Viernes 11/03/16 Precios importadores y exportadores
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Re: Viernes 11/03/16 Precios importadores y exportadores
por admin » Vie Mar 11, 2016 4:19 pm
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Re: Viernes 11/03/16 Precios importadores y exportadores
por RCHF » Vie Mar 11, 2016 5:26 pm
VIERNES 11 DE MARZO DEL 2016 | 07:45
¿Terminó la tormenta perfecta de los mercados financieros?
Estabilizar de forma duradera a los mercados es importante. El primer paso es una conducta más responsable de los políticos
A principios de este año, los mercados financieros de todo el mundo tuvieron que navegar una tormenta perfecta: una alteración violenta impulsada por una suma inusual de perturbaciones menores.
Follow @PortafolioECpe
Un aumento de la volatilidad financiera inquietó a los inversores; las acciones entraron en un sube y baja, del que salieron en un nivel considerablemente menor; los intereses de los bonos públicos se derrumbaron, y los inversores se vieron en la insólita posición de, por una porción cada vez mayor de la deuda pública (casi un tercio del total), tener que pagar por el privilegio de tenerla en cartera.
Cuanto más duren estas perturbaciones, mayor será la amenaza para una economía global que ya se enfrenta a debilidades estructurales, desigualdades en la distribución de ingresos y riqueza, bolsones de endeudamiento excesivo, escasez de demanda agregada e insuficiente coordinación de políticas. Y si bien ha vuelto cierta calma a los mercados financieros, las tres causas de volatilidad persisten sin ninguna reducción significativa.
En primer lugar, un aumento de señales de debilidad económica en China y una serie de errores políticos atípicos en aquel país siguen causando inquietud respecto de la salud general de la economía mundial. Puesto que China es la segunda economía del mundo, no pasó mucho tiempo antes de que los funcionarios europeos redujeran sus propios pronósticos de crecimiento y el Fondo Monetario Internacional revisara a la baja sus expectativas de crecimiento global.
En segundo lugar, todavía hay dudas legítimas sobre la eficacia de los bancos centrales, el único grupo de instituciones fijadoras de políticas que ha estado activamente dedicado a apoyar un crecimiento económico sostenible.
En Estados Unidos, las dudas apuntan a la voluntad de la Reserva Federal para mantener una línea “no convencional”; en otros países, se relacionan con la capacidad de los bancos centrales para formular, comunicar e implementar decisiones políticas.
Por ejemplo, en vez de ver en la actitud decidida de las autoridades monetarias un signo alentador de su eficacia, los mercados se inquietaron ante la decisión del Banco de Japón de imitar al Banco Central Europeo y llevar las tasas de referencia a territorio negativo.
En tercer lugar, el sistema se quedó sin algunos resguardos importantes que todavía hay que recuperar. Hay menos reservas de “capital paciente” dispuesto a comprar cuando los inversores más miedosos se apresuran a huir. En el mercado del petróleo, el otrora poderoso cartel de la OPEP renegó de su función estabilizadora, es decir, de recortar la producción para poner fin a un derrumbe de precios caótico.
Cada uno de estos tres factores por sí solo hubiera sido un llamado de atención para los agentes de bolsa e inversores de todo el mundo. Su aparición en simultáneo intranquilizó a los mercados.
La volatilidad intradiaria aumentó en casi todos los segmentos de los mercados financieros globales; un contagio de precios adverso se extendió, conforme las entidades más vulnerables contaminaban a las más fuertes; y las correlaciones de los mercados de activos se volvieron más inestables.
Todo esto se produjo mientras la economía de Estados Unidos sigue siendo un potente motor de creación de empleo. Pero los mercados no estaban evaluando la marcha reciente de la economía estadounidense, sino que se vieron obligados a juzgar la sostenibilidad de precios de activos financieros que, impulsados por la liquidez, quedaron claramente desconectados de los fundamentos económicos subyacentes.
Superada la volatilidad, volvió cierta estabilidad a los mercados.
Pero persiste el desafío, fundamental y a más largo plazo, de permitir que los mercados vuelvan a poner los precios de los activos a tono con los fundamentos económicos, con cierto orden y, lo más importante, sin causar un daño económico que a continuación volvería transformado en más inquietud financiera.
De hecho, cuanto más frecuentes sean los episodios de volatilidad financiera en los meses que vendrán, mayor el riesgo de que los consumidores restrinjan el gasto, lo que motivaría a las empresas a seguir posponiendo inversiones en nuevas plantas y equipos. Y de continuar y extenderse esta situación, podría ocurrir que incluso Estados Unidos (una economía relativamente sana) tenga que revisar a la baja sus proyecciones de crecimiento económico y ganancias de las empresas.
Estabilizar en forma duradera los mercados actuales es importante, especialmente tratándose de un sistema que ya asumió demasiado riesgo financiero. Esto demanda un cambio en la tarea de fijar políticas para tal fin, cuyo primer paso es una conducta más responsable de los políticos a ambos lados del Atlántico.
Dicho cambio debe iniciar la muy necesaria transición de la situación actual, en que se espera demasiado de los bancos centrales, a otra en que se aplique una estrategia más integral para resolver los tres tipos de obstáculos a los que se enfrenta la economía (estructurales, de demanda y de endeudamiento), en un contexto de mejora de la coordinación internacional de políticas.
Si el cambio se produce, su impacto favorable en términos de crear crecimiento inclusivo y auténtica estabilidad global se vería reforzado por el despliegue productivo del efectivo que espera ocioso en los balances de las empresas, y por asombrosas innovaciones tecnológicas que aunque empezaron siendo específicas de ciertas empresas o sectores, hoy repercuten en toda la economía.
Si fracasa, no solo regresará la volatilidad financiera de principios de año, sino que puede terminar siendo preanuncio de un riesgo importante de recesión, más desigualdad e inestabilidad financiera prolongada.
¿Terminó la tormenta perfecta de los mercados financieros?
Estabilizar de forma duradera a los mercados es importante. El primer paso es una conducta más responsable de los políticos
A principios de este año, los mercados financieros de todo el mundo tuvieron que navegar una tormenta perfecta: una alteración violenta impulsada por una suma inusual de perturbaciones menores.
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Un aumento de la volatilidad financiera inquietó a los inversores; las acciones entraron en un sube y baja, del que salieron en un nivel considerablemente menor; los intereses de los bonos públicos se derrumbaron, y los inversores se vieron en la insólita posición de, por una porción cada vez mayor de la deuda pública (casi un tercio del total), tener que pagar por el privilegio de tenerla en cartera.
Cuanto más duren estas perturbaciones, mayor será la amenaza para una economía global que ya se enfrenta a debilidades estructurales, desigualdades en la distribución de ingresos y riqueza, bolsones de endeudamiento excesivo, escasez de demanda agregada e insuficiente coordinación de políticas. Y si bien ha vuelto cierta calma a los mercados financieros, las tres causas de volatilidad persisten sin ninguna reducción significativa.
En primer lugar, un aumento de señales de debilidad económica en China y una serie de errores políticos atípicos en aquel país siguen causando inquietud respecto de la salud general de la economía mundial. Puesto que China es la segunda economía del mundo, no pasó mucho tiempo antes de que los funcionarios europeos redujeran sus propios pronósticos de crecimiento y el Fondo Monetario Internacional revisara a la baja sus expectativas de crecimiento global.
En segundo lugar, todavía hay dudas legítimas sobre la eficacia de los bancos centrales, el único grupo de instituciones fijadoras de políticas que ha estado activamente dedicado a apoyar un crecimiento económico sostenible.
En Estados Unidos, las dudas apuntan a la voluntad de la Reserva Federal para mantener una línea “no convencional”; en otros países, se relacionan con la capacidad de los bancos centrales para formular, comunicar e implementar decisiones políticas.
Por ejemplo, en vez de ver en la actitud decidida de las autoridades monetarias un signo alentador de su eficacia, los mercados se inquietaron ante la decisión del Banco de Japón de imitar al Banco Central Europeo y llevar las tasas de referencia a territorio negativo.
En tercer lugar, el sistema se quedó sin algunos resguardos importantes que todavía hay que recuperar. Hay menos reservas de “capital paciente” dispuesto a comprar cuando los inversores más miedosos se apresuran a huir. En el mercado del petróleo, el otrora poderoso cartel de la OPEP renegó de su función estabilizadora, es decir, de recortar la producción para poner fin a un derrumbe de precios caótico.
Cada uno de estos tres factores por sí solo hubiera sido un llamado de atención para los agentes de bolsa e inversores de todo el mundo. Su aparición en simultáneo intranquilizó a los mercados.
La volatilidad intradiaria aumentó en casi todos los segmentos de los mercados financieros globales; un contagio de precios adverso se extendió, conforme las entidades más vulnerables contaminaban a las más fuertes; y las correlaciones de los mercados de activos se volvieron más inestables.
Todo esto se produjo mientras la economía de Estados Unidos sigue siendo un potente motor de creación de empleo. Pero los mercados no estaban evaluando la marcha reciente de la economía estadounidense, sino que se vieron obligados a juzgar la sostenibilidad de precios de activos financieros que, impulsados por la liquidez, quedaron claramente desconectados de los fundamentos económicos subyacentes.
Superada la volatilidad, volvió cierta estabilidad a los mercados.
Pero persiste el desafío, fundamental y a más largo plazo, de permitir que los mercados vuelvan a poner los precios de los activos a tono con los fundamentos económicos, con cierto orden y, lo más importante, sin causar un daño económico que a continuación volvería transformado en más inquietud financiera.
De hecho, cuanto más frecuentes sean los episodios de volatilidad financiera en los meses que vendrán, mayor el riesgo de que los consumidores restrinjan el gasto, lo que motivaría a las empresas a seguir posponiendo inversiones en nuevas plantas y equipos. Y de continuar y extenderse esta situación, podría ocurrir que incluso Estados Unidos (una economía relativamente sana) tenga que revisar a la baja sus proyecciones de crecimiento económico y ganancias de las empresas.
Estabilizar en forma duradera los mercados actuales es importante, especialmente tratándose de un sistema que ya asumió demasiado riesgo financiero. Esto demanda un cambio en la tarea de fijar políticas para tal fin, cuyo primer paso es una conducta más responsable de los políticos a ambos lados del Atlántico.
Dicho cambio debe iniciar la muy necesaria transición de la situación actual, en que se espera demasiado de los bancos centrales, a otra en que se aplique una estrategia más integral para resolver los tres tipos de obstáculos a los que se enfrenta la economía (estructurales, de demanda y de endeudamiento), en un contexto de mejora de la coordinación internacional de políticas.
Si el cambio se produce, su impacto favorable en términos de crear crecimiento inclusivo y auténtica estabilidad global se vería reforzado por el despliegue productivo del efectivo que espera ocioso en los balances de las empresas, y por asombrosas innovaciones tecnológicas que aunque empezaron siendo específicas de ciertas empresas o sectores, hoy repercuten en toda la economía.
Si fracasa, no solo regresará la volatilidad financiera de principios de año, sino que puede terminar siendo preanuncio de un riesgo importante de recesión, más desigualdad e inestabilidad financiera prolongada.
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Re: Viernes 11/03/16 Precios importadores y exportadores
por Fenix » Sab Mar 12, 2016 2:59 pm
Fitch pone presión sobre Japón
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 08:01 CET
La agencia de calificación Fitch ha señalado que los tipos de interés negativos ponen más presión sobre el sector bancario del país. Aañade:
- El impacto directo en el corto plazo es limitado, pero no así en el largo plazo.
- El impacto será mayor sobre los bancos pequeños.
- Este escenario erosionará los margenes de intermediación.
2:06 Yo por mi parte he recibido un interesante análisis con un título tan orientativo como: "la guerra que el ECB no puede ganar". Bien, por de pronto no estoy nada de acuerdo con el título. Mejor hablar de batallas y no guerras.
En las últimas horas ha habido un intenso debate sobre las razones de la reacción neutral (bolsas), ligeramente positiva (crédito) o negativa (USD) de las importantes decisiones tomadas ayer por el ECB.
Algunos aluden a que el forward guidance ha fallado, concretándolo en la explicación que dio ayer Draghi que, con la información actual, no espera más recortes de tipos. Bueno, dejando a un lado que si la información actual hubiera justificado más recortes los hubiera hecho, también el Presidente del ECB aludió a que se mantienen las puertas abiertas para tomar nuevas medidas en el futuro si fueran necesarias. Por cierto, nosotros, con la información actual y las previsiones a futuro, esperamos un nuevo recorte de tipos a finales del Q2 y una extensión del QE más allá de marzo del próximo año.
Otros aluden a la falta de medidas que compensen la "penalización" sobre la banca de las medidas adoptadas. Por cierto, recordemos en este punto que, por primera vez, existe la posibilidad de que el ECB pague a la banca para prestar utilizando los nuevos TLTROs.
Por último, la mayoría de los escépticos simplemente se refieren a la falta de efectividad de las medidas tomadas. Esa Guerra a la que se refería el articulista anterior. O la batalla que yo rectifico.
Dicho todo lo anterior...
1. Las medidas están dirigidas no tanto a solucionar problemas estructurales como a mantener el status quo de la liquidez y condiciones financieras....y es muy favorable
2. Las medidas suponen un aliciente para una normalización de las disparidades de precio/valor entre los mercados
3. Las medidas, sin duda, tendrán un efecto positivo en el apetito por el riesgo
Y el EUR, su caída, debería ser el mejor indicador.
Pero, a corto plazo el momentum para la moneda europea ha sido alcista. Cierre de cortos, que podría prolongarse. Una valoración del mercado contradictoria. Aunque, ya lo saben: los mercados siempre tienen razón con la información disponible. Pero espero que esta nueva información avale en un futuro cercano una nueva caída de la moneda europea. Es cuestión de tiempo.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Los males que nos aquejan
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 1 día
Una interesante presentación desde el BIS.
Pero, me quedo con apenas la introducción.
En definitiva…
Symptoms of the malaise: the “ugly three”
Debt too high
Productivity growth too low
Policy room for manoeuvre too limited
S1: Globally, debt in relation to GDP has not adjusted post-crisis (G 1)
Crisis-hit countries: some decline in private sector, increase in public sector
Non-crisis-hit countries: increase in private sector (esp EMEs; G 2, 3)), mixed in public sector
- Several have been exhibiting signs of build-up of FIs
S2: Decline in productivity growth (G 4)
Started well before the crisis, intensified thereafter
S3: Progressive loss in the policy room for manoeuvre
Fiscal (debt levels)
Monetary (policy rates & ballooning balance sheets)
- Persistent ultra-low interest rates, regardless of benchmarks (G 5)
- Both policy rates and long-term rates
• New peak: over $6.5 trillion worth of sovereign paper trading at negative yields
Ayer les enviaba un gráfico sobre la deuda….nada que añadir.
¿Y la productividad?
Imagen
¿Por qué? Elevada deuda y baja productividad, esta última como parte fundamental del crecimiento potencial, están relacionadas. Inversión empresarial y demografía, serían los otros dos componentes del bajo crecimiento potencial. Y si la recuperación económica no se acelera y la inflación no repunta, sólo nos resta confiar en la restricción financiera para evitar que surjan nuevas dudas sobre la sostenibilidad de la deuda.
Imagen
Pero, es obvio, esta represión financiera y/o artificial estabilidad financiera plantea enormes riesgos a corto y medio plazo. De hecho, también genera dudas sobre si está repercutiendo de forma negativa en los problema de deuda (riesgo moral que desincentiva el desapalancamiento, especialmente en el sector público) y sobre la baja productividad (a través de la distorsión en la gestión del ahorro).
¿Y la inflación? Más sensible al contexto internacional que a la evolución económica doméstica, como muestran los países donde el output-gap se ha cerrado. O incluso crecen por encima de su ritmo potencial, como sería el caso de la economía norteamericana.
¿Lo han entendido? Si es así, les diré lo que respondió hace ya muchos años el exPresidente de la Fed Greenspan a una respuesta positiva a una pregunta similar: “entonces es que no me he explicado bien”.
Con todo, entenderán un poco mejor el intenso debate dentro de los bancos centrales. Ayer, en el caso del ECB, con una “mayoría abrumadora” a favor de las nuevas medidas expansivas.
Veremos.
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 08:01 CET
La agencia de calificación Fitch ha señalado que los tipos de interés negativos ponen más presión sobre el sector bancario del país. Aañade:
- El impacto directo en el corto plazo es limitado, pero no así en el largo plazo.
- El impacto será mayor sobre los bancos pequeños.
- Este escenario erosionará los margenes de intermediación.
2:06 Yo por mi parte he recibido un interesante análisis con un título tan orientativo como: "la guerra que el ECB no puede ganar". Bien, por de pronto no estoy nada de acuerdo con el título. Mejor hablar de batallas y no guerras.
En las últimas horas ha habido un intenso debate sobre las razones de la reacción neutral (bolsas), ligeramente positiva (crédito) o negativa (USD) de las importantes decisiones tomadas ayer por el ECB.
Algunos aluden a que el forward guidance ha fallado, concretándolo en la explicación que dio ayer Draghi que, con la información actual, no espera más recortes de tipos. Bueno, dejando a un lado que si la información actual hubiera justificado más recortes los hubiera hecho, también el Presidente del ECB aludió a que se mantienen las puertas abiertas para tomar nuevas medidas en el futuro si fueran necesarias. Por cierto, nosotros, con la información actual y las previsiones a futuro, esperamos un nuevo recorte de tipos a finales del Q2 y una extensión del QE más allá de marzo del próximo año.
Otros aluden a la falta de medidas que compensen la "penalización" sobre la banca de las medidas adoptadas. Por cierto, recordemos en este punto que, por primera vez, existe la posibilidad de que el ECB pague a la banca para prestar utilizando los nuevos TLTROs.
Por último, la mayoría de los escépticos simplemente se refieren a la falta de efectividad de las medidas tomadas. Esa Guerra a la que se refería el articulista anterior. O la batalla que yo rectifico.
Dicho todo lo anterior...
1. Las medidas están dirigidas no tanto a solucionar problemas estructurales como a mantener el status quo de la liquidez y condiciones financieras....y es muy favorable
2. Las medidas suponen un aliciente para una normalización de las disparidades de precio/valor entre los mercados
3. Las medidas, sin duda, tendrán un efecto positivo en el apetito por el riesgo
Y el EUR, su caída, debería ser el mejor indicador.
Pero, a corto plazo el momentum para la moneda europea ha sido alcista. Cierre de cortos, que podría prolongarse. Una valoración del mercado contradictoria. Aunque, ya lo saben: los mercados siempre tienen razón con la información disponible. Pero espero que esta nueva información avale en un futuro cercano una nueva caída de la moneda europea. Es cuestión de tiempo.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Los males que nos aquejan
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 1 día
Una interesante presentación desde el BIS.
Pero, me quedo con apenas la introducción.
En definitiva…
Symptoms of the malaise: the “ugly three”
Debt too high
Productivity growth too low
Policy room for manoeuvre too limited
S1: Globally, debt in relation to GDP has not adjusted post-crisis (G 1)
Crisis-hit countries: some decline in private sector, increase in public sector
Non-crisis-hit countries: increase in private sector (esp EMEs; G 2, 3)), mixed in public sector
- Several have been exhibiting signs of build-up of FIs
S2: Decline in productivity growth (G 4)
Started well before the crisis, intensified thereafter
S3: Progressive loss in the policy room for manoeuvre
Fiscal (debt levels)
Monetary (policy rates & ballooning balance sheets)
- Persistent ultra-low interest rates, regardless of benchmarks (G 5)
- Both policy rates and long-term rates
• New peak: over $6.5 trillion worth of sovereign paper trading at negative yields
Ayer les enviaba un gráfico sobre la deuda….nada que añadir.
¿Y la productividad?
Imagen
¿Por qué? Elevada deuda y baja productividad, esta última como parte fundamental del crecimiento potencial, están relacionadas. Inversión empresarial y demografía, serían los otros dos componentes del bajo crecimiento potencial. Y si la recuperación económica no se acelera y la inflación no repunta, sólo nos resta confiar en la restricción financiera para evitar que surjan nuevas dudas sobre la sostenibilidad de la deuda.
Imagen
Pero, es obvio, esta represión financiera y/o artificial estabilidad financiera plantea enormes riesgos a corto y medio plazo. De hecho, también genera dudas sobre si está repercutiendo de forma negativa en los problema de deuda (riesgo moral que desincentiva el desapalancamiento, especialmente en el sector público) y sobre la baja productividad (a través de la distorsión en la gestión del ahorro).
¿Y la inflación? Más sensible al contexto internacional que a la evolución económica doméstica, como muestran los países donde el output-gap se ha cerrado. O incluso crecen por encima de su ritmo potencial, como sería el caso de la economía norteamericana.
¿Lo han entendido? Si es así, les diré lo que respondió hace ya muchos años el exPresidente de la Fed Greenspan a una respuesta positiva a una pregunta similar: “entonces es que no me he explicado bien”.
Con todo, entenderán un poco mejor el intenso debate dentro de los bancos centrales. Ayer, en el caso del ECB, con una “mayoría abrumadora” a favor de las nuevas medidas expansivas.
Veremos.
