Miércoles 15/12/15 la decisión del Fed

[Fenix]

¿Y a mí en qué me afecta lo que haga la Reserva Federal de Estados Unidos?
El banco central de EE UU se dispone a subir los tipos de interés tras casi una década. Aquí las claves sobre los riesgos, quién gana y quién pierde con la medida

* La Reserva Federal prepara el examen final para la economía

Amanda Mars

Salvo sorpresa mayúscula, la Reserva Federal (Fed, en su abreviatura habitual), el banco central estadounidense, anunciará hoy la primera subida de tipo de interés oficial en nueve años. Todos los ojos llevan meses puestos en Janet Yellen, la presidenta de esa institución con sede en Washington. El precio del dinero ronda los intereses cero desde 2008 y ahora se espera un incremento leve. ¿Por qué lo que haga la Fed afecta a todo el mundo?

12 tipos sentados a una mesa. Las decisiones sobre política monetaria en EE UU las toma el llamado Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés), formado por 12 miembros que se reúne ocho veces año durante dos días. Además de otras medidas, este ente fija el “precio oficial” del dinero: influye en lo que a los bancos les cuesta financiarse y por tanto acaba repercutiendo en los productos financieros finales, desde los préstamos al consumo a las hipotecas. La Reserva Federal es el mayor banco central del mundo y el dólar, sobre el que influye directamente, la gran divisa de referencia global.

Subida mínima. El repunte de tipos, de confirmarse, será mínimo para una economía que ha convertido la excepcionalidad monetaria —los tipos de interés a cero— en la norma habitual y para la que el camino de regreso está plagado de incertidumbre, especialmente porque se produce cuando Europa avanza en sentido contrario, con toda la munición de estímulos que Estados Unidos ya ha completado.

¿En qué se basa la Fed para tomar la decisión? Los tipos de interés llevan en cero (entre el 0% y el 0,25%) desde hace más de seis años y eso genera una lluvia de liquidez que, a la larga, también es peligrosa porque favorece la sobrevaloración de activos y las burbujas financieras. Para subirlos, la Reserva Federal controla lo que pasa con el crecimiento económico (que tiene un ritmo anual superior al 2%), el mercado de trabajo (la tasa de paro del 5% es considerado pleno empleo) y los precios. Estos últimos son los que más dolores de cabeza generan en la Fed, ya que la subida ayuda a frenar la inflación y esta ya es demasiado baja, lejos del objetivo del 2%, en buena medida por el desplome del precio del petróleo, que parece no encontrar suelo. El último dato, hecho público el martes, indica que los precios se mantuvieron sin cambios en noviembre, con un avance interanual de 0,5%.

Sube el dólar, baja el euro. Poner el dinero más caro (subir los tipos) lleva a que muchos inversores opten por mantener sus recursos concentrados en esa divisa, y la expectativa de que sigan subiendo provoca más inversión en el billete de verde. Eso lo revaloriza frente al resto de monedas de referencia mundial. Y si, además, el movimiento de la Fed coincide con actuaciones de otros bancos centrales, como el europeo, en sentido contrario (una divergencia que en la jerga financiera se conoce como decoupling), el efecto de debilidad sobre el dólar es superior. Como hace más de un año que se espera la medida, el ajuste ya se ha ido produciendo y la moneda europea ha perdido un 12% frente al dólar en el último año.

Ganadores del dólar más fuerte. Las empresas estadounidenses que importan productos están de enhorabuena porque sus dólares valen más y, con la misma cantidad, pueden hacerse con más material. Así que también son buenas noticias para los exportadores de países con otra moneda, porque sus productos se han hecho más baratos y atractivos. Con la misma lógica, el poder adquisitivo de un turista estadounidense ha mejorado ostensiblemente con la apreciación del billete verde. Es, también, un beneficio para los ahorradores y, por el contrario, una mala noticia para los deudores.

