Bolsa limeña avanza gracias a acciones mineras y eléctricas
El índice referencial de la bolsa peruana subió un 1,37% luego de que la FED decidió mantener sus tasas de interés
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Bolsa limeña avanza gracias a acciones mineras y eléctricas
(Foto: USI)
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¿Cómo les fue a empresas que cotizan en bolsa limeña en 2015?
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El índice referencial de la bolsa peruana cerró el miércoles con alza por compras de oportunidad de algunas acciones mineras y eléctricas, luego de que la Reserva Federal de Estados Unidos decidió mantener sus tasas de interés.
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El índice selectivo de los papeles más líquidos de la BVL subió un 1,37%, a 16.131,33 puntos, acumulando un alza del 25% en el año. El índice general avanzó un 1,39%, a 11.295,58 puntos.
Las acciones de la minera aurífera Buenaventura subieron un 9,71%, a US$5,65, impulsadas por el precio del oro que repuntó un 2%, a US$1.260 la onza, luego de que la Reserva Federal indicó que Estados Unidos continúa enfrentando riesgos por la incertidumbre global.
También ganaron los papeles de la cuprífera Cerro Verde en un 2,78%, a US$18,5, y los títulos de la productora de plata y zinc Volcan que avanzaron un 1,52%, a S/0,467.
El papel de la distribuidora de energía Luz del Sur ganó un 3,09%, a S/9,69, mientras que el de Edegel avanzó un 5,9%, a S/2,52.
En tanto, las acciones de la constructora líder Graña y Montero ganaron un 5,9%, a S/2,68.
D
Miercoles 16/03/16 La decision del Fed
70 mensajes
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Re: Miercoles 16/03/16 La decision del Fed
por admin » Mié Mar 16, 2016 10:59 pm
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Re: Miercoles 16/03/16 La decision del Fed
por Fenix » Vie Mar 18, 2016 7:21 pm
Analistas vs BCE (y otros), andan como el perro del hortelano. O como la gata Flora. Queda munición
por Moisés Romero •Hace 2 días
"Aquél perro del hortelano ni comía (¿o era jodía? ni dejaba comer (joder). O como la gata Flora, que en el mismo lecho hacia lo mismo con su pareja, el gatito Amador. Ejemplos del vulgo sabio, que explican de manera muy gráfica las contradicciones eternas del ser humano, ese sí pero no. Criticar una medida que no llega y volverla a criticar cuando llega. Amigos analistas y otros observadores del mercado ¿ustedes qué es lo que realmente quieren? ¿Nos ponemos todos de acuerdo o dejamos que también la política monetaria se convierta en un gallinero al modo de lo que sucede en el reino de España con la política y otros asuntos menos relevantes? Con los famosos QE de la Reserva Federal de Estados Unidos pasó lo mismo, hasta que la FED ha logrado revertir las medidas laxas, porque la economía y el empleo, en efecto, tiran. No sucede lo mismo, es cierto, en el caso de Japón, con una Crisis Sistémica que dura lustros y sin que las medidas de excitación monetaria, al uso de las de Estados Unidos, hayan obtenido resultados importantes. En Europa, el recorrido es menor en esta parcela. Pero al mago Draghi ya le lanzan tomates y serpentinas impregnadas de alquitrán desde los balcones de algunos analistas y otros tantos voceros y analistas de moda. Son los mismos, por cierto, que hasta el jueves de al semana pasada criticaban lo que ellos consideraban falta de actuación e inoperancia del Banco central Europeo. En fin, lo de la gata Flora, del perro del hortelano..."
"Y en este corifeo, al que por fortuna las Bolsas no han prestado atención alguna, se apuntan quienes dicen lo mismo que dijeron hace unos meses: el Banco Central Europeo no tiene más capacidad de reacción. Se olvidan, como siempre, de que los bancos centrales poseen el arma más poderosa del mundo: la máquina de hacer billetes y la capacidad sin límite de comprar, con esos mismos billetes, lo que consideren. Dejemos, en fin, que las cosas discurran por el cauce que los bancos centrales han diseñado y, ante todo, nunca digamos, nunca jamás, que los mercados desconfían de los bancos centrales: examinen la reacción de los índices desde mínimos de este año y recapaciten", me dice J.L. analista londinense.
Algunos apuntes de interés:
Bolsas, ya llueve menos ¿pero a dónde se dirigen los índices? Fuerte recuperación desde mínimos. Las caídas de hasta el 18% que llegaron a acumular las bolsas europeas en 2016 se han quedado en un -6% en el caso del EuroStoxx 50, principal índice paneuropeo. En Italia y España, cuyas bolsas sufrieron desplomes anuales del 26% y del 19% ceden hoy un 5% y un 12%, respectivamente. Las bolsas han recuperado cierto nivel de calma en las últimas semanas, subiendo más de un 10% desde mediados de febrero. A pesar de esta reciente recuperación, el sentimiento de los inversores sigue frágil y muchos continúan manteniendo posiciones en activos refugio. El oro, una fuente tradicional de tranquilidad en tiempos revueltos, lleva sube un 16% en 2016, registrando su mejor comienzo de año desde 1980. Los bonos de gobiernos globales también han comenzado bien el año, con una subida del 3% desde enero, su inicio más sólido desde 1993.
Demasiado pronto para sacar conclusiones: El BOJ sorprendió al mercado a finales de enero con nuevas medidas expansivas, incluyendo tipos de interés negativos para el exceso de liquidez de la banca.
El jueves pasado el ECB también sorprendió al mercado con nuevas medidas expansivas, más agresivas de lo esperado, incluyendo un recorte adicional de tipos (refinanciación y depósito).
Al final, en ambos casos con referencias de tipos de interés en negativo.
Imagen
¿Positivo para las bolsas? Bueno, la experiencia reciente de Japón no ha sido definitiva para responder a esta cuestión.
Pero, por lo que vemos hasta el momento tampoco se puede concluir (si acaso lo contrario) que estas medidas hayan favorecido un descenso de las monedas.
Imagen
Según vemos en el gráfico anterior, considerando aquellos países con tipos de interés en negativo, la evolución de su bolsa está correlacionada de forma inversa con la evolución de la moneda. Al final, es la depreciación de la moneda la mayor ventaja relativa en términos de económicos (y la bolsa se nutre de expectativas macro) de poner tipos de interés en negativo. Podemos ser escépticos sobre el impacto de las medidas monetarias excepcionales en términos de inflación y condicionar el impacto macro económico a la evolución a la baja de las monedas. Y como hemos visto de forma reciente en el caso de Japón y la zona EUR, las monedas de ambas zonas han mostrado una mayor resistencia de lo esperado pese a la referencia de tipos en negativo.
Llegados a este punto, la gran pregunta: ¿realmente las nuevas medidas expansivas de los bancos centrales suponen tantos riesgos financieros como muchos temen? Me refiero a excesos en la valoración de activos financiero, más que su impacto en términos de excesos en otros mercados como el residencial (lo dijo una fuente del Gobierno alemán a finales de la semana pasada).
Bueno, quizás sea demasiado pronto para responder a esta cuestión. O quizás hagan falta más medidas expansivas para justificar este temor a plazo. Veremos.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Moody's preocupado por el sistema bancario saudí
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 08:08
La agencia de calificación Moody's ha revisado sus perspectivas sobre el sistema bancario de Arabia Saudí a negativa desde estable.
- Esta rebaja refleja los persistentes bajos precios del petróleo, y la caída del gasto gubernamental.
- Esperamos un entorno débil para el sector en los próximos 12-18 meses.
- Proyectamos una caída del 14% adicional en el gasto público en 2016.
- Se están incrementando los riesgos crediticios.
- Los bancos continuarán expuestos a un tensionamiento de la liquidez lo que puede incrementar su volatilidad.
Westpac recomienda comprar el par USD/CAD en correcciones
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 08:19
Westpac recomienda comprar el par dólar USA/dólar Canadiense en correcciones. El nivel de entrada 1,3170 con un stop de protección en los 1,3030.
La Bolsa de Londres y Deutsche Boerse acuerdan su fusión
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 08:30
Deutsche Boerse y London Stock Exchange Group han acordado fusionarse, un acuerdo que crearía un titán de los mercdados europeos, siempre y cuando los pretendientes rivales no tumben el acuerdo y los reguladores den su bendición.
Los accionistas de LSE poseerán el 45,6 por ciento del grupo resultante, mientras que los accionistas de Deutsche Boerse obtendrán el 54,4 por ciento restante, de acuerdo con un comunicado. Las dos empresas anunciaron el 23 de febrero que estaban negociando un acuerdo.
Oro vs. Bitcoin
por Inteligencia Financiera Global •Hace 2 días
En la entrega anterior comentamos acerca del origen del dinero, y explicamos que fue un proceso evolutivo cuyo origen se puede rastrear hasta el trueque, el intercambio privado de un bien por otro. Si se la perdió, le recomendamos echarle un ojo.
Aquí continuaremos advirtiendo que el Estado –siempre en busca de nuevas formas de expandir su poder sobre los ciudadanos-, a lo largo de la historia ha buscado la manera de “confiscar” la institución del dinero al grado de monopolizarlo. Esto lo hace ahora por medio de los bancos centrales.
Debido a ello, nos encontramos en un experimento de dinero estatal irredimible, sin respaldo en dinero real, que por primera vez es global.
En este contexto, han aparecido nuevos proyectos monetarios y, en particular, nos referiremos ahora a las llamadas “criptodivisas”.
De todas ellas la más emblemática es el Bitcoin. Aquí, abundaremos en cuál es el “talon de Aquiles” de esa novedosa propuesta de dinero y sus riesgos asociados para la libertad de las personas.
De entrada, Bitcoin –al igual que el dinero fíat-, incumple con la condición elemental de ser una mercancía o la representación de ella. No es “nada”, no existe más allá del mundo cibernético. Entonces, ¿al no ser “nada”, no puede ser dinero?
La respuesta legal ya la han dado diferentes autoridades en varios países. Por ejemplo, la Corte Europea de Justicia ha determinado que Bitcoin sí es una divisa, y por ello, las transacciones en sus bolsas de intercambio quedan exentas de IVA. En Estados Unidos, la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) como regulador del mercado de commodities, ha manifestado que Bitcoin es reconocida oficialmente como una “materia prima”, por lo que supervisa su mercado de opciones y futuros.
De manera que Bitcoin sí es una “materia prima” y una divisa.
Los seguidores de Bitcoin han celebrado este reconocimiento oficial como un triunfo, pero lo cierto, es que el hecho de que autoridades estatales “abracen” a las criptodivisas es un pésimo signo.
Sus apologistas también subrayan entre las ventajas del Bitcoin que su número está determinado y que por tanto, a diferencia del dinero fíat, no puede crearse de la noche a la mañana por un banco central, ni de forma ilimitada, de la nada. Pero el valor no depende sólo de que algo sea escaso, o sea de su oferta, sino también y sobre todo de que haya demanda.
¿Cómo podría esta “materia prima virtual” convertirse en la commodity más demandada del mundo, por encima del oro o la plata, cuando ni siquiera tiene una existencia material? En condiciones de libre mercado eso parece imposible, pues de hecho, significaría que la gente apreciaría más un Bitcoin que “no existe”, que al oro, cuyo brillo puede ver con sus propios ojos y apreciar en sus manos. No por nada la humanidad lo ha acumulado por milenios, mucho antes incluso de que se convirtiera en dinero.
Bitcoin es pues un derivado más del dinero fíat, del sistema al que dice desafiar. Sí, es una divisa, pero no llegará a ser LA materia prima dinero por encima del rey de los metales. Esa es una gran diferencia.
El oro es la sustancia más demandada de todas, seguida de la plata. Esto queda demostrado al revisar las ratios de existencias/producción de ambos metales preciosos, muy superiores a los de cualquier otra materia prima. Contra esto nada puede hacer ninguna criptodivisa. Son atesorados por el elevado valor que le otorgan las personas y no va a desaparecer.
Por eso la utilidad marginal del oro para fines prácticos, es constante. Nunca se tiene suficiente oro porque siempre hay quien quiere tener más del que posee. El oro ES dinero. Una moneda de oro, dicen, no le cae mal a nadie y es cierto.
De ahí proviene la fuerza de su carácter de monetario, que Bitcoin tendría que desplazar en condiciones de competencia. No sucederá.
¿Eso significa que el Bitcoin debe ser desechado? De ninguna manera. Bitcoin no tiene por qué ser visto como un enemigo del dinero real o los mercados libres. Al contrario.
Nuestra demanda de mercados libres y de un dinero REPRIVATIZADO –con una banca privada libre SIN la existencia de un banco central-, pasa por que la gente use y acepte lo que quiera como dinero, es decir, como respaldo de los billetes en circulación.
Algunos estamos convencidos de que, como ya lo hizo antes el actuar de las personas en el comercio, el oro y la plata serían de nuevo elevados al trono monetario –del que los desplazó por la fuerza el poder del Estado-. No sería un proceso nuevo, sino la confirmación de lo que eligió ya antes la sabiduría de millones y millones de seres humanos interactuando en el mercado a lo largo de milenios.
Esto no quiere decir que todos andemos cargando en el monedero un montón de pesadas monedas, en absoluto. La tecnología haría más fácil que nunca el DERECHO de convertir los billetes o el dinero digital en oro y plata físicos, a una tasa determinada.
Ese sería el freno extintor de deudas que haría sostenible el sistema monetario y bancario, a diferencia del actual, condenado a fracasar por su expansión ilimitada y exponencial del crédito. Si un banco es irresponsable, se arriesgaría de inmediato a la quiebra que significaría quedarse sin oro ante los retiros de la gente.
¿Por qué sin banco central? No soslayemos la intención del Estado para obligarnos a usar su corrupta forma de dinero irredimible y la de usar a la autoridad monetaria para salvar a sus amigos banqueros en desgracia. Eso debe terminar.
Un sistema de dinero sólido y banca privados sin banco central, significaría el fin del saqueo estatal de nuestros bolsillos por la vía monetaria. Ese es el camino a seguir.
La gente escogería en abierta competencia si prefiere el oro, Bitcoin u otra cosa como dinero, o sea, como respaldo de los billetes emitidos por la banca privada.
¿Pueden coexistir las criptodivisas en un sistema monetario libre? Sin duda, pero será el público el que elija por discriminación la mejor forma de dinero. En este espacio, reiteramos, no tenemos duda alguna de que el trono del oro permanecería intacto.
En este sentido, hay señales claras de que la creación de criptodivisas no es mal vista por los bancos centrales, y quieren las suyas. Mal síntoma. Esa es también una enorme diferencia respecto al oro, pues como sabe, éste es reconocido como el enemigo público número uno del sistema de dinero fiduciario, cuya cabeza es el dólar. Hay que seguir la ruta a la que más se oponen los banqueros centrales, porque lo que no es bueno para ellos, es bueno para los ciudadanos.
En la tercera y última entrega de esta serie sobre el dinero, abordaremos la manera en que los bancos centrales piensan adueñarse también del mercado de criptodivisas. No quieren dejarnos en libertad, sino encontrar nuevas maneras de imponer controles a nuestra vida privada, y de seguirse beneficiando del monopólico sistema monetario. Lo espero el viernes.
por Moisés Romero •Hace 2 días
"Aquél perro del hortelano ni comía (¿o era jodía? ni dejaba comer (joder). O como la gata Flora, que en el mismo lecho hacia lo mismo con su pareja, el gatito Amador. Ejemplos del vulgo sabio, que explican de manera muy gráfica las contradicciones eternas del ser humano, ese sí pero no. Criticar una medida que no llega y volverla a criticar cuando llega. Amigos analistas y otros observadores del mercado ¿ustedes qué es lo que realmente quieren? ¿Nos ponemos todos de acuerdo o dejamos que también la política monetaria se convierta en un gallinero al modo de lo que sucede en el reino de España con la política y otros asuntos menos relevantes? Con los famosos QE de la Reserva Federal de Estados Unidos pasó lo mismo, hasta que la FED ha logrado revertir las medidas laxas, porque la economía y el empleo, en efecto, tiran. No sucede lo mismo, es cierto, en el caso de Japón, con una Crisis Sistémica que dura lustros y sin que las medidas de excitación monetaria, al uso de las de Estados Unidos, hayan obtenido resultados importantes. En Europa, el recorrido es menor en esta parcela. Pero al mago Draghi ya le lanzan tomates y serpentinas impregnadas de alquitrán desde los balcones de algunos analistas y otros tantos voceros y analistas de moda. Son los mismos, por cierto, que hasta el jueves de al semana pasada criticaban lo que ellos consideraban falta de actuación e inoperancia del Banco central Europeo. En fin, lo de la gata Flora, del perro del hortelano..."
