¿Nuevo rally para el USDJPY?
por Julian Yosovitch •Hace 1 día
El USDJPY ha mostrado un fuerte avance la semana pasada, cerrando el viernes en los 118.60 yenes.
Vemos que el mercado reconoció soportes junto a los mínimos de 2015 y 2014 ubicados en 116-115.50 yenes y desde allí el avance, dejando señales alcistas en términos semanales y abriendo las puertas a una recuperación adicional hacia zonas superiores en torno a los 120-121 yenes, siendo los 122 yenes el escollo de corto plazo clave para la divisa junto al 61.8% de fibonacci de todo el ajuste iniciado en los máximos de 126 yenes.
Luego, con el quiebre de los 122 yenes podremos pasar a sugerir por avances adicionales buscando nuevamente la zona de máximos previos de 126 yenes e incluso zonas superiores en las próximas semanas.
El esquema de subas mencionado se mantendrá intacto mientras los 116-115 yenes no sean quebrados a la baja y desde donde las subas deberán ser retomadas, tal como lo proyectado, caso contrario, debajo de tal nivel implicara una señal de debilidad mayor, abriendo paso a una continuidad en el ajuste de mediano plazo rumbo a los 112-110 yenes, al menos. Veamos…
Volatilidad y pesimismo en emergentes ¿Qué niveles vigilar?
por Julian Yosovitch •Hace 1 día
El ETF de mercados emergentes (EEM) no pudo sostener la recuperación iniciada en los 30 dólares y ha extendido el ajuste, regresando a mínimos de 27.60 dólares y desde allí la recuperación actual al cierre de la semana, finalizando el viernes en los 29.30 dólares.
Vemos que el mercado se mantiene débil y aun no logra definir un piso de mercado, sumado a que el ETF ha quebrado los soportes en 30 dólares, coincidentes con el 61.8% de fibonacci de toda la suba iniciada en 2009.
Sin embargo vemos que la figura técnica que se encuentra conformando es interesante para vigilar en las próximas semanas ya que de confirmarse, implicará una señal de fortaleza mayor liberando un recuperación en las próximas semanas de regreso a niveles superiores.
En este sentido vemos que será clave ver subas inmediatas por encima de la zona de 32-33 dólares, superando resistencias intermedias y quebrando al alza la línea superior del triangulo diagonal y ante tal quiebre podremos especular con avances mayores de regreso a los máximos de 36 dólares e incluso con chances de ver una continuidad en las subas rumbo a zonas superiores en torno a los 38-40 dólares en los primos meses.
Insistimos en que por ahora dicha figura no queda confirmada y por ello es que deberemos vigilar las resistencias mencionadas para especular con alzas mayores y en el caso en que las bajas queden retomadas, vemos que los mínimos de 27.60 dólares son el nivel de contención de forma inmediata que debemos vigilar ya que debajo del mismo el índice extenderá las perdidas hacia los 25.50-25.00 dólares, al menos.
El negativismo en los emergentes a nivel mundial es un factor que colabora a la hora de especular con una recuperación y con el quiere de los escollos propuestos podremos pasar a sugerir por avances de mayor importancia hacia zonas superiores. Mientras, deberemos mantener cierta cautela y con chances de que la volatilidad de corto y mediano plazo continúe en las próximas sesiones. Veamos…
08:20 ¿Cuál es la bolsa más caras y más baratas del mundo?
Com vemos en la siguiente tabla de valoración realizada por el Institute for International Finance, la bolsa más cara dentro de las principales es la India, seguida por la filipina. Las más baratas la rusa, turca y brasileña.
La mayoría de estas bolsas sin embargo, se encuentran por debajo de la media de 2005-15.
¿Qué datos macro vigilar esta semana?
por Renta 4 •Hace 18 horas
Para esta semana también tendremos abundantes datos macro. Destacan las reuniones de la Fed y del Banco de Japón donde se darán algunas claves sobre el comportamiento de la economía y las medidas que podrían llevar a cabo (ralentización en el ritmo de subidas de tipos americanos y posibles nuevos estímulos monetarios japoneses). En Estados Unidos además destaca la primera publicación del PIB 4T15. Conoceremos los PMIs compuesto y de servicios, la confianza del consumidor del Conference Board y de la Universidad de Michigan, y del sector inmobiliario el dato de viviendas nuevas. En la Eurozona destaca la publicación de varias encuestas de confianza.
Por países, en Alemania, la encuesta IFO de enero, la GFK de febrero y el IPC preliminar de enero. En España conoceremos el PIB 4T15 y el IPC de enero, al igual que en Francia. Especial atención en los datos de inflación, que debido a la intensa caída del precio del crudo en enero podrían arrojar fuertes retrocesos intermensuales. En Japón, además de la reunión del BoJ, destaca la publicación del IPC de diciembre.
08:25 ¿Entrará EE.UU. en recesión? Varios indicadores sugieren que sí
Cada recesión en EE.UU. desde la Segunda Guerra Mundial ha sido anticipada por fuertes caídas en la producción industrial, los beneficios empresariales y el mercado de valores. Estos tres indicadores se están dando de nuevo.
La producción industrial cayó en 10 de los últimos 12 meses. Ahora se sitúa un 2% por debajo de sus máximos de diciembre de 2014.
Los beneficios empresariales alcanzó su punto máximo alrededor del verano de 2014 y están ahora un 5% por debajo de esos niveles.
Las acciones han caído fuertemente desde principios de año, en el caso del Dow Jones más del 7%
Habría que matizar de este análisis que la caída de la industria energética por los descensos del precio del petróleo ha sido una causa importante de la caída de la producción industrial, de los beneficios empresariales y del mercado de valores.
Lunes 24/01/16 Manufactura en Dallas
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Re: Lunes 24/01/16 Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Ene 25, 2016 8:12 pm
- Fenix
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Re: Lunes 24/01/16 Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Ene 25, 2016 8:14 pm
Creemos que el mercado está excesivamente negativo
por Renta 4 •Hace 16 horas
Apertura europea sin grandes cambios recogiendo , con las cotizaciones asiáticas repuntando +1,5% en media, después del fuerte rebote que vimos en el precio del petróleo el pasado viernes cuando alcanzaba los 32,20 usd/barril tras una revalorización del +10%.
En Japón la Balanza Comercial, sorprende al alza con un superávit de 140.200 mln jpy (vs 117.000e mln jpy y -381.300 mln jpy anterior) gracias fundamentalmente a la reducción del coste de la energía. Con las exportaciones cayendo -8% (vs -7,0%e y -3,3% anterior) y las importaciones -18% (-16,4%e vs -10,2% anterior).
A pesar de los desequilibrios e incertidumbres existentes (como son la inestabilidad internacional y la presión a la baja sobre las materias primas), consideramos que el mercado está excesivamente negativo en un contexto en el que: 1) los últimos datos macroeconómicos han constatado que el ciclo económico global no está tan mal (aterrizaje suave en China, recuperación lenta en Europa, crecimiento moderado en Estados Unidos), 2) además la Fed (reunión 27-enero) se tomará con calma las subidas de tipos (debido al contexto internacional, a una inflación inferior a lo esperado, y con salarios contenidos) y 3) por último el apoyo de los bancos centrales (BCE, BoJ) sigue estando ahí, con la expectativa de nuevos estímulos del BCE en marzo (¿ un QE corporativo, una nueva rebaja del tipo de depósito y/o una ampliación del plazo del programa de compras?), y sin descartar que el BoJ anuncie también nuevas medidas esta semana (29-enero) .
Además de estar atentos a Fed y BoJ, los mercados se moverán al hilo de los datos macroeconómicos y la evolución del precio del crudo. Unos datos macro donde pondremos especial atención a los que se publicarán en Estados Unidos (PIB 4T15, deflactor consumo privado y PMIs compuesto y de servicios), en Alemania importancia para el IPC y encuestas adelantadas IFO, ambos del mes de enero. En España conoceremos el PIB 4T y el IPC de enero.
En el plano empresarial se intensifica la temporada de resultados en Estados Unidos donde destacamos J&J, Apple, Facebook, Yahoo!, Amazon, Texas Instruments, Visa, Microsoft y Chevron, en Europa destacan las cifras de Deutsche Bank, y en España continuamos con Santander, Sabadell, Caixabank y Popular.
Nuestros niveles técnicos son: Ibex 8.550/8.800 ¿ 10.500, en el Eurostoxx 2.800-3.700 y S&P 1.800 ¿ 2.150 puntos.
08:27 La preapertura vista por Citi
We have no intention to ease further at the momento...Koruda, ante el Parlamento japonés el 15 de enero.
Y sin embargo, asignamos una probabilidad del 30/40 % a que finalmente la autoridad monetaria japonesa tome nuevas medidas expansivas en su reunión de dos días a finales de la semana. Realmente, el mercado también se mueve en este sentido. Pero, en general, dando por hecho que sería un gesto y no tanto una medida contundente.
¿Empieza enero a vestir el rebote de febrero?
Visión técnica del lunes
Lunes, 25 de Enero del 2016 - 8:48:09
Pauta semanal en USA que sugiere mínimos temporales en la zona de 1800 puntos:
Importante recuperación desde los mínimos de la semana, cerrando en máximos y dejando una pauta técnica característica en zonas de suelo. De hecho hemos podido observar esta misma pauta semanal en diversas ocasiones en los últimos años. Esperamos así, y sin perjuicio de posibles ataques bajistas a los 1800 puntos, que se haya formado una zona de mínimos temporales durante unas cuantas semanas:
Escenario estimado para el IBEX35 (reproducimos el expuesto el pasado lunes):
En base a varios datos estudiados en varias escalas en índices y valores exponemos los niveles más importantes para el selectivo español así como el escenario esperado:
FASE1: importante rebote técnico desde zona soporte 8550 o 8200 (62% corrección desde 2012) en base a la gran sobreventa, divergencias alcistas y niveles clave. El hueco alcista presente en 9560 puntos se presenta como el primer nivel de obstáculo al alza. Esta fase la situaríamos en enero-febrero
FASE2: nuevas caídas hacia los niveles de mínimos reactivos o incluso por debajo (zona 8200-7500 puntos) durante marzo- abril en aras de terminar un suelo temporal de mayor calado, en base a los importantes parámetros de sobreventa, propios de suelos temporales relevantes que presentan varios valores en escalas semanales y bisemanales.
FASE3: inicio de una estructura alcista de mayor calado que rompería los máximos alcanzados en la fase 1, completando así un suelo temporal relevante con los mínimos de la FASE 1 y la FASE 2.
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
¡Somos un equipo!
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 16 horas
¡Somos un equipo! Así repetían los compañeros de mi Jorge al principio del campeonato de fútbol cuando eran imbatibles. Ganaban partido sí y al otro también, entre sonrisas de padres y buenas palabras al entrenador. Sí, un equipo cohesionado y generoso con aquellos que eran un poco peores o tenían menos experiencia (ya se encargaba el entrenador de sacarlos a jugar un cuarto de hora o incluso menos al final). Los padres de los "buenos" apoyaban a los padres del resto..."es cuestión de tiempo". Siempre es más fácil ajustar por encima que por debajo, pensarían. Sí, definitivamente somos un equipo. Pero, el tiempo ha pasado a peor. Tanta confianza llevó a comenzar a perder partidos. Además, los malos resultados llevaron a diferenciar entre los niños que iban a aprender y pasarlo bien de aquellos, sin duda influenciados por sus padres (siempre es bueno pensar que tienes un Ronaldo o un Messi en potencia), que los fustigaban por no esforzarse más. Aquellos un poco peores pasaron a ser "paquetes" y en general, desde padres e hijos, perdieron la confianza en el entrenador. Incluso, algo que nunca había visto en el rugby, algunos padres se permitían el lujo de criticar el juego de los niños....en presencia del resto de los padres. ¿Se imaginan la situación? del "somos un equipo" ya no queda mucho.
Son los resultados. Y son las reacciones que surgen cuando las cosas no van bien. En el fútbol y también en la vida real. En los mercados también. Cuando sólo suben, no hay problema y los riesgos/incertidumbres ni se comentan. Por el contrario, cuando las cosas van mal lo cierto es que el miedo te colapsa. El miedo es racional; como racional es gestionar el riesgo de tu cartera ante una volatilidad que no puedes controlar. Los bancos centrales han mantenido la volatilidad controlada en los últimos siete años, pese a la acumulación de riesgos. Ahora, esos mismos riesgos hacen que la volatilidad haya subido con fuerza. ¿Y los bancos centrales? Esa es la cuestión. Yo que en los últimos años he advertido de los riesgos, obviado ante una tendencia al alza de los mercados, ahora debo tranquilizar a los inversores que acosados por el miedo/pánico deciden primar la gestión por el riesgo olvidando la rentabilidad. ¿Y si sube?, le preguntaba hace poco a un inversor que había decidido reducir a la mitad su participación en bolsa; ¿su respuesta? Pues vale, aún tengo posición. Pero, mientras podré dormir mejor. En el fondo, somos un equipo: yo matizando su optimismo anterior y ahora matizando su pesimismo. Siempre es bueno que alguien te de argumentos en contra de una decisión firme que tengas. Argumentos bien fundamentados, naturalmente.
El "somos un equipo" se puede extender como decía antes al mundo real. A la clase política actual. En España las alternativas ahora parecen ser entre el "equipo" de izquierdas, el de Estado, el del cambio y hasta de ganadores y/o perdedores. Naturalmente, he utilizado denominaciones que ahora pueden encontrar en cualquier medio. En frente de todos ellos, nuevas elecciones. Y esto sí rompería el sentido de equipo "político" al que me refería antes. En sentido general o como combinación de las diferentes opciones de gobierno. Pero, a nivel europeo también podríamos hablar del riesgo de ruptura del equipo al considerar la política de refugiados. El mayor problema del Euro desde hace años, incluso superando la Gran Recesión. Y es que en este caso hablamos de un potencial problema político que afecta al Euro, como decisión política que es. Sin duda, la consciencia de equipo se pierde cuando los resultados nacionales empeoran. Y esto es algo que comienza a convertirse en norma y no tanto en excepción en nuestra Europa.
¿Y el equipo de los bancos centrales? ¿se ha roto? De las últimas comparecencias de Draghi ante los medios caben dos conclusiones: 1. que los riesgos son globales; 2. que no está nada claro que las respuestas lo sean. Leía este fin de semana a una analista que exponía su punto de vista sobre el Tema. En concreto, ya puedan seguir cayendo los mercados financieros que la Fed tiene claro que debe seguir subiendo los tipos; pero el resto de los bancos centrales, ECB, BOJ y Banco Central de China pueden oponerse a esta restricción financiera e incluso amortiguarla. Bueno, yo no tengo nada claro que la autoridad monetaria norteamericana sea tan insensible al deterioro financiero. Pero, eso sí, ahora tiene nuevas prioridades como es la inflación, excesos de activos y hasta la necesidad de compensar una política fiscal demasiado expansiva. Con todo, sí parece que el "equipo" de los bancos centrales no está tan unido como en el pasado. Pero, aún existe. Espero.
