Jueves 14/04/16 Sentimiento del consumidor
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Re: Jueves 14/04/16 Sentimiento del consumidor
por admin » Jue Abr 14, 2016 2:12 pm
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Re: Jueves 14/04/16 Sentimiento del consumidor
por admin » Jue Abr 14, 2016 2:13 pm
Peru -1.54%
ciones Ultima cotización (S/.) Var. día (S/.) Var. día (%)
AIHC1 0.90 0.00 12.50
CPACASI1 2.81 0.26 10.20
SIDERC1 0.211 0.01 5.50
FALABEC1 3.90 0.15 4.00
TV US$ 0.330 US$ 0.01 3.13
Acciones Ultima cotización (S/.) Var. día (S/.) Var. día (%)
HBM US$ 3.42 US$ -0.21 -5.79
BVN US$ 8.15 US$ -0.35 -4.12
IFS US$ 27.00 US$ -1.10 -3.91
CASAGRC1 7.20 -0.27 -3.61
VOLCABC1 0.57 -0.02 -3.39
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BVN US$ 8.15 US$ -0.35 -4.12
IFS US$ 27.00 US$ -1.10 -3.91
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Re: Jueves 14/04/16 Sentimiento del consumidor
por admin » Jue Abr 14, 2016 2:14 pm
Y para que sirven sino se pueden extraer?
---
Perú, el sexto país con mayores reservas de oro en el mundo
De acuerdo a la SNMPE, Perú posee el 5% de las reservas mundiales de oro estimadas en un total de 56,000 toneladas métricas
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5
Perú, el sexto país con mayores reservas de oro en el mundo
Nuestro país tiene reservas de oro de aproximadamente 2,800 toneladas métricas, según la SNMPE.(Foto: Getty Images)
LEA TAMBIÉN...
El oro podría iniciar nuevo ciclo alcista, según la SNMPE
El oro podría iniciar nuevo ciclo alcista, según la SNMPE
El mercado acoge el oro como refugio y lo lleva a US$1.250
El mercado acoge el oro como refugio y lo lleva a US$1.250
El Perú posee el 5% de las reservas mundiales de oro estimadas en un total de 56,000 toneladas métricas, ubicándose así como el sexto país con mayores reservas de este metal precioso en el mundo, informó la Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía (SNMPE).
Follow @PortafolioECpe
El gremio mineroenergético – precisó- que según estimados de la U.S. Geological Survey, nuestro país tiene reservas de oro de aproximadamente 2,800 toneladas métricas.
Asimismo, indicó que la nación que lidera el ranking con las mayores reservas de oro es Australia con 9,100 toneladas métricas, Rusia con 8,000 TM, Africa con 6,000 TM, Estados Unidos con 3,000 TM e Indonesia con 3,000 TM.
PRODUCCIÓN 2015
La SNMPE señaló que de las 3,000 toneladas métricas de oro que se reportaron como producción en el mundo en el 2015, el Perú respondió por el 4.8% (145 toneladas), lo que le permitió afianzarse como el sexto productor mundial de este metal precioso.
Las 145 toneladas métricas de oro registradas como producción en el Perú al cierre del 2015 superaron en cinco toneladas a la reportada en el año 2014.
La SNMPE comentó que en el año 2015 China se consolidó en el primer productor mundial de oro con una producción de 490 toneladas, seguido por Australia con 300 TM, Rusia 242 TM, Estados Unidos 200 TM y Canadá 150 TM.
El futuro de la minería aurífera peruana y mundial será analizada en el 12° Simposium Internacional del Oro y de la Plata, que se realizará los días 17 y 18 de mayo, en la ciudad de Lima.
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Perú, el sexto país con mayores reservas de oro en el mundo
De acuerdo a la SNMPE, Perú posee el 5% de las reservas mundiales de oro estimadas en un total de 56,000 toneladas métricas
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Perú, el sexto país con mayores reservas de oro en el mundo
Nuestro país tiene reservas de oro de aproximadamente 2,800 toneladas métricas, según la SNMPE.(Foto: Getty Images)
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El Perú posee el 5% de las reservas mundiales de oro estimadas en un total de 56,000 toneladas métricas, ubicándose así como el sexto país con mayores reservas de este metal precioso en el mundo, informó la Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía (SNMPE).
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El gremio mineroenergético – precisó- que según estimados de la U.S. Geological Survey, nuestro país tiene reservas de oro de aproximadamente 2,800 toneladas métricas.
Asimismo, indicó que la nación que lidera el ranking con las mayores reservas de oro es Australia con 9,100 toneladas métricas, Rusia con 8,000 TM, Africa con 6,000 TM, Estados Unidos con 3,000 TM e Indonesia con 3,000 TM.
PRODUCCIÓN 2015
La SNMPE señaló que de las 3,000 toneladas métricas de oro que se reportaron como producción en el mundo en el 2015, el Perú respondió por el 4.8% (145 toneladas), lo que le permitió afianzarse como el sexto productor mundial de este metal precioso.
Las 145 toneladas métricas de oro registradas como producción en el Perú al cierre del 2015 superaron en cinco toneladas a la reportada en el año 2014.
La SNMPE comentó que en el año 2015 China se consolidó en el primer productor mundial de oro con una producción de 490 toneladas, seguido por Australia con 300 TM, Rusia 242 TM, Estados Unidos 200 TM y Canadá 150 TM.
El futuro de la minería aurífera peruana y mundial será analizada en el 12° Simposium Internacional del Oro y de la Plata, que se realizará los días 17 y 18 de mayo, en la ciudad de Lima.
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Re: Jueves 14/04/16 Sentimiento del consumidor
por admin » Jue Abr 14, 2016 3:03 pm
El Dow Jones sube 18.22 puntos a 17,926.43 puntos.
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Re: Jueves 14/04/16 Sentimiento del consumidor
por Fenix » Jue Abr 14, 2016 7:40 pm
ETX Capital
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 7:53:23
“El que no sabe gozar de la ventura cuando le viene, no debe quejarse si se le pasa”. Don Miguel de Cervantes puso en boca del realista Sancho Panza esta frase en el capítulo V de la segunda parte de Don Quijote, cuando su mujer le comenta que mejor será casar a la hija con un mozo del pueblo que con un conde. El planteamiento de Sancho es que si él llega a ser gobernador de una ínsula, su hija podrá acceder a la nobleza y no puede dejarse pasar esta oportunidad. Al margen de que Teresa Panza, hija de Cascajo, insiste en que la muchacha será más feliz con Lope Tocho, Sancho no quiere, en su desvarío al estilo de su señor, echar a perder la ocasión. Lo que Sancho dice es algo importante: las oportunidades nos vienen a veces sin esperarlas y hay que saber agarrarlas con fuerza porque se van como vienen. En el mundo del trading, la observación detenida y constante de los mercados nos arroja instantes en los que aparece esa ventura en forma de una clara tendencia o de un suceso con un comportamiento muy predecible y tenemos que aprovecharlo rápidamente.
¿Cuántas onzas de oro dice que son?
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 17 horas
En definitiva, son evidentes dos cosas: 1. la bolsa refleja crecimiento económico, su revalorización a medio y largo plazo es por tanto el mejor indicador de la mejora económica más allá de la existencia de ciclos; 2. Los ciclos existen, generando especialmente en la parte recesiva dudas e incertidumbres que benefician a activos como el oro.
En definitiva, las bolsas se benefician de la certidumbre cuando el oro se beneficia de la incertidumbre.
El martes el FMI adelantó un escenario económico de crecimiento mundial débil. Pero, lo más importante, advirtió que podríamos estar entrando en un escenario de crecimiento e inflación bajo, con tipos de interés nulos y política monetaria expansiva llevada a niveles extremos. No, no es un escenario positivo para la bolsa. Sí lo podría ser en mi opinión para otros activos, como es el caso del oro.
Pero, es cierto, se trata sólo de una advertencia. El riesgo es evidente; su materialización, en términos de precio del mercado, también lo es. Y en mi opinión los precios de las bolsas, no excesivamente altos (y muy bajos en términos de las rentabilidades de la deuda, pública y crédito), ya lo están reflejando.
En definitiva, aún esperamos que las bolsas mundiales lo hagan bien en los próximos meses. Pero, no de forma regular como tampoco lo ha sido hasta el momento. Veremos.
08:04 El Banco de Japón tomará nuevas medidas de expansión monetaria
Según encuesta de Reuters
Según una encuesta de Reuters realizada entre 16 economistas, el Banco de Japón tomará nuevas medidas de expansión monetaria. Los resultados son:
- 8 creen que lo hará en la reunión del 27-28 de abril.
- 3 en la reunión de junio y 5 en la de julio.
- 10 consultados creen que el BoJ adoptará una combinación de recorte de tipos y aumento de compra de activos.
- El PIB del primer trimestre crecerá un 0,5%. El del segundo un +1%.
08:08 La inflación provocará que algunos bancos centrales se vuelvan "hawkish"
Según un análisis realizado por BoA Merrill Lynch, "un número de evidencias sugieren que el alza en la presión inflacionista provocará que algunos bancos centales dejen su política de relajación monetaria este año y se vuelvan más agresivos en sus subidas de tipos".
Entre estos bancos centrales se encontraría la Reserva Federal de EE.UU., el Banco Central de Noruega y el de Suecia.
"BANCOS, los mercados miran con lupa la irrupción de nuevos actores. El Fintech está de moda…"
por Moisés Romero •Hace 18 horas
"Nada es para siempre ¡Ay si los viejos banqueros levantaran la cabeza! El mundo global corre a velocidad del rayo. Nos afecta a todos y a todo. Hablamos hoy, una vez más, de los bancos. Renovarse o morir. Llega, o quizá ya ha llegado y muy pocos lo han advertido, la catarsis a la banca global. La banca española, por supuesto, no es ajena a esta situación. Nuevos actores, nuevos modelos de hacer negocio, nuevas fórmulas de demanda, nuevas generaciones, nuevas tecnologías., Ya no sirve tener una sucursal cada cien metros, como los bares, que pintan los barrios de todo el Reino de España. Ninguno de mis hijos ha pisado el banco en los últimos meses. Tampoco, el yerno ni mi nuera. Bancos mutatis mutandis. Mutatis mutandis es una frase en latín que significa ‘cambiando lo que se debía cambiar’. Se utiliza tanto en inglés como en castellano y en otros idiomas cuya raíz es el latín. Informalmente el término debe entenderse "de manera análoga haciendo los cambios necesarios". Este término se utiliza frecuentemente en leyes y en economía. Implica que el lector debe prestar atención a las diferencias entre el argumento actual y uno pasado, aunque sean análogos. Y en estas que llega el Fintech, el nuevo fenómeno, que miran con lupa los mercados y que no deben perder de vista las gestoras de fondos. La tecnología aplicada al mundo de las finanzas es mucho más que una moda y tendrá un impacto fundamental en los modelos de negocio de las gestoras de fondos, los distribuidores y los proveedores de servicios.
Segmentación de clientes gracias al uso de macrodatos (big data), comercialización directa a consumidores a través de plataformas D2C, servicios de asesoramiento automatizado, préstamos directos entre pares (P2P), aplicaciones de inversión móviles… Aunque aún está dando sus primeros pasos, la revolución tecnológica conocida como ‘fintech’ ya ha llegado al sector financiero. Conscientes del gran cambio que supone y el impacto que tendrá en los modelos de negocio, la Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo (ALFI) ha colaborado con Deloitte en la publicación de un informe centrado en el segmento de la distribución de fondos.
Imagen
“El ecosistema de la tecnología financiera está creciendo rápidamente y está generando mucho interés en casi todos los mercados. La inversión en empresas de fintech se ha triplicado entre 2013 y 2014 hasta alcanzar los 12.000 millones de dólares”, afirman los autores. Aunque la mayoría de esas inversiones (9000 millones) se ubican en Estados Unidos, también crecen en Europa, principalmente en Reino Unido y Alemania.
Ahora mismo, la mayoría de estas empresas de fintech se concentran en el ámbito de los préstamos y servicios de pago, aunque existe un número significativo de iniciativas en los segmentos de inversión retail e institucional. “Gracias a unos menores costes fijos, una mejor experiencia de cliente y una mayor eficiencia, las empresas de fintech suponen una amenaza para las áreas de banca e inversión. Aunque muchas nunca tendrán el tamaño o el alcance de las grandes firmas internacionales, algunas crecerán lo suficiente para ganar una importante cuota de mercado. Por eso, las gestoras de activos deben prestarle atención a este fenómeno y actuar cuanto antes”, señala el informe, que vaticina que las gestoras de mayor éxito serán aquellas capaces de adaptar sus estrategias de marketing y la gestión de sus productos a una nueva generación de inversores a través de la tecnología financiera.
“Fintech es mucho más que una moda y tendrá un impacto fundamental en los modelos operativos de las gestoras de fondos, los distribuidores y los proveedores de servicios, que ya se enfrentan al cambio en el comportamiento de los inversores”, señala la presidenta de ALFI, Denise Voss. “La industria de la gestión de activos tiene una oportunidad única para reimaginar y modernizar su modelo de distribución”.
Resumen del Libro Beige
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 8:23:07
La economía siguió creciendo en marzo....pero su ritmo varió según zonas.
http://www.federalreserve.gov/monetaryp ... 160413.pdf
-En definitiva, muchos distritos han reportado moderado crecimiento.
- El consumo privado con crecimiento moderado...
- Pero en algunos casos con dificultades para encontrar trabajadores de baja y alta cualificación...
- Salarios al alza en la mayoría, con ritmo creciente en varios....
- Inventarios en general en línea con ventas...
- Inversión al alza en muchas regiones...
- Manufacturas al alza, pero expectativas mixtas...
- Condiciones de crédito mejorando, la mayoría espera mejoras se aceleren....
- Precios al por menor al alza, pero los costes a la baja por precios del crudo....
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 7:53:23
“El que no sabe gozar de la ventura cuando le viene, no debe quejarse si se le pasa”. Don Miguel de Cervantes puso en boca del realista Sancho Panza esta frase en el capítulo V de la segunda parte de Don Quijote, cuando su mujer le comenta que mejor será casar a la hija con un mozo del pueblo que con un conde. El planteamiento de Sancho es que si él llega a ser gobernador de una ínsula, su hija podrá acceder a la nobleza y no puede dejarse pasar esta oportunidad. Al margen de que Teresa Panza, hija de Cascajo, insiste en que la muchacha será más feliz con Lope Tocho, Sancho no quiere, en su desvarío al estilo de su señor, echar a perder la ocasión. Lo que Sancho dice es algo importante: las oportunidades nos vienen a veces sin esperarlas y hay que saber agarrarlas con fuerza porque se van como vienen. En el mundo del trading, la observación detenida y constante de los mercados nos arroja instantes en los que aparece esa ventura en forma de una clara tendencia o de un suceso con un comportamiento muy predecible y tenemos que aprovecharlo rápidamente.
¿Cuántas onzas de oro dice que son?
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 17 horas
En definitiva, son evidentes dos cosas: 1. la bolsa refleja crecimiento económico, su revalorización a medio y largo plazo es por tanto el mejor indicador de la mejora económica más allá de la existencia de ciclos; 2. Los ciclos existen, generando especialmente en la parte recesiva dudas e incertidumbres que benefician a activos como el oro.
En definitiva, las bolsas se benefician de la certidumbre cuando el oro se beneficia de la incertidumbre.
El martes el FMI adelantó un escenario económico de crecimiento mundial débil. Pero, lo más importante, advirtió que podríamos estar entrando en un escenario de crecimiento e inflación bajo, con tipos de interés nulos y política monetaria expansiva llevada a niveles extremos. No, no es un escenario positivo para la bolsa. Sí lo podría ser en mi opinión para otros activos, como es el caso del oro.
Pero, es cierto, se trata sólo de una advertencia. El riesgo es evidente; su materialización, en términos de precio del mercado, también lo es. Y en mi opinión los precios de las bolsas, no excesivamente altos (y muy bajos en términos de las rentabilidades de la deuda, pública y crédito), ya lo están reflejando.
En definitiva, aún esperamos que las bolsas mundiales lo hagan bien en los próximos meses. Pero, no de forma regular como tampoco lo ha sido hasta el momento. Veremos.
08:04 El Banco de Japón tomará nuevas medidas de expansión monetaria
Según encuesta de Reuters
Según una encuesta de Reuters realizada entre 16 economistas, el Banco de Japón tomará nuevas medidas de expansión monetaria. Los resultados son:
- 8 creen que lo hará en la reunión del 27-28 de abril.
- 3 en la reunión de junio y 5 en la de julio.
- 10 consultados creen que el BoJ adoptará una combinación de recorte de tipos y aumento de compra de activos.
- El PIB del primer trimestre crecerá un 0,5%. El del segundo un +1%.
08:08 La inflación provocará que algunos bancos centrales se vuelvan "hawkish"
Según un análisis realizado por BoA Merrill Lynch, "un número de evidencias sugieren que el alza en la presión inflacionista provocará que algunos bancos centales dejen su política de relajación monetaria este año y se vuelvan más agresivos en sus subidas de tipos".
Entre estos bancos centrales se encontraría la Reserva Federal de EE.UU., el Banco Central de Noruega y el de Suecia.
"BANCOS, los mercados miran con lupa la irrupción de nuevos actores. El Fintech está de moda…"
por Moisés Romero •Hace 18 horas
"Nada es para siempre ¡Ay si los viejos banqueros levantaran la cabeza! El mundo global corre a velocidad del rayo. Nos afecta a todos y a todo. Hablamos hoy, una vez más, de los bancos. Renovarse o morir. Llega, o quizá ya ha llegado y muy pocos lo han advertido, la catarsis a la banca global. La banca española, por supuesto, no es ajena a esta situación. Nuevos actores, nuevos modelos de hacer negocio, nuevas fórmulas de demanda, nuevas generaciones, nuevas tecnologías., Ya no sirve tener una sucursal cada cien metros, como los bares, que pintan los barrios de todo el Reino de España. Ninguno de mis hijos ha pisado el banco en los últimos meses. Tampoco, el yerno ni mi nuera. Bancos mutatis mutandis. Mutatis mutandis es una frase en latín que significa ‘cambiando lo que se debía cambiar’. Se utiliza tanto en inglés como en castellano y en otros idiomas cuya raíz es el latín. Informalmente el término debe entenderse "de manera análoga haciendo los cambios necesarios". Este término se utiliza frecuentemente en leyes y en economía. Implica que el lector debe prestar atención a las diferencias entre el argumento actual y uno pasado, aunque sean análogos. Y en estas que llega el Fintech, el nuevo fenómeno, que miran con lupa los mercados y que no deben perder de vista las gestoras de fondos. La tecnología aplicada al mundo de las finanzas es mucho más que una moda y tendrá un impacto fundamental en los modelos de negocio de las gestoras de fondos, los distribuidores y los proveedores de servicios.
Segmentación de clientes gracias al uso de macrodatos (big data), comercialización directa a consumidores a través de plataformas D2C, servicios de asesoramiento automatizado, préstamos directos entre pares (P2P), aplicaciones de inversión móviles… Aunque aún está dando sus primeros pasos, la revolución tecnológica conocida como ‘fintech’ ya ha llegado al sector financiero. Conscientes del gran cambio que supone y el impacto que tendrá en los modelos de negocio, la Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo (ALFI) ha colaborado con Deloitte en la publicación de un informe centrado en el segmento de la distribución de fondos.
Imagen
“El ecosistema de la tecnología financiera está creciendo rápidamente y está generando mucho interés en casi todos los mercados. La inversión en empresas de fintech se ha triplicado entre 2013 y 2014 hasta alcanzar los 12.000 millones de dólares”, afirman los autores. Aunque la mayoría de esas inversiones (9000 millones) se ubican en Estados Unidos, también crecen en Europa, principalmente en Reino Unido y Alemania.
Ahora mismo, la mayoría de estas empresas de fintech se concentran en el ámbito de los préstamos y servicios de pago, aunque existe un número significativo de iniciativas en los segmentos de inversión retail e institucional. “Gracias a unos menores costes fijos, una mejor experiencia de cliente y una mayor eficiencia, las empresas de fintech suponen una amenaza para las áreas de banca e inversión. Aunque muchas nunca tendrán el tamaño o el alcance de las grandes firmas internacionales, algunas crecerán lo suficiente para ganar una importante cuota de mercado. Por eso, las gestoras de activos deben prestarle atención a este fenómeno y actuar cuanto antes”, señala el informe, que vaticina que las gestoras de mayor éxito serán aquellas capaces de adaptar sus estrategias de marketing y la gestión de sus productos a una nueva generación de inversores a través de la tecnología financiera.
“Fintech es mucho más que una moda y tendrá un impacto fundamental en los modelos operativos de las gestoras de fondos, los distribuidores y los proveedores de servicios, que ya se enfrentan al cambio en el comportamiento de los inversores”, señala la presidenta de ALFI, Denise Voss. “La industria de la gestión de activos tiene una oportunidad única para reimaginar y modernizar su modelo de distribución”.
Resumen del Libro Beige
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 8:23:07
La economía siguió creciendo en marzo....pero su ritmo varió según zonas.
http://www.federalreserve.gov/monetaryp ... 160413.pdf
-En definitiva, muchos distritos han reportado moderado crecimiento.
- El consumo privado con crecimiento moderado...
- Pero en algunos casos con dificultades para encontrar trabajadores de baja y alta cualificación...
- Salarios al alza en la mayoría, con ritmo creciente en varios....
- Inventarios en general en línea con ventas...
- Inversión al alza en muchas regiones...
- Manufacturas al alza, pero expectativas mixtas...
- Condiciones de crédito mejorando, la mayoría espera mejoras se aceleren....
- Precios al por menor al alza, pero los costes a la baja por precios del crudo....
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Jueves 14/04/16 Sentimiento del consumidor
por Fenix » Jue Abr 14, 2016 7:45 pm
08:46 Empate técnico en la última encuesta sobre el Brexit
La última encuesta de YouGov encargado por el diario The Times de hoy muestra que los votantes que están a favor de la salida de la UE y los que quieren su permanencia se encuentran empatados en el 39%. El 17% se muestran indecisos. El 5% dice que no va a votar.
La confianza pública del primer ministro Cameron cae un 8% al 21%. El líder de la oposición Corbyn sube al 28%.
"La jornada estará protagonizada por la reunión del BoE y los datos de inflación"
por Renta 4 •Hace 17 horas
Después de las subidas de ayer, impulsadas por los buenos datos en China (cuya continuidad habrá que vigilar en próximos meses) y el fondo creado para apoyar a los bancos italianos (habrá que ver cómo se instrumenta y si es suficiente), la sesión de hoy abre ligeramente al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%), en una jornada que estará protagonizada por la reunión del Banco de Inglaterra (sin cambios esperados en tipos, 0,5%, ni en compras de activos, 375.000 mln GBP) y datos de inflación tanto americanos como europeos.
Los niveles generales de precios seguirán controlados en Estados Unidos (IPC preliminar de marzo i.a. +1,0%e, similar al anterior, y subyacente: +2,3%e y anterior), mientras que en la Eurozona se mantendrán muy bajos (IPC finales de marzo: -0,1%e vs -0,2% anterior en tasa general y +1,0%e subyacente vs +0,8% anterior). Ayer en Estados Unidos tuvimos datos mixtos: por un lado, unos precios a la producción por debajo de lo esperado y unas ventas minoristas también inferiores a lo previsto, afectados por las menores ventas de coches; por el otro, unas Actas de la Fed (que sirven para preparar la próxima reunión del 27-abril) apuntando a un crecimiento entre modesto y moderado y con ciertas presiones al alza sobre los salarios en un mercado laboral que sigue mejorando. El documento apenas hace referencia a los riesgos globales. El dólar continúa con su apreciación que durante la semana le ha permitido pasar de niveles superiores a 1,14 USD/Eur hasta 1,125 USD/Eur, aunque no hay expectativas de una nueva subida de tipos hasta dic-16.
A nivel de resultados empresariales, continuaremos con la banca americana, con Bank of America y Wells Fargo publicando hoy sus cuentas 1T16 después de que ayer lo hiciera JP Morgan con unas cifras que superaron las expectativas.
Nuestros niveles técnicos son: Ibex 7.500/8.200 - 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.500/2.800-3.700/3.900 y S&P 1.700/1.800 - 2.080/2.150 puntos.
Principales citas empresariales: Bank of america presenta resultados
En Estados Unidos presentarán sus resultados 1T16 Bank of America y Wells Fargo.
