Rusia cree acuerdo global sobre producción de crudo se logrará en abril, Irán sería excluido
lunes 14 de marzo de 2016 12:01 GYT Imprimir [-] Texto [+]
Imagen de archivo del ministro de Energía ruso, Alexander Novak, en un foro económico celebrado en Moscú, Rusia, 14 enero 2016. Un acuerdo global para congelar la producción de petróleo podría ser firmado en abril y excluiría a Irán, que tiene derecho a aumentar su producción después de años de sanciones, dijo el lunes Novak, tras sostener unas conversaciones en Teherán. REUTERS/Sergei Karpukhin
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TEHERÁN (Reuters) - Un acuerdo global para congelar la producción de petróleo podría ser firmado en abril y excluiría a Irán, que tiene derecho a aumentar su producción después de años de sanciones, dijo el lunes el ministro de Energía ruso, Alexander Novak, tras sostener unas conversaciones en Teherán.
Cuatro de los productores de petróleo más importantes del mundo -Rusia, Arabia Saudita, Qatar y Venezuela- se reunieron en Doha el mes pasado y mostraron su disposición a congelar el bombeo a los niveles de enero si otros productores hacían lo mismo.
Un acuerdo final sobre un congelamiento de la producción para apoyar los precios del petróleo, que se han desplomado un 65 por ciento debido a un exceso de oferta desde que alcanzaron un máximo en junio de 2014, se analizará el próximo mes, posiblemente de nuevo en Doha, dijo Novak.
El ministro ruso reveló que el acuerdo podría excluir a Irán, ya que la república islámica busca recuperar un nivel de producción que se vio afectado por las sanciones internacionales contra su programa nuclear.
"Compartimos (la visión respecto a) que Irán se encuentra en una situación especial. Las sanciones aplicadas golpearon fuertemente su producción", dijo Novak después de reunirse con su par iraní, Bijan Zanganeh.
Novak dijo que Irán sigue insistiendo en recuperar su producción de petróleo antes de alcanzar cualquier posible acuerdo para congelarla.
"En general, Irán apoya la necesidad de alcanzar una coordinación entre los exportadores de petróleo, incluyendo un posible congelamiento. Pero la posición iraní es que primero tiene que restaurar sus volúmenes de producción (...) Después de esto, ellos están dispuestos a unirse al congelamiento", agregó.
Lunes 14/03/16 Semana del Fed
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Re: Lunes 14/03/16 Semana del Fed
por admin » Lun Mar 14, 2016 1:16 pm
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Re: Lunes 14/03/16 Semana del Fed
por admin » Lun Mar 14, 2016 1:18 pm
Y Peru??
Argentina investiga a casi 100 firmas en relación con trama de corrupción de Brasil: fuente
lunes 14 de marzo de 2016 12:53 GYT Imprimir [-] Texto [+]
El logo de la estatal brasileña Petrobras, en su sede en Río de Janeiro, Brasil. 17 de diciembre de 2015. La Justicia argentina investiga por posibles sobornos a casi 100 empresas, entre ellas varias de origen brasileño, porque sospecha que pueden haber replicado la trama de corrupción que derivó en una crisis política, dijo a Reuters una fuente con acceso a la causa. REUTERS/Ricardo Moraes
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BUENOS AIRES (Reuters) - La Justicia argentina investiga por posibles sobornos a casi 100 empresas, entre ellas varias de origen brasileño, porque sospecha que pueden haber replicado la trama de corrupción que derivó en una crisis política, dijo a Reuters una fuente con acceso a la causa.
El caso conocido como "Lava Jato", que involucra a Petrobras, sumió en una crisis política al Gobierno de Dilma Rousseff, que se agravó por una breve detención e interrogatorio al ex presidente Luiz Inácio Lula da Silva y la condena a 19 años de prisión al empresario Marcelo Odebrecht.
El fiscal que en Argentina lleva adelante la investigación, Sergio Rodríguez, había dicho el miércoles pasado a Reuters que la constructora Odebrecht es una de las firmas de las que se sospecha "algún tipo de réplica en las maniobras de cartelización que hubo en Brasil".
La fuente cercana a la investigación iniciada en diciembre, como una derivación de la causa abierta en Brasil, explicó el viernes que entre las casi 100 empresas involucradas están también las brasileñas Andrade Gutierrez, OAS y Camargo Correa.
"Los fiscales brasileños dijeron que hay una sospecha razonable de que el esquema se reprodujera acá", agregó la fuente.
Según la fuente, la investigación, que abarca desde 2006 a 2012, apunta al ex Ministerio de Planificación, del que dependían las obras públicas del Gobierno de Cristina Fernández, quien fue sucedida en diciembre por el centroderechista Mauricio Macri.
Los investigadores creen que funcionarios del entonces Ministerio de Planificación, del que dependía la Secretaría de Transporte, cuyo jefe de entonces fue condenado por corrupción en otras causas, podrían haber beneficiado a algunas empresas en licitaciones de obras a cambio de sobornos.
La fiscalía ya pidió a la Tesorería General de la Nación los pagos realizados a las empresas involucradas durante el período 2006/12 y luego analizará las licitaciones. La fuente dijo que la investigación es "embrionaria" y que aún no hay pruebas de ningún delito. "En dos o tres meses habrá novedades", añadió.
Una portavoz de Andrade Gutierrez -la segunda empresa constructora de Brasil después de Odebrecht- dijo que la empresa no realizaría comentarios, mientras que Camargo Correa señaló que desconoce la investigación. La firma OAS no respondió a consultas de Reuters.
Argentina investiga a casi 100 firmas en relación con trama de corrupción de Brasil: fuente
lunes 14 de marzo de 2016 12:53 GYT Imprimir [-] Texto [+]
El logo de la estatal brasileña Petrobras, en su sede en Río de Janeiro, Brasil. 17 de diciembre de 2015. La Justicia argentina investiga por posibles sobornos a casi 100 empresas, entre ellas varias de origen brasileño, porque sospecha que pueden haber replicado la trama de corrupción que derivó en una crisis política, dijo a Reuters una fuente con acceso a la causa. REUTERS/Ricardo Moraes
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BUENOS AIRES (Reuters) - La Justicia argentina investiga por posibles sobornos a casi 100 empresas, entre ellas varias de origen brasileño, porque sospecha que pueden haber replicado la trama de corrupción que derivó en una crisis política, dijo a Reuters una fuente con acceso a la causa.
El caso conocido como "Lava Jato", que involucra a Petrobras, sumió en una crisis política al Gobierno de Dilma Rousseff, que se agravó por una breve detención e interrogatorio al ex presidente Luiz Inácio Lula da Silva y la condena a 19 años de prisión al empresario Marcelo Odebrecht.
El fiscal que en Argentina lleva adelante la investigación, Sergio Rodríguez, había dicho el miércoles pasado a Reuters que la constructora Odebrecht es una de las firmas de las que se sospecha "algún tipo de réplica en las maniobras de cartelización que hubo en Brasil".
La fuente cercana a la investigación iniciada en diciembre, como una derivación de la causa abierta en Brasil, explicó el viernes que entre las casi 100 empresas involucradas están también las brasileñas Andrade Gutierrez, OAS y Camargo Correa.
"Los fiscales brasileños dijeron que hay una sospecha razonable de que el esquema se reprodujera acá", agregó la fuente.
Según la fuente, la investigación, que abarca desde 2006 a 2012, apunta al ex Ministerio de Planificación, del que dependían las obras públicas del Gobierno de Cristina Fernández, quien fue sucedida en diciembre por el centroderechista Mauricio Macri.
Los investigadores creen que funcionarios del entonces Ministerio de Planificación, del que dependía la Secretaría de Transporte, cuyo jefe de entonces fue condenado por corrupción en otras causas, podrían haber beneficiado a algunas empresas en licitaciones de obras a cambio de sobornos.
La fiscalía ya pidió a la Tesorería General de la Nación los pagos realizados a las empresas involucradas durante el período 2006/12 y luego analizará las licitaciones. La fuente dijo que la investigación es "embrionaria" y que aún no hay pruebas de ningún delito. "En dos o tres meses habrá novedades", añadió.
Una portavoz de Andrade Gutierrez -la segunda empresa constructora de Brasil después de Odebrecht- dijo que la empresa no realizaría comentarios, mientras que Camargo Correa señaló que desconoce la investigación. La firma OAS no respondió a consultas de Reuters.
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Re: Lunes 14/03/16 Semana del Fed
por admin » Lun Mar 14, 2016 1:33 pm
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Re: Lunes 14/03/16 Semana del Fed
por RCHF » Lun Mar 14, 2016 2:29 pm
LUNES 14 DE MARZO DEL 2016 | 12:19
El oro podría iniciar nuevo ciclo alcista, según la SNMPE
El gremio minero señala que el oro ha recuperado su función de refugio de valor y consideran que por eso sube de precio
La SNMPE indicó que la producción mundial de oro alcanzó las tres mil toneladas métricas al cierre del año 2015, pese a que en ese período la industria minera fue severamente afectada por la caída de los precios de los metales, así como por las restricciones en el financiamiento para nuevos emprendimientos mineros a raíz de la desaceleración de la economía internacional.
Y en lo que va del 2016, el precio del oro ha logrado recuperar los niveles registrados en 1974, al ubicarse en un promedio de 1,266 a 1,250 dólares la onza, señaló la SNMPE.
El gremio minero sostuvo que la recuperación del precio del oro se vio favorecida por los temores a una posible recesión en Estados Unidos y las dudas sobre los niveles de crecimiento de la economía china.
Estos factores contribuyeron para fortalecer el valor del metal precioso que recuperó su posicionamiento como activo de refugio frente a la desaceleración de la economía mundial.
La fortaleza que hoy muestra el oro está justificada en un escenario de incertidumbre internacional, lo que le da espacio para recuperar posiciones tras tener una cotización promedio de 1,161 dólares en el año 2015, indicó la SNMPE.
Precisamente, el futuro de la minería aurífera y la evolución del precio del metal precioso serán analizados en el 12° Simposium Internacional del Oro y de la Plata, que se realizará los días 17 y 18 de mayo del 2016, en la ciudad de Lima.
Este evento, que organiza la Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía (SNMPE), tiene como objetivo promover la conciencia del potencial de los recursos mineros, en particular del oro y de la plata, para la mejora de las economías de diversos países, como el Perú, así como fomentar inversiones y oportunidades de nuevos negocios.
El oro podría iniciar nuevo ciclo alcista, según la SNMPE
El gremio minero señala que el oro ha recuperado su función de refugio de valor y consideran que por eso sube de precio
La SNMPE indicó que la producción mundial de oro alcanzó las tres mil toneladas métricas al cierre del año 2015, pese a que en ese período la industria minera fue severamente afectada por la caída de los precios de los metales, así como por las restricciones en el financiamiento para nuevos emprendimientos mineros a raíz de la desaceleración de la economía internacional.
Y en lo que va del 2016, el precio del oro ha logrado recuperar los niveles registrados en 1974, al ubicarse en un promedio de 1,266 a 1,250 dólares la onza, señaló la SNMPE.
El gremio minero sostuvo que la recuperación del precio del oro se vio favorecida por los temores a una posible recesión en Estados Unidos y las dudas sobre los niveles de crecimiento de la economía china.
Estos factores contribuyeron para fortalecer el valor del metal precioso que recuperó su posicionamiento como activo de refugio frente a la desaceleración de la economía mundial.
La fortaleza que hoy muestra el oro está justificada en un escenario de incertidumbre internacional, lo que le da espacio para recuperar posiciones tras tener una cotización promedio de 1,161 dólares en el año 2015, indicó la SNMPE.
Precisamente, el futuro de la minería aurífera y la evolución del precio del metal precioso serán analizados en el 12° Simposium Internacional del Oro y de la Plata, que se realizará los días 17 y 18 de mayo del 2016, en la ciudad de Lima.
Este evento, que organiza la Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía (SNMPE), tiene como objetivo promover la conciencia del potencial de los recursos mineros, en particular del oro y de la plata, para la mejora de las economías de diversos países, como el Perú, así como fomentar inversiones y oportunidades de nuevos negocios.