"Y en este corifeo, al que por fortuna las Bolsas no han prestado atención alguna, se apuntan quienes dicen lo mismo que dijeron hace unos meses: el Banco Central Europeo no tiene más capacidad de reacción. Se olvidan, como siempre, de que los bancos centrales poseen el arma más poderosa del mundo: la máquina de hacer billetes y la capacidad sin límite de comprar, con esos mismos billetes, lo que consideren. Dejemos, en fin, que las cosas discurran por el cauce que los bancos centrales han diseñado y, ante todo, nunca digamos, nunca jamás, que los mercados desconfían de los bancos centrales: examinen la reacción de los índices desde mínimos de este año y recapaciten", me dice J.L. analista londinense.
Algunos apuntes de interés:
Bolsas, ya llueve menos ¿pero a dónde se dirigen los índices? Fuerte recuperación desde mínimos. Las caídas de hasta el 18% que llegaron a acumular las bolsas europeas en 2016 se han quedado en un -6% en el caso del EuroStoxx 50, principal índice paneuropeo. En Italia y España, cuyas bolsas sufrieron desplomes anuales del 26% y del 19% ceden hoy un 5% y un 12%, respectivamente. Las bolsas han recuperado cierto nivel de calma en las últimas semanas, subiendo más de un 10% desde mediados de febrero. A pesar de esta reciente recuperación, el sentimiento de los inversores sigue frágil y muchos continúan manteniendo posiciones en activos refugio. El oro, una fuente tradicional de tranquilidad en tiempos revueltos, lleva sube un 16% en 2016, registrando su mejor comienzo de año desde 1980. Los bonos de gobiernos globales también han comenzado bien el año, con una subida del 3% desde enero, su inicio más sólido desde 1993.
Demasiado pronto para sacar conclusiones: El BOJ sorprendió al mercado a finales de enero con nuevas medidas expansivas, incluyendo tipos de interés negativos para el exceso de liquidez de la banca.
El jueves pasado el ECB también sorprendió al mercado con nuevas medidas expansivas, más agresivas de lo esperado, incluyendo un recorte adicional de tipos (refinanciación y depósito).
Al final, en ambos casos con referencias de tipos de interés en negativo.
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¿Positivo para las bolsas? Bueno, la experiencia reciente de Japón no ha sido definitiva para responder a esta cuestión.
Pero, por lo que vemos hasta el momento tampoco se puede concluir (si acaso lo contrario) que estas medidas hayan favorecido un descenso de las monedas.
Imagen
Según vemos en el gráfico anterior, considerando aquellos países con tipos de interés en negativo, la evolución de su bolsa está correlacionada de forma inversa con la evolución de la moneda. Al final, es la depreciación de la moneda la mayor ventaja relativa en términos de económicos (y la bolsa se nutre de expectativas macro) de poner tipos de interés en negativo. Podemos ser escépticos sobre el impacto de las medidas monetarias excepcionales en términos de inflación y condicionar el impacto macro económico a la evolución a la baja de las monedas. Y como hemos visto de forma reciente en el caso de Japón y la zona EUR, las monedas de ambas zonas han mostrado una mayor resistencia de lo esperado pese a la referencia de tipos en negativo.
Llegados a este punto, la gran pregunta: ¿realmente las nuevas medidas expansivas de los bancos centrales suponen tantos riesgos financieros como muchos temen? Me refiero a excesos en la valoración de activos financiero, más que su impacto en términos de excesos en otros mercados como el residencial (lo dijo una fuente del Gobierno alemán a finales de la semana pasada).
Bueno, quizás sea demasiado pronto para responder a esta cuestión. O quizás hagan falta más medidas expansivas para justificar este temor a plazo. Veremos.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Moody's preocupado por el sistema bancario saudí
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 08:08
La agencia de calificación Moody's ha revisado sus perspectivas sobre el sistema bancario de Arabia Saudí a negativa desde estable.
- Esta rebaja refleja los persistentes bajos precios del petróleo, y la caída del gasto gubernamental.
- Esperamos un entorno débil para el sector en los próximos 12-18 meses.
- Proyectamos una caída del 14% adicional en el gasto público en 2016.
- Se están incrementando los riesgos crediticios.
- Los bancos continuarán expuestos a un tensionamiento de la liquidez lo que puede incrementar su volatilidad.
Westpac recomienda comprar el par USD/CAD en correcciones
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 08:19
Westpac recomienda comprar el par dólar USA/dólar Canadiense en correcciones. El nivel de entrada 1,3170 con un stop de protección en los 1,3030.
La Bolsa de Londres y Deutsche Boerse acuerdan su fusión
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 08:30
Deutsche Boerse y London Stock Exchange Group han acordado fusionarse, un acuerdo que crearía un titán de los mercdados europeos, siempre y cuando los pretendientes rivales no tumben el acuerdo y los reguladores den su bendición.
Los accionistas de LSE poseerán el 45,6 por ciento del grupo resultante, mientras que los accionistas de Deutsche Boerse obtendrán el 54,4 por ciento restante, de acuerdo con un comunicado. Las dos empresas anunciaron el 23 de febrero que estaban negociando un acuerdo.
Oro vs. Bitcoin
por Inteligencia Financiera Global •Hace 2 días
En la entrega anterior comentamos acerca del origen del dinero, y explicamos que fue un proceso evolutivo cuyo origen se puede rastrear hasta el trueque, el intercambio privado de un bien por otro. Si se la perdió, le recomendamos echarle un ojo.
Aquí continuaremos advirtiendo que el Estado –siempre en busca de nuevas formas de expandir su poder sobre los ciudadanos-, a lo largo de la historia ha buscado la manera de “confiscar” la institución del dinero al grado de monopolizarlo. Esto lo hace ahora por medio de los bancos centrales.
Debido a ello, nos encontramos en un experimento de dinero estatal irredimible, sin respaldo en dinero real, que por primera vez es global.
En este contexto, han aparecido nuevos proyectos monetarios y, en particular, nos referiremos ahora a las llamadas “criptodivisas”.
De todas ellas la más emblemática es el Bitcoin. Aquí, abundaremos en cuál es el “talon de Aquiles” de esa novedosa propuesta de dinero y sus riesgos asociados para la libertad de las personas.
De entrada, Bitcoin –al igual que el dinero fíat-, incumple con la condición elemental de ser una mercancía o la representación de ella. No es “nada”, no existe más allá del mundo cibernético. Entonces, ¿al no ser “nada”, no puede ser dinero?
La respuesta legal ya la han dado diferentes autoridades en varios países. Por ejemplo, la Corte Europea de Justicia ha determinado que Bitcoin sí es una divisa, y por ello, las transacciones en sus bolsas de intercambio quedan exentas de IVA. En Estados Unidos, la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) como regulador del mercado de commodities, ha manifestado que Bitcoin es reconocida oficialmente como una “materia prima”, por lo que supervisa su mercado de opciones y futuros.
De manera que Bitcoin sí es una “materia prima” y una divisa.
Los seguidores de Bitcoin han celebrado este reconocimiento oficial como un triunfo, pero lo cierto, es que el hecho de que autoridades estatales “abracen” a las criptodivisas es un pésimo signo.
Sus apologistas también subrayan entre las ventajas del Bitcoin que su número está determinado y que por tanto, a diferencia del dinero fíat, no puede crearse de la noche a la mañana por un banco central, ni de forma ilimitada, de la nada. Pero el valor no depende sólo de que algo sea escaso, o sea de su oferta, sino también y sobre todo de que haya demanda.
¿Cómo podría esta “materia prima virtual” convertirse en la commodity más demandada del mundo, por encima del oro o la plata, cuando ni siquiera tiene una existencia material? En condiciones de libre mercado eso parece imposible, pues de hecho, significaría que la gente apreciaría más un Bitcoin que “no existe”, que al oro, cuyo brillo puede ver con sus propios ojos y apreciar en sus manos. No por nada la humanidad lo ha acumulado por milenios, mucho antes incluso de que se convirtiera en dinero.
Bitcoin es pues un derivado más del dinero fíat, del sistema al que dice desafiar. Sí, es una divisa, pero no llegará a ser LA materia prima dinero por encima del rey de los metales. Esa es una gran diferencia.
El oro es la sustancia más demandada de todas, seguida de la plata. Esto queda demostrado al revisar las ratios de existencias/producción de ambos metales preciosos, muy superiores a los de cualquier otra materia prima. Contra esto nada puede hacer ninguna criptodivisa. Son atesorados por el elevado valor que le otorgan las personas y no va a desaparecer.
Por eso la utilidad marginal del oro para fines prácticos, es constante. Nunca se tiene suficiente oro porque siempre hay quien quiere tener más del que posee. El oro ES dinero. Una moneda de oro, dicen, no le cae mal a nadie y es cierto.
De ahí proviene la fuerza de su carácter de monetario, que Bitcoin tendría que desplazar en condiciones de competencia. No sucederá.
¿Eso significa que el Bitcoin debe ser desechado? De ninguna manera. Bitcoin no tiene por qué ser visto como un enemigo del dinero real o los mercados libres. Al contrario.
Nuestra demanda de mercados libres y de un dinero REPRIVATIZADO –con una banca privada libre SIN la existencia de un banco central-, pasa por que la gente use y acepte lo que quiera como dinero, es decir, como respaldo de los billetes en circulación.
Algunos estamos convencidos de que, como ya lo hizo antes el actuar de las personas en el comercio, el oro y la plata serían de nuevo elevados al trono monetario –del que los desplazó por la fuerza el poder del Estado-. No sería un proceso nuevo, sino la confirmación de lo que eligió ya antes la sabiduría de millones y millones de seres humanos interactuando en el mercado a lo largo de milenios.
Esto no quiere decir que todos andemos cargando en el monedero un montón de pesadas monedas, en absoluto. La tecnología haría más fácil que nunca el DERECHO de convertir los billetes o el dinero digital en oro y plata físicos, a una tasa determinada.
Ese sería el freno extintor de deudas que haría sostenible el sistema monetario y bancario, a diferencia del actual, condenado a fracasar por su expansión ilimitada y exponencial del crédito. Si un banco es irresponsable, se arriesgaría de inmediato a la quiebra que significaría quedarse sin oro ante los retiros de la gente.
¿Por qué sin banco central? No soslayemos la intención del Estado para obligarnos a usar su corrupta forma de dinero irredimible y la de usar a la autoridad monetaria para salvar a sus amigos banqueros en desgracia. Eso debe terminar.
Un sistema de dinero sólido y banca privados sin banco central, significaría el fin del saqueo estatal de nuestros bolsillos por la vía monetaria. Ese es el camino a seguir.
La gente escogería en abierta competencia si prefiere el oro, Bitcoin u otra cosa como dinero, o sea, como respaldo de los billetes emitidos por la banca privada.
¿Pueden coexistir las criptodivisas en un sistema monetario libre? Sin duda, pero será el público el que elija por discriminación la mejor forma de dinero. En este espacio, reiteramos, no tenemos duda alguna de que el trono del oro permanecería intacto.
En este sentido, hay señales claras de que la creación de criptodivisas no es mal vista por los bancos centrales, y quieren las suyas. Mal síntoma. Esa es también una enorme diferencia respecto al oro, pues como sabe, éste es reconocido como el enemigo público número uno del sistema de dinero fiduciario, cuya cabeza es el dólar. Hay que seguir la ruta a la que más se oponen los banqueros centrales, porque lo que no es bueno para ellos, es bueno para los ciudadanos.
En la tercera y última entrega de esta serie sobre el dinero, abordaremos la manera en que los bancos centrales piensan adueñarse también del mercado de criptodivisas. No quieren dejarnos en libertad, sino encontrar nuevas maneras de imponer controles a nuestra vida privada, y de seguirse beneficiando del monopólico sistema monetario. Lo espero el viernes.
- Fenix
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Re: Miercoles 16/03/16 La decision del Fed
por Fenix » Vie Mar 18, 2016 7:23 pm
Hansson (BCE) dice estar preocupado por los efectos secundarios de la QE
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 08:47
Ardo Hansson, miembro del Banco Central Europeo, dice que está preocupado por los efectos secundarios del plan de compras de activos (QE) del BCE.
Dice que la eficiencia de cada nueva medida es cada vez menor.
La reunión de los productores de petróleo podría tener lugar el 17 de abril
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 08:57
Según fuentes, la reunión de los productores de petróleo posiblemente tenga lugar a mediados de abril, incluso sin Irán.
La reunión podría tener lugar el 17 de abril en Qatar.
Miedo a un posible exceso de optimismo por parte de la Fed
El Eurostoxx 50 abre con moderadas alzas
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 9:02:38
Como cada mañana los analistas de Link nos muestran su escenario actual de mercado: "Las bolsas europeas cerraron ayer a la baja, en una sesión en la que los inversores aprovecharon los recientes fuertes repuntes en muchos valores para realizar beneficios. Así, los sectores relacionados con las materias primas, con los metales y con la energía, además del sector bancario, que en las últimas semanas han subido con mucha fuerza, fueron los que lideraron las caídas.
Cabe destacar que esta toma de beneficios también afectó a los precios de las principales materias, entre ellas al petróleo, dado que muchos inversores comienzan a preguntarse si la recuperación experimentada por los mismos en las últimas semanas no ha ido demasiado lejos, sobre todo teniendo en cuenta que el problema de sobrecapacidad productiva es estructural y no se va a resolver en el corto plazo.
Destacar que ayer los mercados de valores periféricos como el español, el portugués, el italiano y el irlandés fueron los que peor comportamiento tuvieron, arrastrados por la caída que experimentaron las cotizaciones de los bancos de estos países. En la bolsa española también pesó el fuerte castigo que recibió el mercado brasileño, tras conocerse que el expresidente Lula podría entrar en el Gobierno, con lo que evitaría ser juzgado por algunos tribunales del país.
En lo que hace referencia al mercado de bonos, señalar que ayer también se produjeron algunas tomas de beneficios, aprovechando los inversores las recientes alzas tras la decisión del BCE de incrementar su programa de estímulos. Las primas de riesgo de los países periféricos, sin embargo, se mantuvieron sin grandes cambios, ya que la toma de beneficios también afectó a los bonos alemanes.
La sesión en Wall Street, por su parte, estuvo claramente condicionada por la reunión de dos días que inició ayer el Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC). Los inversores descuentan que la Fed no modificará sus tipos de interés pero tienen cierto miedo a que el mensaje del banco central estadounidense sea “más optimista” en lo que hace referencia a la evolución de la economía y de la inflación en el país, lo que abriría las puertas a una pronta nueva subida de tipos de interés, a lo mejor en la reunión del FOMC de junio. Esta posibilidad sería, en un principio, mal acogida por unos mercados de valores algo sobrecomprados tras cuatro semanas consecutivas de alzas.
En lo que hace referencia a la batería de cifras macro que se publicó ayer en EEUU, señalar que tuvo poco impacto en el comportamiento de las bolsas a pesar de que la evolución de las ventas minoristas en febrero no fue muy positiva, lastradas por las ventas de gasolinas –por el retroceso del precio de estos combustibles durante el mes- y por las fuertes promociones llevadas a cabo por los concesionarios de automóviles. Por el contrario, cabe destacar que el índice manufacturero de Nueva York, el conocido como el Empire State Index, mostró expansión de la actividad en el mes de marzo por primera vez desde el pasado mes de julio, lo que parece corroborar que el sector industrial estadounidense está comenzando a recuperarse.
"Hoy es el gran día: J.Yellen y la reunión de la Fed"
Bankinter
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 9:11:24
Esta es la semana en la que los bancos centrales son los grandes protagonistas y hoy es el día más importante de todos: se celebra la reunión de tipos de la Fed y la comparecencia posterior de J. Yellen. En ella la institución dará a conocer las previsiones macro y las estimaciones de tipos de interés de los diferentes miembros de la Fed.
No se esperan variaciones en política monetaria pero lo importante será el mensaje que envíe la Fed, si realmente aprecia cierta ralentización de su economía y si sus palabras permiten anticipar a qué ritmo su política monetaria se va a ir endureciendo. Según el consenso de mercado (Reuters) este año sólo se producirán 2 subidas de tipos frente a las 4 estimadas al inicio de 2016.
Además de la reunión de la Fed, hay otros indicadores relevantes aunque el impacto de ellos será menor. Son datos en EE.UU.: Viviendas Iniciadas y Producción Industrial, que podrían ser algo más débiles.
En este contexto probablemente las bolsas mantendrán un rumbo errático y permanecerán desorientadas hasta la reunión de la Fed. A pesar de que hoy podamos ver una sesión de ligeros recortes, mantemos nuestra visión más positiva al considerar que las medidas introducidas por M. Draghi el pasado jueves realmente cambiarán las cosas tanto en mercado como en economía. Como referencia, las emisiones de bonos corporativos han aumentado considerablemente y el tipo medio “investment grade” habría caído hasta 0,93% desde 1,1% tras el BCE.
Análisis de la reunión hoy de la Fed: ¿Dovish o Hawkish?
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 9:21:25
Por un lado, la Fed debe ser transparente en su comunicado hoy. Esto significa que debe admitir que algunas dudas macro de principios de año se han moderado. Por otro, la Fed debe ser consciente de las incertidumbres que se mantienen en el futuro. Y aquí hablamos en mayor medida del futuro a medio plazo, pero también del corto plazo. Al final, considerando todo lo anterior y valorando que queda más de un mes para la siguiente reunión, lo lógico es esperar un mensaje relativamente neutral afianzando las perspectivas de que una nueva subida de tipos coherente con la normalización de la política monetaria sólo se tomará en condiciones económicas y financieras apropiadas. Un mensaje de este tipo no debería tener una lectura negativa por parte del mercado.