9:00 Los analistas de Link realizan el siguiente comentario de mercado: Los mercados de valores europeos y estadounidenses cerraron ayer con fuertes alzas, apoyados en la “vuelta” de los inversores a los activos de riesgo. El positivo cierre de Wall Street la sesión precedente y, sobre todo, los datos de las exportaciones chinas en el mes de marzo, que superaron con creces lo esperado por los analistas –el componente estacional puede estar detrás del fuerte rebote que experimentó esta variable-, fueron los factores que animaron desde primera hora del día a los inversores en los mercados bursátiles europeos.
En estas bolsas fue el sector bancario el que lideró las alzas, con el italiano a la cabeza en lo que parece ser una tardía reacción –una tercera lectura- a la decisión del Gobierno del país de establecer un fondo privado para ayudar a capitalizar a la banca comercial que, en conjunto, mantiene en balance créditos “malos” por importe de EUR 360.000 millones.
Además, los resultados trimestrales de JP Morgan, que se dieron a conocer a media sesión, fueron muy bien recibidos por el mercado al superar tanto a nivel ingresos como a nivel beneficio neto lo esperado por el consenso, lo que también favoreció la evolución del sector en las bolsas estadounidenses, el cual, como ocurrió en las europeas, lideró las alzas en estos mercados. También los valores relacionados con las materias primas y los metales se comportaron mejor que el mercado en su conjunto, animados por lo que se interpretó como los primeros síntomas de que la economía china está comenzando a recuperar su crecimiento. En este sentido, señalar que a lo largo del día se publicarán en el país los datos del PIB del 1T2016, así como la producción industrial y las ventas minoristas del mes de marzo, lo que aportará más luz a este tema. Por el contrario, los valores de corte defensivo se quedaron AYER claramente rezagados.
Por otro lado, destacar que esta “vuelta al riesgo” por parte de los inversores también se dejó notar en otro tipo de activos. Así, el dólar se fortaleció, el yen se debilitó, el oro cayó más del 1%, mientras que los bonos de la periferia del euro volvían a atraer a los inversores. Por tanto, jornada muy positiva para la renta variable europea y estadounidense, que permitió a los principales índices situarse a sus niveles más altos en semanas.
Hoy, por su parte, esperamos que las bolsas europeas se tomen un respiro tras sus fuertes revalorizaciones de ayer, al menos al comienzo de la sesión. Las principales citas del día, aparte de la reunión del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE), en la que no se esperan sorpresas, serán la publicación en la Zona Euro y en EEUU de los datos de inflación de marzo y de los resultados trimestrales de otros dos grandes bancos estadounidenses: Bank of America y Wells Fargo. En este sentido, está por ver si las cifras de ambas entidades “sorprenden” también de forma positiva a los inversores como lo hicieron AYER las de JP Morgan. En este sentido, señalar que las revisiones a la baja de sus estimaciones llevadas a cabo por los analistas en las últimas semanas han dejado el “listón muy bajo”, lo que hace factible que las mencionadas entidades lo superen. No obstante, habrá que analizar en detalle las cifras y, sobre todo, escuchar a los gestores de ambos bancos para conocer sus expectativas de negocio para los próximos trimestres. Por último, señalar que la debilidad que muestra esta mañana el precio del crudo podría provocar algunas tomas de beneficios en el sector, sobre todo tras las alzas de los últimos días.
En nuestra opinión, aunque creemos que a corto plazo los mercados de valores occidentales tienen todavía algún recorrido, persisten demasiadas incertidumbres políticas y económicas que podrían afectar negativamente a los activos de riesgo. Es por ello que recomendaríamos prudencia a la hora de incrementar nuestras posiciones en renta variable, apostando sobre todo por compañías que ofrezca una elevada visibilidad en sus resultados, que sean grandes generadoras de caja libre y que ofrezcan elevadas rentabilidades por dividendo.
¿Opción de subidas en Repsol?
por Ismael de la Cruz •Hace 13 horas
La idea que hay que tener presente es que si se alcanza un acuerdo en Doha en lo referente a congelar la producción de petróleo tendría efectos alcistas en el precio del crudo y los famosos 50 dólares por barril estarían como primer objetivo o meta.
Repsol produjo 715.000 barriles de crudo en el primer trimestre del año, lo que implica un incremento del 101,4% con respecto al mismo periodo del anterior ejercicio, y eso teniendo en cuenta que el precio del barril estaba un 37% más barato que en el mismo trimestre del año 2015.
Imagen
Si observan el gráfico de medio plazo, a finales del mes de enero el precio de la cotización de Repsol llegó al fuerte soporte que data nada más y nada menos que del año 2012, frenando las caídas y rebotando con fuerza al alza.
Este rebote tiene visos de seguir vigente y de ir en busca del primer objetivo o proyección que se situaría en los 11,55-12 euros, máxime si el precio rompe el patrón simétrico por su parte alta, patrón que va disminuyendo el rango a medida que va culminando poco a poco su vértice.
Y como tercer punto a favor estaría que las medias exponenciales están a punto de cruzarse al alza.
Eso sí, como primer escollo en el camino se encontraría con la resistencia de los 11 euros que además tiene justo ahí la media simple de 200. Salvándolo, tendría recorrido al alza.
La gestión de riesgo pasaría por no dejar que el precio cayese más allá de su zona niveladora, es decir, por debajo de los 9,10-9,14 euros la cosa empezaría a pintar fue, de manera que los stops loss debieran de ir calibrándose por ese entorno.
Su Beta es 1,42% de manera que el movimiento de las acciones de Repsol sigue la misma dirección que el de su índice de referencia, el Ibex 35 y con mayor volatilidad que éste.
Su Var es 0,43% con lo que por cada acción se arriesga un 4% diario.
La volatilidad anual registrada a 30 sesiones es del 40%, indicando nivel medio.
09:51 Niveles de soporte en el euro dólar
El índice dólar continúa al alza liderado por una presión bajista en el euro dólar, que ahora ha alcanzado un mínimo intradía en 1,1234.
Traders del mercado de divisas señalan que el nivel de 1,1200 sigue siendo el objetivo más inmediato, y los niveles por debajo que podrían detener el descenso actual se encuentran entre 1,1150-1,1142, mínimo del 24 de maro. La zona de 1,1055 es el siguiente nivel de soporte digno de mención.
El Estado se come el 40% de nuestros sueldos
por Laissez Faire •Hace 10 horas
La OCDE acaba de publicar las estadísticas de cuña fiscal correspondientes al año 2015. Por cuña fiscal entendemos la diferencia entre el coste laboral total de contratar a un trabajador y el salario neto que ese trabajador finalmente ingresa en su cuenta corriente: es decir, la cuña fiscal nos indica qué parte de nuestra retribución laboral nos es arrebatada por el Estado en concepto de cotizaciones sociales e IRPF.
Según la OCDE, España fue en 2015 uno de los países en los que más se redujo esta cuña fiscal. Mas no se hagan ilusiones, pues no se trata de que hayan dejado de atracarnos a mano armada: en concreto, la mordida sobre el salario medio pasó de representar el 40,7% del coste laboral total al 39,6%. La reducción es atribuible en su totalidad a la rebaja del IRPF que aprobó el gobierno antes de la campaña electoral: gracias a ella, el IRPF deja de absorber el 12,7% del sueldo medio y pasa a fagocitar únicamente el 11,6%. Las cotizaciones sociales, tanto las que son a cargo del trabajador como las que recaen sobre el empresario, permanecen intactas.
Según el PP, estas cifras demuestran mantienen su tradicional apuesta por bajar impuestos, pero en realidad sólo prueban que quisieron llegar a las elecciones con un tímido recorte impositivo de carácter populista. A la postre, toda reducción de impuestos debería ir de la mano de una reducción del gasto público con tal de no deteriorar la estabilidad presupuestaria: pero el gobierno no lo hizo, motivo por el cual incumplió en 10.000 millones de euros el objetivo de déficit de 2015.
Pero el problema no es solamente que el PP bajara impuestos sin recortar el gasto: el problema también es que tal reducción de impuestos ha sido exigua y desigual. En efecto, España es uno de los países de la OCDE que más redujo su cuña fiscal en 2015, pero también fue uno de los que más la incrementó entre 2011 y 2014: en particular, pasó del 39,9% en 2011 al 40,7% en 2014. Por consiguiente, Rajoy sólo redujo tres décimas la cuña fiscal a lo largo de su etapa de gobierno (desde el 39,9% al 39,6%: tres décimas de alivio que son más que barridas por sus otras subidas en el IVA o en los impuestos Especiales). A su vez, tal reducción de la cuña fiscal no ha sido uniforme: mientras que entre 2011 y 2015 ha caído en casi ocho décimas para los sueldos más bajos (los sueldos un 33% inferiores a la media) se ha incrementado en 17 décimas para los sueldos más altos (los sueldos un 66% superiores a la media); es decir, Rajoy no ha aliviado la cuña fiscal para todo el mundo, sino que —siguiendo las directrices del PSOE o de Podemos— ha acentuado la progresividad del impuesto sobre la renta (en términos medios la cuña fiscal cae porque las rentas bajas pagan algo menos a costa de que las rentas medias-altas paguen mucho más).
Al final, pues, no deberíamos echar ninguna campana al vuelo por la evolución del IRPF durante 2015: se trata de una rebaja electoralista y no sostenible atendiendo a nuestro déficit público; es una rebaja minúscula con respecto al nivel de hace cuatro años; es una rebaja no universal, pues los trabajadores cualificados siguen pagando hoy más IRPF que cuando llegó el PP al poder; y, sobre todo, sigue siendo en términos absolutos un dato de cuña fiscal asfixiante. Repitámoslo una vez más: el Estado español nos arrebata en la actualidad el 40% de nuestro salario tan sólo a través de la tributación directa sobre nuestros sueldos (dejamos de lado la igualmente asfixiante tributación indirecta).
Esa es la cifra que habría que recortar muy sustancialmente y que el Partido Popular, con el mayor poder político y territorial que ha disfrutado ninguna formación en democracia, no ha querido recortar. Ésa es nuestra cruz y ésa es su vergüenza expoliadora.
La última encuesta de YouGov encargado por el diario The Times de hoy muestra que los votantes que están a favor de la salida de la UE y los que quieren su permanencia se encuentran empatados en el 39%. El 17% se muestran indecisos. El 5% dice que no va a votar.
La confianza pública del primer ministro Cameron cae un 8% al 21%. El líder de la oposición Corbyn sube al 28%.
"La jornada estará protagonizada por la reunión del BoE y los datos de inflación"
por Renta 4 •Hace 17 horas
Después de las subidas de ayer, impulsadas por los buenos datos en China (cuya continuidad habrá que vigilar en próximos meses) y el fondo creado para apoyar a los bancos italianos (habrá que ver cómo se instrumenta y si es suficiente), la sesión de hoy abre ligeramente al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%), en una jornada que estará protagonizada por la reunión del Banco de Inglaterra (sin cambios esperados en tipos, 0,5%, ni en compras de activos, 375.000 mln GBP) y datos de inflación tanto americanos como europeos.
Los niveles generales de precios seguirán controlados en Estados Unidos (IPC preliminar de marzo i.a. +1,0%e, similar al anterior, y subyacente: +2,3%e y anterior), mientras que en la Eurozona se mantendrán muy bajos (IPC finales de marzo: -0,1%e vs -0,2% anterior en tasa general y +1,0%e subyacente vs +0,8% anterior). Ayer en Estados Unidos tuvimos datos mixtos: por un lado, unos precios a la producción por debajo de lo esperado y unas ventas minoristas también inferiores a lo previsto, afectados por las menores ventas de coches; por el otro, unas Actas de la Fed (que sirven para preparar la próxima reunión del 27-abril) apuntando a un crecimiento entre modesto y moderado y con ciertas presiones al alza sobre los salarios en un mercado laboral que sigue mejorando. El documento apenas hace referencia a los riesgos globales. El dólar continúa con su apreciación que durante la semana le ha permitido pasar de niveles superiores a 1,14 USD/Eur hasta 1,125 USD/Eur, aunque no hay expectativas de una nueva subida de tipos hasta dic-16.
A nivel de resultados empresariales, continuaremos con la banca americana, con Bank of America y Wells Fargo publicando hoy sus cuentas 1T16 después de que ayer lo hiciera JP Morgan con unas cifras que superaron las expectativas.
Nuestros niveles técnicos son: Ibex 7.500/8.200 - 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.500/2.800-3.700/3.900 y S&P 1.700/1.800 - 2.080/2.150 puntos.
Principales citas empresariales: Bank of america presenta resultados
En Estados Unidos presentarán sus resultados 1T16 Bank of America y Wells Fargo.
9:00 Los analistas de Link realizan el siguiente comentario de mercado: Los mercados de valores europeos y estadounidenses cerraron ayer con fuertes alzas, apoyados en la “vuelta” de los inversores a los activos de riesgo. El positivo cierre de Wall Street la sesión precedente y, sobre todo, los datos de las exportaciones chinas en el mes de marzo, que superaron con creces lo esperado por los analistas –el componente estacional puede estar detrás del fuerte rebote que experimentó esta variable-, fueron los factores que animaron desde primera hora del día a los inversores en los mercados bursátiles europeos.
En estas bolsas fue el sector bancario el que lideró las alzas, con el italiano a la cabeza en lo que parece ser una tardía reacción –una tercera lectura- a la decisión del Gobierno del país de establecer un fondo privado para ayudar a capitalizar a la banca comercial que, en conjunto, mantiene en balance créditos “malos” por importe de EUR 360.000 millones.
Además, los resultados trimestrales de JP Morgan, que se dieron a conocer a media sesión, fueron muy bien recibidos por el mercado al superar tanto a nivel ingresos como a nivel beneficio neto lo esperado por el consenso, lo que también favoreció la evolución del sector en las bolsas estadounidenses, el cual, como ocurrió en las europeas, lideró las alzas en estos mercados. También los valores relacionados con las materias primas y los metales se comportaron mejor que el mercado en su conjunto, animados por lo que se interpretó como los primeros síntomas de que la economía china está comenzando a recuperar su crecimiento. En este sentido, señalar que a lo largo del día se publicarán en el país los datos del PIB del 1T2016, así como la producción industrial y las ventas minoristas del mes de marzo, lo que aportará más luz a este tema. Por el contrario, los valores de corte defensivo se quedaron AYER claramente rezagados.
Por otro lado, destacar que esta “vuelta al riesgo” por parte de los inversores también se dejó notar en otro tipo de activos. Así, el dólar se fortaleció, el yen se debilitó, el oro cayó más del 1%, mientras que los bonos de la periferia del euro volvían a atraer a los inversores. Por tanto, jornada muy positiva para la renta variable europea y estadounidense, que permitió a los principales índices situarse a sus niveles más altos en semanas.
Hoy, por su parte, esperamos que las bolsas europeas se tomen un respiro tras sus fuertes revalorizaciones de ayer, al menos al comienzo de la sesión. Las principales citas del día, aparte de la reunión del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE), en la que no se esperan sorpresas, serán la publicación en la Zona Euro y en EEUU de los datos de inflación de marzo y de los resultados trimestrales de otros dos grandes bancos estadounidenses: Bank of America y Wells Fargo. En este sentido, está por ver si las cifras de ambas entidades “sorprenden” también de forma positiva a los inversores como lo hicieron AYER las de JP Morgan. En este sentido, señalar que las revisiones a la baja de sus estimaciones llevadas a cabo por los analistas en las últimas semanas han dejado el “listón muy bajo”, lo que hace factible que las mencionadas entidades lo superen. No obstante, habrá que analizar en detalle las cifras y, sobre todo, escuchar a los gestores de ambos bancos para conocer sus expectativas de negocio para los próximos trimestres. Por último, señalar que la debilidad que muestra esta mañana el precio del crudo podría provocar algunas tomas de beneficios en el sector, sobre todo tras las alzas de los últimos días.
En nuestra opinión, aunque creemos que a corto plazo los mercados de valores occidentales tienen todavía algún recorrido, persisten demasiadas incertidumbres políticas y económicas que podrían afectar negativamente a los activos de riesgo. Es por ello que recomendaríamos prudencia a la hora de incrementar nuestras posiciones en renta variable, apostando sobre todo por compañías que ofrezca una elevada visibilidad en sus resultados, que sean grandes generadoras de caja libre y que ofrezcan elevadas rentabilidades por dividendo.
¿Opción de subidas en Repsol?
por Ismael de la Cruz •Hace 13 horas
La idea que hay que tener presente es que si se alcanza un acuerdo en Doha en lo referente a congelar la producción de petróleo tendría efectos alcistas en el precio del crudo y los famosos 50 dólares por barril estarían como primer objetivo o meta.
Repsol produjo 715.000 barriles de crudo en el primer trimestre del año, lo que implica un incremento del 101,4% con respecto al mismo periodo del anterior ejercicio, y eso teniendo en cuenta que el precio del barril estaba un 37% más barato que en el mismo trimestre del año 2015.
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Si observan el gráfico de medio plazo, a finales del mes de enero el precio de la cotización de Repsol llegó al fuerte soporte que data nada más y nada menos que del año 2012, frenando las caídas y rebotando con fuerza al alza.
Este rebote tiene visos de seguir vigente y de ir en busca del primer objetivo o proyección que se situaría en los 11,55-12 euros, máxime si el precio rompe el patrón simétrico por su parte alta, patrón que va disminuyendo el rango a medida que va culminando poco a poco su vértice.
Y como tercer punto a favor estaría que las medias exponenciales están a punto de cruzarse al alza.
Eso sí, como primer escollo en el camino se encontraría con la resistencia de los 11 euros que además tiene justo ahí la media simple de 200. Salvándolo, tendría recorrido al alza.
La gestión de riesgo pasaría por no dejar que el precio cayese más allá de su zona niveladora, es decir, por debajo de los 9,10-9,14 euros la cosa empezaría a pintar fue, de manera que los stops loss debieran de ir calibrándose por ese entorno.
Su Beta es 1,42% de manera que el movimiento de las acciones de Repsol sigue la misma dirección que el de su índice de referencia, el Ibex 35 y con mayor volatilidad que éste.
Su Var es 0,43% con lo que por cada acción se arriesga un 4% diario.
La volatilidad anual registrada a 30 sesiones es del 40%, indicando nivel medio.
09:51 Niveles de soporte en el euro dólar
El índice dólar continúa al alza liderado por una presión bajista en el euro dólar, que ahora ha alcanzado un mínimo intradía en 1,1234.
Traders del mercado de divisas señalan que el nivel de 1,1200 sigue siendo el objetivo más inmediato, y los niveles por debajo que podrían detener el descenso actual se encuentran entre 1,1150-1,1142, mínimo del 24 de maro. La zona de 1,1055 es el siguiente nivel de soporte digno de mención.
El Estado se come el 40% de nuestros sueldos
por Laissez Faire •Hace 10 horas
La OCDE acaba de publicar las estadísticas de cuña fiscal correspondientes al año 2015. Por cuña fiscal entendemos la diferencia entre el coste laboral total de contratar a un trabajador y el salario neto que ese trabajador finalmente ingresa en su cuenta corriente: es decir, la cuña fiscal nos indica qué parte de nuestra retribución laboral nos es arrebatada por el Estado en concepto de cotizaciones sociales e IRPF.
Según la OCDE, España fue en 2015 uno de los países en los que más se redujo esta cuña fiscal. Mas no se hagan ilusiones, pues no se trata de que hayan dejado de atracarnos a mano armada: en concreto, la mordida sobre el salario medio pasó de representar el 40,7% del coste laboral total al 39,6%. La reducción es atribuible en su totalidad a la rebaja del IRPF que aprobó el gobierno antes de la campaña electoral: gracias a ella, el IRPF deja de absorber el 12,7% del sueldo medio y pasa a fagocitar únicamente el 11,6%. Las cotizaciones sociales, tanto las que son a cargo del trabajador como las que recaen sobre el empresario, permanecen intactas.
Según el PP, estas cifras demuestran mantienen su tradicional apuesta por bajar impuestos, pero en realidad sólo prueban que quisieron llegar a las elecciones con un tímido recorte impositivo de carácter populista. A la postre, toda reducción de impuestos debería ir de la mano de una reducción del gasto público con tal de no deteriorar la estabilidad presupuestaria: pero el gobierno no lo hizo, motivo por el cual incumplió en 10.000 millones de euros el objetivo de déficit de 2015.
Pero el problema no es solamente que el PP bajara impuestos sin recortar el gasto: el problema también es que tal reducción de impuestos ha sido exigua y desigual. En efecto, España es uno de los países de la OCDE que más redujo su cuña fiscal en 2015, pero también fue uno de los que más la incrementó entre 2011 y 2014: en particular, pasó del 39,9% en 2011 al 40,7% en 2014. Por consiguiente, Rajoy sólo redujo tres décimas la cuña fiscal a lo largo de su etapa de gobierno (desde el 39,9% al 39,6%: tres décimas de alivio que son más que barridas por sus otras subidas en el IVA o en los impuestos Especiales). A su vez, tal reducción de la cuña fiscal no ha sido uniforme: mientras que entre 2011 y 2015 ha caído en casi ocho décimas para los sueldos más bajos (los sueldos un 33% inferiores a la media) se ha incrementado en 17 décimas para los sueldos más altos (los sueldos un 66% superiores a la media); es decir, Rajoy no ha aliviado la cuña fiscal para todo el mundo, sino que —siguiendo las directrices del PSOE o de Podemos— ha acentuado la progresividad del impuesto sobre la renta (en términos medios la cuña fiscal cae porque las rentas bajas pagan algo menos a costa de que las rentas medias-altas paguen mucho más).
Al final, pues, no deberíamos echar ninguna campana al vuelo por la evolución del IRPF durante 2015: se trata de una rebaja electoralista y no sostenible atendiendo a nuestro déficit público; es una rebaja minúscula con respecto al nivel de hace cuatro años; es una rebaja no universal, pues los trabajadores cualificados siguen pagando hoy más IRPF que cuando llegó el PP al poder; y, sobre todo, sigue siendo en términos absolutos un dato de cuña fiscal asfixiante. Repitámoslo una vez más: el Estado español nos arrebata en la actualidad el 40% de nuestro salario tan sólo a través de la tributación directa sobre nuestros sueldos (dejamos de lado la igualmente asfixiante tributación indirecta).
Esa es la cifra que habría que recortar muy sustancialmente y que el Partido Popular, con el mayor poder político y territorial que ha disfrutado ninguna formación en democracia, no ha querido recortar. Ésa es nuestra cruz y ésa es su vergüenza expoliadora.
- Fenix
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- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Jueves 14/04/16 Sentimiento del consumidor
por Fenix » Jue Abr 14, 2016 7:46 pm
10:11 AIE: acuerdo entre OPEP/Países no-OPEP tendrá impacto limitado en la oferta física
La Agencia Internacional de la Energía (AIE) dice que el acuerdo de congelación de producción de petróleo entre la OPEP y los países fuera de la OPEP tendrá un impacto limitado sobre los suministros de petróleo físicos.
La AIE espera que el exceso de oferta de petróleo haya casi desaparecido en el segundo semestre de 2016.
10:23 Energy XXI se declara en bancarrota
El explorador de petróleo y gas Energy XXI se ha declarado en quiebra después de gastar 5.000 millones de dólar en adquisiciones en los años previos a la crisis del petróleo.
Energy XXI es el mayor productor independiente que cotiza en bolsa en la zona del Golfo de México. Desde su oferta pública inicial hace más de 10 años, la empresa compró MitEnergy, 1.010 millones de dólares de activos de Exxon Mobil y gastó 2.300 millones de dólares en EPL Oil & Gas.
Sobre la desmaterialización de la economía
por The Oil Crash •Hace 10 horas
El mercado de la energía anda revuelto desde hace algunos años, y más ahora que los precios del petróleo son relativamente bajos (ya veremos por cuánto tiempo); el momento es paradójico, pues el bajo precio del petróleo no se está viendo acompañado por un despegue de las economías occidentales, a las cuales en principio les favorece que el petróleo cueste poco. Es en este contexto de disfuncionalidad del mercado del petróleo y de la extraña reacción que muestran las economías occidentales en el que vuelve, por enésima vez, una quimera que gusta mucho a los economistas pero que tiene poco sustento en el mundo real: la desmaterialización de la economía.
