Viernes 21/01/16 Indicadores lideres

[Fenix]

Dos son los catalizadores para una recuperación de las bolsas
por Natalia Aguirre •Hace 1 día


Tal y como venimos comentando en los últimos días, dos son los catalizadores que pueden determinar una recuperación de las bolsas tras las fuertes caídas registradas en diciembre y enero:

1) la constatación de que el ciclo económico no está tan débil como descuentan los mercados y

2) el apoyo de los bancos centrales.

El compromiso mostrado hoy por el BCE debería ayudar a las bolsas, un compromiso al que se podrían sumar la próxima semana la Reserva Federal (confirmando las expectativas de mercado de una subida de tipos mucho más lenta y gradual de la indicada por la Fed el pasado mes de diciembre) y el Banco de Japón (posibilidad de aplicar también nuevos estímulos monetarios). Esto se suma a los datos macro conocidos últimamente (PIB China, previsiones de crecimiento global del FMI, primeros indicadores adelantados de enero en la Eurozona), que en nuestra opinión confirman la idea de que la recuperación económica global sigue adelante, aun cuando sea de forma heterogénea (problemas para países exportadores de materias primas, pero beneficios para sus consumidores).

En este contexto de continuidad del crecimiento económico y de los resultados empresariales, consideramos que las valoraciones bursátiles resultan atractivas.


Goldman Sachs prevé que el euro/dólar alcance los 0,95

[ EURO DÓLAR ]
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 08:27
Tras la declaración ayer de Mario Draghi sobre las posibles nuevas medidas del BCE en la reunión de marzo, los traders de divisas de Goldman Sachs prvén que el euro/dólar alcance los 0,95 en 12 meses.

- A 3 meses su objetivo es 1,04$
- A 6 meses alcanzará la paridad
- A 12 meses caerá a 0,95

La debilidad del euro favorecerá a las compañías exportadoras europeas.


Los mercados se desploman a falta de metanfetaminas
Allan Ramírez
por Inteligencia Financiera Global •Hace 1 día


Cuántas veces al día escuchamos del pánico que se apodera de los mercados desde el inicio de este año, surgiendo diversas explicaciones y entre la más común la caída del precio del petróleo o la preocupación China.

Sin embargo, la ola de ventas en Estados Unidos está más relacionada con un fenómeno que ya hemos advertido desde hace tiempo. El sistema fue apalancado por medio de crédito para sostenerse unos cuantos años más a partir del 2008, a estas alturas se revela que el problema jamás se resolvió, la idea fue crear un efecto de riqueza temporal como lo mencionó en su entrevista en la CNBC el ex presidente de la Reserva Federal de Dallas Richard Fisher. Ni siquiera se les pasó por la mente a nuestros líderes, tomar las medidas adecuadas y dolorosas para que el capitalismo continuara y desechara a los perdedores; al contrario, el sistema recompensó a los responsables y creó un “apartheid de las tasas de interés”. Este término hace alusión a la separación de razas que se dio en Sudáfrica en cierta época, donde los blancos eran la raza dominante. Conforme a esta idea, las tasas de interés de la FED separaban a banqueros, especuladores, transnacionales y políticos como los dominantes que pudieron beneficiarse, mientras que el resto de la población tuvo que conformarse con el escaso o nulo efecto goteo del crédito, sin traducirse en un verdadero progreso económico.

Prueba de esto es que en noviembre del 2010 Ben Bernanke ex presidente de la Reserva Federal escribió en el Washington Post una publicación donde justificaba el QE2 y expuso las bases de este efecto goteo. Basándose en su teoría el QE2 aumentaría el precio de las acciones, justificando que de esa manera la gente ganaría más dinero, estaría más contenta y saldría a gastar, lo que se reflejaba en mayor consumo, por lo tanto un mayor crecimiento. El problema es que incluso ese efecto goteo se acumuló en la elite.

Esto se debe a que sólo 13 grandes bancos comerciales son los que están en contacto directo con los principales bancos centrales y ellos deciden qué hacer y cómo ganar más dinero con toda esa liquidez que se les otorga. La liquidez comúnmente va a parar en el mercado bursátil o el mercado de bonos del tesoro y de ahí viene la deflación que enfrentan las economías y la hiperinflación en activos, algo que a Krugman seguramente se le olvidó explicar.

En el siguiente gráfico, la línea azul representa la tasa referencial de la FED, que como podemos notar disminuye desde el 2009 y cae a niveles del 0% hasta diciembre del año pasado. Por otra parte, la línea verde es la masa monetaria creada de la tasa referencial antes mencionada que se distinguen con la línea azul. Esta masa monetaria empieza a moverse muy cerca de la línea roja que representa el índice con mayor panorama del mercado americano el Wilshire 5000, lo cual significa que la masa monetaria creada de bajas tasas terminó casi por completo en la bolsa, como se dijo anteriormente.

Imagen

Notemos ahora más de cerca en la siguiente imagen del mismo gráfico, que tanto la línea verde como la roja, empieza a menguar primeramente por el anuncio del fin del QE3 que la FED hizo en Octubre del 2014 y la expectativa de subida de tipos de interés posterior, para culminar con la famosa subida de manera muy insignificante en diciembre, un incremento en la línea azul que apenas si se puede distinguir en el gráfico. Haciendo alusión a un ejemplo para entender mejor estos aspectos técnicos, los grandes inversores adictos a la metanfetamina del 0% se quedaron sin un poco de su droga, lo que quiere decir que el dinero inteligente empezó a salir tras el anuncio del fin del QE3 y la expectativa de subir los tipos de interés. Mientras tanto, gracias a la maquina propagandística que tiene a su disposición Wall Street, se alentaba la codicia de los ingenuos para comprar en niveles caros.

Imagen

Dando un zoom más profundo a la imagen, podemos ver cómo se construyen actualmente las posiciones cortas, después del periodo de distribución del 2015, donde al parecer el mercado ya alcanzó su techo, mientras tanto la masa monetaria está adelantándose al índice, indicando la posible caída que podría suscitarse en el Wilshire 5000 y entrar oficialmente en un Bear Market.