- Fenix
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Re: Viernes 11/03/16 Precios importadores y exportadores
por Fenix » Sab Mar 12, 2016 3:01 pm
“Si lo que dijo China hace unos años no era cierto, por qué creer que lo que dice ahora sí lo es…”
Moisés Romero - Viernes, 11 de Marzo
"Observo con gran curiosidad la profusión de análisis y estudios sobre la realidad de China basados en las cifras que ofrece la propia Administración china. Hasta hace un par de años, los analistas de moda ponían como referencia del mundo mundial, como ejemplo de todos los ejemplos, la bonanza y el empuje de China. Desde hace un par de años se han confirmado las sospechas de los expertos más rigurosos: hay mucho humo y demasiada ingeniería financiera en las cuentas del gigante asiático. O lo que es lo mismo, lo que China decía que era ha resultado no ser lo que se dijo. Pero sus gobernantes vuelven a la carga, asustados, como están, por la inmensa fuga de capitales que se está produciendo en los últimos meses ¿Acaso ha cambiado algo desde que Antonio Iruzubieta, entre otros, escribiera en estas páginas a finales del año pasado CHINA y el uso de la política monetaria o manipulación a su antojo de mercados financieros y divisa? Algunos párrafos: Sr. Xi Jinping, el presidente chino, ha reconocido en declaraciones públicas la ralentización de la economía en China, desde la óptica del peligro que supone para cumplir el plan establecido en 2010 de hacer crecer el PIB y la Renta per Cápita un 100% en 10 años. Apunta una rebaja de estimaciones de PIB hasta el 6.5%, desde el 7% anterior, y propósito de hacer cumplir con ese objetivo durante los próximos 5 años. La confianza de la comunidad internacional en la veracidad de los datos oficiales chinos es baja. No ayudan a otra cosa ejemplos como el ritmo del consumo de electricidad, de energía en general, presentando enormes discrepancias con la evolución del PIB, cuando se trata de un testigo bastante fiel en cualquier economía, o aquel informe que analizaba el crecimiento por regiones y concluía que el agregado de PIB regionales es consistentemente inferior al PIB total. La actividad manufacturera china viene meses cayendo y se encuentra en terreno contractivo (PMI<50) de forma tozuda desde febrero de 2015. Sin embargo, el PIB crece al +6.9%...." me dice el CEO de un importante fondo de inversión, que sigue con el artículo al considerarlo de máxima actualidad:
"Las autoridades chinas son un régimen que gobierna la economía con control absoluto de los sectores clave -industria, energía y banca- desde empresas públicas o semi públicas, cuyas participaciones cruzadas y trasvases de fondos son del estilo de los famosos conglomerados japoneses -Keiretsu- que provocaron el desastre económico de finales de los ´80 y que aún hoy coletea.
El Sr. Xi Jinping es un líder que ha aprendido de los defectos de sus homólogos occidentales en el uso de la política monetaria o manipulación a su antojo de mercados financieros y divisa.
No paran de abusar del crecimiento de la deuda, el ratio Deuda/PIB alcanza el 200% pero las cifras oficiales apuntan a menos del 50%, que viene creciendo al doble que el PIB desde hace años.
Ambos están cayendo desde sus máximos de hace un lustro, pero sin corregir el problema, cumpliendo con la fatídica norma de crecer la deuda el doble que el PIB.
Y para mantener esta situación cómodamente, el PBoC o Banco Central de China, ha rebajado los tipos de interés por sexta vez en 2015, al tiempo que viene adoptando otras medidas acomodaticias como reducir el coeficiente de caja de los bancos para liberar liquidez al sistema o reducir el tipo de depósito.
También, al más puro estilo occidental, las autoridades intervienen en el normal funcionamiento de los mercados financieros, sin rubor alguno, como hicieran el pasado mes de julio adoptando una batería de medidas insólitas, explicadas en el post CRECIMIENTO ECONÓMICO Y MERCADO ALCISTA POR DECRETO. para evitar el desplome bursátil.
***
Interesante aportación la de José Luis Martínez Campuzano esta semana al señalar que "Ya saben que las autoridades chinas se mantienen totalmente decididas a crecer a ritmos del 6.5/7 % este año, alejando el riesgo de deflación (inflación objetivo del 3.0 %) y más de 10 M. de nuevos puestos de trabajo para el ejercicio.
¿Más objetivos? Para el año, mayor estabilidad de los flujos de comercio internacional, mayor equilibrio y estabilidad en el crecimiento al mismo tiempo que una mayor eficiencia energética y menor contaminación.
¿Cómo lograr todo lo anterior?
1. Políticas de demanda
2. Reformas de oferta
3. Reformas estructurales
4. Mayor apertura internacional
En definitiva…..
¿Y a medio plazo?
Objetivos de crecimiento por encima del 6.5 %, en un contexto de reformas.
Desde cambios de modelo productivo hasta reformas que abarquen el medio ambiente, estado del bienestar e internacionalización económica.
En definitiva…..
¿Lo ven factible? Desde luego, suponen importantes retos.
Pero, por otro lado, si hay alguien que puede enfrentarse a ellos desde un punto de vista social y político es precisamente el Gobierno chino.
¡El "dinero inteligente" ha vuelto a hacerlo!
3 Comentarios
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 8:20:00
Ayer, tras la decisión del BCE, algunos de nuestros analistas empezaron a llamar a operadores, gestores e inversores profesionales para conocer cual había sido su primera reacción. En la mayoría de los casos resultaba ampliamente positiva. El BCE había superado las expectativas del mercado con medidas de política monetaria nunca antes vistas en Europa.
Sin embargo varios operadores (de distintas casas) coincidían en un hecho. Publicábamos: "Varios operadores de la bolsa española con los que acabamos de hablar nos comentan que algunos traders profesionales están abriendo posiciones cortas en estas subidas. Creen que una segunda interpretación de la decisión del BCE no será tan favorable como la que está haciendo actualmente el mercado". El futuro del Eurostoxx 50 está subiendo un 3,70% a 3.126 puntos. El del Ibex 35 +3,51% a 9.067 puntos."
Dudamos por un instante si publicar la noticia o no, pues el ambiente era de tal euforia alcista que no queríamos inducir a nadie a posicionarse contra mercado. Al fin y al cabo, el que algunos traders profesionales se pusieran corto no tenía que significar que estuvieran acertados. Esa duda duró unos pocos minutos. Estos operadores ya habían mostrado su acierto en muchas ocasiones anteriores.
Como probablemente sabrán la mayoría de ustedes, efectivamente esa "doble interpretación" se realizó, y el Eurostoxx 50 empezó su declive bajista hasta finalizar con una caída superior al punto porcentual a 2.970 puntos.
Hace unos minutos hemos hablado con uno de esos operadores y nos señalaba, "gran parte de las posiciones cortas que abrieron tras la decisión del BCE las cerraron en la última media hora de contratación".
Es decir, la rentabilidad de esos cortos fue cercana al 5% en tan solo un día. Un extraordinario rendimiento teniendo en cuenta lo apalancado de los productores que utilizan en sus operaciones especulativas.
A veces nos sorprende comprobar como estos traders profesinales e inversores institucionales, "dinero inteligente" como se les conoce en el mercado, hace una visión distinta del conjunto y que en muchas ocasiones es más acertada. Esto reafirma la idea de lo difícil que es para un inversor particular poder "luchar" de igual a igual en los mercados. Se enfrentan a gestores y especuladores con un amplio conocimiento de los mismos, con herramientas no accesibles a todo el mundo y con un poder de compra suficiente para mover mercado. Este tipo de inversores no suele salir a los medios públicos a dar su opinión. Se dedican "sencillamente" a ganar dinero.
Moisés Romero - Viernes, 11 de Marzo
"Observo con gran curiosidad la profusión de análisis y estudios sobre la realidad de China basados en las cifras que ofrece la propia Administración china. Hasta hace un par de años, los analistas de moda ponían como referencia del mundo mundial, como ejemplo de todos los ejemplos, la bonanza y el empuje de China. Desde hace un par de años se han confirmado las sospechas de los expertos más rigurosos: hay mucho humo y demasiada ingeniería financiera en las cuentas del gigante asiático. O lo que es lo mismo, lo que China decía que era ha resultado no ser lo que se dijo. Pero sus gobernantes vuelven a la carga, asustados, como están, por la inmensa fuga de capitales que se está produciendo en los últimos meses ¿Acaso ha cambiado algo desde que Antonio Iruzubieta, entre otros, escribiera en estas páginas a finales del año pasado CHINA y el uso de la política monetaria o manipulación a su antojo de mercados financieros y divisa? Algunos párrafos: Sr. Xi Jinping, el presidente chino, ha reconocido en declaraciones públicas la ralentización de la economía en China, desde la óptica del peligro que supone para cumplir el plan establecido en 2010 de hacer crecer el PIB y la Renta per Cápita un 100% en 10 años. Apunta una rebaja de estimaciones de PIB hasta el 6.5%, desde el 7% anterior, y propósito de hacer cumplir con ese objetivo durante los próximos 5 años. La confianza de la comunidad internacional en la veracidad de los datos oficiales chinos es baja. No ayudan a otra cosa ejemplos como el ritmo del consumo de electricidad, de energía en general, presentando enormes discrepancias con la evolución del PIB, cuando se trata de un testigo bastante fiel en cualquier economía, o aquel informe que analizaba el crecimiento por regiones y concluía que el agregado de PIB regionales es consistentemente inferior al PIB total. La actividad manufacturera china viene meses cayendo y se encuentra en terreno contractivo (PMI<50) de forma tozuda desde febrero de 2015. Sin embargo, el PIB crece al +6.9%...." me dice el CEO de un importante fondo de inversión, que sigue con el artículo al considerarlo de máxima actualidad:
"Las autoridades chinas son un régimen que gobierna la economía con control absoluto de los sectores clave -industria, energía y banca- desde empresas públicas o semi públicas, cuyas participaciones cruzadas y trasvases de fondos son del estilo de los famosos conglomerados japoneses -Keiretsu- que provocaron el desastre económico de finales de los ´80 y que aún hoy coletea.
El Sr. Xi Jinping es un líder que ha aprendido de los defectos de sus homólogos occidentales en el uso de la política monetaria o manipulación a su antojo de mercados financieros y divisa.
No paran de abusar del crecimiento de la deuda, el ratio Deuda/PIB alcanza el 200% pero las cifras oficiales apuntan a menos del 50%, que viene creciendo al doble que el PIB desde hace años.
Ambos están cayendo desde sus máximos de hace un lustro, pero sin corregir el problema, cumpliendo con la fatídica norma de crecer la deuda el doble que el PIB.
Y para mantener esta situación cómodamente, el PBoC o Banco Central de China, ha rebajado los tipos de interés por sexta vez en 2015, al tiempo que viene adoptando otras medidas acomodaticias como reducir el coeficiente de caja de los bancos para liberar liquidez al sistema o reducir el tipo de depósito.
También, al más puro estilo occidental, las autoridades intervienen en el normal funcionamiento de los mercados financieros, sin rubor alguno, como hicieran el pasado mes de julio adoptando una batería de medidas insólitas, explicadas en el post CRECIMIENTO ECONÓMICO Y MERCADO ALCISTA POR DECRETO. para evitar el desplome bursátil.
***
Interesante aportación la de José Luis Martínez Campuzano esta semana al señalar que "Ya saben que las autoridades chinas se mantienen totalmente decididas a crecer a ritmos del 6.5/7 % este año, alejando el riesgo de deflación (inflación objetivo del 3.0 %) y más de 10 M. de nuevos puestos de trabajo para el ejercicio.
¿Más objetivos? Para el año, mayor estabilidad de los flujos de comercio internacional, mayor equilibrio y estabilidad en el crecimiento al mismo tiempo que una mayor eficiencia energética y menor contaminación.
¿Cómo lograr todo lo anterior?
1. Políticas de demanda
2. Reformas de oferta
3. Reformas estructurales
4. Mayor apertura internacional
En definitiva…..
¿Y a medio plazo?
Objetivos de crecimiento por encima del 6.5 %, en un contexto de reformas.
Desde cambios de modelo productivo hasta reformas que abarquen el medio ambiente, estado del bienestar e internacionalización económica.
En definitiva…..
¿Lo ven factible? Desde luego, suponen importantes retos.
Pero, por otro lado, si hay alguien que puede enfrentarse a ellos desde un punto de vista social y político es precisamente el Gobierno chino.
¡El "dinero inteligente" ha vuelto a hacerlo!
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Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 8:20:00
Ayer, tras la decisión del BCE, algunos de nuestros analistas empezaron a llamar a operadores, gestores e inversores profesionales para conocer cual había sido su primera reacción. En la mayoría de los casos resultaba ampliamente positiva. El BCE había superado las expectativas del mercado con medidas de política monetaria nunca antes vistas en Europa.
Sin embargo varios operadores (de distintas casas) coincidían en un hecho. Publicábamos: "Varios operadores de la bolsa española con los que acabamos de hablar nos comentan que algunos traders profesionales están abriendo posiciones cortas en estas subidas. Creen que una segunda interpretación de la decisión del BCE no será tan favorable como la que está haciendo actualmente el mercado". El futuro del Eurostoxx 50 está subiendo un 3,70% a 3.126 puntos. El del Ibex 35 +3,51% a 9.067 puntos."
Dudamos por un instante si publicar la noticia o no, pues el ambiente era de tal euforia alcista que no queríamos inducir a nadie a posicionarse contra mercado. Al fin y al cabo, el que algunos traders profesionales se pusieran corto no tenía que significar que estuvieran acertados. Esa duda duró unos pocos minutos. Estos operadores ya habían mostrado su acierto en muchas ocasiones anteriores.
Como probablemente sabrán la mayoría de ustedes, efectivamente esa "doble interpretación" se realizó, y el Eurostoxx 50 empezó su declive bajista hasta finalizar con una caída superior al punto porcentual a 2.970 puntos.
Hace unos minutos hemos hablado con uno de esos operadores y nos señalaba, "gran parte de las posiciones cortas que abrieron tras la decisión del BCE las cerraron en la última media hora de contratación".
Es decir, la rentabilidad de esos cortos fue cercana al 5% en tan solo un día. Un extraordinario rendimiento teniendo en cuenta lo apalancado de los productores que utilizan en sus operaciones especulativas.
A veces nos sorprende comprobar como estos traders profesinales e inversores institucionales, "dinero inteligente" como se les conoce en el mercado, hace una visión distinta del conjunto y que en muchas ocasiones es más acertada. Esto reafirma la idea de lo difícil que es para un inversor particular poder "luchar" de igual a igual en los mercados. Se enfrentan a gestores y especuladores con un amplio conocimiento de los mismos, con herramientas no accesibles a todo el mundo y con un poder de compra suficiente para mover mercado. Este tipo de inversores no suele salir a los medios públicos a dar su opinión. Se dedican "sencillamente" a ganar dinero.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Viernes 11/03/16 Precios importadores y exportadores
por Fenix » Sab Mar 12, 2016 3:08 pm
por Renta 4 •Hace 1 día
El BCE anunció ayer una serie de medidas para estimular la recuperación económica y acercar el cumplimiento de sus objetivos de inflación, facilitando el crédito y mejorando la liquidez. Recorta el tipo de depósito en 10 pb hasta -0,4% (sin tramos dada la elevada complejidad de implementarlos) y el tipo de referencia 5 pb hasta 0%. Aumentará las compras mensuales de deuda en +20.000 mln eur hasta 80.000 mln eur a partir de abril (hasta el momento acumula compras en el programa PSPP superiores a 600.000 mln eur). Y amplía el rango de activos a comprar, incluyendo deuda corporativa no bancaria a partir de junio (grado de inversión, denominada en euros). Asimismo anuncia cuatro nuevas TLTROs con vencimientos a cuatro años, desde junio 2016 y de forma trimestral, a un coste 0% (con posible reducción en la siguiente TLTRO hasta el tipo de depósito en función de cuánto preste durante ese periodo). Lo que no ha habido es ampliación del plazo de compras, pero éstas se mantendrán al menos hasta marzo de 2017 (o más tiempo si es necesario). Asimismo, Draghi espera que los tipos de interés oficiales se mantengan en estos niveles o por debajo durante un largo periodo de tiempo (más allá del periodo de QE) y deja la puerta abierta a nuevos estímulos de cara al futuro. Sus nuevas previsiones macro, especialmente débiles en lo que respecta a la inflación (ve inflación negativa en el corto plazo), justifican el estímulo monetario adicional: inflación 2016 de sólo 0,1% (1% anterior), repuntando a 1,3% (1,6% anterior) en 2017 y 1,6% en 2018, lejos aún del objetivo del 2%. En términos de crecimiento, el BCE espera PIB 2016e +1,4% (revisado a la baja desde anterior +1,7%), acelerándose ligeramente a +1,7% (+1,9% anterior) en 2017 y +1,8% en 2018.
Consideramos que la mayor sorpresa ha estado en los nuevos TLTROs y sus condiciones, que deberían estimular el crédito a la vez que reducen el coste de financiación para los bancos, lo que ha repercutido de forma positiva en las cotizaciones del sector.
Nuestros niveles técnicos son: Ibex 7.500/8.200 - 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.500/2.800-3.700/3.900 y S&P 1.700/1.800 - 2.080/2.150 puntos.
¡No hay quien entienda a estos mercados!
El Eurostoxx 50 recupera todo lo perdido
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 9:01:52
Ayer las bolsas europeas, de forma sorpresiva para la mayoría de inversores, terminó con caídas importantes tras una segunda interpretación de la decisión del BCE y de las palabras posteriores de su presidente. Parece que la "tercera interpretación" de hoy es positiva, y el Eurostox 50 recupera todo lo perdido ayer.
El Eurostoxx 50 +1,66% a 3.020 puntos. Ibex 35 +2,07% a 8.949 puntos.
El euro/dólar hoy corrige ligeramente tras las fuertes subidas de ayer, aunque se mantiene por encima de los niveles de antes de la decisión. Cotiza ahora con una caída del 0,22% a 1,1153. El euro/yen sube a 0,19% a 126,75.
En el mercado de materias primas el petróleo vuelve a recuperar los 40 dólares barril brent. Sube en estos momentos un 1,65% a 40,70$. El oro plano en los 1.271 puntos.
Pero volvamos a lo que pasó ayer. Link Análisis lo ve de la siguiente manera: Finalmente el BCE sorprendió con sus nuevas medidas de expansión monetaria, superando las expectativas más optimistas de los inversores y analistas. Sin embargo, y a pesar de que la reacción inicial de los mercados financieros fue la que podría esperarse en un caso así, posteriormente el comportamiento de los mismos fue, por lo menos, sorprendente.
Así, el Consejo de Gobierno del BCE decidió bajar todos sus principales tipos de interés de referencia: el de los depósitos hasta el -0,40%; el marginal de crédito hasta el 0,25%; y el de refinanciación a corto plazo hasta el 0%. El consenso de analistas sólo esperaba la primera de estas tres actuaciones. Además, el BCE incrementó en EUR 20.000 millones el importe de sus compras mensuales de activos en los mercados secundarios, incluyendo entre sus objetivos de compra bonos corporativos no bancarios con grado de inversión. Los analistas barajaban la posibilidad de un incremento algo menor, de EUR 10.000 millones hasta los EUR 70.000 mensuales. Por último, el BCE anunció cuatro nuevas subastas de liquidez ilimitada, con un vencimiento a 4 años, las conocidas como TLTRO, dirigida a los bancos de la región. El mercado esperaba que el BCE anunciara alguna nueva TLTRO, aunque no cuatro más.
Por tanto, lo anunciado por el BCE superó las mejores expectativas del mercado. La reacción inicial fue la esperada: i) el euro se depreció más del 1,5% respecto al dólar; ii) los bonos subieron con fuerza, descendiendo sus rentabilidades, especialmente en el caso de los bonos periféricos; y iii) las bolsas experimentaron fuertes alzas, lideradas por el sector bancario, con las entidades españolas e italianas subiendo con mucha fuerza.
En este sentido, señalar que si bien el BCE ha asegurado por cuatro años liquidez suficiente para estas entidades, el resto de medidas adoptadas y el hecho de que su presidente, Mario Draghi, diera por hecho que los tipos de interés se mantendrán bajos mucho tiempo, es negativo para el sector bancario ya que lastrará sus márgenes y sus rentabilidades, por lo que la euforia a la que asistimos en el sector no creemos que esté del todo justificada.
Pero si esta fue la reacción inicial, una frase de Draghi en la que vino a descartar nuevas rebajas de tipos –no sabemos dónde quiere el mercado que los sitúe-, aunque no nuevas actuaciones no convencionales en materia de política monetaria, hizo girar los mercados 180 grados. Así, el euro se dio la vuelta y se revalorizó más del 1,5% frente al dólar en su giro más brusco en un día desde el pasado 3 diciembre, cuando el BCE se “quedó corto” en sus medidas. Por su parte, los bonos giraron a la baja, lo que provocó el fuerte repunte de sus rentabilidades. La del bonos 10 años alemán pasó del 0,16% a cerrar por encima del 0,30%, prácticamente duplicando su rentabilidad. Por último, las bolsas se dieron la vuelta, cerrando los principales índices bursátiles de la Zona Euro con fuertes descensos, en sus niveles más bajos del día. De esta “quema” se salvaron los índices español e italiano, los primeros cerrando casi planos y los segundos con moderados descensos, debido a que, como hemos señalado en muchas ocasiones, el peso relativo del sector bancario en los mismos es muy elevado y fue éste el único sector que mantuvo el tipo hasta el final de la sesión, aunque la mayorías de las entidades cerraron muy lejos de sus máximos del día.
