
Low/High 3.9041 - 3.9698
Charts

Aluminum December 13,22:29
Bid/Ask 0.6793 - 0.6802
Change +0.0059 +0.88%
Low/High 0.6734 - 0.6806
Charts

Zinc December 13,22:34
Bid/Ask 0.6990 - 0.6999
Change +0.0067 +0.96%
Low/High 0.6917 - 0.7006
Charts

Lead December 13,22:54
Bid/Ask 0.7818 - 0.7831
Change +0.0013 +0.16%
Low/High 0.7775 - 0.7831
Charts

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Major Stock Indexes11:06 PM EST 12/13/2015
LAST CHANGE % CHG
Get index data by Email
Japan: Nikkei 225 18844.14 -386.34 -2.01%
Hang Seng 21246.52 -217.53 -1.01%
Shanghai Composite 3453.16 18.58 0.54%
S&P BSE Sensex 24943.10 -101.33 -0.40%
Australia: S&P/ASX 4954.20 -75.30 -1.50%
UK: FTSE 100 5952.78 -135.27 -2.22%
DJIA 17265.21 -309.54 -1.76%
Asia Dow 2638.60 -31.14 -1.17%
Global Dow 2289.89 -7.85 -0.34%

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Euro (EUR/USD) 1.0969 -0.0022
Yen (USD/JPY) 120.85 -0.13
Pound (GBP/USD) 1.5114 -0.0106
Australia $ (AUD/USD) 0.7201 0.0013
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9821 -0.0010
WSJ Dollar Index 89.81 0.07
GOVERNMENT BONDS8:04 AM EST 12/14/2015
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -8/32 2.153
German 10 Year -2/32 0.551
Japan 10 Year 4/32 0.302
FUTURES7:54 AM EST 12/14/2015
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 34.62 -1.00 -2.81%
Brent Crude 36.82 -1.50 -3.91%
Gold 1067.5 -8.2 -0.76%
Silver 13.685 -0.199 -1.43%
E-mini DJIA 17129 -50 -0.29%
E-mini S&P 500 1997.00

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5944.41 -8.37 -0.14%
Germany: DAX 10245.76 -94.30 -0.91%
France: CAC 40 4529.50 -20.06 -0.44%
Stoxx Europe 600 353.77 -2.02 -0.57%
Hang Seng 21309.85 -154.20 -0.72%
Japan: Nikkei 225 18883.42 -347.06 -1.80%
DJIA 17265.21 -309.54 -1.76%
Europe Dow 1580.22

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59
Bid/Ask 2.1011 - 2.1016
Change -0.0322 -1.51%
Low/High 2.0967 - 2.1348
Charts

Nickel December 14,07:59
Bid/Ask 3.8995 - 3.9018
Change -0.0287 -0.73%
Low/High 3.8905 - 3.9744
Charts

Aluminum December 14,07:59
Bid/Ask 0.6718 - 0.6720
Change -0.0016 -0.23%
Low/High 0.6716 - 0.6806
Charts

Zinc December 14,07:59
Bid/Ask 0.6883 - 0.6886
Change -0.0040 -0.58%
Low/High 0.6856 - 0.7013
Charts

Lead December 14,07:59
Bid/Ask 0.7750 - 0.7754
Change -0.0055 -0.71%
Low/High 0.7736 - 0.7836
Charts

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La gran mentira de Bradil. El socialismo no funciona.
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Opinión: Lo que realmente hundió a Brasil

La presidenta Dilma Rousseff. ENLARGE
La presidenta Dilma Rousseff. Photo: Agence France-Presse/Getty Images

Por
Mary Anastasia O’Grady

Lunes, 14 de Diciembre de 2015 0:03 EDT
Es fácil culpar al desplome de los precios del petróleo por la crisis económica de Brasil. Es también un error. Las heridas de Brasil han sido autoinfligidas por una combinación de políticas contrarias al crecimiento que se remontan a 2008. Los resultados eran predecibles.