Imagen

En términos de análisis técnico, el índice deja un patrón hombro cabeza hombro, lo cual es una señal más de caída que se asoma este año; patrón similar al que dejó el mercado en el 2008. Un tema que aún deja de que hablar y despierta la inquietud por olvidarse de buscar los próximos soportes para comprar, volviéndose más atractivo el aceptar el cambio de tendencia y sumarse a las posiciones cortas.

Lo probable es que esta vez la FED no podrá rescatar la caída en picada de los mercados, como lo mencionó el mismo Richard Fisher.

[Fenix]

"Un aterrizaje brusco en EE.UU. es casi inevitable"
Afirma George Soros
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 08:51
El multimillonario inversor George Soros ha reconocido en una reciente entrevista que un aterrizaje brusco de la economía china es casi inevitable.

"Un aterrizaje brusco en China es casi inevitable. No lo estoy esperando, lo estoy observando. China puede gestionar este escenario. Tiene recursos y mayor libertad en sus políticas, con casi 3 billones de dólares en reservas", afirma Soros.

Por otro lado señala que Rusia está en una posición muy débil, y que sólo tiene reservas para un par de años.

¡Draghi vuelve a salir al rescate!

Las bolsas europeas abren con fuertes ascensos
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 9:07:04

Fuertes subidas en la apertura de las bolsas europeas tras el buen cierre ayer de Wall Street y hoy de los mercados asiáticos. "Draghi ha vuelto a salir al rescate", afirma un gestor nacional refiriéndose a la declaración de ayer del presidente del BCE sobre la posibilidad de implantar nuevas medidas monetarias en la reunión de marzo.

El rebote de las bolsas asiáticas hoy y del mercado del petróleo (+3,36%) ayudan a este fuerte impulso en los mercados del viejo continente, que presentaban niveles de sobreventa histórica en mucho de sus valores.

En este escenario el Eurostoxx sube un 1,77% a 2.995 puntos. El Ibex 35 +1,88% a 8.603 puntos.

Hoy se conocerán multitud de referencias macroeconómicas, entre las que destacamos los PMIs manufactureros en Europa y EE.UU., y las ventas de viviendas usadas en EE.UU.

Link Análisis realiza el siguiente comentario de apertura: Una vez más, el presidente del BCE, el italiano Mario Draghi, llegó al rescate de los mercados de valores anunciando que la institución se replanteará en su reunión del próximo marzo su actual política de estímulos.

Draghi mencionó la fuerte caída del precio del crudo como un peligro para la evolución de la inflación, aludiendo a los riesgos deflacionistas que ello podría conllevar. Así, el presidente del BCE señaló la disposición de la institución que lidera a adoptar nuevas medidas de política monetaria expansiva, probablemente bajando nuevamente los tipos a los que remunera los depósitos que los bancos mantienen en el BCE, y a replantearse el actual diseño del programa de compra de activos. Esto es lo que los inversores querían y necesitaban escuchar.

Las declaraciones de Draghi, que también lanzó un importante cable a la banca italiana, señalando que el BCE apoya al Gobierno del país en su intención de crear un “banco malo”, tuvieron un efecto inmediato en el comportamiento de las bolsas de la región. Además, “la promesa de nuevos estímulos” sirvió para impulsar el precio del crudo al alza, lo que también sirvió para que los valores relacionados con la energía lideraran las ganancias tanto en los mercados europeos como en los estadounidenses.

En este sentido, cabe destacar que el precio de esta materia prima obvió ayer totalmente el dato que apuntaba a un fuerte incremento de los inventarios de crudo en EEUU la última semana –en más de 4 millones de barriles-, dado a conocer por la EIA, y el hecho de que este mismo organismo mostrará cómo la producción de crudo estadounidense, concretamente la de esquisto, sigue sin reducirse, manteniéndose en su conjunto en los 9,2 millones de barriles al día. Esta resistencia que está mostrando la producción de crudo no convencional estadounidense creemos que seguirá presionando en el corto plazo los precios de esta materia prima. Es por ello que entendemos que el fuerte rebote que experimentó ayer el precio del crudo fue de tipo técnico, con muchos de los inversores que mantienen posiciones cortas en este activo aprovechando las recientes caídas para realizar beneficios.


Por la tarde, la bolsa estadounidense también “aprovechó el efecto Draghi” y siguió recuperando terreno, tras haber tocado el día precedente niveles mínimos multimensuales. En este mercado también fueron los valores del sector de la energía los que lideraron el mercado, con los tecnológicos, concretamente los biotecnológicos, y los valores del sector financiero como principales lastres.

HOY las bolsas europeas abren al alza, manteniendo el buen tono de ayer. El buen comportamiento de las bolsas asiáticas –el Nikkei ha recuperado casi un 6% durante la sesión- y del precio del crudo serán los dos factores que impulsarán al alza a unas bolsas que seguirán celebrando el apoyo del BCE.

Posteriormente, será la publicación en la Zona Euro y en sus dos mayores economías: Alemania y Francia, de las lecturas preliminares de enero de los índices adelantados de actividad de los sectores de servicios y de las manufacturas el factor que centrará la atención de los inversores. Si estos indicadores muestran que la economía de la región sigue recuperándose a un ritmo moderado a comienzos del año, ello creemos que servirá para dar tranquilidad a unos mercados que temen que la crisis por la que atraviesan la mayoría de las economías emergentes y la ralentización del crecimiento de China puedan terminar abortando la recuperación económica de los países desarrollados.

En este sentido, señalar que en el Foro de Davos el vicepresidente chino, Li Yuanchao, ha reafirmado la intención de su Gobierno de apoyar a la economía del país con los medios que sean necesarios, así como de seguir “interviniendo” en las bolsas para estabilizarlas. Positivo mensaje para los inversores que comenzaban a mostrarse preocupados por la inacción del Ejecutivo de China. Habrá que ver hasta qué punto estas afirmaciones se cumplen pero, de momento, creemos que servirán para tranquilizar a los mercados.

