Inversores vuelven a los mercados emergentes con cautela por las amenazas de tormenta
Por Mike Dolan
LONDRES (Reuters) - Puede que los mercados emergentes parezcan baratos tras años de desgaste, pero hay mucha cautela entre los inversores antes de aventurarse a un regreso, al menos hasta que las tormentas políticas y financieras hayan amainado.
Los inversores globales han vuelto de puntillas a los activos de mercados emergentes en las últimas seis semanas, en parte por expectativas de que el castigo que sufrieron con el comienzo del año haya sido el final de tres años de descensos y decepciones.
Según el Instituto Internacional de Finanzas, los inversores extranjeros han volcado 36.800 millones de dólares a acciones y bonos de los mercados emergentes en marzo, el mayor flujo de entrada en casi dos años y mucho más que el promedio mensual de los últimos cuatro años.
Y, sin embargo, sólo son balbuceos. Si se mira en contexto, ese movimiento se compara con una salida neta de capitales desde las economías emergentes de unos 730.000 millones de dólares en 2015.
Para que el panorama se despeje, hay al menos tres nubes que deben disiparse.
La primera es el temor latente a tasas de interés más altas en Estados Unidos y una apreciación del dólar, que castiga a los inversores en mercados emergentes que se financian en moneda dura, presiona a las divisas locales y encarece el crédito que se necesita para impulsar a economías débiles.
La segunda es la desaceleración de la economía de China y su repercusión sobre los precios de las materias primas y el resto de mercados emergentes.
Finalmente, hay un aumento de los riesgos políticos en países como Brasil, Turquía y Sudáfrica, que se agravan por la recesión y el desempleo.
Estrategas de JPMorgan son optimistas sobre el desempeño de los mercados emergentes en los próximos tres meses, en parte porque los fondos están hambrientos de los retornos de los países en desarrollo. Pero reconocen que no hay una mejoría clara del panorama económico y que los precios se mueven exclusivamente por ajustes de posiciones.
"Tras casi cinco años de un mal desempeño de las acciones y las monedas de mercados emergentes, y luego de conversar con inversores, podría tomar al menos unos meses antes de que el inversor promedio vuelva a ser neutral", dijeron a sus clientes.
Christophe Donay, jefe de la unidad de colocación de activos de la empresa suiza Pictet's Wealth Management, dijo que China puede aguantar por ahora, pero que hay un alto riesgo de un "momento Minsky", una abrupta caída de los precios de los activos por presiones sobre la moneda y el crédito, bautizado así por el economista Hyman Minsky.
"Nos estamos manteniendo muy alejados de los activos de mercados emergentes, con una exposición muy limitada", agregó.
Los índices de riesgo soberano del gestor de activos Blackrock, que evalúan la probabilidad de cesación de pagos, tiene una medición parcial del riesgo político llamada "disposición a pagar". Este es el principal factor negativo para los países cuyos índices más bajaron en 2015: Brasil, Rusia, Perú y Colombia.
"La política y las capacidades institucionales tendrán un papel relevante en los mercados emergentes en adelante", dijo Kamakshya Trivedi, director de investigación de mercados emergentes de Goldman Sachs.
"Esos factores se han vuelto más importantes en un mundo con un crecimiento lento y un crédito más difícil; se pasan fácilmente por alto cuando el crecimiento se acelera y el crédito es abundante", agregó.
Miercoles 30/03/16 Empleo privado de ADP
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Re: Miercoles 30/03/16 Empleo privado de ADP
por admin » Mié Mar 30, 2016 3:11 pm
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Re: Miercoles 30/03/16 Empleo privado de ADP
por Fenix » Lun Abr 04, 2016 7:12 pm
China acelera los trabajos sobre la reforma financiera
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 08:00
Según fuentes cercanas citadas por Bloomberg, las autoridades chinas han acelerado los trabajos para reformar el sistema financiero del país.
- Los planes podrían ser anunciados tan pronto como este verano.
- El banco central está tratando de averiguar si las instituciones financieras están actuando de una manera prudente.
- El marco regulatorio del Reino Unido está siendo tomado como referencia.
Noticia positiva y ampliamente esperada, que de confirmarse tendría un efecto positivo en los mercados.
Las tasas negativas no son la mayor herramienta del BCE
Afirma Coeure del BCE
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 08:06
Benoit Coeure, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, ha declarado en una entrevista en la web del BCE que las tasas negativas no son la mayor herramienta del BCE. Añade:
- La inyección de liquidez masiva no es parte de la actual discusión del consejo de gobierno.
- Ésta puede no funcionar si no hay apoyo de los gobiernos y eso podría ser problemático.
- Un incremento en la volatilidad de la libra o las divisas de los mercados emergentes sería más preocupante que del euro/dólar.
¿Hawkish? ¿qué es eso?
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 5 días
¿Hawkish? ¿qué es eso?
De hecho, la Presidenta de la Fed sorprendió al mercado (y nos sorprendió) con un mensaje dovish con contrasta con los mensajes escuchados en las dos últimas semanas desde muchos consejeros de la Entidad. Tan sorprendidos estamos que hemos revisado a la baja la previsión de subidas de tipos en el año, desde dos a una. Y no antes de septiembre. Pero, naturalmente, al final todo depende de los datos. Veremos.
En definitiva, si tuviera que resumir lo escuchado ayer en la conferencia del Club de Economía de New York me quedaría con:
* El outlook para la inflación es ahora más incierto, en parte por la propia incertidumbre económica....el retorno a una inflación del 2 % puede ser más largo de lo esperado y requerir unas condiciones monetarias más acomodaticias a lo previsto inicialmente * Advierte sobre el riesgo de que los precios del crudo sigan su descenso
* Hizo muchas referencias sobre la dificultad del entorno económico y financiero internacional
* La relajación en las expectativas de tipos en los primeros meses del año ha sido positiva para contraponerse al deterioro de las condiciones financieras y el propio deterioro del crecimiento mundial y saben que la Fed responderá a la inestabilidad de una forma razonable
¿Dovish de forma intencionada?. Al final, ayer vimos subidas de medio punto en las bolsas USA y un mayor descenso del USD, hasta niveles ahora de 1.13 USD. La rentabilidad del 10 años USA a la baja hasta niveles de 1.81 %.
"El envejecimiento de la población una de las mayores amenazas a medio y largo plazo"
por Moisés Romero •Hace 5 días
"El factor demográfico (envejecimiento de la población, en términos de desaceleración del crecimiento de la población activa, cambios en hábitos de consumo, ahorro/inversión y su impacto en sanidad y pensiones) supone sin duda una de las mayores amenazas a medio y largo plazo para…1. El crecimiento potencial, con dos de sus componentes (población activa y capital) presionados a la baja 2. La estabilidad de los mercados financieros, precisamente por la distorsión entre la relación de ahorro/inversión; además, existe el riesgo de que tanto oficialmente como las instituciones (compañías de seguro y fondo de pensiones) estén infravalorando los costes del factor demográfico 3. Las finanzas públicas, considerando como el FMI prevé que los gastos relativos a la edad crezcan con fuerza a medio y largo plazo desde ya elevado 16.5 % del PIB (la deuda pública podría alcanzar el 400 % del PIB al final de la centuria). Poco que hacer con respecto a los primeros puntos, aunque naturalmente las autoridades sí tienen margen de maniobra para aumentar la flexibilidad del mercado de trabajo y aprobar reformas que maticen los riesgos derivados del exceso de complacencia en los mercados. Pero, sí es claro que se pueden tomar medidas para matizar el impacto negativo del factor demográfico en las finanzas públicas. Medidas que van desde una gestión más eficiente y preventiva de los gastos sanitarios al mismo tiempo que elevar la edad de jubilación. Hacer el Sistema de pensiones más flexible, relacionando los pagos con la esperanza de vida y la evolución del mercado de trabajo", señalaba recientemente José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, que añadía:
"Reformar la fiscalidad, más peso del impuesto sobre el consumo y mejorar la fiscalidad sobre las empresas. Seguir luchando contra el incumplimiento fiscal. Naturalmente, manejar de forma más eficiente los gastos públicos ¿Puede no ser suficiente todo lo anterior? Sin duda, podría ocurrir. Pero esto no le resta valor, como forma de seguir el Problema. Y de seguir de forma continuada su evolución..."
Esto ha sido el foco de la última conferencia de la Directora Gerente del FMI en el Instituto de Tecnología de Massachusetts.
***
"La mayor longevidad puede provocar una burbuja en los "activos seguros". Así de claro se muestran los últimos análisis, pero las Bolsas, atrapadas, como están, en el día a día, en el más voraz y alocado corto plazo, creen que esta es una cantinela más y que, en todo caso, queda muy lejos, aunque la realidad sea otra. El progresivo envejecimiento de la población mundial tiene serios, e indeseables, impactos en muchas parcelas de la vida cotidiana. el más apreciable, en estos momentos, es la progresiva pérdida del Estado de Bienestar y el menor poder adquisitivo emanado de las pensiones estatales. Una tendencia que irá a peor en los próximos años, porque la pirámide de la población sigue muy invertida: menos actores aportando fondos para una población de receptores cada vez más grande. Una tarta cada vez más pequeña a repartir entre un número mayor de comensales. En el terreno eminentemente financiero, este proceso provocará distorsiones importantes en los mercados. Los denominados activos seguros siempre son los favoritos para este tipo de inversores, lo que puede elevar artificial y peligrosamente las cotizaciones de las compañías englobadas en este apartado", me dice el analista jefe de un banco de inversión anglosajón, que me facilita los siguientes enlaces:
Se espera que el número de personas mayores de 60 años se duplique desde 841 millones en 2013 a más de 2.000 millones en 2050. Sarbjit Nahal y Beijia Ma de Bank of America Merrill Lynch, comentan el impacto de esta la revolución de la longevidad.
Y esta revolución tiene implicaciones para las acciones y los activos seguros. "La demografía proporciona una base de inversores que estarán menos dispuestos a tomar el riesgo de las acciones sin una cobertura anterior", escriben.
"... Como la población envejece, las tenencias de acciones en proporción a la asignación de activos se reducirán a favor de activos más tradicionales que preservar el capital, como los bonos."
El riesgo aquí es que una reasignación a "activos seguros" puede dar lugar a una escasez de estos activos y una sobrevaloración de estos activos seguros.
"Al mismo tiempo, ya que los activos de riesgo como las acciones serán cada vez más apartados de las carteras, hay una posibilidad de una infravaloración de los activos de mayor riesgo."
Sin embargo, la infravaloración también puede ser mitigada por los inversores internacionales ya que comprarán activos de riesgo más baratos.
***
Cómo invertir en un mundo que envejece: desmitificando mitos
El mundo desarrollado envejece. Y, a menos que los avances tecnológicos permitan registrar fuertes mejoras de productividad, factores como el cambio climático, la escasez de recursos y el envejecimiento de la fuerza laboral influirán en la inevitable ralentización del crecimiento económico. “La contribución de los factores demográficos al crecimiento de la economía estadounidense lleva reduciéndose desde los 70, hasta suponer tan solo un 0,2% al año”, señala en un reciente informe Katherine Davidson, gestora de fondos de renta variable internacional en Schroders y especialista en oportunidades demográficas. “En Europa y Japón estos factores ya lastran el crecimiento e incluso China se acerca al punto de inflexión”.
Sin embargo, para Davidson, esta situación no tendría por qué resultar dramática para las acciones a largo plazo: “De forma intuitiva, podríamos pensar que un menor crecimiento es negativo para los mercados de renta variable, ya que los beneficios de las empresas tienden a crecer más o menos al ritmo de la economía, por lo que un menor crecimiento del PIB se traducirá en peores resultados y en un menor flujo de caja”. Sorprendentemente, “los estudios realizados desde el ámbito académico y por la comunidad inversora no han logrado establecer un vínculo claro entre el crecimiento histórico del PIB y las rentabilidades de las bolsas”.
“Esto se explica”, apunta Davidson, “porque la rentabilidad para el inversor no depende del crecimiento de los beneficios corporativos en general sino del crecimiento del beneficio por acción e, históricamente, el BPA no ha crecido al ritmo del PIB”. Como afirma la experta, el crecimiento no es algo que les suceda a las empresas, sino que estas lo generan activamente, principalmente mediante la inversión de capital: “Las empresas financian su crecimiento mediante la emisión de acciones o de bonos, o reinvierten sus beneficios en vez de distribuirlos en forma de dividendos. Estas medidas se traducen en una menor rentabilidad para los accionistas”.
Oportunidades para la gestión activa
Por eso, la gestora de Schroders cree que, en un mundo de menor crecimiento, las empresas deberían reducir sus niveles de inversión y mejorar los dividendos. “Aunque pueda parecer ilógico, en un mercado eficiente la rentabilidad de los accionistas debería mantenerse constante, pese al menor crecimiento de los beneficios”. No obstante, Davidson señala que los mercados no son eficientes, por lo que el menor crecimiento podría acabar provocando una caída de las rentabilidades en renta variable, ya sea mediante correcciones del precio de las acciones o porque las empresas tardarán algún tiempo en adaptarse al nuevo entorno y ajustar sus tasas de inversión, lo que presionará a la baja la rentabilidad de las acciones.
En Schroders prevén que esta situación de ajuste se prolongue durante varios años, lo que generará excelentes oportunidades de alfa para los gestores que basen su estrategia de inversión activa en descartar aquellas empresas cuyas acciones descuenten expectativas de crecimiento poco realistas e identificar aquellas otras cuyo potencial de crecimiento en el entorno actual está siendo infravalorado por el mercado.
Desde la casa británica señalan además un tercer factor, en este caso de naturaleza estructural, que influirá en el comportamiento de la renta variable: “El menor crecimiento del PIB se traducirá en unos tipos de interés reales más bajos, consecuencia de la menor demanda de capital. Como la rentabilidad de las acciones es una función del tipo exento de riesgo más la prima de riesgo, las rentabilidades de la renta variable también caerán, aunque seguirán siendo superiores a las del efectivo y los bonos”.
El impacto sobre las bolsas, cuestionado
Tampoco hay que olvidar el impacto que el envejecimiento de la población podría tener sobre las bolsas ya que, como norma general, las personas tienden a ahorrar durante su vida laboral y a ‘gastar’ sus activos financieros durante la jubilación. “A nosotros no nos convence ese argumento”, explica Davidson, “porque los datos empíricos muestran que el comportamiento durante el ‘ciclo de vida’ varía mucho, incluso entre personas de la misma edad pero que pertenecen a generaciones diferentes”. La experta cita estudios que demuestran que los jubilados gastan sus ahorros más tarde y más lentamente de lo que se pensaba, “en parte para dejarle algo a sus hijos pero también en previsión de que puedan necesitar cuidados sanitarios, puesto que la esperanza de vida es incierta”.
Otro argumento frecuente es que el envejecimiento de la población y el entorno regulatorio obligará a los fondos de pensiones a reducir el nivel de riesgo de sus carteras y rotarlas hacia la renta fija. Aunque Davidson opina que esta situación ya se está dando en algunos casos, sobre todo entre los planes de beneficio definido, la rotación podría verse frenada por el hecho de que muchos planes de pensiones no cuentan con suficientes fondos y dependen de las altas tasas de rentabilidad para poder cumplir con sus obligaciones futuras y gestionar el riesgo de longevidad. “Más que una reducción generalizada del riesgo, esperamos ver una mayor diversificación de activos entre los inversores institucionales, que les permita mejorar sus perfiles de rentabilidad-riesgo”.
“Además, desde una perspectiva mundial, la proporción de ahorradores seguirá aumentando rápidamente hasta el 2030 y las asignaciones a renta variable suelen incrementarse cuanto mayor es la renta y la sofisticación financiera de los inversores", por lo que Davidson cree que la globalización de los mercados financieros supondrá un impulso para las acciones.
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 08:00
Según fuentes cercanas citadas por Bloomberg, las autoridades chinas han acelerado los trabajos para reformar el sistema financiero del país.
- Los planes podrían ser anunciados tan pronto como este verano.
- El banco central está tratando de averiguar si las instituciones financieras están actuando de una manera prudente.
- El marco regulatorio del Reino Unido está siendo tomado como referencia.
Noticia positiva y ampliamente esperada, que de confirmarse tendría un efecto positivo en los mercados.
Las tasas negativas no son la mayor herramienta del BCE
Afirma Coeure del BCE
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 08:06
Benoit Coeure, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, ha declarado en una entrevista en la web del BCE que las tasas negativas no son la mayor herramienta del BCE. Añade:
- La inyección de liquidez masiva no es parte de la actual discusión del consejo de gobierno.
- Ésta puede no funcionar si no hay apoyo de los gobiernos y eso podría ser problemático.
- Un incremento en la volatilidad de la libra o las divisas de los mercados emergentes sería más preocupante que del euro/dólar.
¿Hawkish? ¿qué es eso?
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 5 días
¿Hawkish? ¿qué es eso?
De hecho, la Presidenta de la Fed sorprendió al mercado (y nos sorprendió) con un mensaje dovish con contrasta con los mensajes escuchados en las dos últimas semanas desde muchos consejeros de la Entidad. Tan sorprendidos estamos que hemos revisado a la baja la previsión de subidas de tipos en el año, desde dos a una. Y no antes de septiembre. Pero, naturalmente, al final todo depende de los datos. Veremos.
En definitiva, si tuviera que resumir lo escuchado ayer en la conferencia del Club de Economía de New York me quedaría con:
* El outlook para la inflación es ahora más incierto, en parte por la propia incertidumbre económica....el retorno a una inflación del 2 % puede ser más largo de lo esperado y requerir unas condiciones monetarias más acomodaticias a lo previsto inicialmente * Advierte sobre el riesgo de que los precios del crudo sigan su descenso
* Hizo muchas referencias sobre la dificultad del entorno económico y financiero internacional
* La relajación en las expectativas de tipos en los primeros meses del año ha sido positiva para contraponerse al deterioro de las condiciones financieras y el propio deterioro del crecimiento mundial y saben que la Fed responderá a la inestabilidad de una forma razonable
¿Dovish de forma intencionada?. Al final, ayer vimos subidas de medio punto en las bolsas USA y un mayor descenso del USD, hasta niveles ahora de 1.13 USD. La rentabilidad del 10 años USA a la baja hasta niveles de 1.81 %.
"El envejecimiento de la población una de las mayores amenazas a medio y largo plazo"
por Moisés Romero •Hace 5 días
"El factor demográfico (envejecimiento de la población, en términos de desaceleración del crecimiento de la población activa, cambios en hábitos de consumo, ahorro/inversión y su impacto en sanidad y pensiones) supone sin duda una de las mayores amenazas a medio y largo plazo para…1. El crecimiento potencial, con dos de sus componentes (población activa y capital) presionados a la baja 2. La estabilidad de los mercados financieros, precisamente por la distorsión entre la relación de ahorro/inversión; además, existe el riesgo de que tanto oficialmente como las instituciones (compañías de seguro y fondo de pensiones) estén infravalorando los costes del factor demográfico 3. Las finanzas públicas, considerando como el FMI prevé que los gastos relativos a la edad crezcan con fuerza a medio y largo plazo desde ya elevado 16.5 % del PIB (la deuda pública podría alcanzar el 400 % del PIB al final de la centuria). Poco que hacer con respecto a los primeros puntos, aunque naturalmente las autoridades sí tienen margen de maniobra para aumentar la flexibilidad del mercado de trabajo y aprobar reformas que maticen los riesgos derivados del exceso de complacencia en los mercados. Pero, sí es claro que se pueden tomar medidas para matizar el impacto negativo del factor demográfico en las finanzas públicas. Medidas que van desde una gestión más eficiente y preventiva de los gastos sanitarios al mismo tiempo que elevar la edad de jubilación. Hacer el Sistema de pensiones más flexible, relacionando los pagos con la esperanza de vida y la evolución del mercado de trabajo", señalaba recientemente José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, que añadía:
"Reformar la fiscalidad, más peso del impuesto sobre el consumo y mejorar la fiscalidad sobre las empresas. Seguir luchando contra el incumplimiento fiscal. Naturalmente, manejar de forma más eficiente los gastos públicos ¿Puede no ser suficiente todo lo anterior? Sin duda, podría ocurrir. Pero esto no le resta valor, como forma de seguir el Problema. Y de seguir de forma continuada su evolución..."