Consideramos la reacción de de los mercados como desmesurada y sin fundamento. No nos vale la excusa de que “los inversores vendieron con la noticia” puesto que i) el BCE superó las expectativas del mercado y ii) la reacción inicial de los inversores fue la normal cuando la noticia supera las expectativas de los inversores, como ocurrió holgadamente en este caso. El hecho de que el BCE vea complicado seguir bajando sus tipos de interés es normal, ya que toda política tiene un límite y este se ha alcanzado en materia de tipos. No obstante, Draghi sugirió que todavía tienen herramientas para impulsar el crecimiento económico y la inflación en caso de ser necesarias. Otro tema es que el BCE por sí solo no puede sacar a la Zona Euro del actual escenario de bajo crecimiento sin la “ayuda” de unos Gobiernos que parece que ni están ni se les espera, pero eso es otra historia que no creemos que entrara en juego.
Por último, señalar que el giro que dio a la baja el precio del crudo ayer, que lastró el comportamiento en bolsa del sector energético, fue consecuencia de las dudas que surgieron durante la jornada acerca de la reunión que en principio tienen previsto mantener los grandes productores de la OPEP y Rusia el 20 de marzo. El hecho de que Irán no parezca dispuesta a congelar su producción puede incluso impedir que esta reunión tenga lugar, hecho que ayer provocó la mencionada caída del precio del crudo.
Por lo demás, señalar que esperamos que una segunda lectura de las medidas adoptadas por el BCE sea más positiva, ya que a medio plazo las mismas deben servir para impulsar al alza la renta variable, ahora sí, única inversión atractiva que le queda a los inversores. Seguimos pensando que en un escenario de tipos bajos durante mucho tiempo los valores de elevada capacidad de generar caja libre y que ofrecen altas rentabilidades por dividendo son una apuesta atractiva para los inversores más conservadores.
Surfeando entre startups
“Uno no sabe una cosa hasta que es capaz de explicarla a su abuela y que ella le entienda” Albert Einstein
por Paciencia de surfista •Hace 1 día
Citando de nuevo a Albert Einstein, “En los momentos de crisis, sólo la imaginación es más importante que el conocimiento. El conocimiento es limitado. La imaginación circunda el mundo”. Ciertamente, es en épocas de crisis cuando surgen las mejores ideas y puede que ésta sea la razón del incremento de startup durante los últimos años.
¿Qué es una startup? Es un negocio con una historia de funcionamiento limitado que se distingue por su perfil de riesgo/recompensa y sus grandes posibilidades de crecimiento. Tomando parte de la definición de wikipedia las startup hacen referencia a ideas de negocios que están empezando o están en construcción, es decir son empresas emergentes apoyadas en la tecnología que van enfocadas a diferentes temas y usos.
Todo negocio incipiente necesita financiación, algo difícil de conseguir en los últimos años tras la crisis bancaria sufrida. ¿Cómo comenzaron a financiarse estos proyectos? a través del micromecenazgo o crowdfunding.
Seguramente habéis oído hablar en diferentes ámbitos del crowdfunding pero más de uno se preguntará ¿qué es exactamente? Es un modelo de financiación colectiva que tiene como principal característica la participación masiva de inversores que financian con cantidades reducidas pequeños proyectos de alto potencial. Existen diferentes tipos de crowfunding: de inversión, de recompensa o de préstamo en función de los tipos de retornos que se perciben (participaciones en la startup, un tipo de interés por el capital aportado o algún tipo de recompensa cuando se trata de proyectos artísticos). No se percibe retorno en el caso del crowfunding de donación, que es el utilizado para proyectos solidarios, sociales y humanitarios.
¿Porqué invertir en una startup? Como vemos los motivos pueden ser muy diferentes, se puede realizar esta inversión de forma totalmente altruista, bien para aquellos que quieran formar parte de un proyecto emprendedor sin asumir todo el riesgo, o bien como una forma de diversificar inversiones.
Si nos centramos en esta última, en el crowfunding de inversión, hablamos de un mercado al que actualmente puede acceder cualquier tipo de inversor. Además tras la creación de la Ley de Fomento y Financiación empresarial está regulado y supervisado por la CNMV, dando mayor seguridad y protección al inversor.
Nos encontramos entonces ante una forma de inversión alternativa que además se encuentra regulada y supervisada. Si queremos acceder a ella seguramente nos haremos alguna de estas preguntas: ¿Cómo podemos conocer las mejores startup para invertir? ¿Cómo encontrar una start up que se adapte a nuestras necesidades como inversores?
Existen dos modalidades de contacto, la primera de ellas y más tradicional es a través de distintos tipos de eventos que reúnen a empresarios emprendedores y a inversores. En el Forum Smartmoney además de charlas en las que se dan a conocer los diferentes proyectos de emprendedores, son también los inversores los que plantean sus criterios de inversión. Si hablamos de profesionales de industrias creativas, tecnológicas y culturales, el encuentro Sónar+D incluido dentro del Festival Sónar, se dirige a este sector persiguiendo el intercambio de conocimientos y su interacción.
La modalidad más reciente es a través de las plataformas de crowdequity, que antes de sacar un proyecto a la luz realizan un análisis de la empresa y el proyecto estudiando la viabilidad del mismo. El objetivo de estas plataformas no es sólo la conexión entre las diferentes startup y los inversores. De esta forma el inversor particular puede conocer con un sólo clic el proyecto, la fase de crecimiento en la que se encuentra, el capital invertido en el mismo y la tasa de retorno a recibir en un plazo aproximado de tiempo, dando mayor seguridad y fiabilidad a aquellos que quieran iniciarse en la inversión en startup.
En España funcionan desde hace unos años varias plataformas de crowdequity como son Inverem, Socios Inversores o The Crowd Angel. Como plataformas extranjeras implantadas en España tenemos Fundedbyme una de las de mayor crecimiento en Europa en crowdfunding de acciones y de recompensa y la líder en Europa recientemente instaurada y procedente del Reino Unido, Crowdcube.
Frente a la inversión tradicional, las startup son una alternativa muy útil tanto para la diversificación de nuestras inversiones como para formar parte de proyectos que nos interesen. Como en cualquier proyecto aún quedan cosas por descubrir, pero esto lo reservo para el siguiente artículo.
El BCE anunció ayer una serie de medidas para estimular la recuperación económica y acercar el cumplimiento de sus objetivos de inflación, facilitando el crédito y mejorando la liquidez. Recorta el tipo de depósito en 10 pb hasta -0,4% (sin tramos dada la elevada complejidad de implementarlos) y el tipo de referencia 5 pb hasta 0%. Aumentará las compras mensuales de deuda en +20.000 mln eur hasta 80.000 mln eur a partir de abril (hasta el momento acumula compras en el programa PSPP superiores a 600.000 mln eur). Y amplía el rango de activos a comprar, incluyendo deuda corporativa no bancaria a partir de junio (grado de inversión, denominada en euros). Asimismo anuncia cuatro nuevas TLTROs con vencimientos a cuatro años, desde junio 2016 y de forma trimestral, a un coste 0% (con posible reducción en la siguiente TLTRO hasta el tipo de depósito en función de cuánto preste durante ese periodo). Lo que no ha habido es ampliación del plazo de compras, pero éstas se mantendrán al menos hasta marzo de 2017 (o más tiempo si es necesario). Asimismo, Draghi espera que los tipos de interés oficiales se mantengan en estos niveles o por debajo durante un largo periodo de tiempo (más allá del periodo de QE) y deja la puerta abierta a nuevos estímulos de cara al futuro. Sus nuevas previsiones macro, especialmente débiles en lo que respecta a la inflación (ve inflación negativa en el corto plazo), justifican el estímulo monetario adicional: inflación 2016 de sólo 0,1% (1% anterior), repuntando a 1,3% (1,6% anterior) en 2017 y 1,6% en 2018, lejos aún del objetivo del 2%. En términos de crecimiento, el BCE espera PIB 2016e +1,4% (revisado a la baja desde anterior +1,7%), acelerándose ligeramente a +1,7% (+1,9% anterior) en 2017 y +1,8% en 2018.
Consideramos que la mayor sorpresa ha estado en los nuevos TLTROs y sus condiciones, que deberían estimular el crédito a la vez que reducen el coste de financiación para los bancos, lo que ha repercutido de forma positiva en las cotizaciones del sector.
Nuestros niveles técnicos son: Ibex 7.500/8.200 - 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.500/2.800-3.700/3.900 y S&P 1.700/1.800 - 2.080/2.150 puntos.
¡No hay quien entienda a estos mercados!
El Eurostoxx 50 recupera todo lo perdido
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 9:01:52
Ayer las bolsas europeas, de forma sorpresiva para la mayoría de inversores, terminó con caídas importantes tras una segunda interpretación de la decisión del BCE y de las palabras posteriores de su presidente. Parece que la "tercera interpretación" de hoy es positiva, y el Eurostox 50 recupera todo lo perdido ayer.
El Eurostoxx 50 +1,66% a 3.020 puntos. Ibex 35 +2,07% a 8.949 puntos.
El euro/dólar hoy corrige ligeramente tras las fuertes subidas de ayer, aunque se mantiene por encima de los niveles de antes de la decisión. Cotiza ahora con una caída del 0,22% a 1,1153. El euro/yen sube a 0,19% a 126,75.
En el mercado de materias primas el petróleo vuelve a recuperar los 40 dólares barril brent. Sube en estos momentos un 1,65% a 40,70$. El oro plano en los 1.271 puntos.
Pero volvamos a lo que pasó ayer. Link Análisis lo ve de la siguiente manera: Finalmente el BCE sorprendió con sus nuevas medidas de expansión monetaria, superando las expectativas más optimistas de los inversores y analistas. Sin embargo, y a pesar de que la reacción inicial de los mercados financieros fue la que podría esperarse en un caso así, posteriormente el comportamiento de los mismos fue, por lo menos, sorprendente.
Así, el Consejo de Gobierno del BCE decidió bajar todos sus principales tipos de interés de referencia: el de los depósitos hasta el -0,40%; el marginal de crédito hasta el 0,25%; y el de refinanciación a corto plazo hasta el 0%. El consenso de analistas sólo esperaba la primera de estas tres actuaciones. Además, el BCE incrementó en EUR 20.000 millones el importe de sus compras mensuales de activos en los mercados secundarios, incluyendo entre sus objetivos de compra bonos corporativos no bancarios con grado de inversión. Los analistas barajaban la posibilidad de un incremento algo menor, de EUR 10.000 millones hasta los EUR 70.000 mensuales. Por último, el BCE anunció cuatro nuevas subastas de liquidez ilimitada, con un vencimiento a 4 años, las conocidas como TLTRO, dirigida a los bancos de la región. El mercado esperaba que el BCE anunciara alguna nueva TLTRO, aunque no cuatro más.
Por tanto, lo anunciado por el BCE superó las mejores expectativas del mercado. La reacción inicial fue la esperada: i) el euro se depreció más del 1,5% respecto al dólar; ii) los bonos subieron con fuerza, descendiendo sus rentabilidades, especialmente en el caso de los bonos periféricos; y iii) las bolsas experimentaron fuertes alzas, lideradas por el sector bancario, con las entidades españolas e italianas subiendo con mucha fuerza.
En este sentido, señalar que si bien el BCE ha asegurado por cuatro años liquidez suficiente para estas entidades, el resto de medidas adoptadas y el hecho de que su presidente, Mario Draghi, diera por hecho que los tipos de interés se mantendrán bajos mucho tiempo, es negativo para el sector bancario ya que lastrará sus márgenes y sus rentabilidades, por lo que la euforia a la que asistimos en el sector no creemos que esté del todo justificada.
Pero si esta fue la reacción inicial, una frase de Draghi en la que vino a descartar nuevas rebajas de tipos –no sabemos dónde quiere el mercado que los sitúe-, aunque no nuevas actuaciones no convencionales en materia de política monetaria, hizo girar los mercados 180 grados. Así, el euro se dio la vuelta y se revalorizó más del 1,5% frente al dólar en su giro más brusco en un día desde el pasado 3 diciembre, cuando el BCE se “quedó corto” en sus medidas. Por su parte, los bonos giraron a la baja, lo que provocó el fuerte repunte de sus rentabilidades. La del bonos 10 años alemán pasó del 0,16% a cerrar por encima del 0,30%, prácticamente duplicando su rentabilidad. Por último, las bolsas se dieron la vuelta, cerrando los principales índices bursátiles de la Zona Euro con fuertes descensos, en sus niveles más bajos del día. De esta “quema” se salvaron los índices español e italiano, los primeros cerrando casi planos y los segundos con moderados descensos, debido a que, como hemos señalado en muchas ocasiones, el peso relativo del sector bancario en los mismos es muy elevado y fue éste el único sector que mantuvo el tipo hasta el final de la sesión, aunque la mayorías de las entidades cerraron muy lejos de sus máximos del día.
Consideramos la reacción de de los mercados como desmesurada y sin fundamento. No nos vale la excusa de que “los inversores vendieron con la noticia” puesto que i) el BCE superó las expectativas del mercado y ii) la reacción inicial de los inversores fue la normal cuando la noticia supera las expectativas de los inversores, como ocurrió holgadamente en este caso. El hecho de que el BCE vea complicado seguir bajando sus tipos de interés es normal, ya que toda política tiene un límite y este se ha alcanzado en materia de tipos. No obstante, Draghi sugirió que todavía tienen herramientas para impulsar el crecimiento económico y la inflación en caso de ser necesarias. Otro tema es que el BCE por sí solo no puede sacar a la Zona Euro del actual escenario de bajo crecimiento sin la “ayuda” de unos Gobiernos que parece que ni están ni se les espera, pero eso es otra historia que no creemos que entrara en juego.
Por último, señalar que el giro que dio a la baja el precio del crudo ayer, que lastró el comportamiento en bolsa del sector energético, fue consecuencia de las dudas que surgieron durante la jornada acerca de la reunión que en principio tienen previsto mantener los grandes productores de la OPEP y Rusia el 20 de marzo. El hecho de que Irán no parezca dispuesta a congelar su producción puede incluso impedir que esta reunión tenga lugar, hecho que ayer provocó la mencionada caída del precio del crudo.
Por lo demás, señalar que esperamos que una segunda lectura de las medidas adoptadas por el BCE sea más positiva, ya que a medio plazo las mismas deben servir para impulsar al alza la renta variable, ahora sí, única inversión atractiva que le queda a los inversores. Seguimos pensando que en un escenario de tipos bajos durante mucho tiempo los valores de elevada capacidad de generar caja libre y que ofrecen altas rentabilidades por dividendo son una apuesta atractiva para los inversores más conservadores.
Surfeando entre startups
“Uno no sabe una cosa hasta que es capaz de explicarla a su abuela y que ella le entienda” Albert Einstein
por Paciencia de surfista •Hace 1 día
Citando de nuevo a Albert Einstein, “En los momentos de crisis, sólo la imaginación es más importante que el conocimiento. El conocimiento es limitado. La imaginación circunda el mundo”. Ciertamente, es en épocas de crisis cuando surgen las mejores ideas y puede que ésta sea la razón del incremento de startup durante los últimos años.
¿Qué es una startup? Es un negocio con una historia de funcionamiento limitado que se distingue por su perfil de riesgo/recompensa y sus grandes posibilidades de crecimiento. Tomando parte de la definición de wikipedia las startup hacen referencia a ideas de negocios que están empezando o están en construcción, es decir son empresas emergentes apoyadas en la tecnología que van enfocadas a diferentes temas y usos.
Todo negocio incipiente necesita financiación, algo difícil de conseguir en los últimos años tras la crisis bancaria sufrida. ¿Cómo comenzaron a financiarse estos proyectos? a través del micromecenazgo o crowdfunding.
Seguramente habéis oído hablar en diferentes ámbitos del crowdfunding pero más de uno se preguntará ¿qué es exactamente? Es un modelo de financiación colectiva que tiene como principal característica la participación masiva de inversores que financian con cantidades reducidas pequeños proyectos de alto potencial. Existen diferentes tipos de crowfunding: de inversión, de recompensa o de préstamo en función de los tipos de retornos que se perciben (participaciones en la startup, un tipo de interés por el capital aportado o algún tipo de recompensa cuando se trata de proyectos artísticos). No se percibe retorno en el caso del crowfunding de donación, que es el utilizado para proyectos solidarios, sociales y humanitarios.
¿Porqué invertir en una startup? Como vemos los motivos pueden ser muy diferentes, se puede realizar esta inversión de forma totalmente altruista, bien para aquellos que quieran formar parte de un proyecto emprendedor sin asumir todo el riesgo, o bien como una forma de diversificar inversiones.
Si nos centramos en esta última, en el crowfunding de inversión, hablamos de un mercado al que actualmente puede acceder cualquier tipo de inversor. Además tras la creación de la Ley de Fomento y Financiación empresarial está regulado y supervisado por la CNMV, dando mayor seguridad y protección al inversor.
Nos encontramos entonces ante una forma de inversión alternativa que además se encuentra regulada y supervisada. Si queremos acceder a ella seguramente nos haremos alguna de estas preguntas: ¿Cómo podemos conocer las mejores startup para invertir? ¿Cómo encontrar una start up que se adapte a nuestras necesidades como inversores?
Existen dos modalidades de contacto, la primera de ellas y más tradicional es a través de distintos tipos de eventos que reúnen a empresarios emprendedores y a inversores. En el Forum Smartmoney además de charlas en las que se dan a conocer los diferentes proyectos de emprendedores, son también los inversores los que plantean sus criterios de inversión. Si hablamos de profesionales de industrias creativas, tecnológicas y culturales, el encuentro Sónar+D incluido dentro del Festival Sónar, se dirige a este sector persiguiendo el intercambio de conocimientos y su interacción.
La modalidad más reciente es a través de las plataformas de crowdequity, que antes de sacar un proyecto a la luz realizan un análisis de la empresa y el proyecto estudiando la viabilidad del mismo. El objetivo de estas plataformas no es sólo la conexión entre las diferentes startup y los inversores. De esta forma el inversor particular puede conocer con un sólo clic el proyecto, la fase de crecimiento en la que se encuentra, el capital invertido en el mismo y la tasa de retorno a recibir en un plazo aproximado de tiempo, dando mayor seguridad y fiabilidad a aquellos que quieran iniciarse en la inversión en startup.
En España funcionan desde hace unos años varias plataformas de crowdequity como son Inverem, Socios Inversores o The Crowd Angel. Como plataformas extranjeras implantadas en España tenemos Fundedbyme una de las de mayor crecimiento en Europa en crowdfunding de acciones y de recompensa y la líder en Europa recientemente instaurada y procedente del Reino Unido, Crowdcube.
Frente a la inversión tradicional, las startup son una alternativa muy útil tanto para la diversificación de nuestras inversiones como para formar parte de proyectos que nos interesen. Como en cualquier proyecto aún quedan cosas por descubrir, pero esto lo reservo para el siguiente artículo.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Viernes 11/03/16 Precios importadores y exportadores
por Fenix » Sab Mar 12, 2016 3:40 pm
NYSE Margin Debt, un juego peligroso. Tercera Parte
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 1 día
Llegamos al tercer y último análisis del Margin Debt del NYSE publicando dos gráficos obtenidos a partir de los datos del NYSE Data.
En el primer gráfico comparamos el Credit Balance con el índice S&P 500.
El Credit Balance es el resultado de restar el Margin Debt a la suma del efectivo de las cuentas sin margen y el total de crédito de las cuentas con margen (cuentas apalancadas).
Por lo tanto;
Credit Balance = Free Credit Cash Accounts + Credit Balances in Margin Accounts - Margin Debt
Imagen
En primer lugar, observamos como el Credit Balance se encuentra en niveles inferiores a cero y por debajo de los niveles de la crisis financiera y puntocom.
En segundo lugar, observamos como durante los últimos meses ha habido una reducción de este balance de crédito acompañando las caídas de la renta variable. Hay que tener en cuenta, que el Credit Balance es considerado un indicador avanzado y por lo tanto, si realmente ya hemos visto el nivel máximo de apalancamiento de este ciclo, nos podría estar indicando un techo de mercado.
Finalmente, podríamos llegar a interpretar el Credit Balance como indicador de la capacidad de compra de los inversores. Por lo tanto, valores positivos nos mostrarían una elevada capacidad de compra por parte de estos y niveles muy negativos (como los actuales) nos mostrarían una baja capacidad de compra.
Para acabar con el análisis del Margin Debt, les hemos preparado un gráfico que representa el el Volumen negociado en el NYSE dividido entre el Margin Debt del NYSE.
En principio, lo normal es que los valores de este "Spread" se mantengan relativamente constantes ya que, es razonable que a mayor apalancamiento se dé mayor volumen de negociación.
Pero, hay ciertos momentos que la normalidad se desvanece.
En periodos de pánico en la renta variable, se da un incremento del volumen de negociación y una reducción drástica del apalancamiento. Consecuentemente, el "Spread" que les mostramos a continuación se dispara al alza.
Imagen
En el gráfico les hemos marcado los periodos en los que se ha disparado el "spread" Volumen/Margin Debt coincidiendo con importantes en el mercado de acciones.
Actualmente estamos volviendo a observar importantes subidas en este ratio, veremos si continúan.
EUR/USD intradía: soporte en 1,1065
Trading Central
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 09:48
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,1065
Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 1,1065 con objetivos en 1,1240 y 1,1295 en extensión.
Escenario alternativo: debajo de 1,1065 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1,1030 y 1,0985 como objetivos.
Comentario técnico: el RSI tiene una buena dirección.
