Lunes 02/15/16 Feriado por el Dia de los Presidentes

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Lunes

Eventos economicos

Feriado

Entre los eventos mas importantes de la semana tenemos la manufactura en New York y el indice de las casas el Martes; el inicio de casas, los precios de los productores, la produccion industrial, las ventas de internet y las minutas del Fed el Miercoles; la actividad economica en Philadelphia y los indicadores lideres el Jueves; la inflacion el Viernes.
3-Yr Note Settlement

10-Yr Note Settlement

30-Yr Bond Settlement

Empire State Mfg Survey
[Report][djStar]8:30 AM ET

Patrick Harker Speaks
9:00 AM ET

Housing Market Index
[Report][djStar]10:00 AM ET

Neel Kashkari Speaks
10:30 AM ET

4-Week Bill Announcement
11:00 AM ET

3-Month Bill Auction
11:30 AM ET

6-Month Bill Auction
11:30 AM ET

Treasury International Capital
[djStar]4:00 PM ET

Eric Rosengren Speaks
7:30 PM ET

Bank Reserve Settlement[Bullet

MBA Mortgage Applications
[Bullet7:00 AM ET

Housing Starts
[Report][Star]8:30 AM ET

PPI-FD
[Report][Star]8:30 AM ET

Redbook
[Bullet8:55 AM ET

Industrial Production
[Report][Star]9:15 AM ET

Atlanta Fed Business Inflation Expectations
[Bullet10:00 AM ET

E-Commerce Retail Sales
[Bullet10:00 AM ET

4-Week Bill Auction
11:30 AM ET

FOMC Minutes
[Star]2:00 PM ET

James Bullard Speaks
6:00 PM ET

Weekly Bill Settlement

Jobless Claims
[Star]8:30 AM ET

Philadelphia Fed Business Outlook Survey
[Report][Star]8:30 AM ET

Bloomberg Consumer Comfort Index
[Bullet9:45 AM ET

Leading Indicators
[Report][Bullet10:00 AM ET

EIA Natural Gas Report
[Bullet10:30 AM ET

EIA Petroleum Status Report
[Star]11:00 AM ET

3-Month Bill Announcement
11:00 AM ET

6-Month Bill Announcement
11:00 AM ET

2-Yr Note Announcement
11:00 AM ET

2-Yr FRN Note Announcement
11:00 AM ET

5-Yr Note Announcement
11:00 AM ET

7-Yr Note Announcement
11:00 AM ET

30-Yr TIPS Auction
1:00 PM ET

John Williams Speaks
3:30 PM ET

Fed Balance Sheet
[Bullet4:30 PM ET

Money Supply
[Bullet4:30 PM ET

Loretta Mester Speaks
8:00 AM ET

Consumer Price Index
[Report][Star]8:30 AM ET

Baker-Hughes Rig Count
[Bullet1:00 PM ET

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Futures LAST CHANGE % CHG
See all Futures
Crude Oil 29.17 -0.27 -0.92%
Brent Crude 33.76 -0.23 -0.68%
Natural Gas 2.018 -0.012 -0.59%
Gasoline 1.2672 -0.0007 -0.06%
Gold 1220.0 -19.4 -1.57%
Silver 15.405 -0.385 -2.44%
Corn 364.00 -1.00 -0.27%
Wheat 463.5 0.0 0.00%
E-mini DJIA 16063 150 0.94%
E-mini S&P 500

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LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1216 -0.0040
Yen (USD/JPY) 113.97 0.72
Pound (GBP/USD) 1.4523 0.0019
Australia $ (AUD/USD) 0.7162 0.0056
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9799 0.0027
WSJ Dollar Index 89.11 0.12
Futures11:22 PM EST 2/14/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 29.19 -0.25 -0.85%
Brent Crude 33.78 -0.21 -0.62%
Gold 1219.2 -20.2 -1.63%
Silver 15.400 -0.390 -2.47%
E-mini DJIA 16063 150 0.94%
E-mini S&P 500 1876.25 18.00 0.97%

Government Bonds11:32 PM EST 2/14/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 0/32 1.748
German 10 Year -23/32 0.263
Japan 10 Year -3/32 0.087
Market News

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Copper February 14,23:18
Bid/Ask 2.0728 - 2.0734
Change +0.0342 +1.68%
Low/High 2.0385 - 2.0773
Charts