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Re: Lunes 14/03/16 Semana del Fed
por admin » Lun Mar 14, 2016 2:42 pm
Perú -0.29%
0.215 0.02 7.50
INTERBC1 3.40 0.19 5.92
SIDERC1 0.200 0.01 5.82
MINSURI1 0.90 0.03 3.45
CORAREI1 0.450 0.01 2.51
Acciones Ultima cotización (S/.) Var. día (S/.) Var. día (%)
DNT US$ 0.061 US$ -0.01 -10.29
FICOCMP1 US$ 204.10 US$ -18.24 -8.20
THO US$ 9.73 US$ -0.45 -4.42
BVN US$ 5.43 US$ -0.25 -4.40
POSITIC1 1.02 -0.03 -2.86
Movimientos de mercado por negociación diaria
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Re: Lunes 14/03/16 Semana del Fed
por admin » Lun Mar 14, 2016 3:06 pm
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Re: Lunes 14/03/16 Semana del Fed
por Fenix » Mar Mar 15, 2016 6:55 pm
¿Qué vigilar esta semana en los mercados?
por Renta 4 •Hace 1 día
De cara a estaa semana tendremos las reuniones de la Fed (miércoles a cierre europeo), del BoE (jueves) y del BoJ (martes antes de apertura europea), donde no se esperan novedades importantes aunque estaremos atentos ante la reacción que puedan tener tras las decisiones del BCE.
En cuanto a la Fed el mercado baraja con una probabilidad superior al 50% una nueva subida de tipos en el próximo mes de septiembre. Aun a pesar de que en el corto plazo resulta complicado definir un rumbo en los mercados, después de los movimientos poco racionales observados tras las medidas del BCE, en el medio plazo mantenemos nuestra visión positiva sobre la renta variable, en tanto en cuanto:
1) los últimos datos macroeconómicos han constatado que el ciclo económico global no está tan mal (aterrizaje suave en China, crecimiento moderado en Estados Unidos y Europa),
2) la Fed se tomará con calma las subidas de tipos (el contexto internacional y una inflación inferior a la esperado van a permitir que la subida de tipos sea mucho más lenta y gradual que la indicada por la Fed el pasado mes diciembre) y
3) el apoyo de los bancos centrales (BCE, BoJ, BoE) dispuestos a tomar más medidas en caso de que sea necesario.
¿Es el momento para comprar renta variable? Aún no
Morgan Stanley
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 08:04
Los analistas de Morgan Stanley en una nota a clientes señalan: "Si se están preguntando si es el momento para comprar renta variable, la respuesta es aún no". Añaden:
- Desde nuestro punto de vista el rally actual es probable que sea de corta duración. Los inversores harían mejor en colocarse de manera defensiva que en añadir nuevas acciones.
- Las ganancias en las últimas semanas tienen todas las características de un rebote de una tendencia bajista. No están respaldadas por fundamentales.
"Más cemento, más Internet, más robots, más Turismo y muy poco, muy poco más. Es lo que hay…"
por Moisés Romero •Hace 1 día
"El Mundo Global se encoge en contenidos, en formatos de actuación económica. Los robots sustituyen a los humanos en actividades generadoras de empleo durante décadas, como el automóvil y otras más. Los robots se encargan ya de las tareas del hogar, del despacho de medicamentos en las farmacias, del ensamblaje de piezas en las fábricas del automóvil, de movimientos de mercaderías en multitud de centros logísticos. Los robots ya no son artilugios, que viven cobijados en las novelas o en las películas de ciencia ficción. En un proceso simultáneo, el Internet de las cosas y de lo que no son las cosas galopa a una velocidad endiablada y hace viejo, en segundos, el último descubrimiento ¿Quién manda en Internet? Internet actúa, también, en contra de la generación clásica de empleo al sustituir a mucha mano de obra tradicional..."
"¿Y qué pueden hacer los Gobiernos para que esta serpiente de muchas cabezas no devore a los ya escuálidos parámetros de generación de puestos de trabajo y, lo que es más importante, para que acabe con los empleos actuales? Sólo queda una vuelta a determinados patrones del pasado..."
"Algo así como una vuelta a las grandes líneas de los Grandes Imperios, de las Grandes Culturas de hace milenios. Una vuelta al cemento, al ladrillo, a construcción de carreteras, presas, viaductos. Hay millones de ciudadanos en el mundo que no saben hacer otras cosa que cavar zanjas, poner un ladrillo encima de otro. Millones de ciudadanos en el Mundo Global sin capacidad para incorporarse a las nuevas tecnologías..."
"En eso están gobiernos como el de China. Según medios chinos, el gobierno del país incrementará el gasto en infraestructuras para ayudar al crecimiento económico. Concretamente:- El gasto en infraestructura debe subir más del 25% este año hasta 14 billones de yenes o el 7% del PIB. - El gasto en infraestructuras se elevó un 20,4% interanual en los primeros cuatro meses del año..."
"Voces similares se escuchan en las últimas semanas en Estados Unidos y en Alemania: más cemento, más infraestructuras..."
"España no es la excepción en esta línea. Pero el Reino de España goza de una situación de privilegio en la otra pata de este mundo con el corazón de la productividad destrozado. España cuenta con el turismo. Un país de sol y servicios que pululan a su alrededor: hoteles, camarareros, servicios de limpieza..."
"Es el mundo que ya está en marcha..."
(De la conversación mantenida con uno de mis gurus favoritos)
por Renta 4 •Hace 1 día
De cara a estaa semana tendremos las reuniones de la Fed (miércoles a cierre europeo), del BoE (jueves) y del BoJ (martes antes de apertura europea), donde no se esperan novedades importantes aunque estaremos atentos ante la reacción que puedan tener tras las decisiones del BCE.
En cuanto a la Fed el mercado baraja con una probabilidad superior al 50% una nueva subida de tipos en el próximo mes de septiembre. Aun a pesar de que en el corto plazo resulta complicado definir un rumbo en los mercados, después de los movimientos poco racionales observados tras las medidas del BCE, en el medio plazo mantenemos nuestra visión positiva sobre la renta variable, en tanto en cuanto:
1) los últimos datos macroeconómicos han constatado que el ciclo económico global no está tan mal (aterrizaje suave en China, crecimiento moderado en Estados Unidos y Europa),
2) la Fed se tomará con calma las subidas de tipos (el contexto internacional y una inflación inferior a la esperado van a permitir que la subida de tipos sea mucho más lenta y gradual que la indicada por la Fed el pasado mes diciembre) y
3) el apoyo de los bancos centrales (BCE, BoJ, BoE) dispuestos a tomar más medidas en caso de que sea necesario.
¿Es el momento para comprar renta variable? Aún no
Morgan Stanley
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 08:04
Los analistas de Morgan Stanley en una nota a clientes señalan: "Si se están preguntando si es el momento para comprar renta variable, la respuesta es aún no". Añaden:
- Desde nuestro punto de vista el rally actual es probable que sea de corta duración. Los inversores harían mejor en colocarse de manera defensiva que en añadir nuevas acciones.
- Las ganancias en las últimas semanas tienen todas las características de un rebote de una tendencia bajista. No están respaldadas por fundamentales.
"Más cemento, más Internet, más robots, más Turismo y muy poco, muy poco más. Es lo que hay…"
por Moisés Romero •Hace 1 día
"El Mundo Global se encoge en contenidos, en formatos de actuación económica. Los robots sustituyen a los humanos en actividades generadoras de empleo durante décadas, como el automóvil y otras más. Los robots se encargan ya de las tareas del hogar, del despacho de medicamentos en las farmacias, del ensamblaje de piezas en las fábricas del automóvil, de movimientos de mercaderías en multitud de centros logísticos. Los robots ya no son artilugios, que viven cobijados en las novelas o en las películas de ciencia ficción. En un proceso simultáneo, el Internet de las cosas y de lo que no son las cosas galopa a una velocidad endiablada y hace viejo, en segundos, el último descubrimiento ¿Quién manda en Internet? Internet actúa, también, en contra de la generación clásica de empleo al sustituir a mucha mano de obra tradicional..."
"¿Y qué pueden hacer los Gobiernos para que esta serpiente de muchas cabezas no devore a los ya escuálidos parámetros de generación de puestos de trabajo y, lo que es más importante, para que acabe con los empleos actuales? Sólo queda una vuelta a determinados patrones del pasado..."
"Algo así como una vuelta a las grandes líneas de los Grandes Imperios, de las Grandes Culturas de hace milenios. Una vuelta al cemento, al ladrillo, a construcción de carreteras, presas, viaductos. Hay millones de ciudadanos en el mundo que no saben hacer otras cosa que cavar zanjas, poner un ladrillo encima de otro. Millones de ciudadanos en el Mundo Global sin capacidad para incorporarse a las nuevas tecnologías..."
"En eso están gobiernos como el de China. Según medios chinos, el gobierno del país incrementará el gasto en infraestructuras para ayudar al crecimiento económico. Concretamente:- El gasto en infraestructura debe subir más del 25% este año hasta 14 billones de yenes o el 7% del PIB. - El gasto en infraestructuras se elevó un 20,4% interanual en los primeros cuatro meses del año..."
"Voces similares se escuchan en las últimas semanas en Estados Unidos y en Alemania: más cemento, más infraestructuras..."
"España no es la excepción en esta línea. Pero el Reino de España goza de una situación de privilegio en la otra pata de este mundo con el corazón de la productividad destrozado. España cuenta con el turismo. Un país de sol y servicios que pululan a su alrededor: hoteles, camarareros, servicios de limpieza..."
"Es el mundo que ya está en marcha..."
(De la conversación mantenida con uno de mis gurus favoritos)
- Fenix
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Re: Lunes 14/03/16 Semana del Fed
por Fenix » Mar Mar 15, 2016 6:57 pm
Los precios del petróleo probablemente han tocado fondo
Morgan Stanley
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 08:16
Los analistas de Morgan Stanley consideran que los precios del petróleo probablemente han tocado fondo. Añaden:
- De cualquier forma, una ralentización del crecimiento económico global y una alta producción prevendrá de bruscas alzas del petróleo.
- El petróleo barato no ha proporcionado el impulso económico que muchos habían esperado.
- El crudo se mantendrá estable antes de que vuelvan al alza en 2017.
- Cuando los precios del petróleo caen por debajo de los precios de producción el coste para los productores es mayor que el beneficio para los consumidores, por lo que la caída de los precios energéticos se convierte en un juego de suma negativa.
- El riesgo de una recesión global es del 30%
8:22 Con todo, de forma algo inesperada, el Gobernador del Banco Central de China ha considerado que el país crecerá este año en línea con el objetivo. También que no hay intención de debilitar la moneda para ganar competitividad.
¿Y otro tipo de estímulos? No se ha mostrado muy interesado en adoptarlos. Por el momento.
La previsión oficial es para un crecimiento este año entre el 6.5 / 7.0 %.
Las elecciones regionales en Alemania de ayer se han convertido en un voto de protesta contra el Gobierno sobre la Política de Refugiados. La Alternativa para Alemania (AFD) se convierte en la tercera fuerza política en tres lander. Mis analistas políticos mencionan el riesgo de que Merkel se quede fuera como el próximo candidato a las elecciones generales en septiembre de 2017.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
El Mini S&P500 cerró sobre su Fibonacci 61,8% ¿Confirmará los largos?
por Masquetrading •Hace 1 día
Desde que el Mini S&P500 llegó exactamente al Fibonacci 61,8% (2.077,50) el pasado viernes día 4 ha estado toda esta semana corrigiendo como le correspondía y este último viernes día 11 superó y cerró sobre dichos dígitos comentados y también sobre la SMA de 200 en gráfico diario (Simple Moving Average=Media Móvil Simple). Eso sí lo ha hecho con muy poco volumen largo, pero contra el precio y la tendencia no se discute y no pensaremos en cortos mientras no vuelva su volumen con fuerza. De confirmarse los largos tiene tan solo una resistencia mayor y son los 2.055,75 antes de los máximos históricos.
Vea en nuestro vídeo análisis de hoy todo con mayor detalle.
Morgan Stanley
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 08:16
Los analistas de Morgan Stanley consideran que los precios del petróleo probablemente han tocado fondo. Añaden:
- De cualquier forma, una ralentización del crecimiento económico global y una alta producción prevendrá de bruscas alzas del petróleo.
- El petróleo barato no ha proporcionado el impulso económico que muchos habían esperado.
- El crudo se mantendrá estable antes de que vuelvan al alza en 2017.
- Cuando los precios del petróleo caen por debajo de los precios de producción el coste para los productores es mayor que el beneficio para los consumidores, por lo que la caída de los precios energéticos se convierte en un juego de suma negativa.
- El riesgo de una recesión global es del 30%
8:22 Con todo, de forma algo inesperada, el Gobernador del Banco Central de China ha considerado que el país crecerá este año en línea con el objetivo. También que no hay intención de debilitar la moneda para ganar competitividad.
¿Y otro tipo de estímulos? No se ha mostrado muy interesado en adoptarlos. Por el momento.
