El preocupante calendario de pagos de Grecia
Martes, 5 de Abril del 2016 - 17:02
Grecia se enfrenta a vencimientos de deuda de más de 10.000 millones de euros en junio y julio, que puede producir tensiones en sus finanzas a menos que el primer ministro Alexis Tsipras pueda acceder al segundo tramo de dinero del tercer paquete de rescate del país.
Los negociadores griegos deben reanudar las conversaciones con la Comisión Europea y el Fondo Monetario Internacional el lunes y todavía no se han cumplido con las demandas de los acreedores sobre las pensiones, los impuestos o los objetivos fiscales, de acuerdo con las autoridades europeas de supervisión del proceso.
Nikkei 225. El soporte clave está en la media de 200 semanas
Análisis técnico Citi
Martes, 5 de Abril del 2016 - 17:17
El Nikkei 225 registró una pauta bajista la semana pasada sugiriendo que podríamos ver más pérdidas a corto plazo.
El nivel más importante en el Nikkei 225 es la media de 200 semanas en 15.115 que sirvió de soporte hace 8 semanas.
Debemos presionar a Panamá para que haga reformas de transparencia financiera - OCDE
Martes, 5 de Abril del 2016 - 17:10
Panamá debe ser sometido a una presión extra por el Grupo de las 20 naciones, bancos, inversores y socios comerciales para transformar sus normas de transparencia financiera a raíz del escándalo de los documentos de Panamá, dice la OCDE, la organización de las economías desarrolladas.
"El mundo entero" deben hablar con las autoridades de Panamá, dijo Ángel Gurría, secretario general de la OCDE, en una conferencia de prensa. Si bien muchos países han hecho progresos considerables en el aumento de los niveles de transparencia, Panamá fue "una enorme excepción", dijo.
El Gran Debate en Wall Street: ¿Sólo una corrección o inicio de Mercado Bajista?
Martes, 5 de Abril del 2016 - 17:24:00
El gran debate en Wall Street es si las acciones están en una corrección pronunciada (dentro de un mercado alcista envejecido) o si se trata de las primeras etapas de un nuevo mercado bajista.
En este punto, el jurado aún está indeciso y se necesitan más datos (en tiempo y precio) para saber con certeza qué lado ganará (los toros o los osos). Sin embargo, tenemos ciertas pistas que nos pueden dar una idea de quién se alzará vencedor.
El quid de ambos argumentos: Los toros sostienen que las valoraciones del mercado no son exageradas en base a las medidas normales. La relación PER para el S&P 500 es de 17x. Los últimos mercados bajistas alcanzaron su punto máximo cuando la relación PER supero la zona de 20/22x. “Los toros también argumentan que estamos en un nuevo ciclo fantástico para las acciones que sólo tiene tres años de edad”, señala Adam Sarhan en Forbes. “El hecho de que se saliera al alza de un rango de cotización de 13 años a principios de 2013 (véase el gráfico adjunto) pone a cero el reloj y un soporte importante de largo plazo en 1.576 (máximo de 2007). Si se trata de un nuevo súper ciclo, aún estamos en las etapas iniciales y fácilmente podríamos seguir subiendo durante muchos años más (similares a los anteriores súper ciclos). El principal comodín alcista sigue siendo la laxa política monetaria de los bancos centrales de casi todo el mundo. Si quitamos el dinero barato de la ecuación, no hay duda de que estamos en las primeras etapas de un nuevo mercado bajista o al menos formando un gran techo alcista. Pero no podemos sacar el dinero barato de la ecuación porque es una fuerza dominante.
Por otro lado, los osos argumentan que el mercado alcista ya ha durado siete años y sufre un envejecimiento normal, por cualquier medida, los ingresos y la actividad económica siguen siendo mediocres en el mejor de los casos. Todos los mercados alcistas de la historia terminan en algún momento, y este también lo hará. Los osos creen que estamos en un gran techo y si se rompen los 1.810 tendremos la confirmación. Esta tesis será negada si los principales índices superan los máximos de 2015.
Una mirada a largo plazo del S&P 500:
Aquí tenemos un gráfico de largo plazo del S&P 500 que incluye los dos últimos grandes mercados bajistas y sus posteriores subidas. Lo que se ve es que los rebotes dentro de un mercado bajista son violentos y pueden alcanzar más del 20% fácilmente.
"Creo que en el largo plazo hemos superado los máximos de súper ciclo del año 2013, y eso es importante. Por desgracia, desde agosto de 2015, hemos estado viendo que el mercado marca máximos y mínimos cada vez más bajos. Si el mercado no puede superar los 2125, entonces me temo que estamos en una, aunque sea superficial, consolidación bajista de corto plazo", señala Lee Sander director general de Gestión de Lyons Wealth Management.
Conclusión:
En lugar de tratar de predecir la acción del mercado (algo imposible sobre una base constante) preferimos estar alineado con lo que está sucediendo en este momento. En este momento, sabemos que el mercado está en un modo de fuerte subida y hay una demanda subyacente muy fuerte. Cada vez que las acciones han caído desde el 11 de febrero no hemos visto prácticamente ninguna venta. En cambio, hemos visto compras insistentes incluso con todas las noticias negativas que hemos sufrido (el S&P 500 está muy cerca de sus máximos). Eso muestra un comportamiento muy fuerte y señala claramente que los mercados de valores continúan adorando el dinero barato. Por ahora, eso es lo que importa. Si/cuando empecemos a ver algunas ventas, estaremos preparados para actuar en consecuencia. Hasta entonces, no hay ningún punto para luchar contra el actual movimiento.”
Fuentes: Adam Sarhan - Forbes
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
El miedo manda ante las perspectivas de una ralentización económica
Martes, 5 de Abril del 2016 - 17:45:36
Las acciones europeas sufren un nuevo revés y tocan su nivel más bajo en cinco semanas por las preocupaciones de una sensible ralentización económica, con las acciones mineras, automóviles y bancarias liderando los descensos.
