por Fenix » Mar Feb 23, 2016 8:07 pm
ETX Capital
Martes, 23 de Febrero del 2016 - 7:53 CET
Nos movemos en clave del precio del crudo de nuevo, con los mercados siguiendo muy de cerca su evolución. Ni el acuerdo de alto el fuego en Siria entre EEUU y Rusia ni la cuestión británica de la salida o no de la UE son hoy ingredientes de relevancia en los mercados y, desde luego, las negociaciones políticas en España no mueven ni una brizna al IBEX. Manda el crudo hoy.
07:54 El EUR/USD en zona de soportes importantes
No olvidemos de que el EUR/USD pronto llevará un año en un rango lateral de precio grande (1,0500-1,1500) y que por lo tanto el valor desde entonces y con alguna excepción, se está comportando como tal o sea correcciones dentro de otras correcciones y por lo tanto poca o escasa definición. Ayer llego a una de las zonas de soporte que bien podrían dar paso a buscar la parte corta de dicho lateral. En dicha zona de soportes tenemos las SMA’s de 200 y de 30 en gráfico diario y un Fibonacci 61,8% de parte de las subida previa. La pérdida de dicha zona con volumen fuerte nos llevaría en primer término a buscar el Fibonacci 61,8% del toda la subida previa.
Moderados descensos en las Bolsas asiáticas
Martes, 23 de Febrero del 2016 - 8:04:20
Aquí la tienen. Y las posibles respuestas: sí o no. Tan sencillo. Y tan complicado en términos de consecuencias, de ambas respuestas. Para algunos, las opciones ofrecidas a UK suponen una vuelta atrás en la integración. Para otros, en caso de que resultara el sí, sería sin duda un nuevo foco de especulación sobre la estabilidad del área.
Como ven, todos perdemos. ¿Y los mercados? su evolución final va a depender, al menos a corto plazo, de las decisiones que adopte el ECB.
Por cierto, les voy a anticipar el artículo 50 del Tratado de Maastricht…
1. Any Member State may decide to withdraw from the Union in accordance with its own constitutional requirements.
2. A Member State which decides to withdraw shall notify the European Council of its intention. In the light of the guidelines provided by the European Council, the Union shall negotiate and conclude an agreement with that State, setting out the arrangements for its withdrawal, taking account of the framework for its future relationship with the Union. That agreement shall be negotiated in accordance with Article 218(3) of the Treaty on the Functioning of the European Union. It shall be concluded on behalf of the Union by the Council, acting by a qualified majority, after obtaining the consent of the European Parliament.
3. The Treaties shall cease to apply to the State in question from the date of entry into force of the withdrawal agreement or, failing that, two years after the notification referred to in paragraph 2, unless the European Council, in agreement with the Member State concerned, unanimously decides to extend this period.
4. For the purposes of paragraphs 2 and 3, the member of the European Council or of the Council representing the withdrawing Member State shall not participate in the discussions of the European Council or Council or in decisions concerning it.
A qualified majority shall be defined in accordance with Article 238(3)(b) of the Treaty on the Functioning of the European Union.
5. If a State which has withdrawn from the Union asks to rejoin, its request shall be subject to the procedure referred to in Article 49.
No, no les voy a amargar con el artículo 49. Por el momento.
Dice hoy Kuroda que mantendrá el QE y los tipos de depósito en negativo hasta que la inflación suba al 2.0 %.
Pero, admite que la expansión de la base monetaria no empuja de forma automática los precios.
La clave en su opinión son las expectativas de inflación, que se han debilitado de forma reciente.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
08:06 198 líderes empresariales británicos expresan su preocupación por un Brexit
198 líderes empresariales han escrito una carta al Times para expresar sus preocupaciones por el Brexit.
"Señor, los negocios que nosotros lideramos representan cada sector y reunión del Reino Unido. Juntos empleamos a cientos de miles de personas por todo el pasí. Después de seguir las negociaciones del primer ministro, creemos que para el Reino Unido es mejor permanecer en la reformada UE. Él ha asegurado un compromiso de la UE de reducir los límites de la regulación, profundizar en el mercado único y firmar acuerdos comerciales internacionales fundamentales".