La idea de desmaterializar la economía no es nueva en absoluto: su aparición data de los años 70 del siglo pasado, como una reacción algo más racional que la mayoritariamente observada al informe del Club de Roma sobre los límites del crecimiento. Esencialmente, los proponentes de esta idea postulan que, gracias al avance de la ciencia y la tecnología, debe ser posible (si se orientan adecuadamente los esfuerzos, eso sí) producir cada vez mayor output económico (medio en términos del Producto Interior Bruto, PIB) con un menor consumo de materiales y energía. En última instancia, los problemas con la disponibilidad de recursos naturales acabaría no siendo tan graves pues, en el límite, seríamos capaces de satisfacer todas nuestras necesidades y tener una economía floreciente con un consumo despreciable de recursos. Una de las personas que más ha trabajado en esta línea es el físico y economista Robert Ayres, del cual les dejo un enlace a su blog personal.
Como ven, la idea de la desmaterialización es que se pueden usar cada vez menos materiales y energía para hacer las cosas, lo que en la práctica hace que su suministro sea virtualmente infinito (comparado con lo que necesitamos consumir). Se puede simplificar el problema estudiándolo sólo desde el punto de vista de los materiales (pues si el suministro de materiales es virtualmente infinito es posible hacer sistemas de captación de energía virtualmente inmensos y tener tanta energía como se desee) o desde el punto de vista de la energía (pues con un suministro virtualmente infinito de energía cualquier material puede ser sintetizado). Así que, sin pérdida de generalidad, me centraré en la cuestión de la desmaterialización energética de la economía.
La idea de que podemos hacer más con menos consumo energético está presente, a través del manido y repetido concepto de "eficiencia energética", en muchas propuestas que formulan los diferentes partidos (vean aquí un ejemplo con los partidos españoles). Todo el mundo parece tener claro que derrochamos la energía y que tenemos que intentar ser más eficientes. El interés de este ahorro energético es, al decir de todos los partidos, principalmente económico; al decir de algunos menos, por una cuestión de responsabilidad medioambiental (para reducir emisiones de CO2, entre otras cosas) y, al decir de muy pocos partidos y siempre con muy poca publicidad, por el problema de la escasez energética. Se supone que con medidas de ahorro y eficiencia energética vamos a resolver muchos de los problemas actualmente planteados.
Creer que el ahorro y la eficiencia energéticos traerán por sí solos una mejora de la situación es desconocer completamente el contexto de la Paradoja de Jevons, a pesar de que ésta lleva formulada 150 años. Ahorrar energía en un sistema económico orientado a la producción es completamente inútil de cara a intentar disminuir el consumo total de energía: la energía que tú no utilices otro la utilizará para incrementar su output económico y por tanto las ganancias (como provocativamente decía Javier Pérez en el post que enlazo más arriba, "la chica que no besaste no se metió a monja"). Aunque por supuesto la Paradoja de Jevons no es una ley natural inexorable, para superarla se necesita de una profunda reforma del sistema económico y productivo que estamos bastante lejos de contemplar, y que por supuesto nuestros líderes políticos ni se plantean cuando hablan de eficiencia energética. Así que todas las medidas que apuntan hacia ahorro y eficiencia que se están planteando desde los programas de los partidos políticos se quedan bastante vacías de contenido si no se contemplan al mismo tiempo otras reformas que van mucho más allá de crear más y más reglamentación (por ejemplo, lo que propone el documento catalán para la transición energética), sino que implica cambios mucho más radicales (como los que proponía en el post "Una propuesta de futuro").
En todo caso, no deja de ser curioso ver cómo hay cierto consenso en el análisis económico de la situación actual al diagnosticar que el despilfarro energético es un problema (lo cual lleva implícitamente a aceptar que el sistema económico está orientado al despilfarro), entre otras cosas porque el despilfarro es algo visible a todo el mundo; como manera de redimir nuestras penas, insisten en que la clave está en mejorar la eficiencia y como si con eso hubiera bastante. Me resulta un tanto chocante que no se den cuenta (o no mencionen) de que, más allá de que la Paradoja de Jevons limita lo que se puede hacer con ahorro y eficiencia, hay un sentido económico en el despilfarro. Se despilfarra, en suma, porque eso es bueno para la economía. Por la misma razón, de manera general no despilfarrar lleva a una contracción económica.
Con todo, la discusión sobre la eficiencia energética no aborda el meollo de la cuestión, lo que realmente se discute cuando se habla de desmaterialización. El concepto realmente clave no es la eficiencia energética, sino la intensidad energética. Tal y como explica la Wikipedia, la intensidad energética nos da la relación entre PIB y consumo energético de un país. El significado directo es muy simple: un país con alta intensidad energética necesita consumir más energía por euro de PIB producido que un país con menos intensidad energética. Desde un punto de vista más conceptual, la intensidad energética nos informa sobre el metabolismo de las economías: nos indica cómo de eficientes son convirtiendo energía en (ejem) riqueza. Se supone que las economías más avanzadas del mundo tienen menores intensidades energéticas, dado que su progreso tecnológico las lleva a ser más eficientes.
Desde un punto de vista matemático, la intensidad energética nos da una medida de la sensibilidad del PIB al consumo energético (o viceversa) y por tanto es una magnitud cuyo cálculo es un poco delicado, ya que hay multitud de factores que pueden hacer cambiar este valor con carácter transitorio (ciertas inercias económicas, por ejemplo). Por otro lado, no todos los tipos de energía consumida son equivalentes y no todos los países están adaptados a los mismos tipos, lo cual puede proyectar una imagen un tanto confusa de la verdadera eficiencia de cada país. Por otro lado, si ya estimar la Tasa de Retorno Energético de una determinada fuente de energía tiene sus intríngulis contables, entre otros ser capaz de controlar todos los flujos de entrada y salida, imaginen cómo debe ser de complicado aislar todos esos factores cuando se refieren a un país. Precisamente, para aislar mejor todos los efectos transitorios, los cambios que llevan años a materializarse, etc es conveniente intentar estimar la intensidad energética de un país es una situación de cierta estabilidad, tras varios años operando bajo una situación lo más parecida posible. Sin embargo, los economistas suelen tomar los datos brutos de cada año, estimar la intensidad energética de cada año particular y sacar de ello conclusiones, incluso en momentos como el actual donde es evidente que se están produciendo cambios bastante radicales año a año y la situación está lejos de haberse estabilizado. No deja de ser curioso que no pocos economistas, embarcados en la suicida cruzada negacionista del cambio climático, exijan que les presentes décadas y más décadas de datos de temperatura superficial terrestre para hacer una buena caracterización de la tendencia global al calentamiento y no sean capaces de ver que las variaciones en la intensidad energética están siendo en determinados momentos mucho más fuertes y eso no les impide considerarlas descriptores fiables de la realidad a escalas de un año.
Como comentamos, la evolución de la intensidad energética de los países más industrializados (y como estandarte, los EE.UU.) es lo que lleva a algunos a afirmar que se está produciendo una desmaterialización de la economía; vean la siguiente gráfica, en la que se muestra la evolución de la intensidad energética (normalizada por el valor en 1950) de los EE.UU.:
Imagen
Gráfica de la Energy Information Administration, Departamento de Energía de los EE.UU. Los datos históricos llegan hasta el 2013, a partir de ahí son proyecciones hacia el futuro
Visto de esta manera, se comprueba que, efectivamente, los EE.UU. han hecho una impresionante mejora en su intensidad energética durante las últimas décadas, y especialmente a partir de las crisis de 1973. Las proyecciones de los mejores especialistas del BAU nos dicen que tal mejora va a continuar y que, por tanto, estamos delante de un proceso histórico, el de la desmaterialización (al menos energética) de los EE.UU.
Lo cierto es que tal afirmación no resiste el más mínimo análisis. Si uno toma los datos del último anuario estadístico de BP, el BP 2015, nos encontramos que la evolución del consumo total de energía de los EE.UU. ha sido netamente creciente en todo ese período, con un cierto bache final fruto de la crisis económica que se desencadenó en 2008 y aún estamos padeciendo (y que, como sabemos, no acabará nunca):
Imagen
Gráfico extraído de la web Flujos de Energía
Vemos, por tanto, que aunque en los EE.UU. el consumo de energía por unidad de PIB producido haya disminuido, la realidad es que su consumo total de energía ha crecido a buen ritmo durante todas estas décadas, con algunos sobresaltos como las crisis del 73 y la de principios de los 80, el estancamiento del 91, la ligera caída de 2001 y la actual crisis. Por tanto, resulta difícil justificar que la economía de los EE.UU. se esté "desmaterializando" si consume más energía que nunca. Pero los economistas no son gente que se arredre porque la realidad les contradiga, y así asistimos al nacimiento del concepto de "desmaterialización débil", o relativa: aunque el consumo total de energía haya seguido subiendo en los EE.UU. durante los últimos 30 años, la energía por unidad de PIB ha bajado y a buen ritmo. Siendo como son conscientes, los economistas, de que su argumento de desmaterialización no se sostiene en términos absolutos (consumo total de energía), suelen pasar directamente a los términos relativos (intensidad energética) para intentar convencernos con su discurso, mil veces repetido, de que el ingenio humano todo lo puede y que vamos a solucionar la crisis energética de esta manera.
Pero es que las estadísticas de intensidad energética son muy cuestionables. De entrada, por la presencia de factores transitorios como comentábamos más arriba. Por otro lado, el momento en que en los EE.UU. comienza el proceso más fuerte de reducción de su intensidad energética coincide, y no casualmente, con el momento en que las empresas del sector secundario comienzan a deslocalizarse a otros países con manos de obras y demás costes estructurales más baratos. De ese modo, todos los sectores de mayor valor añadido (y típicamente menos demandantes de energía y recursos, y por tanto también menos contaminantes) se quedan en EE.UU., mientras que las industrias de menos valor añadido (típicamente más pesadas y más consumidoras de energía) se van a Taiwan, China o la India. Con una hiperespecialización en los servicios, sobre todo los de intermediación financiera, se consigue incrementar el PIB al tiempo que el consumo de energía no sube tanto (no baja, sino que sigue subiendo porque los productos de China se siguen consumiendo en los EE.UU., y porque el consumo de la población sigue aumentando y en el caso de los EE.UU. de una manera bastante desenfrenada). De ese modo se consigue mejorar la intensidad energética de los EE.UU., pero a costa de disminuir la del mundo (como ahora las mercancías han de viajar largas distancias, se consume mucha más energía en todo la cadena desde la producción hasta la venta). Como que además esta táctica de desembarazarse de la industria más pesada no la pueden hacer todos los países porque al final en algún lado se han de producir los bienes consumidos por Occidente, lo ejemplar de la "desmaterialización débil" de EE.UU. resulta bastante cuestionable. Pero es que además ni siquiera EE.UU. es un ejemplo a seguir en materia de intensidad energética: un simple vistazo a la Wikipedia nos muestra que los países que tienen mejores intensidades energéticas (menores valores de consumo energético por unidad de PIB) no son precisamente los que se suelen reseñar como ejemplos de éxito económico: Congo, Perú, Uruguay, Marruecos... Hong Kong sale en el tercer lugar, pero justamente porque esa pequeña ex-colonia británica no tiene apenas actividad productiva y sí mucha actividad de servicios, lo cual favorece tener una baja relación entre energía consumida y PIB. EE.UU. tiene un intensidad energética (221,7 toneladas equivalentes a petróleo por millón de dólares, en 2003) por encima de la media mundial (212,9). Y si se quiere pensar que los países poco favorecidos que salen al principio de la lista son anomalías estadísticas merece la pena resaltar que los primeros países europeos que aparecen (todos por debajo de la media mundial y muy por debajo de la intensidad energética norteamericana) son, por ese orden, Irlanda (con 107,6 toe/M$), Suiza (122,3), Malta (130,7), Dinamarca (133,2), Grecia (137,8), Portugal (138,2), Austria (139,1), Reino Unido (141,2) y España (142,5). Si se fijan, aparecen países donde el sector financiero es fuerte (Suiza, Malta, Austria, Reino Unido) y países industriales que son de los menos eficientes en Europa (Irlanda, Grecia, Portugal y España), con la sola particularidad de Dinamarca. Así que en realidad el concepto de intensidad energética tampoco parece estar ofreciéndonos un diagnóstico muy útil sobre la eficiencia de las economías o su grado de desempeño; más bien, en el caso de las economías desarrolladas favorece a aquellos países donde el peso del sector servicios es muy grande. Esto explica también por qué los economistas prefieren mostrar la curva de evolución de la intensidad energética de los EE.UU. sin mostrar cuál es su posición real en el mundo porque su discurso se les tambalearía.
Incluso dejando de lado que resulte cuestionable que se esté produciendo una efectiva desmaterialización energética de la economía, hay razones fundadas para pensar que, en realidad, cualquier proceso de "desmaterialización", es decir, de mejora de la eficiencia económica a la hora de usar la energía, tiene un recorrido limitado. La razón es que la energía es la capacidad de hacer trabajo, y por tanto hay una correlación bastante estrecha entre consumo de energía y PIB: incluso aunque el coste económico de la energía suponga generalmente menos del 10% del PIB, su impacto en el crecimiento del PIB es de más del 60%, como muestra Gaël Giraud en sus trabajos. Por otro lado, James Hamilton argumentó que el coste de la energía no puede superar el 10% del PIB so pena de desencadenar una recesión económica, al menos en los EE.UU., al transmitirse sus costes por toda la cadena productiva. Pero, por otro lado, dada su importancia para el PIB, hay un coste mínimo para la energía, aún por determinar pero que no es ni mucho menos el 0%, como argumentaba Tom Murphy en un post traducido en este blog que vivamente les recomiendo leer: "Encuentro del economista exponencial con el físico finito". Como argumentaba el Dr. Murphy, en última instancia hay un ratio máximo de tamaño de la economía dividido por el consumo de energía y no puede aumentarse más; o dicho con otras palabras, si mejoramos la eficiencia para consumir menos energía entonces o los agentes económicos destinan la energía sobrante a otras actividades productivas (Paradoja de Jevons) o bien el valor de la economía cae, pues al final refleja el valor de la energía que consume.
Dejando de lado estas abstracciones, como sabemos, hemos entrado en una época donde la volatilidad del precio del petróleo será una norma. Los actuales precios bajos del petróleo vendrán sucedidos, pasando demasiado rápido a través de los valores intermedios, por precios muy elevados, y en ese momento se evidenciará que los desequilibrios en el mercado del petróleo son inherentes a él mismo y al momento que estamos viviendo. En ese momento probablemente los economistas insistirán en la selección de argumentos que favorecen su punto de vista desdeñando los que lo contradicen (cherry picking), y en ese sentido intentarán continuar hacer creer que la economía se está desmaterializando, como una manera de tranquilizar las conciencias en medio de un proceso de general depauperización. Esa misma estrategia siguió la AIE en su último informe, en el cual nos pretendía hacer tragar las ruedas de molino de que los EE.UU. y Europa van a conseguir aumentar su PIB en los próximos 25 años a pesar de que ambas regiones van a sufrir un descenso energético, más acusado en el caso de Europa. Es decir, según la AIE va a pasar algo extraordinario (una desmaterialización fuerte de la economía) que no se ha observado jamás y que, por las razones explicadas arriba, es físicamente imposible.
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En realidad si uno baja de los análisis de hoja Excel y se va a pie de calle se da cuenta en seguida de que la "desmaterialización débil" (es decir, la mejora de la intensidad energética) de los EE.UU. es, en realidad, una cosa indeseable, por un detalle que los economistas suelen olvidar mencionar. Los años en los que EE.UU. mejoró su intensidad energética, que son los años en los que deslocalizó sus industrias pesadas, coinciden con los años en los que se ha producido, en los EE.UU., un más que considerable empobrecimiento de las clases medias. En las últimas décadas ha sido muy acusado, especialmente en zonas como el Rust Belt, que otrora fueron altamente industriales y ahora están en un penoso declive. Según diversas estadísticas, más del 10% de los estadounidenses son pobres (Feeding America cifra esta proporción en 1 de cada 7 - cuando yo empecé este blog hace 6 años decían que era 1 de cada
. A falta de un estudio más detallado que analice causas y consecuencias, no es aventurado apuntar que la tan cacareada "desmaterialización débil" de la economía americana se ha conseguido sumiendo en el desempleo crónico y en la miseria a una parte apreciable de la población del país (el cual, por cierto, tiene una de las peores proporciones de población activa de Occidente: es la manera de hacer ver que el paro se mantiene por debajo del 9%, ya que hay gente que ya ni busca empleo y por tanto no se consideran población activa). Quizá esa creciente Gran Exclusión americana es la que está favoreciendo el ascenso de líderes populistas como Donald Trump (les recomiendo encarecidamente el análisis que a ese respecto hace John Michael Greer).
En resumen: No hay, a día de hoy, indicios que razonablemente sustenten la hipótesis de desamaterialización de la economía en ningún país del mundo y mucho menos en los EE.UU. Sí que los hay, abundantes y en la mayoría de Occidente, de destrucción de la clase media. Quizá, después de todo, la desmaterialización de la economía significa eso: la desmaterialización de la clase media. Pero eso no parece tan deseable, formulado de esta manera.
La Agencia Internacional de la Energía (AIE) dice que el acuerdo de congelación de producción de petróleo entre la OPEP y los países fuera de la OPEP tendrá un impacto limitado sobre los suministros de petróleo físicos.
La AIE espera que el exceso de oferta de petróleo haya casi desaparecido en el segundo semestre de 2016.
10:23 Energy XXI se declara en bancarrota
El explorador de petróleo y gas Energy XXI se ha declarado en quiebra después de gastar 5.000 millones de dólar en adquisiciones en los años previos a la crisis del petróleo.
Energy XXI es el mayor productor independiente que cotiza en bolsa en la zona del Golfo de México. Desde su oferta pública inicial hace más de 10 años, la empresa compró MitEnergy, 1.010 millones de dólares de activos de Exxon Mobil y gastó 2.300 millones de dólares en EPL Oil & Gas.
Sobre la desmaterialización de la economía
por The Oil Crash •Hace 10 horas
El mercado de la energía anda revuelto desde hace algunos años, y más ahora que los precios del petróleo son relativamente bajos (ya veremos por cuánto tiempo); el momento es paradójico, pues el bajo precio del petróleo no se está viendo acompañado por un despegue de las economías occidentales, a las cuales en principio les favorece que el petróleo cueste poco. Es en este contexto de disfuncionalidad del mercado del petróleo y de la extraña reacción que muestran las economías occidentales en el que vuelve, por enésima vez, una quimera que gusta mucho a los economistas pero que tiene poco sustento en el mundo real: la desmaterialización de la economía.
La idea de desmaterializar la economía no es nueva en absoluto: su aparición data de los años 70 del siglo pasado, como una reacción algo más racional que la mayoritariamente observada al informe del Club de Roma sobre los límites del crecimiento. Esencialmente, los proponentes de esta idea postulan que, gracias al avance de la ciencia y la tecnología, debe ser posible (si se orientan adecuadamente los esfuerzos, eso sí) producir cada vez mayor output económico (medio en términos del Producto Interior Bruto, PIB) con un menor consumo de materiales y energía. En última instancia, los problemas con la disponibilidad de recursos naturales acabaría no siendo tan graves pues, en el límite, seríamos capaces de satisfacer todas nuestras necesidades y tener una economía floreciente con un consumo despreciable de recursos. Una de las personas que más ha trabajado en esta línea es el físico y economista Robert Ayres, del cual les dejo un enlace a su blog personal.
Como ven, la idea de la desmaterialización es que se pueden usar cada vez menos materiales y energía para hacer las cosas, lo que en la práctica hace que su suministro sea virtualmente infinito (comparado con lo que necesitamos consumir). Se puede simplificar el problema estudiándolo sólo desde el punto de vista de los materiales (pues si el suministro de materiales es virtualmente infinito es posible hacer sistemas de captación de energía virtualmente inmensos y tener tanta energía como se desee) o desde el punto de vista de la energía (pues con un suministro virtualmente infinito de energía cualquier material puede ser sintetizado). Así que, sin pérdida de generalidad, me centraré en la cuestión de la desmaterialización energética de la economía.
La idea de que podemos hacer más con menos consumo energético está presente, a través del manido y repetido concepto de "eficiencia energética", en muchas propuestas que formulan los diferentes partidos (vean aquí un ejemplo con los partidos españoles). Todo el mundo parece tener claro que derrochamos la energía y que tenemos que intentar ser más eficientes. El interés de este ahorro energético es, al decir de todos los partidos, principalmente económico; al decir de algunos menos, por una cuestión de responsabilidad medioambiental (para reducir emisiones de CO2, entre otras cosas) y, al decir de muy pocos partidos y siempre con muy poca publicidad, por el problema de la escasez energética. Se supone que con medidas de ahorro y eficiencia energética vamos a resolver muchos de los problemas actualmente planteados.
Creer que el ahorro y la eficiencia energéticos traerán por sí solos una mejora de la situación es desconocer completamente el contexto de la Paradoja de Jevons, a pesar de que ésta lleva formulada 150 años. Ahorrar energía en un sistema económico orientado a la producción es completamente inútil de cara a intentar disminuir el consumo total de energía: la energía que tú no utilices otro la utilizará para incrementar su output económico y por tanto las ganancias (como provocativamente decía Javier Pérez en el post que enlazo más arriba, "la chica que no besaste no se metió a monja"). Aunque por supuesto la Paradoja de Jevons no es una ley natural inexorable, para superarla se necesita de una profunda reforma del sistema económico y productivo que estamos bastante lejos de contemplar, y que por supuesto nuestros líderes políticos ni se plantean cuando hablan de eficiencia energética. Así que todas las medidas que apuntan hacia ahorro y eficiencia que se están planteando desde los programas de los partidos políticos se quedan bastante vacías de contenido si no se contemplan al mismo tiempo otras reformas que van mucho más allá de crear más y más reglamentación (por ejemplo, lo que propone el documento catalán para la transición energética), sino que implica cambios mucho más radicales (como los que proponía en el post "Una propuesta de futuro").
En todo caso, no deja de ser curioso ver cómo hay cierto consenso en el análisis económico de la situación actual al diagnosticar que el despilfarro energético es un problema (lo cual lleva implícitamente a aceptar que el sistema económico está orientado al despilfarro), entre otras cosas porque el despilfarro es algo visible a todo el mundo; como manera de redimir nuestras penas, insisten en que la clave está en mejorar la eficiencia y como si con eso hubiera bastante. Me resulta un tanto chocante que no se den cuenta (o no mencionen) de que, más allá de que la Paradoja de Jevons limita lo que se puede hacer con ahorro y eficiencia, hay un sentido económico en el despilfarro. Se despilfarra, en suma, porque eso es bueno para la economía. Por la misma razón, de manera general no despilfarrar lleva a una contracción económica.
Con todo, la discusión sobre la eficiencia energética no aborda el meollo de la cuestión, lo que realmente se discute cuando se habla de desmaterialización. El concepto realmente clave no es la eficiencia energética, sino la intensidad energética. Tal y como explica la Wikipedia, la intensidad energética nos da la relación entre PIB y consumo energético de un país. El significado directo es muy simple: un país con alta intensidad energética necesita consumir más energía por euro de PIB producido que un país con menos intensidad energética. Desde un punto de vista más conceptual, la intensidad energética nos informa sobre el metabolismo de las economías: nos indica cómo de eficientes son convirtiendo energía en (ejem) riqueza. Se supone que las economías más avanzadas del mundo tienen menores intensidades energéticas, dado que su progreso tecnológico las lleva a ser más eficientes.
Desde un punto de vista matemático, la intensidad energética nos da una medida de la sensibilidad del PIB al consumo energético (o viceversa) y por tanto es una magnitud cuyo cálculo es un poco delicado, ya que hay multitud de factores que pueden hacer cambiar este valor con carácter transitorio (ciertas inercias económicas, por ejemplo). Por otro lado, no todos los tipos de energía consumida son equivalentes y no todos los países están adaptados a los mismos tipos, lo cual puede proyectar una imagen un tanto confusa de la verdadera eficiencia de cada país. Por otro lado, si ya estimar la Tasa de Retorno Energético de una determinada fuente de energía tiene sus intríngulis contables, entre otros ser capaz de controlar todos los flujos de entrada y salida, imaginen cómo debe ser de complicado aislar todos esos factores cuando se refieren a un país. Precisamente, para aislar mejor todos los efectos transitorios, los cambios que llevan años a materializarse, etc es conveniente intentar estimar la intensidad energética de un país es una situación de cierta estabilidad, tras varios años operando bajo una situación lo más parecida posible. Sin embargo, los economistas suelen tomar los datos brutos de cada año, estimar la intensidad energética de cada año particular y sacar de ello conclusiones, incluso en momentos como el actual donde es evidente que se están produciendo cambios bastante radicales año a año y la situación está lejos de haberse estabilizado. No deja de ser curioso que no pocos economistas, embarcados en la suicida cruzada negacionista del cambio climático, exijan que les presentes décadas y más décadas de datos de temperatura superficial terrestre para hacer una buena caracterización de la tendencia global al calentamiento y no sean capaces de ver que las variaciones en la intensidad energética están siendo en determinados momentos mucho más fuertes y eso no les impide considerarlas descriptores fiables de la realidad a escalas de un año.