El Ibex 35 retrocede un 2,44 por ciento a 8.387,7 y el Euro Stoxx 50 un 2,26 por ciento a 2.895,46.
Los pedidos industriales alemanes cayeron en febrero debido a una menor demanda externa, lo que sugiere que la desaceleración de la economía mundial está comenzando a impactar significativamente en el motor económico europeo.
El índice del PMI compuesto de la eurozona se situó en 53,1 en el mes de marzo, por debajo de las estimaciones preliminares, según Markit.
"Los mercados de valores se ven sometidos a una renovada presión y el DAX está mostrando una serie de señales correctivas que sugieren que el rally febrero/marzo ha perdido todo impulso al alza y un movimiento a la baja está en desarrollo", señalaba un trader.
Los bancos estuvieron también en el centro de la atención bajando más del 3 por ciento. Credit Suisse y HSBC rechazaron las informaciones que señalan que estaban involucrados activamente en el uso de estructuras offshore para ayudar a los clientes a evadir impuestos.
Los rendimientos de los bonos alemanes también señalaron la preocupación de los inversores con los pobres datos económicos. El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años cae 3 puntos básicos, hasta el 0,096%, según Tradeweb. Por contra, la rentabilidad del bono español a 10 años asciende 3 pbs hasta el 1,50%, ampliando la prima de riesgo en 6 pbs hasta los 140 pbs.
En un discurso en la Universidad de Goethe de Francfort, la directora general del Fondo Monetario Internacional, Christine Lagarde, pidió a las economías del mundo que impulsaran el crecimiento, advirtiendo que los riesgos para el crecimiento mundial están aumentando.
Los comentarios se producen después de que el FMI dijera en un informe el lunes que los mercados emergentes, encabezados por China, están planteando un riesgo cada vez mayor sobre los mercados de valores.
En una declaración relativamente sorprendente, Ewald Nowotny, miembro del consejo de gobierno del Banco Central, dijo que lo que estaba haciendo el BCE no podía evitar la deflación. Estas declaraciones son llamativas porque es la primera vez que un miembro del BCE dice que la política del banco central no funcionará.
Nowotny dijo que se necesitaba inversión pública adicional y que el "helicóptero del dinero" estaba fuera de cuestión para el BCE.
Estas declaraciones impulsaron al alza a la renta variable desde la zona de mínimos, pero el impulso perdió fuerza en un mercado que cada vez tiene menos fe en los bancos centrales.
"Las economías no están en buen estado", dijo Will Hamlyn, analista de inversiones de Manulife Asset Management. "Hay nerviosismo con el inicio del trimestre y hay muchas preocupaciones sobre el crecimiento."
El petróleo Brent se mantiene muy plano cotizando alrededor de $37.75, mientras que el crudo EE.UU. sube un 0,2 por ciento a 35,75 dólares.
Martes 05/04/16 Minutas del Fed
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Re: Martes 05/04/16 Minutas del Fed
por Fenix » Mié Abr 06, 2016 7:21 pm
- Fenix
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Re: Martes 05/04/16 Minutas del Fed
por Fenix » Mié Abr 06, 2016 7:23 pm
S&P 500: La pérdida de los 2.022 puntos sugiere nuevo tramo bajista
BNP Paribas Personal Investors
Martes, 5 de Abril del 2016 - 18:00:00
Escenario Principal: En el corto plazo, por encima de 2022, nuestra próxima referencia es 2081. La pérdida de este nivel daría comienzo a una corrección del último tramo alcista con origen 1810.
Al mismo tiempo, dicho movimiento entra dentro del proceso lateral en el que está inmerso el índice, y que consideramos llevará más tiempo, por lo que seguimos sin descartar una recaída, al menos a la parte baja del mismo.
Para los próximos meses, seguimos pensando que se trata de un movimiento intermedio de consolidación (iv), pero desconocemos si será regular o irregular. Objetivos 2132, posteriormente 2452 (2132-1812). Escenario Alternativo: La pérdida de 1970 volvería a reforzar un sesgo lateral-bajista.
Resistencia: 2067 / 2081 / 2104
Soporte: 1968 / 1810 / 1737
Brexit: Cuatro áreas específicas
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Martes, 5 de Abril del 2016 - 18:29:00
Aunque ya hemos hablado del tema, merece recordarlo en estos momentos. Y me refiero a la evolución de las encuestas en el Reino Unido sobre el Voto para la permanencia del país del próximo 24 de junio. ¿Y las cuatro áreas específicas? Se refiere al acuerdo alcanzado por los 28 estados de la Unión Europea el 19 de febrero, en principio la base sobre la que el Gobierno británico está soportando este Voto. Y, como sabemos, con poco éxito por el momento.
Voy a utilizar para detallarlas la reciente Nota publicada por el Banco de España en su Informe económico.
En definitiva...
* Gobernanza económica
Tras recordar el compromiso de los Estados miembros que todavía no han adoptado el Euro de avanzar hacia el pleno cumplimiento de los criterios de convergencia para la adopción de la moneda única, el acuerdo trata de alcanzar un equilibrio entre los intereses de los Estados miembros de la EMU y el resto de los Estados miembros dentro de un marco institucional único. De esta forma, se prevén medidas concretas para garantizar que la voz de los estados miembros cuya moneda no es el Euros será tomada en cuenta en las reuniones del Eurogrupo y del Consejo.
Además de lo anterior, el acuerdo enuncia a modo de clarificaciones los respectivos deberes y obligaciones que deberán respetar los Estados miembros de dentro y de fuera de la zona, confiriendo salvaguardias para los Estados miembros de dentro y fuera de la EMU. También clarificaciones al ECB de que su ámbito de competencia es sobre las entidades financieras situadas en el Mecanismo Unico de Supervisión. Pero es responsabilidad de las respectivas autoridades nacionales la aplicación de todas aquellas medidas dirigidas a proteger la estabilidad financiera de los Estados miembros cuya moneda no es el Euro.