No obstante, y aunque tras un duro comienzo de año las bolsas parecen dispuestas a reaccionar, creemos que hay que mantener la prudencia y “no volverse loco” incrementando posiciones de riesgo. Los factores que han penalizado el comportamiento de las bolsas, entre ellos la fuerte caída del precio del crudo y la amenaza de deflación, siguen presenten y no van a desaparecer de golpe. La volatilidad en los mercados de valores ha llegado para quedarse por lo que no podemos descartar nuevos sobresaltos en el corto/medio plazo. De tomar posiciones, las limitaríamos a valores con elevada capacidad de generar caja libre de forma recurrente y que, tras los fuertes descensos de los últimos días, ofrezcan elevadas rentabilidades por dividendo.

[Fenix]

¿Hay burbujas en el mundo? Sí parece, en relativo...
Análisis de JP Morgan
por CapitalBolsa •Hace 1 día
· Si tuviéramos certeza de que US no fuera a tener una recesión en los 2 próximos años, al S&P500 le daría todavía tiempo a hacer nuevos máximos hasta niveles de 2200 ptos en el ciclo (suele hace nuevos máximos 10-12 meses antes de que llegue la recesión). Por el otro lado, si tuviéramos que poner en precio que en los próximos trimestres US entra en recesión seguro, entonces el S&P500 podría caer hasta los 1500 ptos, acumulando un 30% de caída desde máximos (caída media histórica ante las recesiones). De esta forma se podría decir que un nivel de 1850 en el S&P500 (cercano al que estamos) podría en precio un 50% de probabilidades de recesión. Una forma de pensar que las probabilidades de recesión que están puestas en el mercado son menores, es siendo más negativo con la corrección que debería tener el S&P500 en caso de recesión, recordando que en una recesión los beneficios tienden a hacer suelo en torno al pico del ciclo anterior. En el ciclo anterior el pico fue en el 2006 con un BPA del S&P500 en los 88.18$. Si aplicamos un PE de 15x a 90$, llevaríamos a un objetivo para la próxima recesión de caída hasta los 1350ptos. Otra forma de ser más negativo también es pensar que la caída en los “Bear Markets” es proporcional a los “Bull Markets” que le preceden (y vivecersa). Identificamos 19 ciclos en la bolsa de US en los últimos 50 años. En ese tiempo hemos tenido 10 Bull Markets, que han durado de media 4.3 años, acumulando retornos medios del 90%. Por otro lado, hemos tenido 9 Bear Markets, durando de media 1.1 año, con una corrección media del 33%. Ahora acumulamos un 205% de subida en un ciclo que lleva 6.5 años desde el 2009.

· Una de las preocupaciones que surgen ahora que el mercado a llegar a poner en precio cerca de un 50%, es el efecto de la caída de los mercados y volatilidad en la economía real. Quizá un catalizador que podría dar la vuelta a los mercados podría ser una FED dando un giro lo suficientemente fuerte para que se interpretara que de estar en modo de endurecimiento monetario, es capaz de pasar a implementar estímulos otra vez rápidamente si hace falta (no valdría simplemente hablar de retrasar un poco las subidas, que es algo que el mercado ya tiene puesto en precio de todas formas). Si el giro de la Fed fuera suficientemente fuerte, el Dólar se daría la vuelta, con una caída que estabilizaría las commodities y posiblemente pondría un suelo en el S&P500.

· Los inversores se preguntan si los estímulos que la FED ha estado implementando en los últimos 7 años ha creado una burbuja en ciertos activos. Las probabilidades de que sea así depende mucho de los activos concretos que miremos, ya que algunos están en valoraciones máximas históricas y otros en mínimas. El S&P500 ha subido un 200% en los últimos 7 años, y en realidad sigue prácticamente en máximos. El Dólar (DXY) también está en máximos de los últimos 15 años (desde la burbuja tecnológica). Por el otro lado, las bolsas y divisas de los Emergentes, junto con las Commodities están por debajo de los mínimos de la recesión del 2008/09.

· Estas divergencias no tienen precedente histórico (como se ve en el gráfico, son 3 desviaciones típicas). No sé si hay burbuja en algunos activos o no, pero parece claro que en relativo sí que hay una burbuja entre unos activos y otros: Por un lado el grupo de los que podrían llamarse activos con “Momentum” (S&P500, el S&P500 Low Volatility Index, y el S&P500 Software Index). Y por otro lado los activos “Value” (EM FX Index, MSCI Latam Equity, Commodities). En relativo el movimiento es del 500-700% entre uno y otros desde el 2008/09. A este diferencial se iba incrementando según los activos que subían bajaban su volatilidad, y los que bajaban aumentaban la volatilidad, contribuyendo a que el movimiento fuera más exagerado.

· Ahora que el momentum del S&P500 es negativo, si estas divergencias de los últimos años empiezan a moverse hacia cierta reversión a la media, los favorecidos serán los Emergentes, Commodities, Oro, y sectores Energía, mientras se deberían quedar atrás Los activos de Momentum de los últimos años como el Dólar, la volatilidad, las carteras momentum y el S&P500.

[Fenix]

"Soporte en los bancos centrales"

Bankinter
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 9:15:53

Cerramos una semana de vértigo en la que el crudo ha convertido las bolsas en una montaña rusa, alternado sesiones de fuertes caídas (L y X) con otras de rebotes (M y J). El mensaje de Draghi pro-mercado y pro-ciclo también ha impulsado las bolsas asiáticas esta madrugada (Nikkei +6% y CSI300 +1%), además de los estímulos anunciados por el PBOC para estabilizar el mercado chino.

Sólo faltaría que la Fed se alinease con este mensaje de apoyo al ciclo expansivo - considerando el crudo como una variable que provoca desequilibrios a corto plazo- para que dejemos atrás un “convulso enero negro” y el 2016 vislumbre, por fin, la luz al final del túnel. Hoy las bolsas deberían seguir rebotando (con el soporte de los bancos centrales, una vez más) para seguir estabilizándose la semana que viene, cuando se reúne la Fed (M 26/X 27) y el Banco de Japón (V 29).


