Lunes 08/02/16 Condiciones del mercado laboral

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DJIA -2.24%
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MARKET DATA U.S.

NGE % CHG
DJIA 15835.95 -369.02 -2.28%
Nasdaq 4230.88 -132.26 -3.03%
S&P 500 1833.86 -46.19 -2.46%
Russell 2000 956.88 -28.74 -2.92%
Global Dow 2095.03 -43.77 -2.05%
Japan: Nikkei 225 17004.30 184.71 1.10%
Stoxx Europe 600 314.36 -11.54 -3.54%
UK: FTSE 100 5689.36 -158.70 -2.71%
CURRENCIES2:12 PM EST 2/8/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1189 0.0032
Yen (USD/JPY) 115.44 -1.43
Pound (GBP/USD) 1.4432 -0.0070
Australia $ (AUD/USD) 0.7088 0.0019
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9861 -0.0046
WSJ Dollar Index 89.66 -0.15
GOVERNMENT BONDS2:11 PM EST 2/08/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 26/32 1.744
German 10 Year 26/32 0.219
Japan 10 Year -2/32 0.036
FUTURES2:01 PM EST 2/8/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 29.93 -0.96 -3.11%
Brent Crude 33.19 -0.87 -2.55%

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Coeuré del BCE prevé acción coordinada ante depreciación de monedas de mercados emergentes

PARÍS (Reuters) - La debilidad de las economías de los mercados emergentes podría provocar una mayor depreciación de sus monedas, una situación que será abordada de una manera coordinada, afirmó el lunes Benoit Coeuré, miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo.

"Debido a las dificultades que están teniendo los grandes países de mercados emergentes, existe el riesgo de que sus monedas sigan debilitándose", comentó Coeuré en una entrevista con el canal francés BFM Business.

"Se trata de un asunto que requiere de la coordinación global y será discutido en Shanghái en 10 días", afirmó Coeuré, en referencia a la reunión que mantendrán a fines de mes los ministros de Finanzas y los banqueros centrales del Grupo de 20 potencias económicas.

(Reporte de Leigh Thomas; editado en español por Carlos Serrano)

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Energía y finanzas bajan
Sink as Bank, Energy Shares Tumble

By
Dan Strumpf and
Riva Gold
Updated Feb. 8, 2016 12:51 p.m. ET
The flight from risky assets accelerated Monday, sending the Dow industrials sliding more than 2% and pummeling shares of banks in the U.S. and Europe.

Investors snapped up haven assets, pushing down yields on government debt and sending gold prices rising more than 3%.

The Dow Jones Industrial Average lost 334 points, or 2.1%, to 15871 in midday trading, while the S&P 500 lost 2.1% and the technology-laden Nasdaq Composite declined 2.5%.

Losses were heaviest in the financial sector, where big banks in both the U.S. and Europe sank amid persistent worries about the pace of global economic growth. Shares of Deutsche Bank fell 9.5% in Germany, while the country’s DAX index fell 3.3% to close in bear-market territory, down 21% from a late-November high.

Goldman Sachs Group shares declined 5.7%, while Morgan Stanley fell 6%.

Heavy selling in beleaguered energy shares also intensified. Chesapeake Energy Corp. fell by as much as half and was recently down 35%. The natural-gas producer said it “has no plans to pursue bankruptcy” after reports intensified such fears. Pipeline company Williams Cos. lost 27%.

As investors sought safety, they rushed into government bonds, boosting prices and pressuring yields. U.S. 10-year Treasury yields fell to 1.764% from 1.846% on Friday as prices rose. Gold—another haven—rose 3.1% to $1193.10 an ounce.

U.S. stocks have fallen sharply this year on the back of tumbling oil prices and worries over decelerating global economic growth. Investors have bid up government bonds as a haven, pushing yields around the world sharply lower.

“The big picture thing is there’s a lot more pain to go around,” said Bill Costello, an energy analyst at investment manager Westwood Holdings Group Inc., referring to the sharp declines in energy producer shares. “The longer oil prices stay down, the harder the slog these companies will go through.”

Losses in the oil market accelerated, with U.S.-traded crude futures down 2.1% to $30.24 a barrel.

Other forces were also weighing down stocks world-wide, some traders said. Data over the weekend on China’s foreign-exchange reserves raised concerns about the country’s ability to continue its intervention in the currency markets.

The data showed that China’s currency reserves fell to their lowest level in more than three years, though many analysts had expected an even larger drop.

Investors also continued to digest recent U.S. economic data. Following Friday’s U.S. jobs report, “there’s a lot of uncertainty weighing on markets,” said Philippe Gijsels, chief strategist at BNP Paribas Fortis. “People are starting to worry that the lower oil price and situation in China are starting to impact the U.S. and European economies,” he added.

Junk bond prices fell. A proxy for junk, the $13.7 billion iShares iBoxx USD High Yield Corporate Bond exchange-traded fund, lost 1.2%.

In Europe, the Stoxx Europe 600 fell 3.5%, reversing an early bounce. After five consecutive sessions of losses, the pan-European index now sits at lows not seen since 2014.

While falling oil prices benefit consumers, a rise or stabilization in oil prices “would alleviate strains from the global financial system,” said Mark Heppenstall, chief investment officer at Penn Mutual Asset Management, which manages $20 billion in assets.

“A lot of emerging market economies have revenues dependent on oil and commodities and debt denominated in U.S. dollars—that mix has proven pretty toxic,” he added.

SPX Leaders and Laggards - 1 Day

Monday’s moves followed a rocky session on Wall Street Friday, when a dive in technology shares and the mixed jobs report sent U.S.-listed stocks lower across the board.

Job creation slowed in January after three consecutive months of gains, data showed, but a slight fall in unemployment and a modest uptick in wages left the prospect of further U.S. interest rate increases this year on the table.

In Asian trade, Japan’s Nikkei Stock Average gained 1.1% as the yen fell against the dollar, while Australia’s S&P ASX 200 ended flat.

Other markets in Asia were closed for the Lunar New Year Holiday.

In currencies, the dollar fell 0.9% against the yen, while the euro lost 0.2% against the dollar.

In commodities, three-month copper futures on the London Metal Exchange were down 0.5% at $4592.50 a ton.

--Corrie Driebusch contributed to this article.

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Con el regreso de la aversión al riesgo, caen las bolsas y suben los bonos y el oro

Operadores en la Bolsa de Nueva York. ENLARGE
Operadores en la Bolsa de Nueva York. Photo: Reuters

Por
Dan Strumpf

lunes, 8 de febrero de 2016 19:53 EDT
La fuga de los activos de mayor riesgo se aceleró el lunes, castigando las bolsas globales y produciendo el mayor avance del oro en más de un año.

El Promedio Industrial Dow Jones llegó a perder 401 puntos en una jornada volátil antes de recuperar terreno y cerrar con un descenso de 178 unidades, o 1,1%, y quedar en 16.027 puntos.

Las pérdidas en las bolsas fueron acompañadas de un escape hacia los activos considerados seguros: el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cayó a su menor nivel en un año (el rendimiento baja cuando el precio sube) mientras que los precios del oro subieron más de 3,5%, a US$1.197,90 la onza, y acumulan un alza de 13% este año.

George Gero, estratega de metales preciosos de RBC Capital Markets, dice que el aumento de la demanda es impulsado por “el temor a lo desconocido”. La demanda ha crecido en India y China, dos de los mayores consumidores del metal dorado, lo que ha sustentado el alza de los precios.