¿Cuál es el problema? que el mercado espera un mensaje como el anterior. De ahí que cualquier alternativa, desde dovish o hawkish, podría ser tomada como bullish o bearish.
Los mercados, suben y bajan. Esto es lo que dijo meses atrás el Ministro de finanzas alemán. Aunque lo cierto es que en los últimos días hemos visto como considerados activos de riesgo (crédito, riesgo país, bolsas) han subido y los de no riesgo (deuda pública, especialmente benchmark) han bajado. También hemos visto una recuperación de las emisiones de papel privado en los primarios, algo muy positivo considerando el impasse de los primeros dos meses del año. Al final, hemos visto como las volatilidades bajaban hasta niveles más manejables. Y me refiero a que niveles de volatilidad del 16/17 % permiten una gestión más apropiada del riesgo en la cartera.
Nosotros seguimos siendo relativamente positivos para los activos de riesgo en los próximos meses. Pero, por otro lado, también admitimos que el paso del tiempo es negativo para este tipo de activos como la madurez del ciclo económico en países como USA. La Fed debería tener en cuenta todo esto a la hora de comunicar su decisión ahora y anticipar su decisión futura.
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 08:47
Ardo Hansson, miembro del Banco Central Europeo, dice que está preocupado por los efectos secundarios del plan de compras de activos (QE) del BCE.
Dice que la eficiencia de cada nueva medida es cada vez menor.
La reunión de los productores de petróleo podría tener lugar el 17 de abril
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 08:57
Según fuentes, la reunión de los productores de petróleo posiblemente tenga lugar a mediados de abril, incluso sin Irán.
La reunión podría tener lugar el 17 de abril en Qatar.
Miedo a un posible exceso de optimismo por parte de la Fed
El Eurostoxx 50 abre con moderadas alzas
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 9:02:38
Como cada mañana los analistas de Link nos muestran su escenario actual de mercado: "Las bolsas europeas cerraron ayer a la baja, en una sesión en la que los inversores aprovecharon los recientes fuertes repuntes en muchos valores para realizar beneficios. Así, los sectores relacionados con las materias primas, con los metales y con la energía, además del sector bancario, que en las últimas semanas han subido con mucha fuerza, fueron los que lideraron las caídas.
Cabe destacar que esta toma de beneficios también afectó a los precios de las principales materias, entre ellas al petróleo, dado que muchos inversores comienzan a preguntarse si la recuperación experimentada por los mismos en las últimas semanas no ha ido demasiado lejos, sobre todo teniendo en cuenta que el problema de sobrecapacidad productiva es estructural y no se va a resolver en el corto plazo.
Destacar que ayer los mercados de valores periféricos como el español, el portugués, el italiano y el irlandés fueron los que peor comportamiento tuvieron, arrastrados por la caída que experimentaron las cotizaciones de los bancos de estos países. En la bolsa española también pesó el fuerte castigo que recibió el mercado brasileño, tras conocerse que el expresidente Lula podría entrar en el Gobierno, con lo que evitaría ser juzgado por algunos tribunales del país.
En lo que hace referencia al mercado de bonos, señalar que ayer también se produjeron algunas tomas de beneficios, aprovechando los inversores las recientes alzas tras la decisión del BCE de incrementar su programa de estímulos. Las primas de riesgo de los países periféricos, sin embargo, se mantuvieron sin grandes cambios, ya que la toma de beneficios también afectó a los bonos alemanes.
La sesión en Wall Street, por su parte, estuvo claramente condicionada por la reunión de dos días que inició ayer el Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC). Los inversores descuentan que la Fed no modificará sus tipos de interés pero tienen cierto miedo a que el mensaje del banco central estadounidense sea “más optimista” en lo que hace referencia a la evolución de la economía y de la inflación en el país, lo que abriría las puertas a una pronta nueva subida de tipos de interés, a lo mejor en la reunión del FOMC de junio. Esta posibilidad sería, en un principio, mal acogida por unos mercados de valores algo sobrecomprados tras cuatro semanas consecutivas de alzas.
En lo que hace referencia a la batería de cifras macro que se publicó ayer en EEUU, señalar que tuvo poco impacto en el comportamiento de las bolsas a pesar de que la evolución de las ventas minoristas en febrero no fue muy positiva, lastradas por las ventas de gasolinas –por el retroceso del precio de estos combustibles durante el mes- y por las fuertes promociones llevadas a cabo por los concesionarios de automóviles. Por el contrario, cabe destacar que el índice manufacturero de Nueva York, el conocido como el Empire State Index, mostró expansión de la actividad en el mes de marzo por primera vez desde el pasado mes de julio, lo que parece corroborar que el sector industrial estadounidense está comenzando a recuperarse.
"Hoy es el gran día: J.Yellen y la reunión de la Fed"
Bankinter
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 9:11:24
Esta es la semana en la que los bancos centrales son los grandes protagonistas y hoy es el día más importante de todos: se celebra la reunión de tipos de la Fed y la comparecencia posterior de J. Yellen. En ella la institución dará a conocer las previsiones macro y las estimaciones de tipos de interés de los diferentes miembros de la Fed.
No se esperan variaciones en política monetaria pero lo importante será el mensaje que envíe la Fed, si realmente aprecia cierta ralentización de su economía y si sus palabras permiten anticipar a qué ritmo su política monetaria se va a ir endureciendo. Según el consenso de mercado (Reuters) este año sólo se producirán 2 subidas de tipos frente a las 4 estimadas al inicio de 2016.
Además de la reunión de la Fed, hay otros indicadores relevantes aunque el impacto de ellos será menor. Son datos en EE.UU.: Viviendas Iniciadas y Producción Industrial, que podrían ser algo más débiles.
En este contexto probablemente las bolsas mantendrán un rumbo errático y permanecerán desorientadas hasta la reunión de la Fed. A pesar de que hoy podamos ver una sesión de ligeros recortes, mantemos nuestra visión más positiva al considerar que las medidas introducidas por M. Draghi el pasado jueves realmente cambiarán las cosas tanto en mercado como en economía. Como referencia, las emisiones de bonos corporativos han aumentado considerablemente y el tipo medio “investment grade” habría caído hasta 0,93% desde 1,1% tras el BCE.
Análisis de la reunión hoy de la Fed: ¿Dovish o Hawkish?
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 9:21:25
Por un lado, la Fed debe ser transparente en su comunicado hoy. Esto significa que debe admitir que algunas dudas macro de principios de año se han moderado. Por otro, la Fed debe ser consciente de las incertidumbres que se mantienen en el futuro. Y aquí hablamos en mayor medida del futuro a medio plazo, pero también del corto plazo. Al final, considerando todo lo anterior y valorando que queda más de un mes para la siguiente reunión, lo lógico es esperar un mensaje relativamente neutral afianzando las perspectivas de que una nueva subida de tipos coherente con la normalización de la política monetaria sólo se tomará en condiciones económicas y financieras apropiadas. Un mensaje de este tipo no debería tener una lectura negativa por parte del mercado.
¿Cuál es el problema? que el mercado espera un mensaje como el anterior. De ahí que cualquier alternativa, desde dovish o hawkish, podría ser tomada como bullish o bearish.
Los mercados, suben y bajan. Esto es lo que dijo meses atrás el Ministro de finanzas alemán. Aunque lo cierto es que en los últimos días hemos visto como considerados activos de riesgo (crédito, riesgo país, bolsas) han subido y los de no riesgo (deuda pública, especialmente benchmark) han bajado. También hemos visto una recuperación de las emisiones de papel privado en los primarios, algo muy positivo considerando el impasse de los primeros dos meses del año. Al final, hemos visto como las volatilidades bajaban hasta niveles más manejables. Y me refiero a que niveles de volatilidad del 16/17 % permiten una gestión más apropiada del riesgo en la cartera.
Nosotros seguimos siendo relativamente positivos para los activos de riesgo en los próximos meses. Pero, por otro lado, también admitimos que el paso del tiempo es negativo para este tipo de activos como la madurez del ciclo económico en países como USA. La Fed debería tener en cuenta todo esto a la hora de comunicar su decisión ahora y anticipar su decisión futura.
- Fenix
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Re: Miercoles 16/03/16 La decision del Fed
por Fenix » Vie Mar 18, 2016 7:26 pm
¿Qué vigilar del comunicado posterior a la decisión de la Fed?
por Renta 4 •Hace 2 días
Apertura ligeramente al alza en las plazas europeas, en una sesión en la que la atención de los inversores estará en la reunión de la FED (19 h). Aunque no se esperan novedades respecto a los tipos de interés, que se mantendrán estables en el rango 0,25% - 0,5%, sí estaremos pendientes del comunicado posterior:
- Por las referencias que puedan hacerse al ritmo de recuperación económica americana
- Contexto internacional.
- Evolución de la inflación.
Estos factores serán determinantes para establecer el timing de las siguientes subidas de tipos de interés.
Las nuevas medidas de estímulo monetario anunciadas por el BCE, la promesa de nuevos estímulos por parte del Banco de Japón (Kuroda dice que el BoJ tiene margen para recortar los tipos desde -0,1% actual a -0,5%) y el hecho de que los salarios hayan moderado su ritmo de crecimiento hasta +2,2% interanual hacen que no exista presión para la FED para subir tipos de forma inminente. Sin embargo, es necesario seguir normalizando los tipos de interés en un contexto en el que el mercado laboral está en pleno empleo y la demanda interna se mantiene sólida.
Con los datos actualmente disponibles, el mercado espera que la siguiente subida se produzca en junio-16 (>50% de probabilidades). Estaremos atentos a si hay alguna modificación en estas expectativas (¿adelanto de la próxima subida de tipos?) tras el comunicado de hoy de la FED.
La libra cae a mínimo de dos semanas
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 10:20
La libra extiende las caídas frente a las grandes divisas, tocando los 1,4083 frente al dólar (-0,5 por ciento), a un mínimo de dos semanas.
El nerviosismo sobre el referéndum de la UE sigue pesando sobre la libra, mientras que la perspectiva de que George Osborne dé una débil previsión de crecimiento en los Presupuestos de hoy también presionada a la moneda.
La congelación de la producción de petróleo podría hacerse sin Irán
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 11:15
Según fuentes cercanas a las negociaciones, los productores de petróleo de la OPEP y fuera de la OPEP, podrían acordar una congelación de la producción de crudo a excepción de Irán. La reunión se producirá el 17 de abril.
El petróleo sube un 1,73% a 39,41 dólares barril brent. Esto debería sostener las ventas que estamos viendo ahora en las bolsas europeas.
Mejore como ser humano y mejorará como operador
por Carlos Montero •Hace 2 días
En otras ocasiones les he traído a estas páginas artículos sobre psicología de trading. Considero que para el éxito en la inversión es igual de importante una buena formación fundamental y técnica, que una sólida preparación mental. De hecho, cada vez es más habitual que los traders financieros (sobre todo en EE.UU.) practiquen la meditación antes del trabajo diario, lo que les proporciona una serenidad muy útil a la hora de operar.
Uno de los especialistas más reputados en la psicología del trading, Brett Steenbarger, detalla los dos niveles por los que es importante la psicología para tener éxito en los mercados. Steenbarger afirma:
Los traders tienen un interés permanente en la psicología porque reconocen el importante papel que el cambio tiene en su éxito. Esto ocurre en dos niveles. En primer lugar, y lo más fundamental, los mercados se comportan de manera que van en contra de los prejuicios y tendencias normales en los humanos. Si simplemente seguimos nuestros sentimientos y vendemos cuando los mercados parecen más temibles y compramos cuando hay euforia, vamos a perder dinero con una consistencia alarmante. Si buscamos la comodidad de la manada y compramos cuando los demás son optimistas y vendemos cuando son pesimistas, de manera similar tendremos rendimientos negativos. Para operar en los mercados con éxito, hay que conectarnos a nosotros mismos como los mecanismos de los mercados. Tener la solidez mental suficiente como para no ceder a las tentaciones y prejuicios humanos.
Un segundo nivel en el que el cambio es fundamental para operar es que los propios mercados están en constante cambio. A veces suben, otras veces vuelven al promedio, a veces los mercados son volátiles, otras veces la volatilidad es baja y hay que operar en un mar en calma y con poca rentabilidad esperada. Para adaptarnos a estos cambios nosotros mismos necesitamos de una flexibilidad inusual, y una capacidad continua de cambio.
Una vez dicho esto, la pregunta que se nos plantea es si podemos lograr una adaptación natural al cambio. Hay mucha literatura que investiga en los procesos de cambios humanos. Se utiliza en muchos campos de investigación. Hay terapias psicológicas específicas para facilitar la adaptación al cambio y que éste sea permanente.
Las cualidades que necesitamos en el mundo financiero no son distintas a aquellas útiles en la vida real: La paciencia, la visión objetiva, la mesura y control de las emociones, la disciplina, la organización.Todas ellas son características de los grandes inversores en sus vidas fuera y dentro de los mercados. La forma de convertirse en un mejor operador es convertirse en una mejor persona.
Lo que la investigación sobre los procesos de cambio nos señala con claridad es que cambiamos cuando interiorizamos nuevas formas de hacer y de ver, y se hacen permanentes a través de repetidas experiencias.
Podemos ser los mejores operadores posibles mediante al cultivo de las fortalezas en nuestra vida personal. Mejore como ser humano y mejorará como operador.
por Renta 4 •Hace 2 días
Apertura ligeramente al alza en las plazas europeas, en una sesión en la que la atención de los inversores estará en la reunión de la FED (19 h). Aunque no se esperan novedades respecto a los tipos de interés, que se mantendrán estables en el rango 0,25% - 0,5%, sí estaremos pendientes del comunicado posterior:
- Por las referencias que puedan hacerse al ritmo de recuperación económica americana
- Contexto internacional.
- Evolución de la inflación.
Estos factores serán determinantes para establecer el timing de las siguientes subidas de tipos de interés.
Las nuevas medidas de estímulo monetario anunciadas por el BCE, la promesa de nuevos estímulos por parte del Banco de Japón (Kuroda dice que el BoJ tiene margen para recortar los tipos desde -0,1% actual a -0,5%) y el hecho de que los salarios hayan moderado su ritmo de crecimiento hasta +2,2% interanual hacen que no exista presión para la FED para subir tipos de forma inminente. Sin embargo, es necesario seguir normalizando los tipos de interés en un contexto en el que el mercado laboral está en pleno empleo y la demanda interna se mantiene sólida.
Con los datos actualmente disponibles, el mercado espera que la siguiente subida se produzca en junio-16 (>50% de probabilidades). Estaremos atentos a si hay alguna modificación en estas expectativas (¿adelanto de la próxima subida de tipos?) tras el comunicado de hoy de la FED.
La libra cae a mínimo de dos semanas
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 10:20
La libra extiende las caídas frente a las grandes divisas, tocando los 1,4083 frente al dólar (-0,5 por ciento), a un mínimo de dos semanas.
El nerviosismo sobre el referéndum de la UE sigue pesando sobre la libra, mientras que la perspectiva de que George Osborne dé una débil previsión de crecimiento en los Presupuestos de hoy también presionada a la moneda.
La congelación de la producción de petróleo podría hacerse sin Irán
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 11:15
Según fuentes cercanas a las negociaciones, los productores de petróleo de la OPEP y fuera de la OPEP, podrían acordar una congelación de la producción de crudo a excepción de Irán. La reunión se producirá el 17 de abril.
El petróleo sube un 1,73% a 39,41 dólares barril brent. Esto debería sostener las ventas que estamos viendo ahora en las bolsas europeas.
Mejore como ser humano y mejorará como operador
por Carlos Montero •Hace 2 días
En otras ocasiones les he traído a estas páginas artículos sobre psicología de trading. Considero que para el éxito en la inversión es igual de importante una buena formación fundamental y técnica, que una sólida preparación mental. De hecho, cada vez es más habitual que los traders financieros (sobre todo en EE.UU.) practiquen la meditación antes del trabajo diario, lo que les proporciona una serenidad muy útil a la hora de operar.
Uno de los especialistas más reputados en la psicología del trading, Brett Steenbarger, detalla los dos niveles por los que es importante la psicología para tener éxito en los mercados. Steenbarger afirma:
Los traders tienen un interés permanente en la psicología porque reconocen el importante papel que el cambio tiene en su éxito. Esto ocurre en dos niveles. En primer lugar, y lo más fundamental, los mercados se comportan de manera que van en contra de los prejuicios y tendencias normales en los humanos. Si simplemente seguimos nuestros sentimientos y vendemos cuando los mercados parecen más temibles y compramos cuando hay euforia, vamos a perder dinero con una consistencia alarmante. Si buscamos la comodidad de la manada y compramos cuando los demás son optimistas y vendemos cuando son pesimistas, de manera similar tendremos rendimientos negativos. Para operar en los mercados con éxito, hay que conectarnos a nosotros mismos como los mecanismos de los mercados. Tener la solidez mental suficiente como para no ceder a las tentaciones y prejuicios humanos.