La previsión oficial es para un crecimiento este año entre el 6.5 / 7.0 %.
Las elecciones regionales en Alemania de ayer se han convertido en un voto de protesta contra el Gobierno sobre la Política de Refugiados. La Alternativa para Alemania (AFD) se convierte en la tercera fuerza política en tres lander. Mis analistas políticos mencionan el riesgo de que Merkel se quede fuera como el próximo candidato a las elecciones generales en septiembre de 2017.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
El Mini S&P500 cerró sobre su Fibonacci 61,8% ¿Confirmará los largos?
por Masquetrading •Hace 1 día
Desde que el Mini S&P500 llegó exactamente al Fibonacci 61,8% (2.077,50) el pasado viernes día 4 ha estado toda esta semana corrigiendo como le correspondía y este último viernes día 11 superó y cerró sobre dichos dígitos comentados y también sobre la SMA de 200 en gráfico diario (Simple Moving Average=Media Móvil Simple). Eso sí lo ha hecho con muy poco volumen largo, pero contra el precio y la tendencia no se discute y no pensaremos en cortos mientras no vuelva su volumen con fuerza. De confirmarse los largos tiene tan solo una resistencia mayor y son los 2.055,75 antes de los máximos históricos.
Vea en nuestro vídeo análisis de hoy todo con mayor detalle.
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Re: Lunes 14/03/16 Semana del Fed
por Fenix » Mar Mar 15, 2016 7:00 pm
El gráfico semanal: el BCE desorienta al euro
por Renta 4 •Hace 1 día
Algunas de nuestras últimas apuestas, como el petróleo y la libra esterlina, han seguido su camino alcista, superando ya los futuros del WTI la barrera de los 38 dólares por barril en una espectacular subida desde los 26 dólares de hace tres semanas, y marcando la libra un cambio 1,4391 dólares al cierre del pasado viernes.
Esto ha sucedido en una semana en la que el protagonista absoluto ha sido el BCE, que el pasado jueves no sólo no defraudaba las expectativas sino que, incluso, iba más allá de lo esperado al anunciar un paquete de medidas realmente excepcional.
Sin embargo, el impacto de esas medidas ha sido todo menos claro. El bund, al que le dedicábamos esta sección la semana pasada, cerró la semana a un tipo de interés del 0,26%, superior al del anterior viernes. Es decir, no se vio impactado positivamente por el anuncio del BCE de ampliación de sus compras de bonos (entre ellos el bund) desde sesenta mil millones de euros al mes hasta ochenta mil.
Igualmente la divisa europea, el euro, tuvo una reacción extraña, ya que inicialmente subió mucho frente al dólar, bajando hasta casi 1,08 dólares por euro, pero luego, en la misma sesión del jueves, repentinamente subió por encima de 1,12 dólares por euro. En la sesión del viernes el euro cedió algunas posiciones a la baja, hasta cerrar a 1,1120 dólares por euro, muy por encima de los mínimos de la sesión del jueves.
Todos esos movimientos se aprecian muy bien en el gráfico que adjuntamos, de las últimas cinco sesiones, que es en sí mismo una imagen viva de la desorientación, sobre todo en la sesión del jueves 10 de marzo.
Tal vez el mercado haya comprendido que si todos quieren depreciar su divisa y todos van tomando medidas monetarias para conseguir ese objetivo, al final las medidas de cada uno se neutralizan entre sí porque, en términos globales, el mundo no puede devaluarse a sí mismo. Tal vez los mercados piensen que, de verdad, el BCE no quiere devaluar el euro, sino tan sólo crear inflación en la zona. Tal vez lo que hizo subir de repente en vertical al euro fuesen las palabras de Draghi, en la rueda de prensa, insinuando que ya no habrá más recortes de tipos por parte de BCE.
Sea como fuere, el euro, que fue muy sensible al primer anuncio de compra de bonos del pasado enero de 2015, y que llegó a bajar casi hasta la paridad con el dólar en la primera mitad de 2015, esta vez no ha bajado tras las extraordinarias medidas del BCE.
Si tuviésemos que hacer una apuesta sobre el euro-dólar, nuestra opinión es que vamos a ver al euro moviéndose en la banda 1,05/1,15 durante una larga temporada. Con superávit comercial en la zona euro en su conjunto es difícil que el euro baje mucho más y con un BCE dispuesto, como diría Draghi, a inyectar euros "sin límite" a los mercados, es difícil que la moneda europea suba.
Por eso pensamos en una banda estrecha para los próximos meses, cuyo punto central sería, más o menos, la cotización actual.
GRÁFICO DE LOS FUTUROS DEL EURO DÓLAR LA ÚLTIMA SEMANA
Ineficientes o Insuficientes
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 1 día
Vale, el EUR ha subido pero: ¿quién lo ha comprado?.
Esta era la pregunta que se hacia el viernes uno de nuestros estrategas de divisa.
La fundamentaba de la siguiente forma…
1. 1. Los hedge funds fueron netos vendedores de Euro
2. 2. El Real money fue flat
3. 3. Las posiciones cortas de la moneda europea, limitadas, tampoco parecen haber sufrido un gran quebranto
Sí, ¿quién lo ha comprado para llevarlo desde el mínimo de 1.08 hasta más de 1.11 USD?.
Imagen
Lo interesante de esto, con todo, no es tanto que indaguemos sobre los problemas de profundidad del mercado. Lo realmente relevante es que muchos consideren este comportamiento algo aleatorio de la moneda europea como el mejor indicador de que la política monetaria no sólo es ineficiente como también perjudicial.
Una Guerra que no pueden ganar….así lo denominó el mismo viernes un periódico. De hecho, utilizó la primera reacción del mercado como un buen ejemplo de esta “guerra perdida”. Se refería, naturalmente, a que la política monetaria expansiva no sirve para aumentar la demanda. Y que no va a servir en el futuro.
Esto es lo que dijo también el viernes Constancio del ECB….
· Naturalmente, todas las políticas tienen límites. En el caso de los instrumentos que utiliza el ECB, esto es cierto en tipos de interés negativos o en los tipos de depósito
· Normalizar la inflación requiere urgentemente elevado crecimiento
· Sin las medidas monetarias excepcionales actuales los precios podrían haber caído 0.75 % en 2015 y ser muy negativos este año
¿Quién dice entonces que las medidas monetarias son ineficientes? ¿o quizás deberíamos decir más bien que son insuficientes? Sí, deberíamos a partir de ahora ser un poco más específicos en el lenguaje.
Dicho esto, les doy algunos detalles adicionales tanto de la reunión del ECB como también de la reacción más allá de los mercados financieros.
· Cuatro consejeros se opusieron a las nuevas medidas (cinco en diciembre)
· Prensa alemana:
o Die Welt headlined “Mario Draghi robs the world of money of its foundation”
o Frankfurter Allgemeine Zeitung (FAZ) comments that by saying in the press conference that the “Nein-zu-allem [no to everything] strategy” would have led to disaster, Draghi is declaring war on German savers
o Spiegel comments that the ECB’s steps amount to “full risk” and show “desperation”
o Süddeutsche Zeitung has an article explaining why the ECB wants more inflation, but notes that “the more the ECB emphasizes the 2% target, the more difficult it will be to leave it without losing credibility”
por Renta 4 •Hace 1 día
Algunas de nuestras últimas apuestas, como el petróleo y la libra esterlina, han seguido su camino alcista, superando ya los futuros del WTI la barrera de los 38 dólares por barril en una espectacular subida desde los 26 dólares de hace tres semanas, y marcando la libra un cambio 1,4391 dólares al cierre del pasado viernes.
Esto ha sucedido en una semana en la que el protagonista absoluto ha sido el BCE, que el pasado jueves no sólo no defraudaba las expectativas sino que, incluso, iba más allá de lo esperado al anunciar un paquete de medidas realmente excepcional.
Sin embargo, el impacto de esas medidas ha sido todo menos claro. El bund, al que le dedicábamos esta sección la semana pasada, cerró la semana a un tipo de interés del 0,26%, superior al del anterior viernes. Es decir, no se vio impactado positivamente por el anuncio del BCE de ampliación de sus compras de bonos (entre ellos el bund) desde sesenta mil millones de euros al mes hasta ochenta mil.
Igualmente la divisa europea, el euro, tuvo una reacción extraña, ya que inicialmente subió mucho frente al dólar, bajando hasta casi 1,08 dólares por euro, pero luego, en la misma sesión del jueves, repentinamente subió por encima de 1,12 dólares por euro. En la sesión del viernes el euro cedió algunas posiciones a la baja, hasta cerrar a 1,1120 dólares por euro, muy por encima de los mínimos de la sesión del jueves.
Todos esos movimientos se aprecian muy bien en el gráfico que adjuntamos, de las últimas cinco sesiones, que es en sí mismo una imagen viva de la desorientación, sobre todo en la sesión del jueves 10 de marzo.
Tal vez el mercado haya comprendido que si todos quieren depreciar su divisa y todos van tomando medidas monetarias para conseguir ese objetivo, al final las medidas de cada uno se neutralizan entre sí porque, en términos globales, el mundo no puede devaluarse a sí mismo. Tal vez los mercados piensen que, de verdad, el BCE no quiere devaluar el euro, sino tan sólo crear inflación en la zona. Tal vez lo que hizo subir de repente en vertical al euro fuesen las palabras de Draghi, en la rueda de prensa, insinuando que ya no habrá más recortes de tipos por parte de BCE.
Sea como fuere, el euro, que fue muy sensible al primer anuncio de compra de bonos del pasado enero de 2015, y que llegó a bajar casi hasta la paridad con el dólar en la primera mitad de 2015, esta vez no ha bajado tras las extraordinarias medidas del BCE.
Si tuviésemos que hacer una apuesta sobre el euro-dólar, nuestra opinión es que vamos a ver al euro moviéndose en la banda 1,05/1,15 durante una larga temporada. Con superávit comercial en la zona euro en su conjunto es difícil que el euro baje mucho más y con un BCE dispuesto, como diría Draghi, a inyectar euros "sin límite" a los mercados, es difícil que la moneda europea suba.
Por eso pensamos en una banda estrecha para los próximos meses, cuyo punto central sería, más o menos, la cotización actual.
GRÁFICO DE LOS FUTUROS DEL EURO DÓLAR LA ÚLTIMA SEMANA
Ineficientes o Insuficientes
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 1 día
Vale, el EUR ha subido pero: ¿quién lo ha comprado?.
Esta era la pregunta que se hacia el viernes uno de nuestros estrategas de divisa.
La fundamentaba de la siguiente forma…
1. 1. Los hedge funds fueron netos vendedores de Euro
2. 2. El Real money fue flat
3. 3. Las posiciones cortas de la moneda europea, limitadas, tampoco parecen haber sufrido un gran quebranto
Sí, ¿quién lo ha comprado para llevarlo desde el mínimo de 1.08 hasta más de 1.11 USD?.
Imagen
Lo interesante de esto, con todo, no es tanto que indaguemos sobre los problemas de profundidad del mercado. Lo realmente relevante es que muchos consideren este comportamiento algo aleatorio de la moneda europea como el mejor indicador de que la política monetaria no sólo es ineficiente como también perjudicial.
Una Guerra que no pueden ganar….así lo denominó el mismo viernes un periódico. De hecho, utilizó la primera reacción del mercado como un buen ejemplo de esta “guerra perdida”. Se refería, naturalmente, a que la política monetaria expansiva no sirve para aumentar la demanda. Y que no va a servir en el futuro.
Esto es lo que dijo también el viernes Constancio del ECB….
· Naturalmente, todas las políticas tienen límites. En el caso de los instrumentos que utiliza el ECB, esto es cierto en tipos de interés negativos o en los tipos de depósito
· Normalizar la inflación requiere urgentemente elevado crecimiento
· Sin las medidas monetarias excepcionales actuales los precios podrían haber caído 0.75 % en 2015 y ser muy negativos este año
¿Quién dice entonces que las medidas monetarias son ineficientes? ¿o quizás deberíamos decir más bien que son insuficientes? Sí, deberíamos a partir de ahora ser un poco más específicos en el lenguaje.
Dicho esto, les doy algunos detalles adicionales tanto de la reunión del ECB como también de la reacción más allá de los mercados financieros.