Los movimientos son parte de una aversión al riesgo generalizada que ha castigado con particular dureza a las empresas más sujetas a los vaivenes de la economía mundial y los precios de la energía. “Existe la percepción de que no hay crecimiento”, señala Brett Mock, director gerente de la corredora institucional JonesTrading. “Por ende, los precios tienen que ajustarse para reflejar la desaceleración del crecimiento en adelante”.

Los grandes bancos globales fueron vapuleados, al igual que los mercados europeos que tienen vínculos más estrechos con China. Las acciones de Deutsche Bank cayeron 9,5% mientras que el DAX cedió 3,3%. Ese índice de acciones líderes de la Bolsa de Fráncfort, donde abundan los grandes exportadores a China, acumula un descenso de 21% desde su máximo de noviembre, lo que lo deja en territorio bajista.


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Las acciones de los bancos estadounidenses Goldman Sachs Group y Morgan Stanley bajaron 4,6% y 6,9%, respectivamente. “Crece la preocupación de que los bancos tienen exposiciones que aún desconocemos”, agrega Mock. “No se ha comprobado nada, pero el precio del mercado refleja el riesgo y eso es lo que está haciendo”.

Uno de los mercados afectados fue México, donde el banco central tuvo que intervenir y vender unos US$400 millones para apuntalar la cotización del peso. La divisa cerró en cerca de 18,6810 unidades por dólar, un descenso de 1,15%. El Índice de Precios y Cotizaciones, que agrupa a las empresas líderes de la Bolsa Mexicana de Valores, cerró con un retroceso de 1,1%, en 42.775 puntos.

En EE.UU., el índice S&P 500 retrocedió 1,4% y el Compuesto Nasdaq, donde predominan las empresas de tecnología, cedió 1,8%.

Las mayores pérdidas del S&P 500 correspondieron a dos empresas de energía. Las acciones de Chesapeake Energy Corp. cayeron 35% y la compañía se vio obligada a difundir un comunicado aclarando que “no planea acogerse a la bancarrota”. William Cos., una empresa especializada en oleoductos y gasoductos que hace negocios con Chesapeake, descendió 35%.

“El mensaje de fondo es que esto no tiene visos de terminar”, dice Bill Costello, analista de energía de la gestora de inversiones Westwood Holdings Group Inc., en alusión al derrumbe de las acciones de las compañías de hidrocarburos. “Mientras más dure la caída de los precios, peor la pasarán estas empresas”.

Chesapeake, que en un momento fue la predilecta de los mercados, tiene un alto nivel de endeudamiento, en el que incurrió en su campaña para financiar las adquisiciones de empresas de petróleo y gas bajo la batuta de su fundador y ex presidente ejecutivo, Aubrey McClendon. Un grupo de inversionistas activistas orquestó la salida de McClendon en 2013 e instaló en su lugar a Doug Lawler, quien ha tratado de enderezar el rumbo en un momento en que los precios de los hidrocarburos están por los suelos.

El Dow Jones y el S&P 500 registran declives de 8% y 9,3%, respectivamente, en lo que va del año ante el derrumbe de los precios del petróleo y el enfriamiento de la economía global.

La otra cara de la moneda es que los inversionistas acudieron en masa a los bonos del Tesoro estadounidense, lo que ha disparado los precios y reducido los rendimientos. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayó a 1,736% el lunes, su menor nivel desde febrero de 2015.

La cotización del petróleo, a su vez, prosiguió su descenso. El precio de referencia en EE.UU. bajó 3,9% en la Bolsa Mercantil de Nueva York para ubicarse en US$29,69 el barril. En tanto, el precio Brent, la referencia global, cayó 3,5%, a US$32,88 el barril, en el mercado ICE Futures Europe.

Los operadores dijeron que otros factores también influyeron en los mercados. Las cifras divulgadas el fin de semana sobre las reservas chinas en moneda extranjera generaron dudas en torno a la capacidad del banco central de seguir interviniendo en los mercados de divisas. Las reservas del gobierno en moneda extranjera alcanzaron su menor nivel en más de tres años, aunque muchos analistas proyectaban un descenso incluso mayor.

Los contradictorios datos de la economía estadounidense también han perturbado a los inversionistas. El decepcionante informe de empleo dado a conocer el viernes acentuó la incertidumbre que impera en los mercados, dice Philippe Gijsels, estratega jefe de BNP Paribas Fortis. “Hay mucha incertidumbre en los mercados”, asevera. “A la gente le empieza a preocupar que el menor precio del petróleo y la situación en China comiencen a tener un impacto en las economías de EE.UU. y Europa”.

El índice Stoxx Europe 600, que reúne a las principales compañías europeas, cayó 3,5%. Después de cinco sesiones consecutivas de pérdidas, el indicador paneuropeo está en su nivel más bajo desde 2014.

Aunque la caída de los precios del crudo beneficia a los consumidores, un ascenso o la estabilización de los precios “aliviaría las tensiones provenientes del sistema financiero global”, manifiesta Mark Heppenstall, director de inversión de Penn Mutual Asset Management, que administra activos del orden de los US$20.000 millones.

El dólar cayó 0,9% frente al yen y avanzó 0,2% ante el euro. Los contratos a futuro del cobre, en tanto, retrocedieron 0,5%, a US$4.592,50 la tonelada, en la Bolsa de Metales de Londres.

—Riva Gold, Corrie Driebusch, Carolyn Cui y Amy Guthrie contribuyeron a este artículo.

[Fenix]

07:51 CET ETX Capital
Este refrán chino “Sin tigres en el monte, el mono es el rey” encaja en la perspectiva de la semana, porque hasta el viernes no tendremos referencias de las bolsas chinas ni intervención activa de sus inversores en otros mercados, ya que se celebra el Año Nuevo Chino. Cuando esto ocurre, los mercados tienden a buscar sus referentes en datos económicos (hoy apenas los hay) y en lo que los grandes inversores institucionales hagan, por lo que las pantallas más vistas en tiempo real son las de las operaciones de los grandes bancos de inversión en Bloomberg. A ver si este descanso del tigre oriental se traslada en rebotes de los mercados occidentales, liberados de la carga constante de malos datos de la economía china.

07:54 Los largos del EUR/USD parados por la resistencia importante
Este pasado jueves el EUR/USD llegó exactamente (+2 ticks) al Fibonacci 61.8% de la caídas previas y actuando claramente como resistencia como debe. Ahí quedó parado a la espera de las noticias del viernes que confirmaron la fuerza de dicha resistencia. Lo más probable viendo la fuerza (volumen) de la subida de estos días y la unificación del tramo previo de subida, sería la corrección hasta su Fibonacci 38,2% o sea la zona de los 1,1000. Una vez concluya dicha corrección veremos como queda el precio con relación a su volumen. Si el volumen corto entra con fuerza o sea que supera al largo del jueves, el giro del precio estaría asegurado.