En este sentido, el protagonismo hoy será para el Indicador Adelantado de EE.UU. (a las 16.00h.). Se espera que entre en terreno negativo por 1ª vez desde agosto. En términos económicos se trataría de un “mal dato” pero podría ayudar a las bolsas si “disuade” a la Fed de seguir subiendo tipos. En 2ºplano quedará el resto de macro (PMIs y Vtas. Vdas. Usadas ) y los resultados empresariales.


Moody's pone a 120 grupos petroleros en revisión bajista
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 09:24
La agencia de calificación crediticia ha colocado 120 empresas de petróleo y gas en revisión para una rebaja, incluyendo a Royal Dutch Shell, la francesa Total, la noruega Statoil y 69 empresas estadounidenses de exploración y producción.


¿Cómo hacer dinero con los índices bursátiles?
Por Andrés Hidalgo
por OnTrader •Hace 1 día
Antes de explicar la oportunidad de inversión, sus riesgos y ventajas, es importante que elimine una idea errónea: No necesariamente se pierde cuando las bolsas caen. Nos ha dicho mil veces, hasta convertirlo en ‘verdad’, que los números rojos es sinónimo a perdidas. Existe la figura de la venta en corto, que en resumidas palabras busca beneficiarse de las perdidas, pongo una historia para explicar el cómo funciona la figura de la venta en corto:

El trader A, compra el índice Dow Jones, en 20 puntos, pero cae a 15 puntos, al otro lado de la moneda está el trader B, quien analiza que el índice puede caer a los 10 puntos, entonces ejecuta una venta en corto, digamos que toma prestado el índice del trader A en los 15 puntos, lo vende por 15 puntos (ya tiene 15 puntos en el bolsillo) ,se da el pronóstico y cae a los 10 puntos, con los 15 puntos que el trader B tenia de la compra , adquiere por 10 puntos el mismo índice y sé lo regresa al trader A, obteniendo una ganancia de 5 puntos. De esta manera se ha beneficiado de la caída del activo. (Breve historia para comprender la mecánica )

Haciendo un paralelo entre el invertir en divisas versus los índices bursátiles, estos últimos son más simples, es decir, podemos decir que cuando la economía va bien, los índices suben o toman un comportamiento mixto (por un tiempo breve), en el caso de haber llegado a máximos históricos, pero, cuando la economía va mal sencillamente los índices cae. Para saber cuál es el estado de la economía, no se necesita un título universitario o ser un mago con la matemática, hoy en día al encender la televisión, el móvil, la tableta o la computadora, podemos acceder a los análisis, opiniones y perspectivas de respetados economistas y analistas fundamentales, quienes nos mastican la información, y nuestro trabajo queda sintetizado en: ¿Hay optimismo o pesimismo?

Para el año 2.016 se espera que la tasa de desempleo de USA, se situé por debajo del 5%, un gran dato optimista. Otro dato importante es la inflación, pero, es la tasa de desempleo quien nos da una radiografía suficiente, sin empleo no hay consumo, sin consumo no hay ventas y sin ventas la economía no navega sanamente. Sí tomamos la correlación que existe entre la tasa de desempleo y la tendencia del Dow Jones, nos damos cuenta que está sumamente correlacionado, quizás es la correlación más certera y fuerte que he visto; en plena crisis suprime, la tasa de desempleo se disparó, y con ello las caídas de las bolsas, una vez la tasa de desempleo mejoró, desde que tomó el poder Obama, el índice vuelve a tomar la senda alcista.

Sí hacemos un análisis tan simplista en las divisas, vamos a quedar desconcertados, puesto que una tasa de desempleo positiva no necesariamente fortalece a la moneda del país, hay muchas más variantes: políticas monetarias, relajación cuantitativa, tasas de interés, tasa de desempleo, inflación, balanza comercial, etc…….y recordemos que las divisas se manejan en pares: Eur/Usd, lo que significa que no solo se hace un análisis , se hacen dos, en este caso del Euro (Eur) y del Dólar (Usd), para poder proyectar el precio del par, algo que es mucho más complejo, seguir un plan de trading en las divisas demanda mucha más experiencia, y metodología, que en los índices bursátiles.

Seguir un plan aplicado a índices bursátiles, demanda ciertas habilidades, como por ejemplo: habilidades técnicas, tácticas y de riesgo; al igual que en las divisas, pero a diferencia de las divisas, solo basta concentrarnos en una pregunta: ¿La economía está animada o desanimada, y, cómo marcha la tasa de desempleo?.

En OnTrader hemos desarrollado un algoritmo que detecta patrones de subidas y de caídas, por medio de un VPS, podemos poner a trabajar estos algoritmos sin necesidad de tener la computadora encendida o estar ejecutando manualmente las ordenes. ¿Cuál es el riesgo?, no son la caídas como lo hemos citado, es un comportamiento mixto, es decir, que el índice a final de semestre o año, no cierre muy alejado del precio de apertura del año, es decir, necesitamos que el número de meses (días) en el que el índice cayó no sea el mismo número de veces de las subidas, por ejemplo: Sí el índice cayó en total 6 meses y subió 6 meses, podemos decir que es un comportamiento mixto. ¿Y por qué esto nos afecta?, nuestro algoritmo detecta tendencias, sean estas bajistas o alcistas, y necesita que sean constantes, de revertiesen constantemente perdemos la potencia de las posiciones que abrimos al inicio de la tendencia.

Manejando un riesgo medio, se puede generar entre un 20% al 60% semestral, es decir, entre un 40% al 120% anual. Su tarea entonces se va a limitar a monitorear las ordenes y a analizar el estado anímico de la economía de Estados Unidos, sí bien podemos usar el algoritmo en cualquier índice, funciona mucho mejor en los índices de Estados Unidos, Alemania y Japón.

El precio del algoritmo es de 99 dólares por año, o 70 dólares por 6 meses, incluye vídeos y reportes. Sé actualiza dada 6 meses la versión.

[Fenix]

Moody's ha rebajado sus previsiones sobre el precio del petróleo
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 09:36
Moody's ha recortado sus previsiones sobre el precio del petróleo para 2016. Para el barril brent ahora prevé un precio promedio de 33 dólares barril frente frente a los 43 dólares de la estimación anterior. Para el barril WTI la estimación es de 33 dólares frente los 40 dólares anteriores.