En el tercer trimestre, la economía brasileña se contrajo la friolera de 4,5% respecto del año anterior. El Fondo Monetario Internacional pronostica que en 2015 el Producto Interno Bruto de Brasil se contraerá 3% y en 2016 otro 1%. Esto sigue a un estancamiento en 2014.

En septiembre, Standard & Poor’s despojó al país de su calificación de grado de inversión. El miércoles pasado, Moody’s dijo que está contemplando una rebaja similar de la deuda de Brasil. La tasa de inflación anualizada a finales de noviembre fue de 10,5% y CIBC Capital Markets prevé un déficit fiscal de 10,5% para este año.

Los medios de comunicación internacionales echan la culpa de la recesión brasileña a los precios del petróleo, abatidos por el fortalecimiento del dólar, y al debilitamiento de la demanda global. Pero Brasil es una de las economías más cerradas del G-20. El año pasado, sus exportaciones de bienes como porcentaje del PIB eran de apenas 10,5%, comparado con 18,24% de México, según CIBC Capital Markets. Todos los exportadores de materias primas de América Latina están sintiendo el impacto de la caída del petróleo y los commodites, pero ninguno se ha visto tan perjudicado como Brasil. Chile y Perú, grandes exportadores de materias primas, todavía están creciendo. Por otra parte, los precios más bajos de los commodities también compensan el alto costo de hacer negocios en Brasil. En 2014, 40% de las importaciones brasileñas estaban vinculadas a las materias primas, incluidos fertilizantes, gasolina, aluminio para la fabricación de acero, y crudo dulce.

Una década atrás había razón para pensar que la gran prosperidad brasileña estaba a la vuelta de la esquina. Tal optimismo giraba en torno a las reformas económicas, fiscales y monetarias realizadas por el presidente Fernando Henrique Cardoso entre 1995 y 2002.

Su sucesor, Luiz Inácio Lula da Silva, del Partido de los Trabajadores (PT), asumió el cargo en 2003. Sus antecedentes como líder sindical militante y discípulo de Fidel Castro generaron pánico en los mercados. Para detener la estampida, Lula se comprometió a no meterse con la autonomía del banco central o la estabilidad del real brasileño, y a no alterar radicalmente la política económica.

Geanluca Lorenzon, director de operaciones del Instituto Mises Brasil, con sede en São Paulo, me dijo en una entrevista telefónica la semana pasada que durante un tiempo Lula incluso profundizó el compromiso del gobierno con la restricción fiscal. Sin embargo, en 2008, durante su segundo mandato, la crisis financiera global golpeó al país, y Lula dio su brazo a torcer.

Lorenzon dice que Da Silva acudió entonces al estímulo del gasto, mientras que el banco central, supuestamente autónomo, comenzó a permitir una mayor inflación como forma de impulsar el crecimiento.

En una cultura política predispuesta al abuso de poder del gobierno, romper las normas establecidas durante la gestión de Cardoso —que fueron precisamente diseñadas para limitar dicho exceso— permitió el retorno de las malas costumbres.

Desde los años 60, Brasil ha buscado su industrialización a través de altos niveles de proteccionismo y subsidios para los productores nacionales. El fracaso de esa estrategia es evidente. Sin embargo, permitir la quiebra de las empresas no competitivas tenía un costo político que ni Da Silva ni su sucesora, la presidenta Dilma Rousseff, estaban dispuestos a pagar.

En lugar de eso, incrementaron el proteccionismo y los subsidios, y el crédito se expandió rápidamente a través del Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (BNDES) y otras entidades de propiedad estatal. También se financiaron grandes déficits públicos con préstamos mayormente internos. Los déficits se vieron exacerbados por la triplicación de la administración pública durante los gobiernos del PT y aumentos injustificados del salario mínimo, prestaciones sociales y beneficios de jubilación.