¿Qué referencias vigilar esta semana?
Renta 4
Esta semana entrante destacamos dos citas, principalmente. La evolución de las reservas de China (dato que se publicará el domingo, y por tanto cotizará el lunes en los mercados) y la comparecencia de Janet Yellen ante el Congreso (miércoles) y Senado (repetición el jueves). Se espera una reducción de las reservas en China de -120.000 mln USD en enero (-108.000 mln USD en diciembre). Un dato que apuntase a mayor caída de reservas podría presionar el Yuan a la baja y por derivada a otras divisas emergentes y materias primas. En cuanto a Yellen, esperamos que ofrezca un mensaje más positivo de la economía americana que lo que se está cotizando en el mercado, teniendo en cuenta que el consumo privado mantiene su fortaleza. Del resto de datos, los principales se publicarán el viernes. De EEUU destacamos los precios a la importación, que podrían intensificar su caída en el mes de enero, la confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan, con previsión de un nuevo avance en el mes de febrero, y las ventas al por menor de enero. En Europa destacamos el dato avanzado del PIB 4T 15 y la producción industrial de diciembre de la Eurozona (viernes). Por países, Alemania publica varias referencias importantes: PIB 4T adelantado, producción industrial de diciembre y balanza comercial de diciembre e IPC de enero. De España también destacamos la producción industrial de diciembre y el IPC de enero. Aparte de los datos ya comentados, destacamos principalmente el dato avanzado del PIB 4T 15 de la Eurozona y la confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan preliminar de febrero en EEUU (ambos el viernes). Asimismo, seguiremos pendientes de los resultados empresariales, con numerosas empresas relevantes publicando sus cifras tanto en EEUU como en Europa. En Estados Unidos donde destacamos Loews, Us Bancorp, Coca Cola, Cisco Systems, Time Warner Cable y Twitter, American International y Pepsico. En Europa destacan las cifras de Sanofi, Heineken, Total, L‘Oreal, Societe Generale, Swisscom Nokia, Renault, Tyssen Krupp y Commerzbank.


08:21 Moody's baja el rating de Australia a AA2 desde AA1. Moody's baja el rating de Australia Occidental a AA2 desde AA1. Cambio de perspectiva a negativa desde estable. - Deterioro de los ratios financieros y de deuda de Australia Occidental.
- Incremento del riesgo de endeudamiento.
- Caída en el precio del hierro y del petróleo presenta claro impacto económico.
- Ausencia de medidas de contención del gasto. El déficit presupuestario se amplía significativamente.


"Gran Depresión, Crisis Asiática, Década perdida en
Japón, Populismos en Europa…"
Moisés Romero •Hace 20 horas
"No logramos salir de la ciénaga. Llevamos más de siete años con la misma cantinela, que aparece de manera recurrente cuando los mercados, como ahora, se desmoronan como tabletas de chocolate de mala calidad. Los bancos centrales no han logrado conjurar el peligro y, lo que es peor, las cañas se vuelven lanzas. Conforme pasa el tiempo, unos y otros debatimos sobre las razones de la Gran Crisis Actual al mismo tiempo, que establecemos paralelismos con otras Grandes Crisis. Se trata de establecer nuevos parámetros, nuevas reglas de juego. O lo que es lo mismo, aprender del pasado. La pregunta que nos hacemos casi todos los días en nuestra gestora es ¿A cuál de las Grandes Crisis Anteriores se parece la Crisis Actual? Hay una mayoría que apuesta por una Crisis a la Japonesa, otros a la de 1998. Aquellos a la de la fiebre amarilla y el crash de Rusia. Pero lo más interesante es, en este encuadre, el perfil de las expectativas. En las Crisis anteriores existía el convencimiento de que serían superadas (salvo la de Japón, que aún sigue y la de Asia, que vuelve por sus fueros). Es decir, existía un sentimiento positivo respecto a las expectativas. En la Crisis actual, lo peor, aparte del convulso día a
día, es el deterioro constante de las expectativas. Sí, expectativas de que el mundo global ha vuelto a atascarse, fenómeno aprovechado por los movimientos populistas en el mundo, no sólo en España. Con estos mimbres, muy difícil, que nuestra raquítica Bolsa española logre enderezar el rumbo", me dice el presidente de una de las grandes gestoras de fondos españolas. El Banco Central Europeo publicó hace poco dos breves análisis sobre la evolución del dinero y del crédito en tres situaciones extremas de recesión y crisis financiera: la Gran Depresión norteamericana, la Crisis de Japón y la asiática de los noventa ¿A qué Crisis se parece la actual? Busque o compare. Aquí está un resumen de sus resultados: * Gran Depresión - La depresión duró tres años y medio, acompañada de crisis bancarias y un periodo prolongado de deflación - Durante la recesión (1929/33) el dinero y el crédito se redujeron de forma significativa, en igual medida a la recesión en el caso del crédito y algo menor para el dinero - Durante la recuperación de la economía, la evolución del dinero y el crédito fue dispar: a la par que la recesión para el dinero cuando el crédito se recuperó más adelante (recuperación sin crédito) - La M2 llegó a recortar más del 20 % en términos nominales....sólo se recuperaron los niveles en 1936 , tres años después de que finalizara la recesión....los depósitos sufrieron con fuerza a favor
del efectivo en circulación, los depósitos sólo comenzaron a recuperarse hasta 1933. - El crédito llegó a retroceder a ritmos del 10/20 % en tasas reales, caídas que se mantuvieron una vez finalizada la recesión...sólo en 1934 se moderó, cuando el signo positivo sólo se recuperó en 1936: en total el volumen de crédito se recortó un 50%..se habla de una caída de la demanda de crédito ante la recesión pero también ante un recorte de la oferta, tanto por la dificultad de valorar el riesgo en una situación de quiebras continuadas en el sector financiero y a la búsqueda por la banca de reforzar su balance * La Década Pérdida en Japón - Durante la década de los noventa la economía japonesa se vio sacudida por la combinación de una crisis financiera y bursátil - Tanto el dinero como el crédito cayeron con fuerza tras el descalabro del mercado a principios de los noventa - Pero a mediados de la década comenzaron a divergir: recuperación moderada del dinero, pero con el crédito a la baja durante toda la década - Entre la trampa de la liquidez y la contracción del crédito: la ineficiencia de la expansión monetaria y el deterioro de la solvencia, con retraso en la respuesta de las autoridades para que se sanearan los balances de las entidades financieras * Crisis asiática en 1997/99 - Hablamos de la combinación de una Crisis financiera y cambiaria con importante contracción del crecimiento y del crédito - El comportamiento de la liquidez fue más moderado, pero el crédito interno tras una primera neutral recortó con fuerza - La recuperación de los niveles de crédito iniciales no se produjo hasta doce trimestres tras iniciarse la Crisis en 1997

[Fenix]