Espera que ambos precios suban en 5 dólares barril en 2017 y 2018.

El mensaje del BCE ha sido constructivo

Viernes, 22 de Enero del 2016 - 9:46:28

Desde nuestro punto de vista, el mensaje del BCE ha sido constructivo y entendemos que la probabilidad de que adopte nuevas medidas de política monetaria en la próxima reunión son elevadas en base a:

(i) el BCE considera que las condiciones económicas y financieras han cambiado sustancialmente desde el pasado mes de diciembre y se muestra preocupado por la evolución de los precios del precio del petróleo, las perspectivas sobre los mercados emergentes y la evolución del Euro.

(ii) Mario Draghi entiende además que el BCE debe ajustarse a las circunstancias y utilizar todos los instrumentos disponibles para cumplir con el mandato del BCE,

(iii) la decisión de revisar la política monetaria en marzo ha sido tomada por unanimidad,

(iv) Draghi ha reconocido que el BCE monitoriza los acontecimientos que suceden en los mercados financieros ya que si el aumento reciente en la volatilidad de los mercados persistiera en el tiempo dificultaría los objetivos del BCE ya que las condiciones financieras se endurecerían y


(v) se ha manifestado claramente preocupado por las fuertes caídas del precio del petróleo y los efectos de segunda ronda que dicha caída puede ocasionar en las perspectivas de inflación.

En este sentido, Draghi ha hecho especial mención a la debilidad que se observa en los precios de los principales productos y servicios así como en la evolución de los salarios. Entendemos por tanto que en la revisión de las perspectivas macro (marzo) el BCE revisará a la baja sus previsiones de inflación para 2016 y 2017, factor que facilitaría la implementación de nuevas medidas de política monetaria.

En relación al sistema financiero, el presidente del BCE considera que la capacidad de resistencia de las entidades financieras es elevada y que los bancos están más capitalizados que en la crisis de 2008. Además ha aclarado que el análisis sobre la calidad crediticia de las entidades se está realizando con un enfoque granular y teniendo en cuenta que la gestión de los activos improductivos implica un período prolongado de tiempo descartando así mayores exigencias de capital a corto plazo.

Bankinter


Goldman espera una fase de estabilización del petróleo entre 20-40 dólares
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 09:48
Goldman Sachs dice fase de inflexión en los mercados de petróleo durará más allá de 2016, y se caracterizará por un mercado sin tendencia entre dos puntos de tensión de 20 y 4 dólares el barril.


"La desaceleración del crecimiento de la actividad no es muy preocupante"
Chris Williamson, Economista Jefe de Markit
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 10:08
La atenuación del ritmo de crecimiento de la actividad comercial de la zona euro al inicio de 2016 resulta desalentadora pero no nos sorprende debido a la incertidumbre provocada por la volatilidad observada en el mercado financiero en lo que va de año.

Sin embargo, no cabe preocuparse demasiado. Los datos de la encuesta apuntan a un aumento del PIB trimestral a un ritmo estable de 0.3-0.4% al principio del año. Las firmas también parecen esperar un futuro más próspero puesto que la confianza empresarial ha mejorado, vinculada a su vez a que los pedidos pendientes han aumentado a la tasa más rápida desde la primavera de 2011. Como hay abundantes pedidos en cartera por procesar, la contratación se mantuvo alentadoramente resistente al inicio del año.

La otorgación de descuentos, vinculada a la caída del 15% en el precio del crudo en el periodo de la encuesta frente al mes anterior, también ayudará a reforzar las ventas, especialmente gracias a que la caída de los precios del combustible soportados por los consumidores domésticos debería dejarles más ingresos disponibles para gastar en otros productos y servicios.

[Fenix]

Acercamiento técnico al TRIGO a través del DÓLAR SPOT

Viernes, 22 de Enero del 2016 - 11:24:10

La evolución del trigo tiene mucho que ver con la evolución del dólar. De este modo en los gráficos inferiores advertimos una correlación inversa en sus tendencias de medio plazo. Esta correlación se aprecia aún mejor en el índice general de materias primas CRB:

Para determinar la evolución del trigo, y casi de una mayor parte de materias primas, tendremos que dar una debida importancia, entre otros factores, a las estimaciones sobre el dólar:

La divisa americana se encuentra a técnicamente con síntomas de agotamiento desde mediados del año pasado, tras marcar un máximo relevante que aún no ha sido capaz de batir. Los indicadores muestran divergencias bajistas y sobrecompra, alertando del riesgo de un tramo correctivo de unos meses durante 2016. En base a la correlación expuesta antes, esto podría constituir un catalizador para un rebote técnico en el trigo.

Además ya vimos que las subidas de tipos en USA tienden a favorecer las subidas del EURO y las caídas del DÓLAR:

Dicho lo anterior exponemos el precio del TRIGO, en escalas mensuales, donde se aprecia cierta estabilización de las caídas de años anteriores durante 2015. La zona donde se viene estabilizando es importante en tanto en cuanto se trata de los mínimos de los años 2010 y los máximos de 2003 y 2004:

La adopción de estrategias alcistas en el trigo es conveniente canalizarlas a través de instrumentos con suficiente liquidez para entrar y salir con facilidad. Ek ETF que mejor replica el precio del trigo, aunque en divisa dólar, que por la correlación inversa estudiada antes podría restar rentabilidad a las subidas de la materia prima, estaría.

Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco

[Fenix]

Goldman Sachs apoya el voto anti Brexit
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 11:39
Según Sky News, Goldman Sachs y JP Morgan han contribuido ambos a una suma de seis cifras para apoyar la campaña de permanencia del Reino Unido en la UE.


El petróleo en 30 dólares es irracional
Afirma presidente de la compañía petrolera saudí Aramco
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 11:55
Khalid al-Falih, presidente de Aramco, ha señalado en Finantial Times que "Un precio del petróleo en 30 dólares es irracional. El mercado ha sobrereaccionado a la baja, y es inevitable que comience a girarse".