Misterio en la bolsa turca: Comprador secreto aumenta mucho el volumen
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 09:37
Según operadores del mercado turco hay un importante comprador secreto en su mercado de valores que ha provocado que el volumen de operaciones aumentara en un 8% en lo que va de año. Este inversor misterioso ya apareció hace un año y medio.
"Nadie sabe nada con seguridad. Son meras especulaciones. Y esto es Turquía, donde por lo general, todos sabemos lo que está pasando", comentó un operador de la bolsa turca.
¿Que falló ayer en el BCE?
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 10:12:11
¿Que falló ayer en el BCE? Probablemente el Consejo del ECB se habrá preguntado esto durante toda la noche. Yo por mi parte he recibido un interesante análisis con un título tan orientativo como: "la guerra que el ECB no puede ganar". Bien, por de pronto no estoy nada de acuerdo con el título. Mejor hablar de batallas y no guerras.
En las últimas horas ha habido un intenso debate sobre las razones de la reacción neutral (bolsas), ligeramente positiva (crédito) o negativa (USD) de las importantes decisiones tomadas ayer por el ECB. Algunos aluden a que el forward guidance ha fallado, concretándolo en la explicación que dio ayer Draghi que, con la información actual, no espera más recortes de tipos. Bueno, dejando a un lado que si la información actual hubiera justificado más recortes los hubiera hecho, también el Presidente del ECB aludió a que se mantienen las puertas abiertas para tomar nuevas medidas en el futuro si fueran necesarias. Por cierto, nosotros, con la información actual y las previsiones a futuro, esperamos un nuevo recorte de tipos a finales del Q2 y una extensión del QE más allá de marzo del próximo año.
Otros aluden a la falta de medidas que compensen la "penalización" sobre la banca de las medidas adoptadas. Por cierto, recordemos en este punto que, por primera vez, existe la posibilidad de que el ECB pague a la banca para prestar utilizando los nuevos TLTROs.
Por último, la mayoría de los escépticos simplemente se refieren a la falta de efectividad de las medidas tomadas. Esa Guerra a la que se refería el articulista anterior. O la batalla que yo rectifico.
Dicho todo lo anterior...
1. Las medidas están dirigidas no tanto a solucionar problemas estructurales como a mantener el status quo de la liquidez y condiciones financieras....y es muy favorable
2. Las medidas suponen un aliciente para una normalización de las disparidades de precio/valor entre los mercados
3. Las medidas, sin duda, tendrán un efecto positivo en el apetito por el riesgo
Y el EUR, su caída, debería ser el mejor indicador. Pero, a corto plazo el momentum para la moneda europea ha sido alcista. Cierre de cortos, que podría prolongarse. Una valoración del mercado contradictoria. Aunque, ya lo saben: los mercados siempre tienen razón con la información disponible. Pero espero que esta nueva información avale en un futuro cercano una nueva caída de la moneda europea. Es cuestión de tiempo.
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 1 día
Llegamos al tercer y último análisis del Margin Debt del NYSE publicando dos gráficos obtenidos a partir de los datos del NYSE Data.
En el primer gráfico comparamos el Credit Balance con el índice S&P 500.
El Credit Balance es el resultado de restar el Margin Debt a la suma del efectivo de las cuentas sin margen y el total de crédito de las cuentas con margen (cuentas apalancadas).
Por lo tanto;
Credit Balance = Free Credit Cash Accounts + Credit Balances in Margin Accounts - Margin Debt
Imagen
En primer lugar, observamos como el Credit Balance se encuentra en niveles inferiores a cero y por debajo de los niveles de la crisis financiera y puntocom.
En segundo lugar, observamos como durante los últimos meses ha habido una reducción de este balance de crédito acompañando las caídas de la renta variable. Hay que tener en cuenta, que el Credit Balance es considerado un indicador avanzado y por lo tanto, si realmente ya hemos visto el nivel máximo de apalancamiento de este ciclo, nos podría estar indicando un techo de mercado.
Finalmente, podríamos llegar a interpretar el Credit Balance como indicador de la capacidad de compra de los inversores. Por lo tanto, valores positivos nos mostrarían una elevada capacidad de compra por parte de estos y niveles muy negativos (como los actuales) nos mostrarían una baja capacidad de compra.
Para acabar con el análisis del Margin Debt, les hemos preparado un gráfico que representa el el Volumen negociado en el NYSE dividido entre el Margin Debt del NYSE.
En principio, lo normal es que los valores de este "Spread" se mantengan relativamente constantes ya que, es razonable que a mayor apalancamiento se dé mayor volumen de negociación.
Pero, hay ciertos momentos que la normalidad se desvanece.
En periodos de pánico en la renta variable, se da un incremento del volumen de negociación y una reducción drástica del apalancamiento. Consecuentemente, el "Spread" que les mostramos a continuación se dispara al alza.
Imagen
En el gráfico les hemos marcado los periodos en los que se ha disparado el "spread" Volumen/Margin Debt coincidiendo con importantes en el mercado de acciones.
Actualmente estamos volviendo a observar importantes subidas en este ratio, veremos si continúan.
EUR/USD intradía: soporte en 1,1065
Trading Central
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 09:48
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,1065
Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 1,1065 con objetivos en 1,1240 y 1,1295 en extensión.
Escenario alternativo: debajo de 1,1065 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1,1030 y 1,0985 como objetivos.
Comentario técnico: el RSI tiene una buena dirección.
Misterio en la bolsa turca: Comprador secreto aumenta mucho el volumen
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 09:37
Según operadores del mercado turco hay un importante comprador secreto en su mercado de valores que ha provocado que el volumen de operaciones aumentara en un 8% en lo que va de año. Este inversor misterioso ya apareció hace un año y medio.
"Nadie sabe nada con seguridad. Son meras especulaciones. Y esto es Turquía, donde por lo general, todos sabemos lo que está pasando", comentó un operador de la bolsa turca.
¿Que falló ayer en el BCE?
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 10:12:11
¿Que falló ayer en el BCE? Probablemente el Consejo del ECB se habrá preguntado esto durante toda la noche. Yo por mi parte he recibido un interesante análisis con un título tan orientativo como: "la guerra que el ECB no puede ganar". Bien, por de pronto no estoy nada de acuerdo con el título. Mejor hablar de batallas y no guerras.
En las últimas horas ha habido un intenso debate sobre las razones de la reacción neutral (bolsas), ligeramente positiva (crédito) o negativa (USD) de las importantes decisiones tomadas ayer por el ECB. Algunos aluden a que el forward guidance ha fallado, concretándolo en la explicación que dio ayer Draghi que, con la información actual, no espera más recortes de tipos. Bueno, dejando a un lado que si la información actual hubiera justificado más recortes los hubiera hecho, también el Presidente del ECB aludió a que se mantienen las puertas abiertas para tomar nuevas medidas en el futuro si fueran necesarias. Por cierto, nosotros, con la información actual y las previsiones a futuro, esperamos un nuevo recorte de tipos a finales del Q2 y una extensión del QE más allá de marzo del próximo año.
Otros aluden a la falta de medidas que compensen la "penalización" sobre la banca de las medidas adoptadas. Por cierto, recordemos en este punto que, por primera vez, existe la posibilidad de que el ECB pague a la banca para prestar utilizando los nuevos TLTROs.
Por último, la mayoría de los escépticos simplemente se refieren a la falta de efectividad de las medidas tomadas. Esa Guerra a la que se refería el articulista anterior. O la batalla que yo rectifico.
Dicho todo lo anterior...
1. Las medidas están dirigidas no tanto a solucionar problemas estructurales como a mantener el status quo de la liquidez y condiciones financieras....y es muy favorable
2. Las medidas suponen un aliciente para una normalización de las disparidades de precio/valor entre los mercados
3. Las medidas, sin duda, tendrán un efecto positivo en el apetito por el riesgo
Y el EUR, su caída, debería ser el mejor indicador. Pero, a corto plazo el momentum para la moneda europea ha sido alcista. Cierre de cortos, que podría prolongarse. Una valoración del mercado contradictoria. Aunque, ya lo saben: los mercados siempre tienen razón con la información disponible. Pero espero que esta nueva información avale en un futuro cercano una nueva caída de la moneda europea. Es cuestión de tiempo.
- Fenix
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Re: Viernes 11/03/16 Precios importadores y exportadores
por Fenix » Sab Mar 12, 2016 3:42 pm
La AIE cree que los precios del petróleo pueden haber tocado fondo
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 10:20
Los precios del petróleo pueden haber "tocado fondo" y los recortes de la producción a mayor coste pueden ser mayores de lo previsto inicialmente, según la Agencia Internacional de la Energía (AIE).
Signos de un descenso de la producción en diversos mercados y la debilidad del dólar fueron factores adicionales, dijo la AIE en su informe mensual.
"Para los precios, puede haber una luz al final de lo que ha sido un largo túnel oscuro", dijo la AIE, a pesar de que dijo que no sería hasta 2017 cuando la oferta se equilibre con la demanda.
El flujo de dinero a los ETFs en febrero sube a máximos
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 11:19
Los fondos negociados en bolsa respaldados por el oro vieron una afluencia récord de 7.200 millones de dólares en febrero, superando el máximo anterior de 2009, de acuerdo con BlackRock.
"Las tasas negativas en Japón y Europa, junto con el crecimiento global débil han provocado un aumento en el interés", dijo el administrador de activos.
El oro ha subido un 19 por ciento este año a $1.264 la onza, su mejor inicio de año desde 1980.
El margen de maniobra del BCE se acaba
Análisis de Deutsche Bank
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 11:07
Los economistas de Deutsche Bank siguen extrañados por las reacciones del mercado de ayer y solo pueden explicárselo por el descarte de nuevas bajadas de los tipos, realizado por el italiano.
"Es algo absurdo si pensamos que ningún banquero anunciaría medidas dando soluciones por si no funcionan, pero lo cierto es que la impresión del mercado es que estamos en el cenit de la política monetaria, que el objetivo de esta ya no es solo los mercados financieros sino ayudar al crecimiento de la economía real y que el margen de maniobra se acaba", dicen los mismos expertos.
Euro/Dólar: señal alcista exitosa
por Bolsa y Ciclos •Hace 1 día
Al cierre de la jornada del 2 de marzo, la situación técnica del ciclo de 40 días del Eurodólar se presentaba como sigue: el ciclo se encontraba en su fase descendente, el precio estaba pisando el soporte que se localizaba entre 1,0895 y 1,0801; y el suelo teórico (ST) iba a cumplirse dos días después.
Por último, disponíamos de la línea horizontal situada en 1,0963, cuya rotura al alza activaría la señal de posible conclusión de la fase descendente del ciclo.
Imagen
Dos días después, el Eurodólar rompió al alza la referida línea horizontal, al tiempo que el oscilador de confirmación certificaba la entrada oficial del ciclo en su fase ascendente. De forma inmediata, calculé los objetivos de subida y ofrecí el techo teórico (TT) pronosticado por la onda sinusoidal.
Imagen
En la sesión de ayer, el Eurodólar logró adentrarse en los dominios del segundo objetivo de subida de la fase ascendente (1,1164-1,1250) y la onda sinusoidal se ha ajustado a la derecha, proporcionándonos un nuevo TT. En todo caso, la señal generada hace unos días está resultando muy beneficiosa.
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 10:20
Los precios del petróleo pueden haber "tocado fondo" y los recortes de la producción a mayor coste pueden ser mayores de lo previsto inicialmente, según la Agencia Internacional de la Energía (AIE).
Signos de un descenso de la producción en diversos mercados y la debilidad del dólar fueron factores adicionales, dijo la AIE en su informe mensual.
"Para los precios, puede haber una luz al final de lo que ha sido un largo túnel oscuro", dijo la AIE, a pesar de que dijo que no sería hasta 2017 cuando la oferta se equilibre con la demanda.
El flujo de dinero a los ETFs en febrero sube a máximos
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 11:19
Los fondos negociados en bolsa respaldados por el oro vieron una afluencia récord de 7.200 millones de dólares en febrero, superando el máximo anterior de 2009, de acuerdo con BlackRock.
"Las tasas negativas en Japón y Europa, junto con el crecimiento global débil han provocado un aumento en el interés", dijo el administrador de activos.
El oro ha subido un 19 por ciento este año a $1.264 la onza, su mejor inicio de año desde 1980.
El margen de maniobra del BCE se acaba
Análisis de Deutsche Bank
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 11:07
Los economistas de Deutsche Bank siguen extrañados por las reacciones del mercado de ayer y solo pueden explicárselo por el descarte de nuevas bajadas de los tipos, realizado por el italiano.
"Es algo absurdo si pensamos que ningún banquero anunciaría medidas dando soluciones por si no funcionan, pero lo cierto es que la impresión del mercado es que estamos en el cenit de la política monetaria, que el objetivo de esta ya no es solo los mercados financieros sino ayudar al crecimiento de la economía real y que el margen de maniobra se acaba", dicen los mismos expertos.
Euro/Dólar: señal alcista exitosa
por Bolsa y Ciclos •Hace 1 día
Al cierre de la jornada del 2 de marzo, la situación técnica del ciclo de 40 días del Eurodólar se presentaba como sigue: el ciclo se encontraba en su fase descendente, el precio estaba pisando el soporte que se localizaba entre 1,0895 y 1,0801; y el suelo teórico (ST) iba a cumplirse dos días después.
Por último, disponíamos de la línea horizontal situada en 1,0963, cuya rotura al alza activaría la señal de posible conclusión de la fase descendente del ciclo.
Imagen
Dos días después, el Eurodólar rompió al alza la referida línea horizontal, al tiempo que el oscilador de confirmación certificaba la entrada oficial del ciclo en su fase ascendente. De forma inmediata, calculé los objetivos de subida y ofrecí el techo teórico (TT) pronosticado por la onda sinusoidal.
Imagen
En la sesión de ayer, el Eurodólar logró adentrarse en los dominios del segundo objetivo de subida de la fase ascendente (1,1164-1,1250) y la onda sinusoidal se ha ajustado a la derecha, proporcionándonos un nuevo TT. En todo caso, la señal generada hace unos días está resultando muy beneficiosa.
- Fenix
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Re: Viernes 11/03/16 Precios importadores y exportadores
por Fenix » Sab Mar 12, 2016 3:45 pm
El motivo de las subidas en las bolsas está claro…las empresas compran sus propios títulos
Carlos Montero
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 11:53:00
En muchas ocasiones los analistas y gestores de mercado nos complicamos demasiado en nuestra labor. Intentamos explicar los movimientos pasados y predecir los futuros utilizando complicadas herramientas técnicas y fundamentales, por lo que a veces se nos pasa la explicación más sencilla, y en muchas ocasiones, la más acertada. Les pondré un claro ejemplo:
Se han dado múltiples razones para explicar estos siete años de mercado alcista en la renta variable estadounidense. Razones macro y microeconómicas, de posicionamiento estratégico, de independencia energética, ventajas geopolíticas, ciclos lunares y presidenciales…podríamos seguir. Ahora bien, a la vista de los datos de flujos esta tendencia alcista se ha producido básicamente porque las empresas han utilizado su enorme nivel de liquidez para comprar acciones propias.
Como vemos en el siguiente gráfico de HSBC, la demanda real de acciones en el periodo 2008-2015 ha sido liderada por la recompra de acciones con mucha claridad, seguida de la compra de ETFs. Por el contrario las familias y los fondos de pensiones han sido netamente vendedores en este mercado alcista.
Las empresas básicamente lo que han hecho es, dados los tipos de interés en mínimos históricos, emitir deuda y con lo recaudado parte lo han utilizado en financiar su negocio y parte en comprar acciones de sus compañías. Con esto conseguían dos cosas, sostener el precio de sus títulos a niveles altos para utilizarlas en operaciones corporativas o ampliaciones de capital, y por otra incrementar el beneficio por acción si amortizaban parte de esas acciones adquiridas.
Esto da peso a aquellos que argumentan que la subida en los mercados de valores ha tenido muy poco que ver con la mejora de los beneficios empresariales -de hecho están en recesión. Estos mismos analistas advierten que una subida de tipos más pronunciada romperá este círculo emisión de deuda-recompra de acciones, lo que podría provocar un fuerte deterioro en el precio de las acciones.
Por otro lado, es llamativa la fuerte venta en este periodo de dos de los grandes partícipes de los mercados emergentes: Los inversores particulares y los fondos de pensiones.
Los inversores particulares han vendido entre 2008-2015 un total de 1 billón de dólares netos en acciones del mercado americano. Una cantidad similar ha sido la vendida por los fondos de pensiones.
En suma, todo ese papel de fondos e inversores particulares lo han comprado por un lado las propias empresas interesadas en mantener el precio de sus acciones alto, y por otro los fondos indexados que han aprovechado el auge de este instrumento inversor. Un escenario muy poco saludable.
Lacartadelabolsa
Regulador bancario chino advierte sobre riesgo de exceso de capacidad
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 12:10
El regulador bancario de China ha pedido a las entidades de capital conjunto y a los prestamistas comerciales que controlen la exposición a sectores que sufren exceso de capacidad, según informa Reuters citando dos documentos a los tuvo acceso.
Hay límites a nuestra política de tasas negativas
Constancio del BCE
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 12:07
El vicepresidente del Banco Central Europeo, Vitor Constancio, afirma "hay límites a nuestra política de tasas negativas", añade:
- Sin nuestras políticas la inflación habría sido negativa en un tercio de 2015 y así habrían permanecido.
- El único objetivo de las tasas negativas fue la reducción de la curva de rendimientos.
Ducrozet: "No luches contra el BCE"
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 12:21
Frederik Ducrozet de Pictet dice que "el paquete aprobado de políticas diseñadas para impulsar los préstamos bancarios y mejorar la aplicación QE debe conducir a una significativa flexibilización de las condiciones monetarias y financieras".
"Somos positivos sobre el impacto neto de estas medidas sobre el crecimiento económico y el crédito bancario y mantenemos nuestra perspectiva constructiva en esta etapa, incluyendo una expansión del 1,8% en el crecimiento del PIB de la zona euro para este año.
El BCE está preparado para suavizar su postura monetaria aún más si fuera necesario en medio de las crecientes preocupaciones sobre unas menores tasas de inflación".
¡Desmontando mitos del mercado!
Carlos Montero
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 13:16:00
En estas páginas les he comentado que en muchas ocasiones el mercado da por sentado hechos o ideas que no se ajustan a la realidad. Uno de los más notables es la percepción que tienen los inversores sobre que la evolución de las ganancias corporativas tiene una alta influencia en el precio de sus acciones. Y no es así.
Tony Caldaro recientemente publicó un interesante estudio histórico donde desmentía este mito. Subrayemos lo más interesante de su análisis:
Durante décadas los inversores han aceptado que la evolución de las ganancias corporativas determina el precio de las acciones. Un aumento de los beneficios implicaría un incremento del precio de los títulos y al contrario. Sin embargo, si estudiamos estas dos variables en los últimos 100 años encontramos algo completamente diferente.
Como se puede observar en el gráfico adjunto, el aumento/descenso de los mercados durante un aumento/descenso de los beneficios no tiene una alta correlación. Desde 1920 encontramos 33 mercados alcistas y bajistas (17 alcistas – 16 bajistas). Analizando los mismos vemos como existe una correlación directa entre la evolución de los precios de las bolsas y la de los beneficios en algo menos del 58% de esos movimientos, es decir 19 de 33 veces.
De hecho, encontramos nueve casos en los que el mercado de valores y las ganancias se movieron en sentidos completamente opuestos. En siete ocasiones las ganancias aumentaron en un mercado bajista, y en dos cayeron en un mercado alcista.
Por otro lado, no se ve una correlación entre los techos y suelos de los mercados con los niveles alcanzados por los principales ratios de valoración. Se han alcanzado techos en las bolsas con un PER tan bajo como 9 (1980) y tan alto como 35 (2000). Se han alcanzado suelos con un PER tan bajo como 6 (1949) y tan alto como 23 (2002).
Tony Caldaro concluye que dado que las ganancias corporativas tienen una correlación directa con el precio de las acciones en algo más del 50% de las ocasiones, no podemos establecerlas como un factor determinante para la fijación de precios en el mercado de valores. La confianza del inversor en la economía o en una empresa individual, junto con las expectativas futuras o el sentimiento inversor, tienen un papel mucho más relevante. Las acciones se pueden vender a múltiplos de 100 veces beneficio si la confianza sobre la evolución de la empresa es elevada. Y se pueden vender a un PER de un solo dígito si la confianza en el crecimiento futuro es insuficiente.
Lacartadelabolsa
Carlos Montero
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 11:53:00
En muchas ocasiones los analistas y gestores de mercado nos complicamos demasiado en nuestra labor. Intentamos explicar los movimientos pasados y predecir los futuros utilizando complicadas herramientas técnicas y fundamentales, por lo que a veces se nos pasa la explicación más sencilla, y en muchas ocasiones, la más acertada. Les pondré un claro ejemplo:
Se han dado múltiples razones para explicar estos siete años de mercado alcista en la renta variable estadounidense. Razones macro y microeconómicas, de posicionamiento estratégico, de independencia energética, ventajas geopolíticas, ciclos lunares y presidenciales…podríamos seguir. Ahora bien, a la vista de los datos de flujos esta tendencia alcista se ha producido básicamente porque las empresas han utilizado su enorme nivel de liquidez para comprar acciones propias.
Como vemos en el siguiente gráfico de HSBC, la demanda real de acciones en el periodo 2008-2015 ha sido liderada por la recompra de acciones con mucha claridad, seguida de la compra de ETFs. Por el contrario las familias y los fondos de pensiones han sido netamente vendedores en este mercado alcista.