Malas nuevas para la industria americana y los endeudados en dólares. La subida de dólar, en cambio, está lastrando las exportaciones estadounidenses porque se han encarecido y han perdido competitividad en el exterior. Los últimos datos reflejan que el índice manufacturero de Nueva York lleva cinco meses en el territorio negativo: en -4,59 puntos en diciembre, algo mejor que el -10,74 en noviembre. En la lista de damnificados están también los trabajadores expatriados que cobran su salario en euros. Y aquellos países que, bien acumulan grandes cantidades de deuda denominada en dólares, bien tienen la divisa estadounidense como propia (Panamá o Ecuador, por ejemplo).

Menos liquidez en los mercados. Los efectos restrictivos de la política monetaria provocan una menor liquidez en los mercados y ha estado generando ya sacudidas en los mercados en los últimos días, sobre todo en los activos más especulativos, que están perdiendo atractivo para los inversores. Lo ocurrido esta semana con una cartera de bonos basura del fondo Third Avenue ha encendido algunas alarmas: ha suspendido los reembolsos para poder desmantelarlo.

[Fenix]

13:45 Citi positivo con el dólar
Los analistas técnicos de Citi se muestran positivos con el índice dólar, y creen que está cerca de volver al alza. Señalan:

- El índice dólar corrige el 50% de la onda alcista anterior desde 93,80 a 100,39.
- El momento es similar al visto en octubre, que anticipó un movimiento al alza de importancia.
- Un cierre por encima de los 98,43 sugeriría formación de doble suelo, y camino al alza hacia el rango 100,39-51.

14:00 La Reserva Federal de EE.UU. sube sus tipos de interés en 25 puntos básicos tal y como se esperaba. Votación de 10 a favor ninguno en contra.

Los "dot plot" de la Fed sugieren cuatro subidas de tipos en 2016. La subhida será menos agresiva en 2017-2018.

[Fenix]

Texto del FOMC

Mi�rcoles, 16 de Diciembre del 2015 - 14:08:10

Information received since the Federal Open Market Committee met in October suggests that economic activity has been expanding at a moderate pace. Household spending and business fixed investment have been increasing at solid rates in recent months, and the housing sector has improved further; however, net exports have been soft.

A range of recent labor market indicators, including ongoing job gains and declining unemployment, shows further improvement and confirms that underutilization of labor resources has diminished appreciably since early this year. Inflation has continued to run below the Committee’s 2 percent longer-run objective, partly reflecting declines in energy prices and in prices of non-energy imports. Market-based measures of inflation compensation remain low; some survey-based measures of longer-term inflation expectations have edged down.

Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. The Committee currently expects that, with gradual adjustments in the stance of monetary policy, economic activity will continue to expand at a moderate pace and labor market indicators will continue to strengthen. Overall, taking into account domestic and international developments, the Committee sees the risks to the outlook for both economic activity and the labor market as balanced. Inflation is expected to rise to 2 percent over the medium term as the transitory effects of declines in energy and import prices dissipate and the labor market strengthens further.

The Committee continues to monitor inflation developments closely. The Committee judges that there has been considerable improvement in labor market conditions this year, and it is reasonably confident that inflation will rise, over the medium term, to its 2 percent objective. Given the economic outlook, and recognizing the time it takes for policy actions to affect future economic outcomes, the Committee decided to raise the target range for the federal funds rate to 1/4 to 1/2 percent. The stance of monetary policy remains accommodative after this increase, thereby supporting further improvement in labor market conditions and a return to 2 percent inflation.


In determining the timing and size of future adjustments to the target range for the federal funds rate, the Committee will assess realized and expected economic conditions relative to its objectives of maximum employment and 2 percent inflation. This assessment will take into account a wide range of information, including measures of labor market conditions, indicators of inflation pressures and inflation expectations, and readings on financial and international developments. In light of the current shortfall of inflation from 2 percent, the Committee will carefully monitor actual and expected progress toward its inflation goal. The Committee expects that economic conditions will evolve in a manner that will warrant only gradual increases in the federal funds rate; the federal funds rate is likely to remain, for some time, below levels that are expected to prevail in the longer run. However, the actual path of the federal funds rate will depend on the economic outlook as informed by incoming data.

The Committee is maintaining its existing policy of reinvesting principal payments from its holdings of agency debt and agency mortgage-backed securities in agency mortgage-backed securities and of rolling over maturing Treasury securities at auction, and it anticipates doing so until normalization of the level of the federal funds rate is well under way. This policy, by keeping the Committee’s holdings of longer-term securities at sizable levels, should help maintain accommodative financial conditions.