Las principales referencias para la semana son:
* USA No sólo el FOMC de dos días que finaliza el miércoles. Mañana tendremos la confianza de consumo. Y la venta de viviendas nuevas el miércoles. El jueves tendremos el desempleo semanal, pedidos de bienes duraderos. Y el viernes conoceremos los costes de empleo, primera estimación del PIB del Q4 , Chicago y Michigan de enero
* Zona Euro Comenzamos hoy con la publicación del IFO alemán. En Italia los pedidos industriales. El miércoles tendremos la confianza de consumo alemana, francesa y en Italia. En Francia, además, los datos de desempleo. El jueves conoceremos los precios de importación en Alemania, desempleo y ventas al por menor en España e inflación también en Alemania. A nivel conjunto el indicador de sentimiento económico de la Comisión. El viernes tendremos las ventas al por menor en Alemania, inflación, consumo y PIB francés y liquidez e inflación para el área. En España varios datos, desde la balanza corriente, inflación y especialmente también la primera estimación del PIB a finales del año pasado. Posiblemente también los datos de presupuesto
* Japón Balanza comercial el lunes, ventas al por menor el jueves. El viernes varios datos: precios de consumo, gasto familiar, desempleo, viviendas iniciadas y producción industrial
por Renta 4 •Hace 16 horas
Apertura europea sin grandes cambios recogiendo , con las cotizaciones asiáticas repuntando +1,5% en media, después del fuerte rebote que vimos en el precio del petróleo el pasado viernes cuando alcanzaba los 32,20 usd/barril tras una revalorización del +10%.
En Japón la Balanza Comercial, sorprende al alza con un superávit de 140.200 mln jpy (vs 117.000e mln jpy y -381.300 mln jpy anterior) gracias fundamentalmente a la reducción del coste de la energía. Con las exportaciones cayendo -8% (vs -7,0%e y -3,3% anterior) y las importaciones -18% (-16,4%e vs -10,2% anterior).
A pesar de los desequilibrios e incertidumbres existentes (como son la inestabilidad internacional y la presión a la baja sobre las materias primas), consideramos que el mercado está excesivamente negativo en un contexto en el que: 1) los últimos datos macroeconómicos han constatado que el ciclo económico global no está tan mal (aterrizaje suave en China, recuperación lenta en Europa, crecimiento moderado en Estados Unidos), 2) además la Fed (reunión 27-enero) se tomará con calma las subidas de tipos (debido al contexto internacional, a una inflación inferior a lo esperado, y con salarios contenidos) y 3) por último el apoyo de los bancos centrales (BCE, BoJ) sigue estando ahí, con la expectativa de nuevos estímulos del BCE en marzo (¿ un QE corporativo, una nueva rebaja del tipo de depósito y/o una ampliación del plazo del programa de compras?), y sin descartar que el BoJ anuncie también nuevas medidas esta semana (29-enero) .
Además de estar atentos a Fed y BoJ, los mercados se moverán al hilo de los datos macroeconómicos y la evolución del precio del crudo. Unos datos macro donde pondremos especial atención a los que se publicarán en Estados Unidos (PIB 4T15, deflactor consumo privado y PMIs compuesto y de servicios), en Alemania importancia para el IPC y encuestas adelantadas IFO, ambos del mes de enero. En España conoceremos el PIB 4T y el IPC de enero.
En el plano empresarial se intensifica la temporada de resultados en Estados Unidos donde destacamos J&J, Apple, Facebook, Yahoo!, Amazon, Texas Instruments, Visa, Microsoft y Chevron, en Europa destacan las cifras de Deutsche Bank, y en España continuamos con Santander, Sabadell, Caixabank y Popular.
Nuestros niveles técnicos son: Ibex 8.550/8.800 ¿ 10.500, en el Eurostoxx 2.800-3.700 y S&P 1.800 ¿ 2.150 puntos.
08:27 La preapertura vista por Citi
We have no intention to ease further at the momento...Koruda, ante el Parlamento japonés el 15 de enero.
Y sin embargo, asignamos una probabilidad del 30/40 % a que finalmente la autoridad monetaria japonesa tome nuevas medidas expansivas en su reunión de dos días a finales de la semana. Realmente, el mercado también se mueve en este sentido. Pero, en general, dando por hecho que sería un gesto y no tanto una medida contundente.
¿Empieza enero a vestir el rebote de febrero?
Visión técnica del lunes
Lunes, 25 de Enero del 2016 - 8:48:09
Pauta semanal en USA que sugiere mínimos temporales en la zona de 1800 puntos:
Importante recuperación desde los mínimos de la semana, cerrando en máximos y dejando una pauta técnica característica en zonas de suelo. De hecho hemos podido observar esta misma pauta semanal en diversas ocasiones en los últimos años. Esperamos así, y sin perjuicio de posibles ataques bajistas a los 1800 puntos, que se haya formado una zona de mínimos temporales durante unas cuantas semanas:
Escenario estimado para el IBEX35 (reproducimos el expuesto el pasado lunes):
En base a varios datos estudiados en varias escalas en índices y valores exponemos los niveles más importantes para el selectivo español así como el escenario esperado:
FASE1: importante rebote técnico desde zona soporte 8550 o 8200 (62% corrección desde 2012) en base a la gran sobreventa, divergencias alcistas y niveles clave. El hueco alcista presente en 9560 puntos se presenta como el primer nivel de obstáculo al alza. Esta fase la situaríamos en enero-febrero
FASE2: nuevas caídas hacia los niveles de mínimos reactivos o incluso por debajo (zona 8200-7500 puntos) durante marzo- abril en aras de terminar un suelo temporal de mayor calado, en base a los importantes parámetros de sobreventa, propios de suelos temporales relevantes que presentan varios valores en escalas semanales y bisemanales.
FASE3: inicio de una estructura alcista de mayor calado que rompería los máximos alcanzados en la fase 1, completando así un suelo temporal relevante con los mínimos de la FASE 1 y la FASE 2.
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
¡Somos un equipo!
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 16 horas
¡Somos un equipo! Así repetían los compañeros de mi Jorge al principio del campeonato de fútbol cuando eran imbatibles. Ganaban partido sí y al otro también, entre sonrisas de padres y buenas palabras al entrenador. Sí, un equipo cohesionado y generoso con aquellos que eran un poco peores o tenían menos experiencia (ya se encargaba el entrenador de sacarlos a jugar un cuarto de hora o incluso menos al final). Los padres de los "buenos" apoyaban a los padres del resto..."es cuestión de tiempo". Siempre es más fácil ajustar por encima que por debajo, pensarían. Sí, definitivamente somos un equipo. Pero, el tiempo ha pasado a peor. Tanta confianza llevó a comenzar a perder partidos. Además, los malos resultados llevaron a diferenciar entre los niños que iban a aprender y pasarlo bien de aquellos, sin duda influenciados por sus padres (siempre es bueno pensar que tienes un Ronaldo o un Messi en potencia), que los fustigaban por no esforzarse más. Aquellos un poco peores pasaron a ser "paquetes" y en general, desde padres e hijos, perdieron la confianza en el entrenador. Incluso, algo que nunca había visto en el rugby, algunos padres se permitían el lujo de criticar el juego de los niños....en presencia del resto de los padres. ¿Se imaginan la situación? del "somos un equipo" ya no queda mucho.
Son los resultados. Y son las reacciones que surgen cuando las cosas no van bien. En el fútbol y también en la vida real. En los mercados también. Cuando sólo suben, no hay problema y los riesgos/incertidumbres ni se comentan. Por el contrario, cuando las cosas van mal lo cierto es que el miedo te colapsa. El miedo es racional; como racional es gestionar el riesgo de tu cartera ante una volatilidad que no puedes controlar. Los bancos centrales han mantenido la volatilidad controlada en los últimos siete años, pese a la acumulación de riesgos. Ahora, esos mismos riesgos hacen que la volatilidad haya subido con fuerza. ¿Y los bancos centrales? Esa es la cuestión. Yo que en los últimos años he advertido de los riesgos, obviado ante una tendencia al alza de los mercados, ahora debo tranquilizar a los inversores que acosados por el miedo/pánico deciden primar la gestión por el riesgo olvidando la rentabilidad. ¿Y si sube?, le preguntaba hace poco a un inversor que había decidido reducir a la mitad su participación en bolsa; ¿su respuesta? Pues vale, aún tengo posición. Pero, mientras podré dormir mejor. En el fondo, somos un equipo: yo matizando su optimismo anterior y ahora matizando su pesimismo. Siempre es bueno que alguien te de argumentos en contra de una decisión firme que tengas. Argumentos bien fundamentados, naturalmente.
El "somos un equipo" se puede extender como decía antes al mundo real. A la clase política actual. En España las alternativas ahora parecen ser entre el "equipo" de izquierdas, el de Estado, el del cambio y hasta de ganadores y/o perdedores. Naturalmente, he utilizado denominaciones que ahora pueden encontrar en cualquier medio. En frente de todos ellos, nuevas elecciones. Y esto sí rompería el sentido de equipo "político" al que me refería antes. En sentido general o como combinación de las diferentes opciones de gobierno. Pero, a nivel europeo también podríamos hablar del riesgo de ruptura del equipo al considerar la política de refugiados. El mayor problema del Euro desde hace años, incluso superando la Gran Recesión. Y es que en este caso hablamos de un potencial problema político que afecta al Euro, como decisión política que es. Sin duda, la consciencia de equipo se pierde cuando los resultados nacionales empeoran. Y esto es algo que comienza a convertirse en norma y no tanto en excepción en nuestra Europa.
¿Y el equipo de los bancos centrales? ¿se ha roto? De las últimas comparecencias de Draghi ante los medios caben dos conclusiones: 1. que los riesgos son globales; 2. que no está nada claro que las respuestas lo sean. Leía este fin de semana a una analista que exponía su punto de vista sobre el Tema. En concreto, ya puedan seguir cayendo los mercados financieros que la Fed tiene claro que debe seguir subiendo los tipos; pero el resto de los bancos centrales, ECB, BOJ y Banco Central de China pueden oponerse a esta restricción financiera e incluso amortiguarla. Bueno, yo no tengo nada claro que la autoridad monetaria norteamericana sea tan insensible al deterioro financiero. Pero, eso sí, ahora tiene nuevas prioridades como es la inflación, excesos de activos y hasta la necesidad de compensar una política fiscal demasiado expansiva. Con todo, sí parece que el "equipo" de los bancos centrales no está tan unido como en el pasado. Pero, aún existe. Espero.
Las principales referencias para la semana son:
* USA No sólo el FOMC de dos días que finaliza el miércoles. Mañana tendremos la confianza de consumo. Y la venta de viviendas nuevas el miércoles. El jueves tendremos el desempleo semanal, pedidos de bienes duraderos. Y el viernes conoceremos los costes de empleo, primera estimación del PIB del Q4 , Chicago y Michigan de enero
* Zona Euro Comenzamos hoy con la publicación del IFO alemán. En Italia los pedidos industriales. El miércoles tendremos la confianza de consumo alemana, francesa y en Italia. En Francia, además, los datos de desempleo. El jueves conoceremos los precios de importación en Alemania, desempleo y ventas al por menor en España e inflación también en Alemania. A nivel conjunto el indicador de sentimiento económico de la Comisión. El viernes tendremos las ventas al por menor en Alemania, inflación, consumo y PIB francés y liquidez e inflación para el área. En España varios datos, desde la balanza corriente, inflación y especialmente también la primera estimación del PIB a finales del año pasado. Posiblemente también los datos de presupuesto
* Japón Balanza comercial el lunes, ventas al por menor el jueves. El viernes varios datos: precios de consumo, gasto familiar, desempleo, viviendas iniciadas y producción industrial
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Re: Lunes 24/01/16 Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Ene 25, 2016 8:18 pm
"Ha merecido la pena resistir. 2016 empieza ahora. Cazadores de gangas"
Bankinter
Lunes, 25 de Enero del 2016 - 9:11:03
La semana pasada confluyeron tres factores críticos que han servido para interrumpir las caídas en las bolsas.
(i) El más importante es el cambio de tendencia en el precio del petróleo (Brent) que, a pesar de acumular una caída del - 12,0% en el conjunto del año, vuelve a cotizar por encima de 30,0$/barril.
(ii) El BCE transmitió un mensaje constructivo del que se desprende que muy probablemente adoptará nuevas medidas de política monetaria en su próxima reunión (marzo) y
(iii) la bolsa china (CSI 300) muestra signos de estabilización, se mantiene alejada de los mínimos de agosto de 2015 y los datos macro ponen de manifiesto que la desaceleración de su economía (el PIB en el 4T´15 crece +6,8% vs +6,9% anterior) es gradual y está en línea con lo esperado.
Esta semana es el turno de la Fed y, aunque lo tiene algo más difícil que el BCE, si es capaz de manejar bien el mensaje, los cazadores de gangas probablemente entrarán comprando. Nuestro razonamiento es el siguiente:
(i) Los índices de volatilidad (VIX) se han relajado notablemente durante las últimas tres sesiones y la volatilidad implícita en el mercado de opciones adelanta nuevos descensos en los indicadores de riesgo.
(ii) Los índices de actividad se han deteriorado recientemente, por lo que hay que seguir siendo prudentes pero sin perder de vista que el ciclo económico es expansivo. El FMI estima un crecimiento de +3,4% para 2016 y +3,6% en 2017 a pesar de haber revisado a la baja sus expectativas (dos décimas) por la debilidad de los emergentes y la fortaleza del dólar.
(iii) Desde un punto de vista técnico, los principales índices bursátiles (S&P 500, Eurostoxx 50, Nikkei, etc…) han recuperado los niveles registrados en agosto de 2015 cuando devaluó el yuan y provocó caídas de bolsas similares a las recientes.
¿Qué podría hacer la Fed? Mantener sin cambios su tipo director y manejar hábilmente el mensaje para que los mercados confíen en la capacidad de maniobra de los bancos centrales para reconducir situaciones de riesgo como las recientes. El BCE ha cumplido sobradamente y entendemos que la Fed lo hará este miércoles cuando comunique su decisión sobre tipos de interés.
¿Por qué lo tiene más difícil que el BCE? Porque debe lidiar con un deterioro de perspectivas inmediatamente después de haber comenzado la normalización de su política monetaria y los datos macro de esta semana (PIB, Costes Laborales y Pedidos de Bienes Duraderos, principalmente) pondrán de manifiesto que no hay que precipitarse a la hora de subir tipos.
Ha merecido la pena soportar la presión del mercado, marcarse unos tiempos (la semana pasada y la actual) y cumplirlos. Ahora sólo falta que la Fed cumpla con el guión. De ser así, el mercado nos estaría brindando una oportunidad de inversión a precios razonables (el PER Eurostoxx 50 aprox. 12,8x, S&P 500 en 15,0x y Nikkei en 15,4x) y las caídas de comienzos de año (-7,5% Eurostoxx 50, -10,0% Nikkei y -6,7% S&P 500) dejan a los principales índices con potenciales importantes según nuestras valoraciones: un rango comprendido entre +23,3/34,1% para el Eurostoxx 50 (3.730/4.056 puntos), +28,5/34,4% para el Nikkei (22.002/23.010) y +7,0%/+23,0% para el S&P 500 (2.042/2.345). Creemos que ha merecido la pena mantener nuestra estrategia de inversión inalterada, a pesar de todo.
Buscábamos más rojo en el MIRI© y... llegó.
por Maxglo(c) Opinión •Hace 14 horas
El pasado 20, el MIRI© daba señal de compra en Dow Jones e Ibex35 para Corto Plazo con más claridad que la anterior. Como se puede ver en la imagen, necesitó de tres toques en dicho color...