Un segundo nivel en el que el cambio es fundamental para operar es que los propios mercados están en constante cambio. A veces suben, otras veces vuelven al promedio, a veces los mercados son volátiles, otras veces la volatilidad es baja y hay que operar en un mar en calma y con poca rentabilidad esperada. Para adaptarnos a estos cambios nosotros mismos necesitamos de una flexibilidad inusual, y una capacidad continua de cambio.
Una vez dicho esto, la pregunta que se nos plantea es si podemos lograr una adaptación natural al cambio. Hay mucha literatura que investiga en los procesos de cambios humanos. Se utiliza en muchos campos de investigación. Hay terapias psicológicas específicas para facilitar la adaptación al cambio y que éste sea permanente.
Las cualidades que necesitamos en el mundo financiero no son distintas a aquellas útiles en la vida real: La paciencia, la visión objetiva, la mesura y control de las emociones, la disciplina, la organización.Todas ellas son características de los grandes inversores en sus vidas fuera y dentro de los mercados. La forma de convertirse en un mejor operador es convertirse en una mejor persona.
Lo que la investigación sobre los procesos de cambio nos señala con claridad es que cambiamos cuando interiorizamos nuevas formas de hacer y de ver, y se hacen permanentes a través de repetidas experiencias.
Podemos ser los mejores operadores posibles mediante al cultivo de las fortalezas en nuestra vida personal. Mejore como ser humano y mejorará como operador.
- Fenix
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Re: Miercoles 16/03/16 La decision del Fed
por Fenix » Vie Mar 18, 2016 7:31 pm
¿Cuándo prevé el mercado que suba tipos la Fed?
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 11:53
Según los futuros Fed Funds estas son las probabilidades de subida de tipos por parte de la Fed:
- Probabilidad que suba a lo largo de 2016: 82%
- Probabilidad que suba en la reunión de hoy: 4%
- Probabilidad que suba en la reunión del 27 de abril: 25,1%
El mercado prevé que haya dos subidas de tipos en 2016. El diagrama de puntos de la Fed, donde recoge las previsiones de todos sus consejeros sobre dónde estarán los tipos a finales de 2016, en la última reunión preveía cuatro subidas de tipos. Es muy probable que hoy ese diagrama de punto rebaje las previsiones a tres e incluso dos subidas de tipos.
Deutsche Bank podría perder dinero en 2016
Sus acciones se desploman un 4,7% tras el anuncio
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 12:34
Deutsche Bank podría registrar una pérdida en 2016, ya que reacondicionará su negocio, de acuerdo con el co-CEO John Cryan.
"Hemos dicho que este año no va a ser un año rentable, podemos tener una pequeña ganancia, podemos tener una pequeña pérdida, eso no lo sabemos", dice Cryan en una conferencia en Londres. "Hay muchas cosas que tenemos que conseguir este año, por lo que este año no vamos a ser rentables".
Los títulos de Deutsche Bank profundizan las caídas tras estos comentarios y se dejan un 4,7%.
La burbuja del cuidado de la salud está estallando, Valeant Pharmaceuticals se desploma
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 2 días
Ayer las acciones de Valeant Pharmaceuticals cayeron más de un 51%. El pánico se apoderó de los inversores y las ventas no entraron contrapartida para mantener los precios. Las ventas masivas se impusieron.
Lo peor de todo, es que esto no acaba aquí.
Las acciones de Valeant Pharmaceuticals han caído un 87% en los últimos 8 meses después de haber subido como un "cohete" durante los últimos años.
Imagen
Decimos que lo peor no acaba aquí ya que, como mostramos en el vídeo que publicamos hace ocho meses, la burbuja de precios en las acciones del sector del cuidado de la salud es generalizado.
Por lo tanto, Valeant Pharmaceuticals es la gota que colma el vaso. La reacción en cadena no se va hacer esperar.
15 productores de petróleo se reunirán en Doha el 17 de abril
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 14:55
Según fuentes cercanas a la OPEP, 15 productores de petróleo se reunirán en Doha el 17 de abril. Irán participará en la reunión.
Peabody Energy cae un 43,39% por la noticia de la posible bancarrota
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 15:16
Nueva posible bancarrota en el sector de energía de EE.UU.
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 15:11
La compañía energética estadounidense Peabody Energy ha advertido a los inversores que se encamina hacia la bancarrota al no poder hacer frente a un pago a bonistas ayer. Tiene un periodo de gracia de 30 días antes de declararse en bancarrota.
La compañía tuvo una capitalización de más de 20.000 millones de dólares en sus máximos de 2008 y emplea a unas 8.0000 personas. Tiene un total de deuda entre 6.000-7.000 millones dólares
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 11:53
Según los futuros Fed Funds estas son las probabilidades de subida de tipos por parte de la Fed:
- Probabilidad que suba a lo largo de 2016: 82%
- Probabilidad que suba en la reunión de hoy: 4%
- Probabilidad que suba en la reunión del 27 de abril: 25,1%
El mercado prevé que haya dos subidas de tipos en 2016. El diagrama de puntos de la Fed, donde recoge las previsiones de todos sus consejeros sobre dónde estarán los tipos a finales de 2016, en la última reunión preveía cuatro subidas de tipos. Es muy probable que hoy ese diagrama de punto rebaje las previsiones a tres e incluso dos subidas de tipos.
Deutsche Bank podría perder dinero en 2016
Sus acciones se desploman un 4,7% tras el anuncio
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 12:34
Deutsche Bank podría registrar una pérdida en 2016, ya que reacondicionará su negocio, de acuerdo con el co-CEO John Cryan.
"Hemos dicho que este año no va a ser un año rentable, podemos tener una pequeña ganancia, podemos tener una pequeña pérdida, eso no lo sabemos", dice Cryan en una conferencia en Londres. "Hay muchas cosas que tenemos que conseguir este año, por lo que este año no vamos a ser rentables".
Los títulos de Deutsche Bank profundizan las caídas tras estos comentarios y se dejan un 4,7%.
La burbuja del cuidado de la salud está estallando, Valeant Pharmaceuticals se desploma
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 2 días
Ayer las acciones de Valeant Pharmaceuticals cayeron más de un 51%. El pánico se apoderó de los inversores y las ventas no entraron contrapartida para mantener los precios. Las ventas masivas se impusieron.
Lo peor de todo, es que esto no acaba aquí.
Las acciones de Valeant Pharmaceuticals han caído un 87% en los últimos 8 meses después de haber subido como un "cohete" durante los últimos años.
Imagen
Decimos que lo peor no acaba aquí ya que, como mostramos en el vídeo que publicamos hace ocho meses, la burbuja de precios en las acciones del sector del cuidado de la salud es generalizado.
Por lo tanto, Valeant Pharmaceuticals es la gota que colma el vaso. La reacción en cadena no se va hacer esperar.
15 productores de petróleo se reunirán en Doha el 17 de abril
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 14:55
Según fuentes cercanas a la OPEP, 15 productores de petróleo se reunirán en Doha el 17 de abril. Irán participará en la reunión.
Peabody Energy cae un 43,39% por la noticia de la posible bancarrota
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 15:16
Nueva posible bancarrota en el sector de energía de EE.UU.
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 15:11
La compañía energética estadounidense Peabody Energy ha advertido a los inversores que se encamina hacia la bancarrota al no poder hacer frente a un pago a bonistas ayer. Tiene un periodo de gracia de 30 días antes de declararse en bancarrota.
La compañía tuvo una capitalización de más de 20.000 millones de dólares en sus máximos de 2008 y emplea a unas 8.0000 personas. Tiene un total de deuda entre 6.000-7.000 millones dólares
- Fenix
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Re: Miercoles 16/03/16 La decision del Fed
por Fenix » Vie Mar 18, 2016 7:34 pm
Para dormir tranquilo con los ahorros e inversiones
por Javier Galán •Hace 2 días
Hace unas semanas, Renta 4 Banco lanzó una filosofía de inversión llamada slow finance que no puede estar más alineado con mi manera de pensar y gestionar. El manifiesto, define el slow finance como “una forma constructiva de entender las finanzas y la inversión, guiada por la serenidad y el buen criterio y alejada de las prisas, de la velocidad o lo impulsivo. No es una idea o una recomendación de inversión, sino una actitud ante la vorágine de información de los mercados.”
Una de las máximas de la filosofía de inversión de los fondos que gestiono es la de procurar configurar una cartera de acciones con la que se obtengan buenas rentabilidades y se pueda dormir tranquilo.
Soy gestor de renta variable, por lo que, ineludiblemente los fondos que gestiono tiene una volatilidad elevada. Ahora bien, se puede invertir en empresas con una visión de largo plazo sabiendo que el valor de sus activos es superior a lo que refleja el mercado hoy, y que tarde o temprano el mercado reflejará su valoración real.
Poder visualizar la empresa y los beneficios que pueda generar a 4 o 5 años vista, es un importante primer paso a la hora de elegir las empresas y activos donde queremos estar invertidos. El análisis propio e independiente de los estados financieros, cuentas de pérdidas y ganancias, y balance, son elementos esenciales. Intercambiar opiniones con analistas y gestores que opinen diferente a uno mismo, aportan una visión diferente y muchas veces ayuda a ver riesgos en variables que no se habían percibido con anterioridad. Y por último, establecer reuniones con miembros del equipo directivo de las empresas para entender lo mejor posible el negocio, la industria, la competencia, las amenazas y las oportunidades de las empresas en cuestión, son algunas de las variables que utilizamos para conseguir invertir en una cartera de acciones y poder dormir tranquilo todas las noches a pesar de que las bolsas se muevan a la velocidad que los mercados quieran.
Un inversor no puede controlar la mayoría de las variables que influyen en la creación de los precios de los mercados en el corto plazo, pero sí puede estar invertido en activos (bonos o acciones), que generen suficiente tranquilidad como para permanecer invertido en el largo plazo con la expectativa de un retorno de rentabilidad razonable en el largo plazo.
Seguir las noticias que se generan todos los días en los mercados financieros, u obsesionarse refrescando el navegador para saber las cotizaciones en tiempo real, solo produce ansiedad, preocupación, incertidumbre, y lo que es más importante, tomar las decisiones de inversión o desinversión atendiendo a sentimientos y no al análisis y al sentido común.
Los bruscos movimientos de los mercados de los últimos meses, las rentabilidades negativas en casi todos los tipos de activos (tanto conservadores como tolerantes), y el aluvión de noticias en los medios de comunicación sobre el estado de los mercados, hacen que abstraerse de todo y confiar en las inversiones realizadas, sea una labor casi imposible de conseguir.
En mi opinión, 2016 va a generar (y está generando), muy buenas oportunidades de inversión para el inversor/ahorrador, sobre todo, si éste tiene una visión de largo plazo. Las bolsas cotizan a valoraciones atractivas incluso descontando una posible recesión. En la siguiente tabla muestro la valoración del Ibex, Euro Stoxx 50 y Stoxx 600 en varias variables relevantes y las comparo con su media de los últimos 25 años.
Imagen
En todas las variables se muestra que a 8.200 de Ibex, 330 de Stoxx 600 o 2.900 de Euro Stoxx 50, las bolsas europeas están a valoraciones muy atractivas. ¿Esto significa que desde estos niveles las bolsas van a subir? No, pero atendiendo a las valoraciones históricas de las bolsas, la renta variable generará retornos positivos y por encima de la media los próximos años. Invirtiendo en aquellas empresas de mayor seguridad y con mayor capacidad de crecimiento de sus beneficios, la rentabilidad debería ser aún mayor. Pero sobre todo, las rentabilidades más interesantes se consiguen en momentos de mayor incertidumbre, es decir, teniendo los conceptos claros de inversión en el largo plazo y perfil de riesgo de cada uno de nosotros, a partir de estos niveles de valoración, las bolsas pasarán de estar atractivas a muy baratas, por lo que el potencial de rentabilidad que tenemos al invertir a partir de estos niveles es muy alta. Paciencia y slow finance, es la única manera para conseguirla.
Blog Cinco Días
"La Tabla Periódica de la Inversión"
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 15:43
Publicamos "La Tabla Periódica de la Inversión" realizada por Ben Carlson, donde se recoge la evolución de distintos activos financieros en la última década. La nomenglatura es la siguiente:
Larga Cap= S&P 500
Small Cap= Russell 2000
Intl Stocks= MSCI EAFE
Emerging Markets= MSCI Emergin Markets
REIT= FTSE NAREIT All Equity Index
HG Bond= Barclay's E.U. Aggregate Bond Index
HY Bond= BoAML US High Yield Master II
Cash= 3 Month T Bill Rate
Managed Futures= SG CTA Index
AA= Asset Allocation Portfolio (15% Larga Cap, 15% Intl Stocks, 10% Small Cap, 10% EM, 10% REIT, 40% HG Bond)
"La Fed subirá de nuevo los tipos en junio"
Capital Economics
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 16:34
Steve Murphy, economista de Capital Economics, cree que la Fed subirá de nuevo sus tipos de interés en junio.
"Los fondos federales se situarán entre el 1,00-1,25% a final de año".
Si Trump gana la presidencia de EE.UU. la bolsa caería más del 50%
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 16:21
Donald Trump tiene todas las papeletas para ser el candidato republicano a la Casa Blanca. Por ahora esto no está siendo descontado por el mercado, aunque ya empieza a haber analistas que advierten de esta posibilidad.
"Si Trump se convierte en el candidato republicano los mercados se pondrán nerviosos. Pero esto no será nada comparado con que gane la presidencia de la Casa Blanca. En ese caso el S&P 500 podría caer hasta los 1.000 puntos", afirma Ian Winer, presidente de investigación de Wedbusch Securities.
"Un retraso en la normalización de tipos será sólo táctico"
Thierry Albert Wizman
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 16:45
Thierry Albert Wizman, estratega de divisas y tipos de interés de Macquarie, declara: "Un retraso en la normalización de tipos será visto sólo de forma táctica impulsado por una erosión medible de las condiciones financieras desde enero y la voluntad por parte de la Fed de asegurar que los efectos secundarios de la reciente subida de tipos son limitados".
Goldman se pone largos en el dólar antes de la reunión de la Fed
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 17:16
Los traders de divisas de Goldman Sachs se han puesto largos en el dólar antes de la finalización de la reunión del FOMC dentro de algo menos de dos horas. Los motivos:
- Esperamos que el FOMC se muestre más agresivo cuando se refiera a la subida de tipos.
- El dólar se apreciará si se confirma el punto anterior.
- El dólar ofrece la mejor posibilidad para jugar largos en el corto plazo de las divisas del G10.
Euro/dólar 1,1077. Libra/dólar 1,4106. Dólar/franco suizo 0,9886
Flash RUSSELL2000 ¿adelanta una ruptura a la baja en el resto de índices americanos?
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 17:23
El RUSSELL2000 se encuentra rompiendo la segunda directriz alcista del movimiento surgido en los mínimos de febrero, mientras que el resto de plazas aún mantienen el respeto a la segunda y última directriz alcista.
¿Adelanto de ruptura bajista para el resto?
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
¡Llegó la hora de la verdad!...¡Yellen tienes la palabra!
Los inversores retienen el aliento a la espera de la presidenta de la Fed
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 17:40:00
En el lado positivo empresarial el anuncio de la fusión de la Bolsa de Londres y la alemana Deutsche Börse, recogido por ambas compañías con ganancias. BME también se beneficiaba de esta noticia pues es la siguiente candidata a entrar en una operación corporativa.
En el lado macro se publicó la tasa de paro del Reino Unido en febrero que se situaba en el 5,1% con una caída del desempleo de 18.000 personas. El Reino Unido, al igual que EE.UU., están prácticamente en pleno empleo. Este escenario puede presionar los salarios y con ellos los tipos de interés como ya estamos empezando a ver en los datos de inflación estadounidenses.
El IPC de EE.UU. en el mes de febrero cayó un 0,2%, pero sin alimentos ni energía la subida fue del 0,3%. En tasa interanual el IPC subyacente subió un 2,3% frente al 2,2% esperado. Las ganancias salariales fueron de un 0,6%, por encima de la tasa general. Un fuerto ascenso que empieza a sugerir tensiones inflacionistas.
Y es el escenario anterior el que los inversores temen que se vea reflejado hoy en las previsiones de la Fed. Intentemos situar donde estamos antes del fin de la reunión de la Fed:
Hoy previsiblemente el FOMC no anuncie ninguna medida de política momentaria. Será la posterior rueda de prensa de Janet Yellen y los cambios en el gráfico de puntos de los distintos miembros de la Fed lo que centre la atención de los inversores.