Esto ha sido el foco de la última conferencia de la Directora Gerente del FMI en el Instituto de Tecnología de Massachusetts.
***
"La mayor longevidad puede provocar una burbuja en los "activos seguros". Así de claro se muestran los últimos análisis, pero las Bolsas, atrapadas, como están, en el día a día, en el más voraz y alocado corto plazo, creen que esta es una cantinela más y que, en todo caso, queda muy lejos, aunque la realidad sea otra. El progresivo envejecimiento de la población mundial tiene serios, e indeseables, impactos en muchas parcelas de la vida cotidiana. el más apreciable, en estos momentos, es la progresiva pérdida del Estado de Bienestar y el menor poder adquisitivo emanado de las pensiones estatales. Una tendencia que irá a peor en los próximos años, porque la pirámide de la población sigue muy invertida: menos actores aportando fondos para una población de receptores cada vez más grande. Una tarta cada vez más pequeña a repartir entre un número mayor de comensales. En el terreno eminentemente financiero, este proceso provocará distorsiones importantes en los mercados. Los denominados activos seguros siempre son los favoritos para este tipo de inversores, lo que puede elevar artificial y peligrosamente las cotizaciones de las compañías englobadas en este apartado", me dice el analista jefe de un banco de inversión anglosajón, que me facilita los siguientes enlaces:
Se espera que el número de personas mayores de 60 años se duplique desde 841 millones en 2013 a más de 2.000 millones en 2050. Sarbjit Nahal y Beijia Ma de Bank of America Merrill Lynch, comentan el impacto de esta la revolución de la longevidad.
Y esta revolución tiene implicaciones para las acciones y los activos seguros. "La demografía proporciona una base de inversores que estarán menos dispuestos a tomar el riesgo de las acciones sin una cobertura anterior", escriben.
"... Como la población envejece, las tenencias de acciones en proporción a la asignación de activos se reducirán a favor de activos más tradicionales que preservar el capital, como los bonos."
El riesgo aquí es que una reasignación a "activos seguros" puede dar lugar a una escasez de estos activos y una sobrevaloración de estos activos seguros.
"Al mismo tiempo, ya que los activos de riesgo como las acciones serán cada vez más apartados de las carteras, hay una posibilidad de una infravaloración de los activos de mayor riesgo."
Sin embargo, la infravaloración también puede ser mitigada por los inversores internacionales ya que comprarán activos de riesgo más baratos.
***
Cómo invertir en un mundo que envejece: desmitificando mitos
El mundo desarrollado envejece. Y, a menos que los avances tecnológicos permitan registrar fuertes mejoras de productividad, factores como el cambio climático, la escasez de recursos y el envejecimiento de la fuerza laboral influirán en la inevitable ralentización del crecimiento económico. “La contribución de los factores demográficos al crecimiento de la economía estadounidense lleva reduciéndose desde los 70, hasta suponer tan solo un 0,2% al año”, señala en un reciente informe Katherine Davidson, gestora de fondos de renta variable internacional en Schroders y especialista en oportunidades demográficas. “En Europa y Japón estos factores ya lastran el crecimiento e incluso China se acerca al punto de inflexión”.
Sin embargo, para Davidson, esta situación no tendría por qué resultar dramática para las acciones a largo plazo: “De forma intuitiva, podríamos pensar que un menor crecimiento es negativo para los mercados de renta variable, ya que los beneficios de las empresas tienden a crecer más o menos al ritmo de la economía, por lo que un menor crecimiento del PIB se traducirá en peores resultados y en un menor flujo de caja”. Sorprendentemente, “los estudios realizados desde el ámbito académico y por la comunidad inversora no han logrado establecer un vínculo claro entre el crecimiento histórico del PIB y las rentabilidades de las bolsas”.
“Esto se explica”, apunta Davidson, “porque la rentabilidad para el inversor no depende del crecimiento de los beneficios corporativos en general sino del crecimiento del beneficio por acción e, históricamente, el BPA no ha crecido al ritmo del PIB”. Como afirma la experta, el crecimiento no es algo que les suceda a las empresas, sino que estas lo generan activamente, principalmente mediante la inversión de capital: “Las empresas financian su crecimiento mediante la emisión de acciones o de bonos, o reinvierten sus beneficios en vez de distribuirlos en forma de dividendos. Estas medidas se traducen en una menor rentabilidad para los accionistas”.
Oportunidades para la gestión activa
Por eso, la gestora de Schroders cree que, en un mundo de menor crecimiento, las empresas deberían reducir sus niveles de inversión y mejorar los dividendos. “Aunque pueda parecer ilógico, en un mercado eficiente la rentabilidad de los accionistas debería mantenerse constante, pese al menor crecimiento de los beneficios”. No obstante, Davidson señala que los mercados no son eficientes, por lo que el menor crecimiento podría acabar provocando una caída de las rentabilidades en renta variable, ya sea mediante correcciones del precio de las acciones o porque las empresas tardarán algún tiempo en adaptarse al nuevo entorno y ajustar sus tasas de inversión, lo que presionará a la baja la rentabilidad de las acciones.
En Schroders prevén que esta situación de ajuste se prolongue durante varios años, lo que generará excelentes oportunidades de alfa para los gestores que basen su estrategia de inversión activa en descartar aquellas empresas cuyas acciones descuenten expectativas de crecimiento poco realistas e identificar aquellas otras cuyo potencial de crecimiento en el entorno actual está siendo infravalorado por el mercado.
Desde la casa británica señalan además un tercer factor, en este caso de naturaleza estructural, que influirá en el comportamiento de la renta variable: “El menor crecimiento del PIB se traducirá en unos tipos de interés reales más bajos, consecuencia de la menor demanda de capital. Como la rentabilidad de las acciones es una función del tipo exento de riesgo más la prima de riesgo, las rentabilidades de la renta variable también caerán, aunque seguirán siendo superiores a las del efectivo y los bonos”.
El impacto sobre las bolsas, cuestionado
Tampoco hay que olvidar el impacto que el envejecimiento de la población podría tener sobre las bolsas ya que, como norma general, las personas tienden a ahorrar durante su vida laboral y a ‘gastar’ sus activos financieros durante la jubilación. “A nosotros no nos convence ese argumento”, explica Davidson, “porque los datos empíricos muestran que el comportamiento durante el ‘ciclo de vida’ varía mucho, incluso entre personas de la misma edad pero que pertenecen a generaciones diferentes”. La experta cita estudios que demuestran que los jubilados gastan sus ahorros más tarde y más lentamente de lo que se pensaba, “en parte para dejarle algo a sus hijos pero también en previsión de que puedan necesitar cuidados sanitarios, puesto que la esperanza de vida es incierta”.
Otro argumento frecuente es que el envejecimiento de la población y el entorno regulatorio obligará a los fondos de pensiones a reducir el nivel de riesgo de sus carteras y rotarlas hacia la renta fija. Aunque Davidson opina que esta situación ya se está dando en algunos casos, sobre todo entre los planes de beneficio definido, la rotación podría verse frenada por el hecho de que muchos planes de pensiones no cuentan con suficientes fondos y dependen de las altas tasas de rentabilidad para poder cumplir con sus obligaciones futuras y gestionar el riesgo de longevidad. “Más que una reducción generalizada del riesgo, esperamos ver una mayor diversificación de activos entre los inversores institucionales, que les permita mejorar sus perfiles de rentabilidad-riesgo”.
“Además, desde una perspectiva mundial, la proporción de ahorradores seguirá aumentando rápidamente hasta el 2030 y las asignaciones a renta variable suelen incrementarse cuanto mayor es la renta y la sofisticación financiera de los inversores", por lo que Davidson cree que la globalización de los mercados financieros supondrá un impulso para las acciones.
- Fenix
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Re: Miercoles 30/03/16 Empleo privado de ADP
por Fenix » Lun Abr 04, 2016 7:17 pm
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 8:18:41
La Fed tiene considerable margen para actuar si es preciso... el comportamiento futuro de los tipos de interés oficiales es necesariamente incierto... mucha incertidumbre sobre la transición económica en China... gradual subida de tipos en los próximos años... lectura mixta de la economía USA este año... contexto internacional pone riesgos en la economía norteamericana. Yellen.
Tiene sentido: los inversores siguen apostando por activos sobrevendidos y de mayor riesgo, en un entorno de condiciones financieras más favorables de lo esperado. Y recuerden que las subidas de tipos de la Fed eran uno, quizás de los más importantes, riesgos para la inestabilidad este año.
¿Qué por qué estos comentarios de la Fed contrastan con mensajes totalmente contrarios en los últimos días de otros consejeros? Incertidumbre y ambigüedad. Pero, al final, condiciones financieras más favorables de lo esperado como decía antes.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
China crecerá un 6,5% en 2016 y un 6,3% en 2017
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 08:27
El Banco de Desarrollo Asiático (ADB) prevé que el PIB chino en 2016 crezca un 6,5%. La anterior previsión era del 6,7%. La previsión oficial es del 6,5% al 7%
Para 2017 el crecimiento esperado es del 6,3%.
Abe dice que considerará la implementación de estímulo adicional
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 08:45
De acuerdo con NHK, El primer ministro nipón, Shinzo Abe, ha dicho que considerará la implementación de estímulo adicional.
El primer ministro japonés dijo ayer que a menos que haya un acontecimiento importante, el IVA se incrementará el próximo año.
S&P recorta su previsión de crecimiento para la eurozona
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 08:50
Los economistas de Standard & Poor's han recortado sus proyecciones de crecimiento para la economía de la zona euro a un 1,5% este año, frente a una previsión anterior del 1,8% y al 1,6% en 2017.
El pesimismo de Yellen es el optimismo del mercado...¿hasta cuándo?
Las bolsas europeas suben en apertura más del medio punto porcentual
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 9:02:19
Ayer la presidenta de la Reserva Federal de EE.UU. mostró su preocupación por el escenario económico global: Incertidumbre en la evolución de la inflación, dificultades en el escenario económico, relajación en las expectativas de tipos.
Estas declaraciones alejan la probabilidad de que la Fed suba tipos en las próximas reuniones -el mercado espera la próxima subida en la reunión de junio-, lo que fue bien acogido por la renta variable estadounidense y hoy por la europea.
El Eurostoxx 50 +0,66% a 3.024 puntos. Ibex 35 +0,78% a 8.876 puntos.
El dólar por su parte cayó fuertemente tras estas declaraciones, y ahora cotiza plano en los 1,1301 por euro. Frente a la libra vemos caídas del 0,19% hasta 1,4412 por libra.
"Desde mi punto de vista es pan para hoy y hambre para mañana. El motivo para que la Fed no suba tipos de una forma más acentuada es que las expectativas de crecimiento global han caído en los últimos meses, y eso no deja de ser negativo para la renta variable. Puede que a los inversores les guste la idea que siga la actual expansión monetaria durante algún tiempo, pero será eso, sólo durante algún tiempo", nos comentaba un operador de mercado minutos antes de la apertura.
Los analistas de Link realizan el siguiente comentario de mercado: Nuevamente la presidenta de la Reserva Federal (Fed), Janet Yellen, llegó al rescate de los mercados, propiciando con sus declaraciones ante el Club Económico de Nueva York, como hace unas semanas tras la reunión del Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC), fuertes subidas en la renta variable y en los bonos estadounidenses, la depreciación del dólar frente a las principales divisas y la apreciación del precio del oro.
Yellen, en una evidente contradicción de lo dicho recientemente por varios de los miembros del FOMC, volvió a mostrarse preocupada por la marcha de la economía estadounidense, destacando los riesgos a la baja que percibe, además de insistir que el reciente rebote de la inflación en EEUU puede ser un hecho puntual y pasajero. Por todo ello, Yellen insistió en que la Fed debe actuar de forma gradual, en referencia al proceso de subidas de tipos y en función de los datos macroeconómicos que se vayan conociendo.
Con sus declaraciones Yellen, y a diferencia de algunos de sus colegas en el FOMC, vino a descartar casi por completo la posibilidad de que la Fed suba tipos tan pronto como en abril, dejando al posibilidad de que lo haga este verano “bastante en el aire”. Además, reafirmó la capacidad de la Fed de volver a adoptar medidas de política monetaria expansionista de ser necesario, aunque descartando la posibilidad de usar tipos de interés negativos, tal y como han hecho algunos bancos centrales, entre ellos el BCE y el Banco de Japón.
Como es evidente, este tono “semipesimista” y moderado en materia de tipos de Yellen volvió a gustar a unos mercados que siguen muy dependientes de la liquidez aportada por los bancos centrales y que no quieren ni oír hablar de subidas de tipos. Es más, el nuevo retroceso del precio del crudo –la decisión de Irán, pese a acudir a la reunión de productores que se celebrará en abril, de no acatar los acuerdos que en ella se alcancen penalizó ayer el precio de esta materia prima-, que en otras circunstancias habría pesado en el comportamiento de los índices estadounidenses, pasó desapercibido.
Lo que sí queda claro es que en el seno del FOMC se están formando dos grupos: uno más optimistas respecto al devenir de la economía estadounidense y, por ello, partidario de acelerara el proceso de subidas de tipos, y otro, encabezado por Yellen, que se muestra más prudente con el estado actual y con el comportamiento futuro de la economía de EEUU y que prefiere esperar antes de continuar con el mencionado proceso. Sobra decir cuál de ellos es el preferido de la mayoría de los inversores. No obstante, seguimos pensando que lo mejor a medio/largo plazo para la renta variable sería que la fortaleza de la economía estadounidense y el repunte de la inflación facilitaran la normalización de la política monetaria estadounidense.
Esperamos que hoy las declaraciones de Yellen, que se produjeron tras el cierre de las bolsas europeas, permitan a éstas abrir con sólidos avances. En este sentido, señalar que ayer estos mercados fueron de más a menos, en una sesión de transición en la que los inversores se mostraron muy pendientes de lo que pudiera decir la presidenta de la Fed en su conferencia ante el Club Económico de Nueva York.
Por lo demás, señalar que ayer los sectores que peor comportamiento mantuvieron fueron los de las materias primas y el petróleo, lastrados por las caídas de los precios de las commodities, y los bancos. Hoy es factible que veamos un rebote en estos valores, al menos al comienzo de la sesión, dada la estabilidad mostrada esta madrugada en los mercados asiáticos por estas variables.
Por lo demás, señalar que durante la sesión se publicarán en la Zona Euro los índices de confianza sectoriales del mes de marzo; en Alemania los datos de inflación preliminar del mismo mes y en EEUU la evolución del empleo privado, también de marzo, que publica mensualmente la mayor procesadora de nóminas estadounidense, la ADP (ver estimaciones en cuadro adjunto). En principio, estos datos suelen servir de “aproximación” a los datos de empleo no agrícolas globales que se darán a conocer en EEUU el próximo viernes. Es por ello que serán seguidos muy de cerca por los inversores que intentarán determinar si la fortaleza del mercado laboral estadounidense ha continuado en el presente mes.
¿Y si vemos los riesgos como oportunidades?
por Javier Galán •Hace 5 días
2016 empezó a toda velocidad. Correcciones muy significativas hasta principios de febrero y fuerte apreciación (si bien selectiva) hasta mediados de marzo.
Los riesgos a los que nos enfrentamos no son baladíes: fuerte desaceleración industrial en China, desaceleración en países desarrollados, tires negativas en Europa, elevada presión sobre los bancos europeos, riesgo de deflación a pesar de las políticas monetarias expansivas de los bancos centrales, fuerte revisión a la baja de los beneficios esperados, quiebras de empresas relacionadas con las materias primas debido a la fortísima caída del precio de las materias primas, estrés de las cuentas públicas de los países exportadores de materias primas (fundamentalmente emergentes) y elevado escepticismo en el resultado de los programas de QE para reactivar la economía mundial, entre otros.
Pero los riesgos son los que nos “regalan” las oportunidades de inversión que vimos a finales de enero o principios de febrero, y que es probable que nos vuelvan a dispensar a lo largo de 2016.
Si miramos el mercado con cierta distancia y nos fijamos en las valoraciones no solo de las bolsas, sino de la renta fija también, nos podemos encontrar con oportunidades de inversión muy atractivas en un mundo con poca rentabilidad esperada por lo bajo de los tipos de interés en el actual ciclo.
La elevada volatilidad que compareció en 2015, sigue instaurada en 2016 sin visos de que se reduzca. Esta volatilidad, generada por los riesgos descritos en el segundo párrafo, nos generó un atractivo punto de entrada en bolsa y renta fija a mediados de octubre de 2015 y a principios de 2016. En mi opinión, no hay que descartar la vuelta del nerviosismo de los inversores en algún momento del año, pero lejos de preocuparnos, debemos analizarlo como nuevas oportunidades de comprar buenos activos (en renta variable o en renta fija), con rentabilidades esperadas atractivas o un margen de seguridad elevado.
Como gestor de renta variable, en mi opinión, cotizaciones del Ibex 35 o el Euro Stoxx 50 por debajo de los 8.000 y 2.700 respectivamente, nos vuelven a dar la oportunidad de adquirir la renta variable europea y española por debajo de los 12x beneficios, cercanas al 5% de rentabilidad por dividendo y próximas al valor contable de sus activos, bandas de valoración que históricamente han sido buenos puntos para maximizar la rentabilidad del ahorrador e inversor. La clave, como titulo en este artículo, es traducir riesgos en oportunidades.
Blogs Cinco Días
Foxconn acuerda la compra de Sharp tras rebajar su oferta
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 09:23
Foxconn habría acordado la compra de Sharp, después de rebajar su oferta original tras un mes de discusiones.
Las empresas celebrarán juntas por separado hoy miércoles en las que se espera que se apruebe el acuerdo, dijeron fuentes cercanas a las negociaciones.
Foxconn, formalmente conocida como Hon Hai Precision Industry Co, recortará su oferta inicial de 489.000 millones de yenes por una participación de dos tercios en alrededor de 100.000 millones de yenes, según varias fuentes.
Los favorables al Brexit siguen encabezando las encuestas
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 09:24
Según la última encuesta publicada en el Reino Unido los partidarios de una salida de la Unión Europea se sitúan en el 45% frente el 41% que quiere mantenerse.
A unos meses para el referéndum (23 de junio), los británicos parecen decantarse por salir de la UE a pesar del apoyo del gobierno a la permanencia. Este escenario tendría un impacto claremente negativo para los mercados financieros.
"El efecto Yellen continúa"
Bankinter
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 9:41:41
Las bolsas tienen tres alicientes para subir: (i) Ayer, con las bolsas europeas cerradas, la Presidenta de la Fed (J.Yellen) en su comparecencia ante el Club de Economistas de Nueva York mantuvo un mensaje claramente “dovish” en lo que a política monetaria se refiere, aludiendo a un ritmo muy gradual de subidas de tipos de interés.
De hecho, la probabilidad de que los tipos de interés suban en el FOMC del mes de junio es de apenas el 28,0% (vs 53,6% hace dos semanas), el 40% en julio (vs 59,1% anterior) y del 53,6% en noviembre (vs 71,4% anterior).
(ii) Esta tarde, también con las bolsas europeas cerradas, hablará Fisher (Fed) que es un reconocido “dovish” en el mundo de la política monetaria.
(iii) En Alemania la inflación del mes de marzo (+0,1% e.) pondrá de manifiesto que el Bund igual no está tan caro como parece, si tenemos en cuenta el contexto actual de precios.
(iv) Por otro lado, los índices de Confianza (Empresarial y del Consumidor) en la UEM confirmarán que el BCE ha hecho lo correcto revisando su política monetaria.
La Fed tiene considerable margen para actuar si es preciso... el comportamiento futuro de los tipos de interés oficiales es necesariamente incierto... mucha incertidumbre sobre la transición económica en China... gradual subida de tipos en los próximos años... lectura mixta de la economía USA este año... contexto internacional pone riesgos en la economía norteamericana. Yellen.