Nickel February 14,23:16
Bid/Ask 3.6681 - 3.6726
Change +0.1625 +4.64%
Low/High 3.5055 - 3.6907
Charts

Aluminum February 14,22:19
Bid/Ask 0.6855 - 0.6861
Change +0.0045 +0.67%
Low/High 0.6798 - 0.6882
Charts

Zinc February 14,23:16
Bid/Ask 0.7786 - 0.7790
Change +0.0034 +0.44%
Low/High 0.7734 - 0.7861
Charts

Lead February 14,23:01
Bid/Ask 0.8404 - 0.8413
Change +0.0011 +0.14%
Low/High 0.8375 - 0.8479
Charts

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Exportaciones e importaciones chinas se contraen en enero mucho más que lo previsto

PEKÍN (Reuters) - Las exportaciones chinas cayeron un 11,2 por ciento en enero respecto al mismo mes del año anterior y las importaciones bajaron un 18,8 por ciento, ambas mucho más que lo previsto, lo que aumenta la presión sobre las autoridades para que adopten nuevas medidas que permitan frenar la desaceleración de la economía.

La caída de las exportaciones en enero marcó su séptimo mes consecutivo de declive, mientras que la disminución de las importaciones fue su decimoquinto mes.

China registró un superávit comercial mejor que lo esperado de 63.300 millones de dólares en enero, mostraron datos publicados el lunes por la Administración General de Aduanas, frente a los 60.090 millones de dólares de diciembre.

Los analistas consultados por Reuters esperaban que las exportaciones se debilitaran un 1,9 por ciento, tras descender un 1,4 por ciento en diciembre, y pronosticaron que las importaciones bajarían un 0,8 por ciento tras un desplome de un 7,6 por ciento en diciembre. El pronóstico promedio de superávit comercial era de 58.850 millones de dólares.

"Fue una caída más pronunciada que la prevista en las cifras comerciales", dijo Chester Liaw, economista de Forecast Pte Ltd.

"El diario estatal Economic Times dijo que China no va a fijar un objetivo de crecimiento numérico para la expansión anual del comercio en el 2016, lo que ya está demostrando ser una buena elección, debido a que las exportaciones probablemente empeoren antes de recuperarse", agregó.

Una fuente del Ministerio de Comercio también dijo que el Gobierno no va a fijar una meta anual para el comercio exterior este año.

Para el 2015, el comercio total de China cayó un 8 por ciento a partir del 2014, muy por debajo de la meta de Pekín de un crecimiento del 6 por ciento y el peor desempeño desde la crisis financiera globa

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Economía japonesa se contrae más de lo esperado en el cuarto trimestre

Por Leila Kihara y Tetsushi Kajimoto

TOKIO (Reuters) - La economía japonesa se contrajo a una tasa anualizada del 1,4 por ciento en el cuarto trimestre del 2015 debido a una caída del gasto del consumidor, mostraron el lunes datos del gobierno.

Las cifras reflejan los desafíos que enfrenta el primer ministro Shinzo Abe para sacar a la economía del estancamiento, ya que las exportaciones a mercados emergentes no ganaron impulso suficiente para compensar la débil demanda doméstica.

Los mercados siguen especulando sobre posibles medidas de alivio cuantitativo adicionales, aunque las herramientas del Banco de Japón parecen estar reduciéndose, dicen analistas, luego de que implementó tasas de interés negativas el mes pasado.

La contracción del Producto Interno Bruto (PIB) fue mayor al promedio esperado del 1,2 por ciento y siguió a un alza revisada de un 1,3 por ciento en el trimestre que va de julio a septiembre. La cifra fue igual a una caída registrada en el trimestre de abril a junio del año pasado.

El consumo privado, que contribuye hasta con un 60 por ciento del PIB, cayó un 0,8 por ciento, por encima de la disminución estimada del 0,6 por ciento, una señal de que las políticas de estímulo de Abe hasta ahora no han logrado fomentar un mayor gasto de los hogares.

En una señal de esperanza, sin embargo, el gasto de capital aumentó un 1,4 por ciento, frente a expectativas del mercado de una caída del 0,2 por ciento.