Imagen
Ya lo avisábamos cuando dio el primero que no bastaba según nuestra estrategia de inversión. En este último, sí lo ha hado con más fuerza, aunque todavía no estamos convencidos del todo, como indicamos en nuestro artículo: "A las puertas de otro rebote que, si es débil, confirmaría..."
De todas formas, decidimos avisar de la formación de carteras, tanto para Ibex35 como para Dow Jones...
09:34 La producción petrolera de Irak alcanza máximo histórico
La producción de crudo de Irak alcanzó los 4,13 millones de barriles por día, un nuevo récord en términos de producción.
09:26 El Brent corrige tras el reciente rally
El petróleo cae por una toma de beneficios tras las últimas subidas y por la continua preocupación por el exceso de oferta. El Brent ha rebotado con fuerza en los últimos dos días por el cierre de posiciones cortas y un clima gélido en algunas partes del hemisferio norte.
El Brent pierde 67 centavos a $31.51 el barril. El crudo EE.UU. disminuye 58 centavos a $31,61 el barril.
09:52 ¿Cómo transcurre la temporada de resultados en Wall Street?
José Luis Martínez Campuzano de Citi
73 compañías han reportado resultados hasta el momento en el S&P. Y se matizan las caídas, con descensos ahora de 2 %. De hecho, 40 compañías reportaron resultados al alza (14.1 %) y 28 a la baja (-19.7%). 5 se ajustaron a lo previsto.
¿Están ilusionados? Realmente no es eso lo que percibo en el mercado. Y sin embargo, parte del retorno de la calma al mercado, al margen de los bancos centrales, debe venir desde una mejora en las perspectivas de crecimiento. O al menos datos que rechacen el escenario de recesión que el mercado casi ha comenzado a descontar. Los resultados empresariales del Q4 y las perspectivas de las empresas para los próximos meses nos pueden ayudar sin duda. En este proceso estamos.
Protocolo de trading, ¿cómo crear un sistema de trading paso a paso? Parte IV
por Ismael de la Cruz •Hace 13 horas
Cuarta entrega del serial Protocolo de Trading donde comenzaremos paso a paso a elaborar y confeccionar una estrategia de trading, explicando cada uno de los pasos.
Hoy vamos a hablar de la elección del apalancamiento, tema crucial ya que seguramente es una de las principales causas de que muchos inversores se ventilen su cuenta de trading pronto. Aclarar que el hecho de saber utilizar y aplicar el apalancamiento correcto no evitará pulir la cuenta, simplemente prolongará la duración del dinero. Así pues, para preservar el capital se requiere hacer las cosas bien y ello incluye una serie de cuestiones, no sólamente el tema del apalancamiento.
Para entendernos, cuando me refiero al apalancamiento me estoy refiriendo a volumen de la operación, en futuros y cfds al número de contratos, en divisas al número de lotes, en acciones al dinero metido. Por tanto, y para resumirlo fácilmente en una frase, adquiere una gran importancia porque nos indicará el dinero que iremos ganando o perdiendo cada vez que el mercado se mueva a nuestro favor o en nuestra contra cada unidad (en acciones cada céntimo, en derivados cada pipo o cada tick).
Ya que el mercado de acciones no es apalancado, en este artículo me centraré únicamente en el mercado de derivados, que si por algo se caracteriza es por tener apalancamiento.
Es un tema muy personal, es decir, depende de cada persona y yo no soy nadie para decir cuánto deben de arriesgar y cuánto apalancarse. Pero les voy a explicar un método sencillo que es conservador y precavido para que se hagan una idea y a partir de ahí puedan ustedes elegir el suyo propio. Está relacionado con el cálculo del stop loss, pero como hay un capítulo expresamente para tratar cómo calcular un stop loss, ahora sólo me centraré en utilizar el stop loss de cara a calcular el apalancamiento y no en dónde colocarlo técnicamente hablando.
Soy de la opinión de que en intradiaria (abrir y cerrar en la misma sesión) con derivados (futuros, cfds, forex), ninguna operación debería de suponernos un riesgo mayor a un determinado porcentaje o % del capital que tenemos en la cuenta del bróker. A continuación les muestro una pequeña tabla con diferentes baremos:
Conservador: 1-2%.
Equilibrado: 3-3,5%.
Agresivo: 4-5%.
Veamos un ejemplo práctico para entenderlo mejor. Imaginemos que un trader tiene 10.000 euros en su cuenta del bróker. Si es conservador en ninguna operación intradiaria debería de arriesgar más de 100-200 euros, si es equilibrado no más de 300-350 euros, si es agresivo no más de 400-500 euros.
Seguramente a muchas personas les parezca cifras muy bajas. no lo son en absoluto, en todo caso son ellos quienes están moviéndose fuera del contorno ideal.
Tengan en cuenta que un daytrader realizar cada día un buen número de operaciones, eso en el mes son muchas y no puede permitirse el lujo de que si entra en una mala racha (por el motivo que sea, esto es del todo indiferente), las pérdidas se coman buena parte del capital, que a la postre es la herramienta del trader y sin la cual se acabó todo, game over.
Una vez hemos realizado el primer paso que consiste en determinar nuestro perfil de inversor eligiendo entre conservador, equilibrado y agresivo (y por tanto ya sabemos la cantidad máxima de dinero que deberíamos de arriesgar por operación intradiaria), nos queda realizar el segundo paso, adaptar nuestro stop loss y equilibrarlo con el apalancamiento correspondiente. Vamos a ello…
Sin entrar ahora en cómo saber dónde colocar el stop loss, les adelanto que hay dos maneras, la estándar y la técnica. La primera se refiere a colocar el stop loss un determinado número de puntos en contra del precio de nuestra entrada (y para ello se tiene en cuenta varios factores como el mercado del que estemos hablando, el grado de volatilidad en ese momento, el horario, etc). La segunda es utilizando una serie de técnicas aplicadas a los gráficos. Todo ello, insisto, se tratará en otro artículo del Protocolo de Trading.
Pues bien, veamos cómo adaptar el stop loss:
Imaginemos que estamos en un mercado donde cada contrato que utilicemos son 5 euros, es decir, que por cada punto que el mercado se mueve a nuestro favor ganamos 5 euros por contrato y si se mueve en nuestra contra perdemos 5 euros por contrato (por ejemplo, si ese mercado se mueve de 5.000 a 5.006 son 6 puntos). Quedaría de la siguiente manera siguiendo el ejemplo de 10.000 euros en la cuenta:
* Conservador (1-2%, 100-200 euros): utilizando 1 contrato el stop sería de 20-40 puntos. Utilizando 2 contratos el stop sería de 10-20 puntos, tal vez demasiado poco, salvo que la sesión esté muy tranquila y no haya atisbo alguno de volatilidad, pero lo más lógico es 1 sólo contrato.
* Equilibrado (3-3,5%, 300-350 euros): utilizando 1 contrato el stop sería de 60- 70 puntos. Aquí hay dos opciones. O se utiliza un solo contrato para operaciones con stop de 60-70 puntos o bien se utilizando 2 contratos en cuyo caso el stop loss sería de 30-35 puntos. Más de 2 contratos no sería recomendable puesto que el número de puntos del stop loss ya sería muy reducido.
* Agresivo (4-5%, 400-500 euros): utilizando 1 contrato el stop sería de 80-100 puntos. Aquí hay dos opciones. O se utiliza un solo contrato para operaciones con stop de 80-100 puntos o bien se utilizando 2 contratos en cuyo caso el stop loss sería de 40-50 puntos o incluso 3 contratos con stop loss de 26-33 puntos.
Como pueden ver, se trata de guardar una proporcionalidad siempre entre el capital que se tiene para operar, el dinero que se arriesga y el número de contratos, permitiendo jugar con el número de contratos en cada operación, ya que el inversor puede moverse dentro del rango de puntos permitido y si no hay volatilidad puede optar por más contratos (y menos número de puntos de stop loss), en el caso de haber volatilidad pasaría a menos contratos (y más número de puntos de stop loss).
Insisto, son los baremos que a mí me gustan, luego cada persona que los adapte a sus preferencias, pero es para que vean cómo se calcula y se establece una operación de daytrading atendiendo al perfil del inversor, su capital disponible para operar y cada mercado en concreto.
¿Y para operaciones no intradiarias? Para operaciones de medio plazo la cuestión es exactamente la misma, sólo que se pueden ampliar un poco los baremos, digamos que el doble debería de bastar, ya que se realizarán muchas menos operaciones (habrá meses que una o ninguna) y ya saben que cuantas menos se realicen menos probable es que el mercado le pueda pillar.
Bankinter
Lunes, 25 de Enero del 2016 - 9:11:03
La semana pasada confluyeron tres factores críticos que han servido para interrumpir las caídas en las bolsas.
(i) El más importante es el cambio de tendencia en el precio del petróleo (Brent) que, a pesar de acumular una caída del - 12,0% en el conjunto del año, vuelve a cotizar por encima de 30,0$/barril.
(ii) El BCE transmitió un mensaje constructivo del que se desprende que muy probablemente adoptará nuevas medidas de política monetaria en su próxima reunión (marzo) y
(iii) la bolsa china (CSI 300) muestra signos de estabilización, se mantiene alejada de los mínimos de agosto de 2015 y los datos macro ponen de manifiesto que la desaceleración de su economía (el PIB en el 4T´15 crece +6,8% vs +6,9% anterior) es gradual y está en línea con lo esperado.
Esta semana es el turno de la Fed y, aunque lo tiene algo más difícil que el BCE, si es capaz de manejar bien el mensaje, los cazadores de gangas probablemente entrarán comprando. Nuestro razonamiento es el siguiente:
(i) Los índices de volatilidad (VIX) se han relajado notablemente durante las últimas tres sesiones y la volatilidad implícita en el mercado de opciones adelanta nuevos descensos en los indicadores de riesgo.
(ii) Los índices de actividad se han deteriorado recientemente, por lo que hay que seguir siendo prudentes pero sin perder de vista que el ciclo económico es expansivo. El FMI estima un crecimiento de +3,4% para 2016 y +3,6% en 2017 a pesar de haber revisado a la baja sus expectativas (dos décimas) por la debilidad de los emergentes y la fortaleza del dólar.
(iii) Desde un punto de vista técnico, los principales índices bursátiles (S&P 500, Eurostoxx 50, Nikkei, etc…) han recuperado los niveles registrados en agosto de 2015 cuando devaluó el yuan y provocó caídas de bolsas similares a las recientes.
¿Qué podría hacer la Fed? Mantener sin cambios su tipo director y manejar hábilmente el mensaje para que los mercados confíen en la capacidad de maniobra de los bancos centrales para reconducir situaciones de riesgo como las recientes. El BCE ha cumplido sobradamente y entendemos que la Fed lo hará este miércoles cuando comunique su decisión sobre tipos de interés.
¿Por qué lo tiene más difícil que el BCE? Porque debe lidiar con un deterioro de perspectivas inmediatamente después de haber comenzado la normalización de su política monetaria y los datos macro de esta semana (PIB, Costes Laborales y Pedidos de Bienes Duraderos, principalmente) pondrán de manifiesto que no hay que precipitarse a la hora de subir tipos.
Ha merecido la pena soportar la presión del mercado, marcarse unos tiempos (la semana pasada y la actual) y cumplirlos. Ahora sólo falta que la Fed cumpla con el guión. De ser así, el mercado nos estaría brindando una oportunidad de inversión a precios razonables (el PER Eurostoxx 50 aprox. 12,8x, S&P 500 en 15,0x y Nikkei en 15,4x) y las caídas de comienzos de año (-7,5% Eurostoxx 50, -10,0% Nikkei y -6,7% S&P 500) dejan a los principales índices con potenciales importantes según nuestras valoraciones: un rango comprendido entre +23,3/34,1% para el Eurostoxx 50 (3.730/4.056 puntos), +28,5/34,4% para el Nikkei (22.002/23.010) y +7,0%/+23,0% para el S&P 500 (2.042/2.345). Creemos que ha merecido la pena mantener nuestra estrategia de inversión inalterada, a pesar de todo.
Buscábamos más rojo en el MIRI© y... llegó.
por Maxglo(c) Opinión •Hace 14 horas
El pasado 20, el MIRI© daba señal de compra en Dow Jones e Ibex35 para Corto Plazo con más claridad que la anterior. Como se puede ver en la imagen, necesitó de tres toques en dicho color...
Imagen
Ya lo avisábamos cuando dio el primero que no bastaba según nuestra estrategia de inversión. En este último, sí lo ha hado con más fuerza, aunque todavía no estamos convencidos del todo, como indicamos en nuestro artículo: "A las puertas de otro rebote que, si es débil, confirmaría..."
De todas formas, decidimos avisar de la formación de carteras, tanto para Ibex35 como para Dow Jones...
09:34 La producción petrolera de Irak alcanza máximo histórico
La producción de crudo de Irak alcanzó los 4,13 millones de barriles por día, un nuevo récord en términos de producción.
09:26 El Brent corrige tras el reciente rally
El petróleo cae por una toma de beneficios tras las últimas subidas y por la continua preocupación por el exceso de oferta. El Brent ha rebotado con fuerza en los últimos dos días por el cierre de posiciones cortas y un clima gélido en algunas partes del hemisferio norte.
El Brent pierde 67 centavos a $31.51 el barril. El crudo EE.UU. disminuye 58 centavos a $31,61 el barril.
09:52 ¿Cómo transcurre la temporada de resultados en Wall Street?
José Luis Martínez Campuzano de Citi
73 compañías han reportado resultados hasta el momento en el S&P. Y se matizan las caídas, con descensos ahora de 2 %. De hecho, 40 compañías reportaron resultados al alza (14.1 %) y 28 a la baja (-19.7%). 5 se ajustaron a lo previsto.
¿Están ilusionados? Realmente no es eso lo que percibo en el mercado. Y sin embargo, parte del retorno de la calma al mercado, al margen de los bancos centrales, debe venir desde una mejora en las perspectivas de crecimiento. O al menos datos que rechacen el escenario de recesión que el mercado casi ha comenzado a descontar. Los resultados empresariales del Q4 y las perspectivas de las empresas para los próximos meses nos pueden ayudar sin duda. En este proceso estamos.
Protocolo de trading, ¿cómo crear un sistema de trading paso a paso? Parte IV
por Ismael de la Cruz •Hace 13 horas
Cuarta entrega del serial Protocolo de Trading donde comenzaremos paso a paso a elaborar y confeccionar una estrategia de trading, explicando cada uno de los pasos.
Hoy vamos a hablar de la elección del apalancamiento, tema crucial ya que seguramente es una de las principales causas de que muchos inversores se ventilen su cuenta de trading pronto. Aclarar que el hecho de saber utilizar y aplicar el apalancamiento correcto no evitará pulir la cuenta, simplemente prolongará la duración del dinero. Así pues, para preservar el capital se requiere hacer las cosas bien y ello incluye una serie de cuestiones, no sólamente el tema del apalancamiento.
Para entendernos, cuando me refiero al apalancamiento me estoy refiriendo a volumen de la operación, en futuros y cfds al número de contratos, en divisas al número de lotes, en acciones al dinero metido. Por tanto, y para resumirlo fácilmente en una frase, adquiere una gran importancia porque nos indicará el dinero que iremos ganando o perdiendo cada vez que el mercado se mueva a nuestro favor o en nuestra contra cada unidad (en acciones cada céntimo, en derivados cada pipo o cada tick).