- Predice un precio de petróleo más alto a final de año.
- Arabia Saudita no recortará su oferta unilateralmente.


S&P advierte de bajadas en los ratings de los productores de petróleo
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 12:51
La agencia de calificación S&P afirma que nuevas caídas en el precio del petróleo podrían provocar rebajas en el rating de los países exportadores.

Algunos países exportadores están en vigilancia negativa como Rusia y Arabia Saudita, aunque las rebajas de ratings podrían producirse en la mayoría de productores.

El Banco Popular de China no se apresurará a cortar la tasa RRR
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 12:43
El Banco Popular de China no se apresurará a cortar su ratio de requerimiento de reservas bancarias (RRR). Podría usar otras herramientas de política para agregar liquidez.

General Electric supera las previsiones de beneficio
No alcanza las previsiones de ingresos
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 12:38
General Electric obtiene un beneficio por acción en el cuarto trimestre de 0,52 dólares vs 0,49 dólares esperado. Reafirma su previsión de beneficio.

Los ingresos ascienden a 33.800 millones de dólares vs 35.900 millones consenso.


Morgan Stanley eleva su previsión para el dólar/rublo
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 13:05
Los analistas de Morgan Stanley mejoran su previsión para el dolar/rubo (USDRUB) a 82 desde 67,3 anterior en el primer trimestre del año y mantiene su estimación en 83 para el segundo trimestre.


Dinero, dinero
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 13:20
De acuerdo con nuestros datos, durante la última semana vimos ventas de fondos de renta fija por 2.8 bn. Y más de 3.5 bn. de ventas de fondos de renta variable. Fondos globales (-3.6 bn. ) y fondos de bolsa USA (-4.7 bn), apenas compensados por compras en fondos de bolsa europea (+626 M. ) y de bolsa japonesa (+3 bn.).

Más de 2.2 bn. de nuevas salidas en fondos de bolsa emergente: tres meses de continuas salidas de dinero de este tipo de fondos, pero esta ha sido la semana de mayor importe reciente. Las ventas de fondos de bolsa asiática supuso la mitad de las salidas.


La factura energética global podría caer a mínimos históricos
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 13:50
La factura energética mundial (ratio que relaciona el precio del petróleo y el PIB global), podría caer a un mínimo de todos los tiempos en 2016. El porcentaje del PIB global que se gasta en energía está ahora por debajo del 2% frente el 1,1% de 1998 mínimo de esta serie. El máximo se obtuvo en 1980 con un porcentaje de entre el 7-8%.

Para caer por debajo de ese 1,1% el precio del petróleo debería promediar en 2016 sobre los 25 dólares barril.


¿Dónde poner el dinero?

Viernes, 22 de Enero del 2016 - 14:25:20

Sean francos: ¿no anticipa el comportamiento reciente de los mercados una recesión global?. No hablo tanto de niveles como de la virulencia de las caídas, entre el pánico y la claudicación de los inversores. Si están de acuerdo en lo anterior, ahora también les pido que sean sinceros al responder a esta otra cuestión: ¿realmente creen que nos enfrentamos en el futuro próximo a un escenario económico tan dramático?


Sí, no es lo más probable. Pero, no es descartable. Y esta matización obliga a ser prudente al gestionar la cartera (por otro lado, no hay otra opción con la información disponible). En nuestro caso particular, ser prudente significa ser menos negativos en mercados cuyos activos ya están muy penalizados (commodities, emergentes, HY) y ser algo menos positivos en activos que, aunque golpeados con fuerza, aún podrían serlo más si finalmente se materializa la temida recesión (bolsas, especialmente desarrolladas).


Pero, “gestionar el riesgo” de la cartera no es lo mismo que prepararse para lo peor. De hecho, es prepararse para actuar una vez que: 1. La percepción de riesgo (volatilidad) se modere; 2. Tengamos más información, mayor certeza económica. Quizás los bancos centrales, de nuevo, logren lo primero. El paso del tiempo nos preparará para lo segundo.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Índice de Actividad Nacional de la Fed de Chicago dic. -0,22 vs -0,15 esperado
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 14:30
El Índice de Actividad Nacional de la Fed de Chicago (CFNAI) subió a -0,22 en diciembre desde -0,36 en noviembre. Dos de las cuatro grandes categorías de indicadores que componen el índice aumentaron de noviembre, pero tres de las cuatro categorías hicieron contribuciones negativas al índice en diciembre.

El promedio móvil de tres meses del índice, CFNAI-MA3, disminuyó a -0.24 en diciembre desde -0,19 en noviembre. El CFNAI-MA3 sugiere que el crecimiento de la actividad económica nacional estuvo algo por debajo de su tendencia histórica.


George Soros se ha puesto corto en el S&P 500
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 14:39
El multimillonario inversor George Soros ha declarado en una entrevista en Bloomberg TV que está corto en el S&P 500 y que aún es demasiado pronto para comprar. Añade que también ha tomado una posición larga en los bonos del Tesoro de EE.UU.

"La Fed ha perdido su venta de oportunidad elevando los tipos de interés cuando la economía de EE.UU. se estaba ralentizando. La cuestión clave es la deflación. Simplemente no sabemos como manejarlo. Es un ambiente diferente, pero ahora tenemos que enfrentarlo", afirma Soros.


Kuroda dice que es probable que se alcance el objetivo del 2% de inflación en 2S 2016
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 15:21
El Gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, ve probable que se alcance el objetivo de inflación del 2% en el segundo semestre de este año.

Añade que el Banco de Japón tiene más espacio para expandir la QE si fuera necesario y hay muchas maneras de fortalecer el programa de QE.

Goldman vuelve a cambiar su pronóstico para el euro dólar
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 15:13
El BCE parece estar desarrollando un don para molestar a los analistas del mercado. En diciembre, aturdido por el sorprendente giro del BCE, Goldman Sachs se alejó a regañadientes de su previsión de que el euro caería por debajo de 1 dólar este año.

Hoy, dice que su equipo de estrategia de divisas ha rebajado su previsión para el euro dólar a 12 meses y espera que baje de nuevo a 0,95.