· Cuatro consejeros se opusieron a las nuevas medidas (cinco en diciembre)
· Prensa alemana:
o Die Welt headlined “Mario Draghi robs the world of money of its foundation”
o Frankfurter Allgemeine Zeitung (FAZ) comments that by saying in the press conference that the “Nein-zu-allem [no to everything] strategy” would have led to disaster, Draghi is declaring war on German savers
o Spiegel comments that the ECB’s steps amount to “full risk” and show “desperation”
o Süddeutsche Zeitung has an article explaining why the ECB wants more inflation, but notes that “the more the ECB emphasizes the 2% target, the more difficult it will be to leave it without losing credibility”
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Lunes 14/03/16 Semana del Fed
por Fenix » Mar Mar 15, 2016 7:01 pm
El BCE cruza su rubicón
Bankinter
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 9:33:26
La batería de medidas que anunció Draghi el jueves fue más allá de lo previsto, sorprendiendo de nuevo y cuando hacía falta. Destacamos 2 frentes:
(1) El BCE amplía su programa de compra de activos para incluir también bonos corporativos no bancarios con grado de inversión. Esto debería abaratar todavía más los costes de financiación de las empresas, favoreciendo a las compañías más endeudadas. Además, terminará empujando - aún más, por el lado de la liquidez - el dinero hacia bolsas... e inmobiliario.
(2) El BCE no sólo va a dar liquidez “gratis” sino que va a “premiar” a los bancos que den crédito. En una nueva forma de monetarismo extremo dará respaldo a las cuentas de resultados de los bancos (bajo determinadas circunstancias, cuantos más recursos pidan, mayores serán sus ingresos) y, simultáneamente, reducirá hasta cero o casi cero el coste de financiación para familias y empresas.
Esto cambia las cosas de manera importante. Si funciona, claro, puesto que todas estas medidas son de oferta, mientras que las medidas de estímulo de la demanda (política fiscal y presupuestaria) siguen dependiendo de unos gobiernos que continúan sin atreverse a emplearlas.
El mercado está todavía asimilando y tratando de interpretar correctamente estas medidas, con grandes dosis de volatilidad, como pudimos comprobar jueves y viernes: eurodólar casi errático entre 1,08/1,12, la TIR del Bund entre 0,16%/0,33% y las bolsas europeas subiendo, retrocediendo y finalmente rebotando. Lo único importante es determinar si lo que ha hecho el BCE es “bueno o malo”, si cambia las cosas y en qué medida. En nuestra opinión cambia la situación para mejor y de manera apreciable. Por el lado de la economía, pero también del mercado.
Es cierto que no es sino ahondar en políticas de oferta y que los estados no se atreven a poner en marcha políticas de demanda (fiscalidad, presupuestos, etc) que las complementen, pero también es cierto que el BCE ha demostrado que puede ir aún más allá y adentrarse en el territorio inexplorado de los tipos negativos hasta el punto de dar soporte a las cuentas de resultados de los bancos al tiempo que abarata aún más el crédito a la economía.
Los bancos no sólo dejan de ser una preocupación a partir de ahora, sino que ganan atractivo y reducen su perfil de riesgo, por lo que subimos directamente nuestra recomendación desde Vender hasta Comprar. Además, nuestra visión sobre la economía europea mejora sustancialmente, ya que los bancos darán un soporte más sólido y directo a la economía a partir de ahora. Será progresivo, pero será.
Por eso nuestra Estrategia de Inversión 2T’16 que publicaremos esta semana será más probolsas que hasta ahora (sobre todo europeas) y recogerá nuestra recomendación de Comprar bancos (ver una nota específica en este mismo informe). El precio del petróleo seguirá dando soporte a la economía, a pesar de que la IEA europea (no confundir la EIA americana) dijera el viernes que ha tocado fondo, de lo cual no estamos en absoluto convencidos. La economía no sólo tendrá financiación extremadamente barata, sino también energía a precios muy asumibles.
Esta semana tendremos más bancos centrales, con reuniones del BoE, BoJ y Fed. No se esperan cambios en ningún caso pero la reunión de la Fed despertará cierto interés, ya que viene acompañada de la rueda de prensa de Yellen y de la publicación de las nuevas previsiones macro y de tipos de interés (los futuros descuentan una subida en junio al 44% y en diciembre al 74%). También tendremos indicadores macro relevantes, como las Ventas Minoristas, el IPC y el Indicador Adelantado de EEUU.
En definitiva, es probable que durante los próximos días el mercado continúe desorientado por las medidas del BCE, pero terminará dándose cuenta de su potencia procíclica, tanto sobre la economía como sobre las bolsas, sobre todo europeas. El BCE cruzó el jueves su propio Rubicón y las consecuencias positivas no tardarán en notarse.
El índice de volatilidad nos dice que toca vender
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 1 día
Si analizamos el índice de volatilidad VIX del S&P 500 podemos observar como desde los mínimos de Junio 2014 dicho índice ha iniciado una tendencia alcista con máximos y mínimos crecientes.
Vale la pena recordar que el índice de volatilidad VIX sigue una relación inversa con el mercado de acciones. Es decir, cuando sube la volatilidad los precios de las acciones caen y viceversa.
Imagen
Por otro lado, si realizamos un análisis para el corto y medio plazo, podemos aprovechar el índice de volatilidad para saber los buenos momentos para comprar o vender.
Una vez tenemos clara la tendencia principal y conociendo la relación inversa del VIX podemos comprar (si la tendencia es alcista) en las zonas cercanasa los máximos relativos del VIX (rectángulos verdes) o bien vender (si la tendencia es bajista) en las zonas de mínimos relativos del VIX (rectángulos rojos).
Actualmente, bajo un escenario de tendencia alcista en el VIX, bajista en el mercado de acciones y acercándonos a zonas de mínimos relativos del VIX, estaríamos cercanos a buenas zonas para vender o abrir posiciones cortas.
Bankinter
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 9:33:26
La batería de medidas que anunció Draghi el jueves fue más allá de lo previsto, sorprendiendo de nuevo y cuando hacía falta. Destacamos 2 frentes:
(1) El BCE amplía su programa de compra de activos para incluir también bonos corporativos no bancarios con grado de inversión. Esto debería abaratar todavía más los costes de financiación de las empresas, favoreciendo a las compañías más endeudadas. Además, terminará empujando - aún más, por el lado de la liquidez - el dinero hacia bolsas... e inmobiliario.
(2) El BCE no sólo va a dar liquidez “gratis” sino que va a “premiar” a los bancos que den crédito. En una nueva forma de monetarismo extremo dará respaldo a las cuentas de resultados de los bancos (bajo determinadas circunstancias, cuantos más recursos pidan, mayores serán sus ingresos) y, simultáneamente, reducirá hasta cero o casi cero el coste de financiación para familias y empresas.
Esto cambia las cosas de manera importante. Si funciona, claro, puesto que todas estas medidas son de oferta, mientras que las medidas de estímulo de la demanda (política fiscal y presupuestaria) siguen dependiendo de unos gobiernos que continúan sin atreverse a emplearlas.
El mercado está todavía asimilando y tratando de interpretar correctamente estas medidas, con grandes dosis de volatilidad, como pudimos comprobar jueves y viernes: eurodólar casi errático entre 1,08/1,12, la TIR del Bund entre 0,16%/0,33% y las bolsas europeas subiendo, retrocediendo y finalmente rebotando. Lo único importante es determinar si lo que ha hecho el BCE es “bueno o malo”, si cambia las cosas y en qué medida. En nuestra opinión cambia la situación para mejor y de manera apreciable. Por el lado de la economía, pero también del mercado.
Es cierto que no es sino ahondar en políticas de oferta y que los estados no se atreven a poner en marcha políticas de demanda (fiscalidad, presupuestos, etc) que las complementen, pero también es cierto que el BCE ha demostrado que puede ir aún más allá y adentrarse en el territorio inexplorado de los tipos negativos hasta el punto de dar soporte a las cuentas de resultados de los bancos al tiempo que abarata aún más el crédito a la economía.
Los bancos no sólo dejan de ser una preocupación a partir de ahora, sino que ganan atractivo y reducen su perfil de riesgo, por lo que subimos directamente nuestra recomendación desde Vender hasta Comprar. Además, nuestra visión sobre la economía europea mejora sustancialmente, ya que los bancos darán un soporte más sólido y directo a la economía a partir de ahora. Será progresivo, pero será.
Por eso nuestra Estrategia de Inversión 2T’16 que publicaremos esta semana será más probolsas que hasta ahora (sobre todo europeas) y recogerá nuestra recomendación de Comprar bancos (ver una nota específica en este mismo informe). El precio del petróleo seguirá dando soporte a la economía, a pesar de que la IEA europea (no confundir la EIA americana) dijera el viernes que ha tocado fondo, de lo cual no estamos en absoluto convencidos. La economía no sólo tendrá financiación extremadamente barata, sino también energía a precios muy asumibles.
Esta semana tendremos más bancos centrales, con reuniones del BoE, BoJ y Fed. No se esperan cambios en ningún caso pero la reunión de la Fed despertará cierto interés, ya que viene acompañada de la rueda de prensa de Yellen y de la publicación de las nuevas previsiones macro y de tipos de interés (los futuros descuentan una subida en junio al 44% y en diciembre al 74%). También tendremos indicadores macro relevantes, como las Ventas Minoristas, el IPC y el Indicador Adelantado de EEUU.
En definitiva, es probable que durante los próximos días el mercado continúe desorientado por las medidas del BCE, pero terminará dándose cuenta de su potencia procíclica, tanto sobre la economía como sobre las bolsas, sobre todo europeas. El BCE cruzó el jueves su propio Rubicón y las consecuencias positivas no tardarán en notarse.
El índice de volatilidad nos dice que toca vender
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 1 día
Si analizamos el índice de volatilidad VIX del S&P 500 podemos observar como desde los mínimos de Junio 2014 dicho índice ha iniciado una tendencia alcista con máximos y mínimos crecientes.
Vale la pena recordar que el índice de volatilidad VIX sigue una relación inversa con el mercado de acciones. Es decir, cuando sube la volatilidad los precios de las acciones caen y viceversa.
Imagen
Por otro lado, si realizamos un análisis para el corto y medio plazo, podemos aprovechar el índice de volatilidad para saber los buenos momentos para comprar o vender.
Una vez tenemos clara la tendencia principal y conociendo la relación inversa del VIX podemos comprar (si la tendencia es alcista) en las zonas cercanasa los máximos relativos del VIX (rectángulos verdes) o bien vender (si la tendencia es bajista) en las zonas de mínimos relativos del VIX (rectángulos rojos).
Actualmente, bajo un escenario de tendencia alcista en el VIX, bajista en el mercado de acciones y acercándonos a zonas de mínimos relativos del VIX, estaríamos cercanos a buenas zonas para vender o abrir posiciones cortas.
- Fenix
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Re: Lunes 14/03/16 Semana del Fed
por Fenix » Mar Mar 15, 2016 7:05 pm
Egipto devalúa sensiblemente su moneda
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 10:03
Egipto ha devaluado su moneda de manera efectiva en casi un 13 por ciento tras la reciente presión sobre flujos de divisas.
El Banco Central de Egipto ofreció 200 millones de dólares en una subasta interbancaria hoy a 8,85 libras egipcias por dólar desde 7,73 previamente, de acuerdo con una persona familiarizada con el asunto.
Oro intradía: bajo presión
Trading Central
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 10:35
Punto pivote (nivel de invalidación): 1261,00
Nuestra preferencia: posiciones cortas debajo de 1261,00 con objetivos en 1245,00 y 1242,00 en extensión.
Escenario alternativo: arriba de 1261,00 buscar mayor indicación al alza con 1269,00 y 1279,00 como objetivos.
Comentario técnico: mientras 1261,00 sea resistente, busque actividad de precios errática con sesgo bajista.
Morgan Stanley recorta su previsión de crecimiento mundial al 3%
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 10:26
Los analistas de Morgan Stanley rebajan sus previsiones de crecimiento mundial en un 0,3% hasta el 3,0%, dando un 30% de probabilidad de una recesión global. Para 2017, estiman un crecimiento mundial del 3,4%.
Morgan Stanley pronostica un crecimiento de la eurozona del 1,5% para 2016 frente a la anterior previsión del 1,8%.
Hamada no cree que el Banco de Japón tenga que adoptar más medidas por el momento
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 10:51
El consejero económico del primer ministro de Japón, Koichi Hamada, no cree que el Banco de Japón tenga que adoptar más medidas de estímulo por el momento y señala que el yen no está demasiado fuerte.
También comenta que los riesgos son mayores que los beneficios en términos de una mayor subida del impuesto sobre el valor añadido.
La reunión entre miembros de la OPEP y no-OPEP podría tener lugar en abril
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 10:43
Delegados de la OPEP del Golfo dicen que es probable que la reunión entre la OPEP y los países fuera de la OPEP tenga lugar en abril.