Ya que el mercado de acciones no es apalancado, en este artículo me centraré únicamente en el mercado de derivados, que si por algo se caracteriza es por tener apalancamiento.
Es un tema muy personal, es decir, depende de cada persona y yo no soy nadie para decir cuánto deben de arriesgar y cuánto apalancarse. Pero les voy a explicar un método sencillo que es conservador y precavido para que se hagan una idea y a partir de ahí puedan ustedes elegir el suyo propio. Está relacionado con el cálculo del stop loss, pero como hay un capítulo expresamente para tratar cómo calcular un stop loss, ahora sólo me centraré en utilizar el stop loss de cara a calcular el apalancamiento y no en dónde colocarlo técnicamente hablando.
Soy de la opinión de que en intradiaria (abrir y cerrar en la misma sesión) con derivados (futuros, cfds, forex), ninguna operación debería de suponernos un riesgo mayor a un determinado porcentaje o % del capital que tenemos en la cuenta del bróker. A continuación les muestro una pequeña tabla con diferentes baremos:
Conservador: 1-2%.
Equilibrado: 3-3,5%.
Agresivo: 4-5%.
Veamos un ejemplo práctico para entenderlo mejor. Imaginemos que un trader tiene 10.000 euros en su cuenta del bróker. Si es conservador en ninguna operación intradiaria debería de arriesgar más de 100-200 euros, si es equilibrado no más de 300-350 euros, si es agresivo no más de 400-500 euros.
Seguramente a muchas personas les parezca cifras muy bajas. no lo son en absoluto, en todo caso son ellos quienes están moviéndose fuera del contorno ideal.
Tengan en cuenta que un daytrader realizar cada día un buen número de operaciones, eso en el mes son muchas y no puede permitirse el lujo de que si entra en una mala racha (por el motivo que sea, esto es del todo indiferente), las pérdidas se coman buena parte del capital, que a la postre es la herramienta del trader y sin la cual se acabó todo, game over.
Una vez hemos realizado el primer paso que consiste en determinar nuestro perfil de inversor eligiendo entre conservador, equilibrado y agresivo (y por tanto ya sabemos la cantidad máxima de dinero que deberíamos de arriesgar por operación intradiaria), nos queda realizar el segundo paso, adaptar nuestro stop loss y equilibrarlo con el apalancamiento correspondiente. Vamos a ello…
Sin entrar ahora en cómo saber dónde colocar el stop loss, les adelanto que hay dos maneras, la estándar y la técnica. La primera se refiere a colocar el stop loss un determinado número de puntos en contra del precio de nuestra entrada (y para ello se tiene en cuenta varios factores como el mercado del que estemos hablando, el grado de volatilidad en ese momento, el horario, etc). La segunda es utilizando una serie de técnicas aplicadas a los gráficos. Todo ello, insisto, se tratará en otro artículo del Protocolo de Trading.
Pues bien, veamos cómo adaptar el stop loss:
Imaginemos que estamos en un mercado donde cada contrato que utilicemos son 5 euros, es decir, que por cada punto que el mercado se mueve a nuestro favor ganamos 5 euros por contrato y si se mueve en nuestra contra perdemos 5 euros por contrato (por ejemplo, si ese mercado se mueve de 5.000 a 5.006 son 6 puntos). Quedaría de la siguiente manera siguiendo el ejemplo de 10.000 euros en la cuenta:
* Conservador (1-2%, 100-200 euros): utilizando 1 contrato el stop sería de 20-40 puntos. Utilizando 2 contratos el stop sería de 10-20 puntos, tal vez demasiado poco, salvo que la sesión esté muy tranquila y no haya atisbo alguno de volatilidad, pero lo más lógico es 1 sólo contrato.
* Equilibrado (3-3,5%, 300-350 euros): utilizando 1 contrato el stop sería de 60- 70 puntos. Aquí hay dos opciones. O se utiliza un solo contrato para operaciones con stop de 60-70 puntos o bien se utilizando 2 contratos en cuyo caso el stop loss sería de 30-35 puntos. Más de 2 contratos no sería recomendable puesto que el número de puntos del stop loss ya sería muy reducido.
* Agresivo (4-5%, 400-500 euros): utilizando 1 contrato el stop sería de 80-100 puntos. Aquí hay dos opciones. O se utiliza un solo contrato para operaciones con stop de 80-100 puntos o bien se utilizando 2 contratos en cuyo caso el stop loss sería de 40-50 puntos o incluso 3 contratos con stop loss de 26-33 puntos.
Como pueden ver, se trata de guardar una proporcionalidad siempre entre el capital que se tiene para operar, el dinero que se arriesga y el número de contratos, permitiendo jugar con el número de contratos en cada operación, ya que el inversor puede moverse dentro del rango de puntos permitido y si no hay volatilidad puede optar por más contratos (y menos número de puntos de stop loss), en el caso de haber volatilidad pasaría a menos contratos (y más número de puntos de stop loss).
Insisto, son los baremos que a mí me gustan, luego cada persona que los adapte a sus preferencias, pero es para que vean cómo se calcula y se establece una operación de daytrading atendiendo al perfil del inversor, su capital disponible para operar y cada mercado en concreto.
¿Y para operaciones no intradiarias? Para operaciones de medio plazo la cuestión es exactamente la misma, sólo que se pueden ampliar un poco los baremos, digamos que el doble debería de bastar, ya que se realizarán muchas menos operaciones (habrá meses que una o ninguna) y ya saben que cuantas menos se realicen menos probable es que el mercado le pueda pillar.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 24/01/16 Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Ene 25, 2016 8:21 pm
El mundo mejora
por Laissez Faire •Hace 13 horas
Si uno observa la realidad a través de las sectarias anteojeras de Intermon Oxfam, necesariamente llegará a la conclusión de que el mundo es un lugar cada vez más horrible en el que vivir. Una minoría castuza de ricos —el famoso y terrible 1%— parasita al resto del planeta: son sólo ellos, y no las masas depauperadas del Tercer Mundo o las precarizadas clases medias de Occidente, quienes recogen los frutos del crecimiento global. Pero si usted adopta semejante perspectiva, si se cree a pies juntillas lo que le cuentan organizaciones pro-gubernamentales como Oxfam, estará ignorando que, en verdad, el mundo jamás ha sido un lugar mejor de lo que lo es ahora mismo.
Primero, según el Banco Mundial, nunca ha habido menos pobres sobre el planeta: sólo el 9,6% de la población global vive hoy en extrema pobreza frente al 43% que lo hacía en 1980. Segundo, según la FAO, el porcentaje de personas que padecen desnutrición se ubica en el punto más bajo de toda la historia: el 11,3% del censo global frente al 21% de 1980. Tercero, según la Organización Mundial de la Salud, alrededor de 2.000 millones de personas han accedido desde 1990 a agua potable protegida de la contaminación externa o a saneamientos mejorados para la recogida de aguas residuales. Cuarto, la esperanza de vida mundial ha pasado de 61 años en 1980 a 71 en la actualidad: se trata de una mejoría que ha beneficiado a todos los continentes (la esperanza de vida en Asia ha crecido desde 60 a 71 años y la de África desde 50 a 59) y a los colectivos más vulnerables (la mortalidad infantil y la de las madres se han reducido a más de la mitad durante los últimos 35 años). Y quinto, de acuerdo con la UNESCO, la tasa de alfabetización global ha aumentado desde el 69% de la población con más de 15 años en 1980 al 85% actual: buena parte de este logro se explica porque, en paralelo, el trabajo infantil se ha reducido en un tercio, hasta el punto de que menos del 15% de los menores de edad se hallan hoy trabajando en lugar de instruyéndose en sus casas o en las escuelas.
En suma: aunque todavía quede mucho por mejorar, no podemos esconder que jamás más gente ha vivido mejor que hoy… por mucho que ello sea una verdad demasiado incómoda para Intermon Oxfam.
10:49 Secretario general de la OPEP quiere resolver la crisis del petróleo
El secretario general de de la OPEP se muestra preocupado en sus últimas declaraciones. Dice que es crucial que los productores de la OPEP y no OPEP mantengan conversaciones para resolver la situación del petróleo que está poniendo en peligro la inversión en nuevos proyectos. No toda la inversión es viable a precios los precios actuales, añade.
Dice que el exceso de oferta se debe principalmente a los países no-OPEP. Comenta que el mercado del petróleo está experimentando un ajuste significativo.
10:42 Oro intradía: mayor avance
Trading Central
Punto pivote (nivel de invalidación): 1093,5
Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 1093,5 con objetivos en 1106 y 1110 en extensión.
Escenario alternativo: debajo de 1093,5 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1090,5 y 1086 como objetivos.
Comentario técnico: el RSI muestra tendencias que van de mixtas a alcistas.
Nuestras previsiones macro
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 12 horas
La estrategia fue clara: los bancos centrales han contribuido desde el inicio de la Crisis a propiciar un escenario de estabilidad financiera, imprescindible para enfrentarse a una Crisis financiera minimizando su coste en términos macroeconómicos. Crear mercado, naturalmente. Pero, también, propiciar un proceso de desapalancamiento y de ajuste de muchas economías para dotarlas de flexibilidad.
La estrategia anterior ha logrado amortiguar, a efecto de los inversores financieros, muchos riesgos e incertidumbres sobre la economía mundial. Pero, también, ha facilitado que se produzcan nuevos desequilibrios al mismo tiempo que en muchos casos (fiscales y reformas estructurales) ha permitido que los ajustes pendientes se prolonguen en el tiempo. De cualquier forma, hasta el año pasado el comportamiento de los mercados financieros era de relativo relax pese a que la recuperación económica mundial se ralentizaba. Dos años atrás tuvimos el primer aviso de que el equilibrio entre desaceleración económica mundial y política monetaria expansiva se rompía: el cambio de sesgo de la política monetaria USA y la desaceleración en las economías emergentes pesaron de forma negativa en los mercados a través de una mayor inestabilidad. La desconfianza sobre el estado de la economía china y la ambigüedad hacia nuevas medidas expansivas desde el ECB, BOJ y hasta el propio Banco Central de China hicieron el resto. ¿Y el papel del crudo? Sin duda su caída durante los últimos meses ha acentuado esta tendencia hacia una mayor inestabilidad del mercado, incluso convirtiéndose en un factor determinante de la reciente Crisis de los mercados. En esta situación nos encontramos.
La cuestión de fondo ahora es hasta qué punto toda esta inestabilidad tendrá impacto en el crecimiento mundial. Y las pruebas que tenemos de su comportamiento a finales del año pasado no son positivas. Pensemos que la estimación del crecimiento mundial en el último trimestre del año pasado era de 2.3 %, con las economías desarrolladas al alza un 1.7 % y las emergentes (sin China) en 1.6 %. Para este año nosotros esperamos que la economía mundial se recupere con crecimientos del 2.7 %, pero es una décima menos de lo que esperábamos a finales del año pasado. Y, como el propio Draghi admitía ayer, con evidente riesgo adicional a la baja.
¿Hace falta que enumere todos estos riesgos adicionales? Quizás, el más evidente ahora es la propia aversión al riesgo desde los inversores. Incluso en un contexto de futura recuperación de precios de los activos (financieros y no financieros), la desconfianza de los inversores seguirá presente en el mercado. En definitiva, el paso del tiempo ahora es una variable negativa en términos económicos y un potencial lastre para una recuperación continuada de los precios de los activos financieros (en bolsa hablamos de ratios relativos de valoración). ¿Y menor margen de subida de los tipos de interés USA dentro de su normalización iniciada? Esta pregunta la tendrá que responder la Fed en los próximos meses. Aunque quizás ya tengamos una primera aproximación en el FOMC (mejor, en sus actas) de la próxima semana.
De hecho, hay algo que me ha llamado especialmente la atención en el comportamiento de la volatilidad cotizada en el mercado: nunca ha llegado a subir hasta los niveles de agosto pasado, pese al mayor castigo relativo de las bolsas frente a las caídas de aquel momento. Algunos analistas han aludido al mayor peso ahora en las ventas del inversor final frente al financiero (llámenle especulativo si quieren) antes. Más inquietante en este momento, reflejando la claudicación de muchos inversores que probablemente han salido de los activos de riesgo para no volver en un futuro cercano. Suba lo que suba el mercado. No, no es muy esperanzador este razonamiento con respecto al futuro inmediato.
Estas son nuestras previsiones macro…
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Estimamos en más de 3 puntos del PIB mundial la reducción de la factura energética por la caída del precio del crudo. Es un cálculo teórico sin duda apreciable, aunque difícil de estimar el impacto exacto que ha tenido en la economía. Pero, sin duda, puede ser igual de apreciable valorar el impacto negativo en la posición financiera de los países exportadores de materias primas. Al final, una transferencia de capacidad de gasto y un potencial hueco de los fondos soberanos en los mercados que deben ajustarse con precios de los activos financieros a la baja o con una mayor intervención de los bancos centrales. Quizás por una combinación de ambos.
El gráfico semanal. El S&P: una radiografía de la incertidumbre
por Renta 4 •Hace 10 horas
Hemos dedicado nuestros dos últimos comentarios a los bonos high yield y al índice de las pequeñas y medianas compañías americanas, el Russell 2000. En ambos casos nos hemos preguntado si sus turbulencias podían ser, tal vez, como algunos piensan, un "canario en la mina" que nos está dando señales de que se puede estar incubando una corrección más profunda e inquietante en los mercados financieros globales.
Esa inquietud de un desplome cobró fuerza a mediados de la semana pasada, cuando el indicador líder por excelencia, el S&P, se acercaba en algún momento a la cota de los 1.800 puntos, amenazando con perderla y cayendo por debajo de los mínimos del pasado agosto.
Afortunadamente las palabras de Mario Draghi, tras la reunión del BCE del jueves pasado, y el giro al alza en los futuros del petróleo, tranquilizaron a los inversores y al final de la semana recuperó rápidamente posiciones y cerró por encima de los 1.900 puntos, concretamente en 1.906,9 puntos. Los analistas técnicos, que habían concedido bastante relevancia a la pérdida de los 1.880 puntos, ahora recuperados, piensan que los niveles de 1.950 puntos podrían ser una barrera fuerte en este pequeño rally del S&P que se inició, como decíamos, el pasado jueves.
¿Qué nos indica el Gráfico de las últimas cinco sesiones que adjuntamos? Lo que nos transmite una visión rápida de ese Gráfico es la imagen de un mercado desconcertado, sin criterio, que da bandazos al alza o a la baja sin saber muy bien por qué. La sesión del miércoles 20 es especialmente significativa, ya que tras una brusca caída en la que, como decíamos, la cota de los 1.800 puntos se llegó a ver amenazada, el mercado cambió de dirección, sin que realmente hubiese ningún cambio de fondo en el escenario económico.
El S&P nos sugiere, con sus repentinos cambios de humor, la radiografía de una gran incertidumbre, de una gran duda. El dilema de los inversores es si deben seguir actuando como en los cuatro últimos años, practicando el "buy on dips" que tan buenos resultados ha dado en los últimos años, o más bien deben cambiar el chip y descargar posiciones cuando suben las Bolsas.