En un artículo de noviembre de 2010 en su sitio web, el Instituto Mises Brasil señaló que entre mayo de 2009 y septiembre de 2010, el crédito total se expandió 25%. No es casualidad que en 2010 Brasil creciera 7,5%. Pero esto, como bien se entiende ahora, no fue debido a los aumentos de productividad. Analizando retrospectivamente esa mala asignación del capital, el instituto escribió en febrero pasado que “lo que realmente sucedió es que la economía brasileña se mantuvo viva por las nuevas y crecientes dosis de crédito estatal”.

El crédito del BNDES era barato para las empresas bien conectadas políticamente que el gobierno quería salvar, pero eso le ha salido caro a la nación. El crédito subsidiado también fue a los hogares. Lorenzon me dijo que, en la actualidad, la familia brasileña promedio tiene una carga anual de servicio de deuda equivalente a 46% de sus ingresos. El programa de préstamos inmobiliario más grande del gobierno tiene hoy una tasa de incumplimiento de casi 22%.

Para salvar sus préstamos a las empresas nacionales, el gobierno ha elevado los aranceles a las importaciones y ha promovido el consumo de productos fabricados en Brasil. Esto ha perjudicado la innovación y el desarrollo. Las grandes reservas de petróleo marino probablemente no se desarrollarán mientras los inversionistas estén obligados por las reglas de contenido brasileño a usar equipos nacionales.

Brasil está cosechando los frutos de una política industrial nacional que no puede producir crecimiento ni prosperidad. La burbuja de crédito ha estallado. Los consumidores, las empresas y el gobierno no van a volver al equilibrio sin un ajuste doloroso. No hay que echarles la culpa a los precios del petróleo.

Escriba a O’Grady@wsj.com

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El alza de tasas de la Fed puede durar poco

El edificio de la Reserva Federal en Washington. ENLARGE
El edificio de la Reserva Federal en Washington. Photo: Andrew Harrer/Bloomberg News

Por
Jon Hilsenrath
Lunes, 14 de Diciembre de 2015 0:03 EDT
Es probable que este miércoles la Reserva Federal de Estados Unidos eleve la tasa de interés de referencia a corto plazo desde el nivel de casi cero en el que se encuentra, con la esperanza de subirla gradualmente hasta más allá de 3% en tres años.

Sin embargo, esto sucederá sólo si todo sale como está previsto. La gran preocupación es que las tasas terminen volviendo a cero.

Varios factores podrían obligar al banco central estadounidense a dar reversa y recortar las tasas de nuevo: una crisis en mercados internacionales, una inflación persistentemente baja, alguna nueva burbuja financiera que golpee la economía, y la pérdida de impulso de un ciclo expansivo de 78 meses, que es ya más largo que 29 de las 33 expansiones que tuvo la economía estadounidense desde 1854.

Más de la mitad de los 62 economistas sondeados este mes por The Wall Street Journal dijo que era algo o muy probable que la tasa de referencia de fondos federales regrese a cero en los próximos cinco años. Diez dijeron que la Fed puede incluso llevar las tasas a territorio negativo, como lo han hecho el Banco Central Europeo y otras autoridades monetarias de Europa, lo cual significaría que las entidades financieras tendrían que pagar al banco central por inmovilizar su dinero.

Los operadores en los mercados de futuros proyectan para los próximos años tasas de interés más bajas que las estimadas por la Fed porque incorporan cierta probabilidad de que regresen a cero. Por ejemplo, la Fed proyecta para diciembre de 2016 una tasa de fondos federales de 1,375%. Los mercados futuros la ubican en 0,76%.

Entre las preocupaciones de los economistas privados está el hecho de que ningún otro banco central en el mundo desarrollado que elevó las tasas desde la crisis de 2007 a 2009 ha logrado sostenerlas al nivel más alto. Esto incluye a los bancos centrales en la zona euro y los de Suecia, Israel, Canadá, Corea del Sur y Australia.

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“Han tenido que deshacer lo que habían hecho”, dice Susan Sterne, presidenta de Economic Analysis Associates, una firma asesora que analiza el comportamiento de los consumidores.