Las acciones de Deutsche Bank extienden las subidas gracias al BCE
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 11:10
Las acciones Deutsche Bank continúan su rally (+1,09% hoy a 18,54 euros) mientras que el riesgo crediticio desciende después de la reunión del BCE y sus generosas medidas de estímulo.
El mundo según Larry Fink
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 11:25:00
Larry Fink, el jefe del gigante estadounidense de gestión de inversiones BlackRock, en una conferencia en Acapulco ha detallado como ve el escenario actual. Veamos:
- China representa mayor riesgo global que cualquier otra cosa.
- China necesita desarrollar el sector servicios.
- La devaluación en China sería malo para el crecimiento mundial.
- Japón podría crecer un 1% este año.
- India tiene potencial para crecer más.
- Los tipos negativos son terribles para las ganancias bancarias.
- Europa no ha arreglado aún el sistema bancario.
- La economía de EE.UU. probablemente crezca entorno al 2-2,25%
- EE.UU. necesita política fiscal para impulsar la economía.
Preparémonos para la Fed
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 1 día
Al margen de la respuesta de los mercados, el BCE llegó y cumplió, más de lo esperado, saltando incluso a la «arena» de las compras de deuda corporativa. En detalle…
* Recorte de estimaciones, con especial intensidad en las previsiones de IPC 2016 que quedan muy por debajo de lo esperado (0,1% vs. 0,5% est.). Más allá de los cambios en los precios, Draghi aludió al deterioro del crecimiento mundial y a la volatilidad en los mercados para justificar el «despliegue» de medidas que sin ser unánimes sí contaron con apoyo abrumador: positivo.
* La gran sorpresa ha estado en el mundo de renta fija corporativa: BCE que irrumpe en el mismo con compras en grado de inversión, de empresas no financieras, en euros y de emisores de la Zona Euro. Universo de compras potenciales próximo a los 500.000 mill. de euros. Sin datos aún sobre importes, desglose geográfico, tamaños mínimos de emisión, es buena noticia para el crédito en general. De forma directa para el grado de inversión, pero también positivo para ratings inferiores e incluso para la deuda financiera ya que la influye por una doble vía: la rentabilidad de la deuda gubernamental controlada por las compras vigentes, conocidas, y ahora también por la evolución previsible de los diferenciales de crédito (a la baja) con el nuevo programa de compas. Revisaremos los objetivos para el crédito europeo.
Despliegue de medidas desde el BCE (II)
* Dentro de lo esperado, el recorte del tipo depo (-10 p.b.) y la ampliación del programa de compras mensuales (de 60 a 80.000 mill. de euros/mes), aunque en la parte alta de lo anticipado.
* Más liquidez, como segunda gran novedad, y a mejores condiciones a través de nuevas subastas bajo un nuevo mecanismo denominado TLRO II: 4 nuevas subastas, desde junio, trimestrales, no supeditadas a la concesión de crédito, con tipos progresivamente más atractivos según la actividad prestamista y a 4 años. Los bancos podrán además canjear las cantidades bajo el esquema anterior de liquidez (TLTRO) a este nuevo, más ventajoso. Positivo para los bancos, claro intento por mejorar liquidez y condiciones monetarias, con un impacto favorable pero difícil de cuantificar en crédito.
* ¿Y el euro? Tuvo la reacción más inexplicable…Tras cotizar negativamente las medidas, se centró en la frase de Draghi de que “el BCE cambiará progresivamente el foco desde los tipos más negativos a otras medidas innovadoras”, para entender que los tipos no irán más abajo. ¿Límite para el EURIBOR? Al margen de que el tipo depo pueda no ceder más (aunque en el texto del comunicado Draghi habló de que los tipos permanecerán a estos tipos o inferiores por un largo periodo de tiempo…), el diferente sesgo de la política monetaria FED-BCE es evidente, y el diferencial de tipos también, por lo que mantendríamos posiciones largas de USD.
* Además, se modificó el límite del 33% al 50% para la compra de deuda de organismos internacionales y bancos de desarrollo. No para todas las compras, por lo que no se amplía la cantidad, por ejemplo, de bonos alemanes objeto de compra. No hay apoyo adicional para los tipos core para los que insistimos en posiciones cortas.
* Para los bancos, lectura positiva: primero por no haber forzado recortes de tipo depo mayores, además del nuevo mecanismo de liquidez a largo plazo. Rentabilidad de los bancos importante para el BCE.
Nos preparamos ahora para la Fed
Tras el BCE abrimos una semana con intensa agenda de los bancos centrales, pero un claro protagonista: la Reserva Federal. ¿Cómo se enfrenta a la próxima reunión?
* Desde la macro, con unos datos al alza. A diferencia de la Zona Euro, las sorpresas macro han girado en positivo y las cifras de precios han venido por encima de lo previsto. Por ello, la probabilidad de que el mensaje sea optimista es destacable.
Imagen
* Las últimas declaraciones desde varios miembros de la FED no muestran un sesgo claro. Desde el mayor optimismo de Fischer, «no estamos tan alejados del (objetivo) de inflación», a la prudencia de Brainard: «la FED ha de ser cauta»; «el consumo es robusto pero hay señales preocupantes desde el deslizamiento de las expectativas de precios».
* Para la reunión, junto al juicio macro, muy atentos a las previsiones de tipos para 2016: ¿se mantendrá la intención de dos subidas adicionales no descontadas hoy por el mercado? Fundamental para la evolución de corto plazo de tipos y dólar.
Mientras, en el resto del mundo
En una semana con limitado interés desde la macro americana y europea, buena parte de las referencias han venido del mundo BRIC
* Desde China, había mucha atención puesta en la cifra de reservas de divisas, que se saldó con un menor descenso del esperado. Señal de «calma», positiva para el mercado en otros momentos muy movido por los recortes de las reservas y su relación con la depreciación de la divisa. Además, datos exteriores con fuerte descenso en las exportaciones. No olvidemos que se trata de uno de los meses, por festivo, de más difícil predicción de todo el año.
* IPC en Brasil más controlado dentro de niveles altos (10,36% YoY), positivo: apoyo para el real y para la reciente decisión del Banco central brasileño de no subir nuevamente los tipos.
Un vistazo a los flujos de los mayores fondos de inversión americanos
* La presencia de los fondos de inversión americanos sobre el sector de materiales europeo (metales), se ha reducido a la mitad desde 2014 y a una cuarta parte desde 2011. Hay un gran efecto mercado y una evidente ausencia de peso en el sector.
* Las revisiones, muy ligadas a las importaciones chinas, no han dejado de producirse a la baja (queda mucho?, no parece).
* La valoración del sector en mínimos tanto en absoluto como en negativo.
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 10:03
Egipto ha devaluado su moneda de manera efectiva en casi un 13 por ciento tras la reciente presión sobre flujos de divisas.
El Banco Central de Egipto ofreció 200 millones de dólares en una subasta interbancaria hoy a 8,85 libras egipcias por dólar desde 7,73 previamente, de acuerdo con una persona familiarizada con el asunto.
Oro intradía: bajo presión
Trading Central
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 10:35
Punto pivote (nivel de invalidación): 1261,00
Nuestra preferencia: posiciones cortas debajo de 1261,00 con objetivos en 1245,00 y 1242,00 en extensión.
Escenario alternativo: arriba de 1261,00 buscar mayor indicación al alza con 1269,00 y 1279,00 como objetivos.
Comentario técnico: mientras 1261,00 sea resistente, busque actividad de precios errática con sesgo bajista.
Morgan Stanley recorta su previsión de crecimiento mundial al 3%
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 10:26
Los analistas de Morgan Stanley rebajan sus previsiones de crecimiento mundial en un 0,3% hasta el 3,0%, dando un 30% de probabilidad de una recesión global. Para 2017, estiman un crecimiento mundial del 3,4%.
Morgan Stanley pronostica un crecimiento de la eurozona del 1,5% para 2016 frente a la anterior previsión del 1,8%.
Hamada no cree que el Banco de Japón tenga que adoptar más medidas por el momento
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 10:51
El consejero económico del primer ministro de Japón, Koichi Hamada, no cree que el Banco de Japón tenga que adoptar más medidas de estímulo por el momento y señala que el yen no está demasiado fuerte.
También comenta que los riesgos son mayores que los beneficios en términos de una mayor subida del impuesto sobre el valor añadido.
La reunión entre miembros de la OPEP y no-OPEP podría tener lugar en abril
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 10:43
Delegados de la OPEP del Golfo dicen que es probable que la reunión entre la OPEP y los países fuera de la OPEP tenga lugar en abril.
Las acciones de Deutsche Bank extienden las subidas gracias al BCE
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 11:10
Las acciones Deutsche Bank continúan su rally (+1,09% hoy a 18,54 euros) mientras que el riesgo crediticio desciende después de la reunión del BCE y sus generosas medidas de estímulo.
El mundo según Larry Fink
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 11:25:00
Larry Fink, el jefe del gigante estadounidense de gestión de inversiones BlackRock, en una conferencia en Acapulco ha detallado como ve el escenario actual. Veamos:
- China representa mayor riesgo global que cualquier otra cosa.
- China necesita desarrollar el sector servicios.
- La devaluación en China sería malo para el crecimiento mundial.
- Japón podría crecer un 1% este año.
- India tiene potencial para crecer más.
- Los tipos negativos son terribles para las ganancias bancarias.
- Europa no ha arreglado aún el sistema bancario.
- La economía de EE.UU. probablemente crezca entorno al 2-2,25%
- EE.UU. necesita política fiscal para impulsar la economía.
Preparémonos para la Fed
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 1 día
Al margen de la respuesta de los mercados, el BCE llegó y cumplió, más de lo esperado, saltando incluso a la «arena» de las compras de deuda corporativa. En detalle…
* Recorte de estimaciones, con especial intensidad en las previsiones de IPC 2016 que quedan muy por debajo de lo esperado (0,1% vs. 0,5% est.). Más allá de los cambios en los precios, Draghi aludió al deterioro del crecimiento mundial y a la volatilidad en los mercados para justificar el «despliegue» de medidas que sin ser unánimes sí contaron con apoyo abrumador: positivo.
* La gran sorpresa ha estado en el mundo de renta fija corporativa: BCE que irrumpe en el mismo con compras en grado de inversión, de empresas no financieras, en euros y de emisores de la Zona Euro. Universo de compras potenciales próximo a los 500.000 mill. de euros. Sin datos aún sobre importes, desglose geográfico, tamaños mínimos de emisión, es buena noticia para el crédito en general. De forma directa para el grado de inversión, pero también positivo para ratings inferiores e incluso para la deuda financiera ya que la influye por una doble vía: la rentabilidad de la deuda gubernamental controlada por las compras vigentes, conocidas, y ahora también por la evolución previsible de los diferenciales de crédito (a la baja) con el nuevo programa de compas. Revisaremos los objetivos para el crédito europeo.
Despliegue de medidas desde el BCE (II)
* Dentro de lo esperado, el recorte del tipo depo (-10 p.b.) y la ampliación del programa de compras mensuales (de 60 a 80.000 mill. de euros/mes), aunque en la parte alta de lo anticipado.
* Más liquidez, como segunda gran novedad, y a mejores condiciones a través de nuevas subastas bajo un nuevo mecanismo denominado TLRO II: 4 nuevas subastas, desde junio, trimestrales, no supeditadas a la concesión de crédito, con tipos progresivamente más atractivos según la actividad prestamista y a 4 años. Los bancos podrán además canjear las cantidades bajo el esquema anterior de liquidez (TLTRO) a este nuevo, más ventajoso. Positivo para los bancos, claro intento por mejorar liquidez y condiciones monetarias, con un impacto favorable pero difícil de cuantificar en crédito.
* ¿Y el euro? Tuvo la reacción más inexplicable…Tras cotizar negativamente las medidas, se centró en la frase de Draghi de que “el BCE cambiará progresivamente el foco desde los tipos más negativos a otras medidas innovadoras”, para entender que los tipos no irán más abajo. ¿Límite para el EURIBOR? Al margen de que el tipo depo pueda no ceder más (aunque en el texto del comunicado Draghi habló de que los tipos permanecerán a estos tipos o inferiores por un largo periodo de tiempo…), el diferente sesgo de la política monetaria FED-BCE es evidente, y el diferencial de tipos también, por lo que mantendríamos posiciones largas de USD.
* Además, se modificó el límite del 33% al 50% para la compra de deuda de organismos internacionales y bancos de desarrollo. No para todas las compras, por lo que no se amplía la cantidad, por ejemplo, de bonos alemanes objeto de compra. No hay apoyo adicional para los tipos core para los que insistimos en posiciones cortas.
