18042.82 38.66 0.21%
Nasdaq 4936.30 -23.72 -0.48%
S&P 500 2099.45 5.11 0.24%
Russell 2000 1140.55 1.27 0.11%
Global Dow 2403.96 34.33 1.45%
Japan: Nikkei 225 16874.44 598.49 3.68%
Stoxx Europe 600 349.24 5.04 1.46%
UK: FTSE 100 6405.35 51.83 0.82%
CURRENCIES3:56 PM EDT 4/19/2016
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1365 0.0051
Yen (USD/JPY) 109.15 0.33
Pound (GBP/USD) 1.4396 0.0118
Australia $ (AUD/USD) 0.7820 0.0071
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9613 -0.0030
WSJ Dollar Index 85.63 -0.39
GOVERNMENT BONDS3:55 PM EDT 4/19/2016
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -6/32 1.792
German 10 Year -2/32 0.170
Japan 10 Year 6/32 -0.128
FUTURES3:47 PM EDT 4/19/2016
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 41.02 1.24 3.12%
Brent Crude 43.82 1.05 2.45%
Gold 1253.2 18.2 1.47%
Silver 16.965 0.712 4.38%
E-mini DJIA 17955 27 0.15%
E-mini S&P 500
Martes 19/04/16 inicios de casas
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Re: Martes 19/04/16 inicios de casas
por admin » Mar Abr 19, 2016 2:57 pm
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Re: Martes 19/04/16 inicios de casas
por Fenix » Mar Abr 19, 2016 7:34 pm
Más largos en el crudo pasan por la consolidación de los 40
por Masquetrading •Hace 18 horas
El crudo después de los datos de inventarios del pasado miércoles en que salieron muy positivos y de la reunión de Doha de este domingo sin ningún tipo de acuerdo, debería estar cayendo, pero está haciendo justo el contrario. Esta pasada semana tampoco pudo superar el techo previo de primeros de marzo haciendo una corrección menor como debía por sistema. Para continuar largos deberá consolidarse claramente sobre los 40 y ayer a pesar de hacerlo no lo hizo con el volumen diario requerido. Por lo tanto la confirmación y consolidación de los largos hoy nos debería llevar al siguiente nivel a consolidar en la zona de los 45.
Banco de Corea deja los tipos sin cambios en el 1,5%
Martes, 19 de Abril del 2016 - 07:57
Veo más subidas de tipos de lo esperado por los inversores pesimistas
Rosengren de la Fed
Martes, 19 de Abril del 2016 - 08:05
El presidente de la Reserva Federal de Boston, Eric Rosengren, ve más alzas de tipos de lo que predicen los inversores pesimistas.
- La predicción de 25 pbs por año no está justificada.
- Las medidas de inflación preferidas están mucho más cerca de los objetivos.
- La Fed no debería hacer una pausa en su política monetaria que aumentara los riesgos de recesión.
- Los fundamentales de la economía de EE.UU. son sólidos.
Camino al infierno ¿Se ha vuelto a equivocar la Bolsa con la recesión como antes con el crecimiento?
por Moisés Romero •Hace 18 horas
"El enorme golpe, mortal en muchas carteras, propiciados por los Mercados desde el segundo semestre del año pasado tiene raíces multicolores y, como siempre, explicaciones imposibles. La caída de los commodities, con el petróleo al frente del comando, provocó pérdidas millones a los Fondos Soberanos más expuestos a esta materia prima y les obligó a vender los activos más líquidos en cartera: la Bolsa. En el mismo acto, se produjo una desbandada general del sector bancario a nivel global, por el temor a los nuevos actores en el mercado (fintech, entre otros) y a posibles quiebras o intervenciones estatales en bancos europeos, entre los que destacan los alemanes y los italianos (los españoles son los bancos europeos que mejor han hecho sus deberes, pero visto los visto en los mercados ha servido para muy poco. Y lo más grave, todo este conjunto de circunstancias adversas sustentadas en la creencia de la mayoría de los analistas (ya saben lo del efecto manada, el copiaros los unos a los otros), de que EL MUNDO GLOBAL SE ENFRENTA A UNA IMPRESIONANTE RECESIÓN y de que LOS BANCOS CENTRALES HAN PERDIDO PRESTIGIO Y AUTORIDAD. Nos encontramos, de este modo, con un comportamiento muy singular de las Bolsas: están haciendo justamente lo contrario de lo que hicieron en los cuatro años anteriores", me dice uno de mis gurús favoritos, que continúa con su reflexión:
"En los cuatro años pasados, los mercados mantuvieron comportamientos alcistas destacado en el primer semestre animados por la creencia general (efecto manda) de que la Economía Global iba a mejorar de manera clara sus principales parámetros. Pero no fue así. La decepción hizo que las segundas partes de esos años fueran muy malas en términos generales..."
"Se mantuvo la creencia de que los bancos centrales nos iban a salvar del infierno. USA sí lo ha conseguido, pero no los logros no se ven ni en Japón ni en Europa, aunque hay que dar más margen de tiempo..."
"Se acusó y se acusa un sentimiento muy negativo respecto a las valoraciones de Wall Street. Pero ¡voilá! los principales indicadores USA están máximos..."
"Llegamos, así, al día de hoy: LA RECESIÓN DE LA QUE TANTO TIEMPO SE VIENE HABLANDO no se ve por ningún lado. Tan sólo hay advertencias de unas décimas menores de los crecimientos previstos. Así lo han manifestado el FMI y otros grandes Organismos Supranacionales en los últimos días. Es decir, el mundo crece, aunque todos queremos más, claro..."
"Y en estas mismas fechas vemos que Italia crea un banco malo y que de la banca alemana ya nadie habla..."
"Resumiendo, es muy posible que los Mercados se hayan pasado, como sucede muchas veces, de excesos bajistas (o alcistas) y que más pronto que tarde tengan que recomponer estructuras con la misma violencia que la manifestada en el reciente camino al infierno..."
El oro, arma modelo de la guerra financiera del siglo XXI
por Inteligencia Financiera Global •Hace 18 horas
Ayer el afamado analista económico-financiero estadounidense James Rickards, publicó en The Telegraph un interesante artículo titulado Gold is the spectre haunting our monetary system. En él, inicia recordando que durante todo un siglo las élites han trabajado para tratar de eliminar al oro tanto ideológica como físicamente del sistema monetario. No es casualidad.
El metal precioso estorba a los ideólogos inflacionistas que, hasta la fecha, siguen causando un enorme daño a la economía global en personajes influyentes como Paul Krugman.
Rickards marca el inicio de los ataques al oro en 1914, con la entrada del Reino Unido a la Primera Guerra Mundial. A pesar de las presiones para que abandonara la convertibilidad de la libra en el metal precioso, la mantuvo, y gracias a ello –recuerda- la Casa Morgan organizo créditos con los que este país pudo financiarse hasta que Estados Unidos entró al conflicto.
Subraya que el Banco de Inglaterra se encargó de desalentar el canje de billetes por oro. Los soberanos británicos –las monedas áureas más conocidas-, fueron retiradas de la circulación y convertidas en lingotes de 400 onzas, lo que limitó la tenencia del metal precioso a los muy ricos y la confinó a las grandes bóvedas.
Rickards continúa haciendo un recuento sobre la criminalización de la tenencia de oro en Estados Unidos en 1933, el cierre de la ventanilla de convertibilidad con el dólar en 1971 y su desmonetización por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en 1973.
Pese a ello, advierte, el oro insiste en tener “un asiento en la mesa monetaria.” Es cierto. Desde 2010, por primera vez en este siglo los bancos centrales se convirtieron en compradores netos de lingotes. Aquí hemos hecho énfasis en cómo países “rebeldes” al sistema del dólar continúan acumulando oro en grandes cantidades, en especial China y Rusia.
Al respecto, el también autor del best-seller “Currency Wars” señala que el renovado atractivo del oro se debe a que en algunos casos, los bancos centrales se están cubriendo de la inflación del dólar. “China tiene 3.2 billones de dólares en reservas, más de la mitad de los cuales está denominada en dólares, en su mayoría bonos del Tesoro estadounidense. El dólar no tiene un mejor amigo que China, debido a que su riqueza la mantiene en dólares. Aun así, la inflación se asoma. China no puede deshacerse de sus bonos del Tesoro; el mercado de bonos es profundo, pero no tan profundo”, explicó.
Agrega que si la venta de treasuries fuese percibida como una amenaza para los intereses de Washington, el presidente podría congelar las cuentas chinas con una simple orden. Los chinos lo saben de sobra, y ante la montaña de deuda que Estados Unidos tiene encima de más de 19 billones de dólares, temen con razón que su salida será la de destruir el valor del billete verde.
Rickards señala que en respuesta a ello, la solución china es comprar oro. De este modo, “si la inflación del dólar emerge, las tenencias chinas de bonos del Tesoro se devaluarán, pero el precio en dólares de su oro subirá. Una gran reserva de oro es una diversificación prudente. Los motivos de Rusia son geopolíticos. El oro es el arma modelo para las guerras financieras del siglo XXI”, sentencia en el artículo.
Asimismo, otros países continúan adquiriendo el metal anticipando un derrumbe del sistema monetario global. Jim recuerda que durante los últimos 100 años ese sistema ha colapsado tres veces, en 1922, 1944 y 1971, y aunque nadie sabe cuándo volverán a cambiar las reglas del juego, da por hecho que así será.
Considera que las únicas bases para un nuevo sistema global están en los Derechos Especiales de Giro del FMI y el oro. Subestima la típica objeción de que “no hay suficiente oro” para soportar el sistema financiero, a la que responde que sí hay, todo es cuestión de precio. No hay duda.
Por ejemplo, calcula que tomando como base el agregado monetario M1 de China, la Eurozona y Estados Unidos, con un respaldo de 40 por ciento en oro, el precio sería de 10 mil dólares la onza. Suficiente dice, para que sea sostenible.
Rickards concluye que en lo que se refiere a las élites monetarias, se debe atender a lo que hacen, no a lo que dicen. Esto porque de sobra es conocido cómo atacan al oro en cada oportunidad –desde la academia, los medios predominantes de comunicación, etc.-, pero lo cierto es que siguen acumulándolo y preparándose para el día en que éste determine el asiento que tendrán en la inevitable reforma del sistema. La suerte del dólar, está echada.
El petróleo rebota desde soportes, ¿cuál es el próximo objetivo?
Martes, 19 de Abril del 2016 - 08:16
El analista técnico Adam Button ha señalado que el petróleo ha rebotado desde la zona de soporte de la tendencia alcista iniciada en los mínimos de febrero. La media de 55 sesiones ha cruzado a la de 100 sesiones y ahora se dirige a la de 200 sesiones lo cual es una señal alcista.
Button cree que el petróleo (WTI) se encamina hacia el doble techo de los 42 dólares. La superación de este nivel despejaría el camino para alzas más sostenidas.
Los principales productores de acero no llegan a un acuerdo sobre el exceso de capacidad
Los Estados Unidos reprenden a China
Martes, 19 de Abril del 2016 - 08:32
China y otros países principales productores de acero no lograron acordar medidas para hacer frente a una crisis mundial del acero, mientras las partes discutían sobre las causas del exceso de capacidad, lo que provocó la crítica de Estados Unidos a Beijing y una airada respuesta de las autoridades chinas.
Una reunión de ministros y funcionarios de comercio de más de 30 países, organizada por Bélgica y la OCDE el lunes, trató de hacer frente a un exceso de capacidad, pero sólo concluyó que la crisis tenía que ser tratada de una manera rápida y estructural.
Washington señaló con el dedo a China sobre el fracaso de las conversaciones, diciendo que Pekín necesitaba actuar sobre la sobrecapacidad o enfrentarse a posibles acciones comerciales de otros países.
El Brexit golpearía a los mercados el "día después"
Afirma el gobernador del Banco de Francia
Martes, 19 de Abril del 2016 - 08:38
François Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia, ha declarado en una conferencia en Manhattan que "sería decepcionante si el Reino Unido deja la UE. El Reino Unido necesita Europa y Europa necesita al Reino Unido".
Un Brexit tendría negativas consecuencias el día después en los mercados financieros, particularmente en la liquidez del mercado de bonos y en el sistema de pago, añadió.
La huelga en Kuwait ayuda a elevar los precios del crudo
Martes, 19 de Abril del 2016 - 08:55
El precio del petróleo está subiendo esta mañana, mientras los mercados mundiales parecen dejar atrás el fracaso de la reunión de este fin de semana en Doha.
El crudo Brent asciende un 0,75% a 43,23 dólares. El petróleo crudo estadounidense sube casi el 1%, por encima de $40.
El rally parece estar impulsada por la acción industrial en Kuwait, donde los trabajadores del petróleo han estado en huelga desde el domingo en una protesta contra las reformas del sector público que reducirá sus ingresos.
La huelga ha reducido la producción de Kuwait en un 60%, o 1,7 millones de barriles por día - eliminando parte del crudo excedente en los mercados mundiales.
Netflix supera los 80 millones de abonados en todo el mundo
Netflix, el mayor servicio de distribución de contenido audiovisual por Internet, ganó 28 millones de dólares en el primer trimestre. Es una mejora del 15% respecto a la ganancia que registró en el arranque de 2015. La compañía fundada por Reed Hastings, que cuenta con 81 millones de abonados globales, tras sumar 6,7 millones de suscriptores en los últimos tres meses, tuvo ingresos de 1.960 millones.
El grueso del incremento de los suscriptores le llegó en la división internacional. En concreto, sumó 4,5 millones de abonados fuera de Estados Unidos. Netflix opera en España desde el pasado mes de octubre. Ahora está en proceso de llevar su servicio a 130 mercados. China está excluida en este ambicioso proceso de expansión. El negocio internacional le aportó ingresos por valor de 650 millones.
El mismo día en que Netflix presentaba resultados, su rival Amazon anunciaba que ya no iba a ser necesario ser miembro del servicio Prime –que permite el envió gratuito las compras en su portal- para acceder al contenido que ofrece a través de su plataforma audiovisual. Lo separa así del portal de comercio electrónico. El abono es un dólar más barato que el plan más popular de la empresa de Los Gatos.
Netflix lleva tiempo compitiendo con Amazon para adquirir y producir contenido exclusivo con el que atraer más abonados. Hace unos días anunció una serie original sobre el escándalo de corrupción en Brasil. La compañía de Jeff Bezos, por su parte, utilizó la oferta audiovisual como un anzuelo para elevar el número de abonados a su servicio Prime, por el que se paga 99 dólares al año.
Wall Street sigue con atención esta tensión para entender cómo esta rivalidad afecta a sus respectivos negocios en Estados Unidos. La competencia les obliga a gastar más en programas. Para compensar, Netflix necesita a elevar dos dólares el abono para los abonados con planes antiguos. La nueva política de precios entrará en vigor en mayo y está por ver si eso provoca una migración hacia Amazon.
El País
Publicado el Martes, 19 de Abril del 2016
por Masquetrading •Hace 18 horas
El crudo después de los datos de inventarios del pasado miércoles en que salieron muy positivos y de la reunión de Doha de este domingo sin ningún tipo de acuerdo, debería estar cayendo, pero está haciendo justo el contrario. Esta pasada semana tampoco pudo superar el techo previo de primeros de marzo haciendo una corrección menor como debía por sistema. Para continuar largos deberá consolidarse claramente sobre los 40 y ayer a pesar de hacerlo no lo hizo con el volumen diario requerido. Por lo tanto la confirmación y consolidación de los largos hoy nos debería llevar al siguiente nivel a consolidar en la zona de los 45.
Banco de Corea deja los tipos sin cambios en el 1,5%
Martes, 19 de Abril del 2016 - 07:57
Veo más subidas de tipos de lo esperado por los inversores pesimistas
Rosengren de la Fed
Martes, 19 de Abril del 2016 - 08:05
El presidente de la Reserva Federal de Boston, Eric Rosengren, ve más alzas de tipos de lo que predicen los inversores pesimistas.
- La predicción de 25 pbs por año no está justificada.
- Las medidas de inflación preferidas están mucho más cerca de los objetivos.
- La Fed no debería hacer una pausa en su política monetaria que aumentara los riesgos de recesión.
- Los fundamentales de la economía de EE.UU. son sólidos.
Camino al infierno ¿Se ha vuelto a equivocar la Bolsa con la recesión como antes con el crecimiento?
por Moisés Romero •Hace 18 horas
"El enorme golpe, mortal en muchas carteras, propiciados por los Mercados desde el segundo semestre del año pasado tiene raíces multicolores y, como siempre, explicaciones imposibles. La caída de los commodities, con el petróleo al frente del comando, provocó pérdidas millones a los Fondos Soberanos más expuestos a esta materia prima y les obligó a vender los activos más líquidos en cartera: la Bolsa. En el mismo acto, se produjo una desbandada general del sector bancario a nivel global, por el temor a los nuevos actores en el mercado (fintech, entre otros) y a posibles quiebras o intervenciones estatales en bancos europeos, entre los que destacan los alemanes y los italianos (los españoles son los bancos europeos que mejor han hecho sus deberes, pero visto los visto en los mercados ha servido para muy poco. Y lo más grave, todo este conjunto de circunstancias adversas sustentadas en la creencia de la mayoría de los analistas (ya saben lo del efecto manada, el copiaros los unos a los otros), de que EL MUNDO GLOBAL SE ENFRENTA A UNA IMPRESIONANTE RECESIÓN y de que LOS BANCOS CENTRALES HAN PERDIDO PRESTIGIO Y AUTORIDAD. Nos encontramos, de este modo, con un comportamiento muy singular de las Bolsas: están haciendo justamente lo contrario de lo que hicieron en los cuatro años anteriores", me dice uno de mis gurús favoritos, que continúa con su reflexión:
"En los cuatro años pasados, los mercados mantuvieron comportamientos alcistas destacado en el primer semestre animados por la creencia general (efecto manda) de que la Economía Global iba a mejorar de manera clara sus principales parámetros. Pero no fue así. La decepción hizo que las segundas partes de esos años fueran muy malas en términos generales..."
"Se mantuvo la creencia de que los bancos centrales nos iban a salvar del infierno. USA sí lo ha conseguido, pero no los logros no se ven ni en Japón ni en Europa, aunque hay que dar más margen de tiempo..."
"Se acusó y se acusa un sentimiento muy negativo respecto a las valoraciones de Wall Street. Pero ¡voilá! los principales indicadores USA están máximos..."
"Llegamos, así, al día de hoy: LA RECESIÓN DE LA QUE TANTO TIEMPO SE VIENE HABLANDO no se ve por ningún lado. Tan sólo hay advertencias de unas décimas menores de los crecimientos previstos. Así lo han manifestado el FMI y otros grandes Organismos Supranacionales en los últimos días. Es decir, el mundo crece, aunque todos queremos más, claro..."
"Y en estas mismas fechas vemos que Italia crea un banco malo y que de la banca alemana ya nadie habla..."
"Resumiendo, es muy posible que los Mercados se hayan pasado, como sucede muchas veces, de excesos bajistas (o alcistas) y que más pronto que tarde tengan que recomponer estructuras con la misma violencia que la manifestada en el reciente camino al infierno..."
El oro, arma modelo de la guerra financiera del siglo XXI
por Inteligencia Financiera Global •Hace 18 horas
Ayer el afamado analista económico-financiero estadounidense James Rickards, publicó en The Telegraph un interesante artículo titulado Gold is the spectre haunting our monetary system. En él, inicia recordando que durante todo un siglo las élites han trabajado para tratar de eliminar al oro tanto ideológica como físicamente del sistema monetario. No es casualidad.
El metal precioso estorba a los ideólogos inflacionistas que, hasta la fecha, siguen causando un enorme daño a la economía global en personajes influyentes como Paul Krugman.
Rickards marca el inicio de los ataques al oro en 1914, con la entrada del Reino Unido a la Primera Guerra Mundial. A pesar de las presiones para que abandonara la convertibilidad de la libra en el metal precioso, la mantuvo, y gracias a ello –recuerda- la Casa Morgan organizo créditos con los que este país pudo financiarse hasta que Estados Unidos entró al conflicto.
Subraya que el Banco de Inglaterra se encargó de desalentar el canje de billetes por oro. Los soberanos británicos –las monedas áureas más conocidas-, fueron retiradas de la circulación y convertidas en lingotes de 400 onzas, lo que limitó la tenencia del metal precioso a los muy ricos y la confinó a las grandes bóvedas.
Rickards continúa haciendo un recuento sobre la criminalización de la tenencia de oro en Estados Unidos en 1933, el cierre de la ventanilla de convertibilidad con el dólar en 1971 y su desmonetización por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en 1973.
Pese a ello, advierte, el oro insiste en tener “un asiento en la mesa monetaria.” Es cierto. Desde 2010, por primera vez en este siglo los bancos centrales se convirtieron en compradores netos de lingotes. Aquí hemos hecho énfasis en cómo países “rebeldes” al sistema del dólar continúan acumulando oro en grandes cantidades, en especial China y Rusia.
Al respecto, el también autor del best-seller “Currency Wars” señala que el renovado atractivo del oro se debe a que en algunos casos, los bancos centrales se están cubriendo de la inflación del dólar. “China tiene 3.2 billones de dólares en reservas, más de la mitad de los cuales está denominada en dólares, en su mayoría bonos del Tesoro estadounidense. El dólar no tiene un mejor amigo que China, debido a que su riqueza la mantiene en dólares. Aun así, la inflación se asoma. China no puede deshacerse de sus bonos del Tesoro; el mercado de bonos es profundo, pero no tan profundo”, explicó.
Agrega que si la venta de treasuries fuese percibida como una amenaza para los intereses de Washington, el presidente podría congelar las cuentas chinas con una simple orden. Los chinos lo saben de sobra, y ante la montaña de deuda que Estados Unidos tiene encima de más de 19 billones de dólares, temen con razón que su salida será la de destruir el valor del billete verde.
Rickards señala que en respuesta a ello, la solución china es comprar oro. De este modo, “si la inflación del dólar emerge, las tenencias chinas de bonos del Tesoro se devaluarán, pero el precio en dólares de su oro subirá. Una gran reserva de oro es una diversificación prudente. Los motivos de Rusia son geopolíticos. El oro es el arma modelo para las guerras financieras del siglo XXI”, sentencia en el artículo.
Asimismo, otros países continúan adquiriendo el metal anticipando un derrumbe del sistema monetario global. Jim recuerda que durante los últimos 100 años ese sistema ha colapsado tres veces, en 1922, 1944 y 1971, y aunque nadie sabe cuándo volverán a cambiar las reglas del juego, da por hecho que así será.
Considera que las únicas bases para un nuevo sistema global están en los Derechos Especiales de Giro del FMI y el oro. Subestima la típica objeción de que “no hay suficiente oro” para soportar el sistema financiero, a la que responde que sí hay, todo es cuestión de precio. No hay duda.
Por ejemplo, calcula que tomando como base el agregado monetario M1 de China, la Eurozona y Estados Unidos, con un respaldo de 40 por ciento en oro, el precio sería de 10 mil dólares la onza. Suficiente dice, para que sea sostenible.
Rickards concluye que en lo que se refiere a las élites monetarias, se debe atender a lo que hacen, no a lo que dicen. Esto porque de sobra es conocido cómo atacan al oro en cada oportunidad –desde la academia, los medios predominantes de comunicación, etc.-, pero lo cierto es que siguen acumulándolo y preparándose para el día en que éste determine el asiento que tendrán en la inevitable reforma del sistema. La suerte del dólar, está echada.
El petróleo rebota desde soportes, ¿cuál es el próximo objetivo?
Martes, 19 de Abril del 2016 - 08:16
El analista técnico Adam Button ha señalado que el petróleo ha rebotado desde la zona de soporte de la tendencia alcista iniciada en los mínimos de febrero. La media de 55 sesiones ha cruzado a la de 100 sesiones y ahora se dirige a la de 200 sesiones lo cual es una señal alcista.
Button cree que el petróleo (WTI) se encamina hacia el doble techo de los 42 dólares. La superación de este nivel despejaría el camino para alzas más sostenidas.
Los principales productores de acero no llegan a un acuerdo sobre el exceso de capacidad
Los Estados Unidos reprenden a China
Martes, 19 de Abril del 2016 - 08:32
China y otros países principales productores de acero no lograron acordar medidas para hacer frente a una crisis mundial del acero, mientras las partes discutían sobre las causas del exceso de capacidad, lo que provocó la crítica de Estados Unidos a Beijing y una airada respuesta de las autoridades chinas.
Una reunión de ministros y funcionarios de comercio de más de 30 países, organizada por Bélgica y la OCDE el lunes, trató de hacer frente a un exceso de capacidad, pero sólo concluyó que la crisis tenía que ser tratada de una manera rápida y estructural.
Washington señaló con el dedo a China sobre el fracaso de las conversaciones, diciendo que Pekín necesitaba actuar sobre la sobrecapacidad o enfrentarse a posibles acciones comerciales de otros países.
El Brexit golpearía a los mercados el "día después"
Afirma el gobernador del Banco de Francia
Martes, 19 de Abril del 2016 - 08:38
François Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia, ha declarado en una conferencia en Manhattan que "sería decepcionante si el Reino Unido deja la UE. El Reino Unido necesita Europa y Europa necesita al Reino Unido".
Un Brexit tendría negativas consecuencias el día después en los mercados financieros, particularmente en la liquidez del mercado de bonos y en el sistema de pago, añadió.
La huelga en Kuwait ayuda a elevar los precios del crudo
Martes, 19 de Abril del 2016 - 08:55
El precio del petróleo está subiendo esta mañana, mientras los mercados mundiales parecen dejar atrás el fracaso de la reunión de este fin de semana en Doha.
El crudo Brent asciende un 0,75% a 43,23 dólares. El petróleo crudo estadounidense sube casi el 1%, por encima de $40.
El rally parece estar impulsada por la acción industrial en Kuwait, donde los trabajadores del petróleo han estado en huelga desde el domingo en una protesta contra las reformas del sector público que reducirá sus ingresos.
La huelga ha reducido la producción de Kuwait en un 60%, o 1,7 millones de barriles por día - eliminando parte del crudo excedente en los mercados mundiales.
Netflix supera los 80 millones de abonados en todo el mundo
Netflix, el mayor servicio de distribución de contenido audiovisual por Internet, ganó 28 millones de dólares en el primer trimestre. Es una mejora del 15% respecto a la ganancia que registró en el arranque de 2015. La compañía fundada por Reed Hastings, que cuenta con 81 millones de abonados globales, tras sumar 6,7 millones de suscriptores en los últimos tres meses, tuvo ingresos de 1.960 millones.
El grueso del incremento de los suscriptores le llegó en la división internacional. En concreto, sumó 4,5 millones de abonados fuera de Estados Unidos. Netflix opera en España desde el pasado mes de octubre. Ahora está en proceso de llevar su servicio a 130 mercados. China está excluida en este ambicioso proceso de expansión. El negocio internacional le aportó ingresos por valor de 650 millones.
El mismo día en que Netflix presentaba resultados, su rival Amazon anunciaba que ya no iba a ser necesario ser miembro del servicio Prime –que permite el envió gratuito las compras en su portal- para acceder al contenido que ofrece a través de su plataforma audiovisual. Lo separa así del portal de comercio electrónico. El abono es un dólar más barato que el plan más popular de la empresa de Los Gatos.
Netflix lleva tiempo compitiendo con Amazon para adquirir y producir contenido exclusivo con el que atraer más abonados. Hace unos días anunció una serie original sobre el escándalo de corrupción en Brasil. La compañía de Jeff Bezos, por su parte, utilizó la oferta audiovisual como un anzuelo para elevar el número de abonados a su servicio Prime, por el que se paga 99 dólares al año.
Wall Street sigue con atención esta tensión para entender cómo esta rivalidad afecta a sus respectivos negocios en Estados Unidos. La competencia les obliga a gastar más en programas. Para compensar, Netflix necesita a elevar dos dólares el abono para los abonados con planes antiguos. La nueva política de precios entrará en vigor en mayo y está por ver si eso provoca una migración hacia Amazon.
El País
Publicado el Martes, 19 de Abril del 2016
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Re: Martes 19/04/16 inicios de casas
por Fenix » Mar Abr 19, 2016 7:36 pm
Los resultados y el crudo seguirán siendo las principales referencias
La preapertura según Link Análisis
Martes, 19 de Abril del 2016 - 8:56:00
Tras un inicio de sesión claramente bajista, ayer los mercados de valores europeos fueron poco a poco recuperando terreno hasta terminar el día con ligeros avances. Durante toda la sesión el precio del crudo fue la principal referencia.
Así, esta variable comenzó el día con fuertes caídas, superiores al 5%, lastrada por la falta de acuerdo en la reunión celebrada el domingo en Doha (Catar) entre los productores de crudo para congelar la producción. Sin embargo, las noticias que llegaron desde Kuwait, donde una huelga de trabajadores ha provocado una fuerte caída de la producción de crudo –ha pasado de los 3 millones de barriles al día a poco más de 1 millón-, calmaron a los inversores, facilitando la recuperación del precio del petróleo y, con ello, la de los mercados de renta variable. Como señalábamos ayer, si el precio del crudo se estabilizaba o, incluso, recuperaba terreno, era factible que las bolsas también lo hicieran.
Por su parte, las bolsas estadounidenses, tras iniciar el día ligeramente a la baja, siguieron el mismo patrón que las europeas, girándose al alza, animadas por el mejor comportamiento de lo que se esperaba del precio del crudo. Además, los resultados de Morgan Stanley fueron, en principio, bien recibidos al superar lo esperado por los analistas –el valor terminaría la sesión ligeramente a la baja-, lo que también animó a los inversores que están viendo cómo la mayoría de las compañías cotizadas que presentan resultados son capaces de superar las estimaciones de los analistas, estimaciones que, como ya hemos indicado en otros comentarios, han sido drásticamente revisadas a la baja, situando los analistas el “listón” de las mismas muy bajo. Es por ello que seguimos insistiendo en que lo más relevante esta “temporada de presentación de resultados” es lo que digan los gestores de las compañías sobre el devenir de sus negocios.