Como comentamos, la evolución de la intensidad energética de los países más industrializados (y como estandarte, los EE.UU.) es lo que lleva a algunos a afirmar que se está produciendo una desmaterialización de la economía; vean la siguiente gráfica, en la que se muestra la evolución de la intensidad energética (normalizada por el valor en 1950) de los EE.UU.:
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Gráfica de la Energy Information Administration, Departamento de Energía de los EE.UU. Los datos históricos llegan hasta el 2013, a partir de ahí son proyecciones hacia el futuro
Visto de esta manera, se comprueba que, efectivamente, los EE.UU. han hecho una impresionante mejora en su intensidad energética durante las últimas décadas, y especialmente a partir de las crisis de 1973. Las proyecciones de los mejores especialistas del BAU nos dicen que tal mejora va a continuar y que, por tanto, estamos delante de un proceso histórico, el de la desmaterialización (al menos energética) de los EE.UU.
Lo cierto es que tal afirmación no resiste el más mínimo análisis. Si uno toma los datos del último anuario estadístico de BP, el BP 2015, nos encontramos que la evolución del consumo total de energía de los EE.UU. ha sido netamente creciente en todo ese período, con un cierto bache final fruto de la crisis económica que se desencadenó en 2008 y aún estamos padeciendo (y que, como sabemos, no acabará nunca):
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Gráfico extraído de la web Flujos de Energía
Vemos, por tanto, que aunque en los EE.UU. el consumo de energía por unidad de PIB producido haya disminuido, la realidad es que su consumo total de energía ha crecido a buen ritmo durante todas estas décadas, con algunos sobresaltos como las crisis del 73 y la de principios de los 80, el estancamiento del 91, la ligera caída de 2001 y la actual crisis. Por tanto, resulta difícil justificar que la economía de los EE.UU. se esté "desmaterializando" si consume más energía que nunca. Pero los economistas no son gente que se arredre porque la realidad les contradiga, y así asistimos al nacimiento del concepto de "desmaterialización débil", o relativa: aunque el consumo total de energía haya seguido subiendo en los EE.UU. durante los últimos 30 años, la energía por unidad de PIB ha bajado y a buen ritmo. Siendo como son conscientes, los economistas, de que su argumento de desmaterialización no se sostiene en términos absolutos (consumo total de energía), suelen pasar directamente a los términos relativos (intensidad energética) para intentar convencernos con su discurso, mil veces repetido, de que el ingenio humano todo lo puede y que vamos a solucionar la crisis energética de esta manera.
Pero es que las estadísticas de intensidad energética son muy cuestionables. De entrada, por la presencia de factores transitorios como comentábamos más arriba. Por otro lado, el momento en que en los EE.UU. comienza el proceso más fuerte de reducción de su intensidad energética coincide, y no casualmente, con el momento en que las empresas del sector secundario comienzan a deslocalizarse a otros países con manos de obras y demás costes estructurales más baratos. De ese modo, todos los sectores de mayor valor añadido (y típicamente menos demandantes de energía y recursos, y por tanto también menos contaminantes) se quedan en EE.UU., mientras que las industrias de menos valor añadido (típicamente más pesadas y más consumidoras de energía) se van a Taiwan, China o la India. Con una hiperespecialización en los servicios, sobre todo los de intermediación financiera, se consigue incrementar el PIB al tiempo que el consumo de energía no sube tanto (no baja, sino que sigue subiendo porque los productos de China se siguen consumiendo en los EE.UU., y porque el consumo de la población sigue aumentando y en el caso de los EE.UU. de una manera bastante desenfrenada). De ese modo se consigue mejorar la intensidad energética de los EE.UU., pero a costa de disminuir la del mundo (como ahora las mercancías han de viajar largas distancias, se consume mucha más energía en todo la cadena desde la producción hasta la venta). Como que además esta táctica de desembarazarse de la industria más pesada no la pueden hacer todos los países porque al final en algún lado se han de producir los bienes consumidos por Occidente, lo ejemplar de la "desmaterialización débil" de EE.UU. resulta bastante cuestionable. Pero es que además ni siquiera EE.UU. es un ejemplo a seguir en materia de intensidad energética: un simple vistazo a la Wikipedia nos muestra que los países que tienen mejores intensidades energéticas (menores valores de consumo energético por unidad de PIB) no son precisamente los que se suelen reseñar como ejemplos de éxito económico: Congo, Perú, Uruguay, Marruecos... Hong Kong sale en el tercer lugar, pero justamente porque esa pequeña ex-colonia británica no tiene apenas actividad productiva y sí mucha actividad de servicios, lo cual favorece tener una baja relación entre energía consumida y PIB. EE.UU. tiene un intensidad energética (221,7 toneladas equivalentes a petróleo por millón de dólares, en 2003) por encima de la media mundial (212,9). Y si se quiere pensar que los países poco favorecidos que salen al principio de la lista son anomalías estadísticas merece la pena resaltar que los primeros países europeos que aparecen (todos por debajo de la media mundial y muy por debajo de la intensidad energética norteamericana) son, por ese orden, Irlanda (con 107,6 toe/M$), Suiza (122,3), Malta (130,7), Dinamarca (133,2), Grecia (137,8), Portugal (138,2), Austria (139,1), Reino Unido (141,2) y España (142,5). Si se fijan, aparecen países donde el sector financiero es fuerte (Suiza, Malta, Austria, Reino Unido) y países industriales que son de los menos eficientes en Europa (Irlanda, Grecia, Portugal y España), con la sola particularidad de Dinamarca. Así que en realidad el concepto de intensidad energética tampoco parece estar ofreciéndonos un diagnóstico muy útil sobre la eficiencia de las economías o su grado de desempeño; más bien, en el caso de las economías desarrolladas favorece a aquellos países donde el peso del sector servicios es muy grande. Esto explica también por qué los economistas prefieren mostrar la curva de evolución de la intensidad energética de los EE.UU. sin mostrar cuál es su posición real en el mundo porque su discurso se les tambalearía.
Incluso dejando de lado que resulte cuestionable que se esté produciendo una efectiva desmaterialización energética de la economía, hay razones fundadas para pensar que, en realidad, cualquier proceso de "desmaterialización", es decir, de mejora de la eficiencia económica a la hora de usar la energía, tiene un recorrido limitado. La razón es que la energía es la capacidad de hacer trabajo, y por tanto hay una correlación bastante estrecha entre consumo de energía y PIB: incluso aunque el coste económico de la energía suponga generalmente menos del 10% del PIB, su impacto en el crecimiento del PIB es de más del 60%, como muestra Gaël Giraud en sus trabajos. Por otro lado, James Hamilton argumentó que el coste de la energía no puede superar el 10% del PIB so pena de desencadenar una recesión económica, al menos en los EE.UU., al transmitirse sus costes por toda la cadena productiva. Pero, por otro lado, dada su importancia para el PIB, hay un coste mínimo para la energía, aún por determinar pero que no es ni mucho menos el 0%, como argumentaba Tom Murphy en un post traducido en este blog que vivamente les recomiendo leer: "Encuentro del economista exponencial con el físico finito". Como argumentaba el Dr. Murphy, en última instancia hay un ratio máximo de tamaño de la economía dividido por el consumo de energía y no puede aumentarse más; o dicho con otras palabras, si mejoramos la eficiencia para consumir menos energía entonces o los agentes económicos destinan la energía sobrante a otras actividades productivas (Paradoja de Jevons) o bien el valor de la economía cae, pues al final refleja el valor de la energía que consume.
Dejando de lado estas abstracciones, como sabemos, hemos entrado en una época donde la volatilidad del precio del petróleo será una norma. Los actuales precios bajos del petróleo vendrán sucedidos, pasando demasiado rápido a través de los valores intermedios, por precios muy elevados, y en ese momento se evidenciará que los desequilibrios en el mercado del petróleo son inherentes a él mismo y al momento que estamos viviendo. En ese momento probablemente los economistas insistirán en la selección de argumentos que favorecen su punto de vista desdeñando los que lo contradicen (cherry picking), y en ese sentido intentarán continuar hacer creer que la economía se está desmaterializando, como una manera de tranquilizar las conciencias en medio de un proceso de general depauperización. Esa misma estrategia siguió la AIE en su último informe, en el cual nos pretendía hacer tragar las ruedas de molino de que los EE.UU. y Europa van a conseguir aumentar su PIB en los próximos 25 años a pesar de que ambas regiones van a sufrir un descenso energético, más acusado en el caso de Europa. Es decir, según la AIE va a pasar algo extraordinario (una desmaterialización fuerte de la economía) que no se ha observado jamás y que, por las razones explicadas arriba, es físicamente imposible.
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En realidad si uno baja de los análisis de hoja Excel y se va a pie de calle se da cuenta en seguida de que la "desmaterialización débil" (es decir, la mejora de la intensidad energética) de los EE.UU. es, en realidad, una cosa indeseable, por un detalle que los economistas suelen olvidar mencionar. Los años en los que EE.UU. mejoró su intensidad energética, que son los años en los que deslocalizó sus industrias pesadas, coinciden con los años en los que se ha producido, en los EE.UU., un más que considerable empobrecimiento de las clases medias. En las últimas décadas ha sido muy acusado, especialmente en zonas como el Rust Belt, que otrora fueron altamente industriales y ahora están en un penoso declive. Según diversas estadísticas, más del 10% de los estadounidenses son pobres (Feeding America cifra esta proporción en 1 de cada 7 - cuando yo empecé este blog hace 6 años decían que era 1 de cada
. A falta de un estudio más detallado que analice causas y consecuencias, no es aventurado apuntar que la tan cacareada "desmaterialización débil" de la economía americana se ha conseguido sumiendo en el desempleo crónico y en la miseria a una parte apreciable de la población del país (el cual, por cierto, tiene una de las peores proporciones de población activa de Occidente: es la manera de hacer ver que el paro se mantiene por debajo del 9%, ya que hay gente que ya ni busca empleo y por tanto no se consideran población activa). Quizá esa creciente Gran Exclusión americana es la que está favoreciendo el ascenso de líderes populistas como Donald Trump (les recomiendo encarecidamente el análisis que a ese respecto hace John Michael Greer).En resumen: No hay, a día de hoy, indicios que razonablemente sustenten la hipótesis de desamaterialización de la economía en ningún país del mundo y mucho menos en los EE.UU. Sí que los hay, abundantes y en la mayoría de Occidente, de destrucción de la clase media. Quizá, después de todo, la desmaterialización de la economía significa eso: la desmaterialización de la clase media. Pero eso no parece tan deseable, formulado de esta manera.
- Fenix
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Re: Jueves 14/04/16 Sentimiento del consumidor
por Fenix » Jue Abr 14, 2016 7:51 pm
Libro Beige: "Visión optimista de la economía estadounidense"
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 11:41:00
Los analistas de Bankinter tienen esta opinión sobre el libro Beige que publicó ayer la Fed: "Visión optimista de la economía estadounidense que sigue respaldada por unos sólidos niveles de consumo y por un mercado laboral que se mantiene en niveles realmente fuertes. Además, mejora la visión sobre el sector manufacturero que en los últimos meses se había presentado como uno de sus principales puntos de debilidad.
De hecho, esta visión coincide con la mejora experimentada por indicadores adelantados como el ISM Manufacturero, que volvía a terreno de expansión en marzo tras cinco meses consecutivos por debajo del umbral de 50. Una vez superada la mala climatología, que pesó sobre algunos sectores al inicio de año, se observa una mejora del mercado inmobiliario o de industrias con un peso importante en la economía como la de autos. Otro factor de apoyo sin duda ha venido de la mano de la depreciación del dólar, que supone un importante catalizador para la industria estadounidense. La nota negativa la ponen de nuevo el sector de la energía y el minero, algo ya conocido y nada sorprendente a la luz de los bajos precios de las materias primas."
11:56 Al menos dos miembros del BoE estarían considerando recortar tipos
Ed Conway, economista de la cadena Sky, dice que al menos dos miembros del Banco de Inglaterra (BoE) están considerando votar a favor de un recorte en las tasas de interés.
12:09 Putin dice que Rusia volverá a crecer el próximo año
El presidente de Rusia, Vladimir Putin, dice que el país volverá al crecimiento económico el próximo año después de tres años consecutivos de contracción en medio de unos bajos precios del petróleo y las sanciones occidentales.
"La situación no ha mejorado todavía, pero la tendencia sigue siendo positiva", dijo Putin, diciendo que la economía de Rusia se había instalado en un tono de "gris".
12:34 BlackRock no alcanza las previsiones de beneficios
BlackRock obtiene un beneficio por acción de 4,25 dólares frente a 4,30 dólares esperado por el mercado.
Los ingresos en el primer trimestre del año ascendieron a 2.620 millones de dólares frente a 2.730 millones consenso.
13:00 BoE deja los tipos de interés sin cambios en el 0,5%. Votos 9-0
Mantiene el programa de compra de bonos en 375.000 millones de libras.
Se rumoreaba que había un miembro del BoE que iba a votar para recortar tipos. No ha sido así.
13:18 Deutsche Bank habria rechazado oferta por Post Bank
Deutsche Bank (DBK GY) ha rechazado una oferta por el Post Bank, ya que la ha considerado demasiado baja, de acuerdo con WIWO.
13:09 Delta Airlines: BPA 1tr16 1,32$ vs 1,30$ esperado
Sube un 2,1% en preapertura.
Uber: el injusto caso del control de precios contra una empresa privada
por Inteligencia Financiera Global •Hace 9 horas
En economía muchas veces con la mejor de las intenciones se cometen auténticas barbaridades. Con políticas erróneas lejos de solucionar un problema, se crean otros iguales o peores que lo que se pretendía resolver. ¿A qué se debe esto? A que la economía se rige por sus propias leyes, inmutables, que ni el decreto del gobierno más poderoso puede alterar.
Es por eso que aunque se promulgara una ley que estableciera que con efecto inmediato la pobreza desaparecerá de determinado país, si se pretendiera llevar a cabo distribuyendo la riqueza existente, imponiendo regulaciones de precios, altos impuestos y cerrando la economía a la competencia, el resultado sería más y más pobreza a cada instante, no menos.
La razón es que la pobreza se abate con creación de riqueza, y el incentivo auténtico para ello es la apropiación de los frutos de la creatividad empresarial. Sin ella, el estímulo deja de existir. Después de todo, si lo que creo me es expropiado ¿cuál es la motivación? En cambio si nadie me lo quita, querré acumular tanto como pueda y crear aún más.
Esa libre apropiación desde luego, implica también poder disponer de la ganancia –propiedad privada-, como se desee. Eso significa negociar de manera libre en el mercado las compras y las ventas, donde sólo quienes intervengan en él acuerden los precios sin la intromisión de ninguna autoridad. Si ésta lo hiciera, estaría afectando en automático la citada apropiación de la ganancia empresarial –con resultados generales nefastos-, así sea por una “buena” causa.
Por si fuera poco, los precios “justos” quedarán a criterio del político en turno.
Todo esto viene a cuentas porque en días recientes mucha gente se quejó de que las tarifas de Uber se dispararon el día del doble Hoy no Circula en el Valle de México.
Sin embargo, esta alza se debió a que la demanda explotó porque las autoridades, un día antes y cambiando las reglas existentes, decidieron dejar sin su auto a millones de personas, incluidos los choferes de Uber.
Así llegó al peor de los escenarios: una demanda a tope con una oferta restringida. Cuando eso sucede con el huevo, el limón o el dólar, los precios se disparan. ¡Es inevitable! Sube el precio, eso incentiva que los productores quieran ofrecer más y que los consumidores demanden menos, y así los precios vuelven a bajar. No es magia, así funcionan los mercados y todos se rigen por esas fuerzas de oferta y demanda.
Por eso para ver bajar las tarifas de Uber casi siempre basta con esperar unos minutos, pues ante el estímulo de los precios altos, más autos quieren brindar el servicio en esa zona y pocas personas contratarlo, con lo que la tarifa otra vez desciende.
Además Uber le avisa ANTES de pedir que lo recoja un auto la tarifa que va a cobrar y en su caso el múltiplo que usará para calcular el cobro final. Usted mismo debe ponerle a mano qué múltiplo está aceptando que le carguen. Igualmente, se puede calcular el precio final poniendo en la aplicación el origen y destino del recorrido, por lo que de antemano puede tener una idea muy cercana de cuánto le van a costar.
Uber no sorprendió ni engañó a nadie. La empresa propone una tarifa, y si al cliente le parece alta, ¡simple, no la toma y ya! Ahí están las viejas opciones de siempre: taxis, microbuses, Metro, etc. que existieron décadas antes que el lujo reciente de Uber.
Aun así, hay quien se sintió ofendido por los altos precios que esa empresa PROPUSO –no impuso-, y así recurrieron a la autoridad para quejarse de un falso abuso.
Como consecuencia, se ha anunciado que se regularán las tarifas en la Ciudad de México, lo cual es muy grave.
Si se hace, se sentará un serio precedente de control de precios ya no sobre un producto, sino en específico en perjuicio de una empresa privada. Eso es tan injusto como que el gobierno llegara decirle a usted en cuánto puede vender las mercancías o servicios de su empresa, o su propio trabajo, cuando quien debe decidir lo que paga o no es el consumidor.
La capital del país podría servir de ejemplo para que en otras ciudades se cometiera el mismo error e injusticia contra Uber o cualquier negocio. No tenga la menor duda de que así ocurrirá, sobre todo, si en el futuro la inflación comienza a repuntar.
México se resiste pues a dejar atrás su larga y herencia de intervencionismo en la economía, y con ello, se condena a perpetuar la pobreza. Vamos mal.
Los temas de los que hoy hablan los traders
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 13:51:25
Singapur da una sorpresa, la AIE cree que la sobreoferta de petróleo se reducirá y el Banco de Inglaterra mantiene tipos.
Estos son algunos de los temas de los que hoy hablan los traders.
La sorpresa de Singapur
La Autoridad Monetaria de Singapur alivió su postura monetaria inesperadamente durante la noche, diceindo que fijará la tasa de apreciación de la banda política del dólar singapurense en un 0 por ciento a partir del jueves, y pasará a una postura neutral, una política adoptada en el pasado durante la crisis financiera de 2008. El movimiento hizo que el dólar local cayera un 1,2 por ciento, mientras que también arrastró a las monedas en toda la región.
Las acciones cotizan mixtas, los bonos caen
Los mercados de valores de Asia subieron durante la noche, mientras que las acciones europeas están planas esta mañana. El índice MSCI de Asia Pacífico avanzó un 1,6 por ciento a raíz del movimiento de Singapur. El Euro Stoxx 50 sube un 0,18 por ciento. Irlanda vendió esta mañana bonos a 10 años con un rendimiento récord del 0,817 por ciento.
La AIE ve el fin del exceso de oferta de petróleo
La Agencia Internacional de la Energía ha dicho que los mercados mundiales de petróleo se "moverán próximos al equilibrio" ya en la segunda mitad de este año ya que la producción fuera de la OPEP, en particular el petróleo de esquisto de EE.UU., disminuye a medida que los precios se mantienen bajos. La agencia, sin embargo, ve poco impacto en los suministros si se alcanza un acuerdo de congelación de la producción en la reunión del 17 de abril.
14:04 Wells Fargo: BPA 1tr15 99 centavos frente 1,04$ hace un año
Wells Fargo obtiene un beneficio por acción en el primer trimestre del año en 99 centavos frente 1,04$ de hace un año y 97 centavos esperados.
Los ingresos suben un 4% a 22.200 millones de dólares frente 21.540 millones de dólares esperados. Margen de intermediación 11.700 millones de dólares frente 11.760 millones de dólares esperados.
La compañía señala que la caída en sus beneficios es debida a los activos ligados a los precios del petróleo. Las acciones de Wells Fargo han caído cerca del 10% desde el comienzo del año.
Cuestiones sobre la baja productividad
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 14:22:44
Miren este gráfico…
¿Cómo explicar el bajo crecimiento de la productividad del factor trabajo tras la Crisis? Apenas medio punto, nada que ver con el crecimiento de la productividad marginal registrado desde mediados del siglo pasado. La postguerra, las TIC, el crecimiento cíclico….siempre hemos tenido una respuesta para las desviaciones en el crecimiento de la productividad marginal con respecto a su promedio histórico. Aunque, admito que en estos momentos me resulta francamente complicado hacerlo.
Explicar un dato de productividad marginal de medio punto frente a unas perspectivas de crecimiento a medio plazo del 2.5 % en USA, no es fácil. De hecho, los pobres datos de productividad marginal suponen uno de los peores presagios sobre la solidez del crecimiento a medio plazo. Y explican en buena parte el crecimiento potencial estimado.
Del gráfico anterior podemos obtener la conclusión de que la debilidad de la inversión es en buena parte responsable de la baja productividad del factor trabajo. De nuevo, ¿por qué? El ECB alude en su último informe mensual a la incertidumbre futura como principal explicación del bajo nivel de inversión.
La baja productividad de todos los factores puede también estar explicada por un menor dinamismo de las empresas, menos innovación que se transmite al resto de la economía. Este menor dinamismo empresarial, no confundir con el menor número de avances tecnológicos, quizás esté llevando a una posición más conservadora en la creación de empresas. Y son estas, las nuevas empresas especialmente de tamaño pequeño y medio, las más innovadoras…
¿No les he aclarado demasiado? Pues sólo decirles que una baja productividad marginal conlleva un crecimiento bajo de los salarios reales. Y más riesgos para el consumo, a combinar con la necesidad de seguir desapalancando deuda acumulada pese a que mucho se ha hecho ya en este sentido.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
El petróleo en vísperas del examen en Doha
por ASPAIN 11 EAFI •Hace 8 horas
Semana importante en la evolución del precio del petróleo donde ha experimentado volatilidades que han vuelto a llevar al valor a 44 dólares el barril.
Durante la semana veíamos como el crudo subió a un máximo de cuatro meses con motivo de la reunión prevista de la OPEP, Rusia y otros países externos a la organización, con la finalidad de llegar a un acuerdo para estabilizar la producción y poder controlar el exceso de oferta.
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La producción de los países confirmados para la reunión es de 487.000 barriles diarios menos a los registrados en el mes de enero, donde faltarían países como Libia que denegó la asistencia a la cita, otros por el contrario no lo han confirmado como es el caso de Irán continuando con su reticencia a la congelación en el bombeo del crudo. Sin ninguna propuesta en firme para reducir la oferta habrá poco impacto real tras el acuerdo.
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Con este sentimiento conocíamos datos importantes en los inventarios de crudo siendo de 6,634 millones de barriles muy por encima de los esperados 1,850 millones de barriles.
El Brent que se hundió a un mínimo de hace 12 años en el mes de enero, ha subido en torno a un 30 por ciento desde que países como Arabia Saudí, Rusia o Venezuela llegase a un principio de acuerdo para reducir la producción.
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Claramente observamos en el gráfico como la producción ha aumentado de forma significativa, en este caso Rusia, tal y como vimos que sucedía en Irán tras el levantamiento de las sanciones que le limitaba la producción y motivo por el cual presentan un rechazo tan alto a volver a parar el ritmo de producción, donde aumentaron la producción a 400.000 barriles por día desde el inicio del año.
La producción de Arabia Saudí el mes pasado se mantuvo por encima de 10 millones de barriles por día por decimotercer mes consecutivo, alcanzando su máximo histórico en julio del año pasado, 10,57 millones de barriles por día.
El caso opuesto lo localizamos en EEUU donde la caída de producción de esquisto ha provocado una estabilización en el mercado, y esto sí que ha tenido una mayor repercusión que la esperada con la reunión. Los suministros fuera de la OPEP se disminuirán alrededor de 700.000 barriles por día este año.