Si bien la demanda doméstica quitó 0,5 puntos porcentuales del crecimiento del PIB, la demanda externa, o las exportaciones netas, añadieron 0,1 puntos debido a una baja en el valor de las importaciones ante la caída de los precios del petróleo.

El mes pasado, el Banco de Japón recortó una tasa de interés referencial por debajo de cero, asombrando a los inversores con otra medida audaz para estimular la economía mientras la volatilidad de los mercados amenazaba sus esfuerzos para superar la deflación.

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ENTREVISTA-Miembros de OPEP son cada vez más favorables a fin de sobreoferta: ministro nigeriano

Por Julia Payne

ABUYA (Reuters) - La opinión dentro de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) está cambiando desde la desconfianza a un creciente consenso de que se debe alcanzar una decisión sobre cómo poner fin a la actual caída de los precios del crudo, dijo a Reuters el ministro de Petróleo de Nigeria.

Los precios del petróleo han caído más de un 70 por ciento a cerca de 30 dólares por barril en los últimos 18 meses mientras la OPEP, liderada por Arabia Saudita, buscaba quitar del mercado a productores con costos más altos negándose a recortar el bombeo pese a la sobreoferta.

El retroceso de los precios ha perjudicado a algunas economías que dependen fuertemente de las ventas de crudo, como Nigeria y Venezuela, e incluso Arabia Saudita está preparando sus reservas para enfrentar una dolorosa caída de sus ingresos.

"Hay más conversación sucediendo ahora. Creo que cuando nos reunimos en diciembre (...) ellos (los miembros de la OPEP) apenas se hablaban. Todos estaban protegiendo su propia posición", dijo el ministro Emmanuel Ibe Kachiwku a Reuters en una entrevista.

Los países productores con dificultades han reiterado pedidos por una reunión de emergencia de la OPEP, pero Kachikwu dijo que el momento no había sido el adecuado. El próximo encuentro del cártel será en junio.

"No hemos tenido certeza de que si hacíamos esas reuniones (de emergencia) habríamos logrado un consenso", dijo Kachikwu.

"Muchos barriles están cayendo fuera del mercado desde los países no miembros, por lo que la filosofía saudita obviamente está funcionando. Pero eso no está haciendo que el precio suba", agregó.

La OPEP se ha negado a recortar el bombeo sin la ayuda de países no miembros, que hasta ahora no han querido participar. La Agencia Internacional de Energía advirtió en enero que los precios podrían bajar más debido al reingreso de Irán al mercado.

Kachikwu dijo que se reunirá con sus homólogos de Qatar y Arabia la próxima semana para discutir la situación. "Conforme nos acercamos a las fechas de reuniones establecidas (de la OPEP) se verá a mucha más gente entrando activamente en esas conversaciones e intentando hallar soluciones", afirmó.

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Unión Europea amplía su superávit comercial en 2015 por caída de importación de energía

BRUSELAS (Reuters) - El superávit comercial de la Unión Europea con el resto del mundo casi se quintuplicó el año pasado con respecto a 2014 debido a una fuerte bajada en los precios de las energías importadas, mostraron datos el lunes.

La oficina de estadística europea Eurostat dijo que el superávit del bloque de 28 países fue de 64.200 millones de euros el pasado año frente a los 13.300 millones de un año antes. Las importacionesen 2015 subieron sólo 2 por ciento, mientras que las exportaciones aumentaron un 5 por ciento.

Aunque en 2014 el déficit comercial de la UE en energía era de 334.800 millones de euros, en 2015 se contrajo a sólo 243.500 millones por la caída de los precios del crudo y el gas.

Las importaciones desde Rusia, el principal proveedor de energía a Europa, bajaron un 25 por ciento en 2015 frente a 2014, aunque las exportaciones a Rusia cayeron más aún -un 28 por ciento-, en parte por las sanciones al comercio con Moscú tras su anexión de Crimea.

El déficit comercial con otro proveedor de energía, Noruega, bajó a 25.400 millones de euros desde 34.900 millones en 2014.

La UE aumentó su superávit con su principal socio comercial, Estados Unidos, a 123.300 millones de euros desde los 104.500 millones de 2014, aunque el déficit con China creció a casi 180.000 millones desde 137.500 millones.

Alemania siguió siendo el mayor exportador europeo con un superávit de 251.900 millones de euros, frente a los 216.500 millones de 2014. De esa cantidad, 179.500 millones procedieron de fuera de la UE.