Esta carta la han firmado ejecutivos de compañías como BT, M&S y Vodafone.
"En Bilbao, cuando la Bolsa subía pedíamos marisco. Si bajaba, nos íbamos a casa. Nunca vendíamos"
por Moisés Romero •Hace 17 horas
Se lo escuché hace casi cuarenta años a uno de los operadores más dinámicos de la Bolsa de Bilbao, por entonces más intuitiva que la de Madrid. La de Bilbao, recuerdo, marcaba tendencia. "Cuando la Bolsa subía tomábamos marisco de aperitivo en los bares próximos a la Bolsa bilbaína. Cuando bajaba, marchábamos cabizbajos a casa. Pero lo mejor es que ni vendíamos cuando subía, ni lo hacíamos cuan do bajaba. Era una cuestión de sentimiento de riqueza o de pobreza". Uno de los principales gurus de la Bolsa, en su concepto global, escribió hace muchos años que los mercados construyen sus propias tendencias y que el entorno las modifica, según el estado de ánimo de los participantes. El sentimiento pesa mucho en el comportamiento de las Bolsas, porque alarga o recorta las tendencias. Sentimiento de pobreza o sentimiento de riqueza. Los índices evolucionan al compás. Horas bajas en los mercados de valores, que el sentimiento de pobreza las hace más largas.
Sobre el concepto de pobreza, A. Sen (1998), al hablar de teorías de las capacidades, apuntó que la pobreza es el no poder tener acceso a los recursos para ser capaz de realizar unas actividades minimas relacionadas con la supervivencia, salud, reproducción, relaciones sociales, conocimientos y participación social. Por su parte, M. A. Mateo (2001) la define como, aquel proceso en el que las necesidades humanas consideradas básicas (salud física y autonomía) no pueden satisfacerse de forma prolongada en el tiempo o involuntariamente. La psicología tiene siempre un lugar de honor en lo que respecta a la toma de decisiones de los participantes en los mercados. Dicen los psicólogos que los sentimientos son polarizaciones que hace nuestra mente de los hechos, y que dan forma a la felicidad o a la tristeza. Su origen es el resultado del movimiento de las cargas emocionales a las cuales nuestra mente se ve sometida por la variación del medio. La mente establece el objetivo y los hechos fomentan o contrarrestan su consecución y preservación. La variación del estado preferente que hace la mente del objetivo, induce en ella el sentimiento que la motiva a actuar. En la coyuntura bursátil actual, hay una sobredosis de sentimientos adversos provocadas, en su inicio, por la Crisis de Crédito y agrandada, ahora, por la traslación al entramado económico. Ese es el miedo. Miedo a una Gran Recesión Global
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"Ahora el riesgo es que lo que está sucediendo en los mercados financieros llegue a la economía real “Ahora el riesgo es que lo que está sucediendo en los mercados financieros se filtre a la economía real, dando lugar así a un sentimiento de auto complacencia”, afirma Lukas Daalder, estratega de jefe de Robeco. “No estamos hablando del efecto patrimonial de la corrección que ha sufrido el mercado de valores; eso es secundario. El riesgo mayor es que se produzca un evento de crédito que pueda dar lugar a una congelación (temporal) de los mercados crediticios”. Según el experto, este evento podría ser una caída de los precios del petróleo o un fuerte cambio de rumbo (inesperado) de los mercados”.
A su juicio, la caída del petróleo podría generar impagos por parte de las petroleras (algo previsible) o de los países productores, cosa menos previsible. Por el otro lado, los movimientos violentos en los mercados pueden generar falta de liquidez, por ejemplo, en el mercado de deuda corporativa americana, que a su vez haría peligrar incluso a empresas con buena salud. "En esta situación, la economía de EE.UU. podría llegar incluso a caer en recesión”, indica. Es una posibilidad, pero la cuestión más importante que debe plantearse el inversor es si la reacción de los mercados está siendo exagerada o no. Esa es la gran pregunta, ya que en la respuesta estaría la clave para tomar la decisión de si adoptar una postura constructiva o defensiva. “Las correcciones suceden más a menudo de lo que uno pueda pensar. No quiero restar importancia a lo que ha sucedido. Somos los primeros en reconocer que ha sido un periodo muy complicado. Lo que decimos es que reveses del 10% o el 15% suceden con relativa frecuencia, y el hecho de que esta caída se haya producido al inicio del año no reviste mayor significado”, dice Daalder.