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Se presenta fundamental continuar con el seguimiento de los niveles importantes del s&p500, como serían el soporte superado durante la semana en el 2045 y las medias móviles de las 100 y 200 sesiones, que nos sirven como alerta para un cambio en el devenir del mercado.
Es interesante detenerse en la comparativa de cómo se mueve el precio del petróleo frente al índice norteamericano y EuroStoxx, donde podemos comprobar como las caídas en el precio de la materia prima ha sido recibida en estos índices de forma negativa, y la recuperación del valor sirvió como impulso, claro ejemplo el vivido esta semana con jornadas de bolsas alcistas.
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 11:41:00
Los analistas de Bankinter tienen esta opinión sobre el libro Beige que publicó ayer la Fed: "Visión optimista de la economía estadounidense que sigue respaldada por unos sólidos niveles de consumo y por un mercado laboral que se mantiene en niveles realmente fuertes. Además, mejora la visión sobre el sector manufacturero que en los últimos meses se había presentado como uno de sus principales puntos de debilidad.
De hecho, esta visión coincide con la mejora experimentada por indicadores adelantados como el ISM Manufacturero, que volvía a terreno de expansión en marzo tras cinco meses consecutivos por debajo del umbral de 50. Una vez superada la mala climatología, que pesó sobre algunos sectores al inicio de año, se observa una mejora del mercado inmobiliario o de industrias con un peso importante en la economía como la de autos. Otro factor de apoyo sin duda ha venido de la mano de la depreciación del dólar, que supone un importante catalizador para la industria estadounidense. La nota negativa la ponen de nuevo el sector de la energía y el minero, algo ya conocido y nada sorprendente a la luz de los bajos precios de las materias primas."
11:56 Al menos dos miembros del BoE estarían considerando recortar tipos
Ed Conway, economista de la cadena Sky, dice que al menos dos miembros del Banco de Inglaterra (BoE) están considerando votar a favor de un recorte en las tasas de interés.
12:09 Putin dice que Rusia volverá a crecer el próximo año
El presidente de Rusia, Vladimir Putin, dice que el país volverá al crecimiento económico el próximo año después de tres años consecutivos de contracción en medio de unos bajos precios del petróleo y las sanciones occidentales.
"La situación no ha mejorado todavía, pero la tendencia sigue siendo positiva", dijo Putin, diciendo que la economía de Rusia se había instalado en un tono de "gris".
12:34 BlackRock no alcanza las previsiones de beneficios
BlackRock obtiene un beneficio por acción de 4,25 dólares frente a 4,30 dólares esperado por el mercado.
Los ingresos en el primer trimestre del año ascendieron a 2.620 millones de dólares frente a 2.730 millones consenso.
13:00 BoE deja los tipos de interés sin cambios en el 0,5%. Votos 9-0
Mantiene el programa de compra de bonos en 375.000 millones de libras.
Se rumoreaba que había un miembro del BoE que iba a votar para recortar tipos. No ha sido así.
13:18 Deutsche Bank habria rechazado oferta por Post Bank
Deutsche Bank (DBK GY) ha rechazado una oferta por el Post Bank, ya que la ha considerado demasiado baja, de acuerdo con WIWO.
13:09 Delta Airlines: BPA 1tr16 1,32$ vs 1,30$ esperado
Sube un 2,1% en preapertura.
Uber: el injusto caso del control de precios contra una empresa privada
por Inteligencia Financiera Global •Hace 9 horas
En economía muchas veces con la mejor de las intenciones se cometen auténticas barbaridades. Con políticas erróneas lejos de solucionar un problema, se crean otros iguales o peores que lo que se pretendía resolver. ¿A qué se debe esto? A que la economía se rige por sus propias leyes, inmutables, que ni el decreto del gobierno más poderoso puede alterar.
Es por eso que aunque se promulgara una ley que estableciera que con efecto inmediato la pobreza desaparecerá de determinado país, si se pretendiera llevar a cabo distribuyendo la riqueza existente, imponiendo regulaciones de precios, altos impuestos y cerrando la economía a la competencia, el resultado sería más y más pobreza a cada instante, no menos.
La razón es que la pobreza se abate con creación de riqueza, y el incentivo auténtico para ello es la apropiación de los frutos de la creatividad empresarial. Sin ella, el estímulo deja de existir. Después de todo, si lo que creo me es expropiado ¿cuál es la motivación? En cambio si nadie me lo quita, querré acumular tanto como pueda y crear aún más.
Esa libre apropiación desde luego, implica también poder disponer de la ganancia –propiedad privada-, como se desee. Eso significa negociar de manera libre en el mercado las compras y las ventas, donde sólo quienes intervengan en él acuerden los precios sin la intromisión de ninguna autoridad. Si ésta lo hiciera, estaría afectando en automático la citada apropiación de la ganancia empresarial –con resultados generales nefastos-, así sea por una “buena” causa.
Por si fuera poco, los precios “justos” quedarán a criterio del político en turno.
Todo esto viene a cuentas porque en días recientes mucha gente se quejó de que las tarifas de Uber se dispararon el día del doble Hoy no Circula en el Valle de México.
Sin embargo, esta alza se debió a que la demanda explotó porque las autoridades, un día antes y cambiando las reglas existentes, decidieron dejar sin su auto a millones de personas, incluidos los choferes de Uber.
Así llegó al peor de los escenarios: una demanda a tope con una oferta restringida. Cuando eso sucede con el huevo, el limón o el dólar, los precios se disparan. ¡Es inevitable! Sube el precio, eso incentiva que los productores quieran ofrecer más y que los consumidores demanden menos, y así los precios vuelven a bajar. No es magia, así funcionan los mercados y todos se rigen por esas fuerzas de oferta y demanda.
Por eso para ver bajar las tarifas de Uber casi siempre basta con esperar unos minutos, pues ante el estímulo de los precios altos, más autos quieren brindar el servicio en esa zona y pocas personas contratarlo, con lo que la tarifa otra vez desciende.
Además Uber le avisa ANTES de pedir que lo recoja un auto la tarifa que va a cobrar y en su caso el múltiplo que usará para calcular el cobro final. Usted mismo debe ponerle a mano qué múltiplo está aceptando que le carguen. Igualmente, se puede calcular el precio final poniendo en la aplicación el origen y destino del recorrido, por lo que de antemano puede tener una idea muy cercana de cuánto le van a costar.
Uber no sorprendió ni engañó a nadie. La empresa propone una tarifa, y si al cliente le parece alta, ¡simple, no la toma y ya! Ahí están las viejas opciones de siempre: taxis, microbuses, Metro, etc. que existieron décadas antes que el lujo reciente de Uber.
Aun así, hay quien se sintió ofendido por los altos precios que esa empresa PROPUSO –no impuso-, y así recurrieron a la autoridad para quejarse de un falso abuso.
Como consecuencia, se ha anunciado que se regularán las tarifas en la Ciudad de México, lo cual es muy grave.
Si se hace, se sentará un serio precedente de control de precios ya no sobre un producto, sino en específico en perjuicio de una empresa privada. Eso es tan injusto como que el gobierno llegara decirle a usted en cuánto puede vender las mercancías o servicios de su empresa, o su propio trabajo, cuando quien debe decidir lo que paga o no es el consumidor.
La capital del país podría servir de ejemplo para que en otras ciudades se cometiera el mismo error e injusticia contra Uber o cualquier negocio. No tenga la menor duda de que así ocurrirá, sobre todo, si en el futuro la inflación comienza a repuntar.
México se resiste pues a dejar atrás su larga y herencia de intervencionismo en la economía, y con ello, se condena a perpetuar la pobreza. Vamos mal.
Los temas de los que hoy hablan los traders
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 13:51:25
Singapur da una sorpresa, la AIE cree que la sobreoferta de petróleo se reducirá y el Banco de Inglaterra mantiene tipos.
Estos son algunos de los temas de los que hoy hablan los traders.
La sorpresa de Singapur
La Autoridad Monetaria de Singapur alivió su postura monetaria inesperadamente durante la noche, diceindo que fijará la tasa de apreciación de la banda política del dólar singapurense en un 0 por ciento a partir del jueves, y pasará a una postura neutral, una política adoptada en el pasado durante la crisis financiera de 2008. El movimiento hizo que el dólar local cayera un 1,2 por ciento, mientras que también arrastró a las monedas en toda la región.
Las acciones cotizan mixtas, los bonos caen
Los mercados de valores de Asia subieron durante la noche, mientras que las acciones europeas están planas esta mañana. El índice MSCI de Asia Pacífico avanzó un 1,6 por ciento a raíz del movimiento de Singapur. El Euro Stoxx 50 sube un 0,18 por ciento. Irlanda vendió esta mañana bonos a 10 años con un rendimiento récord del 0,817 por ciento.
La AIE ve el fin del exceso de oferta de petróleo
La Agencia Internacional de la Energía ha dicho que los mercados mundiales de petróleo se "moverán próximos al equilibrio" ya en la segunda mitad de este año ya que la producción fuera de la OPEP, en particular el petróleo de esquisto de EE.UU., disminuye a medida que los precios se mantienen bajos. La agencia, sin embargo, ve poco impacto en los suministros si se alcanza un acuerdo de congelación de la producción en la reunión del 17 de abril.
14:04 Wells Fargo: BPA 1tr15 99 centavos frente 1,04$ hace un año
Wells Fargo obtiene un beneficio por acción en el primer trimestre del año en 99 centavos frente 1,04$ de hace un año y 97 centavos esperados.
Los ingresos suben un 4% a 22.200 millones de dólares frente 21.540 millones de dólares esperados. Margen de intermediación 11.700 millones de dólares frente 11.760 millones de dólares esperados.
La compañía señala que la caída en sus beneficios es debida a los activos ligados a los precios del petróleo. Las acciones de Wells Fargo han caído cerca del 10% desde el comienzo del año.
Cuestiones sobre la baja productividad
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 14:22:44
Miren este gráfico…
¿Cómo explicar el bajo crecimiento de la productividad del factor trabajo tras la Crisis? Apenas medio punto, nada que ver con el crecimiento de la productividad marginal registrado desde mediados del siglo pasado. La postguerra, las TIC, el crecimiento cíclico….siempre hemos tenido una respuesta para las desviaciones en el crecimiento de la productividad marginal con respecto a su promedio histórico. Aunque, admito que en estos momentos me resulta francamente complicado hacerlo.
Explicar un dato de productividad marginal de medio punto frente a unas perspectivas de crecimiento a medio plazo del 2.5 % en USA, no es fácil. De hecho, los pobres datos de productividad marginal suponen uno de los peores presagios sobre la solidez del crecimiento a medio plazo. Y explican en buena parte el crecimiento potencial estimado.
Del gráfico anterior podemos obtener la conclusión de que la debilidad de la inversión es en buena parte responsable de la baja productividad del factor trabajo. De nuevo, ¿por qué? El ECB alude en su último informe mensual a la incertidumbre futura como principal explicación del bajo nivel de inversión.
La baja productividad de todos los factores puede también estar explicada por un menor dinamismo de las empresas, menos innovación que se transmite al resto de la economía. Este menor dinamismo empresarial, no confundir con el menor número de avances tecnológicos, quizás esté llevando a una posición más conservadora en la creación de empresas. Y son estas, las nuevas empresas especialmente de tamaño pequeño y medio, las más innovadoras…
¿No les he aclarado demasiado? Pues sólo decirles que una baja productividad marginal conlleva un crecimiento bajo de los salarios reales. Y más riesgos para el consumo, a combinar con la necesidad de seguir desapalancando deuda acumulada pese a que mucho se ha hecho ya en este sentido.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
El petróleo en vísperas del examen en Doha
por ASPAIN 11 EAFI •Hace 8 horas
Semana importante en la evolución del precio del petróleo donde ha experimentado volatilidades que han vuelto a llevar al valor a 44 dólares el barril.
Durante la semana veíamos como el crudo subió a un máximo de cuatro meses con motivo de la reunión prevista de la OPEP, Rusia y otros países externos a la organización, con la finalidad de llegar a un acuerdo para estabilizar la producción y poder controlar el exceso de oferta.
Imagen
La producción de los países confirmados para la reunión es de 487.000 barriles diarios menos a los registrados en el mes de enero, donde faltarían países como Libia que denegó la asistencia a la cita, otros por el contrario no lo han confirmado como es el caso de Irán continuando con su reticencia a la congelación en el bombeo del crudo. Sin ninguna propuesta en firme para reducir la oferta habrá poco impacto real tras el acuerdo.
Imagen
Con este sentimiento conocíamos datos importantes en los inventarios de crudo siendo de 6,634 millones de barriles muy por encima de los esperados 1,850 millones de barriles.
El Brent que se hundió a un mínimo de hace 12 años en el mes de enero, ha subido en torno a un 30 por ciento desde que países como Arabia Saudí, Rusia o Venezuela llegase a un principio de acuerdo para reducir la producción.
Imagen
Claramente observamos en el gráfico como la producción ha aumentado de forma significativa, en este caso Rusia, tal y como vimos que sucedía en Irán tras el levantamiento de las sanciones que le limitaba la producción y motivo por el cual presentan un rechazo tan alto a volver a parar el ritmo de producción, donde aumentaron la producción a 400.000 barriles por día desde el inicio del año.
La producción de Arabia Saudí el mes pasado se mantuvo por encima de 10 millones de barriles por día por decimotercer mes consecutivo, alcanzando su máximo histórico en julio del año pasado, 10,57 millones de barriles por día.
El caso opuesto lo localizamos en EEUU donde la caída de producción de esquisto ha provocado una estabilización en el mercado, y esto sí que ha tenido una mayor repercusión que la esperada con la reunión. Los suministros fuera de la OPEP se disminuirán alrededor de 700.000 barriles por día este año.
Imagen
Se presenta fundamental continuar con el seguimiento de los niveles importantes del s&p500, como serían el soporte superado durante la semana en el 2045 y las medias móviles de las 100 y 200 sesiones, que nos sirven como alerta para un cambio en el devenir del mercado.
Es interesante detenerse en la comparativa de cómo se mueve el precio del petróleo frente al índice norteamericano y EuroStoxx, donde podemos comprobar como las caídas en el precio de la materia prima ha sido recibida en estos índices de forma negativa, y la recuperación del valor sirvió como impulso, claro ejemplo el vivido esta semana con jornadas de bolsas alcistas.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Jueves 14/04/16 Sentimiento del consumidor
por Fenix » Jue Abr 14, 2016 7:57 pm
15:08 Lockhart (Fed): no es necesario que la inflación esté en el 2% para subir tipos
El presidente de la Reserva Federal (Fed) de Atlanta, Dennis Lockhart, dice que no se requiere una inflación del 2% antes de la próxima subida de tipos.
Dice que no abogará por una subida de tipos en abril.
15:14 Terremoto magnitud 6,4 en Japón, no hay amenaza de tsunami
Se ha producido un fuerte terremoto en la isla de Kyushu de Japón escala 6,4 de Richter, con epicentro situado en la prefectura de Kumamoto.
No se han emitido alertas de tsunami.
15:56 El índice bursátil de Vietnam supera resistencia clave
El índice de referencia de la Bolsa de Vietnam (VN Index) superó su media de 200 sesiones ayer lunes, un patrón de trading visto por los analistas técnicos como una señal alcista.
La última vez que sucedió esto, el 6 de octubre, el índice de acciones subió más del 5 por ciento en un mes.
El VN Index ha subido un 11 por ciento desde el mínimo de este año, el 21 de enero, borrando las pérdidas de principios de 2016, gracias a las positivas previsiones del Gobierno, que pronostica el crecimiento económico más rápido en casi una década.
15:48 Las exportaciones de petróleo de Irán suben más de 600.000 barriles por día
Las exportaciones de petróleo de Irán en los primeros 14 días del mes han aumentado a 2,06 millones de barriles diarios en comparación con los 1,45 millones de bpd en marzo.
El Brent sube un 0,07% a 44,21 dólares y el WTI se deja un 0,02% a 41,75 dólares.
Brasil, donde una señal de compra no es necesariamente momento de compra
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 16:17:00
El índice de referencia de Brasil se acerca a una señal técnica que normalmente dispara la recomendación de "comprar" a los inversores. Sin embargo, en uno de los mercados de valores más volátiles del mundo, la creencia popular no siempre se cumple.
El avance del 23 por ciento del índice Bovespa este año está elevando al indicador hacia el llaamod "cruce dorado" - que se forma cuando la media móvil de 50 días cruza por encima de su media de 200 días. Debido a que la medida de corto plazo refleja el movimiento reciente de los precios, es típicamente visto como una señal de que estamos al comienzo de un mercado alcista.
El problema es que el rally de Brasil no se ha movido por un cambio significativo en las perspectivas económicas, sino por la especulación de que un nuevo gobierno que aprobará medidas rápidas para solucionar una serie de problemas que afectan a las finanzas del país.
"Los libros de texto dicen que el cruce dorado es momento de compra - así es como funciona en todas partes", dijo el analista Figueredo desde Sao Paulo. "Pero en Brasil, no es oro todo lo que reluce, especialmente en este momento."
Singapore Unexpectedly Eases Monetary Policy After "Economy Grinds To A Halt"
Submitted by Tyler D.
04/13/2016 - 21:14
After a brief hiatus during which central banks refrained from stimulating their economies by the only way they know how, i.e., devaluing their currency through monetary policy, moments ago Singapore broke ranks when its central bank, the Monetary Authority of Singapore, unexpectedly eased monetary policy and drew a line against further appreciation when it announced that it would move to zero-percent appreciation in its currency.
Following Double-Fed Emergency Meetings, China Devalues Yuan By Most In 3 Months
Submitted by Tyler D.
04/13/2016 - 21:43
After weeks of "stability," and following two emergency Fed meetings in 3 days (and an unexpected ease by MAS), The PBOC decided today was the right time to drastically slash the Yuan fix by 300 pips. This is the largest devaluation of the Chinese currency since January 7th (and second largest since August's world-market-turmoiling devaluation). Offshore Yuan had been tumbling all day (shrugging off the supposedly better trade data as FX traders saw through the colossal spike in imports from HK as indicative of capital outflows), and is falling further following PBOC's cut. Another abrupt message to The Fed... or is something happening behind the scenes (cough DB liquidity cough) that everyone is scrambling to deal with?
16:32 Los inversores apuestan a un retraso en las subidas de tipos en Reino Unido
Los inversores han hecho retroceder el momento de un aumento de tipos de interés en el Reino Unido hasta tan tarde como 2019, en parte debido a la incertidumbre derivada del referéndum del 23 de junio sobre la pertenencia a la Unión Europea.
Los economistas, sin embargo, ven una subida de 25 puntos básicos en el primer trimestre de 2017 y esa discrepancia, así como las perspectivas sombrías, seguirán oscureciendo la trayectoria política hasta después de la votación.
16:25 Cuando un rendimiento del 14% en un mundo de tasas negativas no es suficiente
En un mundo de tasas negativas y escasos rendimientos, Egipto no encuentra compradores cuando se trata de su mercado de bonos.
Después de la devaluación de la libra egipcia y la mayor subida de las tasas de interés en al menos una década, la tasa de interés media de las letras a 12 meses que se venden en El Cairo saltó 181 puntos básicos y subió al 13,9 por ciento en una subasta la semana pasada.
Sin embargo, todavía están dando más o menos lo mismo que la deuda brasileña o de Zambia con una calificación de crédito más alta.
"Estamosentrando en un territorio donde los rendimientos de la deuda egipcia empiezan a ponerse interesantes, pero no estamos allí todavía", dijo Stephen Bailey-Smith, estratega de Global Evolution Fonds en Dinamarca. "Creemos que los rendimientos tienen más camino que subir".
16:40 ¿Pesimismo? Las acciones de Hong Kong se giran al alza en 2016
Las ventas minoristas de Hong Kong están sufriendo la mayor caída desde 1999, los precios de las viviendas han caído un 13 por ciento desde el pico del año pasado y la confianza del público en el futuro de la antigua colonia británica es la más baja en más de una década.
Sin embargo, el optimismo en las acciones negociadas en la ciudad está creciendo, con el índice MSCI Hong Kong volviendo a terreno positivo este año por primera vez y superando su media móvil de 200 días.
Los operadores de casinos de Macao y las empresas inmobiliarias han liderado el repunte del 16% en el indicador desde su nivel mínimo de enero.
Shoe Company Accuses Obama Of Bribing It To Join TPP Trade Deal
Submitted by Tyler D.
04/13/2016 - 21:45
“We swallowed the poison pill that is TPP so we could have a chance to bid on these contracts... when agreements like this go into place, what that says to us is that our president and our trade negotiators, they don’t want us to make more products here.”
16:55 Tras los últimos datos hay que ser prudentes con las previsiones de subidas de tipos de la Fed
Análisis de Deutsche Bank
Tras los recientes datos macroeconómicos, los analistas de Deutsche Bank siguen siendo muy prudentes con sus previsiones de subidas de tipos. Creen que la Fed sólo subirá los tipos una vez en 2016, en diciembre, y que podría subir hasta 4 veces los tipos en 2017 gracias a la aceleración prevista del crecimiento en la última parte de este año y durante 2017.
Los riesgos son, no obstante, más a la baja que al alza, de ahí que también se haya puesto en revisión las previsiones de cotización EUR USD. A priori, bajo el escenario base de subidas anterior, siguen apostando por una mayor fortaleza del dólar frente al euro, hasta situarse muy cerca de la paridad a 12 meses vista, e incluso por debajo de ésta a cierre de 2017.
Pero si finalmente no se producen las subidas previstas de tipos, el margen de apreciación sería bastante menor.
The Best (And Worst) States To Avoid Income Taxes
Submitted by Tyler D.
04/13/2016 - 22:15
As Tax Day (April 18th) looms, we are once again reminded of how deeply the government reaches into our pockets. However, as Bloomberg details, there is one way to reduce your income tax burden - Switch states. Federal tax rates are the same no matter where you live, but state income taxes are all over the place. See how your state stacks up...
El presidente de la Reserva Federal (Fed) de Atlanta, Dennis Lockhart, dice que no se requiere una inflación del 2% antes de la próxima subida de tipos.
Dice que no abogará por una subida de tipos en abril.
15:14 Terremoto magnitud 6,4 en Japón, no hay amenaza de tsunami
Se ha producido un fuerte terremoto en la isla de Kyushu de Japón escala 6,4 de Richter, con epicentro situado en la prefectura de Kumamoto.
No se han emitido alertas de tsunami.
15:56 El índice bursátil de Vietnam supera resistencia clave
El índice de referencia de la Bolsa de Vietnam (VN Index) superó su media de 200 sesiones ayer lunes, un patrón de trading visto por los analistas técnicos como una señal alcista.
La última vez que sucedió esto, el 6 de octubre, el índice de acciones subió más del 5 por ciento en un mes.
El VN Index ha subido un 11 por ciento desde el mínimo de este año, el 21 de enero, borrando las pérdidas de principios de 2016, gracias a las positivas previsiones del Gobierno, que pronostica el crecimiento económico más rápido en casi una década.
15:48 Las exportaciones de petróleo de Irán suben más de 600.000 barriles por día
Las exportaciones de petróleo de Irán en los primeros 14 días del mes han aumentado a 2,06 millones de barriles diarios en comparación con los 1,45 millones de bpd en marzo.
El Brent sube un 0,07% a 44,21 dólares y el WTI se deja un 0,02% a 41,75 dólares.
Brasil, donde una señal de compra no es necesariamente momento de compra
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 16:17:00
El índice de referencia de Brasil se acerca a una señal técnica que normalmente dispara la recomendación de "comprar" a los inversores. Sin embargo, en uno de los mercados de valores más volátiles del mundo, la creencia popular no siempre se cumple.
El avance del 23 por ciento del índice Bovespa este año está elevando al indicador hacia el llaamod "cruce dorado" - que se forma cuando la media móvil de 50 días cruza por encima de su media de 200 días. Debido a que la medida de corto plazo refleja el movimiento reciente de los precios, es típicamente visto como una señal de que estamos al comienzo de un mercado alcista.
El problema es que el rally de Brasil no se ha movido por un cambio significativo en las perspectivas económicas, sino por la especulación de que un nuevo gobierno que aprobará medidas rápidas para solucionar una serie de problemas que afectan a las finanzas del país.
"Los libros de texto dicen que el cruce dorado es momento de compra - así es como funciona en todas partes", dijo el analista Figueredo desde Sao Paulo. "Pero en Brasil, no es oro todo lo que reluce, especialmente en este momento."