Las empresas básicamente lo que han hecho es, dados los tipos de interés en mínimos históricos, emitir deuda y con lo recaudado parte lo han utilizado en financiar su negocio y parte en comprar acciones de sus compañías. Con esto conseguían dos cosas, sostener el precio de sus títulos a niveles altos para utilizarlas en operaciones corporativas o ampliaciones de capital, y por otra incrementar el beneficio por acción si amortizaban parte de esas acciones adquiridas.
Esto da peso a aquellos que argumentan que la subida en los mercados de valores ha tenido muy poco que ver con la mejora de los beneficios empresariales -de hecho están en recesión. Estos mismos analistas advierten que una subida de tipos más pronunciada romperá este círculo emisión de deuda-recompra de acciones, lo que podría provocar un fuerte deterioro en el precio de las acciones.
Por otro lado, es llamativa la fuerte venta en este periodo de dos de los grandes partícipes de los mercados emergentes: Los inversores particulares y los fondos de pensiones.
Los inversores particulares han vendido entre 2008-2015 un total de 1 billón de dólares netos en acciones del mercado americano. Una cantidad similar ha sido la vendida por los fondos de pensiones.
En suma, todo ese papel de fondos e inversores particulares lo han comprado por un lado las propias empresas interesadas en mantener el precio de sus acciones alto, y por otro los fondos indexados que han aprovechado el auge de este instrumento inversor. Un escenario muy poco saludable.
Lacartadelabolsa
Regulador bancario chino advierte sobre riesgo de exceso de capacidad
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 12:10
El regulador bancario de China ha pedido a las entidades de capital conjunto y a los prestamistas comerciales que controlen la exposición a sectores que sufren exceso de capacidad, según informa Reuters citando dos documentos a los tuvo acceso.
Hay límites a nuestra política de tasas negativas
Constancio del BCE
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 12:07
El vicepresidente del Banco Central Europeo, Vitor Constancio, afirma "hay límites a nuestra política de tasas negativas", añade:
- Sin nuestras políticas la inflación habría sido negativa en un tercio de 2015 y así habrían permanecido.
- El único objetivo de las tasas negativas fue la reducción de la curva de rendimientos.
Ducrozet: "No luches contra el BCE"
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 12:21
Frederik Ducrozet de Pictet dice que "el paquete aprobado de políticas diseñadas para impulsar los préstamos bancarios y mejorar la aplicación QE debe conducir a una significativa flexibilización de las condiciones monetarias y financieras".
"Somos positivos sobre el impacto neto de estas medidas sobre el crecimiento económico y el crédito bancario y mantenemos nuestra perspectiva constructiva en esta etapa, incluyendo una expansión del 1,8% en el crecimiento del PIB de la zona euro para este año.
El BCE está preparado para suavizar su postura monetaria aún más si fuera necesario en medio de las crecientes preocupaciones sobre unas menores tasas de inflación".
¡Desmontando mitos del mercado!
Carlos Montero
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 13:16:00
En estas páginas les he comentado que en muchas ocasiones el mercado da por sentado hechos o ideas que no se ajustan a la realidad. Uno de los más notables es la percepción que tienen los inversores sobre que la evolución de las ganancias corporativas tiene una alta influencia en el precio de sus acciones. Y no es así.
Tony Caldaro recientemente publicó un interesante estudio histórico donde desmentía este mito. Subrayemos lo más interesante de su análisis:
Durante décadas los inversores han aceptado que la evolución de las ganancias corporativas determina el precio de las acciones. Un aumento de los beneficios implicaría un incremento del precio de los títulos y al contrario. Sin embargo, si estudiamos estas dos variables en los últimos 100 años encontramos algo completamente diferente.
Como se puede observar en el gráfico adjunto, el aumento/descenso de los mercados durante un aumento/descenso de los beneficios no tiene una alta correlación. Desde 1920 encontramos 33 mercados alcistas y bajistas (17 alcistas – 16 bajistas). Analizando los mismos vemos como existe una correlación directa entre la evolución de los precios de las bolsas y la de los beneficios en algo menos del 58% de esos movimientos, es decir 19 de 33 veces.
De hecho, encontramos nueve casos en los que el mercado de valores y las ganancias se movieron en sentidos completamente opuestos. En siete ocasiones las ganancias aumentaron en un mercado bajista, y en dos cayeron en un mercado alcista.
Por otro lado, no se ve una correlación entre los techos y suelos de los mercados con los niveles alcanzados por los principales ratios de valoración. Se han alcanzado techos en las bolsas con un PER tan bajo como 9 (1980) y tan alto como 35 (2000). Se han alcanzado suelos con un PER tan bajo como 6 (1949) y tan alto como 23 (2002).
Tony Caldaro concluye que dado que las ganancias corporativas tienen una correlación directa con el precio de las acciones en algo más del 50% de las ocasiones, no podemos establecerlas como un factor determinante para la fijación de precios en el mercado de valores. La confianza del inversor en la economía o en una empresa individual, junto con las expectativas futuras o el sentimiento inversor, tienen un papel mucho más relevante. Las acciones se pueden vender a múltiplos de 100 veces beneficio si la confianza sobre la evolución de la empresa es elevada. Y se pueden vender a un PER de un solo dígito si la confianza en el crecimiento futuro es insuficiente.
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Re: Viernes 11/03/16 Precios importadores y exportadores
por Fenix » Sab Mar 12, 2016 3:50 pm
El BCE podría comprar acciones de Blue Chips
Afirma PIMCO
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 13:35
PIMCO, que gestiona el mayor fondo de bonos del mundo, ha señalado que no sería sorprendente si el BCE toma nuevas medidas monetarias en caso de ser necesario. Añade:
- Vemos compras de bonos corporativos no financieros de 4.000 millones de euros al mes.
- Podrían comprar acciones de blue chips.
- Hay un montón de activos en circulación que el BCE podría comprar.
Oro intradía: soporte en 1258,00 dólares
Trading Central
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 13:38
Punto pivote (nivel de invalidación): 1258,00
Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 1258,00 con objetivos en 1291,00 y 1300,00 en extensión.
Escenario alternativo: debajo de 1258,00 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1242,00 y 1232,00 como objetivos.
Comentario técnico: el RSI indica una recuperación.
Los mercados de crédito rebotan después de que el BCE extienda la QE
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 14:39
Los mercados de crédito han reaccionado bien ante la noticia de que el Banco Central Europeo tiene previsto iniciar la compra de bonos corporativos en junio como parte de su programa de flexibilización cuantitativa.
El coste de comprar un seguro contra el impago, conocido como un credit default swap, se ha reducido en más del 10 por ciento para los bonos, tanto de grado de inversión como de alto rendimiento.
El diferencial de los CDS europeos de grado de inversión ha caído en un 20 por ciento durante los últimos dos días - 13 por ciento en lo que va del día - de acuerdo a los datos proporcionados por el mercado.
Para los bonos de alto rendimiento el diferencial sobre los CDS se ha reducido en un 9 por ciento en lo que va del día y un 13 por ciento desde el miércoles.
El escenario de tipos traerá un proceso de fusiones bancarias en España
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 15:42:44
Los analistas de M&G Valores, en su informe semanal de estrategia ponen de manifiesto la difícil situación a la que se enfrentan los bancos españoles. Señalan: "El hecho de que ayer Draghi pusiera límites a la política de tipos de interés negativos, afirmando que a partir de ahora se centrará sobre todo en medidas no convencionales (QE) y no en profundizar con los tipos negativos, parece haber tranquilizado algo al sector bancario.
El propio Draghi reconoció que los tipos negativos suponen un problema para los bancos, aunque no para todos por igual. Los bancos que se ven más afectados son aquellos que se financian fundamentalmente con depósitos ya que éstos no pueden remunerarse con tasas negativas, y tienen sus operaciones de crédito referenciadas al Euribor más un pequeño diferencial.
En definitiva el modelo de banca comercial tradicional que impera en España que va a tener un escenario complicado en próximos años con un margen de intereses muy bajo y una demanda de crédito débil. La solución pasa por ir hacia un modelo de desintermediación que cambie el margen de intereses por comisiones, la internacionalización, el control de costes y las fusiones bancarias."
La capacidad del BCE para actuar no ha acabado
Erki Liikanen
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 16:20
Erki Liikanen, miembro del BCE, ha declarado que la capacidad del BCE para actuar no ha acabado, y añade:
- Los tipos se mantendrán en este nivel o más bajos por un tiempo más largo.
- Las acciones del BCE muestran un compromiso firme y a largo plazo.
- El BCE continuará actuando hasta que la inflación alcance su objetivo.
El S&P 500 alcanza el nivel más alto desde el 6 de enero
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 16:09
El S&P 500 sube un 0,87% a 2.009 puntos, el nivel más alto desde el pasado 6 de enero. El próximo nivel de referencia es la media exponencial de 200 sesiones ahora en los 2.019 puntos, que coincide con la directriza bajista de aceleración en los 2.018 puntos.
Afirma PIMCO
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 13:35
PIMCO, que gestiona el mayor fondo de bonos del mundo, ha señalado que no sería sorprendente si el BCE toma nuevas medidas monetarias en caso de ser necesario. Añade:
- Vemos compras de bonos corporativos no financieros de 4.000 millones de euros al mes.
- Podrían comprar acciones de blue chips.
- Hay un montón de activos en circulación que el BCE podría comprar.
Oro intradía: soporte en 1258,00 dólares
Trading Central
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 13:38
Punto pivote (nivel de invalidación): 1258,00
Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 1258,00 con objetivos en 1291,00 y 1300,00 en extensión.
Escenario alternativo: debajo de 1258,00 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1242,00 y 1232,00 como objetivos.
Comentario técnico: el RSI indica una recuperación.
Los mercados de crédito rebotan después de que el BCE extienda la QE
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 14:39
Los mercados de crédito han reaccionado bien ante la noticia de que el Banco Central Europeo tiene previsto iniciar la compra de bonos corporativos en junio como parte de su programa de flexibilización cuantitativa.
El coste de comprar un seguro contra el impago, conocido como un credit default swap, se ha reducido en más del 10 por ciento para los bonos, tanto de grado de inversión como de alto rendimiento.
El diferencial de los CDS europeos de grado de inversión ha caído en un 20 por ciento durante los últimos dos días - 13 por ciento en lo que va del día - de acuerdo a los datos proporcionados por el mercado.
Para los bonos de alto rendimiento el diferencial sobre los CDS se ha reducido en un 9 por ciento en lo que va del día y un 13 por ciento desde el miércoles.
El escenario de tipos traerá un proceso de fusiones bancarias en España
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 15:42:44
Los analistas de M&G Valores, en su informe semanal de estrategia ponen de manifiesto la difícil situación a la que se enfrentan los bancos españoles. Señalan: "El hecho de que ayer Draghi pusiera límites a la política de tipos de interés negativos, afirmando que a partir de ahora se centrará sobre todo en medidas no convencionales (QE) y no en profundizar con los tipos negativos, parece haber tranquilizado algo al sector bancario.
El propio Draghi reconoció que los tipos negativos suponen un problema para los bancos, aunque no para todos por igual. Los bancos que se ven más afectados son aquellos que se financian fundamentalmente con depósitos ya que éstos no pueden remunerarse con tasas negativas, y tienen sus operaciones de crédito referenciadas al Euribor más un pequeño diferencial.
En definitiva el modelo de banca comercial tradicional que impera en España que va a tener un escenario complicado en próximos años con un margen de intereses muy bajo y una demanda de crédito débil. La solución pasa por ir hacia un modelo de desintermediación que cambie el margen de intereses por comisiones, la internacionalización, el control de costes y las fusiones bancarias."
La capacidad del BCE para actuar no ha acabado
Erki Liikanen
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 16:20
Erki Liikanen, miembro del BCE, ha declarado que la capacidad del BCE para actuar no ha acabado, y añade:
- Los tipos se mantendrán en este nivel o más bajos por un tiempo más largo.
- Las acciones del BCE muestran un compromiso firme y a largo plazo.
- El BCE continuará actuando hasta que la inflación alcance su objetivo.
El S&P 500 alcanza el nivel más alto desde el 6 de enero
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 16:09
El S&P 500 sube un 0,87% a 2.009 puntos, el nivel más alto desde el pasado 6 de enero. El próximo nivel de referencia es la media exponencial de 200 sesiones ahora en los 2.019 puntos, que coincide con la directriza bajista de aceleración en los 2.018 puntos.
- Fenix
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Re: Viernes 11/03/16 Precios importadores y exportadores
por Fenix » Sab Mar 12, 2016 4:36 pm
El Dow Jones se sitúa por encima de su media de 200 sesiones
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 16:36
El Dow Jones se sitúa por encima de su media de 200 sesiones por primera vez este año. El Dow Jones sube un 1,03% a 17.169 puntos.
Esperamos que el rebote de la bolsa se mantenga algunas semanas más
El Eurostoxx 50 sube más del 3%
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 17:40:18
¡No hay quien entienda el mercado!, era el título del comentario hoy de apertura y perfectamente podría ser el del cierre. Un relato breve de los hechos:
- El BCE tomó ayer ambiciosas medidas de política monetaria por encima de las previsiones de los inversores.
- Los mercados reaccionaron de forma muy positiva a este anuncio. Las bolsas llegaron a subir cerca del 4%.
- Draghi señaló en la conferencia de prensa posterior que habrá que esperar hasta la siguiente actuación del BCE si esta fuera necesaria.
- Los inversores interpretaron que ya no habría nuevas rebajas de tipos.
- Fuerte toma de beneficios hasta cerrar ayer el Eurostoxx con caídas por encima del punto porcentual.
- Hoy en una tercera interpretación los inversores volvieron a ver las bondades de las medidas del BCE y las bolsas retornaron a las fuertes alzas en el porcentaje registrado tras la decisión.
- El Ibex cierra con una subida del 3,70%. El DAX +3,52%. El CAC +3,25%. El Mibtel +4,63%
¡De locos!
Los analistas intentan con gran esfuerzo explicar los movimientos de ayer y de hoy. Veamos:
Respecto a las caídas de ayer:
- ETX Capital: "El trading es una sorpresa permanente debido a la cantidad de factores que influyen en el precio de los mercados".
- José Luis Martínez Campuzano de Citi: "En las últimas horas ha habido un intenso debate sobre las razones de la reacción de los mercados de ayer. Algunos aluden a que el forward guidance ha fallado, concretándolo en la explicación que dio ayer Draghi que, con la información actual, no espera más recortes de tipos. (...) Otros aluden a la falta de medidas que compensen la "penalización" sobre la banca de las medidas adoptadas. Por cierto, recordemos en este punto que, por primera vez, existe la posibilidad de que el ECB pague a la banca para prestar utilizando los nuevos TLTROs. Por último, la mayoría de los escépticos simplemente se refieren a la falta de efectividad de las medidas tomadas."
- Link Análisis: "Finalmente el BCE sorprendió con sus nuevas medidas de expansión monetaria, superando las expectativas más optimistas de los inversores y analistas. Sin embargo, y a pesar de que la reacción inicial de los mercados financieros fue la que podría esperarse en un caso así, posteriormente el comportamiento de los mismos fue, por lo menos, sorprendente. (...) Consideramos la reacción de de los mercados como desmesurada y sin fundamento. No nos vale la excusa de que “los inversores vendieron con la noticia” puesto que i) el BCE superó las expectativas del mercado y ii) la reacción inicial de los inversores fue la normal cuando la noticia supera las expectativas de los inversores, como ocurrió holgadamente en este caso."
- Bankinter: "El movimiento vivido ayer por el mercado es realmente complicado de interpretar lo que refuerza nuestra percepción de que el riesgo implícito de la toma de decisiones se ha complicado".
- Deutsche Bank: "Seguimos extrañados por las reacciones del mercado de ayer y solo pueden explicárselo por el descarte de nuevas bajadas de los tipos, realizado por el italiano. Es algo absurdo si pensamos que ningún banquero anunciaría medidas dando soluciones por si no funcionan, pero lo cierto es que la impresión del mercado es que estamos en el cenit de la política monetaria, que el objetivo de esta ya no es solo los mercados financieros sino ayudar al crecimiento de la economía real y que el margen de maniobra se acaba".
Respecto a las alzas de hoy.
- Frederik Ducrozet de Pictet "Somos positivos sobre el impacto neto de estas medidas sobre el crecimiento económico y el crédito bancario y mantenemos nuestra perspectiva constructiva en esta etapa, incluyendo una expansión del 1,8% en el crecimiento del PIB de la zona euro para este año. El BCE está preparado para suavizar su postura monetaria aún más si fuera necesario en medio de las crecientes preocupaciones sobre unas menores tasas de inflación".
- PIMCO, que gestiona el mayor fondo de bonos del mundo, ha señalado que no sería sorprendente si el BCE toma nuevas medidas monetarias en caso de ser necesario. Ven posibilidades de que compren bonos corporativos no financieros por valor de 4.000 millones de euros al mes, y consideran que la posibilidad de que compren acciones de blue chips europeos no está alejada.
- Reinhard Cluse, economista de UBS, afirmaba: "El BCE envió una respuesta política más fuerte de lo esperado. Estábamos en el lado dovish de las expectativas de los que preveían un gran aumento de la QE y la inclusión de los bonos corporativos dentro del espectro de compra de activos del BCE. Sin embargo, la decisión sobrepasa nuestras expectativas."
En suma, parece que la reacción de ayer de los mercados se basó fundamentalmente en una fuerte toma de beneficios tras las subidas de las últimas jornadas, y en la irrupción de programas automáticos de venta que aprovecharon la tendencia bajista de corto plazo. Todos los analistas consultados coinciden en que el BCE hizo más de lo que se esperaba, y eso que lo que se esperaba ya era bueno para los mercados.
Una vez que el BCE parece haber utilizado gran parte de su artillería para intentar impulsar el crecimiento europeo, ahora poco más se puede hacer. Las economías y empresas deben seguir su propia dinámica sin más ayudas externas, y esto atemoriza a los inversores. Veremos como evolucionan en los próximos meses, aunque yo personalmente, no soy excesivamente optimista.
Para finalizar publicaremos el escenario de situación de M&G Valores después de la decisión ayer del BCE: El mercado afrontaba la reunión de ayer con elrecuerdo de lo sucedido en la reunión de diciembre que supuso el inicio de un severo desplomede los mercados en las semanas siguientes. Tal vez por eso la sesión de ayer registró una granvolatilidad y, tras las fuertes subidas iniciales, acabó con caídas generalizadas en Europa. Hoy,sin embargo, han vuelto las subidas y nos parece muy improbable que vaya a repetirse eldesplome de diciembre-enero. En general la dinámica del corto plazo tuvo un claro punto deinflexión el 11 de febrero y desde entonces estamos en una fase de rebote que creemos se va amantener algunas semanas al menos. Puede haber correcciones en el camino pero noesperaríamos una vuelta inminente a los mínimos de febrero.
Esperamos que el rebote de la bolsa se mantenga algunas semanas más al menos. En elcorto plazo la tendencia del mercado es alcista desde mediados de febrero y esperamos que estemovimiento se prolongue todavía algunas semanas más con correcciones menores. La zona del9.200 del Ibex es una resistencia importante que puede frenarle algún tiempo o dar lugar a unacorrección de corto plazo, pero vemos probable que la acabe superando para alcanzar la zonadel 9.500 aprox. Este movimiento es en principio una reacción a la fuerte caída de meses atráspor lo que es todavía dudoso si se trata de un simple rebote dentro de la fase bajista desde elverano pasado o puede ser el inicio de un cambio de tendencia más relevante.
¿Lo ven? Nunca es suficiente dinero
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 18:30:00
¿Los nuevos datos de liquidez en China? Febrero, con nuevos préstamos de 726.6 bn. CNY cuando se esperaba más de 1200 bn. De hecho, financiación total de la economía en febrero apenas 780.2 bn. cuando la cifra prevista superaba los 1840.6 bn. ¿Lo ven? Nunca es suficiente dinero.
Aunque, por otro lado, si consideramos la inyección total desde los bancos centrales y la propia revalorización de los activos financieros sí podamos admitir que hay mucha liquidez. Riqueza financiera, dirían algunos.
Con todo, sigo pensando que las tensiones desde China serán limitadas en el futuro cercano. Y los precios del crudo, también parecen más estables dentro del rango de 30/40 $ barril el Brent.
Dice hoy la EIA que espera una mayor caída de la oferta de crudo este año desde los países fuera de la OPEP frente a lo esperado inicialmente. En definitiva, espera un recorte de la producción este año fuera de la OPEP de 750 m. barriles/día frente a los 600 m. barriles iniciales. Y espera que la demanda aumente en 1.2 M. de barriles, pero con pocas novedades. La cifra de inventarios, aún elevada.
En definitiva, argumentos para que tengamos los precios del crudo bajo. Pero no son argumentos suficientes para esperar un mayor decline desde los niveles bajos del año.
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 16:36
El Dow Jones se sitúa por encima de su media de 200 sesiones por primera vez este año. El Dow Jones sube un 1,03% a 17.169 puntos.
Esperamos que el rebote de la bolsa se mantenga algunas semanas más
El Eurostoxx 50 sube más del 3%
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 17:40:18
¡No hay quien entienda el mercado!, era el título del comentario hoy de apertura y perfectamente podría ser el del cierre. Un relato breve de los hechos:
- El BCE tomó ayer ambiciosas medidas de política monetaria por encima de las previsiones de los inversores.