Reino Unido tuvo el mayor déficit comercial de la UE al aumentarlo hasta 149.000 millones de euros desde los 139.500 millones de un año antes.

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Primer ministro Li dice economía china enfrenta grandes desafíos y más incertidumbre

PEKÍN (Reuters) - La economía de China afronta grandes desafíos y nuevas incertidumbres ante el difícil panorama global y la caída de los precios de las acciones de varios países, dijo el lunes el primer ministro Li Keqiang.

Además de mantener niveles adecuados de empleo, China debe permanecer sumamente atento y alentar la estabilidad de los mercados financieros, sostuvo Li.

Los comentarios del primer ministro fueron publicados por medios estatales, que recogieron un comunicado divulgado en la página web del Gobierno chino.

(Reporte de Paul Carsten. Editado en español por Marion Giraldo)

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Bolsas de Asia suben pese a datos débiles de China, Japón; yuan fuerte ayuda

Por Saikat Chatterjee

HONG KONG (Reuters) - Las bolsas de Asia cortaban el lunes una racha de cinco sesiones de caídas luego de que el banco central de China condujo un avance del yuan, aliviando el temor a una depreciación por el momento, aunque una serie de datos débiles de Japón y China sugiere que el rebote podría ser de corta duración.

La mayoría de los mercados de valores de Asia avanzaba gracias a un cierre positivo en Estados Unidos y Europa el viernes y por una apertura relativamente tranquila de los volátiles mercados chinos tras los feriados del Año Nuevo Lunar, que se extendieron por una semana.

El índice MSCI de acciones asiáticas fuera de Japón subía un 2,3 por ciento, después de perder el 10 por ciento de su valor en lo que va del año. El índice Nikkei de la bolsa de Tokio saltó un 7,2 por ciento, haciendo caso omiso a unos datos que mostraron que la economía de Japón se contrajo más que lo esperado en el último trimestre del 2015.

En China, el yuan al contado subía más de un 1 por ciento a 6,4900 unidades por dólar -su nivel más firme este año- después de que el Banco Popular de China estableció su punto medio diario con un alza de un 0,3 por ciento.

El índice compuesto de Shanghái cedía un 0,7 por ciento en su primera sesión desde el 5 de febrero, un movimiento relativamente benigno dadas las grandes oscilaciones vistas recientemente en todo el mundo.

Datos reportados el lunes revelaron que las exportaciones chinas cayeron un 11,2 por ciento en enero respecto al mismo mes del año anterior, mientras que las importaciones se desplomaron un 18,8 por ciento, lo que sugiere que la segunda economía más grande del mundo todavía está perdiendo fuerza.

En los mercados de materias primas, los futuros del petróleo en Estados Unidos bajaban un 0,58 por ciento, a 29,26 dólares el barril, y el crudo Brent de Londres caía un 0,54 por ciento, a 33,17 dólares el barril. El oro al contado retrocedía a 1.222,80 dólares la onza.

En los mercados de divisas, el índice dólar, que sigue el desempeño de la moneda estadounidense contra una canasta de seis divisas importantes, subía levemente a 96,190. Frente a la moneda japonesa, el dólar avanzaba a 113,90 yenes. El euro cotizaba a 1,12185 dólares.

(Reporte adicional de Wayne Cole en Sídney y Jongwoo Cheon en Singapur. Editado en español por Carlos Aliaga)

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Crece el riesgo de que los mercados desaten una recesión en EE.UU.

Janet Yellen,presidenta de la Reserva Federal de EE.UU. ENLARGE
Janet Yellen,presidenta de la Reserva Federal de EE.UU. Photo: Andrew Harrer/Bloomberg News

Por
Greg Ip
lunes, 15 de febrero de 2016 0:04 EDT
¿Se encamina EE.UU. a una recesión? Los mercados sugieren que sí.

El Promedio Industrial Dow Jones acumula una caída de alrededor de 14,5% desde su máximo alcanzado en mayo. Los rendimientos de los bonos de mayor riesgo siguen aumentando y los inversionistas se han refugiado en la seguridad de los bonos del Tesoro estadounidense, dejando sus rendimientos por los suelos. La cotización del crudo ha rondado sus niveles más bajos de casi 12 años y medio.