Voting for the FOMC monetary policy action were: Janet L. Yellen, Chair; William C. Dudley, Vice Chairman; Lael Brainard; Charles L. Evans; Stanley Fischer; Jeffrey M. Lacker; Dennis P. Lockhart; Jerome H. Powell; Daniel K. Tarullo; and John C. Williams.

[Fenix]

14:14 La Fed revisa a la baja su previsión de tipos para 2017 y 2018
Mantiene 2016
Los "dot plot" del FOMC en diciembre muestra que la tasa media de tipos para finales de 2016 es del 1,4%. Sin cambios frente a septiembre. La Fed continúa viendo los tipos de los fondos federales en una media para 2016 en el 1,375%. Para 2017 la media baja a 2,375% desde 2,625% anterior. La media de 2018 baja a 3,25% desde 3,375%.

Positiva la revisión a la baja de los tipos en 2017 y 2018.



La Fed da por finalizado un periodo extraordinario

Janet Yellen
Mi�rcoles, 16 de Diciembre del 2015 - 14:33:50

La presidenta de la Fed, Janet Yellen, señala que el organismo ha dado por finalizado un periodo extraordinario. Añade:

- El movimiento reconoce que la economía ha hecho considerables progresos.
- Hay posibilidad para nuevas mejoras en el mercado laboral.
- El modesto incremento de tipos es actualmente apropiado.
- El proceso de normalización será gradual.
- El mercado laboral ha dado claros síntomas de mejoras.

- La tasa de desempleo del 5,0% cercana a la media de largo plazo.
- El infraempleo también ha mejorado.
- Se mantiene alguna debilidad cíclica en el mercado laboral.
- Los salarios han mostrado señales de repunte.
- Las exportaciones se han visto limitadas por la fortaleza del dólar.
- La construcción de nuevas viviendas permanecen bajas.

- La inversión empresarial ha mostrado sólidas ganancias.
- Los riesgos internacionales se han relajado desde el último verano.
- Mucha de la presión bajista sobre la inflación es debido a la energía.
- La fortaleza del dólar también ha tenido efectos sobre el IPC.
- Sin estos factores coyunturales, la inflación debería alcanzar el objetivo del 2%.
- Las perspectivas de inflación a largo plazo siguen estables.

[Fenix]

15:00 ¿Qué nos está diciendo el indicador más antiguo de la bolsa de EE.UU.?
El prestigioso analista Mark Hulbert advierte de la debilidad del Dow Jones de Transportes, el indicador de bolsa más antiguo en EE.UU. creado en 1884. Hulbert señala que el DJT rompió el pasado lunes intradía los mínimos de agosto. Incluso después del rebote de ayer, tan solo se encuentra algo menos del 2% por encima de esos mínimos.

La debilidad de este indicador es importante por dos motivos:

- El sector de transportes es un indicador clave de la evolución económica en EE.UU.
- Es una de las dos medias de mercado que están en el foco de la teoría de Dow, el más antiguo sistema de timing usado hoy en día.

Históricamente el Dow Jones de Transporte ha marcado camino al de industriales, de ahí al preocupación de muchos analistas por la evolución del primer indicador.

14:53 Janet Yellen ha hecho lo que tenía que hacer, no sorprender
Como se esperaba, la comparecencia de la presidenta de la Fed no ha dado ninguna sorpresa. Ha justificado la decisión de subida de tipos por la mejora en el panorama económico nacional e internacional, y en el mercado laboral. Supedita los próximos movimientos a la evolución económica y la inflación.

Wall Street mantiene las alzas ligeramente superiores al medio punto porcentual.

En resumen, Janet Yellen ha hecho lo que tenía que hacer, no sorprender.


14:50 Un crecimiento más rápido o una mayor inflación, haría que las subidas de tipos se aceleraran.
Janet Yellen
Janet Yellen prosigue con su comparecencia:

- Un crecimiento más rápido o una mayor inflación, haría que las subidas de tipos se aceleraran.
- Un crecimiento decepcionante significaría que las subidas deberían ser más lentas.