En este sentido, señalar que ayer, y ya con Wall Street cerrado, dos importantes compañías del sector tecnológico dieron a conocer sus cifras trimestrales: IBM y Netflix. En ambos casos las compañías presentaron cifras en línea o ligeramente superiores a lo esperado. Sin embargo, sus expectativas sobre la evolución futura de sus negocios defraudaron, lo que provocó que sus acciones fueran duramente castigadas por los inversores en operaciones fuera de hora.
Hoy esperamos que siga el buen tono mostrado ayer por las bolsas europeas cuando abran por la mañana. El positivo cierre de Wall Street, que permitió al Dow Jones Industrial cerrar por encima de los 18.000 puntos por primera vez desde el pasado mes de julio, creemos que permitirá una apertura alcista en Europa. Posteriormente, serán los resultados empresariales y los indicadores macro que se publiquen los que determinen el sentido que adoptan los índices.
Destacar que hoy comienza de forma oficiosa la temporada de presentación de resultados trimestrales en la Bolsa española, con Enagás (ENG) y Duro Felguera (MDF), en principio, dando a conocer sus cifras.
En Wall Street será el turno de otro gran banco, Goldman Sachs, así como de una de las mayores compañías de gran consumo, la multinacional Johnson & Johnson. Ambas publicarán sus cifras durante la sesión. Ya con la bolsa estadounidense cerrada será el turno de otras dos importantes compañías del sector tecnológico: el fabricante de procesadores Intel y Yahoo! En lo que hace referencia a la agenda macroeconómica, destacar la publicación esta mañana de los índices que elabora el instituto ZEW, que miden la percepción que de la economía alemana tienen los grandes inversores y analistas, correspondientes al mes de abril, y por la tarde, ya en EEUU, las cifras de viviendas iniciadas y de permisos de construcción del mes de marzo. En principio no creemos que estos indicadores, salvo que se desvíen mucho de lo esperado, vayan a tener un gran impacto en la marcha de los mercados de valores.
Por último, señalar que el precio del crudo seguirá siendo una importante referencia para los inversores, al menos en los próximos días, hasta que defina una tendencia o logre estabilizarse.
Brexit: La última encuesta da la victoria al "No"
Martes, 19 de Abril del 2016 - 09:24
Según la última encuesta sobre el referéndum sobre la permanencia del Reino Unido en la UE publicada por The Sun, los partidarios del "No" mantienen una ventaja de siete puntos frente al "Sí". Aumenta el nivel de indecisos.
Rusia está considerando aumentar su producción de petróleo
Martes, 19 de Abril del 2016 - 09:23
El adjunto del Ministro ruso de Energía dice que Rusia está considerando aumentar su producción de petróleo diciendo 540mln/t es realista.
El Brent sube un 1,98% a 43,76 dólares el barril. El WTI asciende un 1,58% a 41,84 dólares.
Nuevas razones para preocuparse por los bancos de Europa
por Carlos Montero •Hace 16 horas
Los bancos europeos han perdido su mojo. Una combinación tóxica de tasas de interés negativas, el estancamiento de las economías y un telón de fondo regulatorio que eufemísticamente se podría describir como un reto, está haciendo estragos con los modelos de negocio bancarios. El valor de mercado del sector se ha reducido una cuarta parte desde principios de año.
Las señales que emanan del Banco Central Europeo en las últimas semanas sugieren que los reguladores no son ciegos a esto. Daniele Nouy, que preside el consejo de supervisión bancaria del BCE, dijo la semana pasada que el banco central "es consciente de que el entorno de bajos tipos de interés está presionando la rentabilidad de los bancos europeos". Los reguladores pueden responder a esto suavizando la regulación.
"Las normas de quiebra bancarias prescriben cómo los bancos tienen que diseñar sus balances para absorber las pérdidas potenciales y los reguladores podrían suavizar estas leyes", dice Mark Gilbert en Bloomberg. "Mientras tanto, un panel mundial de reguladores se reunirá en Londres este mes para dejar que los bancos den su opinión sobre las reglas relacionadas con la cantidad de capital que deben reservar para respaldar sus actividades comerciales.
Esto viene a tiempo. La caída de la capitalización de la industria, que refleja la inquietud de los inversores acerca de la rentabilidad futura, está reorganizando el orden jerárquico de las finanzas europeas. Deutsche Bank, por ejemplo, era el banco más activo vendiendo bonos en Europa en 2014, con una cuota de mercado cercana al 6,5 por ciento; el año pasado cayó a la tercera posición, y este año ocupa el cuarto lugar. A finales de 2015, el prestamista alemán era el 14º mayor banco de Europa; ahora es 20.
Ranking de los bancos europeos por capitalización (con porcentaje de cambio en el año)
Imagen
El consejero delegado del Deutsche Bank, John Cryan, dijo el mes pasado que, agobiados por la reestructuración y los costes legales, que no espera que su firma sea rentable este año. Está lejos de ser el único banco que lo está pasando mal; el martes, Barclays advirtió que los ingresos de su división de banca de inversión en primer trimestre serán peores que los del año pasado. En Italia, intentan crear un fondo respaldado por el estado para apuntalar un sector que soporta una gran mora.
No es extraño que el presidente del BCE, Mario Draghi, pasara gran parte de su conferencia de prensa de hace un mes respondiendo a las preguntas sobre el daño que las tasas de interés negativas están haciendo a los bancos. Tienen que pagar por el privilegio de mantener efectivo depositado en el banco central, pero no pueden pasar esos costos a sus propios depositantes.
La estructura actual del sistema bancario es "inviable", y el 90 por ciento de los bancos del mundo habrá desaparecido en los próximos 20 años, dijo el presidente del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Francisco González, en una entrevista publicada por el diario El País la semana pasada. Los bancos que no pueden cubrir sus costos de capital no son viables, lo que hace inevitable la consolidación de la industria, dijo.
El dilema al que se enfrenta Europa es que los reguladores quieren resolver el problema "demasiado grandes para quebrar" - y tomarse la venganza por la crisis financiera - reduciendo el tamaño de los bancos. Al mismo tiempo, necesita que los bancos sean más activos que nunca para ayudar a reanimar la economía.
Una caída en la capitalización de mercado inhibe la eficacia de la banca en el servicio de los deseos de los bancos centrales. En un discurso el jueves, Hyun Song Shin, jefe de investigación del Banco de Pagos Internacionales, dijo que si bien la función de la industria financiera en la macroeconomía no se entiende bien, es evidente que el sector juega un papel importante:
"Tener bancos sólidamente capitalizados es vital para la transmisión de la política monetaria. En este sentido, la capitalización bancaria debería ser una preocupación clave para los bancos centrales en el cumplimiento de su mandato de política monetaria, así como para su mandato de estabilidad financiera."
La creciente preocupación del regulador es razonable, aunque tardía. No hay duda de que la crisis financiera expuso la necesidad de regulaciones más estrictas y unos ratios de capital más altos, y que algunas actividades comerciales tenían un riesgo excesivo con pocos beneficios para la economía en general. Pero las políticas monetarias no convencionales y las nuevas reglas destruyen la capacidad de los bancos para llevar a cabo su función básica de recepción de depósitos y financiación de la actividad comercial. Ahora que los responsables de finanzas consideran lo que debe ser un banco sano, ahora es un buen momento para que los reguladores hagan una pausa y reflexionen sobre qué tipo de industria quieren y necesitan en el futuro."
Fuentes: Mark Gilbert, Bloomberg
¿Serán suficientes los resultados?
Bankinter
Martes, 19 de Abril del 2016 - 9:32:18
Las bolsas abrirán hoy la sesión con un signo alcista, impulsadas por el cierre en positivo de ayer en Wall Street y el repunte de las bolsas asiáticas, que han encontrado respaldo en la estabilización del precio del petróleo y la expectativa de nuevos estímulos en Japón tras el reciente terremoto.
Además, se estima que el indicador de sentimiento económico alemán ZEW repunte desde 4,3 hasta 8, lo que también contribuiría a impulsar las bolsas. Sin embargo, las bolsas podrían ir perdiendo impulso para acabar cerrando prácticamente planas. Aunque los resultados de Goldman Sachs deberían proporcionar cierto impulso como ha sucedido con otros bancos, el resto de resultados del día (Yahoo, J&J, Intel) podrían mostrar un tono menos brillante ya que son compañías más afectadas por la apreciación del dólar y la menor demanda global.
Estos resultados junto con la ausencia de catalizadores adicionales harán que los principales índices americanos tengan dificultades para superar con holgura niveles de referencia como los 18.000 puntos del Dow Jones alcanzados ayer o los 2.100 del S&P500. Este contexto de consolidación en bolsas permitirá que el Budn se mantenga soportado (TIR en 0,16%) y el euro se estabilice en 1,13$.
El dólar australiano toca máximo de 10 meses
Martes, 19 de Abril del 2016 - 09:47
Las cada vez menores expectativas de que el Banco de la Reserva de Australia recortará las tasas de interés este año han impulsado al alza al dólar australiano por encima de $0,78 por primera vez en 10 meses.
El dólar australiano subió hasta los 0,7803 dólares estadounidenses esta mañana (ver gráfico adjunto vía FT), tras la publicación de las actas de la reunión del RBA de abril.
El banco central ruso advierte sobre un tipo de cambio artificialmente bajo
Martes, 19 de Abril del 2016 - 09:55
El gobernador del Banco Central de Rusia dice que mantener la tasa del rublo artificialmente baja amenaza con burbujas en la economía rusa. Dice que no hay necesidad urgente de intervenir en los mercados de divisas.
La preapertura según Link Análisis
Martes, 19 de Abril del 2016 - 8:56:00
Tras un inicio de sesión claramente bajista, ayer los mercados de valores europeos fueron poco a poco recuperando terreno hasta terminar el día con ligeros avances. Durante toda la sesión el precio del crudo fue la principal referencia.
Así, esta variable comenzó el día con fuertes caídas, superiores al 5%, lastrada por la falta de acuerdo en la reunión celebrada el domingo en Doha (Catar) entre los productores de crudo para congelar la producción. Sin embargo, las noticias que llegaron desde Kuwait, donde una huelga de trabajadores ha provocado una fuerte caída de la producción de crudo –ha pasado de los 3 millones de barriles al día a poco más de 1 millón-, calmaron a los inversores, facilitando la recuperación del precio del petróleo y, con ello, la de los mercados de renta variable. Como señalábamos ayer, si el precio del crudo se estabilizaba o, incluso, recuperaba terreno, era factible que las bolsas también lo hicieran.
Por su parte, las bolsas estadounidenses, tras iniciar el día ligeramente a la baja, siguieron el mismo patrón que las europeas, girándose al alza, animadas por el mejor comportamiento de lo que se esperaba del precio del crudo. Además, los resultados de Morgan Stanley fueron, en principio, bien recibidos al superar lo esperado por los analistas –el valor terminaría la sesión ligeramente a la baja-, lo que también animó a los inversores que están viendo cómo la mayoría de las compañías cotizadas que presentan resultados son capaces de superar las estimaciones de los analistas, estimaciones que, como ya hemos indicado en otros comentarios, han sido drásticamente revisadas a la baja, situando los analistas el “listón” de las mismas muy bajo. Es por ello que seguimos insistiendo en que lo más relevante esta “temporada de presentación de resultados” es lo que digan los gestores de las compañías sobre el devenir de sus negocios.
En este sentido, señalar que ayer, y ya con Wall Street cerrado, dos importantes compañías del sector tecnológico dieron a conocer sus cifras trimestrales: IBM y Netflix. En ambos casos las compañías presentaron cifras en línea o ligeramente superiores a lo esperado. Sin embargo, sus expectativas sobre la evolución futura de sus negocios defraudaron, lo que provocó que sus acciones fueran duramente castigadas por los inversores en operaciones fuera de hora.
Hoy esperamos que siga el buen tono mostrado ayer por las bolsas europeas cuando abran por la mañana. El positivo cierre de Wall Street, que permitió al Dow Jones Industrial cerrar por encima de los 18.000 puntos por primera vez desde el pasado mes de julio, creemos que permitirá una apertura alcista en Europa. Posteriormente, serán los resultados empresariales y los indicadores macro que se publiquen los que determinen el sentido que adoptan los índices.
Destacar que hoy comienza de forma oficiosa la temporada de presentación de resultados trimestrales en la Bolsa española, con Enagás (ENG) y Duro Felguera (MDF), en principio, dando a conocer sus cifras.
En Wall Street será el turno de otro gran banco, Goldman Sachs, así como de una de las mayores compañías de gran consumo, la multinacional Johnson & Johnson. Ambas publicarán sus cifras durante la sesión. Ya con la bolsa estadounidense cerrada será el turno de otras dos importantes compañías del sector tecnológico: el fabricante de procesadores Intel y Yahoo! En lo que hace referencia a la agenda macroeconómica, destacar la publicación esta mañana de los índices que elabora el instituto ZEW, que miden la percepción que de la economía alemana tienen los grandes inversores y analistas, correspondientes al mes de abril, y por la tarde, ya en EEUU, las cifras de viviendas iniciadas y de permisos de construcción del mes de marzo. En principio no creemos que estos indicadores, salvo que se desvíen mucho de lo esperado, vayan a tener un gran impacto en la marcha de los mercados de valores.
Por último, señalar que el precio del crudo seguirá siendo una importante referencia para los inversores, al menos en los próximos días, hasta que defina una tendencia o logre estabilizarse.
Brexit: La última encuesta da la victoria al "No"
Martes, 19 de Abril del 2016 - 09:24
Según la última encuesta sobre el referéndum sobre la permanencia del Reino Unido en la UE publicada por The Sun, los partidarios del "No" mantienen una ventaja de siete puntos frente al "Sí". Aumenta el nivel de indecisos.
Rusia está considerando aumentar su producción de petróleo
Martes, 19 de Abril del 2016 - 09:23
El adjunto del Ministro ruso de Energía dice que Rusia está considerando aumentar su producción de petróleo diciendo 540mln/t es realista.
El Brent sube un 1,98% a 43,76 dólares el barril. El WTI asciende un 1,58% a 41,84 dólares.
Nuevas razones para preocuparse por los bancos de Europa
por Carlos Montero •Hace 16 horas
Los bancos europeos han perdido su mojo. Una combinación tóxica de tasas de interés negativas, el estancamiento de las economías y un telón de fondo regulatorio que eufemísticamente se podría describir como un reto, está haciendo estragos con los modelos de negocio bancarios. El valor de mercado del sector se ha reducido una cuarta parte desde principios de año.
Las señales que emanan del Banco Central Europeo en las últimas semanas sugieren que los reguladores no son ciegos a esto. Daniele Nouy, que preside el consejo de supervisión bancaria del BCE, dijo la semana pasada que el banco central "es consciente de que el entorno de bajos tipos de interés está presionando la rentabilidad de los bancos europeos". Los reguladores pueden responder a esto suavizando la regulación.
"Las normas de quiebra bancarias prescriben cómo los bancos tienen que diseñar sus balances para absorber las pérdidas potenciales y los reguladores podrían suavizar estas leyes", dice Mark Gilbert en Bloomberg. "Mientras tanto, un panel mundial de reguladores se reunirá en Londres este mes para dejar que los bancos den su opinión sobre las reglas relacionadas con la cantidad de capital que deben reservar para respaldar sus actividades comerciales.
Esto viene a tiempo. La caída de la capitalización de la industria, que refleja la inquietud de los inversores acerca de la rentabilidad futura, está reorganizando el orden jerárquico de las finanzas europeas. Deutsche Bank, por ejemplo, era el banco más activo vendiendo bonos en Europa en 2014, con una cuota de mercado cercana al 6,5 por ciento; el año pasado cayó a la tercera posición, y este año ocupa el cuarto lugar. A finales de 2015, el prestamista alemán era el 14º mayor banco de Europa; ahora es 20.
Ranking de los bancos europeos por capitalización (con porcentaje de cambio en el año)
Imagen
El consejero delegado del Deutsche Bank, John Cryan, dijo el mes pasado que, agobiados por la reestructuración y los costes legales, que no espera que su firma sea rentable este año. Está lejos de ser el único banco que lo está pasando mal; el martes, Barclays advirtió que los ingresos de su división de banca de inversión en primer trimestre serán peores que los del año pasado. En Italia, intentan crear un fondo respaldado por el estado para apuntalar un sector que soporta una gran mora.
No es extraño que el presidente del BCE, Mario Draghi, pasara gran parte de su conferencia de prensa de hace un mes respondiendo a las preguntas sobre el daño que las tasas de interés negativas están haciendo a los bancos. Tienen que pagar por el privilegio de mantener efectivo depositado en el banco central, pero no pueden pasar esos costos a sus propios depositantes.
La estructura actual del sistema bancario es "inviable", y el 90 por ciento de los bancos del mundo habrá desaparecido en los próximos 20 años, dijo el presidente del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Francisco González, en una entrevista publicada por el diario El País la semana pasada. Los bancos que no pueden cubrir sus costos de capital no son viables, lo que hace inevitable la consolidación de la industria, dijo.
El dilema al que se enfrenta Europa es que los reguladores quieren resolver el problema "demasiado grandes para quebrar" - y tomarse la venganza por la crisis financiera - reduciendo el tamaño de los bancos. Al mismo tiempo, necesita que los bancos sean más activos que nunca para ayudar a reanimar la economía.
Una caída en la capitalización de mercado inhibe la eficacia de la banca en el servicio de los deseos de los bancos centrales. En un discurso el jueves, Hyun Song Shin, jefe de investigación del Banco de Pagos Internacionales, dijo que si bien la función de la industria financiera en la macroeconomía no se entiende bien, es evidente que el sector juega un papel importante:
"Tener bancos sólidamente capitalizados es vital para la transmisión de la política monetaria. En este sentido, la capitalización bancaria debería ser una preocupación clave para los bancos centrales en el cumplimiento de su mandato de política monetaria, así como para su mandato de estabilidad financiera."
La creciente preocupación del regulador es razonable, aunque tardía. No hay duda de que la crisis financiera expuso la necesidad de regulaciones más estrictas y unos ratios de capital más altos, y que algunas actividades comerciales tenían un riesgo excesivo con pocos beneficios para la economía en general. Pero las políticas monetarias no convencionales y las nuevas reglas destruyen la capacidad de los bancos para llevar a cabo su función básica de recepción de depósitos y financiación de la actividad comercial. Ahora que los responsables de finanzas consideran lo que debe ser un banco sano, ahora es un buen momento para que los reguladores hagan una pausa y reflexionen sobre qué tipo de industria quieren y necesitan en el futuro."
Fuentes: Mark Gilbert, Bloomberg
¿Serán suficientes los resultados?
Bankinter
Martes, 19 de Abril del 2016 - 9:32:18
Las bolsas abrirán hoy la sesión con un signo alcista, impulsadas por el cierre en positivo de ayer en Wall Street y el repunte de las bolsas asiáticas, que han encontrado respaldo en la estabilización del precio del petróleo y la expectativa de nuevos estímulos en Japón tras el reciente terremoto.
Además, se estima que el indicador de sentimiento económico alemán ZEW repunte desde 4,3 hasta 8, lo que también contribuiría a impulsar las bolsas. Sin embargo, las bolsas podrían ir perdiendo impulso para acabar cerrando prácticamente planas. Aunque los resultados de Goldman Sachs deberían proporcionar cierto impulso como ha sucedido con otros bancos, el resto de resultados del día (Yahoo, J&J, Intel) podrían mostrar un tono menos brillante ya que son compañías más afectadas por la apreciación del dólar y la menor demanda global.
Estos resultados junto con la ausencia de catalizadores adicionales harán que los principales índices americanos tengan dificultades para superar con holgura niveles de referencia como los 18.000 puntos del Dow Jones alcanzados ayer o los 2.100 del S&P500. Este contexto de consolidación en bolsas permitirá que el Budn se mantenga soportado (TIR en 0,16%) y el euro se estabilice en 1,13$.
El dólar australiano toca máximo de 10 meses
Martes, 19 de Abril del 2016 - 09:47
Las cada vez menores expectativas de que el Banco de la Reserva de Australia recortará las tasas de interés este año han impulsado al alza al dólar australiano por encima de $0,78 por primera vez en 10 meses.
El dólar australiano subió hasta los 0,7803 dólares estadounidenses esta mañana (ver gráfico adjunto vía FT), tras la publicación de las actas de la reunión del RBA de abril.
El banco central ruso advierte sobre un tipo de cambio artificialmente bajo
Martes, 19 de Abril del 2016 - 09:55
El gobernador del Banco Central de Rusia dice que mantener la tasa del rublo artificialmente baja amenaza con burbujas en la economía rusa. Dice que no hay necesidad urgente de intervenir en los mercados de divisas.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Martes 19/04/16 inicios de casas
por Fenix » Mar Abr 19, 2016 7:40 pm
Plata contado. El rebote continúa
Trading Central
Martes, 19 de Abril del 2016 - 10:23
Punto Pivote: 16.3000
Nuestra preferencia: Posiciones largas mientras no se pierdan los 16,30 dólares con objetivos en 16,80 y 17,00 en extensión.
Escenario alternativo: por debajo de 16,30 corrección a 16,10 y 15,96 dólares
Comentario: El RSI sugiere un mayor avance.
Resistencias: 17,1500 17,0000 16,8000
Soportes: 16,3000 16,1000 15,9600
Las divisas ligadas al petróleo extienden las subidas
Martes, 19 de Abril del 2016 - 11:21
Las divisas vinculadas a las materias primas mantienen las subidas gracias a la recuperación de los precios de la energía. El WTI se mantiene firmemente por encima de 41 dólares el barril (+0,73% 41,49$) y el Brent se anota un punto porcentual de subidas hasta los 43,36 dólares.
El dólar canadiense sube un 0,2% frente al dólar USA y el rublo avanza un 0,66% a 65,68.
"Es momento para volverse estructuralmente alcistas con las bolsas emergentes"
Afirma Bank of America Merrill Lynch
Martes, 19 de Abril del 2016 - 11:37
Bank of America Merrill Lynch, en un análisis a clientes, ha dado siete razones por las que hay que volverse estructuralmente alcistas con los mercados de valores emergentes. Entre estas razones están: Baja valoración, divisas competitivas y relajación monetaria en China.
"Estamos revisando nuestra visión bajista de cinco años sobre Asia y los mercados emergentes. Ahora creemos que los inversores deberían salir del bunker y adoptar un compromiso alcista de largo plazo con las acciones de Asia ex Japón y los mercados emergentes"
Se estanca el crecimiento de las ventas de smartphones en China
Martes, 19 de Abril del 2016 - 12:29
Al comienzo de la década, las ventas de teléfonos inteligentes se duplicó en China, y se elevó aún más el año siguiente. Pero eso resultó ser el pico del crecimiento de un mercado en expansión que alcanzó un punto muerto cerca de 2015.
Los teléfonos inteligentes ya no son novedades en China, y la mayoría de las marcas nacionales se dirigen a las gamas media y baja de precios, donde los compradores no se actualizan tan frecuentemente como con los teléfonos de gama alta de Apple y Samsung.
Obama Administration Makes Stunning Admission: "Seed Money For Al Qaeda Came From Saudi Arabia"
Submitted by Tyler D.
04/18/2016 - 19:01
Moments ago a member of the Obama administration made a stunning admission, when for the first time ever, Deputy National Security Adviser For Strategic Communications Ben Rhodes, admitted revealed on the record that the Saudis were the original source of funding for Al Qaeda: "A lot of the money, the seed money if you will, for what became Al Qaeda, came out of Saudi Arabia."
¿Recuerdan este gráfico?
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Martes, 19 de Abril del 2016 - 12:50:00
¿No lontaciones a clientes.Y admito que no es nuevo: vengo utilizándolo desde mediados del año pasado.Al final, reflejaba los riesgos para una recesión mundial entre la desaceleración marcada de la economía china y la ambigüedad de la economía norteamericana.
Es lo que tiene simplificar en exceso los análisis: daba por hecho que la economía china se movería entre la recesión económica y el estancamiento (en datos reales ajustados por el modelo de crecimiento). Entonces, hablar de una recesión mundial o estancamiento económico sólo dependería de la evolución de la economía norteamericana. Y admito que éramos bastante optimistas sobre su resistencia, lo que explica que sólo diéramos una probabilidad del 20 % a una recesión.
¿La realidad? La economía china ofrece indicios claros de estabilidad a corto plazo, aunque es cierto que la relativa calma de sus activos financieros tiene más que ver con la expansión de facilidad de crédito desde su Banco Central y la caída del USD.Pero, es precisamente la economía norteamericana la que más nos inquieta a corto plazo. Por cierto, la inquietud a medio plazo sobre su evolución en términos de desaceleración cíclica y bajo crecimiento potencial no ha cambiado.
Decía ayer el Buba que la economía alemana ha crecido con fuerza en el Q1, pero se está moderando en el Q2.En el caso de la economía norteamericana, tras moderar su ritmo de crecimiento en el Q4 (o esto parecía, hasta niveles de 1.4 % que se acerca a nuestra estimación de crecimiento potencial) ha seguido desacelerándose en los primeros tres meses del año. Nosotros estimamos un crecimiento del 0.9 % en este periodo. Y somos relativamente optimistas, considerando las cifras que baraja el mercado. Para todo el ejercicio esperamos ahora un crecimiento del 1.7 %, menor al previsto por la propia Fed de una tasa promedio del 2.0 %. Realmente el menor crecimiento de los últimos años.
Fue la demanda doméstica. Y es, de nuevo, la demanda doméstica la que ha favorecido la continuidad de la desaceleración en el Q1. En definitiva, a finales del año pasado 0.7 puntos de menor crecimiento entre el Q4 y el Q3 fue achacable al consumo de bienes y a la inversión empresarial.
Subida del USD (20 % acumulada desde el verano de 2014) e incertidumbre internacional, quizás han costado más de un punto a la economía norteamericana en este periodo. ¿Son factores temporales? Respóndanme ustedes a esta cuestión, puesto que tienen la misma información que nosotros.Por nuestra parte, ahora esperamos que el crecimiento promedio de la economía norteamericana entre 2016/2017 esté por debajo del 2 %. Y debo advertirles que, quizás, mantengamos el exceso de optimismo al que me refería antes al concretar esta cifra.
Retomemos entonces el debate inicial: ¿será la economía norteamericana capaz de contrarrestar el riesgo derivado de los excesos y ajustes pendientes de la economía china? Sí, será mejor que los datos económicos de la economía china sigan mostrando estabilidad.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Harley-Davidson supera las previsiones de beneficios
Martes, 19 de Abril del 2016 - 12:58
Harley-Davidson obtiene un beneficio por acción (BPA) de 1,36 dólares frente a 1,30 dólares consenso. Los ingresos ascendieron un 4,6% interanual hasta los1.580 millones de dólares frente a 1.500 millones consenso.
¿Cómo transcurre la temporada de resultados en Wall Street?
Martes, 19 de Abril del 2016 - 13:07
Con cerca del 10% de las compañías del S&P 500 que ya han publicado sus cuentas esto es como han sido por ahora los resultados:
- BPA medio -8% vs -9% esperado para el conjunto de las compañías del selectivo vs -1,8% del cuarto trimestre de 2015.
- El 75% de las compañías ha batido estimaciones. El 14% ha decepcionado.
Goldman Sachs obtiene un BPA de 2,68 dólares vs 2,48 dólares consenso
Martes, 19 de Abril del 2016 - 13:35
Los ingresos de Goldman Sachs alcanzan los 6.340 millones de dólares en el primer trimestre del año frente a los 6.690 millones que esperaba el mercado.
Las exportaciones de Irán suben a 1,75 millones de barriles por día
Martes, 19 de Abril del 2016 - 13:30
Las exportaciones de crudo de Irán han aumentado en lo que va de abril a 1,75 millones de barriles por día desde 1,60 millones, según fuentes.
Days After Wells Fargo Admits Defrauding The Government, NY Fed Rewards It With Primary Dealer Status
Submitted by Tyler D.
04/18/2016 - 21:00
Ten days ago, in the latest example of how criminal Wall Street behavior leads to zero prison time, Wells Fargo admitted that it deceived and defrauded the U.S. government. Its punishment: a $1.2 billion settlement, one which will ultimately be paid by the bank's shareholders as no executives go to prison. And now, less than two weeks later it's time for Wells to get its reward: the NY Fed just announced it would grant Wells Fargo the much coveted Primary Dealer status.
Los temas de los que hoy hablan los traders
Martes, 19 de Abril del 2016 - 13:48:00
Suben los mercados bursátiles y de materias primas, es un gran día para los resultados empresariales y se inicia la votación en las primarias de Nueva York. Estas son algunos de los temas de los que hoy hablan los traders.
Suben las acciones europeas
Los mercados asiáticos siguieron el rally de EE.UU. de ayer, con el índice MSCI Asia Pacífico aumentando un 1,8 por ciento a su nivel más alto desde el 3 de diciembre, mientras que el índice Topix de Japón subió un 3,3 por ciento. En Europa, el índice Stoxx 600 asciende un 1,2 por ciento. Las ganancias de Roche Holding y Danone impulsaron las acciones.
Las materias primas rebotan
24 horas son mucho en los mercados de productos básicos. El petróleo cotiza por encima del cierre del viernes, acabando con todas las pérdidas del fracaso en Doha. El barril West Texas Intermediate para entrega en mayo sube 60 centavos, a $40,38. Los metales también están subiendo, con el mineral de hierro de nuevo por encima de $60 por tonelada métrica. Esto ha dado un impulso a las monedas de los productos básicos.