Sin embargo, las cifras de la economía estadounidense no indican recesión. El crecimiento del empleo en enero fue saludable y las empresas tienen problemas para cubrir sus vacantes.

Esta dicotomía se refleja perfectamente en dos índices elaborados por la consultora Cornerstone Macro. Uno de ellos, que recurre a indicadores financieros como el mercado de acciones y el rendimiento de los bonos corporativos, asigna una probabilidad de 50% a que EE.UU. esté en recesión. El otro, que reúne cifras macroeconómicas como la morosidad de los préstamos y los ingresos reales, reduce esa probabilidad a 28%.

Las predicciones de los mercados a menudo fallan, pero en algunas circunstancias pueden ayudar a hacerlas realidad. Los puntos económicos de inflexión son impredecibles porque no son causados solamente por factores mecánicos, como las tasas de interés o los salarios, sino por cambios psicológicos. Los mercados influyen en la psicología de las empresas cuando les envían la señal de si deben invertir o contratar. El temor a una recesión puede así convertirse en una profecía auto-cumplida.

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No es solamente la ansiedad acerca del crecimiento y los precios del petróleo lo que afecta la psicología de los inversionistas, sino también la política económica. ¿Seguirá la Reserva Federal subiendo las tasas de interés? ¿Volverá China a devaluar el yuan? ¿Abandonará Gran Bretaña la Unión Europea? ¿Elegirán los estadounidenses a un presidente populista que intente cambiar el orden económico? La incertidumbre política ha generado una “prima de riesgo” que disminuye lo que los inversionistas están dispuestos a pagar por acciones y bonos.

Sin duda, la economía muestra grietas. El sector manufacturero de EE.UU. estaría en recesión debido a la caída de las exportaciones y las drásticas reducciones de pedidos de equipos de energía. Jason Thomas, de la firma de private equity Carlyle Group, dice que si bien la inversión en equipos de negocios representó apenas 6% del Producto Interno Bruto en 2008, contribuyó casi 50% a la caída del PIB en 2009. Esto influye en el ciclo económico porque las empresas pueden cancelar o postergar fácilmente esas compras. Por otra parte, las compras de casas y automóviles por parte de los consumidores son igualmente discrecionales y se mantienen relativamente robustas.

Hasta ahora, EE.UU. se ha mantenido firme. Entre diciembre y enero hubo un aumento de 151.000 empleos y debido a que el trabajador promedio trabajó más tiempo, el total de horas trabajadas creció a su ritmo más acelerado desde julio. Las nuevas solicitudes de seguro de desempleo, después de aumentar durante enero, cayeron bruscamente la semana pasada.

Por cierto, las turbulencias del mercado pueden mermar el crecimiento económico al empobrecer a las familias y privar del crédito a las compañías. El informe bianual de política monetaria de la Reserva Federal, publicado el miércoles pasado, no muestra evidencia de la clase de crisis que le cierra el acceso al crédito a las empresas: los mercados de financiación a corto plazo funcionan con normalidad. Y para la mayoría de las familias, la pérdida de riqueza en la bolsa es menos importante que el aumento del año pasado en los precios de las viviendas.

No obstante, los rendimientos de los bonos como los emitidos por las compañías de energía han aumentado más que lo que las probabilidades de incumplimientos pueden justificar, y los bancos han comenzado a endurecer los criterios de financiamiento.

Tales alteraciones en las condiciones financieras pueden producir cambios desproporcionados en el comportamiento de consumidores y empresas. Bob Hall, economista de la Universidad de Stanford, señaló en un trabajo de hace dos años que la contratación de un empleado es una inversión similar a la compra de maquinaria. La rentabilidad de este tipo de inversión decae cuando la “tasa de descuento” de ganancias futuras sube debido al aumento del riesgo percibido. Por lo tanto, Hall considera que la caída de las bolsas a menudo coincide con un alza del desempleo, porque ambos reflejan mayores tasas de aversión al riesgo y de descuento.

El descenso de los mercados, el deterioro de la psicología y la debilidad económica pueden retroalimentarse. En el pasado, cuando esta espiral viciosa amenazaba con hacer caer a la economía en recesión, los bancos centrales intervenían; hoy disponen de menos herramientas para hacerlo.