14:45 Los futuros del Diesel en el nivel más bajo desde agosto de 2004


14:43 No se debería sobrestimar la importancia de la subida inicial de tipos
Janet Yellen
La presidenta de la Fed, Janet Yellen, señala que no se debe sobreestimar la importancia de la subida inicial de tipos. Añade:

- La Fed reconoce que la tardanza en tomar una acción en la política monetaria tiene un impacto.
- Haber retrasado más la subida de tipos hubiera tenido el riesgo de un tensionamiento posterior más brusco.
- La tasa de fondos federales sigue en niveles muy bajos históricamente.
- El crecimiento ha sido moderado en los últimos años a pesar de este hecho.
- Los vientos en contra pueden haber provocado este efecto neutral de los bajos tipos.

[Fenix]

Baltic Dry Crashes To New Record Low As China "Demand Is Collapsing"
Submitted by Tyler D.
12/16/2015 - 11:17

Despite a brief dead-cat-bounce late November, which Jim Cramer heralded as evidence of stabilization in China, the world's best known freight index has collapsed to new all-time record lows this morning. Amid a persistent glut of ships and ongoing concerns about Chinese steel imports, The Baltic Dry has tumbled to 471 - the lowest level in at least 30 years.


Fed May Have To Drain As Much As $1 Trillion In Liquidity To Push Rates 25 bps Higher
Submitted by Tyler D.
12/16/2015 - 10:56

"Of primary interest will be the size of the overnight reverse repo facility that the Fed will put in place to pull short rates higher. We don’t think it will be unlimited, but a size large enough that will keep short rates from falling below the 25bp floor – and the size could be as high as $1tn."

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State Of Emergency Declared In Michigan City After Lead Found In Children's Blood
Submitted by Tyler D.
12/16/2015 - 10:45

"The City of Flint has experienced a Manmade disaster," said the city’s mayor Monday evening, as she declared a state of emergency over evidently staggering levels of lead in the city’s tap water. Mayor Karen M. Weaver has requested federal assistance to deal with the fallout from over a year’s worth of tainted water delivered to Flint residents and, allegedly, falsely declared safe by government officials.
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En algunas regiones de Chile el agua tiene exceso de fluor.

Horrific Breadth For A "Rally"
Submitted by Tyler D.
12/16/2015 - 09:40

While the S&P 500 closed the day higher by nearly a half of a percent, there were just 810 Advancing Issues on the NYSE vs. 2326 Declining Issues. As a percentage of the total, the Advancing Issues equated to just 25.8% of issues. If that sounds low, you are correct. Going back to 1965, it is in fact the 3rd lowest percentage of Advancing stocks of ANY day that the S&P 500 closed higher. In other words, out of 6,702 Up days since 1965, yesterday ranked 6,699th in terms of breadth.

[Fenix]

Irresponsable populismo tarifario de electricidad del BCR, por César Gutiérrez

El registro de una inflación que duplica las metas hace que busque culpabilidad en terceros.

Altisonantes críticas al incremento de las tarifas eléctricas en los últimos días del año que se acaba, han realizado los funcionarios del Banco Central de Reserva (BCR). Discrepan de la dolarización en la formación en los precios y no se explican las razones del aumento, cuando se viene repitiendo recurrentemente por parte de los operadores del sector generación, que existe un superávit en la oferta que estaría excediendo hasta los valores de reserva que debe tenerse para cubrir contingencias operativas.

El pronunciamiento mediático de los tecnócratas del instituto emisor ha generado adhesiones de un sector amplio de la ciudadanía, a su vez el rechazo a las empresas y a los que opinan en contrario a lo que le gusta escuchar a la gente. Me cuento entre los que discrepan con lo dicho desde el BCR, es decir hago mía una causa impopular.



¿POR QUÉ SE PREOCUPA HOY EL BCR DE LAS TARIFAS ELÉCTRICAS?
Debido a que un incremento de tarifas se convierte en una variable más de alza en el índice de precios al consumidor (IPC), que se le conoce como inflación; cuyo control, entendido como mantenerlo en bajas cifras anuales es responsabilidad del BCR.