Cuatro son los puntos a vigilar según los analistas del Deutsche Bank (DB):
- Gráfico de puntos: En él se recogen las previsiones de los distintos miembros del FOMC de donde creen que se situarán los tipos en los próximos años. DB cree que habrá una reducción de 25 pbs en las previsiones que se hicieron anteriormente para 2016, 2017 y 2018. Para 2016 esto significaría tres subidas más de 25 pbs de aquí a final de año. Aunque esto pudiera parecer alcista para las bolsas, de hecho no lo es porque el mercado prevé que sólo habrá dos subidas de tipos.
- El balance de riesgos: BD espera que se equilibren los riesgos económicos nacionales e internacionales que prevé la Fed. Esta sería la señal para afirmar que se podrían subir tipos en cualquier reunión a partir de la de hoy, incluida la de abril.
- Las previsiones: DB espera que la Fed haga ajustes menores. Probablemente la inflación sea revisada al alza un 1% para reflejar el fuerte deflactor del consumo. Las previsiones de crecimiento se revisarán a la baja un 0,2% al 2,2%
- El tono de la conferencia de prensa: Janet Yellen intentará mantener todas las opciones abiertas. Esto significa también dejar la puerta abierta a una subida en junio, e incluso en abril. El mercado va a verse dañado si esto se confirma.
En suma, el Deutsche Bank cree que Fed y las previsiones del FOMC van a tomar una postura más agresiva respecto a futuras subidas de tipos de interés, lo cual será mal acogido hoy por Wall Street y mañana por los mercados europeos.
por Javier Galán •Hace 2 días
Hace unas semanas, Renta 4 Banco lanzó una filosofía de inversión llamada slow finance que no puede estar más alineado con mi manera de pensar y gestionar. El manifiesto, define el slow finance como “una forma constructiva de entender las finanzas y la inversión, guiada por la serenidad y el buen criterio y alejada de las prisas, de la velocidad o lo impulsivo. No es una idea o una recomendación de inversión, sino una actitud ante la vorágine de información de los mercados.”
Una de las máximas de la filosofía de inversión de los fondos que gestiono es la de procurar configurar una cartera de acciones con la que se obtengan buenas rentabilidades y se pueda dormir tranquilo.
Soy gestor de renta variable, por lo que, ineludiblemente los fondos que gestiono tiene una volatilidad elevada. Ahora bien, se puede invertir en empresas con una visión de largo plazo sabiendo que el valor de sus activos es superior a lo que refleja el mercado hoy, y que tarde o temprano el mercado reflejará su valoración real.
Poder visualizar la empresa y los beneficios que pueda generar a 4 o 5 años vista, es un importante primer paso a la hora de elegir las empresas y activos donde queremos estar invertidos. El análisis propio e independiente de los estados financieros, cuentas de pérdidas y ganancias, y balance, son elementos esenciales. Intercambiar opiniones con analistas y gestores que opinen diferente a uno mismo, aportan una visión diferente y muchas veces ayuda a ver riesgos en variables que no se habían percibido con anterioridad. Y por último, establecer reuniones con miembros del equipo directivo de las empresas para entender lo mejor posible el negocio, la industria, la competencia, las amenazas y las oportunidades de las empresas en cuestión, son algunas de las variables que utilizamos para conseguir invertir en una cartera de acciones y poder dormir tranquilo todas las noches a pesar de que las bolsas se muevan a la velocidad que los mercados quieran.
Un inversor no puede controlar la mayoría de las variables que influyen en la creación de los precios de los mercados en el corto plazo, pero sí puede estar invertido en activos (bonos o acciones), que generen suficiente tranquilidad como para permanecer invertido en el largo plazo con la expectativa de un retorno de rentabilidad razonable en el largo plazo.
Seguir las noticias que se generan todos los días en los mercados financieros, u obsesionarse refrescando el navegador para saber las cotizaciones en tiempo real, solo produce ansiedad, preocupación, incertidumbre, y lo que es más importante, tomar las decisiones de inversión o desinversión atendiendo a sentimientos y no al análisis y al sentido común.
Los bruscos movimientos de los mercados de los últimos meses, las rentabilidades negativas en casi todos los tipos de activos (tanto conservadores como tolerantes), y el aluvión de noticias en los medios de comunicación sobre el estado de los mercados, hacen que abstraerse de todo y confiar en las inversiones realizadas, sea una labor casi imposible de conseguir.
En mi opinión, 2016 va a generar (y está generando), muy buenas oportunidades de inversión para el inversor/ahorrador, sobre todo, si éste tiene una visión de largo plazo. Las bolsas cotizan a valoraciones atractivas incluso descontando una posible recesión. En la siguiente tabla muestro la valoración del Ibex, Euro Stoxx 50 y Stoxx 600 en varias variables relevantes y las comparo con su media de los últimos 25 años.
Imagen
En todas las variables se muestra que a 8.200 de Ibex, 330 de Stoxx 600 o 2.900 de Euro Stoxx 50, las bolsas europeas están a valoraciones muy atractivas. ¿Esto significa que desde estos niveles las bolsas van a subir? No, pero atendiendo a las valoraciones históricas de las bolsas, la renta variable generará retornos positivos y por encima de la media los próximos años. Invirtiendo en aquellas empresas de mayor seguridad y con mayor capacidad de crecimiento de sus beneficios, la rentabilidad debería ser aún mayor. Pero sobre todo, las rentabilidades más interesantes se consiguen en momentos de mayor incertidumbre, es decir, teniendo los conceptos claros de inversión en el largo plazo y perfil de riesgo de cada uno de nosotros, a partir de estos niveles de valoración, las bolsas pasarán de estar atractivas a muy baratas, por lo que el potencial de rentabilidad que tenemos al invertir a partir de estos niveles es muy alta. Paciencia y slow finance, es la única manera para conseguirla.
Blog Cinco Días
"La Tabla Periódica de la Inversión"
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 15:43
Publicamos "La Tabla Periódica de la Inversión" realizada por Ben Carlson, donde se recoge la evolución de distintos activos financieros en la última década. La nomenglatura es la siguiente:
Larga Cap= S&P 500
Small Cap= Russell 2000
Intl Stocks= MSCI EAFE
Emerging Markets= MSCI Emergin Markets
REIT= FTSE NAREIT All Equity Index
HG Bond= Barclay's E.U. Aggregate Bond Index
HY Bond= BoAML US High Yield Master II
Cash= 3 Month T Bill Rate
Managed Futures= SG CTA Index
AA= Asset Allocation Portfolio (15% Larga Cap, 15% Intl Stocks, 10% Small Cap, 10% EM, 10% REIT, 40% HG Bond)
"La Fed subirá de nuevo los tipos en junio"
Capital Economics
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 16:34
Steve Murphy, economista de Capital Economics, cree que la Fed subirá de nuevo sus tipos de interés en junio.
"Los fondos federales se situarán entre el 1,00-1,25% a final de año".
Si Trump gana la presidencia de EE.UU. la bolsa caería más del 50%
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 16:21
Donald Trump tiene todas las papeletas para ser el candidato republicano a la Casa Blanca. Por ahora esto no está siendo descontado por el mercado, aunque ya empieza a haber analistas que advierten de esta posibilidad.
"Si Trump se convierte en el candidato republicano los mercados se pondrán nerviosos. Pero esto no será nada comparado con que gane la presidencia de la Casa Blanca. En ese caso el S&P 500 podría caer hasta los 1.000 puntos", afirma Ian Winer, presidente de investigación de Wedbusch Securities.
"Un retraso en la normalización de tipos será sólo táctico"
Thierry Albert Wizman
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 16:45
Thierry Albert Wizman, estratega de divisas y tipos de interés de Macquarie, declara: "Un retraso en la normalización de tipos será visto sólo de forma táctica impulsado por una erosión medible de las condiciones financieras desde enero y la voluntad por parte de la Fed de asegurar que los efectos secundarios de la reciente subida de tipos son limitados".
Goldman se pone largos en el dólar antes de la reunión de la Fed
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 17:16
Los traders de divisas de Goldman Sachs se han puesto largos en el dólar antes de la finalización de la reunión del FOMC dentro de algo menos de dos horas. Los motivos:
- Esperamos que el FOMC se muestre más agresivo cuando se refiera a la subida de tipos.
- El dólar se apreciará si se confirma el punto anterior.
- El dólar ofrece la mejor posibilidad para jugar largos en el corto plazo de las divisas del G10.
Euro/dólar 1,1077. Libra/dólar 1,4106. Dólar/franco suizo 0,9886
Flash RUSSELL2000 ¿adelanta una ruptura a la baja en el resto de índices americanos?
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 17:23
El RUSSELL2000 se encuentra rompiendo la segunda directriz alcista del movimiento surgido en los mínimos de febrero, mientras que el resto de plazas aún mantienen el respeto a la segunda y última directriz alcista.
¿Adelanto de ruptura bajista para el resto?
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
¡Llegó la hora de la verdad!...¡Yellen tienes la palabra!
Los inversores retienen el aliento a la espera de la presidenta de la Fed
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 17:40:00
En el lado positivo empresarial el anuncio de la fusión de la Bolsa de Londres y la alemana Deutsche Börse, recogido por ambas compañías con ganancias. BME también se beneficiaba de esta noticia pues es la siguiente candidata a entrar en una operación corporativa.
En el lado macro se publicó la tasa de paro del Reino Unido en febrero que se situaba en el 5,1% con una caída del desempleo de 18.000 personas. El Reino Unido, al igual que EE.UU., están prácticamente en pleno empleo. Este escenario puede presionar los salarios y con ellos los tipos de interés como ya estamos empezando a ver en los datos de inflación estadounidenses.
El IPC de EE.UU. en el mes de febrero cayó un 0,2%, pero sin alimentos ni energía la subida fue del 0,3%. En tasa interanual el IPC subyacente subió un 2,3% frente al 2,2% esperado. Las ganancias salariales fueron de un 0,6%, por encima de la tasa general. Un fuerto ascenso que empieza a sugerir tensiones inflacionistas.
Y es el escenario anterior el que los inversores temen que se vea reflejado hoy en las previsiones de la Fed. Intentemos situar donde estamos antes del fin de la reunión de la Fed:
Hoy previsiblemente el FOMC no anuncie ninguna medida de política momentaria. Será la posterior rueda de prensa de Janet Yellen y los cambios en el gráfico de puntos de los distintos miembros de la Fed lo que centre la atención de los inversores.
Cuatro son los puntos a vigilar según los analistas del Deutsche Bank (DB):
- Gráfico de puntos: En él se recogen las previsiones de los distintos miembros del FOMC de donde creen que se situarán los tipos en los próximos años. DB cree que habrá una reducción de 25 pbs en las previsiones que se hicieron anteriormente para 2016, 2017 y 2018. Para 2016 esto significaría tres subidas más de 25 pbs de aquí a final de año. Aunque esto pudiera parecer alcista para las bolsas, de hecho no lo es porque el mercado prevé que sólo habrá dos subidas de tipos.
- El balance de riesgos: BD espera que se equilibren los riesgos económicos nacionales e internacionales que prevé la Fed. Esta sería la señal para afirmar que se podrían subir tipos en cualquier reunión a partir de la de hoy, incluida la de abril.
- Las previsiones: DB espera que la Fed haga ajustes menores. Probablemente la inflación sea revisada al alza un 1% para reflejar el fuerte deflactor del consumo. Las previsiones de crecimiento se revisarán a la baja un 0,2% al 2,2%
- El tono de la conferencia de prensa: Janet Yellen intentará mantener todas las opciones abiertas. Esto significa también dejar la puerta abierta a una subida en junio, e incluso en abril. El mercado va a verse dañado si esto se confirma.
En suma, el Deutsche Bank cree que Fed y las previsiones del FOMC van a tomar una postura más agresiva respecto a futuras subidas de tipos de interés, lo cual será mal acogido hoy por Wall Street y mañana por los mercados europeos.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Miercoles 16/03/16 La decision del Fed
por Fenix » Vie Mar 18, 2016 7:35 pm
CISCO sugiere una corrección en el NASDAQ100:
Vender
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 18:00
En las caídas de enero perdía la normalidad correctiva desde 2012, siendo probable haber iniciado un proceso correctivo complejo en el medio plazo. Tras el rebote de este mes y la proximidad a niveles de resistencia relevantes entre 29 y 30$, una réplica bajista estaría probablemente cercana. Niveles de referencia de soporte en la zona de 24$.
Recomendación: VENDER
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
Nos falta información
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 18:30:00
No interpreten mal el titular: realmente es que no tenemos la información estadística adecuada para enfrentarnos a una crisis global como la actual. Y eso que llevamos siete años de "rodaje", aunque aún nos llevará mucho tiempo no sólo entenderla como también valorarla de forma adecuada. En este último punto donde se nota más la carencia de información.
Fue el G20 en 2009 el primero que se planteó elaborar estadísticas comunes relevantes, con un primer reto para septiembre del año pasado. ¿De qué tipo de datos hablamos? Aquí tienen un índice...
* Sistema financiero: el FMI elabora desde hace tiempo información conocida como "Indicadores de Solidez Financiera" que abarcan tanto a los bancos como a las entidades financieras no bancarias, acumulando más de 100 países
* Sistema financiero en la sombra: desde 2011 el Consejo de Estabilidad Financiera realiza un análisis sobre la situación del "Sistema Financiero paralelo", lo que supone analizar más del 90 % de los activos financieros a nivel mundial. Para 2017 se pretende ampliar con información sobre las bolsas
* Bancos con riesgo sistémico: también el CEF ha asumido la tarea de seguir la información de este tipo de entidades, de forma que las autoridades mundiales puedan hacer un seguimiento de la estabilidad financiera.
* Mercados de valores y derivados: aquí hablamos de la integración de cuatro importantes fuentes de datos, entre el BIS, ECB, FMI y BM. Con todo, aún hay mucha información pendiente de homogeneizar en términos del mercado de derivados y naturalmente mejorar la información actual
¿Les parece asumible? Piensen, además de todo lo anterior, en la imprescindible información sobre la situación fiscal de los países, su interconexión con el sector financiero, la existencia de desequilibrios en la distribución de ingresos y riqueza que debe ser valorada a nivel mundial. Pero, además, la interconexión financiera entre países (inversión financiera mundial). ¿Y los precios inmobiliarios? Esta es una información cada vez más relevante, considerada a nivel internacional de forma homogénea.
¿Y más allá del G20? Consideren la importancia, cada vez mayor, de las economías en desarrollo. Especialmente de Asia. Pero no sólo de este continente.
¿Retos? Les dejo el objetivo del FMI, considerando una segunda fase en la búsqueda de la información pendiente donde estamos inmersos desde finales del año pasado....
No es fácil proporcionar información completa de forma estandarizada, frecuente y oportuna, fiable y de gran calidad, y que refleje las circunstancias cambiantes de economías y sistemas financieros. Pero como demuestran las iniciativas recientes, el tiempo y la cooperación mundial lo hacen posible. Para cosechar los beneficios del esfuerzo de la iniciativa del G-20, todos los participantes de la economía mundial deben mantener el ritmo de trabajo y coordinación cuando de comienzo la segunda fase.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
¿Qué acciones dividendo están comprando los hedge funds en Wall Street?
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 18:53
Publicamos la tabla de 10 valores de alto dividendo que están comprando los gestores más activos de Wall Street.
Estas compañías son Sanofi, Pfizer, Novartis, AbbVie, Emerson Electric, Exxon Mobil, Merck, P&G, Intel y Cysco.
"La Fed muestra un tono dovish que debería ayudar a los activos de riesgo"
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:11
Brian Dolan, estratega jefe de mercado jefe de Drivewealth, Nueva Jersey, dice que "la Fed ha utilizado un tono muy dovish, rebajando su trayectoria proyectada de subidas de tasas, aunque toma nota de la capacidad de recuperación global de la economía de Estados Unidos y la ausencia de presiones de inflacionistas. Esto debería apoyar a los activos de riesgo".
La Fed mantiene su tipo de referencia en el 0,25-0,50%
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:00
La Reserva Federal ha puesto de relieve los riesgos para las perspectivas de Estados Unidos de la evolución financiera y económica mundial, aunque mantiene los planes de elevar con cuidado las tasas de interés a corto plazo a medida que la economía se fortalece.
El banco central estadounidense mantuvo el rango objetivo para la tasa de fondos federales sin cambios en el 0,25 por ciento al 0,5 por ciento.
La Fed recorta sus previsiones de aumentos en las tasas de corto plazo en los próximos años, con la predicción de la mediana para 2016 cayendo a dos subidas del 0,25 por ciento, por debajo de las cuatro que se dibujaba en el mes de diciembre.
Texto del encuentro del FOMC 15-16 de marzo
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:20:21
Information received since the Federal Open Market Committee met in January suggests that economic activity has been expanding at a moderate pace despite the global economic and financial developments of recent months. Household spending has been increasing at a moderate rate, and the housing sector has improved further; however, business fixed investment and net exports have been soft. A range of recent indicators, including strong job gains, points to additional strengthening of the labor market. Inflation picked up in recent months; however, it continued to run below the Committee’s 2 percent longer-run objective, partly reflecting declines in energy prices and in prices of non-energy imports. Market-based measures of inflation compensation remain low; survey-based measures of longer-term inflation expectations are little changed, on balance, in recent months.
Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. The Committee currently expects that, with gradual adjustments in the stance of monetary policy, economic activity will expand at a moderate pace and labor market indicators will continue to strengthen. However, global economic and financial developments continue to pose risks. Inflation is expected to remain low in the near term, in part because of earlier declines in energy prices, but to rise to 2 percent over the medium term as the transitory effects of declines in energy and import prices dissipate and the labor market strengthens further. The Committee continues to monitor inflation developments closely.
Against this backdrop, the Committee decided to maintain the target range for the federal funds rate at 1/4 to 1/2 percent. The stance of monetary policy remains accommodative, thereby supporting further improvement in labor market conditions and a return to 2 percent inflation. In determining the timing and size of future adjustments to the target range for the federal funds rate, the Committee will assess realized and expected economic conditions relative to its objectives of maximum employment and 2 percent inflation.
This assessment will take into account a wide range of information, including measures of labor market conditions, indicators of inflation pressures and inflation expectations, and readings on financial and international developments. In light of the current shortfall of inflation from 2 percent, the Committee will carefully monitor actual and expected progress toward its inflation goal. The Committee expects that economic conditions will evolve in a manner that will warrant only gradual increases in the federal funds rate; the federal funds rate is likely to remain, for some time, below levels that are expected to prevail in the longer run. However, the actual path of the federal funds rate will depend on the economic outlook as informed by incoming data.
The Committee is maintaining its existing policy of reinvesting principal payments from its holdings of agency debt and agency mortgage-backed securities in agency mortgage-backed securities and of rolling over maturing Treasury securities at auction, and it anticipates doing so until normalization of the level of the federal funds rate is well under way. This policy, by keeping the Committee’s holdings of longer-term securities at sizable levels, should help maintain accommodative financial conditions.
Voting for the FOMC monetary policy action were: Janet L. Yellen, Chair; William C. Dudley, Vice Chairman; Lael Brainard; James Bullard; Stanley Fischer; Loretta J. Mester; Jerome H. Powell; Eric Rosengren; and Daniel K. Tarullo. Voting against the action was Esther L. George, who preferred at this meeting to raise the target range for the federal funds rate to 1/2 to 3/4 percent.
Vender
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 18:00
En las caídas de enero perdía la normalidad correctiva desde 2012, siendo probable haber iniciado un proceso correctivo complejo en el medio plazo. Tras el rebote de este mes y la proximidad a niveles de resistencia relevantes entre 29 y 30$, una réplica bajista estaría probablemente cercana. Niveles de referencia de soporte en la zona de 24$.
Recomendación: VENDER
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
Nos falta información
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 18:30:00
No interpreten mal el titular: realmente es que no tenemos la información estadística adecuada para enfrentarnos a una crisis global como la actual. Y eso que llevamos siete años de "rodaje", aunque aún nos llevará mucho tiempo no sólo entenderla como también valorarla de forma adecuada. En este último punto donde se nota más la carencia de información.
Fue el G20 en 2009 el primero que se planteó elaborar estadísticas comunes relevantes, con un primer reto para septiembre del año pasado. ¿De qué tipo de datos hablamos? Aquí tienen un índice...
* Sistema financiero: el FMI elabora desde hace tiempo información conocida como "Indicadores de Solidez Financiera" que abarcan tanto a los bancos como a las entidades financieras no bancarias, acumulando más de 100 países
* Sistema financiero en la sombra: desde 2011 el Consejo de Estabilidad Financiera realiza un análisis sobre la situación del "Sistema Financiero paralelo", lo que supone analizar más del 90 % de los activos financieros a nivel mundial. Para 2017 se pretende ampliar con información sobre las bolsas
* Bancos con riesgo sistémico: también el CEF ha asumido la tarea de seguir la información de este tipo de entidades, de forma que las autoridades mundiales puedan hacer un seguimiento de la estabilidad financiera.
* Mercados de valores y derivados: aquí hablamos de la integración de cuatro importantes fuentes de datos, entre el BIS, ECB, FMI y BM. Con todo, aún hay mucha información pendiente de homogeneizar en términos del mercado de derivados y naturalmente mejorar la información actual
¿Les parece asumible? Piensen, además de todo lo anterior, en la imprescindible información sobre la situación fiscal de los países, su interconexión con el sector financiero, la existencia de desequilibrios en la distribución de ingresos y riqueza que debe ser valorada a nivel mundial. Pero, además, la interconexión financiera entre países (inversión financiera mundial). ¿Y los precios inmobiliarios? Esta es una información cada vez más relevante, considerada a nivel internacional de forma homogénea.
¿Y más allá del G20? Consideren la importancia, cada vez mayor, de las economías en desarrollo. Especialmente de Asia. Pero no sólo de este continente.
¿Retos? Les dejo el objetivo del FMI, considerando una segunda fase en la búsqueda de la información pendiente donde estamos inmersos desde finales del año pasado....
No es fácil proporcionar información completa de forma estandarizada, frecuente y oportuna, fiable y de gran calidad, y que refleje las circunstancias cambiantes de economías y sistemas financieros. Pero como demuestran las iniciativas recientes, el tiempo y la cooperación mundial lo hacen posible. Para cosechar los beneficios del esfuerzo de la iniciativa del G-20, todos los participantes de la economía mundial deben mantener el ritmo de trabajo y coordinación cuando de comienzo la segunda fase.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
¿Qué acciones dividendo están comprando los hedge funds en Wall Street?
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 18:53
Publicamos la tabla de 10 valores de alto dividendo que están comprando los gestores más activos de Wall Street.
Estas compañías son Sanofi, Pfizer, Novartis, AbbVie, Emerson Electric, Exxon Mobil, Merck, P&G, Intel y Cysco.
"La Fed muestra un tono dovish que debería ayudar a los activos de riesgo"
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:11
Brian Dolan, estratega jefe de mercado jefe de Drivewealth, Nueva Jersey, dice que "la Fed ha utilizado un tono muy dovish, rebajando su trayectoria proyectada de subidas de tasas, aunque toma nota de la capacidad de recuperación global de la economía de Estados Unidos y la ausencia de presiones de inflacionistas. Esto debería apoyar a los activos de riesgo".
La Fed mantiene su tipo de referencia en el 0,25-0,50%
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:00
La Reserva Federal ha puesto de relieve los riesgos para las perspectivas de Estados Unidos de la evolución financiera y económica mundial, aunque mantiene los planes de elevar con cuidado las tasas de interés a corto plazo a medida que la economía se fortalece.
El banco central estadounidense mantuvo el rango objetivo para la tasa de fondos federales sin cambios en el 0,25 por ciento al 0,5 por ciento.
La Fed recorta sus previsiones de aumentos en las tasas de corto plazo en los próximos años, con la predicción de la mediana para 2016 cayendo a dos subidas del 0,25 por ciento, por debajo de las cuatro que se dibujaba en el mes de diciembre.
Texto del encuentro del FOMC 15-16 de marzo
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:20:21
Information received since the Federal Open Market Committee met in January suggests that economic activity has been expanding at a moderate pace despite the global economic and financial developments of recent months. Household spending has been increasing at a moderate rate, and the housing sector has improved further; however, business fixed investment and net exports have been soft. A range of recent indicators, including strong job gains, points to additional strengthening of the labor market. Inflation picked up in recent months; however, it continued to run below the Committee’s 2 percent longer-run objective, partly reflecting declines in energy prices and in prices of non-energy imports. Market-based measures of inflation compensation remain low; survey-based measures of longer-term inflation expectations are little changed, on balance, in recent months.
Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. The Committee currently expects that, with gradual adjustments in the stance of monetary policy, economic activity will expand at a moderate pace and labor market indicators will continue to strengthen. However, global economic and financial developments continue to pose risks. Inflation is expected to remain low in the near term, in part because of earlier declines in energy prices, but to rise to 2 percent over the medium term as the transitory effects of declines in energy and import prices dissipate and the labor market strengthens further. The Committee continues to monitor inflation developments closely.
Against this backdrop, the Committee decided to maintain the target range for the federal funds rate at 1/4 to 1/2 percent. The stance of monetary policy remains accommodative, thereby supporting further improvement in labor market conditions and a return to 2 percent inflation. In determining the timing and size of future adjustments to the target range for the federal funds rate, the Committee will assess realized and expected economic conditions relative to its objectives of maximum employment and 2 percent inflation.
This assessment will take into account a wide range of information, including measures of labor market conditions, indicators of inflation pressures and inflation expectations, and readings on financial and international developments. In light of the current shortfall of inflation from 2 percent, the Committee will carefully monitor actual and expected progress toward its inflation goal. The Committee expects that economic conditions will evolve in a manner that will warrant only gradual increases in the federal funds rate; the federal funds rate is likely to remain, for some time, below levels that are expected to prevail in the longer run. However, the actual path of the federal funds rate will depend on the economic outlook as informed by incoming data.
The Committee is maintaining its existing policy of reinvesting principal payments from its holdings of agency debt and agency mortgage-backed securities in agency mortgage-backed securities and of rolling over maturing Treasury securities at auction, and it anticipates doing so until normalization of the level of the federal funds rate is well under way. This policy, by keeping the Committee’s holdings of longer-term securities at sizable levels, should help maintain accommodative financial conditions.
Voting for the FOMC monetary policy action were: Janet L. Yellen, Chair; William C. Dudley, Vice Chairman; Lael Brainard; James Bullard; Stanley Fischer; Loretta J. Mester; Jerome H. Powell; Eric Rosengren; and Daniel K. Tarullo. Voting against the action was Esther L. George, who preferred at this meeting to raise the target range for the federal funds rate to 1/2 to 3/4 percent.
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Re: Miercoles 16/03/16 La decision del Fed
por Fenix » Vie Mar 18, 2016 7:37 pm
"Lo mejor que pueden hacer es dejar los tipos inalterados en los próximos dos encuentros"
Roberto Perli de Cornerstone Macro
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:23
"Los miembros más prudentes siguen guiando los movimientos de la Fed"
Brian Jacobsen, estratega jefe de carteras de Wells Fargo Funds Management
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:20
Brian Jacobsen, estratega jefe de carteras de Wells Fargo Funds Management, dice que "no es demasiado sorprendente que la Fed señalara que las condiciones globales siguen siendo un desafío. Los hawkish como Esther George pueden presionar todo lo que quieran para un mayor ritmo de alzas de tasas, pero prevalecerán las cabezas más prudentes. Es por eso que las proyecciones del número de subidas cayeron significativamente para ajustarse mejor a lo que los mercados han estado proyectando".
El crecimiento parece haber repuntado en el cuarto trimestre de 2015
Janet Yellen
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:36
El crecimiento económico parece haber repuntado en el cuarto trimestre del 2015, afirma Janet Yellen. Añade:
- Sin embargo el crecimiento salarial aún muestra signos de contención.
- Según suban los salarios la economía crecerá.
- La inflación se espera que aumente a tasas del 2% los 2-3 próximos años.
- Queda por ver si la inflación subyacente crece a un nivel más firme.
- La debilidad de la inversión empresarial refleja en parte la situación del sector petrolero.
- La participación de la fuerza laboral ha subido notablemente.
- Aún hay sitio para una mejora en el mercado laboral.
El crecimiento económico en el extranjero parece ser más lento de lo esperado
Janet Yellen
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:42
Los acontecimientos internacionales no han afectado a nuestras perspectivas. Las expectativas de mercado son más bajas porque los aumentos de tipos han disminuido de manera efectiva, añade Yellen.
Los tipos probablemente permanecerán durante algún tiempo por debajo de su nivel de largo plazo
Janet Yellen
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:48
Añade:
- Existe una gran incertidumbre en torno a la tasa neutral de tipos.
- Alcanzar los objetivos es probable que requiera un camino de tipos más bajos de lo que se preveía en diciembre.
El gráfico de puntos no es ni una promesa ni un plan
Afirma Yellen
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:51
Mucho ruido, pocas nueces
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 20:22
Al final, y como suele suceder en estos casos, las expectativas puestas en la reunión de la Fed y principalmente en la comparecencia de Janet Yellen, se han demostrado excesivas. Las nuevas previsiones de los miembros del FOMC han estado en línea con las expectativas. Las declaraciones de Janet Yellen también.
Wall Street ha reaccionado al alza de forma moderada principalmente por cierre de cortos. El dólar ha sido el más perjudicado cayendo frente a la mayoría de sus pares. Muchos traders habían apostado a una postura más "hawkish" de la Fed y se habían posicionado largos en dólares. Han tenido que cerrar posiciones.
Mañana las bolsas europeas probablemente abran al alza si de aquí al cierre de Wall Street no hay ninguna sorpresa. Veremos.
Accenture: el MACD se sitúa por encima de su línea de señal
Trading Central
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 20:17
Nuestro punto de rotación se sitúa en 101.8.
Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 101.8.
Escenario alternativo: por debajo de 101.8, el riesgo es una caída hasta 97.3 y 94.5.
Técnicamente, el RSI (índice de fortaleza relativa) se sitúa por encima de 70. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 102.07 y 100.86 respectivamente).
Yellen: No me sorprendería ver un repunte en el crecimiento salarial
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 20:09
Yellen: No hay consenso en la Fed sobre si los riesgos están equilibrados
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 20:08
Abril es un "encuentro vivo" para una posible subida de tipos
Janet Yellen
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 20:03
Los inversores esperan que la siguiente subida sea en la reunión de junio.
Las menores proyecciones de los Fed Funds reflejan las expectativas de crecimiento
Janet Yellen
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 20:01
Añade que reflejan algunas cambios en las condiciones económicas.
Los inversores japoneses giran su atención al extranjero
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 20:32:00
Los bancos regionales de Japón están cambiando sus inversiones hacia activos de mayor riesgo en el exterior, ya que los rendimientos por debajo de cero están erosionando el atractivo de los bonos del Gobierno japonés.
Diez de los 11 bancos encuestados por Bloomberg este mes dijeron que es necesario reequilibrar las carteras en virtud de la política de tipos negativa del Banco de Japón, con ocho diciendo que ya han comenzado o están considerando una nueva asignación de activos.
Los productos más populares (mencionados por ocho de los once bancos encuestados) para realizar este movimiento son los bonos extranjeros e inversiones alternativas que típicamente incluyen activos tales como bienes raíces e infraestructuras. Dos bancos dijeron que favorecen la inversión en acciones japonesas y extranjeras. Uno se negó a comentar sobre las posibles inversiones.
"Los bonos gubernamentales japoneses están perdiendo atractivo como un activo de inversión", dijo Yoshihiro Yamanaka, un oficial ejecutivo de Bank of Kyoto Ltd., uno de los prestamistas encuestados. "Tenemos que recurrir a los bonos extranjeros, como Estados Unidos y Europa, notas o productos alternativos, para cumplir con las expectativas de negocio para asegurar los beneficios".
Roberto Perli de Cornerstone Macro
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:23
"Los miembros más prudentes siguen guiando los movimientos de la Fed"
Brian Jacobsen, estratega jefe de carteras de Wells Fargo Funds Management
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:20
Brian Jacobsen, estratega jefe de carteras de Wells Fargo Funds Management, dice que "no es demasiado sorprendente que la Fed señalara que las condiciones globales siguen siendo un desafío. Los hawkish como Esther George pueden presionar todo lo que quieran para un mayor ritmo de alzas de tasas, pero prevalecerán las cabezas más prudentes. Es por eso que las proyecciones del número de subidas cayeron significativamente para ajustarse mejor a lo que los mercados han estado proyectando".
El crecimiento parece haber repuntado en el cuarto trimestre de 2015
Janet Yellen
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:36
El crecimiento económico parece haber repuntado en el cuarto trimestre del 2015, afirma Janet Yellen. Añade:
- Sin embargo el crecimiento salarial aún muestra signos de contención.
- Según suban los salarios la economía crecerá.
- La inflación se espera que aumente a tasas del 2% los 2-3 próximos años.
- Queda por ver si la inflación subyacente crece a un nivel más firme.
- La debilidad de la inversión empresarial refleja en parte la situación del sector petrolero.
- La participación de la fuerza laboral ha subido notablemente.
- Aún hay sitio para una mejora en el mercado laboral.
El crecimiento económico en el extranjero parece ser más lento de lo esperado
Janet Yellen
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:42
Los acontecimientos internacionales no han afectado a nuestras perspectivas. Las expectativas de mercado son más bajas porque los aumentos de tipos han disminuido de manera efectiva, añade Yellen.
Los tipos probablemente permanecerán durante algún tiempo por debajo de su nivel de largo plazo
Janet Yellen
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:48
Añade:
- Existe una gran incertidumbre en torno a la tasa neutral de tipos.
- Alcanzar los objetivos es probable que requiera un camino de tipos más bajos de lo que se preveía en diciembre.
El gráfico de puntos no es ni una promesa ni un plan
Afirma Yellen
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 19:51
Mucho ruido, pocas nueces
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 20:22
Al final, y como suele suceder en estos casos, las expectativas puestas en la reunión de la Fed y principalmente en la comparecencia de Janet Yellen, se han demostrado excesivas. Las nuevas previsiones de los miembros del FOMC han estado en línea con las expectativas. Las declaraciones de Janet Yellen también.