Tiene sentido: los inversores siguen apostando por activos sobrevendidos y de mayor riesgo, en un entorno de condiciones financieras más favorables de lo esperado. Y recuerden que las subidas de tipos de la Fed eran uno, quizás de los más importantes, riesgos para la inestabilidad este año.
¿Qué por qué estos comentarios de la Fed contrastan con mensajes totalmente contrarios en los últimos días de otros consejeros? Incertidumbre y ambigüedad. Pero, al final, condiciones financieras más favorables de lo esperado como decía antes.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
China crecerá un 6,5% en 2016 y un 6,3% en 2017
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 08:27
El Banco de Desarrollo Asiático (ADB) prevé que el PIB chino en 2016 crezca un 6,5%. La anterior previsión era del 6,7%. La previsión oficial es del 6,5% al 7%
Para 2017 el crecimiento esperado es del 6,3%.
Abe dice que considerará la implementación de estímulo adicional
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 08:45
De acuerdo con NHK, El primer ministro nipón, Shinzo Abe, ha dicho que considerará la implementación de estímulo adicional.
El primer ministro japonés dijo ayer que a menos que haya un acontecimiento importante, el IVA se incrementará el próximo año.
S&P recorta su previsión de crecimiento para la eurozona
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 08:50
Los economistas de Standard & Poor's han recortado sus proyecciones de crecimiento para la economía de la zona euro a un 1,5% este año, frente a una previsión anterior del 1,8% y al 1,6% en 2017.
El pesimismo de Yellen es el optimismo del mercado...¿hasta cuándo?
Las bolsas europeas suben en apertura más del medio punto porcentual
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 9:02:19
Ayer la presidenta de la Reserva Federal de EE.UU. mostró su preocupación por el escenario económico global: Incertidumbre en la evolución de la inflación, dificultades en el escenario económico, relajación en las expectativas de tipos.
Estas declaraciones alejan la probabilidad de que la Fed suba tipos en las próximas reuniones -el mercado espera la próxima subida en la reunión de junio-, lo que fue bien acogido por la renta variable estadounidense y hoy por la europea.
El Eurostoxx 50 +0,66% a 3.024 puntos. Ibex 35 +0,78% a 8.876 puntos.
El dólar por su parte cayó fuertemente tras estas declaraciones, y ahora cotiza plano en los 1,1301 por euro. Frente a la libra vemos caídas del 0,19% hasta 1,4412 por libra.
"Desde mi punto de vista es pan para hoy y hambre para mañana. El motivo para que la Fed no suba tipos de una forma más acentuada es que las expectativas de crecimiento global han caído en los últimos meses, y eso no deja de ser negativo para la renta variable. Puede que a los inversores les guste la idea que siga la actual expansión monetaria durante algún tiempo, pero será eso, sólo durante algún tiempo", nos comentaba un operador de mercado minutos antes de la apertura.
Los analistas de Link realizan el siguiente comentario de mercado: Nuevamente la presidenta de la Reserva Federal (Fed), Janet Yellen, llegó al rescate de los mercados, propiciando con sus declaraciones ante el Club Económico de Nueva York, como hace unas semanas tras la reunión del Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC), fuertes subidas en la renta variable y en los bonos estadounidenses, la depreciación del dólar frente a las principales divisas y la apreciación del precio del oro.
Yellen, en una evidente contradicción de lo dicho recientemente por varios de los miembros del FOMC, volvió a mostrarse preocupada por la marcha de la economía estadounidense, destacando los riesgos a la baja que percibe, además de insistir que el reciente rebote de la inflación en EEUU puede ser un hecho puntual y pasajero. Por todo ello, Yellen insistió en que la Fed debe actuar de forma gradual, en referencia al proceso de subidas de tipos y en función de los datos macroeconómicos que se vayan conociendo.
Con sus declaraciones Yellen, y a diferencia de algunos de sus colegas en el FOMC, vino a descartar casi por completo la posibilidad de que la Fed suba tipos tan pronto como en abril, dejando al posibilidad de que lo haga este verano “bastante en el aire”. Además, reafirmó la capacidad de la Fed de volver a adoptar medidas de política monetaria expansionista de ser necesario, aunque descartando la posibilidad de usar tipos de interés negativos, tal y como han hecho algunos bancos centrales, entre ellos el BCE y el Banco de Japón.
Como es evidente, este tono “semipesimista” y moderado en materia de tipos de Yellen volvió a gustar a unos mercados que siguen muy dependientes de la liquidez aportada por los bancos centrales y que no quieren ni oír hablar de subidas de tipos. Es más, el nuevo retroceso del precio del crudo –la decisión de Irán, pese a acudir a la reunión de productores que se celebrará en abril, de no acatar los acuerdos que en ella se alcancen penalizó ayer el precio de esta materia prima-, que en otras circunstancias habría pesado en el comportamiento de los índices estadounidenses, pasó desapercibido.
Lo que sí queda claro es que en el seno del FOMC se están formando dos grupos: uno más optimistas respecto al devenir de la economía estadounidense y, por ello, partidario de acelerara el proceso de subidas de tipos, y otro, encabezado por Yellen, que se muestra más prudente con el estado actual y con el comportamiento futuro de la economía de EEUU y que prefiere esperar antes de continuar con el mencionado proceso. Sobra decir cuál de ellos es el preferido de la mayoría de los inversores. No obstante, seguimos pensando que lo mejor a medio/largo plazo para la renta variable sería que la fortaleza de la economía estadounidense y el repunte de la inflación facilitaran la normalización de la política monetaria estadounidense.
Esperamos que hoy las declaraciones de Yellen, que se produjeron tras el cierre de las bolsas europeas, permitan a éstas abrir con sólidos avances. En este sentido, señalar que ayer estos mercados fueron de más a menos, en una sesión de transición en la que los inversores se mostraron muy pendientes de lo que pudiera decir la presidenta de la Fed en su conferencia ante el Club Económico de Nueva York.
Por lo demás, señalar que ayer los sectores que peor comportamiento mantuvieron fueron los de las materias primas y el petróleo, lastrados por las caídas de los precios de las commodities, y los bancos. Hoy es factible que veamos un rebote en estos valores, al menos al comienzo de la sesión, dada la estabilidad mostrada esta madrugada en los mercados asiáticos por estas variables.
Por lo demás, señalar que durante la sesión se publicarán en la Zona Euro los índices de confianza sectoriales del mes de marzo; en Alemania los datos de inflación preliminar del mismo mes y en EEUU la evolución del empleo privado, también de marzo, que publica mensualmente la mayor procesadora de nóminas estadounidense, la ADP (ver estimaciones en cuadro adjunto). En principio, estos datos suelen servir de “aproximación” a los datos de empleo no agrícolas globales que se darán a conocer en EEUU el próximo viernes. Es por ello que serán seguidos muy de cerca por los inversores que intentarán determinar si la fortaleza del mercado laboral estadounidense ha continuado en el presente mes.
¿Y si vemos los riesgos como oportunidades?
por Javier Galán •Hace 5 días
2016 empezó a toda velocidad. Correcciones muy significativas hasta principios de febrero y fuerte apreciación (si bien selectiva) hasta mediados de marzo.
Los riesgos a los que nos enfrentamos no son baladíes: fuerte desaceleración industrial en China, desaceleración en países desarrollados, tires negativas en Europa, elevada presión sobre los bancos europeos, riesgo de deflación a pesar de las políticas monetarias expansivas de los bancos centrales, fuerte revisión a la baja de los beneficios esperados, quiebras de empresas relacionadas con las materias primas debido a la fortísima caída del precio de las materias primas, estrés de las cuentas públicas de los países exportadores de materias primas (fundamentalmente emergentes) y elevado escepticismo en el resultado de los programas de QE para reactivar la economía mundial, entre otros.
Pero los riesgos son los que nos “regalan” las oportunidades de inversión que vimos a finales de enero o principios de febrero, y que es probable que nos vuelvan a dispensar a lo largo de 2016.
Si miramos el mercado con cierta distancia y nos fijamos en las valoraciones no solo de las bolsas, sino de la renta fija también, nos podemos encontrar con oportunidades de inversión muy atractivas en un mundo con poca rentabilidad esperada por lo bajo de los tipos de interés en el actual ciclo.
La elevada volatilidad que compareció en 2015, sigue instaurada en 2016 sin visos de que se reduzca. Esta volatilidad, generada por los riesgos descritos en el segundo párrafo, nos generó un atractivo punto de entrada en bolsa y renta fija a mediados de octubre de 2015 y a principios de 2016. En mi opinión, no hay que descartar la vuelta del nerviosismo de los inversores en algún momento del año, pero lejos de preocuparnos, debemos analizarlo como nuevas oportunidades de comprar buenos activos (en renta variable o en renta fija), con rentabilidades esperadas atractivas o un margen de seguridad elevado.
Como gestor de renta variable, en mi opinión, cotizaciones del Ibex 35 o el Euro Stoxx 50 por debajo de los 8.000 y 2.700 respectivamente, nos vuelven a dar la oportunidad de adquirir la renta variable europea y española por debajo de los 12x beneficios, cercanas al 5% de rentabilidad por dividendo y próximas al valor contable de sus activos, bandas de valoración que históricamente han sido buenos puntos para maximizar la rentabilidad del ahorrador e inversor. La clave, como titulo en este artículo, es traducir riesgos en oportunidades.
Blogs Cinco Días
Foxconn acuerda la compra de Sharp tras rebajar su oferta
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 09:23
Foxconn habría acordado la compra de Sharp, después de rebajar su oferta original tras un mes de discusiones.
Las empresas celebrarán juntas por separado hoy miércoles en las que se espera que se apruebe el acuerdo, dijeron fuentes cercanas a las negociaciones.
Foxconn, formalmente conocida como Hon Hai Precision Industry Co, recortará su oferta inicial de 489.000 millones de yenes por una participación de dos tercios en alrededor de 100.000 millones de yenes, según varias fuentes.
Los favorables al Brexit siguen encabezando las encuestas
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 09:24
Según la última encuesta publicada en el Reino Unido los partidarios de una salida de la Unión Europea se sitúan en el 45% frente el 41% que quiere mantenerse.
A unos meses para el referéndum (23 de junio), los británicos parecen decantarse por salir de la UE a pesar del apoyo del gobierno a la permanencia. Este escenario tendría un impacto claremente negativo para los mercados financieros.
"El efecto Yellen continúa"
Bankinter
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 9:41:41
Las bolsas tienen tres alicientes para subir: (i) Ayer, con las bolsas europeas cerradas, la Presidenta de la Fed (J.Yellen) en su comparecencia ante el Club de Economistas de Nueva York mantuvo un mensaje claramente “dovish” en lo que a política monetaria se refiere, aludiendo a un ritmo muy gradual de subidas de tipos de interés.
De hecho, la probabilidad de que los tipos de interés suban en el FOMC del mes de junio es de apenas el 28,0% (vs 53,6% hace dos semanas), el 40% en julio (vs 59,1% anterior) y del 53,6% en noviembre (vs 71,4% anterior).
(ii) Esta tarde, también con las bolsas europeas cerradas, hablará Fisher (Fed) que es un reconocido “dovish” en el mundo de la política monetaria.
(iii) En Alemania la inflación del mes de marzo (+0,1% e.) pondrá de manifiesto que el Bund igual no está tan caro como parece, si tenemos en cuenta el contexto actual de precios.
(iv) Por otro lado, los índices de Confianza (Empresarial y del Consumidor) en la UEM confirmarán que el BCE ha hecho lo correcto revisando su política monetaria.
- Fenix
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Re: Miercoles 30/03/16 Empleo privado de ADP
por Fenix » Lun Abr 04, 2016 7:17 pm
Curva de demanda, cómo crear e interpretar este útil modelo económico
por Ismael de la Cruz •Hace 5 días
Vamos a ver cómo se crea un modelo económico sencillo para predecir y calcular qué demanda habría de un producto según el precio al que se venda y ésto se hace mediante la curva de demanda.
Cuando hablamos de economía, conviene ante todo tener clara la diferenciación de dos conceptos:
* Macroeconomía: estudia la economía como un todo, centrándose en aquellas cuestiones que inciden y afectan al conjunto de la economía, tales como la inflación, los tipos de interés, el desempleo, el PIB, la política monetaria, etc.
* Microeconomía: se centra en las personas (consumo, cómo se gasta y se invierte el dinero) en los negocios individuales (cómo actúan las empresas para maximizar sus beneficios, etc).
Vamos a ver un modelo económico (simplificación matemática de la realidad), la curva de demanda. Imaginemos que gracias a las encuestas a los consumidores obtenemos una serie de datos como por ejemplo cuántos caramelos comprarían al mes según cinco precios diferentes.
Imaginen que obtenemos las siguientes respuestas:
Precio Cantidad
2,5 2
2 4
1,5 6
1 8
0,5 10
La cantidad que las personas estarían dispuestas a comprar a los diferentes precios se le denomina cantidad demandada o simplemente demanda. Los datos que les acabo de exponer implican que el precio del caramelo y la cantidad demandada del mismo tienen una relación inversa entre sí, es decir, si aumenta un factor disminuye el otro.
Esta relación inversa entre el precio y la cantidad demandada es un principio básico y válido para prácticamente la totalidad de bienes y servicios, de ahí que se le denomine Ley de la Demanda.
Imagen
Para sacarle el máximo provecho es necesario representarla gráficamente. El eje horizontal del gráfico mide el número de caramelos que la gente demanda cada mes a diferentes precios. El eje vertical mide los precios.
El primer punto, el de más arriba, indica que a un precio de 2,50 euros la gente sólo compraría 2 caramelos. El siguiente unto indica que a un precio de 2 euros estarían dispuestos a comprar 4 caramelos, y así sucesivamente. Representando en la gráfica los datos de la tabla anterior de la encuesta, obtenemos todos esos puntos, que al unirlos obtenemos una línea vertical.
La línea que conecta los diversos puntos se llama curva de demanda, independientemente de que ésta sea curva o recta. Al existir una relación inversa entre el precio y la cantidad demandada, la curva de demanda presenta una pendiente descendente.
Tengan en cuenta que si en la encuesta se hubiese preguntado con más precios, habríamos obtenidos más puntos (en realidad podría ser algo infinito si se paran a pensarlo). La idea es preguntar sobre un mayor número de precios de cara a obtener cuantos más puntos mejor y de esta manera, al representarlo todo en el gráfico, se tiene una línea vertical muy amplia y extensa, lo que permitiría estimar y calcular la demanda a precios no incluidos en la encuesta.
Por ejemplo, en el gráfico que les he expuesto, podemos calcular la demanda que habría de caramelos si éstos costasen por ejemplo 1,75 €, o bien 1,30 €, etc, etc, sin haberlo preguntado en la encuesta.
por Ismael de la Cruz •Hace 5 días
Vamos a ver cómo se crea un modelo económico sencillo para predecir y calcular qué demanda habría de un producto según el precio al que se venda y ésto se hace mediante la curva de demanda.
Cuando hablamos de economía, conviene ante todo tener clara la diferenciación de dos conceptos:
* Macroeconomía: estudia la economía como un todo, centrándose en aquellas cuestiones que inciden y afectan al conjunto de la economía, tales como la inflación, los tipos de interés, el desempleo, el PIB, la política monetaria, etc.
* Microeconomía: se centra en las personas (consumo, cómo se gasta y se invierte el dinero) en los negocios individuales (cómo actúan las empresas para maximizar sus beneficios, etc).
Vamos a ver un modelo económico (simplificación matemática de la realidad), la curva de demanda. Imaginemos que gracias a las encuestas a los consumidores obtenemos una serie de datos como por ejemplo cuántos caramelos comprarían al mes según cinco precios diferentes.
Imaginen que obtenemos las siguientes respuestas:
Precio Cantidad
2,5 2
2 4
1,5 6
1 8
0,5 10
La cantidad que las personas estarían dispuestas a comprar a los diferentes precios se le denomina cantidad demandada o simplemente demanda. Los datos que les acabo de exponer implican que el precio del caramelo y la cantidad demandada del mismo tienen una relación inversa entre sí, es decir, si aumenta un factor disminuye el otro.
Esta relación inversa entre el precio y la cantidad demandada es un principio básico y válido para prácticamente la totalidad de bienes y servicios, de ahí que se le denomine Ley de la Demanda.
Imagen
Para sacarle el máximo provecho es necesario representarla gráficamente. El eje horizontal del gráfico mide el número de caramelos que la gente demanda cada mes a diferentes precios. El eje vertical mide los precios.
El primer punto, el de más arriba, indica que a un precio de 2,50 euros la gente sólo compraría 2 caramelos. El siguiente unto indica que a un precio de 2 euros estarían dispuestos a comprar 4 caramelos, y así sucesivamente. Representando en la gráfica los datos de la tabla anterior de la encuesta, obtenemos todos esos puntos, que al unirlos obtenemos una línea vertical.
La línea que conecta los diversos puntos se llama curva de demanda, independientemente de que ésta sea curva o recta. Al existir una relación inversa entre el precio y la cantidad demandada, la curva de demanda presenta una pendiente descendente.
Tengan en cuenta que si en la encuesta se hubiese preguntado con más precios, habríamos obtenidos más puntos (en realidad podría ser algo infinito si se paran a pensarlo). La idea es preguntar sobre un mayor número de precios de cara a obtener cuantos más puntos mejor y de esta manera, al representarlo todo en el gráfico, se tiene una línea vertical muy amplia y extensa, lo que permitiría estimar y calcular la demanda a precios no incluidos en la encuesta.
Por ejemplo, en el gráfico que les he expuesto, podemos calcular la demanda que habría de caramelos si éstos costasen por ejemplo 1,75 €, o bien 1,30 €, etc, etc, sin haberlo preguntado en la encuesta.
- Fenix
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Re: Miercoles 30/03/16 Empleo privado de ADP
por Fenix » Lun Abr 04, 2016 7:20 pm
Banco Popular de China anuncia nuevas medidas para apoyar el consumo
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 09:55
El Banco Popular de China anuncia nuevas medidas para apoyar el consumo y también promoverá la titulización respaldada por créditos minoristas individuales.
por Renta 4 •Hace 5 días
Hoy apertura al alza recogiendo los comentarios 'dovish' de Janet Yellen ante el Club Económico de Nueva York ayer tras el cierre del mercado europeo, que retrasan las expectativas de subidas de tipos, impulsando a la bolsa americana (S&P +1%), depreciando al dólar hasta 1,13 USD/Eur y presionando a la baja a las TIRes (10 años 1,8% vs 1,9% anterior). Estos comentarios contrastan con los emitidos por otros miembros de la FED en las últimas semanas, que tenían un tono más 'hawkish'.
La presidenta de la Reserva Federal se mostró prudente, afirmando que la Fed debe actuar con cautela a la hora de subir los tipos de interés, en tanto en cuanto cada vez existen más riesgos para la economía global, destacando la desaceleración del crecimiento en China y la caída de las materias primas. Recordamos que en su última reunión, la Fed optó por mantener los tipos en 0,25%-05% a la vez que revisaba a la baja de cuatro a dos el número estimado de subidas de tipos de este año. Yellen también recordó que sigue disponiendo de herramientas para apoyar la recuperación económica, a la vez que sigue confiando en que la inflación vuelva gradualmente a acercarse al objetivo del 2%. El mercado no espera subida de tipos con una probabilidad superior al 50% hasta noviembre (anterior estimación, septiembre), y de hecho las expectativas de dos subidas de tipos este año (vs 4 que esperaba la FED en dic-15) podrían convertirse en una sola, aunque siempre dependiendo evidentemente de los datos macro que vayamos conociendo.
En el plano macro, destacamos la producción industrial de Japón, que en febrero se situó por debajo de lo esperado (-6,2% mensual vs -5,9%e y +3,7% previo). Hoy estaremos sobre todo pendientes de los primeros datos de empleo de febrero, con la encuesta de empleo privado ADP que podría mantener un nivel de creación de empleo sólido (198.000e vs 214.000 anterior). También serán relevantes los primeros datos de precios de marzo en Europa, en concreto en Alemania, donde el IPC anual podría mantenerse en niveles muy reducidos (+0,2%e y 0,0%).