- Los mercados reaccionaron de forma muy positiva a este anuncio. Las bolsas llegaron a subir cerca del 4%.
- Draghi señaló en la conferencia de prensa posterior que habrá que esperar hasta la siguiente actuación del BCE si esta fuera necesaria.
- Los inversores interpretaron que ya no habría nuevas rebajas de tipos.
- Fuerte toma de beneficios hasta cerrar ayer el Eurostoxx con caídas por encima del punto porcentual.
- Hoy en una tercera interpretación los inversores volvieron a ver las bondades de las medidas del BCE y las bolsas retornaron a las fuertes alzas en el porcentaje registrado tras la decisión.
- El Ibex cierra con una subida del 3,70%. El DAX +3,52%. El CAC +3,25%. El Mibtel +4,63%
¡De locos!
Los analistas intentan con gran esfuerzo explicar los movimientos de ayer y de hoy. Veamos:
Respecto a las caídas de ayer:
- ETX Capital: "El trading es una sorpresa permanente debido a la cantidad de factores que influyen en el precio de los mercados".
- José Luis Martínez Campuzano de Citi: "En las últimas horas ha habido un intenso debate sobre las razones de la reacción de los mercados de ayer. Algunos aluden a que el forward guidance ha fallado, concretándolo en la explicación que dio ayer Draghi que, con la información actual, no espera más recortes de tipos. (...) Otros aluden a la falta de medidas que compensen la "penalización" sobre la banca de las medidas adoptadas. Por cierto, recordemos en este punto que, por primera vez, existe la posibilidad de que el ECB pague a la banca para prestar utilizando los nuevos TLTROs. Por último, la mayoría de los escépticos simplemente se refieren a la falta de efectividad de las medidas tomadas."
- Link Análisis: "Finalmente el BCE sorprendió con sus nuevas medidas de expansión monetaria, superando las expectativas más optimistas de los inversores y analistas. Sin embargo, y a pesar de que la reacción inicial de los mercados financieros fue la que podría esperarse en un caso así, posteriormente el comportamiento de los mismos fue, por lo menos, sorprendente. (...) Consideramos la reacción de de los mercados como desmesurada y sin fundamento. No nos vale la excusa de que “los inversores vendieron con la noticia” puesto que i) el BCE superó las expectativas del mercado y ii) la reacción inicial de los inversores fue la normal cuando la noticia supera las expectativas de los inversores, como ocurrió holgadamente en este caso."
- Bankinter: "El movimiento vivido ayer por el mercado es realmente complicado de interpretar lo que refuerza nuestra percepción de que el riesgo implícito de la toma de decisiones se ha complicado".
- Deutsche Bank: "Seguimos extrañados por las reacciones del mercado de ayer y solo pueden explicárselo por el descarte de nuevas bajadas de los tipos, realizado por el italiano. Es algo absurdo si pensamos que ningún banquero anunciaría medidas dando soluciones por si no funcionan, pero lo cierto es que la impresión del mercado es que estamos en el cenit de la política monetaria, que el objetivo de esta ya no es solo los mercados financieros sino ayudar al crecimiento de la economía real y que el margen de maniobra se acaba".
Respecto a las alzas de hoy.
- Frederik Ducrozet de Pictet "Somos positivos sobre el impacto neto de estas medidas sobre el crecimiento económico y el crédito bancario y mantenemos nuestra perspectiva constructiva en esta etapa, incluyendo una expansión del 1,8% en el crecimiento del PIB de la zona euro para este año. El BCE está preparado para suavizar su postura monetaria aún más si fuera necesario en medio de las crecientes preocupaciones sobre unas menores tasas de inflación".
- PIMCO, que gestiona el mayor fondo de bonos del mundo, ha señalado que no sería sorprendente si el BCE toma nuevas medidas monetarias en caso de ser necesario. Ven posibilidades de que compren bonos corporativos no financieros por valor de 4.000 millones de euros al mes, y consideran que la posibilidad de que compren acciones de blue chips europeos no está alejada.
- Reinhard Cluse, economista de UBS, afirmaba: "El BCE envió una respuesta política más fuerte de lo esperado. Estábamos en el lado dovish de las expectativas de los que preveían un gran aumento de la QE y la inclusión de los bonos corporativos dentro del espectro de compra de activos del BCE. Sin embargo, la decisión sobrepasa nuestras expectativas."
En suma, parece que la reacción de ayer de los mercados se basó fundamentalmente en una fuerte toma de beneficios tras las subidas de las últimas jornadas, y en la irrupción de programas automáticos de venta que aprovecharon la tendencia bajista de corto plazo. Todos los analistas consultados coinciden en que el BCE hizo más de lo que se esperaba, y eso que lo que se esperaba ya era bueno para los mercados.
Una vez que el BCE parece haber utilizado gran parte de su artillería para intentar impulsar el crecimiento europeo, ahora poco más se puede hacer. Las economías y empresas deben seguir su propia dinámica sin más ayudas externas, y esto atemoriza a los inversores. Veremos como evolucionan en los próximos meses, aunque yo personalmente, no soy excesivamente optimista.
Para finalizar publicaremos el escenario de situación de M&G Valores después de la decisión ayer del BCE: El mercado afrontaba la reunión de ayer con elrecuerdo de lo sucedido en la reunión de diciembre que supuso el inicio de un severo desplomede los mercados en las semanas siguientes. Tal vez por eso la sesión de ayer registró una granvolatilidad y, tras las fuertes subidas iniciales, acabó con caídas generalizadas en Europa. Hoy,sin embargo, han vuelto las subidas y nos parece muy improbable que vaya a repetirse eldesplome de diciembre-enero. En general la dinámica del corto plazo tuvo un claro punto deinflexión el 11 de febrero y desde entonces estamos en una fase de rebote que creemos se va amantener algunas semanas al menos. Puede haber correcciones en el camino pero noesperaríamos una vuelta inminente a los mínimos de febrero.
Esperamos que el rebote de la bolsa se mantenga algunas semanas más al menos. En elcorto plazo la tendencia del mercado es alcista desde mediados de febrero y esperamos que estemovimiento se prolongue todavía algunas semanas más con correcciones menores. La zona del9.200 del Ibex es una resistencia importante que puede frenarle algún tiempo o dar lugar a unacorrección de corto plazo, pero vemos probable que la acabe superando para alcanzar la zonadel 9.500 aprox. Este movimiento es en principio una reacción a la fuerte caída de meses atráspor lo que es todavía dudoso si se trata de un simple rebote dentro de la fase bajista desde elverano pasado o puede ser el inicio de un cambio de tendencia más relevante.
¿Lo ven? Nunca es suficiente dinero
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 18:30:00
¿Los nuevos datos de liquidez en China? Febrero, con nuevos préstamos de 726.6 bn. CNY cuando se esperaba más de 1200 bn. De hecho, financiación total de la economía en febrero apenas 780.2 bn. cuando la cifra prevista superaba los 1840.6 bn. ¿Lo ven? Nunca es suficiente dinero.
Aunque, por otro lado, si consideramos la inyección total desde los bancos centrales y la propia revalorización de los activos financieros sí podamos admitir que hay mucha liquidez. Riqueza financiera, dirían algunos.
Con todo, sigo pensando que las tensiones desde China serán limitadas en el futuro cercano. Y los precios del crudo, también parecen más estables dentro del rango de 30/40 $ barril el Brent.
Dice hoy la EIA que espera una mayor caída de la oferta de crudo este año desde los países fuera de la OPEP frente a lo esperado inicialmente. En definitiva, espera un recorte de la producción este año fuera de la OPEP de 750 m. barriles/día frente a los 600 m. barriles iniciales. Y espera que la demanda aumente en 1.2 M. de barriles, pero con pocas novedades. La cifra de inventarios, aún elevada.
En definitiva, argumentos para que tengamos los precios del crudo bajo. Pero no son argumentos suficientes para esperar un mayor decline desde los niveles bajos del año.
- Fenix
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Re: Viernes 11/03/16 Precios importadores y exportadores
por Fenix » Sab Mar 12, 2016 4:44 pm
Qualcomm: resistencia principal a corto plazo en 58.7
Trading Central
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 20:17
Nuestro punto de rotación se sitúa en 48.5.
Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 48.5.
Escenario alternativo: por debajo de 48.5, el riesgo es una caída hasta 45 y 43.
En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 50.39 y 48.1 respectivamente).
Se disparan las recompras de acciones en la Bolsa de Hong Kong
Y eso es una noticia alcista para los mercados
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 20:32:00
Las compañías de Hong Kong están olfateando gangas en sus acciones. Al menos 80 empresas de la ciudad recompraron acciones en enero, la mayor cantidad en cuatro años, y otras 42 aprovecharon las caídas del mes pasado.
Las dos últimas veces que las recompras fueron tan generalizadas, en 2008 y 2011, el índice Hang Seng subió al menos un 18 por ciento durante los siguientes 12 meses.
Para los analistas de HSBC Holdings, la historia está a punto de repetir que el descenso del índice Hang Seng del 8,8 por ciento este año ha sido excesivo en relación con las perspectivas de beneficios. El índice de referencia cotiza a 9 veces ganancias reportadas, cerca del nivel más barato desde las profundidades de la crisis financiera mundial y el mayor descuento respecto a las acciones mundiales en 15 años.
Giro alcista del petróleo WTI
Análisis técnico Citi
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 21:25:00
Durante las últimas semanas hemos estado destacando una serie de acontecimientos que, en nuestra opinión nos sugirió que estábamos en el proceso de un fondo del petróleo. Recientemente, hemos visto dos eventos importantes en el WTI:
- Confirmación de la divergencia positiva triple en el momentum semanal (gráfico de la izquierda)
- Un cierre semanal por encima de la línea clavicular del doble suelo en $34.82.
El doble fondo nos marca un objetivo en $43.45, en línea con la resistencia de la media móvil de 200 días.
La finalización del doble suelo, como esperamos, también tendrán que superar los niveles de resistencia adicionales convergentes en torno a $37.75- $40.40. Esto solidificaría aún más una tendencia alcista incipiente.
Dinero, dinero y dinero
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 21:52:00
De acuerdo con nuestros datos, durante la semana se han producido entradas de dinero hacia fondos de renta fija por 6.1 bn. Pero también compras por 4.5 bn. en fondos de bolsa. ¿Dónde? Aquí lo pueden ver.
¿Les llama la atención? Seguro que sí.
Especialmente cuando las salidas de dinero se concentraron en las bolsas europeas por 3.3 bn. aunque más que compensadas por las entradas de dinero entre otras en los fondos de bolsa norteamericana, por más de 4.7 bn.
¿Se revierten los flujos de inversión internacional en los mercados europeos? Veremos. Pero es la quinta semana en que vemos salida de dinero de los fondos de bolsa europea. Quizás entendamos un poco más de esta forma las decisiones de ayer del ECB.
Y más de 1.7 bn. de entradas nuevas de dinero en fondos de bolsa emergentes.
La segunda semana consecutiva de compras, con los fondos globlales emergentes con más de 2.1 bn. de nuevas entradas.
La excepción fueron los fondos en bolsas asiáticas, con salidas de dinero por 801 M. de los que la bolsa china fue responsable por 364 M. de ventas.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Trading Central
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 20:17
Nuestro punto de rotación se sitúa en 48.5.
Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 48.5.
Escenario alternativo: por debajo de 48.5, el riesgo es una caída hasta 45 y 43.
En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 50.39 y 48.1 respectivamente).
Se disparan las recompras de acciones en la Bolsa de Hong Kong
Y eso es una noticia alcista para los mercados
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 20:32:00
Las compañías de Hong Kong están olfateando gangas en sus acciones. Al menos 80 empresas de la ciudad recompraron acciones en enero, la mayor cantidad en cuatro años, y otras 42 aprovecharon las caídas del mes pasado.
Las dos últimas veces que las recompras fueron tan generalizadas, en 2008 y 2011, el índice Hang Seng subió al menos un 18 por ciento durante los siguientes 12 meses.
Para los analistas de HSBC Holdings, la historia está a punto de repetir que el descenso del índice Hang Seng del 8,8 por ciento este año ha sido excesivo en relación con las perspectivas de beneficios. El índice de referencia cotiza a 9 veces ganancias reportadas, cerca del nivel más barato desde las profundidades de la crisis financiera mundial y el mayor descuento respecto a las acciones mundiales en 15 años.
Giro alcista del petróleo WTI
Análisis técnico Citi
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 21:25:00
Durante las últimas semanas hemos estado destacando una serie de acontecimientos que, en nuestra opinión nos sugirió que estábamos en el proceso de un fondo del petróleo. Recientemente, hemos visto dos eventos importantes en el WTI:
- Confirmación de la divergencia positiva triple en el momentum semanal (gráfico de la izquierda)
- Un cierre semanal por encima de la línea clavicular del doble suelo en $34.82.
El doble fondo nos marca un objetivo en $43.45, en línea con la resistencia de la media móvil de 200 días.
La finalización del doble suelo, como esperamos, también tendrán que superar los niveles de resistencia adicionales convergentes en torno a $37.75- $40.40. Esto solidificaría aún más una tendencia alcista incipiente.
Dinero, dinero y dinero
Viernes, 11 de Marzo del 2016 - 21:52:00
De acuerdo con nuestros datos, durante la semana se han producido entradas de dinero hacia fondos de renta fija por 6.1 bn. Pero también compras por 4.5 bn. en fondos de bolsa. ¿Dónde? Aquí lo pueden ver.
¿Les llama la atención? Seguro que sí.
Especialmente cuando las salidas de dinero se concentraron en las bolsas europeas por 3.3 bn. aunque más que compensadas por las entradas de dinero entre otras en los fondos de bolsa norteamericana, por más de 4.7 bn.
¿Se revierten los flujos de inversión internacional en los mercados europeos? Veremos. Pero es la quinta semana en que vemos salida de dinero de los fondos de bolsa europea. Quizás entendamos un poco más de esta forma las decisiones de ayer del ECB.
Y más de 1.7 bn. de entradas nuevas de dinero en fondos de bolsa emergentes.
La segunda semana consecutiva de compras, con los fondos globlales emergentes con más de 2.1 bn. de nuevas entradas.
La excepción fueron los fondos en bolsas asiáticas, con salidas de dinero por 801 M. de los que la bolsa china fue responsable por 364 M. de ventas.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
- Fenix
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Re: Viernes 11/03/16 Precios importadores y exportadores
por Fenix » Sab Mar 12, 2016 4:54 pm
Former Fed President: "We Injected Cocaine And Heroin Into The System To Create A Wealth Effect"
Tyler D.
03/09/2016 14:17 -0500
Just two months ago, former Fed President Dick Fisher admitted that "The Fed front-loaded an enormous market rally in order to create a wealth effect." Today he is back, taking a victory lap onthe 7th anniversary of the crisis lows by explaining, rather stunningly, to CNBC that "we injected cocaine and heroin into the system" to enable a wealth effect (that he admits did not work, despite its success in raising asset prices), and "now we are maintaining it with ritalin." Fisher also confirmed his previous warning that "The Fed is a giant weapon that has no ammunition left."
Fisher explains how The Fed achieved its goals... but admits that didn't really fix anything...
And here is CNBC's higher quality (edited) version where the blame for everything is pinned on "feckless fiscal authorities..."
Once again, Fisher appears to be undertaking a major "cover-your-ass" episosde, proclaiming that he was against QE3 which is what has forced "valuations to be very richly priced."
Sol revierte pérdidas y se aprecia 1.49% en lo que va del año
El precio del dólar se derrumbó nuevamente hoy frente al sol al cierre de la sesión cambiaria de hoy, tras situarse en 3.363 soles, y revirtió las pérdidas que registraba y ahora se aprecia 1.49% en lo que va del año, ante una venta masiva de la divisa estadounidense de parte de los inversionistas.
El desprendimiento del dólar se origina por la expectativa que genera la próxima reunión de dos días de la FED que se inicia el martes.
Efectivamente, el precio de venta del dólar interbancario (entre bancos) terminó en 3.363 soles, nivel inferior al de la jornada previa de 3.429 soles.
La cotización de venta del dólar en el mercado paralelo o casas de cambio se situó en 3.37 soles en horas de la tarde, mientras que en las ventanillas de los principales bancos se ubicó en 3.50 soles en promedio.
El Banco Central de Reserva (BCR) no intervino directamente en el mercado cambiario vendiendo dólares.
Depreciación
Efectivamente, en lo que va del 2016 el sol se ha apreciado 1.49 por ciento, teniendo en cuenta que el precio del dólar cerró hoy en 3.363 soles, luego de haber terminado el año pasado en 3.412 soles.
Según el ente emisor, el dólar mostró un nivel mínimo de 3.35 soles y máximo de 3.413 soles en la jornada de hoy, además de un precio promedio de 3.3850 soles.
Andina
Publicado el Viernes, 11 de Marzo del 2016
Bolsa de Valores de Lima sube 0.1% en la semana
A diferencia de las semanas anteriores, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) tuvo un avance tímido esta semana debido a las preocupaciones sobre el crecimiento de China.
photo Bolsa-de-Valores-de-Lima_zpsyzg7ugav.jpg
En la jornada de hoy, se negociaron S/ 32.1 millones en 608 operaciones.
El Índice General de la BVL (SP/BVL PERU GEN), el más importante de la bolsa, bajó hoy en 0.9% y cerró en 11,294 puntos; el Índice Selectivo de la BVL (SP/BVL PERU SEL), bajó en 0.6%; el SP/BVL LIMA 25 subió en 0.8%, y el Índice de Buen Gobierno Corporativo (SP/BVL IBGC), bajó en 1.1%.
Los índices sectoriales que más bajaron hoy fueron: mineras juniors en 1.9% y mineras en 1.8%. Los índices que más subieron hoy fueron: industriales en 0.8% y servicios en 0.7%.
Entre las acciones que más subieron hoy están: Refinería La Pampilla, que subió en 11.1% y cerró en S/ 0.20; acciones de inversión de Aceros Arequipa, que subió en 4.5% y cerró en S/ 4.52; acciones B de Volcan Compañía Minera, que subió en 3.3% y cerró en S/ 0.47, y acciones B de Minera Atacocha, que subió en 3% y cerró en S/ 0.21.
Entre las acciones que más bajaron hoy están: Pomalca, que bajó en 3.5% y cerró en S/ 0.17, y Minera Cerro Verde, que bajó en 2.5% y cerró en US$ 19.98.
Las acciones más negociadas hoy fueron: InRetail, con un monto de US$ 3.1 millones en 14 operaciones.
(GE)
Publicado el Viernes, 11 de Marzo del 2016
Tyler D.
03/09/2016 14:17 -0500
Just two months ago, former Fed President Dick Fisher admitted that "The Fed front-loaded an enormous market rally in order to create a wealth effect." Today he is back, taking a victory lap onthe 7th anniversary of the crisis lows by explaining, rather stunningly, to CNBC that "we injected cocaine and heroin into the system" to enable a wealth effect (that he admits did not work, despite its success in raising asset prices), and "now we are maintaining it with ritalin." Fisher also confirmed his previous warning that "The Fed is a giant weapon that has no ammunition left."
Fisher explains how The Fed achieved its goals... but admits that didn't really fix anything...
And here is CNBC's higher quality (edited) version where the blame for everything is pinned on "feckless fiscal authorities..."
Once again, Fisher appears to be undertaking a major "cover-your-ass" episosde, proclaiming that he was against QE3 which is what has forced "valuations to be very richly priced."
Sol revierte pérdidas y se aprecia 1.49% en lo que va del año
El precio del dólar se derrumbó nuevamente hoy frente al sol al cierre de la sesión cambiaria de hoy, tras situarse en 3.363 soles, y revirtió las pérdidas que registraba y ahora se aprecia 1.49% en lo que va del año, ante una venta masiva de la divisa estadounidense de parte de los inversionistas.
El desprendimiento del dólar se origina por la expectativa que genera la próxima reunión de dos días de la FED que se inicia el martes.
Efectivamente, el precio de venta del dólar interbancario (entre bancos) terminó en 3.363 soles, nivel inferior al de la jornada previa de 3.429 soles.
La cotización de venta del dólar en el mercado paralelo o casas de cambio se situó en 3.37 soles en horas de la tarde, mientras que en las ventanillas de los principales bancos se ubicó en 3.50 soles en promedio.
El Banco Central de Reserva (BCR) no intervino directamente en el mercado cambiario vendiendo dólares.
Depreciación
Efectivamente, en lo que va del 2016 el sol se ha apreciado 1.49 por ciento, teniendo en cuenta que el precio del dólar cerró hoy en 3.363 soles, luego de haber terminado el año pasado en 3.412 soles.
Según el ente emisor, el dólar mostró un nivel mínimo de 3.35 soles y máximo de 3.413 soles en la jornada de hoy, además de un precio promedio de 3.3850 soles.
Andina
Publicado el Viernes, 11 de Marzo del 2016
Bolsa de Valores de Lima sube 0.1% en la semana
A diferencia de las semanas anteriores, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) tuvo un avance tímido esta semana debido a las preocupaciones sobre el crecimiento de China.
photo Bolsa-de-Valores-de-Lima_zpsyzg7ugav.jpg
En la jornada de hoy, se negociaron S/ 32.1 millones en 608 operaciones.
El Índice General de la BVL (SP/BVL PERU GEN), el más importante de la bolsa, bajó hoy en 0.9% y cerró en 11,294 puntos; el Índice Selectivo de la BVL (SP/BVL PERU SEL), bajó en 0.6%; el SP/BVL LIMA 25 subió en 0.8%, y el Índice de Buen Gobierno Corporativo (SP/BVL IBGC), bajó en 1.1%.