No es fácil responder a esa pregunta. Por un lado los Bancos Centrales van a seguir apoyando a las Bolsas, entre otras cosas porque no les queda otro remedio, al ser esclavos de sus propias políticas, y eso invita a comprar, dado que tenemos una especie de "put" otorgado por los banqueros centrales. Pero hay algo que nos dice que ese juego, tan rentable hasta ahora, está ya terminándose y que no es tan obvio hacer "front running" anticipándose a las palabras o decisiones de la Fed, el BCE o el Banco de Japón.
Aunque a corto plazo pensamos que el rebote del S&P el pasado jueves y viernes puede tener aún recorrido adicional, seríamos muy cautos en el medio plazo ya que el mercado, a nuestro juicio, ha cambiado muchísimo desde el pasado mayo, y puede dar sorpresas muy desagradables a los que inviertan solo guiados por la ilusión monetaria.
GRÁFICO DE LOS FUTUROS DEL S&P EN LAS CUATRO ÚLTIMAS SESIONES
Yen Japonés, la divisa refugio vuelve
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 11 horas
Es bien conocido que el mercado de divisas mantiene una fuerte relación con el mercado de acciones y materias primas.
Pero, ¿sabemos aprovechar la situación actual?
En los últimos meses el Yen Japonés está mostrando claros signos de fortaleza.
En momentos de incerteza esta divisa siempre se ha comportado como activo refugio y todo parece indicar que esta vez no va a ser menos.
En el siguiente gráfico del futuro del Yen Japonés (semanal) podemos observar como estos últimos meses las compras están frenando claramente la tendencia bajista. Formando una clara divergencia alcista en el indicador MACD (línea verde) y en proceso de formación de un patrón de cambio de tendencia.
Imagen
Para confirmar el cambio de tendencia en la divisa japonesa deberíamos observar un cierre mensual por encima de los 0,86.
Es evidente, que la fortaleza del dólar americano está frenando la apreciación del yen.
Sin embargo, la divisa sí que se encuentra claramente alcista si la comparamos frente a otras divisas más débiles como la libra esterlina, el euro, el dólar canadiense, el dólar australiano o el neozelandés.
Aun que en el corto plazo esperamos una corrección del yen (y por lo tanto un rebote en aquellos pares de divisas donde el yen esté en el divisor), creemos que el Yen Japonés va a darnos muy buenas oportunidades de inversión para el 2016.
Recordar que seguimos cortos en el EUR/JPY desde la zona de los 135/136 yenes.
12:22 CAC 40. La tendencia bajista prevalece
Trading Central
Punto pivote: 4470
Nuestra preferencia: mientras que los 4470 sea resistencia, hay que buscar consolidación en 4076 y 3920.
Escenario alternativo: sólo la ruptura al alza de 4470 anularía nuestro escenario bajista. En este caso, la recuperación debe dirigirse a 4750 y luego 5010.
Comentario: el RSI se encuentra por debajo de su zona de neutralidad.
Resistencias: 5010 4750 4470
Soportes: 4076 3920 3790
¿Está subvaluado el peso?
por Inteligencia Financiera Global •Hace 10 horas
Esta semana tanto el gobernador del Banco de México, Agustín Carstens, como el secretario de Hacienda, Luis Videgaray, consideraron que el peso está subvaluado. Dicho de otro modo, que el dólar no debería estar tan caro, y que si esto ocurre, es a causa de una “sobrerreacción” de los inversionistas en su aversión al riesgo.
En entrevista con El Financiero, Videgaray aseguró que “bajo cualquier forma de medición nuestra moneda ya luce claramente subvaluada y somos de la convicción de que eventualmente el mercado habrá de retomar su nivel”. Esto suena muy bien pero no queda claro a qué nivel se refiera el titular de Hacienda. Y es que como podemos apreciar en el gráfico de abajo, la realidad es que cada “rally” (alza) que ha tenido el peso frente al dólar desde aquella famosa devaluación de 1994 a la fecha, ha fallado (gráfico del 3 de enero de 1994 al 22 de febrero de 2016). Sólo ha sido cuestión de tiempo.
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Dicho de otro modo, la tendencia de largo plazo del peso ha sido y seguirá siendo descendente, porque en el fondo México sigue siendo el mismo país donde no hay una vigencia del Estado de derecho, no existe una garantía a la propiedad privada ni seguridad para personas ni empresas, los mercados no están abiertos a la libre competencia, etc. Todo lo anterior es indispensable para tener condiciones que permitan atraer inversión directa de manera permanente y abundante al país. Sin ella cualquier “sólido fundamento” económico que venda el gobierno será insuficiente.
Lo que ocurre con el valor de nuestra moneda no es más que un reflejo de la debilidad económica estructural de México.
Sí, es cierto que ha habido períodos de mayor estabilidad en el tipo de cambio, pero la tendencia descendente del valor del peso es más que clara. Invertir en pesos por mucho tiempo, es una mala apuesta.
Por si a alguien le quedara duda, entonces eche un vistazo al valor de un peso mexicano en términos de dinero real: el oro.
Ese metal es el “sol” del universo monetario –como de manera correcta lo ha llamado el empresario Hugo Salinas Price-, y al ver el precio de cualquier divisa en términos de aquél, se observa la misma tendencia descendente del dinero de papel hacia su verdadero valor: cero.
El 4 de enero de 1994, el precio “London PM Fix” de la onza de oro fue de 394.10 dólares la onza troy (31.1 gr.). Eso quiere decir que un dólar valía 0.079 gr. de oro, o sea, 79 miligramos (mg.) del metal precioso. Al tipo de cambio de entonces (3.1129 pesos por dólar), el precio de la onza de oro en pesos fue de $1,226.79, por lo que un peso valía solo 0.025 gr., o lo que es lo mismo, 25 mg. de oro.
Diez años más tarde, el 5 de enero de 2004, el “precio” del oro era ya de 420.60 dólares la onza, por lo que un dólar valía solo 74 mg. de oro. Para entonces, el dólar costaba 10.98 pesos y la onza de oro se había disparado ya a 4,618.18 pesos, lo que implica que el valor de un peso se había desplomado a solo 6.73 mg. de oro.
¿Y 10 años después? El 2 de enero de 2014, la onza de oro ya costaba 1,225 dólares, es decir, que el mismo dólar ya había sufrido una fuerte caída de su valor a solo 25.38 mg. del rey de los metales. El peso por su parte, con un dólar a $13.10, valía insignificantes 1.9 mg. de oro.
Para cerrar esta somera revisión de la devaluación del dólar y el peso frente al dinero real, al corte de este viernes 22 de enero de 2016, el dólar vale 28.37 mg. –es decir, se ha recuperado un poco debido a la caída del precio del oro en dólares-, mientras el peso sigue en caída libre para valer solo 1.54 mg. de oro.
Decíamos pues que una tendencia clara del valor del dinero fíat hacia cero, pero incluso dentro de las divisas de papel, el peso sale mal calificado en comparación con el dólar. Más aún, frente al oro.
Así que si le creemos a nuestros funcionarios financieros y monetarios que el peso está subvaluado, y en efecto se aprecia en las próximas semanas o meses, deberemos verlo como una oportunidad para salir de él hacia refugios seguros.
Si lo que estamos viendo en los mercados financieros internacionales es el preludio de una crisis, podemos tener idea de cómo se pondrán las cosas una vez que estalle a todo lo que da.
13:05 Halliburton obtiene un BPA de 0,31 dólares vs 0,24 consenso
Los ingresos en el cuarto trimestre alcanzaron los 5.080 millones de dólares vs 5.110 millones consenso.
13:43 Kimberly Clark: Ventas 4tr15 4.500 millones de dólares
Las ventas en el cuarto trimestre de Kimberly Clark se sitúan en 4.500 millones de dólares. Beneficio neto 333 millones de dólares.
Prevé ventas 2016 entre planas y -3%. Prevé ventas orgánicas 3-5%. Volumen 2-3%. Crecimiento beneficio operativo 2-5%. Gastos de capital 950-1.050 millones de dólares.
13:38 ¿Qué esperar de la Fed el próximo miércoles?
El próximo miércoles se reunirá la Reserva Federal de EE.UU. Los analistas de JP Morgan hacen la siguiente valoración de dicho encuentro: "En la reunión del miércoles no toca ni revisión de estimaciones ni conferencia de prensa, por lo que toda la atención se centrara en los cambios de tono que pueda haber en el comunicado de prensa. No esperamos grandes cambios desde el comunicado de Diciembre, pero recordaran el modo “data dependency” y reiteraran la cautela por la caída en las encuestas sobre inflación.
El rally que comenzó el jueves coincidió con el discurso de Draghi, pero más allá de eso, para mí lo que provoco que la subida fuera sostenible hasta hoy ha sido el movimiento del Crudo. Los bancos Centrales ya no tienen el poder de impactar de forma sostenida en los mercado que tenían antes, porque les queda mucha menos “munición”."
14:01 McDonald's publica un BPA de 1,28 dólares vs 1,23 dólares consenso
Los ingresos en el cuarto trimestre ascendieron a 6.340 millones de dolares frente a 6.230 millones consenso.
Las ventas mundiales subieron un 5% frente al 3,2% que esperaba el mercado.
13:54 Citi recomienda largos en el EUR/TRY
Los analistas de Citi recomiendan posiciones largas en el euro frente a la lira turca (EUR/TRY) con un objetivo en 3,37.
El euro lira turca sube un 0,66% a 3,2644.
por Laissez Faire •Hace 13 horas
Si uno observa la realidad a través de las sectarias anteojeras de Intermon Oxfam, necesariamente llegará a la conclusión de que el mundo es un lugar cada vez más horrible en el que vivir. Una minoría castuza de ricos —el famoso y terrible 1%— parasita al resto del planeta: son sólo ellos, y no las masas depauperadas del Tercer Mundo o las precarizadas clases medias de Occidente, quienes recogen los frutos del crecimiento global. Pero si usted adopta semejante perspectiva, si se cree a pies juntillas lo que le cuentan organizaciones pro-gubernamentales como Oxfam, estará ignorando que, en verdad, el mundo jamás ha sido un lugar mejor de lo que lo es ahora mismo.
Primero, según el Banco Mundial, nunca ha habido menos pobres sobre el planeta: sólo el 9,6% de la población global vive hoy en extrema pobreza frente al 43% que lo hacía en 1980. Segundo, según la FAO, el porcentaje de personas que padecen desnutrición se ubica en el punto más bajo de toda la historia: el 11,3% del censo global frente al 21% de 1980. Tercero, según la Organización Mundial de la Salud, alrededor de 2.000 millones de personas han accedido desde 1990 a agua potable protegida de la contaminación externa o a saneamientos mejorados para la recogida de aguas residuales. Cuarto, la esperanza de vida mundial ha pasado de 61 años en 1980 a 71 en la actualidad: se trata de una mejoría que ha beneficiado a todos los continentes (la esperanza de vida en Asia ha crecido desde 60 a 71 años y la de África desde 50 a 59) y a los colectivos más vulnerables (la mortalidad infantil y la de las madres se han reducido a más de la mitad durante los últimos 35 años). Y quinto, de acuerdo con la UNESCO, la tasa de alfabetización global ha aumentado desde el 69% de la población con más de 15 años en 1980 al 85% actual: buena parte de este logro se explica porque, en paralelo, el trabajo infantil se ha reducido en un tercio, hasta el punto de que menos del 15% de los menores de edad se hallan hoy trabajando en lugar de instruyéndose en sus casas o en las escuelas.
En suma: aunque todavía quede mucho por mejorar, no podemos esconder que jamás más gente ha vivido mejor que hoy… por mucho que ello sea una verdad demasiado incómoda para Intermon Oxfam.
10:49 Secretario general de la OPEP quiere resolver la crisis del petróleo
El secretario general de de la OPEP se muestra preocupado en sus últimas declaraciones. Dice que es crucial que los productores de la OPEP y no OPEP mantengan conversaciones para resolver la situación del petróleo que está poniendo en peligro la inversión en nuevos proyectos. No toda la inversión es viable a precios los precios actuales, añade.
Dice que el exceso de oferta se debe principalmente a los países no-OPEP. Comenta que el mercado del petróleo está experimentando un ajuste significativo.
10:42 Oro intradía: mayor avance
Trading Central
Punto pivote (nivel de invalidación): 1093,5
Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 1093,5 con objetivos en 1106 y 1110 en extensión.
Escenario alternativo: debajo de 1093,5 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1090,5 y 1086 como objetivos.
Comentario técnico: el RSI muestra tendencias que van de mixtas a alcistas.
Nuestras previsiones macro
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 12 horas
La estrategia fue clara: los bancos centrales han contribuido desde el inicio de la Crisis a propiciar un escenario de estabilidad financiera, imprescindible para enfrentarse a una Crisis financiera minimizando su coste en términos macroeconómicos. Crear mercado, naturalmente. Pero, también, propiciar un proceso de desapalancamiento y de ajuste de muchas economías para dotarlas de flexibilidad.
La estrategia anterior ha logrado amortiguar, a efecto de los inversores financieros, muchos riesgos e incertidumbres sobre la economía mundial. Pero, también, ha facilitado que se produzcan nuevos desequilibrios al mismo tiempo que en muchos casos (fiscales y reformas estructurales) ha permitido que los ajustes pendientes se prolonguen en el tiempo. De cualquier forma, hasta el año pasado el comportamiento de los mercados financieros era de relativo relax pese a que la recuperación económica mundial se ralentizaba. Dos años atrás tuvimos el primer aviso de que el equilibrio entre desaceleración económica mundial y política monetaria expansiva se rompía: el cambio de sesgo de la política monetaria USA y la desaceleración en las economías emergentes pesaron de forma negativa en los mercados a través de una mayor inestabilidad. La desconfianza sobre el estado de la economía china y la ambigüedad hacia nuevas medidas expansivas desde el ECB, BOJ y hasta el propio Banco Central de China hicieron el resto. ¿Y el papel del crudo? Sin duda su caída durante los últimos meses ha acentuado esta tendencia hacia una mayor inestabilidad del mercado, incluso convirtiéndose en un factor determinante de la reciente Crisis de los mercados. En esta situación nos encontramos.
La cuestión de fondo ahora es hasta qué punto toda esta inestabilidad tendrá impacto en el crecimiento mundial. Y las pruebas que tenemos de su comportamiento a finales del año pasado no son positivas. Pensemos que la estimación del crecimiento mundial en el último trimestre del año pasado era de 2.3 %, con las economías desarrolladas al alza un 1.7 % y las emergentes (sin China) en 1.6 %. Para este año nosotros esperamos que la economía mundial se recupere con crecimientos del 2.7 %, pero es una décima menos de lo que esperábamos a finales del año pasado. Y, como el propio Draghi admitía ayer, con evidente riesgo adicional a la baja.
¿Hace falta que enumere todos estos riesgos adicionales? Quizás, el más evidente ahora es la propia aversión al riesgo desde los inversores. Incluso en un contexto de futura recuperación de precios de los activos (financieros y no financieros), la desconfianza de los inversores seguirá presente en el mercado. En definitiva, el paso del tiempo ahora es una variable negativa en términos económicos y un potencial lastre para una recuperación continuada de los precios de los activos financieros (en bolsa hablamos de ratios relativos de valoración). ¿Y menor margen de subida de los tipos de interés USA dentro de su normalización iniciada? Esta pregunta la tendrá que responder la Fed en los próximos meses. Aunque quizás ya tengamos una primera aproximación en el FOMC (mejor, en sus actas) de la próxima semana.