Como cada semana el BCE anunció los importes de compras realizados. En el programa de deuda pública y privada (PSPP) ha adquirido 10.345 mln de euros, un 15% por debajo de la media semanal, elevando el importe total hasta los 643.263 mln de euros. Continúan también las compras en el programa de ABS, cuyo importe total asciende a poco más de 19.250 mln de euros tras adquirir 72 mln de euros, y en el caso de las cédulas hipotecarias acelera las compras hasta 2.331 mln de euros en línea con la media semanal desde que se iniciase el programa y que supone totalizar 165.700 mln eur. Recordamos que las compras mensuales de en torno a 60.000 mln eur se ampliarán en otros 20.000 mln eur a partir de abril.
Nuestros niveles técnicos son: Ibex 7.500/8.200 - 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.500/2.800-3.700/3.900 y S&P 1.700/1.800 - 2.080/2.150 puntos.
Principales citas empresariales: Arcelor Mittal concluye su ampliación de capital
Citi espera que el RBI rebaja su tasa repo en 25pbs en abri
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 10:28
Los analistas de Citi esperan que el banco central de la India (RBI) recorte su tasa repo en 25 puntos básicos en abril y deje abierta la puerta a nuevas rebajas de tipos.
Banco de Corea advierte sobre el crecimiento económico del país
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 11:11
El gobernador del Banco de Corea Lee Ju Yeol ha advertido que el crecimiento económico para 2016 caerá por debajo del 3 por ciento y que el impacto de los nuevos recortes de tipos de interés puede ser limitado.
Los comentarios se producen en medio de un cambio en el consejo del banco central y la especulación de nuevos recortes de tasas.
Análisis del mercado de divisas
por Ebury •Hace 5 días
El futuro de las divisas: en manos de los bancos centrales y acontecimientos de incertidumbre política
La semana de Pascua, tradicionalmente tranquila en los mercado financieros y de divisa, nos ha dado la oportunidad de recapitular sobre lo ocurrido en las últimas semanas en los mercados y adaptar nuestra visión para las próximas. Creemos que las divisas G10 evolucionarán con dependencia de dos factores principales. Por un lado estarán condicionadas por las decisiones de los bancos centrales, en particular al calendario de subidas de tipos de la Reserva Federal en 2016; y en segundo lugar, a riesgos y la incertidumbre de eventos políticos. Actualmente el más obvio es el referéndum sobre la posible salida de Gran Bretaña de la UE, conocido como fenómeno Brexit, no obstante la incertidumbre política general de la zona euro está aumentando.
Por su parte, la mayoría de monedas de mercados emergentes se tomó un respiro la semana pasada. Aún así, los bajos niveles a los que todavía cotizan estas monedas nos hace confiar en que el rally continuará durante las próximas semanas.
EUR
El BCE no ha cumplido sus propios objetivos de inflación en los últimos ocho años y sus previsiones sobre cuándo los niveles de inflación volverán a alcanzar el objetivo no han sido muy precisas. A medida que aumenta la presión sobre el BCE, la publicación mensual de inflación de la zona euro se están convirtiendo cada vez más importante para determinar la dirección de la Eurozona.
Pensamos que la calma actual en los mercados de divisas ofrece una excelente oportunidad para cubrir la exposición en euros antes de la publicación del dato de inflación de este jueves. Otra sorpresa negativa en la inflación conducirá a que los mercados esperen más recortes en la tasa de depósito y pesará fuertemente sobre el euro.
GBP
Puesto que el informe de inflación y el dato de ventas minoristas de la semana pasada fueron publicados como se esperaba, la cotización de la libra continuó con la vista puesta en las probabilidades de un posible Brexit. La libra reaccionó a la baja como consecuencia de los bombardeos en Bruselas, hecho que también ha aumentado ligeramente la posibilidad de un Brexit, según apunta el consenso. Las probabilidades del mercado se movieron ligeramente hasta alrededor del 30% a que esto ocurra. En las próximas semanas, y en ausencia de nuevos ataques, esperamos que estos últimos efectos se retraigan.
En cualquier caso, las encuestas sobre Brexit seguirán siendo el mejor indicador de los movimientos de la libra.
USD
Al igual que en la zona euro, la publicación del dato de inflación en los EE.UU. está empezando a eclipsar al informe del mercado laboral, hasta ahora principal fuente de orientación para los mercados y la toma de decisiones de la Reserva Federal.
Los datos publicados ayer fueron ligeramente más débiles de lo esperado, sin embargo la inflación subyacente del 1,7% (excluyendo los componentes de alimentos y energía) permanece a cierta distancia del objetivo del 2% de la Fed, lo que convierte a la Reserva Federal en único en este sentido, respecto al resto de bancos centrales principales, siendo una razón clave en el proceso de subida de tipos.
Dicho esto, el próximo informe de nóminas del viernes sigue siendo clave para el dólar. Teniendo en cuenta que la inflación europea se publicará el día anterior, este martes y miércoles proporcionan una buena oportunidad para cubrir la exposición de euros y dólares, para evitar la volatilidad que pueda suceder en los próximos días.
A medio plazo, los factores determinantes para que el dólar reanude su rally serán las comunicaciones o declaraciones de los políticos de la Reserva Federal, a expensas de que aclaren las ambigüedades que se derivaron de sus declaraciones en la reunión de marzo, así como el avance de la inflación subyacente hacia el objetivo del 2%.
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 09:55
El Banco Popular de China anuncia nuevas medidas para apoyar el consumo y también promoverá la titulización respaldada por créditos minoristas individuales.
por Renta 4 •Hace 5 días
Hoy apertura al alza recogiendo los comentarios 'dovish' de Janet Yellen ante el Club Económico de Nueva York ayer tras el cierre del mercado europeo, que retrasan las expectativas de subidas de tipos, impulsando a la bolsa americana (S&P +1%), depreciando al dólar hasta 1,13 USD/Eur y presionando a la baja a las TIRes (10 años 1,8% vs 1,9% anterior). Estos comentarios contrastan con los emitidos por otros miembros de la FED en las últimas semanas, que tenían un tono más 'hawkish'.
La presidenta de la Reserva Federal se mostró prudente, afirmando que la Fed debe actuar con cautela a la hora de subir los tipos de interés, en tanto en cuanto cada vez existen más riesgos para la economía global, destacando la desaceleración del crecimiento en China y la caída de las materias primas. Recordamos que en su última reunión, la Fed optó por mantener los tipos en 0,25%-05% a la vez que revisaba a la baja de cuatro a dos el número estimado de subidas de tipos de este año. Yellen también recordó que sigue disponiendo de herramientas para apoyar la recuperación económica, a la vez que sigue confiando en que la inflación vuelva gradualmente a acercarse al objetivo del 2%. El mercado no espera subida de tipos con una probabilidad superior al 50% hasta noviembre (anterior estimación, septiembre), y de hecho las expectativas de dos subidas de tipos este año (vs 4 que esperaba la FED en dic-15) podrían convertirse en una sola, aunque siempre dependiendo evidentemente de los datos macro que vayamos conociendo.
En el plano macro, destacamos la producción industrial de Japón, que en febrero se situó por debajo de lo esperado (-6,2% mensual vs -5,9%e y +3,7% previo). Hoy estaremos sobre todo pendientes de los primeros datos de empleo de febrero, con la encuesta de empleo privado ADP que podría mantener un nivel de creación de empleo sólido (198.000e vs 214.000 anterior). También serán relevantes los primeros datos de precios de marzo en Europa, en concreto en Alemania, donde el IPC anual podría mantenerse en niveles muy reducidos (+0,2%e y 0,0%).
Como cada semana el BCE anunció los importes de compras realizados. En el programa de deuda pública y privada (PSPP) ha adquirido 10.345 mln de euros, un 15% por debajo de la media semanal, elevando el importe total hasta los 643.263 mln de euros. Continúan también las compras en el programa de ABS, cuyo importe total asciende a poco más de 19.250 mln de euros tras adquirir 72 mln de euros, y en el caso de las cédulas hipotecarias acelera las compras hasta 2.331 mln de euros en línea con la media semanal desde que se iniciase el programa y que supone totalizar 165.700 mln eur. Recordamos que las compras mensuales de en torno a 60.000 mln eur se ampliarán en otros 20.000 mln eur a partir de abril.
Nuestros niveles técnicos son: Ibex 7.500/8.200 - 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.500/2.800-3.700/3.900 y S&P 1.700/1.800 - 2.080/2.150 puntos.
Principales citas empresariales: Arcelor Mittal concluye su ampliación de capital
Citi espera que el RBI rebaja su tasa repo en 25pbs en abri
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 10:28
Los analistas de Citi esperan que el banco central de la India (RBI) recorte su tasa repo en 25 puntos básicos en abril y deje abierta la puerta a nuevas rebajas de tipos.
Banco de Corea advierte sobre el crecimiento económico del país
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 11:11
El gobernador del Banco de Corea Lee Ju Yeol ha advertido que el crecimiento económico para 2016 caerá por debajo del 3 por ciento y que el impacto de los nuevos recortes de tipos de interés puede ser limitado.
Los comentarios se producen en medio de un cambio en el consejo del banco central y la especulación de nuevos recortes de tasas.
Análisis del mercado de divisas
por Ebury •Hace 5 días
El futuro de las divisas: en manos de los bancos centrales y acontecimientos de incertidumbre política
La semana de Pascua, tradicionalmente tranquila en los mercado financieros y de divisa, nos ha dado la oportunidad de recapitular sobre lo ocurrido en las últimas semanas en los mercados y adaptar nuestra visión para las próximas. Creemos que las divisas G10 evolucionarán con dependencia de dos factores principales. Por un lado estarán condicionadas por las decisiones de los bancos centrales, en particular al calendario de subidas de tipos de la Reserva Federal en 2016; y en segundo lugar, a riesgos y la incertidumbre de eventos políticos. Actualmente el más obvio es el referéndum sobre la posible salida de Gran Bretaña de la UE, conocido como fenómeno Brexit, no obstante la incertidumbre política general de la zona euro está aumentando.
Por su parte, la mayoría de monedas de mercados emergentes se tomó un respiro la semana pasada. Aún así, los bajos niveles a los que todavía cotizan estas monedas nos hace confiar en que el rally continuará durante las próximas semanas.
EUR
El BCE no ha cumplido sus propios objetivos de inflación en los últimos ocho años y sus previsiones sobre cuándo los niveles de inflación volverán a alcanzar el objetivo no han sido muy precisas. A medida que aumenta la presión sobre el BCE, la publicación mensual de inflación de la zona euro se están convirtiendo cada vez más importante para determinar la dirección de la Eurozona.
Pensamos que la calma actual en los mercados de divisas ofrece una excelente oportunidad para cubrir la exposición en euros antes de la publicación del dato de inflación de este jueves. Otra sorpresa negativa en la inflación conducirá a que los mercados esperen más recortes en la tasa de depósito y pesará fuertemente sobre el euro.
GBP
Puesto que el informe de inflación y el dato de ventas minoristas de la semana pasada fueron publicados como se esperaba, la cotización de la libra continuó con la vista puesta en las probabilidades de un posible Brexit. La libra reaccionó a la baja como consecuencia de los bombardeos en Bruselas, hecho que también ha aumentado ligeramente la posibilidad de un Brexit, según apunta el consenso. Las probabilidades del mercado se movieron ligeramente hasta alrededor del 30% a que esto ocurra. En las próximas semanas, y en ausencia de nuevos ataques, esperamos que estos últimos efectos se retraigan.
En cualquier caso, las encuestas sobre Brexit seguirán siendo el mejor indicador de los movimientos de la libra.
USD
Al igual que en la zona euro, la publicación del dato de inflación en los EE.UU. está empezando a eclipsar al informe del mercado laboral, hasta ahora principal fuente de orientación para los mercados y la toma de decisiones de la Reserva Federal.
Los datos publicados ayer fueron ligeramente más débiles de lo esperado, sin embargo la inflación subyacente del 1,7% (excluyendo los componentes de alimentos y energía) permanece a cierta distancia del objetivo del 2% de la Fed, lo que convierte a la Reserva Federal en único en este sentido, respecto al resto de bancos centrales principales, siendo una razón clave en el proceso de subida de tipos.
Dicho esto, el próximo informe de nóminas del viernes sigue siendo clave para el dólar. Teniendo en cuenta que la inflación europea se publicará el día anterior, este martes y miércoles proporcionan una buena oportunidad para cubrir la exposición de euros y dólares, para evitar la volatilidad que pueda suceder en los próximos días.
A medio plazo, los factores determinantes para que el dólar reanude su rally serán las comunicaciones o declaraciones de los políticos de la Reserva Federal, a expensas de que aclaren las ambigüedades que se derivaron de sus declaraciones en la reunión de marzo, así como el avance de la inflación subyacente hacia el objetivo del 2%.
- Fenix
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Re: Miercoles 30/03/16 Empleo privado de ADP
por Fenix » Lun Abr 04, 2016 7:23 pm
Veo las primeras señales de burbuja inmobiliaria
Andreas Dombret
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 11:26
Andreas Dombret, miembro del BCE y del Bundesbank, ha declarado que ve como las tasas negativas del BCE se están traspasando a los clientes de los bancos privados. Añade:
"Estoy viendo las primeras señales de burbuja inmobiliaria".
S&P 500 futuro (M6) intradía: soporte en 2.033
Trading Central
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 10:54
Punto Pivote: 2.033,00
Nuestra preferencia: posiciones largas por encima de 2033,00 con objetivos 2067,00 y 2080,00 en extensión.
Escenario alternativo: por debajo de 2.033,00 corrección hacia 2019,00 y 2012,00 como objetivos.
Comentario: El RSI apoya un mayor avance.
Resistencias: 2096.00 2080.00 2.067,00
Soportes: 2033,00 2019,00 2012,00
¿Dónde poner el dinero?
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 11:34:41
¿Recuerdan las tres Reglas?
1. Los mercados siempre tienen razón
2. No hay suficiente dinero para ir en contra de la tendencia
3. Las Crisis no se anticipan…ocurren
Las dos primeras, especialmente la segunda, es especialmente apropiada ahora. ¿Cómo llevarles la contraria a los bancos centrales? Claro que, por otro lado, la cuestión de fondo es cuánto tiempo se puede mantener la sintonía entre bancos centrales como la Fed y el ECB. Los datos mandan, naturalmente. Y el comportamiento de los mercados, también.
¿Nuestra posición? La inercia puede continuar a corto plazo en la revalorización de activos, especialmente en bolsa. Pero, en un contexto de inestabilidad. Mejor deuda pública y crédito.
También aumento de la exposición a commodities, aunque mitigada con una mayor posición en el oro. ¿No dicen que el metal preciso amortigua los riesgos en la cartera? Tiene sentido, especialmente en un contexto como el actual donde también podríamos haber visto el suelo en la inflación de los países del G10.
¿Consideran todo lo anterior como un claro indicio de apetito por el riesgo? Si esto es así, quizás es que no me he expresado bien. En definitiva, seguir a corto plazo a los bancos centrales pero dando por hecho: 1. Esperamos que la debilidad económica se mantenga y hasta se acentúe dado lo avanzado del ciclo expansivo en la economía norteamericana; 2. La inestabilidad del mercado viene para quedarse, aunque es cierto que ni el pánico vendedor que llegamos a sufrir en las primeras semanas del año ni la euforia reciente compradora que hemos visto en algunos activos.
Lo dicho: a corto plazo neutral o comprador según los activos.
Por último, ¿en qué nos equivocamos en nuestra recomendación un año atrás? Aquí tienen la estadística…. Lo dicho: no llevar la contraria al mercados….perdón, a los bancos centrales.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Bank of America sugiere cortos en el euro dolar como forma de protegerse del Brexit
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 11:56
Los analistas de Bank of America señalan que ponerse cortos en el euro dolar es la forma más barata de protegerse del Brexit.
Lululemon supera las previsiones de resultados
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 12:08
Lululemon, el fabricante estadounidense de prendas deportivas, obtiene un beneficio por acción en su cuarto trimestre fiscal de 0,85 dólares vs. 0,80 dólares consenso.
Los ingresos ascendieron a 704,3 millones de dólares frente a 693 millones consenso.
Las ventas totales subieron un 11% frente al 8,5% que esperaba el mercado.
Pronostica un beneficio por acción para 2017 de entre 2,05-2,15 dólares vs. 2,16 esperado por el mercado.
Se disparan las acciones mineras en Europa
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 12:37
Las acciones mineras están volando hoy, después de que la presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos, Janet Yellen, cogiera a los mercados con la guardia baja y mostrara un tono muy "dovish" en el discurso de ayer.
El índice del dólar cae un 0,2 por ciento esta mañana y el billete verde se deprecia ante las principales monedas. Ha bajado un 1,4 por ciento contra el ringgit de Malasia, un 0,8 por ciento frente al rand y un 0,3 por ciento frente a su contraparte canadiense.
Las acciones mineras se han disparado:
Lonmin sube un 11,3 por ciento
Anglo American ha subido un 9,9 por ciento
Ferrexpo avanza un 8 por ciento
BHP Billiton asciende un 6,7 por ciento
Glencore mejora un 6,7 por ciento
Nasdaq 100 futuro (M6) intradía: prevalece el lado positivo
Trading Central
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 13:07
Punto Pivote: 4.425,00
Nuestra preferencia: posiciones largas por encima de 4425,00 con objetivo en 4525.00 y 4547.00 en extensión.
Escenario alternativo: por debajo de 4.425,00 corrección hacia 4400.00 y 4375.00.
Comentario: la tendencia sigue alcista y el impulso es fuerte.
Resistencias: 4.595,00 4.547,00 4.525,00
Soportes: 4.425,00 4400.00 4375.00
¿Agotamiento de los recursos?
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 13:11:00
Les parecerá una simpleza: los nuevos descubrimientos de recursos de materias primas se desplazan desde los países desarrollados a los emergentes. Pero, en paralelo, el porcentaje de nuevos descubrimientos en las economías en desarrollo está correlacionado con su nivel de apertura económica.
¿Agotamiento de recursos? Aquí está la verdadera cuestión. Y es que recuerden que los máximos en los precios del crudo se alcanzaron en pleno debate sobre el agotamiento futuro de la energía fósil. Ahora hablamos de exceso de oferta de crudo a corto plazo y diversidad en las fuentes de energía alternativa a precios bajos a medio y largo plazo.
Considerando el conjunto de recursos naturales, se estima que dentro de la OCDE su valor por descubrir supera los 130 bn. frente a los 25 bn. ya conocidos en Africa. ¿Sorprendidos? Seguro que sí. Pero, la realidad de los datos anteriores puede deberse no tanto a una mayor riqueza geológica en los países de la OCDE como a los mayores gastos en exploración. Es una cuestión de dedicar recursos a la exploración y que los descubrimientos sean rentables en un proceso tecnológico que abarata los costes. La proximidad de la demanda es también relevante a la hora de priorizar la cercanía en la búsqueda de recursos.
Con todo, de acuerdo con los datos del FMI, si el número de nuevos descubrimientos anuales de recursos naturales se ha mantenido relativamente estable en la última década lo cierto es que el peso de los países en desarrollo ha aumentado hasta niveles de 75 % frente al 26 % dentro de la OCDE (37-50 % entre 1950/1989).
Apertura económica y también mejora institucional….la cuestión ahora es hasta qué punto la incertidumbre política puede afectar de forma negativa a algunas zonas frente a otras. En el caso del crudo es claro, considerando Oriente Medio. Por el contrario, la mejora institucional en Latinoamérica (en general) sin duda es un factor positivo que explica el fuerte aumento de los nuevos descubrimientos frente a otras zonas emergentes…
¿Qué es mejora institucional? Desde la solidez del Estado de derecho hasta la mejora en educación.Pero, una vez concretado todo esto queda una cuestión fundamental por resolver: cómo destinar los ingresos para desarrollar el país. También combinar sus “beneficios” con una mayor diversificación económica. Al final, que los mayores recursos obtenidos no se conviertan con el tiempo en el principal Problema del país.
José Luis Martíncez Campuzano de Citi
¿Qué debería suceder para que las bolsas sigan subiendo?