Singapore Unexpectedly Eases Monetary Policy After "Economy Grinds To A Halt"
Submitted by Tyler D.
04/13/2016 - 21:14
After a brief hiatus during which central banks refrained from stimulating their economies by the only way they know how, i.e., devaluing their currency through monetary policy, moments ago Singapore broke ranks when its central bank, the Monetary Authority of Singapore, unexpectedly eased monetary policy and drew a line against further appreciation when it announced that it would move to zero-percent appreciation in its currency.
Following Double-Fed Emergency Meetings, China Devalues Yuan By Most In 3 Months
Submitted by Tyler D.
04/13/2016 - 21:43
After weeks of "stability," and following two emergency Fed meetings in 3 days (and an unexpected ease by MAS), The PBOC decided today was the right time to drastically slash the Yuan fix by 300 pips. This is the largest devaluation of the Chinese currency since January 7th (and second largest since August's world-market-turmoiling devaluation). Offshore Yuan had been tumbling all day (shrugging off the supposedly better trade data as FX traders saw through the colossal spike in imports from HK as indicative of capital outflows), and is falling further following PBOC's cut. Another abrupt message to The Fed... or is something happening behind the scenes (cough DB liquidity cough) that everyone is scrambling to deal with?
16:32 Los inversores apuestan a un retraso en las subidas de tipos en Reino Unido
Los inversores han hecho retroceder el momento de un aumento de tipos de interés en el Reino Unido hasta tan tarde como 2019, en parte debido a la incertidumbre derivada del referéndum del 23 de junio sobre la pertenencia a la Unión Europea.
Los economistas, sin embargo, ven una subida de 25 puntos básicos en el primer trimestre de 2017 y esa discrepancia, así como las perspectivas sombrías, seguirán oscureciendo la trayectoria política hasta después de la votación.
16:25 Cuando un rendimiento del 14% en un mundo de tasas negativas no es suficiente
En un mundo de tasas negativas y escasos rendimientos, Egipto no encuentra compradores cuando se trata de su mercado de bonos.
Después de la devaluación de la libra egipcia y la mayor subida de las tasas de interés en al menos una década, la tasa de interés media de las letras a 12 meses que se venden en El Cairo saltó 181 puntos básicos y subió al 13,9 por ciento en una subasta la semana pasada.
Sin embargo, todavía están dando más o menos lo mismo que la deuda brasileña o de Zambia con una calificación de crédito más alta.
"Estamosentrando en un territorio donde los rendimientos de la deuda egipcia empiezan a ponerse interesantes, pero no estamos allí todavía", dijo Stephen Bailey-Smith, estratega de Global Evolution Fonds en Dinamarca. "Creemos que los rendimientos tienen más camino que subir".
16:40 ¿Pesimismo? Las acciones de Hong Kong se giran al alza en 2016
Las ventas minoristas de Hong Kong están sufriendo la mayor caída desde 1999, los precios de las viviendas han caído un 13 por ciento desde el pico del año pasado y la confianza del público en el futuro de la antigua colonia británica es la más baja en más de una década.
Sin embargo, el optimismo en las acciones negociadas en la ciudad está creciendo, con el índice MSCI Hong Kong volviendo a terreno positivo este año por primera vez y superando su media móvil de 200 días.
Los operadores de casinos de Macao y las empresas inmobiliarias han liderado el repunte del 16% en el indicador desde su nivel mínimo de enero.
Shoe Company Accuses Obama Of Bribing It To Join TPP Trade Deal
Submitted by Tyler D.
04/13/2016 - 21:45
“We swallowed the poison pill that is TPP so we could have a chance to bid on these contracts... when agreements like this go into place, what that says to us is that our president and our trade negotiators, they don’t want us to make more products here.”
16:55 Tras los últimos datos hay que ser prudentes con las previsiones de subidas de tipos de la Fed
Análisis de Deutsche Bank
Tras los recientes datos macroeconómicos, los analistas de Deutsche Bank siguen siendo muy prudentes con sus previsiones de subidas de tipos. Creen que la Fed sólo subirá los tipos una vez en 2016, en diciembre, y que podría subir hasta 4 veces los tipos en 2017 gracias a la aceleración prevista del crecimiento en la última parte de este año y durante 2017.
Los riesgos son, no obstante, más a la baja que al alza, de ahí que también se haya puesto en revisión las previsiones de cotización EUR USD. A priori, bajo el escenario base de subidas anterior, siguen apostando por una mayor fortaleza del dólar frente al euro, hasta situarse muy cerca de la paridad a 12 meses vista, e incluso por debajo de ésta a cierre de 2017.
Pero si finalmente no se producen las subidas previstas de tipos, el margen de apreciación sería bastante menor.
The Best (And Worst) States To Avoid Income Taxes
Submitted by Tyler D.
04/13/2016 - 22:15
As Tax Day (April 18th) looms, we are once again reminded of how deeply the government reaches into our pockets. However, as Bloomberg details, there is one way to reduce your income tax burden - Switch states. Federal tax rates are the same no matter where you live, but state income taxes are all over the place. See how your state stacks up...
- Fenix
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- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Jueves 14/04/16 Sentimiento del consumidor
por Fenix » Jue Abr 14, 2016 8:00 pm
17:17 Chart de la semana: ¿Tiene el euro dólar una cita con el destino?
Análisis técnico Citi
La acción del precio para la cotización del euro dólar (EURUSD) en 2015-2016 sigue muy parecida a la observada en el período 1997-1998.
A este respecto, parece que estamos cerca de un giro importante en términos de niveles y timing.
Lo que suceda desde ahora a la próxima semana o 10 días puede servir para determinar si las similitudes en el patrón continúan o si se descomponen.
17:10 El rendimiento medio de los euro bonos basura cae por debajo del 5%
Los costes de endeudamiento para las empresas de alto rendimiento en Europa han caído por debajo del 5 por ciento por primera vez en cuatro meses, de acuerdo con los datos del índice de Bank of America Merrill Lynch.
La media de los rendimientos de los bonos basura en la zona euro ha caído desde un máximo de tres años del 6,6 por ciento en enero, impulsado por la estabilidad económica y el apetito de los inversores por los activos de riesgo en medio del programa de flexibilización cuantitativa ampliado del Banco Central Europeo.
U.S. Futures Flat After Oil Erases Overnight Losses; Dollar In The Driver's Seat
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 06:49
In another quiet overnight session, the biggest - and unexpected - macro news was the surprise monetary easing by Singapore which as previously reported moved to a 2008 crisis policy response when it adopted a "zero currency appreciation" stance as a result of its trade-based economy grinding to a halt. As Richard Breslow accurately put it, "If you need yet another stark example of the fantasy storytelling we amuse ourselves with, juxtapose today’s Monetary Authority of Singapore policy statement with the storyline that the Asian stock market rally intensified on renewed optimism over the global economy. Singapore is a proxy for trade and economic growth ground to a halt last quarter." The Singapore announcement led to a sharp round of regional currency weakness just as the dollar appears to have bottomed and is rapidly rising.
La recesión mundial de beneficios no deja ningún lugar donde invertir
Carlos Montero
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 17:25:00
La recesión de los beneficios empresariales es global (ver Gráfico 1 adjunto), y eso es una mala noticia para la economía mundial y los mercados de acciones. Por lo menos, ese es el pensamiento de los analistas de del Instituto de Finanzas Internacional (IIF), una afamada asociación con sede en Washington que representa a cerca de 500 instituciones financieras de 70 países.
En su informe "Monitor de los Mercados de Capitales", el director general ejecutivo del IIF Hung Tran y su equipo culparon de la caída mundial de los beneficios empresariales al pobre crecimiento de la productividad, una demanda débil y el poco poder de fijación de los precios. Las empresas estadounidenses también están siendo presionadas por los crecientes costes de mano de obra, a medida que aumenta la plantilla de las empresas.
La omnipresencia de la recesión significa que las empresas no tienen ningún lugar en el que invertir para revertir esta situación. "En el pasado, si una empresa tenía un mal comportamiento doméstico, podría recuperarse y compensar eso con inversión en el extranjero", dijo Tran en una entrevista. "Pero si las empresas sufren caídas en las ganancias tanto a nivel nacional como internacional, tienden a replegarse y reducir las inversiones."
Eso a su vez aumenta las probabilidades de una recesión económica. El Instituto de Finanzas Internacional sitúa las posibilidades de una recesión en EE.UU. dentro de dos años en un 30 al 35 por ciento debido a la caída de los ingresos. Anteriormente, situaba esta probabilidad entre el 20 al 25 por ciento.
La recesión prolongada de los beneficios hace que Tran y sus colaboradores se muestren escépticos de que el reciente repunte de las bolsas mundiales pueda durar. Creen que los precios volverán a caer.
Comportamiento de los Mercados de Acciones: Mercados Emergentes vs Mercados Desarrollados
"Se espera que los beneficios se mantengan bajo presión en el futuro previsible y esta situación ejercerá finalmente presión bajista sobre los precios de las acciones", escribieron en su informe.
Fuentes: Rich Miller, Bloomberg
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
Day After Obama Meeting, Yellen Confirms Fed "Focused On Main Street... Helping All Americans"
Tyler D.
04/14/2016 07:30 -0400
In an oddly-timed-release, just a day after her 'unusual' meeting with President Obama (and sandwiched between two "emergency Fed meetings"), Janet Yellen's seemingly legacy-protecting narrative-confirming interview with TIME magazine proclaiming once again that "we are focused on Main Street, on supporting economic conditions - plentiful jobs and stable prices - that help all Americans." So now you know - it's all for you America - the bank bailouts, the deflationary-glut-creating ZIRP, the money-printing, and the "confusing and confounding" messaging. Now stop your complaining and Vote Hillary!
As TIME reports, you don’t often hear central bankers say, “I don’t know.” That’s because monetary wizards, like brain surgeons and rocket scientists, tend to cultivate an aura of omniscience. Their vast underground computers crank out supposedly precise answers to complex questions about where the global economy will be in the next five minutes or the next five years. But Federal Reserve Board Chair Janet Yellen has never been allergic to uncertainty.
In a recent interview with TIME, she made it clear there are plenty of things about the economy both at home and abroad that the Fed—not to mention economists, investors, politicians and the rest of us—doesn’t grasp right now. Unemployment has dropped to pre-crisis levels, but wages remain stagnant. The traditional relationship between job creation and inflation seems to have broken down. More and more technology has not boosted productivity, as it has in the past. Asset classes like stocks or bonds no longer move together in the ways they used to. In short, the global economy is playing by new rules, rules Yellen and the Fed itself are trying to puzzle out. “Sometimes you have to make decisions without knowing all that you would like to know,” she says. “That’s part of the job.”
This new reality is partly the result of the $29 trillion that central bankers pumped into the global economy over the last few years. (The Fed alone dumped $4.5 trillion in the U.S.) Central bankers were forced to take such steps because gridlocked governments didn’t act to put more fiscal stimulus into their economies after the 2008 financial crisis. They became, as economist Mohamed El-Erian has written, “the only game in town” for propping up growth. The downside of the recovery: distortions in corporate debt and equity markets and the risk of another crash.
The Fed has frequently been criticized, particularly by Republicans but also by some on the left, for continuing to keep rates low in such an environment. By many metrics, the American recovery is improving, and easy monetary policies have been known to encourage risky financial behaviors of the sort made infamous in 2008. But Yellen sees herself less as a wizard that backs into numbers via computer models and more of a family doctor who’s taken an oath to first do no harm. “We necessarily operate in an environment in which there’s a great deal of uncertainty,” she notes, talking about everything from the Chinese financial markets to the future of European integration.
“In such an environment, it makes sense to use a risk-management approach to identify and avoid the big mistakes. That’s one reason I favor a cautious approach.”
Yellen, in other words, is not keen to rely only on old models. Rather, she is sending scouts out to map the new landscape, measuring and analyzing data. The hope is to be able to quickly change tack as the economy continues to twist and turn and confound.
For Yellen, “risk management” means doing everything she can to keep the U.S. recovery on track, employment especially. That’s one reason rates remain low. If she had to choose between worrying about financial bubbles or jobs in the Midwest, she’d choose the latter. It’s an approach consistent with her kitchen-table approach to economics—more focused on the empirical than the theoretical.
That’s a big shift from past regimes at the Fed, which have trended toward the academic. “We are focused on Main Street, on supporting economic conditions—plentiful jobs and stable prices—that help all Americans,” she says.
So - having said all that, here is some fiction-peddling... here's a reminder of what "mission accomplished" looks like:
The 'smartest people in the room' cut interest rates, lowering the cost of capital to the lowest in 5000 years...
But a funny thing happens when the world is saturated in debt, leveraged to the max, and liquidified by lenders of last resort... the textbook breaks!
And the real economy "gets nothing"
Because bankers got it all..
Screen Shot 2016-04-12 at 8.58.55 AM
But before we blame Janet, it's not the person... it's the institution since Greenspan... Near record high stock prices and near 40-year-low employment participation may not sound "pleasing" to some.
So, as Mike Krieger concluded so eloquently...
The next question one should ask is, how has Wall Street helped the U.S. in order to deserve such incredible financial success? Well they mass produced fraudulent products, destroyed the global economy and then demanded a massive taxpayer bailout for starters. A year after the banker bailouts, Wall Street bonuses were at record highs, while Americans were still being kicked out of their homes. That’s about as close a link you’re going to find between Wall Street and Main Street.
The reason we bring this up today is not to increase the public’s rage against the bloated financial sector and the obvious harm it does to society, but to highlight an example of how the status quo invents and propagates a myth in order to deceive the public. The good news is that they always keep recycling the same myths, so once we understand their game plan, the potency of their lies diminishes. Let’s make sure they can’t use the Wall Street/Main Street one ever again.
With "help" like this, who needs enemies?
Análisis técnico Citi
La acción del precio para la cotización del euro dólar (EURUSD) en 2015-2016 sigue muy parecida a la observada en el período 1997-1998.
A este respecto, parece que estamos cerca de un giro importante en términos de niveles y timing.
Lo que suceda desde ahora a la próxima semana o 10 días puede servir para determinar si las similitudes en el patrón continúan o si se descomponen.
17:10 El rendimiento medio de los euro bonos basura cae por debajo del 5%
Los costes de endeudamiento para las empresas de alto rendimiento en Europa han caído por debajo del 5 por ciento por primera vez en cuatro meses, de acuerdo con los datos del índice de Bank of America Merrill Lynch.
La media de los rendimientos de los bonos basura en la zona euro ha caído desde un máximo de tres años del 6,6 por ciento en enero, impulsado por la estabilidad económica y el apetito de los inversores por los activos de riesgo en medio del programa de flexibilización cuantitativa ampliado del Banco Central Europeo.
U.S. Futures Flat After Oil Erases Overnight Losses; Dollar In The Driver's Seat
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 06:49
In another quiet overnight session, the biggest - and unexpected - macro news was the surprise monetary easing by Singapore which as previously reported moved to a 2008 crisis policy response when it adopted a "zero currency appreciation" stance as a result of its trade-based economy grinding to a halt. As Richard Breslow accurately put it, "If you need yet another stark example of the fantasy storytelling we amuse ourselves with, juxtapose today’s Monetary Authority of Singapore policy statement with the storyline that the Asian stock market rally intensified on renewed optimism over the global economy. Singapore is a proxy for trade and economic growth ground to a halt last quarter." The Singapore announcement led to a sharp round of regional currency weakness just as the dollar appears to have bottomed and is rapidly rising.
La recesión mundial de beneficios no deja ningún lugar donde invertir
Carlos Montero
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 17:25:00
La recesión de los beneficios empresariales es global (ver Gráfico 1 adjunto), y eso es una mala noticia para la economía mundial y los mercados de acciones. Por lo menos, ese es el pensamiento de los analistas de del Instituto de Finanzas Internacional (IIF), una afamada asociación con sede en Washington que representa a cerca de 500 instituciones financieras de 70 países.
En su informe "Monitor de los Mercados de Capitales", el director general ejecutivo del IIF Hung Tran y su equipo culparon de la caída mundial de los beneficios empresariales al pobre crecimiento de la productividad, una demanda débil y el poco poder de fijación de los precios. Las empresas estadounidenses también están siendo presionadas por los crecientes costes de mano de obra, a medida que aumenta la plantilla de las empresas.
La omnipresencia de la recesión significa que las empresas no tienen ningún lugar en el que invertir para revertir esta situación. "En el pasado, si una empresa tenía un mal comportamiento doméstico, podría recuperarse y compensar eso con inversión en el extranjero", dijo Tran en una entrevista. "Pero si las empresas sufren caídas en las ganancias tanto a nivel nacional como internacional, tienden a replegarse y reducir las inversiones."
Eso a su vez aumenta las probabilidades de una recesión económica. El Instituto de Finanzas Internacional sitúa las posibilidades de una recesión en EE.UU. dentro de dos años en un 30 al 35 por ciento debido a la caída de los ingresos. Anteriormente, situaba esta probabilidad entre el 20 al 25 por ciento.
La recesión prolongada de los beneficios hace que Tran y sus colaboradores se muestren escépticos de que el reciente repunte de las bolsas mundiales pueda durar. Creen que los precios volverán a caer.
Comportamiento de los Mercados de Acciones: Mercados Emergentes vs Mercados Desarrollados
"Se espera que los beneficios se mantengan bajo presión en el futuro previsible y esta situación ejercerá finalmente presión bajista sobre los precios de las acciones", escribieron en su informe.
Fuentes: Rich Miller, Bloomberg
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
Day After Obama Meeting, Yellen Confirms Fed "Focused On Main Street... Helping All Americans"
Tyler D.
04/14/2016 07:30 -0400
In an oddly-timed-release, just a day after her 'unusual' meeting with President Obama (and sandwiched between two "emergency Fed meetings"), Janet Yellen's seemingly legacy-protecting narrative-confirming interview with TIME magazine proclaiming once again that "we are focused on Main Street, on supporting economic conditions - plentiful jobs and stable prices - that help all Americans." So now you know - it's all for you America - the bank bailouts, the deflationary-glut-creating ZIRP, the money-printing, and the "confusing and confounding" messaging. Now stop your complaining and Vote Hillary!
As TIME reports, you don’t often hear central bankers say, “I don’t know.” That’s because monetary wizards, like brain surgeons and rocket scientists, tend to cultivate an aura of omniscience. Their vast underground computers crank out supposedly precise answers to complex questions about where the global economy will be in the next five minutes or the next five years. But Federal Reserve Board Chair Janet Yellen has never been allergic to uncertainty.
In a recent interview with TIME, she made it clear there are plenty of things about the economy both at home and abroad that the Fed—not to mention economists, investors, politicians and the rest of us—doesn’t grasp right now. Unemployment has dropped to pre-crisis levels, but wages remain stagnant. The traditional relationship between job creation and inflation seems to have broken down. More and more technology has not boosted productivity, as it has in the past. Asset classes like stocks or bonds no longer move together in the ways they used to. In short, the global economy is playing by new rules, rules Yellen and the Fed itself are trying to puzzle out. “Sometimes you have to make decisions without knowing all that you would like to know,” she says. “That’s part of the job.”
This new reality is partly the result of the $29 trillion that central bankers pumped into the global economy over the last few years. (The Fed alone dumped $4.5 trillion in the U.S.) Central bankers were forced to take such steps because gridlocked governments didn’t act to put more fiscal stimulus into their economies after the 2008 financial crisis. They became, as economist Mohamed El-Erian has written, “the only game in town” for propping up growth. The downside of the recovery: distortions in corporate debt and equity markets and the risk of another crash.
The Fed has frequently been criticized, particularly by Republicans but also by some on the left, for continuing to keep rates low in such an environment. By many metrics, the American recovery is improving, and easy monetary policies have been known to encourage risky financial behaviors of the sort made infamous in 2008. But Yellen sees herself less as a wizard that backs into numbers via computer models and more of a family doctor who’s taken an oath to first do no harm. “We necessarily operate in an environment in which there’s a great deal of uncertainty,” she notes, talking about everything from the Chinese financial markets to the future of European integration.
“In such an environment, it makes sense to use a risk-management approach to identify and avoid the big mistakes. That’s one reason I favor a cautious approach.”
Yellen, in other words, is not keen to rely only on old models. Rather, she is sending scouts out to map the new landscape, measuring and analyzing data. The hope is to be able to quickly change tack as the economy continues to twist and turn and confound.
For Yellen, “risk management” means doing everything she can to keep the U.S. recovery on track, employment especially. That’s one reason rates remain low. If she had to choose between worrying about financial bubbles or jobs in the Midwest, she’d choose the latter. It’s an approach consistent with her kitchen-table approach to economics—more focused on the empirical than the theoretical.
That’s a big shift from past regimes at the Fed, which have trended toward the academic. “We are focused on Main Street, on supporting economic conditions—plentiful jobs and stable prices—that help all Americans,” she says.
So - having said all that, here is some fiction-peddling... here's a reminder of what "mission accomplished" looks like:
The 'smartest people in the room' cut interest rates, lowering the cost of capital to the lowest in 5000 years...
But a funny thing happens when the world is saturated in debt, leveraged to the max, and liquidified by lenders of last resort... the textbook breaks!
And the real economy "gets nothing"
Because bankers got it all..
Screen Shot 2016-04-12 at 8.58.55 AM
But before we blame Janet, it's not the person... it's the institution since Greenspan... Near record high stock prices and near 40-year-low employment participation may not sound "pleasing" to some.
So, as Mike Krieger concluded so eloquently...
The next question one should ask is, how has Wall Street helped the U.S. in order to deserve such incredible financial success? Well they mass produced fraudulent products, destroyed the global economy and then demanded a massive taxpayer bailout for starters. A year after the banker bailouts, Wall Street bonuses were at record highs, while Americans were still being kicked out of their homes. That’s about as close a link you’re going to find between Wall Street and Main Street.
The reason we bring this up today is not to increase the public’s rage against the bloated financial sector and the obvious harm it does to society, but to highlight an example of how the status quo invents and propagates a myth in order to deceive the public. The good news is that they always keep recycling the same myths, so once we understand their game plan, the potency of their lies diminishes. Let’s make sure they can’t use the Wall Street/Main Street one ever again.
With "help" like this, who needs enemies?
- Fenix
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- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Jueves 14/04/16 Sentimiento del consumidor
por Fenix » Jue Abr 14, 2016 8:02 pm
Sobre tipos de interés negativos
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 19:11:00
Miren este gráfico…
Naturalmente, estamos hablando de los tipos de interés nominales negativos en el caso de la deuda alemana de 5 años.
Pero más de la mitad de la deuda europea de inversión ya tiene rentabilidades nominales negativas.
¿Es consecuencia de los tipos de interés negativos de depósito? ¿lo es de los QE del ECB? Y del resto de los bancos centrales.
Aquí, por el momento, nos quedamos con la influencia desde los tipos de depósito en negativo. Y creo que el FMI es de la misma opinión.
https://blog-imfdirect.imf.org/2016/04/ ... est-rates/
El FMI aplaude a los bancos centrales que han decidido bajar una parte de sus tipos de interés hasta niveles negativos. Naturalmente, muchos bancos europeos que luchan contra el riesgo de desinflación y debilidad económica.
http://blog-dialogoafondo.org/wp-conten ... Table1.jpg
¿Cuál es el límite de estas medidas? ¿cuál es su coste?.
Podríamos decir que los tipos de interés nominales negativos potencian el carácter expansivo de la política monetaria. Y aquí ya me refiero a la ampliación de balance del propio banco central. Podríamos decir, y quizás esto les sorprenda, que tipos de interés negativos son la continuación de la política de cantidades ante las limitaciones que contiene esta última de disponibilidad de papel y distorsión en la gestión de las carteras por los inversores privados. Al final, los tipos de interés negativos presionan a la baja los tipos de interés de corto plazo aumentando la pendiente de la curva de tipos.
¿Cuál es el canal de transmisión de estas medidas? En opinión del FMI, son de tres tipos:
· Ajuste de carteras
· Préstamos de la banca
· Tipo de cambio
En definitiva, sin duda han favorecido la adopción de estrategias de mayor riesgo en las carteras por los inversores.
Además, en mayor medida en el caso de las entidades financieras con mayor dependencia en la financiación desde el mercado mayorista frente a depósitos, los tipos de interés activos de la banca se han reducido en línea con las medidas de política monetaria extrema. Especialmente los tipos de interés negativos, como decía al principio. Y de hecho, no sólo vía tipos: el volumen de préstamos también ha aumentado.