En los 11 primeros meses del presente año, el IPC de Lima Metropolitana ha sido de 3.92%, y se espera que al cerrar el año se llegue a 4.28%, considerando que se mantenga la tasa de crecimiento mensual registrada. Esta cifra es 114% mayor a la meta del 2% planteada para el 2015 y si bien es cierto que en el período 2006-2014, ya se han registrado valores de IPC superiores al 4% (6.65% en el 2008 y 4.74% en el 2011), hoy existe un problema mayor que es la devaluación, que tiene componente inflacionaria y que al cierre de noviembre ha sido del 13%, a pesar de los 1,000 millones de dólares mensuales que se usan de la denominada posición de cambio, que forma parte de las Reservas Internacionales. En los 10 primeros meses del 2015 se han reducido las reservas de esta cuenta en 10, 000 millones de dólares. Obviamente que no se podrá seguir usando el mismo volumen de reservas mensuales para atenuar la caída y eso será origen de una inflación alta.

Por esta razón viene la crítica a la dolarización de las tarifas y se afirma erradamente que la formación de ellas, no tendría razón de considerarse el tipo de cambio, pues el servicio de electricidad no es un servicio transable.

¿POR QUÉ LAS TARIFAS TIENEN EL COMPONENTE TIPO DE CAMBIO?
Para entenderlo hay que referirse a las tres actividades que se realizan para suministrar electricidad a los consumidores: generación (producción), transmisión (transporte) y distribución (atención al consumidor final).

La estructura del precio al consumidor medio regulado (consumos inferiores a los 2,500 KW de potencia, que representan casi la totalidad del mercado) es: 46% de generación, 12% de transmisión y 42% de distribución.

En el precio de generación hay dos componentes: potencia (capacidad de planta) y energía. En el caso de la potencia lo que se cobra al usuario es el costo del equipo importado, su flete y seguro, que se cotizan en dólares; que tiene una incidencia del 78% y los componentes locales que se cotizan en soles, que tienen una ponderación del 22%. Como el precio al usuario está expresado en soles, se trabaja con el tipo de cambio de cada mes y si éste se incrementa, también lo hará el 78% de este precio. En el caso de la energía la estructura de costos está relacionado con repuestos que se importan y gas natural que es el combustible. La incidencia es 13% del primer rubro y 87% del segundo. El rubro repuestos, se valoriza en dólares y en el gas natural, los tres componentes de su cotización: molécula de gas, transporte Camisea-Lima y distribución en Lima; están expresados en dólares por fundadas razones. Por esta razón el costo de la potencia y energía a nivel de productor prácticamente está dolarizado.

El precio del transporte y la distribución de electricidad, tiene que ver mayoritariamente con equipamiento y precios de los metales en el mercado internacional, por lo que nuevamente la moneda norteamericana es la variable más importante.

Si se hace la composición de todos los costos: generación (potencia y energía), transmisión y distribución; llegaremos a la conclusión que aproximadamente 91% del reajuste tiene que ver con la divisa estadounidense y el 9% con precios mayoristas locales (índice de precios al por mayor: IPM).

¿POR QUÉ EL EXCEDENTE DE OFERTA NO PRODUCE UN DESCENSO EN LOS PRECIOS?

Primero hay que entender el rol que juegan los transmisores y los distribuidores en la atención a los usuarios. Los primeros transportan la electricidad producida por terceros (generadores) desde el centro de producción hasta las ciudades y se la entregan a los distribuidores que se encargan de repartirla a los usuarios. Entonces la interacción entre oferta y demanda es entre los generadores y lo que consumen los usuarios que determinan lo que requiere el distribuidor. Éstos para atender a los usuarios compran energía por licitaciones que se realizan con tres años de anticipación por obligación legal (artículo 5 de Ley 28832). Por tanto el precio de hoy se forma por la competencia entre generadores con un escenario de oferentes y demandantes de tres años de antigüedad. La relación oferta y demanda vigente, con sus excedentes o déficits, no son aplicables.