* Para los bancos, lectura positiva: primero por no haber forzado recortes de tipo depo mayores, además del nuevo mecanismo de liquidez a largo plazo. Rentabilidad de los bancos importante para el BCE.
Nos preparamos ahora para la Fed
Tras el BCE abrimos una semana con intensa agenda de los bancos centrales, pero un claro protagonista: la Reserva Federal. ¿Cómo se enfrenta a la próxima reunión?
* Desde la macro, con unos datos al alza. A diferencia de la Zona Euro, las sorpresas macro han girado en positivo y las cifras de precios han venido por encima de lo previsto. Por ello, la probabilidad de que el mensaje sea optimista es destacable.
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* Las últimas declaraciones desde varios miembros de la FED no muestran un sesgo claro. Desde el mayor optimismo de Fischer, «no estamos tan alejados del (objetivo) de inflación», a la prudencia de Brainard: «la FED ha de ser cauta»; «el consumo es robusto pero hay señales preocupantes desde el deslizamiento de las expectativas de precios».
* Para la reunión, junto al juicio macro, muy atentos a las previsiones de tipos para 2016: ¿se mantendrá la intención de dos subidas adicionales no descontadas hoy por el mercado? Fundamental para la evolución de corto plazo de tipos y dólar.
Mientras, en el resto del mundo
En una semana con limitado interés desde la macro americana y europea, buena parte de las referencias han venido del mundo BRIC
* Desde China, había mucha atención puesta en la cifra de reservas de divisas, que se saldó con un menor descenso del esperado. Señal de «calma», positiva para el mercado en otros momentos muy movido por los recortes de las reservas y su relación con la depreciación de la divisa. Además, datos exteriores con fuerte descenso en las exportaciones. No olvidemos que se trata de uno de los meses, por festivo, de más difícil predicción de todo el año.
* IPC en Brasil más controlado dentro de niveles altos (10,36% YoY), positivo: apoyo para el real y para la reciente decisión del Banco central brasileño de no subir nuevamente los tipos.
Un vistazo a los flujos de los mayores fondos de inversión americanos
* La presencia de los fondos de inversión americanos sobre el sector de materiales europeo (metales), se ha reducido a la mitad desde 2014 y a una cuarta parte desde 2011. Hay un gran efecto mercado y una evidente ausencia de peso en el sector.
* Las revisiones, muy ligadas a las importaciones chinas, no han dejado de producirse a la baja (queda mucho?, no parece).
* La valoración del sector en mínimos tanto en absoluto como en negativo.
- Fenix
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Re: Lunes 14/03/16 Semana del Fed
por Fenix » Mar Mar 15, 2016 7:09 pm
La deuda, ese gran problema sin resolver
por 3MBolsa •Hace 1 día
Actualmente, el impacto de las políticas monetarias ultra expansivas, que han llevado a cabo los bancos centrales a largo plazo, ha generado numerosas dudas. Dichas políticas han permitido que las rentabilidades caigan hasta tasas muy bajas, lo que ha conllevado una emisión de deuda pública que alcanza máximos históricos en las economías desarrolladas (nunca en la historia el mundo había habido tanta deuda). Los bajos tipos de interés de la deuda pública hacen que, de momento, los intereses que se pagan por dicha deuda no repercutan de forma alarmante en el crecimiento de los países que han aumentado esta deuda. Aún así, una eventual subida de tipos de interés como la que está empezando a practicar la Fed sin antes reducir ese peso respecto a su PIB puede llegar a suponer un problema. En este sentido, la Reserva Federal ha dejado entrever en su última reunión que subirá los tipos de interés a un ritmo menor del que se esperaba tras la reunión de diciembre, condicionado al devenir del crecimiento de la economía estadounidense, por lo que se espera que, dada la incertidumbre que se está viviendo en el mercado, durante el 2016 se mantengan los tipos de interés sin cambios.
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En este sentido, el prolongado periodo de bajas tasas de interés está provocando que durante estos últimos años se esté viviendo una situación anormal, ya que la rentabilidad de los dividendos del S&P 500 se ha situado, en general, por encima de la rentabilidad del bono a diez años estadounidense, lo que aumenta el atractivo de la renta variable en relación a la renta fija.
Preocupa sustancialmente el seguimiento de políticas monetarias tan laxas. La monstruosa expansión monetaria que se está viviendo se basa en la excusa de que no hay inflación y, por tanto, aumentar el balance de los bancos centrales no tiene ninguna consecuencia. En la actualidad, los activos de riesgo se encuentran cerca de máximos históricos mientras la rentabilidad exigida a los bonos de alto riesgo es la menor en treinta y cinco años, se toma más riesgo por menor rentabilidad. Todo ello, muestra un escenario complejo a la hora de abordar la normalización de la política monetaria.
Habrá que acostumbrarse a un mal escenario para las bolsas
Carlos Montero
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 11:33:10
La pasada semana publicábamos en un artículo titulado “El motivo de las subidas en las bolsas está claro” que la recompra de acciones propias por parte de las compañías era la principal causa para los ascensos en la renta variable estadounidense (y en gran parte de la europea) en los últimos años, concretamente desde los mínimos alcanzados en 2009.
“Las empresas básicamente lo que han hecho es, dados los tipos de interés en mínimos históricos, emitir deuda y con lo recaudado parte lo han utilizado en financiar su negocio y parte en comprar acciones de sus compañías. Con esto conseguían dos cosas, sostener el precio de sus títulos a niveles altos para utilizarlas en operaciones corporativas o ampliaciones de capital, y por otra incrementar el beneficio por acción si amortizaban parte de esas acciones adquiridas.”
Esta compra de acciones propias ha provocado que la subida de los índices de renta variable no se haya apoyado en motivos fundamentales. Como mostramos a continuación el incremento anualizado del amplio índice estadounidense Wilshire 5000 fue de un 19,4% frente un incremento anual del BPA operativo del S&P 500 del 13%, del valor en libros del 7%, de ventas por acción y el PIB ajustado a inflación de algo más del 2% y del coste de reemplazamiento de cerca del 5%
Una de las razones de esta divergencia es la subida de los márgenes de beneficios, aunque como señalábamos anteriormente en mi opinión la recompra de acciones propias es la principal. Pero centrémonos en los márgenes operativos.
La reducción de costes, la mejora de eficiencia, la caída en los precios energéticos, junto con otros factores, ha posibilitado que los márgenes hayan alcanzado máximo de todos los tiempos. De ahí la divergencia entre el BPA operativo del S&P 500 y el PIB ajustado o las ventas por acciones.
Ahora bien, ¿qué margen de mejora tienen los márgenes de beneficio desde estos niveles? Robert Arnott, presidente de Research Affiliates, afirma que muy poco. Por tanto, el crecimiento adicional de los beneficios tendrá que venir del lado de las ventas.
Históricamente el incremento de ventas por acción se sitúa ligeramente por encima de los crecimientos del PIB ajustado. Y aquí tenemos un problema. El crecimiento estructural de las economías desarrolladas se ha reducido en las últimas décadas por motivos también estructurales, lo que implicará que las economías desarrolladas no puedan crecer a largo plazo más del 3% anual y que las ventas empresariales no suban mucho más de ese porcentaje. La tasa de crecimiento de los beneficios que hemos visto en estos últimos años no se repetirá en los siguientes.
Para que las bolsas suban entonces en porcentajes de más de un dígito o bien las compañías siguen recomprando sus propias acciones, o los ratios de valoración se incrementan. En un escenario de subida de tipos como se espera para los próximos ejercicios las compañías lo tendrán más difícil para sostener sus títulos vía recompra. Y en cuanto a los ratios de valoración ya están muy por encima de las medias históricas, por lo que ampliaciones adicionales es poco probable.
La conclusión es por tanto que la renta variable occidental tendrá un crecimiento muy moderado en los próximos años en el mejor de los casos. Es un escenario con el que tendremos que acostumbrarnos a trabajar a largo plazo.
Lacartadelabolsa
Asia y Latinoamérica
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 11:47:06
Hace unos días el Banco Mundial publicaba un Informe donde cuantificaba la desaceleración observada en la evolución de las importaciones a nivel mundial: desde el 3.0 % de crecimiento en 2014 frente al 1.4 % estimado en 2015. Sin duda esa cifra les inquietará. Pero, ¿realmente les sorprende? No lo creo. Y el mejor ejemplo de lo anterior lo tenemos en la relación comercial (y financiera) entre Asia y Latinoamérica…
http://www.imf.org/external/pubs/ft/sur ... 31016A.htm
Seguro que de forma automática piensan en la demanda de materias primas desde China y la exportación, casi monocultivo, de las mismas materias primas de muchos países latinoamericanos. Pero, observando la relación comercial entre ambas zonas ya podemos construir que la afirmación anterior es demasiado simple.
Con todo, lo cierto es que por primera vez en muchos años el crecimiento del comercio mundial fue más bajo que el del PIB, lo que plantea enormes interrogantes a futuro para zonas económica en un proceso de transición económica (Asía) o que requieren cambios en su modelo de crecimiento (Latinoamérica).
Al final, si la relación entre ambas zonas ha descansado en el pasado en el comercio en el futuro debe ampliarse con la producción e infraestructuras. De otra forma, el 80 % de la financiación de los bancos chinos a Latam ha descansado en mayor medida en la producción de materias primas e infraestructura para su transporte y exportación frente a otras actividades como infraestructuras para el desarrollo, manufacturas y servicios. La relación financiera debería también acentuarse en el futuro para acompañar a esta mayor integración económica.
Y el aumento de los acuerdos comerciales también deben buscar esta mayor relación que vaya más allá de Latam como productor de materias primas. De hecho, es la misma recomendación que se extrae de la Crisis (no estoy seguro que sea ya superada) de los precios de commodities. Es una crisis de modelo de crecimiento que va a requerir reformas relevantes en términos de flexibilidad productiva y disciplina económica para ser superada.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
por 3MBolsa •Hace 1 día
Actualmente, el impacto de las políticas monetarias ultra expansivas, que han llevado a cabo los bancos centrales a largo plazo, ha generado numerosas dudas. Dichas políticas han permitido que las rentabilidades caigan hasta tasas muy bajas, lo que ha conllevado una emisión de deuda pública que alcanza máximos históricos en las economías desarrolladas (nunca en la historia el mundo había habido tanta deuda). Los bajos tipos de interés de la deuda pública hacen que, de momento, los intereses que se pagan por dicha deuda no repercutan de forma alarmante en el crecimiento de los países que han aumentado esta deuda. Aún así, una eventual subida de tipos de interés como la que está empezando a practicar la Fed sin antes reducir ese peso respecto a su PIB puede llegar a suponer un problema. En este sentido, la Reserva Federal ha dejado entrever en su última reunión que subirá los tipos de interés a un ritmo menor del que se esperaba tras la reunión de diciembre, condicionado al devenir del crecimiento de la economía estadounidense, por lo que se espera que, dada la incertidumbre que se está viviendo en el mercado, durante el 2016 se mantengan los tipos de interés sin cambios.
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En este sentido, el prolongado periodo de bajas tasas de interés está provocando que durante estos últimos años se esté viviendo una situación anormal, ya que la rentabilidad de los dividendos del S&P 500 se ha situado, en general, por encima de la rentabilidad del bono a diez años estadounidense, lo que aumenta el atractivo de la renta variable en relación a la renta fija.
Preocupa sustancialmente el seguimiento de políticas monetarias tan laxas. La monstruosa expansión monetaria que se está viviendo se basa en la excusa de que no hay inflación y, por tanto, aumentar el balance de los bancos centrales no tiene ninguna consecuencia. En la actualidad, los activos de riesgo se encuentran cerca de máximos históricos mientras la rentabilidad exigida a los bonos de alto riesgo es la menor en treinta y cinco años, se toma más riesgo por menor rentabilidad. Todo ello, muestra un escenario complejo a la hora de abordar la normalización de la política monetaria.
Habrá que acostumbrarse a un mal escenario para las bolsas
Carlos Montero
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 11:33:10
La pasada semana publicábamos en un artículo titulado “El motivo de las subidas en las bolsas está claro” que la recompra de acciones propias por parte de las compañías era la principal causa para los ascensos en la renta variable estadounidense (y en gran parte de la europea) en los últimos años, concretamente desde los mínimos alcanzados en 2009.