La Fed todavía no oprime el botón de pánico y tiene buenas razones para ello. La economía estadounidense está cerca del pleno empleo, el banco central elevó las tasas en un cuarto de punto porcentual en diciembre y señaló que las podría subir un punto porcentual durante este año. Cuando Janet Yellen, presidenta de la Fed, compareció ante el Congreso la semana pasada, los inversionistas esperaban que echara por la borda tales promesas. Como es lógico, Yellen dijo que eso habría sido “prematuro” y al mismo tiempo enfatizó que las tasas no están en una trayectoria “preestablecida”.

De todos modos, la mayor preocupación no es si la Fed abandonara su campaña de alzas de tasas, sino si podría recortarlas lo suficiente para marcar una diferencia en caso de ser necesario. Hace dos semanas, el Banco de Japón redujo las tasas de interés a territorio negativo, algo que el Banco Central Europeo hizo en 2014. En teoría, esto debería reconfortar a los inversionistas, ya que muestra que a los bancos centrales no se les acaban las municiones cuando las tasas llegan a cero. En lugar de ello, los mercados parecen confundidos: ¿ayudarán realmente las tasas negativas? ¿O simplemente socavarán las ganancias de los bancos?

Las acciones de los bancos europeos están siendo vapuleadas en parte por el temor a que los reguladores, para mantener las reservas de capital de los bancos, forzarán a algunos de ellos a convertir deuda en capital, diluyendo a los accionistas. Irónicamente, los reguladores incorporaron este tipo de medidas en su arsenal para proteger a los contribuyentes de los rescates de las crisis financieras. Pero, como observa Krishna Guha de Evercore ISI, el resultado de esta medida es procíclico, lo que significa que agrava más que alivia el estrés. Los bancos cuyas acciones están siendo más golpeadas son menos propensos a otorgar crédito.

A su vez, la incertidumbre política puede empeorar este año. El Reino Unido probablemente votará por permanecer o no dentro de la Unión Europea. Si opta por hacer las maletas, Escocia podría luego pronunciarse a favor de su independencia del Reino Unido. Las victorias del candidato republicano Donald Trump y del demócrata Bernie Sanders en las elecciones primarias de Nueva Hampshire la semana pasada aumentan las probabilidades de que los estadounidenses elijan en noviembre a un presidente populista con una plataforma de cambios económicos radicales.

“Los inversionistas no pueden desestimar las probabilidades de un desenlace extremo de la elección que represente un riesgo significativo para el mercado de acciones”, dijo Andy Laperriere, analista político de Cornerstone Macro.

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El barril de crudo a US$20, a la vista


Por
Gene Epstein, de Barron’s

Actualizado jueves, 11 de febrero de 2016 15:55 EDT
Entusiastas del petróleo, no se desanimen. El último tramo del mercado bajista que se inició a mediados de 2014 está probablemente a la vista, a medida que los productores marginales quedan en el camino. Los recortes de producción deberían provocar un repunte del precio del crudo en el segundo semestre de 2016.

Sin embargo, antes de que ocurra eso, el West Texas Intermediate, la cotización de referencia en Estados Unidos, probablemente seguirá cayendo, tal vez hasta US$20 por barril, para dispararse por encima de US$50 el barril hacia finales de año.

Los inversionistas en acciones también pueden recuperar su aliento. En los últimos tiempos, los índices de acciones han estado estrechamente correlacionados con el precio del crudo, moviéndose al compás hacia arriba o (mayormente) hacia abajo. Este patrón perverso ha persistido a pesar de que la inmensa mayoría de las compañías globales se benefician de un crudo más barato, ya que para ejecutar sus operaciones deben comprar productos refinados.

Es cierto que muchos países exportadores de petróleo son mercados emergentes y que la caída de los precios ha desacelerado su crecimiento económico y mellado sus fondos soberanos. No obstante, muchos corredores suscriben a la errónea creencia de que los bajos precios del petróleo indican una inminente recesión global.

En consecuencia, la esperada recuperación del crudo en el segundo semestre probablemente traiga una recuperación de las bolsas. Tal vez incluso antes de esa fecha los operadores se den cuenta de que el mercado bajista del crudo ha sido principalmente el reflejo de un mundo inundado de oro negro.