También se anuncia un compromiso de establecer los mecanismos apropiados para garantizar el reembolso íntegro cuando el presupuesto general de la Unión se haga cargo de los costes derivados de las medidas urgentes y de crisis orientadas a salvaguardar la estabilidad financiera de la zona del euro. Por otro lado, se admite la posibilidad de que en un futuro las normas prudenciales de la UE tengan un diferente alcance en el seno de la UE según se trate o no de la zona del euro.
* Competitividad
El acuerdo recuerda que el establecimiento de un mercado interior constituye un objetivo esencial de la Unión. Para alcanzar este objetivo, se reconoce que la UE debe ser más competitiva, lo que incluye mejorar y simplificar la legislación, así como reducir las cargas administrativas y los costes que recaen sobre los agentes económicos, especialmente sobre las pequeñas y medianas empresas.
Destaca, además, el compromiso de la Comisión de revisar el conjunto de la legislación vigente de la UE para verificar que esta cumple los principios de subsidiariedad y proporcionalidad.
* Soberanía
El acuerdo reconoce en esta Sección la ausencia de compromiso por parte del Reino Unido para alcanzar una mayor integración política en la UE, lo cual deberá hacerse constar en los Tratados con ocasión de su próxima revisión. Se pretende así aclarar definitivamente que las referencias a una Unión cada vez más estrecha (ever closer union) no se aplican al Reino Unido, lo que supone consolidar la coexistencia de distintos niveles de integración.
En cuanto al principio de subsidiariedad19, se introducen novedades que refuerzan el papel de los Parlamentos nacionales en la aplicación de este principio. Se hace mención expresa a los requisitos de procedimiento previstos en los Tratados -que confieren a los Parlamentos nacionales la posibilidad de contestar una propuesta legislativa si consideran que se está vulnerando el principio de subsidiariedad-, y se prevé un mecanismo novedoso en virtud del cual en el caso de que los dictámenes de no cumplimiento de dicho principio por parte de los Parlamentos nacionales representen un 55 % de los votos atribuidos (dos votos por Parlamento nacional) se podrá impedir la aprobación de un acto legislativo por el Consejo si no se acomodan las preocupaciones suscitadas.
Prestaciones sociales y libre circulación
Los acuerdos alcanzados en esta materia tienen por objeto reconocer que, aunque la libre circulación de trabajadores de la UE es parte integrante del mercado único, los distintos niveles de remuneración de los Estados miembros y la ausencia de armonización de los sistemas de seguridad social pueden atraer trabajadores a determinados Estados miembros con resultados negativos para la sostenibilidad de sus sistemas de seguridad social. Por ello, se considera legítimo tomar medidas para limitar los flujos de trabajadores de gran escala, sin crear una discriminación directa o indirecta no justificada. Estas medidas se traducirían en varias iniciativas en derecho secundario que deberán ser objeto de una propuesta por parte de la Comisión, de conformidad con el compromiso asumido por ella, y que, en esencia, introducen nuevas salvaguardas para los Estados miembros.
Por lo que se refiere, en primer lugar, a la «exportación» de prestaciones por hijos de trabajadores a otro Estado miembro distinto del de residencia del trabajador, se prevé una propuesta de modificación del reglamento sobre coordinación de los sistemas de seguridad social para otorgar a los Estados miembros la posibilidad de indexar esos beneficios a las condiciones de vida y nivel de prestaciones del Estado miembro donde el hijo reside21. En segundo lugar, se propone la modificación del reglamento sobre libre circulación de trabajadores dentro de la UE para establecer un mecanismo de alerta y salvaguardia que responda a las situaciones de flujo de trabajadores entre Estados miembros de magnitudes excepcionales durante un largo período de tiempo.
Por último, el compromiso abarca una propuesta para completar la directiva sobre libre circulación de personas para evitar abusos por parte de nacionales de terceros países.
Este acuerdo no es de aplicación inmediata: sólo entrará en vigor si el referéndum es favorable a la permanencia de UK en el Euro.
Cúmulo de noticias negativas para el petróleo
Martes, 5 de Abril del 2016 - 19:10:00
i) India ha firmado un acuerdo por el cual comprará a Irán 400.000brr/d de forma gradual, iniciando las adquisiciones a partir del 1 de abril. De esta forma se está materializando el objetivo de Irán de incrementar su producción en 1Mbrr/d antes de final de año.
ii) Tres traders de crudo comunicaron ayer que están con exceso de petróleo y gasolinas almacenándolos en petroleros en las costas asiáticas. Un dato más de los elevados inventarios de crudo, no sólo en Europa y en Estados Unidos donde tenemos información relativamente periódica, sino que también en Asía están con un muy alto grado de utilización. La esperanza es que el drive seasson los reduzca;
iii) El Ministro de la Energía de Rusia tiene previsto viajar a Arabia Saudita antes de la reunión de países productores de petróleo programada para el 17 de abril en Doha. El objetivo es tratar que Arabia Saudí reconsidere su estrategia respecto a no congelar su producción. Arabia Saudí ha vuelto a insistir que no tiene pensado cambiar de opinión;
iv) Las exportaciones de crudo de Venezuela a EE.UU. en marzo se redujeron un -7% hasta 793.581brr/d. Este hecho implica que Venezuela estaría canalizando esa producción excedentaria al mercado internacional acentuando el exceso de oferta.
Opinión Bankinter: Muy malas noticias todas para el sector.
Bankinter
BNP Paribas Personal Investors
Martes, 5 de Abril del 2016 - 18:00:00
Escenario Principal: En el corto plazo, por encima de 2022, nuestra próxima referencia es 2081. La pérdida de este nivel daría comienzo a una corrección del último tramo alcista con origen 1810.
Al mismo tiempo, dicho movimiento entra dentro del proceso lateral en el que está inmerso el índice, y que consideramos llevará más tiempo, por lo que seguimos sin descartar una recaída, al menos a la parte baja del mismo.