Carlos Montero
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 13:27:00
La bolsa estadounidense tras la fuerte caída de inicio del año ha recuperado en poco más de un mes más de un 13%. En Europa las subidas son aún mayores. En los últimos días sin embargo, vemos como el momento alcista está empeorando y muchos analistas creen que el rebote podría haber ya finalizado.
“Los rebotes que suceden demasiado rápido y van demasiado lejos, con el sentimiento inversor cambiando de un extremo a otro, por lo general no ocurren en los suelos del mercado”, afirma Katie Stockton, estratega de BTIG.
“No sólo se parece al último rally de otoño, también se está comportando de la manera que lo hizo a principios de 2007”, añade.
¿Pero qué tiene que suceder para que las alzas en la renta variable continúen? Anora Mahmudova ha recogido en Market Watch cuatro de los factores que los especialistas consideran que deben darse para que la tendencia alcista prosiga.
1. Subidas en el precio del petróleo
El rally de febrero-marzo ha estado fuertemente ligado a un rebote en los precios del petróleo. Existe actualmente una correlación del 90% entre el petróleo y el mercado de valores.
Es difícil imaginar una recuperación del mercado sin un aumento correspondiente en los precios del petróleo. Las conversaciones en curso de los productores de petróleo junto con el inicio del periodo de conducción de verano, pueden llevar a los precios del crudo a niveles más altos.
2. Debilidad del dólar
Un retroceso en la divisa estadounidense ayudará a los exportadores del país y por tanto a sus cotizaciones en bolsa. El resto de mercados occidentales pueden dejarse llevar por los alzas de Wall Street.
3. Ganancias corporativas
El reciente rally desde los mínimos de febrero también ha coincidido con las mayores revisiones a la baja de las ganancias del primer trimestre desde 2009. Esto sugiere que la caída en los beneficios ya está en precio.
Revisiones corporativas al alza impulsaría nuevamente los mercados. Los resultados del primer trimestre empezaremos a conocerlos a mediados de abril.
4. Datos económicos
Los datos sobre el gasto consumidor han sido mediocres. La tendencia no es positiva, lo cual daña las expectativas de mejores beneficios que comentábamos en el punto anterior.
Los indicadores adelantados apuntan a una leve mejoría en lugar de la contracción que estamos viendo actualmente.
Los suaves datos macro forzarán a la Fed a mantener inalterados sus tipos de interés hasta la última parte del año, según cree Jeffrey Saut, estratega jefe de Raymond James. Esto sería positivo para las bolsas.
En resumen, según los analistas consultados por Mahmudova el petróleo, el dólar, las revisiones de beneficios y los datos macro, serán los cuatro factores que condicionarán las bolsas en el corto plazo.
Yo creo a estos cuatro catalizadores se les puede unir la incertidumbre geopolítica a nivel mundial, ahora muy presente en la toma de beneficios de los inversores.
Lacartadelabolsa
Andreas Dombret
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 11:26
Andreas Dombret, miembro del BCE y del Bundesbank, ha declarado que ve como las tasas negativas del BCE se están traspasando a los clientes de los bancos privados. Añade:
"Estoy viendo las primeras señales de burbuja inmobiliaria".
S&P 500 futuro (M6) intradía: soporte en 2.033
Trading Central
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 10:54
Punto Pivote: 2.033,00
Nuestra preferencia: posiciones largas por encima de 2033,00 con objetivos 2067,00 y 2080,00 en extensión.
Escenario alternativo: por debajo de 2.033,00 corrección hacia 2019,00 y 2012,00 como objetivos.
Comentario: El RSI apoya un mayor avance.
Resistencias: 2096.00 2080.00 2.067,00
Soportes: 2033,00 2019,00 2012,00
¿Dónde poner el dinero?
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 11:34:41
¿Recuerdan las tres Reglas?
1. Los mercados siempre tienen razón
2. No hay suficiente dinero para ir en contra de la tendencia
3. Las Crisis no se anticipan…ocurren
Las dos primeras, especialmente la segunda, es especialmente apropiada ahora. ¿Cómo llevarles la contraria a los bancos centrales? Claro que, por otro lado, la cuestión de fondo es cuánto tiempo se puede mantener la sintonía entre bancos centrales como la Fed y el ECB. Los datos mandan, naturalmente. Y el comportamiento de los mercados, también.
¿Nuestra posición? La inercia puede continuar a corto plazo en la revalorización de activos, especialmente en bolsa. Pero, en un contexto de inestabilidad. Mejor deuda pública y crédito.
También aumento de la exposición a commodities, aunque mitigada con una mayor posición en el oro. ¿No dicen que el metal preciso amortigua los riesgos en la cartera? Tiene sentido, especialmente en un contexto como el actual donde también podríamos haber visto el suelo en la inflación de los países del G10.
¿Consideran todo lo anterior como un claro indicio de apetito por el riesgo? Si esto es así, quizás es que no me he expresado bien. En definitiva, seguir a corto plazo a los bancos centrales pero dando por hecho: 1. Esperamos que la debilidad económica se mantenga y hasta se acentúe dado lo avanzado del ciclo expansivo en la economía norteamericana; 2. La inestabilidad del mercado viene para quedarse, aunque es cierto que ni el pánico vendedor que llegamos a sufrir en las primeras semanas del año ni la euforia reciente compradora que hemos visto en algunos activos.
Lo dicho: a corto plazo neutral o comprador según los activos.
Por último, ¿en qué nos equivocamos en nuestra recomendación un año atrás? Aquí tienen la estadística…. Lo dicho: no llevar la contraria al mercados….perdón, a los bancos centrales.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Bank of America sugiere cortos en el euro dolar como forma de protegerse del Brexit
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 11:56
Los analistas de Bank of America señalan que ponerse cortos en el euro dolar es la forma más barata de protegerse del Brexit.
Lululemon supera las previsiones de resultados
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 12:08
Lululemon, el fabricante estadounidense de prendas deportivas, obtiene un beneficio por acción en su cuarto trimestre fiscal de 0,85 dólares vs. 0,80 dólares consenso.
Los ingresos ascendieron a 704,3 millones de dólares frente a 693 millones consenso.
Las ventas totales subieron un 11% frente al 8,5% que esperaba el mercado.
Pronostica un beneficio por acción para 2017 de entre 2,05-2,15 dólares vs. 2,16 esperado por el mercado.
Se disparan las acciones mineras en Europa
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 12:37
Las acciones mineras están volando hoy, después de que la presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos, Janet Yellen, cogiera a los mercados con la guardia baja y mostrara un tono muy "dovish" en el discurso de ayer.
El índice del dólar cae un 0,2 por ciento esta mañana y el billete verde se deprecia ante las principales monedas. Ha bajado un 1,4 por ciento contra el ringgit de Malasia, un 0,8 por ciento frente al rand y un 0,3 por ciento frente a su contraparte canadiense.
Las acciones mineras se han disparado:
Lonmin sube un 11,3 por ciento
Anglo American ha subido un 9,9 por ciento
Ferrexpo avanza un 8 por ciento
BHP Billiton asciende un 6,7 por ciento
Glencore mejora un 6,7 por ciento
Nasdaq 100 futuro (M6) intradía: prevalece el lado positivo
Trading Central
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 13:07
Punto Pivote: 4.425,00
Nuestra preferencia: posiciones largas por encima de 4425,00 con objetivo en 4525.00 y 4547.00 en extensión.
Escenario alternativo: por debajo de 4.425,00 corrección hacia 4400.00 y 4375.00.
Comentario: la tendencia sigue alcista y el impulso es fuerte.
Resistencias: 4.595,00 4.547,00 4.525,00
Soportes: 4.425,00 4400.00 4375.00
¿Agotamiento de los recursos?
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 13:11:00
Les parecerá una simpleza: los nuevos descubrimientos de recursos de materias primas se desplazan desde los países desarrollados a los emergentes. Pero, en paralelo, el porcentaje de nuevos descubrimientos en las economías en desarrollo está correlacionado con su nivel de apertura económica.
¿Agotamiento de recursos? Aquí está la verdadera cuestión. Y es que recuerden que los máximos en los precios del crudo se alcanzaron en pleno debate sobre el agotamiento futuro de la energía fósil. Ahora hablamos de exceso de oferta de crudo a corto plazo y diversidad en las fuentes de energía alternativa a precios bajos a medio y largo plazo.
Considerando el conjunto de recursos naturales, se estima que dentro de la OCDE su valor por descubrir supera los 130 bn. frente a los 25 bn. ya conocidos en Africa. ¿Sorprendidos? Seguro que sí. Pero, la realidad de los datos anteriores puede deberse no tanto a una mayor riqueza geológica en los países de la OCDE como a los mayores gastos en exploración. Es una cuestión de dedicar recursos a la exploración y que los descubrimientos sean rentables en un proceso tecnológico que abarata los costes. La proximidad de la demanda es también relevante a la hora de priorizar la cercanía en la búsqueda de recursos.
Con todo, de acuerdo con los datos del FMI, si el número de nuevos descubrimientos anuales de recursos naturales se ha mantenido relativamente estable en la última década lo cierto es que el peso de los países en desarrollo ha aumentado hasta niveles de 75 % frente al 26 % dentro de la OCDE (37-50 % entre 1950/1989).
Apertura económica y también mejora institucional….la cuestión ahora es hasta qué punto la incertidumbre política puede afectar de forma negativa a algunas zonas frente a otras. En el caso del crudo es claro, considerando Oriente Medio. Por el contrario, la mejora institucional en Latinoamérica (en general) sin duda es un factor positivo que explica el fuerte aumento de los nuevos descubrimientos frente a otras zonas emergentes…
¿Qué es mejora institucional? Desde la solidez del Estado de derecho hasta la mejora en educación.Pero, una vez concretado todo esto queda una cuestión fundamental por resolver: cómo destinar los ingresos para desarrollar el país. También combinar sus “beneficios” con una mayor diversificación económica. Al final, que los mayores recursos obtenidos no se conviertan con el tiempo en el principal Problema del país.
José Luis Martíncez Campuzano de Citi
¿Qué debería suceder para que las bolsas sigan subiendo?
Carlos Montero
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 13:27:00
La bolsa estadounidense tras la fuerte caída de inicio del año ha recuperado en poco más de un mes más de un 13%. En Europa las subidas son aún mayores. En los últimos días sin embargo, vemos como el momento alcista está empeorando y muchos analistas creen que el rebote podría haber ya finalizado.
“Los rebotes que suceden demasiado rápido y van demasiado lejos, con el sentimiento inversor cambiando de un extremo a otro, por lo general no ocurren en los suelos del mercado”, afirma Katie Stockton, estratega de BTIG.
“No sólo se parece al último rally de otoño, también se está comportando de la manera que lo hizo a principios de 2007”, añade.
¿Pero qué tiene que suceder para que las alzas en la renta variable continúen? Anora Mahmudova ha recogido en Market Watch cuatro de los factores que los especialistas consideran que deben darse para que la tendencia alcista prosiga.
1. Subidas en el precio del petróleo
El rally de febrero-marzo ha estado fuertemente ligado a un rebote en los precios del petróleo. Existe actualmente una correlación del 90% entre el petróleo y el mercado de valores.
Es difícil imaginar una recuperación del mercado sin un aumento correspondiente en los precios del petróleo. Las conversaciones en curso de los productores de petróleo junto con el inicio del periodo de conducción de verano, pueden llevar a los precios del crudo a niveles más altos.
2. Debilidad del dólar
Un retroceso en la divisa estadounidense ayudará a los exportadores del país y por tanto a sus cotizaciones en bolsa. El resto de mercados occidentales pueden dejarse llevar por los alzas de Wall Street.
3. Ganancias corporativas
El reciente rally desde los mínimos de febrero también ha coincidido con las mayores revisiones a la baja de las ganancias del primer trimestre desde 2009. Esto sugiere que la caída en los beneficios ya está en precio.
Revisiones corporativas al alza impulsaría nuevamente los mercados. Los resultados del primer trimestre empezaremos a conocerlos a mediados de abril.
4. Datos económicos
Los datos sobre el gasto consumidor han sido mediocres. La tendencia no es positiva, lo cual daña las expectativas de mejores beneficios que comentábamos en el punto anterior.
Los indicadores adelantados apuntan a una leve mejoría en lugar de la contracción que estamos viendo actualmente.
Los suaves datos macro forzarán a la Fed a mantener inalterados sus tipos de interés hasta la última parte del año, según cree Jeffrey Saut, estratega jefe de Raymond James. Esto sería positivo para las bolsas.
En resumen, según los analistas consultados por Mahmudova el petróleo, el dólar, las revisiones de beneficios y los datos macro, serán los cuatro factores que condicionarán las bolsas en el corto plazo.
Yo creo a estos cuatro catalizadores se les puede unir la incertidumbre geopolítica a nivel mundial, ahora muy presente en la toma de beneficios de los inversores.
Lacartadelabolsa
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Re: Miercoles 30/03/16 Empleo privado de ADP
por Fenix » Lun Abr 04, 2016 7:27 pm
¡Cuidado con el cruce de la muerte en el S&P 500!
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 13:47:14
El analista técnico Brett Arends destaca que se ha producido un cruce de la muerte en el S&P 500 lo cual aconseja mantenerse fuera del mercado y elevar el nivel de liquidez.
Un cruce la muerte se produce cuando la media de 50 sesiones cae por debajo de la de 200 sesiones. Históricamente esto es una clara señal de advertencia para la renta variable.
Arends realizó un análisis de los efectos de este indicador desde la década de 1920. Descubrió que si se recortaba la exposición al mercado de valores cuando la media de 50 sesiones caía por debajo de la de 200 sesiones y se aumentaba cuando el corte era alcista, un inversor se habría protegido de todos los crash de mercado y habría cogido todos los mercados alcistas de ese periodo.
Arends señala que antes de este estudio no confiaba mucho en esta señal técnica. Ahora ha cambiado de opinión.
Dow Jones futuro intradía: la pauta sugiere subidas adicionales
Trading Central
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 14:23
Punto Pivote: 17.470,00
Nuestra preferencia: posiciones largas por encima de 17.470,00 con objetivo 17.675,00 y 17.715,00 en extensión.
Escenario alternativo: por debajo de 17.470,00 buscar corrección a 17.335,00 y 17.300,00.
Comentario: la tendencia sigue siendo alcista y el impulso es fuerte.
Resistencias: 17.780,00 17.715,00 17.675,00
Soportes: 17.470,00 17.335,00 17.300,00
Si los datos son como esperamos habrá dos subidas de tipos.
Charles Evans
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 14:49
Charles Evans, presidente de la Reserva Federal de Chicago, ha declarado que Yellen expuso ayer todos los temas de forma correcta. Añade:
- El riesgo global es ahora más alto que en diciembre.
- La política acomodaticia continua siendo la apropiada.
- Si los datos son como esperamos, habrá dos subidas de tipos.
- Con el tiempo subiremos los tipos a su nivel normal.
- No estamos seriamente preocupados con un aterrizaje forzoso en China.
- Podría haber movimiento de tipos en junio.
Los depositantes alemanes también podrían tener que pagar si los tipos siguen bajos
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 14:39
Los bancos alemanes están elevando sus comisiones y, eventualmente, podrían cobrar a sus clientes por los depósitos si las tasas de interés permanecen en niveles ultra bajos, dijo el miembro de la junta ejecutiva del Bundesbank Andreas Dombret, en una entrevista en Spiegel Online.
Los bancos japoneses impondrán tipos negativos a sus clientes
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 14:31
Algunos bancos japoneses comenzarán a cobrar una tasa sobre el dinero que mantienen sus clientes en un intento por frenar el costo en el que incurren por la política de tipos de interés negativos del Banco de Japón.
Mitsubishi UFJ Trust and Banking, así como Sumitomo Mitsui Trust Bank, ya han notificado a los clientes de su decisión.
Contradicción entre los tipos federales y la renta variable
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 15:38
Los tipos de los fondos de la Fed cotizan hoy en un rango entre 0,30% y 0,55% frente un rango del 0,25%-0,44% que cotizaban el lunes.
Lo que indican estos tipos es que a diferencia de lo que interpreta el mercado de valores tras las palabras de Janet Yellen, los fondos federales descuentan tipos más altos hoy que antes de su declaración.
Yellen cada vez más preocupada por la situación "global"
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 16:26
El siguiente gráfico elaborado por el Deutsche Bank muestra el número de veces que empleó Janet Yellen en sus últimos discursos las palabras "Global", "China" y "Dólar".
Vemos como la palabra "global" ha ido ganando en importancia como la más utilizada entre las preocupaciones de Yellen en su discurso de ayer.
¿Sigue la Fed las directrices del G20?
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 17:15:00
¿Sigue la Fed las directrices del G20?... ¿Está su Presidenta realmente preocupada por la fortaleza de la moneda norteamericana?...
Son los dos lados de la misma moneda. Y esta moneda es el USD. Pero, como todos entendemos, parece existir total coincidencia a nivel internacional a la hora de favorecer un USD más débil.
Un USD más débil facilita un suelo para los precios de commodities.
Un USD más débil reduce la presión para los mercados emergentes.
Un USD más débil favorece, por tanto, una mayor calma en los mercados financieros internacionales.
Y en el caso concreto de la economía USA, no sólo reduce su sobrevaloración como también mejora las perspectivas de inflación.
Pero, ¿está actuando la Fed con el tipo de cambio como objetivo? No lo creo, pero sin duda la pregunta tiene sentido. Lo que sí es cierto es que todos percibimos que la incertidumbre económico/financiera tiene su mejor reflejo en la aparente confusión que trasladan los consejeros de la Fed. Ya no sorprende que hace unos días algunos consejeros dejen encima de la mesa que podría adelantarse la subida de tipos en abril para, más tarde, escuchar a su Presidenta que incluso podrían tomarse nuevas medidas expansivas. Veremos.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Los inversores celebran el pesimismo de Janet Yellen...¿deberían?
El Eurostoxx 50 cierra con subidas superiores al punto porcentual
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 17:43:27
Fuertes alzas al cierre hoy de las bolsas europeas tras las palabras ayer de la presidenta de la Reserva Federal de EE.UU. que sugerían que las subidas de tipos en el país se retrasarán ante las amenazas que afectan al panorama económico global.
Destacaríamos de las palabras ayer de Yellen lo siguiente:
- La Fed tiene considerable margen para actuar si es preciso
- Incertidumbre en la evolución de los tipos de interés oficiales.
- Incertidumbre en las perspectivas de inflación.
- Incertidumbre en la evolución económica global.
- Incertidumbre en la transición económica en China.
- Riesgos en el contexto internacional tanto en el entorno económico como financiero.
Podría parecer incongruente que los inversores se tomen de forma positiva la elevada incertidumbre y el alto riesgo que detecta la autoridad monetaria más influyente en el mundo. Ahora bien, esto tiene una derivada positiva que es que es probable que la Fed retrase las siguientes subidas de tipos de interés. En un mercado acostumbrado a una laxitud monetaria histórica esta noticia se toma de forma positiva.
Personalmente no creo que dure mucho esta interpretación. Al fin y al cabo, las bolsas básicamente descuentan la generación futura de caja de las empresas que cotizan, es decir, pagan por los beneficios futuros. Estos beneficios indudablemente serán menores si el contexto macroeconómico es más débil. Es esto realmente lo que está sucediendo. Los beneficios empresariales están en recesión en los últimos trimestres. El hecho de que la Fed no suba los tipos en 25 puntos básicos en su reunión de abril porque el contexto económico es negativo, no debería ser descontado de forma positiva por las bolsas, aunque así lo hacen. Repito, no creo que dure mucho ese optimismo.
Volviendo a la sesión de hoy, pocas referencias desde el punto de vista micro y macroeconómico. Destacar en este último aspecto el índice de confianza consumidora de la eurozona en marzo que se sitúo en línea con lo esperado. Posteriormente conocíamos el IPC en Alemania que subía un 0,8% en marzo frente +0,6% esperado. Estos datos no tuvieron efecto en las bolsas europeas.