De hecho, hay algo que me ha llamado especialmente la atención en el comportamiento de la volatilidad cotizada en el mercado: nunca ha llegado a subir hasta los niveles de agosto pasado, pese al mayor castigo relativo de las bolsas frente a las caídas de aquel momento. Algunos analistas han aludido al mayor peso ahora en las ventas del inversor final frente al financiero (llámenle especulativo si quieren) antes. Más inquietante en este momento, reflejando la claudicación de muchos inversores que probablemente han salido de los activos de riesgo para no volver en un futuro cercano. Suba lo que suba el mercado. No, no es muy esperanzador este razonamiento con respecto al futuro inmediato.
Estas son nuestras previsiones macro…
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Estimamos en más de 3 puntos del PIB mundial la reducción de la factura energética por la caída del precio del crudo. Es un cálculo teórico sin duda apreciable, aunque difícil de estimar el impacto exacto que ha tenido en la economía. Pero, sin duda, puede ser igual de apreciable valorar el impacto negativo en la posición financiera de los países exportadores de materias primas. Al final, una transferencia de capacidad de gasto y un potencial hueco de los fondos soberanos en los mercados que deben ajustarse con precios de los activos financieros a la baja o con una mayor intervención de los bancos centrales. Quizás por una combinación de ambos.
El gráfico semanal. El S&P: una radiografía de la incertidumbre
por Renta 4 •Hace 10 horas
Hemos dedicado nuestros dos últimos comentarios a los bonos high yield y al índice de las pequeñas y medianas compañías americanas, el Russell 2000. En ambos casos nos hemos preguntado si sus turbulencias podían ser, tal vez, como algunos piensan, un "canario en la mina" que nos está dando señales de que se puede estar incubando una corrección más profunda e inquietante en los mercados financieros globales.
Esa inquietud de un desplome cobró fuerza a mediados de la semana pasada, cuando el indicador líder por excelencia, el S&P, se acercaba en algún momento a la cota de los 1.800 puntos, amenazando con perderla y cayendo por debajo de los mínimos del pasado agosto.
Afortunadamente las palabras de Mario Draghi, tras la reunión del BCE del jueves pasado, y el giro al alza en los futuros del petróleo, tranquilizaron a los inversores y al final de la semana recuperó rápidamente posiciones y cerró por encima de los 1.900 puntos, concretamente en 1.906,9 puntos. Los analistas técnicos, que habían concedido bastante relevancia a la pérdida de los 1.880 puntos, ahora recuperados, piensan que los niveles de 1.950 puntos podrían ser una barrera fuerte en este pequeño rally del S&P que se inició, como decíamos, el pasado jueves.
¿Qué nos indica el Gráfico de las últimas cinco sesiones que adjuntamos? Lo que nos transmite una visión rápida de ese Gráfico es la imagen de un mercado desconcertado, sin criterio, que da bandazos al alza o a la baja sin saber muy bien por qué. La sesión del miércoles 20 es especialmente significativa, ya que tras una brusca caída en la que, como decíamos, la cota de los 1.800 puntos se llegó a ver amenazada, el mercado cambió de dirección, sin que realmente hubiese ningún cambio de fondo en el escenario económico.
El S&P nos sugiere, con sus repentinos cambios de humor, la radiografía de una gran incertidumbre, de una gran duda. El dilema de los inversores es si deben seguir actuando como en los cuatro últimos años, practicando el "buy on dips" que tan buenos resultados ha dado en los últimos años, o más bien deben cambiar el chip y descargar posiciones cuando suben las Bolsas.
No es fácil responder a esa pregunta. Por un lado los Bancos Centrales van a seguir apoyando a las Bolsas, entre otras cosas porque no les queda otro remedio, al ser esclavos de sus propias políticas, y eso invita a comprar, dado que tenemos una especie de "put" otorgado por los banqueros centrales. Pero hay algo que nos dice que ese juego, tan rentable hasta ahora, está ya terminándose y que no es tan obvio hacer "front running" anticipándose a las palabras o decisiones de la Fed, el BCE o el Banco de Japón.
Aunque a corto plazo pensamos que el rebote del S&P el pasado jueves y viernes puede tener aún recorrido adicional, seríamos muy cautos en el medio plazo ya que el mercado, a nuestro juicio, ha cambiado muchísimo desde el pasado mayo, y puede dar sorpresas muy desagradables a los que inviertan solo guiados por la ilusión monetaria.
GRÁFICO DE LOS FUTUROS DEL S&P EN LAS CUATRO ÚLTIMAS SESIONES
Yen Japonés, la divisa refugio vuelve
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 11 horas
Es bien conocido que el mercado de divisas mantiene una fuerte relación con el mercado de acciones y materias primas.
Pero, ¿sabemos aprovechar la situación actual?
En los últimos meses el Yen Japonés está mostrando claros signos de fortaleza.
En momentos de incerteza esta divisa siempre se ha comportado como activo refugio y todo parece indicar que esta vez no va a ser menos.
En el siguiente gráfico del futuro del Yen Japonés (semanal) podemos observar como estos últimos meses las compras están frenando claramente la tendencia bajista. Formando una clara divergencia alcista en el indicador MACD (línea verde) y en proceso de formación de un patrón de cambio de tendencia.
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Para confirmar el cambio de tendencia en la divisa japonesa deberíamos observar un cierre mensual por encima de los 0,86.
Es evidente, que la fortaleza del dólar americano está frenando la apreciación del yen.
Sin embargo, la divisa sí que se encuentra claramente alcista si la comparamos frente a otras divisas más débiles como la libra esterlina, el euro, el dólar canadiense, el dólar australiano o el neozelandés.
Aun que en el corto plazo esperamos una corrección del yen (y por lo tanto un rebote en aquellos pares de divisas donde el yen esté en el divisor), creemos que el Yen Japonés va a darnos muy buenas oportunidades de inversión para el 2016.
Recordar que seguimos cortos en el EUR/JPY desde la zona de los 135/136 yenes.
12:22 CAC 40. La tendencia bajista prevalece
Trading Central
Punto pivote: 4470
Nuestra preferencia: mientras que los 4470 sea resistencia, hay que buscar consolidación en 4076 y 3920.
Escenario alternativo: sólo la ruptura al alza de 4470 anularía nuestro escenario bajista. En este caso, la recuperación debe dirigirse a 4750 y luego 5010.
Comentario: el RSI se encuentra por debajo de su zona de neutralidad.
Resistencias: 5010 4750 4470
Soportes: 4076 3920 3790
¿Está subvaluado el peso?
por Inteligencia Financiera Global •Hace 10 horas
Esta semana tanto el gobernador del Banco de México, Agustín Carstens, como el secretario de Hacienda, Luis Videgaray, consideraron que el peso está subvaluado. Dicho de otro modo, que el dólar no debería estar tan caro, y que si esto ocurre, es a causa de una “sobrerreacción” de los inversionistas en su aversión al riesgo.
En entrevista con El Financiero, Videgaray aseguró que “bajo cualquier forma de medición nuestra moneda ya luce claramente subvaluada y somos de la convicción de que eventualmente el mercado habrá de retomar su nivel”. Esto suena muy bien pero no queda claro a qué nivel se refiera el titular de Hacienda. Y es que como podemos apreciar en el gráfico de abajo, la realidad es que cada “rally” (alza) que ha tenido el peso frente al dólar desde aquella famosa devaluación de 1994 a la fecha, ha fallado (gráfico del 3 de enero de 1994 al 22 de febrero de 2016). Sólo ha sido cuestión de tiempo.
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Dicho de otro modo, la tendencia de largo plazo del peso ha sido y seguirá siendo descendente, porque en el fondo México sigue siendo el mismo país donde no hay una vigencia del Estado de derecho, no existe una garantía a la propiedad privada ni seguridad para personas ni empresas, los mercados no están abiertos a la libre competencia, etc. Todo lo anterior es indispensable para tener condiciones que permitan atraer inversión directa de manera permanente y abundante al país. Sin ella cualquier “sólido fundamento” económico que venda el gobierno será insuficiente.
Lo que ocurre con el valor de nuestra moneda no es más que un reflejo de la debilidad económica estructural de México.
Sí, es cierto que ha habido períodos de mayor estabilidad en el tipo de cambio, pero la tendencia descendente del valor del peso es más que clara. Invertir en pesos por mucho tiempo, es una mala apuesta.
Por si a alguien le quedara duda, entonces eche un vistazo al valor de un peso mexicano en términos de dinero real: el oro.
Ese metal es el “sol” del universo monetario –como de manera correcta lo ha llamado el empresario Hugo Salinas Price-, y al ver el precio de cualquier divisa en términos de aquél, se observa la misma tendencia descendente del dinero de papel hacia su verdadero valor: cero.
El 4 de enero de 1994, el precio “London PM Fix” de la onza de oro fue de 394.10 dólares la onza troy (31.1 gr.). Eso quiere decir que un dólar valía 0.079 gr. de oro, o sea, 79 miligramos (mg.) del metal precioso. Al tipo de cambio de entonces (3.1129 pesos por dólar), el precio de la onza de oro en pesos fue de $1,226.79, por lo que un peso valía solo 0.025 gr., o lo que es lo mismo, 25 mg. de oro.
Diez años más tarde, el 5 de enero de 2004, el “precio” del oro era ya de 420.60 dólares la onza, por lo que un dólar valía solo 74 mg. de oro. Para entonces, el dólar costaba 10.98 pesos y la onza de oro se había disparado ya a 4,618.18 pesos, lo que implica que el valor de un peso se había desplomado a solo 6.73 mg. de oro.
¿Y 10 años después? El 2 de enero de 2014, la onza de oro ya costaba 1,225 dólares, es decir, que el mismo dólar ya había sufrido una fuerte caída de su valor a solo 25.38 mg. del rey de los metales. El peso por su parte, con un dólar a $13.10, valía insignificantes 1.9 mg. de oro.
Para cerrar esta somera revisión de la devaluación del dólar y el peso frente al dinero real, al corte de este viernes 22 de enero de 2016, el dólar vale 28.37 mg. –es decir, se ha recuperado un poco debido a la caída del precio del oro en dólares-, mientras el peso sigue en caída libre para valer solo 1.54 mg. de oro.
Decíamos pues que una tendencia clara del valor del dinero fíat hacia cero, pero incluso dentro de las divisas de papel, el peso sale mal calificado en comparación con el dólar. Más aún, frente al oro.
Así que si le creemos a nuestros funcionarios financieros y monetarios que el peso está subvaluado, y en efecto se aprecia en las próximas semanas o meses, deberemos verlo como una oportunidad para salir de él hacia refugios seguros.
Si lo que estamos viendo en los mercados financieros internacionales es el preludio de una crisis, podemos tener idea de cómo se pondrán las cosas una vez que estalle a todo lo que da.
13:05 Halliburton obtiene un BPA de 0,31 dólares vs 0,24 consenso
Los ingresos en el cuarto trimestre alcanzaron los 5.080 millones de dólares vs 5.110 millones consenso.
13:43 Kimberly Clark: Ventas 4tr15 4.500 millones de dólares
Las ventas en el cuarto trimestre de Kimberly Clark se sitúan en 4.500 millones de dólares. Beneficio neto 333 millones de dólares.
Prevé ventas 2016 entre planas y -3%. Prevé ventas orgánicas 3-5%. Volumen 2-3%. Crecimiento beneficio operativo 2-5%. Gastos de capital 950-1.050 millones de dólares.
13:38 ¿Qué esperar de la Fed el próximo miércoles?
El próximo miércoles se reunirá la Reserva Federal de EE.UU. Los analistas de JP Morgan hacen la siguiente valoración de dicho encuentro: "En la reunión del miércoles no toca ni revisión de estimaciones ni conferencia de prensa, por lo que toda la atención se centrara en los cambios de tono que pueda haber en el comunicado de prensa. No esperamos grandes cambios desde el comunicado de Diciembre, pero recordaran el modo “data dependency” y reiteraran la cautela por la caída en las encuestas sobre inflación.
El rally que comenzó el jueves coincidió con el discurso de Draghi, pero más allá de eso, para mí lo que provoco que la subida fuera sostenible hasta hoy ha sido el movimiento del Crudo. Los bancos Centrales ya no tienen el poder de impactar de forma sostenida en los mercado que tenían antes, porque les queda mucha menos “munición”."
14:01 McDonald's publica un BPA de 1,28 dólares vs 1,23 dólares consenso
Los ingresos en el cuarto trimestre ascendieron a 6.340 millones de dolares frente a 6.230 millones consenso.
Las ventas mundiales subieron un 5% frente al 3,2% que esperaba el mercado.
13:54 Citi recomienda largos en el EUR/TRY
Los analistas de Citi recomiendan posiciones largas en el euro frente a la lira turca (EUR/TRY) con un objetivo en 3,37.
El euro lira turca sube un 0,66% a 3,2644.
- Fenix
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- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 24/01/16 Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Ene 25, 2016 8:23 pm
14:37 Nikkei 225. Pauta de martillo en la zona de soporte
Análisis técnico Citi
La última semana el Nikkei 225 dibujó una pauta de martillo muy clara. Esto fue después de que se haya probado la zona de soporte y la base del canal en alrededor de 16.000.
Se vio un martillo semanal similar en agosto del año pasado. Lo que siguió a continuación fue un rally de 9 semanas.
Si bien la configuración aquí podría llegar a ser una bandera alcista, tendríamos que ver un cierre semanal por encima de la parte superior del mismo (actualmente en 19.545) antes de confirmar una ruptura alcista.
14:30 Morgan Stanley cree que el bono EEUU 10 años podría caer al 1,55-1,75%
Los analistas de Morgan Stanley dicen que el rendimiento del bono EEUU a 10 años podría caer al 1,55-1,75% y añaden que el riesgo de nuevas caídas del mercado de valores reducirá la confianza del consumidor y aumentará la probabilidad de más medidas de estímulos por parte del BCE y quizás del Banco de Japón.
La rentabilidad del bono EEUU a 10 años 2,05%.
A pesar de este mal inicio de año, no todo está perdido
Carlos Montero
Lunes, 25 de Enero del 2016 - 15:22:00
Las bolsas occidentales han tenido el peor inicio de año en la historia. En el caso del S&P 500 las pérdidas se acercan al 10%. El Eurostoxx 50 ha perdido un 12%. El Ibex 35 ha llegado a caer más del 14%. De cualquier forma, como veremos a continuación, la historia nos señala que este tipo de caídas no implican necesariamente que el ejercicio 2016 esté ya perdido para los inversores.
Los analistas de Irrelevant Investor han graficado el comportamiento del S&P 500 desde 1928, donde se recoge la rentabilidad anual y el mayor movimiento correctivo dentro de cada ejercicio.
Las conclusiones son las siguientes:
- La caída media intra-anual es del 16,4%.
- El 64% de todos los años tienen retrocesos de doble dígito.
- Estos movimientos correctivos no tienen por qué determinar el comportamiento anual del ejercicio. El 57% de los años con retrocesos durante los mismos del 10% acabaron con rentabilidad positiva.
- Descensos del 20% o más han sucedido en 23 ocasiones o un 26% de todos los años. Cinco de ellas las acciones terminaron en terreno positivo.