Para los próximos meses, seguimos pensando que se trata de un movimiento intermedio de consolidación (iv), pero desconocemos si será regular o irregular. Objetivos 2132, posteriormente 2452 (2132-1812). Escenario Alternativo: La pérdida de 1970 volvería a reforzar un sesgo lateral-bajista.
Resistencia: 2067 / 2081 / 2104
Soporte: 1968 / 1810 / 1737
Brexit: Cuatro áreas específicas
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Martes, 5 de Abril del 2016 - 18:29:00
Aunque ya hemos hablado del tema, merece recordarlo en estos momentos. Y me refiero a la evolución de las encuestas en el Reino Unido sobre el Voto para la permanencia del país del próximo 24 de junio. ¿Y las cuatro áreas específicas? Se refiere al acuerdo alcanzado por los 28 estados de la Unión Europea el 19 de febrero, en principio la base sobre la que el Gobierno británico está soportando este Voto. Y, como sabemos, con poco éxito por el momento.
Voy a utilizar para detallarlas la reciente Nota publicada por el Banco de España en su Informe económico.
En definitiva...
* Gobernanza económica
Tras recordar el compromiso de los Estados miembros que todavía no han adoptado el Euro de avanzar hacia el pleno cumplimiento de los criterios de convergencia para la adopción de la moneda única, el acuerdo trata de alcanzar un equilibrio entre los intereses de los Estados miembros de la EMU y el resto de los Estados miembros dentro de un marco institucional único. De esta forma, se prevén medidas concretas para garantizar que la voz de los estados miembros cuya moneda no es el Euros será tomada en cuenta en las reuniones del Eurogrupo y del Consejo.
Además de lo anterior, el acuerdo enuncia a modo de clarificaciones los respectivos deberes y obligaciones que deberán respetar los Estados miembros de dentro y de fuera de la zona, confiriendo salvaguardias para los Estados miembros de dentro y fuera de la EMU. También clarificaciones al ECB de que su ámbito de competencia es sobre las entidades financieras situadas en el Mecanismo Unico de Supervisión. Pero es responsabilidad de las respectivas autoridades nacionales la aplicación de todas aquellas medidas dirigidas a proteger la estabilidad financiera de los Estados miembros cuya moneda no es el Euro.
También se anuncia un compromiso de establecer los mecanismos apropiados para garantizar el reembolso íntegro cuando el presupuesto general de la Unión se haga cargo de los costes derivados de las medidas urgentes y de crisis orientadas a salvaguardar la estabilidad financiera de la zona del euro. Por otro lado, se admite la posibilidad de que en un futuro las normas prudenciales de la UE tengan un diferente alcance en el seno de la UE según se trate o no de la zona del euro.
* Competitividad
El acuerdo recuerda que el establecimiento de un mercado interior constituye un objetivo esencial de la Unión. Para alcanzar este objetivo, se reconoce que la UE debe ser más competitiva, lo que incluye mejorar y simplificar la legislación, así como reducir las cargas administrativas y los costes que recaen sobre los agentes económicos, especialmente sobre las pequeñas y medianas empresas.
Destaca, además, el compromiso de la Comisión de revisar el conjunto de la legislación vigente de la UE para verificar que esta cumple los principios de subsidiariedad y proporcionalidad.
* Soberanía
El acuerdo reconoce en esta Sección la ausencia de compromiso por parte del Reino Unido para alcanzar una mayor integración política en la UE, lo cual deberá hacerse constar en los Tratados con ocasión de su próxima revisión. Se pretende así aclarar definitivamente que las referencias a una Unión cada vez más estrecha (ever closer union) no se aplican al Reino Unido, lo que supone consolidar la coexistencia de distintos niveles de integración.
En cuanto al principio de subsidiariedad19, se introducen novedades que refuerzan el papel de los Parlamentos nacionales en la aplicación de este principio. Se hace mención expresa a los requisitos de procedimiento previstos en los Tratados -que confieren a los Parlamentos nacionales la posibilidad de contestar una propuesta legislativa si consideran que se está vulnerando el principio de subsidiariedad-, y se prevé un mecanismo novedoso en virtud del cual en el caso de que los dictámenes de no cumplimiento de dicho principio por parte de los Parlamentos nacionales representen un 55 % de los votos atribuidos (dos votos por Parlamento nacional) se podrá impedir la aprobación de un acto legislativo por el Consejo si no se acomodan las preocupaciones suscitadas.
Prestaciones sociales y libre circulación
Los acuerdos alcanzados en esta materia tienen por objeto reconocer que, aunque la libre circulación de trabajadores de la UE es parte integrante del mercado único, los distintos niveles de remuneración de los Estados miembros y la ausencia de armonización de los sistemas de seguridad social pueden atraer trabajadores a determinados Estados miembros con resultados negativos para la sostenibilidad de sus sistemas de seguridad social. Por ello, se considera legítimo tomar medidas para limitar los flujos de trabajadores de gran escala, sin crear una discriminación directa o indirecta no justificada. Estas medidas se traducirían en varias iniciativas en derecho secundario que deberán ser objeto de una propuesta por parte de la Comisión, de conformidad con el compromiso asumido por ella, y que, en esencia, introducen nuevas salvaguardas para los Estados miembros.
Por lo que se refiere, en primer lugar, a la «exportación» de prestaciones por hijos de trabajadores a otro Estado miembro distinto del de residencia del trabajador, se prevé una propuesta de modificación del reglamento sobre coordinación de los sistemas de seguridad social para otorgar a los Estados miembros la posibilidad de indexar esos beneficios a las condiciones de vida y nivel de prestaciones del Estado miembro donde el hijo reside21. En segundo lugar, se propone la modificación del reglamento sobre libre circulación de trabajadores dentro de la UE para establecer un mecanismo de alerta y salvaguardia que responda a las situaciones de flujo de trabajadores entre Estados miembros de magnitudes excepcionales durante un largo período de tiempo.