Día de resultados
Hay una gran cantidad de resultados en Europa y Estados Unidos que analizar (Goldman Sachs Group, Johnson & Johnson y Yahoo! tras la campana)
Argentina retorna a los mercados de bonos
Tras estar ausente en los últimos 15 años, Argentina ha vuelto al mercado de bonos, y va magníficamente hasta ahora. El país planea vender un total 15 mil millones de dólares en bonos a 3-5-10 y 30 años, lo que sería un récord de un solo día para un país en desarrollo.
Primarias en Nueva York
Es día de primarias en Nueva York y se espera que tanto Hillary Clinton como Donald Trump logren la victoria. Ambas campañas están buscando tomar impulso en la carrera a sus respectivas candidaturas del partido.
Trading Central
Martes, 19 de Abril del 2016 - 10:23
Punto Pivote: 16.3000
Nuestra preferencia: Posiciones largas mientras no se pierdan los 16,30 dólares con objetivos en 16,80 y 17,00 en extensión.
Escenario alternativo: por debajo de 16,30 corrección a 16,10 y 15,96 dólares
Comentario: El RSI sugiere un mayor avance.
Resistencias: 17,1500 17,0000 16,8000
Soportes: 16,3000 16,1000 15,9600
Las divisas ligadas al petróleo extienden las subidas
Martes, 19 de Abril del 2016 - 11:21
Las divisas vinculadas a las materias primas mantienen las subidas gracias a la recuperación de los precios de la energía. El WTI se mantiene firmemente por encima de 41 dólares el barril (+0,73% 41,49$) y el Brent se anota un punto porcentual de subidas hasta los 43,36 dólares.
El dólar canadiense sube un 0,2% frente al dólar USA y el rublo avanza un 0,66% a 65,68.
"Es momento para volverse estructuralmente alcistas con las bolsas emergentes"
Afirma Bank of America Merrill Lynch
Martes, 19 de Abril del 2016 - 11:37
Bank of America Merrill Lynch, en un análisis a clientes, ha dado siete razones por las que hay que volverse estructuralmente alcistas con los mercados de valores emergentes. Entre estas razones están: Baja valoración, divisas competitivas y relajación monetaria en China.
"Estamos revisando nuestra visión bajista de cinco años sobre Asia y los mercados emergentes. Ahora creemos que los inversores deberían salir del bunker y adoptar un compromiso alcista de largo plazo con las acciones de Asia ex Japón y los mercados emergentes"
Se estanca el crecimiento de las ventas de smartphones en China
Martes, 19 de Abril del 2016 - 12:29
Al comienzo de la década, las ventas de teléfonos inteligentes se duplicó en China, y se elevó aún más el año siguiente. Pero eso resultó ser el pico del crecimiento de un mercado en expansión que alcanzó un punto muerto cerca de 2015.
Los teléfonos inteligentes ya no son novedades en China, y la mayoría de las marcas nacionales se dirigen a las gamas media y baja de precios, donde los compradores no se actualizan tan frecuentemente como con los teléfonos de gama alta de Apple y Samsung.
Obama Administration Makes Stunning Admission: "Seed Money For Al Qaeda Came From Saudi Arabia"
Submitted by Tyler D.
04/18/2016 - 19:01
Moments ago a member of the Obama administration made a stunning admission, when for the first time ever, Deputy National Security Adviser For Strategic Communications Ben Rhodes, admitted revealed on the record that the Saudis were the original source of funding for Al Qaeda: "A lot of the money, the seed money if you will, for what became Al Qaeda, came out of Saudi Arabia."
¿Recuerdan este gráfico?
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Martes, 19 de Abril del 2016 - 12:50:00
¿No lontaciones a clientes.Y admito que no es nuevo: vengo utilizándolo desde mediados del año pasado.Al final, reflejaba los riesgos para una recesión mundial entre la desaceleración marcada de la economía china y la ambigüedad de la economía norteamericana.
Es lo que tiene simplificar en exceso los análisis: daba por hecho que la economía china se movería entre la recesión económica y el estancamiento (en datos reales ajustados por el modelo de crecimiento). Entonces, hablar de una recesión mundial o estancamiento económico sólo dependería de la evolución de la economía norteamericana. Y admito que éramos bastante optimistas sobre su resistencia, lo que explica que sólo diéramos una probabilidad del 20 % a una recesión.
¿La realidad? La economía china ofrece indicios claros de estabilidad a corto plazo, aunque es cierto que la relativa calma de sus activos financieros tiene más que ver con la expansión de facilidad de crédito desde su Banco Central y la caída del USD.Pero, es precisamente la economía norteamericana la que más nos inquieta a corto plazo. Por cierto, la inquietud a medio plazo sobre su evolución en términos de desaceleración cíclica y bajo crecimiento potencial no ha cambiado.
Decía ayer el Buba que la economía alemana ha crecido con fuerza en el Q1, pero se está moderando en el Q2.En el caso de la economía norteamericana, tras moderar su ritmo de crecimiento en el Q4 (o esto parecía, hasta niveles de 1.4 % que se acerca a nuestra estimación de crecimiento potencial) ha seguido desacelerándose en los primeros tres meses del año. Nosotros estimamos un crecimiento del 0.9 % en este periodo. Y somos relativamente optimistas, considerando las cifras que baraja el mercado. Para todo el ejercicio esperamos ahora un crecimiento del 1.7 %, menor al previsto por la propia Fed de una tasa promedio del 2.0 %. Realmente el menor crecimiento de los últimos años.
Fue la demanda doméstica. Y es, de nuevo, la demanda doméstica la que ha favorecido la continuidad de la desaceleración en el Q1. En definitiva, a finales del año pasado 0.7 puntos de menor crecimiento entre el Q4 y el Q3 fue achacable al consumo de bienes y a la inversión empresarial.
Subida del USD (20 % acumulada desde el verano de 2014) e incertidumbre internacional, quizás han costado más de un punto a la economía norteamericana en este periodo. ¿Son factores temporales? Respóndanme ustedes a esta cuestión, puesto que tienen la misma información que nosotros.Por nuestra parte, ahora esperamos que el crecimiento promedio de la economía norteamericana entre 2016/2017 esté por debajo del 2 %. Y debo advertirles que, quizás, mantengamos el exceso de optimismo al que me refería antes al concretar esta cifra.
Retomemos entonces el debate inicial: ¿será la economía norteamericana capaz de contrarrestar el riesgo derivado de los excesos y ajustes pendientes de la economía china? Sí, será mejor que los datos económicos de la economía china sigan mostrando estabilidad.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Harley-Davidson supera las previsiones de beneficios
Martes, 19 de Abril del 2016 - 12:58
Harley-Davidson obtiene un beneficio por acción (BPA) de 1,36 dólares frente a 1,30 dólares consenso. Los ingresos ascendieron un 4,6% interanual hasta los1.580 millones de dólares frente a 1.500 millones consenso.
¿Cómo transcurre la temporada de resultados en Wall Street?
Martes, 19 de Abril del 2016 - 13:07
Con cerca del 10% de las compañías del S&P 500 que ya han publicado sus cuentas esto es como han sido por ahora los resultados:
- BPA medio -8% vs -9% esperado para el conjunto de las compañías del selectivo vs -1,8% del cuarto trimestre de 2015.
- El 75% de las compañías ha batido estimaciones. El 14% ha decepcionado.
Goldman Sachs obtiene un BPA de 2,68 dólares vs 2,48 dólares consenso
Martes, 19 de Abril del 2016 - 13:35
Los ingresos de Goldman Sachs alcanzan los 6.340 millones de dólares en el primer trimestre del año frente a los 6.690 millones que esperaba el mercado.
Las exportaciones de Irán suben a 1,75 millones de barriles por día
Martes, 19 de Abril del 2016 - 13:30
Las exportaciones de crudo de Irán han aumentado en lo que va de abril a 1,75 millones de barriles por día desde 1,60 millones, según fuentes.
Days After Wells Fargo Admits Defrauding The Government, NY Fed Rewards It With Primary Dealer Status
Submitted by Tyler D.
04/18/2016 - 21:00
Ten days ago, in the latest example of how criminal Wall Street behavior leads to zero prison time, Wells Fargo admitted that it deceived and defrauded the U.S. government. Its punishment: a $1.2 billion settlement, one which will ultimately be paid by the bank's shareholders as no executives go to prison. And now, less than two weeks later it's time for Wells to get its reward: the NY Fed just announced it would grant Wells Fargo the much coveted Primary Dealer status.
Los temas de los que hoy hablan los traders
Martes, 19 de Abril del 2016 - 13:48:00
Suben los mercados bursátiles y de materias primas, es un gran día para los resultados empresariales y se inicia la votación en las primarias de Nueva York. Estas son algunos de los temas de los que hoy hablan los traders.
Suben las acciones europeas
Los mercados asiáticos siguieron el rally de EE.UU. de ayer, con el índice MSCI Asia Pacífico aumentando un 1,8 por ciento a su nivel más alto desde el 3 de diciembre, mientras que el índice Topix de Japón subió un 3,3 por ciento. En Europa, el índice Stoxx 600 asciende un 1,2 por ciento. Las ganancias de Roche Holding y Danone impulsaron las acciones.
Las materias primas rebotan
24 horas son mucho en los mercados de productos básicos. El petróleo cotiza por encima del cierre del viernes, acabando con todas las pérdidas del fracaso en Doha. El barril West Texas Intermediate para entrega en mayo sube 60 centavos, a $40,38. Los metales también están subiendo, con el mineral de hierro de nuevo por encima de $60 por tonelada métrica. Esto ha dado un impulso a las monedas de los productos básicos.
Día de resultados
Hay una gran cantidad de resultados en Europa y Estados Unidos que analizar (Goldman Sachs Group, Johnson & Johnson y Yahoo! tras la campana)
Argentina retorna a los mercados de bonos
Tras estar ausente en los últimos 15 años, Argentina ha vuelto al mercado de bonos, y va magníficamente hasta ahora. El país planea vender un total 15 mil millones de dólares en bonos a 3-5-10 y 30 años, lo que sería un récord de un solo día para un país en desarrollo.
Primarias en Nueva York
Es día de primarias en Nueva York y se espera que tanto Hillary Clinton como Donald Trump logren la victoria. Ambas campañas están buscando tomar impulso en la carrera a sus respectivas candidaturas del partido.
- Fenix
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Re: Martes 19/04/16 inicios de casas
por Fenix » Mar Abr 19, 2016 7:48 pm
Boston Fed Says "Markets Are Wrong," Rates Are Going Higher, Sooner
Submitted by Tyler D
04/18/2016 - 22:25
Gold and bond prices dropped and stocks popped as yet another open-mouth operation went underway this evening from none other than Boston Fed president Eric Rosengren. Ahead of next week's FOMC meeting, and just days after another Fed president said no April hike, Rosengren spewed firth that "I don't think financial markets have it right." Of course, what this preacher means is that while stock markets are perfectly efficient (and correct), bonds and rate futures areclearly inefficient and "investor outlooks for Fed rate hikes are too pessimistic," because "the US economy is fundamentally sound."
Las bolsas mundiales tocan su nivel más alto desde diciembre
Martes, 19 de Abril del 2016 - 15:52
El rally en Europa y Asia hoy en día, y en Wall Street anoche, ha elevado al índice MSCI de las acciones de todos los países del mundo a un máximo de cuatro meses.
Ha ganado alrededor del 12% desde principios de febrero, cuando los inversores entraron en pánico por la desaceleración en China y la estabilidad de algunos bancos europeos. Todo un cambio de tendencia, y la reivindicación de los gestores que argumentaron que los accionistas debían estar tranquilos.
Los economistas esperan más medidas del BCE en septiembre
Martes, 19 de Abril del 2016 - 16:07:00
A pesar de las tasas de interés históricamente bajas, los préstamos libres a los bancos y un programa de compra de bonos ampliado en marzo a 80 millones de euros al mes, los economistas en una encuesta de Bloomberg dicen que el Banco Central Europeo aún no ha terminado con el estímulo.
Más del 60 por ciento espera nuevas medidas de estímulo, siendo la fecha más popular para el anuncio visto la reunión de política monetaria de septiembre.
Eso significa que al menos el presidente, Mario Draghi, se tomará una pausa en el verano antes de volver a reanudar su batalla contra la inflación de la zona euro.
Una “trinidad imposible” que va a ser una pesadilla para los inversores
Martes, 19 de Abril del 2016 - 16:20:00
La economía de Estados Unidos se enfrenta a una nueva "trinidad imposible" que probablemente va a crear grandes dolores de cabeza para los inversores en acciones y bonos.
La economía de Estados Unidos se esfuerza por lograr tres resultados: salarios más altos, más inflación, y mayores beneficios. El problema es que sólo se pueden alcanzar dos.
En economía, la clásica "trinidad imposible" a la que se enfrentan las autoridades monetarias es una elección de dos entre tres: un mantenimiento de un tipo de cambio fijo, flujos de capital transfronterizos, y una política monetaria independiente.
Por ejemplo, en Estados Unidos, el dinero puede fluir libremente dentro y fuera de la economía, la política monetaria es independiente, y el valor del dólar no es fijo.
La nueva trinidad a la que se enfrenta la economía de Estados Unidos es que la Reserva Federal quiere que la inflación se sitúe cerca de su objetivo del 2% y los salarios aumenten, mientras que los inversores atribuyen gran parte del éxito de la subida de las acciones post crisis a los altos niveles de rentabilidad empresarial (y, como consecuencia, mayores beneficios).
Los salarios, como describe Deutsche Bank, son la suma de la productividad del trabajo, los precios, y la participación del trabajo de la producción.
Un poco más comprensible, esta fórmula representa la cantidad de producción que obtiene una empresa por hora de trabajo de sus empleados, lo que paga la empresa por esa producción, y luego cuanto de ese pago se transfiere a los empleados.
Esto es lo que dice el Deutsche Bank:
La teoría detrás de esta nueva "trinidad imposible" es intuitivamente simple. Si los salarios de los trabajadores suben más rápido que su productividad, las empresas que pagan estos salarios más altos se enfrentan a dos opciones. Pueden pasar los costes adicionales a los clientes, lo que conduce a precios más altos en general y aumento de la inflación, o que pueden absorber los costes adicionales resultando en unos márgenes de beneficio más bajos. O en lenguaje económico, el aumento de los salarios nominales debe ser igual a la suma de las mejoras de productividad, aumentos de precios y los cambios en la participación del trabajo de la producción (que es la otra cara de los márgenes de beneficio).
Y estos dos gráficos de Deutsche Bank cuentan toda la historia.
En primer lugar, vemos cómo la participación del trabajo de la producción se derrumbó en la década de 2000
Lo que provocó a un auge importante en la rentabilidad de las empresas durante el mismo período.
Y es por esa tensión entre estas fuerzas por lo que los mercados parecen tan estancados.
Una vez más, la Fed quiere explícitamente que la inflación suba y los salarios para aumenten.
Los inversores, por su parte, quieren más rentabilidad y más beneficios. Pero la Fed también quiere que los inversores estén felices; el "tercer mandato" de la Fed es la estabilidad financiera, que ha llegado a ser interpretado como un apoyo al mercado de acciones y la intención de que los rendimientos de los bonos no se disparen, algo que podría descarrilar si hay una caída prolongada de los beneficios empresariales.
La economía corporativa de Estados Unidos está en una recesión de beneficios - una disminución año con año en las ganancias - y la cuestión se ha convertido en si esto va a llevar a la economía a la recesión también.
El problema es que este tipo de análisis va en dos direcciones, y hay perdedores en múltiples direcciones.
Consideramos dos escenarios posibles en esta situación. En primer lugar, la participación del trabajo en la producción, y por tanto, los márgenes de beneficios corporativos, se mantienen constantes en los niveles actuales. Esto implica que la inflación tiene que elevarse hasta el 3,5 por ciento y diezmarían a muchos inversores de renta fija ya que las expectativas de inflación actuales para los próximos cinco años están en poco más de un 1 por ciento actualmente.
Por el contrario, si la Fed decide cumplir su objetivo de inflación del dos por ciento religiosamente, la participación del trabajo en la producción crecería al 1.5 por ciento al año. La relación histórica con los márgenes de beneficios corporativos sugeriría que en este escenario, los márgenes de beneficio se reducirían en cerca de 1,3 puntos porcentuales desde sus actuales niveles del 10 por ciento. Los niveles actuales del mercado de valores no sugieren que los inversores de capital estén preparados para recortes del 50 por ciento en los márgenes de beneficio en los próximos 3-4 años.
Algo tendrá que ceder. Dependiendo de cómo se vea, será bueno o malo. Recuerde, esto se llama una "trinidad imposible" por una razón: Alguien pierde.
Fuentes: Deutsche Bank, Myles Udland (BI)
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
La QE no es suficiente para detener el mal comportamiento relativo de las Bolsas europeas
Martes, 19 de Abril del 2016 - 16:35:00
El escepticismo sobre si los esfuerzos del Banco Central Europeo van a mejorar las perspectivas económicas de la eurozona, ha enviado al índice Stoxx Europe 600 un 8,5 por ciento más bajo este año, llevándolo a un mínimo histórico frente al índice Standard & Poor 's 500.
En los Estados Unidos, el optimismo de que la Reserva Federal seguirá apoyando el crecimiento ha ayudado a que las acciones estadounidenses borren sus pérdidas anuales.
Bank of America eleva previsión PIB EEUU
Martes, 19 de Abril del 2016 - 16:36
Los analistas de Bank of America reducen su estimación continua del PIB EEUU del primer trimestre tras los datos de viviendas de esta tarde al 0%.
Líbano sigue a Argentina con una emisión de bonos de 1.000 mlns dólares
Martes, 19 de Abril del 2016 - 17:02
Ayer, la demanda por la primera oferta internacional de bonos de Argentina en más de una década alcanzó los 70.000 millones de dólares, y hoy es el Líbano el que trata de aprovechar esa evidente demanda de deuda de mercados emergentes con su primera emisión de Eurobonos en un año.
El país de Oriente Medio ha puesto en marcha una venta de deuda por un total de 1.000 millones de dólares.
El tramo de 8 años dará una rentabilidad del 6,65 por ciento, inferior a la que Argentina paga a tan sólo cinco años. El tramo de 15 años dará un rendimiento del 7 por ciento, muy por debajo de lo que Argentina pagó por sus bonos a 10 años.
Riesgo Triple en los bancos de Italia
Martes, 19 de Abril del 2016 - 17:10:00
El riesgo sistémico que plantean las posiciones de cartera de los bancos italianos no se limita a la morosidad, que sigue siendo más del doble de la media de la zona euro.
Los bancos italianos también tienen más del doble de bonos bancarios que la media de la zona euro, un riesgo de auto-refuerzo, ya que los actuales problemas del sector bancario aumentan el riesgo de dichos valores.
Los bancos del país también poseen el doble de deuda pública que la media de la zona euro, creando un fuerte vínculo directo entre el riesgo de los bancos y el gobierno.
Bolsa de Valores de Lima sube 2.3% y negocia S/ 109.1 millones
Es la tercera alza consecutiva
El SP/BVL PERU GEN pasa los 13 mil puntos
La Bolsa de Valores de Lima sigue en un rally impresionante. Hoy cerró al alza por tercera vez consecutiva, gracias a la baja cotización del dólar y a los buenos resultados trimestrales de las empresas que listan en bolsa.
En la jornada de hoy se negociaron S/ 109.1 millones en 1,302 operaciones, el mayor monto de operaciones en lo que va del año.
photo Bolsa-de-Valores-de-Lima_zpsyzg7ugav.jpg
El Índice General de la BVL (SP/BVL PERU GEN), el más importante de la bolsa, subió hoy en 2.3% y cerró en 13,278 puntos, alcanzando el nivel de hace un año; el Índice Selectivo de la BVL (SP/BVL PERU SEL), subió en 3.3%; el SP/BVL LIMA 25 subió en 3.5, y el Índice de Buen Gobierno Corporativo (SP/BVL IBGC), subió en 3.4%.
Los índices sectoriales que más subieron hoy fueron: construcción en 8.8% e industriales en 8%. Los índices sectoriales que más bajaron hoy fueron servicios y eléctricas, en 0.2% cada una.
Entre las acciones que más subieron hoy están: Trevali Mining (Canadá), que subió en 18.2% y cerró en US$ 0.47; Candente Copper (Canadá), que subió en 16% y cerró en US$ 0.09; Graña y Montero, que subió en 15.1% y cerró en S/ 4.95; Siderperú, que subió en 10.4% y cerró en S/ 0.26; acciones de inversión de Minsur, que subió en 10.3% y cerró en S/ 1.28; Andino Investment Holding, que subió en 10% y cerró en S/ 0.88, y Ferreycorp, que subió en 5.9% y cerró en S/ 1.80.
Una de las acciones que más bajó hoy fue Telefónica del Perú, que cayó en 2.1% y cerró en S/ 1.83.
Las acciones más negociadas hoy fueron: acciones de inversión de Minsur, con un monto de S/ 13.4 millones en 37 operaciones; Intercorp, con un monto de US$ 4.1 millones en 18 operaciones; Minas Buenaventura, con un monto de S/ 11.9 millones en seis operaciones; InRetail, con un monto de US$ 3.4 millones en ocho operaciones; Alicorp, con un monto de S/ 10.8 millones en 68 operaciones; acciones B de Volcan Compañía Minera, con un monto de S/ 6 millones en 172 operaciones, y Cementos Pacasmayo, con un monto de S/ 4 millones en 50 operaciones.
(GE)
Publicado el Martes, 19 de Abril del 2016
Submitted by Tyler D
04/18/2016 - 22:25
Gold and bond prices dropped and stocks popped as yet another open-mouth operation went underway this evening from none other than Boston Fed president Eric Rosengren. Ahead of next week's FOMC meeting, and just days after another Fed president said no April hike, Rosengren spewed firth that "I don't think financial markets have it right." Of course, what this preacher means is that while stock markets are perfectly efficient (and correct), bonds and rate futures areclearly inefficient and "investor outlooks for Fed rate hikes are too pessimistic," because "the US economy is fundamentally sound."
Las bolsas mundiales tocan su nivel más alto desde diciembre
Martes, 19 de Abril del 2016 - 15:52
El rally en Europa y Asia hoy en día, y en Wall Street anoche, ha elevado al índice MSCI de las acciones de todos los países del mundo a un máximo de cuatro meses.
Ha ganado alrededor del 12% desde principios de febrero, cuando los inversores entraron en pánico por la desaceleración en China y la estabilidad de algunos bancos europeos. Todo un cambio de tendencia, y la reivindicación de los gestores que argumentaron que los accionistas debían estar tranquilos.
Los economistas esperan más medidas del BCE en septiembre
Martes, 19 de Abril del 2016 - 16:07:00
A pesar de las tasas de interés históricamente bajas, los préstamos libres a los bancos y un programa de compra de bonos ampliado en marzo a 80 millones de euros al mes, los economistas en una encuesta de Bloomberg dicen que el Banco Central Europeo aún no ha terminado con el estímulo.
Más del 60 por ciento espera nuevas medidas de estímulo, siendo la fecha más popular para el anuncio visto la reunión de política monetaria de septiembre.
Eso significa que al menos el presidente, Mario Draghi, se tomará una pausa en el verano antes de volver a reanudar su batalla contra la inflación de la zona euro.
Una “trinidad imposible” que va a ser una pesadilla para los inversores
Martes, 19 de Abril del 2016 - 16:20:00
La economía de Estados Unidos se enfrenta a una nueva "trinidad imposible" que probablemente va a crear grandes dolores de cabeza para los inversores en acciones y bonos.
La economía de Estados Unidos se esfuerza por lograr tres resultados: salarios más altos, más inflación, y mayores beneficios. El problema es que sólo se pueden alcanzar dos.
En economía, la clásica "trinidad imposible" a la que se enfrentan las autoridades monetarias es una elección de dos entre tres: un mantenimiento de un tipo de cambio fijo, flujos de capital transfronterizos, y una política monetaria independiente.
Por ejemplo, en Estados Unidos, el dinero puede fluir libremente dentro y fuera de la economía, la política monetaria es independiente, y el valor del dólar no es fijo.
La nueva trinidad a la que se enfrenta la economía de Estados Unidos es que la Reserva Federal quiere que la inflación se sitúe cerca de su objetivo del 2% y los salarios aumenten, mientras que los inversores atribuyen gran parte del éxito de la subida de las acciones post crisis a los altos niveles de rentabilidad empresarial (y, como consecuencia, mayores beneficios).
Los salarios, como describe Deutsche Bank, son la suma de la productividad del trabajo, los precios, y la participación del trabajo de la producción.
Un poco más comprensible, esta fórmula representa la cantidad de producción que obtiene una empresa por hora de trabajo de sus empleados, lo que paga la empresa por esa producción, y luego cuanto de ese pago se transfiere a los empleados.
Esto es lo que dice el Deutsche Bank:
La teoría detrás de esta nueva "trinidad imposible" es intuitivamente simple. Si los salarios de los trabajadores suben más rápido que su productividad, las empresas que pagan estos salarios más altos se enfrentan a dos opciones. Pueden pasar los costes adicionales a los clientes, lo que conduce a precios más altos en general y aumento de la inflación, o que pueden absorber los costes adicionales resultando en unos márgenes de beneficio más bajos. O en lenguaje económico, el aumento de los salarios nominales debe ser igual a la suma de las mejoras de productividad, aumentos de precios y los cambios en la participación del trabajo de la producción (que es la otra cara de los márgenes de beneficio).
Y estos dos gráficos de Deutsche Bank cuentan toda la historia.
En primer lugar, vemos cómo la participación del trabajo de la producción se derrumbó en la década de 2000
Lo que provocó a un auge importante en la rentabilidad de las empresas durante el mismo período.
Y es por esa tensión entre estas fuerzas por lo que los mercados parecen tan estancados.
Una vez más, la Fed quiere explícitamente que la inflación suba y los salarios para aumenten.
Los inversores, por su parte, quieren más rentabilidad y más beneficios. Pero la Fed también quiere que los inversores estén felices; el "tercer mandato" de la Fed es la estabilidad financiera, que ha llegado a ser interpretado como un apoyo al mercado de acciones y la intención de que los rendimientos de los bonos no se disparen, algo que podría descarrilar si hay una caída prolongada de los beneficios empresariales.
La economía corporativa de Estados Unidos está en una recesión de beneficios - una disminución año con año en las ganancias - y la cuestión se ha convertido en si esto va a llevar a la economía a la recesión también.
El problema es que este tipo de análisis va en dos direcciones, y hay perdedores en múltiples direcciones.
Consideramos dos escenarios posibles en esta situación. En primer lugar, la participación del trabajo en la producción, y por tanto, los márgenes de beneficios corporativos, se mantienen constantes en los niveles actuales. Esto implica que la inflación tiene que elevarse hasta el 3,5 por ciento y diezmarían a muchos inversores de renta fija ya que las expectativas de inflación actuales para los próximos cinco años están en poco más de un 1 por ciento actualmente.
Por el contrario, si la Fed decide cumplir su objetivo de inflación del dos por ciento religiosamente, la participación del trabajo en la producción crecería al 1.5 por ciento al año. La relación histórica con los márgenes de beneficios corporativos sugeriría que en este escenario, los márgenes de beneficio se reducirían en cerca de 1,3 puntos porcentuales desde sus actuales niveles del 10 por ciento. Los niveles actuales del mercado de valores no sugieren que los inversores de capital estén preparados para recortes del 50 por ciento en los márgenes de beneficio en los próximos 3-4 años.
Algo tendrá que ceder. Dependiendo de cómo se vea, será bueno o malo. Recuerde, esto se llama una "trinidad imposible" por una razón: Alguien pierde.
Fuentes: Deutsche Bank, Myles Udland (BI)
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
La QE no es suficiente para detener el mal comportamiento relativo de las Bolsas europeas
Martes, 19 de Abril del 2016 - 16:35:00
El escepticismo sobre si los esfuerzos del Banco Central Europeo van a mejorar las perspectivas económicas de la eurozona, ha enviado al índice Stoxx Europe 600 un 8,5 por ciento más bajo este año, llevándolo a un mínimo histórico frente al índice Standard & Poor 's 500.
En los Estados Unidos, el optimismo de que la Reserva Federal seguirá apoyando el crecimiento ha ayudado a que las acciones estadounidenses borren sus pérdidas anuales.
Bank of America eleva previsión PIB EEUU
Martes, 19 de Abril del 2016 - 16:36
Los analistas de Bank of America reducen su estimación continua del PIB EEUU del primer trimestre tras los datos de viviendas de esta tarde al 0%.
Líbano sigue a Argentina con una emisión de bonos de 1.000 mlns dólares
Martes, 19 de Abril del 2016 - 17:02
Ayer, la demanda por la primera oferta internacional de bonos de Argentina en más de una década alcanzó los 70.000 millones de dólares, y hoy es el Líbano el que trata de aprovechar esa evidente demanda de deuda de mercados emergentes con su primera emisión de Eurobonos en un año.
El país de Oriente Medio ha puesto en marcha una venta de deuda por un total de 1.000 millones de dólares.
El tramo de 8 años dará una rentabilidad del 6,65 por ciento, inferior a la que Argentina paga a tan sólo cinco años. El tramo de 15 años dará un rendimiento del 7 por ciento, muy por debajo de lo que Argentina pagó por sus bonos a 10 años.
Riesgo Triple en los bancos de Italia
Martes, 19 de Abril del 2016 - 17:10:00
El riesgo sistémico que plantean las posiciones de cartera de los bancos italianos no se limita a la morosidad, que sigue siendo más del doble de la media de la zona euro.