La Fed nunca comenzó a elevar las tasas en una etapa tan tardía del ciclo económico. Ha mantenido la tasa de fondos federales cerca de cero por siete años y no la ha subido en casi una década. Su decisión de mantener las tasas bajas por tanto tiempo fue probablemente uno de los factores que ayudó a que la economía estadounidense creciera lo suficiente como para reducir la tasa de desempleo a 5% en noviembre, desde un máximo de 10% en 2009. Al mismo tiempo, el haber esperado tanto significa que la Fed estaría empezando a subir las tasas cuando dicha expansión llega a su fin.

Sterne anotó que la expansión de EE.UU. está ahora en una etapa avanzada y que los consumidores han satisfecho la demanda acumulada de autos y otros bienes duraderos. A la consultora le preocupa que la economía no tenga motores para un crecimiento sostenido. “Lo llamo un ciclo tardío”, señala.

Varios factores han conspirado para mantener las tasas bajas. La inflación de EE.UU. ha permanecido durante más de tres años por debajo del objetivo del banco central de 2%. En épocas normales, la Fed subiría las tasas a medida que la expansión se fortalece para desacelerar el crecimiento y moderar las presiones al alza sobre los precios al consumidor. Al no ver señales de inflación, los funcionarios no han sentido la necesidad de seguir el antiguo plan de juego.

Es más, los directivos del banco central creen que la economía, luego de la crisis financiera y restringida por una población que envejece y por una desaceleración de la productividad de los trabajadores, no puede resistir tasas tan altas como las de antes. Su tasa de equilibrio, una tasa hipotética con la cual se puede mantener el desempleo y la inflación en niveles bajos y estables, se ha hundido por debajo de normas antiguas, según el pensamiento general.

Eso significa que las tasas seguirán relativamente bajas incluso si todo sale como está planeado. Si la economía recibe un golpe y cae de nuevo en recesión, la Fed no tendrá margen para reducir las tasas para amortiguarlo.

Entre los riesgos para la economía están los auges financieros en áreas como los bienes raíces comerciales y los bonos especulativos. Cada una de las tres expansiones anteriores estuvo acompañada por el desplome de precios de un activo: bienes raíces residenciales en 2007, acciones tecnológicas en 2001, inmuebles comerciales a comienzos de los años 90.

Durante una recesión, la Fed normalmente recorta las tasas para estimular el gasto y la inversión. Entre septiembre de 2007 y diciembre de 2008, redujo las tasas en 5,25 puntos porcentuales. Entre enero de 2001 y junio de 2003, la reducción fue de 5,5 puntos porcentuales, mientras que desde julio de 1990 y septiembre de 1991 fue de 5 puntos porcentuales. Si la Fed quiere reducir las tasas en respuesta al próximo golpe, volvería a cero muy rápido y tendría que acudir a otras medidas para impulsar el crecimiento.

A los funcionarios de la Fed les preocupa el riesgo. La pequeña brecha entre cero y el nivel al que ellos estiman irán las tasas “puede aumentar la frecuencia de episodios en los que los responsables de políticas no sean capaces de reducir la tasa de fondos federales lo suficiente como para promover una fuerte recuperación económica (…) a raíz de los golpes negativos”, concluyeron en su reunión de octubre, según las actas del encuentro.

En resumen, la era de una política monetaria no convencional que empezó con la crisis de 2007 a 2009 puede no estar llegando a su fin.

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Cambios tectónicos en bonos, crudo y el dólar con miras a decisión de la Fed

Janet Yellen, presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos. ENLARGE
Janet Yellen, presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos. Photo: Reuters

Por Dan Strumpf, Saumya Vaishampayan y Min Zeng

Lunes, 14 de Diciembre de 2015 0:03 EDT
La Reserva Federal enfrenta una vez más la inquietud de los mercados conforme se prepara para subir las tasas de interés por primera vez en nueve años, y mientras los inversionistas lidian con una caída más profunda en los bonos basura y el derrumbe de los precios de la energía.