Por último, el compromiso abarca una propuesta para completar la directiva sobre libre circulación de personas para evitar abusos por parte de nacionales de terceros países.
Este acuerdo no es de aplicación inmediata: sólo entrará en vigor si el referéndum es favorable a la permanencia de UK en el Euro.
Cúmulo de noticias negativas para el petróleo
Martes, 5 de Abril del 2016 - 19:10:00
i) India ha firmado un acuerdo por el cual comprará a Irán 400.000brr/d de forma gradual, iniciando las adquisiciones a partir del 1 de abril. De esta forma se está materializando el objetivo de Irán de incrementar su producción en 1Mbrr/d antes de final de año.
ii) Tres traders de crudo comunicaron ayer que están con exceso de petróleo y gasolinas almacenándolos en petroleros en las costas asiáticas. Un dato más de los elevados inventarios de crudo, no sólo en Europa y en Estados Unidos donde tenemos información relativamente periódica, sino que también en Asía están con un muy alto grado de utilización. La esperanza es que el drive seasson los reduzca;
iii) El Ministro de la Energía de Rusia tiene previsto viajar a Arabia Saudita antes de la reunión de países productores de petróleo programada para el 17 de abril en Doha. El objetivo es tratar que Arabia Saudí reconsidere su estrategia respecto a no congelar su producción. Arabia Saudí ha vuelto a insistir que no tiene pensado cambiar de opinión;
iv) Las exportaciones de crudo de Venezuela a EE.UU. en marzo se redujeron un -7% hasta 793.581brr/d. Este hecho implica que Venezuela estaría canalizando esa producción excedentaria al mercado internacional acentuando el exceso de oferta.
Opinión Bankinter: Muy malas noticias todas para el sector.
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Re: Martes 05/04/16 Minutas del Fed
por Fenix » Mié Abr 06, 2016 7:25 pm
Visa: soporte en torno a 75.4
Trading Central
Martes, 5 de Abril del 2016 - 20:17
Nuestro punto de rotación se sitúa en 75.4.
Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 75.4.
Escenario alternativo: por debajo de 75.4, el riesgo es una caída hasta 72.7 y 71.1.
En lo referente al análisis técnico, el RSI (índice de fortaleza relativa) se sitúa por encima de 70. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 73.54 y 72.65 respectivamente).
La paja en el ojo ajeno y también la viga en el propio
Santander Private Banking
Martes, 5 de Abril del 2016 - 20:32:00
Los registros publicados a lo largo de los últimos quince días alejan de manera casi definitiva uno de los principales temores del mercado a lo largo de los primeros meses del ejercicio 2016: la entrada en recesión de la economía de EEUU a año vista.
En clave cíclica, el retorno de la confianza empresarial del sector manufacturero hasta niveles compatibles con la expansión de actividad arroja algo de luz sobre una de la de las parcelas de la economía estadounidense que más dudas había generado.
La subida del ISM de manufacturas hasta 51,8 puntos, con un comportamiento excepcional del epígrafe de nuevos pedidos (58,3 puntos), siendo este componente el más adelantado del índice, y un sensible rebote del subíndice de producción (hasta niveles de 55,3 puntos) que estarían apuntando a la continuidad de la mejora de la confianza del sector manufacturero a lo largo de los próximos meses lo que, a nuestro juicio, debería acabar trasladándose positivamente a la inversión empresarial, que esperamos que avance a mayor ritmo de lo esperado por el mercado en la segunda mitad del ejercicio.
Siguiendo el hilo conductor que nos proporcionan las publicaciones macro de EEUU, cabe destacar la evolución positiva del mercado laboral cuya generación de empleo se situó en marzo en 215.000 puestos de trabajo. El grueso de la creación de empleo sigue concentrándose en sectores ligados a servicios, mientras que el sector manufacturero, tal y como puede apreciarse en la debilidad del componente de empleo del ISM de manufacturas (todavía en niveles inferiores a 50), continúa destruyendo puestos de trabajo.
Renta Variable. Neutral
La estabilización de los registros macro en EEUU, junto con la actitud acomodaticia de los bancos centrales desarrollados, podría sentar las bases de la continuidad de la recuperación de la renta variable. No obstante, podría ser necesario un impulso adicional por parte de la palanca micro. En este sentido, esta semana comienza el periodo de publicación de resultados del S&P 500 correspondiente al 1T16. Así, mientras que en el 4T15 los resultados de la empresas del S&P 500 descendieron un 3,1% en tasa interanual en términos de beneficio por acción, nuestras expectativas de cara a los resultados del 1T16 son algo más favorables, esperando una sorpresa positiva en términos de BPA respecto al consenso, que se sitúa en 26,64 USD.
Renta Fija. Negativo
Consideramos que la renta fija privada, tanto en EEUU como en la zona Euro, todavía ofrece un margen adicional de ganancia, bien porque las perspectivas cíclicas en la primera economía del mundo son mejores de lo que aún cotizan los spreads, bien porque las nuevas medidas expansivas del BCE beneficiarían al activo. Así, seguimos sobreponderando el crédito corporativo en carteras.
Divisas. Positivo
A pesar del último movimiento de depreciación del USD, que a lo largo de la semana pasada llegó a tocar niveles de 1,14, no alteramos nuestro objetivo a medio plazo de paridad en el cruce EUR/USD. Y es que, frente a las expectativas más moderadas del mercado, pensamos que las dos subidas de tipos previstas para este año por los miembros de su Comité de Mercado Abierto son el mínimo del tensionamiento monetario que veremos de aquí a final del ejercicio. Además, el efecto dilusivo para el EUR derivado de la implementación del renovado QE del BCE (80.000 millones de euros de compras mensuales), que entró en vigor el pasado viernes, irá in crescendo. En el caso del cruce EUR/GBP, nuestro escenario base contempla la permanencia del Reino Unido en la Unión Europea, escenario que, de producirse, debería permitir una apreciación de la libra esterlina frente al euro hacia niveles de 0,72 en un horizonte de 6-12 meses. No obstante, a medida que se acerque la fecha de votación (junio) no podemos descartar nuevos episodios de puesta a prueba de la cota de 0,80 EUR/GBP.