Los bancos italianos también tienen más del doble de bonos bancarios que la media de la zona euro, un riesgo de auto-refuerzo, ya que los actuales problemas del sector bancario aumentan el riesgo de dichos valores.
Los bancos del país también poseen el doble de deuda pública que la media de la zona euro, creando un fuerte vínculo directo entre el riesgo de los bancos y el gobierno.
Bolsa de Valores de Lima sube 2.3% y negocia S/ 109.1 millones
Es la tercera alza consecutiva
El SP/BVL PERU GEN pasa los 13 mil puntos
La Bolsa de Valores de Lima sigue en un rally impresionante. Hoy cerró al alza por tercera vez consecutiva, gracias a la baja cotización del dólar y a los buenos resultados trimestrales de las empresas que listan en bolsa.
En la jornada de hoy se negociaron S/ 109.1 millones en 1,302 operaciones, el mayor monto de operaciones en lo que va del año.
photo Bolsa-de-Valores-de-Lima_zpsyzg7ugav.jpg
El Índice General de la BVL (SP/BVL PERU GEN), el más importante de la bolsa, subió hoy en 2.3% y cerró en 13,278 puntos, alcanzando el nivel de hace un año; el Índice Selectivo de la BVL (SP/BVL PERU SEL), subió en 3.3%; el SP/BVL LIMA 25 subió en 3.5, y el Índice de Buen Gobierno Corporativo (SP/BVL IBGC), subió en 3.4%.
Los índices sectoriales que más subieron hoy fueron: construcción en 8.8% e industriales en 8%. Los índices sectoriales que más bajaron hoy fueron servicios y eléctricas, en 0.2% cada una.
Entre las acciones que más subieron hoy están: Trevali Mining (Canadá), que subió en 18.2% y cerró en US$ 0.47; Candente Copper (Canadá), que subió en 16% y cerró en US$ 0.09; Graña y Montero, que subió en 15.1% y cerró en S/ 4.95; Siderperú, que subió en 10.4% y cerró en S/ 0.26; acciones de inversión de Minsur, que subió en 10.3% y cerró en S/ 1.28; Andino Investment Holding, que subió en 10% y cerró en S/ 0.88, y Ferreycorp, que subió en 5.9% y cerró en S/ 1.80.
Una de las acciones que más bajó hoy fue Telefónica del Perú, que cayó en 2.1% y cerró en S/ 1.83.
Las acciones más negociadas hoy fueron: acciones de inversión de Minsur, con un monto de S/ 13.4 millones en 37 operaciones; Intercorp, con un monto de US$ 4.1 millones en 18 operaciones; Minas Buenaventura, con un monto de S/ 11.9 millones en seis operaciones; InRetail, con un monto de US$ 3.4 millones en ocho operaciones; Alicorp, con un monto de S/ 10.8 millones en 68 operaciones; acciones B de Volcan Compañía Minera, con un monto de S/ 6 millones en 172 operaciones, y Cementos Pacasmayo, con un monto de S/ 4 millones en 50 operaciones.
(GE)
Publicado el Martes, 19 de Abril del 2016
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Martes 19/04/16 inicios de casas
por Fenix » Mar Abr 19, 2016 7:51 pm
Goldman Earnings Plunge 55% In Worst Quarter Since 2011; Average Compensation Crashes
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 07:57
There was some hope that after a better than expected result from JPM and, to a lesser extent MS and WFC, that Goldman would surprise to the upside. That did not happen even though the company moments ago reported EPS of $2.68 beating expectations of $2.48, which nonetheless was a 55% plunge in earnings from a year ago. But the real story was in the company's revenue which printing at $6.4 billion was not only a huge miss to expectations of $6.7 billion, but a massive slide of 40% from Q1 2015 driven by top-line weakness across the board. This was the worst revenue quarter for Goldman since Q4 2011.
Este gran inversor canadiense apuesta a una subida del petróleo
Martes, 19 de Abril del 2016 - 17:24:00
Kevin Hall, gestor del mejor fondo en Canadá, dice que la subida del precio del petróleo está sólo comenzando y dará lugar a un aumento del 10 por ciento en el índice de referencia del país este año.
"Los precios del petróleo pueden elevarse de nuevo sobre una base más sostenible a medida que la oferta y la demanda se equilibran", dijo Hall en una entrevista telefónica desde Toronto.
"Cualquier retroceso a corto plazo en las acciones de petróleo y gas sería una oportunidad de compra y añadir algo de exposición al sector de energía."
Para los inversores canadienses, decidir si la subida de los productos básicos es real es probablemente una de las decisiones más difíciles que van a tener que tomar ste año. El índice de referencia Standard & Poor's/TSX Composite Index tiene un 31 por ciento de las aciones en los sectores de recursos naturales, más que cualquier otro grupo de las siete economías más avanzadas.
Silver Soars To 10-Month Highs, Gold-Ratio Continues To Plunge
Tyler D.
04/19/2016 08:06 -0400
It appears a combination of Rosengren's comments (panic-jawboning about rates raises policy error fears), positioning unwinds (commercial hedgers covering), and gold/silver ratio compression has sparked a surge in both silver (10-month highs) and gold (back above 50dma) overnight.
The overnight spike...
Smashing Silver to 10-month highs..
UBS analyst Joni Teves tells The Financial Times:
"It's a combination of silver getting a bit of attention over the past week with the big move in the gold/silver ratio and quite a few market participants looking at silver in and its relative performance to gold and thinking it might be time for a bit of catch up."
As the ratio drops to 5-month lows...
Even as Gold lifts back above its 50dma...
¿Podrá Wall Street superar sus máximos históricos?
Martes, 19 de Abril del 2016 - 17:44:01
Las acciones europeas suben a máximos de tres meses, con los inversores animados a entrar en los activos de riesgo ante la mejora gradual de los datos macroeconómicos a nivel mundial, el repunte del precio del petróleo, unos resultados empresariales esperanzadores y unos índices en Wall Street que amenazan los máximos históricos.
El índice paneuropeo FTSEurofirst 300 recupera un 1,46 por ciento a 1.375,09, su nivel más alto desde el 7 de enero El índice de recursos básicos Europeo asciende un 3,5 por ciento a su nivel más alto desde noviembre, con el sentimiento positivo después de que Rio Tinto informara de un aumento del 11 por ciento de los envíos de mineral de hierro en el primer trimestre.
También hubo varias señales económicas desde China que apoyaban el mercado, el mayor consumidor de metales del mundo.
"La posibilidad de que China se esté estabilizando está tranquilizando a los mercados después de un primer par de meses negativos al comienzo del año," dijo Lorne Baring, director gerente de B de Capital Wealth Management en Ginebra. Las acciones de Anglo American, Glencore y Rio Tinto se anotan entre el 2-5 por ciento.
El índice de petróleo y gas avanza un 1,7 por ciento al calor del repunte del precio del petróleo, que sube un 3 por ciento después de que una huelga en Kuwait redujera la producción de crudo a casi a la mitad.
El mercado bursátil alemán lideró las compras en la sesión de hoy, subiendo un 2,2%, después de que el índice ZEW mostrara esta un salto en la confianza económica alemana. Esa fue la segunda subida mensual consecutiva y superó los pronósticos de los analistas. El Ibex 35 recupera un 1,01 por ciento a 8.971,3 y el Euro Stoxx 50 un 1,53 por ciento a 3.110,95.
"Las acciones parecían vulnerables al comienzo de la semana después del fracaso en la reunión entre los miembros de la OPEP y no OPEP en Doha", señalaba un trader. "Sin embargo, la impresionante fortaleza de la recuperación sugiere que podríamos haber dejado lo peo detrás de nosotros."
"¿La reunión de Doha? ¿Qué reunión de Doha?" dijo el analista de Brenda Kelly, trader en Londres Capital Group. La caída de ayer se ha recuperado muy rápido y estamos viendo que la huelga en Kuwait está dando apoyo de corto plazo.
El dólar estadounidense tocó mínimos de 10 meses frente a algunas monedas ligadas a los productos básicos en medio de un creciente apetito por los activos de riesgo y perdió aún más terreno frente al euro al descontarse que la política monetaria de la Reserva Federal seguiría siendo dovish.
El dólar australiano tocó los $0,7817, su nivel más alto frente al dólar desde junio pasado, mientras que el dólar de Nueva Zelanda tocó los $0,7055, también su nivel más alto desde junio pasado. El dólar canadiense también se recuperó.
La moneda brasileña, el real, ganó un 1,9 por ciento frente al dólar. El real se debilitó el lunes después de que el banco central interviniera para evitar que se apreciara bruscamente tras una votación del Congreso para acusar a la presidenta Dilma Rousseff, una medida que podría desembocar en un gobierno más favorable al mercado.
El oro subió gracias a la debilidad del dólar. El metal amarillo tocó un máximo de una semana de $1.256,80 la onza.
Desde un punto de vista técnico, los traders comentan que todas las miradas están puestas en Wall Street y si los principales índices son capaces de superar los máximos históricos (ver gráfico adjunto). Si fuera así, el Euro Stoxx 50 estaría en una posición muy favorable para superar su resistencia de 3.128 puntos y ascender hacia el objetivo de 3250/80 puntos.
¿Liquidez? ¿Qué es liquidez?
Martes, 19 de Abril del 2016 - 18:30:00
Yo soy el primero que defiende la gestión de la Crisis por los bancos centrales. Y también creo que es un trabajo no finalizado: el excesivo papel asumido por la política monetaria no se debe a un exceso de protagonismo de los bancos centrales como a la falta de medidas por parte del resto de las autoridades económicas mundiales. En definitiva, los bancos centrales toman medidas cada vez más arriesgadas en términos de potenciales riesgos a futuro porque las autoridades políticas no toman las medidas debidas debido a los potenciales riesgos que conllevarían a corto plazo. Riesgos políticos, naturalmente.
Al final, los bancos centrales poco a poco van asumiendo un papel más preponderante como “jugadores” en los mercados. De hecho, algunos podrían considerar que son parte del mercado ya al asumir un role claro de suministradores de liquidez. ¿O no es así? Estos dos gráficos son de mediados del año pasado, pero aún son válidos…
Aunque, lo realmente son estos otros…
Y estos últimos…
En definitiva, revalorización y spread más bajos….pero menor operativa. Y menor liquidez. Piensen en estos en los dos próximos meses de semiparálisis mientras debatimos sobre el Brexit, sobre el estado de la economía china, las nuevas medidas de las autoridades japonesas y en general sobre la salud de las economías en desarrollo.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 07:57
There was some hope that after a better than expected result from JPM and, to a lesser extent MS and WFC, that Goldman would surprise to the upside. That did not happen even though the company moments ago reported EPS of $2.68 beating expectations of $2.48, which nonetheless was a 55% plunge in earnings from a year ago. But the real story was in the company's revenue which printing at $6.4 billion was not only a huge miss to expectations of $6.7 billion, but a massive slide of 40% from Q1 2015 driven by top-line weakness across the board. This was the worst revenue quarter for Goldman since Q4 2011.
Este gran inversor canadiense apuesta a una subida del petróleo
Martes, 19 de Abril del 2016 - 17:24:00
Kevin Hall, gestor del mejor fondo en Canadá, dice que la subida del precio del petróleo está sólo comenzando y dará lugar a un aumento del 10 por ciento en el índice de referencia del país este año.
"Los precios del petróleo pueden elevarse de nuevo sobre una base más sostenible a medida que la oferta y la demanda se equilibran", dijo Hall en una entrevista telefónica desde Toronto.
"Cualquier retroceso a corto plazo en las acciones de petróleo y gas sería una oportunidad de compra y añadir algo de exposición al sector de energía."
Para los inversores canadienses, decidir si la subida de los productos básicos es real es probablemente una de las decisiones más difíciles que van a tener que tomar ste año. El índice de referencia Standard & Poor's/TSX Composite Index tiene un 31 por ciento de las aciones en los sectores de recursos naturales, más que cualquier otro grupo de las siete economías más avanzadas.
Silver Soars To 10-Month Highs, Gold-Ratio Continues To Plunge
Tyler D.
04/19/2016 08:06 -0400
It appears a combination of Rosengren's comments (panic-jawboning about rates raises policy error fears), positioning unwinds (commercial hedgers covering), and gold/silver ratio compression has sparked a surge in both silver (10-month highs) and gold (back above 50dma) overnight.
The overnight spike...
Smashing Silver to 10-month highs..
UBS analyst Joni Teves tells The Financial Times:
"It's a combination of silver getting a bit of attention over the past week with the big move in the gold/silver ratio and quite a few market participants looking at silver in and its relative performance to gold and thinking it might be time for a bit of catch up."
As the ratio drops to 5-month lows...
Even as Gold lifts back above its 50dma...
¿Podrá Wall Street superar sus máximos históricos?
Martes, 19 de Abril del 2016 - 17:44:01
Las acciones europeas suben a máximos de tres meses, con los inversores animados a entrar en los activos de riesgo ante la mejora gradual de los datos macroeconómicos a nivel mundial, el repunte del precio del petróleo, unos resultados empresariales esperanzadores y unos índices en Wall Street que amenazan los máximos históricos.
El índice paneuropeo FTSEurofirst 300 recupera un 1,46 por ciento a 1.375,09, su nivel más alto desde el 7 de enero El índice de recursos básicos Europeo asciende un 3,5 por ciento a su nivel más alto desde noviembre, con el sentimiento positivo después de que Rio Tinto informara de un aumento del 11 por ciento de los envíos de mineral de hierro en el primer trimestre.
También hubo varias señales económicas desde China que apoyaban el mercado, el mayor consumidor de metales del mundo.
"La posibilidad de que China se esté estabilizando está tranquilizando a los mercados después de un primer par de meses negativos al comienzo del año," dijo Lorne Baring, director gerente de B de Capital Wealth Management en Ginebra. Las acciones de Anglo American, Glencore y Rio Tinto se anotan entre el 2-5 por ciento.
El índice de petróleo y gas avanza un 1,7 por ciento al calor del repunte del precio del petróleo, que sube un 3 por ciento después de que una huelga en Kuwait redujera la producción de crudo a casi a la mitad.
El mercado bursátil alemán lideró las compras en la sesión de hoy, subiendo un 2,2%, después de que el índice ZEW mostrara esta un salto en la confianza económica alemana. Esa fue la segunda subida mensual consecutiva y superó los pronósticos de los analistas. El Ibex 35 recupera un 1,01 por ciento a 8.971,3 y el Euro Stoxx 50 un 1,53 por ciento a 3.110,95.
"Las acciones parecían vulnerables al comienzo de la semana después del fracaso en la reunión entre los miembros de la OPEP y no OPEP en Doha", señalaba un trader. "Sin embargo, la impresionante fortaleza de la recuperación sugiere que podríamos haber dejado lo peo detrás de nosotros."
"¿La reunión de Doha? ¿Qué reunión de Doha?" dijo el analista de Brenda Kelly, trader en Londres Capital Group. La caída de ayer se ha recuperado muy rápido y estamos viendo que la huelga en Kuwait está dando apoyo de corto plazo.
El dólar estadounidense tocó mínimos de 10 meses frente a algunas monedas ligadas a los productos básicos en medio de un creciente apetito por los activos de riesgo y perdió aún más terreno frente al euro al descontarse que la política monetaria de la Reserva Federal seguiría siendo dovish.
El dólar australiano tocó los $0,7817, su nivel más alto frente al dólar desde junio pasado, mientras que el dólar de Nueva Zelanda tocó los $0,7055, también su nivel más alto desde junio pasado. El dólar canadiense también se recuperó.
La moneda brasileña, el real, ganó un 1,9 por ciento frente al dólar. El real se debilitó el lunes después de que el banco central interviniera para evitar que se apreciara bruscamente tras una votación del Congreso para acusar a la presidenta Dilma Rousseff, una medida que podría desembocar en un gobierno más favorable al mercado.
El oro subió gracias a la debilidad del dólar. El metal amarillo tocó un máximo de una semana de $1.256,80 la onza.
Desde un punto de vista técnico, los traders comentan que todas las miradas están puestas en Wall Street y si los principales índices son capaces de superar los máximos históricos (ver gráfico adjunto). Si fuera así, el Euro Stoxx 50 estaría en una posición muy favorable para superar su resistencia de 3.128 puntos y ascender hacia el objetivo de 3250/80 puntos.
¿Liquidez? ¿Qué es liquidez?
Martes, 19 de Abril del 2016 - 18:30:00
Yo soy el primero que defiende la gestión de la Crisis por los bancos centrales. Y también creo que es un trabajo no finalizado: el excesivo papel asumido por la política monetaria no se debe a un exceso de protagonismo de los bancos centrales como a la falta de medidas por parte del resto de las autoridades económicas mundiales. En definitiva, los bancos centrales toman medidas cada vez más arriesgadas en términos de potenciales riesgos a futuro porque las autoridades políticas no toman las medidas debidas debido a los potenciales riesgos que conllevarían a corto plazo. Riesgos políticos, naturalmente.
Al final, los bancos centrales poco a poco van asumiendo un papel más preponderante como “jugadores” en los mercados. De hecho, algunos podrían considerar que son parte del mercado ya al asumir un role claro de suministradores de liquidez. ¿O no es así? Estos dos gráficos son de mediados del año pasado, pero aún son válidos…
Aunque, lo realmente son estos otros…
Y estos últimos…
En definitiva, revalorización y spread más bajos….pero menor operativa. Y menor liquidez. Piensen en estos en los dos próximos meses de semiparálisis mientras debatimos sobre el Brexit, sobre el estado de la economía china, las nuevas medidas de las autoridades japonesas y en general sobre la salud de las economías en desarrollo.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
- Fenix
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- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Martes 19/04/16 inicios de casas
por Fenix » Mar Abr 19, 2016 7:55 pm
Which Narrative Will Win Out: Bulls Or Bears?
04/19/2016 09:21 -0400
Submitted by Charles Hugh-Smith
The battle boils down to what controls the market: central banks or fundamentals.
The tug of war between Bull and Bear has rarely been so clearly matched--and the stakes have rarely been so high.
Bulls are confident that central banks have their back in 2016. After all, whatever it takes has successfully pushed equities higher for seven years. Why not an eighth?
Many Bulls also believe the global downturn is over and higher growth is just ahead.
Bears see equities in a multi-year topping process that is remarkably similar to the tops in 2000 and 2008. Bears see sagging profits and stagnant sales as evidence that fundamentals no longer support historically high valuations.
Bulls and Bears can tout data, historical patterns and charts to support their case. Two simple charts cut to the chase: a simple chart of the SPX (S & P 500) and a chart of the real SPX (adjusted to present-day dollars, i.e. inflation) and margin debt, which is the debt punters have borrowed against their stock portfolios (courtesy of chartist Doug Short: NYSE Margin Debt Falls Again: More Confirmation of a Major Market Turning Point Last Year?
Though Bulls try to make the case that the global economy is about to enter a new growth cycle and equities are under-valued, this is simply code for central banks cannot afford to let equities decline. Given high levels of debt, declining profits and mixed sentiment readings, the Federal Reserve and other central banks must maintain equities at current highs to signal all is well.
After all, the entire goal of central bank manipulation, ahem, intervention, is to spark a wealth effect as households look at their rising portfolios and feel wealthy enough to borrow and spend money they don't have--in other words, get deeper into debt.
Margin debt is acutely sensitive to the fluctuating value of the collateral, i.e. equities. If equities stumble, the dreaded margin call will be issued to those punters whose margin debt exceeds limits. These punters must pony up cash (and who has cash in a market awash in cheap borrowed money) or sell equities to pay down their margin debt.
this desperate necessity to keep stocks at a permanently high plateau fuels Bulls' confidence that any decline will be stick-saved by central banks, just like the three recent drops were all stick-saved by central banks announcements / actions.
Bears on the other hand are counting on central bank talk eventually depreciating to its real value of zero. Once a central banker issues yet another whatever it takes pronouncement or assures the markets interest rates will never ever rise, never ever (for the umpteenth time) and equities fail to soar, the confidence that central banker words are all that's needed to boost equities will shatter, and fundamentals might matter again.
The fundamentals are decidedly un-Bullish. Real profits (as opposed to whatever is announced to beat Wall Street estimates by a penny) are plummeting, sales are stagnating, exports are faltering globally and excess capacity / overproduction is rampant.
Articles such as U.S. Economy 2016: 3 Classic Recession Signals Are Flashing Red are highlighting recessionary signals.
Companies don't make a profit because the GDP expanded by some marginal percentage--they make money if sales rise and/or costs decline. The only fundamentals that count are rising sales (which might eventually yield higher profits) and higher GAAP profits, i.e. real profits as opposed to PR "profits" announced during quarterly earnings.
The battle boils down to what controls the market: central banks or fundamentals. Belly up to the blacklisted_site wheel and place your bets, but don't forget that rigged gam-es can suddenly become unrigged at the most inconvenient moments.
Los inventarios energéticos muy por encima de las medias históricas
Martes, 19 de Abril del 2016 - 19:10
Como vemos en los gráficos adjuntos, los inventarios energéticos en EE.UU. se encuentran muy por encima del rango promedio de los últimos siete años, tanto en crudo, gasolina como destilados.
Este fuerte inventario, junto con un exceso de producción no corregida en la reunión de Doha, es lo que hace pensar a muchos especialistas que el crudo es poco probable que retome una tendencia alcista duradera.
El desacuerdo de los productores de petróleo será bueno en el largo plazo
Carlos Montero
Martes, 19 de Abril del 2016 - 19:45:00
Ayer lo más comentado en el mercado fue la falta de acuerdo de los productores de petróleo en la reunión de Doha. Aunque las esperanzas no eran excesivas, sí que se preveía un acuerdo para la congelación de producción exceptuando a Irán, que ya había mostrado su oposición con anterioridad. El hecho que no hubo acuerdo alguno y el precio del crudo caía con fuerza, arrastrando en primera instancia a las bolsas mundiales.
Sin embargo, en una segunda interpretación, algunos analistas empiezan a creer que el que no se haya llegado a ningún acuerdo será positivo para los precios del petróleo en el largo plazo. La CNBC recoge varios de esos análisis que expongo a continuación:
Michele Della Vigna, co-director de investigaciones de renta variable europea de Goldman Sachs: “Podemos ver como una decisión racional que no haya habido ninguna decisión. Han sido necesarios 18 meses para empezar a reequilibrar el mercado del petróleo con la caída de la producción de fuera de la OPEP. Hay signos de recuperación que sugieren que estamos llegando a un nuevo equilibrio. Entonces, ¿por qué tomar una decisión autodestructiva que llevaría el precio por encima de los 40 dólares demasiado rápido y que incentivaría de nuevo la producción?
La caída de los precios del petróleo continúa ejerciendo presión sobre los productores de petróleo de esquisto en los EE.UU., donde la producción, la exploración y el número de equipos han retrocedido dramáticamente en los últimos 18 meses.
“Creo que el que no haya habido acuerdo será mejor para el largo plazo ya que continuará este proceso de reequilibrio. No hay reequilibrio sin presión, y la presión vendrá a través de los precios del petróleo y a través de la restricción del crédito. Estamos viendo que todo eso está funcionando bien. En un plazo de seis a nueve meses el mercado estará de nuevo con déficit de inventarios”, añade Della Vigna.
Miswin Mahesh, analista de petróleo de Barclays, está de acuerdo con un escenario de recuperación gradual de los precios del petróleo independientemente de lo que se hubiera decidido en Doha. “Los precios del crudo no caerán por debajo de los 30 dólares barril debido a la falta de acuerdo. Incluso si la congelación se hubiera acordado, el escenario de los precios del petróleo no hubiera cambiado demasiado”.
Mahesh está de acuerdo con Della Vigna en que nos encontramos en un mercado en reequilibrio. "Con precios por encima de los 40 dólares nos sería mucho más difícil reequilibrar el mercado. Precios menores ayudará a reducir la oferta y ajustarse a la demanda actual”.
Los precios del petróleo han caído más de un 70% desde sus máximos de 2014, con un excedente en la oferta de entre 1 a 2 millones de barriles día. El reequilibrio del que hablan estos analistas es precisamente reducir esa sobreoferta por la reducción en la producción de empresas con los costes de extracción más altos (esquisto), que a los actuales niveles de precios no les es rentable seguir produciendo. Esta ha sido la estrategia de Arabia Saudita durante todo este tiempo, y no parece que la vaya abandonar ahora que parece empezar a tener éxito.
Lacartadelabolsa
S&P 500 Tops 2,100 - What Happens Next?
Tyler D.
04/19/2016 09:58 -0400
Following the disappointment of Doha, US equities have soared off the dip with The Dow topping the all-important 18,000 level and now S&P back above 2,100...
All the while, earnings are collapsing.
Looks fine to us, right? What could go wrong?
04/19/2016 09:21 -0400
Submitted by Charles Hugh-Smith
The battle boils down to what controls the market: central banks or fundamentals.
The tug of war between Bull and Bear has rarely been so clearly matched--and the stakes have rarely been so high.
Bulls are confident that central banks have their back in 2016. After all, whatever it takes has successfully pushed equities higher for seven years. Why not an eighth?
Many Bulls also believe the global downturn is over and higher growth is just ahead.
Bears see equities in a multi-year topping process that is remarkably similar to the tops in 2000 and 2008. Bears see sagging profits and stagnant sales as evidence that fundamentals no longer support historically high valuations.
Bulls and Bears can tout data, historical patterns and charts to support their case. Two simple charts cut to the chase: a simple chart of the SPX (S & P 500) and a chart of the real SPX (adjusted to present-day dollars, i.e. inflation) and margin debt, which is the debt punters have borrowed against their stock portfolios (courtesy of chartist Doug Short: NYSE Margin Debt Falls Again: More Confirmation of a Major Market Turning Point Last Year?
Though Bulls try to make the case that the global economy is about to enter a new growth cycle and equities are under-valued, this is simply code for central banks cannot afford to let equities decline. Given high levels of debt, declining profits and mixed sentiment readings, the Federal Reserve and other central banks must maintain equities at current highs to signal all is well.
After all, the entire goal of central bank manipulation, ahem, intervention, is to spark a wealth effect as households look at their rising portfolios and feel wealthy enough to borrow and spend money they don't have--in other words, get deeper into debt.
Margin debt is acutely sensitive to the fluctuating value of the collateral, i.e. equities. If equities stumble, the dreaded margin call will be issued to those punters whose margin debt exceeds limits. These punters must pony up cash (and who has cash in a market awash in cheap borrowed money) or sell equities to pay down their margin debt.
this desperate necessity to keep stocks at a permanently high plateau fuels Bulls' confidence that any decline will be stick-saved by central banks, just like the three recent drops were all stick-saved by central banks announcements / actions.
Bears on the other hand are counting on central bank talk eventually depreciating to its real value of zero. Once a central banker issues yet another whatever it takes pronouncement or assures the markets interest rates will never ever rise, never ever (for the umpteenth time) and equities fail to soar, the confidence that central banker words are all that's needed to boost equities will shatter, and fundamentals might matter again.
The fundamentals are decidedly un-Bullish. Real profits (as opposed to whatever is announced to beat Wall Street estimates by a penny) are plummeting, sales are stagnating, exports are faltering globally and excess capacity / overproduction is rampant.
Articles such as U.S. Economy 2016: 3 Classic Recession Signals Are Flashing Red are highlighting recessionary signals.
Companies don't make a profit because the GDP expanded by some marginal percentage--they make money if sales rise and/or costs decline. The only fundamentals that count are rising sales (which might eventually yield higher profits) and higher GAAP profits, i.e. real profits as opposed to PR "profits" announced during quarterly earnings.
The battle boils down to what controls the market: central banks or fundamentals. Belly up to the blacklisted_site wheel and place your bets, but don't forget that rigged gam-es can suddenly become unrigged at the most inconvenient moments.
Los inventarios energéticos muy por encima de las medias históricas
Martes, 19 de Abril del 2016 - 19:10
Como vemos en los gráficos adjuntos, los inventarios energéticos en EE.UU. se encuentran muy por encima del rango promedio de los últimos siete años, tanto en crudo, gasolina como destilados.
Este fuerte inventario, junto con un exceso de producción no corregida en la reunión de Doha, es lo que hace pensar a muchos especialistas que el crudo es poco probable que retome una tendencia alcista duradera.
El desacuerdo de los productores de petróleo será bueno en el largo plazo
Carlos Montero
Martes, 19 de Abril del 2016 - 19:45:00
Ayer lo más comentado en el mercado fue la falta de acuerdo de los productores de petróleo en la reunión de Doha. Aunque las esperanzas no eran excesivas, sí que se preveía un acuerdo para la congelación de producción exceptuando a Irán, que ya había mostrado su oposición con anterioridad. El hecho que no hubo acuerdo alguno y el precio del crudo caía con fuerza, arrastrando en primera instancia a las bolsas mundiales.
Sin embargo, en una segunda interpretación, algunos analistas empiezan a creer que el que no se haya llegado a ningún acuerdo será positivo para los precios del petróleo en el largo plazo. La CNBC recoge varios de esos análisis que expongo a continuación:
Michele Della Vigna, co-director de investigaciones de renta variable europea de Goldman Sachs: “Podemos ver como una decisión racional que no haya habido ninguna decisión. Han sido necesarios 18 meses para empezar a reequilibrar el mercado del petróleo con la caída de la producción de fuera de la OPEP. Hay signos de recuperación que sugieren que estamos llegando a un nuevo equilibrio. Entonces, ¿por qué tomar una decisión autodestructiva que llevaría el precio por encima de los 40 dólares demasiado rápido y que incentivaría de nuevo la producción?
La caída de los precios del petróleo continúa ejerciendo presión sobre los productores de petróleo de esquisto en los EE.UU., donde la producción, la exploración y el número de equipos han retrocedido dramáticamente en los últimos 18 meses.