EL OPORTUNISMO CRÍTICO DEL BCR.
Lo explicado tiene su origen conceptual en la denominada Ley de Concesiones Eléctricas (DL 25844) que fue publicada en noviembre del año 1992, la que en sus 23 años de vigencia ha sido materia de modificaciones, que han permitido sofisticarla sin cambiar las líneas matrices. En todo este tiempo el BCR no se pronunció en contra de la dolarización, claro que no tenía razones para hacerlo pues el dólar no ha tenido un “rush” de alza tan importante como el vivido este año, es más, entre el 2003 y 2012, el tipo de cambio tuvo tendencia a la baja. Está meridianamente claro que las expresiones de hoy son un oportunismo irresponsable, cuya pretensión es hacerse a un lado de ciertas variables inflacionarias y culpar a terceros, en este caso a la regulación eléctrica.

HABRÁ MÁS ALZAS SI EL DÓLAR SIGUE SUBIENDO.

Hay que tener la suficiente entereza para asimilar las críticas sobre inexorables alzas futuras si la devaluación continúa, y todo indica que así será. Lo que corresponde es explicar a la ciudadanía que un sistema regulatorio como el que hemos venido practicando ha permitido tener excedentes, que eran inimaginables al inicio de los años 90. No podemos claudicar y menos hacer demagogia o esconder la cabeza, hay que afrontar firmemente la realidad de conveniencia comprobada. Esperamos que el Osinergmin haga su tarea sobre el particular y empiece una prédica docente, podría empezar por la Lima histórica visitando a los críticos del BCR y dando declaraciones a la prensa de papel color salmón, para luego continuar hasta llegar al ciudadano pedestre.

Publicado el Miércoles, 16 de Diciembre del 2015

[Fenix]

Congress To Lift Four Decade Oil Export Ban: Will It Impact Crude Prices?
Submitted by Tyler D.
12/16/2015 - 07:53

“The deal to lift the crude ban is a significant change in U.S. policy, but in terms of the near-term impact on prices, we expect that to be blotchy and sentiment driven. All that you’re doing is transferring the glut from the U.S., where most of the storage capacity is, to elsewhere in the world.”

[Fenix]

After The BOJ And ECB, Will Yellen Disappoint Next? SocGen Warns There Is "Risk The Market Will Be Wrong-Footed"
Submitted by Tyler D.
12/16/2015 - 11:42

According to ScGen, the Fed is widely expected to start tightening policy on Wednesday and adds that "after the BoJ and ECB, we see a risk that the market will be wrong-footed for a third time, and that extreme positions built ahead of tightening will be reversed.... In particular, we are short US small cap equities vs large via being short Russell 2000 vs S&P 500.... As the Fed tightens and the market enters into a lower-liquidity environment (and higher-volatility regime), we think the premium on small caps is no longer justified."


Billionaire Sam Zell Warns The Fed Is Too Late, "Recession Likely In Next 12 Months"
Submitted by Tyler D.
12/16/2015 - 15:57

“I think this interest rate hike is too late. This economy is closer to falling over than it is to going up. I think there’s a high probability that we’re looking at a recession in the next twelve months."

[Fenix]

Fed Reveals Rate Hike "Plumbing" Details: Removes Cap On Reverse Repos, Limits Each Counterparty To $30 Billion
Submitted by Tyler D.
12/16/2015 - 15:20

Perhaps even more important than the actual rate hike announcement, the one statement the market was particularly focused on was the Fed's "implementation note", which lays out the Fed's thought process on how it will actually raise rates in order to maintain the Fed Funds in the 0.25%-0.50% range. What it reveals is that in addition to removing the daily limit on aggregate borrowings through its overnight reverse repurchase facility, previously set at $300 billion (recall that according to Citi, the Fed may need to drain up to $1 trillion in excess liquidity to effect the 25 bps hike), it will have a per counterparty limit of $30 billion per day, which may or may not be enough.


Fed's First Rate Hike In 9 Years Sparks "Goldilocks" Buying Of Risk Assets
Submitted by Tyler D.
12/16/2015 - 16:06

[Fenix]

Market Confidence In The Fed's Policy Error (Summed Up In 1 Chart)
Submitted by Tyler D.
12/16/2015 - 16:10

While The Fed is confidently rising rates, the market is signalling its belief that this is a policy error. Not only are longer-dated bond yields lower but short-term money-market expectations for January now see a higher chance of a rate-cut, than a rate-hike.