Los 5 grandes riesgos que podrían romper la Unión Europea
Martes, 5 de Abril del 2016 - 21:25:00
La Unión Europea fue un sueño noble, pero como ocurre con la mayoría de los sueños, la realidad, finalmente, se impone. Simplemente no es posible mantener la unidad económica y una política monetaria única entre una colección de estados cada uno de los cuales establece sus propias políticas fiscales.
La crisis de la deuda soberana de Europa fue la primera señal de que algo estaba estructuralmente mal. Alemania se pasó años prestando euros a los países más pobres de la zona euro, los cuales podría comprar así productos hechos en Alemania.
Otros países exportadores de la UE hicieron lo mismo. El desequilibrio comercial resultante tenía que manifestarse en alguna parte. Y lo hizo... en las deudas de los gobiernos de Grecia, Italia, España, Portugal e Irlanda.
Ahora agregue a esto las tensiones políticas derivadas de la crisis de inmigrantes y el riesgo de Brexit... y el colapso de Europa es cada vez más real.
Aquí, esbozamos los cinco grandes riesgos internos a los que se enfrenta la Unión Europea en este momento (vía John Mauldin, Forbes). Su habilidad para manejarlos afectará decisivamente a la Unión Europea y, posiblemente, a la economía mundial.
Riesgo 1: la crisis bancaria de Italia
Es probable que Italia sea el principal dolor de cabeza de Europa. Su sistema bancario se está rompiendo a medida que proliferan los préstamos en mora. Estos créditos representan casi el 20% de los activos del sistema bancario italiano. Algunos bancos del sur mantienen casi el 40% de la os préstamos en mora.
El colapso del sistema bancario italiano es un riesgo sistémico para toda Europa. Italia es la octava economía del mundo, sólo un poco más pequeña que la India. Su impacto económico en Europa y por lo tanto en la economía mundial es crítico.
Riesgo 2: la inmanejable Grecia
En comparación con Italia, Grecia será bastante manejable. Sin embargo, Grecia sigue siendo importante por otra razón. Es la puerta principal a través de la cual los sirios, iraquíes, y otros inmigrantes tratan de entrar en Europa.
Los estados más ricos necesitan la cooperación de Grecia para regular el flujo de refugiados.
Grecia es ahora el epicentro de los dos mayores desafíos que han afligido a Europa en los últimos años: la crisis de la deuda y la insistencia de Alemania en la austeridad como la única cura, y la reacción contra la ola de la inmigración desde los países en guerra y empobrecidos.
La crisis migratoria es ya un desastre humanitario, y la situación empeora. La Unión Europea, sin embargo, está casi paralizada.
Riesgo 3: El fin de Schengen
Los ataques terroristas de París en noviembre provocaron la reinstauración de los controles fronterizos a través de la mayor parte del área "Schengen". Los ataques también convencieron a muchos europeos de que los inmigrantes musulmanes son una amenaza a la seguridad.
La bienvenida inicial se convirtió en miedo. Uno de los principales líderes en Europa, Angelina Merkel, de Alemania, se encuentra bajo una intensa presión política a causa de la reacción anti-inmigrante de los votantes.
Esto conduce al siguiente riesgo.
Riesgo 4: Turquía como miembro de la UE
Desesperados por una solución, la UE está estudiando seriamente un acuerdo para aceptar a Turquía como miembro a cambio de que Turquía mantenga a la mayor parte de los inmigrantes dentro de sus fronteras.
Chipre puede vetar el acuerdo de refugiados que el resto de Europa necesita hacer con Turquía.
La solución, a este punto, ha sido simplemente forzar la voluntad de los estados más pequeños, resolviendo los retos a corto plazo a costa de la unidad a largo plazo.
Chipre tiene preocupaciones legítimas, pero la solución de la UE es simplemente ignorar esas preocupaciones.
Es probable que este enfoque vuelva a funcionar, pero cada uno de estos episodios, debilita un poco más los ladrillos de la superestructura de la UE. La intimidación de sus miembros más pequeños no es consistente con la idea de una unión "cada vez más estrecha".
Riesgo 5: Brexit
Y, por supuesto, otro peligro inminente es que el Reino Unido salga de la Unión Europea tras el referéndum de este verano.
La salida de un miembro de la UE sentaría un precedente peligroso. Durante años habrá consecuencias importantes para el comercio mundial y los flujos de divisas.
El futuro incierto de la Unión Europea
Hay dos posibles resultados de una crisis financiera europea derivada de las deudas soberanas y presupuestos desequilibrados. La primera es una nueva estructura económica en la Unión Europea.
Si la UE quiere permanecer junta, va a tener que resolver los problemas de deuda soberana. Debido a que las élites europeas realmente quieren una Europa unida, es probable que se asuma la deuda de todos los países de la zona euro de acuerdo con una fórmula extraña que sólo un burócrata Europea podría amar, mutualizar la deuda, y adosarla al balance del Banco central Europeo.
Se requeriría entonces que cada país equilibrara su propio presupuesto. Sería algo difícil de hacer, pero se podría conseguir.
Sin embargo, la mutualización provocaría un euro más débil, posiblemente mucho más débil. Y, por supuesto, Alemania tendría que estar de acuerdo con la mutualización de la deuda. ¿Por qué haría esto? Debido a que el 40% de su PIB proviene de las exportaciones, la mitad de las cuales son a miembros de la Unión Europea.
El segundo resultado posible es que no haya acuerdo sobre cómo hacer frente a la deuda, y los diversos países volverán a gestionar sus propias monedas.
Estas nuevas monedas se debilitarían probablemente frente al marco alemán, perjudicando a las exportaciones alemanas. Como efecto secundario, una parte significativa de los antiguos estados miembros de la Unión Europea verían como sus monedas se devalúan entre un 30-40 por ciento frente al dólar (y algunos países pequeños podrían sufrir una caída mucho más significativa).