Pero, ¿qué ocurre en el caso del tipo de cambio? El efecto de las tasas de interés nominales negativas ha sido dispar hasta el momento, lo que contrasta con el “éxito” obtenido de países que las han utilizado como principal instrumento para mantener la vinculación de sus monedas al Euro. Los casos más recientes del JPY y el EUR son especialmente conflictivos, aunque quizás la respuesta esté más bien en la existencia de factores no sólo monetarios que han llevado a una caída del USD en los mercados de divisas.
¿Cuánto tiempo mantenerlos? Hace unos días un consejero del ECB opinaba que más de dos años de tipos de interés negativos podría perjudicar de forma seria la estrategia de negocio de la banca.
Pero, es cierto, aquí hablamos del efecto sustitución entre dinero en efectivo y dinero en activos financieros. El FMI considera que este efecto sustitución oscila entre los 75-200 p.b. Naturalmente, el rango anterior depende entre otras cosas del periodo que se considere factible que estos tipos negativos pueden mantenerse. A mayor plazo, el tipo de interés negativo que lleve a esta sustitución será más bajo.
¿Qué consecuencias indeseables pueden surgir con tipos de interés negativos? Aquí hablamos del potencial coste sobre la banca. Pero, por otra parte, no sólo favorece los cambios de estructura en la banca (por ejemplo, nuevas tecnologías) como también puede suponer una mejora de las condiciones económicas que la favorezcan en términos de morosidad y coste de capital.
También hay preocupación sobre las distorsiones que puede generar en el ahorro y a nivel social. Esto sin olvidar los potenciales excesos que se pueden producir en la toma de riesgos por los inversores. Excesos en precios y apalancamiento.
Ya sé lo que me van a decir: demasiada incertidumbre. Un salto al vacío, con poca experiencia sobre sus beneficios y costes.
Pero, por otro lado, les diré que son medidas sin duda extraordinarias y excepcionales precisamente porque el resto de la política económica no acompaña. O no lo hace con la intensidad que sería apropiada dada la dificultad de la situación actual. Y la incertidumbre hacia el futuro.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
BofA Profit Misses, Tumbles 13% On Trading Revenue Slide, Build In Energy Reserves
Tyler D.
04/14/2016 07:30 -0400
Expectations of a "less terrible" first quarter for banks may have been premature following yesterday's stronger than expected JPM earnings report. First it was both PNC and Blackrock missing on the top and bottom line, but the highlight of the day was Bank of America which moments ago reported $0.20 in EPS, missing expectations of a $0.21 print, while revenue ex-DVA dropped by $1.4 billion to $19.7 billion, also missing expectations of a $20bn print. BofA reported Net Income of $2.68 billion, down from $3.1 billion one year ago.
The breakdown of earnings from the company's presentation was as follows:
The bank provided the following bridge detailing the components of its net income, which showed a relatively stable picture except for a big drop in the "all other" plug.
But the all important chart table eeryone was focusing on was the bank's "global markets" trading breakdown which was as follows.
This is what BofA said:
* Excluding net DVA, sales and trading revenue of $3.3B increased seasonally by 25% from 4Q15, but declined 16% from 1Q15
o FICC revenue decreased $0.5B, or 17%, from 1Q15, due primarily to a weak trading environment for credit-related products as well as a decline in currencies from a strong year-ago quarter, partially offset by improved performance in rates and client financing
o Equities revenue decreased $0.1B, or 11% from 1Q15, reflecting a weaker trading performance in a challenging market environment
The total trading revenue of $3.3 billion was in line with the $3.29bn expected, and while FICC's $2.3bn missed expectations of $2.32bn, equities revenue of $1.0 billion was a modest beat to the $970MM expected.
Perhaps just as troubling is that while BofA reported a pick up in adjusted NIM which rose to 2.31%, its actual Net Interest Margin declined once more, this time to 2.05%, the lowest on record, as the bank generated only $9.4 billion in net interest income, down from $10 billion last quarter.
And while BofA also generated a total of $10.34 billion in non-interest income (vs $9.9bn Q/Q), this was not enough to offset the surprising rebound in noninterest expense, which rose by $800 million Q/Q to $14.8 billion, if down $1 billion from a year ago.
Here is BofA's expense breakdown:
* Total noninterest expense of $14.8B in 1Q16 declined $1.0B, or 6%, from 1Q15, driven by lower revenue-related incentives, progress made on LAS costs and the expiration of fully amortized advisor retention awards
* First quarter expenses included the following compensation costs:
o Annual retirement-eligible incentive costs of $0.9B and $1.0B in 1Q16 and 1Q15
o Seasonally elevated payroll tax costs of $0.3B in both 1Q16 and 1Q15
* LAS expense, excluding litigation 1, declined to $0.7B in 1Q16
* FTE headcount was down 3% from 1Q15, as continued progress in LAS and other reductions in support staff and operations more than offset increases in client-facing professionals
Things were stable on the consumer banking side as the following chart reveals, with a focus on the continuing increase in loans and leases.
Regarding BofA's energy and loan exposure, BofA declared a total of $1.1bn in net charge-offs $down from $1.2b y/y, as the net charge-off ratio declined to 0.48% from 0.56%. Also, the provision for credit losses rose to $997m vs $810m in Q4, and up from $765m a year ago; BofA notes increased reserves in commercial portfolio due to energy sector exposure. As a result, net reserve release tumbled to just $71m vs $429m a year ago.
This is what BofA said:
* Total reported and adjusted net charge-offs were relatively flat versus 4Q15
* Provision of $1.0B increased $0.2B from 4Q15, driven by lower net reserve release
* 1Q16 increase in commercial reserves for Energy was offset by reserve releases in consumer
Finally, Bank of America made the disturbing revelation that 56% of its exposure its utilized exposure within energy is criticized.
* Commercial net charge-offs decreased $35MM from 4Q15, driven primarily by non-Energy clients
o Energy net charge-offs of $102MM increased $17MM
* Allowance for loans and leases increased from 4Q15, driven by an increase in Energy reserves of $0.5B to $1.0B, due primarily to increased allowance coverage for the higher risk sub-sectors (E&P and OFS)
* Utilized Energy exposure increased $0.5B from 4Q15, due primarily to increases in refining & marketing, partially offset by a decline in higher risk sub-sectors
o Exposure of $7.7B to higher risk sub-sectors declined 7% and represents <1% of total loans and leases
+ 56% of this utilized exposure is criticized
* Reservable criticized exposure increased from 4Q15, driven primarily by a $1.6B increase in Energy and $0.2B increase in Metals & Mining
The pain is not over yet for the banks which are only very slowly coming to grips with the full potential fallout.
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 19:11:00
Miren este gráfico…
Naturalmente, estamos hablando de los tipos de interés nominales negativos en el caso de la deuda alemana de 5 años.
Pero más de la mitad de la deuda europea de inversión ya tiene rentabilidades nominales negativas.
¿Es consecuencia de los tipos de interés negativos de depósito? ¿lo es de los QE del ECB? Y del resto de los bancos centrales.
Aquí, por el momento, nos quedamos con la influencia desde los tipos de depósito en negativo. Y creo que el FMI es de la misma opinión.
https://blog-imfdirect.imf.org/2016/04/ ... est-rates/
El FMI aplaude a los bancos centrales que han decidido bajar una parte de sus tipos de interés hasta niveles negativos. Naturalmente, muchos bancos europeos que luchan contra el riesgo de desinflación y debilidad económica.
http://blog-dialogoafondo.org/wp-conten ... Table1.jpg
¿Cuál es el límite de estas medidas? ¿cuál es su coste?.
Podríamos decir que los tipos de interés nominales negativos potencian el carácter expansivo de la política monetaria. Y aquí ya me refiero a la ampliación de balance del propio banco central. Podríamos decir, y quizás esto les sorprenda, que tipos de interés negativos son la continuación de la política de cantidades ante las limitaciones que contiene esta última de disponibilidad de papel y distorsión en la gestión de las carteras por los inversores privados. Al final, los tipos de interés negativos presionan a la baja los tipos de interés de corto plazo aumentando la pendiente de la curva de tipos.
¿Cuál es el canal de transmisión de estas medidas? En opinión del FMI, son de tres tipos:
· Ajuste de carteras
· Préstamos de la banca
· Tipo de cambio
En definitiva, sin duda han favorecido la adopción de estrategias de mayor riesgo en las carteras por los inversores.
Además, en mayor medida en el caso de las entidades financieras con mayor dependencia en la financiación desde el mercado mayorista frente a depósitos, los tipos de interés activos de la banca se han reducido en línea con las medidas de política monetaria extrema. Especialmente los tipos de interés negativos, como decía al principio. Y de hecho, no sólo vía tipos: el volumen de préstamos también ha aumentado.
Pero, ¿qué ocurre en el caso del tipo de cambio? El efecto de las tasas de interés nominales negativas ha sido dispar hasta el momento, lo que contrasta con el “éxito” obtenido de países que las han utilizado como principal instrumento para mantener la vinculación de sus monedas al Euro. Los casos más recientes del JPY y el EUR son especialmente conflictivos, aunque quizás la respuesta esté más bien en la existencia de factores no sólo monetarios que han llevado a una caída del USD en los mercados de divisas.
¿Cuánto tiempo mantenerlos? Hace unos días un consejero del ECB opinaba que más de dos años de tipos de interés negativos podría perjudicar de forma seria la estrategia de negocio de la banca.
Pero, es cierto, aquí hablamos del efecto sustitución entre dinero en efectivo y dinero en activos financieros. El FMI considera que este efecto sustitución oscila entre los 75-200 p.b. Naturalmente, el rango anterior depende entre otras cosas del periodo que se considere factible que estos tipos negativos pueden mantenerse. A mayor plazo, el tipo de interés negativo que lleve a esta sustitución será más bajo.
¿Qué consecuencias indeseables pueden surgir con tipos de interés negativos? Aquí hablamos del potencial coste sobre la banca. Pero, por otra parte, no sólo favorece los cambios de estructura en la banca (por ejemplo, nuevas tecnologías) como también puede suponer una mejora de las condiciones económicas que la favorezcan en términos de morosidad y coste de capital.
También hay preocupación sobre las distorsiones que puede generar en el ahorro y a nivel social. Esto sin olvidar los potenciales excesos que se pueden producir en la toma de riesgos por los inversores. Excesos en precios y apalancamiento.
Ya sé lo que me van a decir: demasiada incertidumbre. Un salto al vacío, con poca experiencia sobre sus beneficios y costes.
Pero, por otro lado, les diré que son medidas sin duda extraordinarias y excepcionales precisamente porque el resto de la política económica no acompaña. O no lo hace con la intensidad que sería apropiada dada la dificultad de la situación actual. Y la incertidumbre hacia el futuro.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
BofA Profit Misses, Tumbles 13% On Trading Revenue Slide, Build In Energy Reserves
Tyler D.
04/14/2016 07:30 -0400
Expectations of a "less terrible" first quarter for banks may have been premature following yesterday's stronger than expected JPM earnings report. First it was both PNC and Blackrock missing on the top and bottom line, but the highlight of the day was Bank of America which moments ago reported $0.20 in EPS, missing expectations of a $0.21 print, while revenue ex-DVA dropped by $1.4 billion to $19.7 billion, also missing expectations of a $20bn print. BofA reported Net Income of $2.68 billion, down from $3.1 billion one year ago.
The breakdown of earnings from the company's presentation was as follows:
The bank provided the following bridge detailing the components of its net income, which showed a relatively stable picture except for a big drop in the "all other" plug.
But the all important chart table eeryone was focusing on was the bank's "global markets" trading breakdown which was as follows.
This is what BofA said:
* Excluding net DVA, sales and trading revenue of $3.3B increased seasonally by 25% from 4Q15, but declined 16% from 1Q15
o FICC revenue decreased $0.5B, or 17%, from 1Q15, due primarily to a weak trading environment for credit-related products as well as a decline in currencies from a strong year-ago quarter, partially offset by improved performance in rates and client financing
o Equities revenue decreased $0.1B, or 11% from 1Q15, reflecting a weaker trading performance in a challenging market environment
The total trading revenue of $3.3 billion was in line with the $3.29bn expected, and while FICC's $2.3bn missed expectations of $2.32bn, equities revenue of $1.0 billion was a modest beat to the $970MM expected.
Perhaps just as troubling is that while BofA reported a pick up in adjusted NIM which rose to 2.31%, its actual Net Interest Margin declined once more, this time to 2.05%, the lowest on record, as the bank generated only $9.4 billion in net interest income, down from $10 billion last quarter.
And while BofA also generated a total of $10.34 billion in non-interest income (vs $9.9bn Q/Q), this was not enough to offset the surprising rebound in noninterest expense, which rose by $800 million Q/Q to $14.8 billion, if down $1 billion from a year ago.
Here is BofA's expense breakdown:
* Total noninterest expense of $14.8B in 1Q16 declined $1.0B, or 6%, from 1Q15, driven by lower revenue-related incentives, progress made on LAS costs and the expiration of fully amortized advisor retention awards
* First quarter expenses included the following compensation costs:
o Annual retirement-eligible incentive costs of $0.9B and $1.0B in 1Q16 and 1Q15
o Seasonally elevated payroll tax costs of $0.3B in both 1Q16 and 1Q15
* LAS expense, excluding litigation 1, declined to $0.7B in 1Q16
* FTE headcount was down 3% from 1Q15, as continued progress in LAS and other reductions in support staff and operations more than offset increases in client-facing professionals
Things were stable on the consumer banking side as the following chart reveals, with a focus on the continuing increase in loans and leases.
Regarding BofA's energy and loan exposure, BofA declared a total of $1.1bn in net charge-offs $down from $1.2b y/y, as the net charge-off ratio declined to 0.48% from 0.56%. Also, the provision for credit losses rose to $997m vs $810m in Q4, and up from $765m a year ago; BofA notes increased reserves in commercial portfolio due to energy sector exposure. As a result, net reserve release tumbled to just $71m vs $429m a year ago.
This is what BofA said:
* Total reported and adjusted net charge-offs were relatively flat versus 4Q15
* Provision of $1.0B increased $0.2B from 4Q15, driven by lower net reserve release
* 1Q16 increase in commercial reserves for Energy was offset by reserve releases in consumer
Finally, Bank of America made the disturbing revelation that 56% of its exposure its utilized exposure within energy is criticized.
* Commercial net charge-offs decreased $35MM from 4Q15, driven primarily by non-Energy clients
o Energy net charge-offs of $102MM increased $17MM
* Allowance for loans and leases increased from 4Q15, driven by an increase in Energy reserves of $0.5B to $1.0B, due primarily to increased allowance coverage for the higher risk sub-sectors (E&P and OFS)
* Utilized Energy exposure increased $0.5B from 4Q15, due primarily to increases in refining & marketing, partially offset by a decline in higher risk sub-sectors
o Exposure of $7.7B to higher risk sub-sectors declined 7% and represents <1% of total loans and leases
+ 56% of this utilized exposure is criticized
* Reservable criticized exposure increased from 4Q15, driven primarily by a $1.6B increase in Energy and $0.2B increase in Metals & Mining
The pain is not over yet for the banks which are only very slowly coming to grips with the full potential fallout.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Jueves 14/04/16 Sentimiento del consumidor
por Fenix » Jue Abr 14, 2016 8:14 pm
20:32 Un indicador de "miedo" en Wall Street alcanza máximo histórico
Una de las partes más complejas del mercado está dando señales de alarma y es más grave que nunca, según Credit Suisse.
El "barómetro del miedo" ha alcanzado su punto máximo en el 44,7% según el equipo de estrategia de derivados de Credit Suisse, la lectura más alta desde el inicio de este indicador en enero de 2013.
La medida se basa en la prima que los traders de derivados tienen que pagar con el fin de proteger sus inversiones a la baja.
"Eel mercado de derivados está dando una probabilidad menor al 1% de que el mercado suba un 10% en los próximos tres meses frente a la probabilidad del 17% a que baje un 10%".
21:24 Las quiebras por escándalos corporativos se disparan en Japón
Las empresas japonesas envueltas en fraude contable y otras formas de irregularidades presentaron un récord de 289 quiebras en el año fiscal finalizado el 31 de marzo, según un informe de Teikoku Databank.
Se pueden esperar mas quiebras ya que las empresas están vigilando más de cerca a sus socios comerciales y cortan lazos con las compañías que presentan irregularidades, según el proveedor de datos.
Un nuevo G20
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 21:52:00
Banqueros centrales y ministros de economía se vuelven a reunir en Washington, bajo el paraguas del FMI/BM. Sin duda, una oportunidad para chequear la evolución de los acontecimientos desde la reunión de mediados de febrero.
¿Recuerdan sus conclusiones? La fundamental: una mayor estabilidad en los mercados de divisas como premisa para un aumento de la Estabilidad financiera.
Vean estos gráficos y valoren si el mercado, siempre obediente, ha cumplido con la premisa anterior.
Sin embargo, no todos los mercados se han beneficiado de la revalorización que conlleva la mayor calma financiera.
Y con sus monedas, además, al alza lo que ha supuesto un nuevo obstáculo en las perspectivas de recuperación (y lucha contra la desinflación)….¿serán capaces sus autoridades de seguir defendiendo la estrategia fijada en febrero?.
Pero no es sólo Europa y Japón.
De hecho, también se le pidió a la Fed que fuera más cautelosa a la hora de manejar las expectativas de normalización monetaria. La cuestión en este punto se centra precisamente en si podrá seguir haciéndolo en un contexto de mejora económica y presiones al alza en la inflación.
Naturalmente, todas las dudas anteriores no deben reflejarse en una falta de entendimiento dentro del G20. Al menos de forma explícita. Y es de esperar que se vuelvan a repetir las buenas palabras de la anterior reunión y las demandas genéricas (reformas y ajustes). Poco más.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Here's The First "Panama Papers" Fallout In The Resources Sector
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 08:06
Readers the world over are still busy crawling through information from the “Panama Papers” leak - which has revealed how high-profile persons around the globe used corporate havens to dodge taxes. And in Zimbabwe, they’re turning their attention to one particular name leaked in the documents: the country’s largest platinum miner.
BCP y BBVA Research reducen proyección del tipo de cambio del dólar de S/ 3.65 a S/ 3.50
Desde que la semana pasada se difundieron encuestas en la prensa extranjera que indicaban que Pedro Pablo Kuczynski (PPK) iba a pasar a segunda vuelta con Keiko Fujimori, el dólar viene cayendo. En la calle ha pasado de costar S/ 3.35 a S/ 3.28.
photo 46220739-4f97-4556-92c2-3ace11fd4f9c_zps4d1tfcmb.jpg
Hoy el diario Gestión publicó que el BCP revisó su proyección del tipo de cambio desde S/ 3.65 a S/ 3.50 para diciembre del 2016. Igualmente lo hizo el BBVA Research, que bajó desde S/ 3.62 a S/ 3.50 también.
(GE)
Publicado el Jueves, 14 de Abril del 2016
Se mantiene el entusiasmo en Wall Street
Los principales indicadores de Wall Street alcanzaron en la jornada de este jueves los máximos niveles del año, gracias a los buenos resultados trimestrales informados, en particular los correspondientes al sector financiero.
Al cierre de las operaciones, el Dow Jones avanzó 18,15 puntos, equivalente a 0,10% y terminó en 17.926,43 unidades, mientras que el selectivo S&P 500 avanzó un 0,02% ó 0,36 puntos, hasta los 2.082,78 enteros. El índice compuesto del mercado Nasdaq perdió un 0,03% ó 1,53 puntos, hasta las 4.945,89 unidades.
Gracias a estas variaciones, el Dow Jones de Industriales y el selectivo S&P 500 alcanzaron hoy sus máximos anuales, con el primero de ellos muy cerca de los datos de julio del año pasado. El Nasdaq, en cambio, está lejos de los 5.000 puntos con los que cerró el año pasado.
El empuje de Wall Street proviene del sector financiero, cuyos resultados si bien no han dado cuenta de grandes utilidades han superado las expectativas, dando oxígeno a quienes piensan que la economía de Estados Unidos no va tan mal como algunos creen.
"Las ganancias no han sido grandes, pero prácticamente cumplieron con las expectativas", sostiene el operador de la firma Convergex Peter Coleman, citado por la agencia informativa EFE.
estrategia.cl
Publicado el Jueves, 14 de Abril del 2016
More Energy Defaults: Energy XXI Files Chapter 11; Gulf Keystone Delays Bond Payment
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 09:17
Following yesterday's historic bankruptcy of the world's largest coal miner Peabody Energy, the defaults continue hot and heavy overnight when first Energy XXI, which had already warned it would unlikely make its bond payments, filed for a prepack Chapter 11, and then Gulf Keystone announced it would delay a bond payment.
Wells Fargo Finally Reveals Its Dire Energy Exposure: $32 Billion To Junk-Rated Oil And Gas Companies
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 10:25
The punchline in Wells Fargo's earnings report is in the reminder of just how generous Wells has been in lending to junk-rated oil and gas companies in the recent past to compensate for its eclining NIM: Wells reported that ~22%, or $8.8 billion, of exposure to investment grade companies, which means $32 billion is to junk-rated companies!
Charles Schwab Breaks: "System Is Temporarily Unavailable"
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 10:50
Dear Janet: Your Own Atlanta Fed's "Core" Inflation Tracker Is At Six Year Highs
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 11:35
First the AtlantaFed (with occasional shoulder-tapping exceptions) created a mini revolution in the way GDP was tracked on a day to day basis with its GDP Nowcast, one which spawned the NYFed to create its own version (influenced by Goldman's own economic models as the Atlanta Fed's number were seen as too pessimistic), and now the same Atlanta Fed is casting serious doubt over the government's official inflation numbers, with its own "sticky-price" CPI tracker.
Fed Admits "Won't Stop The Music"
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 12:30
During a post-presentation Q&A in Chicago this morning, Atlanta Fed head Dennis Lockhart warned investors that Brexit is a notable risk and was a consideration within Fed policy meetings (along with every global nation's problems, we presume). However, it was his follow-up comment that has created notable chatter among the "mandate-driven","data-dependent" Fed watching community when he said that any Brexit issues "shouldn't stop the music" for The Fed.
Have Oil Stocks Recovered Their "Line In The Sand"?
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 12:45 -0400
Via Dana Lyons' Tumblr,
A key index of oil stocks has moved back above its (temporarily broken) 30-year up trendline…for now.
“If the XOI can reclaim that broken trendline, perhaps it can once again serve as support for the oil stock index as it did for 30 years. Not to mention, it would look like a compelling “false breakdown”. These factors could serve as a springboard to a major, sustainable rally in oil stocks.” - March 8 post: The Line In The (Oil) Sand
As modern trendlines go, the 30-year up trendline in the NYSE Oil & Gas Index, a.k.a., XOI, is among the most prolific (behind perhaps only the decades-long down trendlines in 30-year U.S. treasury yields and the Japanese Nikkei 225.) The uptrend in the XOI (on a log scale) began just after the inception of the index in 1986 and connects the 2003 lows and the lows of last August, September and December. The trendline was finally broken in January, paving the way for an 18% plunge in about 2 weeks.
Subsequently, the XOI bounced back to test the underside of the trendline, prompting our March 8 post. In the post, we suggested that those trying to decipher whether or not oil stocks had bottomed might be well served to simply focus on whether the XOI could reclaim its broken trendline or not. If not, expect continued weakness with potential further new lows. If it was successful in reclaiming the line, then the bullish potential was considerable, as mentioned in the opening paragraph. As of yesterday, it appears as if the XOI has reclaimed its broken 30-year uptrend.
Now does this mean you go all-in oil stocks and forget about them for 5 years? Of course not. For one, we don’t ever recommend leaving any investment unattended without some form of risk controls standing by. Secondly, despite the recovered trendline, there remain some shorter-term challenges for the XOI nearby. Specifically, the index is now testing its post-2014 down trendline, also on a log scale. On top of that is the 200-day moving average and an assortment of key Fibonacci Retracement lines from the key tops over the past few years as shown in this chart.
So the reclaimed 30-year trendline is not a be-all and end-all. It could fall back below the line again as it did last month. Furthermore, the fact that it has broken the line likely means the trendline has been softened up a bit. However, for objectivity’s sake it may be the best decision-maker available for those traders/investors considering jumping (back) into oil stocks – or those still waiting to cut their losses.