A juzgar por el comportamiento registrado por las diferentes clases de activo, parece que "Mr. Mercado está pasando por una fase de querer localizar el siguiente tema para preocuparse, encontrando una tendencia y extrapolándola sin cuestionarse los fundamentales", señala Jeffrey Taylor, director de renta variable europea de Invesco. Primero, lo ha hecho al relacionar la caída del precio del petróleo con una nueva recesión global, incluso a pesar de que la demanda de crudo se aceleró en 2015 y en 2016 (creció en un millón de barriles diarios en enero). Luego reforzó esta teoría recesiva vinculándolo con la debilidad de algunos datos macro, a pesar de que Europa resiste, los datos de la OCDE apuntan a una cierta estabilización en China y en EE.UU la parte “enferma” de la economía, las manufacturas, están empezando a mostrar un repunte de los nuevos pedidos. "El miedo a la recesión es demasiado elevado", apunta Valentijn van Nieuwenhuijzen, director de Estrategia de NN IP.
La gota que colmó el vaso fueron los temores a una implosión del sistema financiero europeo, alimentado por la situación de la banca italiana y las abultadas pérdidas registradas en 2015 por Deutsche Bank. “El sistema bancario paneuropeo cuenta hoy con 800.000 millones más de capital que a finales de 2007.La dependencia de la financiación del BCE es apenas la mitad que en los máximos de 2012; la relación entre créditos y depósitos está cerca del 100%, lo que significa que no hay tensiones de liquidez significativas... y que los depósitos siguen creciendo. Los bajos precios de la energía han tenido un desagradable efecto en cadena en la deuda high yield del sector energético y en el high yield de EE.UU, pero hay un gran salto entre eso y pensar en pérdidas masivas para el sistema bancario europeo. El mercado se está comportando como si hubiera un riesgo de solvencia o riesgo de liquidez para el sector financiero, algo que no vemos en un futuro cercano”, asegura Taylor.
Las acciones de los bancos sufren, pero también los bonos. Según Regina Borromeo, de Brandywine (Legg Mason), la volatilidad se está viendo impulsada por los riesgos de entidades concretas, como Deutsche Bank, debido a preocupaciones sobre las presiones relativas a los ingresos, las posiciones con derivados y las pérdidas de capital. “Este hecho ha entrado en una fase más preocupante en la que los riesgos idiosincrásicos pueden convertirse en sistemáticos. Esperamos que los responsables políticos intenten estabilizar el sistema antes de que se produzca una crisis sistémica. El BCE cuenta con un amplio arsenal de herramientas para lograrlo, tales como el aumento de la envergadura del programa de compra de activos o la ampliación de las clases de activos aptos para su adquisición. El problema sería que se demore demasiado a la hora de actuar con decisión”, afirma.
Pero Mario Draghi considera que el sector bancario tiene unas mayores reservas de capital y de mejor calidad, por lo que no será necesario aumentar los requisitos de capital. Y, según algunos gestores, como Mondher Bettaieb (Vontobel), el golpe que ha sufrido el sector ha hecho que las valoraciones actuales no reflejen los fundamentales. La pregunta en renta fija, por tanto, es la misma: ¿están los mercados sobrereaccionando a los acontecimientos? En el caso del high yield americano, por ejemplo, el nivel de los diferenciales actuales es comparable al 2011, sin que se haya producido una crisis. Algo parecido ocurrió a finales de 2002. En otros periodos, cuando los spreads eran más elevados, la economía americana estaba entrando en una recesión, indican desde Neuberger Berman. El mercado descuenta que el 50% de las compañías energéticas entrarán en default este año. Tal vez todo esto esté resultando demasiado exagerado. O quizás el riesgo esté, como apuntaba Daalder, en un evento de crédito
Óscar R. Graña/Funds People