Este escenario tendría consecuencias catastróficas para la economía mundial.
Fuentes: Forbes
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
Los datos conocidos en los últimos días vistos en perspectiva
Martes, 5 de Abril del 2016 - 21:52:00
La Fed podría subir los tipos de interés antes de lo esperado dado que los riesgos sobre la economía son menores... Rosengren. En opinión del Consejero de la Fed, la volatilidad del mercado es menor y los riesgos internacionales se han moderado. Luego resultaría complicado entender que no se suban los tipos de interés como espera el mercado.
¿No les cuadra con el reciente discurso de Yellen? ¿cambiara este discurso en la nueva comparecencia de esta semana? En principio, el día 7.
Mientras lo meditan, les dejo unos cuantos gráficos de los principales datos conocidos en los últimos días…vistos en perspectiva
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Trading Central
Martes, 5 de Abril del 2016 - 20:17
Nuestro punto de rotación se sitúa en 75.4.
Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 75.4.
Escenario alternativo: por debajo de 75.4, el riesgo es una caída hasta 72.7 y 71.1.
En lo referente al análisis técnico, el RSI (índice de fortaleza relativa) se sitúa por encima de 70. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 73.54 y 72.65 respectivamente).
La paja en el ojo ajeno y también la viga en el propio
Santander Private Banking
Martes, 5 de Abril del 2016 - 20:32:00
Los registros publicados a lo largo de los últimos quince días alejan de manera casi definitiva uno de los principales temores del mercado a lo largo de los primeros meses del ejercicio 2016: la entrada en recesión de la economía de EEUU a año vista.
En clave cíclica, el retorno de la confianza empresarial del sector manufacturero hasta niveles compatibles con la expansión de actividad arroja algo de luz sobre una de la de las parcelas de la economía estadounidense que más dudas había generado.
La subida del ISM de manufacturas hasta 51,8 puntos, con un comportamiento excepcional del epígrafe de nuevos pedidos (58,3 puntos), siendo este componente el más adelantado del índice, y un sensible rebote del subíndice de producción (hasta niveles de 55,3 puntos) que estarían apuntando a la continuidad de la mejora de la confianza del sector manufacturero a lo largo de los próximos meses lo que, a nuestro juicio, debería acabar trasladándose positivamente a la inversión empresarial, que esperamos que avance a mayor ritmo de lo esperado por el mercado en la segunda mitad del ejercicio.
Siguiendo el hilo conductor que nos proporcionan las publicaciones macro de EEUU, cabe destacar la evolución positiva del mercado laboral cuya generación de empleo se situó en marzo en 215.000 puestos de trabajo. El grueso de la creación de empleo sigue concentrándose en sectores ligados a servicios, mientras que el sector manufacturero, tal y como puede apreciarse en la debilidad del componente de empleo del ISM de manufacturas (todavía en niveles inferiores a 50), continúa destruyendo puestos de trabajo.
Renta Variable. Neutral
La estabilización de los registros macro en EEUU, junto con la actitud acomodaticia de los bancos centrales desarrollados, podría sentar las bases de la continuidad de la recuperación de la renta variable. No obstante, podría ser necesario un impulso adicional por parte de la palanca micro. En este sentido, esta semana comienza el periodo de publicación de resultados del S&P 500 correspondiente al 1T16. Así, mientras que en el 4T15 los resultados de la empresas del S&P 500 descendieron un 3,1% en tasa interanual en términos de beneficio por acción, nuestras expectativas de cara a los resultados del 1T16 son algo más favorables, esperando una sorpresa positiva en términos de BPA respecto al consenso, que se sitúa en 26,64 USD.
Renta Fija. Negativo
Consideramos que la renta fija privada, tanto en EEUU como en la zona Euro, todavía ofrece un margen adicional de ganancia, bien porque las perspectivas cíclicas en la primera economía del mundo son mejores de lo que aún cotizan los spreads, bien porque las nuevas medidas expansivas del BCE beneficiarían al activo. Así, seguimos sobreponderando el crédito corporativo en carteras.
Divisas. Positivo
A pesar del último movimiento de depreciación del USD, que a lo largo de la semana pasada llegó a tocar niveles de 1,14, no alteramos nuestro objetivo a medio plazo de paridad en el cruce EUR/USD. Y es que, frente a las expectativas más moderadas del mercado, pensamos que las dos subidas de tipos previstas para este año por los miembros de su Comité de Mercado Abierto son el mínimo del tensionamiento monetario que veremos de aquí a final del ejercicio. Además, el efecto dilusivo para el EUR derivado de la implementación del renovado QE del BCE (80.000 millones de euros de compras mensuales), que entró en vigor el pasado viernes, irá in crescendo. En el caso del cruce EUR/GBP, nuestro escenario base contempla la permanencia del Reino Unido en la Unión Europea, escenario que, de producirse, debería permitir una apreciación de la libra esterlina frente al euro hacia niveles de 0,72 en un horizonte de 6-12 meses. No obstante, a medida que se acerque la fecha de votación (junio) no podemos descartar nuevos episodios de puesta a prueba de la cota de 0,80 EUR/GBP.
Los 5 grandes riesgos que podrían romper la Unión Europea
Martes, 5 de Abril del 2016 - 21:25:00
La Unión Europea fue un sueño noble, pero como ocurre con la mayoría de los sueños, la realidad, finalmente, se impone. Simplemente no es posible mantener la unidad económica y una política monetaria única entre una colección de estados cada uno de los cuales establece sus propias políticas fiscales.
La crisis de la deuda soberana de Europa fue la primera señal de que algo estaba estructuralmente mal. Alemania se pasó años prestando euros a los países más pobres de la zona euro, los cuales podría comprar así productos hechos en Alemania.
Otros países exportadores de la UE hicieron lo mismo. El desequilibrio comercial resultante tenía que manifestarse en alguna parte. Y lo hizo... en las deudas de los gobiernos de Grecia, Italia, España, Portugal e Irlanda.