Lacartadelabolsa
Técnico APPLE: así recibe sus 3Q resultados mañana after market
Comprar
Lunes, 25 de Enero del 2016 - 16:12:26
Mañana martes 26 de enero (after market close) presenta las cuentas del tercer cuatrimestre.
A nivel técnico el precio presenta una buena rentabilidad/riesgo, ya que se sitúa cerca de la zona de mínimos intradiarios marcados en las caídas de agosto.
La separación del precio con respecto al precio objetivo a doce meses del consenso de analistas es la mayor de los últimos dos años, a un 41% de distancia.
Se esperan 3,23$/ acción, uno de los EPS más bajos de los últimos 3 meses, habiendo habido 3 revisiones al alza en los últimos 30 días.
China representa el 25% de sus cuentas, veremos su impacto. Soporte 91,5$. Resistencias en 115$ y 123$
Recomendación: COMPRAR
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
16:28 Rumor: El Banco de Japón anunciará nuevas medidas de estímulo
Según una fuente cercana al Banco de Japón, la entidad anunciará nuevas medidas de estímulo en su reunión de esta semana.
16:41 El petróleo a menos de 30 dólares "no es sostenible"
Afirma Fitch
La agencia de calificación Fitch ha señalado que un petróleo a menos de 30 dólares barril "no es sostenible".
"Creemos que a precios por debajo de 30 dólares por barril una serie de proyectos no lograría cubrir sus costes operativos, invitando al cierre", asegura la agencia.
Las previsiones de Fitch son las de un precio del petróleo en 45 dólares en 2016, 55 dólares en 2017, y 60 dólares en 2018.
El mercado está excesivamente negativo
Lunes, 25 de Enero del 2016 - 18:00:00
A pesar de los desequilibrios e incertidumbres existentes (inestabilidad internacional, presión a la baja sobre las materias primas, etc), consideramos que el mercado está excesivamente negativo en un contexto en el que:
1) los últimos datos macroeconómicos han constatado que el ciclo económico global no está tan mal (aterrizaje suave en China, recuperación lenta en Europa, crecimiento moderado en Estados Unidos),
2) la Fed (reunión 27-enero) se tomará con calma las subidas de tipos (contexto internacional, inflación inferior a lo esperado, salarios contenidos) y
3) el apoyo de los bancos centrales (BCE, BoJ) sigue estando ahí, con la expectativa de nuevos estímulos del BCE en marzo (¿QE corporativo, nueva rebaja del tipo de depósito, ampliación del plazo del programa de compras?) y sin descartar que el BoJ anuncie también nuevas medidas la próxima semana (29-enero) .
Además de estar atentos a Fed y BoJ, los mercados se moverán al hilo de los datos macroeconómicos y la evolución del precio del crudo. Unos datos macro donde pondremos especial atención a los que se publicarán en Estados Unidos (PIB 4T15, deflactor consumo privado y PMIs compuesto y de servicios), en Alemania importancia para el IPC y encuestas adelantada IFO, ambos del mes de enero. En España conoceremos el PIB 4T y el IPC de enero (Ver Análisis Macroeconómico). En el plano empresarial continuaremos con la temporada de resultados en Estados Unidos donde destacamos J&J, Apple, Facebook, Yahoo!, Amazon, Texas Instruments, Visa, Microsoft y Chevron, en Europa destacan las cifras de Deutsche Bank, y en España Santander, Amadeus, Sabadell, Caixabank y Popular.
Tras las fuertes caídas, los nuevos niveles técnicos son: Ibex 8.560-11.600, en el Eurostoxx 2.800- 3.700 y S&P 1.800 – 2.150 puntos.
Renta 4 Banco
Análisis técnico Citi
La última semana el Nikkei 225 dibujó una pauta de martillo muy clara. Esto fue después de que se haya probado la zona de soporte y la base del canal en alrededor de 16.000.
Se vio un martillo semanal similar en agosto del año pasado. Lo que siguió a continuación fue un rally de 9 semanas.
Si bien la configuración aquí podría llegar a ser una bandera alcista, tendríamos que ver un cierre semanal por encima de la parte superior del mismo (actualmente en 19.545) antes de confirmar una ruptura alcista.
14:30 Morgan Stanley cree que el bono EEUU 10 años podría caer al 1,55-1,75%
Los analistas de Morgan Stanley dicen que el rendimiento del bono EEUU a 10 años podría caer al 1,55-1,75% y añaden que el riesgo de nuevas caídas del mercado de valores reducirá la confianza del consumidor y aumentará la probabilidad de más medidas de estímulos por parte del BCE y quizás del Banco de Japón.
La rentabilidad del bono EEUU a 10 años 2,05%.
A pesar de este mal inicio de año, no todo está perdido
Carlos Montero
Lunes, 25 de Enero del 2016 - 15:22:00
Las bolsas occidentales han tenido el peor inicio de año en la historia. En el caso del S&P 500 las pérdidas se acercan al 10%. El Eurostoxx 50 ha perdido un 12%. El Ibex 35 ha llegado a caer más del 14%. De cualquier forma, como veremos a continuación, la historia nos señala que este tipo de caídas no implican necesariamente que el ejercicio 2016 esté ya perdido para los inversores.
Los analistas de Irrelevant Investor han graficado el comportamiento del S&P 500 desde 1928, donde se recoge la rentabilidad anual y el mayor movimiento correctivo dentro de cada ejercicio.
Las conclusiones son las siguientes:
- La caída media intra-anual es del 16,4%.
- El 64% de todos los años tienen retrocesos de doble dígito.
- Estos movimientos correctivos no tienen por qué determinar el comportamiento anual del ejercicio. El 57% de los años con retrocesos durante los mismos del 10% acabaron con rentabilidad positiva.
- Descensos del 20% o más han sucedido en 23 ocasiones o un 26% de todos los años. Cinco de ellas las acciones terminaron en terreno positivo.
Lacartadelabolsa
Técnico APPLE: así recibe sus 3Q resultados mañana after market
Comprar
Lunes, 25 de Enero del 2016 - 16:12:26
Mañana martes 26 de enero (after market close) presenta las cuentas del tercer cuatrimestre.
A nivel técnico el precio presenta una buena rentabilidad/riesgo, ya que se sitúa cerca de la zona de mínimos intradiarios marcados en las caídas de agosto.
La separación del precio con respecto al precio objetivo a doce meses del consenso de analistas es la mayor de los últimos dos años, a un 41% de distancia.
Se esperan 3,23$/ acción, uno de los EPS más bajos de los últimos 3 meses, habiendo habido 3 revisiones al alza en los últimos 30 días.
China representa el 25% de sus cuentas, veremos su impacto. Soporte 91,5$. Resistencias en 115$ y 123$
Recomendación: COMPRAR
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
16:28 Rumor: El Banco de Japón anunciará nuevas medidas de estímulo
Según una fuente cercana al Banco de Japón, la entidad anunciará nuevas medidas de estímulo en su reunión de esta semana.
16:41 El petróleo a menos de 30 dólares "no es sostenible"
Afirma Fitch
La agencia de calificación Fitch ha señalado que un petróleo a menos de 30 dólares barril "no es sostenible".
"Creemos que a precios por debajo de 30 dólares por barril una serie de proyectos no lograría cubrir sus costes operativos, invitando al cierre", asegura la agencia.
Las previsiones de Fitch son las de un precio del petróleo en 45 dólares en 2016, 55 dólares en 2017, y 60 dólares en 2018.
El mercado está excesivamente negativo
Lunes, 25 de Enero del 2016 - 18:00:00
A pesar de los desequilibrios e incertidumbres existentes (inestabilidad internacional, presión a la baja sobre las materias primas, etc), consideramos que el mercado está excesivamente negativo en un contexto en el que:
1) los últimos datos macroeconómicos han constatado que el ciclo económico global no está tan mal (aterrizaje suave en China, recuperación lenta en Europa, crecimiento moderado en Estados Unidos),
2) la Fed (reunión 27-enero) se tomará con calma las subidas de tipos (contexto internacional, inflación inferior a lo esperado, salarios contenidos) y
3) el apoyo de los bancos centrales (BCE, BoJ) sigue estando ahí, con la expectativa de nuevos estímulos del BCE en marzo (¿QE corporativo, nueva rebaja del tipo de depósito, ampliación del plazo del programa de compras?) y sin descartar que el BoJ anuncie también nuevas medidas la próxima semana (29-enero) .
Además de estar atentos a Fed y BoJ, los mercados se moverán al hilo de los datos macroeconómicos y la evolución del precio del crudo. Unos datos macro donde pondremos especial atención a los que se publicarán en Estados Unidos (PIB 4T15, deflactor consumo privado y PMIs compuesto y de servicios), en Alemania importancia para el IPC y encuestas adelantada IFO, ambos del mes de enero. En España conoceremos el PIB 4T y el IPC de enero (Ver Análisis Macroeconómico). En el plano empresarial continuaremos con la temporada de resultados en Estados Unidos donde destacamos J&J, Apple, Facebook, Yahoo!, Amazon, Texas Instruments, Visa, Microsoft y Chevron, en Europa destacan las cifras de Deutsche Bank, y en España Santander, Amadeus, Sabadell, Caixabank y Popular.
Tras las fuertes caídas, los nuevos niveles técnicos son: Ibex 8.560-11.600, en el Eurostoxx 2.800- 3.700 y S&P 1.800 – 2.150 puntos.
Renta 4 Banco
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Re: Lunes 24/01/16 Manufactura en Dallas
por Fenix » Lun Ene 25, 2016 8:25 pm
Del otro lado de la mesa
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 25 de Enero del 2016 - 19:10:00
Interesante entrevista publicada hoy al Gobernador del Banco Central de México, Agustin Carstens. ¿Qué dice? Aquí les hago un pequeño resumen:
* Espera una fuerte corrección del MXN, bajo una fuerte depreciación en los últimos meses
* Es esencial que México mantenga el paso de la Fed, aunque queda por ver si debe anticiparlo o seguirlo
La primera posición es algo que podemos extrapolar al resto de los activos de mayor riesgo, emergentes, commodities y renta fija de alta rentabilidad....¿se ha sobredimensionado?. Mejor, la baja liquidez y elevada aversión al riesgo....¿han llevado a un pánico irracional de estos activos?. Por lo que respecta al segundo punto, sólo preguntarse cómo reaccionará la Fed ante este fuerte deterioro de las condiciones financieras internacionales.
Sin duda, necesitamos más calma para valorar el escenario macro. Y nuestras autoridades monetarias mundiales (esto último es relevante recalcarlo) deben darnos el tiempo preciso para hacerlo. Es algo que recalcó Draghi el jueves pasado. Y es algo que ha sido una petición casi unánime en el reciente encuentro de Davos. La cuestión ahora es que esas autoridades, con la Fed a la cabeza, estén dispuestas a proporcionarnos esta calma. Veremos.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
19:45 "La Fed, determinante para el dólar"
Bankinter
Eurodólar (€/USD).- La semana pasada el euro se depreció después de que el BCE admitiera que revisará su política monetaria en la reunión de marzo hacia una mayor flexibilidad. Esta semana se reúne la Fed, que podría aportar un reenfoque sobre su proceso de subidas de tipos. Eso podría hacer que el USD perdiera fuerza desde el miércoles por la noche. Rango estimado para esta semana: 1,081/1,090.
20:17 Facebook: mayor avance
Trading Central
[ FACEBOOK ]
Punto pivote (nivel de invalidación): 91
Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 91 con objetivos en 105 y 110,7 en extensión.
Escenario alternativo: debajo de 91 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 82 y 73 como objetivos.
Comentario técnico: el RSI indica un nuevo tramo ascendente.
¿Por qué los inversores están abandonando el mercado ruso de acciones?
Lunes, 25 de Enero del 2016 - 20:33:00
Los inversores internacionales están vendiendo algunas de las empresas rusas más líquidas mientras aumenta la volatilidad de las acciones del país y de la moneda, provocando una reducción de los activos de riesgo.
Los institucionales extranjeros están vendiendo acciones rusas de una manera más agresiva que los inversores locadales, causando que la diferencia entre la valoración de las acciones onshore y offsohre caída a niveles no vistos en un año. La oleada de ventas viene después de que el petróleo, principal fuente de ingresos del país, se desplomara a un mínimo de 12 años la semana pasada y el rublo baja a mínimos historicos.
El diferencial entre los certificados de depósito globales que cotizan en Londres de la minorista de alimentos Magnit PJSC y las acciones locales se redujo a su nivel más bajo en un año - el 22 por ciento a partir del jueves. Los GDRs de la operadora de telefonía móvil Megafon PJSC y de la productora de petróleo de Gazprom Neft PJSC, que se han negociado con una prima en Moscú en los últimos 12 meses, ahora cotizan con un descuento en Londres.
Los mercados siempre tienen razón
Lunes, 25 de Enero del 2016 - 21:52:00
¿Conocen las Reglas?
1. Los mercados siempre tienen razón
2. Si ustedes o yo nos creemos más listos, que sepan que nunca hay suficiente dinero para llevarles la contraria
3. Las crisis ocurren precisamente porque no se anticipan
Partiendo de las tres reglas anteriores ya se pueden preguntar qué han visto “los mercados” que el resto (la mayoría) desconocemos para justificar descensos como los obervados en el último mes y medio.
¿Un deterioro de los fundamentales? Desde hace ya mucho tiempo creo que los fundamentales no guían totalmente a los mercados…mejor, los mercados pueden influir (de forma positiva y me temo que también negativa) a los fundamentales.
De hecho, el impacto negativo en el crecimiento de tanta inestabilidad financiera es algo muy real que tendremos que valorar en el futuro.
¿Entonces? Una cuestión de confianza. O mejor, desconfianza ante la acumulación de riesgos: China, crudo, emergentes, crédito de alta rentabilidad….y el cambio de sesgo de las política monetaria por la Fed. ¿Qué todos los riesgos anteriores ya existían? Es evidente. Pero, ahora no se compensan como en el pasado por la política monetaria expansiva. O la política monetaria expansiva que aún se mantiene (hablo de QE) desde el BOJ y el ECB no es suficiente para compensarlos como en el pasado. Quizás, también, la confianza del mercado en la Fed era mayor. Aunque esto también se puede ver de otro punto de vista: la reacción de la Fed en el pasado ha sido mucho más sensible al mercado, algo que no ha ocurrido en el caso del ECB y del BOJ (tampoco desde el Banco Central de China). Pero, naturalmente esto puede cambiar. Parte de este cambio ya lo vimos la semana pasada con el ECB. Pero, esta semana le toca al BOJ. Y muy pendientes también del discurso de la Fed tras el FOMC.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 25 de Enero del 2016 - 19:10:00
Interesante entrevista publicada hoy al Gobernador del Banco Central de México, Agustin Carstens. ¿Qué dice? Aquí les hago un pequeño resumen:
* Espera una fuerte corrección del MXN, bajo una fuerte depreciación en los últimos meses
* Es esencial que México mantenga el paso de la Fed, aunque queda por ver si debe anticiparlo o seguirlo
La primera posición es algo que podemos extrapolar al resto de los activos de mayor riesgo, emergentes, commodities y renta fija de alta rentabilidad....¿se ha sobredimensionado?. Mejor, la baja liquidez y elevada aversión al riesgo....¿han llevado a un pánico irracional de estos activos?. Por lo que respecta al segundo punto, sólo preguntarse cómo reaccionará la Fed ante este fuerte deterioro de las condiciones financieras internacionales.