“Las empresas básicamente lo que han hecho es, dados los tipos de interés en mínimos históricos, emitir deuda y con lo recaudado parte lo han utilizado en financiar su negocio y parte en comprar acciones de sus compañías. Con esto conseguían dos cosas, sostener el precio de sus títulos a niveles altos para utilizarlas en operaciones corporativas o ampliaciones de capital, y por otra incrementar el beneficio por acción si amortizaban parte de esas acciones adquiridas.”
Esta compra de acciones propias ha provocado que la subida de los índices de renta variable no se haya apoyado en motivos fundamentales. Como mostramos a continuación el incremento anualizado del amplio índice estadounidense Wilshire 5000 fue de un 19,4% frente un incremento anual del BPA operativo del S&P 500 del 13%, del valor en libros del 7%, de ventas por acción y el PIB ajustado a inflación de algo más del 2% y del coste de reemplazamiento de cerca del 5%
Una de las razones de esta divergencia es la subida de los márgenes de beneficios, aunque como señalábamos anteriormente en mi opinión la recompra de acciones propias es la principal. Pero centrémonos en los márgenes operativos.
La reducción de costes, la mejora de eficiencia, la caída en los precios energéticos, junto con otros factores, ha posibilitado que los márgenes hayan alcanzado máximo de todos los tiempos. De ahí la divergencia entre el BPA operativo del S&P 500 y el PIB ajustado o las ventas por acciones.
Ahora bien, ¿qué margen de mejora tienen los márgenes de beneficio desde estos niveles? Robert Arnott, presidente de Research Affiliates, afirma que muy poco. Por tanto, el crecimiento adicional de los beneficios tendrá que venir del lado de las ventas.
Históricamente el incremento de ventas por acción se sitúa ligeramente por encima de los crecimientos del PIB ajustado. Y aquí tenemos un problema. El crecimiento estructural de las economías desarrolladas se ha reducido en las últimas décadas por motivos también estructurales, lo que implicará que las economías desarrolladas no puedan crecer a largo plazo más del 3% anual y que las ventas empresariales no suban mucho más de ese porcentaje. La tasa de crecimiento de los beneficios que hemos visto en estos últimos años no se repetirá en los siguientes.
Para que las bolsas suban entonces en porcentajes de más de un dígito o bien las compañías siguen recomprando sus propias acciones, o los ratios de valoración se incrementan. En un escenario de subida de tipos como se espera para los próximos ejercicios las compañías lo tendrán más difícil para sostener sus títulos vía recompra. Y en cuanto a los ratios de valoración ya están muy por encima de las medias históricas, por lo que ampliaciones adicionales es poco probable.
La conclusión es por tanto que la renta variable occidental tendrá un crecimiento muy moderado en los próximos años en el mejor de los casos. Es un escenario con el que tendremos que acostumbrarnos a trabajar a largo plazo.
Lacartadelabolsa
Asia y Latinoamérica
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 11:47:06
Hace unos días el Banco Mundial publicaba un Informe donde cuantificaba la desaceleración observada en la evolución de las importaciones a nivel mundial: desde el 3.0 % de crecimiento en 2014 frente al 1.4 % estimado en 2015. Sin duda esa cifra les inquietará. Pero, ¿realmente les sorprende? No lo creo. Y el mejor ejemplo de lo anterior lo tenemos en la relación comercial (y financiera) entre Asia y Latinoamérica…
http://www.imf.org/external/pubs/ft/sur ... 31016A.htm
Seguro que de forma automática piensan en la demanda de materias primas desde China y la exportación, casi monocultivo, de las mismas materias primas de muchos países latinoamericanos. Pero, observando la relación comercial entre ambas zonas ya podemos construir que la afirmación anterior es demasiado simple.
Con todo, lo cierto es que por primera vez en muchos años el crecimiento del comercio mundial fue más bajo que el del PIB, lo que plantea enormes interrogantes a futuro para zonas económica en un proceso de transición económica (Asía) o que requieren cambios en su modelo de crecimiento (Latinoamérica).
Al final, si la relación entre ambas zonas ha descansado en el pasado en el comercio en el futuro debe ampliarse con la producción e infraestructuras. De otra forma, el 80 % de la financiación de los bancos chinos a Latam ha descansado en mayor medida en la producción de materias primas e infraestructura para su transporte y exportación frente a otras actividades como infraestructuras para el desarrollo, manufacturas y servicios. La relación financiera debería también acentuarse en el futuro para acompañar a esta mayor integración económica.
Y el aumento de los acuerdos comerciales también deben buscar esta mayor relación que vaya más allá de Latam como productor de materias primas. De hecho, es la misma recomendación que se extrae de la Crisis (no estoy seguro que sea ya superada) de los precios de commodities. Es una crisis de modelo de crecimiento que va a requerir reformas relevantes en términos de flexibilidad productiva y disciplina económica para ser superada.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
- Fenix
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Re: Lunes 14/03/16 Semana del Fed
por Fenix » Mar Mar 15, 2016 7:16 pm
Encuentro entre productores de petróleo podría ser a mediados de abril
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 11:52
El encuentro entre los productores de petróleo con el objetivo de congelar la producción podría llevarse a cabo a mediados de abril según fuentes de la OPEP. El encuentro podría ser en Doha.
Crude Oil (WTI) (J6) intradía: soporte en 37,20
Trading Central
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 12:21
Punto pivote (nivel de invalidación): 37,20
Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 37,20 con objetivos en 39,35 y 40,40 en extensión.
Escenario alternativo: debajo de 37,20 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 36,55 y 36,05 como objetivos.
Comentario técnico: a pesar de que no se puede descartar una continuación de la consolidación, su magnitud debería ser limitada.
La determinación para actuar del BCE es fuerte
Francois Villeroy de Galhau
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 12:14
El gobernador del Banco de Francia y miembro de consejo de gobierno del BCE, Francois Villeroy de Galhau, dice que la determinación para actuar es fuerte. Añade:
- La determinación para alcanzar el objetivo de inflación es fuerte y tenemos una amplia gama de herramientas para lograrlo.
- La prioridad es financiar la economía real.
- El BCE está vigilando por si hay alguna burbuja financiera.
- Francia no tiene tiempo que perder para hacer reformas.
La volatilidad de la libra aumentará a medida que nos acerquemos al referéndum
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 12:30
El frenesí del Brexit de finales de febrero parece haber disminuido en cierta medida, con la moneda mostrando algunos signos de estabilización. Pero los analistas de Barclays creen que habrá una nueva sacudida previa a la votación de junio.
La inflación en la India se desacelera en febrero
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 13:10
Los precios al consumidor en la India aumentaron en febrero, aunque a un ritmo más lento de lo que se había pronosticado.
La lectura del IPC interanual para el mes pasado fue del 5,18 por ciento, en comparación con las expectativas de los economistas del 5,52 por ciento. La tasa fue del 5,69 por ciento en enero.
Hace un año, el Banco de la Reserva de la India experimentó una especie de revolución tranquila, adoptando un marco de objetivo de inflación, así como la meta de reducir la inflación a menos del 6 por ciento en el comienzo de este año. El cambio fue muy oportuno, ya que como uno de los mayores importadores mundiales de petróleo crudo, la India se ha beneficiado de la caída de los precios del petróleo.
Kazajstán mantiene su tasa de interés clave en el 17%
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 13:02
El Banco Nacional de Kazajstán ha mantenido su tasa de interés de referencia sin cambios en el 17 por ciento, después de que la estabilización en el precio del petróleo haya contribuido a mitigar las presiones a la baja sobre la moneda del país.
Me da más miedo la reunión de la Fed del martes
Hugo Anaya Tapia de JP Morgan
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 13:33:54
Me da más miedo la reunión de la Fed del 16 de Marzo, porque por “fundamentales”, Yellen no creo que tenga argumentos para ser más dovish de lo que piensa el mercado todavía. La inflación subyacente de US alcanzaba un ritmo del 2.2%oya en Enero, y en un entorno de pleno empleo al 4.9% de tasa de desempleo.
Llama la atención que la inflación subyacente haya subido por encima del 2%, cuando en los últimos 18 meses el Dólar ha estado subiendo un +20% y el Crudo ha caído mientras un -65%. Para el dato de “core PCE” (que le importa más a la FED) de Enero esperamos una subida del 0.2%, que llevaría al año contra año desde el 1.4% hasta el 1.6%yoy. Los datos de inflación de US nos recuerdan que no solo existe el riesgo de recesión por un lado, sino que por el otro lado, (aunque ahora le preocupe menos al mercado) también existe el riesgo de que con crecimientos pobres acelere la inflación por los niveles de empleo alcanzados en US, presionando a la Fed para que continúe subiendo tipos quizá tan pronto como en Junio (la curva de Philips existe).
Nuestros economistas han revisado a la baja el crecimiento real potencial del PIB de US para los próximos 2-5 años desde el 1.75% hasta el 1.4%, definiendo crecimiento potencial como el que dejaría en equilibrio oferta y demanda, y mantendría sin cambios las tasas de utilización y el desempleo.
Citi se posiciona largo en el dólar/yen
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 13:44
En la última tabla de posicionamiento de Citi en el mercado de divisas se ve que la única posición abierta en estos momentos es largo del dólar/yen a niveles de 112,80 con un stop de pérdidas en los 110,75 y un objetivo en el rango 115,60-116,15.
¡Venda el yen ahora mismo!
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 14:29
El yen ha estado subiendo en los últimos tiempos desafiando al Banco de Japón. Y no son sólo los funcionarios del banco central los que cada vez están más frustrados.
El yen se ha mantenido en torno a 112-114 por desde el inicio del mes, marcando un aumento de alrededor del 7 por ciento desde que el Banco de Japón redujo algunos tipos de interés por debajo de cero por primera vez en su historia.
Los especuladores han estado presionando al alza a la moneda japonesa, dice Société Générale.
Pero Kit Juckes de SocGen recomienda vender ya mismo el yen, ya que las cosas han cambiado desde el recorte de las tasas: El telón de fondo es diferente hoy en día. El Nikkei ha rebotado un 16% desde sus mínimos de mediados de febrero, y los rendimientos del Tesoro a 10 años están 30 pbs por encima... la probabilidad de un tono agresivo de la FOMC el miércoles y el tono subyacente brillante al sentimiento de riesgo hace que la compra del dólar y la venta de la yen parezca tener un equilibrio entre riesgo y recompensa.
El paquete de estímulos del BCE está lejos de ser un cambio de juego
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 14:20
El paquete de estímulos aprobado por el Banco Central Europeo la semana pasada está lejos de ser un cambio de juego de acuerdo con JP Morgan.
Los analistas de JPM dicen que los mercados de valores normalmente tienen dificultades para comportarse bien en un entorno de tipos de interés negativos señalando a Suiza, Japón, Suecia, Dinamarca, como ejemplos anteriores, donde el impacto de los tipos negativos sobre la actividad económica fue tenue.
Sólo hay un comprador que mantiene vivo el rally del S&P 500
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 14:37:05
La demanda de acciones de Estados Unidos entre las empresas y los individuos es divergente a una velocidad que podría no tener precedentes, otra señal que muestra que las recompras de acciones han sido y son cruciales para para apuntalar un mercado alcista que ya entra en su octavo año.
Los constituyentes del índice Standard & Poor's 500 se encaminan a comprar unos 165 mil millones de dólares en acciones este trimestre, acercándose al récord alcanzado en 2007. Estas compras contrastan con las venta desenfrenadas de los clientes de fondos de inversión y los fondos negociados en bolsa, que después de sacar 40 mil millones de dólares desde enero están en camino de una de las mayores retiradas trimestrales de la historia.
Donde situarnos tras el BCE
por ASPAIN 11 EAFI •Hace 1 día
Mario Draghi centraba los focos en una esperada intervención desde la última de diciembre, donde puso toda la carne en el asador con un despliegue de medidas que fortalecen el plan de medidas de QE.
El Banco Central Europeo (BCE) amplía la compra de activos con la inclusión de bonos corporativos no bancarios de alta calificación (Investment Grade), elevando hasta los 80.000 millones de euros mensuales las adquisiciones de activos con la ampliación de 20.000 millones en el programa de compra de deuda soberana.
A partir del mes de abril el BCE procederá con el cambio de incluir en su programa la compra de bonos de empresas.
Por tanto los productos Investment Grade se ven beneficiados de forma directa, mientras que los que presentan peor rating encontrarían el lado positivo en la rentabilidad de la deuda gubernamental y la evolución de los diferenciales de crédito con el nuevo programa de compras.
Se ve favorecido el crédito europeo y por tanto esperamos encontrar mayores rentabilidades en bonos emitidos en Europa, de igual manera que la renta variable europea encontraría impulsos respecto al resto del mundo.