“Creo que el que no haya habido acuerdo será mejor para el largo plazo ya que continuará este proceso de reequilibrio. No hay reequilibrio sin presión, y la presión vendrá a través de los precios del petróleo y a través de la restricción del crédito. Estamos viendo que todo eso está funcionando bien. En un plazo de seis a nueve meses el mercado estará de nuevo con déficit de inventarios”, añade Della Vigna.
Miswin Mahesh, analista de petróleo de Barclays, está de acuerdo con un escenario de recuperación gradual de los precios del petróleo independientemente de lo que se hubiera decidido en Doha. “Los precios del crudo no caerán por debajo de los 30 dólares barril debido a la falta de acuerdo. Incluso si la congelación se hubiera acordado, el escenario de los precios del petróleo no hubiera cambiado demasiado”.
Mahesh está de acuerdo con Della Vigna en que nos encontramos en un mercado en reequilibrio. "Con precios por encima de los 40 dólares nos sería mucho más difícil reequilibrar el mercado. Precios menores ayudará a reducir la oferta y ajustarse a la demanda actual”.
Los precios del petróleo han caído más de un 70% desde sus máximos de 2014, con un excedente en la oferta de entre 1 a 2 millones de barriles día. El reequilibrio del que hablan estos analistas es precisamente reducir esa sobreoferta por la reducción en la producción de empresas con los costes de extracción más altos (esquisto), que a los actuales niveles de precios no les es rentable seguir produciendo. Esta ha sido la estrategia de Arabia Saudita durante todo este tiempo, y no parece que la vaya abandonar ahora que parece empezar a tener éxito.
Lacartadelabolsa
S&P 500 Tops 2,100 - What Happens Next?
Tyler D.
04/19/2016 09:58 -0400
Following the disappointment of Doha, US equities have soared off the dip with The Dow topping the all-important 18,000 level and now S&P back above 2,100...
All the while, earnings are collapsing.
Looks fine to us, right? What could go wrong?
- Fenix
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Re: Martes 19/04/16 inicios de casas
por Fenix » Mar Abr 19, 2016 7:56 pm
Cisco Systems: curva ascendente limitada
Trading Central
Martes, 19 de Abril del 2016 - 20:17
Punto pivote (nivel de invalidación): 25,95
Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 25,95 con objetivos en 29,40 y 30,30 en extensión.
Escenario alternativo: debajo de 25,95 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 24,50 y 22,40 como objetivos.
Comentario técnico: el RSI es alcista y sugiere un mayor avance.
No sólo cuestiones económicas
Santander Private Banking
Martes, 19 de Abril del 2016 - 20:32:00
La reunión de productores de petróleo celebrada en Doha este fin de semana se saldó sin acuerdo sobre la congelación de la producción de crudo. A pesar de las declaraciones efectuadas la semana pasada, finalmente Arabia Saudí no dio su brazo a torcer y exigió que cualquier acuerdo que limitase la producción de petróleo tuviera el respaldo de todos los miembros de la OPEP.
En este punto, es bien conocida la postura de Irán, que ha declinado en varias ocasiones unirse a cualquier tipo de medida que implique una limitación de su producción.
Y es que el Gobierno iraní considera que antes de sumarse a cualquier acuerdo, debe recuperar el nivel de producción de petróleo previo a las sanciones impuestas por la ONU, en torno a 4 millones de barriles/día (en la actualidad estarían produciendo a un ritmo cercano a 3,2 millones de barriles al día). Por tanto, es poco probable que se produzca un acuerdo en el seno de la OPEP si Arabia Saudí y el resto de productores siguen exigiendo que Irán se sume al mismo. La insistencia por parte de Arabia Saudí de que Irán firme cualquier acuerdo radica en que tanto el primero como el segundo son los dos principales productores de la OPEP que tienen capacidad ociosa que podrían añadir a corto plazo, y Arabia no está dispuesta a sacrificar cuota de mercado a favor de Irán (su argumento es que de cara a estabilizar el precio del crudo, de poco serviría una limitación de la producción por parte del conjunto de la OPEP, si por el otro lado Irán continúa aumentando la explotación de petróleo).
Además de cuestiones estrictamente económicas, el deterioro de las relaciones diplomáticas entre los dos países se ha visto agravado en los últimos tiempos debido a la intensificación de las tensiones religiosas. Ambos países son la punta de lanza de corrientes antagónicas en el seno del Islam (la Suní por parte de Arabia Saudí y la Chií por parte de Irán), lo que hace aún más difícil llegar a un acuerdo. Las implicaciones desde el punto de vista estructural son limitadas.
La Agencia Internacional de la Energía (AIE) espera que la demanda de crudo se incremente cerca de 1,5 millones de barriles/día en 2016, mientras que, en el mismo periodo, la producción de países no OPEP descendería en 1,1 millones de barriles/día. Teniendo en cuenta que la AIE cifraba la sobreoferta existente de petróleo en 2 millones de barriles/día a finales de 2015, la falta de acuerdo en la reunión de ayer podría implicar un retraso en el proceso de reequilibrio entre oferta y demanda de petróleo, hasta la segunda parte de 2017 (entre 6 y 7 meses más de lo previsto anteriormente, teniendo en cuenta el retorno de la producción iraní a niveles previos a las sanciones).
Desde el punto de vista de los activos de riesgo, las implicaciones serían algo más negativas en el más corto plazo, dado que el precio del petróleo se ha convertido un catalizador muy significativo de su cotización. Y es que en lo que va de año, la correlación positiva entre el activo bursátil y el petróleo es próxima al 0,8. Hay que señalar que todavía no podemos descartar que en las próximas semanas los países productores lleguen a algún tipo de acuerdo, en especial de cara a la reunión de la OPEP prevista para junio. No obstante, la sensación tras la fallida reunión de este fin de semana es que será más complicado de lo que en un principio cabría esperar.
Renta Variable. Neutral
A pesar de que las dudas en el más corto plazo, fruto de las dificultades institucionales en la zona Euro (Grecia) o la falta de acuerdo en la reunión de la OPEP del pasado fin de semana, pueden introducir volatilidad en el comportamiento de los activos de riesgo a corto plazo, el fondo macro continúa siendo, en términos generales, positivo. En este contexto, consideramos que ya habríamos dejado atrás la conjunción de factores (potencial recesión global, China, bancos, petróleo) que han lastrado el comportamiento de la clase de activo en el primer trimestre, si bien de cara a ver un mayor recorrido alcista será necesario algo más de apoyo a nivel de resultados empresariales.
Renta Fija. Negativo
Esperamos que continúe el buen tono de la renta fija corporativa a medio plazo. Con un valor reducido en Investment Grade, aunque con soporte por parte del BCE por el enfoque de su programa de compra de activos, vemos más recorrido en High Yield y renta fija soberana emergente, donde el colchón del carry es elevado y compensa el riesgo asumido.
Divisas. Positivo
No alteramos nuestro objetivo a medio plazo de paridad en el cruce EUR/USD. Y es que, frente a las expectativas más moderadas del mercado, pensamos que las dos subidas de tipos previstas para este año por los miembros de su Comité de Mercado Abierto son el mínimo del tensionamiento monetario que veremos de aquí a final del ejercicio. En lo que respecta al yen, la divisa japonesa se sitúa en niveles máximos respecto al USD en lo que va de 2016 (108 USD/JPY). Esperamos que la aplicación de nuevos estímulos monetarios por parte del Banco de Japón en la parte central del ejercicio vayan acercando al cruce hasta cotas más cercanas a 120 USD/JPY.
The Chinese Start Buying Silver: BofA Says "Momentum Breaks Out To Highest In Years"
Tyler D.
04/19/2016 10:15 -0400
While most traders' attention has been glued to the daily gyrations in oil, it is another commodity that has gained 21% this year and is the best performing asset in the Bloomberg Commodity Index. Silver.
As we reported earlier, the buying accelerated this morning, when ongoing demand for the precious metal pushed it to fresh 10 month highs above $17/ounce. One reason suggested for the buying came from Reuters, which said "that there is heavy buying in silver in Shanghai, and that has triggered buying in gold as well," said Ronald Leung, chief dealer at Lee Cheong Gold Dealers in Hong Kong.
This may just be the beginning as technicians are finally starting to pay attention.
Here is the just released report from BofA technical strategist Paul Ciana, who highlights the key chart observations:
Silver breaks through neckline of head and shoulders bottom
The price breakout up through the Ichimoku cloud and horizontal neckline at $16.10 points silver back to a historically important area of about $18.59. The Ichimoku cloud is also nearing a bullish cross while MACD just turned more bullish by crossing above zero. Momentum as defined by RSI broke out to its highest level in years suggesting momentum supports this trend.
He does have a warning, however, for those who wish to jump on today's rally:
Today’s large silver rally led to a TD Setup sell signal. Of the past 16 signals where RSI was overbought, 11 times or 69% of the time silver prices declined the next day. Of all the 55 sell signals since 2000, price declined 35 times or 64% of the time one day later. Tomorrow, price may retrace some of the recent move providing a better opportunity to go long silver. Looking forward four and five days after the TD Setup sell signal with RSI overbought, price tends to continue higher.
Odd how being overbought is never a factor for stocks dropping shortly thereafter.
So is a continuation of the breakout imminent or will silver suffer its traditional intraday slamdown as "someone" dumps enough paper silver (and/or gold) to take out the entire bidstack and reprice the commodity lower? It all depends on what the patriotic Chinese, now in possession of a brand new gold fixing mechanism, do next.
Trading Central
Martes, 19 de Abril del 2016 - 20:17
Punto pivote (nivel de invalidación): 25,95
Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 25,95 con objetivos en 29,40 y 30,30 en extensión.
Escenario alternativo: debajo de 25,95 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 24,50 y 22,40 como objetivos.
Comentario técnico: el RSI es alcista y sugiere un mayor avance.
No sólo cuestiones económicas
Santander Private Banking
Martes, 19 de Abril del 2016 - 20:32:00
La reunión de productores de petróleo celebrada en Doha este fin de semana se saldó sin acuerdo sobre la congelación de la producción de crudo. A pesar de las declaraciones efectuadas la semana pasada, finalmente Arabia Saudí no dio su brazo a torcer y exigió que cualquier acuerdo que limitase la producción de petróleo tuviera el respaldo de todos los miembros de la OPEP.
En este punto, es bien conocida la postura de Irán, que ha declinado en varias ocasiones unirse a cualquier tipo de medida que implique una limitación de su producción.
Y es que el Gobierno iraní considera que antes de sumarse a cualquier acuerdo, debe recuperar el nivel de producción de petróleo previo a las sanciones impuestas por la ONU, en torno a 4 millones de barriles/día (en la actualidad estarían produciendo a un ritmo cercano a 3,2 millones de barriles al día). Por tanto, es poco probable que se produzca un acuerdo en el seno de la OPEP si Arabia Saudí y el resto de productores siguen exigiendo que Irán se sume al mismo. La insistencia por parte de Arabia Saudí de que Irán firme cualquier acuerdo radica en que tanto el primero como el segundo son los dos principales productores de la OPEP que tienen capacidad ociosa que podrían añadir a corto plazo, y Arabia no está dispuesta a sacrificar cuota de mercado a favor de Irán (su argumento es que de cara a estabilizar el precio del crudo, de poco serviría una limitación de la producción por parte del conjunto de la OPEP, si por el otro lado Irán continúa aumentando la explotación de petróleo).
Además de cuestiones estrictamente económicas, el deterioro de las relaciones diplomáticas entre los dos países se ha visto agravado en los últimos tiempos debido a la intensificación de las tensiones religiosas. Ambos países son la punta de lanza de corrientes antagónicas en el seno del Islam (la Suní por parte de Arabia Saudí y la Chií por parte de Irán), lo que hace aún más difícil llegar a un acuerdo. Las implicaciones desde el punto de vista estructural son limitadas.
La Agencia Internacional de la Energía (AIE) espera que la demanda de crudo se incremente cerca de 1,5 millones de barriles/día en 2016, mientras que, en el mismo periodo, la producción de países no OPEP descendería en 1,1 millones de barriles/día. Teniendo en cuenta que la AIE cifraba la sobreoferta existente de petróleo en 2 millones de barriles/día a finales de 2015, la falta de acuerdo en la reunión de ayer podría implicar un retraso en el proceso de reequilibrio entre oferta y demanda de petróleo, hasta la segunda parte de 2017 (entre 6 y 7 meses más de lo previsto anteriormente, teniendo en cuenta el retorno de la producción iraní a niveles previos a las sanciones).
Desde el punto de vista de los activos de riesgo, las implicaciones serían algo más negativas en el más corto plazo, dado que el precio del petróleo se ha convertido un catalizador muy significativo de su cotización. Y es que en lo que va de año, la correlación positiva entre el activo bursátil y el petróleo es próxima al 0,8. Hay que señalar que todavía no podemos descartar que en las próximas semanas los países productores lleguen a algún tipo de acuerdo, en especial de cara a la reunión de la OPEP prevista para junio. No obstante, la sensación tras la fallida reunión de este fin de semana es que será más complicado de lo que en un principio cabría esperar.
Renta Variable. Neutral
A pesar de que las dudas en el más corto plazo, fruto de las dificultades institucionales en la zona Euro (Grecia) o la falta de acuerdo en la reunión de la OPEP del pasado fin de semana, pueden introducir volatilidad en el comportamiento de los activos de riesgo a corto plazo, el fondo macro continúa siendo, en términos generales, positivo. En este contexto, consideramos que ya habríamos dejado atrás la conjunción de factores (potencial recesión global, China, bancos, petróleo) que han lastrado el comportamiento de la clase de activo en el primer trimestre, si bien de cara a ver un mayor recorrido alcista será necesario algo más de apoyo a nivel de resultados empresariales.
Renta Fija. Negativo
Esperamos que continúe el buen tono de la renta fija corporativa a medio plazo. Con un valor reducido en Investment Grade, aunque con soporte por parte del BCE por el enfoque de su programa de compra de activos, vemos más recorrido en High Yield y renta fija soberana emergente, donde el colchón del carry es elevado y compensa el riesgo asumido.
Divisas. Positivo
No alteramos nuestro objetivo a medio plazo de paridad en el cruce EUR/USD. Y es que, frente a las expectativas más moderadas del mercado, pensamos que las dos subidas de tipos previstas para este año por los miembros de su Comité de Mercado Abierto son el mínimo del tensionamiento monetario que veremos de aquí a final del ejercicio. En lo que respecta al yen, la divisa japonesa se sitúa en niveles máximos respecto al USD en lo que va de 2016 (108 USD/JPY). Esperamos que la aplicación de nuevos estímulos monetarios por parte del Banco de Japón en la parte central del ejercicio vayan acercando al cruce hasta cotas más cercanas a 120 USD/JPY.
The Chinese Start Buying Silver: BofA Says "Momentum Breaks Out To Highest In Years"
Tyler D.
04/19/2016 10:15 -0400
While most traders' attention has been glued to the daily gyrations in oil, it is another commodity that has gained 21% this year and is the best performing asset in the Bloomberg Commodity Index. Silver.
As we reported earlier, the buying accelerated this morning, when ongoing demand for the precious metal pushed it to fresh 10 month highs above $17/ounce. One reason suggested for the buying came from Reuters, which said "that there is heavy buying in silver in Shanghai, and that has triggered buying in gold as well," said Ronald Leung, chief dealer at Lee Cheong Gold Dealers in Hong Kong.
This may just be the beginning as technicians are finally starting to pay attention.
Here is the just released report from BofA technical strategist Paul Ciana, who highlights the key chart observations:
Silver breaks through neckline of head and shoulders bottom
The price breakout up through the Ichimoku cloud and horizontal neckline at $16.10 points silver back to a historically important area of about $18.59. The Ichimoku cloud is also nearing a bullish cross while MACD just turned more bullish by crossing above zero. Momentum as defined by RSI broke out to its highest level in years suggesting momentum supports this trend.
He does have a warning, however, for those who wish to jump on today's rally:
Today’s large silver rally led to a TD Setup sell signal. Of the past 16 signals where RSI was overbought, 11 times or 69% of the time silver prices declined the next day. Of all the 55 sell signals since 2000, price declined 35 times or 64% of the time one day later. Tomorrow, price may retrace some of the recent move providing a better opportunity to go long silver. Looking forward four and five days after the TD Setup sell signal with RSI overbought, price tends to continue higher.
Odd how being overbought is never a factor for stocks dropping shortly thereafter.
So is a continuation of the breakout imminent or will silver suffer its traditional intraday slamdown as "someone" dumps enough paper silver (and/or gold) to take out the entire bidstack and reprice the commodity lower? It all depends on what the patriotic Chinese, now in possession of a brand new gold fixing mechanism, do next.
- Fenix
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- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Martes 19/04/16 inicios de casas
por Fenix » Mar Abr 19, 2016 7:59 pm
Nuevas razones para preocuparse por los bancos de Europa
por Carlos Montero •Hace 17 horas
Los bancos europeos han perdido su mojo. Una combinación tóxica de tasas de interés negativas, el estancamiento de las economías y un telón de fondo regulatorio que eufemísticamente se podría describir como un reto, está haciendo estragos con los modelos de negocio bancarios. El valor de mercado del sector se ha reducido una cuarta parte desde principios de año.
Las señales que emanan del Banco Central Europeo en las últimas semanas sugieren que los reguladores no son ciegos a esto. Daniele Nouy, que preside el consejo de supervisión bancaria del BCE, dijo la semana pasada que el banco central "es consciente de que el entorno de bajos tipos de interés está presionando la rentabilidad de los bancos europeos". Los reguladores pueden responder a esto suavizando la regulación.
"Las normas de quiebra bancarias prescriben cómo los bancos tienen que diseñar sus balances para absorber las pérdidas potenciales y los reguladores podrían suavizar estas leyes", dice Mark Gilbert en Bloomberg. "Mientras tanto, un panel mundial de reguladores se reunirá en Londres este mes para dejar que los bancos den su opinión sobre las reglas relacionadas con la cantidad de capital que deben reservar para respaldar sus actividades comerciales.
Esto viene a tiempo. La caída de la capitalización de la industria, que refleja la inquietud de los inversores acerca de la rentabilidad futura, está reorganizando el orden jerárquico de las finanzas europeas. Deutsche Bank, por ejemplo, era el banco más activo vendiendo bonos en Europa en 2014, con una cuota de mercado cercana al 6,5 por ciento; el año pasado cayó a la tercera posición, y este año ocupa el cuarto lugar. A finales de 2015, el prestamista alemán era el 14º mayor banco de Europa; ahora es 20.
Ranking de los bancos europeos por capitalización (con porcentaje de cambio en el año)
Imagen
El consejero delegado del Deutsche Bank, John Cryan, dijo el mes pasado que, agobiados por la reestructuración y los costes legales, que no espera que su firma sea rentable este año. Está lejos de ser el único banco que lo está pasando mal; el martes, Barclays advirtió que los ingresos de su división de banca de inversión en primer trimestre serán peores que los del año pasado. En Italia, intentan crear un fondo respaldado por el estado para apuntalar un sector que soporta una gran mora.
No es extraño que el presidente del BCE, Mario Draghi, pasara gran parte de su conferencia de prensa de hace un mes respondiendo a las preguntas sobre el daño que las tasas de interés negativas están haciendo a los bancos. Tienen que pagar por el privilegio de mantener efectivo depositado en el banco central, pero no pueden pasar esos costos a sus propios depositantes.
La estructura actual del sistema bancario es "inviable", y el 90 por ciento de los bancos del mundo habrá desaparecido en los próximos 20 años, dijo el presidente del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Francisco González, en una entrevista publicada por el diario El País la semana pasada. Los bancos que no pueden cubrir sus costos de capital no son viables, lo que hace inevitable la consolidación de la industria, dijo.
El dilema al que se enfrenta Europa es que los reguladores quieren resolver el problema "demasiado grandes para quebrar" - y tomarse la venganza por la crisis financiera - reduciendo el tamaño de los bancos. Al mismo tiempo, necesita que los bancos sean más activos que nunca para ayudar a reanimar la economía.
Una caída en la capitalización de mercado inhibe la eficacia de la banca en el servicio de los deseos de los bancos centrales. En un discurso el jueves, Hyun Song Shin, jefe de investigación del Banco de Pagos Internacionales, dijo que si bien la función de la industria financiera en la macroeconomía no se entiende bien, es evidente que el sector juega un papel importante:
"Tener bancos sólidamente capitalizados es vital para la transmisión de la política monetaria. En este sentido, la capitalización bancaria debería ser una preocupación clave para los bancos centrales en el cumplimiento de su mandato de política monetaria, así como para su mandato de estabilidad financiera."
La creciente preocupación del regulador es razonable, aunque tardía. No hay duda de que la crisis financiera expuso la necesidad de regulaciones más estrictas y unos ratios de capital más altos, y que algunas actividades comerciales tenían un riesgo excesivo con pocos beneficios para la economía en general. Pero las políticas monetarias no convencionales y las nuevas reglas destruyen la capacidad de los bancos para llevar a cabo su función básica de recepción de depósitos y financiación de la actividad comercial. Ahora que los responsables de finanzas consideran lo que debe ser un banco sano, ahora es un buen momento para que los reguladores hagan una pausa y reflexionen sobre qué tipo de industria quieren y necesitan en el futuro."
Fuentes: Mark Gilbert, Bloomberg
Oil Surges As Dollar Tumbles To June Lows; Financial Conditions "Easiest" Since Last Summer
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 10:43 -0400
Whether or not there was a secret "Shanghai Accord" to push the dollar lower, the outcome has been clear: moments ago, the USD as measured by the Bloomberg Dollar spot index just dropped to the lowest level since June 22, long before the Fed commenced its rate hikes, indicating that the market is, at least for now, convinced that the Fed is "one and done" and that Eric Rosengren's warning that rate hikes will accelerate from here is nothing but a hollow threat.
This was perhaps to be expected: just one month ago Goldman was pounding the table on how there was "no central bank conspiracy" to push the dollar lower, and how clients should keep buying the USD because "Goldman is right, and the market is wrong."
Once again, Goldman was wrong and the market is right. It also suggests that Goldman was wrong about the "central bank conspiracy."
And as has been the case over the past year, a weaker dollar means stronger oil, and sure enough moments ago WTI spiked to new post-Doha highs, above $41/barrel even as production continues unabated and as Kuwait is slowly resolving its supply cut as a result of this weekend's oil worker strike.
But the most important outcome of the collapsing dollar is that as Goldman writes, this time correctly, the company's own Financial Conditions Index "is now at the easiest level since August 2015, when China devalued the CNY. Each of the key components—long rates, the dollar, equity prices, and credit spreads—has retraced most or all of its prior deterioration."
Following Monday’s equity and credit rally, we estimate that our GS Financial Conditions Index (GSFCI) is now at the easiest level since August 2015. Exhibit 1 shows that the index has eased 115bp since the January 20 peak. Each of the key components—long rates, the dollar, equity prices, and credit spreads—has retraced most or all of the prior deterioration.
To Goldman the easier conditions arising from the weaker dollar "equates to an underlying growth pace of about 2¾%. With an FCI impulse of about zero in the second half of 2016 and +¼pp in 2017, this simple calculation would imply growth in the 2¾%-3% range in coming quarters, well above our current 2-2¼% forecast."
Maybe Goldman will be correct about this, but where it certainly remains wrong is in its forecast for three more rate hikes in 2016. This is what it said:
Although the risks to our three-hike forecast in 2016 are clearly on the downside, we expect the FOMC to tighten monetary policy by significantly more than discounted in the bond market. All else equal, this should lead to a renewed tightening of the FCI if we are right about the Fed. Nevertheless, we think financial conditions have turned from a significant downside risk to our growth forecast in early 2016 to a moderate upside risk at present.
What does the market think? That Goldman is dead wrong. As the following table shows,the probability of a rate hike at the June meeting is only 17.6% and barely rises to above 50% by the December meeting. In other words, the market is saying just one more rate hike by the Fed in 2016, most likely at the December meeting.
El indicador del miedo de las Bolsas emergentes se estrecha vs. mercados desarrollados
Martes, 19 de Abril del 2016 - 21:25:00
El diferencial del índice de volatilidad del Chicago Board Options Exchange frente a una medida similar para las acciones de Estados Unidos se encontraba mostraba la lectura más baja en casi tres meses.
Esto sugiere que la repetida afirmación de la Reserva Federal de su política acomodaticia está calmando a los inversores en acciones de mercados emergentes más que a los de renta variable de Estados Unidos.
El indicador del miedo de las acciones de los mercados en desarrollo también extendió su retroceso desde un máximo de cinco meses en febrero del 43 por ciento, cayendo al nivel más bajo de este año.
Two Key Soros PMs Depart Over "Disagreement About Direction Of Global Markets"
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 11:18
In late January, when George Soros was interviewed in Davos, he revealed what may have been his most bearish outlook yet. That may have cost the aging billionaire. According to Bloomberg, two of the key portfolio managers working at Soros' family office, David Rogers and Joshua Donfeld, are leaving the firm over disagreements with its new chief investment officer about the direction of global markets, according to people with knowledge of the matter.
Stocks Soar As Corporations Are Defaulting On Their Debts Like It's 2008 All Over Again
04/19/2016 11:55 -0400
Submitted by Michael Snyder via The Economic Collapse blog,
The Dow closed above 18,000 on Monday for the first time since July. Isn’t that great news? I truly wish that it was. If the Dow actually reflected economic reality, I could stop writing about “economic collapse” and start blogging about cats or football. Unfortunately, the stock market and the economy are moving in two completely different directions right now. Even as stock prices soar, big corporations are defaulting on their debts at a level that we have not seen since the last financial crisis.
[ZH: As we wodnered previously,if at that moment when total 2016 to date defaults surpass 2009 (in roughly 2-3 months), whether the so called "market" will also hit fresh all time highs.
In fact, this wave of debt defaults have become so dramatic that even USA Today is reporting on it…
Get ready to step over some landmines, investors. The number of companies defaulting on their debt is hitting levels not seen since the financial crisis, and it’s not just a problem for bondholders.
So far this year, 46 companies have defaulted on their debt, the highest level since 2009, according to S&P Ratings Services. Five companies defaulted this week, based on the latest data available from S&P Ratings Services. That includes New Jersey-based specialty chemical company Vertellus Specialties and Ohio-based iron ore producer Cliffs Natural. Of the world’s defaults this year, 37 are of companies based in the U.S.
Meanwhile, coal producer Peabody Energy (BTU) and surfwear seller Pacific Sunwear (PSUN) this week filed plans for bankruptcy protection.
Shares of Peabody have dropped 97% over the past year to $2 a share and Pacific Sunwear stock is off 98% to 4 cents a share.
A lot of big companies in this country have fallen on hard times, and it looks like bankruptcy attorneys are going to be absolutely swamped with work for the foreseeable future.
So why are stock prices soaring right now? After all, it doesn’t seem to make any sense whatsoever.
And it isn’t just a few bad apples that we are talking about. All across the spectrum, corporate revenues and corporate earnings are down. At this point, earnings for companies on the S&P 500 have plunged a total of 18.5 percent from their peak in late 2014, and it is being projected that corporate earnings overall will be down 8.5 percent for the first quarter of 2016 compared to one year ago.
As earnings decline, a lot of big companies are getting into trouble with debt, and we have already seen a very large number of corporate debt downgrades. In recent interviews, I have been bringing up the fact that the average rating on U.S. corporate debt has now fallen to “BB”, which is already lower than it was at any point during the last financial crisis.
A lot of people don’t seem to believe me when I share that fact, but it is absolutely true.
One of the big reasons why corporate debt is being downgraded is because a lot of these big companies have been going into enormous amounts of debt in order to buy back their own stock. The following comes from Wolf Richter…
Downgrades ascribed to “shareholder compensation,” as Moody’s calls share buybacks and dividends, have been soaring, according to John Lonski, Chief Economist at Moody’s Capital Markets Research. The moving 12-month sum of Moody’s credit rating downgrades of US companies, jumped from 32 in March 2015, to 48 in December 2015, and to 61 in March 2016, nearly doubling within a year.
The last time the number of downgrades attributed to financial engineering reached 61 was in early 2007. It would hit its peak of 79 in mid- 2007, a few months before the beginning of the Great Recession in Q4 2007. At the time, stocks were on the verge of commencing their epic crash.
When corporations go into the market and buy back their own stock, they are slowly cannibalizing themselves. But we have seen these stock buybacks soar to record levels for a couple of reasons. Number one, big investors want to see stock prices go up, and so big investors tend to really like these stock buybacks and will generally support corporate executives that wish to engage in doing this. Number two, if you are a greedy corporate executive that is heavily compensated by stock options, you very much want to see the stock price go up as well.
So the name of the game is greed, and stock buybacks have been fueling much of the rise in U.S. stock prices that we have been seeing recently.
However, the truth is that nothing in the financial world lasts forever, and this irrational bubble will ultimately come to an end as well.
Earlier today, I am across an article that included a comment from Michael Hartnett of Bank of America Merrill Lynch. He believes that there are a lot of parallels between what is happening today and the period of time that immediately preceded the bursting of the dotcom bubble…
Back then, as could be the case today, a bull market & a US-led economic recovery was rudely interrupted by a crisis in Emerging Markets. The crisis threatened to hurt Main Street via Wall Street (the Nasdaq fell 33% between Jul-Oct 1998, when [Long-Term Capital Management] went under). Policy makers panicked and monetary policy was eased (with hindsight unnecessarily). Fresh liquidity combined with apocalyptic investor sentiment very quickly morphed into a violent but narrow equity bull market/bubble in 1998/99, one which ultimately took valuations & interest rates sharply higher to levels that eventually caused a “pop”.
Like Hartnett, I definitely believe that a major “pop” is on the way, although I would like for it to be delayed for as long as possible.
Someday we will look back on these times with utter amazement. It has been absolutely incredible how the financial markets have been able to defy economic reality for so long.