En EE.UU. dos eran las referencias más importantes. Por un lado el informe de empleo ADP en marzo que se situaba en 200.000 frente 194.000 esperado. Dato positivo aunque matizado por la revisión a la baja del dato de febrero. Posteriormente se publicaba el índice de sentimiento económico de la eurozona en marzo de 103 frente 103,8 esperado.
Estos datos no influyeron en la apertura de Wall Street que registraba unos ascensos ligeramente por encima del medio punto porcentual en línea con lo que cotizaban en preapertura.
La jornada ha estado centrada casi exclusivamente en las distintivas valoraciones que se han hecho de las palabras de ayer de Janet Yellen, que como señalábamos anteriormente han sido en general positivas. El Stoxx 600 cierra con una subida del 1,29% a 341 puntos. El DAX +1,69%. El CAC 40 +1,80%. El Mibtel +1,24%. El Ibex 35 +0,84% a 8.886 puntos.
¿Importa o no la desigualdad?
por Inteligencia Financiera Global •Hace 6 días
Durante semanas recientes se ha dado un debate en medios en sobre el tema la desigualdad. Básicamente hay dos posiciones: la que afirma que ésta no tiene por qué ser un inconveniente sino la pobreza; y la que sostiene que la desigualdad sí es EL problema. Al respecto en este espacio explicaremos por qué la primera postura es la correcta, si lo que se quiere es mejorar los niveles de vida de la población, y no sólo imponer un criterio político de igualdad aunque los resultados sean negativos.
Es necesario distinguir entre desigualdad de riqueza, de ingreso y de gasto en consumo. Lo primero se refiere a lo que tenemos, lo segundo a lo que ganamos y el tercero a lo que gastamos. La mayoría por lo general se refiere a la desigualdad de ingreso aunque lo que haga la verdadera diferencia es la de consumo. En otro momento abundaremos al respecto.
Mientras tanto, aquí le digo que quien sostenga que la desigualdad es el problema de un país, al mismo tiempo está diciendo que si todos fuésemos “iguales”, dicho problema desaparecería. ¿Es así? Si aceptamos lo anterior, estaríamos admitiendo que aunque fuésemos muy pobres no tendríamos por qué quejarnos, ya que al ser iguales “no existiría” ningún problema.
Ante esta aberración algunos igualitarios se cubren las espaldas al hablar de corregir la “desigualdad de oportunidades”, como lo hace Gonzalo Hernández Licona, Secretario Ejecutivo del CONEVAL.
Suena bien, pero en el fondo la realidad es que se refieren en todo momento a aspirar a la igualdad económica, y en particular –otra vez- a la de ingresos. Él mismo lo exhibe al escribir en su artículo “La desigualdad sí importa” –publicado hace unos días en Reforma– que “Los conflictos más importantes tienen que ver con el hecho de que un grupo se lleva una tajada muy grande del pastel de manera sistemática y que el resto no tiene, en los hechos, esa posibilidad.”
Es obvio que los igualitarios no quieren la pobreza generalizada, sino que los que la producen lo sigan haciendo y, por la vía de la fuerza del Estado se les confisque parte de su propiedad para repartirla entre el grupo de “desfavorecidos”, que incluirá (¡faltaba más!) lo que el criterio de los políticos decida.
De nuevo, suena bien, pero el resultado de hacer eso es más pobreza, no menos, pues como veremos más adelante, eso desincentiva la creación de riqueza.
Hay países en extremo iguales pero pobres, y en cambio otros muy desiguales pero ricos ¿En cuál preferiría estar usted? Habrá quien responda que en un sitio intermedio y eso está muy bien.
El punto es que el universo de posibilidades igualitarias tiene dos extremos: o todos nos igualamos en la extrema riqueza, o en la miseria. El primer extremo es imposible porque no vivimos en el paraíso, donde la escasez no existe. El segundo en cambio sí es realizable.
Dicho de otra forma, no podemos ser todos Bill Gates, pero sí que podemos llegar a ser todos pobres.
La razón por la que las políticas igualitarias generan pobreza, es porque el mayor estímulo para la creación de riqueza es la libertad de apropiación y acumulación de lo ganado. Por eso si usted como trabajador o dueño de un negocio es castigado de manera progresiva –por la vía de más impuestos, obstáculos regulatorios, etc.- conforme gane más, el incentivo es a que prevalezca la mediocridad, la informalidad y/o a que se evada la ley. No avanzar, es lo mismo que retroceder.
Justo por eso la “igualdad de oportunidades” debe darse en una economía libre, donde cualquiera con una idea bastante buena pueda convertirse en empresario, sin importar si su origen es humilde.
Los empresarios son ante todo acumuladores de capital –el verdadero origen de la riqueza- cuya piedra angular es el ahorro.
No es casual que los países que han adoptado políticas de libre mercado sean las que hayan avanzado más en su desarrollo y con ello en la erradicación de la pobreza. China o Camboya durante las últimas décadas son dos simples ejemplos. A propósito, los actuales problemas de China tienen que ver con la intervención del gobierno para “estimular” la economía tras la crisis de 2008-2009. A la mala aprenderán que no debieron desviarse de su progreso hacia la libertad económica y la no-intervención.
De modo que las medidas coercitivas “à la Robin Hood” –para quitarle a los ricos y dárselo a los pobres-, tienden hacia el extremo miserable que aludimos, “jalan” hacia abajo. Las buenas intenciones no producen efectos deseables si se quebrantan las leyes de la economía.
¿Acaso no es suficiente ver lo que pasa en países como Venezuela, donde el control de precios se ha empleado hasta el hartazgo lo mismo que el ataque a los emprendedores?
Dondequiera que se ataque la generación de riqueza por medio de políticas confiscatorias y una mayor voracidad regulatoria, el capital saldrá huyendo junto con el crecimiento, incluso si se avanza en la igualdad… de pobres. Lo opuesto también es cierto: donde haya libertad y garantías a la propiedad, los capitales de todas partes llegarán a invertir y a hacer crecer, a pesar de que aumentara la desigualdad (algo que no necesariamente sucede).
Los propios países nórdicos que mucho se suelen citar como el paradigma de los igualitarios, han logrado su desarrollo con base en economías de mercado. El economista español Juan Rallo lo desarrolla muy bien en su artículo “¿Son los países nórdicos tan prósperos como se nos dice?”
Rallo subraya que con maña se esconde que en esas naciones “su economía se halla muy liberalizada, incluido el mercado laboral; que están entre las sociedades con una mayor desigualdad de la riqueza de todo el mundo; que los impuestos se concentran en los trabajadores y los pensionistas, no en las empresas o los capitalistas; que el gasto social es bastante menor de lo que suele afirmarse; o que su Estado de Bienestar se racionaliza a través de numerosos copagos y de un régimen de contratación de los empleados públicos muy flexible.”
Por si lo anterior fuera poco, lo que los igualitarios quieren –y no tan fácil verá que lo reconozcan-, es imponer su visión del mundo.
Pero como aquí hemos explicado, el camino de la coacción es justo el contrario al que hay que seguir. Debido a ello, no podemos estar de acuerdo con Gerardo Esquivel (que asevera que “reducir la desigualdad debería ser visto como algo deseable para todos”), pues más que un México igualitario lo que hace falta es tener un México libre. La libertad es la vía hacia la prosperidad.
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 13:47:14
El analista técnico Brett Arends destaca que se ha producido un cruce de la muerte en el S&P 500 lo cual aconseja mantenerse fuera del mercado y elevar el nivel de liquidez.
Un cruce la muerte se produce cuando la media de 50 sesiones cae por debajo de la de 200 sesiones. Históricamente esto es una clara señal de advertencia para la renta variable.
Arends realizó un análisis de los efectos de este indicador desde la década de 1920. Descubrió que si se recortaba la exposición al mercado de valores cuando la media de 50 sesiones caía por debajo de la de 200 sesiones y se aumentaba cuando el corte era alcista, un inversor se habría protegido de todos los crash de mercado y habría cogido todos los mercados alcistas de ese periodo.
Arends señala que antes de este estudio no confiaba mucho en esta señal técnica. Ahora ha cambiado de opinión.
Dow Jones futuro intradía: la pauta sugiere subidas adicionales
Trading Central
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 14:23
Punto Pivote: 17.470,00
Nuestra preferencia: posiciones largas por encima de 17.470,00 con objetivo 17.675,00 y 17.715,00 en extensión.
Escenario alternativo: por debajo de 17.470,00 buscar corrección a 17.335,00 y 17.300,00.
Comentario: la tendencia sigue siendo alcista y el impulso es fuerte.
Resistencias: 17.780,00 17.715,00 17.675,00
Soportes: 17.470,00 17.335,00 17.300,00
Si los datos son como esperamos habrá dos subidas de tipos.
Charles Evans
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 14:49
Charles Evans, presidente de la Reserva Federal de Chicago, ha declarado que Yellen expuso ayer todos los temas de forma correcta. Añade:
- El riesgo global es ahora más alto que en diciembre.
- La política acomodaticia continua siendo la apropiada.
- Si los datos son como esperamos, habrá dos subidas de tipos.
- Con el tiempo subiremos los tipos a su nivel normal.
- No estamos seriamente preocupados con un aterrizaje forzoso en China.
- Podría haber movimiento de tipos en junio.
Los depositantes alemanes también podrían tener que pagar si los tipos siguen bajos
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 14:39
Los bancos alemanes están elevando sus comisiones y, eventualmente, podrían cobrar a sus clientes por los depósitos si las tasas de interés permanecen en niveles ultra bajos, dijo el miembro de la junta ejecutiva del Bundesbank Andreas Dombret, en una entrevista en Spiegel Online.
Los bancos japoneses impondrán tipos negativos a sus clientes
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 14:31
Algunos bancos japoneses comenzarán a cobrar una tasa sobre el dinero que mantienen sus clientes en un intento por frenar el costo en el que incurren por la política de tipos de interés negativos del Banco de Japón.
Mitsubishi UFJ Trust and Banking, así como Sumitomo Mitsui Trust Bank, ya han notificado a los clientes de su decisión.
Contradicción entre los tipos federales y la renta variable
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 15:38
Los tipos de los fondos de la Fed cotizan hoy en un rango entre 0,30% y 0,55% frente un rango del 0,25%-0,44% que cotizaban el lunes.
Lo que indican estos tipos es que a diferencia de lo que interpreta el mercado de valores tras las palabras de Janet Yellen, los fondos federales descuentan tipos más altos hoy que antes de su declaración.
Yellen cada vez más preocupada por la situación "global"
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 16:26
El siguiente gráfico elaborado por el Deutsche Bank muestra el número de veces que empleó Janet Yellen en sus últimos discursos las palabras "Global", "China" y "Dólar".
Vemos como la palabra "global" ha ido ganando en importancia como la más utilizada entre las preocupaciones de Yellen en su discurso de ayer.
¿Sigue la Fed las directrices del G20?
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 17:15:00
¿Sigue la Fed las directrices del G20?... ¿Está su Presidenta realmente preocupada por la fortaleza de la moneda norteamericana?...
Son los dos lados de la misma moneda. Y esta moneda es el USD. Pero, como todos entendemos, parece existir total coincidencia a nivel internacional a la hora de favorecer un USD más débil.
Un USD más débil facilita un suelo para los precios de commodities.
Un USD más débil reduce la presión para los mercados emergentes.
Un USD más débil favorece, por tanto, una mayor calma en los mercados financieros internacionales.
Y en el caso concreto de la economía USA, no sólo reduce su sobrevaloración como también mejora las perspectivas de inflación.
Pero, ¿está actuando la Fed con el tipo de cambio como objetivo? No lo creo, pero sin duda la pregunta tiene sentido. Lo que sí es cierto es que todos percibimos que la incertidumbre económico/financiera tiene su mejor reflejo en la aparente confusión que trasladan los consejeros de la Fed. Ya no sorprende que hace unos días algunos consejeros dejen encima de la mesa que podría adelantarse la subida de tipos en abril para, más tarde, escuchar a su Presidenta que incluso podrían tomarse nuevas medidas expansivas. Veremos.
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Los inversores celebran el pesimismo de Janet Yellen...¿deberían?
El Eurostoxx 50 cierra con subidas superiores al punto porcentual
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 17:43:27
Fuertes alzas al cierre hoy de las bolsas europeas tras las palabras ayer de la presidenta de la Reserva Federal de EE.UU. que sugerían que las subidas de tipos en el país se retrasarán ante las amenazas que afectan al panorama económico global.
Destacaríamos de las palabras ayer de Yellen lo siguiente:
- La Fed tiene considerable margen para actuar si es preciso
- Incertidumbre en la evolución de los tipos de interés oficiales.
- Incertidumbre en las perspectivas de inflación.
- Incertidumbre en la evolución económica global.
- Incertidumbre en la transición económica en China.
- Riesgos en el contexto internacional tanto en el entorno económico como financiero.
Podría parecer incongruente que los inversores se tomen de forma positiva la elevada incertidumbre y el alto riesgo que detecta la autoridad monetaria más influyente en el mundo. Ahora bien, esto tiene una derivada positiva que es que es probable que la Fed retrase las siguientes subidas de tipos de interés. En un mercado acostumbrado a una laxitud monetaria histórica esta noticia se toma de forma positiva.
Personalmente no creo que dure mucho esta interpretación. Al fin y al cabo, las bolsas básicamente descuentan la generación futura de caja de las empresas que cotizan, es decir, pagan por los beneficios futuros. Estos beneficios indudablemente serán menores si el contexto macroeconómico es más débil. Es esto realmente lo que está sucediendo. Los beneficios empresariales están en recesión en los últimos trimestres. El hecho de que la Fed no suba los tipos en 25 puntos básicos en su reunión de abril porque el contexto económico es negativo, no debería ser descontado de forma positiva por las bolsas, aunque así lo hacen. Repito, no creo que dure mucho ese optimismo.
Volviendo a la sesión de hoy, pocas referencias desde el punto de vista micro y macroeconómico. Destacar en este último aspecto el índice de confianza consumidora de la eurozona en marzo que se sitúo en línea con lo esperado. Posteriormente conocíamos el IPC en Alemania que subía un 0,8% en marzo frente +0,6% esperado. Estos datos no tuvieron efecto en las bolsas europeas.
En EE.UU. dos eran las referencias más importantes. Por un lado el informe de empleo ADP en marzo que se situaba en 200.000 frente 194.000 esperado. Dato positivo aunque matizado por la revisión a la baja del dato de febrero. Posteriormente se publicaba el índice de sentimiento económico de la eurozona en marzo de 103 frente 103,8 esperado.
Estos datos no influyeron en la apertura de Wall Street que registraba unos ascensos ligeramente por encima del medio punto porcentual en línea con lo que cotizaban en preapertura.
La jornada ha estado centrada casi exclusivamente en las distintivas valoraciones que se han hecho de las palabras de ayer de Janet Yellen, que como señalábamos anteriormente han sido en general positivas. El Stoxx 600 cierra con una subida del 1,29% a 341 puntos. El DAX +1,69%. El CAC 40 +1,80%. El Mibtel +1,24%. El Ibex 35 +0,84% a 8.886 puntos.
¿Importa o no la desigualdad?
por Inteligencia Financiera Global •Hace 6 días
Durante semanas recientes se ha dado un debate en medios en sobre el tema la desigualdad. Básicamente hay dos posiciones: la que afirma que ésta no tiene por qué ser un inconveniente sino la pobreza; y la que sostiene que la desigualdad sí es EL problema. Al respecto en este espacio explicaremos por qué la primera postura es la correcta, si lo que se quiere es mejorar los niveles de vida de la población, y no sólo imponer un criterio político de igualdad aunque los resultados sean negativos.
Es necesario distinguir entre desigualdad de riqueza, de ingreso y de gasto en consumo. Lo primero se refiere a lo que tenemos, lo segundo a lo que ganamos y el tercero a lo que gastamos. La mayoría por lo general se refiere a la desigualdad de ingreso aunque lo que haga la verdadera diferencia es la de consumo. En otro momento abundaremos al respecto.
Mientras tanto, aquí le digo que quien sostenga que la desigualdad es el problema de un país, al mismo tiempo está diciendo que si todos fuésemos “iguales”, dicho problema desaparecería. ¿Es así? Si aceptamos lo anterior, estaríamos admitiendo que aunque fuésemos muy pobres no tendríamos por qué quejarnos, ya que al ser iguales “no existiría” ningún problema.
Ante esta aberración algunos igualitarios se cubren las espaldas al hablar de corregir la “desigualdad de oportunidades”, como lo hace Gonzalo Hernández Licona, Secretario Ejecutivo del CONEVAL.
Suena bien, pero en el fondo la realidad es que se refieren en todo momento a aspirar a la igualdad económica, y en particular –otra vez- a la de ingresos. Él mismo lo exhibe al escribir en su artículo “La desigualdad sí importa” –publicado hace unos días en Reforma– que “Los conflictos más importantes tienen que ver con el hecho de que un grupo se lleva una tajada muy grande del pastel de manera sistemática y que el resto no tiene, en los hechos, esa posibilidad.”
Es obvio que los igualitarios no quieren la pobreza generalizada, sino que los que la producen lo sigan haciendo y, por la vía de la fuerza del Estado se les confisque parte de su propiedad para repartirla entre el grupo de “desfavorecidos”, que incluirá (¡faltaba más!) lo que el criterio de los políticos decida.
De nuevo, suena bien, pero el resultado de hacer eso es más pobreza, no menos, pues como veremos más adelante, eso desincentiva la creación de riqueza.
Hay países en extremo iguales pero pobres, y en cambio otros muy desiguales pero ricos ¿En cuál preferiría estar usted? Habrá quien responda que en un sitio intermedio y eso está muy bien.
El punto es que el universo de posibilidades igualitarias tiene dos extremos: o todos nos igualamos en la extrema riqueza, o en la miseria. El primer extremo es imposible porque no vivimos en el paraíso, donde la escasez no existe. El segundo en cambio sí es realizable.
Dicho de otra forma, no podemos ser todos Bill Gates, pero sí que podemos llegar a ser todos pobres.
La razón por la que las políticas igualitarias generan pobreza, es porque el mayor estímulo para la creación de riqueza es la libertad de apropiación y acumulación de lo ganado. Por eso si usted como trabajador o dueño de un negocio es castigado de manera progresiva –por la vía de más impuestos, obstáculos regulatorios, etc.- conforme gane más, el incentivo es a que prevalezca la mediocridad, la informalidad y/o a que se evada la ley. No avanzar, es lo mismo que retroceder.
Justo por eso la “igualdad de oportunidades” debe darse en una economía libre, donde cualquiera con una idea bastante buena pueda convertirse en empresario, sin importar si su origen es humilde.
Los empresarios son ante todo acumuladores de capital –el verdadero origen de la riqueza- cuya piedra angular es el ahorro.
No es casual que los países que han adoptado políticas de libre mercado sean las que hayan avanzado más en su desarrollo y con ello en la erradicación de la pobreza. China o Camboya durante las últimas décadas son dos simples ejemplos. A propósito, los actuales problemas de China tienen que ver con la intervención del gobierno para “estimular” la economía tras la crisis de 2008-2009. A la mala aprenderán que no debieron desviarse de su progreso hacia la libertad económica y la no-intervención.
De modo que las medidas coercitivas “à la Robin Hood” –para quitarle a los ricos y dárselo a los pobres-, tienden hacia el extremo miserable que aludimos, “jalan” hacia abajo. Las buenas intenciones no producen efectos deseables si se quebrantan las leyes de la economía.
¿Acaso no es suficiente ver lo que pasa en países como Venezuela, donde el control de precios se ha empleado hasta el hartazgo lo mismo que el ataque a los emprendedores?
Dondequiera que se ataque la generación de riqueza por medio de políticas confiscatorias y una mayor voracidad regulatoria, el capital saldrá huyendo junto con el crecimiento, incluso si se avanza en la igualdad… de pobres. Lo opuesto también es cierto: donde haya libertad y garantías a la propiedad, los capitales de todas partes llegarán a invertir y a hacer crecer, a pesar de que aumentara la desigualdad (algo que no necesariamente sucede).
Los propios países nórdicos que mucho se suelen citar como el paradigma de los igualitarios, han logrado su desarrollo con base en economías de mercado. El economista español Juan Rallo lo desarrolla muy bien en su artículo “¿Son los países nórdicos tan prósperos como se nos dice?”