Whatever the case may be, the line is relevant on a 30-year basis so it carries significant weight. At the very least, it provides a clear line in the sand nearby to trade against. And if the XOI decides to remain above that line in the sand, oil bulls may finally get their long awaited recovery.
Una de las partes más complejas del mercado está dando señales de alarma y es más grave que nunca, según Credit Suisse.
El "barómetro del miedo" ha alcanzado su punto máximo en el 44,7% según el equipo de estrategia de derivados de Credit Suisse, la lectura más alta desde el inicio de este indicador en enero de 2013.
La medida se basa en la prima que los traders de derivados tienen que pagar con el fin de proteger sus inversiones a la baja.
"Eel mercado de derivados está dando una probabilidad menor al 1% de que el mercado suba un 10% en los próximos tres meses frente a la probabilidad del 17% a que baje un 10%".
21:24 Las quiebras por escándalos corporativos se disparan en Japón
Las empresas japonesas envueltas en fraude contable y otras formas de irregularidades presentaron un récord de 289 quiebras en el año fiscal finalizado el 31 de marzo, según un informe de Teikoku Databank.
Se pueden esperar mas quiebras ya que las empresas están vigilando más de cerca a sus socios comerciales y cortan lazos con las compañías que presentan irregularidades, según el proveedor de datos.
Un nuevo G20
Jueves, 14 de Abril del 2016 - 21:52:00
Banqueros centrales y ministros de economía se vuelven a reunir en Washington, bajo el paraguas del FMI/BM. Sin duda, una oportunidad para chequear la evolución de los acontecimientos desde la reunión de mediados de febrero.
¿Recuerdan sus conclusiones? La fundamental: una mayor estabilidad en los mercados de divisas como premisa para un aumento de la Estabilidad financiera.
Vean estos gráficos y valoren si el mercado, siempre obediente, ha cumplido con la premisa anterior.
Sin embargo, no todos los mercados se han beneficiado de la revalorización que conlleva la mayor calma financiera.
Y con sus monedas, además, al alza lo que ha supuesto un nuevo obstáculo en las perspectivas de recuperación (y lucha contra la desinflación)….¿serán capaces sus autoridades de seguir defendiendo la estrategia fijada en febrero?.
Pero no es sólo Europa y Japón.
De hecho, también se le pidió a la Fed que fuera más cautelosa a la hora de manejar las expectativas de normalización monetaria. La cuestión en este punto se centra precisamente en si podrá seguir haciéndolo en un contexto de mejora económica y presiones al alza en la inflación.
Naturalmente, todas las dudas anteriores no deben reflejarse en una falta de entendimiento dentro del G20. Al menos de forma explícita. Y es de esperar que se vuelvan a repetir las buenas palabras de la anterior reunión y las demandas genéricas (reformas y ajustes). Poco más.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Here's The First "Panama Papers" Fallout In The Resources Sector
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 08:06
Readers the world over are still busy crawling through information from the “Panama Papers” leak - which has revealed how high-profile persons around the globe used corporate havens to dodge taxes. And in Zimbabwe, they’re turning their attention to one particular name leaked in the documents: the country’s largest platinum miner.
BCP y BBVA Research reducen proyección del tipo de cambio del dólar de S/ 3.65 a S/ 3.50
Desde que la semana pasada se difundieron encuestas en la prensa extranjera que indicaban que Pedro Pablo Kuczynski (PPK) iba a pasar a segunda vuelta con Keiko Fujimori, el dólar viene cayendo. En la calle ha pasado de costar S/ 3.35 a S/ 3.28.
photo 46220739-4f97-4556-92c2-3ace11fd4f9c_zps4d1tfcmb.jpg
Hoy el diario Gestión publicó que el BCP revisó su proyección del tipo de cambio desde S/ 3.65 a S/ 3.50 para diciembre del 2016. Igualmente lo hizo el BBVA Research, que bajó desde S/ 3.62 a S/ 3.50 también.
(GE)
Publicado el Jueves, 14 de Abril del 2016
Se mantiene el entusiasmo en Wall Street
Los principales indicadores de Wall Street alcanzaron en la jornada de este jueves los máximos niveles del año, gracias a los buenos resultados trimestrales informados, en particular los correspondientes al sector financiero.
Al cierre de las operaciones, el Dow Jones avanzó 18,15 puntos, equivalente a 0,10% y terminó en 17.926,43 unidades, mientras que el selectivo S&P 500 avanzó un 0,02% ó 0,36 puntos, hasta los 2.082,78 enteros. El índice compuesto del mercado Nasdaq perdió un 0,03% ó 1,53 puntos, hasta las 4.945,89 unidades.
Gracias a estas variaciones, el Dow Jones de Industriales y el selectivo S&P 500 alcanzaron hoy sus máximos anuales, con el primero de ellos muy cerca de los datos de julio del año pasado. El Nasdaq, en cambio, está lejos de los 5.000 puntos con los que cerró el año pasado.
El empuje de Wall Street proviene del sector financiero, cuyos resultados si bien no han dado cuenta de grandes utilidades han superado las expectativas, dando oxígeno a quienes piensan que la economía de Estados Unidos no va tan mal como algunos creen.
"Las ganancias no han sido grandes, pero prácticamente cumplieron con las expectativas", sostiene el operador de la firma Convergex Peter Coleman, citado por la agencia informativa EFE.
estrategia.cl
Publicado el Jueves, 14 de Abril del 2016
More Energy Defaults: Energy XXI Files Chapter 11; Gulf Keystone Delays Bond Payment
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 09:17
Following yesterday's historic bankruptcy of the world's largest coal miner Peabody Energy, the defaults continue hot and heavy overnight when first Energy XXI, which had already warned it would unlikely make its bond payments, filed for a prepack Chapter 11, and then Gulf Keystone announced it would delay a bond payment.
Wells Fargo Finally Reveals Its Dire Energy Exposure: $32 Billion To Junk-Rated Oil And Gas Companies
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 10:25
The punchline in Wells Fargo's earnings report is in the reminder of just how generous Wells has been in lending to junk-rated oil and gas companies in the recent past to compensate for its eclining NIM: Wells reported that ~22%, or $8.8 billion, of exposure to investment grade companies, which means $32 billion is to junk-rated companies!
Charles Schwab Breaks: "System Is Temporarily Unavailable"
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04/14/2016 - 10:50
Dear Janet: Your Own Atlanta Fed's "Core" Inflation Tracker Is At Six Year Highs
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04/14/2016 - 11:35
First the AtlantaFed (with occasional shoulder-tapping exceptions) created a mini revolution in the way GDP was tracked on a day to day basis with its GDP Nowcast, one which spawned the NYFed to create its own version (influenced by Goldman's own economic models as the Atlanta Fed's number were seen as too pessimistic), and now the same Atlanta Fed is casting serious doubt over the government's official inflation numbers, with its own "sticky-price" CPI tracker.
Fed Admits "Won't Stop The Music"
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 12:30
During a post-presentation Q&A in Chicago this morning, Atlanta Fed head Dennis Lockhart warned investors that Brexit is a notable risk and was a consideration within Fed policy meetings (along with every global nation's problems, we presume). However, it was his follow-up comment that has created notable chatter among the "mandate-driven","data-dependent" Fed watching community when he said that any Brexit issues "shouldn't stop the music" for The Fed.
Have Oil Stocks Recovered Their "Line In The Sand"?
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 12:45 -0400
Via Dana Lyons' Tumblr,
A key index of oil stocks has moved back above its (temporarily broken) 30-year up trendline…for now.
“If the XOI can reclaim that broken trendline, perhaps it can once again serve as support for the oil stock index as it did for 30 years. Not to mention, it would look like a compelling “false breakdown”. These factors could serve as a springboard to a major, sustainable rally in oil stocks.” - March 8 post: The Line In The (Oil) Sand
As modern trendlines go, the 30-year up trendline in the NYSE Oil & Gas Index, a.k.a., XOI, is among the most prolific (behind perhaps only the decades-long down trendlines in 30-year U.S. treasury yields and the Japanese Nikkei 225.) The uptrend in the XOI (on a log scale) began just after the inception of the index in 1986 and connects the 2003 lows and the lows of last August, September and December. The trendline was finally broken in January, paving the way for an 18% plunge in about 2 weeks.
Subsequently, the XOI bounced back to test the underside of the trendline, prompting our March 8 post. In the post, we suggested that those trying to decipher whether or not oil stocks had bottomed might be well served to simply focus on whether the XOI could reclaim its broken trendline or not. If not, expect continued weakness with potential further new lows. If it was successful in reclaiming the line, then the bullish potential was considerable, as mentioned in the opening paragraph. As of yesterday, it appears as if the XOI has reclaimed its broken 30-year uptrend.
Now does this mean you go all-in oil stocks and forget about them for 5 years? Of course not. For one, we don’t ever recommend leaving any investment unattended without some form of risk controls standing by. Secondly, despite the recovered trendline, there remain some shorter-term challenges for the XOI nearby. Specifically, the index is now testing its post-2014 down trendline, also on a log scale. On top of that is the 200-day moving average and an assortment of key Fibonacci Retracement lines from the key tops over the past few years as shown in this chart.
So the reclaimed 30-year trendline is not a be-all and end-all. It could fall back below the line again as it did last month. Furthermore, the fact that it has broken the line likely means the trendline has been softened up a bit. However, for objectivity’s sake it may be the best decision-maker available for those traders/investors considering jumping (back) into oil stocks – or those still waiting to cut their losses.
Whatever the case may be, the line is relevant on a 30-year basis so it carries significant weight. At the very least, it provides a clear line in the sand nearby to trade against. And if the XOI decides to remain above that line in the sand, oil bulls may finally get their long awaited recovery.
- Fenix
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Re: Jueves 14/04/16 Sentimiento del consumidor
por Fenix » Jue Abr 14, 2016 8:18 pm
Microsoft Sues Obama Administration "To Keep Secrecy The Exception, Not The Rule"
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 12:51
The "most transparent administration ever" appears to be making no friends in the tech industry. Following its debacle with Apple, the Obama administration now faces a suit from Microsoft that, in their words, stands up for "customers’ constitutional and fundamental rights – rights that help protect privacy and promote free expression." As Microsoft's Brad Smith notes, with rare exceptions consumers and businesses have a right to know when the government accesses their emails or records, and the suit centers around the fact that since cloud storage accelerated, it’s becoming routine for the U.S. government to issue orders that require email providers to keep these types of legal demands secret. Microsoft believe that this goes too far.
Blistering Demand For 30Y Paper: Indirects Second Highest Ever
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 13:09
The final auction of the week confirms that something is seriously amiss with the market. On one hand, there remains a substantial (short covering) bid to risk assets; on the other buyers just can't get enough of safe paper issued by the government: we saw it in the strong 3Y, the stronger 10Y and now we just got a blistering 30Y which not only priced 2 bps through the When Issued, not only saw a jump in the Bid to Cover from 2.327 to 2.402, the highest since December, but also had an Indirect takedown of 65.1%, the second highest on record and just shy of the 66.0% in September of 2015.
$14 Billion In Junk Bond Defaults Push April Total To Highest Since 2014
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 14:39
Following yesterday's bankruptcy of Peabody Energy and today's Chapter 11 filing of XXI Energy, defaults among American junk bonds just topped $14 billion in April, the highest monthly volume in two years according to Fitch calculations, and that is only for the first two weeks. April's surge in bankruptcy filings is not unexpected: according to JPM's default tracker, the number of bankruptcies was on a tear in both the month of March and the first quarter.
Bernanke's New Helicopter Money Plan - Sheer Destructive Lunacy
04/14/2016 15:15 -0400
Submitted by David Stockman
If you don’t think the current central bank driven economic and financial bubble is going to end badly, recall a crucial historical fact. To wit, the worldwide race of central banks to the zero bound and NIRP and their $10 trillion bond-buying spree during the last seven years was the brain child of Ben S Bernanke.
He’s the one who falsely insisted that Great Depression 2.0 was just around the corner in September 2008. Along with Goldman’s plenipotentiary at the US Treasury, Hank Paulson, it was Bernanke who stampeded the entirety of Washington into tossing out the window the whole rule book of sound money, fiscal rectitude and free market discipline.
In fact, there was no extraordinary crisis. The Lehman failure essentially triggered a self-contained leverage and liquidity bust in the canyons of Wall Street, and it would have burned out there had the Fed allowed money market interest rates to do their work. That is, to rise sufficiently to force into liquidation the gambling houses like Lehman, Goldman and Morgan Stanley that had loaded their balance sheets with trillions of illiquid or long-duration assets and funded them with cheap overnight money.
There would have been no significant spillover effect. The notions that the financial system was imploding into a black hole and that ATMs would have gone dark and money market funds failed are complete urban legends. They were concocted by Wall Street to panic Washington into massive intervention to save their stocks and partnership shares.
The same is true of the claim that corporate payrolls would have been missed for want of revolving credit availability and that the entirety of AIG had to be bailed out to the tune of $185 billion in order to protect insurance and annuity holders.
In fact, the entire problem of the collateral call on AIG’s bogus CDS insurance was contained at the holding company. The latter could have been liquidated with less than $60 billion of losses distributed among the world’s 20 largest banks. These were mostly state-backed European behemoths—-like Deutsche Bank and BNP Paribas—-that between them had balance sheet footings of $20 trillion. The loss would have amounted to a couple of quarters net income and a big dent in year-end bonuses for top executives. Nothing more.
The most important point, however, is that there was never any danger of a run on main street banks by retail customers. To be sure, there would have been a temporary disruption in the real economy owing to the necessary curtailment of unsustainable activities related to the housing bubble and due to a downshift of household consumption that reflected unsustainable borrowing.
But as I demonstrated in detail in the Great Deformation, the necessary liquidation of excessive inventories and labor that had built-up during the housing boom had exhausted itself by September 2009. That was long before there was even a remote hint that Bernanke’s wild money pumping had caused households and business to increase their borrowing levels.
Stated differently, the US economy was already at peak debt, meaning that the credit channel of monetary policy transmission was broken and done. The modest recovery that did occur thereafter was due to the natural regeneration capabilities of capitalism and the restoration of economic and financial balance in the main street economy.
The recovery did not depend on Wall Street. Bernanke and his merry band of money printers had virtually nothing to do with the restart of jobs growth and GDP expansion after June 2009.
But far be it for the Fed and the gaggle of Washington politicians to realize, let alone admit, that they actually caused the housing and credit bubble, but had nothing to do with the modest recovery that ensued after it burst.
Bernanke has actually made a career out of claiming just the opposite. Namely, that he alone had the insight and acumen to diagnose the purported onrushing depression and the “courage” to, well, run the printing presses white hot in order to stop it in its tracks.
The fact is, Bernanke has been a charlatan and intellectual lightweight all along - going back to his alleged scholarship on the Great Depression. He was no such thing. He simply zeroxed Milton Friedman’s mistaken theory that the Fed failed to go on a bond-buying spree during 1930-1932 and that this supposed error turned the post-1929 contraction into a deep, sustained depression.
No it didn’t. The 1930s depression was the consequence of 15 years of wild credit expansion—-first during the “Great War” to fund the massive expansion of US food and arms production and then during the Roaring Twenties to finance the greatest capital spending binge in history prior to that time. The depression was not a consequence of too little money printing during 1930-1932, but too much speculative borrowing and investment by business and households after the Fed discovered its capacity to print money during the war and the decade thereafter.
In any event, behold Bernanke’s latest contribution to the history of monetary crankery. The very idea that the Fed would set up a “loan account” that our already incurably profligate Washington politicians could tap at will is so nutty as to be virtually impossible to paraphrase. So let the man’s words do the dirty work:
Ask Congress to create, by statute, a special Treasury account at the Fed, and to give the Fed (specifically, the Federal Open Market Committee) the sole authority to “fill” the account, perhaps up to some prespecified limit. At almost all times, the account would be empty; the Fed would use its authority to add funds to the account only when the FOMC assessed that an MFFP of specified size was needed to achieve the Fed’s employment and inflation goals.
Should the Fed act, under this proposal, the next step would be for the Congress and the Administration—through the usual, but possibly expedited, legislative process—to determine how to spend the funds (for example, on a tax rebate or on public works)……Importantly, the Congress and Administration would have the option to leave the funds unspent. If the funds were not used within a specified time, the Fed would be empowered to withdraw them.
Let’s see. Does he think the boys and girls of Capitol Hill would ever not spend 100% of their allowance?
More importantly, does the man really think that you can get something for nothing? That real wealth can be created not through the sweat of labor, or entrepreneurial invention and managerial innovation or the sacrifice of current consumption in favor of savings and future returns, but simply through hitting the “send” button on the Fed’s electronic printing presses?
The rest of Bernanke’s post is too imbecilic to even quote or reprint, but the gist of it is that the US economy is wanting for some non-existent ether called “aggregate demand”. And that this ether is something the Fed can easily create by handing an open-ended spending account to politicians, and one that would never have to be repaid or even serviced with interest!
It puts you in mind of the medieval theologians who endlessly debated as to the number of angels which could fit on the head of a pin. The trouble is, there is not such thing as angels.
Nor is there any such thing as economic growth or wealth that can be conjured by politicians spending Bernanke’s utterly counterfeit money.
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 12:51
The "most transparent administration ever" appears to be making no friends in the tech industry. Following its debacle with Apple, the Obama administration now faces a suit from Microsoft that, in their words, stands up for "customers’ constitutional and fundamental rights – rights that help protect privacy and promote free expression." As Microsoft's Brad Smith notes, with rare exceptions consumers and businesses have a right to know when the government accesses their emails or records, and the suit centers around the fact that since cloud storage accelerated, it’s becoming routine for the U.S. government to issue orders that require email providers to keep these types of legal demands secret. Microsoft believe that this goes too far.
Blistering Demand For 30Y Paper: Indirects Second Highest Ever
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 13:09
The final auction of the week confirms that something is seriously amiss with the market. On one hand, there remains a substantial (short covering) bid to risk assets; on the other buyers just can't get enough of safe paper issued by the government: we saw it in the strong 3Y, the stronger 10Y and now we just got a blistering 30Y which not only priced 2 bps through the When Issued, not only saw a jump in the Bid to Cover from 2.327 to 2.402, the highest since December, but also had an Indirect takedown of 65.1%, the second highest on record and just shy of the 66.0% in September of 2015.
$14 Billion In Junk Bond Defaults Push April Total To Highest Since 2014
Submitted by Tyler D.
04/14/2016 - 14:39
Following yesterday's bankruptcy of Peabody Energy and today's Chapter 11 filing of XXI Energy, defaults among American junk bonds just topped $14 billion in April, the highest monthly volume in two years according to Fitch calculations, and that is only for the first two weeks. April's surge in bankruptcy filings is not unexpected: according to JPM's default tracker, the number of bankruptcies was on a tear in both the month of March and the first quarter.
Bernanke's New Helicopter Money Plan - Sheer Destructive Lunacy
04/14/2016 15:15 -0400
Submitted by David Stockman
If you don’t think the current central bank driven economic and financial bubble is going to end badly, recall a crucial historical fact. To wit, the worldwide race of central banks to the zero bound and NIRP and their $10 trillion bond-buying spree during the last seven years was the brain child of Ben S Bernanke.
He’s the one who falsely insisted that Great Depression 2.0 was just around the corner in September 2008. Along with Goldman’s plenipotentiary at the US Treasury, Hank Paulson, it was Bernanke who stampeded the entirety of Washington into tossing out the window the whole rule book of sound money, fiscal rectitude and free market discipline.
In fact, there was no extraordinary crisis. The Lehman failure essentially triggered a self-contained leverage and liquidity bust in the canyons of Wall Street, and it would have burned out there had the Fed allowed money market interest rates to do their work. That is, to rise sufficiently to force into liquidation the gambling houses like Lehman, Goldman and Morgan Stanley that had loaded their balance sheets with trillions of illiquid or long-duration assets and funded them with cheap overnight money.
There would have been no significant spillover effect. The notions that the financial system was imploding into a black hole and that ATMs would have gone dark and money market funds failed are complete urban legends. They were concocted by Wall Street to panic Washington into massive intervention to save their stocks and partnership shares.
The same is true of the claim that corporate payrolls would have been missed for want of revolving credit availability and that the entirety of AIG had to be bailed out to the tune of $185 billion in order to protect insurance and annuity holders.
In fact, the entire problem of the collateral call on AIG’s bogus CDS insurance was contained at the holding company. The latter could have been liquidated with less than $60 billion of losses distributed among the world’s 20 largest banks. These were mostly state-backed European behemoths—-like Deutsche Bank and BNP Paribas—-that between them had balance sheet footings of $20 trillion. The loss would have amounted to a couple of quarters net income and a big dent in year-end bonuses for top executives. Nothing more.
The most important point, however, is that there was never any danger of a run on main street banks by retail customers. To be sure, there would have been a temporary disruption in the real economy owing to the necessary curtailment of unsustainable activities related to the housing bubble and due to a downshift of household consumption that reflected unsustainable borrowing.
But as I demonstrated in detail in the Great Deformation, the necessary liquidation of excessive inventories and labor that had built-up during the housing boom had exhausted itself by September 2009. That was long before there was even a remote hint that Bernanke’s wild money pumping had caused households and business to increase their borrowing levels.
Stated differently, the US economy was already at peak debt, meaning that the credit channel of monetary policy transmission was broken and done. The modest recovery that did occur thereafter was due to the natural regeneration capabilities of capitalism and the restoration of economic and financial balance in the main street economy.
The recovery did not depend on Wall Street. Bernanke and his merry band of money printers had virtually nothing to do with the restart of jobs growth and GDP expansion after June 2009.
But far be it for the Fed and the gaggle of Washington politicians to realize, let alone admit, that they actually caused the housing and credit bubble, but had nothing to do with the modest recovery that ensued after it burst.
Bernanke has actually made a career out of claiming just the opposite. Namely, that he alone had the insight and acumen to diagnose the purported onrushing depression and the “courage” to, well, run the printing presses white hot in order to stop it in its tracks.
The fact is, Bernanke has been a charlatan and intellectual lightweight all along - going back to his alleged scholarship on the Great Depression. He was no such thing. He simply zeroxed Milton Friedman’s mistaken theory that the Fed failed to go on a bond-buying spree during 1930-1932 and that this supposed error turned the post-1929 contraction into a deep, sustained depression.
No it didn’t. The 1930s depression was the consequence of 15 years of wild credit expansion—-first during the “Great War” to fund the massive expansion of US food and arms production and then during the Roaring Twenties to finance the greatest capital spending binge in history prior to that time. The depression was not a consequence of too little money printing during 1930-1932, but too much speculative borrowing and investment by business and households after the Fed discovered its capacity to print money during the war and the decade thereafter.
In any event, behold Bernanke’s latest contribution to the history of monetary crankery. The very idea that the Fed would set up a “loan account” that our already incurably profligate Washington politicians could tap at will is so nutty as to be virtually impossible to paraphrase. So let the man’s words do the dirty work:
Ask Congress to create, by statute, a special Treasury account at the Fed, and to give the Fed (specifically, the Federal Open Market Committee) the sole authority to “fill” the account, perhaps up to some prespecified limit. At almost all times, the account would be empty; the Fed would use its authority to add funds to the account only when the FOMC assessed that an MFFP of specified size was needed to achieve the Fed’s employment and inflation goals.
Should the Fed act, under this proposal, the next step would be for the Congress and the Administration—through the usual, but possibly expedited, legislative process—to determine how to spend the funds (for example, on a tax rebate or on public works)……Importantly, the Congress and Administration would have the option to leave the funds unspent. If the funds were not used within a specified time, the Fed would be empowered to withdraw them.
Let’s see. Does he think the boys and girls of Capitol Hill would ever not spend 100% of their allowance?
More importantly, does the man really think that you can get something for nothing? That real wealth can be created not through the sweat of labor, or entrepreneurial invention and managerial innovation or the sacrifice of current consumption in favor of savings and future returns, but simply through hitting the “send” button on the Fed’s electronic printing presses?
The rest of Bernanke’s post is too imbecilic to even quote or reprint, but the gist of it is that the US economy is wanting for some non-existent ether called “aggregate demand”. And that this ether is something the Fed can easily create by handing an open-ended spending account to politicians, and one that would never have to be repaid or even serviced with interest!
It puts you in mind of the medieval theologians who endlessly debated as to the number of angels which could fit on the head of a pin. The trouble is, there is not such thing as angels.
Nor is there any such thing as economic growth or wealth that can be conjured by politicians spending Bernanke’s utterly counterfeit money.
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