Is Something Blowing Up In OIL?
Submitted by Tyler D.01/21/2016 - 21:13

A week ago we warned of some insane movements and mysterious bid in OIL (the Barclays iPath oil tracking ETN) as it traded a stunning 36% rich to its underlying NAV. Well with oil resurgent today, as contracts roll, something just imploded in OIL...

[Fenix]

Deutsche Bank recorta el precio objetivo del Stoxx 600 y el S&P 500
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 16:15
Los analistas del Deutsche Bank han reducido el precio objetivo del Stoxx 600 para fin de año a 380 desde 410 anterior. También rebajan el precio objetivo del S&P 500 a 2200 desde 2250 anterior.

[Fenix]

Nomura cree que la economía EEUU se está deteriorando

Viernes, 22 de Enero del 2016 - 16:48:00

El equipo de analistas de Nomura sugiere que las perspectivas para la economía estadounidense se han deteriorado en las últimas semanas ya que las condiciones financieras se han endurecido considerablemente y los nuevos datos económicos sugieren que la economía ha perdido impulso.

A la luz de los datos recientes, Nomura reduce su previsión de crecimiento del PIB 4T hasta el 0,2% desde el 0,7% anterior.

"Vemos poco impulso en el inicio de 2016. Además del punto de partida menor del consumo personal, la reciente venta masiva de acciones y su potencial para amortiguar la confianza del consumidor disminuye las perspectivas de un fuerte repunte."


Tomando todos estos factores en cuenta, Nomura espera que el crecimiento se encuentre bien debajo de su potencial en el primer trimestre de 2016 en el 1,1% antes de acelerarse a cerca del 2% en el 2T. A partir de entonces, en la segunda mitad de 2016, los gastos del consumo y la reconstrucción de los inventarios deberían impulsar el crecimiento por encima del 2%.

¿El próximo Bitcoin?

China considera emitir su propia moneda digital
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 17:02:00

El banco central de China dijo que está estudiando las posibilidades de emitir su propia moneda digital, con el objetivo de lanzar su producto tan pronto como sea posible, afirmando que los sistemas de pago alternativos pueden mejorar la eficiencia de las transacciones globales.

El Banco Popular de China estableció un equipo de investigación en 2014 para estudiar las monedas y los escenarios de aplicación digital, según un comunicado publicado en el sitio web del regulador.

El Banco Popular de China dijo que ha consultado con expertos de Citigroup y Deloitte, aunque no especificó qué tipo de tecnología utilizaría para emitir su moneda digital o cómo funcionaría en relación con el yuan.


"Han reconocido las oportunidades que tienen las monedas digitales", dijo Zennon Kapron, director gerente de la consultora con sede en Shanghai Kapronasia. "Si tenían algo que el gobierno podría controlar y usar, podría encajar en sus planes a largo plazo."

[Fenix]

UBS cree que el rebote del oro no durará
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 17:17
Los analistas de UBS no esperan que el buen comienzo de año del oro dure mucho y pronostica una caída a 985 dólares la onza.

Ray Dalio está preocupado por la economía mundial

Viernes, 22 de Enero del 2016 - 17:24:00

En el Foro Económico Mundial en Davos, Suiza, Ray Dalio, el jefe del mayor hedge fund del mundo, Bridgewater Associates, ha dicho que "el mundo no tiene una locomotora - no tiene un país que esté impulsando mundo crecimiento económico".

Dalio también dijo que no estaba seguro de la efectividad de la política monetaria, y se preguntó si podría estimular el crecimiento.

"Tradicionalmente, los Estados Unidos era una locomotora mundo. En otras palabras, cuando comenzaba a crecer ayudaba a crear exportaciones a otros países. Desde 2008, China representó un tercio del crecimiento mundial, no sólo el crecimiento en China, sino también sus importaciones se beneficiaban de ese crecimiento - que es lo que quiero decir con una locomotora. Y en este momento, el mundo no tienen una locomotora - no tienen un país que esté impulsando el crecimiento económico mundial".


"Creo que la política monetaria es la cuestión. La disminución de la eficacia de la política monetaria. Creo que es un tema importante. ¿Estamos en el final de la capacidad de los bancos centrales para exprimir más deuda o crecimiento del dinero? Creo que estamos en un momento donde no hay tracción económica. Creo que merece mucha discusión y atención acerca de cómo lidiar con ese problema".

[Fenix]

Tras Draghi, el cierre de posiciones cortas
El Ibex 35 asciende un 3,30% a 8.722,9
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 17:40
Los mercados de acciones europeos se anotan la mayor subida diaria desde agosto y su primera alza semanal de este año, impulsados por un alza en las acciones de energía desde cerca de un mínimo de 12 años.



Ni los más optimistas se creen las estimaciones del S&P
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 18:00
Los analistas de JP Morgan señalan sobre los resultados de EE.UU.: Con el comienzo de resultados resultados 4Q15 en US, a día de hoy, para BPA S&P500 FY2015 el consensus de analistas Bottom-up esperan 117.48$, y para el FY2016 espera 127.42$. Con estas estimaciones de consesus Bottom-up de analistas, el S&P500 a 1859 implica un PE FY15 de 15.82x, y PE FY16 de 14.6x. Y un PE fwd 12 m de 15.11x (usando 122.99$).

El problema es que ni los más optimistas se creen estas estimaciones. Si todo va bien en US y en el mundo, podríamos tener 125$, pero son muchos los que consideran que utilizar 115-120$ es lo apropiado para el 2016.

[Fenix]

¿Recuerdan la raíz cuadrada?

Viernes, 22 de Enero del 2016 - 18:30:00

¿Recuerdan la raíz cuadrada? Fue un Mantra que repetí durante los primeros años de la Crisis. Una recuperación no intensa tras la Gran Recesión y después estabilidad lenta y larga hasta recuperar niveles de crecimiento.

¿La razón? Desapalancamiento y slack económico. Los bancos centrales ponían las condiciones financieras para tener ese tiempo preciso sin problemas en los mercados.