But they can’t do it forever, and according to a brand new CNN survey Americans are becoming increasingly pessimistic about where the real economy is heading…
In a new CNNMoney/E*Trade survey of Americans who have at least $10,000 in an online trading account, over half (52%) gave the U.S. economy as a “C” grade. Another 15% rated the economy a “D” or “F.”
This gloom persists despite the fact that the stock market is on the upswing again. The Dow topped 18,000 Monday for the first time since July 2015.
If some Americans think that the U.S. economy deserves a “D” or an “F” grade right now, just wait until they see what is in our immediate future.
Personally, I give our economy an “A” for being able to maintain our unsustainable debt-fueled standard of living for as long as it has. Somehow we have managed to consume far more than we produce for decades, and the largest debt bubble in the history of the planet just keeps getting bigger and bigger and bigger.
Of course we are very much living on borrowed time at this point, but I truly hope that the bubble economy can keep going for at least a little while longer, because nobody should want to see what is coming afterwards.
por Carlos Montero •Hace 17 horas
Los bancos europeos han perdido su mojo. Una combinación tóxica de tasas de interés negativas, el estancamiento de las economías y un telón de fondo regulatorio que eufemísticamente se podría describir como un reto, está haciendo estragos con los modelos de negocio bancarios. El valor de mercado del sector se ha reducido una cuarta parte desde principios de año.
Las señales que emanan del Banco Central Europeo en las últimas semanas sugieren que los reguladores no son ciegos a esto. Daniele Nouy, que preside el consejo de supervisión bancaria del BCE, dijo la semana pasada que el banco central "es consciente de que el entorno de bajos tipos de interés está presionando la rentabilidad de los bancos europeos". Los reguladores pueden responder a esto suavizando la regulación.
"Las normas de quiebra bancarias prescriben cómo los bancos tienen que diseñar sus balances para absorber las pérdidas potenciales y los reguladores podrían suavizar estas leyes", dice Mark Gilbert en Bloomberg. "Mientras tanto, un panel mundial de reguladores se reunirá en Londres este mes para dejar que los bancos den su opinión sobre las reglas relacionadas con la cantidad de capital que deben reservar para respaldar sus actividades comerciales.
Esto viene a tiempo. La caída de la capitalización de la industria, que refleja la inquietud de los inversores acerca de la rentabilidad futura, está reorganizando el orden jerárquico de las finanzas europeas. Deutsche Bank, por ejemplo, era el banco más activo vendiendo bonos en Europa en 2014, con una cuota de mercado cercana al 6,5 por ciento; el año pasado cayó a la tercera posición, y este año ocupa el cuarto lugar. A finales de 2015, el prestamista alemán era el 14º mayor banco de Europa; ahora es 20.
Ranking de los bancos europeos por capitalización (con porcentaje de cambio en el año)
Imagen
El consejero delegado del Deutsche Bank, John Cryan, dijo el mes pasado que, agobiados por la reestructuración y los costes legales, que no espera que su firma sea rentable este año. Está lejos de ser el único banco que lo está pasando mal; el martes, Barclays advirtió que los ingresos de su división de banca de inversión en primer trimestre serán peores que los del año pasado. En Italia, intentan crear un fondo respaldado por el estado para apuntalar un sector que soporta una gran mora.
No es extraño que el presidente del BCE, Mario Draghi, pasara gran parte de su conferencia de prensa de hace un mes respondiendo a las preguntas sobre el daño que las tasas de interés negativas están haciendo a los bancos. Tienen que pagar por el privilegio de mantener efectivo depositado en el banco central, pero no pueden pasar esos costos a sus propios depositantes.
La estructura actual del sistema bancario es "inviable", y el 90 por ciento de los bancos del mundo habrá desaparecido en los próximos 20 años, dijo el presidente del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Francisco González, en una entrevista publicada por el diario El País la semana pasada. Los bancos que no pueden cubrir sus costos de capital no son viables, lo que hace inevitable la consolidación de la industria, dijo.
El dilema al que se enfrenta Europa es que los reguladores quieren resolver el problema "demasiado grandes para quebrar" - y tomarse la venganza por la crisis financiera - reduciendo el tamaño de los bancos. Al mismo tiempo, necesita que los bancos sean más activos que nunca para ayudar a reanimar la economía.
Una caída en la capitalización de mercado inhibe la eficacia de la banca en el servicio de los deseos de los bancos centrales. En un discurso el jueves, Hyun Song Shin, jefe de investigación del Banco de Pagos Internacionales, dijo que si bien la función de la industria financiera en la macroeconomía no se entiende bien, es evidente que el sector juega un papel importante:
"Tener bancos sólidamente capitalizados es vital para la transmisión de la política monetaria. En este sentido, la capitalización bancaria debería ser una preocupación clave para los bancos centrales en el cumplimiento de su mandato de política monetaria, así como para su mandato de estabilidad financiera."
La creciente preocupación del regulador es razonable, aunque tardía. No hay duda de que la crisis financiera expuso la necesidad de regulaciones más estrictas y unos ratios de capital más altos, y que algunas actividades comerciales tenían un riesgo excesivo con pocos beneficios para la economía en general. Pero las políticas monetarias no convencionales y las nuevas reglas destruyen la capacidad de los bancos para llevar a cabo su función básica de recepción de depósitos y financiación de la actividad comercial. Ahora que los responsables de finanzas consideran lo que debe ser un banco sano, ahora es un buen momento para que los reguladores hagan una pausa y reflexionen sobre qué tipo de industria quieren y necesitan en el futuro."
Fuentes: Mark Gilbert, Bloomberg
Oil Surges As Dollar Tumbles To June Lows; Financial Conditions "Easiest" Since Last Summer
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 10:43 -0400
Whether or not there was a secret "Shanghai Accord" to push the dollar lower, the outcome has been clear: moments ago, the USD as measured by the Bloomberg Dollar spot index just dropped to the lowest level since June 22, long before the Fed commenced its rate hikes, indicating that the market is, at least for now, convinced that the Fed is "one and done" and that Eric Rosengren's warning that rate hikes will accelerate from here is nothing but a hollow threat.
This was perhaps to be expected: just one month ago Goldman was pounding the table on how there was "no central bank conspiracy" to push the dollar lower, and how clients should keep buying the USD because "Goldman is right, and the market is wrong."
Once again, Goldman was wrong and the market is right. It also suggests that Goldman was wrong about the "central bank conspiracy."
And as has been the case over the past year, a weaker dollar means stronger oil, and sure enough moments ago WTI spiked to new post-Doha highs, above $41/barrel even as production continues unabated and as Kuwait is slowly resolving its supply cut as a result of this weekend's oil worker strike.
But the most important outcome of the collapsing dollar is that as Goldman writes, this time correctly, the company's own Financial Conditions Index "is now at the easiest level since August 2015, when China devalued the CNY. Each of the key components—long rates, the dollar, equity prices, and credit spreads—has retraced most or all of its prior deterioration."
Following Monday’s equity and credit rally, we estimate that our GS Financial Conditions Index (GSFCI) is now at the easiest level since August 2015. Exhibit 1 shows that the index has eased 115bp since the January 20 peak. Each of the key components—long rates, the dollar, equity prices, and credit spreads—has retraced most or all of the prior deterioration.
To Goldman the easier conditions arising from the weaker dollar "equates to an underlying growth pace of about 2¾%. With an FCI impulse of about zero in the second half of 2016 and +¼pp in 2017, this simple calculation would imply growth in the 2¾%-3% range in coming quarters, well above our current 2-2¼% forecast."
Maybe Goldman will be correct about this, but where it certainly remains wrong is in its forecast for three more rate hikes in 2016. This is what it said:
Although the risks to our three-hike forecast in 2016 are clearly on the downside, we expect the FOMC to tighten monetary policy by significantly more than discounted in the bond market. All else equal, this should lead to a renewed tightening of the FCI if we are right about the Fed. Nevertheless, we think financial conditions have turned from a significant downside risk to our growth forecast in early 2016 to a moderate upside risk at present.
What does the market think? That Goldman is dead wrong. As the following table shows,the probability of a rate hike at the June meeting is only 17.6% and barely rises to above 50% by the December meeting. In other words, the market is saying just one more rate hike by the Fed in 2016, most likely at the December meeting.
El indicador del miedo de las Bolsas emergentes se estrecha vs. mercados desarrollados
Martes, 19 de Abril del 2016 - 21:25:00
El diferencial del índice de volatilidad del Chicago Board Options Exchange frente a una medida similar para las acciones de Estados Unidos se encontraba mostraba la lectura más baja en casi tres meses.
Esto sugiere que la repetida afirmación de la Reserva Federal de su política acomodaticia está calmando a los inversores en acciones de mercados emergentes más que a los de renta variable de Estados Unidos.
El indicador del miedo de las acciones de los mercados en desarrollo también extendió su retroceso desde un máximo de cinco meses en febrero del 43 por ciento, cayendo al nivel más bajo de este año.
Two Key Soros PMs Depart Over "Disagreement About Direction Of Global Markets"
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 11:18
In late January, when George Soros was interviewed in Davos, he revealed what may have been his most bearish outlook yet. That may have cost the aging billionaire. According to Bloomberg, two of the key portfolio managers working at Soros' family office, David Rogers and Joshua Donfeld, are leaving the firm over disagreements with its new chief investment officer about the direction of global markets, according to people with knowledge of the matter.
Stocks Soar As Corporations Are Defaulting On Their Debts Like It's 2008 All Over Again
04/19/2016 11:55 -0400
Submitted by Michael Snyder via The Economic Collapse blog,
The Dow closed above 18,000 on Monday for the first time since July. Isn’t that great news? I truly wish that it was. If the Dow actually reflected economic reality, I could stop writing about “economic collapse” and start blogging about cats or football. Unfortunately, the stock market and the economy are moving in two completely different directions right now. Even as stock prices soar, big corporations are defaulting on their debts at a level that we have not seen since the last financial crisis.
[ZH: As we wodnered previously,if at that moment when total 2016 to date defaults surpass 2009 (in roughly 2-3 months), whether the so called "market" will also hit fresh all time highs.
In fact, this wave of debt defaults have become so dramatic that even USA Today is reporting on it…
Get ready to step over some landmines, investors. The number of companies defaulting on their debt is hitting levels not seen since the financial crisis, and it’s not just a problem for bondholders.
So far this year, 46 companies have defaulted on their debt, the highest level since 2009, according to S&P Ratings Services. Five companies defaulted this week, based on the latest data available from S&P Ratings Services. That includes New Jersey-based specialty chemical company Vertellus Specialties and Ohio-based iron ore producer Cliffs Natural. Of the world’s defaults this year, 37 are of companies based in the U.S.
Meanwhile, coal producer Peabody Energy (BTU) and surfwear seller Pacific Sunwear (PSUN) this week filed plans for bankruptcy protection.
Shares of Peabody have dropped 97% over the past year to $2 a share and Pacific Sunwear stock is off 98% to 4 cents a share.
A lot of big companies in this country have fallen on hard times, and it looks like bankruptcy attorneys are going to be absolutely swamped with work for the foreseeable future.
So why are stock prices soaring right now? After all, it doesn’t seem to make any sense whatsoever.
And it isn’t just a few bad apples that we are talking about. All across the spectrum, corporate revenues and corporate earnings are down. At this point, earnings for companies on the S&P 500 have plunged a total of 18.5 percent from their peak in late 2014, and it is being projected that corporate earnings overall will be down 8.5 percent for the first quarter of 2016 compared to one year ago.
As earnings decline, a lot of big companies are getting into trouble with debt, and we have already seen a very large number of corporate debt downgrades. In recent interviews, I have been bringing up the fact that the average rating on U.S. corporate debt has now fallen to “BB”, which is already lower than it was at any point during the last financial crisis.
A lot of people don’t seem to believe me when I share that fact, but it is absolutely true.
One of the big reasons why corporate debt is being downgraded is because a lot of these big companies have been going into enormous amounts of debt in order to buy back their own stock. The following comes from Wolf Richter…
Downgrades ascribed to “shareholder compensation,” as Moody’s calls share buybacks and dividends, have been soaring, according to John Lonski, Chief Economist at Moody’s Capital Markets Research. The moving 12-month sum of Moody’s credit rating downgrades of US companies, jumped from 32 in March 2015, to 48 in December 2015, and to 61 in March 2016, nearly doubling within a year.
The last time the number of downgrades attributed to financial engineering reached 61 was in early 2007. It would hit its peak of 79 in mid- 2007, a few months before the beginning of the Great Recession in Q4 2007. At the time, stocks were on the verge of commencing their epic crash.
When corporations go into the market and buy back their own stock, they are slowly cannibalizing themselves. But we have seen these stock buybacks soar to record levels for a couple of reasons. Number one, big investors want to see stock prices go up, and so big investors tend to really like these stock buybacks and will generally support corporate executives that wish to engage in doing this. Number two, if you are a greedy corporate executive that is heavily compensated by stock options, you very much want to see the stock price go up as well.
So the name of the game is greed, and stock buybacks have been fueling much of the rise in U.S. stock prices that we have been seeing recently.
However, the truth is that nothing in the financial world lasts forever, and this irrational bubble will ultimately come to an end as well.
Earlier today, I am across an article that included a comment from Michael Hartnett of Bank of America Merrill Lynch. He believes that there are a lot of parallels between what is happening today and the period of time that immediately preceded the bursting of the dotcom bubble…
Back then, as could be the case today, a bull market & a US-led economic recovery was rudely interrupted by a crisis in Emerging Markets. The crisis threatened to hurt Main Street via Wall Street (the Nasdaq fell 33% between Jul-Oct 1998, when [Long-Term Capital Management] went under). Policy makers panicked and monetary policy was eased (with hindsight unnecessarily). Fresh liquidity combined with apocalyptic investor sentiment very quickly morphed into a violent but narrow equity bull market/bubble in 1998/99, one which ultimately took valuations & interest rates sharply higher to levels that eventually caused a “pop”.
Like Hartnett, I definitely believe that a major “pop” is on the way, although I would like for it to be delayed for as long as possible.
Someday we will look back on these times with utter amazement. It has been absolutely incredible how the financial markets have been able to defy economic reality for so long.
But they can’t do it forever, and according to a brand new CNN survey Americans are becoming increasingly pessimistic about where the real economy is heading…
In a new CNNMoney/E*Trade survey of Americans who have at least $10,000 in an online trading account, over half (52%) gave the U.S. economy as a “C” grade. Another 15% rated the economy a “D” or “F.”
This gloom persists despite the fact that the stock market is on the upswing again. The Dow topped 18,000 Monday for the first time since July 2015.
If some Americans think that the U.S. economy deserves a “D” or an “F” grade right now, just wait until they see what is in our immediate future.
Personally, I give our economy an “A” for being able to maintain our unsustainable debt-fueled standard of living for as long as it has. Somehow we have managed to consume far more than we produce for decades, and the largest debt bubble in the history of the planet just keeps getting bigger and bigger and bigger.
Of course we are very much living on borrowed time at this point, but I truly hope that the bubble economy can keep going for at least a little while longer, because nobody should want to see what is coming afterwards.
Última edición por Fenix el Mar Abr 19, 2016 8:13 pm, editado 1 vez en total
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Re: Martes 19/04/16 inicios de casas
por Fenix » Mar Abr 19, 2016 8:01 pm
Nuevas razones para preocuparse por los bancos de Europa
por Carlos Montero •Hace 17 horas
Los bancos europeos han perdido su mojo. Una combinación tóxica de tasas de interés negativas, el estancamiento de las economías y un telón de fondo regulatorio que eufemísticamente se podría describir como un reto, está haciendo estragos con los modelos de negocio bancarios. El valor de mercado del sector se ha reducido una cuarta parte desde principios de año.
Las señales que emanan del Banco Central Europeo en las últimas semanas sugieren que los reguladores no son ciegos a esto. Daniele Nouy, que preside el consejo de supervisión bancaria del BCE, dijo la semana pasada que el banco central "es consciente de que el entorno de bajos tipos de interés está presionando la rentabilidad de los bancos europeos". Los reguladores pueden responder a esto suavizando la regulación.
"Las normas de quiebra bancarias prescriben cómo los bancos tienen que diseñar sus balances para absorber las pérdidas potenciales y los reguladores podrían suavizar estas leyes", dice Mark Gilbert en Bloomberg. "Mientras tanto, un panel mundial de reguladores se reunirá en Londres este mes para dejar que los bancos den su opinión sobre las reglas relacionadas con la cantidad de capital que deben reservar para respaldar sus actividades comerciales.
Esto viene a tiempo. La caída de la capitalización de la industria, que refleja la inquietud de los inversores acerca de la rentabilidad futura, está reorganizando el orden jerárquico de las finanzas europeas. Deutsche Bank, por ejemplo, era el banco más activo vendiendo bonos en Europa en 2014, con una cuota de mercado cercana al 6,5 por ciento; el año pasado cayó a la tercera posición, y este año ocupa el cuarto lugar. A finales de 2015, el prestamista alemán era el 14º mayor banco de Europa; ahora es 20.
Ranking de los bancos europeos por capitalización (con porcentaje de cambio en el año)
Imagen
El consejero delegado del Deutsche Bank, John Cryan, dijo el mes pasado que, agobiados por la reestructuración y los costes legales, que no espera que su firma sea rentable este año. Está lejos de ser el único banco que lo está pasando mal; el martes, Barclays advirtió que los ingresos de su división de banca de inversión en primer trimestre serán peores que los del año pasado. En Italia, intentan crear un fondo respaldado por el estado para apuntalar un sector que soporta una gran mora.
No es extraño que el presidente del BCE, Mario Draghi, pasara gran parte de su conferencia de prensa de hace un mes respondiendo a las preguntas sobre el daño que las tasas de interés negativas están haciendo a los bancos. Tienen que pagar por el privilegio de mantener efectivo depositado en el banco central, pero no pueden pasar esos costos a sus propios depositantes.
La estructura actual del sistema bancario es "inviable", y el 90 por ciento de los bancos del mundo habrá desaparecido en los próximos 20 años, dijo el presidente del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Francisco González, en una entrevista publicada por el diario El País la semana pasada. Los bancos que no pueden cubrir sus costos de capital no son viables, lo que hace inevitable la consolidación de la industria, dijo.
El dilema al que se enfrenta Europa es que los reguladores quieren resolver el problema "demasiado grandes para quebrar" - y tomarse la venganza por la crisis financiera - reduciendo el tamaño de los bancos. Al mismo tiempo, necesita que los bancos sean más activos que nunca para ayudar a reanimar la economía.
Una caída en la capitalización de mercado inhibe la eficacia de la banca en el servicio de los deseos de los bancos centrales. En un discurso el jueves, Hyun Song Shin, jefe de investigación del Banco de Pagos Internacionales, dijo que si bien la función de la industria financiera en la macroeconomía no se entiende bien, es evidente que el sector juega un papel importante:
"Tener bancos sólidamente capitalizados es vital para la transmisión de la política monetaria. En este sentido, la capitalización bancaria debería ser una preocupación clave para los bancos centrales en el cumplimiento de su mandato de política monetaria, así como para su mandato de estabilidad financiera."
La creciente preocupación del regulador es razonable, aunque tardía. No hay duda de que la crisis financiera expuso la necesidad de regulaciones más estrictas y unos ratios de capital más altos, y que algunas actividades comerciales tenían un riesgo excesivo con pocos beneficios para la economía en general. Pero las políticas monetarias no convencionales y las nuevas reglas destruyen la capacidad de los bancos para llevar a cabo su función básica de recepción de depósitos y financiación de la actividad comercial. Ahora que los responsables de finanzas consideran lo que debe ser un banco sano, ahora es un buen momento para que los reguladores hagan una pausa y reflexionen sobre qué tipo de industria quieren y necesitan en el futuro."
Fuentes: Mark Gilbert, Bloomberg
Oil Surges As Dollar Tumbles To June Lows; Financial Conditions "Easiest" Since Last Summer
Tyler D.
04/19/2016 10:43 -0400
Whether or not there was a secret "Shanghai Accord" to push the dollar lower, the outcome has been clear: moments ago, the USD as measured by the Bloomberg Dollar spot index just dropped to the lowest level since June 22, long before the Fed commenced its rate hikes, indicating that the market is, at least for now, convinced that the Fed is "one and done" and that Eric Rosengren's warning that rate hikes will accelerate from here is nothing but a hollow threat.
This was perhaps to be expected: just one month ago Goldman was pounding the table on how there was "no central bank conspiracy" to push the dollar lower, and how clients should keep buying the USD because "Goldman is right, and the market is wrong."
Once again, Goldman was wrong and the market is right. It also suggests that Goldman was wrong about the "central bank conspiracy."
And as has been the case over the past year, a weaker dollar means stronger oil, and sure enough moments ago WTI spiked to new post-Doha highs, above $41/barrel even as production continues unabated and as Kuwait is slowly resolving its supply cut as a result of this weekend's oil worker strike.
But the most important outcome of the collapsing dollar is that as Goldman writes, this time correctly, the company's own Financial Conditions Index "is now at the easiest level since August 2015, when China devalued the CNY. Each of the key components—long rates, the dollar, equity prices, and credit spreads—has retraced most or all of its prior deterioration."
Following Monday’s equity and credit rally, we estimate that our GS Financial Conditions Index (GSFCI) is now at the easiest level since August 2015. Exhibit 1 shows that the index has eased 115bp since the January 20 peak. Each of the key components—long rates, the dollar, equity prices, and credit spreads—has retraced most or all of the prior deterioration.
To Goldman the easier conditions arising from the weaker dollar "equates to an underlying growth pace of about 2¾%. With an FCI impulse of about zero in the second half of 2016 and +¼pp in 2017, this simple calculation would imply growth in the 2¾%-3% range in coming quarters, well above our current 2-2¼% forecast."
Maybe Goldman will be correct about this, but where it certainly remains wrong is in its forecast for three more rate hikes in 2016. This is what it said:
Although the risks to our three-hike forecast in 2016 are clearly on the downside, we expect the FOMC to tighten monetary policy by significantly more than discounted in the bond market. All else equal, this should lead to a renewed tightening of the FCI if we are right about the Fed. Nevertheless, we think financial conditions have turned from a significant downside risk to our growth forecast in early 2016 to a moderate upside risk at present.
What does the market think? That Goldman is dead wrong. As the following table shows,the probability of a rate hike at the June meeting is only 17.6% and barely rises to above 50% by the December meeting. In other words, the market is saying just one more rate hike by the Fed in 2016, most likely at the December meeting.
El indicador del miedo de las Bolsas emergentes se estrecha vs. mercados desarrollados
Martes, 19 de Abril del 2016 - 21:25:00
El diferencial del índice de volatilidad del Chicago Board Options Exchange frente a una medida similar para las acciones de Estados Unidos se encontraba mostraba la lectura más baja en casi tres meses.
Esto sugiere que la repetida afirmación de la Reserva Federal de su política acomodaticia está calmando a los inversores en acciones de mercados emergentes más que a los de renta variable de Estados Unidos.
El indicador del miedo de las acciones de los mercados en desarrollo también extendió su retroceso desde un máximo de cinco meses en febrero del 43 por ciento, cayendo al nivel más bajo de este año.
Two Key Soros PMs Depart Over "Disagreement About Direction Of Global Markets"
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 11:18
In late January, when George Soros was interviewed in Davos, he revealed what may have been his most bearish outlook yet. That may have cost the aging billionaire. According to Bloomberg, two of the key portfolio managers working at Soros' family office, David Rogers and Joshua Donfeld, are leaving the firm over disagreements with its new chief investment officer about the direction of global markets, according to people with knowledge of the matter.
Stocks Soar As Corporations Are Defaulting On Their Debts Like It's 2008 All Over Again
04/19/2016 11:55 -0400
Submitted by Michael Snyder
The Dow closed above 18,000 on Monday for the first time since July. Isn’t that great news? I truly wish that it was. If the Dow actually reflected economic reality, I could stop writing about “economic collapse” and start blogging about cats or football. Unfortunately, the stock market and the economy are moving in two completely different directions right now. Even as stock prices soar, big corporations are defaulting on their debts at a level that we have not seen since the last financial crisis.
[ZH: As we wodnered previously,if at that moment when total 2016 to date defaults surpass 2009 (in roughly 2-3 months), whether the so called "market" will also hit fresh all time highs.
In fact, this wave of debt defaults have become so dramatic that even USA Today is reporting on it…
Get ready to step over some landmines, investors. The number of companies defaulting on their debt is hitting levels not seen since the financial crisis, and it’s not just a problem for bondholders.
So far this year, 46 companies have defaulted on their debt, the highest level since 2009, according to S&P Ratings Services. Five companies defaulted this week, based on the latest data available from S&P Ratings Services. That includes New Jersey-based specialty chemical company Vertellus Specialties and Ohio-based iron ore producer Cliffs Natural. Of the world’s defaults this year, 37 are of companies based in the U.S.
Meanwhile, coal producer Peabody Energy (BTU) and surfwear seller Pacific Sunwear (PSUN) this week filed plans for bankruptcy protection.
Shares of Peabody have dropped 97% over the past year to $2 a share and Pacific Sunwear stock is off 98% to 4 cents a share.
A lot of big companies in this country have fallen on hard times, and it looks like bankruptcy attorneys are going to be absolutely swamped with work for the foreseeable future.
So why are stock prices soaring right now? After all, it doesn’t seem to make any sense whatsoever.
And it isn’t just a few bad apples that we are talking about. All across the spectrum, corporate revenues and corporate earnings are down. At this point, earnings for companies on the S&P 500 have plunged a total of 18.5 percent from their peak in late 2014, and it is being projected that corporate earnings overall will be down 8.5 percent for the first quarter of 2016 compared to one year ago.
As earnings decline, a lot of big companies are getting into trouble with debt, and we have already seen a very large number of corporate debt downgrades. In recent interviews, I have been bringing up the fact that the average rating on U.S. corporate debt has now fallen to “BB”, which is already lower than it was at any point during the last financial crisis.
A lot of people don’t seem to believe me when I share that fact, but it is absolutely true.
One of the big reasons why corporate debt is being downgraded is because a lot of these big companies have been going into enormous amounts of debt in order to buy back their own stock. The following comes from Wolf Richter…
Downgrades ascribed to “shareholder compensation,” as Moody’s calls share buybacks and dividends, have been soaring, according to John Lonski, Chief Economist at Moody’s Capital Markets Research. The moving 12-month sum of Moody’s credit rating downgrades of US companies, jumped from 32 in March 2015, to 48 in December 2015, and to 61 in March 2016, nearly doubling within a year.
The last time the number of downgrades attributed to financial engineering reached 61 was in early 2007. It would hit its peak of 79 in mid- 2007, a few months before the beginning of the Great Recession in Q4 2007. At the time, stocks were on the verge of commencing their epic crash.
When corporations go into the market and buy back their own stock, they are slowly cannibalizing themselves. But we have seen these stock buybacks soar to record levels for a couple of reasons. Number one, big investors want to see stock prices go up, and so big investors tend to really like these stock buybacks and will generally support corporate executives that wish to engage in doing this. Number two, if you are a greedy corporate executive that is heavily compensated by stock options, you very much want to see the stock price go up as well.
So the name of the game is greed, and stock buybacks have been fueling much of the rise in U.S. stock prices that we have been seeing recently.
However, the truth is that nothing in the financial world lasts forever, and this irrational bubble will ultimately come to an end as well.
Earlier today, I am across an article that included a comment from Michael Hartnett of Bank of America Merrill Lynch. He believes that there are a lot of parallels between what is happening today and the period of time that immediately preceded the bursting of the dotcom bubble…
Back then, as could be the case today, a bull market & a US-led economic recovery was rudely interrupted by a crisis in Emerging Markets. The crisis threatened to hurt Main Street via Wall Street (the Nasdaq fell 33% between Jul-Oct 1998, when [Long-Term Capital Management] went under). Policy makers panicked and monetary policy was eased (with hindsight unnecessarily). Fresh liquidity combined with apocalyptic investor sentiment very quickly morphed into a violent but narrow equity bull market/bubble in 1998/99, one which ultimately took valuations & interest rates sharply higher to levels that eventually caused a “pop”.
Like Hartnett, I definitely believe that a major “pop” is on the way, although I would like for it to be delayed for as long as possible.
Someday we will look back on these times with utter amazement. It has been absolutely incredible how the financial markets have been able to defy economic reality for so long.
But they can’t do it forever, and according to a brand new CNN survey Americans are becoming increasingly pessimistic about where the real economy is heading…
In a new CNNMoney/E*Trade survey of Americans who have at least $10,000 in an online trading account, over half (52%) gave the U.S. economy as a “C” grade. Another 15% rated the economy a “D” or “F.”
This gloom persists despite the fact that the stock market is on the upswing again. The Dow topped 18,000 Monday for the first time since July 2015.
If some Americans think that the U.S. economy deserves a “D” or an “F” grade right now, just wait until they see what is in our immediate future.
Personally, I give our economy an “A” for being able to maintain our unsustainable debt-fueled standard of living for as long as it has. Somehow we have managed to consume far more than we produce for decades, and the largest debt bubble in the history of the planet just keeps getting bigger and bigger and bigger.
Of course we are very much living on borrowed time at this point, but I truly hope that the bubble economy can keep going for at least a little while longer, because nobody should want to see what is coming afterwards.
por Carlos Montero •Hace 17 horas
Los bancos europeos han perdido su mojo. Una combinación tóxica de tasas de interés negativas, el estancamiento de las economías y un telón de fondo regulatorio que eufemísticamente se podría describir como un reto, está haciendo estragos con los modelos de negocio bancarios. El valor de mercado del sector se ha reducido una cuarta parte desde principios de año.