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Es cierto que la debilidad de la demanda global ha jugado un papel importante en la acumulación de suministro, pero ha sido una debilidad en la tasa de crecimiento, no una contracción económica. Una mayor desaceleración de la expansión mundial, especialmente en China, también influirá, pero de todas formas la oferta dominará la escena a medida que los recortes en la producción generen un repunte de los precios.

El consumo mundial de petróleo se ha sostenido relativamente bien. Se elevó de 91,9 millones de barriles al día en 2013 a 92,8 millones en 2014, un incremento de sólo 0,9 millones. En 2015, el consumo creció a 94,5 millones de barriles diarios, un aumento relativamente importante respecto de 2014, pero eso se debió principalmente al gran abaratamiento del petróleo.

Eric Lee, analista sénior de energía de Citigroup, pronostica para 2016 un crecimiento mediocre de la demanda de petróleo —en gran parte debido a la desaceleración económica prevista en China— de un millón de barriles diarios, a 95,5 millones.

El lado de la oferta ha sido, por lo tanto, el principal motor del exceso de suministro que ha dado lugar al mercado bajista. Y en ninguna parte ha sido la revolución de la oferta más dramática que en EE.UU. En 2010, por ejemplo, el país bombeó 5,5 millones de barriles diarios, pero gracias a la fracturación hidráulica o fracking —la extracción de petróleo de formaciones de esquisto— la producción aumentó a 8,7 millones en 2014 y a 9,7 millones en 2015.

Mientras tanto, Arabia Saudita, durante mucho tiempo el integrante de la Organización de Países Exportadores de Petróleo que subía o bajaba la producción para equilibrar los precios , reconoció que es incapaz de controlar el mercado y empezó a producir a toda máquina para ganar lo más posible. Rusia también pudo elevar su producción del año pasado, en parte debido a que el colapso del rublo frente al dólar significó más rublos por la venta de crudo, que se negocia en la divisa estadounidense, a pesar de la caída en el precio del petróleo.

El mercado está tan inundado de petróleo en la actualidad que el mundo se está quedando sin lugar para almacenarlo. ENLARGE
El mercado está tan inundado de petróleo en la actualidad que el mundo se está quedando sin lugar para almacenarlo. Photo: Reuters

El exceso de oferta mundial de petróleo queda de manifiesto con la acumulación de inventarios. Fuera de EE.UU., la capacidad de almacenamiento en tanques está prácticamente agotada. Edward Morse, jefe de investigación global de materias primas de Citigroup, dice que las altas temperaturas de diciembre generaron un excedente de combustible para calefacción en Europa que se almacenó en barcos, ya que no hay otro lugar donde guardarlo.

EE.UU. es prácticamente el único país tiene espacio de almacenamiento disponible. Incluso allí, como informó la semana pasada la Administración de Información de Energía, “con 502,7 millones de barriles, los inventarios de crudo de EE.UU. permanecen cerca de niveles no vistos para esta época del año en al menos los últimos 80 años”. Esta cifra no incluye el crudo de la reserva estratégica del gobierno, unos 700 millones de barriles más.

Este no es el momento para comenzar a vender esa reserva estratégica, por menos estratégica que se haya vuelto, pero las restricciones de exportación fueron levantadas por el Congreso en diciembre. Fue una medida sensata, pero que dará frutos en el largo plazo. Por el momento, el mercado de crudo en otros países parece estar casi saturado.

La disminución de los precios, de un promedio de US$37,20 en diciembre a US$31,70 en enero —con un mínimo de US$26,68 el 20 de enero—, se debió a cuatro factores: señales claras de la desaceleración de la economía china, y por consiguiente una caída de la demanda en ese país; un invierno benigno en Europa, que causó una acumulación de enormes existencias de combustible para calefacción que se tuvieron que almacenar en buques; las apuestas de los inversionistas a un descenso de los precios debido al levantamiento de sanciones contra las exportaciones iraníes; y la habitual retracción estacional de las refinerías en enero y diciembre.

Como señala Morse, “las únicas entidades en el mundo que realmente consumen crudo son las refinerías”. Se espera una recuperación de los precios en febrero y marzo, debido al retorno de la demanda de las refinerías y al típico patrón de invierno en el hemisferio norte, con aumentos de precios que acompañan las temperaturas más bajas de febrero y marzo.