Rallo subraya que con maña se esconde que en esas naciones “su economía se halla muy liberalizada, incluido el mercado laboral; que están entre las sociedades con una mayor desigualdad de la riqueza de todo el mundo; que los impuestos se concentran en los trabajadores y los pensionistas, no en las empresas o los capitalistas; que el gasto social es bastante menor de lo que suele afirmarse; o que su Estado de Bienestar se racionaliza a través de numerosos copagos y de un régimen de contratación de los empleados públicos muy flexible.”
Por si lo anterior fuera poco, lo que los igualitarios quieren –y no tan fácil verá que lo reconozcan-, es imponer su visión del mundo.
Pero como aquí hemos explicado, el camino de la coacción es justo el contrario al que hay que seguir. Debido a ello, no podemos estar de acuerdo con Gerardo Esquivel (que asevera que “reducir la desigualdad debería ser visto como algo deseable para todos”), pues más que un México igualitario lo que hace falta es tener un México libre. La libertad es la vía hacia la prosperidad.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Miercoles 30/03/16 Empleo privado de ADP
por Fenix » Lun Abr 04, 2016 7:28 pm
Durante semanas recientes se ha dado un debate en medios en sobre el tema la desigualdad. Básicamente hay dos posiciones: la que afirma que ésta no tiene por qué ser un inconveniente sino la pobreza; y la que sostiene que la desigualdad sí es EL problema. Al respecto en este espacio explicaremos por qué la primera postura es la correcta, si lo que se quiere es mejorar los niveles de vida de la población, y no sólo imponer un criterio político de igualdad aunque los resultados sean negativos.
Es necesario distinguir entre desigualdad de riqueza, de ingreso y de gasto en consumo. Lo primero se refiere a lo que tenemos, lo segundo a lo que ganamos y el tercero a lo que gastamos. La mayoría por lo general se refiere a la desigualdad de ingreso aunque lo que haga la verdadera diferencia es la de consumo. En otro momento abundaremos al respecto.
Mientras tanto, aquí le digo que quien sostenga que la desigualdad es el problema de un país, al mismo tiempo está diciendo que si todos fuésemos “iguales”, dicho problema desaparecería. ¿Es así? Si aceptamos lo anterior, estaríamos admitiendo que aunque fuésemos muy pobres no tendríamos por qué quejarnos, ya que al ser iguales “no existiría” ningún problema.
Ante esta aberración algunos igualitarios se cubren las espaldas al hablar de corregir la “desigualdad de oportunidades”, como lo hace Gonzalo Hernández Licona, Secretario Ejecutivo del CONEVAL.
Suena bien, pero en el fondo la realidad es que se refieren en todo momento a aspirar a la igualdad económica, y en particular –otra vez- a la de ingresos. Él mismo lo exhibe al escribir en su artículo “La desigualdad sí importa” –publicado hace unos días en Reforma– que “Los conflictos más importantes tienen que ver con el hecho de que un grupo se lleva una tajada muy grande del pastel de manera sistemática y que el resto no tiene, en los hechos, esa posibilidad.”
Es obvio que los igualitarios no quieren la pobreza generalizada, sino que los que la producen lo sigan haciendo y, por la vía de la fuerza del Estado se les confisque parte de su propiedad para repartirla entre el grupo de “desfavorecidos”, que incluirá (¡faltaba más!) lo que el criterio de los políticos decida.
De nuevo, suena bien, pero el resultado de hacer eso es más pobreza, no menos, pues como veremos más adelante, eso desincentiva la creación de riqueza.
Hay países en extremo iguales pero pobres, y en cambio otros muy desiguales pero ricos ¿En cuál preferiría estar usted? Habrá quien responda que en un sitio intermedio y eso está muy bien.
El punto es que el universo de posibilidades igualitarias tiene dos extremos: o todos nos igualamos en la extrema riqueza, o en la miseria. El primer extremo es imposible porque no vivimos en el paraíso, donde la escasez no existe. El segundo en cambio sí es realizable.
Dicho de otra forma, no podemos ser todos Bill Gates, pero sí que podemos llegar a ser todos pobres.
La razón por la que las políticas igualitarias generan pobreza, es porque el mayor estímulo para la creación de riqueza es la libertad de apropiación y acumulación de lo ganado. Por eso si usted como trabajador o dueño de un negocio es castigado de manera progresiva –por la vía de más impuestos, obstáculos regulatorios, etc.- conforme gane más, el incentivo es a que prevalezca la mediocridad, la informalidad y/o a que se evada la ley. No avanzar, es lo mismo que retroceder.
Justo por eso la “igualdad de oportunidades” debe darse en una economía libre, donde cualquiera con una idea bastante buena pueda convertirse en empresario, sin importar si su origen es humilde.
Los empresarios son ante todo acumuladores de capital –el verdadero origen de la riqueza- cuya piedra angular es el ahorro.
No es casual que los países que han adoptado políticas de libre mercado sean las que hayan avanzado más en su desarrollo y con ello en la erradicación de la pobreza. China o Camboya durante las últimas décadas son dos simples ejemplos. A propósito, los actuales problemas de China tienen que ver con la intervención del gobierno para “estimular” la economía tras la crisis de 2008-2009. A la mala aprenderán que no debieron desviarse de su progreso hacia la libertad económica y la no-intervención.
De modo que las medidas coercitivas “à la Robin Hood” –para quitarle a los ricos y dárselo a los pobres-, tienden hacia el extremo miserable que aludimos, “jalan” hacia abajo. Las buenas intenciones no producen efectos deseables si se quebrantan las leyes de la economía.
¿Acaso no es suficiente ver lo que pasa en países como Venezuela, donde el control de precios se ha empleado hasta el hartazgo lo mismo que el ataque a los emprendedores?
Dondequiera que se ataque la generación de riqueza por medio de políticas confiscatorias y una mayor voracidad regulatoria, el capital saldrá huyendo junto con el crecimiento, incluso si se avanza en la igualdad… de pobres. Lo opuesto también es cierto: donde haya libertad y garantías a la propiedad, los capitales de todas partes llegarán a invertir y a hacer crecer, a pesar de que aumentara la desigualdad (algo que no necesariamente sucede).
Los propios países nórdicos que mucho se suelen citar como el paradigma de los igualitarios, han logrado su desarrollo con base en economías de mercado. El economista español Juan Rallo lo desarrolla muy bien en su artículo “¿Son los países nórdicos tan prósperos como se nos dice?”
Rallo subraya que con maña se esconde que en esas naciones “su economía se halla muy liberalizada, incluido el mercado laboral; que están entre las sociedades con una mayor desigualdad de la riqueza de todo el mundo; que los impuestos se concentran en los trabajadores y los pensionistas, no en las empresas o los capitalistas; que el gasto social es bastante menor de lo que suele afirmarse; o que su Estado de Bienestar se racionaliza a través de numerosos copagos y de un régimen de contratación de los empleados públicos muy flexible.”
Por si lo anterior fuera poco, lo que los igualitarios quieren –y no tan fácil verá que lo reconozcan-, es imponer su visión del mundo.
Pero como aquí hemos explicado, el camino de la coacción es justo el contrario al que hay que seguir. Debido a ello, no podemos estar de acuerdo con Gerardo Esquivel (que asevera que “reducir la desigualdad debería ser visto como algo deseable para todos”), pues más que un México igualitario lo que hace falta es tener un México libre. La libertad es la vía hacia la prosperidad.
S&P 500: Atentos a la posible pérdida de los 2.022 puntos
BNP Paribas Personal Investors
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 19:30:00
Escenario Principal: En el corto plazo, por encima de 2022, nuestra próxima referencia es 2081. La pérdida de este nivel daría comienzo a una corrección del último tramo alcista con origen 1810.
Al mismo tiempo, dicho movimiento entra dentro del proceso lateral en el que está inmerso el índice, y que consideramos llevará más tiempo, por lo que seguimos sin descartar una recaída, al menos a la parte baja del mismo.
Para los próximos meses, seguimos pensando que se trata de un movimiento intermedio de consolidación (iv), pero desconocemos si será regular o irregular. Objetivos @ 2132, posteriormente @ 2452 (2132-1812). Escenario Alternativo: La pérdida de 1970 volvería a reforzar un sesgo lateral-bajista.
Resistencia: 2056 / 2081 / 2104
Soporte: 1937 / 1810 / 1737
Es necesario distinguir entre desigualdad de riqueza, de ingreso y de gasto en consumo. Lo primero se refiere a lo que tenemos, lo segundo a lo que ganamos y el tercero a lo que gastamos. La mayoría por lo general se refiere a la desigualdad de ingreso aunque lo que haga la verdadera diferencia es la de consumo. En otro momento abundaremos al respecto.
Mientras tanto, aquí le digo que quien sostenga que la desigualdad es el problema de un país, al mismo tiempo está diciendo que si todos fuésemos “iguales”, dicho problema desaparecería. ¿Es así? Si aceptamos lo anterior, estaríamos admitiendo que aunque fuésemos muy pobres no tendríamos por qué quejarnos, ya que al ser iguales “no existiría” ningún problema.
Ante esta aberración algunos igualitarios se cubren las espaldas al hablar de corregir la “desigualdad de oportunidades”, como lo hace Gonzalo Hernández Licona, Secretario Ejecutivo del CONEVAL.
Suena bien, pero en el fondo la realidad es que se refieren en todo momento a aspirar a la igualdad económica, y en particular –otra vez- a la de ingresos. Él mismo lo exhibe al escribir en su artículo “La desigualdad sí importa” –publicado hace unos días en Reforma– que “Los conflictos más importantes tienen que ver con el hecho de que un grupo se lleva una tajada muy grande del pastel de manera sistemática y que el resto no tiene, en los hechos, esa posibilidad.”
Es obvio que los igualitarios no quieren la pobreza generalizada, sino que los que la producen lo sigan haciendo y, por la vía de la fuerza del Estado se les confisque parte de su propiedad para repartirla entre el grupo de “desfavorecidos”, que incluirá (¡faltaba más!) lo que el criterio de los políticos decida.
De nuevo, suena bien, pero el resultado de hacer eso es más pobreza, no menos, pues como veremos más adelante, eso desincentiva la creación de riqueza.
Hay países en extremo iguales pero pobres, y en cambio otros muy desiguales pero ricos ¿En cuál preferiría estar usted? Habrá quien responda que en un sitio intermedio y eso está muy bien.
El punto es que el universo de posibilidades igualitarias tiene dos extremos: o todos nos igualamos en la extrema riqueza, o en la miseria. El primer extremo es imposible porque no vivimos en el paraíso, donde la escasez no existe. El segundo en cambio sí es realizable.
Dicho de otra forma, no podemos ser todos Bill Gates, pero sí que podemos llegar a ser todos pobres.
La razón por la que las políticas igualitarias generan pobreza, es porque el mayor estímulo para la creación de riqueza es la libertad de apropiación y acumulación de lo ganado. Por eso si usted como trabajador o dueño de un negocio es castigado de manera progresiva –por la vía de más impuestos, obstáculos regulatorios, etc.- conforme gane más, el incentivo es a que prevalezca la mediocridad, la informalidad y/o a que se evada la ley. No avanzar, es lo mismo que retroceder.
Justo por eso la “igualdad de oportunidades” debe darse en una economía libre, donde cualquiera con una idea bastante buena pueda convertirse en empresario, sin importar si su origen es humilde.
Los empresarios son ante todo acumuladores de capital –el verdadero origen de la riqueza- cuya piedra angular es el ahorro.
No es casual que los países que han adoptado políticas de libre mercado sean las que hayan avanzado más en su desarrollo y con ello en la erradicación de la pobreza. China o Camboya durante las últimas décadas son dos simples ejemplos. A propósito, los actuales problemas de China tienen que ver con la intervención del gobierno para “estimular” la economía tras la crisis de 2008-2009. A la mala aprenderán que no debieron desviarse de su progreso hacia la libertad económica y la no-intervención.
De modo que las medidas coercitivas “à la Robin Hood” –para quitarle a los ricos y dárselo a los pobres-, tienden hacia el extremo miserable que aludimos, “jalan” hacia abajo. Las buenas intenciones no producen efectos deseables si se quebrantan las leyes de la economía.
¿Acaso no es suficiente ver lo que pasa en países como Venezuela, donde el control de precios se ha empleado hasta el hartazgo lo mismo que el ataque a los emprendedores?
Dondequiera que se ataque la generación de riqueza por medio de políticas confiscatorias y una mayor voracidad regulatoria, el capital saldrá huyendo junto con el crecimiento, incluso si se avanza en la igualdad… de pobres. Lo opuesto también es cierto: donde haya libertad y garantías a la propiedad, los capitales de todas partes llegarán a invertir y a hacer crecer, a pesar de que aumentara la desigualdad (algo que no necesariamente sucede).
Los propios países nórdicos que mucho se suelen citar como el paradigma de los igualitarios, han logrado su desarrollo con base en economías de mercado. El economista español Juan Rallo lo desarrolla muy bien en su artículo “¿Son los países nórdicos tan prósperos como se nos dice?”
Rallo subraya que con maña se esconde que en esas naciones “su economía se halla muy liberalizada, incluido el mercado laboral; que están entre las sociedades con una mayor desigualdad de la riqueza de todo el mundo; que los impuestos se concentran en los trabajadores y los pensionistas, no en las empresas o los capitalistas; que el gasto social es bastante menor de lo que suele afirmarse; o que su Estado de Bienestar se racionaliza a través de numerosos copagos y de un régimen de contratación de los empleados públicos muy flexible.”
Por si lo anterior fuera poco, lo que los igualitarios quieren –y no tan fácil verá que lo reconozcan-, es imponer su visión del mundo.
Pero como aquí hemos explicado, el camino de la coacción es justo el contrario al que hay que seguir. Debido a ello, no podemos estar de acuerdo con Gerardo Esquivel (que asevera que “reducir la desigualdad debería ser visto como algo deseable para todos”), pues más que un México igualitario lo que hace falta es tener un México libre. La libertad es la vía hacia la prosperidad.
S&P 500: Atentos a la posible pérdida de los 2.022 puntos
BNP Paribas Personal Investors
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 19:30:00
Escenario Principal: En el corto plazo, por encima de 2022, nuestra próxima referencia es 2081. La pérdida de este nivel daría comienzo a una corrección del último tramo alcista con origen 1810.
Al mismo tiempo, dicho movimiento entra dentro del proceso lateral en el que está inmerso el índice, y que consideramos llevará más tiempo, por lo que seguimos sin descartar una recaída, al menos a la parte baja del mismo.
Para los próximos meses, seguimos pensando que se trata de un movimiento intermedio de consolidación (iv), pero desconocemos si será regular o irregular. Objetivos @ 2132, posteriormente @ 2452 (2132-1812). Escenario Alternativo: La pérdida de 1970 volvería a reforzar un sesgo lateral-bajista.
Resistencia: 2056 / 2081 / 2104
Soporte: 1937 / 1810 / 1737
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Re: Miercoles 30/03/16 Empleo privado de ADP
por Fenix » Lun Abr 04, 2016 7:30 pm
"Es inconcebible que la Fed suba tipos en Abril"
Jeffrey Gundlach
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 19:45
El famoso gestor Jeffrey Gundlach afirma que "es inconcebible que la Fed suba tipos en Abril después de las bajas previsiones del PIB de EE.UU." Cita:
- El modelo de la Fed de Atlanta predice que el crecimiento del PIB de EE.UU. en el primer trimestre sea del 0,6% frente la previsión anterior del 1,4%.
- Las previsiones de Macroeconomic Advisers muestran un crecimiento del 1% en el primer trimestre del año frente 1,5% de la previsión anterior.
¿Estamos en los últimos días del crash del petróleo?
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 20:32:00
El crash del petróleo está en sus últimos días. Los precios del petróleo se han recuperado aproximadamente un 58% en las últimas cinco semanas. Scott Minerd, director mundial de inversiones de Guggenheim Partners, cree que el crash está cerca de su fin.
Minerd cita que los productores de petróleo fuera de la OPEP podrían continuar reduciendo la producción bajo la presión de los precios bajos.
Mientras tanto, se espera que la demanda repunte. El último pronóstico de la Agencia Internacional de la Energía prevé que la demanda mundial de petróleo crecerá en 1,6 millones de barriles por día en 2016.
"El desequilibrio entre la oferta/demanda en el mercado del petróleo - la causa principal de la caída de los precios del petróleo - es probable que cambie en 2016", dijo Minerd.
"Por el lado de la demanda, el crecimiento de la demanda mundial, apoyada por precios más baratos, debe erosionar la mayoría de los excedentes y ayudar a llevar al mercado al equilibrio para finales de año."
Pero es probable que la recuperación sea lenta.
Podría pasar mucho tiempo hasta que la realidad virtual sea un producto de masas
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 21:25:00
El Oculus Rift de realidad virtual se lanzó el lunes, pero muchos desarrolladores de juegos creen que podrían pasar hasta 15 años más antes de que los aparatos sean ampliamente adoptados por los consumidores.
De acuerdo con una encuesta realizada por la Conferencia de Desarrolladores de Juegos, muchos desarrolladores no ven que la realidad virtual y los dispositivos de realidad aumentada lleguen al 40% de los hogares - la tasa de penetración de las consolas de videojuegos en América del Norte - hasta después de 2030.
Tal vez, la cifra más preocupante es que muchos de los desarrolladores no creen en las tecnologías virtuales en absoluto: el 27% de los encuestados dijo que "nunca" llegarán a tener una cuota del 40% en América del Norte.
Más allá del precio del crudo
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 21:52:00
Miren este gráfico. Al final, es evidente que ha sido el petróleo el principal factor detrás de la caída de la inflación del área EUR hasta los niveles negativos de 0.2 % en febrero.
Pero, también, es evidente que la moderación del resto de los componentes de la inflación (servicios y precios manufactureros sin energía) suponen la mayor preocupación sobre el deterioro de las perspectivas de inflación.
El ECB espera que, en un contexto de mayor estabilidad de los precios externos (y espero que también del EUR), la inflación recupere el 1.0 % a final de año y retorne a niveles de 1.5 % en dos años. ¿Demasiado tiempo? El rango de proyecciones desde el ECB para el final de este periodo oscila entre el 08/2.4 % anual.
Este jueves conoceremos el dato de inflación del área en marzo: sí, no me he equivocado al hablar de inflación. Esperamos que los precios de consumo repunten en cifra anual un 0.1 %, aunque seguirá siendo más bajo que el nivel de enero. De hecho, esperamos como fuentes de “inflación” la desaceleración en el ritmo de caída de los precios del crudo y la recuperación de los precios de servicios y manufacturas. Recuerden que en febrero nos sorprendió como la inflación sin energía y alimentos se moderó hasta niveles de 0.7 % desde el 0.9 %, su nivel más bajo desde abril del año pasado.
Más allá de los precios externos y del tipo de cambio, para el ECB la clave es que los bajos niveles de inflación no se trasladen a la negociación salarial. Y esto se está consiguiendo en Alemania. Pero Alemania puede no ser un buen indicador para conjunto de la zona…
¿Por qué? El ECB alude a la infrautilización de la capacidad productiva, a las reformas del mercado de trabajo en muchos países y también a la baja inflación que sirve de referencia en los convenios. Es precisamente este último factor el que más inquieta al ECB: que la desinflación se retroalimente.
Durante 2015 la compensación por empleado creció en promedio en la zona un 1.5 %, por debajo de 1.7 %. Pero los salarios negociados incluso crecieron a ritmos más bajos, del 1.2%.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Jeffrey Gundlach
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 19:45
El famoso gestor Jeffrey Gundlach afirma que "es inconcebible que la Fed suba tipos en Abril después de las bajas previsiones del PIB de EE.UU." Cita:
- El modelo de la Fed de Atlanta predice que el crecimiento del PIB de EE.UU. en el primer trimestre sea del 0,6% frente la previsión anterior del 1,4%.
- Las previsiones de Macroeconomic Advisers muestran un crecimiento del 1% en el primer trimestre del año frente 1,5% de la previsión anterior.