La principal referencia macro será la comparecencia de
Janet Yellen
porRenta 4 •Hace 20 horas
Apertura al alza después de que este fin de semana se haya publicado el dato de reservas de enero en China, que han descendido menos de lo previsto: -100.000 mln USD (vs -120.000 mln USD est), levemente inferior a la caída del mes de diciembre de -108.000 mln USD. También hemos conocido que el Banco de China ha inyectado 110.000 mln Yuan (15.000 mln eur) para reforzar la liquidez durante las fiestas del año nuevo chino que han comenzado hoy, confirmando que mantiene su compromiso por evitar que se produzca cualquier sobresalto. Aparte de éste, la principal referencia macro será la comparecencia de Janet Yellen ante el Congreso (miércoles) y Senado (repetición el jueves). En principio, el mensaje de Yellen también debería tener impacto en mercado. Esperamos que ofrezca un mensaje más positivo sobre la evolución de la economía norteamericana (buena evolución del empleo, aunque el dato oficial de enero publicado el viernes fuera más débil de lo previsto, y moderada recuperación del crecimiento) e insistimos en que el mercado debería valorar de forma más positiva un mensaje que apoye expectativas de que vaya a producirse alguna subida de tipos durante 2016 al ser una buena noticia económica y alejar los temores de recesión. Del resto de datos, los principales se publicarán el viernes. De EEUU destacamos los precios a la importación, que podrían intensificar su caída en el mes de enero, la confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan, con previsión de un nuevo avance en el mes de febrero, y las ventas al por menor de enero. En Europa destacamos el dato avanzado del PIB 4T 15, que debería mantenerse en línea al de 3T 15, y la producción industrial de diciembre de la Eurozona (viernes). Por países, Alemania publica varias referencias importantes: PIB 4T adelantado, producción industrial de diciembre y balanza comercial de diciembre e IPC de enero. De España también destacamos la producción industrial de diciembre y el IPC de enero. En cuanto a mercados, esperamos que se mantenga el entorno de volatilidad elevada durante la semana aunque el hecho de que esta semana la bolsa china esté cerrada (hoy día 8 ha comenzado el Nuevo Año chino) ayudará a que se reduzca. Seguiremos pendientes de la evolución de los resultados empresariales teniendo en cuenta que su impacto en mercado está siendo notable. De momento, la evolución en EEUU está siendo más favorable que en Europa. En Estados Unidos destacamos Loews, Us Bancorp, Coca Cola, Cisco Systems, Time Warner Cable y Twitter, American International y Pepsico. En Europa destacan las cifras de Sanofi, Heineken, Total, L¿Oreal, Societe Generale, Swisscom Nokia, Renault, Tyssen Krupp y Commerzbank. En España, Mapfre y Abertis. Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 8.200-11.600, en el Eurostoxx 2.800-3.700 y S&P 1.800 ¿ 2.150 puntos. Nuestros niveles técnicos son: Ibex 8.200 ¿ 11.600, en el Eurostoxx 2.800-3.700 y S&P 1.800 ¿ 2.150 puntos. Principales citas empresariales: Lowe's presenta resultados En Estados Unidos presenta resultados Lowe´s.

Los mercados frente a los mismos lastres de la pasada semana
Link Análisis Lunes, 8 de Febrero del 2016 - 9:21:59 Durante la semana que hoy comienza los mercados de renta variable occidentales continuarán enfrentándose a los frentes que los lastraron la pasada semana, la evolución del precio del crudo y, en especial, las perspectivas sobre la evolución de los tipos de interés en EEUU en los próximos meses. Por ello, en una semana intensa en la presentación de resultados empresariales, la principal atención serán los comentarios que realice la presidenta de la Reserva Federal (Fed) estadounidense, Janet Yellen, en sus comparecencias ante el Comité de Servicios Financieros de la Casa de Representantes (miércoles) y el Comité Bancario del Senado (jueves). Cualquier matiz en los comentarios de Yellen, que probablemente resaltará la fortaleza de la economía estadounidense aunque también advierta de los riesgos procedentes del exterior, que dé nuevas pistas sobre cuándo se producirá una nueva subida de tipos de interés en EEUU será analizado detenidamente por los mercados financieros. Igualmente, y en esta línea, serán analizadas las cifras macro que se publiquen en el país durante la semana, entre las que destacamos: el lunes el índice de condiciones del mercado laboral de la Fed (enero); el martes el índice JOLTS de ofertas de trabajo (diciembre); el miércoles las cifras de la evolución semanal de las existencias de crudo y derivados de la Agencia de Información de la Energía; y el viernes las ventas al por menor (enero) y el índice de sentimiento de los consumidores de la Universidad de Michigan (febrero). Las cifras relativas al mercado laboral serán especialmente analizadas al ser éste uno de los principales factores de los que depende que se produzca una próxima subida de tipos en EEUU. En este sentido, señalar que si bien la cifra de creación de empleo que se publicó el pasado viernes se quedó por debajo de lo esperado, las cifras publicadas en su conjunto fueron bastante buenas –es posible que la creación de empleo se viera afectada por el mal tiempo, mientras que por el contrario la subida de salarios estuvo por encima de lo esperado- y respaldarían una próxima subida de tipos en EEUU. Mientras, en Europa también se publicarán cifras macroeconómicas de importancia, destacando la producción industrial del mes de diciembre en España (lunes), Alemania (martes), Francia, Italia y Reino Unido (miércoles), y la Zona Euro (viernes), así como el PIB del cuarto trimestre de 2015 (4T2015) en Alemania, Italia y la Eurozona (viernes) y el IPC de España y Alemania de enero (viernes). No obstante, creemos que es difícil que unos posibles datos mejores de lo esperado puedan disuadir al Banco Central Europeo (BCE) de tomar nuevas medidas de expansión monetaria en su próxima reunión de marzo. Además, la temporada de presentaciones de resultados continúa su curso a ambos lados del Atlántico, con compañías de la talla de Unicredit, Renault, Société Générale, L’Oreal, Total, Sanofi, Galp, Vestas Wind Systems, Azko Nobel, Commerzbank, Thyssenkrupp, Western Union, Viacom, Cisco, Twitter y Coca-Cola, entre otras presentando los suyos. En España, le corresponderá el turno a Abertis (ABE) y Mapfre (MAP), que presentarán los suyos el miércoles, y a ENCE (ENC), que lo hará el viernes. Entre los resultados que se presenten, uno de los sectores que será vigilado de cerca seguirá siendo el bancario, que está sufriendo un duro castigo, al cuestionarse los inversores la rentabilidad de estas entidades en un entorno de debilidad económica y persistentes bajos tipos de interés. Igualmente, el precio del crudo seguirá siendo uno de los factores que afectará el comportamiento de la renta variable, mientras sigue abierta la posibilidad de que los productores de la OPEP y el resto de grandes productores alcancen un acuerdo para recortar su producción. Destacar, por último, que los mercados chinos se mantendrán cerrados toda la semana por la celebración del Nuevo Año Lunar, pasando este factor a un segundo plano.

09:31 Barclays rebaja el objetivo del dólar/yen Los analistas de Barclays rebajan el precio objetivo del dólar/yen y creen que no pueden descartarse caídas hacia la zona de 115,95-115,65. Se mantienen bajistas mientras el par se sitúe por debajo de 118,85. Ahora cotiza a 117,35.


09:39 A los inversores les preocupa el nivel de reservas de divisas de China Según los datos publicados por el Banco Popular de China, el nivel de
reservas de moneda extranjera en el país se situaba en los 3,23 billones de
dólares, el menor nivel desde mayo de 2012. Durante el pasado mes de enero las reservas en divisas extranjeras experimentaron un descenso de 99.500 millones de dólares (89.246 millones de euros) con respecto a diciembre, cuando se registró una caída récord de 108.000 millones de dólares (96.860 millones de euros). En el conjunto de 2015, las reservas de moneda extranjera de China cayeron en 512.000 millones de dólares (459.114 millones de euros), la mayor bajada anual desde que existen registros.