Para el segundo trimestre, Morse anticipa un retorno a la debilidad de los precios basado en dos factores clave: un período más largo de mantenimiento de las refinerías en todo el mundo, en particular en EE.UU., especialmente en abril, lo que provocará un retroceso de la demanda; y la expectativa de que para ese mes la producción iraní tenga un efecto notable en el suministro.

Según Steve Briese, editor y escritor del Bullish Review of Commodity Insiders, esto podría sentar las bases para el largamente anticipado escenario de US$20 el barril. Al 2 de febrero, los grandes especuladores tenían posiciones que se beneficiaban única y exclusivamente de un alza de los precios de 579.266 contratos, casi 36% de todas las posiciones abiertas en crudo en la Bolsa Mercantil de Nueva York. A medida que los fundamentos comienzan a afectar el precio, la liquidación forzosa de estas posiciones alcistas podría deprimir brevemente el precio a niveles tan bajos como US$20 el barril.

Lee, de Citigroup, también prevé un escenario provisional de US$20 causado por los fundamentos de oferta y demanda. Si los suministros se acumulan hasta el punto que se agote toda capacidad de almacenamiento, incluso en EE.UU., cualquier producción tendría que ser vendida inmediatamente, señala. Tales ventas de emergencia podrían hacer caer brevemente los precios por debajo de US$20 por barril.

No obstante, los precios repuntarán en el segundo semestre. “Creemos que el mundo está a punto de perder mucha producción de petróleo en EE.UU., Colombia, México, Venezuela, China, y luego posiblemente en Rusia, Brasil y el sector del Mar del Norte del Reino Unido”, apunta Lee.

Rusia está en un aprieto, explica. El gobierno tiene una cantidad cada vez menor de reservas de divisas. A menos que decida gastarse todas sus reservas, tendrá que aumentar los impuestos, que probablemente afectarán a las compañías de hidrocarburos. Estas, por ende, se verían obligadas a reducir su producción, matando parcialmente la gallina de los huevos de oro que ha sido la principal fuente de divisas de Rusia.

Morse proyecta un precio promedio de US$50 en el cuarto trimestre, del cual Barron’s extrapola US$55 para diciembre. Como muestra de lo mucho que ha cambiado el entorno, tenga en cuenta que cuando en marzo de 2014 predijimos un barril a US$75, era una proyección exageradamente pesimista. Una previsión de US$55 ahora parece bastante optimista.

En los últimos cinco años, el mundo ha encontrado un billón de barriles adicionales de petróleo, el equivalente a 30 años de suministro adicional; una tercera parte de ese petróleo proviene del esquisto, otra tercera parte de aguas profundas, y el resto de arenas bituminosas. Durante el año pasado, los costos de recuperación de estas fuentes se redujeron notablemente. Un retorno a los precios del crudo de tres dígitos es poco probable en el futuro previsible.

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LAST CHANGE % CHG
UK: FTSE 100 5836.65 129.05 2.26%
Germany: DAX 9235.71 268.20 2.99%
France: CAC 40 4135.38 140.32 3.51%
Stoxx Europe 600 322.06 9.65 3.09%
Hang Seng 18918.14 598.56 3.27%
Japan: Nikkei 225 16022.58 1069.97 7.16%
DJIA 15973.84

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S&P 500 1864.78 35.70 1.95%
Russell 2000 971.99 18.27 1.92%
Global Dow 2104.29 34.14 1.65%
Japan: Nikkei 225 16022.58 1069.97 7.16%
Stoxx Europe 600 322.09 9.68 3.10%
UK: FTSE 100 5835.54 127.94 2.24%
CURRENCIES9:25 AM EST 2/15/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1179 -0.0077
Yen (USD/JPY) 114.19 0.93
Pound (GBP/USD) 1.4473 -0.0031
Australia $ (AUD/USD) 0.7160 0.0054
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9863 0.0091
WSJ Dollar Index 89.25 0.25
GOVERNMENT BONDS9:25 AM EST 2/15/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 0/32 1.748
German 10 Year 3/32 0.253
Japan 10 Year -5/32 0.092
FUTURES9:15 AM EST 2/15/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 29.66 0.22 0.75%
Brent Crude 34.21 0.22

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http://www.bloomberg.com/news/articles/ ... nomy-slows