Wall Street ha reaccionado al alza de forma moderada principalmente por cierre de cortos. El dólar ha sido el más perjudicado cayendo frente a la mayoría de sus pares. Muchos traders habían apostado a una postura más "hawkish" de la Fed y se habían posicionado largos en dólares. Han tenido que cerrar posiciones.
Mañana las bolsas europeas probablemente abran al alza si de aquí al cierre de Wall Street no hay ninguna sorpresa. Veremos.
Accenture: el MACD se sitúa por encima de su línea de señal
Trading Central
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 20:17
Nuestro punto de rotación se sitúa en 101.8.
Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 101.8.
Escenario alternativo: por debajo de 101.8, el riesgo es una caída hasta 97.3 y 94.5.
Técnicamente, el RSI (índice de fortaleza relativa) se sitúa por encima de 70. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 102.07 y 100.86 respectivamente).
Yellen: No me sorprendería ver un repunte en el crecimiento salarial
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 20:09
Yellen: No hay consenso en la Fed sobre si los riesgos están equilibrados
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 20:08
Abril es un "encuentro vivo" para una posible subida de tipos
Janet Yellen
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 20:03
Los inversores esperan que la siguiente subida sea en la reunión de junio.
Las menores proyecciones de los Fed Funds reflejan las expectativas de crecimiento
Janet Yellen
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 20:01
Añade que reflejan algunas cambios en las condiciones económicas.
Los inversores japoneses giran su atención al extranjero
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 20:32:00
Los bancos regionales de Japón están cambiando sus inversiones hacia activos de mayor riesgo en el exterior, ya que los rendimientos por debajo de cero están erosionando el atractivo de los bonos del Gobierno japonés.
Diez de los 11 bancos encuestados por Bloomberg este mes dijeron que es necesario reequilibrar las carteras en virtud de la política de tipos negativa del Banco de Japón, con ocho diciendo que ya han comenzado o están considerando una nueva asignación de activos.
Los productos más populares (mencionados por ocho de los once bancos encuestados) para realizar este movimiento son los bonos extranjeros e inversiones alternativas que típicamente incluyen activos tales como bienes raíces e infraestructuras. Dos bancos dijeron que favorecen la inversión en acciones japonesas y extranjeras. Uno se negó a comentar sobre las posibles inversiones.
"Los bonos gubernamentales japoneses están perdiendo atractivo como un activo de inversión", dijo Yoshihiro Yamanaka, un oficial ejecutivo de Bank of Kyoto Ltd., uno de los prestamistas encuestados. "Tenemos que recurrir a los bonos extranjeros, como Estados Unidos y Europa, notas o productos alternativos, para cumplir con las expectativas de negocio para asegurar los beneficios".
- Fenix
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Re: Miercoles 16/03/16 La decision del Fed
por Fenix » Vie Mar 18, 2016 7:39 pm
Expansión monetaria y crisis de recursos
por The Oil Crash •Hace 2 días
Mi último post publicado la semana pasada generó una corta aunque interesante discusión en la lista de distribución del Oil Crash Observatory. Javier Pérez hizo la siguiente observación:
Esto dice [Antonio] en su artículo:
“Cuando se implementen estos rescates los Estados estarán básicamente efectuando un proceso de redistribución, en el cual se va a usar el dinero recaudado de todos los ciudadanos para mantener a flote determinadas empresas. Esto tiene varios inconvenientes evidentes. Uno de ellos es que obviamente el proceso no va a tener muy buena prensa, y eso puede incrementar más que sensiblemente el malestar social, con riesgo de estallido en algunos países, mientras que en otros el cambio de mayorías políticas pueden dejar estos rescates en papel mojado,”
Y creo que no. Para nada.
Puede suceder en algunos Estados, pero en otros, se rescatará a las empresas con dinero recién impreso, o sea, con dinero que sale de la nada.
Y de sobra sé que eso debería generar inflación, pero hace AÑOS que EE UU y Europa, a través de sus rondas de Quantitative Easing, imprimen dinero, y seguimos en deflación…
O sea que de momento, y por razones temiblemente sospechosas, sigue siendo posible imprimir dinero a espuertas y rescatar con eso…
Lo que digo, debería en buena ley ser una tontería, pero me temo que a día de hoy no lo es. ¿Qué está pasando?
Esta cuestión, la del efecto real de las diversas rondas de alivio cuantitativo (en inglés Quantitative easing) que han efectuado los EE.UU. y en menor medida Europa, ha estado muy presente en la discusión económica de los últimos años. Y en particular, en línea con lo que comenta Javier, no son pocos los que creen que a fuerza de imprimir dinero (en términos más técnicos se podría decir que lo que se hace es expandir la masa monetaria) se puede solucionar cualquier problema, ya que de golpe el Estado, al tener más dinero, puede rescatar empresas, comprar créditos dudosos y lo que se le ponga por delante.
La mayoría de la gente sabe (y eso justo es lo que menciona Javier) que la impresión desaforada de dinero genera inflación (conocida como inflación fiduciaria). Sin embargo, lo que se está observando desde que comenzó la primera ronda de alivio cuantitativo es, por el contrario, una relativa contención de precios en los EE.UU. y en Europa, y últimamente una cierta deflación. La pregunta natural es por qué se observa este comportamiento tan antiintuitivo. Las razones, en realidad bien conocidas desde hace algunos años, son muchas veces camufladas en el discurso que se propaga por los medios de comunicación de masas, y por ese motivo he creído que merecía la pena sacar la discusión de la lista de distribución del OCO y compartir aquí algunas reflexiones al respecto.
La impresión de dinero no genera inflación fiduciaria si la velocidad del dinero es muy baja. Y esencialmente es eso lo que está pasando: el dinero circula a muy baja velocidad y eso está sirviendo a los intereses de las grandes compañías financieras, sin que haya un beneficio real para la ciudadanía de los EE.UU. y Europea, y mucho menos para las de otros países. De todas maneras, de manera efectiva lo que están consiguiendo EE.UU. y en menor medida Europa con sus medidas de expansión monetaria es dos cosas bien negativas: por un lado exportan inflación a sus proveedores (lo cual discutía en el post "Importando energía, exportando miseria") y por el otro favorecen eso que se ha dado en llamar "devaluación interna", o sea, reducción de los salarios de la clase trabajadora.
Por qué se producen esos dos efectos, en vez de la inflación fiduciaria, es algo que a estas alturas es bien conocido, aunque de ello no se hable en los telediarios. Si el mercado del dinero funcionase de manera no intervenida (en suma, si fuese un "libre mercado", como tanto les gusta llenarse la boca a sus adalides), el dinero recién impreso por el Banco central de turno se propagaría por toda la economía, favoreciendo una subida general de precios (todo el mundo tendría mucho dinero para comprar pero los bienes seguirían siendo escasos, así que la competición por esos bienes haría subir su precio) ergo inflación fiduciaria. Sin embargo, la inflación es peor para el capital que para las clases trabajadoras: las clases trabajadoras, como se ha comprobado miles de veces a lo largo de la historia, dejan de trabajar si su salario no les permite comprar los bienes realmente básicos y por tanto sus salarios, aunque sea un poco a remolque, van subiendo con la inflación; sin embargo, con la inflación el capital simplemente se devalúa en términos reales. Con lo cual, la impresión de dinero y su libre circulación, al generar inflación fiduciaria, es un mecanismo de redistribución de rentas que va desde los ahorradores (capital) hacia el Estado y las clases trabajadoras.
Obviamente, ese proceso de devaluación del capital y transferencia de rentas hacia la clase trabajadora no podía ser aceptado de grado por parte de las grandes élites económicas, porque iba en su perjuicio. Pero es que en realidad nunca hubo la intención de redistribuir el dinero por toda la economía, sino que sólo unos pocos agentes económicos privilegiados lo pudieran usar para resolver sus problemas. Así que lo que se ha hecho es evitar que el dinero circule por toda la economía; hay muchos estudios que miden la velocidad del dinero (a través de unos estadísticos de estimación de la masa monetaria que se llaman M1, M2 y M3) y se comprueba que ésta es actualmente muy baja en EE.UU. y en Europa. A modo de ejemplo, vean las gráficas que siguen a estas líneas, que corresponde a la evolución del multiplicador M1 y la velocidad del dinero M2 en los EE.UU. en los últimos años. Como ven, la crisis de 2008-2009 y el inicio de las sucesivas rondas de alivio cuantitativo han agravado una tendencia de décadas a una circulación relativa del dinero cada vez más reducida (en el caso de M2, de un 25% desde el principio de la crisis).
Imagen
Imagen
Lo que está sucediendo es que a la barra de liquidez que pone el Banco central de turno (con tipos de interés muy bajos o con inyecciones directas de capital a fondo perdido) sólo pueden recibirla los grandes bancos (¿por qué la Reserva Federal de los EE.UU. no hace esas inyecciones directamente, no al Estado y sus administraciones - lo tiene prohibido en sus estatutos, igual que el BCE - sino a los particulares, por ejemplo a la gente con hipotecas?). Estos grandes bancos cogen esas grandes cantidades de dinero, la mayor parte del cual tienen que acabar devolviendo a su banco central (aunque sea con un interés "de amigo" no dejan de ser préstamos) y tienen que invertirlo en algo que tenga una rentabilidad asegurada, de manera que puedan ir saneando sus balances. El resto de la historia es bien conocido: los grandes bancos compran títulos del tesoro, generando artificialmente una subida de tipos para asegurar que su retorno sea mayor que el interés de su Banco Central, y así van inyectando su deuda en el Estado. El Estado, con un endeudamiento cada vez mayor, debe dedicar cada vez más recursos al servicio de la deuda, con lo que le queda menos dinero para otras actividades, principalmente para los servicios sociales puesto que las inversiones públicas (obra pública, defensa) deben mantenerse porque eso le interesa a los grandes bancos, que prestan dinero en esos sectores. De aquí los recortes sociales, cada vez mayores, que hemos sufrido estos años en Occidente, con la excusa de que son "insostenibles" y que "habíamos vivido por encima de nuestras posibilidades".
Una vez que se entiende qué es lo que pasa con ese dinero "creado de la nada", como dice Javier, se puede entender bastante bien por qué se producen los dos efectos negativos que comentaba al principio. Por un lado, la denominada "devaluación interna" proviene del hecho que, bajo la coacción de denunciar "el alto endeudamiento público" -como si fuese un vicio del Estado que les es ajeno- estos grandes poderes económicos consiguen introducir una serie de medidas políticas conducentes, básicamente, a la reducción de salarios de la clase trabajadora, que sirve a su fin de mejorar la competitividad de las empresas a las que prestan dinero. En suma, utilizan el endeudamiento público que han creado ellas mismas como excusa para conseguir que reduzcan salarios y que las empresas a las que prestan dinero sean más rentables.
El otro efecto de la expansión cuantitativa es la exportación de inflación, el cual expliqué en detalle en el post comentado más arriba: si yo presto dinero a empresas para que compren materiales fuera, esas empresas tienen una capacidad de compra que no se corresponde con su productividad real y en el fondo lo que les estoy permitiendo es comprar más materiales que lo que le permitiría su capacidad real, generando una presión inflacionista en el conjunto de la economía mundial, sobre todo sobre las materias primas y bienes de equipo. Esto también está muy descrito, y parte de la actual caída del precio del petróleo y del resto de materias primas corresponde directamente con el final de la tercera ronda de alivio cuantitativo, el QE3 (la otra parte de la caída de precios de las materias primas se debe fundamentalmente el frenazo chino, que en parte corresponde indirectamente con el final del QE3 también: con menos capacidad de compra, las empresas americanas y europeas han contenido su demanda de productos chinos).
Sin embargo, la cuestión que aludía en mi post es que estos mecanismos, que como vemos ya hace tiempo que están en marcha, no son suficientes esta vez para parar la sangría de empresas petroleras que, por su tamaño (tanto en puestos de trabajo como en volumen de créditos) se pueden considerar críticas (too big to fail). Fíjense que, de acuerdo con las estimaciones del sector, sólo los bancos estadounidenses tienen en sus libros 123.000 millones de dólares en préstamos al sector de la energía (fundamentalmente a empresas petroleras y gasísticas, y de éstas un buen trozo está originado por el fracking y las arenas bituminosas) - y eso por no hablar de los bancos europeos (con el Deutsche Bank al frente). Lo peor no son estos créditos, sino todos los productos derivados financieros que se han hecho de ellos, en una repetición de lo que llevó a la catástrofe financiera de 2008. Por tanto, resulta crítico que al menos una parte de estas empresas no quiebren. Para estas empresas se tendrán que tomar medidas más directas, esencialmente los rescates que comentaba en el post. En términos prácticos acaba siendo lo mismo: transferencia de dinero público a manos privadas a cambio de nada. La cuestión es que es socialmente más visible (como, por ejemplo, lo ha sido en el caso de España con las cajas rescatadas, y como lo será si al final el Estado español se ve obligado a rescatar Repsol) y por tanto menos aceptable. De ahí lo que proponía en el post: regular el precio del petróleo para evitar estos vaivenes que son socialmente desestabilizantes. Sobre todo porque no hacerlo podría agravar nuestro descenso energético, que ya será suficientemente malo de por sí.
por The Oil Crash •Hace 2 días
Mi último post publicado la semana pasada generó una corta aunque interesante discusión en la lista de distribución del Oil Crash Observatory. Javier Pérez hizo la siguiente observación:
Esto dice [Antonio] en su artículo:
“Cuando se implementen estos rescates los Estados estarán básicamente efectuando un proceso de redistribución, en el cual se va a usar el dinero recaudado de todos los ciudadanos para mantener a flote determinadas empresas. Esto tiene varios inconvenientes evidentes. Uno de ellos es que obviamente el proceso no va a tener muy buena prensa, y eso puede incrementar más que sensiblemente el malestar social, con riesgo de estallido en algunos países, mientras que en otros el cambio de mayorías políticas pueden dejar estos rescates en papel mojado,”
Y creo que no. Para nada.
Puede suceder en algunos Estados, pero en otros, se rescatará a las empresas con dinero recién impreso, o sea, con dinero que sale de la nada.
Y de sobra sé que eso debería generar inflación, pero hace AÑOS que EE UU y Europa, a través de sus rondas de Quantitative Easing, imprimen dinero, y seguimos en deflación…
O sea que de momento, y por razones temiblemente sospechosas, sigue siendo posible imprimir dinero a espuertas y rescatar con eso…
Lo que digo, debería en buena ley ser una tontería, pero me temo que a día de hoy no lo es. ¿Qué está pasando?
Esta cuestión, la del efecto real de las diversas rondas de alivio cuantitativo (en inglés Quantitative easing) que han efectuado los EE.UU. y en menor medida Europa, ha estado muy presente en la discusión económica de los últimos años. Y en particular, en línea con lo que comenta Javier, no son pocos los que creen que a fuerza de imprimir dinero (en términos más técnicos se podría decir que lo que se hace es expandir la masa monetaria) se puede solucionar cualquier problema, ya que de golpe el Estado, al tener más dinero, puede rescatar empresas, comprar créditos dudosos y lo que se le ponga por delante.
La mayoría de la gente sabe (y eso justo es lo que menciona Javier) que la impresión desaforada de dinero genera inflación (conocida como inflación fiduciaria). Sin embargo, lo que se está observando desde que comenzó la primera ronda de alivio cuantitativo es, por el contrario, una relativa contención de precios en los EE.UU. y en Europa, y últimamente una cierta deflación. La pregunta natural es por qué se observa este comportamiento tan antiintuitivo. Las razones, en realidad bien conocidas desde hace algunos años, son muchas veces camufladas en el discurso que se propaga por los medios de comunicación de masas, y por ese motivo he creído que merecía la pena sacar la discusión de la lista de distribución del OCO y compartir aquí algunas reflexiones al respecto.
La impresión de dinero no genera inflación fiduciaria si la velocidad del dinero es muy baja. Y esencialmente es eso lo que está pasando: el dinero circula a muy baja velocidad y eso está sirviendo a los intereses de las grandes compañías financieras, sin que haya un beneficio real para la ciudadanía de los EE.UU. y Europea, y mucho menos para las de otros países. De todas maneras, de manera efectiva lo que están consiguiendo EE.UU. y en menor medida Europa con sus medidas de expansión monetaria es dos cosas bien negativas: por un lado exportan inflación a sus proveedores (lo cual discutía en el post "Importando energía, exportando miseria") y por el otro favorecen eso que se ha dado en llamar "devaluación interna", o sea, reducción de los salarios de la clase trabajadora.