[Fenix]

"Soportadas, por ahora. La clave absoluta de la semana es Yellen (Fed)"
Bankinter Lunes, 8 de Febrero del 2016 - 9:45:52
Las bolsas cerraron la semana pasada con recortes generalizados. El mercado se vio claramente lastrado por varios factores, entre los que destacamos unos datos macroeconómicos decepcionantes en EE.UU. El retroceso en el ISM de Servicios, el menor ritmo de creación de empleo, y la debilidad del sector manufacturero apuntan en una única dirección: la ralentización del crecimiento americano. En segundo lugar, los resultados empresariales continúan a la baja (-2,5% en las compañías del S&P500) y las empresas europeas están anunciando objetivos de beneficios para el año 2016 muy prudentes debido a la desaceleración de la demanda en economías emergentes. Además, el sector financiero se ha visto negativamente afectado no sólo por los resultados, sino por el riesgo de una mayor morosidad ligada al sector pertrolero. Precisamente, las bruscas oscilaciones en el precio del crudo continuaron siendo un factor de incertidumbre y volatilidad y sólo la actitud constructiva de los bancos centrales en el tramo final de la semana permitió que el mercado pudiera enderezar el rumbo. La revisión a la baja de las expectativas de inflación del BoE y el aplazamiento de la primera subida de tipos en
Reino Unido hasta mediados de 2017, junto con las declaraciones de Draghi reiterando su disposición a incrementar los estímulos en la reunión de marzo dejan claro que la política monetaria continuará siendo claramente expansiva en las principales economías desarrolladas. Esta semana, las bolsas seguirán encontrando algunos obstáculos que impedirán avances claros, como el flujo de resultados empresariales a ambos lados del Atlántico y unos datos macro que no serán brillantes en absoluto: el crecimiento del PIB en la UEM se podría ralentizar desde +1,6% hasta +1,5% a/a y las ventas minoristas en EE.UU. mostrarán un crecimiento mínimo que no se corresponde con una coyuntura de bajo desempleo y reducida inflación. Por otra parte, el precio del petróleo continuará siendo un factor de volatilidad para las bolsas antes de que se produzca una estabilización definitiva en el entorno de los 30$. En este contexto, los factores de respaldo que puede encontrar el mercado se limitan a los bancos centrales. Janet Yellen realizará su comparecencia semestral ante el Congreso y el Senado, en la que se verá obligada a lanzar un mensaje claramente dovish. La menor productividad, el flojo dato de payrolls del viernes y la volatilidad del mercado son argumentos de peso para que Yellen afirme que las condiciones financieras se han deteriorado notablemente, lo que tendría un impacto positivo en Wall Street al sugerir que la Fed no va a subir los tipos de interés en marzo (y quién sabe si en el resto de 2016). En el ámbito de los mercados emergentes, las bolsas permanecerán cerradas en China por la celebración del año nuevo lunar. Por último, conviene tener en cuenta que los principales índices frenaron su caída en niveles superiores a los anteriores mínimos anuales (S&P500 en 1.880 puntos frente a 1.860 en enero; Ibex-35 en 8.314 frente a 8.281 puntos en enero). Aunque persiste la ausencia de catalizadores inmediatos, estos mínimos ascendentes sugieren que el mercado encuentra respaldo en esos soportes porque el ciclo sigue siendo expansivo aunque haya perdido vigor y las valoraciones serían suficientemente atractivas para que el mercado consolide niveles.

¿Puede evitar China la recesión
porJosé Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 19 horas
¿Puede evitar China la recesión? Todos más tarde o más temprano nos hemos hecho esta pregunta. La cuestión es tan simple como valorar si las autoridades chinas podrán en un contexto internacional tan complejo como el actual abordar de forma ordenada la combinación de cambio de modelo de crecimiento (exportación por consumo) con elevada deuda privada y elevada también sobrecapacidad instalada. Reformas, ajustes, mayor flexibilidad…pero, la cuestión es si tendrán el tiempo preciso para que estas medidas tengan el impacto positivo previsto… Dicen que las reformas y ajustes tienen a corto plazo siempre costes, que pueden ser minimizados por la mejora de la confianza hacia el futuro. Y sin embargo, la continua salida de reservas exteriores puede ser un indicador de que por el momento no se ha obtenido esta confianza imprescindible en este momento. En paralelo, la recuperación del consumo privado sigue precisando de unas condiciones financieras favorables, empleo y una mayor visibilidad a futuro. La normalización monetaria USA supone una amenaza para mantener el favorable contexto financiero que precisa China. La debilidad del comercio mundial amenaza la necesaria moderación ordenada de las exportaciones chinas. La especulación y baja confianza propician la salida de flujos financieros desde China. La intervención del Banco Central de China para defender su moneda acentúan la restricción financiera. ¿La evolución económica es la clave? Sin lugar a dudas, el paso del tiempo es favorable para evitar la recesión. Pero no es suficiente. Es importante más coordinación monetaria internacional. Que la presión sobre la moneda se reduzca, permitiendo que su caída sea ordenada y dejando más margen de maniobra para aplicar una política monetaria expansiva al Banco Central de China. Pero todo esto no es nada fácil.

[Fenix]

Las valoraciones bursátiles resultan atractivas
Lunes, 8 de Febrero del 2016 - 10:14:51
Ningún cambio en la visión del mercado de Renta 4 Banco, reiteran la idea de la semana anterior: A pesar de los desequilibrios e incertidumbres existentes (inestabilidad internacional, presión a la baja sobre las materias primas, etc), consideramos que el mercado está excesivamente negativo en un contexto en el que: 1) los últimos datos macroeconómicos han constatado que el ciclo económico global no está tan mal (aterrizaje suave en China, recuperación en Europa, crecimiento moderado en Estados Unidos), 2) la Fed se tomará con calma las subidas de tipos (el contexto internacional y una inflación inferior a la esperado van a permitir que la subida de tipos sea mucho más lenta y gradual que la indicada por la Fed el pasado mes diciembre) y 3) el apoyo del BCE y el BoJ queda patente, con la expectativa de nuevos estímulos del BCE en marzo (¿QE corporativo, nueva rebaja del tipo de depósito, ampliación del plazo del programa de compras?) y el Banco de Japón adoptando tipo de depósito negativo, manteniendo su QE y mostrándose dispuesto a aplicar nuevos estímulos monetarios en el futuro si es necesario. El último en añadirse a esta tendencia más “dovish” ha sido el BoE, que retrasa sus expectativas de primera subida de tipos e incluso no descarta llegar a bajarlos hasta 0% si es necesario para alcanzar su objetivo de inflación. En este contexto de continuidad del crecimiento económico y de los resultados empresariales, y de apoyo de los bancos centrales, consideramos que las valoraciones bursátiles resultan atractivas, aun cuando la volatilidad seguirá siendo elevada. Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 8.200-11.600, en el Eurostoxx 2.800-3.700 y S&P 1.800 – 2.150 puntos.

10:55 La recomendación de la semana de Credit Suisse: largos en el oro Los analistas de Credit Suisse recomiendan posiciones largas en el oro spot en 1.130 dólares con un stop de protección en 1.105 y objetivo en 1.285 dólares.

10:49 Las reservas de divisas chinas caen a su nivel más bajo desde mayo 2012 Las reservas de divisas de China se desplomaron en casi 100.000 millones de dólares en enero, según los datos publicados ayer, cayendo al nivel más bajo desde mayo de 2012. La caída, que fue un poco más modesta de lo esperado, significa que las reservas se han reducido en un 19 por ciento desde el máximo de junio de 2014, ya que las autoridades tratan de impedir una caída desordenada.

10:44 Sector Energía Europa. Goldman mejora recomendación Los analistas de Goldman Sachs elevan su recomendación sobre el sector de Energía de Europa a "neutral" desde "cautela".