Los índices sectoriales que más bajaron hoy fueron: mineras juniors en 1.9% y mineras en 1.8%. Los índices que más subieron hoy fueron: industriales en 0.8% y servicios en 0.7%.
Entre las acciones que más subieron hoy están: Refinería La Pampilla, que subió en 11.1% y cerró en S/ 0.20; acciones de inversión de Aceros Arequipa, que subió en 4.5% y cerró en S/ 4.52; acciones B de Volcan Compañía Minera, que subió en 3.3% y cerró en S/ 0.47, y acciones B de Minera Atacocha, que subió en 3% y cerró en S/ 0.21.
Entre las acciones que más bajaron hoy están: Pomalca, que bajó en 3.5% y cerró en S/ 0.17, y Minera Cerro Verde, que bajó en 2.5% y cerró en US$ 19.98.
Las acciones más negociadas hoy fueron: InRetail, con un monto de US$ 3.1 millones en 14 operaciones.
(GE)
Publicado el Viernes, 11 de Marzo del 2016
- Fenix
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Re: Viernes 11/03/16 Precios importadores y exportadores
por Fenix » Sab Mar 12, 2016 5:05 pm
Forget "Ghost Cities", China Turns To "Ghost Screenings" To Boost Box Office
Submitted by Tyler D.
03/09/2016 - 13:35
“It’s impossible to know what the exact box office numbers are."
Chevron Protects Dividend, Slashes Another 36% Off Spending
Submitted by Tyler D.
03/09/2016 - 12:37
The supermajors might be protecting their dividends, but they are also risking lower long-term oil production. For now, that is a problem for another day. Referring to his company’s first negative reserve-replacement ratio in 12 years, Shell’s CFO said in February: "While we're not entirely comfortable with a negative number, it's not the most important thing today.”
China Food Inflation Explodes To 4 Year Highs As Producer Prices Slump For 47th Straight Month
Submitted by Tyler D.
03/09/2016 - 20:41
For the 47th month in a row, China's Producer Prices have fallen year-over-year - a record deflationary streak. CPI rose 2.3% YoY - the fastest pace since May 2014 (against expectations of a 1.8% rise in consumer prices, and at the upper end of the +1.5% to +2.4% range). PPI printed as expected with a 4.9% YoY plunge in producer prices (-4.5% to -5.5% range). However, what is most disturbing - from both a social unrest and economic-stimulus-hope basis, is that Food prices exploded 7.3% YoY - the most in 4 years.
What Happens Next: These Six Catalysts Will Determine If The Market Surges Or Crashes
Tyler D.
03/09/2016 17:43 -0500
As has been widely trumpeted across the financial media, today was the 7 year anniversary of the March 2009 market bottom: whether this "most hated rally" was worth the $60+ trillion in incremental global debt and the $14 trillion in global central bank liquidity, even as the middle class has been decimated - as we forecast would happen roughly around the time Ben Bernanke unveiled QE1- leading to such outcomes as a global rejection of a failed status quo and the rise of Donald Trump we leave to the historians.
But what everyone wants to know now, is whether this "rally", both since March 2007 and from the February 11 bottoms, will continue, or whether it will finally fold, and become the most overdue bear market in history.
To be sure, nobody knows the answer, but here are three bullish and three bearish catalysts, i.e., the "P's", which according to BofA's Michael Hartnett (who is still selling into strength) will determine where the market goes from here.
Top Trumps, by BofA's Michael Hartnett
The big risk rally since Feb 11th has been led by the 4 “C’s” of Commodities, China-plays, Credit & Consumer, all on the back of bearish investor sentiment and the highest cash levels since Nov’01. We are concerned that complacency is creeping back in (both VIX & VDAX back at 200dma), and we do not think policy-makers will beat expectations at the ECB (3/10), BoJ (3/15) and FOMC (3/16) meetings. Therefore we remain sellers into strength; watch the relative performance of HYG/TLT, AUD/JPY & XLE/SPY for signs of buyers’ fatigue and risk-reversal. In March, our new BofAML MVP Model recommends going “long” Japan, Canada & Norway equities, paired with “shorts” in the Netherlands, Italy & US equities.
BofAML’s base case (Table 5) and recent revisions to economic and market forecasts reflect a “reset” of 2016 expectations, rather than the likelihood of “recession” which has once again receded in recent weeks. Our 2016 US growth forecast is now 2.0%, down from 2.3% some weeks ago, and this low forecast of growth is mirrored in other developed economies (Eurozone 1.5% from 1.7%, Japan 0.7% from 1.2%). BofAML now expects two 2016 rate rises by the Fed (down from three earlier in year). Bond yield forecasts have been revised downward, although our assumption is that yields will rise, rather than decline, in coming quarters. And key FX rate and equity market forecasts have been revised to reflect the on-going struggle for sustainable economic growth.
These forecasts certainly hint at a deflationary trading range for major asset classes. So what are the “top trumps” that could send bond, credit and equity markets substantially higher or lower than currently expected:
Bull catalysts
* Positioning: the brunt of the bear market has already happened and cash levels are mountainous.
* Policy: Fed sticks to its guns on rate hikes; ECB/BoJ do not cut rates further; meanwhile an EM rate-cutting cycle is ahead of us, and the Doha Accord signals the
low in oil prices is behind us; heavy hints of G7 fiscal stimulus.
* Profits: both the US & China PMI’s move back above 50; Asian exports stop contracting (note the Feb contraction in China export growth of -25.4% was worst performance since May’09 – Chart
; crucially, to sustain gains in equity and credit markets, we need to see a). US productivity growth acceleration and b). G7 consumption growth improvement…both are necessary to cause big, sustained upward moves in EPS forecasts
Bear catalysts
* Positioning: redemptions cause investors to unwind the “last of the long” positions in quality stocks and investment grade corporate bonds.
* Policy: ECB & BoJ QE is greeted by investor repudiation, i.e. a rise (not a fall) in both European & Japanese bond yields and a stronger euro & yen.
* Profits: US activity falters through the spring - note the ominous trend in US small business confidence (Chart 9); meanwhile a credit crunch and concerns of GREXIT, BREXIT, and the end of the Schengen Agreement causes European economic activity and profits to surprise to the downside.
Hartnett concludes with the following notes to traders:
* Cash mountain. Cash levels are very high (for some investors >1/3 in cash); QE failure, China, illiquid public markets, fragmenting political & social backdrop, poor risk-reward, most quoted reasons for “long cash, short conviction” position.
* Sell-into-strength. Majority of investors in “sell into strength” mood; debate swirls around “level” & “timing" with SPX 1950-2030 & mid-March most favored.
* No US recession. US widely seen as very unlikely to experience recession thanks to US consumer; that said, a Fed hike in the next six months would be big (positive) surprise to investors; bigger problem for investors is that US economy in “bad Goldilocks”, i.e. US economy not hot/strong enough to lift global GDP & EPS; but not cold/bad enough to induce global coordinated policy response.
* No US$ bear market: no-one arguing for bout of cyclical US dollar weakness.
* QE failure: investors increasingly regard policy meetings as a selling catalyst, not a buying catalyst; central banks can no longer turn “water into wine”.
* Black dragon: first derivative China plays (Brazil, Miners, China) could be right to increase exposure to these on a 3 year view, but the second derivatives (Sydney/ Vancouver Real Estate) are too high; EM more interesting in world of low growth, low yields.
* Extreme policy solutions mooted. Extreme markets/macro leading investors to countenance more extreme policies going forward: GREXIT in the summer, or a breakup of the Schengen Agreement, as a solution to the migration crisis problem; a summer BREXIT, as British are willing to exchange short-term economic risks/uncertainties for an assertion of sovereignty, control of immigration, and a rebuke to the political and economic elites; the abolition of notes and coins in circulation; debt monetization (starting in Japan); sustained period of negative interest rates 2016-2020.
With that said, the one biggest catalyst may come as less than 24 hours from now, and it will be what Mario Draghi says at 2:30pm CET tomorrow. If the devastating December past is prologue, all that "smart money" selling in the past 6 weeks will be explained very soon.
Submitted by Tyler D.
03/09/2016 - 13:35
“It’s impossible to know what the exact box office numbers are."
Chevron Protects Dividend, Slashes Another 36% Off Spending
Submitted by Tyler D.
03/09/2016 - 12:37
The supermajors might be protecting their dividends, but they are also risking lower long-term oil production. For now, that is a problem for another day. Referring to his company’s first negative reserve-replacement ratio in 12 years, Shell’s CFO said in February: "While we're not entirely comfortable with a negative number, it's not the most important thing today.”
China Food Inflation Explodes To 4 Year Highs As Producer Prices Slump For 47th Straight Month
Submitted by Tyler D.
03/09/2016 - 20:41
For the 47th month in a row, China's Producer Prices have fallen year-over-year - a record deflationary streak. CPI rose 2.3% YoY - the fastest pace since May 2014 (against expectations of a 1.8% rise in consumer prices, and at the upper end of the +1.5% to +2.4% range). PPI printed as expected with a 4.9% YoY plunge in producer prices (-4.5% to -5.5% range). However, what is most disturbing - from both a social unrest and economic-stimulus-hope basis, is that Food prices exploded 7.3% YoY - the most in 4 years.
What Happens Next: These Six Catalysts Will Determine If The Market Surges Or Crashes
Tyler D.
03/09/2016 17:43 -0500
As has been widely trumpeted across the financial media, today was the 7 year anniversary of the March 2009 market bottom: whether this "most hated rally" was worth the $60+ trillion in incremental global debt and the $14 trillion in global central bank liquidity, even as the middle class has been decimated - as we forecast would happen roughly around the time Ben Bernanke unveiled QE1- leading to such outcomes as a global rejection of a failed status quo and the rise of Donald Trump we leave to the historians.
But what everyone wants to know now, is whether this "rally", both since March 2007 and from the February 11 bottoms, will continue, or whether it will finally fold, and become the most overdue bear market in history.
To be sure, nobody knows the answer, but here are three bullish and three bearish catalysts, i.e., the "P's", which according to BofA's Michael Hartnett (who is still selling into strength) will determine where the market goes from here.
Top Trumps, by BofA's Michael Hartnett
The big risk rally since Feb 11th has been led by the 4 “C’s” of Commodities, China-plays, Credit & Consumer, all on the back of bearish investor sentiment and the highest cash levels since Nov’01. We are concerned that complacency is creeping back in (both VIX & VDAX back at 200dma), and we do not think policy-makers will beat expectations at the ECB (3/10), BoJ (3/15) and FOMC (3/16) meetings. Therefore we remain sellers into strength; watch the relative performance of HYG/TLT, AUD/JPY & XLE/SPY for signs of buyers’ fatigue and risk-reversal. In March, our new BofAML MVP Model recommends going “long” Japan, Canada & Norway equities, paired with “shorts” in the Netherlands, Italy & US equities.
BofAML’s base case (Table 5) and recent revisions to economic and market forecasts reflect a “reset” of 2016 expectations, rather than the likelihood of “recession” which has once again receded in recent weeks. Our 2016 US growth forecast is now 2.0%, down from 2.3% some weeks ago, and this low forecast of growth is mirrored in other developed economies (Eurozone 1.5% from 1.7%, Japan 0.7% from 1.2%). BofAML now expects two 2016 rate rises by the Fed (down from three earlier in year). Bond yield forecasts have been revised downward, although our assumption is that yields will rise, rather than decline, in coming quarters. And key FX rate and equity market forecasts have been revised to reflect the on-going struggle for sustainable economic growth.
These forecasts certainly hint at a deflationary trading range for major asset classes. So what are the “top trumps” that could send bond, credit and equity markets substantially higher or lower than currently expected:
Bull catalysts
* Positioning: the brunt of the bear market has already happened and cash levels are mountainous.
* Policy: Fed sticks to its guns on rate hikes; ECB/BoJ do not cut rates further; meanwhile an EM rate-cutting cycle is ahead of us, and the Doha Accord signals the
low in oil prices is behind us; heavy hints of G7 fiscal stimulus.
* Profits: both the US & China PMI’s move back above 50; Asian exports stop contracting (note the Feb contraction in China export growth of -25.4% was worst performance since May’09 – Chart
; crucially, to sustain gains in equity and credit markets, we need to see a). US productivity growth acceleration and b). G7 consumption growth improvement…both are necessary to cause big, sustained upward moves in EPS forecastsBear catalysts
* Positioning: redemptions cause investors to unwind the “last of the long” positions in quality stocks and investment grade corporate bonds.
* Policy: ECB & BoJ QE is greeted by investor repudiation, i.e. a rise (not a fall) in both European & Japanese bond yields and a stronger euro & yen.
* Profits: US activity falters through the spring - note the ominous trend in US small business confidence (Chart 9); meanwhile a credit crunch and concerns of GREXIT, BREXIT, and the end of the Schengen Agreement causes European economic activity and profits to surprise to the downside.
Hartnett concludes with the following notes to traders:
* Cash mountain. Cash levels are very high (for some investors >1/3 in cash); QE failure, China, illiquid public markets, fragmenting political & social backdrop, poor risk-reward, most quoted reasons for “long cash, short conviction” position.
* Sell-into-strength. Majority of investors in “sell into strength” mood; debate swirls around “level” & “timing" with SPX 1950-2030 & mid-March most favored.
* No US recession. US widely seen as very unlikely to experience recession thanks to US consumer; that said, a Fed hike in the next six months would be big (positive) surprise to investors; bigger problem for investors is that US economy in “bad Goldilocks”, i.e. US economy not hot/strong enough to lift global GDP & EPS; but not cold/bad enough to induce global coordinated policy response.
* No US$ bear market: no-one arguing for bout of cyclical US dollar weakness.
* QE failure: investors increasingly regard policy meetings as a selling catalyst, not a buying catalyst; central banks can no longer turn “water into wine”.
* Black dragon: first derivative China plays (Brazil, Miners, China) could be right to increase exposure to these on a 3 year view, but the second derivatives (Sydney/ Vancouver Real Estate) are too high; EM more interesting in world of low growth, low yields.
* Extreme policy solutions mooted. Extreme markets/macro leading investors to countenance more extreme policies going forward: GREXIT in the summer, or a breakup of the Schengen Agreement, as a solution to the migration crisis problem; a summer BREXIT, as British are willing to exchange short-term economic risks/uncertainties for an assertion of sovereignty, control of immigration, and a rebuke to the political and economic elites; the abolition of notes and coins in circulation; debt monetization (starting in Japan); sustained period of negative interest rates 2016-2020.
With that said, the one biggest catalyst may come as less than 24 hours from now, and it will be what Mario Draghi says at 2:30pm CET tomorrow. If the devastating December past is prologue, all that "smart money" selling in the past 6 weeks will be explained very soon.
- Fenix
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Re: Viernes 11/03/16 Precios importadores y exportadores
por Fenix » Sab Mar 12, 2016 5:09 pm
The Sabine Slam: Court Decision Threatens Midstream Sector
Submitted by Tyler D.
03/09/2016 - 17:20
A federal bankruptcy judge ruled that Sabine Oil & Gas could withdraw from its contract obligations with pipeline companies to ship a certain volume of oil and gas through their pipelines. The court decision may seem arcane, but it could have major ramifications for both producers and midstream companies.
"Dust Off The Tail-Risk Hedges" MKM Warns US Equities Are Entering A "High Volatility Regime"
Submitted by Tyler D.
03/09/2016 - 16:30
"Dust off the systematic hedging strategies, and get re-acquainted with the concept of tail-risk," is the ominous conclusion from MKM Partners' Jim Strugger's latest report. Despite every effort from central banks to maintain a low-volatility environment, the magnitude of the August 2015 'shock' not just for U.S. equities but across asset classes, was great enough for Strugger to conclude that a transition into a high-volatility regime had begun. Given the length of the economic cycle, bull market, and the rise in financial stress globally, Strugger warns a transition to a high-vol regime leaves ultimate damage in the &P 500 averaging 53%.
What Matters Most?
03/09/2016 15:55 -0500
Via ConvergEx's Nick Colas,
Today we engage in a simple thought experiment: what 3 pieces of information would you need to confidently call the 2016 end-of-year level on the S&P 500?
A brief survey of senior Convergex traders yielded this list: year-end worldwide central bank rates, Chinese GDP growth in 2016, actual 2016 US corporate earnings, the winner of the U.S. presidential race, and the pace of increases in the Fed Funds rate for the year.
When we posed the questions to analyst friends, they added: 2016 U.S. wage growth, 2017 consensus corporate earnings (in December 2016) and any information about a significant geopolitical event. Everyone agreed oil prices were on the list.
All this pushes two other questions to the fore. First, what’s on your list, and why? And second, what’s not on any of these lists? Because maybe that’s what will actually move markets...
The 1920s were a period of immense technological innovation, but that didn’t stop many prominent thinkers of the age from believing that the living could speak to the dead. Sir Arthur Conan Doyle, creator of the deeply rational Sherlock Holmes, wrote more than a dozen books on the topic. French Nobel Prize winning physiologist (awarded 1913) Charles Richet was the original “Ghostbuster”, coining the term “ectoplasm” decades before Bill Murray ever got slimed. Even Thomas Edison thought about building a telephone to reach into the next world.
As a result of this air of respectability, tens of thousands of mystics plied their trade in Europe and the U.S., including one Mary Carter of Cincinnati Ohio. She had an especially powerful shtick in her repertoire. During a séance an assistant would place a small clean chalkboard in a box on the table where participants sat. They would ask their questions of people in the afterlife, and when the box was opened the slate would reveal the answer. A neat bit of magic, if nothing else.
In the mid-1940s, her son Albert Carter borrowed the idea to create a toy that is still popular today: the “Magic 8 ball”. Essentially, it was two dice with words (‘Yes’, ‘don’t count on it’, ‘it is certain’, etc.) printed on them, suspended in can of oil with a clear top. Ask a question, shake the container, and wait for one of the die to float to the surface with your answer. After he passed on, his partners licensed the idea to Brunswick Billiards as a give-away item to promote the brand. The container became the now well-known black sphere resembling an 8-ball.
Predicting capital markets action can, at times, feel much like using a Magic 8 ball. You ask a question, wait, and the market returns with an answer. Sometimes you like the answer, and sometimes you don’t.
But what if that plastic black ball became a crystal one instead? Those are far older, by the way. They date back to the first century A.D. – although they came into widespread use during the Victorian age just as the precursor to the Magic 8 ball was a bit of 1920s occult stagecraft. Something about periods of rapid technological advancement seems to give mankind false notions of grandeur, it appears.
Here is a quick thought experiment I gave to a handful of colleagues and friends this afternoon:
* I possess a crystal ball that can accurately foresee any future event or financial market asset price except the price of the S&P 500.
* If your task were to predict where the S&P 500 will close this year, what three things would you want to know from the ball?
* Since everyone would want to know the price of oil, I offered that up as a freebie. In this game, the price of crude oil will run between $30 and $40/barrel through the end of 2016.
I first asked the senior traders on the Convergex equity desk. Their replies:
* The contours of central bank monetary policy between now and year end (timing and magnitude of rate moves).
* Chinese GDP growth rates.
* Actual year-end 2016 earnings per share for the S&P 500.
* If Donald Trump wins the general election.
Then I posed the same question to some analysts. Their answers obviously overlapped with the traders’, but they added:
* What will be the consensus 2017 earnings estimate for the S&P 500 at the end of this year?
* Where will junk corporate bond spreads be at the end of the year?
* What is the Q4 2016 GDP growth rate for the U.S.?
* What will U.S. wage growth be at the end of 2016?
* Will there be any major shocks in global geopolitics this year?
For what it’s worth, here are my three and a bit of the reasoning behind them.
#1: Is the VIX over 30 for more than 5 consecutive days in 2016?
Reasoning: The first quarter of 2016 has seen an unvirtuous circle of negativity on basically everything that matters to equity investors – worries over the global banking system, worldwide deflation, the efficacy of central bank policy, etc. And yet the CBOE VIX Index never closed above 30. If things stay quiet – or there’s just a small bout of volatility at some point – equities will likely end the year up or down small (5-10%) from here.
Now, if there is any event – geopolitical or otherwise – that pulls the VIX over 30 and holds it there for a week, all bets are off. The most important lesson of 2016 thus far is that markets now openly question the ability of central banks to create specific economic outcomes. Negative rates, QE, jawboning, every implement that fills the tool box in a central banker’s work vehicle is being questioned. And that’s not good for markets. We’re walking a tightrope here, and any large external shock will raise far more questions than answers in the minds of investors.
#2: What is the Labor Force Participation Rate in December 2016?
Reasoning: This ratio of people in the workforce to total adult population has been declining since 1999, although it stabilized from 2005 to 2008. The drop since, to its current 62.9% from a peak of 67.3%, is a combination of demographic and other factors. Received wisdom has it that this number will continue to decline for the foreseeable future.
The funny thing is that LFPR is at one year highs, right now. So what will the Federal Reserve make of this number if it continues to rise through the year? Likely, it will interpret that as an indication that wages are rising fast enough to pull marginally attached workers back into the labor market. And that will inform their commentary on the trajectory of Fed Funds in 2017 more than just the ‘Jobs Added’ data or the unemployment rate.
#3: Where are used car prices at year end?