Las señales que emanan del Banco Central Europeo en las últimas semanas sugieren que los reguladores no son ciegos a esto. Daniele Nouy, que preside el consejo de supervisión bancaria del BCE, dijo la semana pasada que el banco central "es consciente de que el entorno de bajos tipos de interés está presionando la rentabilidad de los bancos europeos". Los reguladores pueden responder a esto suavizando la regulación.
"Las normas de quiebra bancarias prescriben cómo los bancos tienen que diseñar sus balances para absorber las pérdidas potenciales y los reguladores podrían suavizar estas leyes", dice Mark Gilbert en Bloomberg. "Mientras tanto, un panel mundial de reguladores se reunirá en Londres este mes para dejar que los bancos den su opinión sobre las reglas relacionadas con la cantidad de capital que deben reservar para respaldar sus actividades comerciales.
Esto viene a tiempo. La caída de la capitalización de la industria, que refleja la inquietud de los inversores acerca de la rentabilidad futura, está reorganizando el orden jerárquico de las finanzas europeas. Deutsche Bank, por ejemplo, era el banco más activo vendiendo bonos en Europa en 2014, con una cuota de mercado cercana al 6,5 por ciento; el año pasado cayó a la tercera posición, y este año ocupa el cuarto lugar. A finales de 2015, el prestamista alemán era el 14º mayor banco de Europa; ahora es 20.
Ranking de los bancos europeos por capitalización (con porcentaje de cambio en el año)
Imagen
El consejero delegado del Deutsche Bank, John Cryan, dijo el mes pasado que, agobiados por la reestructuración y los costes legales, que no espera que su firma sea rentable este año. Está lejos de ser el único banco que lo está pasando mal; el martes, Barclays advirtió que los ingresos de su división de banca de inversión en primer trimestre serán peores que los del año pasado. En Italia, intentan crear un fondo respaldado por el estado para apuntalar un sector que soporta una gran mora.
No es extraño que el presidente del BCE, Mario Draghi, pasara gran parte de su conferencia de prensa de hace un mes respondiendo a las preguntas sobre el daño que las tasas de interés negativas están haciendo a los bancos. Tienen que pagar por el privilegio de mantener efectivo depositado en el banco central, pero no pueden pasar esos costos a sus propios depositantes.
La estructura actual del sistema bancario es "inviable", y el 90 por ciento de los bancos del mundo habrá desaparecido en los próximos 20 años, dijo el presidente del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Francisco González, en una entrevista publicada por el diario El País la semana pasada. Los bancos que no pueden cubrir sus costos de capital no son viables, lo que hace inevitable la consolidación de la industria, dijo.
El dilema al que se enfrenta Europa es que los reguladores quieren resolver el problema "demasiado grandes para quebrar" - y tomarse la venganza por la crisis financiera - reduciendo el tamaño de los bancos. Al mismo tiempo, necesita que los bancos sean más activos que nunca para ayudar a reanimar la economía.
Una caída en la capitalización de mercado inhibe la eficacia de la banca en el servicio de los deseos de los bancos centrales. En un discurso el jueves, Hyun Song Shin, jefe de investigación del Banco de Pagos Internacionales, dijo que si bien la función de la industria financiera en la macroeconomía no se entiende bien, es evidente que el sector juega un papel importante:
"Tener bancos sólidamente capitalizados es vital para la transmisión de la política monetaria. En este sentido, la capitalización bancaria debería ser una preocupación clave para los bancos centrales en el cumplimiento de su mandato de política monetaria, así como para su mandato de estabilidad financiera."
La creciente preocupación del regulador es razonable, aunque tardía. No hay duda de que la crisis financiera expuso la necesidad de regulaciones más estrictas y unos ratios de capital más altos, y que algunas actividades comerciales tenían un riesgo excesivo con pocos beneficios para la economía en general. Pero las políticas monetarias no convencionales y las nuevas reglas destruyen la capacidad de los bancos para llevar a cabo su función básica de recepción de depósitos y financiación de la actividad comercial. Ahora que los responsables de finanzas consideran lo que debe ser un banco sano, ahora es un buen momento para que los reguladores hagan una pausa y reflexionen sobre qué tipo de industria quieren y necesitan en el futuro."
Fuentes: Mark Gilbert, Bloomberg
Oil Surges As Dollar Tumbles To June Lows; Financial Conditions "Easiest" Since Last Summer
Tyler D.
04/19/2016 10:43 -0400
Whether or not there was a secret "Shanghai Accord" to push the dollar lower, the outcome has been clear: moments ago, the USD as measured by the Bloomberg Dollar spot index just dropped to the lowest level since June 22, long before the Fed commenced its rate hikes, indicating that the market is, at least for now, convinced that the Fed is "one and done" and that Eric Rosengren's warning that rate hikes will accelerate from here is nothing but a hollow threat.
This was perhaps to be expected: just one month ago Goldman was pounding the table on how there was "no central bank conspiracy" to push the dollar lower, and how clients should keep buying the USD because "Goldman is right, and the market is wrong."
Once again, Goldman was wrong and the market is right. It also suggests that Goldman was wrong about the "central bank conspiracy."
And as has been the case over the past year, a weaker dollar means stronger oil, and sure enough moments ago WTI spiked to new post-Doha highs, above $41/barrel even as production continues unabated and as Kuwait is slowly resolving its supply cut as a result of this weekend's oil worker strike.
But the most important outcome of the collapsing dollar is that as Goldman writes, this time correctly, the company's own Financial Conditions Index "is now at the easiest level since August 2015, when China devalued the CNY. Each of the key components—long rates, the dollar, equity prices, and credit spreads—has retraced most or all of its prior deterioration."
Following Monday’s equity and credit rally, we estimate that our GS Financial Conditions Index (GSFCI) is now at the easiest level since August 2015. Exhibit 1 shows that the index has eased 115bp since the January 20 peak. Each of the key components—long rates, the dollar, equity prices, and credit spreads—has retraced most or all of the prior deterioration.
To Goldman the easier conditions arising from the weaker dollar "equates to an underlying growth pace of about 2¾%. With an FCI impulse of about zero in the second half of 2016 and +¼pp in 2017, this simple calculation would imply growth in the 2¾%-3% range in coming quarters, well above our current 2-2¼% forecast."
Maybe Goldman will be correct about this, but where it certainly remains wrong is in its forecast for three more rate hikes in 2016. This is what it said:
Although the risks to our three-hike forecast in 2016 are clearly on the downside, we expect the FOMC to tighten monetary policy by significantly more than discounted in the bond market. All else equal, this should lead to a renewed tightening of the FCI if we are right about the Fed. Nevertheless, we think financial conditions have turned from a significant downside risk to our growth forecast in early 2016 to a moderate upside risk at present.
What does the market think? That Goldman is dead wrong. As the following table shows,the probability of a rate hike at the June meeting is only 17.6% and barely rises to above 50% by the December meeting. In other words, the market is saying just one more rate hike by the Fed in 2016, most likely at the December meeting.
El indicador del miedo de las Bolsas emergentes se estrecha vs. mercados desarrollados
Martes, 19 de Abril del 2016 - 21:25:00
El diferencial del índice de volatilidad del Chicago Board Options Exchange frente a una medida similar para las acciones de Estados Unidos se encontraba mostraba la lectura más baja en casi tres meses.
Esto sugiere que la repetida afirmación de la Reserva Federal de su política acomodaticia está calmando a los inversores en acciones de mercados emergentes más que a los de renta variable de Estados Unidos.
El indicador del miedo de las acciones de los mercados en desarrollo también extendió su retroceso desde un máximo de cinco meses en febrero del 43 por ciento, cayendo al nivel más bajo de este año.
Two Key Soros PMs Depart Over "Disagreement About Direction Of Global Markets"
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 11:18
In late January, when George Soros was interviewed in Davos, he revealed what may have been his most bearish outlook yet. That may have cost the aging billionaire. According to Bloomberg, two of the key portfolio managers working at Soros' family office, David Rogers and Joshua Donfeld, are leaving the firm over disagreements with its new chief investment officer about the direction of global markets, according to people with knowledge of the matter.
Stocks Soar As Corporations Are Defaulting On Their Debts Like It's 2008 All Over Again
04/19/2016 11:55 -0400
Submitted by Michael Snyder
The Dow closed above 18,000 on Monday for the first time since July. Isn’t that great news? I truly wish that it was. If the Dow actually reflected economic reality, I could stop writing about “economic collapse” and start blogging about cats or football. Unfortunately, the stock market and the economy are moving in two completely different directions right now. Even as stock prices soar, big corporations are defaulting on their debts at a level that we have not seen since the last financial crisis.
[ZH: As we wodnered previously,if at that moment when total 2016 to date defaults surpass 2009 (in roughly 2-3 months), whether the so called "market" will also hit fresh all time highs.
In fact, this wave of debt defaults have become so dramatic that even USA Today is reporting on it…
Get ready to step over some landmines, investors. The number of companies defaulting on their debt is hitting levels not seen since the financial crisis, and it’s not just a problem for bondholders.
So far this year, 46 companies have defaulted on their debt, the highest level since 2009, according to S&P Ratings Services. Five companies defaulted this week, based on the latest data available from S&P Ratings Services. That includes New Jersey-based specialty chemical company Vertellus Specialties and Ohio-based iron ore producer Cliffs Natural. Of the world’s defaults this year, 37 are of companies based in the U.S.
Meanwhile, coal producer Peabody Energy (BTU) and surfwear seller Pacific Sunwear (PSUN) this week filed plans for bankruptcy protection.
Shares of Peabody have dropped 97% over the past year to $2 a share and Pacific Sunwear stock is off 98% to 4 cents a share.
A lot of big companies in this country have fallen on hard times, and it looks like bankruptcy attorneys are going to be absolutely swamped with work for the foreseeable future.
So why are stock prices soaring right now? After all, it doesn’t seem to make any sense whatsoever.
And it isn’t just a few bad apples that we are talking about. All across the spectrum, corporate revenues and corporate earnings are down. At this point, earnings for companies on the S&P 500 have plunged a total of 18.5 percent from their peak in late 2014, and it is being projected that corporate earnings overall will be down 8.5 percent for the first quarter of 2016 compared to one year ago.
As earnings decline, a lot of big companies are getting into trouble with debt, and we have already seen a very large number of corporate debt downgrades. In recent interviews, I have been bringing up the fact that the average rating on U.S. corporate debt has now fallen to “BB”, which is already lower than it was at any point during the last financial crisis.
A lot of people don’t seem to believe me when I share that fact, but it is absolutely true.
One of the big reasons why corporate debt is being downgraded is because a lot of these big companies have been going into enormous amounts of debt in order to buy back their own stock. The following comes from Wolf Richter…
Downgrades ascribed to “shareholder compensation,” as Moody’s calls share buybacks and dividends, have been soaring, according to John Lonski, Chief Economist at Moody’s Capital Markets Research. The moving 12-month sum of Moody’s credit rating downgrades of US companies, jumped from 32 in March 2015, to 48 in December 2015, and to 61 in March 2016, nearly doubling within a year.
The last time the number of downgrades attributed to financial engineering reached 61 was in early 2007. It would hit its peak of 79 in mid- 2007, a few months before the beginning of the Great Recession in Q4 2007. At the time, stocks were on the verge of commencing their epic crash.
When corporations go into the market and buy back their own stock, they are slowly cannibalizing themselves. But we have seen these stock buybacks soar to record levels for a couple of reasons. Number one, big investors want to see stock prices go up, and so big investors tend to really like these stock buybacks and will generally support corporate executives that wish to engage in doing this. Number two, if you are a greedy corporate executive that is heavily compensated by stock options, you very much want to see the stock price go up as well.
So the name of the game is greed, and stock buybacks have been fueling much of the rise in U.S. stock prices that we have been seeing recently.
However, the truth is that nothing in the financial world lasts forever, and this irrational bubble will ultimately come to an end as well.
Earlier today, I am across an article that included a comment from Michael Hartnett of Bank of America Merrill Lynch. He believes that there are a lot of parallels between what is happening today and the period of time that immediately preceded the bursting of the dotcom bubble…
Back then, as could be the case today, a bull market & a US-led economic recovery was rudely interrupted by a crisis in Emerging Markets. The crisis threatened to hurt Main Street via Wall Street (the Nasdaq fell 33% between Jul-Oct 1998, when [Long-Term Capital Management] went under). Policy makers panicked and monetary policy was eased (with hindsight unnecessarily). Fresh liquidity combined with apocalyptic investor sentiment very quickly morphed into a violent but narrow equity bull market/bubble in 1998/99, one which ultimately took valuations & interest rates sharply higher to levels that eventually caused a “pop”.
Like Hartnett, I definitely believe that a major “pop” is on the way, although I would like for it to be delayed for as long as possible.
Someday we will look back on these times with utter amazement. It has been absolutely incredible how the financial markets have been able to defy economic reality for so long.
But they can’t do it forever, and according to a brand new CNN survey Americans are becoming increasingly pessimistic about where the real economy is heading…
In a new CNNMoney/E*Trade survey of Americans who have at least $10,000 in an online trading account, over half (52%) gave the U.S. economy as a “C” grade. Another 15% rated the economy a “D” or “F.”
This gloom persists despite the fact that the stock market is on the upswing again. The Dow topped 18,000 Monday for the first time since July 2015.
If some Americans think that the U.S. economy deserves a “D” or an “F” grade right now, just wait until they see what is in our immediate future.
Personally, I give our economy an “A” for being able to maintain our unsustainable debt-fueled standard of living for as long as it has. Somehow we have managed to consume far more than we produce for decades, and the largest debt bubble in the history of the planet just keeps getting bigger and bigger and bigger.
Of course we are very much living on borrowed time at this point, but I truly hope that the bubble economy can keep going for at least a little while longer, because nobody should want to see what is coming afterwards.
Última edición por Fenix el Mar Abr 19, 2016 8:11 pm, editado 1 vez en total
- Fenix
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Re: Martes 19/04/16 inicios de casas
por Fenix » Mar Abr 19, 2016 8:05 pm
Does Not Compute: "Smart Money" Clients Sell Stocks For 12 Consecutive Weeks
Tyler D.
04/19/2016 12:32 -0400
One week ago we were shocked to learn that no matter what the market was doing, whether it was going, down or sideways, Bank of America's "smart money" (institutional, private and hedge funds) client, simply refused to buy anything, and in fact had continued to sell stocks for a near-record 11 consecutive weeks.
The selling continued despite what we said, namely that "at this point it was about time for the selling to stock, if purely statistically, otherwise said "smart money" would be sending the clearest signal yet that the market rally from the February lows is nothing but a huge gift to sell into."
One week later we were convinced that finally the selling would end. It did not.
As BofA reported overnight when looking at the latest trading activity by its smart money clients, last week, during which the S&P 500 was up 1.6%, BofAML clients were net sellers of US stocks for the twelfth consecutive week, in the amount of $1.36bn. Sales were chiefly in large caps, though all three size segments saw outflows.
And while "the pace of selling slowed for the second week, but persistent sales suggest to us that clients continue to doubt the market rally."
Institutional clients continued to lead the selling, while private clients have the longest selling streak (ten consecutive weeks).
At a more granular level, the one sector where net buying remains is ETFs. On the selling side, BofA gives the following color:
"Net selling: Tech since late Jan.; Staples since early Feb.; Industrials since mid-Feb.; Energy and Financials since late Feb; Telecom, Materials and Health Care since mid- March; Consumer Discretionary since late March, Utilities since early April."
As the chart below shows, on a 4 week average basis, the selling over the past month is matched with BofA's record recorded in early 2008.
There was, however, one change: while the other two groups refuse to give in, hedge funds finally threw in the towel, and after seven weeks of sales by all three client groups, hedge funds were net buyers last week for their first time in nine weeks. Then again, this follows record net sales of US stocks by hedge funds in 1Q.
Answering the now traditional question, if everyone is selling who is buying, the answer remains the same: "buybacks by our corporate clients decelerated last week, but are in-line with what we typically see in early April (a seasonally slow period for buybacks)." Incidentally, this is what Goldman also explained last week.
And since stock buybacks are really debt-funded repurchases, what the above means is that as long as the bond pipeline is open and companies can issue debt to fund more stock repurchases, there is nothing that will hinder or stop the flow of equity holdings from "smart money" investors back to the companies that issued the stocks in the first place in the world's slowest and longest-enduring marketwide LBO.
Why Sentiment, Positioning And Price Action Is All The Matters In This Market
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 12:58
As Adam Parker pointed out on Sunday, "'The main questions investors ask us today seem to be about the exterior appearance of the market and not fundamentals. “What is this price action telling you?” “What are other investors asking you about?” “How are other people positioned?” Or, “what’s the current sentiment?”" Here's why these are the only questions that matter.
As Olympics Looms, Governor Warns Rio Is "Close To Social Collapse"
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 13:05
With feces-infested waterways, Zika-carrying mosquitoes, a collapsing economy, and political corruption that runs from top to bottom, Brazil is in trouble. But just a few short weeks ahead of The Olympics, the people are revolting as Sao Paulo state governor Geraldo Alckmin warns "Rio de Janeiro is close to social collapse" after state payments to retirees have not been made. Of course, none of this matters as long as Ibovespa is soaring and Real is strengthening.
Did The XOM Stock Algo Just Freeze?
Tyler D.
04/19/2016 13:32 -0400
For over an hour XOM stock has traded in a 2c range... glued to the level of a sizable selling program's cliff-edge from this morning. Did the XOM stock algo just give up?
Efficient markets indeed.
Tough To Swallow: Michigan Gov. Snyder Says "Will Drink Flint Water For At Least 30 Days"
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 14:50
Is Michigan governor Rick Snyder "stupid"-er than a Monsanto lobbyist?
Largest U.S. Health Insurer Is Done With Obamacare: UnitedHealth To Exit Most State Exchanges
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 15:03
UnitedHealth made its divorce with Obamacare complete when it announed plans to exit most of the Affordable Care Act state exchanges where it currently operates by 2017. During a conference call with analysts Tuesday, CEO Stephen Hemsley noted that "next year we will remain in only a handful of states."
"Unequivocally" Great News America - Gas Prices Are Soaring
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 16:50
Judging by the exuberant equity market, it is not 'low' gas prices, but high gas prices that are "unequivocally good" for America - after all the market is ultimate arbiter of how the average joe feels, right? However, if you drive a car - or gas-hungry truck - you may have noticed something in the last month or so - gas prices at the pump are up almost 25% from the mid-Feb lows, the biggest surge since July 2009.
Tyler D.
04/19/2016 12:32 -0400
One week ago we were shocked to learn that no matter what the market was doing, whether it was going, down or sideways, Bank of America's "smart money" (institutional, private and hedge funds) client, simply refused to buy anything, and in fact had continued to sell stocks for a near-record 11 consecutive weeks.
The selling continued despite what we said, namely that "at this point it was about time for the selling to stock, if purely statistically, otherwise said "smart money" would be sending the clearest signal yet that the market rally from the February lows is nothing but a huge gift to sell into."
One week later we were convinced that finally the selling would end. It did not.
As BofA reported overnight when looking at the latest trading activity by its smart money clients, last week, during which the S&P 500 was up 1.6%, BofAML clients were net sellers of US stocks for the twelfth consecutive week, in the amount of $1.36bn. Sales were chiefly in large caps, though all three size segments saw outflows.
And while "the pace of selling slowed for the second week, but persistent sales suggest to us that clients continue to doubt the market rally."
Institutional clients continued to lead the selling, while private clients have the longest selling streak (ten consecutive weeks).
At a more granular level, the one sector where net buying remains is ETFs. On the selling side, BofA gives the following color:
"Net selling: Tech since late Jan.; Staples since early Feb.; Industrials since mid-Feb.; Energy and Financials since late Feb; Telecom, Materials and Health Care since mid- March; Consumer Discretionary since late March, Utilities since early April."
As the chart below shows, on a 4 week average basis, the selling over the past month is matched with BofA's record recorded in early 2008.
There was, however, one change: while the other two groups refuse to give in, hedge funds finally threw in the towel, and after seven weeks of sales by all three client groups, hedge funds were net buyers last week for their first time in nine weeks. Then again, this follows record net sales of US stocks by hedge funds in 1Q.
Answering the now traditional question, if everyone is selling who is buying, the answer remains the same: "buybacks by our corporate clients decelerated last week, but are in-line with what we typically see in early April (a seasonally slow period for buybacks)." Incidentally, this is what Goldman also explained last week.
And since stock buybacks are really debt-funded repurchases, what the above means is that as long as the bond pipeline is open and companies can issue debt to fund more stock repurchases, there is nothing that will hinder or stop the flow of equity holdings from "smart money" investors back to the companies that issued the stocks in the first place in the world's slowest and longest-enduring marketwide LBO.
Why Sentiment, Positioning And Price Action Is All The Matters In This Market
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 12:58
As Adam Parker pointed out on Sunday, "'The main questions investors ask us today seem to be about the exterior appearance of the market and not fundamentals. “What is this price action telling you?” “What are other investors asking you about?” “How are other people positioned?” Or, “what’s the current sentiment?”" Here's why these are the only questions that matter.
As Olympics Looms, Governor Warns Rio Is "Close To Social Collapse"
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 13:05
With feces-infested waterways, Zika-carrying mosquitoes, a collapsing economy, and political corruption that runs from top to bottom, Brazil is in trouble. But just a few short weeks ahead of The Olympics, the people are revolting as Sao Paulo state governor Geraldo Alckmin warns "Rio de Janeiro is close to social collapse" after state payments to retirees have not been made. Of course, none of this matters as long as Ibovespa is soaring and Real is strengthening.
Did The XOM Stock Algo Just Freeze?
Tyler D.
04/19/2016 13:32 -0400
For over an hour XOM stock has traded in a 2c range... glued to the level of a sizable selling program's cliff-edge from this morning. Did the XOM stock algo just give up?
Efficient markets indeed.
Tough To Swallow: Michigan Gov. Snyder Says "Will Drink Flint Water For At Least 30 Days"
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 14:50
Is Michigan governor Rick Snyder "stupid"-er than a Monsanto lobbyist?
Largest U.S. Health Insurer Is Done With Obamacare: UnitedHealth To Exit Most State Exchanges
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 15:03
UnitedHealth made its divorce with Obamacare complete when it announed plans to exit most of the Affordable Care Act state exchanges where it currently operates by 2017. During a conference call with analysts Tuesday, CEO Stephen Hemsley noted that "next year we will remain in only a handful of states."
"Unequivocally" Great News America - Gas Prices Are Soaring
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 16:50
Judging by the exuberant equity market, it is not 'low' gas prices, but high gas prices that are "unequivocally good" for America - after all the market is ultimate arbiter of how the average joe feels, right? However, if you drive a car - or gas-hungry truck - you may have noticed something in the last month or so - gas prices at the pump are up almost 25% from the mid-Feb lows, the biggest surge since July 2009.
- Fenix
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Re: Martes 19/04/16 inicios de casas
por Fenix » Mar Abr 19, 2016 8:10 pm
Has The ECB's QE Been A Failure? This Is What Europe's Banks Think
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 17:14
"Over the past six months, has your bank used the additional liquidity arising from the ECB's asset purchases for granting loans to corporations, for housing loans or for consumer loans?"
China Launches Yuan Gold Fix To "Exert More Control Over Price Of Gold"
Tyler D.
04/19/2016 17:25 -0400
Overnight a historic event took place when China, the world's top gold consumer, launched a yuan-denominated gold benchmark as had been previewed here previously, in what Reuters dubbed "an ambitious step to exert more control over the pricing of the metal and boost its influence in the global bullion market." Considering the now officially-confirmed rigging of the gold and silver fix courtesy of last week's Deutsche Bank settlement, this is hardly bad news and may finally lead to some rigging cartel and central bank-free price discovery. Or it may not, because China would enjoy nothing more than continuing to accumulate gold at lower prices.
The first Chinese benchmark price, derived from a 1 kg-contract traded by 18 participants on the Shanghai Gold Exchange (SGE), was set at 256.92 yuan ($39.69) per gram on Tuesday, equivalent to $1,234.50/ounce.
China's gold benchmark is the culmination of efforts by China over the last few years to reform its domestic gold market in a bid to have a bigger say in the bullion industry, long dominated by London where the global spot benchmark price is currently set. As is well known, as the world's top producer, importer and consumer of gold, China has balked at having to depend on a dollar price in international transactions, and believes its market weight should entitle it to set the price of gold.
The new benchmark may not be an immediate threat to London, but industry players say over time China could set the price of the metal, especially if the yuan become fully convertible.
Cited by Reuters, Pan Gongsheng, deputy governor of the People's Bank of China which has been disclosing gold purchases every month since last summer, said that "the Shanghai gold benchmark will provide a fair and tradable yuan-denominated gold fix price ... will help improve yuan pricing mechanism and promote internationalization of the Chinese gold market."
The mechanics of the Shanghai fix are comparable to those of London: the benchmark price will be set twice a day based on a few minutes of trading in each session. The London benchmark, quoted in dollars per ounce, is set via a twice-daily auction on an electronic platform with 12 participants.
The 18 trading members in the yuan price-setting process includes China's big four state-owned banks, foreign banks Standard Chartered and ANZ, the world's top jewelry retailer Chow Tai Fook and two of China's top gold miners.
When discussing the Chinese gold fix previously, World Gold Council CEO Aram Shishmanian said that "it is a stepping stone to a new multi-axis trading market consisting of London, New York and Shanghai and signals the continuing shift in demand from West to East."
"As the market expands to reflect the growing interest in gold by Chinese consumers, so too will China's influence increase on the global gold market."
It may already be working: according to Reuters, one reason for today's spike in silver is due to "heavy buying of silver in Shanghai, and that has triggered buying in gold as well," said Ronald Leung, chief dealer at Lee Cheong Gold Dealers in Hong Kong.
Finally, when Chinese capital capital flight into Canadian real estate and offshore tax havens is curbed, we expected that gold could well follow the path of bitcoin, which has doubled since our article presenting it as an attractive alternative to avoiding Chinese capital controls.
Why Negative Rates Are Positive For Gold
Tyler Durden's picture
Submitted by Tyler Durden on 04/19/2016 18:30 -0400
Submitted by John Browne via Euro Pacific Capital,
As 2015 came to a close, most investors believed that 2016 would be a year dominated by a series of Fed rate hikes. That conviction solidified in mid-October when comments from multiple Fed officials convinced many that prior hints that the Fed would stay at zero percent rates had been false alarms. The Fed delivered on its promise in mid-December by actually raising rates by 25 basis points. Based on this, gold declined by 10% from October 14 to the end of the year, nearly matching its six year low. Many on Wall Street thought the declines would continue into 2016. They were decidedly wrong.
In the first 14 weeks of the New Year, gold rose 16%. The first quarter qualified as its best beginning year performance in 30 years (CNBC, E. Rosenbaum, 4/14/16). The reversal was prompted by stumbling stock markets and a series of sharply dovish turns from central banks around the world.
Perhaps the main reason people buy gold is as a hedge against inflation. But uncertainty and fear contributed undoubtedly to gold’s stellar first quarter rise. But will it continue? Opinions vary among some of the most revered gold analysts in large financial firms. They remain focused almost exclusively upon the major historical influence of the inflation outlook and possible rate hikes. And as a result, the mainstream financial firms have yet to alter their decidedly bearish outlook on gold. This could prove positive for those who take the contrarian position.
In March, Kitco reported that Robin Bhar, head of metals research for Societe General, forecast an average gold price of $1,150 an ounce for 2016. Combined with the likelihood that fear and uncertainty are receding, Bhar believes that there may be a growing realization that “the risk of an imminent U.S. recession, while not negligible, is far lower than the markets are currently factoring in.” He expects the Fed could deliver multiple rate hikes in 2016 and perhaps several during the course of 2017. If this were to happen, the dollar should strengthen and gold should fall.
Mr. Bhar’s view is supported by Goldman Sachs’ global head of commodities, Jeff Currie, who in a CNBC TV interview on April 5th recommended not just a sell of gold, but a short sale. Given the drift of central bank policies around the world, it’s hard to imagine why these banks can hold to these beliefs. This is particularly true in light of how widely and rapidly negative interest rates are spreading around the world. Bloomberg reports that as of Feb. 9, 2016, over $7 trillion of bonds, comprising some 29 percent of the Bloomberg Global Developed Sovereign Bond Index, offered negative yields. Another $9 trillion yielded zero to one percent. It is widely accepted that this number will grow rapidly as central banks push yields deeper into negative territory. These rates have already started to be passed through to consumers, who are being charged interest on their bank deposits.
Negative rates are now looming so large that on April 15, the Wall Street Journal dedicated almost its entire “Money & Investing” section to the global consequences of negative rates, a phenomenon that has no precedent in human financial history. The section included five separate articles that detailed the absurdities of negative rates, the strains they are placing on the financial system now, and the risks they create for the future.
When bank charges are leveled on cash deposits that earn no interest, which are held in debased fiat currency, it may become tempting for more and more individuals to withdraw their funds. Their alternatives could be to buy stock investments, or to hold physical cash in the form of bank notes (which may or may not be stuffed into mattresses). A fall in bank deposits could hurt banks just when they may be hit with fines and increased regulation. Furthermore, even if arguably remote, falling deposits could trigger a cycle of further withdrawals. Given that central banks may confront such a scenario with even more currency debasement, precious metals could become an alternative form of cost-free cash.
Sovereign debt (including negative rate bonds) form ‘safe’ holdings in the portfolios of major banks, insurance companies and pension funds. In fact, one of the stories in the Journal described how German insurance companies are required to hold large quantities of “safe” government debt as “assets.” But these instruments not only offer negative returns, but they are vulnerable to declines in value if interest rates for newly issued bonds were to rise to anything approaching ‘normal’ rates. It may be unlikely that these bonds will allow the insurance companies to meet the promises they have made to policyholders. A similar dynamic could threaten the financial viability of the world’s “too big to fail” banks. This is just one more reason that we feel the world cannot tolerate a return to free market interest rates at this time.