Por qué se producen esos dos efectos, en vez de la inflación fiduciaria, es algo que a estas alturas es bien conocido, aunque de ello no se hable en los telediarios. Si el mercado del dinero funcionase de manera no intervenida (en suma, si fuese un "libre mercado", como tanto les gusta llenarse la boca a sus adalides), el dinero recién impreso por el Banco central de turno se propagaría por toda la economía, favoreciendo una subida general de precios (todo el mundo tendría mucho dinero para comprar pero los bienes seguirían siendo escasos, así que la competición por esos bienes haría subir su precio) ergo inflación fiduciaria. Sin embargo, la inflación es peor para el capital que para las clases trabajadoras: las clases trabajadoras, como se ha comprobado miles de veces a lo largo de la historia, dejan de trabajar si su salario no les permite comprar los bienes realmente básicos y por tanto sus salarios, aunque sea un poco a remolque, van subiendo con la inflación; sin embargo, con la inflación el capital simplemente se devalúa en términos reales. Con lo cual, la impresión de dinero y su libre circulación, al generar inflación fiduciaria, es un mecanismo de redistribución de rentas que va desde los ahorradores (capital) hacia el Estado y las clases trabajadoras.
Obviamente, ese proceso de devaluación del capital y transferencia de rentas hacia la clase trabajadora no podía ser aceptado de grado por parte de las grandes élites económicas, porque iba en su perjuicio. Pero es que en realidad nunca hubo la intención de redistribuir el dinero por toda la economía, sino que sólo unos pocos agentes económicos privilegiados lo pudieran usar para resolver sus problemas. Así que lo que se ha hecho es evitar que el dinero circule por toda la economía; hay muchos estudios que miden la velocidad del dinero (a través de unos estadísticos de estimación de la masa monetaria que se llaman M1, M2 y M3) y se comprueba que ésta es actualmente muy baja en EE.UU. y en Europa. A modo de ejemplo, vean las gráficas que siguen a estas líneas, que corresponde a la evolución del multiplicador M1 y la velocidad del dinero M2 en los EE.UU. en los últimos años. Como ven, la crisis de 2008-2009 y el inicio de las sucesivas rondas de alivio cuantitativo han agravado una tendencia de décadas a una circulación relativa del dinero cada vez más reducida (en el caso de M2, de un 25% desde el principio de la crisis).
Imagen
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Lo que está sucediendo es que a la barra de liquidez que pone el Banco central de turno (con tipos de interés muy bajos o con inyecciones directas de capital a fondo perdido) sólo pueden recibirla los grandes bancos (¿por qué la Reserva Federal de los EE.UU. no hace esas inyecciones directamente, no al Estado y sus administraciones - lo tiene prohibido en sus estatutos, igual que el BCE - sino a los particulares, por ejemplo a la gente con hipotecas?). Estos grandes bancos cogen esas grandes cantidades de dinero, la mayor parte del cual tienen que acabar devolviendo a su banco central (aunque sea con un interés "de amigo" no dejan de ser préstamos) y tienen que invertirlo en algo que tenga una rentabilidad asegurada, de manera que puedan ir saneando sus balances. El resto de la historia es bien conocido: los grandes bancos compran títulos del tesoro, generando artificialmente una subida de tipos para asegurar que su retorno sea mayor que el interés de su Banco Central, y así van inyectando su deuda en el Estado. El Estado, con un endeudamiento cada vez mayor, debe dedicar cada vez más recursos al servicio de la deuda, con lo que le queda menos dinero para otras actividades, principalmente para los servicios sociales puesto que las inversiones públicas (obra pública, defensa) deben mantenerse porque eso le interesa a los grandes bancos, que prestan dinero en esos sectores. De aquí los recortes sociales, cada vez mayores, que hemos sufrido estos años en Occidente, con la excusa de que son "insostenibles" y que "habíamos vivido por encima de nuestras posibilidades".
Una vez que se entiende qué es lo que pasa con ese dinero "creado de la nada", como dice Javier, se puede entender bastante bien por qué se producen los dos efectos negativos que comentaba al principio. Por un lado, la denominada "devaluación interna" proviene del hecho que, bajo la coacción de denunciar "el alto endeudamiento público" -como si fuese un vicio del Estado que les es ajeno- estos grandes poderes económicos consiguen introducir una serie de medidas políticas conducentes, básicamente, a la reducción de salarios de la clase trabajadora, que sirve a su fin de mejorar la competitividad de las empresas a las que prestan dinero. En suma, utilizan el endeudamiento público que han creado ellas mismas como excusa para conseguir que reduzcan salarios y que las empresas a las que prestan dinero sean más rentables.
El otro efecto de la expansión cuantitativa es la exportación de inflación, el cual expliqué en detalle en el post comentado más arriba: si yo presto dinero a empresas para que compren materiales fuera, esas empresas tienen una capacidad de compra que no se corresponde con su productividad real y en el fondo lo que les estoy permitiendo es comprar más materiales que lo que le permitiría su capacidad real, generando una presión inflacionista en el conjunto de la economía mundial, sobre todo sobre las materias primas y bienes de equipo. Esto también está muy descrito, y parte de la actual caída del precio del petróleo y del resto de materias primas corresponde directamente con el final de la tercera ronda de alivio cuantitativo, el QE3 (la otra parte de la caída de precios de las materias primas se debe fundamentalmente el frenazo chino, que en parte corresponde indirectamente con el final del QE3 también: con menos capacidad de compra, las empresas americanas y europeas han contenido su demanda de productos chinos).
Sin embargo, la cuestión que aludía en mi post es que estos mecanismos, que como vemos ya hace tiempo que están en marcha, no son suficientes esta vez para parar la sangría de empresas petroleras que, por su tamaño (tanto en puestos de trabajo como en volumen de créditos) se pueden considerar críticas (too big to fail). Fíjense que, de acuerdo con las estimaciones del sector, sólo los bancos estadounidenses tienen en sus libros 123.000 millones de dólares en préstamos al sector de la energía (fundamentalmente a empresas petroleras y gasísticas, y de éstas un buen trozo está originado por el fracking y las arenas bituminosas) - y eso por no hablar de los bancos europeos (con el Deutsche Bank al frente). Lo peor no son estos créditos, sino todos los productos derivados financieros que se han hecho de ellos, en una repetición de lo que llevó a la catástrofe financiera de 2008. Por tanto, resulta crítico que al menos una parte de estas empresas no quiebren. Para estas empresas se tendrán que tomar medidas más directas, esencialmente los rescates que comentaba en el post. En términos prácticos acaba siendo lo mismo: transferencia de dinero público a manos privadas a cambio de nada. La cuestión es que es socialmente más visible (como, por ejemplo, lo ha sido en el caso de España con las cajas rescatadas, y como lo será si al final el Estado español se ve obligado a rescatar Repsol) y por tanto menos aceptable. De ahí lo que proponía en el post: regular el precio del petróleo para evitar estos vaivenes que son socialmente desestabilizantes. Sobre todo porque no hacerlo podría agravar nuestro descenso energético, que ya será suficientemente malo de por sí.
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por Fenix » Vie Mar 18, 2016 7:40 pm
Comunicación o ruido
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 21:52:00
El "Efecto Draghi", el "Efecto Bernanke", el "Efecto Yellen".....y así podríamos seguir hasta enumerar a todos y cada uno de los presidentes/gobernadores de los bancos centrales. Al final, no sólo con las decisiones adoptadas influyen en los mercados.
También, incluso de forma más importante, con sus palabras. Palabras elegidas en un momento determinado, pronunciadas con un tono concreto y que respaldan y/o refuerzan las propias decisiones monetarias.
http://www.imf.org/external/pubs/ft/fan ... bbarao.htm
Todo comenzó con Greenspan hace ya más de una década. Había verdaderos expertos en analizar sus palabras y gestos. Un verdadero crack a la hora de influir en las expectativas de los inversores, afectando de esta forma a los mercados. Es cierto que, palabras y hechos, se intento aislar de esta forma a los mercados de los ciclos económicos. El resto, en términos de excesos, ya lo conocen.
Algunos dirán que esta "política verbal" es lo que indica la credibilidad de las instituciones. Y probablemente tengan razón, con el mejor ejemplo en la debilidad reciente de la sensibilidad del mercado a las comunicaciones de los bancos centrales. De hecho, estas "Comunicaciones" se han convertido en algo sumamente controvertido, en parte por la propia debilidad interna de la toma de decisiones cuando estas son cada vez más controvertidas y en parte por las crecientes dudas del mercado sobre su eficacia. En estos dos puntos descansa la menor credibilidad de los bancos centrales.
Greenspan no sólo utilizaba la política verbal para reforzar la política monetaria como también era una advertencia implícita a los inversores: incertidumbre sí; riesgos, en términos de un deterioro del mercado, no. O no al menos de forma sostenida.
La actuación reciente de los bancos centrales no ha sido tan diferente, aunque el objetivo explícito si lo era: la política verbal trataba de influir en las expectativas de los inversores anticipándoles el futuro de las condiciones financieras. Pero, ¿pueden los bancos centrales garantizar estas condiciones financieras favorables de forma casi indefinida? Aquí entra en cuestión de nuevo las dudas sobre la credibilidad. Aunque otros podrían hablar directamente de ruido. Y es un ruido que va más allá de aquellos banqueros centrales cuya opinión no fue aceptada. También contribuimos al ruido muchos economistas y analistas que llevamos años cuestionando, con razón o sin ella, las medidas adoptadas. Eso sí: sin ofrecer alternativas realistas.
Como reconoce el exgobernador del Banco Central de la India que he incluido al principio, los "preanuncios" monetarios han estado rodeados de una fuerte controversia. Y especialmente a nivel interno, algo que se ha podido acrecentar a medida de las decisiones de política monetaria han sido cada vez más extremas y controvertidas. En definitiva, ya no es extraño que aquellos que votaron (y perdieron) por no tomar nuevas medidas adviertan de forma pública sobre sus potenciales implicaciones negativas. Ellos hablarán de transparencia; otros, simplemente de minar la credibilidad de las medidas adoptadas.
Los "preanuncios" monetarios normalmente son un párrafo breve, dentro de un documento de seis a ocho páginas. Apenas unos comentarios que, probablemente han sido muy discutidos palabra a palabra, matiz a matiz, frase a frases, antes de su publicación. Esto es muy relevante: es cierto que siempre los bancos centrales nos dicen que sus futuras decisiones dependerán de los datos económicos. Pero, los analistas y economistas damos por hecho que tienen la mejor información posible de forma que sus advertencias se convierten en anticipos y sus matizaciones en certezas.
Fíjense por ejemplo en el reciente comentarios de Draghi: "con la información disponible no pensamos que sea preciso volver a recortar los tipos de interés.....pero, estaremos dispuestos a tomar cualquier otra medida sea la que sea si fuera preciso". Inmediatamente el mercado interpretó que los tipos de interés han tocado fondo, lo que ha servido como argumento para que el EUR se aprecie pese a la sorpresa de unas medidas que superaron ampliamente las expectativas. En definitiva, el mercado ha preferido quedarse con la primera parte de la política verbal cuando la experiencia de los últimos años pone de manifiesto que sistemáticamente la política monetaria se ha quedado corta en su actuación. De hecho, nosotros esperamos que el ECB tenga que tomar nuevas medidas expansivas en los próximos meses. Quizás tan pronto como antes del verano.
Como ven, los mercados ya no sólo piden que se les oriente. Ahora, además, las autoridades monetarias deben enseñarles como orientarse en la orientación. De ahí comentarios posteriores a las reuniones recientes de que se ha malinterpretado el mensaje. En la última reunión, matizaciones posteriores de que no se puede decir que los tipos de interés hayan tocado fondo. Ayer mismo lo volvimos a escuchar, en este caso desde el Gobernador del BOJ. El futuro es incierto y la política monetaria debe adaptarse en su actuación a esta incertidumbre.
Para finalizar, les dejo una reflexión del Duvvuri Subbarao:
Extraño muchas cosas de mis días como gobernador. Una de ellas es que ya no movilizo mercados con mis palabras. Asimismo, hay muchas cosas que disfruto de no ser gobernador. Una de ellas es que puedo hablar con libertad sin temor a
movilizar mercados.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Mi�rcoles, 16 de Marzo del 2016 - 21:52:00
El "Efecto Draghi", el "Efecto Bernanke", el "Efecto Yellen".....y así podríamos seguir hasta enumerar a todos y cada uno de los presidentes/gobernadores de los bancos centrales. Al final, no sólo con las decisiones adoptadas influyen en los mercados.
También, incluso de forma más importante, con sus palabras. Palabras elegidas en un momento determinado, pronunciadas con un tono concreto y que respaldan y/o refuerzan las propias decisiones monetarias.
http://www.imf.org/external/pubs/ft/fan ... bbarao.htm
Todo comenzó con Greenspan hace ya más de una década. Había verdaderos expertos en analizar sus palabras y gestos. Un verdadero crack a la hora de influir en las expectativas de los inversores, afectando de esta forma a los mercados. Es cierto que, palabras y hechos, se intento aislar de esta forma a los mercados de los ciclos económicos. El resto, en términos de excesos, ya lo conocen.
Algunos dirán que esta "política verbal" es lo que indica la credibilidad de las instituciones. Y probablemente tengan razón, con el mejor ejemplo en la debilidad reciente de la sensibilidad del mercado a las comunicaciones de los bancos centrales. De hecho, estas "Comunicaciones" se han convertido en algo sumamente controvertido, en parte por la propia debilidad interna de la toma de decisiones cuando estas son cada vez más controvertidas y en parte por las crecientes dudas del mercado sobre su eficacia. En estos dos puntos descansa la menor credibilidad de los bancos centrales.
Greenspan no sólo utilizaba la política verbal para reforzar la política monetaria como también era una advertencia implícita a los inversores: incertidumbre sí; riesgos, en términos de un deterioro del mercado, no. O no al menos de forma sostenida.
La actuación reciente de los bancos centrales no ha sido tan diferente, aunque el objetivo explícito si lo era: la política verbal trataba de influir en las expectativas de los inversores anticipándoles el futuro de las condiciones financieras. Pero, ¿pueden los bancos centrales garantizar estas condiciones financieras favorables de forma casi indefinida? Aquí entra en cuestión de nuevo las dudas sobre la credibilidad. Aunque otros podrían hablar directamente de ruido. Y es un ruido que va más allá de aquellos banqueros centrales cuya opinión no fue aceptada. También contribuimos al ruido muchos economistas y analistas que llevamos años cuestionando, con razón o sin ella, las medidas adoptadas. Eso sí: sin ofrecer alternativas realistas.
Como reconoce el exgobernador del Banco Central de la India que he incluido al principio, los "preanuncios" monetarios han estado rodeados de una fuerte controversia. Y especialmente a nivel interno, algo que se ha podido acrecentar a medida de las decisiones de política monetaria han sido cada vez más extremas y controvertidas. En definitiva, ya no es extraño que aquellos que votaron (y perdieron) por no tomar nuevas medidas adviertan de forma pública sobre sus potenciales implicaciones negativas. Ellos hablarán de transparencia; otros, simplemente de minar la credibilidad de las medidas adoptadas.
Los "preanuncios" monetarios normalmente son un párrafo breve, dentro de un documento de seis a ocho páginas. Apenas unos comentarios que, probablemente han sido muy discutidos palabra a palabra, matiz a matiz, frase a frases, antes de su publicación. Esto es muy relevante: es cierto que siempre los bancos centrales nos dicen que sus futuras decisiones dependerán de los datos económicos. Pero, los analistas y economistas damos por hecho que tienen la mejor información posible de forma que sus advertencias se convierten en anticipos y sus matizaciones en certezas.
Fíjense por ejemplo en el reciente comentarios de Draghi: "con la información disponible no pensamos que sea preciso volver a recortar los tipos de interés.....pero, estaremos dispuestos a tomar cualquier otra medida sea la que sea si fuera preciso". Inmediatamente el mercado interpretó que los tipos de interés han tocado fondo, lo que ha servido como argumento para que el EUR se aprecie pese a la sorpresa de unas medidas que superaron ampliamente las expectativas. En definitiva, el mercado ha preferido quedarse con la primera parte de la política verbal cuando la experiencia de los últimos años pone de manifiesto que sistemáticamente la política monetaria se ha quedado corta en su actuación. De hecho, nosotros esperamos que el ECB tenga que tomar nuevas medidas expansivas en los próximos meses. Quizás tan pronto como antes del verano.
Como ven, los mercados ya no sólo piden que se les oriente. Ahora, además, las autoridades monetarias deben enseñarles como orientarse en la orientación. De ahí comentarios posteriores a las reuniones recientes de que se ha malinterpretado el mensaje. En la última reunión, matizaciones posteriores de que no se puede decir que los tipos de interés hayan tocado fondo. Ayer mismo lo volvimos a escuchar, en este caso desde el Gobernador del BOJ. El futuro es incierto y la política monetaria debe adaptarse en su actuación a esta incertidumbre.
Para finalizar, les dejo una reflexión del Duvvuri Subbarao:
Extraño muchas cosas de mis días como gobernador. Una de ellas es que ya no movilizo mercados con mis palabras. Asimismo, hay muchas cosas que disfruto de no ser gobernador. Una de ellas es que puedo hablar con libertad sin temor a
movilizar mercados.
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