On The Important Role Of Recessions - Austrians Had It Right
Submitted by Tyler D.
12/16/2015 - 16:30

The continued misuse of capital and continued erroneous monetary policies have instigated not only the recent downturn but actually 30 years of an insidious slow moving infection that has destroyed the American legacy. “Recessions” should be embraced and utilized to clear the “excesses” that accrue in the economic system during the first half of the economic growth cycle. Trying to delay the inevitable, only makes the inevitable that much worse in the end.

[Fenix]

Prepare For Peso Plunge: Argentina Lifts Currency Controls
Submitted by Tyler D.
12/16/2015 - 17:15

At 6 p.m. local time in Buenos Aires, new FinMin Alfonso Prat-Gay will announce the end of currency controls in Argentina, ushering in a new era and a sharply weaker peso as the official and black market rates converge.


SEC Throws Up On Third Avenue's Gating Plan (Then Folds)
Submitted by Tyler D.
12/16/2015 - 17:28

Update: The SEC Folds - SEC PERMITS TEMPORARY SUSPENSION OF THIRD AVENUE REDEMPTIONS, WILL BE SUBJECT TO ONGOING SEC OVERSIGHT

HYG, the now infamous high-yield bond ETF, had an "ok" day, rallying along with everything else post-Fed. However, shortly after the close, it started to fade quickly as SEC "expressed concerns" about Third Avenue's plan for liquidation.

[Fenix]

What Benefits To Savers? Banks Rush To Hike Prime Rate To 3.50%, Forget To Increase Deposit Rate
Submitted by Tyler D.
12/16/2015 - 17:32

Someone forgot to give the banks the memo that the Fed's first rate hike since 2006 was supposed to, at least on paper, benefit the savers of America and not so much the, well, banks.. Because the ink hadn't even dried on the Fed's statement and one after another banks revealed that they would promptly boost their Prime lending rate from the current benchmark of 3.25% to the new Fed Funds-implied prime rate of 3.50%.


Asset Protection? Silver Has Held Its Value For 23 Centuries
Submitted by Tyler D.
12/16/2015 - 19:20

How much do you think your paper currency will be worth 23 centuries from now? Or even 23 years? Or potentially even 23 months?

[Fenix]

Currency Collapse
12/16/2015 05:59 -0500
Posted with permission and written by Jeff Thomas


Cash is a scarce commodity in Greece.

In June, Greek banks declared a surprise limitation on how much could be withdrawn from an account. At present, the government still limits the cash withdrawals of its citizens.

Of course, this is just the most recent development in a series of events that make up the cash squeeze. In response, Greeks have done what all people do when they cannot get enough currency – improvise.

Since 2010, several alternative systems of payment for goods and services have cropped up in Greece. One is TEM, which allows people to accrue monetary credit online and then use that credit to pay others. Another is the Athens Time Bank, which logs time units and allows individuals to pay each other with their time; the services provided can be anything from language lessons to medical consultations. And still, other systems are popping up, as Greeks, cut off from their own savings in the banks, seek out any method of payment other than the euro. As expected, barter is becoming commonplace.

Greece is right where Weimar Germany was in late 1922. The 1919 Treaty of Versailles required Germany to pay reparations for WWI. But after losing the war, Germany was already on the ropes economically, and the conditions of the treaty amounted to an unpayable level of debt. As it became apparent that the debt was impossible to pay, the Allies squeezed harder. Economic conditions in Germany dramatically worsened, not unlike those in Greece today, and for the same reason.

Germans did their best to sidestep the economic squeeze. As the cost of goods and services was rapidly rising (on a daily basis), they learned that it was best to spend Reichsmarks as quickly as possible on anything that was holding its value better than banknotes were.

Interestingly, in 1922, virtually no one felt that currency was the problem. German politicians blamed the Allies, particularly the French, for demanding that Germany fulfill the terms of the treaty. Bankers often blamed foreign currencies for rising against the mark. And the people of Germany generally placed the blame on the most immediate symptom – the fact that costs were rising more quickly than wages. Although they were pleased when their own wages went up, they wanted the prices of commodities to remain the same. The common people therefore blamed the merchants (particularly the many Jewish merchants) for raising the prices of their goods every time wages increased. They called it “Jewish greed” and failed to understand that every time wages increased, the cost of production increased, and in turn, this increase was passed to the merchants.