Aumento de liquidez en el sistema y mejores condiciones a través de nuevas subastas bajo un nuevo mecanismo (TLRO II) con 4 subastas de forma trimestral desde junio con tipos progresivamente más interesantes a 4 años.
Esta medida beneficiaría a los bancos con dicha mejora de liquidez y condiciones monetarias, que pese a no tener un impacto inmediato fortalecerían la estructura bancaria.
Respecto a los tipos de interés realizó una rebaja del 0.05% al 0%, reduciendo la tasa de facilidad de depósito del -0.3% al -0.4%.
Las beneficiadas en primera instancia son las empresas al aumentar la liquidez disponible en el sistema de manera que puedan obtener financiación en mejores condiciones, de igual manera encontramos beneficiados a los gobiernos que podrán financiarse más barato.
Donde se presentó el comportamiento más confuso fue lo sucedido con la cotización del euro donde tras tener un movimiento negativo con el primer conocimiento de las medidas cayendo a 1.082, tuvo una reacción al alza tras las palabras del presidente que indicaban un cambio en la estrategia de reducción de tipos realizada hasta ahora a otras más innovadoras sin especificar. Seguiríamos apostando por posiciones largas en dólar.
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Esta reacción de los mercados a las palabras de Mario Draghi fueron reflejadas en las cotizaciones de los bancos, que también reaccionaron de forma positiva por el mecanismo TLRO II pese que a priori deberían haber sido los principales perjudicados por las medidas tomadas por el BCE donde tienen más difícil sostener niveles de rentabilidad y se verán perjudicados aquellos que hayan dado créditos con bajos diferenciales sobre el Euribor. Las entidades bancarias se verán obligados a compensar esa pérdida de rentabilidad con reducción de costes de explotación o aumentando sus ingresos a través de comisiones.
Este paquete de medidas viene motivado por la lucha a la deflación, que “pese a no encontrarnos en ella hay que realizar dicha toma de medidas para no entrar en ella” afirmaba.
Atenderemos como podría actuar en próximas intervenciones, ya que solo le quedaría el paso de tipos negativos, a los que por ahora se encuentra receloso.
Es el turno ahora de la Fed que encuentra buenos datos macroeconómicos y se espera un discurso positivo pero veremos como responde a este movimiento del BCE.
Ya hay voces que alegan al buen camino en el que se encuentra la economía norteamericana cercana al objetivo de inflación, por lo que sabremos si se mantiene el programa de subidas de tipos.
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 11:52
El encuentro entre los productores de petróleo con el objetivo de congelar la producción podría llevarse a cabo a mediados de abril según fuentes de la OPEP. El encuentro podría ser en Doha.
Crude Oil (WTI) (J6) intradía: soporte en 37,20
Trading Central
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 12:21
Punto pivote (nivel de invalidación): 37,20
Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 37,20 con objetivos en 39,35 y 40,40 en extensión.
Escenario alternativo: debajo de 37,20 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 36,55 y 36,05 como objetivos.
Comentario técnico: a pesar de que no se puede descartar una continuación de la consolidación, su magnitud debería ser limitada.
La determinación para actuar del BCE es fuerte
Francois Villeroy de Galhau
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 12:14
El gobernador del Banco de Francia y miembro de consejo de gobierno del BCE, Francois Villeroy de Galhau, dice que la determinación para actuar es fuerte. Añade:
- La determinación para alcanzar el objetivo de inflación es fuerte y tenemos una amplia gama de herramientas para lograrlo.
- La prioridad es financiar la economía real.
- El BCE está vigilando por si hay alguna burbuja financiera.
- Francia no tiene tiempo que perder para hacer reformas.
La volatilidad de la libra aumentará a medida que nos acerquemos al referéndum
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 12:30
El frenesí del Brexit de finales de febrero parece haber disminuido en cierta medida, con la moneda mostrando algunos signos de estabilización. Pero los analistas de Barclays creen que habrá una nueva sacudida previa a la votación de junio.
La inflación en la India se desacelera en febrero
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 13:10
Los precios al consumidor en la India aumentaron en febrero, aunque a un ritmo más lento de lo que se había pronosticado.
La lectura del IPC interanual para el mes pasado fue del 5,18 por ciento, en comparación con las expectativas de los economistas del 5,52 por ciento. La tasa fue del 5,69 por ciento en enero.
Hace un año, el Banco de la Reserva de la India experimentó una especie de revolución tranquila, adoptando un marco de objetivo de inflación, así como la meta de reducir la inflación a menos del 6 por ciento en el comienzo de este año. El cambio fue muy oportuno, ya que como uno de los mayores importadores mundiales de petróleo crudo, la India se ha beneficiado de la caída de los precios del petróleo.
Kazajstán mantiene su tasa de interés clave en el 17%
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 13:02
El Banco Nacional de Kazajstán ha mantenido su tasa de interés de referencia sin cambios en el 17 por ciento, después de que la estabilización en el precio del petróleo haya contribuido a mitigar las presiones a la baja sobre la moneda del país.
Me da más miedo la reunión de la Fed del martes
Hugo Anaya Tapia de JP Morgan
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 13:33:54
Me da más miedo la reunión de la Fed del 16 de Marzo, porque por “fundamentales”, Yellen no creo que tenga argumentos para ser más dovish de lo que piensa el mercado todavía. La inflación subyacente de US alcanzaba un ritmo del 2.2%oya en Enero, y en un entorno de pleno empleo al 4.9% de tasa de desempleo.
Llama la atención que la inflación subyacente haya subido por encima del 2%, cuando en los últimos 18 meses el Dólar ha estado subiendo un +20% y el Crudo ha caído mientras un -65%. Para el dato de “core PCE” (que le importa más a la FED) de Enero esperamos una subida del 0.2%, que llevaría al año contra año desde el 1.4% hasta el 1.6%yoy. Los datos de inflación de US nos recuerdan que no solo existe el riesgo de recesión por un lado, sino que por el otro lado, (aunque ahora le preocupe menos al mercado) también existe el riesgo de que con crecimientos pobres acelere la inflación por los niveles de empleo alcanzados en US, presionando a la Fed para que continúe subiendo tipos quizá tan pronto como en Junio (la curva de Philips existe).
Nuestros economistas han revisado a la baja el crecimiento real potencial del PIB de US para los próximos 2-5 años desde el 1.75% hasta el 1.4%, definiendo crecimiento potencial como el que dejaría en equilibrio oferta y demanda, y mantendría sin cambios las tasas de utilización y el desempleo.
Citi se posiciona largo en el dólar/yen
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 13:44
En la última tabla de posicionamiento de Citi en el mercado de divisas se ve que la única posición abierta en estos momentos es largo del dólar/yen a niveles de 112,80 con un stop de pérdidas en los 110,75 y un objetivo en el rango 115,60-116,15.
¡Venda el yen ahora mismo!
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 14:29
El yen ha estado subiendo en los últimos tiempos desafiando al Banco de Japón. Y no son sólo los funcionarios del banco central los que cada vez están más frustrados.
El yen se ha mantenido en torno a 112-114 por desde el inicio del mes, marcando un aumento de alrededor del 7 por ciento desde que el Banco de Japón redujo algunos tipos de interés por debajo de cero por primera vez en su historia.
Los especuladores han estado presionando al alza a la moneda japonesa, dice Société Générale.
Pero Kit Juckes de SocGen recomienda vender ya mismo el yen, ya que las cosas han cambiado desde el recorte de las tasas: El telón de fondo es diferente hoy en día. El Nikkei ha rebotado un 16% desde sus mínimos de mediados de febrero, y los rendimientos del Tesoro a 10 años están 30 pbs por encima... la probabilidad de un tono agresivo de la FOMC el miércoles y el tono subyacente brillante al sentimiento de riesgo hace que la compra del dólar y la venta de la yen parezca tener un equilibrio entre riesgo y recompensa.
El paquete de estímulos del BCE está lejos de ser un cambio de juego
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 14:20
El paquete de estímulos aprobado por el Banco Central Europeo la semana pasada está lejos de ser un cambio de juego de acuerdo con JP Morgan.
Los analistas de JPM dicen que los mercados de valores normalmente tienen dificultades para comportarse bien en un entorno de tipos de interés negativos señalando a Suiza, Japón, Suecia, Dinamarca, como ejemplos anteriores, donde el impacto de los tipos negativos sobre la actividad económica fue tenue.
Sólo hay un comprador que mantiene vivo el rally del S&P 500
Lunes, 14 de Marzo del 2016 - 14:37:05
La demanda de acciones de Estados Unidos entre las empresas y los individuos es divergente a una velocidad que podría no tener precedentes, otra señal que muestra que las recompras de acciones han sido y son cruciales para para apuntalar un mercado alcista que ya entra en su octavo año.
Los constituyentes del índice Standard & Poor's 500 se encaminan a comprar unos 165 mil millones de dólares en acciones este trimestre, acercándose al récord alcanzado en 2007. Estas compras contrastan con las venta desenfrenadas de los clientes de fondos de inversión y los fondos negociados en bolsa, que después de sacar 40 mil millones de dólares desde enero están en camino de una de las mayores retiradas trimestrales de la historia.
Donde situarnos tras el BCE
por ASPAIN 11 EAFI •Hace 1 día
Mario Draghi centraba los focos en una esperada intervención desde la última de diciembre, donde puso toda la carne en el asador con un despliegue de medidas que fortalecen el plan de medidas de QE.
El Banco Central Europeo (BCE) amplía la compra de activos con la inclusión de bonos corporativos no bancarios de alta calificación (Investment Grade), elevando hasta los 80.000 millones de euros mensuales las adquisiciones de activos con la ampliación de 20.000 millones en el programa de compra de deuda soberana.
A partir del mes de abril el BCE procederá con el cambio de incluir en su programa la compra de bonos de empresas.
Por tanto los productos Investment Grade se ven beneficiados de forma directa, mientras que los que presentan peor rating encontrarían el lado positivo en la rentabilidad de la deuda gubernamental y la evolución de los diferenciales de crédito con el nuevo programa de compras.
Se ve favorecido el crédito europeo y por tanto esperamos encontrar mayores rentabilidades en bonos emitidos en Europa, de igual manera que la renta variable europea encontraría impulsos respecto al resto del mundo.
Aumento de liquidez en el sistema y mejores condiciones a través de nuevas subastas bajo un nuevo mecanismo (TLRO II) con 4 subastas de forma trimestral desde junio con tipos progresivamente más interesantes a 4 años.
Esta medida beneficiaría a los bancos con dicha mejora de liquidez y condiciones monetarias, que pese a no tener un impacto inmediato fortalecerían la estructura bancaria.
Respecto a los tipos de interés realizó una rebaja del 0.05% al 0%, reduciendo la tasa de facilidad de depósito del -0.3% al -0.4%.
Las beneficiadas en primera instancia son las empresas al aumentar la liquidez disponible en el sistema de manera que puedan obtener financiación en mejores condiciones, de igual manera encontramos beneficiados a los gobiernos que podrán financiarse más barato.
Donde se presentó el comportamiento más confuso fue lo sucedido con la cotización del euro donde tras tener un movimiento negativo con el primer conocimiento de las medidas cayendo a 1.082, tuvo una reacción al alza tras las palabras del presidente que indicaban un cambio en la estrategia de reducción de tipos realizada hasta ahora a otras más innovadoras sin especificar. Seguiríamos apostando por posiciones largas en dólar.
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Esta reacción de los mercados a las palabras de Mario Draghi fueron reflejadas en las cotizaciones de los bancos, que también reaccionaron de forma positiva por el mecanismo TLRO II pese que a priori deberían haber sido los principales perjudicados por las medidas tomadas por el BCE donde tienen más difícil sostener niveles de rentabilidad y se verán perjudicados aquellos que hayan dado créditos con bajos diferenciales sobre el Euribor. Las entidades bancarias se verán obligados a compensar esa pérdida de rentabilidad con reducción de costes de explotación o aumentando sus ingresos a través de comisiones.
Este paquete de medidas viene motivado por la lucha a la deflación, que “pese a no encontrarnos en ella hay que realizar dicha toma de medidas para no entrar en ella” afirmaba.
Atenderemos como podría actuar en próximas intervenciones, ya que solo le quedaría el paso de tipos negativos, a los que por ahora se encuentra receloso.
Es el turno ahora de la Fed que encuentra buenos datos macroeconómicos y se espera un discurso positivo pero veremos como responde a este movimiento del BCE.
Ya hay voces que alegan al buen camino en el que se encuentra la economía norteamericana cercana al objetivo de inflación, por lo que sabremos si se mantiene el programa de subidas de tipos.
- Fenix
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