Las expectativas de que la Fed siga adelante y eleve las tasas en su reunión del martes y el miércoles no fueron alteradas por una semana difícil, que concluyó el viernes con un descenso de 1,8% en el Promedio Industrial Dow Jones. Aun así, la sensación de tensión en los mercados fue inconfundible después de que los precios del petróleo cayeron 11% en la semana en Estados Unidos, el descenso más profundo desde marzo, y los mayores fondos de bono chatarra que cotizan en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés) registraron fuertes bajas en medio de volúmenes récord de operaciones.

Por ahora, los gestores de cartera ven los movimientos como una mera corrección del mercado en lugar de un signo de una tensión más profunda. Muchos dijeron que planean comprar valores a precios más bajos una vez que los vaivenes más salvajes se atenúen. Pero pocos dicen que vayan a subirse a bordo de inmediato, una de las razones por las que los analistas y operadores señalan que esta temporada de fin de año se perfila como la más volátil desde la crisis financiera.

“Hay cambios tectónicos en marcha en el mercado, a la vista de lo que está sucediendo en el mercado de crédito, el mercado de alto rendimiento, el petróleo y el dólar”, dijo Tom Carter, director gerente de JonesTrading.

La elevada sensación de ansiedad se refleja en una variedad de indicadores del mercado. El índice de volatilidad VIX del Chicago Board of Options Exchange (CBOE, por sus siglas en inglés), que mide las oscilaciones previstas en el índice S&P 500, alcanzó el viernes a 24,39, su nivel más alto desde finales de septiembre.

El bono del Tesoro estadounidense a 10 años se cotizaba el viernes a 2,14%, su rendimiento más bajo desde el 28 de octubre conforme los inversionistas buscan refugio.

El volumen diario de transacciones en las bolsas estadounidenses ha registrado este mes un incremento interanual de 11%, para llegar a 7.500 millones de acciones al día. Los volúmenes de operaciones de este mes son los más altos desde que un descenso de casi 40% en poco más de un mes en el índice compuesto de Shanghai disparó en agosto una liquidación profunda. La ola de ventas de China, que se inició el 12 de junio, se propagó a los mercados de todo el mundo: el Dow Jones perdió más de 6% de su valor sólo en agosto. Al final, los mercados se recuperaron

Entre las principales causas de los descensos más recientes se cuentan una sensación de malestar respecto de los seis años de expansión económica, marcada por los informes de desaceleración. La actividad fabril de EE.UU. cayó en noviembre a su nivel más bajo desde el fin de la recesión.

Otros factores incluyen indicios de que el Banco Popular de China podría en algún momento comenzar a vincular el yuan a una canasta de monedas, lo que relajaría el anclaje de la divisa china al dólar, y la decepción del mercado con la escala de los más recientes planes de estímulo del Banco Central Europeo.

Esas preocupaciones se exacerbaron cerca del fin de semana, cuando temores de larga data sobre la deuda de riesgo se cristalizaron con el abrupto cierre de Third Avenue Focused Credit Fund. Los bonos chatarra estadounidenses registraron el viernes su mayor caída diaria desde 2011, intensificando los temores de que los seis años al alza en el mercado de acciones y otros activos de riesgo puede estar acercándose a su fin.

Y luego está la Reserva Federal. Algunos operadores dijeron que un aumento de tasas de interés es un hito importante en el largo camino de salida de la crisis financiera y de regreso a mercados menos dependientes de los bancos centrales. Pero otros señalaron que el previsto ajuste de tasas probablemente marcará el comienzo de una era de mayor volatilidad en los mercados financieros.

“Muchos inversionistas nunca han experimentado un entorno de tasas de interés en alza, que amplía la probabilidad de un aumento de la volatilidad para el próximo año”, dijo Thomas Roth, director ejecutivo del grupo de negociación de deuda pública estadounidense en Mitsubishi UFJ Securities Inc. en Nueva York.