11:05 Crude Oil (WTI) (H6) intradía: bajo presión Trading Central Punto pivote (nivel de invalidación): 32,45 Nuestra preferencia: posiciones cortas debajo de 32,45 con objetivos en 30,36 y 30,00 en extensión. Escenario alternativo: arriba de 32,45 buscar mayor indicación al alza con 33,60 y 34,43 como objetivos. Comentario técnico: el RSI es bajista e indica mayor caída.

[Fenix]

¿Cuáles son los principales titulares en estos momentos?
José Luis Martínez Campuzano de Citi Lunes, 8 de Febrero del 2016 - 11:28:00
¿No se han fijado? Sin embargo, estas son nuestras principales preocupaciones…nuestro radar a vigilar…Al final, dos temas compiten por la primera posición entre las preocupaciones de los inversores ahora.Y me refiero a la situación de China/ economías emergentes y el riesgo de recesión mundial. Aunque, si lo piensan detenidamente, son dos factores interconectados de forma que poco a poco hemos ido aceptando que si China no puede evitar la recesión la economía norteamericana no podrá contrarrestarla o que si finalmente la economía norteamericana inicia una desaceleración profunda arrastrará a los países con mayores debilidades, como son las economías emergentes.La geopolítica, el Referéndum en UK y las elecciones USA poco a poco están acaparando puestos en la clasificación de factores de riesgo a considerar. ¿Y los anteriores? Precios de commodities, divergencias de los bancos centrales, inflación/deflación, comercio mundial….poco a poco reducen su importancia. Quizás porque todos comenzamos a asumir que los precios de commodities han caído mucho, sin que esto conlleve esperar un rebote rápido. Tal vez porque vemos que las divergencias en la actuación de los bancos centrales se suavizan con la inestabilidad financiera. Probablemente, por considerar también que los bancos centrales tienen margen aún para luchar contra el riesgo de inflación. ¿Y el comercio mundial? Se solapa con el resto, entre emergentes y restricción financiera. ¿Qué queda fuera de las preocupaciones? Grecia. Y esto me llama la atención, considerando las dificultades del Gobierno de Tsipras para cumplir con las exigencias del nuevo Programa de asistencia. Por no hablar del nuevo frente de tensión, aún marginal, de los incumplimientos del PEC por parte de varios países europeos. ¿Qué pasa entonces con la integración fiscal? Es una buena pregunta, aunque ahora queda totalmente matizada por el ECB. Y las posibilidades que se abren para la reunión de política monetaria en marzo. El principal foco de atención en la semana, con Asia cerrada, será la comparecencia de Yellen ante las Cámaras. Veremos.

La indecisión se apodera de Wall Street o... del rebote. Análisis Dow Jones y SP500
porMaxglo(c) Opinión •Hace 19 hora
Si revisa el gráfico diario del Dow Jones y del SP500, tanto en el Contado como
en el Futuro, verá que las figuras que desarrolla, después del rebote desde
mínimos del 20 de enero, es la de un Triángulo Simétrico que puede ser Alcista o Bajista, sea como fuere, es una figura de indecisión. Y esta indecisión es lógica ya que los inversores deben decidir si la caída de
3000 puntos desde máximos, provocada por la subida de tipos de interés del
pasado 16 de diciembre de 2015, va a continuar o, por el momento, vale para
engullir dicha subida. Y, para decidirse, están analizando los muchos -y diferentes- datos macroeconómicos que se han publicado durante estas semanas que van, desde
el aumento del Déficit Comercial por una caída en las Exportaciones, hasta una
reducción de la Tasa de Paro hasta el 4.9%, la menor en 8 años... Por un lado, los datos nos indican que el crecimiento en EEUU se está
ralentizando y que la subida de tipos -la primera en casi 10 años- realizada en 2015 habría sido un error, ya que ralentizará aún más el crecimiento y habría
que volver a estimular la economía, por lo que el rebote podría continuar; como
mínimo, no habría subida de tipos de interés en marzo. Pero por otro lado, la Tasa de Paro Anual publicada este viernes podría hacer
que la FED se pensara en subir los tipos de interés, nuevamente, en su reunión
de marzo. Por lo pronto, ha detenido el rebote técnico del precio, cuando todo estaba preparado para ello. A nosotros nos extraña este dato positivo del paro cuando esta misma semana
varias empresas siguen anunciado más despidos para el 2016, a los que habría
que sumar los que se anunciaron para 2015... La creación de empleo mensual
de enero, aunque aceptable, ha sido de las más pobres y, la de diciembre, se ha
revisado a la baja... Sea como fuere, el precio se ha detenido al alza y amenaza con volver a
mínimos ya que termina la semana presionando más el soporte que la
resistencia del triángulo simétrico... Si revisa los gráficos semanales de dichos índices verá que el rebote llegó a resistencias claves que hubieran activado más subidas de ser superadas, pero
fue rechazado con violencia a la baja, incrementando el miedo a que se esté
preparando una caída a los 12.000 puntos como le indicábamos en nuestro
artículo A las puertas de otro rebote que, si es débil, confirmaría... Resumiendo: Que después de los datos macroeconómicos que se han publicado en EEUU el
inversor ha quedado en INDECISIÓN al cierre del viernes. Que, aunque el cierre muestra un toque negativo la formación técnica todavía
es alcista, si forma parte de una Bandera Alcista. Y que, la próxima semana, con los "dimes y diretes" sobre la opción que puede
tomar la FED sobre los tipos de interés para su próxima reunión, se decidirá si
el rebote va a continuar o se debilitará e, incluso, de si nos vamos a esos
12.000 definitivamente... Nuestra primera percepción es que seguirá la alta volatilidad, con movimiento
lateral alcista hasta la reunión, o sea, la esperanza del rebote se mantendrá en
febrero con alta volatilidad y luego se decidirá con la reunión de la FED. Pero por
otro lado, estamos viendo la subida del ORO y del BONO USA 10 AÑOS que no van, para nada, en favor de las acciones... los alcistas en acciones esperan que
se detengan en las resistencias próximas que tienen y que pueden consultar en
nuestros gráficos XAR.

[Fenix]

12:20 Se estabilizan las economías de Brasil y China Segun el indicador adelantado de la OCDE Las economías de China y Brasil se están estabilizando mientras que las economías avanzadas están viendo un impulso constante, según la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico el lunes. La organización con sede en París dijo que sus indicadores mensuales de diciembre, que se supone capturan los puntos de inflexión económica, confirmaron los "signos de estabilización" en China y Brasil vistos en noviembre.
Mientras que el impulso se mantuvo estable en la OCDE en general, los indicadores de los Estados Unidos y Gran Bretaña estaban sugiriendo un menor crecimiento con señales similares emergiendo en Canadá y Japón. En la zona del euro en su conjunto, y en Alemania e Italia, los indicadores son estables, mientras que en Francia las perspectivas son de un mayor crecimiento.

12:12 La Bolsa griega cae a mínimos de 3 años y medio Las acciones griegas se desploman un 5 por ciento el lunes con el índice general de la bolsa de Atenas tocando su nivel más bajo desde junio de 2012. Los trades y analistas señalan que la caída se debe al miedo a que se retrase la revisión del rescate por los acreedores del país. Los bancos griegos lideran los descensos con una caída del 20 por ciento. Grecia espera cerrar la evaluación de sus reformas este mes para desbloquear una nueva ayuda financiera, dijo su ministro de Finanzas el viernes. "El mercado está valorando la inestabilidad financiera y política y los retrasos en la revisión", dijo Manos Hatzidakis, analista de Beta Securities.