Ahora agregue a esto las tensiones políticas derivadas de la crisis de inmigrantes y el riesgo de Brexit... y el colapso de Europa es cada vez más real.
Aquí, esbozamos los cinco grandes riesgos internos a los que se enfrenta la Unión Europea en este momento (vía John Mauldin, Forbes). Su habilidad para manejarlos afectará decisivamente a la Unión Europea y, posiblemente, a la economía mundial.
Riesgo 1: la crisis bancaria de Italia
Es probable que Italia sea el principal dolor de cabeza de Europa. Su sistema bancario se está rompiendo a medida que proliferan los préstamos en mora. Estos créditos representan casi el 20% de los activos del sistema bancario italiano. Algunos bancos del sur mantienen casi el 40% de la os préstamos en mora.
El colapso del sistema bancario italiano es un riesgo sistémico para toda Europa. Italia es la octava economía del mundo, sólo un poco más pequeña que la India. Su impacto económico en Europa y por lo tanto en la economía mundial es crítico.
Riesgo 2: la inmanejable Grecia
En comparación con Italia, Grecia será bastante manejable. Sin embargo, Grecia sigue siendo importante por otra razón. Es la puerta principal a través de la cual los sirios, iraquíes, y otros inmigrantes tratan de entrar en Europa.
Los estados más ricos necesitan la cooperación de Grecia para regular el flujo de refugiados.
Grecia es ahora el epicentro de los dos mayores desafíos que han afligido a Europa en los últimos años: la crisis de la deuda y la insistencia de Alemania en la austeridad como la única cura, y la reacción contra la ola de la inmigración desde los países en guerra y empobrecidos.
La crisis migratoria es ya un desastre humanitario, y la situación empeora. La Unión Europea, sin embargo, está casi paralizada.
Riesgo 3: El fin de Schengen
Los ataques terroristas de París en noviembre provocaron la reinstauración de los controles fronterizos a través de la mayor parte del área "Schengen". Los ataques también convencieron a muchos europeos de que los inmigrantes musulmanes son una amenaza a la seguridad.
La bienvenida inicial se convirtió en miedo. Uno de los principales líderes en Europa, Angelina Merkel, de Alemania, se encuentra bajo una intensa presión política a causa de la reacción anti-inmigrante de los votantes.
Esto conduce al siguiente riesgo.
Riesgo 4: Turquía como miembro de la UE
Desesperados por una solución, la UE está estudiando seriamente un acuerdo para aceptar a Turquía como miembro a cambio de que Turquía mantenga a la mayor parte de los inmigrantes dentro de sus fronteras.
Chipre puede vetar el acuerdo de refugiados que el resto de Europa necesita hacer con Turquía.
La solución, a este punto, ha sido simplemente forzar la voluntad de los estados más pequeños, resolviendo los retos a corto plazo a costa de la unidad a largo plazo.
Chipre tiene preocupaciones legítimas, pero la solución de la UE es simplemente ignorar esas preocupaciones.
Es probable que este enfoque vuelva a funcionar, pero cada uno de estos episodios, debilita un poco más los ladrillos de la superestructura de la UE. La intimidación de sus miembros más pequeños no es consistente con la idea de una unión "cada vez más estrecha".
Riesgo 5: Brexit
Y, por supuesto, otro peligro inminente es que el Reino Unido salga de la Unión Europea tras el referéndum de este verano.
La salida de un miembro de la UE sentaría un precedente peligroso. Durante años habrá consecuencias importantes para el comercio mundial y los flujos de divisas.
El futuro incierto de la Unión Europea
Hay dos posibles resultados de una crisis financiera europea derivada de las deudas soberanas y presupuestos desequilibrados. La primera es una nueva estructura económica en la Unión Europea.
Si la UE quiere permanecer junta, va a tener que resolver los problemas de deuda soberana. Debido a que las élites europeas realmente quieren una Europa unida, es probable que se asuma la deuda de todos los países de la zona euro de acuerdo con una fórmula extraña que sólo un burócrata Europea podría amar, mutualizar la deuda, y adosarla al balance del Banco central Europeo.
Se requeriría entonces que cada país equilibrara su propio presupuesto. Sería algo difícil de hacer, pero se podría conseguir.
Sin embargo, la mutualización provocaría un euro más débil, posiblemente mucho más débil. Y, por supuesto, Alemania tendría que estar de acuerdo con la mutualización de la deuda. ¿Por qué haría esto? Debido a que el 40% de su PIB proviene de las exportaciones, la mitad de las cuales son a miembros de la Unión Europea.
El segundo resultado posible es que no haya acuerdo sobre cómo hacer frente a la deuda, y los diversos países volverán a gestionar sus propias monedas.
Estas nuevas monedas se debilitarían probablemente frente al marco alemán, perjudicando a las exportaciones alemanas. Como efecto secundario, una parte significativa de los antiguos estados miembros de la Unión Europea verían como sus monedas se devalúan entre un 30-40 por ciento frente al dólar (y algunos países pequeños podrían sufrir una caída mucho más significativa).
Este escenario tendría consecuencias catastróficas para la economía mundial.
Fuentes: Forbes
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
Los datos conocidos en los últimos días vistos en perspectiva
Martes, 5 de Abril del 2016 - 21:52:00
La Fed podría subir los tipos de interés antes de lo esperado dado que los riesgos sobre la economía son menores... Rosengren. En opinión del Consejero de la Fed, la volatilidad del mercado es menor y los riesgos internacionales se han moderado. Luego resultaría complicado entender que no se suban los tipos de interés como espera el mercado.
¿No les cuadra con el reciente discurso de Yellen? ¿cambiara este discurso en la nueva comparecencia de esta semana? En principio, el día 7.
Mientras lo meditan, les dejo unos cuantos gráficos de los principales datos conocidos en los últimos días…vistos en perspectiva
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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