In 1922, as in 2015, most everyone failed to recognize that monetary movement is circular in nature, not linear. All payments, for all goods and services, impact one another in a domino effect.

The provision of goods and services is the lifeblood of any economy. Those who offer goods or services and those who pay for them create wealth. This is the natural order of economics. However, if currency isartificially pumped into an economic system – through the printing of bank notes, as in Germany in 1922, or through the provision of bailouts, as in Greece in 2015 – no goods have been created, and no services have been performed. The injection of currency fails to improve the economy; it makes the situation worse.At some point, the money tap must be shut off, and when it is, a crash takes place. The severity of the crash is directly proportional to the degree of currency injection.

So, as long as we’re comparing parallel events, what else happened back then? Well, while most people in Germany were experiencing a steady decrease in their standard of living, farmers seemed to be holding their own. This, of course, was because they remained productive. They created essential goods for sale to others, so they maintained their living standards. In the autumn of 1922, while most Bavarians could not afford to attend Oktoberfest, the beer halls still did acceptable business because of the farmers who came to town for the celebration. However, city dwellers deeply resented those farmers for buying the beer that they themselves could not afford.

So great was the resentment that the prime minister of Bavaria submitted a bill to the Reichsrat to make gluttony a public offence.

In 1923, as the Weimar inflation grew to the point where city dwellers were starving, many people went out to the country to steal the produce farmers had worked to grow. The city dwellers’ resentment was so high that many raiders even killed farmers out of hatred. Further, since they couldn’t take the farmers’ cattle back to the city with them, they slaughtered them in the fields out of spite. Of course, by destroying thesource of the food, they assured that they would receive even less in future. Many starved.

As stated by British Author Adam Fergusson in When Money Dies, “It brought out the worst in everybody…. It caused fear and insecurity among those who had already known too much of both. It fostered xenophobia. It promoted contempt for government and the subversion of law and order.”

Further, as stated at the time by Sir Basil Blackett, controller of finance of the British Treasury, “Each class in Germany thinks that the burden of taxation should fall on some other class.” (Does any of this sound familiar?)

If Greece in 2015 mirrors Germany in 1922, then we might expect Greece in 2016 to resemble Germany in 1923.

But what about the rest of us? We’re not in the same financial state as Greece – at least not yet. But the whole of the EU, the U.S., Canada, and many other “First World” countries are following the same destructive economic path. We just aren’t quite as far along as Weimar Germany in 1923.

So, what happened next in Germany?

· Public demand for a mandatory redistribution of wealth increased.

The desire for redistribution of wealth has become a common cry, and particularly in the U.S., where a presidential election will take place in a year and some candidates are fanning the flames on the issue.

· Any movement of currency had to be reported, then authorized.

Currency controls are being implemented, one after the other, to limit people’s ability to move their own money. Most threatening is a plan to eliminate cash so that money cannot be transferred without the permission of the banks.

· Importation was regulated.

Politicians in the EU and U.S. are increasingly speaking of the need for protective tariffs.

For decades, political leaders have been squeezing the economy for all they can get. As they’ve reached the point of diminishing returns, they’ve done what politicians always do: increase debt to prolong and increase their intake of wealth.

These actions can be likened to those of a farmer who, wanting more milk than a cow can produce, milks it dry, and then, refusing to admit his folly, starts draining the cow of its blood. He may claim that the increasing need will be satisfied by increasing the removal of blood and, on a temporary basis, this claim will allow him to continue making use of the cow. However, it is a certainty that, at some point very soon, the cow will collapse.

This was the case in Germany in 1923, and this is the case in much of the world now.

Most people have no idea what really happens when a currency collapses, let alone how to prepare.

We think everyone should own some physical gold. Gold is the ultimate form of wealth insurance. Its wealth preserves through every kind of crisis imaginable. It will preserve wealth during the next crisis, too.