If the U.S. economy were to further approach recession, the Fed might have to choose between restarting its Quantitative Easing program or following Europe and Japan into negative territory. A return to QE would be problematic on two levels. Firstly, QE has recently been tried by the Fed, and there is little consensus that it was effective. Also, the goal of QE is to lower long term interest rates. But as long term rates are already at record lows in the United States, it is questionable that the Fed can push them down much further. This leaves negative rates, which work on the short end of the yield curve, as the more likely option. Notably, when asked in February at a Congressional hearing if the Fed would consider moving to negative rates, Chairwoman Janet Yellen refused to take such an experiment “off the table.”
If negative rates fail to generate growth, and there is no sign that they will, central banks then may take the next logical step down the endless stimulus path. They may decide to bypass the financial system as a pathway to issue newly created fiat money (as in Quantitative Easing), in favor of delivering money directly to consumers. This is what is known as “helicopter money,” which the banks could drop from the skies onto an economy in hopes of getting consumers to spend. (But with consumer demand as low as it is, it remains to be seen whether consumers will spend such a windfall or hoard it.) While these policies are still on the fringes of central bank discussions, they may not be so for long.
It should be apparent that bankers will not be deterred from trying any policy imaginable that punishes savers and destroys the value of fiat currencies. As these policies have shown to fail to achieve their goals, we should imagine that they will be administered for many years to come.
Having risen so fast this year, and with confusion apparent even at the Fed regarding the outlook for interest rates, the price of gold could correct in the short-term. However, over the medium to long-term we remain very bullish. This view will be validated or impeached based on the behavior of the Federal Reserve over the next few months.
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 17:14
"Over the past six months, has your bank used the additional liquidity arising from the ECB's asset purchases for granting loans to corporations, for housing loans or for consumer loans?"
China Launches Yuan Gold Fix To "Exert More Control Over Price Of Gold"
Tyler D.
04/19/2016 17:25 -0400
Overnight a historic event took place when China, the world's top gold consumer, launched a yuan-denominated gold benchmark as had been previewed here previously, in what Reuters dubbed "an ambitious step to exert more control over the pricing of the metal and boost its influence in the global bullion market." Considering the now officially-confirmed rigging of the gold and silver fix courtesy of last week's Deutsche Bank settlement, this is hardly bad news and may finally lead to some rigging cartel and central bank-free price discovery. Or it may not, because China would enjoy nothing more than continuing to accumulate gold at lower prices.
The first Chinese benchmark price, derived from a 1 kg-contract traded by 18 participants on the Shanghai Gold Exchange (SGE), was set at 256.92 yuan ($39.69) per gram on Tuesday, equivalent to $1,234.50/ounce.
China's gold benchmark is the culmination of efforts by China over the last few years to reform its domestic gold market in a bid to have a bigger say in the bullion industry, long dominated by London where the global spot benchmark price is currently set. As is well known, as the world's top producer, importer and consumer of gold, China has balked at having to depend on a dollar price in international transactions, and believes its market weight should entitle it to set the price of gold.
The new benchmark may not be an immediate threat to London, but industry players say over time China could set the price of the metal, especially if the yuan become fully convertible.
Cited by Reuters, Pan Gongsheng, deputy governor of the People's Bank of China which has been disclosing gold purchases every month since last summer, said that "the Shanghai gold benchmark will provide a fair and tradable yuan-denominated gold fix price ... will help improve yuan pricing mechanism and promote internationalization of the Chinese gold market."
The mechanics of the Shanghai fix are comparable to those of London: the benchmark price will be set twice a day based on a few minutes of trading in each session. The London benchmark, quoted in dollars per ounce, is set via a twice-daily auction on an electronic platform with 12 participants.
The 18 trading members in the yuan price-setting process includes China's big four state-owned banks, foreign banks Standard Chartered and ANZ, the world's top jewelry retailer Chow Tai Fook and two of China's top gold miners.
When discussing the Chinese gold fix previously, World Gold Council CEO Aram Shishmanian said that "it is a stepping stone to a new multi-axis trading market consisting of London, New York and Shanghai and signals the continuing shift in demand from West to East."
"As the market expands to reflect the growing interest in gold by Chinese consumers, so too will China's influence increase on the global gold market."
It may already be working: according to Reuters, one reason for today's spike in silver is due to "heavy buying of silver in Shanghai, and that has triggered buying in gold as well," said Ronald Leung, chief dealer at Lee Cheong Gold Dealers in Hong Kong.
Finally, when Chinese capital capital flight into Canadian real estate and offshore tax havens is curbed, we expected that gold could well follow the path of bitcoin, which has doubled since our article presenting it as an attractive alternative to avoiding Chinese capital controls.
Why Negative Rates Are Positive For Gold
Tyler Durden's picture
Submitted by Tyler Durden on 04/19/2016 18:30 -0400
Submitted by John Browne via Euro Pacific Capital,
As 2015 came to a close, most investors believed that 2016 would be a year dominated by a series of Fed rate hikes. That conviction solidified in mid-October when comments from multiple Fed officials convinced many that prior hints that the Fed would stay at zero percent rates had been false alarms. The Fed delivered on its promise in mid-December by actually raising rates by 25 basis points. Based on this, gold declined by 10% from October 14 to the end of the year, nearly matching its six year low. Many on Wall Street thought the declines would continue into 2016. They were decidedly wrong.
In the first 14 weeks of the New Year, gold rose 16%. The first quarter qualified as its best beginning year performance in 30 years (CNBC, E. Rosenbaum, 4/14/16). The reversal was prompted by stumbling stock markets and a series of sharply dovish turns from central banks around the world.
Perhaps the main reason people buy gold is as a hedge against inflation. But uncertainty and fear contributed undoubtedly to gold’s stellar first quarter rise. But will it continue? Opinions vary among some of the most revered gold analysts in large financial firms. They remain focused almost exclusively upon the major historical influence of the inflation outlook and possible rate hikes. And as a result, the mainstream financial firms have yet to alter their decidedly bearish outlook on gold. This could prove positive for those who take the contrarian position.
In March, Kitco reported that Robin Bhar, head of metals research for Societe General, forecast an average gold price of $1,150 an ounce for 2016. Combined with the likelihood that fear and uncertainty are receding, Bhar believes that there may be a growing realization that “the risk of an imminent U.S. recession, while not negligible, is far lower than the markets are currently factoring in.” He expects the Fed could deliver multiple rate hikes in 2016 and perhaps several during the course of 2017. If this were to happen, the dollar should strengthen and gold should fall.
Mr. Bhar’s view is supported by Goldman Sachs’ global head of commodities, Jeff Currie, who in a CNBC TV interview on April 5th recommended not just a sell of gold, but a short sale. Given the drift of central bank policies around the world, it’s hard to imagine why these banks can hold to these beliefs. This is particularly true in light of how widely and rapidly negative interest rates are spreading around the world. Bloomberg reports that as of Feb. 9, 2016, over $7 trillion of bonds, comprising some 29 percent of the Bloomberg Global Developed Sovereign Bond Index, offered negative yields. Another $9 trillion yielded zero to one percent. It is widely accepted that this number will grow rapidly as central banks push yields deeper into negative territory. These rates have already started to be passed through to consumers, who are being charged interest on their bank deposits.
Negative rates are now looming so large that on April 15, the Wall Street Journal dedicated almost its entire “Money & Investing” section to the global consequences of negative rates, a phenomenon that has no precedent in human financial history. The section included five separate articles that detailed the absurdities of negative rates, the strains they are placing on the financial system now, and the risks they create for the future.
When bank charges are leveled on cash deposits that earn no interest, which are held in debased fiat currency, it may become tempting for more and more individuals to withdraw their funds. Their alternatives could be to buy stock investments, or to hold physical cash in the form of bank notes (which may or may not be stuffed into mattresses). A fall in bank deposits could hurt banks just when they may be hit with fines and increased regulation. Furthermore, even if arguably remote, falling deposits could trigger a cycle of further withdrawals. Given that central banks may confront such a scenario with even more currency debasement, precious metals could become an alternative form of cost-free cash.
Sovereign debt (including negative rate bonds) form ‘safe’ holdings in the portfolios of major banks, insurance companies and pension funds. In fact, one of the stories in the Journal described how German insurance companies are required to hold large quantities of “safe” government debt as “assets.” But these instruments not only offer negative returns, but they are vulnerable to declines in value if interest rates for newly issued bonds were to rise to anything approaching ‘normal’ rates. It may be unlikely that these bonds will allow the insurance companies to meet the promises they have made to policyholders. A similar dynamic could threaten the financial viability of the world’s “too big to fail” banks. This is just one more reason that we feel the world cannot tolerate a return to free market interest rates at this time.
If the U.S. economy were to further approach recession, the Fed might have to choose between restarting its Quantitative Easing program or following Europe and Japan into negative territory. A return to QE would be problematic on two levels. Firstly, QE has recently been tried by the Fed, and there is little consensus that it was effective. Also, the goal of QE is to lower long term interest rates. But as long term rates are already at record lows in the United States, it is questionable that the Fed can push them down much further. This leaves negative rates, which work on the short end of the yield curve, as the more likely option. Notably, when asked in February at a Congressional hearing if the Fed would consider moving to negative rates, Chairwoman Janet Yellen refused to take such an experiment “off the table.”
If negative rates fail to generate growth, and there is no sign that they will, central banks then may take the next logical step down the endless stimulus path. They may decide to bypass the financial system as a pathway to issue newly created fiat money (as in Quantitative Easing), in favor of delivering money directly to consumers. This is what is known as “helicopter money,” which the banks could drop from the skies onto an economy in hopes of getting consumers to spend. (But with consumer demand as low as it is, it remains to be seen whether consumers will spend such a windfall or hoard it.) While these policies are still on the fringes of central bank discussions, they may not be so for long.
It should be apparent that bankers will not be deterred from trying any policy imaginable that punishes savers and destroys the value of fiat currencies. As these policies have shown to fail to achieve their goals, we should imagine that they will be administered for many years to come.
Having risen so fast this year, and with confusion apparent even at the Fed regarding the outlook for interest rates, the price of gold could correct in the short-term. However, over the medium to long-term we remain very bullish. This view will be validated or impeached based on the behavior of the Federal Reserve over the next few months.
- Fenix
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Re: Martes 19/04/16 inicios de casas
por Fenix » Mar Abr 19, 2016 8:15 pm
Russian Stocks Soar After Biggest Outflow In 11 Months
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 19:00
The Doha-disappointment appears to have sparked some risk-aversion as yesterday saw Russia's biggest exchange-traded fund - Market Vectors Russia ETF - suffer its largest outflows since May 2015. However, in a perfect example of ill-timed moves, Russian stocks have soared over 6% from the knee-jerk lows pushing back up towards cycle highs.
Intel Fires A Massive 12,000 Workers, 11% Of Its Entire Workforce, As It Misses Q1 Sales, Guides Lower
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 19:08
There were some rumors reported late last week that the world's biggest chip maker was about to fire a major portion of its workforce. Moments ago the company confirmed these rumors, when it reported that it was firing a whopping 11% of its entire workforce, laying off a massive 12,000 workers. Confused? Don't be: it's all part of the new normal recovery, and don't forget the spin: don't think of its as 12,000 highly paid engineers and tech workers fired, think of it as 12,000 brand spanking new waiters and bartenders.
What Everyone Is Missing In The Oil Supply/Demand Conundrum
04/19/2016 19:30 -0400
Submitted by Gail Tverberg
Oil production can be confusing because there are various “pieces” that may or may not be included. In this analysis, I look at oil production of the United States broadly (including crude oil, natural gas plant liquids, and biofuels), because this is the way oil consumption is defined. I also provide some thoughts regarding the direction of future world oil prices.
Figure 1. US Liquid Fuels production by month based on EIA March 2016 Monthly Energy Review Reports.
Figure 1. US Liquid Fuels production by month based on EIA March 2016 Monthly Energy Review Reports.
US oil production clearly flattened out in 2015. If we look at changes relative to the same month, one-year prior, we see that as of December 2014, growth was very high, increasing by 18.0% relative to the prior year.
Figure 2. US Liquids Growth Over 12 Months Prior based on EIA's March 2016 Monthly Energy Review.
Figure 2. US Liquids Growth Over 12 Months Prior based on EIA’s March 2016 Monthly Energy Review.
By December 2015, growth over the prior year finally turned slightly negative, with production for the month down 0.2% relative to one year prior. It should be noted that in the above charts, amounts are on an “energy produced” or “British Thermal Units” (Btu) basis. Using this approach, ethanol and natural gas liquids get less credit than they would using a barrels-per-day approach. This reflects the fact that these products are less energy-dense.
Figure 3 shows the trend in month-by-month production.
Figure 3. US total liquids production since January 2013, based on EIA's March 2016 Monthly Energy Review.
Figure 3. US total liquids production since January 2013, based on EIA’s March 2016 Monthly Energy Review.
The high month for production was April 2015, and production has been down since then. The production of natural gas liquids and biofuels has tended to continue to rise, partially offsetting the fall in crude oil production. Production amounts for recent months include estimates, and actual amounts may differ from these estimates. As a result, updated EIA data may eventually show a somewhat different pattern.
Taking a longer view of US liquids production, this is what we see for the three categories separately:
Figure 4. US Liquid Fuel Production since 1949, based on EIA's March 2016 Monthly Energy Review.
Figure 4. US Liquid Fuel Production since 1949, based on EIA’s March 2016 Monthly Energy Review.
Growth in US liquid fuel production slowed in 2015. The increase in liquid fuels production in 2015 amounted to 1.96 quadrillion Btus (“quads”), or about 59% as much as the increase in production in 2014 of 3.34 quads. On a barrels-per-day (bpd) basis, this would equate to roughly a 1.0 million bpd increase in 2015, compared to a 1.68 million bpd increase in 2014.
The data in Figure 4 indicates that with all categories included, 2015 liquids exceeded the 1970 peak by 16%. Considering crude oil alone, 2015 production amounted to 98% of the 1970 peak.
Figure 5 shows an approximate breakdown of crude oil production since 1945 on a bpd basis. The big spike in production is from tight oil, which is another name for oil from shale.
Figure 5. Oil crude oil production separated into tight oil (from shale), oil from Alaska, and all other, based on EIA oil production data by state.
Figure 5. Oil crude oil production separated into tight oil (from shale), oil from Alaska, and all other, based on EIA oil production data by state.
Here again, US crude oil production in 2015 appears to amount to 98% of the 1970 crude oil peak. Thus, on a crude oil basis alone, we have not yet hit the 1970 peak.
Prospects for an Oil Price Rise
Most recent analyses of oil prices have focused on the amount of mismatch between supply and demand, and the need to craft a temporary agreement to reduce oil production. The thing that is missing in this discussion is an analysis of buying power of consumers. Is the problem a temporary problem, or a permanent one?
In order for oil product demand to keep rising, the buying power of consumers needs to keep rising. In other words, some combination of consumer wages and debt levels of consumers needs to keep rising. (Rising debt is helpful because, with more debt, it is often possible to buy goods that would not otherwise be affordable.)
We know that in many countries, wages for lower-level workers have stagnated for a number of reasons, including competition with wages in lower-wage countries, computerization, and the use of automation (Figure 6). Thus, we know that low wages for a large share of consumers may be a problem.
Figure 6. Chart comparing income gains by the top 10% to income gains by the bottom 90% by economist Emmanuel Saez. Based on an analysis IRS data, published in Forbes.
Figure 6. Chart comparing US income gains by the top 10% to income gains by the bottom 90% by economist Emmanuel Saez. Based on an analysis IRS data, published in Forbes.
Figure 7 shows that world debt has been falling since June 30, 2014. This is precisely the time when world oil prices started falling.
Figure 6. Total non-financial world debt based on Bank for International Settlements data and average Brent oil price for the quarter, based on EIA data.
Figure 7. Total non-financial world debt based on Bank for International Settlements data and average Brent oil price for the quarter, based on EIA data.
One reason for the fall in world debt, measured in US dollars, is the fact that the US dollar started rising relative to other currencies about this time. Oil is priced in dollars; if the US dollar rises relative to other currencies, it makes oil less affordable to those whose currencies have lower values. The big rise in the level of the dollar came when the US discontinued quantitative easing in 2014. World debt, as measured in US dollars, began to fall as the US dollar rose.
Figure 7. World Oil Supply (production including biofuels, natural gas liquids) and Brent monthly average spot prices, based on EIA data.
Figure 8. World Oil Supply (production including biofuels, natural gas liquids) and Brent monthly average spot prices, based on EIA data.
As long as the US dollar is high relative to other currencies, oil products remain less affordable, and demand tends to stay low.
Another issue that struck me in looking at world debt data is the way the growth in debt is distributed (Figure 9). Debt growth for households has been much lower than for businesses and governments.
Figure 8. World non-financial debt divided among debt of households, businesses, and governments, based on Bank for International Settlements data.
Figure 9. World non-financial debt divided among debt of households, businesses, and governments, based on Bank for International Settlements data.
Since March 31, 2008, non-financial debt of households has been close to flat. In fact, between June 30, 2014 and September 30, 2015, it shrank by 6.3%. In contrast, non-financial debt of both businesses and governments has risen since March 31, 2008. Government debt has shrunk by 5.6% since June 30, 2014–almost as large a percentage drop as for household debt.
The issue that we need to be aware of is that consumers are the foundation of the economy. If their wages are not rising rapidly, and if their buying power (considering both debt and wages) is not rising by very much, they are not going to be buying very many new houses and cars–the big products that require oil consumption. Businesses may think that they can continue to grow without taking the consumer along, but very soon this growth proves to be a myth. Governments cannot grow without rising wages either, because the majority of their tax revenue comes from individuals, rather than corporations.
Today, there is a great deal of faith that oil prices will rise, if someone, somewhere, will reduce oil production. In fact, in order to bring oil demand back up to a level that commands a price over $100 per barrel, we need consumers who can afford to buy a growing quantity of goods made with oil products. To do this, we need to fix three related problems:
* Low wages of many consumers
* World debt that is no longer rising (especially for consumers)
* A high dollar relative to other currencies
These problems are likely to be difficult to fix, so we should expect low oil prices, more or less indefinitely. Lack of oil supply may bring a temporary spike in oil prices, but it cannot fix a permanent problem with consumer spending around the world.
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 19:00
The Doha-disappointment appears to have sparked some risk-aversion as yesterday saw Russia's biggest exchange-traded fund - Market Vectors Russia ETF - suffer its largest outflows since May 2015. However, in a perfect example of ill-timed moves, Russian stocks have soared over 6% from the knee-jerk lows pushing back up towards cycle highs.
Intel Fires A Massive 12,000 Workers, 11% Of Its Entire Workforce, As It Misses Q1 Sales, Guides Lower
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 19:08
There were some rumors reported late last week that the world's biggest chip maker was about to fire a major portion of its workforce. Moments ago the company confirmed these rumors, when it reported that it was firing a whopping 11% of its entire workforce, laying off a massive 12,000 workers. Confused? Don't be: it's all part of the new normal recovery, and don't forget the spin: don't think of its as 12,000 highly paid engineers and tech workers fired, think of it as 12,000 brand spanking new waiters and bartenders.
What Everyone Is Missing In The Oil Supply/Demand Conundrum
04/19/2016 19:30 -0400
Submitted by Gail Tverberg
Oil production can be confusing because there are various “pieces” that may or may not be included. In this analysis, I look at oil production of the United States broadly (including crude oil, natural gas plant liquids, and biofuels), because this is the way oil consumption is defined. I also provide some thoughts regarding the direction of future world oil prices.
Figure 1. US Liquid Fuels production by month based on EIA March 2016 Monthly Energy Review Reports.
Figure 1. US Liquid Fuels production by month based on EIA March 2016 Monthly Energy Review Reports.
US oil production clearly flattened out in 2015. If we look at changes relative to the same month, one-year prior, we see that as of December 2014, growth was very high, increasing by 18.0% relative to the prior year.
Figure 2. US Liquids Growth Over 12 Months Prior based on EIA's March 2016 Monthly Energy Review.
Figure 2. US Liquids Growth Over 12 Months Prior based on EIA’s March 2016 Monthly Energy Review.
By December 2015, growth over the prior year finally turned slightly negative, with production for the month down 0.2% relative to one year prior. It should be noted that in the above charts, amounts are on an “energy produced” or “British Thermal Units” (Btu) basis. Using this approach, ethanol and natural gas liquids get less credit than they would using a barrels-per-day approach. This reflects the fact that these products are less energy-dense.
Figure 3 shows the trend in month-by-month production.
Figure 3. US total liquids production since January 2013, based on EIA's March 2016 Monthly Energy Review.
Figure 3. US total liquids production since January 2013, based on EIA’s March 2016 Monthly Energy Review.
The high month for production was April 2015, and production has been down since then. The production of natural gas liquids and biofuels has tended to continue to rise, partially offsetting the fall in crude oil production. Production amounts for recent months include estimates, and actual amounts may differ from these estimates. As a result, updated EIA data may eventually show a somewhat different pattern.
Taking a longer view of US liquids production, this is what we see for the three categories separately:
Figure 4. US Liquid Fuel Production since 1949, based on EIA's March 2016 Monthly Energy Review.
Figure 4. US Liquid Fuel Production since 1949, based on EIA’s March 2016 Monthly Energy Review.
Growth in US liquid fuel production slowed in 2015. The increase in liquid fuels production in 2015 amounted to 1.96 quadrillion Btus (“quads”), or about 59% as much as the increase in production in 2014 of 3.34 quads. On a barrels-per-day (bpd) basis, this would equate to roughly a 1.0 million bpd increase in 2015, compared to a 1.68 million bpd increase in 2014.
The data in Figure 4 indicates that with all categories included, 2015 liquids exceeded the 1970 peak by 16%. Considering crude oil alone, 2015 production amounted to 98% of the 1970 peak.
Figure 5 shows an approximate breakdown of crude oil production since 1945 on a bpd basis. The big spike in production is from tight oil, which is another name for oil from shale.
Figure 5. Oil crude oil production separated into tight oil (from shale), oil from Alaska, and all other, based on EIA oil production data by state.
Figure 5. Oil crude oil production separated into tight oil (from shale), oil from Alaska, and all other, based on EIA oil production data by state.
Here again, US crude oil production in 2015 appears to amount to 98% of the 1970 crude oil peak. Thus, on a crude oil basis alone, we have not yet hit the 1970 peak.
Prospects for an Oil Price Rise
Most recent analyses of oil prices have focused on the amount of mismatch between supply and demand, and the need to craft a temporary agreement to reduce oil production. The thing that is missing in this discussion is an analysis of buying power of consumers. Is the problem a temporary problem, or a permanent one?
In order for oil product demand to keep rising, the buying power of consumers needs to keep rising. In other words, some combination of consumer wages and debt levels of consumers needs to keep rising. (Rising debt is helpful because, with more debt, it is often possible to buy goods that would not otherwise be affordable.)
We know that in many countries, wages for lower-level workers have stagnated for a number of reasons, including competition with wages in lower-wage countries, computerization, and the use of automation (Figure 6). Thus, we know that low wages for a large share of consumers may be a problem.
Figure 6. Chart comparing income gains by the top 10% to income gains by the bottom 90% by economist Emmanuel Saez. Based on an analysis IRS data, published in Forbes.
Figure 6. Chart comparing US income gains by the top 10% to income gains by the bottom 90% by economist Emmanuel Saez. Based on an analysis IRS data, published in Forbes.
Figure 7 shows that world debt has been falling since June 30, 2014. This is precisely the time when world oil prices started falling.
Figure 6. Total non-financial world debt based on Bank for International Settlements data and average Brent oil price for the quarter, based on EIA data.
Figure 7. Total non-financial world debt based on Bank for International Settlements data and average Brent oil price for the quarter, based on EIA data.
One reason for the fall in world debt, measured in US dollars, is the fact that the US dollar started rising relative to other currencies about this time. Oil is priced in dollars; if the US dollar rises relative to other currencies, it makes oil less affordable to those whose currencies have lower values. The big rise in the level of the dollar came when the US discontinued quantitative easing in 2014. World debt, as measured in US dollars, began to fall as the US dollar rose.
Figure 7. World Oil Supply (production including biofuels, natural gas liquids) and Brent monthly average spot prices, based on EIA data.
Figure 8. World Oil Supply (production including biofuels, natural gas liquids) and Brent monthly average spot prices, based on EIA data.
As long as the US dollar is high relative to other currencies, oil products remain less affordable, and demand tends to stay low.
Another issue that struck me in looking at world debt data is the way the growth in debt is distributed (Figure 9). Debt growth for households has been much lower than for businesses and governments.
Figure 8. World non-financial debt divided among debt of households, businesses, and governments, based on Bank for International Settlements data.
Figure 9. World non-financial debt divided among debt of households, businesses, and governments, based on Bank for International Settlements data.
Since March 31, 2008, non-financial debt of households has been close to flat. In fact, between June 30, 2014 and September 30, 2015, it shrank by 6.3%. In contrast, non-financial debt of both businesses and governments has risen since March 31, 2008. Government debt has shrunk by 5.6% since June 30, 2014–almost as large a percentage drop as for household debt.
The issue that we need to be aware of is that consumers are the foundation of the economy. If their wages are not rising rapidly, and if their buying power (considering both debt and wages) is not rising by very much, they are not going to be buying very many new houses and cars–the big products that require oil consumption. Businesses may think that they can continue to grow without taking the consumer along, but very soon this growth proves to be a myth. Governments cannot grow without rising wages either, because the majority of their tax revenue comes from individuals, rather than corporations.
Today, there is a great deal of faith that oil prices will rise, if someone, somewhere, will reduce oil production. In fact, in order to bring oil demand back up to a level that commands a price over $100 per barrel, we need consumers who can afford to buy a growing quantity of goods made with oil products. To do this, we need to fix three related problems:
* Low wages of many consumers
* World debt that is no longer rising (especially for consumers)
* A high dollar relative to other currencies
These problems are likely to be difficult to fix, so we should expect low oil prices, more or less indefinitely. Lack of oil supply may bring a temporary spike in oil prices, but it cannot fix a permanent problem with consumer spending around the world.
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Re: Martes 19/04/16 inicios de casas
por Fenix » Mar Abr 19, 2016 8:17 pm
China Retaliates In Trade Wars - Increases Steel Output To Record High
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 20:00
A funny thing happened when US slapped a major tariff on China's steel exports... prices exploded higher. But the almost 50% surge in steel prices since mid-December back to 15-month highs have left traders equally split on what happens next. Will record production levels exaggerate a global glut amid tumbling exports and rising tariffs, or will China's trillion-dollar surge in credit fuel yet more so-called "iron rooster" projects driving domestic demand even higher. For now, it appears the former is more likely as US Trade reps suggested further protectionism looms.
"Swimming Naked" - Chinese Corporate Bond Market Worst Since 2003
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 21:00
A week ago we highlight the "last bubble standing" was finally bursting, and as China's corporate bond bubble deflates rapidly, it appears investors are catching on to the contagion possibilities this may involve as one analyst warns "the cost has built up in the form of corporate credit risks and bank risks for the whole economy." As Bloomberg reports, local issuers have canceled 61.9 billion yuan ($9.6 billion) of bond sales in April alone, and Standard & Poor’s is cutting its assessment of Chinese firms at a pace unseen since 2003. Simply put, the unprecedented boom in China’s $3 trillion corporate bond market is starting to unravel.
"This Is Catastrophic" - Thousands Of Gallons Of Radioactive Waste Leak At Nuclear Site
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 18:09
Thousands of gallons of radioactive waste leaked from the Hanford Nuclear Reservation Site in Washington State, as workers pumped sludge from the tank during the weekend. "This is catastrophic. This is probably the biggest event to ever happen in tank farm history. The double shell tanks were supposed to be the saviors of all saviors (to hold waste safely from people and the environment),” said former Hanford worker Mike Geffre.
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 20:00
A funny thing happened when US slapped a major tariff on China's steel exports... prices exploded higher. But the almost 50% surge in steel prices since mid-December back to 15-month highs have left traders equally split on what happens next. Will record production levels exaggerate a global glut amid tumbling exports and rising tariffs, or will China's trillion-dollar surge in credit fuel yet more so-called "iron rooster" projects driving domestic demand even higher. For now, it appears the former is more likely as US Trade reps suggested further protectionism looms.
"Swimming Naked" - Chinese Corporate Bond Market Worst Since 2003
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 21:00
A week ago we highlight the "last bubble standing" was finally bursting, and as China's corporate bond bubble deflates rapidly, it appears investors are catching on to the contagion possibilities this may involve as one analyst warns "the cost has built up in the form of corporate credit risks and bank risks for the whole economy." As Bloomberg reports, local issuers have canceled 61.9 billion yuan ($9.6 billion) of bond sales in April alone, and Standard & Poor’s is cutting its assessment of Chinese firms at a pace unseen since 2003. Simply put, the unprecedented boom in China’s $3 trillion corporate bond market is starting to unravel.
"This Is Catastrophic" - Thousands Of Gallons Of Radioactive Waste Leak At Nuclear Site
Submitted by Tyler D.
04/19/2016 - 18:09
Thousands of gallons of radioactive waste leaked from the Hanford Nuclear Reservation Site in Washington State, as workers pumped sludge from the tank during the weekend. "This is catastrophic. This is probably the biggest event to ever happen in tank farm history. The double shell tanks were supposed to be the saviors of all saviors (to hold waste safely from people and the environment),” said former Hanford worker Mike Geffre.
- Fenix
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Re: Martes 19/04/16 inicios de casas
por Comodoro » Mar Abr 19, 2016 9:08 pm
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