Al igual que durante el mal momento que el mercado sufrió en agosto, muchos operadores miran de cerca los cambios en las acciones en busca de una pista sobre lo que podría suceder en las próximas semanas.

El índice VIX, que se basa en los precios de las opciones que tienen como referencia el S&P 500, terminó la semana por encima de su promedio de una década, en 20, y en su nivel más alto desde el 30 de septiembre, una señal de las expectativas sobre las oscilaciones en las acciones para los próximos 30 días.

Los contratos de futuros vinculados con el VIX también subieron el viernes conforme las acciones cayeron. Los analistas dijeron que los precios señalan una mayor preocupación por el corto plazo que por el futuro más lejano.

Los futuros del VIX que vencen en unos pocos meses suelen ser más caros que los contratos con vencimiento en el mes en curso, lo que refleja la mayor posibilidad de grandes oscilaciones en las acciones durante un período más largo.

Pero contratos que vencen este mes tienen valores considerablemente más altos que los futuros a más largo plazo. El contrato de futuros VIX que expira la próxima semana se elevó el viernes a 23,65, por encima del contrato de futuros de abril, que llegó a 21,55. Eso sería “una señal de temor a corto plazo”, dijo Ilya Feygin, director gerente de WallachBeth Capital.

Otro signo de estrés: los inversionistas están apostando a que las acciones de las grandes empresas de EE.UU. atravesarán mayores oscilaciones de precios que sus pares más pequeñas. Por lo general, las grandes empresas son vistas como más estables porque tienen varias fuentes de ingresos que podrían compensar entre sí en diferentes entornos.

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Producción industrial zona euro sube más de lo esperado en octubre

BRUSELAS (Reuters) - La producción industrial de la zona euro aumentó más de lo esperado en octubre, principalmente gracias a una mayor producción de bienes de capital y de consumo duradero, como frigoríficos o vehículos, dijo el lunes la oficina de estadísticas de la Unión Europea.

Los datos de Eurostat mostraron que la producción industrial en los 19 países que comparten el euro creció un 0,6 por ciento mensual en octubre y un 1,9 por ciento respecto al mismo mes del año anterior.

Los economistas sondeados por Reuters esperaban aumentos del 0,3 por ciento y del 1,3 por ciento, respectivamente.

La producción de bienes de consumo duradero fue la que más creció en octubre - un 1,8 por ciento mensual y un 4,2 por ciento respecto a hace un año. La producción de bienes de capital aumentó un 1,4 por ciento mensual y un 3,5 por ciento interanual.

La producción de energía y bienes de consumo no duradero, como alimentos, también creció tanto mensual como interanualmente.

El único descenso fue para la producción de bienes intermedios, usados en la producción de otros bienes, que bajó un 0,1 por ciento mensual, aunque creció un 1,5 por ciento respecto al mismo mes del año anterior.

(Información de Francesco Guarascio; editado por Philip Blenkinsop. Traducido por Rodrigo de Miguel en la Redacción de Madrid)

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Argentina elimina impuestos a exportaciones de trigo y maíz; bajas las de soja

BUENOS AIRES (Reuters) - El flamante presidente argentino, Mauricio Macri, anunció el lunes la eliminación de los impuestos a las exportaciones de trigo, maíz y carne vacuna, a la vez que una baja en la tasa que paga la soja, el principal cultivo del país.

El país austral, uno de los mayores exportadores mundiales de alimentos, aplicaba impuestos -conocidos como "retenciones"- del 23 por ciento a los embarques de trigo, del 20 por ciento a los de maíz, del 15 a los de carne y del 35 por ciento a los de soja.

Las exportaciones de harina y aceite de soja -los principales embarques de Argentina- pagaban un tributo del 32 por ciento, que ahora bajará 5 puntos porcentuales.

(Reporte de Walter Bianchi; Editado por Nicolás Misculin)