¿Estamos en los últimos días del crash del petróleo?
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 20:32:00
El crash del petróleo está en sus últimos días. Los precios del petróleo se han recuperado aproximadamente un 58% en las últimas cinco semanas. Scott Minerd, director mundial de inversiones de Guggenheim Partners, cree que el crash está cerca de su fin.
Minerd cita que los productores de petróleo fuera de la OPEP podrían continuar reduciendo la producción bajo la presión de los precios bajos.
Mientras tanto, se espera que la demanda repunte. El último pronóstico de la Agencia Internacional de la Energía prevé que la demanda mundial de petróleo crecerá en 1,6 millones de barriles por día en 2016.
"El desequilibrio entre la oferta/demanda en el mercado del petróleo - la causa principal de la caída de los precios del petróleo - es probable que cambie en 2016", dijo Minerd.
"Por el lado de la demanda, el crecimiento de la demanda mundial, apoyada por precios más baratos, debe erosionar la mayoría de los excedentes y ayudar a llevar al mercado al equilibrio para finales de año."
Pero es probable que la recuperación sea lenta.
Podría pasar mucho tiempo hasta que la realidad virtual sea un producto de masas
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 21:25:00
El Oculus Rift de realidad virtual se lanzó el lunes, pero muchos desarrolladores de juegos creen que podrían pasar hasta 15 años más antes de que los aparatos sean ampliamente adoptados por los consumidores.
De acuerdo con una encuesta realizada por la Conferencia de Desarrolladores de Juegos, muchos desarrolladores no ven que la realidad virtual y los dispositivos de realidad aumentada lleguen al 40% de los hogares - la tasa de penetración de las consolas de videojuegos en América del Norte - hasta después de 2030.
Tal vez, la cifra más preocupante es que muchos de los desarrolladores no creen en las tecnologías virtuales en absoluto: el 27% de los encuestados dijo que "nunca" llegarán a tener una cuota del 40% en América del Norte.
Más allá del precio del crudo
Mi�rcoles, 30 de Marzo del 2016 - 21:52:00
Miren este gráfico. Al final, es evidente que ha sido el petróleo el principal factor detrás de la caída de la inflación del área EUR hasta los niveles negativos de 0.2 % en febrero.
Pero, también, es evidente que la moderación del resto de los componentes de la inflación (servicios y precios manufactureros sin energía) suponen la mayor preocupación sobre el deterioro de las perspectivas de inflación.
El ECB espera que, en un contexto de mayor estabilidad de los precios externos (y espero que también del EUR), la inflación recupere el 1.0 % a final de año y retorne a niveles de 1.5 % en dos años. ¿Demasiado tiempo? El rango de proyecciones desde el ECB para el final de este periodo oscila entre el 08/2.4 % anual.
Este jueves conoceremos el dato de inflación del área en marzo: sí, no me he equivocado al hablar de inflación. Esperamos que los precios de consumo repunten en cifra anual un 0.1 %, aunque seguirá siendo más bajo que el nivel de enero. De hecho, esperamos como fuentes de “inflación” la desaceleración en el ritmo de caída de los precios del crudo y la recuperación de los precios de servicios y manufacturas. Recuerden que en febrero nos sorprendió como la inflación sin energía y alimentos se moderó hasta niveles de 0.7 % desde el 0.9 %, su nivel más bajo desde abril del año pasado.
Más allá de los precios externos y del tipo de cambio, para el ECB la clave es que los bajos niveles de inflación no se trasladen a la negociación salarial. Y esto se está consiguiendo en Alemania. Pero Alemania puede no ser un buen indicador para conjunto de la zona…
¿Por qué? El ECB alude a la infrautilización de la capacidad productiva, a las reformas del mercado de trabajo en muchos países y también a la baja inflación que sirve de referencia en los convenios. Es precisamente este último factor el que más inquieta al ECB: que la desinflación se retroalimente.
Durante 2015 la compensación por empleado creció en promedio en la zona un 1.5 %, por debajo de 1.7 %. Pero los salarios negociados incluso crecieron a ritmos más bajos, del 1.2%.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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Re: Miercoles 30/03/16 Empleo privado de ADP
por admin » Mié Abr 06, 2016 5:32 pm
Michelin planea construir planta de neumáticos de 510 mln dlr en México
Por Alexandra Alper y Dave Graham
CIUDAD DE MÉXICO (Reuters) - La francesa Michelin planea construir una planta valuada en 510 millones de dólares en el central estado mexicano de Guanajuato que producirá cerca de 5 millones de neumáticos por año y que podría ampliarse para fabricar otros 5 millones alrededor de 2020, mostraron documentos.
La planta de Michelin, que empezaría a operar en 2017, producirá neumáticos para vehículos y camiones ligeros principalmente para el mercado de América del Norte pero también para Europa y Asia, según documentos que vio Reuters.
Parte de la producción se venderá directamente a clientes, como repuestos, mientras que otra parte se destinará a líneas de producción del sector automotor mexicano.
"Michelin tiene un compromiso de larga data con el fortalecimiento de sus operaciones en América del Norte. Aunque el interés de Michelin en expandirse en la región ha sido objeto de especulación en meses recientes, la compañía no está anunciando ningún detalle específico en este momento", dijo el miércoles un portavoz de la firma en un correo electrónico.
Guanajuato se ha convertido en un importante centro de negocios para las armadoras de autos, con firmas como Toyota y Ford anunciando nuevas plantas en el estado el año pasado.
Goodyear Tire & Rubber Co, rival de Michelin, había anunciado el año pasado que invertirá 550 millones de dólares en una planta en el estado central de San Luis Potosí.
México, el séptimo productor mundial de vehículos según la Organización Internacional de Fabricantes de Vehículos Motorizados, seduce a los fabricantes por sus bajos costos laborales, acuerdos de libre comercio y proximidad con Estados Unidos.
La planta prevé crear más de 1,000 empleos, según los documentos. Reuters no pudo verificar cuándo empezará la construcción, pero un funcionario mexicano familiarizado con las negociaciones dijo que el anuncio podría hacerse tan pronto como este mes.
Dependiendo de las condiciones del mercado, la planta podría ampliarse para producir otros 5 millones de unidades anualmente y emplear a 750 personas más para el 2020, indicó uno de los documentos.
La compañía cuenta ya con una planta en México localizada al igual que sus oficinas centrales en el estado de Querétaro, donde emplea a alrededor de 640 personas.
El fabricante de neumáticos descartó en 2008 planes de invertir 740 millones de dólares en una fábrica en el estado de Guanajuato, argumentando una baja demanda en Norteamérica.
Michelin está impulsando una estrategia de expansión internacional mientras reduce costos y lucha por defender los precios más altos de sus productos frente a los de rivales chinos.
En noviembre de 2015, la compañía dijo que planea cerrar algunas de sus plantas europeas e impulsar la producción en otras, una reorganización que apunta a superar una competencia más dura y el impacto de años de crisis económica en la región.
(1 dólar = 17.676 pesos mexicanos)
Por Alexandra Alper y Dave Graham
CIUDAD DE MÉXICO (Reuters) - La francesa Michelin planea construir una planta valuada en 510 millones de dólares en el central estado mexicano de Guanajuato que producirá cerca de 5 millones de neumáticos por año y que podría ampliarse para fabricar otros 5 millones alrededor de 2020, mostraron documentos.
La planta de Michelin, que empezaría a operar en 2017, producirá neumáticos para vehículos y camiones ligeros principalmente para el mercado de América del Norte pero también para Europa y Asia, según documentos que vio Reuters.
Parte de la producción se venderá directamente a clientes, como repuestos, mientras que otra parte se destinará a líneas de producción del sector automotor mexicano.
"Michelin tiene un compromiso de larga data con el fortalecimiento de sus operaciones en América del Norte. Aunque el interés de Michelin en expandirse en la región ha sido objeto de especulación en meses recientes, la compañía no está anunciando ningún detalle específico en este momento", dijo el miércoles un portavoz de la firma en un correo electrónico.
Guanajuato se ha convertido en un importante centro de negocios para las armadoras de autos, con firmas como Toyota y Ford anunciando nuevas plantas en el estado el año pasado.
Goodyear Tire & Rubber Co, rival de Michelin, había anunciado el año pasado que invertirá 550 millones de dólares en una planta en el estado central de San Luis Potosí.
México, el séptimo productor mundial de vehículos según la Organización Internacional de Fabricantes de Vehículos Motorizados, seduce a los fabricantes por sus bajos costos laborales, acuerdos de libre comercio y proximidad con Estados Unidos.
La planta prevé crear más de 1,000 empleos, según los documentos. Reuters no pudo verificar cuándo empezará la construcción, pero un funcionario mexicano familiarizado con las negociaciones dijo que el anuncio podría hacerse tan pronto como este mes.
Dependiendo de las condiciones del mercado, la planta podría ampliarse para producir otros 5 millones de unidades anualmente y emplear a 750 personas más para el 2020, indicó uno de los documentos.
La compañía cuenta ya con una planta en México localizada al igual que sus oficinas centrales en el estado de Querétaro, donde emplea a alrededor de 640 personas.
El fabricante de neumáticos descartó en 2008 planes de invertir 740 millones de dólares en una fábrica en el estado de Guanajuato, argumentando una baja demanda en Norteamérica.
Michelin está impulsando una estrategia de expansión internacional mientras reduce costos y lucha por defender los precios más altos de sus productos frente a los de rivales chinos.
En noviembre de 2015, la compañía dijo que planea cerrar algunas de sus plantas europeas e impulsar la producción en otras, una reorganización que apunta a superar una competencia más dura y el impacto de años de crisis económica en la región.
(1 dólar = 17.676 pesos mexicanos)
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Re: Miercoles 30/03/16 Empleo privado de ADP
por admin » Mié Abr 06, 2016 5:34 pm
Bolsa de Brasil cae casi 2 pct en medio proceso juicio político Rousseff, minutas de la Fed
Por Paula Arend Laier
SAO PAULO (Reuters) - El principal índice de la Bolsa de Sao Paulo cayó el miércoles con fuerza, en medio de la creciente incertidumbre sobre el proceso de juicio político a la presidenta Dilma Rousseff, mientras los inversores analizaban las minutas de la última reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos.
* El índice referencial de la Bolsa de Valores de Sao Paulo, el Bovespa, perdió un 1,95 por ciento a 48.096 puntos tras descender hasta un 2,4 por ciento en el peor momento del día. El volumen financiero fue de 5.990 millones de reales, bajo la media de marzo.
* En el plano político, Rousseff quedó más cerca de un juicio político después de que el relator de una comisión del Congreso dijo que hay bases para abrir un proceso contra la mandataria en el Senado, por la manipulación de fondos públicos en 2014 para favorecer su reelección.
* En el plano externo, los funcionarios de la Fed debatieron el mes pasado si era necesaria un alza de tasas en abril, pero se impuso el consenso de que los riesgos por una desaceleración económica mundial justificaban una actitud cauta.
* Tras las minutas, los contratos a futuro de las tasas de interés a corto plazo en Estados Unidos caían.
* Las acciones preferentes de la petrolera Petrobras cayeron un 3,19 por ciento, mientras que las ordinarias descendieron un 0,92 por ciento pese al fuerte avance de los precios internacionales del crudo.
* Los títulos del Banco Bradesco perdieron un 3,07 por ciento y los de Itaú Unibanco un 2,86 por ciento, presionando al Bovespa debido a la participación relevante que ambos tienen en el indicador.
* Los papeles del gigante minero Vale cayeron un 2,4 por ciento, en línea con el declive de los precios del mineral de hierro en China. Los inversores también analizaban el recorte de su proyección de inversiones en 2016 a 5.500 millones de dólares frente a la estimación de 6.200 millones de dólares anunciada en diciembre.
* Las acciones del frigorífico Marfrig subieron un 2,99 por ciento tras acordar la venta de unidades en Argentina a Black Bamboo Enterprises, del grupo chino Foresun, por cerca de 75 millones de dólares.
* En el mercado cambiario, el real avanzó un 0,97 por ciento a 3,6453 unidades por dólar la venta. La moneda local había caído un 3,32 por ciento en las dos sesiones previas.
(Editado en español por Javier Leira)
Por Paula Arend Laier
SAO PAULO (Reuters) - El principal índice de la Bolsa de Sao Paulo cayó el miércoles con fuerza, en medio de la creciente incertidumbre sobre el proceso de juicio político a la presidenta Dilma Rousseff, mientras los inversores analizaban las minutas de la última reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos.
* El índice referencial de la Bolsa de Valores de Sao Paulo, el Bovespa, perdió un 1,95 por ciento a 48.096 puntos tras descender hasta un 2,4 por ciento en el peor momento del día. El volumen financiero fue de 5.990 millones de reales, bajo la media de marzo.
* En el plano político, Rousseff quedó más cerca de un juicio político después de que el relator de una comisión del Congreso dijo que hay bases para abrir un proceso contra la mandataria en el Senado, por la manipulación de fondos públicos en 2014 para favorecer su reelección.
* En el plano externo, los funcionarios de la Fed debatieron el mes pasado si era necesaria un alza de tasas en abril, pero se impuso el consenso de que los riesgos por una desaceleración económica mundial justificaban una actitud cauta.
* Tras las minutas, los contratos a futuro de las tasas de interés a corto plazo en Estados Unidos caían.
* Las acciones preferentes de la petrolera Petrobras cayeron un 3,19 por ciento, mientras que las ordinarias descendieron un 0,92 por ciento pese al fuerte avance de los precios internacionales del crudo.
* Los títulos del Banco Bradesco perdieron un 3,07 por ciento y los de Itaú Unibanco un 2,86 por ciento, presionando al Bovespa debido a la participación relevante que ambos tienen en el indicador.
* Los papeles del gigante minero Vale cayeron un 2,4 por ciento, en línea con el declive de los precios del mineral de hierro en China. Los inversores también analizaban el recorte de su proyección de inversiones en 2016 a 5.500 millones de dólares frente a la estimación de 6.200 millones de dólares anunciada en diciembre.
* Las acciones del frigorífico Marfrig subieron un 2,99 por ciento tras acordar la venta de unidades en Argentina a Black Bamboo Enterprises, del grupo chino Foresun, por cerca de 75 millones de dólares.
* En el mercado cambiario, el real avanzó un 0,97 por ciento a 3,6453 unidades por dólar la venta. La moneda local había caído un 3,32 por ciento en las dos sesiones previas.
(Editado en español por Javier Leira)
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Re: Miercoles 30/03/16 Empleo privado de ADP
por admin » Mié Abr 06, 2016 5:35 pm
Mineras de cobre buscan bajar costos y se resisten a reducir producción
Por Pratima Desai y Anthony Esposito
(Reuters) - Esta semana se desvaneció cualquier esperanza de un significativo recorte de la producción de cobre para contrarrestar el lento crecimiento de la demanda de China, el mayor consumidor mundial del metal, y ayudar a equilibrar el mercado.
En su lugar, delegados y expositores en una reunión anual del sector del cobre en Chile consideraron la agenda estará dominada por algún tiempo por el foco en la reducción de costos.
Los productores enfrentan, en lo esencial, el "dilema del prisionero": Nadie quiere ser el primero en reducir seriamente la producción por el temor a que otros no sigan su ejemplo y se queden con el beneficio, dijeron fuentes del sector.
"Los recortes de producción por los precios en la práctica se han frenado, lo que anticipa un creciente superávit de cobre a menos que el crecimiento de la demanda se acelere o que se inicien recortes por los bajos valores", dijo John Mackenzie, presidente ejecutivo de Mantos Copper.
"En los últimos seis meses hemos reducido nuestros costos directos en 50 centavos la libra o cerca del 20 por ciento, con foco en el control de gastos y en la eficiencia operativa", agregó.
Nelson Pizarro, presidente ejecutivo de la gigante estatal chilena Codelco, insistió el martes en que la compañía apuntaba a reducir los costos a 1,26 dólares la libra este año, tras recortarlos el año pasado a 1,39 dólares.
Incluso Sierra Gorda, controlada por la polaca KGHM, yacimiento que está básicamente recién terminado, ha llevado a cabo "un agresivo programa de recorte de costos", dijo su gerente general, Maciej Sciazko.
Los costos ya han caído debido al desplome de los precios de la energía y la depreciación de las monedas locales. En Chile, la debilidad de la divisa se traslada a mayores ingresos en pesos.
Pero con los precios del cobre en alrededor de 4.800 dólares la tonelada, muy lejos de los 10.000 dólares de febrero del 2011, las mineras buscan mayores ahorros concentrándose en eficiencias operacionales y mejorar la productividad, en vez de recortar la producción deficitaria.
Para fines del año pasado, unas 650.000 toneladas de producción salieron del mercado debido a recortes relacionados con los precios, según analistas. Pero eso es una fracción del consumo global, que se calcula en 22 millones de toneladas en 2016, y no se ven nuevas reducciones, dicen expertos del sector.
Aún más, los recortes serán contrarrestados por la producción de nuevas operaciones que partieron el año pasado o las que han elevado la extracción a cerca de su capacidad.
Los precios del cobre tendían que caer mucho más como para generar significativos recortes en la producción.
"Sospecho que si no se recupera la demanda china, los precios tendrán que bajar a menos de 2 dólares por libra (4.400 dólares por tonelada) para recortes significativos que equilibren el mercado", dijo Mackenzie.
(Editado en Español por Manuel Farías)
Por Pratima Desai y Anthony Esposito
(Reuters) - Esta semana se desvaneció cualquier esperanza de un significativo recorte de la producción de cobre para contrarrestar el lento crecimiento de la demanda de China, el mayor consumidor mundial del metal, y ayudar a equilibrar el mercado.
En su lugar, delegados y expositores en una reunión anual del sector del cobre en Chile consideraron la agenda estará dominada por algún tiempo por el foco en la reducción de costos.
Los productores enfrentan, en lo esencial, el "dilema del prisionero": Nadie quiere ser el primero en reducir seriamente la producción por el temor a que otros no sigan su ejemplo y se queden con el beneficio, dijeron fuentes del sector.
"Los recortes de producción por los precios en la práctica se han frenado, lo que anticipa un creciente superávit de cobre a menos que el crecimiento de la demanda se acelere o que se inicien recortes por los bajos valores", dijo John Mackenzie, presidente ejecutivo de Mantos Copper.
"En los últimos seis meses hemos reducido nuestros costos directos en 50 centavos la libra o cerca del 20 por ciento, con foco en el control de gastos y en la eficiencia operativa", agregó.
Nelson Pizarro, presidente ejecutivo de la gigante estatal chilena Codelco, insistió el martes en que la compañía apuntaba a reducir los costos a 1,26 dólares la libra este año, tras recortarlos el año pasado a 1,39 dólares.
Incluso Sierra Gorda, controlada por la polaca KGHM, yacimiento que está básicamente recién terminado, ha llevado a cabo "un agresivo programa de recorte de costos", dijo su gerente general, Maciej Sciazko.
Los costos ya han caído debido al desplome de los precios de la energía y la depreciación de las monedas locales. En Chile, la debilidad de la divisa se traslada a mayores ingresos en pesos.
Pero con los precios del cobre en alrededor de 4.800 dólares la tonelada, muy lejos de los 10.000 dólares de febrero del 2011, las mineras buscan mayores ahorros concentrándose en eficiencias operacionales y mejorar la productividad, en vez de recortar la producción deficitaria.
Para fines del año pasado, unas 650.000 toneladas de producción salieron del mercado debido a recortes relacionados con los precios, según analistas. Pero eso es una fracción del consumo global, que se calcula en 22 millones de toneladas en 2016, y no se ven nuevas reducciones, dicen expertos del sector.
Aún más, los recortes serán contrarrestados por la producción de nuevas operaciones que partieron el año pasado o las que han elevado la extracción a cerca de su capacidad.
Los precios del cobre tendían que caer mucho más como para generar significativos recortes en la producción.
"Sospecho que si no se recupera la demanda china, los precios tendrán que bajar a menos de 2 dólares por libra (4.400 dólares por tonelada) para recortes significativos que equilibren el mercado", dijo Mackenzie.
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