Sin duda, necesitamos más calma para valorar el escenario macro. Y nuestras autoridades monetarias mundiales (esto último es relevante recalcarlo) deben darnos el tiempo preciso para hacerlo. Es algo que recalcó Draghi el jueves pasado. Y es algo que ha sido una petición casi unánime en el reciente encuentro de Davos. La cuestión ahora es que esas autoridades, con la Fed a la cabeza, estén dispuestas a proporcionarnos esta calma. Veremos.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
19:45 "La Fed, determinante para el dólar"
Bankinter
Eurodólar (€/USD).- La semana pasada el euro se depreció después de que el BCE admitiera que revisará su política monetaria en la reunión de marzo hacia una mayor flexibilidad. Esta semana se reúne la Fed, que podría aportar un reenfoque sobre su proceso de subidas de tipos. Eso podría hacer que el USD perdiera fuerza desde el miércoles por la noche. Rango estimado para esta semana: 1,081/1,090.
20:17 Facebook: mayor avance
Trading Central
[ FACEBOOK ]
Punto pivote (nivel de invalidación): 91
Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 91 con objetivos en 105 y 110,7 en extensión.
Escenario alternativo: debajo de 91 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 82 y 73 como objetivos.
Comentario técnico: el RSI indica un nuevo tramo ascendente.
¿Por qué los inversores están abandonando el mercado ruso de acciones?
Lunes, 25 de Enero del 2016 - 20:33:00
Los inversores internacionales están vendiendo algunas de las empresas rusas más líquidas mientras aumenta la volatilidad de las acciones del país y de la moneda, provocando una reducción de los activos de riesgo.
Los institucionales extranjeros están vendiendo acciones rusas de una manera más agresiva que los inversores locadales, causando que la diferencia entre la valoración de las acciones onshore y offsohre caída a niveles no vistos en un año. La oleada de ventas viene después de que el petróleo, principal fuente de ingresos del país, se desplomara a un mínimo de 12 años la semana pasada y el rublo baja a mínimos historicos.
El diferencial entre los certificados de depósito globales que cotizan en Londres de la minorista de alimentos Magnit PJSC y las acciones locales se redujo a su nivel más bajo en un año - el 22 por ciento a partir del jueves. Los GDRs de la operadora de telefonía móvil Megafon PJSC y de la productora de petróleo de Gazprom Neft PJSC, que se han negociado con una prima en Moscú en los últimos 12 meses, ahora cotizan con un descuento en Londres.
Los mercados siempre tienen razón
Lunes, 25 de Enero del 2016 - 21:52:00
¿Conocen las Reglas?
1. Los mercados siempre tienen razón
2. Si ustedes o yo nos creemos más listos, que sepan que nunca hay suficiente dinero para llevarles la contraria
3. Las crisis ocurren precisamente porque no se anticipan
Partiendo de las tres reglas anteriores ya se pueden preguntar qué han visto “los mercados” que el resto (la mayoría) desconocemos para justificar descensos como los obervados en el último mes y medio.
¿Un deterioro de los fundamentales? Desde hace ya mucho tiempo creo que los fundamentales no guían totalmente a los mercados…mejor, los mercados pueden influir (de forma positiva y me temo que también negativa) a los fundamentales.
De hecho, el impacto negativo en el crecimiento de tanta inestabilidad financiera es algo muy real que tendremos que valorar en el futuro.
¿Entonces? Una cuestión de confianza. O mejor, desconfianza ante la acumulación de riesgos: China, crudo, emergentes, crédito de alta rentabilidad….y el cambio de sesgo de las política monetaria por la Fed. ¿Qué todos los riesgos anteriores ya existían? Es evidente. Pero, ahora no se compensan como en el pasado por la política monetaria expansiva. O la política monetaria expansiva que aún se mantiene (hablo de QE) desde el BOJ y el ECB no es suficiente para compensarlos como en el pasado. Quizás, también, la confianza del mercado en la Fed era mayor. Aunque esto también se puede ver de otro punto de vista: la reacción de la Fed en el pasado ha sido mucho más sensible al mercado, algo que no ha ocurrido en el caso del ECB y del BOJ (tampoco desde el Banco Central de China). Pero, naturalmente esto puede cambiar. Parte de este cambio ya lo vimos la semana pasada con el ECB. Pero, esta semana le toca al BOJ. Y muy pendientes también del discurso de la Fed tras el FOMC.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
- Fenix
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Re: Lunes 24/01/16 Manufactura en Dallas
por admin » Mar Ene 26, 2016 1:08 am
Opinión: Los demócratas de Cuba necesitan el apoyo de EE.UU.
El acercamiento de EE.UU. con el régimen castrista ha sido un duro golpe para la disidencia cubana. ENLARGE
El acercamiento de EE.UU. con el régimen castrista ha sido un duro golpe para la disidencia cubana. Photo: Associated Press
Por
Mary Anastasia O’Grady
lunes, 25 de enero de 2016 0:06 EDT
MIAMI, Florida—El líder disidente cubano Antonio Rodiles ha sido acosado, golpeado, encarcelado y podría haber sido inyectado con una sustancia extraña —de la cual revelaré más enseguida— por los matones de Castro. Y sin embargo, se muestra calmado e imperturbable: “No van a detenernos”, me dijo Rodiles mientras almorzábamos recientemente con su esposa, Ailer González.
La inteligencia cubana, de corte soviético, está entrenada para aplastar el espíritu de los inconformes. Sin embargo, el intelectual Rodiles estaba sereno y analítico mientras describía los retos que enfrenta la oposición desde que el presidente Barack Obama, con ayuda del papa Francisco, anunció en diciembre de 2014 una reconciliación entre Estados Unidos y la dictadura militar de los Castro.
Uno de “los peores aspectos de la nueva agenda”, me dijo Rodiles como un hecho “es que envía una señal de que el régimen es un actor político legítimo” para el futuro del país. Los extranjeros “entienden que es mejor tener una buena relación con el régimen, y no con la oposición, debido a que esa es la gente que va a tener el poder político y económico”.
En esta nueva realidad, la oposición cubana es tratada como superflua. Los políticos estadounidenses que visitaban la isla solían reunirse con los disidentes. Ahora, Rodiles dice que “el contacto es casi cero”. Cuando EE.UU. reabrió el año pasado su embajada en La Habana, se rehusó a invitar a la ceremonia a disidentes importantes como Rodiles o incluso a Berta Soler, la líder de las Damas de Blanco.
Rodiles dijo que la misión de los cubanos a favor de la democracia es crítica y urgente: “necesitamos cambiar el mensaje”. El régimen, afirmó, “no es el futuro de Cuba”. Y este, dice, es el momento decisivo.
Si los Castro esperan transferir el poder a la siguiente generación —ya sea a Alejandro, el hijo de Raúl, o a un Tom Hagen cubano, el consigliere de la familia Corleone en la película El Padrino,— de la misma forma que la KGB rusa obligó a Boris Yeltsin a entregar el poder al veterano de la KGB Vladimir Putin, tendrán que hacerlo pronto.
No obstante, señala Rodiles, “si les dan el país a sus familias en la condición actual, será como entregarles una bomba de tiempo”. Es por eso, me explica, que esta es una oportunidad única para que surja la libertad. Pero las probabilidades de una transferencia exitosa de poder son bajas en medio del desplome económico actual.
O al menos así sería si Obama no le estuviera ofreciendo al régimen legitimidad y dólares, a la vez que se rehúsa a reconocer oficialmente a la oposición.
Rodiles tiene una maestría en física de la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM) y otra en matemática de la Universidad Estatal de Florida. De 43 años, Rodiles regresó a Cuba en 2010 y es el fundador de Estado de SATS, un proyecto para “crear un espacio plural de participación y debate” en la isla.
El estado policial ve esto como peligroso y ha aplicado todo su poder sobre la pareja. Amnistía Internacional estuvo entre quienes pidieron su liberación cuando fue encarcelado por 19 días en 2012. En julio, un agente de seguridad del Estado golpeó a Rodiles mientras este tenía sus manos esposadas a la espalda.
El 10 de enero, Rodiles y González, junto a otros críticos del gobierno, fueron atacados de nuevo por una turba comprada en las calles de La Habana. Esta vez les dejaron en la piel marcas parecidas a inyecciones.
Estas heridas son preocupantes. En más de una ocasión Laura Pollán, antigua líder de las Damas de Blanco, quedó con heridas abiertas después de ser rasguñada por agentes del gobierno vestidos de civil. En 2011, luego de uno de esos incidentes, Pollán se enfermó misteriosamente y murió en el hospital. El gobierno inmediatamente cremó su cuerpo y la comunidad disidente ha sospechado desde entonces que fue intencionalmente infectada por el régimen con un virus fatal.
En circunstancias normales, la familia Castro tendría razones para temer por su futuro. Los regímenes totalitarios colapsan, me recuerda Rodiles, “cuando la gente dentro del sistema, no sólo la élite, sino la gente que está en el medio, los que sostienen al sistema, comienzan a buscar otras posibilidades”. Lo hacen porque reconocen que el futuro está en otra parte, así que “cambian o al menos dejan de cooperar”.
Los cubanos jóvenes buscan hoy esa alternativa. La promesa del régimen a Obama de oportunidad económica y crecimiento a través de pequeños negocios es una farsa debido a que la familia Castro opera como una mafia “y siempre lo ha hecho”, dice Rodiles. Para tener éxito en el entorno actual, los jóvenes tienen que unirse al sistema o escapar.
Aquellos que se unen no son motivados por la ideología, sino por la búsqueda de poder. “Si les podemos mostrar que nosotros somos los que tenemos el poder para transformar al país, esta gente seguro preferirá estar con nosotros”.
El fracaso es imposible para Rodiles. “No podemos permitir la transferencia de poder porque, si lo hacen, podemos quedarnos con esta gente durante los próximos 20 o 30 años”.
Escriba a O’Grady@wsj.com
El acercamiento de EE.UU. con el régimen castrista ha sido un duro golpe para la disidencia cubana. ENLARGE
El acercamiento de EE.UU. con el régimen castrista ha sido un duro golpe para la disidencia cubana. Photo: Associated Press
Por
Mary Anastasia O’Grady
lunes, 25 de enero de 2016 0:06 EDT
MIAMI, Florida—El líder disidente cubano Antonio Rodiles ha sido acosado, golpeado, encarcelado y podría haber sido inyectado con una sustancia extraña —de la cual revelaré más enseguida— por los matones de Castro. Y sin embargo, se muestra calmado e imperturbable: “No van a detenernos”, me dijo Rodiles mientras almorzábamos recientemente con su esposa, Ailer González.
La inteligencia cubana, de corte soviético, está entrenada para aplastar el espíritu de los inconformes. Sin embargo, el intelectual Rodiles estaba sereno y analítico mientras describía los retos que enfrenta la oposición desde que el presidente Barack Obama, con ayuda del papa Francisco, anunció en diciembre de 2014 una reconciliación entre Estados Unidos y la dictadura militar de los Castro.
Uno de “los peores aspectos de la nueva agenda”, me dijo Rodiles como un hecho “es que envía una señal de que el régimen es un actor político legítimo” para el futuro del país. Los extranjeros “entienden que es mejor tener una buena relación con el régimen, y no con la oposición, debido a que esa es la gente que va a tener el poder político y económico”.
En esta nueva realidad, la oposición cubana es tratada como superflua. Los políticos estadounidenses que visitaban la isla solían reunirse con los disidentes. Ahora, Rodiles dice que “el contacto es casi cero”. Cuando EE.UU. reabrió el año pasado su embajada en La Habana, se rehusó a invitar a la ceremonia a disidentes importantes como Rodiles o incluso a Berta Soler, la líder de las Damas de Blanco.
Rodiles dijo que la misión de los cubanos a favor de la democracia es crítica y urgente: “necesitamos cambiar el mensaje”. El régimen, afirmó, “no es el futuro de Cuba”. Y este, dice, es el momento decisivo.
Si los Castro esperan transferir el poder a la siguiente generación —ya sea a Alejandro, el hijo de Raúl, o a un Tom Hagen cubano, el consigliere de la familia Corleone en la película El Padrino,— de la misma forma que la KGB rusa obligó a Boris Yeltsin a entregar el poder al veterano de la KGB Vladimir Putin, tendrán que hacerlo pronto.
No obstante, señala Rodiles, “si les dan el país a sus familias en la condición actual, será como entregarles una bomba de tiempo”. Es por eso, me explica, que esta es una oportunidad única para que surja la libertad. Pero las probabilidades de una transferencia exitosa de poder son bajas en medio del desplome económico actual.
O al menos así sería si Obama no le estuviera ofreciendo al régimen legitimidad y dólares, a la vez que se rehúsa a reconocer oficialmente a la oposición.
Rodiles tiene una maestría en física de la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM) y otra en matemática de la Universidad Estatal de Florida. De 43 años, Rodiles regresó a Cuba en 2010 y es el fundador de Estado de SATS, un proyecto para “crear un espacio plural de participación y debate” en la isla.
El estado policial ve esto como peligroso y ha aplicado todo su poder sobre la pareja. Amnistía Internacional estuvo entre quienes pidieron su liberación cuando fue encarcelado por 19 días en 2012. En julio, un agente de seguridad del Estado golpeó a Rodiles mientras este tenía sus manos esposadas a la espalda.
El 10 de enero, Rodiles y González, junto a otros críticos del gobierno, fueron atacados de nuevo por una turba comprada en las calles de La Habana. Esta vez les dejaron en la piel marcas parecidas a inyecciones.
Estas heridas son preocupantes. En más de una ocasión Laura Pollán, antigua líder de las Damas de Blanco, quedó con heridas abiertas después de ser rasguñada por agentes del gobierno vestidos de civil. En 2011, luego de uno de esos incidentes, Pollán se enfermó misteriosamente y murió en el hospital. El gobierno inmediatamente cremó su cuerpo y la comunidad disidente ha sospechado desde entonces que fue intencionalmente infectada por el régimen con un virus fatal.
En circunstancias normales, la familia Castro tendría razones para temer por su futuro. Los regímenes totalitarios colapsan, me recuerda Rodiles, “cuando la gente dentro del sistema, no sólo la élite, sino la gente que está en el medio, los que sostienen al sistema, comienzan a buscar otras posibilidades”. Lo hacen porque reconocen que el futuro está en otra parte, así que “cambian o al menos dejan de cooperar”.
Los cubanos jóvenes buscan hoy esa alternativa. La promesa del régimen a Obama de oportunidad económica y crecimiento a través de pequeños negocios es una farsa debido a que la familia Castro opera como una mafia “y siempre lo ha hecho”, dice Rodiles. Para tener éxito en el entorno actual, los jóvenes tienen que unirse al sistema o escapar.
Aquellos que se unen no son motivados por la ideología, sino por la búsqueda de poder. “Si les podemos mostrar que nosotros somos los que tenemos el poder para transformar al país, esta gente seguro preferirá estar con nosotros”.
El fracaso es imposible para Rodiles. “No podemos permitir la transferencia de poder porque, si lo hacen, podemos quedarnos con esta gente durante los próximos 20 o 30 años”.
Escriba a O’Grady@wsj.com
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