12:03 Los bancos lideran los descensos en Europa Con la renta variable sufriendo pérdidas generalizadas, el centro de atención se encuentra en el sector financiero, con las entidades alemanes en particular, como los pesos pesados de Deutsche Bank (DBK GY) y Commerzbank (CBK GY) que se dejan un 5 por ciento. Las entidades alemanas, sobre todo de Deutsche Bank (DBK GY), se encuentra en el foco de atención en medio de las preocupaciones actuales sobre su capacidad para cumplir con los requerimientos de capital, y los analistas señalando que el banco se mantiene en un cruce de caminos entre el desapalancamiento/ aumento de capital. El sector Bancos del Eurostoxx retrocede un 3,3 por ciento. El Ibex 35 cae un 2,8 por ciento y el Euro Stoxx 50 un 2,5 por ciento.

¿Por qué está Brasil como está?
Lunes, 8 de Febrero del 2016 - 13:27:31
El viernes conocíamos que la inflación se aceleró en Brasil en enero hasta un 1.27 % frente a 0.96% en diciembre y no lejos del 1.24% de hace un año. Este dato entraña dos récord: el mayor crecimiento de los precios en un mes de enero desde 2003 y un récord en su evolución anual que alcanza ahora niveles de 10.71%. Inflación alta (y al alza), recesión económica, tensión política y desconfianza social y financiera…..¿cómo se ha llegado a este punto? Voy a ceder la respuesta a esta cuestión al ECB. En su último Boletín Mensual analiza la situación de Brasil. Con todo, les anticipo la conclusión de la Nota: “de cara al futuro, los riesgos a los que se enfrenta Brasil continúan situados a la baja, en un entorno de incertidumbre en materia fiscal y dificultades políticas que podrían seguir mermando la confianza”. Tras el rápido crecimiento económico registrado en los años anteriores a la reciente crisis financiera mundial, Brasil se encontraba en una posición sólida para hacer frente a la Gran Recesión… Y sin embargo… La fase bajista del ciclo de precios de las materias primas no energéticas puso de manifiesto las deficiencias estructurales subyacentes de la economía brasileña. Además, aumentaron los desequilibrios en un contexto de políticas expansivas y cuantiosas entradas de capital. El cambio en el sentimiento de los mercados financieros mundiales ante el anuncio de la Reserva Federal de Estados Unidos, en mayo de 2013, de su intención de reducir las compras de activos (lo que se conoce en inglés como «taper tantrum»), tuvo un impacto significativo en la economía brasileña. Las estimaciones del modelo indican que la reciente desaceleración brasileña está determinada, en gran medida, por la combinación de factores internos y el descenso de los precios de las materias primas. José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España

Inversores Particulares vs Inversores Profesionales
Carlos Montero
Lunes, 8 de Febrero del 2016 - 13:37:00
En muchas ocasiones me preguntan si es mejor invertir en un fondo de inversión o realizar una gestión propia. Básicamente la elección entre una gestión institucional o particular. No hay una única respuesta. Dependerá del conocimiento y la dedicación de los inversores particulares y de los profesionales. En el mercado hay varios indicadores que utilizan el comportamiento del “dinero inteligente” (inversores institucionales) y el “dinero tonto” (inversores particulares) para intentar anticipar los movimientos del precio de los activos. La teoría dice que cuando el dinero tonto vende y compra el dinero inteligente los mercados están cerca de girarse al alza, y viceversa. Estos indicadores presuponen que la gestión de los inversores particulares es menos eficiente que la de los profesionales. Sin embargo, muchos estudios avalan que esto no es así. El promedio de los inversores particulares con una gestión pasiva, toma de posiciones y mantenimiento en el largo plazo, tiene mejores resultados que aquellos profesionales con una gestión activa (cambio continuo de las posiciones según momento de mercado). No estoy de acuerdo con la definición de “dinero inteligente” y “dinero tonto”. No se corresponde con los datos históricos. ¿Pero cuáles son las principales diferencias entre la actuación de estos dos tipos de inversores? Ben Carlson de Wealth of Common Sense las enumera: El proceso de toma de decisiones: La mayor diferencia entre los inversores institucionales e individuales es el hecho de que las instituciones son supervisadas por comités. Los profesionales rinden cuentas a un consejo de administración y a un comité de inversiones. Esta dinámica de grupo puede ser muy difícil de manejar cuando compiten intereses, personalidades e ideas. La comunicación, la aplicación del plan adecuado de inversiones, y el establecimiento de expectativas correctas, son muy importantes en este contexto. Los inversores particulares no tienen que preocuparse por las decisiones de un comité de inversiones (ventaja para los particulares obviamente). Recursos y el acceso: Las instituciones pueden emplear a profesionales financieros para supervisar casi todos los aspectos de la gestión del día a día de sus carteras. Utilizan trabajadores de la propia empresa o subcontratan a expertos, que proporcionan una amplia variedad de servicios. Los inversores particulares trabajan por cuenta propia. Internet ha nivelado el campo de juego un tanto en términos de investigación, disponibilidad de datos y análisis de mercados.
Impuestos: Los fondos de pensiones, fundaciones y otras organizaciones no lucrativas no pagan impuestos.
Esta es una gran ventaja para estos fondos. El problema es que muchos de estos fondos ven esto como una luz verde para cambiar constantemente su posición de inversión, lo que tiene sus propios costes. Los inversores particulares se ven dañados por la carga impositiva. La evaluación comparativa: Los inversores institucionales están muy orientados a sus índices de referencia. Pasan demasiado tiempo preocupados por como lo están haciendo sus comparables. Obviamente los inversores tienen que controlar su rendimiento, pero muchos de estos fondos llevan esta preocupación demasiado lejos y olvidan el objetivo principal que es hacer rentable el capital. Los inversores particulares no tienen este problema. Tasas: Debido a su tamaño, los inversores institucionales gozan de economías de escala, con lo que reducen los costes de gestión. Los ETFs y la mejora tecnológica han equilibrado esta desventaja para los particulares. Disponibilidad de producto: Hay algunas estructuras de inversión y productos cuya complejidad impiden a los particulares acceder a ellos. Esto no siempre es una ventaja, pues no se ha demostrado que estos complicados productos sean más rentables que los más sencillos. Aunque los institucionales tienen muchas ventajas sobre los pequeños, a menudo desperdician estas oportunidades por tomar posturas de inversión complejas, o por tener pensamiento de corto plazo. Los inversores particulares tienen muchas ventajas sobre los profesionales: - Tienen capacidad de pensar y actuar para el largo plazo, sin presión de resultados cortoplacistas o de dar cuentas a comités o inversores.
- No corren el riesgo de dañar sus carreras profesionales.
- Se preocupan exclusivamente sobre su situación personal e ignoran distracciones externas.
- No hay nadie que les juzgará su forma de invertir, ni nadie a quien impresionar.
- No tienen que preocuparse por vencer a sus compañeros ni al mercado.