Reasoning: Yes, seriously, this is a thing. Demand for cars and light trucks have been the single brightest star in the U.S. economy since the Financial Crisis. Buying a light vehicle is the second most expensive purchase most households ever make, so good demand here means the rest of the economy is likely OK. And the February 2016 selling rate was one of the best of the last decade. Used car prices are proxies for trade-in values (the higher the better) as well as an indicator of income/spending levels for the 50-70% of American consumers who don’t buy new cars and trucks.
We use the Manheim Used Vehicle Value Index as our guide (see here http://www.manheim.com/services/consulting). It has been rock solid since 2011, although it’s begun to look a little shakier (down 1.4% in the most recent reading). There is a huge amount of chatter about the subprime component of new car sales, and I’ve seen enough cycles to know that fear plus negative catalyst equals reality. Yes, the U.S. auto industry is no longer as important to the overall economy as it once was. But how many cars GM can sell is still a better indicator of the economy than, say, how many Uber rides take place.
As a closing thought (or two): First, what would your three questions be? And second, what question is no one asking that will prove to be decisive?
Time to ask the Magic 8 ball.
Submitted by Tyler D.
03/09/2016 - 17:20
A federal bankruptcy judge ruled that Sabine Oil & Gas could withdraw from its contract obligations with pipeline companies to ship a certain volume of oil and gas through their pipelines. The court decision may seem arcane, but it could have major ramifications for both producers and midstream companies.
"Dust Off The Tail-Risk Hedges" MKM Warns US Equities Are Entering A "High Volatility Regime"
Submitted by Tyler D.
03/09/2016 - 16:30
"Dust off the systematic hedging strategies, and get re-acquainted with the concept of tail-risk," is the ominous conclusion from MKM Partners' Jim Strugger's latest report. Despite every effort from central banks to maintain a low-volatility environment, the magnitude of the August 2015 'shock' not just for U.S. equities but across asset classes, was great enough for Strugger to conclude that a transition into a high-volatility regime had begun. Given the length of the economic cycle, bull market, and the rise in financial stress globally, Strugger warns a transition to a high-vol regime leaves ultimate damage in the &P 500 averaging 53%.
What Matters Most?
03/09/2016 15:55 -0500
Via ConvergEx's Nick Colas,
Today we engage in a simple thought experiment: what 3 pieces of information would you need to confidently call the 2016 end-of-year level on the S&P 500?
A brief survey of senior Convergex traders yielded this list: year-end worldwide central bank rates, Chinese GDP growth in 2016, actual 2016 US corporate earnings, the winner of the U.S. presidential race, and the pace of increases in the Fed Funds rate for the year.
When we posed the questions to analyst friends, they added: 2016 U.S. wage growth, 2017 consensus corporate earnings (in December 2016) and any information about a significant geopolitical event. Everyone agreed oil prices were on the list.
All this pushes two other questions to the fore. First, what’s on your list, and why? And second, what’s not on any of these lists? Because maybe that’s what will actually move markets...
The 1920s were a period of immense technological innovation, but that didn’t stop many prominent thinkers of the age from believing that the living could speak to the dead. Sir Arthur Conan Doyle, creator of the deeply rational Sherlock Holmes, wrote more than a dozen books on the topic. French Nobel Prize winning physiologist (awarded 1913) Charles Richet was the original “Ghostbuster”, coining the term “ectoplasm” decades before Bill Murray ever got slimed. Even Thomas Edison thought about building a telephone to reach into the next world.
As a result of this air of respectability, tens of thousands of mystics plied their trade in Europe and the U.S., including one Mary Carter of Cincinnati Ohio. She had an especially powerful shtick in her repertoire. During a séance an assistant would place a small clean chalkboard in a box on the table where participants sat. They would ask their questions of people in the afterlife, and when the box was opened the slate would reveal the answer. A neat bit of magic, if nothing else.
In the mid-1940s, her son Albert Carter borrowed the idea to create a toy that is still popular today: the “Magic 8 ball”. Essentially, it was two dice with words (‘Yes’, ‘don’t count on it’, ‘it is certain’, etc.) printed on them, suspended in can of oil with a clear top. Ask a question, shake the container, and wait for one of the die to float to the surface with your answer. After he passed on, his partners licensed the idea to Brunswick Billiards as a give-away item to promote the brand. The container became the now well-known black sphere resembling an 8-ball.
Predicting capital markets action can, at times, feel much like using a Magic 8 ball. You ask a question, wait, and the market returns with an answer. Sometimes you like the answer, and sometimes you don’t.
But what if that plastic black ball became a crystal one instead? Those are far older, by the way. They date back to the first century A.D. – although they came into widespread use during the Victorian age just as the precursor to the Magic 8 ball was a bit of 1920s occult stagecraft. Something about periods of rapid technological advancement seems to give mankind false notions of grandeur, it appears.
Here is a quick thought experiment I gave to a handful of colleagues and friends this afternoon:
* I possess a crystal ball that can accurately foresee any future event or financial market asset price except the price of the S&P 500.
* If your task were to predict where the S&P 500 will close this year, what three things would you want to know from the ball?
* Since everyone would want to know the price of oil, I offered that up as a freebie. In this game, the price of crude oil will run between $30 and $40/barrel through the end of 2016.
I first asked the senior traders on the Convergex equity desk. Their replies:
* The contours of central bank monetary policy between now and year end (timing and magnitude of rate moves).
* Chinese GDP growth rates.
* Actual year-end 2016 earnings per share for the S&P 500.
* If Donald Trump wins the general election.
Then I posed the same question to some analysts. Their answers obviously overlapped with the traders’, but they added:
* What will be the consensus 2017 earnings estimate for the S&P 500 at the end of this year?
* Where will junk corporate bond spreads be at the end of the year?
* What is the Q4 2016 GDP growth rate for the U.S.?
* What will U.S. wage growth be at the end of 2016?
* Will there be any major shocks in global geopolitics this year?
For what it’s worth, here are my three and a bit of the reasoning behind them.
#1: Is the VIX over 30 for more than 5 consecutive days in 2016?
Reasoning: The first quarter of 2016 has seen an unvirtuous circle of negativity on basically everything that matters to equity investors – worries over the global banking system, worldwide deflation, the efficacy of central bank policy, etc. And yet the CBOE VIX Index never closed above 30. If things stay quiet – or there’s just a small bout of volatility at some point – equities will likely end the year up or down small (5-10%) from here.
Now, if there is any event – geopolitical or otherwise – that pulls the VIX over 30 and holds it there for a week, all bets are off. The most important lesson of 2016 thus far is that markets now openly question the ability of central banks to create specific economic outcomes. Negative rates, QE, jawboning, every implement that fills the tool box in a central banker’s work vehicle is being questioned. And that’s not good for markets. We’re walking a tightrope here, and any large external shock will raise far more questions than answers in the minds of investors.
#2: What is the Labor Force Participation Rate in December 2016?
Reasoning: This ratio of people in the workforce to total adult population has been declining since 1999, although it stabilized from 2005 to 2008. The drop since, to its current 62.9% from a peak of 67.3%, is a combination of demographic and other factors. Received wisdom has it that this number will continue to decline for the foreseeable future.
The funny thing is that LFPR is at one year highs, right now. So what will the Federal Reserve make of this number if it continues to rise through the year? Likely, it will interpret that as an indication that wages are rising fast enough to pull marginally attached workers back into the labor market. And that will inform their commentary on the trajectory of Fed Funds in 2017 more than just the ‘Jobs Added’ data or the unemployment rate.
#3: Where are used car prices at year end?
Reasoning: Yes, seriously, this is a thing. Demand for cars and light trucks have been the single brightest star in the U.S. economy since the Financial Crisis. Buying a light vehicle is the second most expensive purchase most households ever make, so good demand here means the rest of the economy is likely OK. And the February 2016 selling rate was one of the best of the last decade. Used car prices are proxies for trade-in values (the higher the better) as well as an indicator of income/spending levels for the 50-70% of American consumers who don’t buy new cars and trucks.
We use the Manheim Used Vehicle Value Index as our guide (see here http://www.manheim.com/services/consulting). It has been rock solid since 2011, although it’s begun to look a little shakier (down 1.4% in the most recent reading). There is a huge amount of chatter about the subprime component of new car sales, and I’ve seen enough cycles to know that fear plus negative catalyst equals reality. Yes, the U.S. auto industry is no longer as important to the overall economy as it once was. But how many cars GM can sell is still a better indicator of the economy than, say, how many Uber rides take place.
As a closing thought (or two): First, what would your three questions be? And second, what question is no one asking that will prove to be decisive?
Time to ask the Magic 8 ball.
- Fenix
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Re: Viernes 11/03/16 Precios importadores y exportadores
por Fenix » Sab Mar 12, 2016 5:13 pm
Jobless Claims Joke Chart Of The Day
Submitted by Tyler D.
03/10/2016 - 08:34
Initial jobless claims tumbles to 259k (from a revised 277k) near 43 year lows, leaving the smoother 4-week average lower at 267.5k. What we find "odd" about this seasonally-adjusted data is that the employment components of both the Manufacturing and Services ISM data has completely collapsed in the last few months. So what sector of the economy is maintaining the illusion?
Crude Curve Collapse Signals Producers Losing Faith In Oil Recovery
Tyler D.
03/10/2016 08:19 -0500
"They don't quite trust the higher spot prices yet," warned one trader as the changing shape of the Brent forward curve suggests oil producers have been locking in recent gains across the crude futures price structure.
As Reuters reports, producers - who have been hoping that a 20-month price rout has bottomed out - do not have full confidence that a recovery is underway, as seen by the shape of the Brent forward curve out to the year 2020.
Since January, the spread between Brent for delivery on the 2020 end of the curve and crude for prompt supply has dropped by nearly $8 to around $10.71 a barrel.
"Brent's flattening contango since January comes as many producers want to cash in immediately on recent price rises. They've been heavily selling 2017/2018 and beyond, and it shows that they don't quite trust the higher spot prices yet," said one crude futures trader.
"This means that even the producers don't really expecting a strong price rally until well into 2017 or later," he said.
The companies that explore for oil and pump it out of the ground have been locking in price gains by selling off future output as a financial hedge, pulling down prices for those contracts, said sources with some of the producers and traders who had been counterparty to deals.
And while many analysts have called a bottom to one of the biggest routs on record, that has pulled crude prices down by as much as 70 percent since mid-2014, others side with the producers and warn a sustained recovery is still some way off.
Investment bank Goldman Sachs said this week the surge in prices had come prematurely and that the "oil price rally will prove self-defeating as it did last spring", if not enough output was knocked out by the rout.
And energy consultancy Wood Mackenzie, which advises most major producers on investments, said it expects "the annual average (oil) price for 2016 being lower than 2015 and then recovering in 2017, reflecting large oversupply and high stock levels during the first half of 2016."
It's far from over folks.
Why Saudi Arabia Has No Intention To End The Oil Glut
03/10/2016 11:55 -0500
Submitted by Dwayne Purvis via OilPrice.com,
In the geopolitical and oligopolistic global oil market, purely financial supply and demand has often been a secondary force, acting when it is allowed to act. It is the strategic behavior of the producing titans, not their talk or the slow-motion supply-demand balance, which has the real power to move markets. That is the case in the last two years and remains the case in 2016.
The behavior of Saudi Arabia since 2014 has demonstrated the intent to increase both capacity and supply, a pattern not yet mitigated despite a distracting news feed from OPEC and the kingdom.
(Click to enlarge)
Figure 1: Rig counts in US (oil-directed) and Saudi Arabia.
Figure 1 shows the rig counts in Saudi Arabia and the United States from 2009 to last week. (footnote: The U.S. count is oil-directed rigs while it is the total rig count in Saudi Arabia which produces mainly associated gas and exports none.) The data is shown on two different scales in such a way that the curves are equivalent during 2012 and 2013 as this was a relatively stable baseline with Saudi running 80 to 85 rigs, and 1300 to 1400 were drilling for oil in the US. What is most interesting are the actions since then.
As the shale oil revolution had sustained momentum at prices near $100 /bbl, Saudi Arabia began the second most rapid rig count expansion in its history starting in late 2013. During 2014, while the potential for oversupply was clearly known and even as prices turned sharply down in the latter half of the year, Saudi continued ramping up its rig count.
In late November 2014, the semi-annual OPEC meeting turned dissentious, and the group closed without even the pretense of a target production volume. Starting in November and continuing through March, the Saudi rig count grew in its third largest expansion in history, increasing 15 percent in four months.
At the same time, U.S. rig count was falling. Slowly at first in 2014, the rig count responded modestly to reductions in price. After the November 2014 OPEC meeting, though, the U.S. rig count began its freefall, retracing the path of the 2008 downturn. The contrast shows boldly in Figure 1. As the U.S. imploded, Saudi Arabia was ramping up.
For comparison, Saudi Arabia had a couple of times in history, though not always, reduced its rig count as the U.S. rig count dropped. Most notably, Saudi Arabia reduced then stabilized its rig count following its price war of 1986. For most of the 1990s and early 2000s the Saudi rig count tracked the same kind of pattern as the oil-directed rigs in the U.S. During the collapse of 2008-2009, Saudi Arabia again curtailed its rig count.
Of course, rig count alone doesn't mean nearly as much in the Saudi command-based supply; rig count reveals more about intent and planning than current action. The real test is how the presumed increased capacity is used. Figure 2 shows that behavior, tracing Saudi production alongside oil prices. The market, presumably watching the implosion of rig count, responded by lifting WTI oil prices back into the $60s/bbl, and Saudi Arabia then responded by promptly increasing its supply, sending prices back down again. Even as prices slowly descended close to inflation-adjusted, long-term lows, the Saudi rig count slowly ramped up, and moderated its production only somewhat.
(Click to enlarge)
Figure 2: Oil production by Saudi Arabia and WTI spot market price as a proxy for world oil prices.
Talk of a consensus action to freeze production was rumored in January, and word of a partial agreement including Russia and Saudi Arabia hit the news in mid-February, marking the beginning of a rally in prices. It is ironic that news of a cap on further increases should be a signal for price increase in a widely oversupplied market with slow changes in demand and U.S. production. A cap on production would possibly shorten the extended period of oversupply, but certainly not alleviate it anytime soon.
Perhaps influenced by short-covering by financial speculators and perhaps influenced by dropping exchange rates for the dollar, the rally does not, in any event, mark a change to the outlook for either supply-demand fundamentals or strategic behavior of the titans. The behavior of all parties is likely to follow the thinking explained recently the Kuwaiti oil minister—if Iran doesn’t participate, then they plan to produce at full capacity. Iran has called the idea of a cap on increases “ridiculous,” and, even if they were to agree to a cap, the Saudi oil minister says rightly that there is little trust among OPEC members.
In the meantime, the rig count suggests that Saudi Arabia continues to plan for higher levels of supply. While Saudi Arabia and OPEC have talked intermittently about increasing demand and decreasing supply, about minute increases for use during Ramadan and even about the possibility of caps on production, their actions have not always comported with the distracting, laissez-faire attitude suggested by their commentary. The February rig count was only one rig shy of the kingdom's all-time high set in December, an increase of four rigs over its January count. And its January production was higher than December by a volume roughly equal to the downward effect of all of the forces of supply and demand on U.S. production.
Submitted by Tyler D.
03/10/2016 - 08:34
Initial jobless claims tumbles to 259k (from a revised 277k) near 43 year lows, leaving the smoother 4-week average lower at 267.5k. What we find "odd" about this seasonally-adjusted data is that the employment components of both the Manufacturing and Services ISM data has completely collapsed in the last few months. So what sector of the economy is maintaining the illusion?
Crude Curve Collapse Signals Producers Losing Faith In Oil Recovery
Tyler D.
03/10/2016 08:19 -0500
"They don't quite trust the higher spot prices yet," warned one trader as the changing shape of the Brent forward curve suggests oil producers have been locking in recent gains across the crude futures price structure.
As Reuters reports, producers - who have been hoping that a 20-month price rout has bottomed out - do not have full confidence that a recovery is underway, as seen by the shape of the Brent forward curve out to the year 2020.
Since January, the spread between Brent for delivery on the 2020 end of the curve and crude for prompt supply has dropped by nearly $8 to around $10.71 a barrel.
"Brent's flattening contango since January comes as many producers want to cash in immediately on recent price rises. They've been heavily selling 2017/2018 and beyond, and it shows that they don't quite trust the higher spot prices yet," said one crude futures trader.
"This means that even the producers don't really expecting a strong price rally until well into 2017 or later," he said.
The companies that explore for oil and pump it out of the ground have been locking in price gains by selling off future output as a financial hedge, pulling down prices for those contracts, said sources with some of the producers and traders who had been counterparty to deals.
And while many analysts have called a bottom to one of the biggest routs on record, that has pulled crude prices down by as much as 70 percent since mid-2014, others side with the producers and warn a sustained recovery is still some way off.
Investment bank Goldman Sachs said this week the surge in prices had come prematurely and that the "oil price rally will prove self-defeating as it did last spring", if not enough output was knocked out by the rout.
And energy consultancy Wood Mackenzie, which advises most major producers on investments, said it expects "the annual average (oil) price for 2016 being lower than 2015 and then recovering in 2017, reflecting large oversupply and high stock levels during the first half of 2016."
It's far from over folks.
Why Saudi Arabia Has No Intention To End The Oil Glut
03/10/2016 11:55 -0500
Submitted by Dwayne Purvis via OilPrice.com,
In the geopolitical and oligopolistic global oil market, purely financial supply and demand has often been a secondary force, acting when it is allowed to act. It is the strategic behavior of the producing titans, not their talk or the slow-motion supply-demand balance, which has the real power to move markets. That is the case in the last two years and remains the case in 2016.
The behavior of Saudi Arabia since 2014 has demonstrated the intent to increase both capacity and supply, a pattern not yet mitigated despite a distracting news feed from OPEC and the kingdom.
(Click to enlarge)
Figure 1: Rig counts in US (oil-directed) and Saudi Arabia.
Figure 1 shows the rig counts in Saudi Arabia and the United States from 2009 to last week. (footnote: The U.S. count is oil-directed rigs while it is the total rig count in Saudi Arabia which produces mainly associated gas and exports none.) The data is shown on two different scales in such a way that the curves are equivalent during 2012 and 2013 as this was a relatively stable baseline with Saudi running 80 to 85 rigs, and 1300 to 1400 were drilling for oil in the US. What is most interesting are the actions since then.
As the shale oil revolution had sustained momentum at prices near $100 /bbl, Saudi Arabia began the second most rapid rig count expansion in its history starting in late 2013. During 2014, while the potential for oversupply was clearly known and even as prices turned sharply down in the latter half of the year, Saudi continued ramping up its rig count.
In late November 2014, the semi-annual OPEC meeting turned dissentious, and the group closed without even the pretense of a target production volume. Starting in November and continuing through March, the Saudi rig count grew in its third largest expansion in history, increasing 15 percent in four months.
At the same time, U.S. rig count was falling. Slowly at first in 2014, the rig count responded modestly to reductions in price. After the November 2014 OPEC meeting, though, the U.S. rig count began its freefall, retracing the path of the 2008 downturn. The contrast shows boldly in Figure 1. As the U.S. imploded, Saudi Arabia was ramping up.
For comparison, Saudi Arabia had a couple of times in history, though not always, reduced its rig count as the U.S. rig count dropped. Most notably, Saudi Arabia reduced then stabilized its rig count following its price war of 1986. For most of the 1990s and early 2000s the Saudi rig count tracked the same kind of pattern as the oil-directed rigs in the U.S. During the collapse of 2008-2009, Saudi Arabia again curtailed its rig count.
Of course, rig count alone doesn't mean nearly as much in the Saudi command-based supply; rig count reveals more about intent and planning than current action. The real test is how the presumed increased capacity is used. Figure 2 shows that behavior, tracing Saudi production alongside oil prices. The market, presumably watching the implosion of rig count, responded by lifting WTI oil prices back into the $60s/bbl, and Saudi Arabia then responded by promptly increasing its supply, sending prices back down again. Even as prices slowly descended close to inflation-adjusted, long-term lows, the Saudi rig count slowly ramped up, and moderated its production only somewhat.
(Click to enlarge)
Figure 2: Oil production by Saudi Arabia and WTI spot market price as a proxy for world oil prices.
Talk of a consensus action to freeze production was rumored in January, and word of a partial agreement including Russia and Saudi Arabia hit the news in mid-February, marking the beginning of a rally in prices. It is ironic that news of a cap on further increases should be a signal for price increase in a widely oversupplied market with slow changes in demand and U.S. production. A cap on production would possibly shorten the extended period of oversupply, but certainly not alleviate it anytime soon.
Perhaps influenced by short-covering by financial speculators and perhaps influenced by dropping exchange rates for the dollar, the rally does not, in any event, mark a change to the outlook for either supply-demand fundamentals or strategic behavior of the titans. The behavior of all parties is likely to follow the thinking explained recently the Kuwaiti oil minister—if Iran doesn’t participate, then they plan to produce at full capacity. Iran has called the idea of a cap on increases “ridiculous,” and, even if they were to agree to a cap, the Saudi oil minister says rightly that there is little trust among OPEC members.
In the meantime, the rig count suggests that Saudi Arabia continues to plan for higher levels of supply. While Saudi Arabia and OPEC have talked intermittently about increasing demand and decreasing supply, about minute increases for use during Ramadan and even about the possibility of caps on production, their actions have not always comported with the distracting, laissez-faire attitude suggested by their commentary. The February rig count was only one rig shy of the kingdom's all-time high set in December, an increase of four rigs over its January count. And its January production was higher than December by a volume roughly equal to the downward effect of all of the forces of supply and demand on U.S. production.
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