¿La realidad? El tiempo parece estar agotándose cuando el desapalancamiento de una parte de las economías mundiales ha llevado a un apalancamiento de otras. Y entre medias, problemas estructurales como la debilidad del comercio mundial o del stock de la inversión en países desarrollados a los que tenemos una respuesta clara.

Aquí les dejo tres gráficos bajo la premisa de que un gráfico vale por mil palabras…

¿Dónde estamos? ¿de dónde venimos?. Evolución del crecimiento mundial, entre emergentes y países desarrollados…

¿Desapalancamiento privado? de forma desigual, pero con fuerte aumento de la deuda en países emergentes…. ¿Por qué la debilidad del comercio mundial? Más que un fenómeno cíclico…

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Euro/dólar: La clave está en el nivel de los 1,08
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 19:10
Los analistas técnicos de Societe Generale señalan que el par euro/dólar ha roto la formación de bandera que esta desarrollando volviendo a testear los mínimos de marzo y la media móvil de 200 sesiones.

SG cree que una ruptura por debajo de los 1,08 indicaría que el movimiento bajista se extendiera hasta los 1,0650 en primer lugar, y con posibilidad de los 1,05 en segundo lugar.


Nos encontramos en la fase de negación de la tendencia bajista

Carlos Montero
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 19:30:00

En los últimos días estamos publicando diversos artículos detallando el nuevo escenario bursátil en el que nos encontramos. Una vez establecida la tendencia bajista en los principales selectivos de valores –caídas superiores al 20% desde sus máximos-, lo interesante es intentar conocer lo más posible de este nuevo escenario. Los inversores pasan por cuatro estados sicológicos en una tendencia bajista mayor. Son estos:

- Negación

Es la fase en la que nos encontramos ahora según el analista Michael Sincere. A toda persona alcista le cuesta mucho cambiar su punto de vista. Es normal creer que la tendencia alcista se va a volver a reanudar, y que las caídas son temporales.


- Alta ansiedad

En esta etapa, que es donde nos encontramos ahora desde mi punto de vista, los inversores se quedan petrificados viendo caer a los mercados sin poder de reacción. Analistas y otros agentes del mercado recomiendan a los inversores que mantengan la calma y que no se asusten. Tenemos múltiples ejemplos de esto en los últimos días.

- Miedo

En esta etapa los inversores asumen casi en su totalidad que nos encontramos en una nueva etapa. Poco a poco se empiezan a deshacer posiciones y ajustar las carteras a una nueva realidad. Las pérdidas son importantes. El pesimismo entre los inversores particulares es muy elevado. Se incrementa la volatilidad.

- Pánico

Etapa final en el que los particulares tiran la toalla. Salen del mercado a cualquier precio. El desánimo es generalizado. Muchos inversores se comprometen a no volver a entrar en el mercado nunca más. Esta etapa se suele alcanzar cuando las carteras de los inversores sufren pérdidas de entre el 20-50%

¿Qué podemos hacer?

Sincere da tres consejos aunque dice de antemano que es muy difícil que los inversores le hagan caso:


- 100% de liquidez: Es la solución más simple en los mercados bajistas. Si las acciones van a bajar en promedio entre 12 y 36 meses, aún es tiempo para minimizar los daños.

- Posiciones defensivas: Esto significa comprar ETFs inversos no apalancados para proteger su cartera de las caídas. También se pueden utilizar opciones puts.

- Para una pequeña minoría el mejor consejo es aprender a operar en mercados bajistas: Incluye estrategias cortas con futuros, opciones o ETFs. Los mercados bajistas son por lo general más lucrativos para los operadores activos.

Para la mayoría de inversores las recomendaciones de Sincere no son aplicables. Mi consejo es que mantengan la calma y a ser posible un alto nivel de liquidez.

Para sobrevivir financieramente se deben pasar por este tipo de mercados. En las tendencias bajistas es cuando se producen las mejores oportunidades, pero hay que saber aprovecharlas.

Un ejemplo sencillo: Los ratios de valoración fluctúan en torno a sus promedios. Pasan de la sobrevaloración en los mercados alcistas, a la infravaloración en los bajistas. Por tanto, no compre cuando el PER (por elegir un ratio) del valor que haya elegido se sitúe ligeramente por debajo de su media histórica. Espere a que esté ampliamente infravalorado. Probablemente cuando esto suceda el ambiente general será muy negativo y el mercado esté repleto de terribles augurios. Que eso no le afecte. Tenga paciencia y serenidad. Haga un análisis riguroso de la compañía objetivo de compra y traslade su operativa a otros escenarios macro más benignos, que con toda seguridad vendrán. Si encuentra que bajo esas condiciones el valor está claramente infravalorado, compre. Es probable que vea la cotización por debajo de su precio de compra. Que no le importe. Es una inversión a largo plazo, y si el análisis está bien hecho, tendrá elevados beneficios.

Lacartadelabolsa

[Fenix]

Microsoft: sesgo alcista mientras no pierda los 49 dólares
Trading Central

[ MICROSOFT ]
Viernes, 22 de Enero del 2016 - 20:17
Punto pivote (nivel de invalidación): 49

Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 49 con objetivos en 54 y 56,9 en extensión.

Escenario alternativo: debajo de 49 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 47 y 45 como objetivos.

Comentario técnico: el RSI está mal direccionado.


¿Por qué el platino está colapsando?

Viernes, 22 de Enero del 2016 - 20:32:00

El desplome de la moneda del mayor productor mundial de platino está arrastrando a la baja el precio del platino, según Neal Froneman, director ejecutivo de Sibanye Gold Ltd, que entrará en el sector por primera vez este año.

El rand de Sudáfrica ha caído un 31 por ciento frente al dólar desde el inicio del año pasado, el peor desempeño entre la principales monedas después del real brasileño, mientras que el precio del platino se desplomó un 32 por ciento durante el mismo período y cotizaba a $825,80 en Johannesburgo.


Más del 70 por ciento de la producción mundial del metal, usado en dispositivos que limpian las emisiones de vehículos automotores y para la joyería, se produce en Sudáfrica. El país es el sexto mayor productor de oro.