[Fenix]

13:45 "Este no es el Gran Mercado Bajista" Jeremy Grantham
El famoso inversor Jeremy Grantham cree que aunque el mercado de acciones de EE.UU. está sobrevalorado en un 50%-60%, diversos factores como el bajo precio del petróleo, el favorable gasto consumidor, y otros vientos de cola, es probable que provoquen que el actual mercado bajista dure tan solo unos meses. "Por supuesto que podemos tener un mercado bajista, pero uno grande lo dudo", afirma Grantham que añade, "los escépticos parecen subestimar los factores positivos económicos, y la disponibilidad de capacidad tanto en mano de obra como en maquinaria".

14:37 Recomendación de la semana de Citi: largos en el CHF/JPY
Los analistas de Citigroup recomiendan como operación de la semana compras en el franco suizo frente al yen japonés con un stop de protección en 116,80 y objetivo en 120,00.

14:29 El rendimiento del bono EEUU 10 años alcanza nuevo mínimo de 12 meses
El rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años cayeron el lunes a su nivel más bajo en un año en medio de una aversión generalizada por los activos de riesgo. Las bolsas europeas caen en torno al 3 por ciento. El rendimiento del bono EEUU a 10 años, que se mueve en la dirección opuesta a su precio, cayó a un mínimo del 1.786 por ciento, según datos de Bloomberg. Ese es el nivel más bajo desde el 5 de febrero de 2015 (ver gráfico adjunto vía FT). Mientras tanto, al otro lado del Atlántico, el rendimiento de los bonos alemanes a 10 años bajan 0,06 puntos porcentuales, hasta ek 0,2352 por ciento. Estados Unidos y la deuda alemana se consideran entre los activos más seguros, y a menudo se ven favorecidos en tiempos de turbulencias en los mercados financieros.

14:21 Goldman reduce su previsión PIB EEUU primer trimestre
Los analistas de Goldman Sachs recortan su estimación de PIB estadounidense para el primer trimestre desde el 2,25% al 1,75%.

Análisis semanal del mercado de divisas
porEbury •Hace 14 horas
El empleo sigue creciendo en España mientras el euro sube eventualmente El lunes pasado se publicaba el informe de nóminas en España, con una agradable sorpresa como resultado, y es que el empleo sigue creciendo en España con contundencia. En términos desestacionalizados, la economía española generó una cifra neta de 36.000 puestos de trabajo. Como referencia, esto sería el equivalente a unos 300.000 empleos en Estados Unidos aproximadamente. El mercado laboral español no ha mostrado debilidad por la actual incertidumbre política y las dificultades por formar un Gobierno estable, lo cual es bastante alentador. Las continuas caídas en la factura de las importaciones de energía y las buenas perspectivas para la industria del turismo
en 2016 podrían significar una mejora adicional en el mercado de trabajo y la demanda interna. En los mercados de divisas, el dólar no tuvo una buena semana. La combinación de las dudas sobre la disposición de la Reserva Federal a subir tipos de interés en marzo y largas posiciones de venta de dólares han hecho que la moneda estadounidense se deprecie frente a todas las monedas importantes, con excepción del peso mexicano. El importante informe de empleo de Estados Unidos, publicado el viernes pasado, trajo cierto alivio para el dólar, al mostrar que el desempleo caía de nuevo y el crecimiento de los salarios finalmente comenzaba a reflejar la fortaleza del mercado laboral. No obstante, el rally del dólar el viernes no consiguió recuperar las pérdidas de toda la semana y el billete verde acababa casi un 1,4% a la baja en términos ponderados de comercio. Por su parte los mercados de tipos de interés están descontando una posibilidad de sólo un 10%
a que la Fed aumente tipos en marzo, apuntando a una única subida de tipos en 2016. En nuestra opinión esta estimación es pesimista teniendo en cuenta la continua fortaleza del mercado laboral de Estados Unidos, que sigue siendo el principal indicador para los decisores políticos de la Fed. En contraste, el rally del euro ha sido una sorpresa para nuestros clientes, que esperan que la tendencia a la baja respecto al dólar continúe. EUR El mercado de trabajo en la zona euro continúa demostrando una mejora sólida. El desempleo bajó en diciembre a 10,4%. Aunque aún sigue siendo un dato inaceptablemente alto, es el nivel más bajo desde finales de 2011. La creación de empleo en España sigue destacando de entre las principales economías de la zona euro. Sin embargo, en términos absolutos, esto refleja todavía una gran cantidad de margen de crecimiento y mejora en la economía. Las presiones deflacionistas tienen poca probabilidad de disminuir en el corto plazo y de hecho las expectativas de inflación a largo plazo apuntan a mínimos históricos. Seguimos pensando que nuevas medidas de flexibilización son una opción con alta probabilidad para la reunión de marzo, que podrían incluir un mayor recorte de tipos de interés hacia territorio negativo así como una expansión adicional en el programa de flexibilización cuantitativa. Ante esta perspectiva, creemos que el euro va a encontrar muy difícil permanecer por encima de 1,10 dólares estadounidenses. GBP El Banco de Inglaterra continúa enviando señales pesimistas al mercado. En la reunión de febrero del Comité de Política Monetaria (MPC), el único miembro que venía votando a favor de subir los tipos (McCafferty) cambió su voto a favor de mantener los tipos sin cambios, hacienda la votación unánime a este fin. El comité también revisó a la baja sus expectativas de crecimiento a corto plazo. Sin embargo, mantuvieron sin cambios sus expectativas de que la inflación podría superar el objetivo del 2% en el año 2018. Esta es la razón por la que todavía esperamos una subida de tipos a finales de 2016, en gran desacuerdo con lo que señalan los mercados de tipos de interés que no descuentan una subida de tipos hasta el año 2018. Un mercado laboral sólido, en nuestra opinión, puede compensar la incertidumbre existente sobre el referéndum Brexit y mantener el crecimiento por encima del 2% en 2016. USD Las expectativas del mercado sobre la trayectoria que seguirá la Reserva Federal en su subida de tipos sigue siendo el principal motor que mueve a los mercados financieros de todo el mundo. En este sentido, la incertidumbre sobre futuras subidas de tipos en Estados Unidos provocó que el dólar cayera hasta que se publicara el informe de empleo de enero el viernes. Los datos en general fueron muy alentadores. El desempleo cayó a un mínimo de ocho año de 4,9%,
rompiendo la barrera psicológica del 5%, nivel que la Fed parece considerar de pleno empleo. Más relevante fue el crecimiento de los salarios que subió un importante 0,5% en el mes, y ahora están creciendo a una tasa anual del 2,5%. Con la inflación general cayendo hacia cero, esto significa importantes aumentos salariales reales para los trabajadores de Estados Unidos por primera vez desde la crisis. La Fed ha dejado claro que va a reaccionar a la volatilidad del mercado sólo en la medida en que ésta afecte a factores internos de Estados Unidos. El último informe laboral refleja que la economía de Estados Unidos no se ve de momento afectada por las turbulencias del mercado. Los mercados de tipos de interés están apenas descontando una única subida de tipos para 2016 – lo cual vemos como una previsión seriamente pesimista, que a la vez que se corrige veremos al dólar reanudar su tendencia ascendente

15:07 Tabla de posicionamiento de Bankinter Publicamos la tabla de posicionamiento de los analistas de Bankinter.
Por área geográfica por ejemplo estos analistas recomiendan: - Vender/infraponderar: Emergentes, excepto India, Australia, Canadá y Reino Unido. - Neutral: Reino Unido, India, España. - Sobreponderar/comprar: UEM, EE.UU. y Japón